Рубрика: Статьи

Минфин не находит спроса — Денежный рынок — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Минфин не находит спроса — Денежный рынок — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив№ 28 (22-28 СЕНТЯБРЬ 2003) ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОКАлексей Медведев <medvedev@finansmag.ru>Нехватка свободных денежных средств в начале недели продолжала давить на котировки госбумаг. На фоне невысоких оборотов превалировали продажи. И это естественно — какой смысл покупать многолетние бумаги на несколько лет под доходность ниже 10%, когда доходность однодневных кредитов превышает 15%? Ставки МБК снизились до приемлемых уровней лишь в среду, когда Минфин провел погашения на сумму почти 12,7 млрд рублей. Однако его надежды на то, что эти средства будут реинвестированы в госбумаги, не оправдались — состоявшиеся размещения прошли неудачно для эмитента.
Так, на аукционе по дополнительному выпуску ОФЗ 46002 номинальным объемом 5 млрд рублей с погашением 8 августа 2012 года при спросе в 3,17 млрд рублей объем размещения составил 2,02 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная доходность установилась на уровне 8,9% годовых и соответствовала уровню вторичных торгов во вторник. На аукционе по размещению выпуска ОФЗ 27025 номиналом 9 млрд рублей с погашением 13 июня 2007 года было размещено бумаг на 1,79 млрд рублей по средневзвешенной доходности 8,39% годовых, что также соответствовало уровню вторичного рынка. Таким образом, Минфин, как всегда, не дал участникам аукциона премии, а они ему на этот раз — денег.
Тем не менее средства, полученные инвесторами от погашения, не были полностью выведены с рынка, и на вторичных торгах цены росли. Это позволило доходности наиболее длинных бумаг вернуться в пределы 9%. Выросли и обороты. Скорее всего в роли покупателей и на аукционе, и на «вторичке» традиционно выступали консервативные операторы, чьи инвестиции ограничены кредитным качеством заемщика. Так что рост котировок вряд ли будет носить устойчивый характер. Эксперты предрекают новое ухудшение рублевой ликвидности, а значит, тренд, определяющий направление движения доходности, будет направлен вверх.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах к концу недели находилась в рамках 7,5-8,9%. Бумаги, погашаемые в 2005-2006 годах, торговались по доходности 7,1-8,2%, а с погашением в 2003-2004 годах — в пределах 7,4% годовых.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byОрганизация стран-нефтеэкспортеров может вскоре пополниться новыми участниками. Ангола собирается подать заявку в следующем месяце и стать членом ОПЕК уже в марте 2007 года. Не исключено и то, что ее примеру последует Судан. А чуть раньше о желании записать свою страну в «нефтяной клуб» объявил свежеизбранный президент Эквадора социалист Рафаэль Корреа.Организация стран-нефтеэкспортеров может вскоре пополниться новыми участниками. Ангола собирается подать заявку в следующем месяце и стать членом ОПЕК уже в марте 2007 года. Не исключено и то, что ее примеру последует Судан. А чуть раньше о желании записать свою страну в «нефтяной клуб» объявил свежеизбранный президент Эквадора социалист Рафаэль Корреа. К слову сказать, эта страна уже бывала в ОПЕК, но вышла в 1992 году, когда нефть стоила дешево, а членские взносы стали Эквадору не по карману.
Расширение ОПЕК усилит вес картеля на рынке нефти: его суммарный объем производства возрастет на 2 млн баррелей в день. А вот странам-импортерам радоваться нечему, особенно США — крупнейшему покупателю ангольской нефти. Новость должна насторожить и крупные нефтяные компании вроде Chevron и ExxonMobil, инвестировавшие немалые деньги в Анголу. Ведь вступив в ОПЕК, эта страна должна будет взять на себя обязательства по ограничению поставок.
Не далее как этой осенью Ангола оказалась в центре внимания и в России. И не только потому, что президент африканской страны Жозе Эдуарду душ Сантуш произвел неизгладимое впечатление на московских автолюбителей, застрявших в многочасовых пробках на пути следования его кортежа. «Алроса» объявила о своем интересе к нефтяным проектам в Анголе, где она уже занимается алмазодобычей. К внутриполитическим рискам, которыми обременены эти новые планы, вскоре могут добавиться еще и внешнеполитические, связанные со вступлением Анголы в ОПЕК.

«Viberi» Кризис научил губернаторов
«Viberi» Кризис научил губернаторовЕжегодно В«Ф.В» составляет рейтинг регионов, расставляя их по местам в зависимости от объема запланированных бюджетных расходов на душу населения. Третий рейтинг, вВ основу которого легли бюджеты на 2010 год, в общих чертах похож на предыдущий. В верхней его части изменений немного. Москва на этот раз уступила второе место Ненецкому автономному округу (НАО), удовлетворившись В«бронзойВ». И это не удивительно: столичным властям приходится учитывать опыт прошлого года, когда доходы бюджета снизились на 21,7% к уровню вВ 2008-м. А выполнить план по поступлениям в казну удалось только благодаря его изрядному урезанию: год назад мэрия во главе с Юрием Лужковым замахивалась на почти 1,4 трлн рублей доходов, а в итоге собрали чуть более 1 трлн рублей. НАО в этом смысле пришлось легче: львиная доля окружного бюджета формируется поступлениями налога на имущество, а он в период кризиса оказался более стабильным источником денег, чем налог на прибыль и НДФЛ.В остальном же десятка регионов с самыми высокими подушевыми тратами государственных денег остается стабильной. В ней, помимо обеих столиц с их гигантскими бюджетами, делят места нефтегазовые иВ дальневосточные регионы. Лидирует по-прежнему Чукотка в силу сочетания двух факторов: малой численности населения и высокой доли в экономике строительства, ЖКХ и госуправления – секторов, плотно связанных с государственным финансированием.Кризис учит. Пожалуй, единственное заметное изменение десятки лидеров в том, что ее покинул Ханты-Мансийский автономный округ. Год назад его администрация планировала более 140 млрд рублей доходов, в этом году – менее 101 млрд рублей. Впрочем, завышенные ожидания были вообще характерны для регионального планирования на 2009 год. Тогда кризис еще только вступал вВ острую стадию, и в исходные версии бюджетов легко записывали 10–20-процентные прибавки. Главным дезориентируюВ­щим фактором были установки федерального центра: в главном финансовом документе страны нефть все еще В«шлаВ» по $95 за баррель. Разумеется, эти амбициозные планы не выдержали испытания реалиями, бюджеты пришлось корректировать.За пределами первой десятки рейтинга аппетиты также стали значительно умереннее. И чем оптимистичнее губернаторы были год назад, тем сильнее просели возглавляемые ими субъекты федерации в свежем рейтинге. Например, Московская область за год потеряла сразу 14 строчек, Нижегородская – 17,В  Костромская – 16. И напротив, тем, кто вовремя осознал потенциальный урон от кризиса для регионального бюджета, в этом году пришлось меньше ужиматься, вВ результате чего в рейтинге В«Ф.В» они оказались выше. Например, Челябинская область, замыкавшая рейтинг 2009 года, сейчас уже на 55-м месте.Выход В«в красномВ». Вполне естественно, что, верстая бюджеты на 2010-й год, все старались не переоценивать свои возможности. В этом году ни один регион не запланировал профицит, и только у семи прогнозируемые доходы равны намеченным расходам. В то же время налицо и стремление экономить, прежде всего на инвестиционных программах. Но дошла очередь и до бюджетников: в октябре-ноябре заявления о замораживании зарплат делали губернаторы по всей стране. Суммарно субъекты федерации вВ этом году планируют потратить около 4,7 трлн рубВ­лей, – на 16% меньше, чем год назад.Еще более консервативными выглядят региональные финансовые планы, если сравнить их с фактическим исполнением бюджетов в 2009-м. 60 регионов планируют в этом году получить меньше доходов, чем собрали в январе-ноябре 2009-го (статистика за все 12В месяцев пока недоступна). Причем у некоторых регионов это отставание составляет 20–30% и даже больше. Между тем в правительстве давно утверждают, что худший этап кризиса пройден. Логично предположить, что и нового провала по доходам в бюджетах быть не должно.Впрочем, осторожность региональных финансистов объясняется не только умеренными ожиданиями в отношении экономики. В 2010 году федеральный центр не обещает баловать губернаторов межбюджетными трансфертами: они составят 1,12 трлн рублей против 1,46 трлн в 2009-м. Сокращены в первую очередь будут субвенции и финансирование инвестиционных проектов. Зато В«федералыВ» дали регионам шанс подтянуть собственные доходы за счет повышения акцизов на алкоголь, включая пиво. Кроме того, они получили право увеличить ставку транспортного налога, чем уже воспользовались некоторые губернаторы.В Рейтинг бюджетов российских регионовМесто в рейтингеРегионНаселение, млн чел.Параметры бюджета субъекта федерации, млрд руб.Расходы на душу населения, тыс. руб.ДоходыРасходыДефицитНоминаль-ныеСкорректи-рованные на уровень цен1Чукотский АО0,0510,613,52,9272,6138,92Ненецкий АО0,045,76,20,5147,186,53Москва10,511000,11120,2120,1106,676,44Ямало-Ненецкий АО0,5458,958,90,0108,370,35Санкт-Петербург4,58318,5336,718,273,569,56Магаданская область0,1614,815,40,694,564,07Камчатский край0,3439,239,30,1114,463,58Республика Саха (Якутия)0,9576,781,54,885,862,89Тюменская область1,3486,892,45,669,255,610Сахалинская область0,5133,941,57,680,754,911Чеченская Республика1,2456,856,80,045,953,912Ханты-Мансийский АО1,52100,8107,06,270,451,113Республика Тува0,3112,712,90,241,143,814Новгородская область0,6523,223,50,336,439,015Красноярский край2,89103,8115,511,740,038,516Республика Алтай0,218,48,50,140,638,417Мурманская область0,8429,334,95,641,432,018Республика Карелия0,6918,520,92,430,430,419Амурская область0,8626,329,33,033,930,320Приморский край1,9962,272,410,236,429,621Республика Коми0,9630,632,51,933,928,722Республика Бурятия0,9625,226,61,327,728,523Кабардино-Балкарская Республика0,8918,820,31,522,727,824Кемеровская область2,8257,963,45,522,527,625Псковская область0,7015,417,42,025,027,426Ярославская область1,3131,633,01,425,227,327Республика Ингушетия0,5112,012,00,023,627,228Забайкальский край1,1226,427,71,324,826,729Московская область6,71182,1197,014,929,326,730Новосибирская область2,6466,070,54,526,726,631Белгородская область1,5327,034,37,322,526,532Архангельская область1,2232,635,73,129,326,333Тульская область1,5533,336,73,423,626,334Орловская область0,8215,917,11,321,025,535Вологодская область1,2225,431,46,025,825,336Республика Татарстан3,7766,178,512,420,824,837Еврейская автономная область0,195,05,30,228,424,738Костромская область0,6913,714,91,221,524,739Калужская область1,0021,622,30,722,224,640Республика Хакасия0,5410,512,52,023,224,541Удмуртская Республика1,5326,930,94,020,224,542Астраханская область1,0119,121,22,121,124,243Республика Мордовия0,8314,916,51,519,824,144Оренбургская область2,1137,142,55,420,124,145Томская область1,0425,425,40,024,524,046Тверская область1,3728,932,33,423,623,847Пензенская область1,3826,227,71,520,123,748Иркутская область2,5153,856,22,422,423,649Хабаровский край1,4039,943,83,931,223,550Кировская область1,4027,029,52,521,123,551Ленинградская область1,6337,438,81,423,823,452Пермский край2,7153,963,79,823,523,253Республика Калмыкия0,284,55,71,220,023,054Нижегородская область3,3469,371,62,321,423,055Челябинская область3,5161,171,910,820,522,956Волгоградская область2,6048,554,35,820,922,857Курганская область0,9518,319,10,820,022,758Республика Башкортостан4,0663,776,713,018,922,659Саратовская область2,5742,448,05,618,722,560Республика Марий Эл0,7011,512,51,017,922,261Рязанская область1,1622,024,62,621,222,162Липецкая область1,1619,222,83,719,622,163Ивановская область1,0719,621,41,819,921,964Владимирская область1,4426,729,32,620,421,665Чувашская Республика1,2821,022,81,817,821,666Карачаево-Черкесская Республика0,437,88,00,218,721,567Свердловская область4,3982,291,59,320,821,068Самарская область3,1769,669,60,022,021,069Смоленская область0,9716,318,52,219,020,870Республика Дагестан2,7148,549,10,618,120,771Республика Северная Осетия0,7010,712,11,317,220,672Калининградская область0,9418,220,11,921,420,273Курская область1,1618,720,61,917,820,074Краснодарский край5,14100,7101,30,619,719,875Тамбовская область1,1019,420,00,618,219,776Алтайский край2,5041,842,20,516,919,477Республика Адыгея0,447,37,70,417,419,078Омская область2,0131,333,21,916,519,079Ставропольский край2,7150,150,10,018,518,880Ростовская область4,2472,577,34,818,218,781Воронежская область2,2736,739,83,217,517,582Брянская область1,3019,619,60,015,117,583Ульяновская область1,3015,016,91,913,015,6Источник: В«Ф.В»

Березовский дошел до Бразилии: Олигарх готов инвестировать миллиарды в эту страну — Лента новостей — Выбери!by
Березовский дошел до Бразилии: Олигарх готов инвестировать миллиарды в эту страну — Лента новостейПредприниматель Борис Березовский готов инвестировать в Бразилию как минимум миллиард долларов. Аналитики полагают, что ставка на бразильскую экономику для бизнесмена является вполне логичным шагом, ведь ни в России, ни в Европе г-ну Березовскому не удалось найти прочную нишу для своего бизнеса.«Если мне представятся еще большие возможности, то я этой цифрой не ограничусь», — заявил олигарх в эфире радиостанции «Эхо Москвы». По словам г-на Березовского, накануне в Лондоне высокопоставленный чиновник бразильского правительства сделал ему официальное предложение об инвестициях в ряд проектов. Однако бизнесмен не уточнил, в какие проекты и отрасли он собирается делать вложения. «Я смогу определиться не раньше, чем через несколько месяцев. После этого я еще раз съезжу в Бразилию и ознакомлюсь более подробно с теми отраслями экономики, которые меня интересуют», — пояснил олигарх.Президент Агентства по рекламе экспортных возможностей Бразилии оказался тем самым «высокопоставленным чиновником». Он заявил бразильским СМИ, что предприниматель планирует инвестировать как минимум 2 млрд долл. При этом речь идет об инвестициях в производство этанола и развитие портов.Опальный российский олигарх уже является спонсором футбольного бразильского клуба «Коринтиас» через компанию Media Sports Investment. Летом 2006 года он намеревался купить бразильскую авиакомпанию Varig. «Я считаю Бразилию мощным, быстро развивающимся рынком, — заметил г-н Березов­ский. — Политическая ситуация в Бразилии очень стабильна, а кроме того, там очень много профессиональных людей в различных сферах».Наблюдатели отмечают, что олигарх пытается найти новые объекты для инвестирования, поскольку европейские страны нередко отказываются сотрудничать с ним. Уголовные дела против Бориса Березовского были заведены в России, Швейцарии и Франции. В Европе предпринимателю вменяют в вину отмывание денег и мошенничество. Не на пользу репутации бизнесмена в Европе пошел и тот факт, что бывший охранник олигарха Андрей Луговой проходит в качестве подозреваемого в деле Скотленд-Ярда об отравлении Александра Литвиненко. «В Европе бизнесмен не добился успехов, его там уже не желают видеть. Самый логичный выход — идти в страны третьего мира и там искать выгодные вложения. Бразилия вполне подходящая страна, а этанол — альтернативное нефти топливо, следовательно, логичная и прибыльная отрасль для инвестиций. Бразильцам незачем отказываться от миллиарда», — прокомментировал эксперт Центра политтехнологий Сергей Михеев. По его словам, то, что г-н Березовский демонстративно объявил о своих инвестиционных планах, свидетельствует о его желании показать российским властям, что он процветает и ведет активную деятельность и с ним охотно идут на сотрудничество другие государства. Стоит отметить, что после бегства олигарха в 2002 году из Москвы в Лондон журнал Forbes оценил его состояние в 3 млрд долл. В новом рейтинге супербогачей мира, опубликованном Forbes в конце прошлой недели, Борис Березовский занимает 840-е место с состоянием втрое меньшим, «всего» 1,1 млрд долл. РБК daily

»регион» ударился в ипотеку — Компании — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
«регион» ударился в ипотеку — Компании — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив№ 4 (45) 2-8 ФЕВРАЛЯ 2004 КОМПАНИИИпотека. В России во втором полугодии может состояться первый выпуск полноценных ипотечных облигаций. Почву для них готовит инвестиционная группа «Регион».Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Как стало известно журналу «Выбери!by», инвестиционная группа «Регион» занялась созданием инфраструктуры для выпуска облигаций, обеспеченных ипотечным покрытием. Международная финансовая корпорация IFC еще летом прошлого года выбрала депозитарий «Региона» уполномоченным кастодианом по программе рефинансирования ипотечного бизнеса банка «ДельтаКредит». Он уже учитывает и хранит рефинансируемые ипотечные договоры и закладные. Теперь в «Регионе» отрабатывают технологию их секьюритизации.
Закон о выпуске ипотечных облигаций был принят еще в ноябре прошлого года. Но законодателям и правительству еще предстоит принять более 30 нормативных документов. В том числе поправки в Гражданский кодекс, законодательство о банкротстве и пр. Только после этого, как полагают чиновники, ипотека в России реально заработает. Пакет соответствующих предложений должен быть внесен в Госдуму в апреле. Как видно, участники рынка начали готовиться занять новую нишу заранее.
Согласно закону, ипотечные облигации могут впускаться как банком — организатором ипотечной программы, так и специализированным ипотечным агентом — аналогом западного SPV (special purpose vehicle — специализированный целевой посредник). По словам генерального директора ЗАО «Депозитарная компания «Регион»» Владимира Николкина, сегодня эта технология видится следующей.
Банк, выдавший ипотечный кредит, принимает от заемщика закладную (специальную именную неэмиссионную ценную бумагу). Ее выдача оформляется в государственном регистрирующем органе. Недвижимость, выступающая обеспечением по кредитному договору, оформляется в залог банку.
Далее банк помещает закладную на хранение в депозитарий. Чтобы деньги, выданные заемщику, не замораживались на долгие годы, он решает рефинансировать кредит. Заключив соответствующее соглашение с партнером-кредитором (которым в том числе может выступать и ипотечный агент), он подает в депозитарий распоряжение и «закладывает закладную» в пользу этого партнера, за что получает деньги. Такова схема «частного рефинансирования», когда конечный кредитор известен.
Но возможна и более сложная схема «рыночного рефинансирования». Банк — организатор ипотечной программы либо ипотечный агент, выкупивший закладные у разных банков, формирует из них ипотечное покрытие, под которое выпускаются ипотечные облигации. С этой целью подбирается портфель закладных с параметрами, близкими к параметрам планируемого облигационного займа, который становится обеспечением выпуска.
Ипотечное покрытие помещается на хранение в специализированный депозитарий, и на его базе выпускаются полноценные ипотечные облигации. Таким образом происходит рефинансирование ипотек, а вырученные средства направляют на выкуп очередных партий закладных либо выдачу ипотечных кредитов.
По словам Владимира Николкина, пока не понятно, ипотечные облигации каких эмитентов (банков или ипотечных агентов в форме SPV) будут пользоваться большей популярностью. И у тех, и у других существуют специфические риски, есть свои плюсы и минусы, различны издержки при выпуске. Но, как полагает Владимир Николкин, в любом случае совокупная маржа всех участников новой схемы должна будет составить 1,5-3%. То есть если бы «чистые» ипотечные бумаги размещались на рынке сегодня, то при условии высокого качества покрытия их доходность могла бы составить примерно 10-11% годовых. Это значит, что банки, участвующие в схеме, могли бы выдавать кредиты на покупку жилья под 11,5-14% годовых в рублях. Пока же минимальная ставка на рынке составляет 15%.
Новая ипотечная программа «Региона», по словам руководства компании, начнет работать во втором квартале нынешнего года — предложения о сотрудничестве направлены уже нескольким ведущим ипотечным банкам России. Во второй же половине года можно ожидать выпусков первых ипотечных облигаций по схемам, изложенным в законе об эмиссионных ценных бумагах. Об этом же говорит и гендиректор АИЖК Александр Семеняка: во втором полугодии при условии благоприятной конъюнктуры агентство разместит ипотечные бумаги. Пока же все облигации, которые выпускались участниками ипотечного рынка (АИЖК, МИА, ПИК и др.), по сути являлись корпоративными. Корпоративным будет и очередной транш бумаг федерального ипотечного агентства, который планируется выпустить в апреле.

«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (27.06.2009)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (27.06.2009)Государство словно подчеркивает краткосрочность и ненадежность пенсионных ресурсов для экономики и гражданПрограмма софинансирования заработала – к концу июня ПФР зарегистрировал почти 1,4 млн человек, согласившихся на дополнительные взносы в счет своей будущей пенсии при условии, что государство их удвоит. 1,4 млн – это чуть меньше 2% экономически активного населения страны. В своих материалах ПФР представил график распределения участников программы по возрасту – пик приходится на 50-летних граждан. Для них «удвоение» за казенный счет – это почти синица в руке, инвестирование с примерно 100-процентной доходностью. Но для многих моих сверстников – 30–35-летних россиян – пенсия, в том числе накопительная ее часть – журавль в небе. Хотя, казалось бы, чем человек моложе, тем дальше инвестиционный горизонт и тем выше ценность ранних вложений.Просто нет уверенности, что посеянное взрастет, взращенное сохранится, взращенное и сохраненное вернется. Принципы доходности и возвратности, прописанные в законе, адекватного толкования так и не получили. Мне непонятно, как именно защищены мои накопления от злоупотреблений управляющих, что мешает им выкупать в пенсионный портфель преддефолтные облигации или бесперспективные акции у более выгодных клиентов. Страшно подумать, что случится с моей пенсией, если уходить на заслуженный отдых придется в момент очередного кризиса, а быть может, суверенного дефолта. Повременить с расчетом? Или же заблаговременно переложиться в консервативный портфель, а толку? Я не уверен, что мои накопления, являющиеся при этом собственностью государства, в один прекрасный момент не пойдут на решение чужих проблем. Сомневаюсь, что не отменят «Юрьев день» – право единожды в год менять управляющую компанию, НПФ, уходить и возвращаться в ПФР.Кстати, о ПФР. Уже заканчивается июнь, а фонд так и не передал управляющим и НПФ средства, поступившие в счет накоплений в 2007 году. А крайний срок – 31 марта. Расчетам мешает убыток от временного размещения этих денег. Минфин, видимо, вовсе не рассматривал такую возможность. Оказалось, нельзя перевести даже имеющиеся в наличии средства. Простаивают. А кто-то теряет. Мелочь? Речь идет о 130 млрд рублей, примерно 20 млрд из которых должны были поступить в управление частных структур. Фондовые активы тем временем подорожали – почти на 25% по индексу ММВБ. Впрочем, время войти в рынок еще представится. Не в этом дело.А в том, что я чувствую себя более эффективным инвестором, чем ПФР. Обидно наблюдать за тем, как меня лишают накоплений, пусть и отнесенных к госсобственности. Лишают денег экономику, нуждающуюся в дешевых ресурсах. Пора задуматься над приватизацией этих средств. Не надо просто так раздавать деньги, достаточно признать само право на них и предложить многовариантное налоговое стимулирование.

«Viberi» Меньше кадров и метров
«Viberi» Меньше кадров и метров«Северо-западный телеком» (СЗТ) оптимизирует затраты и избавляется от непрофильных активов. В частности, в мае он расстанется с блокпакетом страховой компании «Медэкспресс», продав его «Росно». Сделку должна одобрить ФАС. Аналогичная судьба ждет некоторые объекты недвижимости СЗТ. По оценке Альфа-банка, только в Петербурге их общая стоимость близка к $1,3 млрд. В этом году админист­рация планирует выручить за часть объектов лишь 302 млн рублей ($12,9 млн).
В то же время СЗТ развивает профильные направления бизнеса. В сентябре начнется коммерческая эксплуатация услуги Triple Play, а в апреле запущен пилотный тестовый проект на основе пассивных оптических сетей PON (passive optical network). В период тестирования абоненты бесплатно пользуются услугами SIP-телефонии, выделенным доступом в интернет на скорости до 5 Мбит/с и подпиской на телеканалы в цифровом качестве. Преимущество перспективной технологии – комплексное обслуживание с использованием одного оптического канала и гарантированным качеством.
В первом квартале чистая прибыль компании по РСБУ увеличилась до 1,24 млрд рублей – на 23,3% за год. Выручка выросла на 5,5% до 6,05 млрд рублей, из них 5,64 млрд рублей обеспечила продажа услуг связи. Наибольший рост продемонстрировали доходы от новых направлений, а также внутризоновой и местной связи. В частности, последняя из этих статей увеличилась на 4,6% до 3,21 млрд рублей. Новые направления принесли на 55% больше, чем годом ранее – 0,99 млрд рублей.
БЫК VS МЕДВЕДЬИван Шувалов, старший аналитик Альфа-банка:– Мы повышаем рекомендацию по обыкновенным акциям СЗТ до «покупать» при расчетной цене в $1,9, что подразумевает потенциал роста в 65%. Компания контролирует участок «последней мили» в петербургском регионе, третьем по благосостоянию в России. СЗТ обслуживает здесь каждые три из четырех телефонных вызовов. В четвертом квартале 2007-го его клиентская база насчитывала 4,5 млн абонентов, большинство из которых пользовалось безлимитным планом. Мы ожидаем, что с 1 июля СЗТ увеличит тарифные ставки в соответствии с годовым уровнем инфляции. Компания доминирует на местном розничном рынке широкополосного доступа, за год увеличив абонентскую базу в 2,4 раза. И, наконец, инвесторы совершенно не учитывают позитивный эффект от грядущего сокращения штатов и распродажи объектов недвижимости компании.
Александр Казбеги, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции СЗТ, хотя они существенно подешевели за последнее время. После встречи с менеджментом мы сделали следующие негативные выводы. Несмотря на возможное повышение регулятором максимальной стоимости услуг местной связи, росту тарифов СЗТ может помешать конкуренция со стороны мобильных операторов. Рынок услуг корпоративным клиентам, показывающий очень высокие темпы роста, остается слабым местом СЗТ. Мы не ожидаем здесь каких-либо улучшений до конца года. Более того, компания может утратить уже существующую рыночную долю в этом сегменте. Проникновение широкополосного доступа в региональных центрах быстро растет, но усиление конкуренции должно привести к снижению цен и увеличению потребностей СЗТ в капзатратах.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкБанк Москвы«Тройка Диалог»«Уралсиб»«Велес Капитал»АналитикРостислав МусиенкоЕвгений ГолоснойКонстантин ЧернышевИлья ФедотовЦелевая цена, $1,821,572,301,50РекомендацияПродаватьПокупатьПокупатьДержатьСредняя цена, $ 1,82
Стоимость акции в РТС, 06.05.08, $ 1,15
АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗа неделю……акции «Газпрома» +11,8% Сырье. Поводом для роста стали внутриполитические события, в первую очередь инаугурация Дмитрия Медведева, который до годового собрания акционеров сохраняет пост председателя совета директоров концерна. Кроме того, покупки стимулировали заявления Владимира Путина в Госдуме во время его утверждения главой правительства. В частности, он отметил, что налоговое бремя на нефтегазовые компании должно и будет сокращаться, чтобы они могли активнее наращивать ресурсную базу и поддерживать воспроизводство.
…акции «Волгателекома»–1,8% Связь. Негативное влияние оказало сокращение в первом квартале чистой прибыли до 776,8 млн рублй против 818,4 млн годом ранее. В четвертом квартале показатель составлял 1,03 млрд рублей. Уменьшение объясняется восстановлением резервов по сомнительной задолженности. Кроме того, компания получила налоговые претензии за 2004–2006 годы на 173,3 млн рублей. Из них 163,5 млн приходится на налоги и сборы и 9,8 млн – на штрафы и пени. Основная сумма претензий связана с меж­операторскими расчетами.
Топ-10 по сделкам с акциями в основном режиме ММВБ в апреле, млрд руб.1 Финам 216,52 Брокеркредитсервис 215,43 Тройка Диалог 189,14 ВТБ24 133,25 Алор 119,86 Открытие 119,87 Атон 82,68 КИТ Финанс 80,79 Церих Кэпитал Менеджмент 74,810 Альфа-банк 69,3

Выбери!by On-Line Судьба главы Росавиации в руках Владимира Путина
Судьба главы Росавиации в руках Владимира ПутинаСудьба главы Росавиации в руках Владимира Путина12.09.2008 16:49Фото: ИТАР-ТАССПоявилась информация о возможной отставке главы Росавиации Евгения Бачурина. Предположительно, он может возглавить новый холдинг, создаваемый на базе альянса AirUnion, авиакомпаний «Россия» и «Атлант-Союз», или уйти в коммерческие структурыЧиновник стал объектом критики в связи с кризисной ситуацией вокруг компаний AirUnion. По причине неуплаты долгов за топливо авиакомпании альянса с 20 августа 2008 года задерживают вылеты самолетов. Генеральный прокурор Юрий Чайка заявил, что считает работу Евгения Бачурина провальной и настаивает на его привлечении к дисциплинарной ответственности.Но главной причиной возможной отставки Евгения Бачурина называют конфликт с Минтрансом. Отношения между министром транспорта Игорем Левитиным и руководителем Росавиации не складывались. Ситуация усугубились после прозвучавших из уст Евгения Бачурина обвинений в адрес транспортного ведомства в тяжелой ситуации на авиационном рынке, и его предложений о создании министерства гражданской авиации.Евгений Бачурин заявляет, что уходить не собирается. Решение об его отставке примет премьер-министр. Эксперты уверены: подыскать адекватную замену руководителю Росавиации будет не просто. Евгений Бачурин пришел в Росавиацию в июне 2006 года на пост заместителя руководителя, а в апреле 2007-го возглавил ведомство. До этого, с 1999 по 2006 годы, он занимал кресло директора департамента по управлению доходами и коммерческого директора «Аэрофлота».Finans.-onlineВсе новости

«Viberi» Особенная бумага
«Viberi» Особенная бумагаАкции «Ростелекома» причисляют к «голубым фишкам» российского фондового рынка. При этом они оказались одними из немногих в списке наиболее ликвидных ценных бумаг, которые торгуются ниже уровня, зафиксированного в докризисном 1997 году. Их стоимость вдвое меньше по сравнению с зафиксированным тогда максимумом.
Компании нефтегазового сектора, поддерживаемые длительным ростом цен на сырье, давно уже обновили рекорды капитализации. Среднее положение занимает РАО «ЕЭС России» — курс акций еще не пробил исторический максимум, но энергохолдингу до него остается лишь 50% по сравнению с более чем 100% в случае «Ростелекома».
Такая рыночная переоценка компании связана с изменением отношения инвесторов к отрасли связи. В 2000 году был мировой телекоммуникационный бум. В умах аналитиков царили представления о «виртуальной экономике», прогнозировался огромный рост трафика и развитие Интернета гигантскими скачками. Все это способствовало росту капитализации высокотехнологичных компаний. Но весной 2001 года «мыльный пузырь» лопнул. Высокотехнологичный сектор обвалился, и «Ростелеком» последовал за ним. Теперь эксперты куда более трезво оценивают перспективы телекоммуникационных акций. Скепсиса им добавляют те же высокие технологии: операторы IP-телефонии и мобильные сети, например, уже отобрали у «Ростелекома» существенный кусок розничного бизнеса в крупных городах. И их рыночная доля, весьма вероятно, будет увеличиваться за счет гораздо более привлекательных цен.
«В то же самое время у «Ростелекома» бывают очень интересные периоды. Когда у нефтяного сектора начинаются проблемы, инвесторы перекладывают средства в «Ростелеком». Это было очень заметно год назад, когда возникло «дело «Юкоса»», — говорит Ирина Семенова из компании «АВК-Аналитика». — Другой вопрос состоит в том, перевешивают ли трудности нефтяных компаний риски, связанные с телекоммуникационной отраслью. На мой взгляд, неопределенность со «Связьинвестом» очень сдерживает «Ростелеком» даже в тех случаях, когда общая ситуация на рынке позитивная».
В уставном капитале монополии 75% приходится на обыкновенные акции, 25% — на привилегированные. Все ценные бумаги имеют номинал 0,0025 рубля и обращаются на основных биржевых площадках России — РТС и ММВБ. В 1998 году была запущена программа АДР второго уровня на обыкновенные акции с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже. На каждую АДР приходится шесть обыкновенных акций «Ростелекома». Торги этими производными инструментами организованы также на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах.
Дивидендная история «Ростелекома» 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.Дивиденды на одну акцию, руб.     Обыкновенные акции0,16450,16340,21450,54350,8781Привилегированные акции0,80930,42430,91951,27473,2530Доля от чистой прибыли по российским стандартам учета, %     Обыкновенные акции6,111,67,012,88,1Привилегированные акции10,010,010,010,010,0Источник: «Ростелеком»
Рекомендации по акциям «Ростелекома»КомпанияОбыкновенные акции Привилегированные акции  РекомендацияОценка, $РекомендацияОценка, $АВК-АналитикаПокупать2,85Покупать2,10Альфа-банкДержать2,28Держать1,71ИГ «Атон»Покупать2,70Покупать2,03ИК «Брокеркредитсервис»Держать2,23—Brunswick UBSПокупать2,60—Банк «Зенит»Держать2,30—ИК «Объединенная финансовая группа»Лучше рынка2,253Лучше рынка1,565ИК «Проспект»Держать2,10—ИГ «Ренессанс Капитал»Покупка2,60Покупка2,00ИК «Тройка Диалог»Держать2,45—ФК «Уралсиб»Сокращать1,70Покупать1,60ИК «Файненшл Бридж»Покупать2,76Покупать2,20По данным компаний

«Viberi» Мигранты вместо менеджеров
«Viberi» Мигранты вместо менеджеровОдин миллион трудовых мигрантов, официально зарегистрированных на конец 2006 года, – цифра неубедительная. По различным оценкам, реальное число приехавших на заработки в Россию может достигать 9–12 млн человек. Будет очень странно, если в предвыборном году прессинг на мигрантов не продолжит нарастать и дело обойдется одним лишь «наведением порядка» в розничной торговле. Недавние заявления Юрия Лужкова – тому подтверждение. Между тем увлеченность популистскими решениями заслоняет истинную проблему. А она заключается в том, что коль скоро Россия стала центром притяжения трудовых ресурсов, то это надо обернуть на пользу стране. Привлечение мигрантов, нравится это кому-то или нет, сегодня становится экономической необходимостью. Они, вопреки расхожему убеждению, редко конкурируют с местным населением на рынке труда, поскольку занимают пустующие ниши, выполняя малооплачиваемую и непрестижную работу. Что касается более квалифицированной рабочей силы, то здесь все еще сложнее. Конкурировать за нее России приходится не только с дальним, но уже и с ближним зарубежьем. Если крупные богатые города худо-бедно решают свои кадровые проблемы, вытягивая ресурсы из регионов, то последним рассчитывать особо не на что. Вместо токарей и слесарей экономика год за годом получает толпы «экономистов-юристов-менеджеров». Единственный выход – восстановление системы среднего профессионального образования. Но у нас ведь другие приоритеты. Недавно первый вице-премьер Дмитрий Медведев сообщил, что на решение задач демографической политики в 2008–2010 годах будет выделено почти 500 млрд рублей.