«Viberi» О выживании инвесткомпаний
«Viberi» О выживании инвесткомпанийМнениеРустам Исеев, президент инвестиционной компании «Файненшл Бридж», к.э.н. TweetВ Итак, кто будет заказчиками услуг в 2009 году? Позволим себе маленький юмор: главными заказчиками в первом квартале станут сотрудники. Заказ с их стороны касается бонусов и сохранения работы. Расстройство от неисполнения амбиций может быть компенсировано разве что уверенностью в сохранении работы. Внешние заказчики брокеров будут активны вВ ограниченном числе сегментов. Вероятно, в еврооблигациях наиболее надежных эмитентов, поВскольку такие бумаги позволяют рассчитывать на дополнительный доход от курсовой стоимости валюты. Первое полугодие выявит устойчивых эмитентов рублевых облигаций – это также вызовет некоторый спрос на их бумаги. Будет расти класс игроков на новостном фоне господдержки экономики. Смогут ли эти В«новые инвесторыВ» заработать, отдельный вопрос. С новой силой может возродиться вексельный рынок, рынок взаимозачетов. Теперь о поставщиках. Применительно к брокерам ими мы можем считать биржи и инфраструктуру. После В«веселого октябряВ» авторитета биржам не добавилось, но кто мог бы действовать на их месте более рационально? У нынешнего кризиса есть такая черта, что даже если менеджер, компания, биржа действует правильно, все равно вы приходите кВ отрицательному результату, потому что являетесь частью рушащейся системы. Другие поставщики – эмитенты. Вот, кто как класс сошел с ума и действовал самым неадекватным образом. Дефолты и отказ от оферт, кстати, не самая большая беда. Это ожидаемая неприятность. Топ-менеджмент большинства компаний впал в ступор. Парадный IR (investment relations, отношения с инвесторами – В«Ф.В») моментально утратил блеск. Что компании планируют делать? Что будет с инвестпрограммами? Дивидендами? Капитализацией? Ответов, тем более попыток управлять будущим, единицы. Понятно, что именно здесь терялись наибольшие деньги, но здесь же они раньше и зарабатывались. Этот фактор остается самым непредсказуемым. В случае восстановления рынка векселей и взаимозачетов поставщиками услуг станут различные векселедатели а-ля В«ГазпромВ», как это было в начале 2000-х.Конкуренты – вторичный фактор. Конкуренция было снизилась, но с притоком новых инвесторов стала возвращаться к фоновым показателям. Она не стала больше. Атак на клиентскую базу конкурентов нет, рекламы нет, а переходы команд были и до кризиса. Четвертая сила Портера – заменители. Вот с чьей стороны наибольшая опасность. Клиенты озабочены сохранением денег. С помощью чего? Это может быть и недвижимость, и доллар, и золото, и наличность… И на последнем месте – ценные бумаги. Как раз в поиске востребованных услуг и стыковке их с платежеспособным спросом и состоит вызов перед инвесткомпаниями. Новых игроков, которые объявили о выходе, но еще не успели, ждать уже не стоит. В нашем случае к этому пятиугольнику добавляется государство, как поставщик помощи и существенная сторонняя сила. Фоном для новой картины будет служить в значительной степени В«кровавое полеВ» из разорившихся инвесторов, с небольшими добавлениями тех, кто невольно стал долгосрочным инвестором и остается в бумагах, и новых жадных спекулянтов, надеющихся заработать на крахе акций. Инвесткомпаниям необходимо рассматривать альтернативы работы в некоем узком сегменте – старом или новом, изыскивать ресурсы для сохранения бизнеса. Очевидно, что развитие корпоративных финансов связано с наличием источников средств для предоставления финансирования в сделки M&A;, локального финансирования корпоративных клиентов посредством частных размещений или закрытых выпусков. Ритейл может иметь смысл при значимом эффекте масштаба. Компании будут перестраиваться и активно искать новые ниши. Выиграют те, кто вошел в кризис с каким-либо В«талантомВ»: капиталом, низкими удельными издержками, богатыми акционерами. Правда, снаружи наличие этих или иных В«талантовВ» неизвестно. Поэтому для клиентов появляется новая работа: выявление запаса надежности и потенциала развития.
Рубрики