Рубрика: Статьи

«Viberi» Российский туризм: на природе без удобств
«Viberi» Российский туризм: на природе без удобствКарелия — фаворит сезона. В общем и целом турфирмы оценивают прошедший сезон как удачный. В аутсайдерах разве что курортная зона Новороссийска, где на базах отдыха отдохнуло менее половины россиян от «запланированного» количества. На итоговом совещании в администрации города огласили и причины — недостаточный уровень удобства и комфорта, нарушение правил торговли.
Одним из самых популярных направлений приключенческого туризма в этом сезоне осталась Карелия. Как сообщила недавно пресс-служба правительства республики, общее количество отдыхающих составило около 1,55 млн человек, что более чем на 5% превышает уровень 2003 года. Численность организованных групп туристов возросла примерно до 400 тыс. человек. На 24% увеличилось с начала 2004 года количество турфирм и компаний-туроператоров, работающих на территории республики: если в 2003 году их было 107, то в нынешнем — 133.
Предпочтения путешественников в этом году не изменились: наиболее популярными объектами в Карелии остались музей-заповедник «Кижи», национальные парки «Паанярви», «Водлозерский», острова Валаамского архипелага, заповедник «Кивач». А благодаря введению новой скоростной пассажирской линии Беломорск — Соловки число туристов, посетивших Беломорск, увеличилось с 3 тыс. до 10 тыс. человек.
Пытаются раскручивать турфирмы и «Марциальные воды» — первый курорт в России, открытый Петром I. В июне его посетил корреспондент «Ф.», путешествовавший по республике. «Курорт» состоит из двухкомнатного музея, церкви и четырех минеральных источников, вокруг которых вьются голодные карельские комары. Рядом расположен санаторий, где можно подлечить хронические заболевания.
Хотя Карелия привлекает любителей отдыха на дикой природе, это одно из самых трудных направлений из-за сложностей с транспортом. Так, вернуться в Петрозаводск из тех же «Марциальных вод» после шести вечера почти невозможно: маршрутки или автобусы в это время практически не ходят. Сложный вопрос и с размещением туристов. Если в Петрозаводске за последнее время появилось немало новых отелей, то в других районах Карелии гостиницу с приличным сервисом найти невозможно. Менеджер российского направления компании «Тур Лэнд» Анжелика Власова отмечает, что даже VIP-клиентам приходится ехать в обычные пансионаты: «Вблизи Петрозаводска сейчас строятся небольшие коттеджи. Но их явно недостаточно».
Лечат море, солнце и сервис. Похоже, государство всерьез озаботилось состоянием курортного лечения. В конце сентября стало известно, что Фонд социального страхования планирует выбрать на конкурсной основе не менее 500 санаториев для лечения льготников. Интерес к этой программе проявили уже более тысячи санаториев. Как сообщила глава фонда Галина Карелова, первый подобный конкурс планируется провести уже в октябре.
По словам руководителя направления «Черноморское побережье» санаторно-курортного объединения «Центр Мира» Екатерины Осипенко, в этом году продажи путевок на лечение шли еще более успешно, чем в предыдущем: «Чаще всего приобретали туры в санатории, а не пансионаты. Спросом пользовались Адлер, Анапа. Высоким уровнем сервиса выделяется санаторий «Родник», на территории которого есть свои грязевые источники. Руководство провело в нем ремонт, ввело в строй новый лечебный комплекс, где даже планируется делать хирургические операции». По словам Екатерины Осипенко, стоимость проживания с лечением в санатории высокого уровня в Анапе составляла в прошедшем сезоне около 1200 рублей в сутки.
Стремление российских туристов к комфорту отмечает и старший менеджер турфирмы «Дан» Данила Дмитриев: «У нас есть и дешевые базы отдыха, но московские клиенты в этом сезоне обращались в основном к гостиницам. Востребован более высокий уровень комфортности и качественное питание — по крайней мере среди московских туристов. Среди иногородних подобной тенденции нет: они, как и раньше, обращают внимание и на дешевые базы отдыха, и на более дорогостоящие отели».
Культурные ценности: дорого и не очень. «Интерес к дорогостоящим номерам в гостиницах отмечается и на экскурсионных турах по Золотому кольцу, Валдаю и Санкт-Петербургу, — говорит Данила Дмитриев. — У нас все больше запросов на отели высокого уровня. Если раньше предлагалось больше дешевых номеров, то сейчас берут улучшенные, повышенной комфортности. Кроме того, этим летом вырос спрос на более продолжительные программы — пятидневные».
Успешность экскурсионных туров по Золотому кольцу отмечает и Анжелика Власова из компании «Тур Лэнд». Причем, по ее словам, стоимость поездки почти не изменилась: «Цены держались два года подряд, но в этом сезоне некоторые гостиницы пересмотрели свою политику и немного подняли цены. Например, отели в Костроме повысили стоимость проживания на 500 рублей. Но крупные туроператоры стараются не увеличивать стоимость туров, чтобы не «испугать клиента». По словам Анжелики Власовой, несколько упала в этом сезоне популярность Новгорода. Зато более востребованным стал Селигер, где экскурсии по озерам и монастырям можно совместить с отдыхом на природе, рыбалкой. По словам специалистов турфирм, на Селигере в основном пользуются спросом экономичные гостиницы — такие как базы отдыха «Орлинка», «Чайка», «Сокол». Не бывает межсезонья и у Подмосковья: оно популярно круглый год, и те, кому было лень ехать летом на Черноморское побережье, отправлялись именно туда.
Оценка участниками рынка того урона, который нанесли теракты, неоднозначна. Так, по мнению гендиректора отеля «Ольгино» Бориса Кандинова, посещаемость туристами Петербурга после событий в Москве и Беслане сократилась на 60%. В сентябре заполняемость этой гостиницы упала на 30% по сравнению с августом и на 50% по сравнению с сентябрем прошлого года. Неожиданностью для многих туристов в октябре станет и рост цен на 10-30% на услуги ведущих гостиниц Петербурга — «Пулковской», «Прибалтийской» и «Москвы». По словам директора Северо-Западного отделения Российского союза туриндустрии Сергея Корнеева, повышение стоимости связано с увеличением спроса на туры в Питер и недостаточной развитостью инфраструктуры. Впрочем, высокие цены, которые не соответствуют уровню сервиса, остаются бедой для русского туриста почти по всем направлениям — и в отелях Подмосковья, и на базах популярной Карелии.
Самый популярный курорт — дачаПо сентябрьскому опросу Всероссийского центра изучения общественного мнения, большинство респондентов, которым этим летом удалось отдохнуть, путешествовали по России. На Черное море поехали 7% опрошенных. А по территории бывшего СССР ездили 6% граждан РФ. Средства на туризм в дальнем зарубежье нашли только 3% наших граждан. Однако самым популярным местом отдыха у россиян все еще остается дача или садовый участок. Так провели минувшее лето 21% опрошенных. Хотя за последнее время количество людей, предпочитающих так проводить свое свободное время, сократилось на 5 процентных пунктов. Остальные опрошенные, то есть больше 60%, остались летом дома. l

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (06.05.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (06.05.2010)Украинский премьер-министр Николай Азаров поддерживал объединение активов «Газпрома» и «Нафтогаза». На равных.Путинский экспромт об объединении «Газпрома» и «Нафтогаза» оказался невероятно живучим – ведь российский премьер-министр сделал публичное заявление, которое с коллегами вроде как до того не обсуждал. И вот 5 мая глава украинского правительства Николай Азаров заявляет: предложение заслуживает внимания. Кажется, еще чуть-чуть, и все поверят, что объединение действительно возможно.На мой взгляд, дальше разговоров дело не пойдет. Владимир Путин сделал весьма мудрый pr-ход, не более того. Решение оставить российский флот в Севастополе в обмен на газовые скидки вызвало на Украине бурные дискуссии. Требовалось отвлечь внимание людей. Как? Показать, что все может быть еще хуже. А хуже для Украины, чем лишится контролем над «Нафтогазом» и представить сложно.Это местный «Газпром», такая же «священная корова». Но этот украинский «Газпром» просто растворится в российском: акционеры «Нафтогаза» смогут рассчитывать не более чем на 10% акций объединенной компании. На этом фоне потеря контрольного пакета «Газпрома» российским государством кажется сущим пустяком. Хотя, в самом деле, тоже важный фактор. Вспомните, с каким трудом правительство выцарапывало контроль. Даже IPO «Роснефти» случилось потому, что требовалось оплатить пакет акций, висевший на балансе «Газпрома».Ладно, предположим, что на Украине предложение восприняли серьезно. Истинное отношение к этой идее, включая вроде бы проросссийски настроенных чиновников, премьер-министр Николай Азаров косвенно тоже выразил. Примерно так: «Украина поддерживает объединение активов «Газпрома» и «Нафтогаза» на равных». На равных. По-моему, это значит, что за «Нафтогаз» Украина хочет пол-«Газпрома». Смешная шутка.

Журнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономику — Авансовый отчет — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономику — Авансовый отчет — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — АрхивЖурнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономику — Авансовый отчет — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!byПредседатель Правительства РФ Михаил ФрадковПремьер-министр раскрыл тайну реформы правительства. «Делаем перегруппировку», — рассеял он иллюзии насчет возможного сокращения армии чиновников. За редким исключением всех потерявших свои портфели вице-премьеров и министров пригласили пересесть в кресла замминистров, руководителей федеральных агентств и служб. Понижение статуса — вещь болезненная и некоторым может не понравиться. Зато по кошелькам «пониженных» реформа, видимо, не ударит. На первом же заседании правительства Михаил Фрадков поручил самым светлым умам — Минфину, Минэкономразвития и Министерству здравоохранения и социального развития — в месячный срок подготовить предложения «об установлении дифференцированной системы оплаты труда» перетасованных чиновников. Непонятливым в ДПИ пояснили, что речь идет о «недопущении ухудшения материального положения федеральных служащих».
Министр природных ресурсов РФ Юрий ТрутневЕдва разместившись в министерском кресле, Юрий Трутнев обрушил шквал критики вслед своему предшественнику Виталию Артюхову. До сих пор, по словам Юрия Трутнева, «субъекты РФ и недропользователи месяцами ждали ответа от Минприроды по разным вопросам, и было непонятно, какие критерии применяются при формировании решений». Однако в последние дни своей работы Виталий Артюхов как раз проявил удивительную резвость в принятии решений по выдаче лицензий. За последние три дня на посту министра он выдал 45 лицензий, в то время как за последний месяц в целом таких лицензий было выдано 54. Такая высокая производительность труда показалась Юрию Трутневу подозрительной. «Я всех предупредил, что необоснованным решениям не будет дан ход, а люди, которые эти решения принимали, не будут со мной работать в дальнейшем», — пригрозил он.
Полномочный представитель Президента РФ в ЮФО Владимир Яковлев
Новоиспеченный полпред никак не может выйти из роли главного реформатора ЖКХ и отца российской ипотеки. Будучи не в силах сменить любимую тему, он и на прошлой неделе продолжал твердить о пресловутых 30 «ипотечных» законопроектах, готовых к рассмотрению Госдумой. Владимир Яковлев счел не лишним похвалить себя за вклад в решение квартирного вопроса и заявил, что девять месяцев его работы в правительстве прошли «с большой пользой». «За эти месяцы мы смогли поднять уровень этой работы», — сказал он. Когда все увидят плоды этих трудов, полпред не уточнил. А поскольку проблем с ипотекой по-прежнему хватает, отчет Владимира Яковлева о проделанной работе выглядит немного преждевременным.
Председатель Комитета РФ по финансовому мониторингу Виктор ЗубковГлава КФМ тоже решил отчитаться. Выяснилось, что за 2003 год комитет направил в правоохранительные органы 175 материалов о более 18 тыс. финансовых операций, имеющих признаки отмывания доходов и финансирования терроризма. Годом раньше таких материалов было лишь 60. О том, сколько «отмывателей» понесло наказание, в КФМ умолчали, заметив лишь, что прецеденты есть. Зато Виктор Зубков с гордостью сообщил, что всего 10-15 банков не «стучат» на своих клиентов, совершающих подозрительные сделки, а «первая сотня банков нормально дает информацию». То ли еще будет. Возглавляемый Виктором Зубковым комитет повысит свой статус после преобразования в федеральную службу. А если с подачи КФМ будут приняты поправки в законодательство, рекомендованные FATF, комитет превратится в силовую структуру, способную привести в шок и трепет даже бывалых финансистов.
Евгений Ясин, научный руководитель Высшей школы экономики, о переводе первого заместителя главы администрации президента Дмитрия Козака на должность начальника аппарата правительства»У меня есть гипотеза — это то, что он (Дмитрий Козак. — «Ф.») надоел президенту с приставаниями по поводу демократии, политической конкуренции и прочим. И его попросили немножко подождать… в засаде».© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

Инвесторы заставят платить — Облигации — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
Инвесторы заставят платить — Облигации — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив№ 29 (70) 9-15 АВГУСТА 2004 ОБЛИГАЦИИОФЕРТЫ. 17 августа держатели облигаций «Сан Интербрю Финанс» и «Винап-инвест» имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению. Рассматриваемые выпуски можно назвать «разнокалиберными». «Сан Интербрю Финанс» относится к крепким представителям второго эшелона, тогда как «Винап-инвест» обретается в третьем. Объем выпуска «Сан Интербрю» — 2,5 млрд рублей, «Винапа» — 400 млн рублей. Доходность к оферте бумаг «Сан Интербрю» в начале августа составляла менее 10% годовых, облигаций «Винапа» — почти 47% годовых. Однако при этом опрос «Ф.» показал, что участники рынка корпоративных рублевых облигаций не сомневаются в платежеспособности обоих эмитентов. Одновременно они уверены, что желающие досрочно предъявить бумаги все же найдутся. И если большого наплыва инвесторов, желающих получить деньги от «Сан Интербрю», эксперты не ждут, то в вопросе о том, сколько облигаций будет выкуплено «Винапом», мнения разошлись.
По словам представителя одного из банков, принимавших участие в размещении облигаций «Сан Интербрю», бумаги имеют репутацию низкорисковых и пользуются популярностью у нерезидентов. Примерно 70-80% выпуска приходится на 5-7 крупных участников, среди которых банки с иностранным участием и госбанки. Банков второго-третьего круга, по которым ударил летний кризис, среди инвесторов скорее всего нет. Конечно, считает собеседник «Ф.», наверняка найдутся те, кого не устроит объявленный на прошлой неделе полугодовой купон в размере 13% годовых. Эмитент не стал выставлять новую годовую оферту, и бумага из однолетней теперь превращается в двухлетнюю — это тоже может не всем понравиться. Однако ожидать большого объема требований по оферте не стоит, к выкупу скорее всего предъявят около 10%, максимум 20% бумаг. С ним согласен аналитик Банка Москвы Егор Федоров: «Объем предложения бумаг будет небольшим. Судя по состоянию вторичного рынка, инвесторов вполне устроила ставка купона. Так что «потолок» по объему выкупа видится на уровне 20% от общего объема займа».
С «Винапом» определенности меньше. Выпуск малоликвиден. К тому же в июле по нему наблюдался резкий скачок доходности — почти до 100% годовых. Впрочем, говорят эксперты, это не признак возможного дефолта, просто на неликвидном рынке ориентиры по ставкам задавались эпизодическими сделками явно спекулятивного характера. По данным эмитента, на начало прошлого месяца средний остаток свободных денежных средств за год составлял около 120 млн рублей, а объем неиспользованных кредитных линий порядка 250 млн рублей. «Обороты на бирже последние три месяца были небольшими, через торговую систему ММВБ с 1 мая прошло сделок всего на 121 млн рублей, то есть около 30% эмиссии. Вероятно, это и есть тот потенциальный объем, который может быть предъявлен к оферте», — полагает Татьяна Летуновская, ведущий специалист управления инвестиционно-банковских услуг Вэб-инвест банка, являющегося организатором займа. В свою очередь Егор Федоров считает, что «Винапу» скорее всего предъявят все бумаги, находящиеся в свободном обращении. В зависимости от того, насколько широко разошелся выпуск, к досрочному погашению, по его мнению, могут предъявить до половины объема эмиссии.

В центре — Сюжеты — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
В центре — Сюжеты — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 СЮЖЕТЫВ федеральный бюджет в апреле этого года, по данным МНС России, поступило 126,1 млрд рублей в виде налогов и сборов. Это на 10,6% больше, чем в предыдущем месяце. Поступления от уплаты ЕСН составили 39,6 млрд рублей.
Глава Минэкономразвития Герман Греф и комиссар ЕС по торговле Паскаль Лами обсудили ряд вопросов, касающихся вступления России в ВТО, включая цены на энергоносители, и даже достигли неких договоренностей. Но итоговую встречу решили провести 20 мая накануне саммита Россия — ЕС. О том, чем грозит банкам вступление в ВТО, см. стр. 22.
Увеличение акцизов на табачные изделия приведет к незначительному росту цен на сигареты, считает представитель Минфина Михаил Моторин. По его словам, в результате увеличения ставок акцизов на табачные изделия с 1 января 2005 года на 17-30% сигареты без фильтра подорожают в среднем на 6%, с фильтром — на 3%.
Компания «Сибур» подписала очередное соглашение с «Белтрансгазом» о поставках газа. Согласно документу, россияне до конца мая отправят в Белоруссию 168 млн кубометров топлива. Помимо этого до конца года в союзную республику переправят 1 млрд кубометров в рамках другого соглашения.

«Viberi» Пенсия – опора рынка
«Viberi» Пенсия – опора рынкаПоследнее время управляющим компаниям везет на перемены и противоречия. Если посмотреть на индекс ММВБ, то можно подумать, что вернулись благословенные времена: с середины мая он растет почти непрерывно и с начала года прибавил почти 25%. Это те самые цифры, которые до кризиса называли клиентам в качестве ориентира доходности консервативные управляющие. Однако, несмотря на внешнюю схожесть ситуации, рынок ПИФов не ожил: открытые и интервальные фонды, по данным investfunds.ru, смогли за 11 месяцев привлечь всего 870 млн новых рублей, а за последние 5 месяцев и вовсе случился отток почти в 140 млн рублей. Для восстановления роста рынка должен быть устойчивый положительный тренд и отсутствие негативного информационного фона, поясняет генеральный директор УК «Альфа-капитал» Ирина Кривошеева. Пока же, по ее словам, рынок цикличен, и в начале года ситуация была достаточно противоречива. Также статистику портили пайщики, оставшиеся в ПИФах еще с докризисных времен: инвесторы часто выходят из рынка, когда видят, что они отыграли убыток, либо получили небольшую прибыль, а сейчас рынок недалек от предкризисных уровней, говорит руководитель бизнеса доверительного управления группы Газпромбанка Анатолий Милюков.ПИФ ПИФу рознь. На фоне стагнации розницы управляющие нашли отдушину в переупаковке активов: после кризиса владельцы собственности озаботились ее эффективным использованием, для чего очень хорошо подходили закрытые ПИФы: это позволяло платить налоги на внесенные активы не сразу, а лишь по погашении паев. В итоге только за 11 месяцев 2010 года активы рентных фондов и фондов недвижимости выросли на 67,6 млрд рублей, достигнув объема в 233,4 млрд рублей. Однако в ноябре был принят закон, отменяющий с 1 января льготы для имущества, находящегося в ПИФах. Поэтому дальнейшая ситуация в секторе ЗПИФов неоднозначна: многие из создававшихся проектов будут закрываться, так как изначально не учитывали изменения налогообложения, считает генеральный директор УК «ТКБ БНП Париба инвестмент партнерс» Владимир Кириллов.Регулятора можно понять: перекрыть налоговую лазейку необходимо. Но, например, ПИФы недвижимости – это еще и единственно возможный инструмент для розничного инвестора на этом рынке, поскольку покупать квартиры и офисы напрямую могут немногие, считает Рахманов. «Отделить рыночные фонды от использующихся для «оптимизации налогообложения» достаточно просто: фонды с большим количеством пайщиков должны быть освобождены от налогов», – уверен он. Если ЗПИФы недвижимости будут ликвидироваться и распродаваться, то выброс на рынок большого числа малоликвидных объектов может вызвать очередной «эффект домино», так как, например, у банков на балансах недвижимости осталось еще много, предупреждает управляющий. Зато теперь управляющие с чистым сердцем опять могут делать ставку на розницу. «ПИФы – одна из самых простых и удобных форм работы с клиентами, обеспечивающая стабильный доход УК, и клиентам тоже удобно иметь высокую ликвидность и прозрачность, так что мы ожидаем роста, хотя бума ждать не стоит», – говорит Кривошеева. Даже «умеренно позитивный» прогноз фондового рынка, по ее мнению, предполагает рост котировок акций на 20–25%, хотя в мире еще остается очень много факторов, способных испортить информационный фон. Управляющие уверены, что при такой доходности к ним начнут возвращаться клиенты, сейчас работающие с брокерскими счетами. После кризиса многие пришли к выводу, что купить набор акций в соответствии с биржевым индексом они могут и сами, не платя комиссию управляющему и не рискуя пасть жертвой его ошибок. «Разочаровались ожидавшие от ПИФов чуда – и у них было время понять, что брокерский счет – не панацея», – говорит Кириллов. Сейчас у людей появилось ожидание высоких доходностей, при которых комиссия управляющего непринципиальна – это не будет большой приток, как в 2007–2008 годы, но больше, чем в 2010 году, полагает он.Свои против больших. На фоне чехарды в рознице тихой гаванью мог бы выглядеть сегмент обслуживания средств корпоративных и институциональных клиентов. Однако и здесь в последнее время произошли заметные перемены.Основная послекризисная тенденция – перевод средств в «понятные» места, то есть либо в аффилированные, либо в крупнейшие компании рынка. Анатолий Милюков полагает, что аффилированных УК будет появляться все больше, но теперь все они будут вкладывать средства на открытом рынке, а не в активы учредителей: «Жизнь научила». «Сейчас многие думают, что ”у себя надежнее“, но в дальнейшем крупные компании будут получать все большую долю рынка, даже несмотря на обилие аффилированных УК», – говорит Милюков.Идея работы с кэптивными компаниями сама по себе деструктивна, и ход развития рынка будут определять результаты инвестирования, которые очевидно лучше у профессиональных УК, уверен Рахманов. По его словам, рынок будет сужаться: сейчас на нем действует 450 управляющих компаний, между тем защита пенсионных активов – это и государственный интерес, поэтому требования к капиталу должны неизбежно повышаться, отсекая мелких игроков.Радикальное вмешательство. Традиционно основу пенсионного рынка составляли резервы – дополнительные средства, добровольно отложенные на пенсию гражданами или внесенные их работодателями. На конец 2009 года они составляли внушительную сумму в 564,3 млрд рублей, что практически равнялось объему обязательной части пенсионных накоплений (572,6 млрд рублей). При этом львиная доля накоплений, «портфель молчунов», находилась под управлением ВЭБа, а НПФам оставалось лишь 77,2 млрд рублей. Но рост рынка добровольного пенсионного обеспечения остановился в 2008 году и до сих пор практически не возобновился. Прирост идет в основном за счет ранее начатых корпоративных программ.  В то же время в 2010-м стали заметны результаты госпрограммы софинансирования пенсий: в 2009 году в нее вступили 2,1 млн человек, многие из которых также написали заявления о переводе средств из ПФР в НПФы. Хотя самих взносов ими было сделано немного – всего 2,5 млрд рублей (то есть, с учетом государственных денег, получилось 5 млрд рублей), однако вместе с ними в НПФы перешли и все накопления этих людей, сделанные раньше. На данный момент, по данным ПФР, в программе участвуют уже 3,8 млн человек – и число клиентов НПФов к концу 2010 года может достигнуть 10 млн.Главное же отличие пенсионных накоплений в том, что на любого работающего клиента, вне зависимости от состояния дел работодателя, гарантированно «капают» отчисления. С учетом привлечения новых клиентов сумма накоплений в НПФах ежегодно удваивается, и уже превысила 142 млрд рублей, став весьма заметной частью рынка.Более того – как оказалось, программа софинансирования вполне комфортно встраивается в корпоративные программы социальной поддержки. И работодатель, перечисляя деньги за работника, может вскоре отчитаться об удвоении суммы на счете. Таким образом государство, радикально оживив рынок обязательного пенсионного обеспечения, практически убило рынок негосударственных пенсий. «Основные источники поменялись, и теперь основу роста составляют накопления, а не резервы», – признает Милюков. «Теперь, пока не появится стимулирующего налогообложения, ожидать роста рынка добровольного пенсионного страхования не стоит», – полагает Кириллов.Тем не менее пока у управляющих имеется целый ряд других ожиданий, связанных с пенсионным рынком в 2011 году. Законодательство по НПФ по-прежнему не изменилось: фондам приходится каждый год капитализировать прибыль, увеличивая размер своих обязательств и не имея возможности за счет нее погасить прошлые или будущие убытки, озвучивает основную проблему Милюков. Кроме этих перемен, которые, как полагает Милюков, могут быть законодательно закреплены уже в 2011 году, участники рынка надеются на появление возможности разделять портфели по степени риска в зависимости от возраста будущего пенсионера. Для пенсионного портфеля высокая волатильность – проблема на коротком горизонте инвестирования, однако пенсионные деньги «длинные», согласен Рахманов: «Дюрацию портфелей необходимо разделять – в среднесрочных портфелях, как показал опыт, можно держать достаточно большую долю акций, добиваясь больше доходности, а на сроках 20–30 лет можно направлять средства на прямые инвестиции».

«Viberi» Рубль проявил завидную устойчивость
«Viberi» Рубль проявил завидную устойчивостьПРОГНОЗыСлабый доллар как благоАндрей Зайцев, начальник отдела конверсионных операций и операций на срочном рынке Абсолют банка:– Доллар сильно сдал позиции как на Forex, так и на российском рынке. Инвесторы спешат поскорее избавиться от «американца» и мотивируют свои действия тем, что ФРС не торопится пересматривать монетарную политику, ссылаясь на сохранение проблем на рынке труда, а также невысокий уровень инфляции в США. Так называемый «достигнутый баланс» устраивает американский ЦБ, и слабый доллар пока расценивается как благо для экономики. В ближайшей перспективе он продолжит дешеветь относительно евро и рубля. По нашим оценкам, до конца апреля евро на международном рынке будут торговаться в диапазоне $1,44–1,47, в России доллар будет стоить 27,9–28,2 рубля. Изменение ставок ФРС на заседании, которое пройдет 26–27 апреля, представляется практически невероятным, но реакция рынков на комментарии FOMC может быть сильной.Центральные банки в фокусеСергей Карыхалин, аналитик ИК «ТКБ Капитал»:– Высокое предложение валюты со стороны экспортеров компенсируется оттоком капитала из России, ЦБ принимает минимальное участие в торгах. На наш взгляд, в мае стоимость бивалютной корзины останется в диапазоне 33,5–34 рубля. Динамику пары EUR/USD будут определять три основных фактора. Во-первых, это политика ЕЦБ. Повышения ставки на заседании 5 мая рынок не ждет, но комментарии могут быть жесткими ввиду сохраняющихся инфляционных рисков. Во-вторых, это долговые проблемы периферийных стран: 16 мая Еврокомиссия должна принять план помощи Португалии, также могут быть новости по проблеме Греции. Важнейшим фактором для доллара являются ожидания сохранения мягкой политики ФРС. Таким образом, краткосрочная перспектива для доллара выглядит не очень хорошо, однако во втором полугодии ситуация может измениться.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаЧастная дума Олега АнисимоваЧто былоРетроспектива «Выбери!by»7 датИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Земля беззаконияЧто будетПодарок FATFИНТРИГА НЕДЕЛИ: Хлебный занавесДело о налогахПервый выкатОсобые мненияО Дерипаске и АбрамовичеКолумнисты журнала «Viberi» Михаил Делягин и Олег Тиньков делятся с читателями своим ощущением происходящего в экономике, бизнесе и жизниОб иностранных инвестицияхКолумнисты журнала «Viberi» Михаил Делягин и Олег Тиньков делятся с читателями своим ощущением происходящего в экономике, бизнесе и жизниБизнес в %%Бизнес в %%КапиталАкулы капитализма c Игорем ТерентьевымОтветы экономики c Анной КимЭкономика подъемаКИФ. Промышленное производство стремительно растет благодаря уникальной рыночной конъюнктуре. Повышение издержек и натиск импорта ему пока не помеха. Что будет с долларомВалюта. Большинство аналитиков не ждут существенного падения доллара до конца года. Если только ФРС не пойдет на дальнейшее снижение ставок, добавляют другие. Превентивные мерыЛизинг. Сегодня 95% российских лизинговых сделок страхуется, хотя закон этого и не требует. Участники рынка финансовой аренды предпочитают не рисковать. Финанс-500500 КРУПНЕЙШИХ КОМПАНИЙ РОССИИ — Версия-2007«Viberi» представляет четвертый ежегодный список 500 крупнейших компаний России, совокупные продажи, прибыль и активы которых достигли рекордных значений.Сырье или услуги: тенденции сохраняютсяСтруктура. Доли сырьевого сектора и сферы услуг в «Финанс-500» по-прежнему продолжают медленно, но верно расти, а производство стагнирует. Старое или новое: полная модернизацияВсе компании-участники «Финанс-500» разделены на две категории: «старая» и «новая» экономика.Государство или частники: ответный удар КремляСтруктура. Благодаря покупке «Газпромом» «Сибнефти» и приобретению активов «Юкоса» «Роснефтью» впервые за три года доля государственных компаний в совокупной выручке «Финанс-500» увеличилась.Иностранцы в России. В плюсеПотребительский спрос на автомобили сделал свое дело: дочерние компании зарубежных автоконцернов динамично увеличивают выручку, обходя в рейтинге «дочки» иностранных пищевиков и торговых сетей.Клуб миллиардеров 2007Все без исключения крупнейшие компании с выручкой более $1 млрд контролируются узкой группой частных лиц, как правило входящих в рейтинг миллиардеров «Выбери!by», государством или иностранным холдингом.В тени +50Скрытные. В рейтинге «Финанс-500» оказалось немало компаний, которые трудно назвать публичными, и большинство из них не собирается выходить из «тени».На форсаже к консолидацииМашиностроение. Государство решило собрать все крупные компании под свое крыло, создав из имеющихся предприятий четыре холдинга, из которых затем сделают один. МониторБрюки подвелиНАЛОГИОПРОССШАКОРРУПЦИЯПРОГНОЗРЕДКИЙ ВИД: Монгольский тугрикБанкиКредитная история с Кириллом ГуманковымОтказ не по стандартамРепортаж. На рынке появилась информация о том, что «Русский стандарт» приостановил выдачу займов населению. «Выбери!by» решил проверить, так ли это на самом деле, и отправился «за покупками».ИнвестицииRusskaya Birzha с Олегом МальцевымУРАВНЕНИЕ С НЕИЗВЕСТНЫМИКадры. Существующие методы оценки инвестиционных компаний позволяют перевести на язык цифр почти все, кроме самого главного – стоимости команды.АкцииОптимисты победилиТенденция. ФРС понизила учетную ставку на 0,5%. Спусковой крючок сработал и пружина, которая сдавливала мировые рынки акций в последние недели, разжалась.ПРОГНОЗЫИДЕИ ДЛЯ ИНВЕСТОРАЭнергетический «котельщик»Оборудование. Ожидаемый рост заказов подталкивает инвесторов к покупкам акций «Красного котельщика», однако некоторые факторы настораживают аналитиков.АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫИскусствоКУПИТЕ ДРАМУНовация. На этой неделе в Москве пройдет «Новая драма» – конкурс современной пьесы. Это уже не фестиваль-смотр, а фестиваль-процесс и одновременно – ярмарка драматургов.НедвижимостьЖизненное пространствоЖилье. Качество жизни – это в том числе и простор в доме. Но если хочется жить в городе, поближе к работе и объектам инфраструктуры, задача усложняется: больших квартир не так уж много.Ф. рублёвКУДА ВКЛАДЫВАТЬ?ГДЕ ТЫСЯЧА?Финанс-500Клуб автовладельцев: прямая речьТорговля. Совладельцы четырех крупнейших автомобильных дилеров – «Автомира», «Атлант-М», «Инком-авто» и Genser – рассказали «Выбери!by» об особенностях собственного бизнеса.

«Viberi» Облигации вместо депозита
«Viberi» Облигации вместо депозитаМаловероятно, что крупнейшие российские банки столкнутся с трудностями при погашении облигаций. ЦБ оказывает массированную подВ­дерВ­жВ­ку их ликвидности, поэтому особых оснований для беспокойства пока нетВ», – полагает аналитик В«Ренессанс КапиталаВ» Николай Подгузов. Вероятно, облигации сегодня являются одним из наиболее надежных способов инвестирования средств. Если спокойно дожидаться их погашения (или оферты), то можно претендовать на доходность, превышающую 30% годовых. Продажи на рынке облигаций не всегда были связаны с ожиданиями ухудшения креВ­диВ­тоВ­споВ­собВ­ноВ­сти эмитентов. С одной стороны, продавали иностранные инвесторы, стремившиеся снизить свои валютные риски. С другой – российские управляющие компании, вынужденные выплачивать деньги по требованиям клиентов и для этого закрывать часть своих позиций. На вялом рынке это привело к резкому падению котировок. Другой причиной оказался переход из рублевых в долларовые облигации для защиты от девальвации рубля. После январского решения ЦБ о коридоре курсовых колебаний девальвационные ожидания снижены и вновь можно обратить внимание на рублевые обязательства. Главное, не ошибиться с критериями отбора бумаг.В«Горизонты инвестирования сегодня заметно сократились, и ликвидность долгосрочных бумаг упала. Сложно предсказать, что будет с рынком и ставками через год или два, – говорит аналитик ИК В«Ак Барс ФинансВ» Елена Василева-Корзюк. – Поэтому основные критерии выбора – это небольшой срок до погашения или оферты, высокий рейтинг эмитента и, желательно, участие государства в его капитале. Критерием надежности эмитента может быть его присутствие в ломбардном списке ЦБВ». Объемы на вторичном рынке в последнее время упали, так как желающие продать уже это сделали. Вслед снижалась и доходность. Реализовать большой объем рублевых бумаг весьма трудно, поэтому инвесторы вынуждены удерживать бумаги до оферты или погашения. Тем не менее, новые предложения время от времени появляются, когда кто-то из участников рынка не имеет возможности ждать. При низкой ликвидности большинства облигаций это может быть хорошим моментом для покупки обязательств.В Банковские облигации с высокой доходностьюБанкДоходность, % годовыхЦена предложения, % от номиналаЦена спроса, % от номиналаРазмер купона, руб.Дата офертыДата погашенияДата выплаты купонаВ В В В В В В В Москоммерцбанк40977,1256,1243,3817.06.0912.06.1317.06.09Ренессанс Капитал – 318271,2070,0568,1816.06.0906.06.1216.06.09Ренессанс Капитал – 211587,0086,5057,8214.04.0904.04.1214.04.09Интехбанк8988,0075,0072,30В 30.07.0930.07.09УБРиР8785,0081,5031,16В 02.07.0902.04.09Балтинвестбанк7689,9987,0033,6628.04.0926.04.1128.04.09Ренессанс Капитал – 17159,5053,1372,30В 02.03.1003.03.09Русский стандарт – 57187,9578,1564,8210.09.0909.09.1012.03.09Глобэкс5595,0094,7550,1416.03.0915.03.1014.03.09Судостроительный банк5490,0085,0049,12В 02.07.0902.07.09Русский стандарт – 75196,0095,0060,8324.03.0920.09.1124.03.09Судостроительный банк – 24990,4981,0159,8412.06.0911.06.1012.06.09ХКФ-банк – 54894,500,0031,1622.04.0917.04.1322.04.09Русь-банк – 24790,0085,0062,6723.08.0922.02.1021.02.09МКБ – 24695,0090,0257,34В 04.06.0904.06.09ХКФ-банк – 24592,9091,0046,1212.05.0911.05.1012.05.09СКБ-банк – 14192,9087,0131,4118.06.0924.06.1019.03.09Татфондбанк – 44193,4793,0229,29В 19.05.0917.02.09Урса-банк – 54059,4957,0150,11В 18.10.1121.04.09МКБ – 44097,0096,2057,3417.03.0915.03.1117.03.09Русфинанс3977,0074,0238,59В 12.02.1013.02.09Русь-банк – 13797,9096,3049,86В 19.03.0919.03.09Связьбанк – 13695,9995,0022,1923.04.0921.04.1123.04.09Урса-банк – 73484,7781,5141,8821.01.1019.07.1223.07.09Татфондбанк – 43094,9889,0156,8410.06.0901.06.1103.06.09Соцгорбанк – 12798,9790,0065,18В 26.03.0926.03.09Транскредитбанк – 12685,0080,0036,35В 15.06.1016.06.09Номос-банк – 92595,5094,7648,6219.06.0914.06.1319.06.09ТКС-банк – 12299,0075,0089,7520.10.0922.10.1021.04.09Петрокоммерц2294,5093,3842,62В 31.08.0901.03.09Транскредитбанк – 22196,8396,0136,3016.06.0912.06.1216.06.09МБРР– 22099,2598,7528,6702.04.0928.03.1302.04.09Номос-банк – 72096,9096,5046,12В 16.06.0916.06.09Промсвязьбанк – 61996,8096,0047,3722.06.0917.06.1322.06.09Урса-банк – 31999,4096,9047,87В 04.06.0904.06.09Транскредитбанк – 31993,5093,2549,8107.01.1007.07.1109.07.09Промсвязьбанк – 519100,0096,6539,8421.05.0917.05.1221.05.09Россельхозбанк – 31791,9591,7236,6018.02.1009.02.1719.02.09Источник: ММВБ

«Viberi» В ЦЕНТРЕ
«Viberi» В ЦЕНТРЕРоссия по итогам прошлого года заняла 8-е место в мире по привлекательности для зарубежных венчурных инвестиций, поднявшись с 17-го места, которое занимала в 2002 году. На 1-м месте в этом рейтинге два года подряд находится Китай.
Госдума приняла в третьем, окончательном чтении законопроект о снижении ставки ЕСН и изменении шкалы регрессии. Напомним, что по новому закону, если гражданин получает до 280 тыс. рублей в год, его работодатель платит ЕСН в размере 26% от дохода работника, если тот получает до 600 тыс. рублей — 10%, свыше 600 тыс. рублей — 2%.
Бюджет-2005 будет готовить специальная комиссия при правительстве России. В нее войдут замы руководителей Минфина и МЭРТ и других министерств. Комиссия будет предварительно согласовывать спорные и сложные вопросы, которые невозможно сразу рассмотреть на традиционном заседании кабинета министров.
Правительство одобрило новый порядок начисления процентов по банковским вкладам. Сейчас их начисляют со дня, следующего за днем открытия счета, до дня, предшествующего дню возврата вклада. Кабинет министров пришел к выводу, что будет справедливее начислять проценты и за день возврата вклада.