Рубрика: Статьи

«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (16.01.2010)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (16.01.2010)Доброе имя и правовая защита вызывают больше доверия, чем просто доброе имя. Не все участники рынка понимают этот очевидный фактИли дело не в доверии, а в цеховых интересах, боязни прецедента? Ни ФАС, ни ФСФР еще не разобрались в ситуации с претензиями к «Тройке Диалог», а некоторые управляющие уже поспешили заподозрить недовольных клиентов компании в поисках крайнего, мол, потеряли в кризис, а теперь пытаются отыграться на УК. Что ж, позиция понятна – своих надо защищать. Но только деньги управляющим приносят не свои – коллеги, а совсем «чужие» – клиенты.В угоду цеховым интересам порой искажается сама природа индивидуального доверительного управления. Мол, если ты доверил деньги портфельному менеджеру, то не надоедай ему своими вопросами и советами, он профессионал – сам разберется. Риски же потерь, будь добр, оставь себе. Допустим, в 2007 году я выбрал консервативную стратегию. Вы помните, что в 2007-м считалось консервативной стратегией? Правильно, вложения в облигации, и не важно в какие. Но приходит осень 2008-го, и мой управляющий решает прикупить бондов какого-нибудь умирающего девелопера или ритейлера. Должен ли он меня уведомить о своих планах? В зависимости от того, что написано в договоре? Должен в любом случае, если мы говорим об ИДУ. Должен не просто поставить в известность, но и объяснить, почему эта сделка (особенно, если она адресная) отвечает моим консервативным интересам. Нет времени на разговоры с инвестором? Это ваши проблемы, господа управляющие, поднимайте планку для вхождения в ИДУ, чтобы «индивидуальных» клиентов стало ровно столько, на сколько вам хватает ресурсов. Остальных отправляйте в ПИФы.Шансов доказать злой умысел управляющего, набивающего клиентский портфель мусором, очень мало. Но те «профессионалы», которые этим пользуются, ведут несколько иной бизнес, точнее и не бизнес вовсе. Формула «виноваты не мы, а те, кто нам доверил», очевидно, доверия не прибавляет. Именно потому, что умышленную игру против клиентов доказать сложно, надзорные органы должны жестче наказывать за формальные нарушения. Внимательнее к ним могли бы относиться и суды, устанавливая причинно-следственную связь между действиями сотрудников УК и убытками клиентов. Если управляющие допускают ошибки, пусть даже технические, компании, а не доверители, обязаны за них платить.Если УК – не важно, крупная или мелкая – действительно виновата перед инвесторами, то санкции в отношении нее пойдут на пользу индустрии доверительного управления. Прецеденты не скомпрометируют этот бизнес, напротив – инвесторы поймут, что соблюдение их прав обеспечивает административная и судебная практика, а не только чье-то доброе имя. Но нарушения, конечно, нужно доказывать, иначе толку от наказания нет.

«Viberi» Закрытость или «Роснефть»\?
«Viberi» Закрытость или «Роснефть»\?«Сургутнефтегаз» остается одной из немногих российских нефтекомпаний, которые не контролируются государством. Однако на рынке периодически возникают слухи о ее готовящемся поглощении кем-нибудь из крупных «полугосударственных» игроков. В 2004 году наблюдателям мерещился в этой роли «Газпром». Сегодня же распространено мнение, что поглотителем может оказаться «Роснефть».
Сохраняя пока что самостоятельность, «Сургутнефтегаз» демонстрирует противоречивые финансовые показатели. По итогам девяти месяцев 2007-го выручка возросла на 24% к аналогичному периоду прошлого года – до $17,6 млрд. Но операционные затраты увеличивались значительно быстрее – на 43% до $12,9 млрд. Операционная прибыль сократилась на 10% (до $4,6 млрд), чистая прибыль – на 18% (до $2,2 млрд). Рентабельность чистой прибыли уменьшилась до 13% с 19%.
Особенно заметную роль в этом ­сыграл третий квартал 2007-го, когда чистая прибыль «Сургутнефтегаза» оказалась на 42% ниже уровня предыдущих трех месяцев. С начала года статья «прочие расходы» достигла уже $14 млрд (почти 80% выручки), что, в частности, способствовало сокращению чистой прибыли.
Примечательно, что в январе–сентябре у компании на $5 млрд сократились денежные средства и их эквиваленты, причем на ту же сумму увеличились долгосрочные финансовые вложения. То есть она не направляет избыточные денежные средства в производство, а перекладывает из одного кармана в другой, говорят эксперты.
БЫК VS МЕДВЕДЬМихаил Занозин, аналитик Собинбанка:– Мы рекомендуем покупать акции «Сургутнефтегаза». Несмотря на снижение добычи нефти, компания по-прежнему остается четвертой в России по этому показателю (в третьем квартале – 1,3 млн баррелей в сутки). Если сравнить мультипликатор EV/Prod «Сургутнефтегаза» (54,2), «Лукойла» (89,3) и «Роснеф­ти» (132,6), то окажется, что бумаги первого из этих предприятий недооценены и обладают хорошим потенциалом роста. Мы считаем, что компания сумеет переломить тенденцию снижения добычи в ближайшие полгода-год. Кроме того, на сегодня существует ряд предпосылок для объединения «Сургутнеф­тегаза» и «Роснефти» в той или иной форме. Недавний рост цен на нефть повысил интерес к российскому нефтегазовому сектору. Но пока что эта тенденция не до конца отыграна участниками торгов. Все нефтяные «голубые фишки», в том числе «Сургутнеф­тегаз», должны выглядеть лучше рынка до конца года.
Вячеслав Буньков, аналитик ИК «Атон»:– Мы рекомендуем продавать акции «Сургутнефтегаза», прогнозируя на ближайшие 12 месяцев цену в $1,04. Она предполагает потенциал снижения к текущим уровням на 13,3%. Из финансовых результатов по РСБУ за третий квартал ясно, что выручка компании снизилась. Это стало следствием некоторого сокращения объемов добычи и повышения экспортных пошлин. Показатель EBITDA также упал по сравнению с предыдущим кварталом. Чистая прибыль уменьшилась из-за роста неоперационных расходов, которые, скорее всего, представляют собой единовременные неденежные затраты, например потери от переоценки активов. Таким образом, темпы роста добычи замедляются, а уровень интеграции компании остается ниже среднего. Более детальный анализ затрудняется тем, что «Сургут» публикует результаты в очень ограниченном виде и остается одним из самых непрозрачных среди нефтяных предприятий.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкБанк МосквыТройка ДиалогВелес КапиталОткрытиеРенессанс КапиталАналитикВладимир Веденеев Олег МаксимовМихаил ЗакНаталья МильчаковаАдам ЛандесЦелевая цена, $1,581,401,571,401,90РекомендацияПокупатьДержатьДержатьПокупатьСредняя цена, $ 1,48Стоимость в РТС 15.11.07, $ 1,20

Индекс промпроизводства спустился ниже облаков — Лента новостей — Выбери!by
Индекс промпроизводства спустился ниже облаков — Лента новостей17.10.2007 17:01Александр Ефимов16 октября Росстат опубликовал данные о темпах промышленного роста в январе-сентябре. Относительно аналогичного периода в прошлом году индекс вырос на 6,6%. Он рассчитывается на основе данных о производстве 730 товаров в сферах добычи полезных ископаемых, обрабатывающей промышленности, выработки и распределения электроэнергии, газа и воды. В минувшем месяце индекс промпроизводства вырос на 3% по сравнению с сентябрем 2006 года и сократился на 0,2% относительно августа. Темпы роста промышленности снижаются уже четвертый месяц подряд.Аналитик брокерского дома «АГ Капитал» Михаил Молодов полагает, что это может быть обусловлено сезонным фактором – для летнего периода такая ситуация вполне нормальна. По мнению эксперта, уменьшение темпов роста носит краткосрочный характер – скорее всего, в завершающем год квартале картина будет более позитивной. В качестве фундаментальных причин снижения Михаил Молодов отметил пресловутый кризис ликвидности, который не мог не затронуть отечественную экономику. Для дальнейшего роста компаниям необходимо больше вкладываться в развитие новых мощностей. «На фондовом рынке данные, опубликованные Росстатом, пока никак не отразились, и едва ли этого следует ожидать в краткосрочной перспективе, – продолжает эксперт. – Однако продолжение падения темпов промышленного роста вполне может негативно отразиться на настроениях инвесторов, в особенности западных».По мнению аналитика ИК «Атон Брокер» Владимира Осаковского, сработал эффект «высокой базы» — после сильного подъема в первом полугодии логично было ожидать некоторого падения, впрочем, несколько меньшего, чем случилось в действительности. Снижение затронуло всего несколько секторов – прежде всего, производство энергетического оборудования, что связано с нерегулярностью заказов в этой сфере. Тем не менее, перспективы этого сектора самые радужные – в рамках масштабной программы модернизации РАО «ЕЭС России», на которую выделены значительные денежные ресурсы, гарантирован спрос на оборудование со стороны энергопредприятий. «Мы ожидаем возобновления роста, по итогам года он составит 5,4%. В целом мы позитивно оцениваем перспективы отечественной экономики: сейчас протекает значительное количество инвестиционных процессов, словом, текущее снижение темпов роста промышленного производства некритично», — резюмировал Владимир Осаковский.Выбери!by On-Line

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (26.10.2009)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (26.10.2009)Достойно зарабатывать людям мешает исключительно внутренний настрой. Хуже всего, что подобные упаднические мысли, как правило, передаются по наследству«Росгосстрах» опубликовал результаты любопытного исследования: какая зарплата нужна жителям России, может не для полного счастья – денег много не бывает, — но для обеспечения нормальных условий жизни. В среднем по стране – 40 тыс. рублей. Как думаете, кто предъявляет наибольшие требования? Правильно, москвичи — не менее 62 тыс. рублей в месяц. Жители Екатеринбурга заявили, что для нормальной жизни им необходимо 45 тыс. рублей. В Санкт-Петербурге и Нижнем Новгороде готовы довольствоваться 41 тыс. рублей в месяц. А скромнее всего костромичи и пермяки, которым достаточно 25 тыс. рублей.Россиян, которые уже добились дохода, обеспечивающего достойное существование, — 14%. Не слишком показательная цифра: как я уже сказал, большинство уверено, что денег много не бывает. Лично я знаю немного людей, довольных своими доходами, и большинство из них – успешные бизнесмены. Мне сильно не нравится другая цифра. 38% взрослых россиян – то есть, два человека из пяти — уверены, что никогда не добьются достойного уровня дохода. Всегда считал, что достойно зарабатывать людям мешает исключительно внутренний настрой. Хуже всего, что подобные упаднические мысли, как правило, передаются по наследству. Вот он, порочный круг бедности.По данным Росстата, в сентябре 2009 года средняя номинальная зарплата составляла 18,7 тыс. рублей. При этом размер реальной зарплаты снизился к сентябрю прошлого года более чем на 5%.

«Viberi» Как китайцы полюбили Россию
«Viberi» Как китайцы полюбили РоссиюЕвгений Колесов, генеральный директор Optim ConsultКак китайцы полюбили РоссиюКризис кардинально изменил отношение китайских производителей к заказчикам продукции. Жители Поднебесной стали ценить россиян, после того как европейцы и американцы снизили объемы закупок.TweetДва раза в год, в апреле и октябре, в южно-китайском городе Гуанчжоу проходит выставка. Крупнейшая в Азии иВ вторая вВ мире. Многие российские бизнесмены регулярно ее посещают. На каждый этап приезжает порядка 4,5–5 тыс. бизнесменов из России, желающих работать с китайскими производителями. До кризиса ситуация была не в пользу наших предпринимателей. Китайцы открытым текстом говорили: В«Мы не работаем с РоссиейВ». При этом четко называли причины:– продукция вам нужна дешевая, а на ней много не заработаешь;– сначала говорите, что нужно десять контейнеров, а потом с трудом на один набираете;– по ценам каждый раз отжимаете так, что не продохнуть.Приходилось хитрить, выдавать себя за финнов (контейнеры шли на Котку и далее в Санкт-Петербург и на Москву, и поэтому удобно было выдавать себя именно за финнов). Доходило до того, что за эстонцев с латышами себя выдавали, чтобы с фабрикой контакт установить. Китайцы ориентировались на европейские компании и морщились от фразы В«мы из РоссииВ». Докризисный пример на моей памяти. Мы привезли клиентов из Питера на выставку в Шанхай. Подходим к представителям одной местной компании, говорим, что необходима отправка товаров тремя контейнерами в месяц. Сначала китайцы, слыша родную речь от иностранцев, сВ улыбками начали изливать комплименты. На подошедших итальянцев, озвучивших совсем небольшой объем – контейнер в месяц, почти никто не обращает внимания. До тех пор пока мы не называем порт доставки – Санкт-Петербург. В«Так вы из России?В» – брезгливо бросают нам китайцы и резко переключаются на итальянцев. Нам пришлось искать других контрагентов.Нежданно грянул кризис. Европа встала. США тоже. Снобизм с китайцами сыграл злую шутку. Десятки тысяч китайских производителей разорились в первую пару месяцев кризиса. И мне их не жаль. Кто смог пережить начало кризиса и не сорвался в бездну банкротства, задумались, как жить дальше. Недавно мы опросили более 2 тыс. китайцев, проживающих на территории КНР (это важный момент, многие руководят своими заводами из-за границы) иВ занимающих руководящие должности на предприятиях. В ходе опроса выяснилось, что больше 4/5В китайских производителей нуждаются в заказах из России. Однако цифры не могут передать того, что происходит на самом деле. На недавно прошедших выставках в Пекине, Шанхае, Гуанчжоу мы заметили явный интерес к клиентам именно из России. Нас везде встречали радушно, даже очень радушно. Активно шли на диалог по снижению цен, увеличению товарных позиций в контейнере. Вот только товарные кредиты обсуждать отказывались. В свое время в Китае много писали о кризисе 1998В года. Местные жители в курсе, что русский бизнес пережил тот кризис, выйдя из него закаленным. Китайцы очень уважают силу и опыт, понимая, наВ­скольВ­ко он важен. И если год назад нам были не особенно рады, то теперь ситуация изменилась. Дорогая продукция не в почете. А в китайском ширпотребе Россия толк знает. Они готовы носить нашего бизнесмена на руках, лишь бы заказы шли. Многие сети прекратили поставки из Китая, почти все их сократили. На фоне этого заказы от нескольких контейнеров выглядят вполне достойно. Крупный бизнес уступает место мелкому и среднему. Пусть заказы небольшие, зато постоянные. Китайцы понимают это и стараются проявлять всю свою восточную обходительность кВ клиентам из России. Деньги нужны всем. Отношение изменилось. И не только к россиянам. В Китае на стендах образцы во время выставки брать нельзя. Клиенты, которые занимаются подобным собирательством, китайцам не нравятся. И, так как они дома, в жесткой форме отказывают. Теперь ситуация у многих местных производителей просто кошмарная. И только ты скользнул взглядом по стенду, как в тебя впивается умоляющий взгляд китайца, который через мгновение готов отдать все, что уВ него лежит, лишь бы бизнесмен подарил ему хоть надежду на сотрудничество. Признаться, за почти 11В лет в Китае я всегда думал, что этот китайский паровоз ничто и никогда не остановит. К счастью, ошибался. С Китаем творятся потрясающие метаморфозы. Кризис лечит.

Выбери!by On-Line Bank of America купил подешевевшую Merrill Lynch за $50 млрд
Bank of America купил подешевевшую Merrill Lynch за $50 млрдBank of America купил подешевевшую Merrill Lynch за $50 млрд15.09.2008 12:41Крупнейший розничный банк США Bank of America объявил о покупке третьей по величине американской финансовой компании Merrill Lynch. Стоимость приобретения оценивается в $50 млрдСогласно условиям сделки, акционеры Merrill Lynch получат за одну бумагу 0,8595 акции Bank of America. Завершение операции ожидается в IV квартале 2009 года. «На мировом рынке сложилась такая ситуация, когда среди банков много привлекательных претендентов на поглощение или покупку, — считает аналитик «Атона» Инга Фокша. — В прошлом году из-за ипотечного кризиса фактически каждая финансовая организация понесла существенные убытки. Компании банковского сектора очень дешевы, соответственно, привлекательны для поглощений. У тех из них, кто наименее пострадал из-за кризиса, появилась отличная возможность приобрести конкурентов и завоевать большую часть рынка в своем сегменте». По мнению эксперта, это положительный факт, так как снижает вероятность банкротств. «Финансовое положение Merrill Lynch хоть и в плачевное, но все же лучше, чем в Lehman Brothers, который явно затянул игру по своей продаже», — отмечает аналитик «Антанты Пиоглобал» Александр Потавин. По мнению эксперта, подобные события говорят о том, что финансовый сектор США находится в глубочайшей депрессии. И в дальнейшем нельзя исключать появления новых крушений кредитных организаций. СправкаВо втором квартале 2008 года чистый убыток Merrill Lynch составил $4,65 млрд (в полтора раза больше чем за аналогичный период прошлого года), превысив ожидания аналитиков. В I полугодии 2008 года банк сократил 4 тыс. рабочих мест, чтобы воспрепятствовать рекордным потерям в течение последних 12 месяцев. Однако меры оказались недостаточными для того покрытия убытков от списаний по кредитам в размере $9,7 млрд.Выбери!by-онлайнВсе новости

Неуловимый пластиковый сервис — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Неуловимый пластиковый сервис — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив
Правдивая история. Процедура оформления заявки через Интернет несложная: сначала надо выбрать тип карты, ввести фамилию, имя, отчество, гражданство, дату рождения, серию и номер общегражданского паспорта и дату его выдачи, потом место работы с указанием должности и адреса, контактные телефоны (домашний, рабочий, мобильный), адрес электронной почты. Некоторые банки, например «Авангард» и РБР, просят указать номер загранпаспорта, ИНН и как давно клиент пользуется мобильным телефоном: следует выбрать из «не пользуется вообще», «до 3 лет», «3-5 лет», «5-7 лет» или «свыше 7 лет». Правильность заполнения заявки контролируется автоматически, ошибка или незаполнение обязательных граф (они помечены звездочками) не позволяет переходить на следующую страницу анкеты. После того как она заполнена, вы подтверждаете, что указанные в ней данные правдивые, даете согласие на их проверку и выбираете офис банка, в который хотели бы подъехать за картой (последовательность ответов в каждом банке разная). После этого ждете звонка из кредитной организации. Быстрота реакции каждой из них довольно сильно отличается.
Сувенир вместо услуги. Так, турецкий Финансбанк первоначально вообще не отреагировал на интернет-заявку одного из сотрудников «Ф.», который хотел получить кредитную карту. А вот после того, как он отослал вторую заявку — уже на дебетовый пластик, довольно скоро приехал молодой человек приятной наружности и манер. Он вручил сотруднику сувениры с логотипами Финансбанка (ручку, брелок и клеящиеся бумажки), оформил все бумаги на дебетовую карту, а затем поинтересовался, заинтересован ли сотрудник в других услугах Финансбанка. Например, в кредитных картах.
«Вообще-то я оставлял заявку на кредитную карту на сайте, но реакции не последовало. Поэтому я решил дать новую заявку, но уже на дебетовую карту», — сказал сотрудник.
Молодой человек ответил, что выпуск кредитной карты с минимальным лимитом не проблема, но подчеркнул, что для этого придется приехать еще раз. Через несколько дней он вернулся и оформил документы на кредитную карту. Причем заполнял все необходимые бумажки самостоятельно, потенциальный клиент лишь расписывался там, где было нужно.
Казалось бы, вопрос был решен, однако радоваться пришлось недолго — через неделю позвонили из службы безопасности банка и строгим голосом поинтересовались, есть ли у претендента постоянная московская регистрация (приятный молодой человек о таком условии не упоминал). А поскольку ее не оказалось (получить регистрацию в Москве законным способом достаточно тяжело, но это уже другая история), в карточке было отказано. Хорошо еще, что острой необходимости в ней не было, а просто хотелось иметь пластик банка, название которого близко к названию журнала (банк на пластиковом рынке использует брэнд CardFinans).
Ждите ответа. Другому экспериментатору «Ф.» не удалось получить дебетовый пластик в Ситибанке. На этот раз представительный мужчина лет сорока с уже знакомыми приятными манерами приехал из компании Man Power. Правда, в отличие от своего коллеги в Финансбанке, сам заполнять документы мужчина не стал, это пришлось делать нашему сотруднику.
Предупредив, что изготовление карты может занять две недели, человек удалился. Через двадцать дней из банка позвонила девушка и чарующим голосом предложила на следующий день (29 сентября) выбрать время, когда курьер подвезет карту: либо с 11 до 16, либо с 17 до 21. Был выбран первый вариант. Девушка попросила точно быть на месте, поскольку карта может быть отдана только клиенту в руки. Однако 29 сентября никто не приехал и даже не позвонил.
Из Ситибанка позвонили только 8 октября с тем же предложением: выбрать время для доставки карты в понедельник 11 октября (день выхода этого номера журнала). Накладку с доставкой карты девушка объяснила проблемами курьерской службы DHL.
В «Ф.» № 30 уже обращалось внимание на то, что российский менеджмент Citigroup не в состоянии наладить заявленные сроки и приемлемое качество обслуживания клиентов. Ситуация остается прежней, и «Ф.» пока не рекомендует вам пользоваться розничными услугами Ситибанка.
В РБР на заявку на получение кредитной карты отреагировали в день ее заполнения — причем звонок на мобильный телефон потенциального клиента последовал уже после 18.00. Но и тут, узнав об отсутствии московской прописки, в кредитном пластике было отказано, хотя на сайте банка утверждалось, что он выдается при наличии прописки в любом регионе, где у банка есть филиалы (в данном случае речь шла о Петербурге). Правда, в РБР посоветовали для начала получить дебетовую карту и уверяли, что отказа точно не будет. Но из-за полного отсутствия надобности в дебетовой карте — в отличие от кредитной — эксперимент решено было не проводить.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Что будет с рынками в октябре-ноябре? — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Что будет с рынками в октябре-ноябре? — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив
Другой сценарий развития событий будет иметь место, если Банк России снизит или не выставит свою заявку на покупку валюты. При уходе с рынка ЦБ курс доллара может начать снижение под воздействием клиентских продаж и давлением со стороны игроков-спекулянтов. В целом ситуация на валютном рынке остается неопределенной и трудно прогнозируемой, так как угадать следующий уровень поддержки доллара Банком России и время его изменения достаточно тяжело. Однако в отсутствие экстраординарных событий можно предположить, что в октябре-ноябре курс будет колебаться на более высоком уровне — 29,25-29,35 рубля за доллар.Олег Кочиерь, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Элтра»:- До конца года будет преобладать растущий тренд на фондовом рынке. Правда, не исключено, что негативная информация по «Юкосу» будет вызывать локальные «проливы». Однако после этого цены будут стремиться к новым высотам. Наш оптимизм основан прежде всего на заметной активизации Правительства РФ в реформировании РАО «ЕЭС России», а также либерализации рынка акций «Газпрома». Данные начинания могут учесть Standard & Poor’s и Fitch и до конца года повысить кредитный рейтинг России до «инвестиционного». Среди наиболее привлекательных активов мы выделяем акции региональных энергетических и телекоммуникационных компаний. Первые будут расти за счет спроса со стороны стратегических инвесторов, желающих поучаствовать в реформировании энергетики, а вторые — вследствие динамичного развития телекоммуникационного сектора экономики. Из так называемых голубых фишек мы выделяем акции «Норильского никеля». Они более остальных, за исключением «Юкоса», пострадали с апреля этого года. Металлургическая компания имеет довольно прочное финансовое состояние, а успешное размещение облигаций говорит о хорошем отношении к ней институциональных инвесторов.Александр Цветков, главный специалист департамента операций на открытом рынке Фора-банка:- Перспективы российского фондового рынка на ближайшие два месяца оцениваю в целом оптимистично. На рынке рублевых облигаций есть все предпосылки к росту цен. Положительную роль в поддержке спроса играют такие факторы, как стабилизация ситуации на денежном рынке, высокий уровень банковской ликвидности и как следствие низкая стоимость рублевых ресурсов, практически неизменный уже более месяца курс рубля. Улучшение ситуации на финансовом рынке позволит наконец разместиться многим длительное время планировавшимся выпускам облигаций. В то же время восстановления уровней доходностей марта-апреля этого года пока ожидать вряд ли возможно.
На рынке акций прогнозирую продолжение роста, начавшегося в сентябре, хотя его темпы скорее всего замедлятся. Кроме общего улучшения состояния финансового рынка позитивное влияние оказывает и интерес нерезидентов к отдельным российским компаниям. По-прежнему существенное влияние на рынок акций будут оказывать «дело «Юкоса»», ход либерализации рынка акций «Газпрома», реформа энергетики (создание ОГК). Ожидаемое значение индекса РТС на конец ноября — 640-670 пунктов. При благоприятном развитии ситуации в течение рассматриваемого периода вероятно достижение индексом РТС в отдельные дни уровня 680-690 пунктов.Александр Радченко, аналитик БФ «Ленстройматериалы»:- Несмотря на сентябрьский рост, перспективы у российского рынка акций не самые радужные. Деньги иностранных инвесторов, готовые пойти на российский рынок, теперь скорее всего будут привлечены другими развивающимися странами, такими как Индия, Китай и другие, если ФРС США продолжит повышать ставку рефинансирования в таком же неспешном темпе, сохраняя привлекательность emerging markets. У российских инвесторов остается озабоченность по поводу манипулятивности рынка и слишком сильной его чувствительности к внутриполитическим событиям. Но даже если принимать во внимание явный дефицит альтернативы российских операторов, без создания благоприятных инвестиционных условий для иностранных игроков более или менее заметного оживления на нашем рынке ожидать не приходится.
Дополнительную настороженность вызывают банковский кризис, «которого нет», все более запутывающаяся ситуация с пенсионной реформой, затягивающиеся преобразования монополий и усиление влияния государства на бизнес в России в целом. Активизация террористов, давших повод чиновникам показать активность, выявила неспособность власти начать решать проблему на законодательном уровне. Есть вероятность того, что падение фондовых индексов, начавшееся в апреле, было спровоцировано, чтобы подготовить участников российского рынка к возможным экономическим катаклизмам, которые могли бы индуцировать еще более сильное падение.
В начале октября продолжится подъем ориентировочно до 640-660 пунктов по индексу РТС, поддерживаемый притоком в страну нефтедолларов и оптимизмом, связанным с ожиданием традиционной осенней активности. Мы склонны считать, что в целом при относительно ровном информационном фоне российский фондовый рынок ожидает широкий боковик, нежели ярко выраженный тренд.Анатолий Воронин, старший специалист отдела собственных операций КБ «Прадо-банк»:- Цены акций на протяжении половины весны и двух месяцев лета снижались. Снижение было вызвано движением международного капитала из инструментов развивающихся рынков в преддверии грядущего планомерного повышения американской ставки рефинансирования. С развивающихся рынков были выведены капиталы с горизонтом инвестиций меньше одного года, так как снижение цен расписок американского казначейства вызывает опережающее снижение цен более рискованных ценных бумаг — долгов развивающихся рынков. Вывод международного капитала порождает неизбежное временное ухудшение ликвидности рынка. Все наши летние «кризисы», какими бы субъективными причинами они ни объяснялись, — это объективная реакция на резкое ухудшение международной ликвидности.
Начало «дела «Юкоса»» и его развитие вызвано избыточной ликвидностью — в условиях притока капитала в страну государственная власть ощущает себя сильной. Отток капитала, хотя и с запаздыванием, все же вносит свои коррективы в действия властей. В связи с тем, что ситуация на международных развивающихся рынках нормализовалась, индексы emerging markets находятся вблизи весенних максимумов, цены на нефть бьют новые рекорды, а власти запоздало корректируют свои действия в соответствии с реакцией капитала, есть основания полагать, что индекс РТС продолжит свой рост установившимся с начала августа темпом. Цель этого роста — 920 пунктов — будет достигнута в начале марта следующего года. Что же касается конца ноября, то наиболее вероятная величина индекса — 750 пунктов.Роман Кульбачный, начальник отдела ценных бумаг банка «Стройкредит»:- Рынок акций осенью, вероятно, будет чувствовать себя достаточно уверенно. Не исключено, что зарубежные инвесторы проведут реструктуризацию своих портфелей и увеличат в них долю российских бумаг.
Что же касается долгового рынка, в частности сегмента корпоративных рублевых облигаций, то на нем в настоящее время наблюдается некоторое оживление. Ситуация с ликвидностью в банковской системе нормализуется, что способствует повышению интереса к долговым инструментам. Впрочем, спрос на корпоративные облигации не стоит переоценивать: те выпуски, которые будут размещаться в ближайшие два месяца, неизбежно будут содержать довольно высокую премию к вторичному рынку. По рублевым гособлигациям в ближайшее время, вероятно, будет наблюдаться снижение доходности и увеличение объемов торгов. В отличие от них евробонды, дорожавшие в последнее время, практически исчерпали потенциал для восходящего движения.Валерий Иванов, начальник аналитического управления ИК «Битца-инвест»:- После «схлопывания» рынка рублевых облигаций, которое произошло в начале лета, уже можно говорить о начале процесса его «реанимации». Явный прогресс отмечается по государственным и муниципальным бумагам, где обороты постепенно нарастают. Впрочем, в секторе муниципальных бумаг основной интерес операторов по-прежнему сосредоточен только в облигациях Москвы с погашением в 2007-2010 годах. Перспектива сохранения подобного состояния — как минимум еще два-три месяца с возможностью некоторого улучшения к концу ноября. В лучшем случае ситуация может нормализоваться к зиме, если российские «силовики» своими действиями не будут способствовать обратному.
Что касается ситуации на рынке российских евробондов, то она остается позитивной. Высокие цены на нефть вызывают интерес инвесторов к этому сектору финансовых инструментов. Однако проводимая сейчас политика американского FOMC по увеличению стоимости привлеченных ресурсов вскоре может привести к росту доходности по US Treasuries и соответственно к снижению уровня котировок российских еврооблигаций. Хотя, учитывая очень позитивную макроэкономическую ситуацию в России, серьезных изменений текущих уровней доходности ожидать не стоит. Речь может идти только о незначительной коррекции котировок российских долговых обязательств, номинированных в иностранной валюте. После чего на них может опять появиться достаточно агрессивный спрос.Александр Клаус, заместитель председателя правления Вип-банка:- В октябре-ноябре можно ждать очередного витка кризиса ликвидности в банковской сфере в процессе формирования системы гарантирования вкладов. В результате спрос на американскую валюту может активизироваться и ее курс вырастет ориентировочно до 29,55 рубля. Тем не менее Центробанк, обладая значительными валютными ресурсами, удержит контроль за ситуацией. Рост котировок наличной валюты против рубля может оказаться более значительным. Соотношение курсов доллара и евро будет колебаться в коридоре 1,195-1,235. Наибольшее влияние на него окажут президентские выборы в США.
Фондовый рынок в этот период также переживет два-три взлета и падения. Одной из причин может стать инициированная президентом России реформа государственного устройства, а поводами — всевозможные «утечки информации», высказывания высокопоставленных чиновников и политических деятелей.Сергей Кузин, начальник отдела маркетинговых исследований инвестиционно-риэлторской компании «Пересвет-инвест»:- Летние прогнозы обещали рынку недвижимости снижение стоимости жилья осенью. Это было связано с тремя событиями: банковским кризисом, активным обсуждением возможности обеспечения россиян «доступным жильем» и отложенными сделками из-за ожидания снижения цен населением. Как следствие — уменьшение объема сделок купли-продажи, остановка роста цен, а на отдельных сегментах даже небольшое снижение стоимости жилья. Однако осень не подтвердила прогнозируемого развития событий. Спрос на жилье в Москве все еще превышает предложение. И структура спроса смещена относительно структуры предложений в сторону более качественной недвижимости. Отсюда — естественный рост цен для хорошего жилья. Затем к нему подтянется менее ликвидное.
В среднем в октябре-ноябре ежемесячный рост цен составит порядка 1%. Самое дорогое жилье в центре может показать более высокий темп роста. Дешевое же жилье, показавшее наибольший прирост цены в первом полугодии, будет дорожать медленнее. На рынке первичного жилья Подмосковья ежемесячный рост цен будет также в пределах 1-1,5%. Снижения цен мы не прогнозируем. Для него нет ни одной объективной причины. Свою лепту в удорожание вносят и постоянно растущие тарифы на энергоносители, и повышение цен на стройматериалы, и относительная политико-экономическая стабильность в стране, и высокие мировые цены на нефть.Эльберт Мамилов, заместитель начальника управления казначейских операций Газэнергопромбанка:- Ситуация в сегменте доллар — рубль существенно не меняется. Центробанк продолжает придерживаться политики стабильного курса доллара, что в условиях высоких цен на нефть и притока в страну больших объемов экспортной выручки означает рост золотовалютных резервов. В октябре-ноябре курс доллара к рублю скорее всего останется в «коридоре» 29,21-29,25 рубля.
В валютной паре евро — доллар ситуация также относительно спокойная. Краткосрочный прогноз — колебания курса в диапазоне 1,22-1,24. Среднесрочный прогноз — 1,20-1,25. Серьезные изменения возможны после саммита «Большой восьмерки», президентских выборов США и определения экономической политики будущей американской администрации. l
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаКАК Я ПОКУПАЛ АКЦИИ ВТБДорогие товарищиНАШЕЛ ВРЕМЯКадрыНАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯЧто былоЧТО БЫЛОИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: «Минеральная» линия партииРЕТРОСПЕКТИВА «Выбери!by»Что будетИНТРИГА НЕДЕЛИ: Штрафной сговорЧТО БУДЕТЭкономикаКак отомстить за «Бронзового солдата»Статистика. Теоретически нанести вред маленькой экономике недружественной страны можно. Но это вряд ли понравится ее торговым партнерам и иностранным инвесторам. В ПАРЛАМЕНТЕВ ПРАВИТЕЛЬСТВЕВалютаКурс евро достиг рекордной отметкиСитуация. Курс евро достиг нового исторического максимума, обновив рекорд более чем двухлетней давности. Однако развить успех «евробыки» не смогли. В России свои рекорды – по объемам торгов.ОФИЦИАЛЬНЫЕ КУРСЫ ВАЛЮТ ЦБ РФПРОГНОЗЫМировые финансыЕвропа устала объединятьсяЮбилей. 9 мая в Старом Свете отметят свой праздник – День Евросоюза. Правда, поводов для беспокойства у властей ЕС сейчас не меньше, чем для торжества. ФигурыАЛЕКСАНДР КОГАН: «У НАС ТОЛЬКО ОДИН ПУТЬ ЗАЩИТЫ – СТРОИТЬ…»Депутаты Госдумы во главе с членом комитета по бюджету и налогам Александром Коганом решили расширить национальный проект «Доступное и комфортное жилье», дополнив его специализированной программой «Свой дом», в рамках которой предполагается строить жилье эконом-класса путем массовой типовой застройки. Как уверяет Александр Коган, сейчас чуть ли не 90% граждан считают, что квартира однозначно дешевле дома, поэтому они даже не задумываются о его приобретении. Но сегодня при средней цене квадратного метра на городские квартиры свыше $4 тыс. дом в 30–40 километра от МКАД можно купить за $1,5 тыс./кв. метр. Финансовые гуру россииФинансовые гуру России: как наступало просветлениеВлияние. «Может собственных Платонов и быстрых разумом Невтонов Российская земля рождать». Такой тезис предложил Михаил Ломоносов. В развитие темы «Выбери!by» утверждает, что в России есть также свои Гринспены и Самуэльсоны. БанкиНа что правительство Москвы уполномочило банкиВзаимодействие. Сегодня около 30 кредитных организаций являются уполномоченными банками правительства Москвы. Дает ли им что-то этот статус? Private-банкинг: особые условия, личный менеджер и почетное место в сворованной базе данныхПрактика. 37-летнего Юрия смущали рассказы о том, как кредитные организации «сдают» клиентов по первому требованию силовиков. Но он все же рискнул опробовать private-банкинг.В КУРСЕСтрахованиеСТРАНА РИСКОВ: О рейтингахВ КУРСЕКомпанииПерестанут ли россияне ходить в магазиныБизнес. Удастся ли крупнейшему игроку на рынке дистанционной торговли PPE Group приучить половину россиян к покупкам через каталоги? Пока против компании работают медлительная почта, слабая логистика и менталитет потребителей.«Пятерочка» скупает «Пятерочки»Торговля. Универсальных решений в бизнесе не существует: пока одни брэнды развивают франчайзинговые схемы, другие сокращают его долю в бизнесе.В КУРСЕПремия «финанс.»СТРОИМ ФИНАНСОВОЕ БУДУЩЕЕ: ЛАУРЕАТЫ ПРЕМИИ «ФИНАНС.»Событие. В деловом комплексе «Москва-Сити» 19 апреля состоялась церемония награждения лауреатов ежегодной премии «Viberi», среди которых были представлены организации и персоналии, показавшие лучшие достижения в финансовой сфере по итогам прошлого года. Представляем победителей премии «Выбери!by-2007».АкцииКак «побаловаться пивком» с выгодойАнализ. Борцу с народным алкоголизмом нет смысла покупать акции «Балтики». А инвесторам без идеологических изысков аналитики рекомендуют подумать о покупке бумаг компании.ВТБ высасывает деньгиТенденция. Российский рынок отстает от западных площадок, исправно обновляющих исторические максимумы. «Быки» затаились в ожидании IPO ВТБ.ПРОГНОЗЫИДЕИ ДЛЯ ИНВЕСТОРАУфимский НПЗ: высокие дивиденды vs правовые рискиТЭК. Судебное разбирательство по поводу передачи 15% акций Уфимского НПЗ благотворительному фонду «Юрюзань» понижает инвестиционную привлекательность бумаг завода.АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫБиржаКто заправляет российскими IPOИнвестбанки. «Выбери!by» впервые подготовил рейтинг организаций, чья основная задача – помочь предприятиям, выходящим на рынки капитала, выглядеть как конфетка.ОФБУ зарабатывают дополнительную доходность, выстраивая «пирамиды» из сделок репоПрактика. Пока чиновники спорят о будущем ОФБУ, их управляющие пользуются механизмами, запрещенными для паевых инвестиционных фондов. Например, строят «пирамиды» из сделок репо. ИНДИКАТОРЫ: 03.05.06 – 03.05.07ИнвестицииРазбор прогнозов«Viberi» № 10<br>12.03.2007Ф. рублёвФ. Рублёв: психологическая ловушка для инвестораВиртуальный персонаж Ф.Рублёв, продолжая описывать свои финансовые похождения в «Выбери!by» и блоге <A href=»http://www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev»>www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev</A>, осмелился на новый проект. «Финансовая охота» – это 10 лаконичных, но жизненных советов, посвященных управлению личными деньгами. О том, как завалить «быка» и «медведя» на фондовом рынке, читайте на сайте <A href=»http://www.daitedeneg.ru»>www.daitedeneg.ru</A>КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?АнтиквариатКак заработать на старом ружьеИнвестиции. Предметы военной истории всегда были привлекательны для любителей антиквариата. Стабильный спрос обеспечивает постоянный рост цен. IT+финансыКак защититься от Wi-Fi-шпионовЗащита. Информационная безопасность беспроводных инфраструктур – предмет пристального внимания территориально распределенных, часто переезжающих или быстрорастущих компаний.ENTERОтдыхШум и яркостьШоу. В Москву приедет «Stomp», грохочущий и беспощадный. Здесь не будет связной истории, диалогов, музыки и обязательной морали. Здесь будет ритм.«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТ

«Viberi» Бизнес в %%
«Viberi» Бизнес в %%79%Группа «Кокс» рассталась с производителем феррованадия «Ванадий-Тула». 79% акций предприятия она продала Сибирской ГМК. Сумма сделки оценивается в $100 млн. «Ванадий-Тула» – неплохой актив. Доля компании в мире, по ее данным, составляет около 15–18%, а в России на нее приходится более двух третей рынка. Тем не менее эксперты считают, что Сибирская ГМК в скором времени перепродаст предприятие: производством ванадия интересуется Evraz Group.
23,2%«Лукойл» до конца 2008 года намеревается стать официальным владельцем ТГК-8. Компания приступает к активной добыче с месторождений в Каспийском море. Нефть пойдет на экспорт, а газ планируется сжигать на станциях ТГК-8. Пока что ИФД «Капиталъ», которую контролируют топ-менеджеры «Лукойла», принадлежит всего 23,2% акций генерирующей компании. Еще 23,9% ИФД планирует выкупить у РАО «ЕЭС России» в апреле. Кроме того, на рынке считают, что близким к «Лукойлу» структурам принадлежит 29,3% ТГК-8.
6,1%РАО «ЕЭС России» продало свой офис «Нефтяной дом» на проспекте Вернадского общей площадью 47,5 тыс. кв. метров. Победитель, юридическая фирма «Интерцессия», предложила цену, на 6,1% превышающую стартовую, – $175 млн. Кстати, 6 лет назад само РАО купило это здание всего за $30 млн. Оформление сделки должно пройти в мае, а финансирование для нее предоставил Оргрэсбанк. Ранее на это здание претендовал «Газпром».
25%Итальянская Alenia Aeronautica получила разрешение войти в уставной капитал ЗАО «Гражданские самолеты Сухого», собирающегося производить лайнер Sukhoi Superjet. Соответствующее распоряжение подписал президент Владимир Путин. Итальянцы претендуют на 25% + 1 акция ГСС. Кроме того, они получат до четверти мест в совете директоров компании. В пользу Alenia ГСС выпустит допэмиссию акций на сумму около $190 млн. Сделку планируется закрыть летом.
35,3%«Газпром» выделил квоту на прокачку газа в 2008 году предприятию «Роспан Интернешнл» в размере 1,2 млрд кубометров. Это лишь 35,3% от запланированного объема. Ранее «ТНК-BP Холдинг», которому принадлежит «Роспан», заявлял о 3,4 млрд кубометров. Выделяемые «Роспану» квоты ежегодно снижаются: с 2,5 млрд кубометров в 2005-м до 1,5 млрд в 2007-м. Монополия ссылается на нехватку транспортных мощностей. Возможно, проблема будет решена после создания СП с «Газпромом», в которое ТНК-BP планирует внести «Роспан».
93,4%Победой Evraz Group завершилась история с покупкой американской Claymont Steel. Переговоры по сделке начались еще в конце 2005 года. Но стороны не смогли договориться о цене, хоть «Евраз» и увеличил первоначальное предложение с $275 до $350 млн. В рамках очередной оферты «Евраз» получил заявки на выкуп 93,4% акций. Остальные бумаги он может выкупить в принудительном порядке. Покупка ему обойдется в $400 млн, а с учетом долга – в $565 млн.
63,7%ОГК-5 не хватает денег для финансирования новой инвестпрограммы. Ранее предполагалось что, компания инвестирует 55 млрд рублей до 2010 года в увеличение установленной мощности на 1 ГВт до 9,6 ГВт. В новом плане говорится уже о 11,3 Гвт через 5 лет. Стои­мость инвестпрограммы увеличилась на 63,7% – до 90 млрд рублей. Один из вариантов привлечения финансирования – размещение второй по счету допэмиссии в 14,5% акций. Совет директоров рассмотрит предложение весной. SPO может пройти уже конце 2008 года.
50%«БазэлЦемент» и «Итера-инвест-строй» подписали соглашение о создании совместного предприятия. Стороны получат по 50% от уставного капитала. СП займется строительством новых цементных заводов в России (на Урале) и странах СНГ. Первый из них, мощностью 1,2 млн тонн в год, появится в Свердловской области. Кроме того, по предварительным соглашениям до конца 2012 года СП планирует построить 3–4 новых завода совокупной мощностью до 8 млн тонн цемента в год. Предполагаемый объем инвестиций стороны не раскрывают.