Рубрика: Статьи

«Viberi» Заем вместо соинвесторов
«Viberi» Заем вместо соинвесторовСТРОИТЕЛЬСТВО. На фоне растущих цен на жилье размещение облигаций становится все более популярным способом привлечения финансирования для строительных компаний. Он позволяет реализовывать недвижимость на завершающей стадии вместо продажи площадей соинвесторам (будущим жильцам, риэлторским компаниям и т. д.) на этапе нулевого цикла. В результате строители получают максимальную прибыль за счет роста цен по мере завершенности объекта и общего роста индекса стоимости жилья. Если в предыдущие годы они были представлены на долговом рынке лишь «Первой ипотечной компанией» и «Стройметресурсом», то в 2004-м облигации стала дружно осваивать московская строительная олигархия. В феврале и апреле 4,2 млрд рублей в два захода заняло «Интеко», а в марте 1,5 млрд рублей привлекло СУ-155. И вот настала очередь самого крупного застройщика — компании «Главмосстрой». 27 мая через свою 100-процентную «дочку» «Главмосстрой — Финанс» она начнет размещение дебютного трехлетнего облигационного займа на 2 млрд рублей. Единая ставка первых четырех квартальных купонов определится на аукционе, остальные будет устанавливать эмитент. Инвесторы через год имеют право предъявить облигации к досрочному погашению по номинальной стоимости 1000 рублей. Организатором займа выступит Банк Москвы.
Анализ финансов заемщика, как отмечает аналитик банка «Зенит» Яков Яковлев, требует корректировки на специфику учетной политики строительных компаний. В частности, значительная часть финансовых потоков отражается не в отчете о прибылях и убытках, а на балансе: затраты компании на строительство — в дебиторской задолженности, а объем продаж и существенная часть прибыли — в кредиторской задолженности. Сальдо по этим статьям вместе с себестоимостью и выручкой из отчета о прибылях и убытках дают представление о реальных объемах выручки, себестоимости и прибыли. Оценочная величина выручки компании за три квартала 2003 года превышает 7,5 млрд рублей, оценка валовой прибыли — 227,5 млн рублей, соответственно валовая рентабельность — всего 3%. Объем финансового долга на конец третьего квартала — 1,4 млрд рублей, что составляет около 14% валюты баланса. Однако несмотря на невысокую долю долга, объем обязательств представляется Якову Яковлеву чрезмерным: покрытие долга за счет годовой величины валовой прибыли составляет всего 21%.
Из числа строительных компаний, представленных на долговом рынке, наиболее близким аналогом аналитик видит СУ-155, которое превосходит заемщика по валюте баланса и выручке, а также имеет почти в пять раз лучший показатель покрытия долга валовой прибылью. Таким образом, бумаги «Главмосстроя» с учетом худшего кредитного качества и неблагоприятной рыночной конъюнктуры (СУ-155 разместилось 30 марта с доходностью к годовой оферте 12,86% годовых), по оценке Якова Яковлева, должны нести в себе премию на уровне 300-325 базисных пунктов, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 15,86-16,11% годовых. В свою очередь начальник управления организации выпуска ценных бумаг Банка Москвы Игорь Фроловский ожидает ставку купона в пределах 13,7-14%, что соответствует доходности к оферте на уровне 14,42-14,75% годовых.
ОАО «Компания «Главмосстрой»» — одна из крупнейших градостроительных компаний РФ с долей строительства жилья в Москве более 30% и инвестиционной программой, занимающей около 15% рынка. Представляет собой холдинговую структуру, включающую более 70 предприятий различного профиля, что позволяет ей выполнять полный цикл строительных услуг, зачастую совмещая в себе функции генерального заказчика, подрядчика и инвестора. Относительно акционеров известно лишь, что физическим лицам принадлежит 49,7%, а юридическим — 50,3% УК. По некоторым данным, компания контролируется столичными властями во главе с Юрием Лужковым.Прогноз деятельности компании «Главмосстрой», $ млн ДоходыЗатратыСальдо2004 г. 403,8312,491,42005 г. 462,1361,6100,62006 г. 505,8397,7108,0Итого1371,71071,7300,0Источник: компания «Главмосстрой»

«Viberi» Вклады лишились части тела
«Viberi» Вклады лишились части телаКомиссия была введена 8 июля с условием, что это временная мера и действовать будет примерно неделю. Однако на момент сдачи номера она так и не была отменена. Свое решение руководство банка объяснило ростом расходов из-за паники среди вкладчиков, которые снимали свои деньги, и увеличением нагрузки на розничные отделения. В официальном заявлении банка со ссылкой на начальника юридического управления Михаила Гришина утверждалось, что «введение 10-процентной комиссии не противоречит требованиям действующего законодательства и условиям заключенных с клиентами договоров».
Однако коллеги банка по рынку возмутились, потому что сами они за досрочное изъятие вкладов наказывали клиентов только снижением обещанных процентов до ставки по вкладу «до востребования» (0,5-1,5% от суммы вклада). А Альфа-банк лишил вкладчиков собственных средств — ведь 10-процентный штраф высчитывался из тела вклада.
По мнению опрошенных «Ф.» специалистов, банк не имел права так поступать. «Думаю, в суде такой вычет можно будет оспорить с вероятностью успеха около 100%», — сообщил на условиях анонимности сотрудник Пробизнесбанка. По словам источника, согласно Гражданскому кодексу (ГК), физическое лицо всегда может потребовать возврата вклада. Ограничить при этом можно только по процентам, из самого же тела вклада ничего вычитать нельзя. «Введение комиссии Альфа-банком неправомерно по российскому законодательству, — подтверждает вице-президент Евротрастбанка Екатерина Супрунович. — В данном случае не имело места оказание дополнительных услуг, за которые нужно платить, комиссия просто уменьшила сумму вклада».
Эксперты припомнили случай со Сбербанком, который во время кризиса 1998 года в одностороннем порядке пересматривал ставки по депозитам. Тогда вкладчики подавали иски и выигрывали суды.
По словам независимого адвоката Александра Васильева, сейчас многое будет зависеть от того, как юристы банка документально оформят введение комиссии. В ГК отрегулирован только вопрос об уплате процентов. Что же касается платы за обслуживание вклада, с большей вероятностью действия Альфа-банка можно оспорить только в том случае, если комиссия не была изначально предусмотрена в договоре. Но даже если такая возможность и предполагалась, в любом случае законность повышения тарифов банка подлежит сомнению. «Однако для банка этот вопрос не второстепенный и проблема юридической чистоты процедуры для него не так важна, — говорит Александр Васильев. — Сейчас для «Альфы» главное — успокоить клиентов, пригрозив санкцией, поэтому они готовы пойти на некоторое ущемление их прав». По мнению юристов, банкиры элементарно рассчитывают на то, что далеко не все вкладчики пойдут в суд. Не стоит забывать и о том, что даже в случае подачи исков рассмотрение дела в суде займет несколько месяцев. Паника среди клиентов к этому времени уже уляжется, и соответственно задача будет выполнена.
Пока же тема активно муссируется общественностью, ситуация в банке пошла на поправку. В минувший вторник стало известно о том, что акционеры банка вложили в него свыше $200 млн в виде депозитов и привлекли кредит из-за рубежа почти на $500 млн.

«Viberi» Исход вне плана
«Viberi» Исход вне планаВ след за уволившимся 27 мая с должности гендиректора Михаилом Кузичевым из ОГК-2 ушли 15 человек – менеджеры первого и второго уровней. Всем топам причитается компенсация – в размере 24–36 месячных окладов общей суммой 557 млн рублей.
«Газпром» высказался резко против выплат уволившимся менеджерам. Однако если монополист решит оспорить предоставление компенсаций на основании буквы закона, то, скорее всего, потерпит фиаско. Суды, как правило, в таких случаях встают на сторону сотрудников. Например, 3 марта 2006 года Верховный суд постановил, что экс-президенту «Сити» Ирине Газе, уволенной без выплаты прописанных в контракте денег, причитается $100 тыс. компенсации, так как «трудовое законодательство… не ограничивает те возможные гарантии, которые готовы предоставить сами компании». Иными словами, условия контракта должны соблюдаться в любом случае.
Приехал ревизор. Одной из причин массового исхода менеджеров аналитики считают срыв сроков по проектам. У ОГК-2 одна из самых емких инвестпрограмм, только в 2008 году компания должна освоить 4,5 млрд рублей. «Она занимается в том числе вводом новых энергомощностей в Челябинской, Свердловской областях и Ставропольском крае, – перечисляет Ирина Филатова из «Брокеркредитсервиса». – Часть новых блоков должна начать работу уже через пару лет. А строительство еще не начиналось, все находится на уровне проектирования, расчетов и, может быть, самой начальной подготовки. Срыв ввода мощностей грозит серьезными штрафами – до 25% от стоимости проекта. Огромные деньги».
На ОГК-2 уже начата ревизия. Газовый монополист все же попытается не лишаться денег, направленных на компенсации. «Прицепиться в ходе проверки можно ко всему, – уверен начальник аналитического управления ИФК «Алемар» Василий Конузин. – Думаю, в ОГК-2 найдутся нарушения, которые в ином случае могли бы и не всплыть. Логично ожидать судебных последствий для менеджмента или штрафных санкций». Так будет устроена «показательная порка», что послужит предостережением для менеджеров остальных энергоактивов, которые в июле перейдут к монополисту. Кстати, сразу после появления информации о полномасштабной ревизии некоторые из «парашютистов» отказались от выплат. И даже согласились вести переговоры о возвращении в компанию.
Свои порядки. «Выдавливание топов – планомерная политика «Газпрома», и это нормально, – говорит Василий Конузин. – В остальных генкомпаниях нынешний менеджмент будет постепенно заменен». В марте свой пост сдал Анатолий Бушин из ОГК-5, в апреле из «Мосэнерго» уволился Анатолий Копсов. Они получили свои компенсационные пакеты в $1–1,5 млн. Возможно, вскоре в отставку отправится гендиректор ТГК-1 Валерий Родин, которого не включили в новый совет директоров.
Это политика не только «Газпрома»: с 9 июня в ТГК-13 не работает генеральный директор Олег Сальков. Вместе с ним компанию покинули еще пять топ-менеджеров. В ТГК-13 тоже действовала программа «золотых парашютов», но размер компенсаций не разглашается. Компания сообщила, что кадровые перестановки «согласованы с акционерами» и «происходит плавная передача управления новому составу руководителей». Перемены связаны с приходом нового собственника – СУЭК, который после проведения допэмиссии ТГК-13 стал крупнейшим ее акционером с долей в 35,1%. После ликвидации РАО «ЕЭС России» 1 июля СУЭК увеличит свой пакет почти до контрольного.
Менеджеры с «парашютами»Компания Дата Менеджеры Общая сумма компенсаций, $ млнГазпром-медиа Январь 2003 Борис Йордан 10Совкомфлот Октябрь 2004 Дмитрий Скарга 1Сити Март 2006 Ирина Гаазе 0,1UC Rusal Апрель 2007 367 менеджеров СУАЛ 15*Сбербанк Ноябрь 2007 Андрей Казьмин, Алла Алешкина 2Мосэнерго Апрель 2008 Анатолий Копсов, Владимир Кимерин, Александр Негомедзянов, Алексей Лагутин, Владимир Иванов 3,8* Оценка.

Доверие повышенной доходности — ФИНАНСЫ — ЛИЧНОЕ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Доверие повышенной доходности — ФИНАНСЫ — ЛИЧНОЕ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
1 capture
25 May 2005
Apr
MAY
Jun
25
2004
2005
2006
success
fail
About this capture
COLLECTED BY
Organization: Alexa Crawls
Starting in 1996, Alexa Internet has been donating their crawl data to the Internet Archive. Flowing in every day, these data are added to the Wayback Machine after an embargo period.
Collection: alexa_ed
this data is currently not publicly accessible.
TIMESTAMPS
The Wayback Machine — https://web.archive.org/web/20050525182639/http://www.finansmag.ru:80/4/4982/811/878/879/886/print/
Доверие повышенной доходности — ФИНАНСЫ — ЛИЧНОЕ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Выбери!by
Полный адрес статьи:http://www.finansmag.ru/886
Доверие повышенной доходности
Мы давно привыкли верить долларам или банкам. Но эта вера в последнее время все меньше радует. Доллары когда-то гарантировали сохранение покупательной способности капитала и его защиту от внезапной девальвации рубля. Банки до сих пор, как могут, пытаются уберечь накопления вкладчиков от инфляции, но получается это у них все реже. Между тем инвестиционные компании и банки предлагают альтернативные финансовые услуги, позволяющие зарабатывать неплохие деньги. Одной из таких услуг является доверительное управление активами.
Антон Кузин
Коллективное доверие с ограниченной доходностью
В отличие от инвестиций в валюту этот способ размещения капитала рассчитан в основном на активную работу ваших денег. В принципе ваши деньги также активно работают и попадая в банк на депозит. Но в этом случае вы можете рассчитывать лишь на обозначенную в договоре с банком фиксированную доходность, которая, как правило, редко превышает инфляцию. Все, что ваши деньги заработают сверх того, получит кредитная организация. Один из примеров доверительного управления финансами — паевые инвестиционные фонды. Они в основном рассчитаны на массового клиента, поэтому стать пайщиком можно и с очень скромными сбережениями. В ПИФе ваши деньги попадают в «общий котел» и вкладываются в ограниченный спектр ценных бумаг, разрешенных для инвестирования действующим законодательством. При этом ПИФ, как правило, имеет очень широкую инвестиционную декларацию, то есть позволяет себе инвестировать ваши деньги практически в любые разрешенные активы. Его работа может оказаться очень эффективной в сравнении с банковскими вкладами и валютными «подушками».
Однако ПИФы имеют целый ряд серьезных недостатков. Более или менее стабильную прибыль дают лишь фонды облигаций. Но она обычно лишь ненамного превышает доходность по банковским вкладам. По итогам последних 12 месяцев работы средняя прибыль этих ПИФов составила 29%. Что касается фондов акций, то они считаются самыми рискованными и одновременно потенциально самыми доходными ПИФами, так как предполагают инвестиции в довольно рискованные активы — акции. Как правило, они зарабатывают больше, чем фонды облигаций. Но, к сожалению, лишь на растущем рынке. Редкому ПИФу акций удается выйти в плюс, когда фондовый индекс уходит в минус. ПИФы ориентированы в основном на относительно долгосрочных инвесторов, и получить в них прибыль за короткое время весьма проблемно. Для этого нужно умудриться войти в фонд на «донышке» рынка и выйти из него на «пике». Возможности зарабатывать на падающем рынке паевой фонд акций практически полностью лишен. Поэтому его долгосрочные пайщики значительную часть времени бесполезно тратят на то, чтобы пережить убыточный период и затем компенсировать понесенные потери во время роста. В итоге потенциальный «недобор» доходности оказывается очень существенным. Хотя при этом адекватным получается и недобор «риска».
Полная свобода риска и доходности
В отличие от ПИФов индивидуальное доверительное управление предоставляет инвестору самые широкие возможности выбора стратегии поведения на рынке. Он может по желанию не ограничивать себя в аппетитах и соглашаться на такие риски, которые не могут позволить себе ПИФы. В первую очередь это касается любителей краткосрочных высокорискованных спекулятивных операций и долгосрочных рискованных инвестиций. Как в первом, так и во втором случае потенциальная доходность может составлять трехзначные числа. Однако и риск убытков при этом значительно повышается. Дело в том, что индивидуальное доверительное управление допускает использование технологии торговли в кредит. В расчете на рост котировок акции могут покупаться как на все клиентские, так и на заемные деньги (обычно дополнительно 40-50% к капиталу клиента). За счет этого на каждый вложенный клиентом рубль доход может быть увеличен в полтора раза. При этом, естественно, адекватно возрастают и суммы возможных убытков. Кроме того, технология кредитования позволяет зарабатывать на падающем рынке. Управляющий под залог клиентских средств берет ценные бумаги, продает их по текущей цене, позже откупает дешевле, возвращает бумаги, а разницу в цене кладет в карман клиента. Те же возможности дает и торговля производными ценными бумагами (фьючерсами и опционами), недоступными ПИФам. Также производные бумаги могут быть использованы управляющими для страхования (хеджирования) рисков убытков от движения рынка «против клиента». В общем и целом работа по индивидуальному договору доверительного управления очень похожа на работу через ПИФ. Главное отличие состоит в подходе к клиенту. Если ПИФ — это очередь в универмаге за одинаковыми пиджаками, то доверительное управление — это индивидуальный пошив в соответствии со вкусами, возможностями и «параметрами» клиента. Их услуги отличаются примерно так же, как обслуживание в хорошей поликлинике отличается от услуг семейного доктора, в деталях знакомого с особенностями работы вашего организма.
Стратегии на любой вкус
Инвестиционные компании и банки, предоставляющие услуги доверительного управления, ориентируются на различные категории клиентов. Одних устраивают только крупные корпоративные клиенты или очень состоятельные частники, другие согласны взять в траст сравнительно скромные суммы — от 10 тыс. рублей. Работать индивидуально с мелкими клиентами, приставляя к каждому из них персонального менеджера, компаниям не выгодно. Поэтому им предлагаются стандартные продукты — инвестиционные портфели определенной структуры и «длины». Категории этих портфелей очень напоминают специализацию ПИФов, хотя имеют и ряд существенных отличий.
Вот как выглядят основные стандартизованные инвестиционные стратегии доверительных управляющих.
1. Базовая (защитная, консервативная и т. п.). Предполагает вложение средств исключительно в низкорискованные активы — облигации, векселя, банковские депозиты. Теоретически доходность таких портфелей минимальна, так же как и риск потери капитала. Однако при этом она обычно значительно превышает доходность банковских вкладов и уровень инфляции. Более того, в отличие от ПИФов многие доверительные управляющие гарантируют консервативному клиенту не только сохранение первоначальной суммы инвестиций, но и некоторый минимальный доход. Это может быть 5-12% годовых или доход на уровне прогнозируемой инфляции. То есть клиент такого доверительного управляющего практически застрахован от потери покупательной способности своего капитала. Правда, одним из обязательных условий предоставления такой льготы является безотзывность инвестиций. Другими словами, деньги должны проработать определенный срок (обычно — год).
2. Сбалансированная (высокий доход, обыкновенный портфель и т. п.). Средства вкладываются в различные по степени риска инструменты. Портфель может быть составлен с преобладанием акций или облигаций. Часть акций может приобретаться на длительный срок, часть — в краткосрочных спекулятивных целях. Небольшая доля активов может быть направлена на прямые инвестиции, в недвижимость и т. д. Потенциальная доходность такого портфеля выше, чем консервативного. Однако при этом инвестор соглашается на риск неполучения прибыли или даже потери части капитала. И в этом случае некоторые управляющие идут на уступки. По таким сбалансированным портфелям они могут предложить гарантию возврата номинальной суммы, переданной инвестором в управление.
3. Активная (спекулятивная, маржинальная и т. п.). Одна из самых заманчивых стратегий. Львиная доля портфеля — высоколиквидные и наиболее активные акции, есть доля сильно недооцененных акций второго эшелона, допускается использование денежного кредита и игра на понижение. Как правило, эта стратегия рассчитана на небольшой срок — до полугода. Игра ведется на относительно коротких колебаниях рынка, зачастую залогом успеха является умение управляющего чувствовать настроение рынка. Естественно, риск убытков в этом случае превышает среднерыночный. Однако и прибыль, возможно, несравнимо выше, чем при более консервативных стратегиях.
4. Инвестиционная (высокая доходность, долгосрочного роста и т. п.) Эта стратегия рассчитана на самых терпеливых инвесторов. В основу портфеля могут включаться преимущественно значительно недооцененные рынком акции неликвидных компаний, которые ждут своего часа. При возникновении спроса их котировки могут за считанные дни вырасти в несколько раз. Потенциально это самая доходная стратегия. Основные риски, которые несет инвестор в данном случае, связаны с неликвидностью акций и с тем, что эти бумаги так и не станут интересны рынку в обозримом будущем.
5. Индексная. Портфель формируется в соответствии со структурой индекса ММВБ-10 или РТС и корректируется по мере изменения структуры индекса. Издержки по управлению средствами в данном случае минимальны. Ведь управляющему лишь изредка приходится покупать одни бумаги и продавать другие. Поэтому клиент оплачивает в основном лишь стандартные брокерские комиссионные (0,1-0,2% от суммы сделки).
Если ни одна из предложенных стратегий вас не вдохновила, можете вместе с управляющим составить портфель в полном соответствии с вашими желаниями и возможностями. Правда, последние в этом случае должны быть достаточно серьезными (не один десяток тысяч долларов).
Кто не рискует…
Принимая решение стать клиентом управляющего, стоит помнить о рисках, без которых на фондовом рынке не бывает высоких прибылей. Во-первых, это риски системные и форс-мажорные — великие октябрьские революции, вторжения инопланетян, дефолты и т. п. Во-вторых, это риски, связанные с благонадежностью и успешностью работы управляющего. Минимизировать их можно, наведя справки о стаже работы компании на рынке, ее текущем финансовом состоянии, размере собственных активов, уровню обслуживаемых клиентов и т. д. Некоторые компании по итогам 2002 года вошли в рэнкинг Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), в котором учитывались объемы средств в управлении и размер собственного капитала компаний (см. табл. 2). Еще один вид риска — это риск потери части капитала или неполучения желаемой доходности.
Первое, что вы должны сделать перед визитом к управляющему, — это четко понять, сколько вы хотите заработать и на какие убытки готовы пойти в случае неудачи. В компании с вами проведут собеседование и могут предложить заполнить анкету, из которой управляющему станет примерно ясен уровень вашей алчности и готовности рискнуть. Приняв во внимание также размер вашего инвестиционного капитала и срок, на который вы готовы с ним расстаться, управляющий предложит вам подписать инвестиционную декларацию и договор доверительного управления. В этих документах будут детально прописаны все условия сотрудничества: цель управления, перечень допустимых объектов инвестирования, структура активов, которую должен поддерживать управляющий, сроки инвестирования, уровень рисков и доходности, подходящих клиенту. Они могут оговаривать условия довнесения и досрочного изъятия средств (полного или частичного), технологию обмена информацией, технологию ограничения потерь капитала и многие другие аспекты сотрудничества.
Ряд компаний устанавливают своего рода автоматы, реагирующие на слишком «некорректное» поведение отдельных бумаг в портфеле клиента. Так, например, если стоимость акции, входящей в клиентский портфель, упала на 10-15% по отношению к средней цене приобретения пакета, то эти бумаги тут же продаются. Тем самым ограничивается убыток клиента.
В основном же снижение рисков потери части капитала достигается путем диверсификации вложений и постоянного мониторинга управляющим ситуации на рынке и в компаниях-эмитентах.
Ряд защитных мер в пользу инвестора введен действующим законодательством. Так, например, управляющему запрещено покупать на свои деньги клиентские бумаги или на клиентские деньги собственные бумаги. Также он не может использовать доверенные ему средства на приобретение инструментов, выпущенных его учредителями (если они не включены в котировальные листы) или ликвидируемыми компаниями. Он не имеет права продавать бумаги клиента третьим лицам в рассрочку более чем на 30 месяцев, закладывать клиентские бумаги в обеспечение собственных или чужих обязательств, а также обеспечивать ими договоры страхования в пользу третьих лиц.
Таблица 1
Условия работы управляющих компаний
Компания (банк) Мин. суммаМин. срок, мес.Стратегия (портфель)Вознаграждение управляющего
«Элтра»$1 тыс. 3Сберегательный0 (ваш доход — 10% годовых)
150 тыс. руб. 6Надежный1% от старт. капитала + 30% от дохода, превышающего 10% годовых
150 тыс. руб. 6Рискованный20% от дохода + 30% от дохода, превышающего 40% годовых
«Паллада»5 млн руб. 123,8 от СЧА
«Зенит»15 млн руб. 121,25% годовых ежемес. + 10% от прироста СЧА
«Атон Менеджмент»$250 тыс. 12-Гарантированный доход1% годовых ежемес. + 15% от прироста СЧА
$500 тыс. 12Сбалансированный доход1% годовых ежемес. + 15% от прироста СЧА
$250 тыс. 12Портфель акций0,5% годовых ежемес. + 20% от прироста СЧА
«Профит Хауз»3-12Индивидуальный 1% от СЧА + опер. расходы или 15% от прибыли
6-12Инвестиционный20% от прибыли
2-6Спекулятивный25% от прибыли
3-12Обыкновенный15% от прибыли
«НИКойл»1,5 млн руб. 6Управляющий2% в год от средней СЧА + 20% от прироста СЧА
2 млн руб. 6Внутренний долг1,75% в год от средней СЧА + 16% от прироста СЧА
Гута-банк$50 тыс. 60,5-2% годовых от суммы СЧА + 10-30% от дохода
свыше нормативного уровня
Импэксбанк600 тыс. руб. 2% годовых от СЧА или 20% от прироста СЧА
«Битца-Инвест»$20 тыс. 1-6Защита капиталаДо 3% годовых от СЧА
$20 тыс. 3-12Консервативный 5-20% от прибыли
$20 тыс. 6-18Умеренный12-20% от прибыли
$30 тыс. 6-24Агрессивного роста15-20% от прибыли
$20 тыс. 12-36Долгосрочного роста-4,2% от стартового капитала + 20% от текущего дохода + 0,8% от суммы продажи в конце срока
«Проспект»$100 тыс. 615% от чистой прибыли
«Уником Партнер»100 тыс. руб. 12Консервативная10% от прибыли или 2% от средней СЧА
300 тыс. руб. 12Умеренная20% от прибыли или 5% от средней СЧА
300 тыс. руб. 12Агресивная30% от прибыли или 10% от средней СЧА
БКС100-300 тыс. руб. 3-6Консервативный15% от прибыли без учета НДС + 0,7-1% от СЧА на конец периода
«Баррель»$20 тыс. 65-25% от прибыли + $20-200 в мес.
«Тринфико»10 млн руб. 12-1% годовых от СЧА + 30-40% от дохода, превышающего 12 или 13,75% годовых в рублях
ОФГ «Инвест»3,5 млн руб. 12-36Текущего дохода0,5-2% годовых от СЧА + 10-20% от дохода свыше 10% годовых
3,5 млн руб. 12-36Прироста капитала0,75-2% годовых от СЧА + 20% от дохода свыше 10% годовых
3,5 млн руб. 12Сбалансированного дохода0,75-2% годовых от СЧА + 20% от дохода свыше 10% годовых
«Интерфин трейд»$10 тыс. 15-25% от прибыли
«Энергокапитал»250 тыс. руб. 31-й вариант: 10-15% от прибыли + 1-3% от СЧА
2-й вариант: 15-20% от прибыли + 500-1000 руб. в квартал
«ВЭО-Открытие»100 тыс. руб. 3Индекс ММВБ-100,02% от суммы сделок при формировании и корректировке портфеля
Торговые системы20% от прибыли + 2% годовых от среднерыночной СЧА
По информации интернет-сайтов банков и компаний.
Таблица 2
Рэнкинг НАУФОР по итогам 2002 года
№Управляющая компанияРегионДата основания компании Сумма активов в управлении по итогам года, млн руб.Собственный капитал компании, млн руб.
1ЗАО «Лидер» Московская обл. 08.04.9326 015,2029,20
2ЗАО «УК «НИКойл»Москва21.11.968845,66227,13
3ЗАО УК «Тройка-Диалог»Москва01.04.966000,0049,09
4ООО «УК «Резер-инвест»Москва03.06.994504,001250,00
5ЗАО «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент»Москва18.01.953186,1894,41
6ЗАО «УК Менеджмент-Центр»Москва28.03.962865,1857,70
7ООО «УК «Альфа-Капитал»»Москва26.09.961684,2014,50
8ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»Москва31.06.961085,4031,50
9ОАО «Брокерская компания «ИНДЕКС-ХХ»»Москва26.11.96709,0022,13
10ЗАО «УК «ТРИНФИКО»Москва28.02.97700,3440,33
11ЗАО «Восточноевропейская инвестиционная компания «ВИКА»»Москва02.11.92657,9127,44
12ОАО «УК «НИКойл-Сбережения»»Москва29.04.96645,6046,66
13ООО «УК «Атон-менеджмент»»Москва19.12.00553,1031,50
14ЗАО «УК «Ермак»»Пермская область21.03.96411,5617,74
15ЗАО «РЕГИОН Эссет Менеджмент»Москва05.02.02380,0030,59
16ООО «УК «Мегатрастойл Инвест»»Москва29.12.99313,7015,00
17ООО «УК «РЕГИОНГАЗФИНАНС»»Московская обл. 20.09.00310,7021,80
18ОАО УК «Пифагор»Москва27.03.97208,0032,00
19ООО «Дойчер Инвестмент Траст»Москва31.10.00190,9951,00
20ЗАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ»Москва19.04.96190,9035,60
21ЗАО «УК паевыми инвестиционными фондами «Монтес Аури»»Москва05.09.9697,0010,00
22ЗАО «ОПТИМУМ КАПИТАЛ МЕНЕДЖМЕНТ»Москва02.10.9765,0017,00
23ЗАО «УК «Брокеркредитсервис»»Новосибирск29.01.9857,2610,83
24ОАО «УК инвестиционными фондами «ПРОСПЕКТ»»Москва16.08.0155,2011,60
25ЗАО «УК «Интерфин КАПИТАЛ»»Москва12.03.9650,0065,75
26ОАО «Креативные инвестиционные технологии»Санкт-Петербург11.03.0250,0050,23
27ООО «УК «Мономах»»Москва13.03.9644,4610,00
28ОАО «УК «Система-Инвестментс»»Москва23.04.0241,505,00
29ОАО «Сибирская управляющая компания региональных паевых инвестиционных фондов»Новосибирск11.07.9738,3920,66
30ЗАО «Санкт-Петербургская Центральная Управляющая компания»Санкт-Петербург08.10.9719,135,32
31ООО «УК инвестиционных фондов «Кэпитал Эссет Менеджмент»»Москва13.10.0019,0510,00
32ЗАО «УК «Энергокапитал»»Санкт-Петербург17.10.9714,0010,00
33ООО «УК «Элби-Траст»»Санкт-Петербург23.03.985,905,90
34ООО УК «АРК Победа»Москва14.08.984,896,00
35ЗАО УК «ФНДС»Москва21.06.020,505,60
Доходы и расходы
Как правило, чем более «розничной» является компания и чем ниже минимальная сумма, принимаемая в работу, тем более высокую доходность прогнозирует управляющий и тем более высокие издержки несет клиент. Доходность, прогнозируемая управляющими, зависит от типа выбранной стратегии.
1. Консервативная стратегия — 5-30% годовых.
2. Сбалансированная стратегия — 20-35% годовых.
3. Рискованная стратегия — 30-80% годовых.
4. Спекулятивная или агрессивная стратегия — 50-150% годовых.
5. Инвестиционная стратегия — 250-500% годовых.
Издержки клиента в основном представляют собой фиксированную «абонентскую плату» в процентах от стоимости активов в управлении плюс так называемое вознаграждение за успех — доля заработанной прибыли. Однако отдельные компании сегодня готовы брать деньги с клиента лишь в том случае, если их услуги оказались полезными.
© Финанс 2002-2005 г. Материалы, предоставленные журналом «Viberi», являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование, распространение либо любое иное использование информации возможно только с предварительного разрешения правообладателей. Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.Адрес редакции: 127051, Москва,
Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5, тел.: (095) 788-5310

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (19.06.2008)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (19.06.2008)Хорошо, что во власти понимают необходимость изменений в системе образования. плохо, что переоценивают «стартовый капитал»Нескупой на яркие заявления первый вице-премьер Игорь Шувалов на Петербургском экономическом форуме сказал много интересного о российском образовании. По его мнению, одна из главных проблем – это отстающие навыки, именно они «не удовлетворяют нас и сдерживают развитие». С удовольствием подпишусь под всеми задачами, которые сформулировал первый вице-премьер. Обеспечение непрерывности образования, развитие его социальной функции, налоговые стимулы для компаний, оплачивающих обучение своих сотрудников, «индивидуализация» учебных программ, специализированное кредитование – все это правильно и очень нужно.Насторожили другие слова. «Наши преподаватели являются одними из лучших в мире, наше образование пользуется авторитетом в мире, это неплохой стартовый капитал», – заявил он. Тут видятся две версии. Либо первый зампред правительства имел в виду только лучшую часть российской высшей школы (ее наличие и значение для страны трудно отрицать), либо он просто не в полной мере представляет себе ее нынешнее состояние в целом.Я нередко общаюсь со вчерашними выпускниками вузов, более того, мне приходится оценивать базу знаний, полученную ими в alma mater. Общение это радует меня гораздо реже, чем хотелось бы. Не так давно одна обладательница степени бакалавра по экономике сообщила мне, что инфляция – это (цитирую) «превышение денежной массы над золотовалютными запасами». Замечу, что человек учился в университете, который считается одним из лучших в стране. Другая, студентка магистратуры, изучающая мировую экономику, в ответ на просьбу объяснить смысл термина «евровалюта», выдала очень скептическую оценку перспектив европейского валютного союза (для неспециалистов уточняю, что «евровалюта» и «валюта евро» – это совершенно разные вещи). И если бы такие случаи были единичными!Образование получает мало денег – извечная жалоба представителей этого сектора. Не буду спорить с тем, что сейчас у государства есть возможности хорошо и даже очень хорошо содержать вузы. Вопрос: а кто должен быть адресатом этого финансирования? Проблема в том, что немалая часть российского высшего образования уже не имеет никакого отношения к подготовке необходимых экономике кадров. Факультеты и целые вузы зачастую не располагают ни вменяемым преподавательским составом, ни нормальными программами обучения. Ни, в конце концов, желанием кого-то чему‑то научить. Зачем, если можно просто продавать дипломы людям, по каким-то причинам заинтересованным в их покупке? Вливание государственных денег в такую систему не нужно никому, кроме тех, кто на ней кормится. Нужны: прозрачность вузов, конкурсное распределение средств, поддержка не всего подряд, а того живого, что еще осталось в российском высшем образовании. Наконец, политическая смелость для того, чтобы противостоять лоббизму остальной, косной и консервативной его части.

Выбери!by On-Line Лица
Выбери!by On-Line ЛицаНОВОЕ В РУБРИКАХАкцииЧто будет с рынками в октябре-ноябреСпутавший все карты сентябрь заставляет с великой осторожностью рассуждать о грядущем. Эксперты вычленяют тенденции, но нередко стараются избегать четких прогнозных цифр.КарьераУ «КИТ Финанса» новый президентПрезидентом «КИТ Финанса» будет назначен член правления банка Максим Цыганов, сообщает кредитная организация. Он сменит Сергея Гречишкина, который занимал этот пост с апреля 2008 года.АкцииРоссийский рынок акций к развороту не готовРоссийский рынок акций опять ушел ниже 1300 пунктов по РТС. Новые тревожные данные из США и затягивание переговоров по принятию антикризисных мер спасения американской финансовой системы толкнули спекулянтов поиграть «вкороткую».БанкиПравительство рассчитывает на ВТБПравительство России рассчитывает на активную поддержку мелких кредитных организаций со стороны ВТБ, заявил сегодня премьер-министр Владимир Путин. Глава банка Андрей Костин заверил, что ВТБ исполнит все взятые на себя обязательства.БанкиСбербанк попал в немилость спекулянтовАкции крупнейшей в России кредитной организации компании оказались сегодня в числе худших по динамике стоимости. На ММВБ бумаги Сбербанка в течение дня снижались в цене почти на 7,08%, а к завершению торговой сессии падение составило 5,78%. При этом что индекс ММВБ уменьшился по итогам дня всего на 1,5%.Нефть и газ«Газпром» потратится на освоение ЯмалаИнвестиционная программа «Газпрома» в 2009-2011 годах будет составлять не менее 1 трлн рублей ежегодно, заявил заместитель председателя правления компании Александр Ананенков. В текущем году планируется инвестировать около 850 млрд рублей.БизнесПоказатели «Мегафона» не впечатлилиПо итогам I полугодия 2008 года чистая прибыль «Мегафона» по US GAAP увеличилась на 34,4% по сравнению с аналогичным периодом 2007-го — до 19,39 млрд рублей. Консолидированная выручка компании достигла 80,21 млрд рублей (+26,1%). Нефть и газ«Газпром» не повысит объемы добычи«Газпром» вернулся к первоначальному прогнозу по добыче газа на 2008 год — 561 млрд кубометров, сообщил заместитель председателя правления холдинга Александр Ананенков. Такая же цифра была озвучена им в начале года.АкцииНа российских биржах неопределенностьСегодняшние торги на российских площадках начались разнонаправлено, однако в скором времени «медведи» перевесили, и индексы пошли вниз. Сейчас внимание игроков приковано к плану Генри Полсона, так как именно от него будет зависеть дальнейшая судьба финансовой системы США.

«Viberi» Добровольно пострадавшие
«Viberi» Добровольно пострадавшиеПо экспертным оценкам, около 10-15% обращений за страховыми выплатами поступает от злоумышленников. В США страховые мошенничества стоят на втором месте в списке преступлений, причиняющих наибольший экономический ущерб (первое занимает уклонение от уплаты налогов). Американские компании выплачивают в год около $20 млрд по фальсифицированным страховым случаям. Рост мошенничества является одной из главных причин повышения тарифов. Сейчас средняя американская семья переплачивает за полисы примерно $250 в год из-за того, что страховщики не могут распознать или доказать случаи мошенничества.
Нетрудовые доходы. В России ежегодно по мошенническим искам выплачивается около $250-300 млн. Такая скромная цифра объясняется тем, что рынок еще достаточно молодой и его емкость пока относительно невелика. Около 40% случаев мошенничества в России приходится на автострахование. Чаще всего речь идет о «подставах» (спровоцированных ДТП) и фиктивных угонах: владелец продает машину преступникам, специализирующимся на сбыте краденых машин и запчастей, а спустя несколько дней, когда о машине уже успели как следует «позаботиться», заявляет в страховую компанию об угоне. Другой распространенный способ — это инсценированные аварии и несчастные случаи. К числу мошенничеств в автостраховании также относятся оформления полиса АГО задним числом (уже после попадания машины в ДТП), фальсификация акта о ДТП и документов техэкспертизы.
Договоры страхования жизни и здоровья также предоставляют множество возможностей для махинаций. При рассмотрении исков, связанных с травмами, компании обычно ограничиваются документами с подтверждением диагноза, выданными лечебными учреждениями. Подделка документов или приобретение их за деньги у нечистоплотного врача обычно обходятся гораздо дешевле, чем составляет средняя выплата. Впрочем, находятся и любители умышленно причинить себе самое настоящее увечье, чтобы ни один страховщик не заподозрил подвоха. Такому испытанию чаще всего подвергают себя в том случае, если сумма страховки велика и существует вероятность того, что компания потребует проведения независимой медицинской экспертизы. Список самых популярных умышленных травм возглавляют переломы, но иногда удается выявить и случаи преднамеренной ампутации конечностей.
Некоторые мошенники просто «умирают» или «пропадают без вести» при каких-либо загадочных обстоятельствах. В странах третьего мира нередко за несколько сотен долларов можно оформить официальное свидетельство о смерти, которое в глазах страховщика может выглядеть подозрительным, но формально обязывает его платить. Отдельные изобретательные личности создают видимость аварии или катастрофы, устроенной таким образом, чтобы невозможно было найти тело «жертвы».
В перечисленных примерах мошенничают чаще всего сами застрахованные, но в случае с медицинскими расходами за рубежом возможностью для наживы не пренебрегают иностранные доктора. При обращении за медицинской помощью врач оказывает пострадавшему клиенту помощь, а в счет, который будет выставлен страховой компании, включают «дополнительные услуги» — в результате стоимость лечения может вырасти в десятки раз. Сами клиенты часто даже не понимают, как с их помощью обманули компанию, хотя случаи соучастия застрахованных в подобных махинациях также известны. По словам начальника управления урегулирования убытков СО «Россия» Андрея Майского, отдыхающим предлагают за $20-30 купить документы, которые позволят затем получить от страховщика компенсацию в размере $200-400. Наиболее часто российские страховщики страдают от докторов, оказывающих услуги в курортных зонах Турции, Кипра и Египта.
Конкурсный отбор. Страховщики пытаются защититься от мошенников всеми возможными способами и начинают заботиться о своей безопасности еще при заключении договора. На этом этапе важно отсеять все заявления, которые потенциально грозят сфабрикованными претензиями. Главные принципы здесь — это наличие у будущего клиента «страхового интереса» (лицо, заключающее договор, должно действительно нести финансовые потери при наступлении предусмотренного договором события) и соответствие лимита ответственности реальной стоимости объекта страхования. Как правило, при страховании имущества на крупные суммы (дома, автомобиля, груза и т. д.) компании настаивают на его осмотре собственным экспертом, а при страховании жизни может потребоваться медицинское освидетельствование. Далее при заполнении заявления клиент соглашается с тем, что предоставление им заведомо ложных сведений дает компании право отказать ему в выплате. Прежде чем будет выписан полис, страховщик может проверить, не фигурирует ли заявитель в каких-либо «черных списках». Наконец, он может положиться на свою интуицию, которая развивается за годы отсеивания «плохих» рисков. В том случае, если компания твердо решила не связываться с данным клиентом, просто взять и отказать в заключении договора нельзя. Вместо этого ему могут предложить, например, нереально высокий тариф.
Диверсификация риска. Страховые мошенники, как правило, стремятся приобрести полисы в нескольких компаниях — в этом их «почерк». Делается это по разным причинам. Во-первых, существует потенциальная возможность получить выплаты у нескольких страховщиков по одному и тому же случаю (законодательство позволяет, например, застраховать жизнь в нескольких компаниях одновременно). Во-вторых, одну и ту же претензию разные компании могут рассматривать по-разному: кто-то начнет «копаться», а кто-то не долго думая заплатит. В-третьих, при многократных обращениях за выплатой к одному и тому же страховщику последний неизбежно заподозрит неладное. Учитывая такой подход мошенников, работающие на одном рынке компании должны быть заинтересованы обмениваться между собой информацией, создавать общие базы данных. В реальности такое сотрудничество пока носит очень ограниченный характер: борясь за потребителя, страховщики, как правило, настроены принципиально против распространения информации о своих клиентах среди других участников рынка, поэтому оперативно отследить факт одновременного заключения договоров с несколькими компаниями обычно не удается.
Когда отказать удобно. Другое дело, если подана подозрительная претензия — в этом случае обмен информацией происходит охотнее. В рамках Российского союза автостраховщиков (РСА) действует комитет по противодействию мошенничеству, главной задачей которого является обмен данными о поданных претензиях — для этого ведется общая база данных, известная под именем «Спектр». Сергей Золотухин, руководитель службы безопасности «АльфаСтрахования», отмечает: «Важнейшие задачи нашего объединения — регулярное и полное предоставление информации по наиболее интересным претензиям с признаками правонарушений, а также взаимодействие с ГИБДД». Когда страховщик имеет достаточные основания полагать, что случай подстроен или претензия фальсифицирована, то компания обычно прилагает все усилия, чтобы выплата не состоялась. Если удается найти улики, то клиента «припирают к стенке» собранными в ходе расследования фактами и предлагают забрать заявление, обещая в противном случае передать собранную информацию «куда надо».
Все расследования такого рода компании обычно проводят собственными силами, лишь в самых сложных ситуациях привлекая органы внутренних дел. Если страховщику не повезло и достаточных доказательств преступления нет, возможно затягивание выплаты без четкой мотивации — если клиент подает на компанию в суд за невыполнение обязательств по договору, страховщик может попытаться в суде аргументировать причины, по которым выплата задержана. Если попытка не удастся, суд заставит платить. Привлечь страхового мошенника к ответственности в России достаточно сложно, но прецеденты есть. Как сообщили журналу «Выбери!by» в компании «РЕСО-Гарантия», сотрудник ГИБДД, фабриковавший документы о ДТП, был приговорен к шести годам строгого режима.
К ответственности были привлечены также и несколько нечистоплотных страховых представителей. Игорь Игнатьев, вице-президент «Росгосстраха», приводит данные по своей компании: «За 2003 год по материалам служб безопасности «Росгосстраха» по всей России возбуждено около 40 уголовных дел, осуждены 36 человек. Еще примерно столько же материалов мы готовим к передаче в правоохранительные органы для возбуждения уголовных дел».
Новые горизонты. Новые тенденции и технологии в страховом бизнесе открывают новые возможности не только для страховщиков, но и для мошенников. Введение обязательного страхования автогражданской ответственности уже вызвало всплеск различных злоупотреблений, и в ближайшее время число ДТП, инсценированных сговорившимися водителями с целью получения выплат по полисам, по-видимому, будет расти. Развитие электронной торговли и иных нетрадиционных способов реализации страховых услуг ослабляют контроль компаний над процессом заключения договора, поэтому страховое сообщество вскоре может столкнуться с новыми проблемами, решить которые будет непросто.

«Viberi» Дорогие ошибки
«Viberi» Дорогие ошибкиПолис страхования ответственности руководителей (directors&officers; liability insurance – D&O;) защищает компанию от судебных исков, поданных к ее управляющим, и позволяет компенсировать возникающий при этом ущерб. Претензии к директорам вправе предъявить акционеры, конкуренты и сами сотрудники компании. Поводом могут послужить неосмотрительные инвестиции, нарушение антимонопольного, трудового законодательств, предоставление недостоверной информации в отчетности, небрежность в юридических вопросах, растрата средств, ненадлежащий контроль над ответственными работниками. Если суд докажет, что все эти действия были совершены сознательно, никаких выплат не будет. Не поможет полис D&O; и в случае предъявления налоговых претензий, административных взысканий, нарушений Уголовного кодекса.
Первым в России полис D&O; приобрел «Вымпелком» еще в 1997 году, однако развиваться рынок начал относительно недавно, пару лет назад, и сегодня его объемы оцениваются в $40-60 млн. Пока ни одной выплаты по полису D&O; в России не было. У нас вообще пока не принято подавать в суд на руководителей компании, обычно иски предъявляются к самой фирме.
«Рынок D&O; в России увеличился за прошедшие месяцы этого года на 40-50%», – отмечает замначальника отдела страхования ответственности директоров и должностных лиц «Альянса» Сергей Гинзбург. Сегодня ответственность своих руководителей застраховали около восьмидесяти российских компаний, в их числе ТНК-BP, «Лукойл», «Норникель», РАО ЕЭС, «Роснефть», «Вимм-Билль-Данн», Альфа-банк, Росбанк, ВТБ, АФК «Система».
Вина руководителя должна быть доказана в суде, и только в этом случае страховщик обязан будет выплатить возмещение в пределах страховой суммы (лимита ответственности).
По словам руководителя проекта центра страхования ответственности «Росно» Дмитрия Чугунова, для компаний с капитализацией до $500 млн, не имеющих за рубежом активов и торгуемых ценных бумаг, лимиты обычно не превышает $5 млн. Если бумаги размещаются на международных биржах – $15-30 млн, если фирма управляет крупным холдингом, но при этом полис действует только на территории России – $5-10 млн. У лидеров в своей отрасли страховые суммы колеблются от $50 млн до $100 млн (а иногда и более), у растущих средних фирм – от $500 тыс. до $3 млн.
Стоимость страховки может достигать $100 тыс. Тарифы составляют 0,9-6% от страховой суммы в зависимости от финансовых показателей компании, наличия у нее опыта IPO, истории судебных разбирательств. Учитываются также модель корпоративного управления, способы привлечения финансовых ресурсов, степень государственного регулирования, состав акционеров или инвесторов.
На Нью-йоркской фондовой бирже наличие полиса D&O; обязательно, а на лондонской и франкфуртской биржах это является традицией делового оборота. Постепенно привыкают к ней и в России. «Около 80% российских страховок покупалось перед размещением», – уверяет Сергей Гинзбург. Остальные 20% полисов приходятся на компании, привлекающие зарубежные инвестиции или приглашающие независимых директоров. «Зачастую иностранцы просто не соглашаются работать на компанию без полиса D&O;», – поясняет директор по страхованию финансовых институтов брокерской компании Willis Михаил Васильев.
Бум IPO привел к необходимости создания специального полиса POSI (public offering of security insurance), покрывающего риски, возникающие при публичном размещении. В частности, полис с POSI приобрел для своих директоров и членов правления ВТБ. Оно и понятно: в ходе IPO у компаний появляется множество новых собственников, каждый из которых является потенциальным истцом – по статистике, больше всего жалоб на управленцев поступает именно от акционеров.
Российские компании, которые не планируют выходить на IPO, от ошибок страхуются крайне редко. Ведь процедура покупки полиса не ограничивается подписанием договора. Этому предшествуют анализ финансовой отчетности компании за два года, информации о слияниях и поглощениях, изменений в структуре капитала и корпоративного управления. А учитывая множество «дырок» в российском законодательстве, и оттого – изобилие сомнительных схем ведения бизнеса, лишь немногие отечественные компании готовы раскрыть информацию о себе. «Поэтому наличие полиса – это некий символ прозрачности, а прозрачность в наше время – престиж», – говорит Сергей Гинзбург.

«Viberi» Алмазный излом
«Viberi» Алмазный изломНачало 2009 года ознаменовалось для алмазной отрасли отказом компании De Beers от сделки по покупке у В«ЛукойлаВ» 49,9% ОАО В«АрхангельскгеолдобычаВ» (последнему принадлежитВ  лицензия на разработку Верхотинского месторождения, извлекаемые запасы которого составляют 67В млн карат алмазов). Официальная причина срыва сделки – вВ том, что до конца года De Beers не получил одобрение Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Однако, по мнению отраслевых экспертов, проблема была совсем в другом. В«De Beers просто не мог позволить себе оплатить ранее оговоренную сумму, особенно на фоне мирового кризисаВ», – полагает аналитик ИГ В«КапиталъВ» Виталий Крюков. По его словам, за пакет вВ В«АрхангельскВ­геолдобычеВ» De Beers должен был заплатить $225 млн, причем на разработку месторождения, находящегося за полярным кругом, ушло бы не менее $1В млрд. Безденежье В«АлросыВ». Казалось бы, срыв сделки De Beers и В«ЛукойлаВ» предоставляет В«АлросеВ», добывающей 97% алмазов в России, прекрасный шанс приобрести перспективный актив. В«А она бы и рада, но у компании сегодня просто нет денегВ», – комментирует аналитик Rough & Polished Сергей Горяинов. В самом деле: в IV квартале прошлого года только благодаря кредиту ВТБ В«АлросаВ» погасила $1,65 млрд долга, аВ вВ наступившем году компании предстоит выплатить еще $1,2 млрд. Сделать это будет весьма проблематично, учитывая, что чистая прибыль В«АлросыВ» в 2008 году снизилась в 10 раз и составила 1,4 млрд рублей, причем особенно неудачным для компании Сергея Выборнова стал четвертый квартал минувшего года, когда продажи по сравнению с первыми тремя кварталами снизились вВ среднем на 30,6%.Что же привело к столь печальной финансовой ситуации для крупнейших алмазодобывающих компаний (De Beers и В«АлросаВ» контролируют около 70% мирового рынка)? Прежде всего, общее падение спроса на сырье, из которого после огранки появляются В«лучшие друзья девушекВ». ВВ частности, по данным Министерства промышленности Якутии, в ноябре – декабре местные гранильные компании сократили закупки у В«АлросыВ» на 50%, ювелирный завод В«КристаллВ» сообщил о приостановке закупок сырья у монополии еще в сентябре, а другой крупный покупатель – компания В«Руиз-даймондВ» – в октябре. Казалось бы, единственный выход для В«АлросыВ» в подобной непростой ситуации – это снизить цены на сырье, благодаря чему после огранки бриллианты стали бы по карману среднему классу. Но… В«De Beers и В«АлросаВ» до последнего момента будут дерВ­жать цены на уровне докризисных, – уверен эксперт Scitilla Monaco Сергей Пунтус. – Мировые лидеры алмазной промышленности будут делать все, чтобы сохранить ценность бриллиантов как предмета роскоши. Тем более, что, если сегодня понизить цену алмазов, то завтра, когда мировой кризис будет преодолен, вернуть прайс на прежний уровень будет невозможноВ». И подобное мнение вполне коррелирует с политикой того же De Beers – чтобы поддержать имидж бриллианта как предмета роскоши, компания в ближайшие три года собирается вложить в маркетинг $2 млрд. В свою очередь, В«АлросаВ» планирует в текущем году сократить добычу на 30%. Надежда на Минфин. Может возникнуть вопрос: где же тогда российская монополия возьмет деньги на выплату долга? « этой ситуации уВ компании есть единственный выход для поддерВ­жания своей ликвидности – убедить Минфин выделить дополнительные деньги на закупку алмазного сырья для нужд ГосфондаВ», – считает Сергей Горяинов. В В  И, судя по всему, компания Сергея Выборнова намерена по максимуму использовать этот ресурс: по неофициальной информации, в конце прошлого года Минфин купил у В«АлросыВ» алмазов на $300 млн, а в текущем году эта цифра может вырасти до $2 млрд. В монополии искренне надеются, что подобные меры позволят ей переждать кризис и дотянуть до лучших времен, которые, как надеются в В«АлросеВ», не за горами. Ведь африканских запасов алмазов хватит еще максимум на 10-12 лет, в то время как извлекаемые запасы российских рудников оцениваются в $110 млрд, что является крупнейшим показателем вВ мире. В В В  Так что завтра алмазы вполне могут наравне с нефтью стать крупнейшими экспортными статьями российского бюджета. Другое дело – останется ли к тому моменту В«АлросаВ» на плаву и сохранит ли ресурсы для дальнейшего развития. Но это, как говорится, совсем другой вопрос.

В АМЕРИКЕ — СЮЖЕТЫ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
В АМЕРИКЕ — СЮЖЕТЫ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивDelta Air Lines планирует сократить от 6 до 7 тыс. рабочих мест ради того, чтобы избежать банкротства. Это означает, что работы лишатся примерно 10% сотрудников авиакомпании. Delta Air Lines планирует сократить от 6 до 7 тыс. рабочих мест ради того, чтобы избежать банкротства. Это означает, что работы лишатся примерно 10% сотрудников авиакомпании. Массовые увольнения — часть плана снижения издержек, согласно которому Delta должна экономить $5 млрд в год.
Фрэнк Куаттроне, бывшая «звезда» инвестиционного банкинга, приговорен к 18 месяцам тюрьмы. Его обвиняли в препятствовании правосудию в ходе расследования практики IPO акций высокотехнологичных компаний. Адвокаты финансиста готовы подать апелляцию.
ВВП США, возможно, растет медленнее, чем предполагалось ранее. Согласно новым прогнозам экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, в третьем квартале американская экономика вырастет на 3,7% (более ранний прогноз — 3,9%).
$264 млн, затраченные НАСА на проект «Генезис», возможно, выброшены на ветер. Космический аппарат «Генезис» был запущен в августе 2001 года. В течение 850 дней он собирал частицы солнечного ветра, изучение которых позволило бы ученым получить новую информацию о Солнце. Однако приземление капсулы оказалось неудачным — не раскрылся парашют, в результате чего она разбилась в штате Юта. Тем не менее в НАСА надеются, что смогут извлечь из капсулы частицы, с которыми можно будет работать.ФОТОФАКТЛизинг окрыляетСРОЧНО В НОМЕРЦИФРЫ НЕДЕЛИЖурнал «Выбери!by» прогнозировалБанки тают на глазахЧастники скупают вагоныРегулятора затаскали по судамВ ЦЕНТРЕС торговли сняли НДС и акцизыМосквичи скупили питерские отелиАвгустовский скачокОтдых под Полярной звездойЭкспортерам дали послаблениеВ РЕГИОНАХБизнес на долгах и тайнахЕС будет несладкоВсе об услугахМнения разошлисьСкромный рекорд дефицитаВ ЕВРАЗИИMerloni меняет имяЧехия предъявит иск NomuraИз Австралии на крыльях