Рубрика: Статьи

«Viberi» НПФ отправляются в свободное плавание
«Viberi» НПФ отправляются в свободное плаваниеНПФ отправляются в свободное плавание Ольга Мерзликина 10.09.2009 11:19Негосударственные пенсионные фонды встречают осень поредевшими рядами, но с новыми инвестиционными возможностями. НПФ получили больше прав. Но станет ли меньше проблем?Участники пенсионной индустрии давно ждали изменений. О необходимости расширения перечня инструментов, доступных для размещения средств НПФ, говорилось долго и много, еще до прошлогоднего кризиса. А решительные действия были предприняты только этой весной, когда в марте ФСФР совместно с НАПФ подготовила проект изменений в постановление Правительства РФ от 01 февраля 2007 года № 63, утверждающее правила размещения средств пенсионных резервов НПФ. И вот, наконец, долгожданные поправки приняты.Большинство экспертов, еще до окончательного их утверждения, оценивали внесенные предложения как позитивные и жизненно необходимые. По словам президента НПФ Сбербанка Галины Морозовой, изменения, расширяющие возможности по размещению пенсионных резервов НПФ, «очень благоприятные, позволяющие оперативно корректировать стратегию инвестирования, и, следовательно, значительно улучшить его результаты и надежность вложений».В целом, реализация нововведений будет способствовать решению как минимум трех основных проблем, мучающих участников пенсионного рынка. Во-первых, расширение перечня финансовых инструментов и предельных размеров вложений в отдельные активы позволит НПФ и УК не только повысить доходность инвестиций, но и быстрее реагировать на вызовы рынка, коих еще может быть немало. Так по новым правилам в облигации можно размещать до 80% пенсионных резервов (было 70%), а возможности вложений в паи ПИФов расширятся до 70% (было 50%). Кроме того, в части депозитов на размещение пенсионных резервов теперь распространяются те же требования, что и на инвестирование пенсионных накоплений, а именно: доля средств на счетах и банковских вкладах увеличивается с 20 до 80% (доля депозитов в одной кредитной организации увеличивается с 10 до 25%). Несмотря на то, что до кризиса УК и НПФ никогда не исчерпывали эту квоту, сейчас высокие ставки располагают к таким инвестициям. Да и банкам средства, тем более долгосрочные, сейчас не помешают — ими можно замещать финансирование со стороны ЦБ.Поправки учитывают, что НПФ, будучи квалифицированным инвестором, имеет право вкладывать в ПИФы новых категорий, в том числе кредитные и хедж-фонды. При этом максимально допустимые для размещения пенсионных резервов доли паев ЗПИФов зависят как раз от категории.Конечно, несмотря на придание НПФ статуса квалифицированного инвестора, до перехода от количественных методов регулирования состава и структуры портфеля к размещению пенсионных резервов на принципах «ответственного инвестирования» еще далеко. Но все же, и это большие подвижки.Во-вторых, увеличиваются доли активов, эмитентами которых выступают вкладчики фонда. Благодаря внесенным поправкам НПФ смогут размещать до 5% в бумаги каждого вкладчика (до 10% из списка А1), в то время как недавно в эти инструменты разрешалось инвестировать не более 5% всех резервов. И самое интересное, что предельного уровня инвестиций в бумаги аффилированных компаний вообще не предусмотрено, что позволит компаниям использовать пенсионные деньги в качестве долгосрочного источника финансирования.И, наконец, новые правила отменяют существующие ограничения для самостоятельного размещения, то есть теперь НПФ смогут без помощи УК вкладывать до 80% резервов на депозиты (раньше не более 20%) или в государственные и муниципальные облигации (раньше не более 50%) и до 70% в паи ПИФов (50%). Более того, по новым правилам к активам, в которые НПФ могут размещать резервы самостоятельно, прибавились закрытые ПИФы.Только многие ли фонды предпочтут отказаться от услуг УК и самостоятельно размещать пенсионные резервы? По данному вопросу мнения участников рынка разделились. «Вообще отказываться от сотрудничества с управляющими компаниями не будет никто. Можно представить себе совсем маленький фонд, который ограничится депозитами, госбумагами и вложениями в ПИФы, но последнее уже в определенной степени работа с УК. Крупные же фонды понимают, что управляющие компании, специализирующиеся на операциях с отдельными активами, делают эту работу лучше, а общую координацию размещения пенсионных резервов обеспечивает специалист фонда», — рассуждает вице-президент НАПФ Олег Колобаев. Такой же точки зрения придерживается и генеральный директор «ВТБ Управление активами» Наталия Плугарь: «Думаю, что НПФ не откажутся от услуг УК. Для приобретения инвестиционных паев ЗПИФов для квалифицированных инвесторов необходимы еще и профессиональные знания предмета».Другие эксперты все же полагают, что в скором времени НПФ предпочтут размещать часть резервов в госбумаги, депозиты и определенные категории ПИФов самостоятельно. Сейчас у пенсионных фондов и так тяжелые времена. У многих на повестке дня стоит вопрос наличия необходимых ИОУД в размере не менее 50 млн рублей. По итогам квартальной проверки ФСФР начнет рассылать предписания фондам, которые не удовлетворяют данному условию. И неизвестно, сколько НПФ, из 170 имеющих бессрочную лицензию по состоянию на 26.08.2009, в итоге смогут остаться на рынке. Да и запрет ПФР заключать договоры ОПС с гражданами через агентов поставил фонды перед необходимостью открытия своих филиалов и представительств. Так что экономия на комиссии УК поможет фондам сократить издержки.Теги: НПФ | УК | НАПФ

Выбери!by On-Line Взлет котировок: в понедельник рост продолжится
Выбери!by On-Line Взлет котировок: в понедельник рост продолжитсяВзлет котировок: в понедельник рост продолжится19.09.2008 19:54Фото: Архив «Выбери!by»Срочные меры госрегуляторов по повышению ликвидности участников российского рынка акций обусловили стремительный возврат котировок, столь же головокружительно падавших в предыдущие дни. Проблемы с ликвидностью у участников торгов были преодолены решительными действиями Банка России и Минфина. Словесные интервенции первых лиц государства также оказывали психологическую поддержку вертикальному взлету российского рынка, который даже по фондовым индексам продемонстрировал повышение на 20-30%.Действия российских финансовых властей находились в русле аналогичных действий Центробанков других стран мира – развитых и развивающихся. Все рынки нуждаются в ликвидности, и она в значительной мере им предоставляется.В результате, американский рынок в начале торговой сессии повышался на 3-3,6%. Значительный рост был отмечен также на азиатских и западноевропейских фондовых площадках.Мировые цены на нефть демонстрируют широкие колебания, однако в условиях, когда курс единой европейской валюты приблизился к уровню сопротивления около $1,44, высока вероятность возврата стоимости «черного золота» к психологически значимому уровню в $100 за баррель.Все это наводит на мысль, что в ближайшее время рост российского рынка просто так не закончится. Маховик был резко остановлен и может быть раскручен в обратную сторону.Аналитики компании «Велес Капитал» считают, что сообщение о понижении прогноза суверенного рейтинга России международным агентством S&P не оказало влияния на котировки бумаг. Рост рынка в основном носил характер технической коррекции после очень сильного падения, поэтому в дальнейшем можно ожидать высокой волатильности котировок.По оценкам аналитиков компании «Алор», на открытии понедельника мы можем увидеть позитивный внешний фон, который приведет к продолжению роста котировок российских акций. Однако локальная неопределенность сохраняется, и риск коррекции остается.Кроме того, S&P уже отреагировало на действия правительства по преодолению кризиса ликвидности снижением прогноза по рейтингу с «позитивного» на «стабильный», что может привести к новой волне оттока средств нерезидентов с российского фондового рынка.Выбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi» Вклад российских банков в активы с повышенным риском чуть превысил 6%
«Viberi» Вклад российских банков в активы с повышенным риском чуть превысил 6%28.08.2010 14:0528 августа. IFX-News — Авиакомпания «Мехикана» — крупнейший мексиканский авиаперевозчик — прекращает полёты. Долги компании превысили $500 млн, и сейчас идут переговоры о продаже авиалиний, передает «Маяк». 28.08.2010 11:0528 августа. IFX-News — Спецоперация в центре Нальчика завершена: уничтожены пятеро боевиков, никто из сотрудников правоохранительных органов не пострадал. Сейчас на месте работают взрывотехники, проводятся оперативно-следственные мероприятия. 28.08.2010 09:2128 августа. IFX-News — С 30 августа 2010 года приостановлены торги обыкновенными акциями ОАО «Биодинамика», в связи с нарушением Обществом требований законодательства РФ о ценных бумагах, сообщает пресс-служба РТС.28.08.2010 09:0228 августа. IFX-News — Соединенные Штаты выделят $9,5 млн Киргизии. Госсекретарь США Хиллари Клинтон сообщила, что эта сумма будет потрачена на «непредвиденные и необходимые нужды беженцев и проблемы, связанные с миграцией». 28.08.2010 08:4028 августа. IFX-News — В Новолакском районе Дагестане неизвестные убили председателя территориальной районной избирательной комиссии Сулеймана Гаджимурадова, 1949 года рождения. 27.08.2010 19:37За год число наследников-миллиардеров увеличилось в полтора раза. Все благодаря отличной динамике роста капиталов их отцов (и матери) — самых богатых российских предпринимателей.

27.08.2010 19:23Предложения дешевого жилья всегда подозрительно, тем более если речь идет о коттедже иди таунхаусе. Множество копий сломано и о сильно завышенные цены на эконом-класс. Где же находится золотая середина?

27.08.2010 19:17Российская экономика, так как и мировая, постепенно выходит из кризиса, заявил председатель правительства Владимир Путин в интервью российским информагентствам. Однако, по его словам, выход России из кризиса будет небыстрым. 27.08.2010 18:5827 августа. IFX-News — Российский рынок акций, начавший торговый день нисходящим движением и продолживший снижение после открытия европейских фондовых площадок, смог переломить нисходящую динамику в середине дня. 27.08.2010 18:5027 августа. IFX-News — По итогам торгов индекс РТС к закрытию предыдущей сессии повысился на 11,96 пункта (0,85%) и составил 1421,47 пункта. 27.08.2010 18:4927 августа. IFX-News — Крупнейший мировой производитель полупроводников Intel Corp. понизил прогноз выручки на третий квартал, говорится в сообщении компании. Согласно прогнозам, компания получит выручку в объеме $11 млрд плюс-минус $200 млн по сравнению с предыдущим прогнозом в $11,2-12 млрд. 27.08.2010 18:3527 августа. IFX-News — Федеральная резервная система (ФРС) будет делать все возможное для обеспечения продолжения восстановления экономики США,. Об этом заявил глава американского ЦБ Бен Бернанке, выступая на ежегодном симпозиуме Федерального резерва на горнолыжном курорте Джексон-Хоул (штат Вайоминг). 27.08.2010 18:1927 августа. IFX-News — По состоянию на 18:18:56 мск на ФБ ММВБ цена акции Ростел-ап выросла на 8,5 руб. (10,33%) к закрытию предыдущей сессии, на 8,32 руб. (10,09%) к открытию текущей сессии и составляет 90,78 руб. 27.08.2010 18:1827 августа. IFX-NEWS — ОАО «АвтоВАЗ» с 1 октября планирует изменить работу с дилерами, реализующими его продукцию — автомобили Lada. Об этом сообщил вице-президент по маркетингу и продажам компании Артем Федосов. 27.08.2010 18:1027 августа. IFX-News — Прокуратура Москвы пресекла деятельность ряда фирм, которые через Интернет блокировали работу компьютеров, а затем вымогали деньги у их владельцев, чтобы вернуть доступ к личной информации. 27.08.2010 18:0127 августа. IFX-NEWS — Фондовая Америка начала торговую сессию в зеленой зоне после выхода данных о ВВП страны Минторг США пересмотрел оценку увеличения экономики во втором квартале в сторону ухудшения — до 1,6% в годовом выражении. 27.08.2010 17:35Прокуратура Москвы пресекла деятельность ряда фирм, которые через интернет блокировали работу компьютеров вредоносными программами Winlock, а затем вымогали деньги у их владельцев, чтобы вернуть доступ к личной информации.27.08.2010 17:3527 августа. IFX-NEWS — Вторая по величине генерирующая компания Германии RWE Group AG подписала соглашение с региональным правительством Курдистана о предоставлении помощи в развитии газовой инфраструктуры региона. Об этом сообщает агентство Bloomberg.27.08.2010 17:2927 августа. IFX-NEWS — Южноафриканская Evraz Highveld Steel and Vanadium Ltd (до июля 2010 года — Highveld Steel and Vanadium Ltd) в 1-м полугодии 2010 года получила $19,7 млн (144 млн рэндов) чистого убытка против $20 млн (146 млн рэндов) чистой прибыли годом ранее. 27.08.2010 17:2227 августа. IFX-NEWS — Совокупные банковские активы за январь-июль 2010 год увеличились на 4% и составили на 1 августа 2010 года 30 трлн 606,5 млрд рублей. Такие данные приводятся в экспресс-выпуске обзора банковского сектора РФ, подготовленном ЦБ. 27.08.2010 17:1627 августа. IFX-NEWS — Отечественный рынок акций всю неделю торговался в преддверии публикации ключевой статистики — пересмотренного ВВП США за II квартал. Показатель был пересмотрен с 2,4% до 1,6%, в то время как ожидавшееся значение составляло 1,4%пунктов, указывает аналитик ГК «Алор» Светлана Корзенева. 27.08.2010 17:1527 августа. IFX-NEWS — Япония увеличила поставки алюминиевого проката в июле на 7,8% относительно того же месяца прошлого года, при этом повышение продолжается уже восьмой месяц подряд.27.08.2010 17:05Средневзвешенный курс доллара по итогам торгов потерял 10,51 копейки и составил 30,7026 рубля. Средневзвешенный курс евро уменьшился на 8,93 копейки — до 39,0483 рубля.27.08.2010 16:5227 августа. IFX-News — Согласно предварительному графику, в сентябре 2010 года на ММВБ будут проведены 4 аукциона для кредитных организаций по предоставлению Банком России кредитов без обеспечения, говорится в сообщении департамента внешних и общественных связей ЦБ. 27.08.2010 16:49Нападающий сборной России и лондонского «Арсенала» Андрей Аршавин подписал контракт на участие в съемках полнометражного художественного фильма в формате 3D. «Я не Аршавин».

27.08.2010 16:4327 августа. IFX-NEWS — Американская компания 3PAR, которая предоставляет системы по хранению данных, согласилась на предложение со стороны Dell о продаже за $1,8 млрд, пишет The Wall Street Journal.27.08.2010 16:41Московским межрегиональным следственным управлением на транспорте Следственного комитета при прокуратуре (СКП) возбуждено уголовное дело в отношении сотрудников 4-го отдела ОРБ 11 МВД России, подозреваемых в покушении на получение взятки группой лиц по предварительному сговору в крупном размере.27.08.2010 16:1527 августа. IFX-NEWS — American International Group Inc. (AIG) отказалась от планов продажи доли своего азиатского подразделения AIA Group Ltd. до проведения его IPO, намеченного на ноябрь, чтобы избежать задержек в листинге. Об этом сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на информированные источники.27.08.2010 16:09Находящийся в тюрьме Таиланда предприниматель Виктор Бут заявил, что не знаком с российскими секретами и не работает с российскими госкомпаниями. Он также утверждает, что никогда не торговал оружием, а уголовное дело сфабриковали американские спецслужбы.

27.08.2010 16:0627 августа. IFX-News — «Реакция отечественного рынка акций на результаты ночной сессии за океаном была менее выраженной, чем масштаб снижение американских фондовых индексов накануне. А уже в середине дня наши «фишки» начали восстанавливаться», — констатирует аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. 27.08.2010 15:54В партии «Единая Россия» звучат предложения перейти к практике распределения по талонам продовольственных товаров первой необходимости для социально незащищенных слоев населения.

27.08.2010 15:44Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху обратился к российскому коллеге Владимиру Путину с просьбой прекратить продажу сверхзвуковых противокорабельных ракет «Яхонт» Сирии, так как сирийцы могут передать эти ракеты группировке Хезболла.

27.08.2010 15:4127 августа. IFX-NEWS — 31 августа Управление Федеральной антимонопольной службы по Москве рассмотрит и может вынести решение по делу 9 столичных хлебокомбинатов, которые не так давно повысили цены на хлеб, сообщил сегодня на пресс-конференции замначальника управления ФАС по Москве Дмитрий Тетушкин.27.08.2010 15:3927 августа. IFX-NEWS — По данным Банка России, однодневная ставка MIBID на 27 августа составила 2,3% годовых (-0,02 п.п.), ставка MIBOR — 2,91% годовых (-0,01 п.п.).27.08.2010 15:29Арбитражный суд Москвы отклонил иск казахского БТА-банка к ЦБ, зарегистрировавшему в феврале нынешнего года переименование российского БТА в АМТ.

27.08.2010 15:1427 августа. IFX-NEWS — Премьер-министр Владимир Путин считает преждевременным называть конкретные цифры убытков, которые понесла Россия в результате засухи и лесных пожаров летом.27.08.2010 15:0827 августа. IFX-NEWS — Цена нефти незначительно выросла после падения ранее в ходе торгов в четверг на фоне улучшения ситуации на фондовых рынках.27.08.2010 14:4627 августа. IFX-NEWS — И вновь, после роста в четверг, на российском фондовом рынке наблюдается падение на фоне вчерашнего неудачного закрытия американских площадок и снижавшихся все утро цен на нефть, лишь к обеду вернувшихся к нулевым отметкам, констатирует аналитик ФГ «Доходъ» Сергей Шалгин. 27.08.2010 14:43Председатель синодального Отдела по взаимоотношениям Церкви и общества иерей Всеволод Чаплин призвал дать моральную оценку тем, кто огульно повышает цены на продукты питания и сеет панику среди людей.27.08.2010 14:3727 августа. IFX-NEWS — Швейцарская компания Nestle SA, крупнейший производитель кофе в мире, собирается вложить $487 млн в разведение кофе по всему миру с тем, чтобы повысить урожайность и качество кофейных зерен. Об этом пишет The Wall Street Journal.27.08.2010 14:0327 августа. IFX-NEWS — По состоянию на 1 июля 2010 года Агентство по страхованию вкладов (АСВ) осуществляло ликвидационные процедуры в 99 кредитных организациях, в том числе конкурсное производство проводилось в 89 банках, принудительная ликвидация — в 10 банках. 27.08.2010 14:0027 августа. IFX-News — По состоянию на 14:00 мск индекс РТС снизился на 3,56 пункта (0,25%) и составил 1405,95 пункта. Торги идут с обычной активностью. 27.08.2010 13:37Органы прокуратуры проводят проверку по факту гибели в море Лаптевых теплохода «Алексей Кулаковский». На месте крушения буксира обнаружены тела двух моряков. Поиски остальных девяти членов экипажа продолжаются.

27.08.2010 13:3527 августа. IFX-NEWS — Чистая прибыль ОАО «Концерн «Калина» в 1-м полугодии 2010 года, рассчитанная по международным стандартам отчетности (IFRS), увеличилась на 5,3% и составила 272,255 млн рублей по сравнению с 258,612 млн руб. за аналогичный период 2009 года.

«Viberi» <i>ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ И МЕДИА</i> Сообразили на троих
«Viberi» ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ И МЕДИА Сообразили на троих
Нынешние макроэкономические условия можно считать почти идеальными для телекоммуникационного сектора, даже укрепление рубля не грозит ему никакими последствиями. Сотовые операторы, часть тарифов которых по-прежнему котируется в долларах, уже давно отвязали внутрикорпоративный курс от официального курса Банка России.
В то же время определенная тенденция к снижению темпов роста заметна и здесь. Цифровая волна, охватившая Россию с 1999 года, постепенно начинает ослабевать. И компании, предоставляющие услуги фиксированной связи, и сотовые операторы дошли до определенного потолка развития, обеспечив базовым набором услуг связи основную часть потребителей. А спрос на более высокотехнологичные услуги пока ограничен.
Снижение темпов роста, которое по итогам 2006 года должно стать еще более значительным, имеет под собой как чисто экономические, связанные с насыщением рынка, так и человеческие факторы. Какой бы развитой ни была страна, переход населения на использование новых технологий всегда осуществляется рывками, после каждого из которых интерес к новым услугам временно падает.
Опоздавшие во времени. Проблема насыщения рынка оказала особое влияние на МРК. Выручка «Связьинвеста» в 2005 году увеличилась лишь на 15,7%. Динамика роста очень низкая, учитывая, что тарифы на услуги местной телефонии в 2005 году выросли на 15-20%.
Причины посредственных финансовых результатов очевидны. Кроме падения спроса на установку новых номеров МРК испытывают мощное конкурентное давление со стороны других участников рынка. Основную угрозу для них представляет не прямая, а косвенная конкуренция со стороны компаний, которые используют другие технологии при передаче голосового трафика. Речь прежде всего идет о сотовых операторах, абоненты которых полностью отказываются от стационарного телефона в пользу мобильной трубки. В МРК это хорошо понимают, недаром вслед за «Уралсвязьинформом», «Сибирьтелекомом» и «Волгателеком» о желании построить собственную сеть мобильной связи объявила «Дальсвязь».
Большинство экспертов с сомнением относятся к успешности этих начинаний. С одной стороны, рынок уже занят — уровень проникновения сотовой связи в России, согласно официальным данным операторов, достиг 100%. С другой — финансовое положение большинства МРК оставляет желать лучшего. Операционная рентабельность ни одной из них не превышала 20% по итогам 2005 года, а высокий уровень долговой нагрузки заставляет «дочки» «Связьинвеста» корректировать свои инвестиционные программы. При этом им необходимо модернизировать собственные сети, уровень цифровизации которых на конец 2005 года составлял лишь 56,2.
Очевидно, что ближайшие два-три года МРК будут уделять особое внимание именно внутренним проблемам. Рецепты улучшения финансового положения вполне очевидны: сокращение персонала и рост производительности труда, оптимизация долга и урезание капиталовложений.
На пути преобразований может встать целый ряд препятствий. На первый план выходят налоговые риски, возникшие из-за различной интерпретации методов бухгалтерского учета по итогам проверки компаний за 2002-2003 годы. Даже те МРК, к которым не предъявлено никаких претензий, оказались в подвешенном состоянии. Вторым по значимости негативным фактором остаются административные риски, связанные с давлением региональных властей на МРК с целью форсирования телефонизации небольших населенных пунктов.
Тройственный союз. В конце 2005 года уровень проникновения сотовой связи в России превысил 80%, а в середине 2006 года — достиг 100%. Понятно, что эти цифры не совсем адекватны — по различным оценкам, число пользователей мобильной связи в России не превышает 70% от количества висящих на балансе сотовых операторов SIM-карт.
Тем не менее 2005 год можно считать последним годом экстенсивного развития российского рынка сотовой связи. Недаром рост общего количества абонентов стал четко коррелировать с уменьшением ARPU (средний доход с одного клиента), что является самым лучшим доказательством увеличения числа «мертвых душ» на балансе операторов.
Впрочем, главной особенностью 2005 года стала не жесткая конкурентная борьба, победителями из которой вышли «Вымпелком» (выручка выросла на 49,3%) и «Мегафон» (58,5%), а проигравшим — МТС (26,7%), а фактически создание на рынке самой настоящей олигополии. Принятие поправок к закону «О связи» и введение принципа «платит звонящий» поставило операторов сотовой связи перед сложным выбором: либо нести незапланированные потери, либо попытаться пройти по лезвию нарушения действующего законодательства, что создало предпосылки для потепления взаимоотношений между компаниями «большой тройки» и начала негласной координации общей деятельности.
Летом 2006 года МТС, «Вымпелком» и «МегаФон» сделали идентичные шаги в сторону компенсации потерь от введения принципа «платит звонящий» и повышения ARPU. Конечно, утверждать, что действия были полностью согласованы друг с другом, нельзя — компании «большой тройки» и раньше с завидной регулярностью копировали удачные находки конкурентов. Однако сам по себе механизм принятия решений и мотивация участников рынка в данном случае не имеют существенного значения. Столкнувшись с общей проблемой, имевшей некритическое значение с точки зрения рентабельности, компании разрешили ее в едином ключе.
Формирование олигополии на рынке сотовой связи означает, что окончательно поставлена точка в каком-либо движении тарифов вниз. Резко повышается вероятность неких общих действий, направленных на увеличение ARPU.
Впрочем, нынешняя структура рынка может быть легко разрушена, если один из операторов «большой тройки» станет частью глобальной телекоммуникационной компании. Напомним, что ранее глава «Альфа-групп» Михаил Фридман озвучивал желание интеграции подконтрольных телекоммуникационных активов с одним из крупнейших игроков на мировом рынке.
Если мировая экспансия российских сотовых операторов не состоится, то они могут столкнуться с очевидным дефицитом идей для дальнейшего развития. В этих условиях нормой может стать выкуп собственных акций на фондовом рынке (например, МТС хочет приобрести собственные бумаги на $1 млрд).
Прибыль без политики. Более быстрыми темпами, чем телекоммуникации, развивается медиарынок, жизнедеятельность которого совсем недавно определялась четырехлетними избирательными циклами. Если в 2000-2001 годах убыточность медиакомпаний воспринималась как нечто само собой разумеющееся, то теперь это аномалия. Бурный рост рекламного рынка всего за несколько лет позволил России обогнать страны Восточной Европы по стоимости рекламы.
Даже «Газпром-медиа», создание которого изначально рассматривалось как чисто политический шаг, является весьма успешным и прибыльным предприятием. По итогам 2005 года совокупная выручка компаний, входящих в «Газпром-медиа», составила почти 19 млрд рублей, а чистая прибыль — 3,2 млрд рублей. Чистая рентабельность холдинга «Газпром-медиа» оценивается в 17%. Выше доходность (24,1%) только у феномена российского медиарынка «СТС-медиа». Капитализация компании в ходе публичного размещения на NASDAQ превысила $2 млрд при выручке $237 млн по итогам 2005 года.
Между тем страна входит в новый избирательный цикл, который в отличие от предыдущего будет куда более неопределенным. Поэтому в ближайшие два года можно ожидать отката медиа бизнеса в прошлое — в основе деятельности СМИ с массовой аудиторией вновь будут лежать не экономические, а политические мотивы.
КРУПНЕЙШИЕ СОТОВЫЕ ОПЕРАТОРЫ РОССИИ, МЛН АБОНЕНТОВМестоКомпанияна 31.05.06на 31.12.051МТС47,244,22Вымпелком46,243,13МегаФон25,322,84Теле24,43,15Уралсвязьинформ4,03,76СМАРТС3,32,87Сибирьтелеком2,32,0Источник: ACM-Consulting

Статья про инсайд — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — № 15 (152) 17-23 апреля 2006 — Архив — Выбери!by
Статья про инсайд — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — № 15 (152) 17-23 апреля 2006 — АрхивЗАКОН. Зампредседателя комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Анатолий Аксаков заявил, что законопроект об инсайде может быть внесен на рассмотрение правительства в мае. Ранее сообщалось, что ФСФР разрабатывает два «профильных» документа. Первый — закон «О противодействии использованию инсайдерской информации и манипулированию ценами», который содержит определение самого понятия «инсайд» и описывает полномочия ФСФР по борьбе с порочной практикой. Второй — пакет поправок в отдельные законы, которые устанавливают ответственность за нарушения, в том числе уголовную. Однако некоторые участники высказываются в том ключе, что рынок еще не созрел для введения столь сурового наказания. Впрочем, это неудивительно, если учитывать, что игра на «эксклюзивной» внутренней информации давно вошла в практику всех наиболее успешных российских инвесткомпаний, а разработка закона об инсайде растянулась на многие годы. Теперь значительные полномочия в выявлении фактов манипулирования и инсайда предлагается передать саморегулируемым организациям.Союз Советских Социалистических РынковОсобенности национальной кухниЗасекреченные брокерыГоворит и подсказывает инвестор. Ориентиры подвелиСырье и энергетика как ориентирИЦБ надолгоТОРГОВЫЙ МОНИТОР

«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (24.07.2010)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (24.07.2010)Стратегия развития ипотечного кредитования до 2030 года, или Каждой советской семье отдельную квартиру к новому тысячелетию«Ипотека-2030» – это 55 тыс. букв и цифр, объединенных в 7,4 тыс. слов и чисел на 33 страницах. На второй читаем: «Доступность ипотечного жилищного кредитования напрямую зависит от стоимости жилья, поэтому добиться повышения доступности жилья только расширением возможностей кредитования проблематично». Я бы здесь поставил точку, конец абзаца, разрыв страницы и закрыл бы документ. Но авторы предпочли запятую и продолжили текст тезисами о дифференциации рынка жилья, расширении сегмента эконом-класса, кредитовании застройщиков и т.п. Это неново. Нова цель: через 20 лет 60% российских семей смогут приобретать жилье. Разумеется, искоренение коррупции или повышение реальных доходов населения – темы слишком глобальные, чтобы рассматривать их в рамках ипотечной стратегии, но без привязки к ним любые разговоры про доступное жилье изначально лишены смысла.Инструментарий «Ипотеки-2030» не соотносится с ее целью. Как снизить среднюю ипотечную ставку с отметки «инфляция + 5,6 п.п.» до «инфляция + 1 п.п.» – намеки на ответ в этом документе есть. В целевых параметрах и увеличение среднего срока кредита – с 16,5 до 32 лет (не намек ли это на повышение пенсионного возраста?). Но не этого сейчас более всего ждут россияне. Им бы цены на жилье поразумнее, чтобы хотя бы на первый взнос хватило. Кстати, в стратегии как стандартный рассматривается кредит с первоначальным взносом 30%, что, конечно, правильно с точки зрения управления рисками, но не слишком доступно. Получается, за первые несколько лет карьеры человек должен накопить на треть квартиры, а оставшиеся выплаты растягивать на десятилетия. Между тем на рынке уже сейчас выдаются кредиты при 10-процентном взносе.Вообще современные параметры ипотеки вполне доступны, пожалуй, даже привлекательнее, чем до кризиса. Ну а то, что банки стали более внимательны к подтверждению доходов заемщика и вообще к его кредитоспособности, так это закономерно и очень даже правильно. Полностью соответствует стремлению авторов «Ипотеки-2030» соблюсти баланс интересов заемщиков и кредиторов.Стратегия смотрит на жилищное кредитование широко, авторы – за продуктовое разнообразие. Они, например, вводят такую сущность, как кредиты на покупку (строительство) жилья для сдачи в наем. Причем адресована она и физикам, и юрикам. Но первые и так практикуют сдачу заложенных квартир, часто без разрешения банка и уплаты налогов – непонятно, что для них изменится. Ну а компаниям проекты коммерческого найма попросту неинтересны – слишком долго окупаются. Стоимость квартиры сегодня эквивалентна сумме арендных платежей за 20 лет и более. Опять упираемся в цену «квадрата», которую надо снижать. Казалось бы, хорошая идея – оградить граждан от рисков недостроя: фиксировать стоимость квартиры при заключении договора на этапе строительства, а расчеты проводить уже после сдачи объекта. Но риски-то велики, и какова же будет их составляющая в цене, сама цена?

Маскировка под ноль — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 44 (85) 22-28 ноября 2004 — Архив — Выбери!by
Маскировка под ноль — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 44 (85) 22-28 ноября 2004 — Архив
«Длинные» ссуды выгодны тем покупателям, которые хотят свести к минимуму свои ежемесячные выплаты. Однако не стоит забывать, что чем дольше выплачивается долг по кредиту, тем больше окажется переплата за товар. К тому же чаще всего при удлинении срока процентные ставки по ссуде увеличиваются. Например, в Пробизнесбанке при первоначальном взносе 10% ставка по кредиту на один год равна 13% в валюте, а с каждым дополнительным годом она увеличивается на 0,5 процентного пункта. В Собинбанке ссуды на 1-2 года обойдутся заемщику в 12% в валюте, кредит на 3 года будет стоить уже 13% годовых, а на 4 и 5 лет — 14%. К тому же получить «длинный» кредит зачастую бывает сложнее, чем «короткий», так как в первом случае проверка заемщика проводится более тщательно. Ведь не известно, в каком финансовом положении он окажется через несколько лет.
Марочное ограничение. Иногда сроки по автокредитам увеличиваются лишь в рамках специальных акций. Например, Газпромбанк совместно с дистрибьютором «Карнэт-2000» до конца следующего года будет кредитовать на покупку автомобилей Hyundai. Ссуда выдается на срок до пяти лет под 16-17% годовых в рублях и 10% годовых в валюте. Кредит на машины других марок в этом банке, как правило, можно получить лишь на 3,5 года. В Международном московском банке до конца этого года можно получить пятилетнюю ссуду на приобретение Mitsubishi Colt при условии, что покупка будет совершаться в салоне дилера «Рольф», а первоначальный взнос составит 40% от стоимости машины (можно внести и 20%, но тогда срок уменьшится до 3 лет). Московский кредитный банк (МКБ) совместно с компанией «Обухов автоцентр» предлагает альтернативный продукт — «Автолизинг», позволяющий снизить ежемесячные платежи при покупке автомобилей Volvo. Клиент вносит 10% или 20% от стоимости машины, после чего в течение двух лет выплачивает 40% или 30% долга. Затем у него есть выбор: либо единовременно внести оставшиеся 50%, либо вернуть автомобиль в салон и оформить новый кредит. Ставка составляет 10,5% в валюте при сумме займа 80% от стоимости авто и 11% — при 90%. Несмотря на свое название и условия, это не лизинговая, а кредитная программа, поскольку лизинг частным клиентам недоступен (по закону о лизинге он предоставляется только в рамках предпринимательской деятельности, то есть только юридическим лицам или индивидуальным предпринимателям).
Кредит без копилки. Становится проще решить и проблему накопления первоначального взноса: раньше практически все банки требовали от заемщика заплатить из собственных средств не менее 30% от стоимости автомобиля. Теперь эта планка снизилась до 10-20%, а некоторые кредитные организации и вовсе сводят первоначальный платеж к нулю.
Так поступает, например, МКБ. Но и здесь есть нюанс: чем меньше денег покупатель вносит из собственных средств, тем выше окажется ставка, по которой ему предоставят ссуду. Так, при нулевом первоначальном взносе ссуда в МКБ будет стоить 12% годовых в валюте, если внести 10% от суммы машины, то ставка снижается до 11%, при взносе в 20% — до 10,5%, при 30% — до 10%, а при взносе в 50% — до 9% годовых.
Однако, как и в случае с «длинными» кредитами, нулевой первоначальный взнос чреват дополнительными требованиями и ограничениями. ПСБ, к примеру, выдает такие ссуды в автосалонах «Автомир», ставка составляет 19,5-23,5% годовых в рублях и 14,5-16,5% в валюте. При этом в качестве обеспечения требуется поручительство физического или юридического лица, а сроки не самые высокие: до 14 месяцев (рубли), до 38 месяцев (валюта). Стандартные условия по автокредитам в ПСБ предполагают первоначальный взнос в 20%, зато ставки ниже — 17% в рублях и 12% в валюте.
Банк «Союз» совместно с компанией «Лионъ» недавно начал предлагать кредиты на автомобили Peugeot без первоначального взноса со ставкой 12,5% годовых в валюте и максимальным сроком 3 года. При этом данный продукт рассчитан на суперсознательного заемщика: он сам решает — страховать покупаемый автомобиль или нет (в большинстве банков страховка является обязательным условием). К тому же клиент сам выбирает график погашения: в частности, он может вообще отложить внесение денег на последний день кредитного периода, а может возмещать его неравными долями через нерегулярные промежутки времени. Однако на проверку заемщика отводится немалый срок — 7 рабочих дней.
На прошлой неделе «Союз» запустил программу с нулевыми взносами с компанией «Автоцентр Сити», по которой в кредит можно приобрести автомобили Opel и Chevrolet. Ставки составляют от 9 до 11,9% годовых в валюте. Межпромбанк и сеть автосалонов Genser также недавно объявили о совместной кредитной программе по автомобилям Nissan: первоначального взноса не требуется, ставка — 9% годовых. Максимальный срок ссуды составляет 3 года, а заявка рассматривается 3 дня. В этом месяце при наличии поручителей получить заем в 100% от стоимости машины стало возможным и в Свердловском губернском банке.
Первоначальный взнос в 10% предлагают сделать банк «Русский стандарт», Пробизнесбанк (при покупке отечественных автомобилей — 20%), МДМ-банк. Последний, правда, требует при этом оплатить из собственных средств страховку, которая составляет 9,99% от стоимости машины. Внести 20% придется при получении кредита в Русьбанке, «Первом ОВК», Газпромбанке, Собинбанке (при покупке отечественной машины — 25%). Сбербанк требует 15%.
Что касается процентных ставок по кредитам, то, по прогнозам экспертов, в ближайший год не стоит ожидать их повсеместного снижения. Сейчас средние ставки по рублевым автоссудам составляют 20% годовых в рублях и 12% в валюте. Однако за последний месяц некоторые банки все же сделали свои продукты более привлекательными. Так, в «Петрокоммерце» кредит на машину теперь можно получить в рублях под 16% годовых, а не под 18%, как раньше, а в валюте — под 11% годовых (раньше было 12%). МКБ снизил ставки по всем своим автокредитам на 1-1,5 процентного пункта, а петербургский филиал Банка Москвы изменил условия по рублевым кредитам на 4 процентных пункта — с 16% годовых до 12%.
Автоэкспресс. Если автомобиль нужен срочно по любой ставке, то удобнее всего воспользоваться экспресс-кредитом. Как правило, решение о его выдаче банк принимает в течение одного часа, используя электронную скоринговую систему оценки, когда заемщик отвечает на вопросы, за каждый получает балл, они суммируются и на основании итоговой оценки принимается решение о выдаче ссуды. В банк клиенту приезжать не требуется: договор заключается прямо в автосалоне, из документов нужен лишь паспорт и водительские права, а на машине при благоприятном стечении обстоятельств можно будет уехать в этот же день.
Экспресс-автоссуды предлагают «Русский стандарт», «Первое ОВК», МКБ, а с недавних пор «Союз» и МДМ-банк, последний, правда, пока только в Москве. Однако чаще всего при таких кредитах банки ежемесячно взимают дополнительную комиссию — процент от первоначальной суммы кредита. В «Русском стандарте» она составляет 0,9% при ставках 19% годовых в рублях, в «Первом ОВК» — 0,5% для рублевых кредитов (18%) и 0,4% — для валютных (14%).
Условия по экспресс-кредитамБанк Первона-Срок, Максималь-Максималь-Максималь-Комиссия причальныйлетная ставка ная ставка ный размерпредоставлениивзнос, % в рублях, % в валюте, % кредита, руб. кредита, руб.Московский кредитный банк2032013 450 000 3 000Первое ОВК 20318, ежемесячная комиссия 0,5% 14, ежемесячнаякомиссия 0,4% 600 000 НетРусский стандарт 10 319, ежемесячная комиссия 0,9% Нет 300 000 НетМДМ-банк 20 318, ежемесячная комиссия 0,3% Нет450 000 1 000Союз 20318, ежемесячная комиссия 0,5% 14, ежемесячнаякомиссия 0,4% 450 000 НетПо данным банков
Условия по автокредитамБанк Первона-Срок, Максималь-Максималь-Максималь-Комиссиячальныйлетная ставка ная ставка ный размер при предоставлениивзнос, % в рублях, % в валюте, % кредита, $ кредита, $Авангард 303 Нет 9100 000150Автобанк-Никойл 10318,511,940 0002% от суммы, но не более 100Банк Москвы 20 3169, ежемесячная комиссия 0,2%70 000 НетГазпромбанк 20 3,5161250 000 НетГазэнергопромбанк10 318 13 Нет НетЗенит 30 3181240 000НетМДМ-банк 10*52011,5Нет 100 при сумме до 30 000,200 при сумме свыше 30 000Международный московский банк 30 3159,570 000 200Московский кредитный банк 03Нет 12,0Нет 100 при сумме до 50 000,200 при сумме свыше 50 000Первое ОВК 20412, ежемесячная комиссия 0,4%9, ежемесячная комиссия 0,3%20 000 НетПробизнесбанк 10**52114,9Нет НетПромышленно-cтроительный банк*** 2051712100 000 НетРайффайзенбанк 20 3****161280 000 200Сбербанк 15518,511,5Нет 2-4% от суммы: минимум250 руб., максимум 3 000 руб.Собинбанк 20522,514Нет 140-190Союз 203Нет 9,9100 000 100 при сумме до 50 000,200 при суммесвыше 50 000Юниаструмбанк 25212, ежемесячная комиссия 0,5%9, ежемесячная комиссия 0,5%Нет Нет* С условием, что страховка в 9,99% от стоимости машины будет оплачена из собственных средств.
** При покупке иномарки.
*** 0% при покупке автомобиля в салонах «Автомир».
**** До 5 лет только на автомобили стоимостью более $15 тыс. при первоначальном взносе от 35%.
По данным банков© Финанс 2002-2005 г. Материалы, предоставленные журналом «Viberi», являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование, распространение либо любое иное использование информации возможно только с предварительного разрешения правообладателей. Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.Адрес редакции: 127051, Москва,
Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5, тел.: (095) 788-5310

«Viberi» Анна Ким об инфляции
«Viberi» Анна Ким об инфляцииЗа рубежом цены падают, конечно, не от хорошей жизни. Растет безработица, у людей снижаются доходы, сокращается потребительский спрос. Такой дефляции нам не надо. Приходилось даже слышать мнение, дескать, россиянам еще следует радоваться: цены у нас растут быстрее, чем в Европе именно потому, что нас кризис затронул меньше. Этим соображением можно было бы утешиться, если бы не февральская статистика из Китая. Там цены снизились на 1,6%, и не к январскому уровню, а за год. Причем продовольственные товары подешевели даже сильнее – на 1,9%. Сравните: в России февральские годовые темпы инфляции достигали 13,9%, а цены на продовольствие поднялись на 16,1%. Есть у кого-нибудь впечатление, что Китай оказался более уязвимым перед лицом финансового кризиса, чем Россия? Здесь тоже, конечно, нет никакой мистики. Две страны – две разных экономики и два разных политических курса. Россия провела девальвацию рубля, в результате чего подскочил в цене импортный ширпотреб, а за ним подтянулись и отечественные товары-заменители (в тех сегментах, где они в принципе были). Китайский юань на фоне других валют развивающихся стран – вот уж поистине В«остров стабильностиВ». Но даже если бы его постигла участь девальвации, китайские потребители заплатили бы за это меньше, чем российские за падение рубля: в их В«корзинахВ» импорт занимает меньшую долю. В этом смысле намерения правительства защитить россиян регулированием цен на лекарства выглядят, по меньшей мере, наивно. Вообще то, что официальная реакция на инфляцию по-прежнему сводится к популистским заявлениям, – очень плохой признак.Помимо сильной зависимости от внешнеторговых условий, есть другая проблема – слабая способность потребительских цен реагировать на изменения цен производителей. Последние в России снижались пять месяцев подряд, прежде чем вышли на небольшой рост в феврале. Но эту промышленную дефляцию в итоге так и не удалось транслировать на потребительский рынок. Помнится, бурный рост цен производителей в 2007 и первой половине 2008 года туда как раз успешно В«протекалВ» (бензин, строительные материалы, продовольствие – примеров больше чем достаточно). Обратное движение, едва начавшееся в конце прошлого года, было прервано правительством, в очередной раз поощрившим непомерную жадность естественных монополий. Рост стоимости услуг без остатка В«съедаетВ» всю экономию компаний на издержках. К тому же февральский рост цен производителей – это, по сути, подорожание нефтепродуктов и электроэнергии. К чему оно приводит для поВ­требителей, объяснять вряд ли нужно.Мощным проинфляционным фактором в этом году может стать бюджет. В феврале он уже сложился дефицитным, а закрывать В«дыруВ» будут из Резервного фонда эмиссионным способом: правительство продаст валюту ЦБ в обмен на новые рубли. Многое будет зависеть от кредитно-денежной политики, но, как мы видели в последние месяцы, ее жесткость обузданию инфляции не очень-то помогает.

«Viberi» Между двух зол
«Viberi» Между двух золВслед за посыпавшейся с иракского неба авиацией американо-британской оккупационной коалиции направились вниз и мировые фондовые индексы. Сценарий быстрой и победоносной войны в пустыне с последующим переходом под контроль США нефтяной промышленности Ирака начал трещать по швам. Американская администрация «стелит соломку», настраивая общественность на затягивание боевых действий до нескольких месяцев, а аналитики на все лады грозят усугублением проблем мировой экономики, и так балансирующей на грани рецессии. Снижение штатовского индекса потребительского доверия в марте до минимального значения с октября 1993 года — хорошая тому иллюстрация.
Затягивание иракской кампании позитивно отразилось на рынке нефти — цены скорректировались вверх после недавнего глубокого падения. Этому способствовало также падение экспорта из Нигерии, где осложнилась внутриполитическая обстановка.
Российский рынок отреагировал на изменение внешней среды снижением активности и волатильности по большинству акций. Заметным падением среди blue chips, правда, отметились бумаги «Мосэнерго» — из-за снижения активности скупки стратегическим инвестором и непонятных перспектив реструктуризации, а также «Норильского никеля» — из-за ухудшения конъюнктуры рынка цветных металлов. Противовесом им выступил «ЮКОС», подорожавший на 2,3%.
Большинство участников заняли выжидательные позиции, обратив взоры на Ирак. И им есть о чем задуматься — фундаментальная ситуация для российского рынка сложилась далеко не блестящая. Как говорится, куда ни кинь — всюду клин. Ведь если американцы разобьют Саддама, цены на нефть немедленно упадут, а средства нерезидентов из России потекут на развитые рынки, которые получат мощный импульс для роста. Если же, наоборот, Буш обломает зубы об Ирак, «геополитика» надолго вгонит Запад в тоску и притока денег в Россию мы все равно не увидим.

«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Соседи на будущее
«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Соседи на будущееЗападные и российские инвестбанки ищут невозделанные поля, открывая офисы в странах ближнего зарубежья. Основное внимание приковано к Казахстану и Украине. В первом сформирована удобная инфраструктура фондового рынка, политическая ситуация стабильна, а некоторые эмитенты уже настолько подкованы, что проводят IPO в Лондоне. На Украине сильно хромает регулирование, с политикой тоже не все гладко, однако наблюдатели ждут позитивных изменений. Deutsche Bank открыл офисы в обеих странах, но сейчас они занимаются в основном поиском клиентов, которые заинтересованы в привлечении финансирования на рынках капитала. По информации «Выбери!by», в первом квартале банк планирует активизировать брокерские операции. Кроме того, на бумаги эмитентов из Казахстана могут быть запущены новые внебиржевые деривативы для западных инвесторов. «Дочка» «Тройки Диалог» действует на Украине больше года. Она получила лицензии профучастника и стала первым маркет-мейкером на местной бирже ПФТС. Впрочем, источник в компании признает, что за прошедшее время бизнес так и не вышел на самоокупаемость. По его словам, это вряд ли произойдет раньше чем через год. А на прошлой неделе стало известно, что «Ренессанс Капитал», уже действующий на Украине, расширяет присутствие в Казахстане. В планах как инвестбанковские услуги для предприятий региона, так и брокерские операции с ценными бумагами. В России по мере роста рынка конкуренция между фондовыми посредниками ужесточается. У соседей же сохраняется колоссальный потенциал. И если будущее местных рынков окажется светлым, первопроходцы не прогадают.