Рубрика: Статьи

Честный рост — АКЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
Честный рост — АКЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — АрхивАлексей Медведев medvedev(at)finansmag.ruИндекс РТС за неделю с 13.09.04 по 17.09.04 вырос на 1,28% до 612,22 пункта. Среднедневной оборот на бирже понизился до $9,1 млн. После прохождения индексом отметки 600 пунктов дальнейший рост дается рынку с большим трудом. Политические инициативы Кремля изрядно давят на мозги иностранной общественности и, хотя финансовое сообщество живет по несколько другим законам, определенный осадок остается, и осадок этот не лучшего свойства. Российские же участники, даже несмотря на отсутствие недостатка в рублях, осторожничают. Так что начало недели роста не предвещало, наоборот, вполне могла развиться небольшая коррекция на фоне фиксации прибыли.
Но тут на рынке разорвалась настоящая информационная бомба: новость о поглощении «Газпромом» «Роснефти», дающая зеленый свет либерализации рынка акций газового монополиста (см. стр. 44). Главное, что хочется отметить в этой связи: взлет котировок концерна начался мгновенно после появления официальной информации, а не заранее, как это часто бывает на российском рынке. Иными словами, это был честный рост — без инсайда. Можно только поаплодировать чиновникам, причастным к процессу, и попросить так держать и далее. По итогам недели «Газпром» прибавил в цене почти 20%, а акции «дочек» «Роснефти» «Пурнефтегаза» и «Сахалинморнефтегаза» взлетели в цене примерно на 30 и 60% соответственно.
Blue chips вели себя гораздо скромнее. На общем фоне можно отметить лишь 6-процентное повышение курса акций «Сибнефти»: инвесторов вдохновило заявление аудитора Счетной палаты о том, что нефтяная компания наряду с «Лукойлом» и «Юкосом» в 2003-2004 годах уже не использовала «серые» схемы для минимизации налогов. «Лукойлу» от такой новости не горячо и не холодно, а вот «Юкос» также взбодрился, тем более что в пятницу вечером финансовый директор компании Брюс Мизамор оптимистично заявил, что она еще поборется за жизнь и речь о банкротстве пока не идет. Новостной позитив позволил бумагам опальной компании закончить неделю падением всего на 5,38%, отыграв за пятницу 8,36%.

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line ГлавнаяРЖД – рост выручки на 37% по итогам первого кварталаРоссийские железные дороги (компания на 100% принадлежит государству) опубликовали финансовую отчетность за прошлый год и первый квартал текущего года по российским стандартам учета. По сравнению с предыдущим годом выручка увеличилась на 24% с USD26 млрд. до USD32.3 млрд. (13% в рублевом выражении), из которых USD5 млрд. получено от сегмента грузовых перевозок (рост выручки 23%).Российские железные дороги (компания на 100% принадлежит государству) опубликовали финансовую отчетность за прошлый год и первый квартал текущего года по российским стандартам учета. По сравнению с предыдущим годом выручка увеличилась на 24% с USD26 млрд. до USD32.3 млрд. (13% в рублевом выражении), из которых USD5 млрд. получено от сегмента грузовых перевозок (рост выручки 23%). Улучшение показателей по сравнению с предыдущим кварталом еще более существенно: выручка увеличилась на 37%с USD6.3 млрд. до USD8.7 млрд. (на 24% в рублевом выражении) за счет 40%-ного увеличения объемов грузовых перевозок. В квартальной отчетности отражено значительное увеличение операционной рентабельности: 16% в первом квартале 2007 г. против 3% в первом квартале 2006 г. (операционная рентабельность в 2006 г. составляла 8%). Компания ранее представила отчетность за 2005 г. по международным стандартам: выручка составила USD28.5 млрд., операционная рентабельность – 19%, чистая рентабельность – 5%, отношение собственного капитала к активам – 73%.

Показатели свидетельствуют о развитии транспортного сектора. Железнодорожные перевозки составляют 56% всего рынка перевозок (35% приходится на транспортировку по трубопроводам и 6% – на автоперевозки). Мы связываем рост выручки с ростом ВВП и развитием внешней торговли: в прошлом году Россия увеличила экспорт на 25%, а импорт – на 31%.Эдуард Фаритов, Банк Ренессанс Капитал

«Viberi» Главное – повысить КПД
«Viberi» Главное – повысить КПДПосле неудачного январского старта темпы роста ускорились. Компонент КИФ, отражающий динамику промышленного производства, к марту достиг 137 пунктов против 134,5 в начале года. Многие эксперты с некоторым скепсисом оценили февральские показатели развития экономики, сославшись на влияние календарного фактора. Действительно, високосный год добавил еще один рабочий день, что в масштабах одного месяца существенно. Тем не менее отечественная промышленность вновь испытывает благоприятное влияние практически всех спросовых факторов: объема экспорта, потребительских расходов, инвестиций и государственных закупок. Из 9,1 пункта прироста КИФ почти 8,1 обеспечили увеличившиеся показатели спроса, тогда как на долю предложения приходится чуть более 1 пункта.
Новые инвестиции. Пожалуй, самым неожиданным результатом начала года стало сохранение высоких темпов наращивания вложений в основной капитал. За первые два месяца текущего года они увеличились на 20,2% по сравнению с тем же периодом 2007 года. Инвестиционный компонент КИФ к 1 марта достиг 254 пунктов. Такая динамика не в последнюю очередь объясняется благоприятным финансовым положением в реальном секторе, которому удалось значительно повысить рентабельность операций с начала года. Частично это стало возможным благодаря более агрессивной ценовой политике, частично – за счет операционных эффектов от ввода в эксплуатацию более современного оборудования. Однако факт остается фактом. Показатель, отражающий долю предприятий в хорошем и нормальном финансовом состоянии, увеличился за январь–февраль сразу на 15,9 пункта.
Положительную роль сыграла и банковская система. По статистике, только за январь объем кредитов, выданных предприятиям и организациям, в реальном выражении увеличился на 13,1%. Кредитные вложения в экономику стали самым быстрорастущим элементом КИФ.
Надежные потребители. Впрочем, увеличения инвестиций и кредитования экономики не было бы без благоприятного развития остальных факторов совокупного спроса. В частности, без покупательной способности населения, на динамике которой положительно сказался сезон выборов, а также все более заметный дефицит рабочей силы.
В реальном выражении доходы россиян в 2008-м увеличиваются быстрее по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, даже несмотря на значительное ускорение инфляции. По оценкам Экономической экспертной группы, прирост реальной заработной платы после устранения сезонности в январе составил 1,1%, а в феврале – 1,4%. Расширение доходов имело сразу несколько положительных эффектов. Во-первых, существенная их часть реализовалась в виде дополнительных потребительских расходов. Во-вторых, продолжился рост сбережений, доля которых в использовании доходов составила по итогам февраля 9,7% против 5% в январе. Правда, подобная динамика наблюдалась на фоне отрицательных реальных процентных ставок по депозитам и достаточно неблагоприятной динамики фондового рынка. А значит, в ближайшие несколько месяцев рост вкладов может замедлиться.
Схожие опасения вызывает и динамика экспорта, находящаяся под прямым влиянием ценовой ситуации на мировых сырьевых и энергетических рынках. Несмотря на все более очевидные проблемы в американской экономике и общее замедление темпов роста в развитых странах, цены большинства ключевых товаров российского экспорта продолжают устанавливать новые рекорды. Остается лишь гадать, какими будут мировые нефтяные котировки в ближайшие месяцы, однако с достаточной долей уверенности можно говорить о замедлении их динамики относительно первых месяцев года. В цены уже заложено большинство факторов роста, в частности – политическая нестабильность. И, наконец, последние события на рынках продовольственного сырья позволяют предположить, что спекулянты могут несколько охладеть к углеводородам.
Упущенные шансы. Впрочем, все эти возможные события вряд ли окажут значительное негативное влияние на конъюнктурную ситуацию в России. Ведь структура совокупного спроса уже достаточно давно сбалансирована, что защищает его от чрезмерного влияния любого отдельно взятого фактора.
Пожалуй, более серьезной проблемой может стать эффективность использования благоприятной рыночной ситуации отечественными предприятиями. Конъюнктурные опросы свидетельствуют, что им все меньше удается оборачивать прирост совокупного спроса в свою пользу. Индекс портфеля заказов на продукцию российских товаропроизводителей снизился с начала года на 3,9 пункта и составляет теперь менее 107,6 пункта. В этом отчасти виновато непрерывное укрепление реального курса рубля, отчасти – запаздывание качественных изменений отечественной продукции относительно потребностей рынка. Не будем забывать и о том, что российская промышленность сейчас располагает очень ограниченными свободными мощностями и кадровыми резервами.
Прогнозы и оценки. Впрочем, в краткосрочной перспективе «низкий КПД» российских предприятий будет с лихвой компенсирован конъюнктурными факторами. В марте–апреле КИФ подрастет еще на 5 пунктов и достигнет 365,4. При этом индекс объема промышленного производства увеличится на 3 пункта – до 140.
КОНЪЮНКТУРНЫЙ ИНДЕКС («ФИНАНС.»)КИФ показывает, насколько благоприятна для бизнеса хозяйственная конъюнктура в России. Индекс рассчитывается на базе ряда показателей, характеризующих динамику совокупного спроса и совокупного предложения. Индекс разработали специалисты Института экономики РАН Александр Френкель, Наталия Райская, Яков Сергиенко, Ольга Матвеева. С подробной методикой и историей КИФ вы можете ознакомиться по адресу www.finansmag.ru/kif. Значения показателей приняты равными 100 на январь 1995 года. Источники информации для расчета индекса: Росстат, Российский экономический барометр (РЭБ), Центр экономической конъюнктуры при правительстве (ЦЭК), ИЭ РАН.
Составляющие конъюнктурного индекса «Viberi», январь 1995 г. = 100ПоказателиЗначения на 01.03.08, пунктыЗначени я на 01.01.08, пунктыИзменение за 2 месяца, пунктыВклад в КИФ, пунктыПоказатели предложения (производства)Грузооборот транспорта150,4147,2+3,2+0,35Инвестиции в основной капитал254,0247,5+6,5+0,52Численность безработных (обратная величина)126,7134,0–7,3–0,66Доля предприятий в хорошем и нормальном финансовом состоянии285,9270,0+15,9+1,03Индекс портфеля заказов107,6111,5–3,9–0,23Вклад в КИФ+1,01Показатели спросаОборот розничной торговли250,7247,3+3,4+0,37Реальные располагаемые денежные доходы населения190,4187,8+2,6+0,26Кредитные вложения в экономику788,9762,5+26,4+2,59Вклады населения в банки751,2727,6+23,6+2,43Цены на нефть Urals549,7527,5+22,2+2,44Вклад в КИФ+8,09Конъюнктурный индекс «Viberi»360,4351,3+9,1Индекс промышленного производства137,0134,5+2,5Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ
Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

«Viberi» Минфин опять прокатили
«Viberi» Минфин опять прокатилиЗначительное улучшение ситуации на денежном рынке, сопровождавшееся падением однодневных ставок межбанковского кредитования до 1-3% годовых, поддержало наметившийся во второй половине мая слабенький повышательный тренд на рынке госбумаг. О существенном росте котировок говорить не приходится, главным достижением недели стал возврат доходности наиболее длинных ОФЗ в пределы 8%. Ничего удивительного в этом нет: если в фазе снижения цен консервативный состав инвесторов компенсировал общерыночный негатив, то сейчас он же не дает рынку реализовать позитивный настрой. Практическое отсутствие спекулянтов и инертность крупных игроков обеспечивают спокойствие в тихом омуте ГКО-ОФЗ почти при любой конъюнктурной «погоде».
Опять не повезло на прошлой неделе Минфину. Очевидно, уповая на погашение ОФЗ 27013 объемом около 15,5 млрд рублей, он попытался в среду доразместить три выпуска ОФЗ на общую сумму 18 млрд рублей. Аукционы по ОФЗ 46002 и ОФЗ 46003, погашаемым соответственно в 2012 и 2010 годах, были признаны несостоявшимися. Конфуз еще и в том, что на цену первичного размещения ОФЗ 46002 фондовая биржа РТС проводила торги фьючерсными контрактами. Теперь биржевики, наверное, не раз крепко подумают, прежде чем запускать на рынок аналогичные инструменты. Что касается третьего из размещавшихся выпусков — ОФЗ 27025, то реализовать его эмитенту удалось менее чем на четверть — при объеме предложения 4 млрд рублей было выкуплено бумаг номинальной стоимостью 853 млн рублей. Причем Минфину пришлось разориться на изрядную премию — средневзвешенная доходность составила 6,71% годовых, что на 32 пипса выше уровня вторичного рынка. Столь слабый аукционный спрос может служить свидетельством неуверенности крупных игроков в завтрашнем дне российского долгового рынка.
Доходность ОФЗ с погашением в 2010-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,42-7,94%. Бумаги, погашаемые в 2005-2008 годах, торговались по доходности 5,05-7,19%, а с погашением в 2004 году — в пределах 4,67% годовых.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаОн работает в аудите 12 лет. Причем в одной компании — КПМГ, куда пришел на последнем курсе университета и где дорос до статуса партнера. При этом за такой срок умудрился не потерять интерес и не устать от работы.Интервью с участником проекта «33 перца-2010»Антон, социологический факультет МГУ – оригинальный выбор для 90-х, когда казалось, что осталось всего две профессии. Любите нестандартные решения?- Мне социология казалась весьма перспективной специальностью. Хотя тогда я плохо разбирался в местной моде на профессии: только что вернулся из Америки. В 1993-м по программе Конгресса США попал в Штаты, и год проучился там. Потом несколько раз ездил туда на длительные стажировки уже во время учебы в университете. Тогда у нас начинались «лихие 90-е», и Америка воспринималась мной как запасной аэродром. Позднее понял, что социология – наука весьма абстрактная, со сложным дальнейшим применением, и потому во время американских поездок стал параллельно изучать экономику и финансы. Но вуз окончил благополучно и даже защитил диссертацию на тему «Социально-экономические аспекты управления нефтяных компаний». Она смежная, формулировалась с учетом американского опыта и работы в КПМГ. Чему вы научились в Америке? — Самостоятельности. И узнал, что в двух странах принципиально разные системы образования. И изучают там не то, что у нас. В чем разница? Российская школа направлена на создание хорошей базы по нескольким фундаментальным направлениям. Американская школа учит людей общаться, находить общий язык в разных культурных, социальных группах, потому что в обычные школы там ходят люди разных социальных слоев. Я, например, учился в школе на юге, где подавляющее большинство ребят были чернокожими. Мироощущение у них другое, хотя меня они как-то по-особенному не воспринимали: как всех белых. Причем не было ни вражды, ни напряженности, просто чувствовалось, что люди из разных культурных сред. И они не пересекаются нигде, кроме как в школе. Американская школа давала в этом плане людям возможность пообтесаться. Когда я сейчас интервьюирую людей при приеме на работу, понимаю, что наши вузы не дают того, что могли бы дать.Вы про максимально не прикладной характер образования? — Да, в российских вузах дают некую фундаментальную базу, а нужна ли она – большой теоретический вопрос. Не факт, мне кажется. В американских университетах две сильные вещи. Во-первых, там дают общий кругозор. На всех специальностях читаются курсы по истории искусства, литературы, религии. Во-вторых, специализация преподается без отрыва от будущей работы. Это прикладное образование, направленное на то, чтобы обеспечить «продаваемость» выпускников. Вузы заинтересованы в том, чтобы как можно больший процент выпускников на выходе нашел хорошую работу. Там это главный показатель качественности университета. У нас вопросам самовыражения, самопрезентации, составления резюме, общения не уделяется должного внимания. Есть некая техническая зацикленность. И, что показательно, качество приходящего на собеседования народа в целом не улучшается с годами. Хотя и не ухудшается. У нынешних выпускников есть ярко выраженные особенности?- Для них основной ориентир – получить как можно быстрее и больше денег. Хотя, конечно, это проблема общества и социума. Протестантского элемента в нашей культуре нет – представления о том, что надо много работать, а потом что-то получить. Как сказал премьер, нужно мотыжить свой участок каждый день. Этого нет. Люди стали  материально ориентированы, зациклены на внешних атрибутах: деньгах, одежде, машинах, телефонах. Возвышенности больше нет, все очень приземлено. Но этот материализм не сопровождается качеством материала. Учеба многими ребятами, особенно тем, у кого в семье материальный достаток, воспринимается как развлечение.Какие качества вам бы хотелось видеть в соискателях?- Главное, чтобы человек сумел сформулировать, что он о себе думает, кем он себя  видит. По нынешним временам это большая редкость. Сегодняшняя культура, телевидение, информационный фон дают человеку такое направление, что ему сложно самоидентифицироваться, посмотреть на себя со стороны, определить свои достоинства, недостатки, сказать, что я буду делать дальше и главное – зачем. Почему вариант с запасным американским аэродромом не сработал? И как устроились в КПМГ?- Когда я окончил вуз, понял, что в России больше возможностей. После кризиса обстановка начала стабилизироваться. Все плохое уже случилось. Перспективы стали более понятны. В КПМГ попал случайно: забрел на соседний экономфак, а там висело объявление о наборе. Это было на последнем курсе. Пришел, протестировался, прошел. Тогда тесты, как мне кажется, были проще, правда, сейчас к ним легче подготовиться: нет недостатка в информации. И тогда не было таких больших наборов, а конкурс был серьезный. Набирали всего 20-30 человек. Стал ассистентом аудитора с зарплатой $1,2 тыс. Для 1998 года очень приличная цифра и хорошая мотивация для выпускника. Рынок аудита в России тогда только набирал обороты. Начал работать на нескольких проектах, на которых, что интересно, работаю и сейчас, правда, в другом качестве. Аудиторы, как известно, самые главные путешественники по России. Посмотрели страну? — Поездил много, но не так, как другие ребята. Потому что работал на проекте в центральном офисе «Лукойла», и это занимало много времени. Первую поездку помню отлично. Это был город Котельнич Кировской области. Нас заселили в гостиницу без горячей воды, на улице – зима, минус 25, из окон дует. В команде – одни девчонки. Пришлось проявить лидерские качества и сказать твердо: «Мы здесь жить не будем». А что делать дальше? Пошли на аудируемое предприятие – нефтебазу, попросили найти квартиру. Девчонкам квартиру нашли, а я поселился на территории предприятия в доме у заправщицы. Потому мы все дружно заболели. Так что это были прекрасные две недели. Что-то с тех пор изменилось в лучшую сторону с точки зрения инфраструктуры в регионах?- Ситуация в регионах сейчас – это небо и земля по сравнению с тем, что было тогда. По крайней мере, в крупных городах. Хотя любят говорить, что за переделами Москвы никакой жизни нет, ничего подобного. Людям, видимо, не с чем сравнивать. Самое сильное впечатление тогда было – какой ужас, в каком плачевном состоянии пребывает страна. Приходилось жить в архивах, в банях, потому что просто не было других мест. Сейчас в любом городе-миллионнике есть приличная гостиница, появились рестораны, магазины, люди стали лучше одеваться. Тогда контраст между красотой страны и тем, как бездарно она управляется (во многом – и до сих пор), был поразительным. И отношение людей к некоторым вещам меня продолжает удивлять. Необязательно, чтобы везде было богато, хотя бы прилично, чисто. Можно начать с дома, с подъезда. Но ментальность менять сложнее всего. И когда говорят о модернизации, понимаю, что технологии и ноу-хау не помогут, прежде всего, в головах что-то должно произойти, поменяться. Когда пришли в КПМГ, ставили себе цель – дорасти до партнера?- Нет, о настолько долгосрочных перспективах не задумывался. Вообще, согласен: если хочешь рассмешить бога, расскажи ему о своих планах. Как удалось? Сыграла роль совокупность обстоятельств: рост рынка, нахождение в нужном месте в нужное время. Плюс – я хорошо делал свою работу, знаю свою специфику: нефть и газ, электроэнергетику. Тот опыт и знания, которые у меня накапливались, в сочетании с удачей и определили многое. Как профессионал, очень многое получил, долгое время работая с компанией «Лукойл». По сути, я развивался вместе с их бизнесом. В конце 90-х это была одна компания, сейчас – транснациональный холдинг мирового уровня. Сейчас занимаюсь их международными предприятиями. Добыча и сбыт охватывает уже стран 50. Но мое самое серьезное достижение – что я с удовольствием иду на работу и с удовольствием ухожу домой. Когда в обеих сферах – порядок, значит, все хорошо и правильно. Нефть и газ сами выбрали?- Нет, в этот сектор попал случайно, но сразу же. И остался. Познавал специфику опытным путем. Пользовался преимуществом сетевых компаний: всегда можно кому-то позвонить и проконсультироваться. Потому что всегда кто-то что-то похожее уже делал. Что изменил кризис? — В 1998-м цена на нефть упала до $8 за баррель и не было средств платить по обязательствам, то, по крайней мере, не было общемирового кризиса, финансы были доступны. В 2008-м цена грохнулась, пусть и не до критического уровня, но ликвидность исчезла. Нефтяники были вынуждены резать инвестпрограмммы, которые они закладывали под более высокую цену. А это по цепочке прокатилось по всей экономике. И по аудиторской отрасли тоже ударило, но, правда, не столько по аудиторской составляющей, сколько по консультантам. Наши заказы на момент наступления кризиса были законтрактованы. А вот многие консультационные проекты, особенно долгосрочные, сразу зарезали. До нас дошло с оттяжкой. Когда пришло время говорить о новых контрактах, деньгах и объемах, мы, конечно, почувствовали кризис. Но, благо, тогда уже было более-менее понятно, что на рынке происходит. Параллельно с работой получали дополнительное образование?- Все необходимые аудитору сертификаты у меня есть: американские, английские, российские. ACCA, CPA, российский аттестат аудитора. Компании, которыми я занимаюсь, готовят отчетность по разным стандартам – поэтому надо знать все, что только возможно. Наличие сертификатов – это то, что ты можешь предъявить любому человеку, с тобой не знакомому. Если завтра война, голод, разруха, надо иметь тот набор навыков и знаний, который позволит заработать на кусок хлеба. Почему вы не сделали классический ход – из аудита в индустрию? — Рассматривал разнообразные предложения, но во всем нужно руководствоваться целесообразностью. И не находил ее на разных этапах своего развития. Главная причина – понимал, что переход в одну компанию существенно сужает кругозор. Здесь ты можешь сравнивать, даже несмотря на узость направления, все равно у нефтяного рынка одна специфика, у газового – другая. Электроэнергетика – вообще новый, интересный, неизведанный рынок после прошедших реформ. Так что поле у меня, может, и узкое, но оно гораздо шире, чем было в одной компании. Не думали уехать за границу? Какие у вас личные цели?- Представить, что уеду за границу, могу. Если поеду, то внутри нашей сети. Она обширная, направлений много. Возможность такая в компании есть. Но, с другой стороны, я и так много езжу за границу, и по работе, и в частном порядке. 50 стран, наверно,  посетил. Что касается долгосрочных целей, то начал задумываться о пенсии. В плане того, на что и где жить. На пенсии хочется жить в теплом месте, потому что у нас климат ужасный и экология плохая. А в личных планах на этот год – посещение Южной Америки: Перу, Боливии. Там интересно, там инки. Выгорания нет? — Мне всегда казалось, что к работе надо относиться спокойно, без фанатизма. Я об этом  сотрудникам постоянно говорю. Жертвы не нужны ни в каком деле. У нас здесь не реанимация. Да, есть конкретные сроки, но все это вопрос переговоров. Бизнес работал до нас, и будет работать после нас. Беседовала Маргарита Удовиченко

«Viberi» Без чужих
«Viberi» Без чужихБумаги сменили собственников 3 декабря: как реестродержатель «Евроцемент груп» самостоятельно списал бумаги со счетов. Для миноритариев это была неожиданная новость: еще 22 ноября Арбитражный суд Москвы запретил списание акций. Но представитель «Евроцемента» заверил «Выбери!by», что к моменту сделки суд уже снял обеспечительные меры.
Миноритарные акционеры появились у «Евроцемент груп» в 2006 году, когда «Ренессанс Капитал» организовал продажу около 2% акций путем частного размещения среди институциональных инвесторов. Достоверно неизвестно, кто был продавцом. Но на рынке считают, что им стал бывший вице-президент «Евроцемент груп» Богдан Светлицкий. Цена размещения превысила $10 тыс. за акцию, а в конце сентября 2007 года в РТС Board прошла сделка по цене в $18,5 тыс. Разумеется, миноритарии оказались крайне недовольны, когда «Евроцемент холдинг» решил воспользоваться своим правом принудительного выкупа акций и предложил им продать свои бумаги по $6,4 тыс. за штуку. В такую цену их оценила компания «Прайс-информ».
Пять зарегистрированных на Каймановых островах фондов обратились в суд. Истцы заявили о нарушении процедуры выкупа: «Евроцемент холдинг» консолидировал 98% акций после начала действия поправок в закон об АО. Соответственно, принудительным мерам должно предшествовать предложение о добровольном выкупе. По-видимому, суд не прислушался к их доводам, и теперь миноритариям остается лишь оспаривать результаты оценки. Как отмечают юристы, сделать это можно независимо от списания акций.
Принудительные выкупы в РоссииАктивВладелец более 95% акцийЦена выкупа, $ млнПериодБАТ-ЯваBAT Holdings292,3с августа 2007Металлургические заводыEvraz group172,2с марта 2007НПЗ, добывающие компании, геологоразведкаТНК-ВР Холдинг165,0с августа 2007СуалAlu Process Holdings106,5сентябрь 2006 – январь 2007Алюминиевые и глиноземные заводыРусал30,0август 2006 – февраль 2007

Правительство дорисовывает последние штрихи энергореформы. В чем риски? — Лента новостей — Выбери!by
Правительство дорисовывает последние штрихи энергореформы. В чем риски? — Лента новостей05.05.2008 19:31Правительство утвердило план мероприятий на 2008-2010 годы по реформированию Единой энергетической системы России. Один из ключевых вопросов – антимонопольное и тарифное регулирование рынка мощностей. Пока госорганам только предстоит выработать конкретные решения, «Viberi» поинтересовался у экспертов, с какими рисками для инвесторов сопряжено это регулирование.
Элина Кулиева, аналитик Альфа-банка:- Реформирование ЕЭС связано с определенными рисками. Прежде всего, существует опасность, что к 2011 году могут не успеть полностью либерализовать рынок, ведь останется необходимость в регулировании розничных тарифов (по ним реализуется около 13% всей электроэнергии). В этом случае генкомпании не смогут в полной мере воспользоваться преимуществами рыночного ценообразования, что напрямую отразится на финпоказателях и, соответственно, котировках акций. Тем не менее, наша рекомендация по ОГК-2, 3, 5, 6 и ТГК-7, 8, 10 – покупать. Они выглядят дешево и имеют потенциал роста. «ГидроОГК» – лидер наших рекомендаций. Во-первых, ее бизнес не зависит от роста цен на топливо, во-вторых, на компанию не накладываются штрафные санкции в случае невыполнения инвестпрограммы.
Дмитрий Скрябин, аналитик ИК «Юникредит Атон»:- Государство будет ужесточать антимонопольное регулирование и таким образом нивелировать эффект от либерализации цен на электроэнергию. Для инвесторов сейчас интересны сетевые компании, само РАО «ЕЭС», «ГидроОГК». Стоит подождать с тепловыми генерирующими компаниями.Олег Зотиков, аналитик ИК «Велес Капитал»:- Думаю, что основными субъектами отрасли, которые будут подвержены антимонопольным мерам, станут компании, в капитале которых велико присутствие «Газпрома» и СУЭК. Что касается тарифного регулирования, оно может негативно отразиться на финансовых показателях компаний. Будем надеяться, что после либерализации и запуска оптового рынка мощностей, ситуация будет меняться в лучшую сторону.
Ранее «Выбери!by» писал о том, что с покупкой акций РАО связаны большие риски, поэтому многие инвесторы уже теряют интерес к энергетике.Выбери!by-онлайн

«Viberi» Депозиты взамен господдержки
«Viberi» Депозиты взамен господдержки1 января 2011 года закончат свое действие одни из последних остающихся антикризисных мер ЦБ РФ: предоставление коммерческим банкам кредитов без обеспечения и компенсация убытков от операций межбанковского кредитования. Ничего неожиданного здесь для банков нет: о постепенном сворачивании мер поддержки в ЦБ начали говорить больше года назад, а в ноябре окончательную черту под вопросом поставил в своем послании Дмитрий Медведев, отметив, что «государственная поддержка на прежних льготных условиях не может предоставляться длительное время». Но, несмотря на то что финансовая помощь государства прекращалась «медленно и осторожно» (так, только со второй половины 2010 года прекратилось действие послабления по резервированию банками ссудной и приравненной к ней задолженности), многие банки выжить без поддержки не смогли. Наиболее «громкие» уходы случились уже под занавес года, когда ЦБ отозвал лицензии у Межпромбанка, занимавшего 30-е место по активам, и банка «Славянский» с большим объемом страховых выплат вкладчикам. Но, как выяснилось, эти банки начали испытывать трудности еще до кризиса. Среди других пострадавших (хоть и не из-за кризиса) можно выделить группу мелких банков, «попавших» под повышение требований о размере капитала действующих кредитных организаций. Впрочем, справедливости ради следует отметить, что из более чем ста банков, чей капитал был менее 90 млн рублей, в течение года лицензий лишились семь банков. Оправились от последствий. Тем временем по своим совокупным показателям российская банковская система явно начала оправляться от кризиса – хоть и не такими темпами, как хотелось бы регуляторам и самим банкирам. Так, в 2010 году уменьшилась необходимость проведения дополнительной капитализации банковского сектора, что косвенно подтверждает снизившийся объем средств, направленных собственниками в уставные капиталы. Банки начинают расформировывать резервы, это позволит увидеть рост прибыли, который должен превысить значения 2009 года. В структуре собственных средств банков произошли качественные изменения: увеличились доли прибыли, а также вложений в капитал дочерних и зависимых организаций. В структуре пассивов сектора также произошли значительные изменения. Сокращение мер поддержки ЦБ немедленно отразилось в отчетности. Еще в 2009 году объем фондирования, привлеченного от Банка России, сократился с 3370,4 млрд рублей (12% в совокупных обязательствах сектора) до 1423,1 млрд рублей (4,8% обязательств). По данным на 1 ноября 2010 года, значение этого показателя опустилось уже до 330 млрд рублей (1% обязательств). Динамика снижения позволяет предположить, что уже в ближайшие месяцы объем ликвидности, предоставленный ЦБ банками, достигнет докризисных значений (159,4 млрд рублей на 1 сентября 2008 года). Ценные клиенты. Полноценной заменой помощи ЦБ стали вклады населения. И особенно для банков с государственным участием в капитале, куда наблюдался переток депозитов во время острой фазы кризиса. Возможно, поэтому на финансовом форуме заместитель председателя правления Сбербанка Антон Карамзин сказал о том, что банки должны «в ножки поклониться» своим клиентам за то, что те не вывели депозиты во время кризиса. Действительно, начав расти уже в начале 2009 года, спустя год депозиты физических лиц превзошли докризисное значение доли в пассивах (25,4%), а к ноябрю составляли уже 28,5% от всех привлеченных средств. Всего же за 10 месяцев 2010 года депозиты увеличились на 1595,7 млрд рублей и достигли 9080,7 млрд рублей. Зато рост средств корпоративных клиентов замедлился: если в 2009 году их объем увеличился на 857,6 млрд рублей, то за 10 месяцев уходящего года – всего на 506 млрд рублей до 9830 млрд рублей. Но, несмотря на рост депозитов, проблема долгосрочного фондирования остается актуальной для банков. Среднесрочным источником привлечения средств является выпуск долговых обязательств и еврооблигаций. Объемы размещенных выпусков ценных бумаг свидетельствуют об улучшении ситуации на российском фондовом рынке и внешних рынках капитала. В прошлом году совокупный объем выпусков рублевых облигаций банков составил 100 млрд рублей, в текущем году – 210 млрд рублей. Крупные банки также привлекали средства с помощью выпус­ка векселей. Объем сделок на внебиржевом рынке превысил докризисные значения.В секторе корпоративного кредитования в уходящем году усилились позиции банков с государственным участием в капитале. Это не удивительно: «государственные» банки с более низкой стоимостью пассивов имеют возможность предлагать заемщикам привлекательные ставки по кредитам. Частным банкам приходится в основном конкурировать за оставшихся клиентов между собой, вынужденно соглашаясь на снижение ставок и, как следствие, процентной маржи. Тем не менее, большого количества «желанных» для банков клиентов с низким уровнем риска находится немного. Поэтому в 2010 году рост кредитования нефинансового сектора экономики вряд ли превысит 10%. Уровень же проблемных кредитов в портфелях банков остается высоким. И это несмотря на то, что банки пересматривают условия ранее выданных кредитов, позволяя заемщикам не переходить в разряд «проблемных».К тому же банки нашли способ предоставлять деньги экономике, не прибегая к кредитованию. В частности, в условиях избыточной ликвидности и ограниченного количества качественных заемщиков банки увеличивали вложения в долговые обязательства. Всего за два года инвестиции в облигации увеличились в 2,5 раза – с 1760,3 млрд до 4434,3 млрд рублей. Правда, на фондовом рынке банки тоже предпочитают инструменты с небольшим уровнем риска и хорошими возможностями для рефинансирования: в структуре вложений преобладают долговые обязательства Российской Федерации (1033 млрд рублей) и Банка России (859,5 млрд рублей). Возникает впечатление, что для полноценного восстановления банковской системы явно не хватает еще года-двух без потрясений и форс-мажоров. Правда, то же самое банкиры говорили и в конце 2009 года. Как признался в своем недавнем онлайн-интервью ресурсу Gazeta.ru президент ВТБ Андрей Костин, «в этом году было трудновато, ожидали, что вторая половина года будет повеселее, но серьезных перемен не состоялось». Поэтому будем надеяться на то, что «повеселее» окажется следующий год.

«Viberi» ПИФы переживают бум
«Viberi» ПИФы переживают бумПричем индустрия демонстрирует рост не только количественный, но и ассортиментный. Так, например, впервые с 1998 года пайщики получили возможность инвестировать средства в валютные активы. В начале года управляющая компания «Тройка-Диалог» сформировала фонд «Садко», чей портфель рассчитан в первую очередь на государственные валютные облигации. Появился и первый индексный ПИФ, чей портфель составляют акции, входящие в расчет основного индикатора фондового рынка ММВБ. Он так и называется «Сводный фондовый индекс ММВБ», а управляет им компания «Пиоглобал Эссет Менеджмент». В конце января и начале февраля первые инвестиционные паи начали обращаться на ММВБ и в РТС. Свои бумаги там разместили ПИФ «Дивидендные акции и корпоративные облигации» под управлением ЗАО «Регион Эссет Менеджмент» и четыре фонда, находящихся под управлением УК «НИКойл». Впервые появились на рынке и достаточно узко специализированные фонды.
Тот же ПИФ «Региона» ориентирован на акции российских компаний, по которым ожидаются высокие дивиденды, а также корпоративные облигации. УК «Креативные инвестиционные технологии» сформировала два ПИФа, имеющих отраслевую направленность: «Российская электроэнергетика» и «Российская нефть». А компания «Конкордия Эссет Менеджмент» открыла первый инвестиционный фонд недвижимости с одноименным названием. Так что пайщикам можно готовиться к сюрпризам. Бум, наблюдаемый на рынке коллективных инвестиций, обострит конкурентную борьбу со всеми вытекающими отсюда приятными последствиями для пайщиков

Сара Брайтман приедет с «Гаремом» — ОТДЫХ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Сара Брайтман приедет с «Гаремом» — ОТДЫХ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивБританская певица привозит в столицу свое новое шоу под названием «Гарем». В апреле этого года звезда мюзиклов «Кошки» и «Призрак оперы» и муза их создателя Эндрю Ллойда Уэббера внезапно отменила свой концерт в Москве и перенесла все выступления европейской части турне на осень, и теперь 15 сентября на сцене «Олимпийского» поп-оперная дива готова утешить всех своих разочарованных поклонников. КОНЦЕРТ. Британская певица привозит в столицу свое новое шоу под названием «Гарем». В апреле этого года звезда мюзиклов «Кошки» и «Призрак оперы» и муза их создателя Эндрю Ллойда Уэббера внезапно отменила свой концерт в Москве и перенесла все выступления европейской части турне на осень, и теперь 15 сентября на сцене «Олимпийского» поп-оперная дива готова утешить всех своих разочарованных поклонников.
«»Гарем» стоит понимать как «запретное место, полное поэтической проницательности и запоминающихся образов»» — на таком вольном переводе с арабского настаивает сама певица. Он соткан из пряной роскоши восточных сказок, он дразнит прозрачной чадрой и откровенностью танца, он барабанит дробью экзотических ударных по традициям и канонам классического оркестра, он завораживает чувственными переливами голоса Сары Брайтман. Для замысла шоу придется «подредактировать» сцену «Олимпийского»: их станет даже две — статичная 12-метровая и дополнительная вращающаяся и трансформирующаяся сцена диаметром 20 метров. Плюс специальные гидравлические «подъемы», «водная дорога» и пиротехнические эффекты — Сара Брайтман везет с собой целый караван из семи трейлеров с оборудованием и шести автобусов с командой из ста человек.
Сама певица умело подогревает интерес к своему новому детищу, запрещая любые съемки до тех пор, пока не завершится турне, которое проходит в поддержку ее одноименного альбома. В России Сара Брайтман выступает далеко не впервые: спев в 1985-м «Реквием» Эндрю Ллойда Уэббера, она вернулась сюда и в 2001-м, чтобы спеть дуэтом с Хосе Каррерасом. Теперь певица хочет загадать москвичам настоящую восточную загадку, исполненную фантазии, интригующую, дерзкую…Театр в настоящем времениBedrock для Питера и МосквыАФИШАЦыганский джаз Бирели Лагрена