Рубрика: Статьи

Ежедневный обзор долговых рынков — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Ежедневный обзор долговых рынков — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозыПрошедшая торговая неделя завершалась на «мажорной ноте».
Довольно успешно, на наш взгляд, был открыт сезон корпоративных размещений. Инвесторов ничуть не смутил 5-летний срок обращения второго выпуска ОАО «Ленэнерго» и размещение проходило в условиях значительного переспроса. При объеме эмиссии 3 млрд. руб. спрос составил 4.85 млрд. руб., что позволило довольно агрессивно, на наш взгляд, разместить облигации с доходностью 8.72% годовых к погашению. Мы оценивали справедливую доходность бумаг Ленэнерго-2 на уровне не ниже 9% годовых.Можно отметить, что начало месяца характеризуется осторожным спросом в длинной дюрации. В частности, продолжились покупки облигаций Газпром-8 . При этом наиболее комфортно чувствуют себя выпуски АИЖК-7 и АИЖК-8, которые стали в пятницу лидерами по оборотам, и их котировки выросли по итогам последних сделок на 27 б.п. и 22 б.п. соответственно.Ближе к закрытию торговой сессии появилась долгожданная новость о повышении кредитного рейтинга ФСК с «В+» до «ВВ+», что соответствует текущему рейтингу НК Лукойл. Повышение, как и ожидалось, состоялось сразу на несколько ступеней. Можно отметить, что ожидания повышения рейтинга очень хорошо поддерживали котировки бумаг ФСК, что позволило компании торговаться со спрэдом к ОФЗ несущественно выше, чем у blue chips с инвестиционными рейтингами (РЖД «ВВВ-» и Газпром «ВВВ»). В настоящее время, на наш взгляд, все выпуски ФСК оценены уже достаточно высоко. В частности, по итогам пятницы котировки ФСК-2, ФСК-3 и ФСК-4 выросли соответственно на 10 б.п., 18 б.п. и 33 б.п. соответственно. Еще не вышедший на вторичку выпуск ФСК-5 на форвардах также уже практически отыграл премию за первичное размещение. Текущие котировки (100.4% — 100.5%) обеспечивают выпуску доходность на уровне 7.12% — 7.16% годовых, позволяющую гармонично размеситься на кривой ФСК относительно торгующихся выпусков. Исходя из этого, наиболее адекватной рекомендацией относительно бумаг компании является рекомендация «держать», в силу того, что позитивный прогноз по рейтингу дает основания для новых ожиданий.В субфедеральном сегменте основное внимание, также, как и днем ранее, было сосредоточено вокруг выпусков Москвы. При этом среди других субъектов РФ наиболее ликвидными в пятницу был третий выпуск Самарской области, прибавивший в цене 13 б.п. Сделки относительно госбумаг также проходили довольно активно, главным образом по коротким и среднесрочным ОФЗ, что обеспечило рост котировок в пределах 15 б.п. Осторожные покупки в длинной дюрации позволили выпускам 46018 и 46020 также прибавить в цене по 5 б.п.Мы ожидаем, что ритм, заданный в пятницу продолжится в течение наступившей новой недели. Очевидных угроз для резкой смены рыночного настроения в худшую сторону, на наш взгляд, пока нет.Подробнее …

История недели: через море к звездам — ЧТО БЫЛО — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г. — Выбери!by
История недели: через море к звездам — ЧТО БЫЛО — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г.10 октября 1999 года произошел запуск ракеты с водной поверхности.
«Зенит-3SL» благополучно вышла на околоземную орбиту. Первый в мире запуск с воды в коммерческих целях произошел в рамках проекта «Морской старт» с платформы, плавающей в экваториальной зоне Тихого океана. Преимущество полетов с экватора – возможность доставлять на орбиту больше полезного груза. Но что делать странам, располагающимся далеко от пояса планеты? Ответ: создавать плавучие космодромы. Соглашение о совместном предприятии «Морской старт» было подписано в мае 1995 года между американской корпорацией Boeing (40% в СП), российской РКК «Энергия» им. Королева (25%), британско-норвежской Kvarner Group (20%) и украинскими ПО «Южмаш» и ГКБ «Южное» (15%). Выручка РКК «Энергия» от проекта в течение 15 лет составит около $400 млн. Стоимость проекта – $2 млрд. В 2006 году «Морской старт» выйдет на изначально планировавшееся количество ежегодных запусков – шесть, что обеспечит корпорации стабильное финансовое положение. Уже осуществлено 22 старта, из них четыре – в 2006 году.«Выбери!by» 100 номеров назадЧТО БЫЛО

«Viberi» Доллар в штопоре
«Viberi» Доллар в штопореВ номинальном выражении рубль укрепился на 7,33% — с 31,78 рубля за доллар по состоянию на начало 2003 года до 29,45 рубля за доллар к его концу. Реальное же падение доллара было еще большим — с учетом рублевой инфляции, которая составила в прошедшем году 12%, оно составило 19,3%. Впрочем, эта цифра не совсем точна, так как не учитывает долларовую инфляцию, официальной статистики по которой еще нет. Но, согласно предварительным итогам социально-экономического развития страны в 2003 году, которые подготовили Минэкономразвития совместно с Минфином, Госкомстатом и Банком России, реальное укрепление рубля к доллару в 2003 году составило 18,9%. То есть долларовая купюра, отложенная в начале прошлого года, в его конце превратилась в 81 цент, потеряв почти пятую часть своей покупательной способности.
Попробуем разобраться в том, что произошло, и на основании анализа попытаемся сделать прогноз на ближайшее будущее. Среди причин, приведших к текущим итогам, можно выделить три основные, которые, впрочем, довольно тесно взаимосвязаны между собой и вытекают друг из друга. Их мы и будем анализировать.
Первая — это падение доллара США на мировом рынке относительно других ведущих валют. Причем стоит отметить, что эта тенденция началась еще в 2002 году, а в 2003-м падение в номинальном выражении стало даже существеннее, чем к рублю. Так, относительно японской иены доллар снизился в 2003 году на 10,5%, относительно швейцарского франка — на 11,26%, а относительно британского фунта — на 10,73%. Однако сильнее всего укрепилась единая европейская валюта — за прошедший год «зеленый» снизился относительно евро на 17,43%. Проанализировав график, можно увидеть зависимость снижения доллара относительно рубля от его снижения относительно евро.
Причин ослабления доллара относительно других валют две: попытка выправить плачевную ситуацию с торговым балансом США и их низкие процентные ставки, которые призваны стимулировать экономический рост, но вместо этого вызвали массовый отток иностранного капитала из страны. Причем дефицит (превышение стоимости импорта над экспортом) торгового баланса, несмотря на снижение доллара, продолжает оставаться огромным: по данным Министерства торговли США, в декабре 2002 года он составлял $44,24 млрд, в августе прошедшего года — $39,5 млрд, а в сентябре — $41,3 млрд.
Вторая причина укрепления рубля — высокие мировые цены на основные товарные позиции российского экспорта. Так, цена на нефть оставалась практически весь год на очень высоком уровне, а среднегодовое значение российской Urals составило $27,2 за баррель против $23,7 в 2002 году. Даже в 2000 году ее среднегодовое значение составляло $26,6 за баррель. Высокие цены на нефть обусловлены не только нестабильностью на Ближнем Востоке, но и падением доллара. Нефтяной картель, установивший ранее долларовый коридор стоимости своей «корзины» на уровне $22-28 за баррель, после преодоления границ которого автоматически должны включаться регулирующие механизмы, соблюдать их не торопится. Накануне празднования Нового года экспрезидент ОПЕК Абдала бен Хамад Аль-Аттийя высказал мнение о том, что установившиеся высокие цены на нефть не являются следствием ее недостаточных поставок на рынок, а вызваны факторами, которые не в состоянии контролировать ОПЕК, в частности падением доллара против остальных мировых валют. «Поэтому не имеет смысла рассматривать вопрос о введении в действие механизма ценового регулирования», — отметил президент.
Кроме того, на мировом рынке за прошедший год, сильно выросли цены на другие товары российского экспорта: газ, черные и цветные металлы, лес. Только за два месяца четвертого квартала рост мировых цен на основные цветные металлы на Лондонской бирже металлов составил: на алюминий — плюс 9%, на никель — плюс 19%, на медь — плюс 16%. Причем по большинству металлов цены достигли многолетних максимумов.
Такая благоприятная конъюнктура мирового рынка нашла свое отражение в огромном положительном сальдо торгового баланса России (см. график). Более высокое его значение наблюдалось лишь в 2000 году. Однако тогда этот фактор не привел к укреплению рубля, а значит, является хоть и серьезным аргументом, но не определяющим. Здесь следует отметить, что высокая стоимость евро естественным образом ограничивала в прошедшем году импорт товаров из Европы, на долю которых приходится более трети всего российского импорта. Благодаря этому российская экономика получила дополнительный стимул для развития.
Ну и, наконец, третья причина — смена приоритетов инвестиционного сообщества вследствие повышения привлекательности российской экономики. Последнее понятие весьма широкое и подразумевает под собой как политическую, так и экономическую стабильность, понятные правила ведения бизнеса и цивилизованные отношения. Измерить данные факторы нельзя, однако общий вектор из текущей политико-экономической жизни страны вывести можно. Причем стоит отметить, что «дело «ЮКОСа»» не было воспринято инвестиционным сообществом как нечто крайне негативное, а лишь вызвало некоторое летнее затишье в динамике рубля и золотовалютных резервов (ЗВР) для переоценки происходящего (см. график). Даже агентство Moody’s в октябре повысило инвестиционный рейтинг России до инвестиционного уровня, отметив увеличившуюся привлекательность ее экономики. Как следствие в российскую экономику потекли инвестиционные ресурсы, а по итогам четвертого квартала вместо ожидавшегося оттока капитала в размере $3-4,5 млрд был зафиксирован его чистый приток в объеме $2,5 млрд.
Кроме того, смена приоритетов инвестиционного сообщества продиктована переключением денежных властей страны с борьбы с укреплением рубля на борьбу с инфляцией. Собственно, после подобного заявления председателя ЦБ Сергея Игнатьева в феврале прошлого года и началось падение доллара относительно рубля.
Прогнозировать курс рубля к доллару на конец 2004 года довольно сложно в силу многих факторов, часть которых придется на весну текущего года. Если итоги президентских выборов ни у кого не вызывают сомнений, то состав и экономическая политика нового кабинета министров (в случае его сильного изменения) могут вызвать некоторую приостановку падения доллара. Кроме того, весной в Северном полушарии заканчивается отопительный сезон, что может привести к снижению цен на нефть и как следствие к предложению долларов на внутреннем рынке. Кстати, этот фактор может помочь ЦБ, который в последнее время является фактически единственным покупателем долларов на рынке. Учитывая, что валютная выручка от продажи нефти поступает в страну с запозданием примерно в 2,5 месяца, то на графике (он построен с учетом запаздывания) можно увидеть корреляцию цен на нефть и объемов ЗВР. Последние выросли в 2003 году более чем на 63%, или на $30,1 млрд. При этом ЦБ одновременно приходится бороться с инфляцией, которая в том числе порождается ростом денежной базы вследствие скупки долларов.
Однако скорее всего до конца марта существенных изменений в курсообразующих факторах не произойдет, а поэтому доллар подешевеет к этому моменту до отметки 28,5-28,7 рубля. А при их сохранении до конца текущего года можно ожидать снижения курса доллара вплоть до уровня 28 рублей.
Аналогичный прогноз сделал недавно и первый заместитель министра финансов РФ Алексей Улюкаев, заявив, что в ближайшие годы рубль в реальном выражении будет укрепляться ежегодно на 5-6% в год. С учетом запланированной на 2004 год инфляции в размере 8-10% это как раз примерно соответствует прогнозу журнала «Выбери!by». Старший аналитик Альфа-банка Наталья Орлова и начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов придерживаются того же мнения. Они считают, что к концу текущего года доллар будет стоить около 28 рублей. А вот Александр Демьянович, аналитик ИК «Энергокапитал», более критично настроен по отношению к доллару и ожидает его снижения в течение года до отметки 27 рублей.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!by10 октября 1999 года произошел запуск ракеты с водной поверхности. 10 октября 1999 года произошел запуск ракеты с водной поверхности.
«Зенит-3SL» благополучно вышла на околоземную орбиту. Первый в мире запуск с воды в коммерческих целях произошел в рамках проекта «Морской старт» с платформы, плавающей в экваториальной зоне Тихого океана. Преимущество полетов с экватора – возможность доставлять на орбиту больше полезного груза. Но что делать странам, располагающимся далеко от пояса планеты? Ответ: создавать плавучие космодромы. Соглашение о совместном предприятии «Морской старт» было подписано в мае 1995 года между американской корпорацией Boeing (40% в СП), российской РКК «Энергия» им. Королева (25%), британско-норвежской Kvarner Group (20%) и украинскими ПО «Южмаш» и ГКБ «Южное» (15%). Выручка РКК «Энергия» от проекта в течение 15 лет составит около $400 млн. Стоимость проекта – $2 млрд. В 2006 году «Морской старт» выйдет на изначально планировавшееся количество ежегодных запусков – шесть, что обеспечит корпорации стабильное финансовое положение. Уже осуществлено 22 старта, из них четыре – в 2006 году.

«Viberi» Осторожнее с префами
«Viberi» Осторожнее с префамиПо сообщению анонимного источника «Интерфакса», государство на внеочередном собрании акционеров поддержит поправку в устав «Ростелекома», предусматривающую отчисление владельцам префов 10% от чистой прибыли. Тогда, например, по итогам 2010-го дивидендная доходность этих бумаг может достичь 18%. Повышение экономической стоимости префов произойдет в ущерб обыкновенным акциям, которыми владеют в основном госструктуры. Чиновники согласятся на это только в том случае, если планируют в дальнейшем допэмиссию привилегированных бумаг, иначе такой шаг был бы нецелесообразен, приходит к выводу Надежда Голубева из Unicredit. драйверы рынкаКомпания отчиталась за второй квартал по US GAAP. Выручка увеличилась на 2% до $3,6 млрд, что почти совпало с ожиданиями рынка. Цена на нефть изменилась слабо, а добыча стагнировала, объясняют аналитики «ТКБ Капитала». Неприятным сюрпризом стал значительный рост затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов, отмечается в обзоре Банка Москвы. Расходы нефтехимического направления подскочили на 52%, статья «Прочие расходы» – на 22%, геологоразведка и социальный блок «съели» в 2,4 раза больше средств, чем за предыдущий период. EBITDA компании снизилась до $0,5 млрд, помимо операционных затрат негативное влияние оказали неденежные статьи. Чистая прибыль по сравнению с январем–мартом рухнула на 75% до $107 млн.Лидеры и аутсайдеры за месяцПищепром. Несмотря на неблагоприятные ценовые тенденции в сегментах свиноводства и птицеводства, опубликованная недавно полугодовая отчетность «Черкизова» отразила улучшение показателей рентабельности и снижение долговой нагрузки. Другой позитивной для акций новостью, хотя и менее значимой, стало получение контроля над небольшим мясокомбинатом в Калининградской области. Предприятие будет производить высокомаржинальную продукцию и позволит группе воспользоваться льготными таможенными условиями региона.Энергетика. Стало известно, что проект федерального бюджета на следующий год предусматривает внесение в уставный капитал ДЭК и ДВЭУК, двух дочек холдинга, 13 млрд и 30 млрд рублей соответственно. При этом ДЭК, капитализация которой составляет около 15 млрд рублей, в 2012-м может получить новые 13 млрд рублей, а в 2013 году – еще около 4 млрд. Цепь масштабных допэмиссий в пользу государства, ведущая к размыванию миноритарных долей, создает риски как для акционеров дочерних компаний холдинга, так и для владельцев бумаг самого РАО.

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ\?ПрофессионалАНДРЕЙ БЕЛИНСКИЙ, исполнительный директор ИФ «Олма»:- Рынок сейчас волатилен: вчера он падал, а сегодня растет. Колебания довольно сильные и в этих условиях очень трудно управлять портфелем, в котором представлены инструменты только одного сектора, например акции. Поэтому я рекомендовал бы придерживаться гибких стратегий, позволяющих вкладывать деньги в инструменты срочного рынка: опционы, фьючерсы. Ведь на падении акций ничего заработать нельзя — остается только вовремя уйти. В то же время если у вас или вашего управляющего есть возможность использовать для управления активами, например, фьючерсы, то, продав их, можно заработать и на падающем рынке.
Можно рассматривать в качестве инвестиционного инструмента и недвижимость. Но не московскую, а региональную или хотя бы подмосковную. Я склонен думать, что цены в столице уже близки к пику и они в любом случае уже не будут расти такими темпами, как раньше. В этом случае доходность скорее всего будет проигрывать инвестициям в активы фондового рынка. Если класть деньги в банк, нужно выбирать надежный, а в таких, как правило, очень низкие проценты.
ЛюбительИРИНА СЛУЦКАЯ, спортсменка:- Деньги вкладывать нужно в недвижимость. Сначала обзавестись ею в родном городе, потом — за городом, а если позволят финансы, то и в других странах.

Выбери!by On-Line СУЭК заняла на новые энергоактивы энергоактивы
СУЭК заняла на новые энергоактивы энергоактивыСУЭК заняла на новые энергоактивы энергоактивы  06.05.2008 19:46«Сибирская угольная энергетическая компания» (СУЭК) 30 апреля завершила привлечение синдицированного кредита в $800 млн, обеспеченного экспортной выручкой. Средства пойдут на приобретения в электроэнергетике и рефинансирование существующей задолженности.Федор Корначев, аналитик ИГ «Антанта Капитал»:- Скорее всего, приобретение энергетических активов является одним из условий создания СП «Газпром-СУЭК». Хотя вряд ли кредит взят под ТГК-12. СУЭК уже владеет в ней пакетом в 49,7% и получит еще 5% в рамках обмена через механизм спецхолдингов после реорганизации РАО. Таким образом, СУЭК будет обладать контрольным пакетом. Думаю, компания заинтересована в покупке ТГК-13. Не секрет, что СУЭК является «стратегом» для «Кузбасэнерго». Вхождение в состав СП для котировок этой компании позитивно, т.к. она будет полностью обеспечена углем. Но есть опасения, что в рамках СП центром прибыли станут не энергетические активы, и их показатели могут снизиться.Олег Зотиков, аналитик ИК «Велес Капитал»:- ТГК-13 еще предстоит размещение госпакета и допэмиссии. Вероятно, ее и собирается приобретать СУЭК. Сейчас у нее порядка 15% генкомпании. На котировках ТГК-13 отразится скорее не ее вхождение в СП, а цена размещения допэмиссии. Тем более, если СУЭК будет покупать пакет свыше 30%, то акционеры обязаны выставить оферту миноритариям по цене покупки. Это временно окажет поддержку котировкам. После завершения оферты интерес к компании может упасть. Что касается самого СП, думаю, ему будут выставлены антимонопольные требования, например, разделение или продажа активов, создание холдинга.«Viberi» уже писал о том, что новое СП «Газпром-СУЭК» может занять место РАО «ЕЭС», то есть вновь возможна монополизация отрасли.Выбери!by-онлайн

«Viberi» Для евро неделя может оказаться негативной — «Альпари»
«Viberi» Для евро неделя может оказаться негативнойДля евро неделя может оказаться негативной — «Альпари» 08.06.2009 11:048 июня. IFX-News — Вторая неделя месяца традиционно не очень насыщена экономическими отчетами, подчеркивает начальник аналитического департамента ГК «Альпари» Егор Сусин.В Канаде она начнется с публикации данных по закладкам новых домов, ожидается рост показателя после резкого обвала месяцем ранее. В среду опубликуют отчет по торговому балансу, на фоне роста ресурсных цен сальдо обещает остаться положительным, что будет оказывать некоторую поддержку канадскому доллару. Последнее ралли канадского доллара, когда он вырос почти на 20% за пару месяцев, будет негативно сказываться на конкурентоспособности экономики, полагает эксперт. Есть риски того, что канадский доллар будет снижаться. Японцы начнут неделю с публикации данных по платежному балансу за апрель. Ожидается, что профицит платежного баланса продолжил сокращаться.В среду будут опубликованы данные по динамике оптовых цен, ожидается усиление дефляционных процессов в экономике. Более важные отчеты пойдут во второй половине недели, когда в четверг будет опубликован уточненный результат по экономике за 1 квартал. Ожидается, что годовое падение ВВП было вблизи 15%, а за квартал экономика потеряла 4%. Уточненные данные по промышленному производству за апрель опубликуют в пятницу, по предварительным данным производство выросло на 5,2%, существенного пересмотра данных ожидать не стоит.В целом давление на иену может сохраниться, полагает Е. Сусин, но оно будет краткосрочным. Англичане опубликуют в среду данные по промышленному производству и торговому балансу за апрель. Во внешней торговле ожидается падение дефицита на фоне снижения импорта, что вполне логично в ситуации сокращения спроса. Промышленное производство ожидается с небольшим снижением, годовое падение, вероятно, превысит 12%.С ростом курса фунта в последний месяц английская промышленность становится ещё менее конкурентоспособной. Но ключевым для фунта будет вопрос дальнейшей судьбы премьера Г. Брауна, над которым нависла отставка. Смена главы правительства в текущей ситуации может крайне негативно сказаться на курсе английского фунта, считает специалист ГК «Альпари». Континентальная Европа начнет неделю с публикации в понедельник данных по заказам немецкой промышленности, здесь особого позитива никто не ждет, темпы падения заказом могут ускориться.Во вторник Германия публикует отчеты по промышленному производству за апрель и отчет по внешней торговле. Ожидается дальнейшее сокращение промышленного производства, т.к. в немецкой промышленности ситуация продолжает пока только ухудшаться. Сальдо внешней торговли, вероятно, снизится на фоне сокращения экспорта, но пока останется в позитивной зоне. Уточненные данные по инфляции в Германии опубликуют в среду. По предварительным данным немецкая экономика в марте зафиксировала падение цен за год на 0,1%. Дефляция становится всё более реальной перспективой для Европы. Под занавес недели будет опубликован отчет по промышленному производству в целом по Еврозоне. Ожидается, что производство продолжило сокращаться в апреле.В целом для евро неделя может оказаться негативной, делает вывод Е. Сусин. Американцы также будут не очень активны на неделе. Во вторник опубликуют отчет по оптовым запасам, ожидают, что запасы продолжат снижаться, но стоит смотреть также и на динамику продаж, которые сокращаются ещё быстрее. В среду опубликуют данные по внешней торговле США за апрель, ожидается небольшой рост дефицита внешней торговли на фоне роста ресурсных цен. Дальнейшее сокращение импорта будет говорить о продолжении негативных тенденций во внешней торговле.Вечером в среду будет опубликован отчет по дефициту госбюджета США за май и отчет ФРС по экономике Beige Book. Дефицит бюджета приковывает всё больший интерес, потому резкий его рост может вызвать достаточно нервную реакцию на рынках, подчеркивает Е. Сусин. Отчет Beige Book, вероятно, зафиксирует продолжение негативных тенденций на рынке труда и в секторе потребления, в то же время может быть указано на стабилизацию ситуации в финансовом секторе. Данные по розничным продажам будут опубликованы в четверг, участники рынка надеются на рост продаж в апреле, что может совершенно не оправдаться, т.к. потребитель не хочет пока наращивать свои расходы. Данные по индексу настроения потребителей Мичиганского Университета будут опубликованы в пятницу, здесь ожидается рост настроений на фоне ожиданий выхода из кризиса, указывает аналитик. На прошлой неделе многие рынки корректировались, пока превалируют риски того, что коррекция продолжится!, — резюмирует эксперт ГК «Альпари».Все новости

«Viberi» Властелин нулей
«Viberi» Властелин нулейВ богатый потрясениями XX век в разных странах возникали ситуации, когда в обращение вводились дензнаки с шестью и более нулями. Причина такого явления везде одинакова — гиперинфляция, которая возникает на почве всевозможных кризисов. Когда положение нормализуется, обычно проводится денежная реформа и «астрономические» купюры изымаются из обращения. С этого момента они начинают представлять интерес лишь для коллекционеров.
Миллион за чашку кофе. Впрочем, и сегодня миллионные бумажки используются в качестве платежного средства. «Все началось с банальной поездки в Турцию, — говорит Павел Иванушко. — Там я впервые увидел, как миллион используется в повседневном обращении» (за $1 сегодня дают примерно 1,5 млн турецких лир). Идея коллекции родилась после того, как новоиспеченный «турецкий миллионер» побывал по делам на Украине и познакомился с циркулирующими там банкнотами достоинством в миллион купонов: «После этого мне уже стало интересно, и я начал по каталогу, издаваемому специально для бонистов (коллекционеров банкнот. — «Ф.»), искать дензнаки стран, в которых был высокий уровень инфляции.
Миллиарды как признак нищеты. Миллионные и миллиардные купюры — прекрасная иллюстрация «смутных времен». Всплески выпуска таких денег в обращение пришлись на 20-е, 40-е и 90-е годы прошлого века. А наиболее «отличившиеся» регионы — это Восточная Европа, Балканы, Африка и Южная Америка. Один из наиболее интересных примеров — Венгрия, в которой за период с августа 1945 по июль 1946 года были побиты все рекорды инфляции: уровень цен вырос в 3,8•1027 раз. В коллекции Павла Иванушко есть купюры достоинством 10 млн пенго и 100 млн пенго. «И вот наконец в мои руки попал первый миллиард», — говорит он, демонстрируя очередной «фантик». Достигнув этого рубежа, венгерский национальный банк сменил название валюты. Вместо пенго в обращение были запущены мильпенго, то есть все расчеты велись уже в миллионах пенго. Дойдя до миллиарда мильпенго, венгры ввели новую денежную единицу — б-пенго (миллиард пенго). Самая крупная купюра в коллекции — 10 млн б-пенго. В том же 1946 году, когда были напечатаны все эти дензнаки, от пенго в Венгрии отказались совсем, введя вместо них форинты.
Мечта любого собирателя — полная коллекция. Но эту мечту Павлу Иванушко пришлось похоронить. Дело в том, что в Германии в 1923-1924 годах практически каждый город печатал свои деньги, причем номиналом выше миллиона. Для этих купюр в коллекции выделен отдельный альбом, но собрать все многочисленные образцы просто нереально: новые номиналы печатались едва ли не каждый день на протяжении 16 месяцев. О немецкой гиперинфляции того периода вспоминают, что цены в меню ресторана меняли по нескольку раз за время одной трапезы. К тому времени, когда посетитель заканчивал обедать, блюда могли стоить уже в два раза дороже, чем в момент совершения заказа. Максимальный темп инфляции был зафиксирован на уровне 32 тыс. процентов в месяц. Семьюдесятью годами позже такой же темп был отмечен в Югославии. В ходе денежной реформы 1994 года из обращения изъяли старые динары (к тому времени югославский банк печатал купюры номиналом 500 млрд) и заменили их на новые, которые ценились в 12 млн раз дороже.
Интересно отметить, что чем выше номинал банкноты, тем, как правило, хуже качество ее исполнения. Плохая бумага, дешевая полиграфия, отсутствие хотя бы самых примитивных «степеней защиты». Среди немецких «миллиардов одной бумажкой» встречаются образчики аляповатого дизайна, напоминающие скорее этикетки от пивных бутылок, нежели деньги. А в ряде случаев правительства даже не утруждали себя запуском печатного станка, а брали обесценившиеся купюры и с помощью обыкновенного штампа «шлепали» новый номинал поверх старого.
Разбогатеть по-китайски. Помимо настоящих денег в коллекции есть и сувенирные. Такие купюры, как миллион американских или канадских долларов, используются в качестве экстравагантного подарка. Павел Иванушко поясняет, что идея таких «денег» пришла из Китая: там существует обычай класть деньги в гроб, чтобы покойнику было чем расплатиться на том свете. Жители Поднебесной не только щедры (номинал банкнот — не ниже 1 млн), но и отличаются особым чувством юмора. Для усопших печатают специальные деньги с портретами Эйзенхауэра, Кеннеди, Джонсона, Сталина, Хрущева и прочих политических деятелей. Купюры имеют надписи типа «hell bank note» («билет адского банка») или «currency for the otherworld» («валюта для того света»). l
1. -1 млн лир, Турция. Современная купюра, по-прежнему находится в обращении.
2. -1 млн купонов, Украина, 1995. Купюра изъята из обращения в том же 1995 году после введения гривны. К гиперинфляции привело постоянное эмиссионное кредитование, проводимое правительством Украины в 1993 году, которое «взорвало» цены и поставило государство на грань банкротства.
3. -1 млрд пенго, Венгрия, 1946
4. 1 млрд мильпенго, Венгрия, 1946
5. -10 млн б-пенго, Венгрия, 1946. Это купюра достоинством в 10 квадрильонов пенго — самая крупная в коллекции по номиналу.
6. -20 млн марок, Германия, 1923. Кружка пива в это время стоила 150 миллионов марок.
7. -200 млрд марок, Германия, 1923. Одна из самых «несерьезных» по оформлению купюр в коллекции.
8. -5 млн драхм, Греция, 1944. Среднемесячный уровень гиперинфляции, длившейся 13 месяцев, составил 1070%.
9. -1 млн динаров, Босния и Герцеговина, 1990-е. Получена из купюры достоинством 25 динаров путем нанесения чернильного штампа с новым номиналом.
10. -500 млрд динаров, Югославия, 1993. Этим деньгам югославы предпочитали дойчмарки, которые практически вытеснили национальную валюту. Последняя не могла служить ни мерой стоимости, ни средством накопления.
11. -1 млн куанз, Ангола, 1995. Гиперинфляции ангольцы обязаны вялотекущей гражданской войне, которая «съедает» почти весь бюджет страны. В декабре 1996 года за $1 давали 200 тыс. куанз. В январе 1999 года курс дорос до 1 млн, а в декабре — уже до 5,6 млн. В том же месяце провели деноминацию, «отбросив» сразу 6 нулей.
12. -1 млн инти, Перу, 1990. Темп инфляции в 1990 году составил 7482%. К такому положению страна пришла за время президентского правления Гарсии Переса, национализировавшего большинство частных банков. В этом же году была проведена денежная реформа и вместо инти ввели новую валюту — соль.
13. -1 млн кордобос, Никарагуа, 1985. » Модифицированная» с помощью чернильного штампа купюра в 1 тыс. Инфляция использовалась правительством для финансирования обороны, проектов государственного инвестирования и социальных программ в условиях развития внутреннего вооруженного конфликта и внешнего экономического эмбарго. Размер покрытия государственного бюджета эмиссией постоянно возрастал: в 1985 году он составлял 2/3, а в 1989 году — 3/4.

«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 22\.03\.06 – 22\.03\.07
«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 22\.03\.06 – 22\.03\.07Сальдо торгового баланса – 21,5%Положительное сальдо внешнеторгового баланса России в январе 2007 года составило $9,696 млрд, что на 21,5% меньше, чем в январе 2006 года ($12,358 млрд). Объем экспорта в январе 2007-го остался примерно на уровне января 2006-го. В то же время объем импорта, хотя и снизился по сравнению с рекордным значением декабря 2006 года на 41,6%, оказался на 32,3% выше аналогичного показателя годичной давности.
Ключевые показателиПоказатель22.02.0702.03.0709.03.0716.03.0723.03.07Денежная база в узком определении, млрд руб.3051,23073,73044,73094,43104,5Золотовалютные резервы, $ млрд311,2311,1315,3317,3321,7Ставка рефинансирования, % годовых10,510,510,510,510,5Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБпо России, млрд руб.384,1494,7552,0592,6703,0по Москве, млрд руб.269,4370,8434,0473,5583,4Депозиты банков, млрд руб.100,952,485,572,6108,8Рынок ОФЗЗарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.4840,24696,24938,47824,27864,0Номинальный объем рынка, млрд руб.931,03931,03931,03940,95940,95Капитализация рынка, млрд руб.930,3931,16930,98936,3939,62Товарный рынокНефть Brent (ICE), $/баррель59,3562,1162,3360,6862,51Золото (Лондон), $/тройская унция661,25670,40654,25648,50663,00Серебро (Лондон), $/тройская унция13,7414,2913,0912,9013,75Платина (Лондон), $/тройская унция1210,001248,001195,001215,001232,00Палладий (Лондон), $/тройская унция337,00353,00351,00350,00351,00