Рубрика: Статьи

«Viberi» Рубен Варданян: лучший бейсболист в классе
«Viberi» Рубен Варданян: лучший бейсболист в классеНа создание «Тройки Диалог» в свое время ушло всего $35 тыс. – смешные по нынешним временам деньги. В 1991 году их выделил американец русского происхождения Питер Дерби, который тогда занимался бизнесом в России. Работать в компанию он пригласил четырех студентов и аспирантов МГУ, в том числе Рубена Варданяна. О фондовом рынке молодые люди знали в основном из учебной литературы – на постсоветском пространстве его тогда фактически не было. Но по замыслу Питера Дерби команда сразу должна была принять западные стандарты, чтобы заслужить доверие зарубежных клиентов и со временем вырасти в полноценный инвестиционный банк. Уже с момента основания «Тройка Диалог» стала проводить международный аудит, а с 1994 года – еще и готовить отчетность по US GAAP. Разумеется, первые показатели были весьма скромными. Спустя полтора десятилетия – совсем другая картина.
– Завершившийся финансовый год (с октября 2006-го по сентябрь 2007-го – «Выбери!by») был очень удачным и в абсолютных цифрах, и с точки зрения диверсификации бизнеса. Собственный капитал «Тройки» увеличился с $300 млн до $500 млн. Серьезно вырос бизнес по управлению активами – здесь мы заработали свыше $100 млн. В предыдущем году цифра была $60 млн, еще годом ранее – $30 млн. В инвестиционно-банков­ском направлении прошло несколько сделок, которые я назвал бы знаковыми. Успешно развивается направление прямых инвестиций. За финансовый год мы разместили рекордное количество облигационных выпусков – 26, общим объемом 85 млрд рублей. Наша доля на этом рынке превысила 13%. Активно развивается бизнес на Украине, где мы входим в число ведущих операторов площадки ПФТС.
Но большую часть дохода «Тройке Диалог» сегодня, как и поначалу, приносят сделки с российскими акциями (и депозитарными расписками на них). И здесь Рубен Варданян придерживается особой, отличной от многих, бизнес-модели. «Тройка» зарабатывает в первую очередь как посредник, выполняющий заявки клиентов, а не за счет собственных операций. При таком подходе не столь важно, что происходит на фондовом рынке – рост или падение. Брокер получает комиссионные вне зависимости от конъюнктуры. Кстати, по итогам 2007 финансового года оборот «Тройки» вырос почти вдвое – до $500 млрд, хотя общая динамика биржевых индикаторов была куда скромнее.
– За последний год рынок сильно прибавил по глубине, числу участников и разнообразию продуктов. Для нас это важнее, чем простой рост индекса РТС. Хотя, например, для индустрии паевых фондов подобные периоды всегда очень сложны. Не думаю, что столь бурное развитие рынка на фоне стагнации индексов выглядело сверхнеожиданным. Другое дело, что по динамике российские компании все сильнее отличаются. И инвесторы уже оценивают не Россию в целом, а отдельные сектора и ценные бумаги.
Рубен Варданян не «вписывался» в готовую фондовую инфраструктуру, а формировал ее. «Тройка» была среди первых дилеров ММВБ, участвовала в создании РТС и НАУФОР, одной из первых запустила паевые фонды, вышла на рынок инвестиционно-банковских услуг. Выступая брокером, компания поддерживала двусторонние котировки по ценным бумагам даже тогда, когда других желающих покупать или продавать среди профучаст­ников почти не оставалось. Для ряда топ-менеджеров и государственных чиновников работа в «Тройке» оказалась важной ступенью в карьере. И это давало конкурентам повод рассуждать о некоторых успехах компании, упоминая словосочетание «административный ресурс».
«Знаете, в Америке в школьном классе обычно бывает такой мальчик, который хорошо учится, лучше всех играет в бейсбол, в которого влюбляются девочки. С ним почти все хотят дружить и немного ему завидуют», – так образно охарактеризовал «Тройку» один из собеседников «Выбери!by». Компания отличалась от большинства российских конкурентов. И ее сегодняшняя стратегия, озвученная Рубеном Варданяном, не всем понятна. Например, недавно участники рынка обсуждали возможную продажу «Тройки Диалог».
– Мы приняли решение, что будем развиваться самостоятельно, чтобы в следующие четыре-пять лет сохранить возможность выбора – или остаться партнерством, или стать публичной компанией, или продать большую долю международному банку. Такой выбор есть только у прибыльной и успешной компании. Поэтому сейчас стратегическая задача – быть лидером среди инвестбанков на рынках России, Казахстана, Украины и других стран СНГ. Если на каком-то этапе будет ясно, что этого невозможно достичь без привлечения партнера или проведения IPO, соответствующее решение будет принято. Но оно тоже вписывается в рамки стратегии «Тройки» и не послужит данью моде или простой попыткой «выйти в кэш».
Долгое время компания обслуживала только крупных инвесторов. Но теперь у нее самые разные клиенты – от российских частных лиц до американских инвестфондов. У «Тройки Диалог» нет четкой специализации в отдельных продуктах или отраслях. Например, среди недавних инвестиционно-банковских проектов – сделки в электроэнергетике, машиностроении и транспорте, в финансовом секторе. Предмет особой гордости Рубена Варданяна – «раскольцовывание» схемы владения «Автовазом». «Тройка»­ решила эту задачу рыночным способом, не привлекая деньги от инвесторов или кредиторов, а также ресурсы предприятия. Отдельного упоминания заслуживает еще один недавний проект – размещение Урса-банка. Впервые в России инвесторы раскупили привилегированные акции почти на $500 млн. В подготовке этих сделок были задействованы лучшие специалисты. А в целом коллектив «Тройки», который начинался с четырех человек, вырос до 1100 сотрудников.
– Для меня очень важны амбиции менеджеров быть максимально успешными. Поэтому в «Тройке Диалог» действует опционная программа. В рамках этой программы мой пакет сокращается на 10–15% в год, и он уже снизился с 90 до 65%. Я считаю правильным, если в итоге он будет меньше контрольного. Если ты говоришь «а», надо говорить и «б». Если ты строишь партнерство, члены которого влияют на принятие решений, значит, надо создавать механизмы, позволяющие им становиться собственниками. В нашем бизнесе основной актив – это люди. Если не давать возможность становиться совладельцем компании, то очень сложно удержать их в условиях жесткой конкуренции. К тому же совместное владение создает другое отношение к работе.
Рубен Варданян согласен с мнением, что инвестиционная деятельность – очень тяжелый бизнес. При этом он отрицательно отвечает на вопрос, есть ли у него желание «выйти в кэш», продав «Тройку Диалог». До сих пор законодатель инвестбанковской моды в России зарабатывает как топ-менеджер. За всю историю компания лишь однажды выплачивала дивиденды – когда ее основным акционером был Банк Москвы.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (10.11.2008)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (10.11.2008)Экономический кризис проложил Бараку Обаме дорогу в Белый дом. Но как тут не вспомнить: ‘Oh no, this is the road to hell’Джордж Буш-младший был на редкость плохим президентом. Пожалуй, ни один глава Белого дома не вел экономику к несовместимым между собой целям с таким упорством, как он. Приняв от демократа Билла Клинтона исполняемый с профицитом бюджет, он провел налоговую реформу, основными бенефициарами которой стали богатые американцы, и нарастил государственные расходы на совершенно неотложные нужды вроде войны в Афганистане, а затем – в Ираке. Итог: дефицит бюджета в недавно завершившемся 2008 финансовом году достиг $455 млрд. А громадные суммы, направляемые на спасение от разразившегося кризиса, в течение ближайших 12 месяцев приведут, по некоторым оценкам, к удвоению дефицита и повышению государственного долга до ошеломляющей суммы $1,5 трлн. Уже не осталось никаких сомнений в том, что Джордж Буш оставит своему преемнику страну, страдающую от рецессии. Только за сентябрь и октябрь в несельскохозяйственных секторах экономики США исчезло более 520 тыс. рабочих мест, безработица поднялась до 6,5%, а потребительские расходы – мотор американского ВВП – в третьем квартале испытали самое сильное падение за 28 лет.Не знаю, есть ли у американцев своя версия притчи про два конверта с советами от бывшего руководителя («Вали все на меня» и «Готовь два конверта»). В определенном смысле хаос, в который погрузилась экономика США, оказался на руку Бараку Обаме. Он сумел убедить избирателей в том, что именно он, а не Джон Маккейн, лучше знает, как разгрести эту устрашающую гору проблем. Но если в ходе предвыборной кампании кризис работал на кандидата от демократов, то после 20 января, когда он официально займет президентский пост, экономика начнет быстро рыть могилу его политическому успеху. Американцы ждут от нового президента очень многого, гораздо больше, чем ему под силу сделать. Ввести более жесткое регулирование в финансовом секторе, но при этом его не удушить. Тщательно следить за тем, чтобы в компаниях, получающих антикризисное финансирование от государства, не воровали. Реформировать систему ипотечного кредитования, заменив пресловутых FannieMaeи FreddieMac на нечто более прозрачное. Это только шорт-лист высокоинтеллектуальных задач, которые придется решать команде Барака Обамы. Конечно, он будет действовать не «в чистом поле», нынешняя администрация и руководство ФРС уже приняли немало мер по стабилизации финансовой системы. Но долгосрочные последствия этих дорогостоящих действий (а именно с ними будет иметь дело новый президент) непредсказуемы, как непредсказуемо вообще все беспрецедентное. В довершение всего прочего, были ведь еще предвыборные обещания направить деньги на развитие инфраструктуры и альтернативной энергетики, разобраться с системой здравоохранения… Стоит ли говорить, что все это требует времени и денег. Даже если Бараку Обаме повезет, и его правительство не наделает больших ошибок, вполне возможно, что пожинать плоды успешных реформ будет уже следующая администрация.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (29.03.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (29.03.2010)Даже если бы мы сейчас жили по новому закону о страховании пассажиров, то пострадавшие от терактов не получили бы от страховой компании ни копейкиОсобого влияния, например, на фондовый рынок новости о терактах не оказали: индекс ММВБ вырос, хотя может не так сильно, как ожидалось. Комментарий одного из аналитиков: повлиять на финансовые рынки может только глобализация терроризма.Эффект может проявиться с неожиданной стороны. Сейчас в Минтрансе вместе со смежными ведомствами и страховщиками обсуждается законопроект об обязательном страховании пассажиров. Как вы думаете, какая сумма заложена в билете на метро в счет страхования жизни и здоровья пассажира? Ни рубля. Потому что в закон, принятом еще в 1992 году, внутригородские перевозки даже не упоминаются. Но если бы даже упоминались – речь все равно идет о копейках. Например, в железнодорожном билете на страхование заложено 2,3 рубля. Такой взнос гарантирует, что в случае гибели пассажира, его родственники получат подачку в 12 тыс. рублей.Стоимость человеческой жизни по новому законопроекту – 2 млн рублей. И сумма выше, и билеты не слишком сильно подорожают за счет увеличения взноса. Например, стоимость одной поездки на метро вырастет, по предварительным расчетам, на 57 копеек. Но вот парадокс. Риски терроризма такое страхование покрывать не будет. То есть, даже если бы сейчас мы уже жили по новому закону, то пострадавшие на станциях «Лубянка» и «Парк Культуры» не получили бы от страховой компании ни копейки. Как и сейчас, оставалось бы рассчитывать исключительно на щедрость государства. Которое, напомню, решило выплатить из бюджета по 1,2 млн рублей (суммарно, федеральное правительство и мэрия Москвы) семьям погибших. Как ни странно, в этом есть логика. Сумма страхового взноса не берется с потолка. Условно говоря, страховщик смотрит статистику по несчастным случаям в метро за пять лет. На основе этих данных рассчитывает потенциальную сумму выплат. Прибавляет к этой цифре свои издержки и норму прибыли. И делит на число поездок. Пожалуйста, сумма страхового взноса высчитана. Так вот, просчитать риски терроризма по этой схеме невозможно. Пусть цинично звучит, но нет статистики. Если она вообще возможна в этом случае. Так что руководитель Росстрахнадзора Александр Коваль сегодня сделал популистское и попросту непрофессиональное заявление: «Мое личное мнение — риски терроризма должны быть включены в объем страхового покрытия по закону о страховании пассажиров на транспорте этому законопроекту». В тоже время проблема есть. Как быть? Интересную идею уже выдвинули во Всероссийском союзе страховщиков: принять отдельный закон о страховании от рисков терроризма.

Андрей Нечаев:«Надо было просить денег, и побольше» — ФИГУРЫ — №37 (223) 01 октября — 07 октября 2007 — Архив — Выбери!by
Андрей Нечаев:«Надо было просить денег, и побольше» — ФИГУРЫ — №37 (223) 01 октября — 07 октября 2007 — Архив
— Андрей Алексеевич, РФК — единственный стопроцентный госбанк, о котором акционер, похоже, совершенно позабыл… — Государство о нас не забывает, так как регулярно требует выплаты дивидендов. Что мы, как люди законопослушные, аккуратно и делаем. И по ставкам гораздо более высоким, чем другие госбанки. С нас берут в среднем около 20% от чистой прибыли. Скажем, Россельхозбанк и ВТБ платят порядка 10%.
— Но у них и прибыль не сравнима с вашей…- Странная логика – если прибыль в абсолютном выражении меньше, то нужно забирать большую ее долю. Сейчас капитал РФК составляет около 100 млн рублей, а изначально нам дали всего 10 млн рублей. Так что мы не только не проели государевы деньги, но и приумножили, пережив при этом все кризисы и дефолты. Плюс, как уже говорилось, выплачивая относительно высокие дивиденды. Думаю, что и многие частные банки, не говоря уже о государственных, могут позавидовать нашей рентабельности.
— А у правительства нет планов по увеличению капитала РФК?- Правительство увлечено созданием нового Банка развития с капиталом в $3 млрд, и я искренне желаю им успеха. Хотя нынешний Банк развития — не первое и даже не второе издание этой идеи. В свое время РФК создавалась как прообраз первого российского банка развития, потом были созданы Российский банк реконструкции и развития, Всероссийский банк развития регионов, Росэксимбанк, Российский банк развития – и никто, в общем-то, на этой ниве не преуспел.
— А почему не преуспела РФК?- Во-первых, я не считаю, что не преуспела, учитывая тот мизерный объем средств, которые она получила при создании. Когда я придумывал создание РФК, еще работая министром экономики и вовсе не имея в виду себя в качестве ее президента, я подготовил проект соответствующего указа президента. И вот в день своего рождения, 2 февраля 1993 года, с большим интересом обнаружил свой несколько видоизменнный указ, подписанный президентом. В нем предписывалось создать корпорацию «Госинкор», передав ей активов на миллиард долларов. Надо отдать должное принципиальности Ельцина. Через две недели он подписал близкий указ по созданию РФК — правда, без миллиарда долларов, к сожалению. Вот за что я ругаю свою аппаратную неопытность в плане создания РФК.
— Миллиард обещали вам, а дали «Госинкору»?- Мне не обещали миллиард. Я его даже и не просил. Я предлагал создать государственный инвестиционный фонд и передать его в управление корпорации. Из этого фонда должны были стимулироваться частные инвестиции по принципу — я вкладываю один рубль, вы добавляете два или три. Увы, оказалось, что надо было просить денег непосредственно в уставный капитал, и побольше. Инвестиционный фонд тогда так и не создали. Впрочем, деньги «Госинкора» и шикарное здание за десять лет куда-то исчезли, и корпорация прекратила свое существование несколько лет назад в результате указа уже президента Путина. Настоящая афера. А мы без миллиарда долларов живем и здравствуем, да еще и платим дивиденды.
— Почему РФК не было предложено войти в состав Банка развития, как Росэксимбанку и РосБР?- Я думал об этом, и даже обсуждал эту тему на слушаниях в Совете федерации и с руководителями МЭРТ. Они не настаивали, а я, честно говоря, и для себя не решил вопрос, нужно ли нам входить в Банк развития. Мы бы там просто растворились.
— Поговаривают, что судьба РФК была бы более удачной, не позволь вы себе критику в адрес Путина по поводу действий спецслужб по спасению заложников «Норд-Оста»…- Я знаю только, что вскоре после тех трагических событий орден мне к 50-летию не дали, хотя представление было подписано и Грефом, и Лужковым, и Полтавченко, и руководством Росимущества. Завернули на самом верху администрации президента. Я спрашивал крупного чиновника из администрации, который формально дал отрицательное заключение, почему он это сделал. Тот ответил, мол, ему это «настоятельно рекомендовали». Самое смешное, что вскоре его самого выгнали из Кремля. Все эти игры ничто по сравнению с жертвами «Норд-Оста». У меня там погиб племянник, приемная дочь чудом выжила.
— РФК еще в 2005 году была включена в прогнозный план приватизации – этот вопрос уже снят с повестки дня?- Мы получили банковскую лицензию в конце 2005 года, а по закону о банках и банковской деятельности учредители в течение первых трех лет не имеют право выходить из состава участников. Так что до июля 2008 года нас нельзя приватизировать. А вот после, думаю, вопрос о приватизации РФК непременно поднимется. Но я сам лично за это не ратую.
— Почему?- Например, потому что у меня нет денег для выкупа РФК.
— Но можно найти достойного инвестора…- Пока я предпочитаю, чтобы моими «хозяевами» были председатель Росимущества и его куратор – министр экономики.
— В чем сейчас заключается бизнес РФК?- Главное — работа на рынке ценных бумаг, хотя мы оказываем весь спектр банковских услуг, плюс инвестиционный консалтинг.
— В 2006 году вы заключили всего 2 договора на брокерское обслуживание и 8 на дилерское – насколько вы активизировали свою работу в 2007 году? — Мы получили новые лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг только в начале 2006 года. Сейчас у нас более двух десятков договоров доверительного управления и брокерского обслуживания.
— Кто ваши клиенты? — В основном частные лица. Мы пытаемся работать в нише private-banking на рынке ценных бумаг.
— Они как-то связаны с государственной службой?- Это не чиновники. У нас, как ни странно, очень много журналистов. Видимо, потому, что эти люди по складу характера не готовы управлять своими деньгами, а с другой стороны, они уважительно относятся к корпорации и ко мне лично.
— И каков порог вхождения в ваш private-банкинг?- Формально у нас определено, что мы принимаем от 300 тысяч рублей, но реально я говорю всем приходящим людям, включая своих приятелей, что если у вас нет серьезных денег или вы боитесь каких-то рисков, начните с миллиона рублей. Это минимальный размер портфеля, который хоть как-то позволяет диверсифицировать вложения.
— Что у вас есть такое, что вы можете предложить клиенту, и чего нет у ваших конкурентов?- Я ни с кем РФК не сравниваю. Безусловно, наш банк уникален по своей истории, потому как он создавался, как он эволюционировал. Сейчас РФК — профессиональный участник рынка ценных бумаг для среднего класса. Для нас пока еще каждый клиент — штучный товар. Мы вместе с ним обсуждаем возможную инвестиционную стратегию, выслушиваем все пожелания. Во многих банках с клиентами будут разговаривать, только если они принесут как минимум $1 млн.
— А какую максимальную доходность обеспечили по итогам прошлого года?- По итогам первого квартала 2006 года – до 180% годовых. Но это, конечно, экстрим. Тогда рынок бурно рос, последние полгода ситуация многократно хуже, очень многое зависит от того, когда вы на этот рынок зашли. Те из клиентов, которые получили в первом квартале 180% годовых, по итогам года получили 35%. Есть клиенты, которые, к моему большому сожалению, пришли за 10 дней до майского обвала, и получили минус Сейчас ситуация в принципе интересная для того, чтобы входить на рынок. Если доллар очень сильно упал, это не значит, что он будет падать всегда. Ну, конечно, если не случатся какие-то катаклизмы с американской экономикой. Во что я, в общем-то, не верю, потому что это никому не выгодно.
— Разве кризис бывает тогда, когда он кому-то нужен?- Мы живем в XXI веке, и сейчас все-таки роль государства чрезвычайно велика, в том числе и на финансовом рынке. Очень многое зависит от государственной политики не только от США, но и Китая. Китай держит более триллиона долларов американских ценных бумаг. Понятно, что тем самым он просто стимулирует свой экспорт за счет поддержания относительного низкого курса юаня. Если на секунду представить, что китайцы завтра продадут все бумаги, конечно, американский фондовый рынок ждет коллапс, но также и понятно, что после этого через короткий промежуток времени коллапс ждет значительную часть китайской промышленности, которая ориентирована на экспорт. Понятно, что этого не будет, так крах экономики, которая составляет 25% мирового ВВП, невыгоден остальным 75% производителей. Я меньше всего хочу выглядеть апологетом и адвокатом американской экономики — тем более, что Буш-младший наделал огромное количество глупостей с точки зрения экономики. Но, думаю, что слухи о ее смерти слишком преувеличены.
Эндшпиль- Аудиторы Счетной палаты уверяли, что в 2002–2005 годах РФК оказывала банковские услуги, не имея на то лицензии ЦБ…- Ограниченная банковская лицензия была у нас еще в 1994 году. Это была уникальная лицензия – думаю, ни у кого такой не было. Там было написано что, предприятие имеет право привлекать средства юридических лиц в рублях и иностранных валютах и выдавать кредиты по согласованию с заемщиками. Конечно, это не создавала реальных возможностей для развития банковского направления, но, по крайне мере, мы потренировались вести банковский баланс, бухгалтерский учет. Конечно, когда в 2005 году мы получили полноценную лицензию ЦБ, пришлось в значительной степени перестраивать всю деятельность, набирать новых специалистов, делать полноценный оперзал, хранилище, кассы, менять все программное обеспечение. Мы ведем переговоры с российскими системами денежных переводов, и, возможно, станем расчетным банком для одной из них. РФК также планирует заниматься эквайрингом, валютообменными операциями – первый обменник открыли на днях. У нас действует современная система «банк-клиент». Мы научились работать с внешнеэкономическими сделками клиентов. Одним словом, база создана. Готовы оказывать почти весь спектр банковских услуг, оставаясь при этом, как любой небольшой банк, гибкими, ориентированными на нужды клиента.
— В 2008 году вы уже можете подавать заявку на вступление в систему страхования вкладов – вы планируете это делать?- Мы об этом подумываем. Однако, для этого нужно пережить очередную комплексную проверку ЦБ. Мы уже столько проверок пережили. Так Счетная палата проверяет нас каждые пять лет.
— А чем вас смущает проверка ЦБ?- Она меня не смущает. Нам нечего скрывать. Мы абсолютно прозрачный банк. Но просто любая проверка это всегда некий паралич для коллектива. Из ЦБ проверяющих приходит больше, чем в бухгалтерии у меня работников.
— У РФК была опыт по созданию банковского холдинга Росинбанк – вы не планируете реанимировать эту идею?- Я не могу вернуться к этой идее, пока она не овладеет хотя бы несколькими банками. Тогда ко мне обратились за помощью, и я подсказал, как лучше организовать работу кредитных организаций, создав банковский холдинг. Тогда только-только были внесены изменения в законодательство, позволявшие их официально создавать. Может быть, тогда эта идея опередила время, хотя я считаю ее до сих пор перспективной. Очень жаль, что у владельцев структур, вошедших в Росинбанк, на каком-то этапе корпоративные интересы оказались выше интересов создания и развития холдинга.
ФактыАндрей Нечаев родился 2 февраля 1953 года в Москве. Окончил экономический факультет МГУ. В 1979–1991 гг. работал в Центральном экономико-математическом институте и в Институте экономики и прогнозирования научно-технического прогресса. В 1991 году – замдиректора Института экономической политики народного хозяйства. С ноября 1991 по февраль 1992 года – первый замминистра экономики и финансов РСФСР, с февраля 1992 по март 1993 года – министр экономики. С апреля 1993 года – президент РФК. © Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310

«Viberi» Артем Федоров о мультивалютных кредитах
«Viberi» Артем Федоров о мультивалютных кредитахПрибыльОбъем вкладов населения вырос. Не только из-за курсовой динамикиУбытокАкции ВТБ обновили исто­ри­че­ский минимум из‑за слабой отчетности банкаКуда вкладывать?профессионалОлег Батраченко, президент международной финансовой группы Thor:– Когда государство не сможет поддерживать рубль и фондовый рынок, станет ясно: они еще и близко не достигли своего дна. Любые рублевые финансовые активы, особенно акции – это опасно. Стоит рассматривать на фондовом рынке, да и то мировом, не зависящие от него хедж-фонды. Даже в 2008 году они заработали до 17% и более в валюте. Особенно привлекательны категории Statistical Arbitrage и Managed Futures, индексы которых уже 20 лет не знают понятия «убыток». Из реальных, не боящихся инфляции активов имеет смысл вкладывать в готовую недвижимость и землю с коммуникациями. Важно не опоздать: падение цен с лета может сменить нарастающий взлет. Для тех, у кого мало средств, есть международные, то есть прозрачные и долларовые, ПИФы недвижимости, помогающие людям коллективно зарабатывать на кризисе.ЛюбительСтелла Ильницкая, актриса:– В недвижимость. Она незыблема. Все вокруг будет меняться, а недвижимость будет стоять. Если не хватает на московскую, то можно купить квартиру в Подмосковье или в одном из крупных городов России.TweetНе совсем мультивалютный, то есть права бегать из рублей в доллары-евро и обратно я бы клиентам не давал. Но экономических противопоказаний к выдаче той же ипотеки в нескольких валютах одновременно не вижу. Например, сумма кредита 10 млн рублей. Разбиваем ее: половина вВ рублях, половина в долларах и евро в пропорции, соответствующей бивалютной корзине. Назначаем ставку по каждой валюте отдельно: скажем, 17% годовых в рублях и 14% в долларах иВ евро. Опять-таки раздельно рассчитываем ежемесячный аннуитет – по десятилетнему кредиту примерно 86В 899 рублей, $1149 и 940 евро. Привязываем нерублевую часть к курсам ЦБ или внутренним котировкам банка. Тщательно прописываем механизмы расчета в договоре и выдаем. При нынешних валютных соотношениях платить заемщику придется 164В 532 рубля в месяц. На верхней границе бивалютного коридора, объявленного на минувшей неделе, аннуитет достигнет 172В 531 рубля, на нижней – опустится до 141В 202. Ежемесячно пересчитываем остаток ссудной задолженности, по всем правилам формируем резервы. Неактуально? Диверсифицировать риски всегда актуально. Другое дело, что сами по себе кредиты выдаются с трудом – не до разнообразия, не до В«экзотикиВ».Зато много размышлений о рефинансировании. « условиях нестабильности валютных курсов ощутимо возрастают валютные риски тех заемщиков, которые ранее получили ипотечные кредиты в иностранной валюте. Оптимальной в таких условиях является ситуация, когда валюта кредита соответствует валюте доходов заемщикаВ», – рассказывает посетителям своего сайта ВТБ24. Он один из немногих разработал типовую программу перекредитования ипотекарей. Его коллеги-конкуренты также предлагают варианты перехода в рубли, чаще в индивидуальном порядке. И вроде бы все логично, но… Во-первых, избавляясь от валютного риска, клиент получает взамен процентный – новые договоры банки предпочитают заключать сВ правом пересматривать ставки в одностороннем порядке. А они уже немаленькие: ВТБ24 еще гуманен – от 14,6 до 16,1% годовых, иные же реальные предложения приближаются к 20%. Во-вторых, не исключено, что доллар может перейти в фазу падения (например, в Штатах запустят печатный станок на полную мощность). Для клиента условия становятся крайне невыгодными. С другой стороны, рубль по-прежнему не застрахован от дальнейшего ослабления, в том числе и ниже границы, обозначенной в четверг ЦБ. Но если предложить заемщику рефинансировать в национальной валюте только часть задолженности, половину, например? Такой вариант особенно привлекателен для тех, кто успел создать какие-то резервы в долларах под будущие выплаты. Резон для кредиторов – доля В«зеленыхВ» пассивов серьезно выросла, при том что длинных рублей на рынке остро не хватает. И потом – риски заемщика всегда В«корреспондируютсяВ» с кредитным риском банка.

Закат империи доллара — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — Архив — Выбери!by
Закат империи доллара — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — АрхивВалюта. Минувший год стал настоящей катастрофой для большинства россиян, годами привыкавших к «незыблемой» стабильности доллара. Но и на празднике евро многие из них чувствовали себя чужими.Валютная измена и развод. Великая валютная революция, свершившаяся в России в феврале 2003 года, свергла с престола доллар — многолетнего властителя умов, счетов и кошельков населения — и обратила его в паническое бегство. Заявление председателя Банка России Сергея Игнатьева, озвученное 11 февраля в Варшаве, стало настоящим сигнальным выстрелом «Авроры»: «Мы уделяли слишком много внимания тому, чтобы не допустить укрепления рубля… но не смогли выдержать целевой показатель инфляции». После этих слов самые прозорливые россияне сразу начали активно избавляться от валюты, получившей черную метку Центробанка. Как следствие чистый спрос на доллар (разница между объемом валюты, купленной и проданной населением) в феврале резко ушел в минус.
Однако верить в то, что все происходящее — это всерьез и надолго, не хотелось. Как только в июле арестовали главу «МЕНАТЕПа» Платона Лебедева, долларовое пике прервалось. Многие из тех, кто успел продать американскую наличность, начали задумываться:…

«Viberi» Thomson Reuters уходит с LSE и Nasdaq
«Viberi» Thomson Reuters уходит с LSE и NasdaqThomson Reuters уходит с LSE и Nasdaq24.06.2009 08:3024 июня. IFX-News — Информационное агентство Thomson Reuters планирует провести унификацию структуры компании с «двойным листингом». Как сообщается в пресс-релизе агентства, совет директоров единогласно принял решение о принятии более простой структуры капитала, консолидации и улучшении торговли акциями компании и рекомендовал акционерам голосовать за унификацию на собрании, которое назначено на 7 августа 2009 года. Если этот план будет утвержден, Thomson Reuters откажется от листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE) и американской Nasdaq. Акции компании будут торговаться только на Торонтской фондовой бирже и Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE). В связи с унификацией Thomson Reuters может выкупить собственные акции на сумму, эквивалентную $500 млн, на одном или нескольких рынках, говорится в сообщении. Семья Томсонов, которой принадлежит более 20% акций Thomson Reuters, заявила о поддержке решения об уходе с LSE и Nasdaq. Новая структура компании, в случае одобрения акционерами, будет создана до конца третьего квартала 2009 года.Все новости

Кубань дебютирует на бирже — Облигации — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
Кубань дебютирует на бирже — Облигации — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — АрхивКубань дебютирует на бирже — Облигации — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!byЗАИМСТВОВАНИЯ. 18 мая на ММВБ начнется размещение трехлетнего займа Краснодарского края объемом 605 млн рублей. Единая ставка первых двух из шести полугодовых купонов определится в ходе аукциона. Величина купона на второй год обращения составит 10,5%, на третий — 10% годовых. Генеральным агентом займа выступит банк «Союз».
Краснодарский край опережает большинство российских регионов по развитию экономики и объему привлечения инвестиций. Основными его преимуществами являются выгодное расположение на стыке Европы и Азии, стран СНГ, благоприятный агроклиматический потенциал, выход к морским и сухопутным транзитным путям. Кубань является старейшим нефтедобывающим районом России. Помимо «черного золота» в недрах края открыто более 60 видов полезных ископаемых. В регионе расположен крупнейший в Европе Азово-Кубанский бассейн пресных подземных вод. Кубань — один из самых популярных курортно-туристических регионов страны, сюда ежегодно приезжают отдыхать 5-6 млн человек — цифра, эквивалентная населению края.
Валовой региональный продукт (ВРП) Краснодарского края (278 млрд рублей в 2003 году) в течение последних пяти лет составляет порядка 2,3-2,6% от общероссийского ВРП (10-е место среди 89 субъектов РФ). По своему инвестиционному потенциалу край входит в десятку российских регионов. Объем инвестиций в основной капитал в 2003 году составил 70,4 млрд рублей, объем иностранных инвестиций — $325,7 млн. Доходы бюджета в 2003 году составили 24,8 млрд, расходы — 25,9 млрд, дефицит — 1,1 млрд рублей. На 2004 год бюджет запланирован на уровне 27,2 млрд рублей, дефицит будет минимален и составит 5,6 млн рублей. Долговая нагрузка невысока — в 2003 году она составляла 16,29% от объема собственных доходов краевого бюджета. Планируется, что по итогам 2004 года доля долга снизится до 11,4%.
Предстоящий заем, по словам руководителя департамента по финансовому и фондовому рынку администрации Краснодарского края Эдуарда Кузнецова, будет направлен на реализацию инвестиционных проектов по развитию сельского хозяйства края. Через полгода — в день выплаты первого купона по дебютному выпуску — планируется размещение еще одного займа объемом 520 млн рублей. Второй выпуск по сроку обращения будет на полгода короче, остальные параметры — те же, что и у первого. Предполагается, что после первичного размещения оба выпуска будут объединены. Кроме того, Эдуард Кузнецов рассказал «Ф.», что край договорился со Сбербанком о пролонгации кредита, объем которого на 1 января 2004 года составлял 657,4 млн рублей, при этом ставка снижена с 15 до 13% годовых.
Что касается перспектив размещения, то, по словам начальника управления долговых инструментов банка «Союз» Михаила Автухова, ближайшими ориентирами по показателю риска организаторы видят облигации Самарской и Московской областей. Справедливая доходность, по его мнению, находится в диапазоне 10,5-11% годовых. Эдуард Кузнецов сообщил «Ф.», что эмитента устроит доходность в пределах 11,5% годовых. В свою очередь аналитик ИБ «Траст» Роман Сафонов полагает, что разместить данный выпуск «в рынок» под доходность ниже 11% будет очень тяжело. Так, например, на прошлой неделе бумаги третьего выпуска Московской области с погашением в августе 2007 года торговались на уровне 11% годовых. С учетом негативной текущей конъюнктуры и того, что от Краснодарского края участники аукциона будут ждать премии за дебют, эксперт прогнозирует рыночный спрос на уровне 11,5-12% годовых.
Долговая нагрузка на бюджет Краснодарского краяПоказатель2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. (план)Собственные доходы бюджета, млрд руб. 7,3612,8114,9019,76Долг в % к собственным доходам10,7514,3016,2911,40Долг в % к доходам бюджета7,047,619,799,09Расходы бюджета, млрд руб. 11,6723,4625,8827,17Долг по поручительствам и гарантиям в % к расходам2,301,702,602,80Источники: Департамент по бюджету, финансам и контролю Краснодарского края, АКБ «Союз»© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Выживет хитрейший
«Viberi» Выживет хитрейшийВ Нынешняя реклама автострахования звучит совсем иначе, чем раньше. В«Полисы каско: тариф 4% на любую машинуВ», – что-то подобное доносилось из автомагнитолы примерно два года назад. Просто и доходчиво, но сегодня не работает. Потому что теперь автостраховка не может быть дешевой, и это все понимают. Раньше могла. Пока страховые компании было принято оценивать по годовой премии, пока демпинг позволял наращивать клиентскую базу с ускорением, пока автокредитование допускало манипуляции с денежными потоками страховщиков, дешевизна каско имела некоторое экономическое обоснование. Оно оказалось зыбким.Резкое снижение спроса – свершившийся факт. В«По нашим прогнозам, возможны два варианта развития событий. Если реализация автомобилей сократится на 25%, то сборы по каско уменьшатся на 15%. По второму возможному сценарию падение продаж машин составит 50%, а каско – 30%В», – говорит директор департамента комплексного страхования В«ИнгосстрахаВ» Виталий Княгиничев. Зато убыточность растет. В«Рынок автокаско был на грани рентабельности еще до наступления кризиса. Сегодня без соблюдения взвешенной тарифной политики ситуация может обостритьсяВ», – говорит продакт-менеджер группы В«УралсибВ» Егор Лысой.В«РосноВ» в 2007 году получило убыток от автострахования, и немалый – $40 млн. Однако в 2008-м, по словам директора центра андеррайтинга и управления продуктами для физлиц и малого бизнеса В«РосноВ» Александра Гурдуса, компания по этому направлению вышла в прибыль. Ради рентабельности, видимо, пришлось пожертвовать частью портфеля. Еще вВ начале 2008-го продукцию В«РосноВ» страховые брокеры предлагали без особого энтузиазма. В«Если хотите, мы, конечно, рассчитаем, но вряд ли это вас заинтересуетВ», – примерно так говорили консультанты. Сейчас их отношение изменилось – пользуются рекламной кампанией. Хотя ничего В«сказочногоВ» в новой автопрограмме В«РосноВ» нет. Но маркетинговое решение интересное. ВВ В«телоВ» продукта В«зашитаВ» безусловная франшиза (сумма, на которую уменьшается оплачиваемый страховщиком ущерб) в размере 2%, но не менее 25В тыс. рублей. Прилагается калькулятор. Вот результат одного из вычислений: Nissan Qashqai, 2008В год выпуска; стоиВ­мость – $19385; возраст водителя – 31В год; стаж – три года; риски – В«ущербВ», В«угонВ», В«пожарВ»; цена полиса – $1615. В рублях это примерно 55В тыс. Вводим аналогичные параметры в онлайн-калькуляторы ближайших конкурентов, скажем, В«Ресо-гарантииВ» и В«Ренессанс-страхованияВ» (средний сервисный пакет), выходит 52,6 тыс. иВ 52,4 тыс. рублей соответственно. АВ теперь сВ франшизой (вВ В«РесоВ» – 30 тыс. рублей, в В«Ренессансе» – 25В тыс.) – получается примерно на 50% дешевле.Кстати, В«Ресо-гарантияВ» и В«Ренессанс-страхованиеВ» вВ апреле также объявили о специальных акциях. Первая еще в январе повысила расценки на каско. В«Новая редакция тарифов отражает реальности рынка, где 70% стоимости ремонта автомобилей зависит от цен на запчасти, закупаемые за валютуВ», – утверждали тогда в компании. Теперь здесь продвигают менее зависимые от инфляции и девальвации продукты – страхование от угона, расширение лимита по гражВ­данВ­ской ответственности, поддержку на дорогах. Фокус вВ том, что они сравнительно дешевы сами по себе иВ со скидкой предлагаются к ОСАГО. Таким образом, по идее, должна компенсироваться высокая убыточность В«автогражданкиВ».В«Ренессанс-страхованиеВ» через свою рекламную кампанию пытается призвать в клиенты наиболее аккуратных водителей. Акцент верный (хотя большое число условий новой акции играет ей в минус). У других компаний тоже есть скидки для безубыточных водителей, иногда очень весомые, но они служат обычно для удержания существующих страхователей, а не привлечения новых. А ведь новые клиенты нужны по-прежнему, но не абы какие, а по возможности качественные.В«РенессансВ» и В«КИТ СтрахованиеВ» сейчас осваивают онлайновое пространство, они присоединились к первооткрывателям российского рынка прямого страхования – компаниям В«ИнтачВ» и В«Контакт-страхованиеВ». Идея телефонных и интернет-продаж в обход агентов иВ брокеров в кризис кажется логичной. Его операторы могут предложить клиенту легко усваиваемое объяснение дешевизны полиса. В«Мы не предлагаем демВ­пинВ­гоВ­вых тарифов. Наши ставки адекватны, а ниже потому, что мы сократили издержки и работаем без посредниковВ», – говорит руководитель управления актуарных расчетов страховых проектов В«Контакт-страхованияВ» Вера Гудкова. По ее словам, весь демпинг, присутствующий на рынке, сейчас направлен на увеличение клиентской базы, но В«как будут производиться выплаты и какие коэффициенты предложат страхователям при пролонгации договоров, заключенных по заведомо низким тарифам, – никому не известноВ». С другой стороны – как и все новое, в неспокойные времена прямое страхование рискует налететь на стену консерватизма. Ведь мало объяснить, за счет чего скидка, куда более сложный вопрос – откуда черпается надежность.

Афиша — ОТДЫХ — № 3 (44) 26 января — 1 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
Афиша — ОТДЫХ — № 3 (44) 26 января — 1 февраля 2004 — Архив
Миранда Грэй (Халли Берри) работает психиатром в клинике для душевнобольных преступников. Сложная и интересная работа захватывает, тем более что она всегда может рассчитывать на поддержку любимого мужа-начальника. Но среди ее пациентов оказываются странные и страшные люди, например жестокая убийца с пронизывающим до костей взглядом, роль которой досталась Пенелопе Крус. Потом случится страшное, и жизнь Миранды повернется на 180 градусов: однажды она сама очнется пациенткой тюремной психушки. Память о жуткой ночи и пролитой крови полностью сотрется из ее памяти. Останется лишь навязчивое и необъяснимое видение…
Другая страшилка этой недели — картина «28 дней спустя» от режиссера Дэнни Бойла и создателей фильмов «Пляж» и «На игле». Агрессия как воплощение мирового зла. Насилие как смертельная болезнь. Ярость как чудовищный вирус, который проникает в душу и кровь.
Благими намерениями, как известно, вымощена дорога в ад. Группа ученых, проводя опыты на приматах, пытается создать лекарство от агрессии. Тем временем отряд «зеленых» активистов проникает в лабораторию, чтобы вызволить несчастных замученных обезьян. Вырвавшиеся из заключения звери оказываются пораженными опасным вирусом и бросаются на непрошеных освободителей. Все остальное будет происходить 28 дней спустя….
…Опустевшая больничная палата. Церковь, наполненная грудой мертвых тел. Толпы людей с безумными лицами и налитыми кровью глазами. Страшный вирус насилия, передающийся через кровь, захватил всю Англию, и чудом уцелевшие герои фильма — Селена (Наоми Харрис), Марк (Ноа Хантли) и курьер-велосипедист Джим (Силлиан Мерфи) решают уехать в Дептфорд, где живут родители Джима. Убежать от опасности, понятное дело, у них не получится…
Выставки. В Третьяковке идет «Триалог». В рамках проекта «Третьяковские встречи» в беседу вступили фотографы Валерий Сировский, Лев Мелихов и помощник президента по информационной политике Сергей Ястржембский, который, оказывается, тоже всерьез увлекается художественной фотографией. Последний факт выявился совсем недавно, в ноябре 2003 года, когда политик удивил Москву персональной выставкой, приуроченной к 50-летию. Учитель Сергея Ястржембского — не кто иной, как нынешний сосед по выставочному стенду, известный фотограф Лев Мелихов. Последний взял в руки фотоаппарат в день своего восьмилетия и с тех пор с ним не расставался. Третий участник фотовыставки, Валерий Сировский, пришел в фотографию из кино. Не только ассистент режиссера, но и актер, он снимался в фильмах Эльдара Рязанова, Георгия Данелии, Михаила Калатозова, проработав на «Мосфильме» тринадцать лет. «Триалог» будет продолжен на языках Европы: после экспозиции в Третьяковке работы Льва Мелихова, Валерия Сировского и Сергея Ястржембского отправятся в международное турне.
С 28 января по 25 февраля в столичной галерее «Файн Арт» будет проходить выставка работ художника и графика Бориса Свешникова. В его судьбе все случилось примерно как в известном стихотворении Даниила Хармса: «Из дома вышел человек… и с той поры исчез». 9 февраля 1946 года 19-летний студент художественного училища вышел за керосином в соседнюю лавочку. Вернуться домой он смог лишь через 10 лет. Борис Свешников был осужден по сфабрикованному обвинению в подготовке покушения на Сталина. После года тюрьмы, допросов в застенках Лубянки — лагерь особого режима в Республике Коми. На второй год лагерной жизни у Бориса Свешникова началась дистрофия. На него махнули рукой — не жилец. Спас Николай Тихонович — геолог из администрации лагеря, сам бывший заключенный. Его стараниями художник был переведен в другое место и назначен ночным сторожем при деревообрабатывающем заводе. Тут-то и появилась возможность рисовать.
Картины Бориса Свешникова — затягивающий синий омут, пронизанный холодным светом смерти. Как ни странно, в них почти нет лагерных ассоциаций. По свидетельству еще одного заключенного, Андрея Синявского (писателя Абрама Терца), только знающий «присмотревшись, различит кое-где частокол, помойки, бараки, тюрьму: кто-то уже повесился, а кто-то просто сидит и ждет своего срока». На московской выставке будет представлена живопись лагерного и послелагерного периода жизни художника и графика 70-90-х годов.
Сергей Шутов, известный широкой публике как художник-постановщик культового фильма времен перестройки «Асса», предлагает спуститься в мир московской «подземки» и повстречать там… «Минотавра». А посмотреть одноименное произведение в жанре видеоарта можно в столичной XL-галерее.
Мифический монстр, оказывается, не исчез с падением Эллады, а просто переместился во времени и пространстве. Впрочем, в подземелье метро, как в сказочных кривых зеркалах, можно увидеть все, что угодно. Скорость вызывает головокружение, объекты изображения сменяются один за другим, и не стоит здесь уповать на привычную логику. Зрителям предстоит настороженно передвигаться по закоулкам лабиринта, теряясь, сбиваясь в сторону, испытывая панику, предчувствуя опасность навсегда запутаться в визуальных шарадах. Согласно легенде, лабиринт ведет к логову чудовища — человека с головой быка, который безжалостно пожирает своих жертв. И хотя в обители Минотавра всегда царит мрак, камера Сергея Шутова все-таки покажет нам «свет в конце тоннеля». Им окажется режущий глаза прожектор приближающегося поезда.
Музыка. 30 января Максим Венгеров, один из самых высооплачиваемых скрипачей мира, дает концерт в Большом зале консерватории. Событие, которое происходит не так уж и часто: в 16 лет уроженец Новосибирска покинул пределы России и с тех пор собирает переполненные залы по всему миру. Нынешний концерт, на котором аккомпанировать скрипачу будет пианист Фазиль Сай, пройдет в рамках мирового турне, которое стартует в Берлине за два дня до московского концерта, а завершается в Нью-Йорке в Карнеги-холле 19 марта.
Международная карьера 29-летнего музыканта началась в 1990-м после победы на престижном конкурсе скрипачей им. Карла Флеша. Среди содержимого его увесистой призовой копилки — две номинации на «Грэмми» и четыре Gramophone Award UK. Но, наверное, самая большая награда для музыканта — предоставленная ему скрипка работы Страдивари, которая еще помнит руку великого Рудольфа Крейцера.
Театр. Оказывается, Пушкин — «все» не только наше. К произведениям светила русской поэзии неравнодушны, например, японцы. Не меньший восторг вызывает у них и музыка Чайковского, а точкой пересечения двух имен становится, разумеется, «Евгений Онегин». Впрочем, прочитывают они его отнюдь не в привычном русскому уху оперном варианте: балетная труппа «Шамбр Вест» предлагает оригинальную пластическую версию знаменитого романа в стихах. Посмотреть, как будет выглядеть пресловутое «Я к вам пишу: чего же боле» в переложении на язык японского балета, можно будет с 26 по 28 января в театре «Новая опера».
Название театра «Шамбр Вест» переводится на русский язык как «западная комната»: именно на западе от центра Токио, в Хачиодзи, находится репетиционная база труппы. «Шамбр Вест» был создан в 1989 году по инициативе Юрико Кавагучи и Хироаки Имамура (нынешний художественный руководитель труппы), двух ведущих японских солистов. «Татьяна», а именно под таким названием балет входит в репертуар театра, уже был удостоен Гран-при на Фестивале искусств, организованном по инициативе Департамента культуры Японии. Любопытно оформление спектакля: костюмы воссоздают моду пушкинской эпохи, а действие сопровождается спецэффектами.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.