Рубрика: Статьи

Население сдает валюту — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 18 (14-20 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Население сдает валюту — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 18 (14-20 июль 2003) — Номера за 2003 год — АрхивЧастные лица впервые с сентября 2001 года больше продают иностранную валюту, чем покупают.Такие данные за май 2003 года приводит в своем обзоре Центральный банк РФ. Интересно, что разница между спросом и предложением достигла максимального значения за весь период мониторинга.
По информации ЦБ, общее количество сделок по продаже населением иностранных дензнаков увеличилось в мае этого года на 10%. Предложение физическими лицами валюты составило $3,6 млрд. Это превысило показатели мая 2001 года более чем в 2 раза, а показатели 2002 года — в 1,8 раза. Доля евро в сделках по продаже незначительна: она колебалась в пределах 9-10%.
В мае физические лица купили в обменных пунктах или сняли с валютных счетов $2,7 млрд. Это на 19% меньше, чем в апреле. Зато спрос на евро в мае вырос на 13% и составил почти 760 млн в долларовом эквиваленте, то есть
670 млн. В то время как в апреле население приобрело только чуть более 590 млн. Совокупный спрос населения на иностранную валюту по сравнению с апрелем уменьшился на 17% до $3,5 млрд. Тем не менее он остался примерно в 1,5 раза выше, чем в мае 2001 и 2002 годов.
По мнению Банка России, сокращение спроса в значительной степени определялось ожиданием дальнейшего ослабления курса доллара на международном рынке. Это сделало рубль более привлекательным средством накопления, чем ведущие мировые валюты.Олигархов уличили в самоуправствеЗемля станет дешевлеЭрмитаж рискнул коллекциейАлмазы больше не будут у. е.ЦБ отменяет справкиМинфин не устоял перед искушениемАвтогигант развивает ипотеку…Владимир Яковлев откорректирует реформу ЖКХ…а Владимир Яковлев — рабочую группуFalkon в МСФО не вписался»Откат» длиной в три годаВоенная реформа потеряла смыслНа север с комфортомНа «ЛУКОЙЛ» пожаловались в РСППТрубу до Мурманска спроектируют на деньги олигарховРумыния поможет России вступить в ВТО»Русал» вкладывается по-крупномуНазначения»АвтоВАЗ» прощается с прошлым»Содружество» докатилось до Камы

«Viberi» Потенциал регионов
«Viberi» Потенциал регионовСУБФЕДЕРАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ. У российских региональных и муниципальных властей есть большие возможности для привлечения финансовых ресурсов на фондовом рынке. Однако пока этим пользуются лишь немногие. Как заявила на конференции «Российские регионы: от выживания к процветанию» заместитель министра финансов России Белла Златкис, если общая задолженность субъектов Федерации сегодня составляет примерно 250 млрд рублей, то на публичные долги, торгующиеся на рынке, приходится лишь 46 млрд рублей.
По данным агентства Cbonds, сейчас на фондовом рынке обращаются рублевые облигационные займы 18 субъектов Федерации и четырех муниципальных образований. Но стоить заметить, что более половины субфедеральных долговых ценных бумаг выпустила Москва: по словам председателя Комитета государственных заимствований города Сергея Пахомова, объем рынка внутренних облигаций Москвы сейчас составляет 26 млрд рублей, а к концу 2003 года он вырастет до 40-43 млрд рублей. Другим крупным эмитентом является Санкт-Петербург, у которого торгуются выпуски облигаций общим номинальным объемом 15,5 млрд рублей.
Структура задолженности субъектов Федерации не очень привлекательна с инвестиционной точки зрения. По словам Беллы Златкис, 51 млрд рублей приходится на бюджетные ссуды, которые выдаются в пределах одного бюджетного года и поэтому считаются краткосрочными. При этом 10-15 регионов испытывают тяжелое давление по бюджетным ссудам. 35 млрд рублей в структуре долга субъектов Федерации представлено в виде кредитов коммерческих банков. Но самую большую часть региональных займов — 67 млрд рублей — составляют гарантии, которые регионы предоставили по своим инвестиционным проектам и были вынуждены затем исполнить.
Тем не менее в рамках существующих бюджетных ограничений субъекты Федерации могут в совокупности привлечь еще 500 млрд рублей кредитных ресурсов, а если решить проблемы, существующие в некоторых регионах, то эта сумма может увеличиться до 700 млрд рублей, считает замминистра финансов. Бюджетный кодекс предусматривает единственное ограничение по использованию заемных средств — их можно привлекать только для капитальных вложений, а не для финансирования текущих расходов.
В то же самое время главной проблемой большинства регионов остается отсутствие долгосрочной страте- гии развития и по- нимания того, для чего именно им нужны инвестиции. Как заявила Белла Златкис, многие субъекты Федерации не умеют грамотно строить инвестиционные программы и разрабатывать по ним финансовые схемы.
При этом регионы являются достаточно надежными заемщиками по сравнению с корпоративным сектором — при возникновении трудностей им на помощь может прийти федеральное правительство. Так, Минфин не допустил дефолта Нижегородской области по еврооблигациям на $100 млн. Этот субъект Федерации выплатил в конце сентября очередной купон по еврозайму на сумму $4,178 млн, но из-за того, что некоторые предприятия-субзаемщики еврозайма не расплатились с областью, у последней образовалась нехватка средств для погашения в октябре части основного долга в размере $23,9 млн (около 730 млн рублей).
Поэтому Минфин России перечислил на счет областного министерства финансов беспроцентную бюджетную ссуду на 150 млн рублей. Кроме того, минфин Нижегородской области должен заключить договор со Сбербанком о получении кредита на сумму до 400 млн рублей на срок до 2007 года, который также будет направлен на выплату очередного транша по еврозайму.

«Viberi» Золотой собственник Владимир Потанин
«Viberi» Золотой собственник Владимир ПотанинВЛАДИМИР ПОТАНИН, глава холдинговой компании «Интеррос», укрупняет и консолидирует свои бизнес-владения. На прошлой неделе, как и предрекал журнал «Выбери!by» по заказу входящего в «Интеррос» «Норильского никеля», за 4,6 млрд рублей были куплены 44,9% акций компании «Лензолото». Теперь структуры Владимира Потанина и Михаила Прохорова (глава «Норильского никеля» и равный партнер первого по «Интерросу») получили контрольный пакет акций «Лензолота», что довело годовую добычу группы до 40 тонн золота и позволило ей войти в десятку крупнейших производителей золота в мире. А ведь еще в прошлом году до покупки ЗАО «Полюс» (добыча — 26 тонн) «Норильский никель» в качестве игрока золотого рынка вообще не рассматривался.
Цена продажи пакета акций «Лензолота» оказалась выше стартовой в 4,5 раза. Такое превышение цены можно считать несомненным успехом для российского бюджета, а объясняется оно одним важным фактором — инфраструктура предприятий «Лензолота» критически важна для освоения крупнейшего месторождения в Евразии — Сухого Лога с запасами золота более 1000 тонн. До конца года правительство России должно выработать условия продажи лицензии на разработку этого месторождения, и очевидно, что в самой удобной позиции перед аукционом теперь находится «Норильский никель». Его менеджеры уже признались, что в случае победы компания сможет сэкономить $300 млн за счет наличия развитой инфраструктуры «Лензолота». А если какому-то инвестору захочется поучаствовать в разработке, он вынужден будет договариваться с «Норникелем». В любом случае переплачивать государству за лицензию невыгодно никому: объективных причин к значительному превышению стартовой цены аукциона по Сухому Логу больше нет. Так что, переплатив за «Лензолото», «Норникель» получил возможность недоплатить за Сухой Лог.
В целом же «Норильский никель» пошел по логичному пути: став крупнейшим в мире производителем никеля и палладия, компания параллельно реализовывала стратегию диверсификации. Быстрый, хотя и недешевый выход в лидеры рынка золота, можно считать едва ли не хеппи-эндом этой стратегии.
Интеграцией активов занимается и другая структура в рамках «Интерроса» — концерн «Силовые машины», объединяющий производителей энергетического оборудования. На прошлой неделе были объявлены коэффициенты, по которым будут обменены акции двух главных производственных предприятий «Силовых машин» — Ленинградского металлического завода и «Электросилы». И хотя в целом реорганизация проводится с выгодой для «Интерроса» как главного акционера, мелкие совладельцы вполне довольны коэффициентами. Выгоду акционеры ЛМЗ и «Электросилы» получат за счет укрупнения бизнеса — вместо нескольких полностью неликвидных акций на рынке будет обращаться одна относительно ликвидная, которой гораздо легче привлечь внимание портфельных инвесторов, а значит, у нее больше шансов стать дороже.
Похожей тактики придерживается «Интеррос» и в других отраслях. Росбанк купил у Александра Смоленского группу «О.В.К.» и образует внутригрупповой финансовый холдинг. Издательский дом «Профмедиа» стремится добиться прозрачности активов перед выходом на фондовый рынок, консолидировав только полностью подконтрольные СМИ. Под инвестиции в «пищевку» был создан холдинг «Агрос».
После серии жестких и подчас несправедливых действий по отношению к миноритарным акционерам «Интеррос» смог добиться устойчивых позиций сразу в нескольких отраслях. Когда необходимость в «акульем поведении» отпала, холдинг стал наращивать капитализацию в том числе за счет приемлемого отношения к миноритариям. А Владимир Потанин полгода назад был даже избран председателем вновь созданного национального совета по корпоративному управлению (см. «Выбери!by» № 5). Можно по-разному оценивать моральность столь разительных перемен, но в остальном стратегия бизнеса Владимира Потанина не лишена здравого смысла и вполне укладывается в общемировые тенденции.
Вот эти тенденции. Если иметь бизнес, то приличного размера. Если в этом бизнесе только доля, то контрольная. Если диверсифицировать бизнес, то в меру (желательно за счет соседнего сектора или географически). Если иметь похожие активы — то перевести их на единую акцию. А если средства позволяют, то бизнесов может быть и несколько.
О последних сделках «Интерроса» читайте на стр. 47. l

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.СюжетыФОТОФАКТПрезидентская семилетка: очередная репетицияНефтяники притормаживаютНДС на медикаменты не снизятЕСН могут сократить до 23%Журнал «Выбери!by» прогнозировалТрубу Одесса — Броды развернули от ТНКНеуклонно пополняются закрома РодиныМАП вступилось за автомобилистовНе торопитесь с инсайдом»Вымпелком» теряет деньги и клиентов»Куриная» угроза для ВВПИностранные банки идут в ИракПрезидент увидел лицо врагаHalliburton обсчитала солдатOracle повышает ставкиЕС расширится недорогоИнвесторы Shell в яростиДорогие товарищиСвязь со временемКадрыБИЗНЕСВЛАСТЬЧто будетФинансово-экономический календарь на неделюГлавная темаКак выбрать пластиковую карточкуСоветы. Если вас не устраивает пластик, навязанный работодателем, или вообще нет никакого, ситуацию легко исправить. Составьте список услуг, которые хотите получить с помощью карточки, и ищите банк, их предоставляющий.Авансовый отчетЖурнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономикуВТО увязали с КиотомРатификация. После того как США отказались от присоединения к Киотскому протоколу, вопрос о запуске механизма ограничения выбросов в атмосферу целиком зависит от России.ГосударствоСамый экономный президентВыборы. Кандидат в президенты Владимир Путин собрал на предвыборную кампанию в 2,8 раза больше денег, чем его ближайший конкурент Сергей Миронов, но в 274 раза меньше, чем «американский друг» Джордж Буш.Математика от ГоскомстатаБанкиИностранцы копят деньги на русские банкиИгроки. Первое время после прихода в Россию филиалы зарубежных банков не проявляют заметной активности. Однако не исключено, что они готовят почву для последующей агрессии.АСВ не дают рисковать Александр Турбанов не смог усидеть на двух стульяхЦБ утихомирил спорщиковПробизнесбанк выбрал ВолгуКРАТКОСтрахованиеЕще одна «обязаловка»ОСАГО. «Автогражданка» продолжает оставаться горячей темой для водителей, страховщиков, сотрудников дорожной службы, политиков и чиновников. Эксперимент продолжается.КРАТКОКомпанииКРАТКО»ЮКОС» отпускают?Конфронтация. В деле «ЮКОСа» произошло сразу несколько важных событий, которые положительно сказались на курсе акций этого эмитента.Россия консолидируетсяСлияния. В прошлом году рынок слияний и поглощений с участием российских компаний достиг рекордных значений. Это позволило России выйти по этому показателю на пятое место в Европе.Как превратить долги в оборотные средстваУслуги. Ликвидацию финансовых разрывов и увеличение оборотного капитала предприятия, деятельность которого связана с предоставлением товарных кредитов широкой группе покупателей, дают факторинговые операции.ВалютаЛокальные пируэтыВ КУРСЕВ ожидании «семерки»АкцииБыкVSМедведьШанс для миноритариевЯкорь всплылВ КУРСЕОблигацииВ КУРСЕ»Ноль-пять» для «Кристалла»Дубль два от ЮТКРосбанк займет и для себяТоварный рынокПожары рынку не страшныДенежный рынокМанок для инвесторовЛичные финансыПИФы в январе: оптимизм не иссякаетИнвестиции. Повышение суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor’s, отсутствие негативных новостей и избыток свободных рублей на рынке сделали инвесторов большинства фондов еще богаче.Жилье начало дешеветьНедвижимость. Январь не принес сезонного штиля на рынок жилья. Скорее наоборот — заставил задуматься участников рынка над вопросом: что делать дальше? Причин для раздумий оказалось предостаточно.Потребительский рай окончится кризисомСсуды. Россияне привыкают жить в долг, а банки разрабатывают все новые кредитные продукты. Однако агрессивная политика финансовых институтов может привести к обвалу рынкаПодарок для мужчины, у которого все естьПраздник. Выбрать подарок мужчине-финансисту сложно: все необходимое у него скорее всего уже имеется. Но это не избавляет женщин от приятной обязанности устраивать ежегодно сюрпризы сильной половине человечества.ОтдыхАфишаУитни Хьюстон цветов не надоЮвелирное искушение

«Viberi» Анна Ким о банковских бонусах
«Viberi» Анна Ким о банковских бонусахВыплаты бонусов банковским служащим по итогам 2009 года будут облагаться 50-процентным налогом, объявил министр финансов Великобритании Алистер Дарлинг. Нововведение затронет бонусы, превышающие 25 тыс. фунтов стерлингов, причем плательщиками будут банки, а не сами получатели денег. Доходы последних будут облагаться обычным подоходным налогом. Британскую идею уже встретили одобрением на континенте: президент Николя Саркози сообщил, что во Франции тоже будут приняты подобные меры.Лавина общественного негодования накрывает жадных западных топ-менеджеров уже не в первый раз. В США широкие дебаты на тему шли, например, в 2002–2003 годах. Высокопоставленных чиновников, политиков и рядовых американцев возмущали громадные компенсации терпящих убытки компаний. В роли главной В«красной тряпкиВ» выступила шторка для душа в доме гендиректора Tyco International Дэнниса Козловски, за которую он заплатил $6 тыс. Но на этот раз народный гнев выглядит даже более праведным. Ведь банковская система избежала краха только благодаря деньгам налогоплательщиков. Из-за финансирования антикризисных мер дефицит госбюджета Великобритании разбух в 2,5 раза и вскоре вполне может превысить 12% ВВП, в США он скоро приблизится к 13% ВВП. Впрочем, регуляторов банковские бонусы интересуют не как потенциальный источник государственных доходов. Ведомство Алистера Дарлинга ожидает, что дополнительные поступления от В«суперналогаВ» составят жалкие 550 млн фунтов. Так что истинные мотивы властей заключаются в сокращении бонусных программ до минимума. И никакого принуждения: хочешь платить за счет акционеров – плати. Если сможешь.Многие банкиры почему-то решили, что теперь настала их очередь возмущаться. Естественно, со ссылками не на собственные корыстные интересы, а на общественное благо. Речь идет ни много ни мало о статусе Лондона как международного финансового центра. Если в других странах подобных драконовских мер не примут, Сити станет непривлекательным местом и для высококвалифицированных финансистов, и для ведения бизнеса в целом.Британский способ наказания банкиров, конечно, придуман не без мысли угодить большинству налогоплательщиков (читай – избирателей). В обозримом будущем многим правительствам придется принимать непопулярные решения, связанные с сокращением расходов, так что пилюлю уместно подсластить заранее. Но и разрушительных последствий идея Алистера Дарлинга скорее всего не будет иметь. Во-первых, те банки, где у руководства хватило ума не плевать против ветра, уже сами ограничили выплаты. Во-вторых, налог станет разовой мерой. Можно ли считать управленца по-настоящему ценным, если он сбегает из компании в тяжелые времена из-за того, что один раз ему бонусов недоплатили? Или хорош как раз тот, кто сможет провести бизнес через шторм финансового кризиса, и уже потом, на берегу, будет вознагражден за это – щедро и заслуженно?

«Viberi» О выживании инвесткомпаний
«Viberi» О выживании инвесткомпанийМнениеРустам Исеев, президент инвестиционной компании «Файненшл Бридж», к.э.н. TweetВ Итак, кто будет заказчиками услуг в 2009 году? Позволим себе маленький юмор: главными заказчиками в первом квартале станут сотрудники. Заказ с их стороны касается бонусов и сохранения работы. Расстройство от неисполнения амбиций может быть компенсировано разве что уверенностью в сохранении работы. Внешние заказчики брокеров будут активны вВ ограниченном числе сегментов. Вероятно, в еврооблигациях наиболее надежных эмитентов, поВ­скольку такие бумаги позволяют рассчитывать на дополнительный доход от курсовой стоимости валюты. Первое полугодие выявит устойчивых эмитентов рублевых облигаций – это также вызовет некоторый спрос на их бумаги. Будет расти класс игроков на новостном фоне господдержки экономики. Смогут ли эти В«новые инвесторыВ» заработать, отдельный вопрос. С новой силой может возродиться вексельный рынок, рынок взаимозачетов. Теперь о поставщиках. Применительно к брокерам ими мы можем считать биржи и инфраструктуру. После В«веселого октябряВ» авторитета биржам не добавилось, но кто мог бы действовать на их месте более рационально? У нынешнего кризиса есть такая черта, что даже если менеджер, компания, биржа действует правильно, все равно вы приходите кВ отрицательному результату, потому что являетесь частью рушащейся системы. Другие поставщики – эмитенты. Вот, кто как класс сошел с ума и действовал самым неадекватным образом. Дефолты и отказ от оферт, кстати, не самая большая беда. Это ожидаемая неприятность. Топ-менеджмент большинства компаний впал в ступор. Парадный IR (investment relations, отношения с инвесторами – В«Ф.В») моментально утратил блеск. Что компании планируют делать? Что будет с инвестпрограммами? Дивидендами? Капитализацией? Ответов, тем более попыток управлять будущим, единицы. Понятно, что именно здесь терялись наибольшие деньги, но здесь же они раньше и зарабатывались. Этот фактор остается самым непредсказуемым. В случае восстановления рынка векселей и взаимозачетов поставщиками услуг станут различные векселедатели а-ля В«ГазпромВ», как это было в начале 2000-х.Конкуренты – вторичный фактор. Конкуренция было снизилась, но с притоком новых инвесторов стала возвращаться к фоновым показателям. Она не стала больше. Атак на клиентскую базу конкурентов нет, рекламы нет, а переходы команд были и до кризиса. Четвертая сила Портера – заменители. Вот с чьей стороны наибольшая опасность. Клиенты озабочены сохранением денег. С помощью чего? Это может быть и недвижимость, и доллар, и золото, и наличность… И на последнем месте – ценные бумаги. Как раз в поиске востребованных услуг и стыковке их с платежеспособным спросом и состоит вызов перед инвесткомпаниями. Новых игроков, которые объявили о выходе, но еще не успели, ждать уже не стоит. В нашем случае к этому пятиугольнику добавляется государство, как поставщик помощи и существенная сторонняя сила. Фоном для новой картины будет служить в значительной степени В«кровавое полеВ» из разорившихся инвесторов, с небольшими добавлениями тех, кто невольно стал долгосрочным инвестором и остается в бумагах, и новых жадных спекулянтов, надеющихся заработать на крахе акций. Инвесткомпаниям необходимо рассматривать альтернативы работы в некоем узком сегменте – старом или новом, изыскивать ресурсы для сохранения бизнеса. Очевидно, что развитие корпоративных финансов связано с наличием источников средств для предоставления финансирования в сделки M&A;, локального финансирования корпоративных клиентов посредством частных размещений или закрытых выпусков. Ритейл может иметь смысл при значимом эффекте масштаба. Компании будут перестраиваться и активно искать новые ниши. Выиграют те, кто вошел в кризис с каким-либо В«талантомВ»: капиталом, низкими удельными издержками, богатыми акционерами. Правда, снаружи наличие этих или иных В«талантовВ» неизвестно. Поэтому для клиентов появляется новая работа: выявление запаса надежности и потенциала развития.

«Viberi» Просрочка по законам военного времени
«Viberi» Просрочка по законам военного времениКомпания работает в сегменте дистрибуции расходных материалов – самих по себе дешевых товаров. Суть бизнеса заключается в снабжении необходимыми мелочами магазинов, ресторанов, отелей, офисов. Ежедневно в однойВ только Москве она обслуживает больше 300 точек. В этом сегменте эффективность и до кризиса была ключевым фактором конкурентоспособности. В«Многие вопросы оптимизировали давно. Расходы на персонал для нас всегда были одними из основных. Сократили порядка 7% бэк-офиса и провели ротацию в отделе продаж, заменив пятерых менеджеров на более эффективных: выработка на одного сотрудника в среднем по отделу увеличилась на 6%, – рассказывает генеральный директор иВ владелец В«Триал МаркетаВ» Александр Резник. – В начале 2009 года мы внедрили WMS-систему для управления складскими запасами. Она позволила на 15% сократить складской персонал и увеличить выработку на одного сотрудника на складе на 12–13%В». Александр Резник принципиально не сокращал бухгалтерию, службу по работе с персоналом и call-центр – от них зависит жизнеспособность всего бизнеса. Например, экономия на 1–2 сотрудниках call-центра может привестиВ к ухудшению качества сервисного обслуживания и, как следствие, к недовольству клиента иВ его потере. А неправильно оформленные документы вВ бухгалтерии влекут дополнительные риски в отношениях с контрагентами и налоговыми органами.За счет изменения целевых показателей по оборачиваемости товаров, отказа от расширения ассортимента снизились товарные остатки и увеличился оборотный капитал на 10%. Как результат компания смогла своевременно платить поставщикам и обслуживать долг, не обращаясь в банк за новыми кредитами. А вот отношения со своими дебиторами Александр Резник характеризует не иначе как В«в режиме военного времениВ»: В«До кризиса компания относилась к должникам терпимее. Теперь мы усилили риск-менеджмент. По факту любой просрочки выставляем претензии иВ подаем в суд. Это приносит свои плоды, – рассказывает он. – Большую часть задолженности с клиентов, которые считают кризис оправданием своей платежной недисциплинированности, удалось взыскатьВ». Тем не менее, пришлось увеличить резервы, создаваемые на потери по дебиторской задолженности с ранее установленных 1,2% до 3,5%. Иными словами, теперь на 1В млн дебиторки компания закладывает потерю 35 тыс. рублей. Надежность финансовых отчетов повысилась, а вот показатели чистой прибыли из-за этого упали.В 

Витамин роста от morgan stanley — Акции — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
Витамин роста от morgan stanley — Акции — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 АКЦИИИНДЕКСЫ. Компания Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI) пересмотрела в минувший вторник свои национальные индексы, включив в индикатор по России акции Сбербанка и «Сибирьтелекома». Кроме того, в индексе были сокращены доли «Сургутнефтегаза» и РАО «ЕЭС России», что привело к сокращению доли российского сегмента с 5,2 до 4,8%. Изменения в российском индексе вступают в силу 28 мая. «Сибирьтелеком» (вес в индексе — 0,5%) станет третьей российской телекоммуникационной компанией в индексе MSCI Russia Index наряду с «Ростелекомом» (вес — примерно 1,8%), и «Уралсвязьинформом» (вес — примерно 0,8%). Акции Сбербанка стали первой банковской бумагой в MSCI Russia Index, их вес в индексе — 3,36%.
Индекс MSCI является ориентиром для многих крупных инвестиционных фондов, поэтому пересмотр долей в индексе, который проводится на основе оценки доли акций эмитентов в свободном обращении, как правило, приводит к значительным ценовым колебаниям. Сообщение вызвало всплеск интереса к двум вновь включенным в индекс бумагам: котировки Сбербанка в среду выросли на 9,1% до 10,99 тыс. рублей, а акции «Сибирьтелекома» подскочили в цене аж на 22,1% до $0,047, став по итогам дня лидерами роста.
Это очень хорошая новость для бумаг Сбербанка и «Сибирьтелекома», считают аналитики ИГ «Атон». Ликвидность акций должна возрасти, поскольку механизм индексных фондов делает их доступными для более широкого круга международных инвесторов. Что же касается сокращения совокупной доли России в MSCI, то, по мнению начальника аналитического отдела Банка Москвы Кирилла Тремасова, оно выглядит не критичным и вряд ли приведет к значительным перетокам средств фондов. l

«Viberi» Покупаем «Петрокоммерц», подразумеваем «ЛУКОЙЛ»
«Viberi» Покупаем «Петрокоммерц», подразумеваем «ЛУКОЙЛ»Всего инвесторы подали 56 заявок на общую сумму 1,3 млрд рублей. Несмотря на рыночную неопределенность из-за событий в Ираке, «Петрокоммерцу» удалось продать бумаги по достаточно высокой цене — 103,55% от номинала, что соответствует доходности 14,02% годовых.
Размещение осуществлялось путем открытой подписки, проводимой в секции фондового рынка ММВБ. Стоимость ценных бумаг была определена в ходе аукциона в соответствии с методикой, установленной решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций. По облигациям эмитент выставил безотзывную оферту на выкуп бумаг по цене 101,25% от номинальной стоимости. Первый такой выкуп состоится 18 марта 2004 года. По доходности долговые бумаги банка логично сравнивать с облигациями ТНК, где также запланирована выплата купона в 7,5% раз в полгода. Дата погашения обязательств «Петрокоммерца» — 16 марта 2006 года.
В последний год на рынке российских долговых бумаг наблюдается устойчивый рост, и корпоративные долги подвержены этой тенденции. Повышенный спрос на рублевые инструменты и низкие рыночные ставки привлекают все большее количество новых эмитентов. Корпоративные бумаги доходнее государственных, которые приносят сейчас около 9% годовых, что привлекает дополнительных покупателей.
Однако не только эти причины позволили «Петрокоммерцу» так быстро разместить свои облигации. Как известно, банк пользуется поддержкой НК «ЛУКОЙЛ»: почти 85,6% «Петрокоммерца» принадлежит нефтяной компании. В связи с этим аналитики компании «Ренессанс Капитал» отмечают, что не стоит сравнивать долговые бумаги «Петрокоммерца» с инструментами других российских банков, не имеющих поддержки крупных промышленных структур. Можно сказать, что на рынке сейчас не существует ориентиров, с помощью которых можно было бы точно определить справедливую доходность размещенных облигаций. Во многом интерес к долговым бумагам «Петрокоммерца» обусловлен и тем, что сам «ЛУКОЙЛ» не выпускает облигаций. Поэтому благодаря банку можно вложить деньги в активы, приближенные к крупной нефтяной компании. К тому же велика вероятность, что в случае ухудшения финансовой ситуации «ЛУКОЙЛ» окажет «Петрокоммерцу» действенную поддержку. Это является одним из наиболее важных факторов надежности банка как заемщика.
О том, насколько близки взаимоотношения «Петрокоммерца» и «ЛУКОЙЛа», можно судить по многим фактам. Банк играет важную роль в управлении ликвидностью большого числа дочерних обществ нефтяной компании. Кроме того, он активно кредитует своего крупнейшего клиента и основного акционера, а также держит небольшой пакет его акций. В аналитическом отчете компании «Ренессанс Капитал» отмечается, что конкурировать с «Петрокоммерцем» в качестве банка дочерних компаний «ЛУКОЙЛа» может лишь такая крупная финансовая группа, как «НИКойл-Автобанк». Однако она пока не разработала продукты, востребованные «ЛУКОЙЛом», и не имеет филиальной сети в главных для этой нефтяной компании регионах. Положение «Петрокоммерца» по сравнению с группой «НИКойл-Автобанк» значительно более прочное.
Скорее всего в пользу банка сыграли и последние рейтинги как отечественных, так и иностранных агентств. По мнению экспертов, их присвоение помогло «Петрокоммерцу» быстро разместить свои долговые бумаги. Так, стратегический партнер агентства Moody’s Investors Service в России «РА Интерфакс» присвоил первому выпуску облигаций «Петрокоммерца» долгосрочный кредитный рейтинг A1 (rus) по национальной шкале. Одновременно были подтверждены ранее присвоенные рейтинги эмитента по национальной шкале: долгосрочный — A1 (rus) и краткосрочный — RUS-1. Международное агентство Standard & Poors недавно сообщило о пересмотре прогноза рейтинга «Петрокоммерца» со «стабильного» на «позитивный».
Кроме того, банку по международной шкале был присвоен рейтинг B — на одном уровне с Альфа-банком и МДМ, лидерами банковской системы. «Петрокоммерц» имеет рейтинг того же агентства по национальной шкале ruBBB+, то есть на одном уровне с МГТС.
Несмотря на поддержку «ЛУКОЙЛа» и рост интереса к рублевым облигациям, столь быстрое и успешное размещение ценных бумаг объясняется не только этими факторами.
В данный момент банк входит в двадцатку крупнейших в России. Несмотря на то что кредиты компании «ЛУКОЙЛ» и ее акции составляют почти четверть активов «Петрокоммерца», концентрация рисков на главном акционере существенно ниже, чем у большинства российских «карманных» банков.

«Viberi» ЧТО БУДЕТ
«Viberi» ЧТО БУДЕТЯнварь«Газпром» поднял тарифы на газ для Украины с $95 до $130 за тысячу кубометров. Россия увеличивает объемы транзита нефти через территорию Украины, а также вводит пошлину на поставки нефти в Белоруссию в размере $180,7 за тонну.
ФевральРоссия присоединится к Группе государств против коррупции (GRECO), образованной Советом Европы.
МартРоссия, Белоруссия и Казахстан создадут таможенный союз. К нему может присоединиться Украина.
В ряде субъектов РФ пройдут выборы законодательных органов государственной власти и органов местного самоуправления.
АпрельМеждународная группа по борьбе с финансовыми злоупотреблениями (FATF) планирует провести масштабную проверку российской банковской системы.
Вводится запрет на розничную торговлю иностранцами в палатках и на рынках, а также вне магазинов.
МайРоссия завершит строительство первого энергоблока Бушерской АЭС в Иране. Пуск состоится в сентябре, а подключение к энергосетям – в ноябре 2007 года.
ИюньБудут запрещены интернет-магазины, торгующие нелицензионной музыкальной продукцией.
ИюльГосдума примет федеральный бюджет России, рассчитанный сразу на три года.
Производители алкогольной продукции обязаны установить автоматические счетчики спирта и присоединиться к Единой государственной автоматизированной информационной системе учета алкоголя.
Вводятся новые требования к уставным капиталам страховых компаний. Минимальный капитал организаций, занятых имущественным страхованием, будет увеличен с 20 до 30 млн рублей, страхованием жизни – с 40 до 60 млн рублей, перестрахованием – с 80 до 120 млн рублей.
АвгустБудет испытан первый летный экземпляр российского регионального самолета SuperJet-100. В 2008 году будут построены первые 60 машин.
СентябрьРоссия примет участие в саммите Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества, который пройдет в Австралии.
Правительство повысит МРОТ с 1,1 до 2 тыс. рублей.
ОктябрьБиржа нефтепродуктов может быть запущена в России. На ней будут торговать фьючерсами на реальные поставки российской нефти.
НоябрьСаммит Россия – Евросоюз пройдет в Финляндии. Предполагается, что договор, заключенный по итогам переговоров, заменит соглашение о партнерстве и сотрудничестве между Россией и Евросоюзом, срок действия которого истекает в декабре 2007 года. Особое внимание в новом договоре будет уделено развитию энергетического партнерства ЕС и России.
ДекабрьВыборы депутатов Госдумы пятого созыва пройдут в России.