Рубрика: Статьи

«Viberi» MMI может выжить миноритариев из «Нутритека»
«Viberi» MMI может выжить миноритариев из «Нутритека»MMI может выжить миноритариев из «Нутритека» 22.12.2008 20:32Эксперты придерживаются негативной оценки компании «Нутринвестхолдинг» ввиду ожидаемого ухудшения ситуации в сфере корпоративного управления. А от проведения допэмиссии, по мнению аналитиков «Ренессанс Капитала» выиграет контролирующий акционер эмитента – компания Marshal Milk Investments (MMI), которой принадлежит 54,6% акций.Аналитики «Ренессанс Капитала» приводят несколько доводов в пользу своего мнения. Во-первых, недавно компания подала заявку на делистинг акций с бирж РТС и ММВБ, хотя бумаги по-прежнему торгуются на обеих биржах. По мнению аналитиков, размытые рамки российского законодательства позволяют проводить делистинг и формально не обязывают эмитента выкупить миноритарные доли или заручиться согласием миноритариев.Во-вторых, 11 декабря 2008 года эмитент допустил дефолт по кредитным нотам (LPN) на сумму $50 млн, хотя денежных средств на балансе, как ожидали в «Ренессансе», принимая во внимание данные о капитальных затратах на текущий год, было достаточно для покрытия обязательств. В-третьих, по-прежнему не обнародована отчетность компании за I полугодие по МСФО, хотя, согласно представленной на корпоративном сайте информации, 26 ноября уже ожидалась публикация результатов деятельности за январь-сентябрь. Эта отчетность позволила бы более точно оценить наличие денежных средств и генерацию операционных денежных потоков.В-четвертых, как стало известно, на состоявшемся 9 декабря заседании совета директоров компании было принято решение провести 11 марта 2009 года внеочередное общее собрание акционеров (по состоянию реестра на 17 декабря). В его повестку войдут утверждение дополнительной эмиссии акций (параметры пока не обнародованы, а «Нутритек» заявляет, что привлеченные средства пойдут на погашение задолженности) и изменения в уставе, а также выбор нового состава совета директоров.«Нутритек», по мнению аналитиков «Ренессанса», не исполнил обязательства для того, чтобы заявка на финансирование от Внешэкономбанка в размере $200 млн выглядела оправданно (решение ВЭБа пока неизвестно). Кроме LPN, по которым компания допустила дефолт, задолженность включает обеспеченные кредитные ноты на $50 млн и выпуск облигаций на 1,2 млрд рублей со сроками погашения 17 апреля и 9 июня 2009 года, соответственно. У компании, как полагали в «Ренессансе», могли возникнуть проблемы с погашением указанных инструментов, но обслуживание LPN не вызывало опасений.«Нутритек» может ссылаться на необходимость пополнения оборотного капитала, хотя его увеличение по итогам 2008 года составляло $40-45 млн, говорят аналитики. Также компания может нуждаться в средствах для инвестиций в Азии и Новой Зеландии (перспективы деятельности данных подразделений остаются крайне неопределенными, поскольку «Нутритек» начал консолидировать их только в июле текущего года, а с тех пор финансовые результаты деятельности не публиковались).За последние полгода стоимость акций «Нутритека» упала с $33,0 до $3,1 (средняя цена составила $15,1). Поэтому, как говорят в «Ренессансе», от проведения допэмиссии выиграет контролирующий акционер эмитента – компания Marshal Milk Investments (MMI), которой принадлежит 54,6% акций. В случае одобрения допэмиссии MMI сможет по низкой цене выкупить большинство новых акций или, возможно, весь выпуск.Впрочем, аналитики не располагают достаточной информацией, чтобы оценить вероятность увеличения доли MMI до 95% (или более) с последующим выкупом долей миноритарных акционеров «Нутритека». Выбери!by-онлайнТеги: Нутритек | MMI | Нутринвестхолдинг | акции | допэмиссияВсе новости

«Viberi» Главная
«Viberi» Главная04.09.20093G снижает цены на интернетИстория повторяется: интернет-провайдеры наращивают выручку исключительно за счет роста абонентской базы при падающем ARPU. То же происходило на рынке сотовой связи 3 года назад.Аналитики фиксируют в сегменте мобильного интернета неуклонный рост трафика при падении ARPU (выручки от одного абонента). По данным J’son & Partners, спрос на мобильный интернет (а вместе с ним и трафик) увеличивается. Аудитория и в благополучном 2008 году, и в кризисном 2009 году растет опережающими темпами: на 97% в 2008 году по сравнению с 2007-м, на 126% в первой половине 2009-го по сравнению с аналогичным периодом 2008-го.Растущий спрос мог бы стимулировать провайдеров как проводного, так и мобильного интернета к повышению цен. Но кризис и дефицит денежных средств заставляет бороться за абонентов. Конкуренция обостряется, появляются все более выгодные ценовые предложения. «Нам приходится отслеживать цены конкурентов и своевременно делать встречные предложения», — говорит заместитель гендиректора «Суммы Телеком» Олег Леонов. По данным J’son & Partners, ARPU от оказания услуги мобильного интернет-доступа за 2008 год вырос на 16% до 61,1 рубля по сравнению с 2007 годом, а за первое полугодие 2009 года – снизился на 14% до 53,1 рубля. Дело в том, что маржа по EBITDA региональных провайдеров зашкаливала за 80% и сейчас ценам «есть куда падать». J’son & Partners прогнозирует, что к концу 2009 года мобильным интернетом будут пользоваться 62,9 млн человек.Как и ожидалось, рост трафика спровоцировало появление сетей 3G. По данным агентства, с их запуском интернет-трафик в регионе резко вырастает в 2-4 раза, причем доступ организуется не столько с мобильных телефонов, сколько с домашних компьютеров через USB-модемы. «Проблема 3G в России в том, что абоненты пытаются качать трафик в больших масштабах», — подтверждает ситуацию Игорь Акулинин, первый заместитель генерального директора московского подразделения «Мегафона».

»Роснефть»: нет дефолта — нет падения — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 3 (17-23 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
«Роснефть»: нет дефолта — нет падения — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 3 (17-23 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив «Роснефть» согласовывает с держателями своих еврооблигаций изменения технических условий по обслуживанию выпуска. Впрочем, ни сама эта новость, ни происшедшее месяц назад снижение прогноза Standard & Poor’s по рейтингу компании не оказывают негативного влияния на рынок еврооблигаций «Роснефти».Илья ЕфимчукРуководство ОАО «НК „Роснефть“» намерено в течение этой и, возможно, следующей недели согласовать с основными держателями своих еврооблигаций, выпущенных на сумму $150 млн, изменения технических условий по обслуживанию выпуска. Эти изменения необходимо внести в связи с тем, что в конце прошлого года компания привлекла кредит в размере $600 млн для покупки «Северной нефти», превысив установленный проспектом эмиссии еврооблигаций максимальный показатель общей суммы задолженности по кредитам и займам — $1,25 млрд.
Как заявил на прошлой неделе президент ОАО «Роснефть» Сергей Богданчиков, недавно в Лондоне состоялось собрание с владельцами основного пакета еврооблигаций, посвященное этому вопросу. По его словам, собрание «прошло успешно, и сейчас завершается техническая работа». При этом Богданчиков подчеркнул, что нет никаких оснований говорить, что у компании «какой-то технический дефолт», и заявил о том, что эмитент готов немедленно выкупить «хоть всю сумму размещенных евробондов, хоть любую часть».
Напомним, что в феврале рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P;) изменило прогноз рейтинга «Роснефти» с «позитивного» на «негативный», подтвердив при этом долгосрочный рейтинг заемщика и рейтинг приоритетных необеспеченных обязательств на уровне В. Ухудшение прогноза по рейтингу аналитики S&P; объяснили широко обсуждавшимся тогда приобретением «Роснефтью» «Северной нефти», финансируемым за счет долга, и возможным техническим нарушением финансовых условий выпуска еврооблигаций.
В то же самое время изменение прогноза рейтинга не сказалось в худшую сторону на рынке евробондов «Роснефти». По словам аналитика Альфа-банка Валентины Крыловой, рынок облигаций в основном движется общим трендом, поэтому в большей степени цена «Роснефти» реагировала на общий рост суверенных облигаций: с начала года до конца февраля отмечался очень сильный рост, еврооблигации компании выросли со 113% до 117% от номинала, потом произошла консолидация. Как отмечает аналитик ИГ «Атон» Сергей Сиверов, еврооблигации «Роснефти» торгуются очень вяло и не падают при растущем рынке. Сейчас эти бумаги торгуются по цене 116% от номинала при доходности к погашению 7,94% годовых. При этом, по мнению аналитика, цена может незначительно упасть, поскольку на рынке считают, что доходность должна составлять 8-8,25% годовых, что соответствует цене 114,5-115% от номинала.Министерство финансов подбило долгЭнергетика получила пятерку с минусом»Аэрофлот»: обрезание крыльевОПЕК оставил все как естьМСФО в порядке очередностиПремьер опять ищет крайнихНефть порождает жадностьМТС обрусеетВулфенсон полюбил РоссиюВ Транскредитбанке меняют декорацииСтроители идут на биржуМеждународную финотчетность внедрит советЗа экономические преступления будут штрафоватьРТС откупилась президентомМинфин атакует российские офшоры»Алор-Инвест» вогнали в штопорНазначения

«Viberi» 7 дат
«Viberi» 7 дат6.10.2006 Утверждена программа по сооружению первого и второго энергоблоков Ленинградской атомной станции – 2 (ЛАЭС­2). Стоимость каждого энергоблока – 44 миллиарда рублей.
7.10.2002 «Газпромом» и «Нефтегазом Украины» подписано соглашение
о создании газового консорциума по транспортировке российского «голубого топлива» в Европу по территории Украины.
8.10.2003 Агентство Moody’s присвоило России первую степень инвестиционного уровня рейтингов – Ваа3.
9.10.2006 Зарегистрирована новая авиакомпания ФГУП ГТК «Россия», единственная в стране располагающая двумя базовыми аэропортами – Пулково в Санкт-Петербурге и Внуково в Москве.
10.10.2000 Таможенный союз пяти государств СНГ – Белоруссии, Казахстана, Киргизии, России и Таджикистана был преобразован в Евразийское экономическое сообщество (ЕвразЭС).
11.10.2001 Госдума приняла закон «Об инвестиционных фондах».
12.10.2004 Минюст РФ принял решение о продаже за долги «Юкоса» его основной «дочки» – «Юганскнефтегаза». Стартовая стоимость 76,8% акций составила около $8,6 млрд.

В банках — Банки — Бизнес — № 21 (04-10 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
В банках — Банки — Бизнес — № 21 (04-10 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивБанк «Зенит» назначен организатором, андеррайтером и платежным агентом первого облигационного займа ОАО «Нэфис Косметикс» на сумму 400 млн рублей.
ЦБ зарегистрировал выпуск облигаций АКБ «Инвестторгбанк» на сумму 300 млн рублей.
Союзобщемашбанк открыл филиал в Назрани. Банк также имеет филиалы в Волгограде, Смоленске, Саратове, Махачкале и Мытищах.
Банк Москвы завершил организацию синдицированного кредита на сумму $16 млн для смоленского ГУП «ПО «Кристалл»» — крупнейшего в Европе производителя бриллиантов.
«Банк24.ру» купил у Альфа-банка еврооблигации РФ на сумму 217,5 млн рублей, что составляет 42,6% от суммы активов банка.
Московский залоговый банк продал 50% акций ОАО «Химкинские инженерные сети».
ОАО «Зембанк» (Калуга) приняло решение о преобразовании в общество с ограниченной ответственностью.
ГУ ЦБ по Калининградской области зарегистрировало дополнительный выпуск акций банка «Европейский» на сумму 30 млн рублей.
Национальный торговый банк принял решение о размещении 15,6 млн акций по цене 10 рублей за штуку.
Акционеры банка «Москва.Центр» приняли решение о дополнительном выпуске 30 млн обыкновенных акций.
АКБ «Московский залоговый банк» принял решение об увеличении уставного капитала на 140 млн рублей.
ООО «Славинвестбанк», дочерний банк казахстанского банка «ТуранАлем», планирует выпустить облигации на сумму 500 млн рублей.
Банк «Еврофинанс» рассматривает возможность покупки контрольного пакета Балтинвестбанка (Санкт-Петербург).
ЗАО «КБ «Ситибанк»» вступило в платежную систему «Таможенная карта».
Банк «МЕНАТЕП СПб» предоставил гарантию по контракту ОАО «Уралэлектро» на поставку промышленного оборудования на сумму 2,3 млн швейцарских франков.

«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (17.11.2008)
«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (17.11.2008)Нередко приходится слышать, что суды слабо разбираются в фондовом рынке и выносят нелогичные решения. Вот примечательный прецедентКто виноват, когда на брокерском счете возникает отрицательный остаток? В Твери растянулся на несколько лет судебный процесс, затрагивающий этот вопрос. Еще в 2001 году гражданка Ирина Никонова заключила договор с брокером «Темп-инвест», внесла на свой счет 53 тыс. рублей и получила возможность торговать на бирже с «плечом». Нормативная база с июня 2001-го предписывала компаниям принудительно ликвидировать такие позиции, когда убытки приближаются к определенному уровню. Тем не менее, допсоглашение, которое «Темп-инвест» составил для своих клиентов и которым руководствовался на практике, этого не предусматривало. В результате инвестор не только проиграл стартовый капитал, но и «ушел в минус» почти на 80 тыс. рублей. Как ни парадоксально, но брокер способствовал тому, чтобы Ирине Никоновой были переданы новые кредитные ресурсы. Они «испарились», и счет опять перешел в отрицательную область. «Темп-инвест» потребовал от инвестора в общей сложности 233 тыс. рублей, а когда получил отказ, обратился в суд. Рассмотрение дела затянулось, исковая сумма к маю 2008-го подскочила до 1,2 млн рублей. Во встречном иске Ирина Никонова, в частности, просила признать недействительным договор займа, заключенный на сумму задолженности по брокерскому счету. Ее точка зрения: «Темп-инвест» обязан был контролировать предельный уровень маржи, и если не закрыл вовремя убыточные позиции, то сам отвечает за потери. Несмотря на эти аргументы, Центральный районный суд Твери частично удовлетворил требования компании, постановив взыскать с Ирины Никоновой 533 тыс. рублей. В августе, рассмотрев кассационную жалобу, Тверской областной суд уменьшил сумму до 281 тыс. рублей. При этом отказался признать ничтожными абсурдные, казалось бы, положения допсоглашения, по которым вовсе не компания, а сам клиент должен контролировать соблюдение всех «маржинальных» нормативов и даже «принудительно» себя закрывать. А кроме того – отвечает за возможные убытки не только инвестиционным портфелем, но и всем своим имущест­вом. Региональное отделение ФСФР решило не вмешиваться, отписавшись, что поступившее ему обращение – это попытка обжаловать судебное решение.А вот совсем свежий случай. Клиент одной из региональных ИФК, работающей на бирже через крупного брокера, в конце июля купил ряд бумаг с плечом «один к трем». Рынок падал, убытки по позиции росли, но ИФК безмолвно наблюдала. В начале сентября счет ушел «в минус», который с каждым днем увеличивался. Рассказывает инвестор: «17 сентября мне сказали, что крупный брокер продал все бумаги, и теперь я должен кучу денег. Поскольку у этого брокера был открыт общий счет для всех клиентов ИФК, из-за моего «минуса» могут пострадать другие инвесторы. На вопрос, почему мои бумаги не продали, когда на счету хоть что-то оставалось, ответили, что я должен был сам принимать решения и несу полную ответственность за возникший долг. С проигранными деньгами я смирился, но покрывать «минус» нет ни возможности, ни желания».

Журнал «Выбери!by» прогнозировал — СЮЖЕТЫ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» прогнозировал — СЮЖЕТЫ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив23.08.04. Юрьев день «Газпрома»18 августа на волне панических продаж капитализация «Газпрома» моментально снизилась на $6,7 млрд. Поводом послужило заявление зампреда комитета Госдумы по промышленности, строительству и наукоемким технологиям Юрия Савельева, в котором он практически обвинил Объединенную финансовую группу в незаконной реализации акций концерна в пользу иностранных инвесторов. «Выбери!by» показалось странным, что это обвинение прозвучало именно накануне ожидаемой либерализации рынка акций «Газпрома», хотя «незаконная торговля» ведется уже много лет. Журнал предположил, что кому-то просто понадобилось обвалить рынок этих акций, чтобы купить бумаги подешевле в ожидании ускорения их реформы. Было ли так на самом деле — вопрос открытый. Однако те, кто 18 августа сознательно покупал акции «Газпрома» у паникующих инвесторов по 52 рубля, уже 15 сентября могли продать их по 75 рублей: более 40% прибыли за неполный месяц или что-то около 500% годовых. Прибыль, достойная расследования «соответствующих органов» на предмет манипулирования рынком.

«Viberi» Парадоксы восстановления
«Viberi» Парадоксы восстановленияВ Официальная статистика за первые два месяца 2010 года не дала ясного представления о динамике в промышленности. Одни показатели говорят о начале интенсивного восстановления, другие – о продолжающейся стагнации. Однако, в отличие от прошлогодней ситуации, российские предприятия, кажется, поверили в начавшееся восстановление отечественной и мировой экономики и стали активно менять стратегию. Если в конце прошлого года большинство из них предпочитало сдерживать производственную и инвестиционную активность и уменьшать численность персонала, то теперь они взяли курс на стабилизацию занятости, рост инвестиций и повышение агрессивности ценовой политики.Занятость и инвестиции: разворот. Промышленные компании начали отказываться от планов сокращения персонала в пользу его расширения. Результаты опросов руководителей предприятий, регулярно проводимых Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), указывают, что в феврале были зарегистрированы минимальные за весь период кризиса увольнения. Показатель изменения занятости стал положительным, добавив за январь и февраль 0,2 пункта. Лидерами стали пищевая и легкая промышленность. А прогнозы руководителей указывают, что скоро к ним присоединятся практически все производства. Единственным исключением может стать металлургия, где пока, как указывают опросы ИЭПП, доминируют планы по сокращению персонала.Вектор инвестиций в промышленности также начал разворот. Причем вложения в основной капитал стали наиболее быстрорастущим показателем, входящим в структуру КИФ. За январь-февраль он увеличился с 218,5 до 245,9 пункта. Отметим, что такой рост имел место на фоне далеко не лучшей ситуации с заемным финансированием. Индикатор кредитных вложений в экономику по итогам двух месяцев снизился на 3,1 пункта до уровня 894,3. Негативной также была и динамика финансового положения предприятий промышленности. Индикатор, отражающий долю тех, кто охарактеризовал ситуацию как В«хорошуюВ» и В«нормальнуюВ», сократился за первые два месяца с 206,1 до 197,9 пункта.Рецессия спроса. Динамика показателей, отражающих оперативную ситуацию в российской промышленности, также не самая лучшая. По опросам ИЭПП, платежеспособный спрос на продукцию отечественного реального сектора (после устранения сезонности) продолжает снижаться. Индекс портфеля заказов за первые два месяца года сократился, параллельно наблюдалось снижение доли предприятий, оценивающих уровень спроса на свою продукцию как В«нормальныйВ». По опросам ИЭПП, этот показатель упал за февраль на 9 пунктов, откатившись на уровень середины осени 2009 года. Такой же остается динамика изменения производства после очистки от сезонности. Это косвенно подтверждает показатель грузооборота транспорта, который за январь-февраль снизился на 1,2 пункта.Большие надежды. Сложившаяся, казалось бы, парадоксальная ситуация указывает на то, что в отечественной промышленности постепенно восстанавливается временное пространство стратегического планирования. С наступлением кризиса этот горизонт значительно сократился. Большинство предприятий было ориентировано на конкретные спросовые изменения, что заставляло принимать краткосрочные производственные и инвестиционные решения. На фоне кризиса это имело явные негативные последствия – резкий обвал инвестиций, сжатие занятости и повышенный консерватизм относительно изменения производства.Сейчас же начался восстановительный период. Предприятия стали уходить от избыточного консерватизма в оценках, так как боятся пропустить благоприятную возможность расширения производства и утратить конкурентные позиции. В результате, несмотря на сохраняющиеся негативные сигналы, мы наблюдаем все больше активности в инвестиционной сфере и сфере занятости, то есть там, где зарождается будущий рост.К тому же покупательная способность населения снова растет: компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы, увеличился за два месяца на 10,9 пункта, что подстегивает потребительский спрос. Стабильна ситуация и с экспортом, где некоторое снижение цен на мировых нефтяных рынках в начале года оказалось всего лишь технической корректировкой. Прогнозы. Все это указывает на то, что рост российской экономики – лишь вопрос времени и конкретных темпов. По прогнозам, за первые четыре месяца 2010 года конъюнктурный индекс В«Выбери!byВ» поднимется до 371,2 пункта, а индекс промышленного производства достигнет 132,6 пункта.В В 

«Viberi» Голубые фишки казино
«Viberi» Голубые фишки казиноС того момента, как 17 июня Владимир Путин заявил о своей незаинтересованности в банкротстве «Юкоса», на фондовом рынке началась бессистемная «болтанка». Позитивные новости едва не ежедневно сменялись негативными, а резкий рост котировок акций — обвальным падением. Предугадать, куда цены двинутся завтра, в состоянии были лишь инсайдеры.
Главным отличием работы на фондовом рынке от игры в казино всегда считалась возможность прогнозирования движения цен на акции или курсов валют. Выигрыш в рулетку — исключительно дело случая, а его максимальная вероятность — 50%. Вероятность же успеха при работе на бирже можно значительно повысить, применяя инструменты фундаментального, технического анализа или имея доступ к инсайдерской информации. Фундаментальный анализ позволяет рассчитать «справедливую» стоимость компании, зная которую с помощью систем технического анализа можно определить наиболее подходящий момент для покупки или продажи акций.
Однако лишь теоретически. Суровая действительность такова, что российский фондовый рынок недоразвит, и даже абсолютно правильные теоретические расчеты далеко не всегда являются гарантией получения прибыли. Объемы и ассортимент ценных бумаг, которые обращаются на российских биржевых площадках, настолько скромны, что обладателям более или менее серьезного капитала вполне по силам двинуть рынок в любую сторону. И когда, к примеру, наблюдается стратегическая скупка акций определенной компании, ее цена может расти и «поперек» рынка, и с ненормально высокой скоростью, и гораздо выше своих «справедливых» целей.
Один из самых ярких примеров — динамика акций «Сургутнефтегаза» в апреле 2003 года. Тогда велась активная игра «стратегов», связанная с угрозой недружественного поглощения компании. В результате этой игры с 7 по 21 апреля котировки ее бумаг взлетели на 94%, а потом к 30-му числу рухнули на 31%. При этом только в течение одного дня — 21 апреля — они поднимались почти на 38%. Естественно, что предсказать такие колебания невозможно, и покупка или продажа акций на таком рынке действительно очень похожа на ставки в казино.
17 июня 2004 года по акциям «Юкоса» был отмечен еще более серьезный внутридневной скачок котировок — более чем на 46%. Но в отличие от истории с «Сургутнефтегазом» песня «Юкоса» оказалась гораздо более длинной и печальной. Во-первых, практически ежедневные колебания цены его акций на 10-15% с приостановкой торгов стали нормой. А во-вторых, бумаги остальных компаний повторяют движения за своим фаворитом, только с меньшей амплитудой — как новички за инструктором на занятиях шейпингом. К примеру, размах колебаний котировок самых «расторгованных» акций РАО «ЕЭС России» в тот знаменательный день (17 июня) составил чуть менее 8%, а индекса РТС — чуть более.
Когда цены на акции едва ли не ежедневно взлетают и падают на десятки процентов, очевидно, что рынок не знает, куда двигаться. А спекулянты совершают сделки, покупая или продавая бумаги на очень короткий срок: лишь чтобы отыграть очередную новость и по-быстрому зафиксировать прибыль. Ведь следующая новость может оказаться противоположной по знаку, что и происходит вокруг «Юкоса» уже не первый месяц. В этой игре победителем может быть либо очень шустрый и везучий спекулянт, либо инсайдер. В этом смысле наш фондовый рынок сегодня действительно очень напоминает казино. Хотя даже в столь запущенном виде он имеет явные отличия.
В условиях, когда рынок полностью находится во власти противоречивых новостей, вероятность выигрыша или проигрыша на нем примерно та же, как при ставке на «черное-красное», «чет-нечет» или «половину» в рулетку. При этом размер возможного убытка, равно как и прибыли, в рулетку составляет 100%. На бирже прибыль и убыток, как правило, оказываются значительно меньше. А вот времени дождаться их требуется гораздо больше, чем у игрового стола в казино.
Ограничивать убыток приемлемым размером на бирже помогает так называемый стоп-ордер: поручение срочно продать или купить акции, если цена двинется не в нужную вам сторону. Увеличивать получаемую прибыль (как и скорость возникновения предельно допустимого убытка) можно с помощью так называемого кредитного плеча. Сегодня по закону брокер имеет право предоставить клиенту один кредитный рубль на каждый рубль собственных средств последнего. Тогда, имея 1000 рублей, я смогу купить не 10 акций по 100 рублей, а 20. Если цена двинется в «правильную» сторону, моя прибыль будет расти вдвое быстрее. Но и убыток в случае неудачи будет увеличиваться с удвоенной скоростью. В ситуации с «Юкосом» 17 июня с максимальным кредитным плечом теоретически можно было заработать почти 100% на вложенный капитал. Однако такие ситуации возникают крайне редко, а вероятность поймать максимальную и минимальную цену дня очень близка к нулю. Поэтому в тот день великолепной прибылью можно было бы считать 50%. Обычно же котировки акций изменяются не более чем на 1-3% в день и, чтобы удвоить капитал, может потребоваться не один месяц.
Вероятность получения прибыли в казино колеблется в пределах 3-50%, в зависимости от вида ставки. Соответственно и ее размер находится в пределах от 100% до 3500%. Максимальный же убыток всегда один и тот же — 100%. Для того чтобы заработать 3500% на бирже, нужно, чтобы цена на акции выросла в 18 раз (с учетом максимально разрешенного кредитного плеча). Очевидно, что для фондового рынка эта «дельта» неподъемна.
Но есть еще рынок FOREX — международная площадка по торговле валютой. Там можно получить гораздо более серьезное кредитное плечо, чем на фондовом рынке, — до 1:100. В этом случае, чтобы получить прибыль в 3500%, нужно, чтобы выбранная вами валютная пара (стоимость одной валюты по отношению к другой) подорожала на 35%. К примеру, ждать такого роста EUR/USD нужно было больше года (при условии своевременной покупки). Но в течение таких сроков со столь серьезными кредитными плечами никто не работает. Если же рассмотреть реальные дневные колебания курсов, то за последние три года для пары EUR/USD они составили в среднем 0,4% в день. То есть с учетом максимального кредитного плеча прибыль за сутки могла бы составить 40% минус накладные расходы. Это даже меньше, чем возможная прибыль при ставках на «красное-черное».
Так что очевидным плюсом игры в рулетку является потенциально гораздо более высокая и моментальная прибыль, недостижимая на биржевых рынках даже в течение очень длительного времени. Однако вероятность ее получения даже в самом лучшем случае в казино ниже, чем на фондовом рынке, — спекулянт имеет возможность выбрать наиболее подходящий момент для входа в сделку, используя инструменты анализа, инсайд или умея «чувствовать рынок». В свою очередь работа на бирже позволяет ограничивать убытки выставлением «стоп-ордеров» и увеличивать потенциальную прибыль за счет использования кредитного плеча. Хотя и не до таких пределов, как в казино. Если же работать только на собственные средства, то теоретически деньги в акции можно вложить в любой момент и по истечении большего или меньшего количества времени дождаться роста их стоимости. Ведь считается, что акции в долгосрочной перспективе растут. Хотя прецедент банкротства «Юкоса», если таковое все же состоится, станет первым исключением из этого правила на российском рынке.
КОММЕНТАРИИВалерий Болотин, гендиректор УК «Нефтегазовые активы»:- Правила игры на фондовом рынке жесткие. Здесь приветствуется, если вы умеете считать деньги и распределяете капитал между различными инструментами. Из казино же вас выгонят и включат в «черный список клиентов», если увидят в ваших глазах не слепой азарт, а счетную машинку, просчитывающую каждый оборот колеса рулетки. К тому же, покупая акции, вы становитесь собственником и имеете право как на получение прибыли от деятельности предприятия, так и влияние на его управление.
Максим Троценко, директор московского филиала компании «Брокеркредитсервис»:- В казино всегда выигрывает казино. А на рынке акций люди покупают собственность. Конечно, тот, кто работает с «плечом», ближе к игроку казино. На рынке ценных бумаг люди не выигрывают деньги, они их зарабатывают. После 17 июня значительно повысилась волатильность рынка, и возможность заработать стала выше для спекулянтов, совершающих операции внутри дня, и меньше — для долгосрочных инвесторов. Просто настало время спекулянтов. Все это будет продолжаться, пока ситуация с «Юкосом» как-либо не разрешится окончательно. Только тогда все начнут учитывать и рост экономики, и цены на нефть, и профицит бюджета.
Анатолий Каплин, аналитик компании «Атон»:- Казино и рынок акций — это не одно и то же. Рынок имеет рациональную основу, это часть экономики. С тех пор как у «Юкоса» начались проблемы, фондовые индексы провалились почти на треть. Само по себе это проседание уже закладывает основу для будущего роста. Часть летнего падения была связана с тем, что многие, уходя в отпуск, избавлялись от акций «от греха подальше». По окончании сезона отпусков вернувшиеся инвесторы скорее всего начнут откупать заметно подешевевшие бумаги. Этот процесс может начаться уже в третьей декаде августа.l

«Viberi» Производство — тормоз экономики
«Viberi» Производство — тормоз экономикиПРОМЫШЛЕННОСТЬ. Темпы роста промышленного производства в России в нынешнем году заметно снизились по сравнению с прошлогодними. Такие выводы можно сделать при внимательном рассмотрении данных, опубликованных в отчете Федеральной службы государственной статистики.
ФСГС приводит следующие цифры: за шесть месяцев этого года промпроизводство выросло по сравнению с тем же периодом прошлого года на 7,4%, а результаты июня превосходят прошлогодние на 9,2%. За семь месяцев этого года производство выросло только на 7% по сравнению с январем-июлем прошлого года, а в июле 2004 года по отношению к июлю 2003 года рост составил 4,4%.
Несложные расчеты показывают — за семь месяцев прошлого года промышленное производство в России выросло на 8,8%, а за январь-июль нынешнего — лишь на 5,3%. То есть налицо замедление темпов роста более чем в полтора раза. Но в правительстве почему-то забывают упомянуть об этом, когда сообщают об интенсивном росте экономики и рассуждают об удвоении ВВП.