Рубрика: Статьи

Почему облигации лучше вкладов — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Почему облигации лучше вкладов — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив
Для того чтобы, как было сказано выше, вложить деньги на восемь месяцев под 22% годовых, достаточно приобрести облигации «Парижской коммуны». А вообще доход, который могут принести долговые бумаги, зависит от срока их обращения, степени надежности эмитента и развития ситуации на рынке. Технология же работы с облигациями полностью аналогична торговле акциями. Вам также нужно выбрать брокера, заключить с ним договор и при желании установить на свой компьютер специальную торговую программу (подробнее см. «Ф.» № 35, 2004).
Защищенные бюджетом. Самым надежным заемщиком считается федеральное правительство в лице Минфина. Его бумаги — ОФЗ (облигации федерального займа) — в силу своей высокой надежности имеют самую низкую доходность. Сегодня на рынке активно обращается более десятка выпусков ОФЗ, до погашения которых осталось от менее чем трех месяцев до почти 14 лет. Чем меньше срок до погашения бумаги, тем ниже, как правило, ее доходность. К примеру, по самым «ближним» федеральным облигациям она установлена рынком на уровне около 4%, а по 14-летним — около 8% годовых. То есть принцип тот же, что и при определении процентов по банковским депозитам: чем больше срок вклада, тем выше риск вкладчика и больше премия банка. Только вот найти банк, где можно открыть депозит на 14 лет или хотя бы на четыре года, сегодня весьма проблематично.
Второй по уровню надежности эмитент — администрация субъекта Федерации или муниципального образования. Рынок субфедеральных облигаций (так называются бумаги этих эмитентов) сегодня разделен на два больших сегмента — бумаги Санкт-Петербурга и Карелии, торговля по которым ведется на Санкт-Петербургской валютной бирже, и все остальные, торгуемые на ММВБ. Для частного инвестора больший интерес представляет второй сегмент. Ассортимент субфедеральных облигаций на ММВБ гораздо богаче, а ценообразование по ним понятнее. На московской бирже сегодня активно торгуется около 30 выпусков бумаг различных городов и регионов. Сроки до их погашения колеблются от месяца до более чем шести лет, а доходность — от 3 до 12% годовых. Их надежность считается на рынке более низкой по сравнению с ОФЗ, так как они обеспечены региональными бюджетами, в то время как ОФЗ — федеральным.
Самый пестрый сектор. Третий сектор облигаций называется корпоративным, он представлен займами российских предприятий и банков. В целом корпоративные облигации считаются более рискованными, чем субфедеральные и госбумаги. Однако это самый пестрый сектор долговых инструментов, который включает в себя как почти безрисковые, так и крайне рискованные бумаги. В целом сегодня на рынке активно обращается более 80 корпоративных выпусков, срок до погашения которых составляет от одной недели до пяти с лишним лет, а доходность — от 5 до 22% годовых (по ликвидным бумагам).
По уровню надежности эмитента облигации делят на три эшелона и на «мусорные». И если, например, все федеральные бумаги относятся к первому эшелону, то среди корпоративных есть и очень надежные заемщики, и совсем ненадежные. К первому эшелону, или к «голубым фишкам», относятся облигации «Газпрома», РАО «ЕЭС России», «Алросы», Внешторгбанка. Второй эшелон составляют бумаги «Транснефтепродукта», «Русского алюминия», «Иркута», банка «Русский стандарт», «Мегафона» и облигации телекоммуникационных компаний. Доходность по этим бумагам небольшая — 8-11% годовых.
Однако инвестиции в более доходные облигации третьего эшелона, или в «мусорные», связаны и с большими рисками вплоть до дефолта. До нынешнего лета критические ситуации вокруг того или иного выпуска возникали редко. Но они заставили серьезно понервничать инвесторов (см. врезку).
Как стричь купоны. Получать доход от инвестиций в облигации можно несколькими способами. Самый простой — купить бумагу и держать ее до погашения, периодически получая на свой счет «купонные переводы». Эта технология мало чем отличается от технологии работы банковского вкладчика. Вы открываете счет у брокера (вклад в банке), кладете на него деньги, периодически получаете на счет купонные выплаты (проценты), в конце срока погашаете облигацию (забираете «тело» вклада). При этом, как и в банке, срок вклада и проценты вам известны заранее. Хотя в последнее время многие эмитенты заранее устанавливают размеры лишь первых купонных выплат, дальнейшие определяются в зависимости от текущей рыночной ситуации.
Покупать облигации можно на вторичном рынке или в процессе их первичного размещения. Цена вторичного рынка состоит из двух частей — «чистой» цены и накопленного купонного дохода (НКД). «Чистая» цена показывает, насколько выше или ниже номинала торгуется бумага. Чем лучше идут дела у эмитента, тем выше спрос на его облигации и тем выше будет их «чистая» цена. НКД — это те самые купонные проценты, которые начисляются держателю облигации ежедневно. Покупая бумагу «с рук», вы выплачиваете продавцу набежавшие в его пользу проценты.
Инвестиции в облигации при их первичном размещении хороши тем, что покупатель получает некоторую премию ко вторичному рынку. Дело в том, что по итогам такого размещения в течение определенного времени проходит процедура регистрации отчета в госорганах. И пока она не пройдена, облигации не попадают на вторичные торги. При этом возникают риски нерегистрации отчета и ухудшения конъюнктуры рынка. За принятие этих рисков на себя инвестор и получает ту самую премию. Она может составлять от нескольких десятых до 1-2%.
Для участия в первичном размещении нужно подать заявку брокеру. В ней нужно указать, условно говоря, цену, которую вы готовы заплатить за облигации. Если цена окажется для эмитента слишком низкой, вам бумаги не продадут. В противном случае вы рискуете переплатить. Найти золотую середину вам в этом случае помогут аналитики вашей брокерской компании (о ближайших размещениях — на стр. 38, 56-57).
Зачастую компании-эмитенты устанавливают и так называемые оферты — предложения выкупить облигации у инвестора по определенной цене раньше срока погашения. Вы можете принять это предложение и сократить срок своих инвестиций, а можете держать бумагу до погашения — как вам нравится.
Спекуляции. Зарабатывать на облигациях можно и не дожидаясь момента их погашения. Их можно в любой момент купить и продать на вторичном рынке. Сегодня на бирже активно торгуется более сотни выпусков различных эмитентов. Их «чистая» цена (см. выше) меняется в зависимости от различных обстоятельств: изменения общей рыночной ситуации, выхода позитивных или негативных новостей об эмитенте и т. д. Если бумагу купить, например, по «чистой» цене ниже номинала, а продать выше, то можно заработать не только на начисленном купонном доходе, но и на росте этой самой «чистой» цены. При этом не надо ждать момента погашения облигации или исполнения оферты — можно «поймать волну», продать бумагу на ее гребне и начинать поиск нового объекта для спекуляций. Правда, занятие это скорее для профессионалов, нежели для любителей.
Иногда на рынке возникают ситуации, в которых спекуляции на облигациях могут принести очень хорошую прибыль за короткий срок. К примеру, внезапно возникает опасение, что эмитент того или иного выпуска может оказаться неплатежеспособным и не заплатит по собственным облигациям. Котировки бумаг резко падают, а их доходность взлетает порой до сотен годовых. Однако спустя несколько дней, недель или месяцев становится известно, что деньги на выплаты инвесторам у компании все же есть и она не собирается подводить держателей облигаций. После выхода этой информации цена бумаг так же резко подскакивает, а рисковые спекулянты, купившие их «на дне», фиксируют очень хорошую прибыль. Подобных случаев на рынке было уже несколько (см. врезку).
Издержки. При торговле облигациями вы несете практически те же самые издержки, что и при работе с акциями (см. «Ф.» № 35, 2004). Некоторые особенности есть в области налогообложения. Налог на доходы, полученные от торговли корпоративным облигациями, взимается как с полученных купонных процентов, так и с прироста «чистой» цены. Ставка — все те же 13%. Что касается государственных и региональных бумаг, то по действующему законодательству купонный доход по ним налогом не облагается. 13% вы заплатите только с прироста рыночной цены.Десятка ведущих операторов вторичного рынка облигаций на ММВБ (по итогам августа 2004 г.)1″Вэб-инвест. ру»2″Тройка Диалог»3Банк «Союз»4Банк «Зенит»5Внешторгбанк6″Атон»7БК «Никойл»8МДМ-банк9Газпромбанк10Номос-банкИсточник:ММВБ
Доходность наиболее ликвидных облигаций (по итогам торгов 30 сентября)ИнструментДата выплаты ближайшего купонаСтавка купона, % год.Дней до погашенияНКД (%) офертыДоходность по средневзвешенной цене,% год к погашениюк оферте Государственные облигации       ОФЗ 4600216.02.200511,02869-1,38,0-ОФЗ 4600115.12.200412,01441-0,56,8-ОФЗ 2701815.12.200412,0349-0,55,2-ОФЗ 2701415.12.200412,076-0,53,9-Субфедеральные облигации       Республика Саха 10 выпуск21.12.200412,01356-0,312,4-Московская обл. 4 выпуск25.01.200511,01664-4,710,8-Красноярский край05.12.200410,3434-0,710,6-Московская обл. 3 выпуск18.02.200511,01053-1,310,6-Ханты-Мансийский АО 5 выпуск26.11.200412,01335-4,19,5-Москва 38 выпуск26.12.200410,02278-2,68,4-Москва 29 выпуск05.12.200410,01344-3,28,4-Москва 40 выпуск26.10.200410,01121-1,88,3-Москва 31 выпуск20.11.200410,0962-1,18,3-Москва 35 выпуск18.12.200410,0626-0,38,1-Москва 32 выпуск25.11.200410,0602-1,08,1-Корпоративные облигации       Разгуляй-центр серия 103.12.200416,06132475,218,322,7Русский текстиль15.03.200518,8712-0,819,3-Нортгаз-финанс 1 выпуск10.11.200416,0405-6,216,3-«Группа предприятий «»ОСТ»» 1 выпуск»18.01.200514,02921102,813,416,0Илим Палп финанс23.03.200515,2534-0,315,8-Винап-инвест 1 выпуск15.02.200515,3684-1,814,515,2Тинькофф-инвест серия 0128.10.200420,5211-8,614,9-Балтимор-Нева 1 выпуск30.11.200416,0705-1,4-14,2Свободный cокол серия 0109.12.200417,970-1,013,8-«Торговый дом «»Мечел»» 1 выпуск»17.12.200411,81716-3,3-13,5ПИТ Инвестментс 1 выпуск31.03.200517,07281820,012,813,4ЮТК 2 выпуск17.03.200514,2714-0,512,6-Центртелеком серия 0318.03.200512,47153540,511,812,5Автоваз16.02.200511,31413-1,3-12,4Микрон 2 выпуск06.01.200515,098-3,412,3-Микояновский мясокомбинат       1 выпуск19.03.200514,5718-0,5-12,3″Корпорация «»Иркут»» серия А02″03.11.200417,0398-6,911,9-Салаватнефтеоргсинтез серия 0113.02.200516,0501-2,111,8-ТМК 1 выпуск20.10.200414,07502026,3-11,8Новомосковский азот серия 0109.12.200417,570-5,411,6 ЮТК 2 выпуск09.02.20059,38601321,3-11,5″Банк «»Русский стандарт»» 2 выпуск»15.12.200414,0622-4,111,4-Сибирьтелеком 4 серии06.01.200512,51008-2,911,3 ЧМК 1 выпуск01.02.200512,3488-2,0-11,0РТК-лизинг 3 серия04.11.200416,035-6,510,8-Волга-телеком сер. ВТ-121.11.200415,0509-1,610,7-Акрон 1 выпуск02.11.200413,6397-2,2-10,7Уралсвязьинформ серия 0618.01.200514,3656-2,810,5-Мегафон-финанс 1 выпуск08.12.200411,5615-3,610,5-«Банк «»Русский стандарт»» 3 выпуск»23.02.200512,910563361,3-10,4Уралсвязьинформ серия 0209.11.200417,5310-2,49,8-Амтел 1 выпуск18.11.200416,01141-5,8-8,7Газпром серия А328.01.20058,1840-1,38,3-ТНК 5 выпуск 1 транш28.11.200415,0789-5,18,2-МГТС серия А308.02.200517,0131-2,48,2-Внешторгбанк 3 выпуск25.05.200514,5510-1,48,2-«РАО «»ЕЭС России»» 2 выпуск»21.10.200415,0386-6,78,0-Алроса 19 выпуск23.10.200416,0388-7,07,7-Газпром серия А208.11.200415,2399-5,97,5-Внешторгбанк 4 выпуск24.03.20055,41631-0,1-7,5″Источник: Банк «»Зенит»»»
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕ»Севкабель-Холдинг» инвестирует 4,5 млн евро в производство радиочастотных кабелей. Проектная мощность производства, которое планируется ввести в эксплуатацию в 2005 году, составляет 3,5 тыс. километров кабеля в год. Финансирование проекта будет осуществляться как за счет собственных средств компании, так и за счет привлеченных ресурсов.
«Дальлеспром», японская компания Sojitz Мамору Сато и администрация Комсомольска-на-Амуре заключили соглашение о реализации проекта стоимостью $23 млн по созданию совместного российско-японского СП по глубокой переработке древесины. Новое предприятие будет поставлять в Японию высококачественный шпон из лиственницы. С выходом на проектную мощность оно станет производить около 250 тыс. кубометров продукции в год. Согласно договоренности, японской компании будет принадлежать 51% УК создаваемого СП, доля ОАО «Дальлеспром» составит 35,6% УК, а администрации Комсомольска-на-Амуре — 13,4%. По расчетам срок окупаемости проекта составляет 6-7 лет.
Bunzl PLC, британский концерн, в начале следующего года приступит к строительству во Всеволожском районе Ленинградской области завода по выпуску сигаретных фильтров стоимостью $20 млн. Компания уже подготовила все документы для проведения проектно-изыскательских работ, к которым приступит в конце июля. Согласно проекту, окончание строительства завода намечено на конец 2005 года, а срок его окупаемости составит пять лет.
«Пулково», третий по пассажирообороту российский авиаперевозчик, заключил договоры о совместной эксплуатации воздушных линий с бельгийской авиакомпанией SN Brussels Airlines и южнокорейской Korean Air Lines относительно маршрутов Санкт-Петербург — Брюссель и Санкт-Петербург — Сеул соответственно. Рейсы в Брюссель «Пулково» сможет выполнять на самолетах Airbus А-319, принадлежащих SN Brussels Airlines, а в Сеул — на Airbus A-330 корейской компании. С Korean Air Lines заключено также интерлайн-соглашение, согласно которому у «Пулково» появилась возможность значительно расширить географию полетов своих пассажиров за счет маршрутов корейского авиаперевозчика.
«ПетерСтар», телекоммуникационная компания Санкт-Петербурга, планирует построить в городе до конца года 50 зон мобильного широкополосного радиодоступа (хот-споты) в сеть Интернет. Стоимость проекта оценивается в $500 тыс. Сейчас в северной столице работает 15 хот-спотов «ПетерСтара».
Группа компаний ПИК ввела в эксплуатацию на мощностях Сортавальского дробильно-сортировочного завода производство щебня стоимостью 226 млн рублей. На предприятии установлено оборудование шведской фирмы Sandvik, которое предназначено для переработки гранитов с карельского месторождения «Кирьявалахти». Производительность нового дробильно-сортировочного комплекса — 2,234 млн тонн продукции в год.

Европа поможет отечественным страховщикам — СТРАХОВАНИЕ — БИЗНЕС — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Европа поможет отечественным страховщикам — СТРАХОВАНИЕ — БИЗНЕС — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлександр МоисеенкоВ России стартовал новый проект в рамках программы TACIS, направленный на развитие страхования.Проекты TACIS успешно работают в России начиная с 1991 года. В основном они направлены на помощь в развитии отдельных видов финансовых услуг: страхования, аудита, подготовки арбитражных управляющих. За это время на грантовые программы ЕС потрачено в России около 2,5 млрд евро.
Новый проект европейцев — «Консультационные услуги в области страхования» — нацелен на обеспечение «открытого, конкурентоспособного и современного страхового бизнеса» в России. Основная задача — подготовить российский рынок страхования к вступлению в ВТО. При этом упор сделан на выполнение Россией обязательств, принятых после подписания в 1997 году Соглашения о партнерстве и сотрудничестве между ЕС и РФ. Одно из главных его положений предусматривает полную либерализацию российского рынка страхования для европейских страховщиков.
На консультационные услуги Европейский союз готов потратить 3 млн евро. В основном эти средства пойдут на зарплату специалистов из ведущих консалтинговых и страховых компаний…

«Viberi» Минфин обозначил границы
«Viberi» Минфин обозначил границыУлучшение ситуации с рублевой ликвидностью с наступлением октября нашло свое отражение на рынке госбумаг. Цены начали потихоньку расти, доходность незначительно снизилась. Сентябрь обозначил следующий важный момент — как бы ни росли ставки overnight, доходность длинных бумаг лишь эпизодически «зашкаливала» за отметку 9%. И, как оказалось, не случайно. На минувшей неделе «хозяин аттракциона» — Минфин — устами замминистра финансов Беллы Златкис четко обозначил верхнюю границу доходности по госбумагам. В ближайшие полтора года она не превысит 8-9% годовых. Таким образом, надеждам на рост доходности до уровней, адекватных инфляции, оправдаться, видимо, не суждено. Разве что денежным властям через год-другой удастся снизить инфляцию до уровня ставок по госбумагам. А пока Минфин намерен окончательно избавить ГКО-ОФЗ от репутации спекулятивного инструмента, который еще совсем недавно приносил сверхприбыли инвесторам, и превратить в малоподвижный индикатор денежного рынка.
На предстоящей неделе в центре внимания будут аукционы по размещению нового выпуска ГКО 21171 на 5 млрд рублей с погашением 21 апреля 2004 года и дополнительного выпуска ОФЗ 27025 на 9 млрд рублей с погашением 13 июня 2007 года. Одновременно 8 октября состоится погашение ГКО 21168 и купона по ОФЗ 27011 на сумму около 15,75 млрд рублей, так что нехватки средств на аукционах не ожидается. Впрочем, памятуя о том, что премии по доходности ко «вторичке» эмитент едва ли предоставит, далеко не факт, что спрос покроет предложение, хотя объем размещения должен быть достаточно большим. Что касается вторичного рынка, то на нем наиболее вероятна слабо повышательная динамика благодаря притоку средств на фоне пока не оправдывающих надежд инвестиций в доллар.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах к концу недели лежала в рамках 8,1-8,9%. Бумаги, погашаемые в 2005-2006 годах, торговались по доходности 7,1-8%, а с погашением в 2003-2004 годах — в пределах 6,9% годовых.

Кратко — Банки — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Кратко — Банки — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив№ 36 (17-23 НОЯБРЬ 2003) БАНКИКарты. Приватбанк первым в мире стал предоставлять услугу по переводу денежных средств с одной пластиковой карты VISA на другую. Конкуренты утверждают, что это сделано в нарушение законов об отмывании «грязных» денег.Наталья Шакланова shaklanova@finansmag.ruПробизнесбанк: ЕБРР на совете директоров 16 ноября рассмотрит вопрос о предоставлении банку конвертируемого субординированного кредита на сумму $16 млн. Средства займа будут направлены на создание банковской группы.
Банк «Еврофинанс» получил разрешение антимонопольных органов на присоединение к нему Моснарбанка.
Банк «Сосьете Женераль Восток» приступил к работе с частными клиентами и до конца года планирует открыть в Москве два новых отделения по работе с физлицами.
Росбанк намерен в январе нового года представить в Банк России на согласование программу объединения с группой «О.В.К.».
Собинбанк получит кредит объемом $3,73 млн от польско-германского Bank Polska Norddeutsche Landesbank S.A. Деньги будут направлены на строительство административного здания в Москве.
Транскредитбанк предоставил Новокузнецкому металлургическому комбинату кредитную линию на сумму 200 млн рублей. Деньги будут направлены на закупку сырья и обновление производственных линий.
Номос-банк заключил соглашение о стратегическом партнерстве с «Таллинским Бизнес-банком» (Aripank), в рамках которого предполагается приобрести крупный пакет акций эстонского банка.
Московский кредитный банк получил синдицированный кредит у пула зарубежных банков на сумму $14 млн на срок шесть месяцев и возможность дальнейшей пролонгации. Кредит будет использован для финансирования торговых операций.
В Промстройбанке закрыто конкурсное производство.

«Viberi» Золотой округ
«Viberi» Золотой округНа протяжении почти трех столетий Урал был одним из крупнейших промышленных центров в стране, при этом его роль и влияние постоянно возрастали, достигнув колоссальных масштабов после недавней административной реформы. Образование федеральных округов, четко разделивших субъекты РФ на макрорегионы, «расширило» границы Урала за счет главных нефтегазовых регионов страны — Тюменской области, Ханты-Мансийского АО (ХМАО) и Ямало-Ненецкого АО (ЯНАО).
Сегодня УрФО можно с полным основанием считать самым значимым с экономической точки зрения федеральным округом. По данным Росстата, на его долю приходится 18% российского ВВП. В реальности эта цифра должна быть гораздо больше, поскольку львиная доля добавленной стоимости, создание которой неразрывно связано с Уральским федеральным округом, учитывается «на балансе» других регионов страны, прежде всего Москвы. Крупнейшие российские корпорации по-прежнему активно используют трансфертное ценообразование, аккумулируя часть своей выручки на счетах специализированных «дочек» и трейдеров.
Впрочем, учитывая, что на территории округа проживает лишь 8,6% населения страны, даже 18% ВВП выглядят очень внушительно. Не случайно сразу три региона, входящие в УрФО, — ХМАО, ЯНАО и Тюменская область — лидируют в рейтинге субъектов РФ по величине валового регионального продукта (ВРП) на душу населения, который впервые был рассчитан журналом «Viberi» (№ 23/2006) с учетом паритета покупательной способности (ППС). Показатели регионов действительно впечатляют. Величина их ВРП на душу населения превосходит ВВП многих ведущих экономических держав мира и в среднем составляет $55 тыс.
Характерный для России необычайно высокий уровень региональной дифференциации дает о себе знать и на территории Уральского федерального округа. ВРП на душу населения в других субъектах РФ, входящих в УрФО, значительно скромнее, чем в Тюменской области, ХМАО и ЯНАО. Хотя и это не мешает ни Челябинской (ВРП на душу населения по ППС около $10,5 тыс.), ни Свердловской (около $10 тыс.) областям входить в число экономически наиболее развитых регионов РФ, находясь на одном уровне со странами Восточной Европы.
Ничего подобного нельзя сказать о Курганской области. Несмотря на соседство с крупными промышленными центрами, она по-прежнему остается одним из самых бедных регионов России. ВРП Курганской области с учетом ППС составляет лишь $4,5 тыс. на одного жителя, что соответствует уровню Армении.
Структурные различия субъектов, входящих в Уральский федеральный округ, достаточно часто называют моделью России в целом, где наиболее высокий уровень экономического развития зафиксирован в чисто сырьевых регионах, средний — там, где развиты металлургия и наиболее конкурентоспособные отрасли перерабатывающей промышленности, а низкий — в преимущественно аграрных субъектах РФ.
Нефтяной рай. В октябре 2003 года Россия впервые в новейшей истории вышла на первое место в мире по объему суточной добычи нефти. С тех пор ситуация не раз менялась: Россия то уступала, то вновь обгоняла традиционного лидера Саудовскую Аравию, однако в целом это никак не влияло на конечный результат. Роль нефтегазовой промышленности в экономике страны резко возросла не только из-за роста цен на углеводороды, но и благодаря быстрому увеличению объемов добычи в главном нефтедобывающем регионе страны — ХМАО. Максимальных объемов добыча нефти здесь достигала еще во времена существования Советского Союза, в конце 80-х годов прошлого века. Однако затем из-за снижения цен и укрепления рубля она планомерно снижалась, достигнув своего «дна» в 1998 году — тогда в Тюменской области и ХМАО было добыто в два раза меньше нефти, чем в последние годы существования Советского Союза.
С 1999 года начался подъем, интенсивность которого возросла в последние пять лет. В 2001-2004 годах прирост объемов добычи в Тюменской области (с учетом автономных округов) резко увеличился до 8-10% в год. Впрочем, для того, чтобы восстановить достигнутые в конце 80-х годов объемы, этого оказалось мало. Более того, результат 1988 года, когда в регионе было добыто 400 млн тонн нефти, по всей видимости, так и останется рекордом.
Как отмечают специалисты, возможности для дальнейшего роста добычи ограничены. Часть месторождений серьезно истощена, поэтому в последние два года темпы прироста добычи нефти снизились до 3-4%. Чтобы не допустить отрицательной динамики, фактически все крупные нефтяные компании стали активнее инвестировать. Не случайно Тюменская область сегодня является очевидным лидером среди российских регионов по количеству крупных инвестиционных проектов, которые в максимально короткие сроки преодолели «бумажный» статус и начали реально реализовываться.
Сдвиг в приоритетах нефтяных компаний очевиден. Сегодня они все больше внимания уделяют интенсивному развитию — расширению нефтепереработки, разработке трудно извлекаемых запасов на уже истощенных месторождениях и увеличению добычи газа, то есть всему тому, что позволяет более эффективно использовать имеющуюся ресурсную базу.
Схожая ситуация и в ЯНАО. После недавнего заявления главы «Газпрома» Алексея Миллера о том, что газовая монополия планирует самостоятельно разрабатывать Штокманское месторождение, стало понятно, что сроки реализации этого проекта откладываются. Поэтому в ближайшие два десятилетия именно месторождения, расположенные на территории ЯНАО, должны будут компенсировать грядущее снижение объемов добычи.
Округ и впредь будет оставаться одним из российских лидеров по объему привлеченных инвестиций. Кроме «Газпрома», связывающего основные надежды с разработкой Бованенковского, Харасавэйского и Новопортовского месторождений, свою активность на территории ЯНАО увеличивают и «независимые» производители газа. Наиболее амбициозные планы у «Лукойла», поставившего перед собой цель стать вторым по величине производителем газа в России. В этом компании должна помочь разработка Находкинского месторождения, которое по плану выйдет на проектную мощность в 25 млрд кубометров газа и 2 млн тонн газового конденсата в 2012 году.
В целом, по словам директора департамента экономики ЯНАО Александра Кима, к 2009 году объем инвестиций в газовые месторождения округа составит около 200 млрд рублей. Судя по данным компаний и региональной администрации, примерно половина из них придется на долю «Газпрома», который уже в следующем году обещает вплотную подойти к объему инвестиций в 100 млрд рублей, а половина — на долю остальных компаний.
Стальная сила. Высокие цены на мировом рынке, относительно низкие издержки на оплату труда, дешевая электроэнергия и невысокая налоговая нагрузка позволяют металлургическим компаниям Урала уже несколько лет поддерживать высокую рентабельность. Благодаря этому уровень инвестиционной активности в металлургическом комплексе сразу по нескольким параметрам не уступает нефтегазовой промышленности.
За последние годы фактически все крупные металлургические компании округа, на долю которых приходится 40% российского производства черных металлов, начали серьезно заниматься модернизацией производства. Частично это связано с накопившимся в 90-х годах прошлого века технологическим отставанием, частично с истощением традиционной ресурсной базы Среднего и Южного Урала. Удлинение логистических цепочек негативно сказывается на эффективности металлургического комплекса, заставляя уральские компании уделять повышенное внимание внедрению технологических новаций.
Традиционным лидером по объему инвестиций считается Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), который в отличие от других крупнейших металлургических компаний России не обладает собственной сырьевой базой. Чтобы поддерживать рентабельность на среднеотраслевом уровне, ММК вынужден форсировать модернизацию производства. Значительное внимание технологическим новациям уделяют и другие крупные металлургические компании — «Евраз Груп», УГМК, НТМК, одновременно реализующие сразу несколько инвестиционных проектов.
Несмотря на то что фактически все крупные металлургические комбинаты, расположенные на Урале, работают на пределе своих технологических возможностей, их инвестиции в большей степени направлены на модернизацию действующих мощностей, а не на создание новых, что во многом зависит от того же истощения сырьевой базы.
Основные надежды в этом направлении связываются с реализацией крупнейшего инвестиционного проекта округа — «Урал промышленный — Урал полярный», расчетная стоимость которого должна составить 360 млрд рублей. Несмотря на столь внушительную сумму, фактически все заинтересованные стороны признают его привлекательность и перспективность. Добыча полезных ископаемых открытым способом и близость потребителей позволят обеспечить низкую себестоимость продукции.
Особенность проекта заключается в том, что он дает возможность интегрировать экономику «традиционного» Урала (Свердловской и Челябинской областей) с регионами, географически находящимися на территории Западной Сибири (Ханты-Мансийским АО, Ямало-Ненецким АО и Тюменской областью), и с экономической точки зрения подтверждает обоснованность создания федерального округа.
Необходимость проекта продиктована нарастающим дисбалансом между добычей и переработкой минерального сырья. По информации заместителя губернатора ЯНАО Олега Демченко, сегодня на территорию округа ввозится более 60 млн тонн различных полезных ископаемых. Из добывающего региона Урал превратился в потребителя минерального сырья, и именно проект «Урал промышленный — Урал полярный» позволит не допустить усугубления диспропорций.
Надежды на лучшее. Если нефтегазовый комплекс и металлургия УрФО смогли во многом наверстать упущенные в 90-х годах прошлого века позиции, то еще одна ключевая отрасль экономики Урала — машиностроение значительно отстает. Прежде всего это связано с невозможностью восстановить существовавшую во времена Советского Союза степень интеграции машиностроения округа с нефтегазовой промышленностью и металлургией.
Причины вполне прозаичны. Уровень интернационализации нефтедобывающих и металлургических компаний крайне высок — по многим параметрам они находятся на уровне ведущих западных корпораций. Поэтому вполне естественно, что часть своих потребностей в машинах и оборудовании они предпочитают удовлетворять за счет импорта.
Вместе с тем нельзя не замечать, что УрФО, больше чем любой другой федеральный округ, может похвастаться наличием на своей территории конкурентоспособных машиностроительных предприятий. Более того, сосредоточены они в основном в транспортном и энергетическом машиностроении, то есть, по сути, в самых перспективных секторах обрабатывающей промышленности.
Уже сейчас они растут более быстрыми темпами, чем экономика округа в целом, а в будущем перед ними открываются еще более радужные перспективы. Главная особенность промышленного машиностроения в России заключается в том, что сегодня оно, пожалуй, обладает наибольшим потенциалом роста, который основан на объективно сложившихся потребностях на внутреннем рынке. Низкий уровень инвестиционной активности в 90-х годах прошлого века привел к формированию гигантского отложенного спроса, который заметен фактически во всех отраслях и секторах российской экономики.
Почти как в Москве. Благодаря опережающим темпам экономического роста Уральский округ оказался на острие изменений, происходящих в потребительском секторе российской экономики. Высокий уровень жизни в пяти из шести субъектов РФ, расположенных на территории округа, стимулирует быстрое развитие отраслей, ориентированных на внутреннее потребление. Понимая перспективность региона, крупные федеральные и региональные игроки охотно вкладывают в пищевую промышленность, причем даже в тех субъектах РФ, где ее развитие никогда не было в числе основных приоритетов.
Показательной можно считать экспансию в округ крупнейших пивоваренных компаний России. Сразу три из них — Baltic Beverages Holding (ВВН), Sun Interbrew и «Очаково» — серьезно расширили производственную базу в регионе. ВВН — в Челябинске на базе пивоваренной компании «Золотой Урал» (объединена с питерским заводом «Вена», который планируется присоединить к питерской же «Балтике»), Sun Interbrew — в Перми (территория Приволжского округа), а »Очаково» — в Тюмени.
Не менее впечатляюще выглядит динамика развития сетевой торговли. Три крупнейшие торговые сети округа — «Кировский», «Купец» и «Монетка» — входят в число наиболее эффективных игроков на российском розничном рынке. Если данные самих компаний верны, то «Купец» и «Монетка» должны входить в первую десятку по величине выручки с 1 квадратного метра.
Высокие показатели компаний нельзя объяснить их «столичным» статусом — все крупнейшие сети УрФО активно осваивают небольшие районные центры численностью до 150 тыс. человек. Более того, по информации Министерства торговли Свердловской области, сейчас они стоят на пороге еще более смелого шага, планируя начать работать в муниципальных образованиях с населением до 35 тыс.
Отчасти это связано с началом экспансии на территорию округа крупных федеральных сетей. Пока они не слишком сильно преуспели в наращивании своего присутствия — местным игрокам удается быстрее «варягов» открывать новые магазины, что связано с логистическими проблемами и нехваткой помещений, которые бы подходили под форматную торговлю.
В будущем рост давления на местные сети не заставит себя ждать. Сразу две ключевые особенности УрФО — высокий уровень доходов и преобладание городского населения — делают его особенно привлекательным для игроков федерального уровня. Представители региональных торговых сетей неохотно комментируют поведение конкурентов. Однако в начале нынешнего года вице-президент ТС «Кировский» Лев Ковпак все же признал вероятность того, что идущие в регион транснациональные и федеральные торговые компании вытеснят с рынка часть местных ритейлеров. С этими словами согласны и аналитики «Тройки Диалог», которые готовили размещение дебютного облигационного займа «Монетки». По их мнению, в среднесрочной перспективе противостояние крупным российским сетям станет главной задачей для местных операторов.
Округ в цифрахВРП субъектов РФ, входящих в УрФОСубъект РФНоминальный ВРП, млрд руб.Реальный прирост, %20042003Курганская область44,938,53,4Свердловская область366,6303,68,9Тюменская область622,0437,76,6Ханты-Мансийский АО1 276,2773,87,9Ямало-Ненецкий АО420,9311,70,5Челябинская область304,3230,04,9Источник: РосстатВРП субъектов РФ, входящих в УрФО, по паритету покупательной способностиМесто в УрФОМесто в РФСубъект РФНоминальный ВРП на душу населения, тыс. руб.ВРП на душу населения по ППС, $тыс.11Ханты-Мансийский АО868,744,722Ямало-Ненецкий АО804,337,133Тюменская область472,929,8424Челябинская область84,510,5527Свердловская область82,810,0673Курганская область45,24,6Источник: «Viberi»ДЕТАЛИРастут как на дрожжахЦены на жилье в Екатеринбурге растут так же быстро, как в Москве и Петербурге.
По данным информационного центра Уральской палаты недвижимости (УПН), к концу октября цены на вторичном рынке жилья в Екатеринбурге выросли на 88%. Средняя цена метра превысила $2000. Схожая ситуация и в большинстве других крупных городов УрФО. По словам аналитика информационного центра УПН Гурама Тухашвили, основная причина ажиотажа — существенное снижение предложения (в Екатеринбурге оно составило около 30%) при стабильном росте спроса на рынке жилья. Никто из участников рынка сегодня всерьез не рассматривает возможность снижения стоимости недвижимости. Впрочем, до московских цен екатеринбургским еще далеко.
Стройка векаВ середине октября Уральское отделение ФСФР зарегистрировала отчет о выпуске акций ОАО «Корпорация “Урал промышленный — Урал полярный”».
Эта компания будет выполнять функции управляющей компании одноименного проекта. На первом этапе проекта будут произведены обобщенная оценка прогнозных ресурсов и учет запасов полезных ископаемых, подготовлено обоснование создания энерготранспортной структуры. На втором этапе — строительство транспортной и энергетической инфраструктуры, которое будет предварять процесс привлечения частного капитала. Основными акционерами компании выступили администрации ХМАО, ЯНАО и Тюменской области.

ГКО-ОФЗ опять в фаворе — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
ГКО-ОФЗ опять в фаворе — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлексей МедведевИзобилие дешевых рублей в начале апреля и очередное снижение курса доллара вновь толкнуло вверх котировки гособлигаций прежде всего в длинном секторе рынка. А удачно проведенный Минфином аукцион по ГКО сбил наметившиеся в конце марта «медвежьи» настроения и среди держателей коротких бумаг.Денежный рынок в начале второго квартала оказался перенасыщен рублями. Ставки overnight опустились до минимальных уровней в 0,5-1%. Это совпало с очередным падением курса доллара на 10 копеек и ростом цен евробондов РФ до новых рекордных максимумов. На динамике цен госбумаг также положительно сказались итоги аукциона по полугодовому выпуску ГКО 21168, средневзвешенная доходность которого составила 5,52% годовых. В условиях высокой рублевой ликвидности и поступления дополнительных средств от погашения ГКО 21162 в объеме 3,7 млрд рублей размещение прошло весьма удачно для Минфина. Первоначальный спрос более чем вдвое превышал предложение — 13,42 млрд рублей. Доходность нового выпуска оказалась равной доходности ГКО 21167 с более коротким сроком обращения. Таким образом, эмитент разместил бумаги без премии. При этом был реализован практически весь объем эмиссии — 5,99 млрд рублей по номиналу при объеме выпуска 6 млрд рублей. 23 апреля Минфин проведет аукцион по ОФЗ-ФК с погашением в 2005…

Ставки падают, банки остаются — Государство — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Ставки падают, банки остаются — Государство — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — АрхивСтавки падают, банки остаются — Государство — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!byДиверсификация. Падение процентных ставок на рынке отрицательно сказывается на банковских доходах. Однако банкиры настроены оптимистично: предпосылок для массовых банкротств нет.Кирилл Гуманков <gumankov@finansmag.ru>Процентные ставки снизились за последний год примерно на 4 пункта. Об этом свидетельствуют как изменение ставки рефинансирования ЦБ (год назад она была равна 18% годовых, сейчас — 14%), так и независимые оценки. Так, если в январе 2003 года, по данным «БДО Юникон», средневзвешенные ставки по годовым рублевым вкладам составляли 15,24%, то в начале нынешнего года эти же ставки упали до 10,86%. При этом, по мнению специалистов, кредитные ставки снижаются быстрее, чем ставки по привлекаемым средствам. А прогнозы таковы, что тенденция эта в ближайшие два года останется неизменной.
Проблема падения ставок оказалась не столь существенной для крупных кредитных организаций. Благодаря большим активам они способны выдержать более значительное снижение маржи, чем мелкие и средние банки. Еще одно преимущество ведущих отечественных банков — возможность привлечения дешевых западных ресурсов и использования гибкой политики по ставкам.
«Привлекаемые на мировых финансовых рынках ресурсы значительно дешевле, — комментирует начальник управления финансовых и операционных рисков Международного промышленного банка Александр Буря. — Кроме того, на Западе возможно привлечь более долгосрочные ресурсы, чем в России. Однако они доступны только тем отечественным банкам, у которых достаточно высокий кредитный рейтинг, устанавливаемый мировыми рейтинговыми агентствами».
Таким образом, крупнейшим банкам нетрудно поддерживать приемлемый уровень маржи: они привлекают западные средства по невысокой стоимости и предоставляют кредиты в России — изменяя при этом процентные ставки в зависимости от срока кредита, его обеспечения, надежности клиента и других факторов.
Как ни парадоксально, некоторым банкам снижение ставок оказалось выгодно. «Мы вложили достаточно крупные средства в долгосрочные проекты, — поделился директор казначейства банка «Авангард» Константин Зырянов, — в частности, в строительство трех солодовен и стеклозавода. Эти деньги уже работают по более высоким ставкам, чем те, которые сейчас сформировались на рынке. В итоге мы сможем получать значительную прибыль в течение ближайших лет».
Прогнозируя дальнейшее снижение ставок, можно разумно управлять структурой ресурсов, делая более выгодными краткосрочные и среднесрочные ресурсы. «Тогда в процессе их замещения банкир имеет возможность снижать стоимость пассивов, следуя за рынком», — считает начальник планово-экономического управления БИН-банка Алексей Нелепо.
Непроцентные доходы. Вполне логично, что в условиях снижения маржи банкиры делают все больший упор на увеличение доли непроцентных доходов. Так, например, часть прибыли формируется за счет дилерских операций и комиссий за различные услуги — брокерские операции с ценными бумагами, расчетно-кассовое обслуживание, конверсионные операции, обслуживание пластиковых карточек.
«Сегодня это один из главных показателей эффективности банка, — комментирует старший аналитик корпорации «Никойл» Владимир Саввов. — И здесь важно, чтобы банк как можно энергичнее вводил новые продукты и услуги. К таковым, например, относится интернет-банкинг или предоставление доступа к счетам по телефону».
Таким образом, кредитная организация может существенно обезопасить свое функционирование: непроцентные доходы дадут возможность получать прибыль при небольшой марже.
Экономия и укрупнение. Другим необходимым условием успешной борьбы со снижением прибыли многие банкиры считают более тщательный анализ рисков и максимальное сокращение издержек. «Возрастает значение жесткой системы бюджетирования хозяйственных расходов банка, — комментирует Алексей Нелепо. — Конечно, введение реальной бюджетной процедуры в любой организации чаще всего вызывает раздражение всех структур. Зато это позволяет выявить резервы для поддержания рентабельности банка в целом — в первый год можно сэкономить 20-25%».
Вместе с тем снижение общей доходности операций заставляет банкиров задуматься над проблемой укрупнения бизнеса. «Большинство банков двигаются именно в этом направлении, — считает Константин Зырянов. — Так, одни скупают более мелкие банки, другие направляют практически все свои ресурсы на увеличение валюты баланса».
Процесс укрупнения банков, по мнению аналитиков, в ближайшее время будет продолжаться. А вот предпосылок для массовых банкротств сегодня нет. Банкиры, ссылаясь на западный опыт, утверждают, что смогут оставаться рентабельными и в более жестких условиях, а некоторые продолжают кредитовать по высоким ставкам. «В проведении кредитных операций наш банк имеет достаточную маржу для самоокупаемости, — поделилась начальник управления кредитования и инвестиций Газэнергопромбанка Ольга Евсюнина. — Средняя ставка по рублевым кредитам за январь-февраль 2004 года составила 18% годовых». l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» 7 дат
«Viberi» 7 дат04.02.2006Объявлено о покупке «Русснеф­тью» 49% акций словацкой Transpetrol у Yukos Finance за $103 млн. Сделка не состоялась. В 2007-м бумаги приобретены «Роснефтью» более чем за $300 млн.
05.02.2003РФФИ продал гостиницу «Спорт» на аукционе за 156,2 млн рублей «МБ Финансу». В 2004-м гостиница снесена, правительство Москвы оспаривает права на земельный участок.
06.02.2004Теракт в московском метро, погиб 41 человек. Системе безопасности «подземки» государство выделило 2,4 млрд рублей.
07.02.2007Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск Росимущества о возврате 20% акций «Апатита» в собственность государства. Этого пока не произошло, суды продолжаются.
08.02.1971В Нью-Йорке основана биржа NASDAQ.
09.02.2007РАО ЕЭС одобрило продажу 25,03% акций ОГП-5 стратегическому инвестору. Пакет был продан итальянской Enel за 39,2 млрд рублей.
10.02.1999Менеджмент «Газпрома» продал «Итере» 32% акций «Пургаза» за 32 тыс. рублей. В 2004-м «Газпром» выкупил актив, выплатив «Итере» 32 тыс. рублей и $195 млн, вложенных в разработку Губкинского месторождения.

«Viberi» Рубль игнорирует заявления Бернанке
«Viberi» Рубль игнорирует заявления БернанкеРубль игнорирует заявления Бернанке09.10.2009 11:49Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами завтра на торгах ММВБ по состоянию на 11:30 мск, на основе которого происходит процесс курсообразования доллара на следующий день, понизился на 3,06 копейки и составил 29,609 рубля.В то же время средневзвешенный курс евро расчетами сегодня потерял 15,76 копейки – до 43,5931 рубля. Стоимость бивалютной корзины упала на 9 копеек и составила 35,90 рубля по сравнению с 39,99 рубля в четверг.При этом на Forex доллар растет после заявления главы ФРС Бена Бернанке о том, что американский ЦБ готов повысить процентные ставки, как только прогноз развития экономики США значительно улучшится.По мнению аналитиков ФК «Уралсиб», валюты стран с сырьевой экономикой выглядят наиболее защищенными. Валюты сырьевых экономик (в частности рубль, австралийский доллар, бразильский реал) получат дополнительную поддержку со стороны растущих инфляционных ожиданий.Исходя из предположения, что политика кредитного смягчения будет свертываться по мере восстановления экономики, то есть ключевые ставки будут оставаться низкими продолжительное время, следует вывод, что доллар будет оставаться слабым, полагают эксперты.Сохранение низких ставок по доллару в условиях избытка долларовой ликвидности стимулирует carry-trade, в частности покупку на заемные доллары недолларовых активов, что естественным образом ведет к снижению курса доллара относительно мировых валют. С точки зрения технического анализа не исключено движение доллара выше отметки 1,6 за евро, на которой рекомендуется открывать длинные позиции по американской валюте.В среднесрочной перспективе повышение ставок по доллару, необходимое как для увеличения склонности к сбережениям в США, так и для сдерживания инфляции, окажет поддержку американской валюте. Кроме того, слабый доллар играет не в пользу экономики еврозоны, что, скорее всего, не позволит ЕЦБ начать ужесточение денежно кредитной политики, прежде чем это станет делать ФРС, подчеркивают в «Уралсибе».Ожидания инфляционных рисков и возобновление экономического роста будут поддерживать спрос на сырье, прежде всего углеводороды, что увеличит приток по счету текущих операций в странах, ориентированных на экспорт сырья. Соответственно, ЦБ стран, которые имеют возможность регулировать свою зависимость от импорта, будут стерилизовать приток долларов путем укрепления своих национальных валют, отмечают эксперты.Аналитики «Уралсиба» отдают предпочтение рублю, австралийскому доллару и бразильскому реалу.Выбери!by-онлайнТеги: Курс доллара | евро | рубльВсе новости