Рубрика: Статьи

Fiat: без права на ошибку — АВТОФИНАНСЫ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005 — Архив — Выбери!by
Fiat: без права на ошибку — АВТОФИНАНСЫ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005 — Архив
Будущее Fiat вызывало беспокойство у экспертов еще до «брака с американцем». Доля компании сократилась даже на ключевом для нее итальянском рынке, а в Европе конкуренты досаждали еще больше. В конце 90-х годов инвесторы были полны ожиданий продажи Fiat Group своего главного автостроительного подразделения. Сделка с GM, предусматривающая «всего-навсего» стратегическое партнерство и сулящая лишь долгосрочные выгоды, разочаровала рынок.
В том же 2000 году лопнул «пузырь» в высокотехнологичном секторе, и от экономического роста в Америке, а затем и в крупных странах Европы не осталось и следа. Стагнация в Италии, где Fiat Group продает более трети своих автомобилей, оказалась особенно продолжительной. Экономика этой страны и сейчас растет хуже всех в еврозоне. Дополнительный удар автомобильной отрасли нанесли теракты 11 сентября 2001 года.
2001-й стал первым убыточным годом для Fiat Group за восемь лет: потери превысили 445 млн евро. Подразделение Fiat Auto накопило к тому времени долгов на 6,5 млрд евро. На него приходилось более 40% доходов Fiat Group, но убытки флагмана итальянского автостроения тянули вниз всю группу. Концерн принялся тысячами увольнять рабочих и закрывать заводы. Тогда же начались разговоры о том, что лучший выход для Fiat — использовать оговоренный с GM опцион.
Развод по-итальянски. В 2003 году Fiat Auto провел допэмиссию на сумму 3 млрд евро. GM покупать акции отказался, в результате чего его доля в капитале итальянской компании сократилась до 10%. Вдобавок Fiat без согласования с американцами продал свое финансовое подразделение. Для GM эти обстоятельства стали главным аргументом в споре со стратегическим партнером. Еще в прошлом году итальянцы напомнили, что срок для реализации опциона подходит и GM пора подумать о выполнении своих обязательств. Американская компания на это ответила, что раз Fiat сократил ее долю в своем капитале, то опционное соглашение потеряло юридическую силу. В течение нескольких месяцев стороны оставались каждая при своем мнении. Аналитики с самого начала предположили, что до выкупа Fiat дело не дойдет. $2,4 млрд, инвестированные GM в Fiat, по сути ушли «в песок». Финансы у американской компании не в столь плачевном состоянии, как у Fiat, но брать на себя 8 млрд евро его долгов они просто не могли себе позволить. Ведущие агентства угрожали GM понижением кредитного рейтинга до спекулятивного уровня, если злополучный опцион все же будет реализован. Однако сенсации не произошло. 13 февраля стороны договорились о прекращении действия опциона. GM это обошлось в 1,55 млрд евро.
Вагон работы. Судить о цене перемирия можно по-разному, но очевидно то, что развод в данной ситуации был благом для обеих сторон. Каждый получил возможность заняться своими проблемами. А у Fiat их гораздо больше. Полученные от GM деньги дают итальянскому концерну лишь небольшую передышку (примерно 1-1,5 млрд евро наличными он теряет ежегодно). Единственный способ ее правильно использовать — вернуть благосклонность потребителей.
Позиции концерна на основных рынках хуже некуда. В конце прошлого года его доля на итальянском рынке не превышала 27% (в свои «золотые годы» Fiat занимал 60%). Если в начале 90-х концерн продавал в Европе почти 2 млн автомобилей в год, уступая только Volkswagen, то в прошлом году продал примерно 1 млн. Рыночная доля «итальянца» упала с 13,8% в 1990 году до 7,6% в прошлом году. Сокращение производства привело к тому, что Fiat сейчас использует только две трети своих производственных мощностей. Увольнения и закрытие фабрик в Италии — политически чувствительная тема, тем более для одного из крупнейших в стране работодателей. В то же время помощи от итальянского правительства Fiat ждать не приходится: у всех на памяти наказания, которым недавно были подвергнуты правительства других стран ЕС за поддержку национальных производителей. Поэтому единственная надежда компании — на успех новых моделей, который позволит загрузить простаивающие цеха и нарастить доходы.
В обновлении модельного ряда Fiat нуждался уже давно. Новая компактная модель Panda, выпущенная на рынок в прошлом году, а также Lancia Ypsilon продаются хорошо, но норма прибыли в сегменте небольших автомобилей слишком низкая, чтобы поправить финансовые дела компании. 3 марта на автошоу в Женеве Fiat представит новый автомобиль Croma. От своего тезки-предшественника, производство которого было прекращено 11 лет назад, новинка позаимствовала только имя. Зато в наследство от сотрудничества с GM новой Croma достанется та же платформа, что и у Opel Signum. Однако главный козырь Fiat предъявит нынешней осенью на автосалоне во Франкфурте. Там будет представлена новая версия автомобиля Punto. «Старый» Punto в лучшие времена давал компании более 30% прибыли. Его потомок должен помочь компании вернуться к рентабельности в 2006 году. Новый Punto также сделан на платформе, используемой в новом поколении Opel (модель Corsa). Для того чтобы и в дальнейшем вести разработку новых моделей с приемлемым уровнем затрат, Fiat потребуется новый стратегический партнер. Его поисками концерн уже занят.
Руководители Fiat не впервые обещают, что еще годик-другой и дела пойдут на лад. Вскоре им предстоит убедить в этом консорциум крупнейших итальянских банков, который владеет конвертируемыми облигациями Fiat Group на сумму 3 млрд евро. Если перспективы банкиров не впечатлят, долг может быть конвертирован в акции, и тогда семья Аньелли, владеющая 30% группы, потеряет над ней контроль. Каким образом новые владельцы решат судьбу компании при таком раскладе — вопрос открытый.
Очевидно, именно понимание высочайшей ответственности момента заставило исполнительного директора Fiat Серджио Маркионне лично возглавить подразделение Fiat Auto, отправив прежнего директора Герберта Демела в отставку.
Непокоренная Россия. Неудачи преследовали Fiat Auto и в России. В прошлом году концерн продал здесь всего 282 автомобиля, из них 113 машин марки Fiat, 163 Alfa Romeo и 6 Lancia.
Не заладился у итальянцев и совместный проект с ГАЗом. В 1998 году было создано ЗАО «Нижегород моторс». Его акционерами стали Fiat Auto (40%), ГАЗ (40%) и Европейский банк реконструкции и развития (20%). Как поясняют в холдинге «Руспромавто», куда сейчас входит ГАЗ, это был «многоступенчатый проект, который предполагал производство в России в первую очередь автомобильных двигателей, возможное совместное производство каких-то автомобилей и вообще автомобильных компонентов». Однако СП так и не начало производственную деятельность: сначала помешал кризис и отставка правительства в России, а затем проблемы начались и у Fiat. ЕБРР из состава акционеров вышел в 2000 году, а в прошлом году ОАО «ГАЗ» продало свою долю в «Нижегород моторс» (к тому времени уже 26,6%) компании ООО «ЗКС», также близкой к «Руспромавто». Представители холдинга утверждают: то, что СП с Fiat было снято с баланса ГАЗа, не означает, что «Руспромавто» оно больше не интересует — дело всего лишь в реструктуризации бизнеса. Однако о перспективах дальнейшего сотрудничества с итальянцами в холдинге не сообщают ничего конкретного.
Alfa Romeo скрестят с MaseratiНедавно компания Fiat сообщила о том, что выкупит брэнд Maserati у своего подразделения по производству спортивных автомобилей Ferrari (56% акций Ferrari принадлежит Fiat). Финансовые условия сделки не раскрываются. Итальянский автоконцерн сообщил, что Maserati будет сотрудничать с Alfa Romeo в технической и коммерческой областях. Приобретение должно способствовать улучшению позиций Alfa Romeo за пределами Италии. Возможно, речь идет о выходе этой марки на американский рынок, где она пока не присутствует. Maserati же продает в Северной Америке примерно треть производимых автомобилей. В то же время вывод отягощенного высокими издержками Maserati из Ferrari возродил спекуляции на тему возможного листинга последнего. Возможность этого шага в Fiat изучали еще в 2002 году, однако тогда концерн ограничился продажей миноритарного пакета Ferrari стороннему инвестору.© Финанс 2002-2005 г. Материалы, предоставленные журналом «Viberi», являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование, распространение либо любое иное использование информации возможно только с предварительного разрешения правообладателей. Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.Адрес редакции: 127051, Москва,
Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5, тел.: (095) 788-5310

«Viberi» Российско-казахстанский заем
«Viberi» Российско-казахстанский заемБАНКИ. 21 апреля на ММВБ начнется размещение дебютного двухлетнего облигационного выпуска Славинвестбанка в объеме 500 млн рублей. Единая ставка первых двух полугодовых купонов определится в ходе аукциона, величину остальных будет устанавливать эмитент. Инвесторы имеют право на досрочное погашение бумаг через год по номинальной стоимости 1000 рублей. Поручителем по займу выступит казахстанский банк «ТуранАлем», занимающий второе место в стране по величине активов и собственного капитала. Объем поручительства — 250 млн рублей. Организатором выпуска является Промсвязьбанк.
Эмитент входит в сотню ведущих российских банков. По итогам 2003 года его активы составили 5,4 млрд рублей, кредитный портфель вырос на 45% до 4,06 млрд рублей, а чистая прибыль составила 39 млн рублей. Фактический контроль над капиталом и деятельностью эмитента осуществляет «ТуранАлем». Сейчас ему напрямую принадлежит 9,57% УК, в самое ближайшее время доля будет увеличена до 15,63%. Как сообщил «Ф.» замначальника отдела инвестиционно-банковских операций Промсвязьбанка Павел Тараторин, в течение двух лет предполагается переход под контроль «ТуранАлема» 51% УК Славинвестбанка. Кроме того, казахстанский банк планирует привлечь в капитал эмитента институциональных инвесторов, в том числе EBRD и IFC.
Полученные путем размещения средства эмитент планирует использовать для финансирования программы развития розничного бизнеса. Ожидается значительное расширение объемов потребительского и ипотечного кредитования, развитие карточного бизнеса и организация сети банкоматов. В 2004 году банк планирует получение рейтинга от международного агентства Fitch и привлечение дебютного синдицированного кредита иностранных банков.
По словам Павла Тараторина, облигации Славинвестбанка будут позиционироваться вблизи верхнего качественного сегмента банковских долговых бумаг, таких как облигации «Зенита» и «Ак Барса». Дебютант, конечно, уступает им по масштабам бизнеса, однако поручительство второго по величине банка Казахстана добавляет выпуску инвестиционную привлекательность. Организаторы называют в качестве ориентира по доходности 10% годовых к оферте. Однако, как полагает старший аналитик Вэб-инвест банка Владимир Малиновский, успешному размещению может помешать постепенно ухудшающаяся ситуация на долговом рынке. Снижение курса рубля к доллару и коррекция на американском облигационном рынке привели к началу активных продаж в российском сегменте. В этой ситуации спрос на вновь размещаемые инструменты может значительно снизиться, несмотря на то, что выпуск Славинвестбанка позиционируется как краткосрочный. Поэтому не исключено, что доходность на аукционе окажется несколько выше той, на которую рассчитывают организаторы займа.
Нормативные показатели Славинвестбанка на 01.01.04ПоказательНормативФактДостаточность капитала, % min1021,6Мгновенная ликвидность, % min2056,7Общая ликвидность, % min2025,6Риск на одного заемщика, % max2523,4Риск на одного кредитора, % max2529,9Источник: Славинвестбанк

В «дельта-капитале» увлеклись розницей — Банки — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
В «дельта-капитале» увлеклись розницей — Банки — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив№ 37 (24-30 НОЯБРЬ 2003) БАНКИИнвестиции. После продажи «Дельта-лизинга» компания «Дельта-капитал» намерена сосредоточиться на розничном бизнесе, повысить капитализацию двух своих банков, чтобы потом их выгодно продать.Инесса Паперная <papernaya@finansmag.ru>»Дельта-капитал» — управляющая компания инвестиционного фонда «США — Россия» владеет акциями 16 российских предприятий и фирм. Ее основной бизнес заключается в том, чтобы вкладывать средства в перспективные компании, повышать уровень их капитализации, а потом продавать другим заинтересованным инвесторам. Год назад по такой схеме был продан петербургский Ломоносовский фарфоровый завод, собственницей которого стала Галина Цветкова — супруга президента корпорации «НИКойл» Николая Цветкова (по неофициальным данным, сумма сделки составила $10 млн). А недавно Baring Vostok Capital Partners купила 100-процентный пакет акций «дочки» «Дельта-капитала» — компании «Дельта-лизинг». Сумма сделки не называется, известно лишь, что возврат на инвестиции «Дельта-капитал» составил 40% годовых. Как сообщил вице-президент «Дельта-капитала» Кирилл Дмитриев, лизинговая компания достигла своей максимальной стоимости, потому и была продана. Теперь «Дельта-капитал» сосредоточится на двух своих банках — «Дельта-кредите» и Дельта-банке. Первый занимается ипотечным кредитованием, второй — потребительским. Вероятно, следующей громкой сделкой «Дельта-капитала» станет их продажа, что в самой компании не отрицают. «Банки растут феноменально быстрыми темпами, — говорит Кирилл Дмитриев, — но их продажа возможна не ранее чем через год, поскольку потенциал для роста еще громаден». В ближайшие два года планируется вывести оба банка на рынок IPO и вложить средства в развитие новых розничных продуктов. Так, скоро «Дельта-кредит» будет выдавать кредиты под залог уже имеющегося жилья в размере 70% от его стоимости. Ранее банк выдавал кредиты только на покупку квартиры, которая и служила залогом.
Менеджер по инвестиционным проектам Baring Vostok Михаил Ломтадзе рассказал, зачем их компании понадобилась «Дельта-лизинг».
— Каковы причины покупки «Дельта-лизинга»?
— Мы уверены, что это очень удачные инвестиции для Baring Vostok, удачными оказались и условия сделки. Можно выделить несколько причин принятия нами решения. Во-первых, «Дельта-лизинг» — это высокопрофессиональная команда, которая сможет развивать бизнес и поддерживать лидерство компании. Во-вторых, для нас привлекателен и сам рынок, который будет расти более чем на 50% в год. В-третьих, компания имеет отлаженную внутреннюю систему, необходимую для создания высококачественного лизингового портфеля (сеть из семи филиалов, работающих в 27 городах России), и базу кредиторов (Европейский банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация, Eximbank), предоставляющих ей долгосрочное финансирование.
— Изменится ли менеджерский состав «Дельта-лизинга» после продажи?
— Нет. Наоборот, наше желание инвестировать в «Дельта-лизинг» было связано с высокопрофессиональной командой под управлением Николая Зиновьева.
— Какова дальнейшая стратегия развития компании?
— Компания демонстрировала двукратный рост каждый год, так что мы планируем ее развивать не менее агрессивными темпами. Ориентировочно к концу 2003 года активы «Дельта-лизинга» составят около $40 млн, а в 2004 году компания планирует привлечь более $70 млн в качестве долгосрочного долгового финансирования и инвестиций в уставный капитал.
BARING VOSTOK CAPITAL PARTNERS — управляющая компания фондов прямых инвестиций, работающих на территории России и СНГ, общий капитал которых превышает $400 млн. Baring Vostok инвестирует в предприятия нефтяной и газовой промышленности, в производство потребительских товаров, телекоммуникации, финансовые услуги, средства массовой информации и проекты в области высоких технологий. Baring Vostok является аффилированной компанией Baring Private Equity Partners, которая управляет фондами прямых инвестиций с суммарным капиталом $2 млрд в 25 странах мира.l

«Viberi» Идеи тухнут
«Viberi» Идеи тухнутНа заре индустрии коллективных инвестиций всех вполне удовлетворяла стандартная линейка фондов – ПИФы акций, облигаций, смешанных инвестиций. Однако времена меняются, и запросы инвесторов становились все более взыскательными. Все больше людей желают вложиться в ту или иную конкретную отрасль, либо интересуются портфелями со специфической структурой. Российские управляющие стали изобретать все новые и новые велосипеды. Появились индексные фонды, затем отраслевые, активнее стали работать фонды недвижимости. Однако и эта продуктовая линейка начинает исчерпывать себя. Кстати, в США на одну управляющую компанию приходится в среднем несколько сотен фондов, а иногда их количество переваливает за тысячу.
Фантазии на заданную тему. Попытки разнообразить продуктовую линейку упираются в низкую ликвидность российского рынка. «Сейчас, образно говоря, все компании бегут в одну и ту же сторону, – обрисовывает ситуацию первый замгендиректора УК Росбанка Денис Пахомов. – Это общая проблема ликвидности нашего рынка. На нем только три-четыре отрасли представляют интерес для инвестиций, что оставляет мало пространства для маневра людям, желающим вкладывать свои деньги на фондовом рынке». Действительно, так называемые отраслевые фонды сегодня охватывают лишь электроэнергетику, телекоммуникации, нефтегазовую отрасль, металлургию и банки. Причем фонды финансового сектора страдают от острой нехватки ликвидных бумаг. Препятствием же на пути создания узкоспециализированных ПИФов, к примеру, химической промышленности или потребительского сектора является элементарное отсутствие достаточного количества эмитентов.
В поисках новых идей иные управляющие позволяют себе прямо-таки акробатические трюки. Например, УК «Финам» объявила о создании ПИФа, вкладчики которого будут участвовать в выработке его стратегии и даже управлять активами посредством голосования. А УК Банка Москвы создало ПИФ «Звездный бульвар» с привязкой к экзотическому для России индексу MSCI Russia. Между тем ни один российский ПИФ в принципе не может повторять его структуру. Дело в том, что в этом индексе вес акций «Газпрома» достигает 45%, тогда как максимальная доля одного эмитента в портфеле ПИФа – 35%. Да и то если речь идет о закрытом фонде. Для индексных ограничение составляет 30%, для интервальных и открытых, к коим относится «Звездный бульвар», – 15%. Управляющие из УК Банка Москвы правила, разумеется, соблюдают, а инвесторам объясняют: дескать, индекс MSCI Russia в портфеле не копируется, просто структура активов максимально приближена к нему. УК «Альянс Росно УА» решила увлечь пайщиков простотой подхода к инвестированию в российские акции. Компания зарегистрировала два новых фонда по принципу «мальчики – направо, девочки – налево»: верите в рост цен на сырье – вам в «Альянс Росно акции сырьевых компаний», не верите – в «Альянс Росно акции несырьевых компаний».
Однако фантазия не безгранична. «По сути, количество стратегий, которые можно реализовать в открытых фондах, ограничено нормативными актами», – отмечает гендиректор УК «Агана» Иван Гелюта.
Несущие деньги. В том, что ПИФы с более узкой специализацией пользуются все большим спросом, можно убедиться, взглянув на результаты привлечения средств за первые шесть месяцев 2007 года. Всего в фонды акций «притекло» 12,7 млрд. рублей. Примерно 68% от этой суммы составили вложения в отраслевые ПИФы. Наиболее востребованными оказались те, что специализируются на электроэнергетике. Это не удивительно, так как в течение довольно долгого времени «электрофонды» показывали стабильно высокие результаты, чем отличались от большинства других ПИФов, чувствовавших себя неуверенно в условиях волатильности. В то же время из нефтяных фондов наблюдался отток средств. За полгода инвесторы вывели из них 180 млн рублей – кто ж знал, что падавшая с прошлой осени «нефтянка» так «выстрелит» нынешним летом.
«Когда говорят о кризисе идей, подразумевают отсутствие идей, обладающих хорошим потенциалом роста, – уточняет старший портфельный управляющий УК «Газпромбанк Управление инвестициями» Андрей Зокин. – Ведущие мировые аналитики сходятся на том, что потенциал роста «голубых фишек» в значительной мере исчерпан. Если раньше люди получали доходность в 50–70%, то теперь таких перспектив роста нет, нужно готовиться к спокойной динамике – 15–20% в год». И все же, как отмечает Андрей Зокин, «в России еще есть темы, которые заслуживают внимания». Это действительно так. Тому же «Газпрому» некоторые аналитики сулят рост в 30 – 40% в ближайшие месяцы. Примерно столько же, считают они, можно заработать на РАО «ЕЭС России». По мнению экспертов, за год драйверы рынка практически не поменялись. Разве что теперь к электроэнергетике, металлургии и банковскому сектору прибавился еще и потребительский.
Все больше управляющих компаний уделяют внимание акциям второго-третьего эшелонов. «Когда рынок стремительно растет несколько лет подряд, количество бумаг с хорошим потенциалом становится минимальным, – говорит содиректор аналитического департамента ИГ «Атон» Юлия Бушуева. – Люди долго играли в нефть, и когда рынок достиг потолка, во второй половине прошлого года переключились на другие отрасли национальной экономики – розницу, медиа, производителей продуктов питания, ведь доходы в них не зависят от мировых цен на нефть. Однако сейчас и в несырьевых секторах недооценка стала меньше. Мы, к примеру, рекомендуем вкладываться не в индексные фонды и даже не в отдельные отрасли, а в конкретные компании с потенциалом роста, таких все больше во втором-третьем эшелонах». Впрочем, по мнению аналитиков, на некоторое время нефтяной сектор вернул былую привлекательность, большинство инвесткомпаний заложили в свои прогнозы цену на нефть марки Brent на уровне $60 за баррель на весь 2007 год, а сейчас она стоит существенно дороже.
Где спрятан золотой ключик. И все же, как отмечают эксперты, кризис заключается не в отсутствии идей как таковых, а в невозможности их воплощения из-за регулятивных ограничений. Новаторских для отечественного рынка предложений хватает. Так, Денис Пахомов считает, что у российских консервативных инвесторов, как и у западных, пользовались бы популярностью фонды, инвестирующие в ноты с гарантированным возвратом капитала. Ноты могут быть привязаны как к сырьевым рынкам, так и к валютам или фондовым индексам. Это не спекулятивный продукт, он ориентирован на вложения «длиной» в 1–3 года. Доходность в таких фондах достигает 15–18% годовых при удачной реализации стратегии, а в случае падения рынков гарантирован возврат средств. «Данный продукт широко представлен за рубежом, но в России из-за ограничений для ПИФов его продавать нельзя, – отмечает Денис Пахомов. – Конечно, можно переложить эти ноты в виде облигаций, зарегистрированных в ФСФР, и потом ввести их в ПИФы, но такой процесс достаточно дорого обходится, он имеет смысл только при оборотах свыше $10 млн».
Одним из перспективных направлений инвестиций могут стать фонды иностранных ценных бумаг. Недавно ФСФР приняла новую редакцию положения о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов, фактически открывающую дорогу на западные рынки. Управляющие смогут вкладывать в акции, включенные в котировальные списки Лондонской, Нью-Йоркской, Франкфуртской и Гонконгской фондовых бирж, Euronext и NASDAQ. Это существенно разнообразит инструментарий компаний, и позволит продавать на отечественном рынке многие популярные мировые стратегии.
Большие надежды управляющие связывают с ожидающимися поправками в закон об инвестиционных фондах. С их принятием в России появится понятие «квалифицированный инвестор». Фонды, ориентированные на таких пайщиков, получат доступ к более рисковым активам, для них смягчатся требования по структуре портфеля. Кроме того, по мнению Ивана Гелюты, «возможность кредитоваться в банках, открывает новые перспективы для закрытых ПИФов недвижимости, привлекающих средства квалифицированных инвесторов». Проблема лишь в том, что будущее поправок пока туманно. Они находятся в Госдуме уже больше года, пройдено только первое чтение. Кстати, включения иностранных акций в портфель ПИФов отечественные управляющие тоже добивались не один год.
ФИШКА: Страны как инвестидеиВ 2003 году инвестиционный банк Goldman Sachs опубликовал доклад, посвященный развитию экономик Бразилии, России, Индии и Китая.
По расчетам банка к 2015 году масштабы их экономики по суммарному объему превзойдут показатели шести нынешних экономических лидеров – США, Японии, Германии, Великобритании, Франции и Италии. С этого момента аббревиатура BRIC прочно вошла в мировой финансовый сленг, а фонды BRIC пользуются среди инвесторов огромной популярностью. С другой стороны, инвестиционный бум в BRIC сильно сократил недооцененность компаний из этих стран. Теперь у инвестбанков становится популярной новая аббревиатура – VISTA – Вьетнам, Индонезия, ЮАР, Турция, Аргентина. Вложения в экономику этих государств также обещают неплохие дивиденды.

ИНВЕСТИЦИИ — №10 (196) 12-18 марта 2007 г. — Архив — Выбери!by
ИНВЕСТИЦИИ — №10 (196) 12-18 марта 2007 г. — АрхивКормчий- 2006: Первый триллионРейтинг. По итогам прошлого года управляющие компании продемонстрировали более чем двукратный рост активов. Планка в триллион клиентских рублей преодолена. далее…Кто останется на рынкеМнения. Бурный рост индустрии коллективных инвестиций прощает многие ошибки. Но как только рынок достигнет этапа, когда количество перерастает в качество, на нем станет тесно. Кто выиграет в такой ситуации? Об этом рассуждают опрошенные «Выбери!by» эксперты. далее…Дайте порулитьНовички. Успехи рынка коллективных инвестиций в 2005–2006 годах привлекли внимание не только пайщиков: все больше компаний желают попробовать себя в этом бизнесе. далее…VIP-взгляд: Кто управляет вашими деньгами?Опрос журнала «Выбери!by» далее…Китай vs нефтьАналитики сегодня крайне осторожны. Сесть в калошу проще простого. Уж сколько раз за минувшие две недели звучала как заклинание фраза «фондовый рынок достиг локального дна». Но достиг ли? Настанет ли предел разочарованиям «быков»? Настанет. Вопрос лишь когда. Сегодня оптимист не тот, кто грезит 2000 пунктов по индексу РТС к концу месяца, а тот, кто видит котировки не ниже декабрьских уровней к началу мая. На долговом рынке эксперты также ожидают снижения цен. Причины кроются как в общем инвестиционном негативе, так и в пониженной ликвидности: сначала Сбербанк разместился, а теперь аукционы по активам «Юкоса» готовятся. Плюс платежи в бюджет. На рынке МБК ставки сохраняются на довольно высоких уровнях. Зато валютный рынок, видимо, сохранит относительную стабильность. Во всяком случае до мартовского заседания ФРС. Внутрироссийская ситуация не дает Центральному банку причин каким-то образом воздействовать на курс рубля, ведь данные по инфляции вполне обнадеживающие. Хотя полностью исключать сюрпризов, разумеется, нельзя. далее…Разбор прогнозовИндекс РТС закончил февраль у отметки 1860 пунктов, а в начале года находился на уровне 1800. «Наблюдаемая коррекция не будет носить затяжной характер – по мере стабилизации сырьевых рынков мы ожидаем возврата к историческим максимумам», – прогнозировал руководитель группы анализа рынка акций банка «Союз» Станислав Свиридов. И 26 февраля индикатор побил рекорд, достигнув 1970 пунктов на закрытии торгов. далее…Рынки и нервыПадение. В течение нескольких торговых дней цены российских акций вернулись к уровням двухмесячной давности. Локальная коррекция или разворот тренда – вот в чем вопрос. далее…

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕСбербанк РФ заключил десятилетнее соглашение с группой банков Fortis Bank на сумму 250 млн евро, что позволит профинансировать сделки его клиентов — экспортеров товаров и услуг из Европы. Первый контракт — на строительство завода по производству упаковочной пленки — заключила корпорация «ГриНН» из Курска.
Россельхозбанк. Счетная палата проверила работу банка, которому в 2003 году из федерального бюджета было перечислено 14 млрд рублей на восстановление мирной жизни в Чечне. Эти средства пострадавшие получают через пять чеченских офисов банка. Как утверждают в банке, претензий к ним нет. Результаты проверок Счетная палата опубликует в апреле, а до этого времени комментариев не дает.
Банк «Кредиттраст» получил пятилетний кредит на сумму 3,6 млн евро от Hypovereinsbank. Средства пойдут на закупку полиграфического оборудования для одного из клиентов банка. Кредитные риски будет страховать германское агентство Euler Hermes.
Банк «Зенит». Акционеры банка приняли решение увеличить уставный капитал в два раза — до 4 млрд рублей за счет эмиссии акций на 2 млрд рублей по номиналу. Размещение акций будет проведено по закрытой подписке, их приобретут акционеры банка — Татнефть, SGI Enterprises, «Татнефть Ойл» и «Рудпром». При этом банк продолжает искать стратегического инвестора, которому готов продать до 20% акций. Им могут стать иностранные банки или фонды совместно с международ ными финансовыми организациями, такими как ЕБРР и МФК.
Северо-Западный банк Сбербанка упростил условия получения кредитов малым предприятиям, чей годовой оборот не превышает 40 млн рублей. Для них отменены жесткие рамки по обеспечению: теперь в залог принимается не только движимое или недвижимое имущество фирмы, но и личное имущество предпринимателя либо его семьи. Также предусматривается возможность получения кредитов при недостаточном обеспечении.
Уралпромстройбанк будет преобразован в филиал петербургского Промышленно-строительного банка (ПСБ). Акции УПСБ будут конвертированы: за 2,74 штуки будут давать одну акцию ПСБ. Если кто-либо из акционеров не согласится на обмен, бумаги выкупят по рыночной цене.
Транскредитбанк заключил соглашения с крупнейшими предприятиями Самарской области. В ближайшее время в городе Сызрани откроется допофис филиала банка, который, в частности, будет выплачивать зарплату сотрудникам отделения Куйбышевской железной дороги. Кроме того, банк будет инвестировать в транспортные предприятия «Тяжмаш», «Инфотранс» и телекоммуникационную компанию «Смартс».
Промсвязьбанк открыл новый филиал в Оренбурге. В ближайшее время начнут работать филиалы в Иванове и Томске.
БИН-банк. Филиал банка в Самаре приступил к работе, в ближайшее время банк откроет филиалы в Новосибирске, Екатеринбурге и Ижевске.
Банк. «Центральное О.В.К.» открыл филиал в Твери.
Пермский банк развития. ЦБ отозвал у банка лицензию в связи с невыплатой задолженностей кредиторам и ввел временную администрацию.
Дойче банк. Комитет финансов Петербурга расплатился по кредиту российской «дочки» Deutsche bank в объеме $40 млн. Кредитный договор между ними был заключен 10 декабря 2003 года.
MasterCard. Объем эмиссии карт, выпущенных российскими банками, вырос в 2003 году на 67,5% — до 410 тыс. штук. Совокупный оборот по пластикам увеличился на 77,2% и составил $1,56 млрд. Было совершено 7,5 млн операций.
Банки группы «О.В.К» весной проведут внеочередные собрания акционеров, на которых будут досрочно прекращены полномочия действующих советов директоров и избраны новые. Первым это предстоит сделать банкам «Первое О.В.К.» и «Сибирское О.В.К.» — их собрания запланированы на 19 мая.

«Viberi» Главная
«Viberi» Главная01.09.2009АСВ привлекает сыщиков в «Российский капитал»Первый заместитель главы АСВ Валерий Мирошников рассказал о выводе активов из «Российского капитала» на 3,7 млрд рублей, и пообещал, что результаты проверки деятельности банка «КИТ Финанс» тоже будут «интересными».Агентство по страхованию вкладов (АСВ) планирует обратиться в правоохранительные органы в связи с обнаружением фиктивных активов в банке «Российский капитал» на сумму 3,7 млрд рублей, заявил сегодня Валерий Мирошников. «Это не активы, а их видимость», — считает замглавы АСВ. По его словам, налицо фальсификация документов. «Мы видим, что при приобретении сомнительных активов деньги уходили на счета иностранных банков в офшорных зонах», — рассказал Валерий Мирошников. В качестве иллюстрации он привел акции компании «Новый горизонт», приобретенные в свое время «Российским капиталом». «Оказалось, что в этой компании работают два человека с зарплатами по 10 тыс. рублей», — говорит чиновник.Как результат – в отношении бывших руководителей «Российского капитала» может быть возбуждено уголовное дело. По словам Валерия Мирошникова, дела будут заводиться на тех, кто подписывал документы по таким сделкам: «Как правило, документы подписывают руководители кредитной организации».27 августа на очередном собрании акционеров «Российского капитала» было принято решение о назначении Валерия Мирошникова председателем совета директоров банка (кроме этого, он является председателем совета директоров банка «Петровский», также санированного агентством). Взяться за оздоровление банка госкорпорации пришлось после того, как от этого отказался Национальный резервный банк (НРБ). Кстати, НРБ в свое время оценил объем выведенных из «Роскапа» активов в 5 млрд рублей.После того как оздоровлением занялась АСВ, капитал банка был уменьшен до 1 рубля, затем была проведена рекапитализация, в результате чего размер собственных средств составил 3 млрд рублей. По словам Валерия Мирошникова, НРБ вернул ЦБ средства, полученные им прошлой осенью на санацию проблемного «Роскапа». «К тому, что сделал НРБ можно относиться по-разному, но в тот момент они подставили «Российскому капиталу» плечо», — считает представитель госкорпорации.Теперь, если банк Александра Лебедева вновь захочет войти в «Роскап» в качестве инвестора, в АСВ против не будут. «Если любой инвестор, в том числе и НРБ, захочет приобрести банк, мы будем обязаны выставить его на торги. Минимальная цена продажи должна быть не менее стоимости чистых активов банка, либо вложений государства в его санацию», — рассказал Валерий Мирошников. На данный момент совокупные вложения государства в банк составляют 9,3 млрд рублей, из которых 3 млрд – взнос в уставный капитал, а 6,3 млрд – кредитная линия.Кроме того, Валерий Мирошников не исключил варианта объединения «Российского капитала» с одним из банков, находящимся на санации АСВ. «Если мы увидим возможность для объединения, которое будет иметь положительный эффект для оздоровления банка, то такой вариант не исключен, — заявил Валерий Мирошников. – Чем банк больше, тем проще снизить издержки, диверсифицировать риски».Тем более что «Российский капитал» постепенно начинает приходить в себя. «Банк в свое время занимался обслуживание среднего и малого бизнеса, — отметил замглавы АСВ. – Клиенты постепенно возвращаются. Для нас программа-минимум – это возвращение на позиции, которые были прежде у банка». По словам Валерия Мирошникова, временная администрация «Российского  капитала» успела одобрить выдачу предприятиям реального сектора кредитов на 550 млн рублей.Если в «Роскапе» проверка АСВ уже почти завершилась, то в банке «КИТ Финанс» она в самом разгаре. «Пока итоги мы не подвели, но там ситуация интересная», — подогрел интерес публики Валерий Мирошников. В частности, вложения в акции «Ростелекома» происходили не через банк, а через другие компании. «Получается, что личный проект финансировался за счет средств банка», — заявил журналистам Валерий Мирошников.Теперь в АСВ намерены поставить процедуру проверки банков, попадающих на оздоровление, на поток. «Мы подготовили законопроект с поправками в закон о финансовом оздоровлении банков, который дает АСВ полномочия проводить подобные проверки во всех банках, которые мы санируем», — рассказал Валерий Мирошников. «Глубина» проверки – два года, предшествующих наступлению проблем у банка.

»центртелеком» торопится — Облигации — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
«центртелеком» торопится — Облигации — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив№ 29 (70) 9-15 АВГУСТА 2004 ОБЛИГАЦИИЭМИССИЯ. В то время как большинство эмитентов рынка рублевых корпоративных заимствований, ссылаясь на плохую конъюнктуру, отодвигают размещения своих облигаций на осень, крупнейшая из семи межрегиональных компаний связи (МРК) — Центральная телекоммуникационная компания («Центртелеком»), напротив, решила не откладывать заем в долгий ящик. Как заявили на прошлой неделе представители эмитента, компания собирается разместить свой четвертый облигационный выпуск объемом 7 млрд рублей до конца августа. Неожиданное на общем фоне решение компания объясняет вероятностью еще большего ухудшения ситуации на рынке в осенний период, на который может прийтись большое количество первичных размещений. Из основных можно отметить выпуски «Российских железных дорог» на 12 млрд рублей (потенциально самый крупный в российской корпоративной истории) и «Лукойла» на 6 млрд рублей.
Ради успеха размещения «Центртелеком» готов дать инвесторам самую высокую доходность по сравнению с другими МРК и обещает ставку полугодового купона не ниже 13,5%. Для сравнения: в прошлом сентябре «Центртелеком» установил купон по своему третьему выпуску на уровне 12,35%, а купон размещенных в июле бумаг «Сибирьтелекома» составил 12,5% годовых. Выпуск на 2 млрд рублей на фоне банковского кризиса удалось реализовать лишь за три недели. Так что с учетом в 2,5 раза большего объема займа «Центртелеком» ждет непростое размещение.

ГОСКАПИТАЛИЗМ: Возвращение забастовок — ЭКОНОМИКА — №32 (218) 27 августа — 2 сентября 2007 — Выбери!by
ГОСКАПИТАЛИЗМ: Возвращение забастовок — ЭКОНОМИКА — №32 (218) 27 августа — 2 сентября 2007Михаил Делягин, директор Института проблем глобализацииВ России исподволь возобновляется забастовочное движение, о котором заставили было забыть заоблачные цены на нефть.
Оно стихийно. Крупные забастовки, о которых становится известно (во Всеволожске на «Форде», на «Автовазе» в Тольятти, на ГОКе в Костамукше) не связаны друг с другом и никем (включая КПРФ и другие левые политические структуры) не направляются.
Его рост – признак новых, связанных уже не с хозяйственным коллапсом, но ростом, противоречий на производстве. С одной стороны, в стране с выбитыми либеральными реформами способностью и мотивацией к труду квалифицированные рабочие все лучше осознают свою редкость, а то и уникальность. С другой – износ оборудования создает угрозу безопасности труда, а головокружительный рост цен (и не только на услуги ЖКХ, но и на продовольствие) и смена модели поведения (переход от выживания к потреблению) вынуждает работников требовать увеличения зарплат.
Финансовое положение ряда предприятий ухудшается как по объективным причинам вроде усиления натиска импорта и снижения рентабельности экспорта из-за укрепления рубля, так и из-за увеличения коррупционных расходов. Это затрудняет удовлетворение требований рабочих, часто успевших привыкнуть к росту зарплаты, а порой сталкивающихся и с классовой ненавистью бизнесменов.
Данные проблемы объективны, и ни запрет на забастовки (неявно предусмотренный Трудовым кодексом), ни создание компрадорских профсоюзов (по аналогии с компрадорской буржуазией), ни репрессии против рабочих в стиле позапрошлого века не смогут их разрешить.Пилюля госсобственностиКаждому – своя инфляция

«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯ
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯБИЗНЕСРоссийский банк развития. Председателем правления банка, созданного на базе Внешэкономбанка (ВЭБ), назначен председатель правления ВЭБа Владимир Дмитриев.
TopS Business Integrator (TopS BI). Генеральный директор Феликс Гликман ушел в отставку в связи с назначением председателем правления ГК «Систематика». Его место занял Андрей Крылович, работавший вице-президентом по консалтингу TopS BI.
Казанский вертолетный завод. Генеральным директором назначен заместитель гендиректора, коммерческий директор Вадим Лигай. Прежний гендиректор Александр Лаврентьев освобожден от должности по собственному желанию.
«Полюс Золото». Гендиректором назначен член правления «Интерроса» Павел Скитович. Он пришел на смену Евгению Иванову, который возглавит новый проект на базе «Полюса Геологоразведки».
УК «Капиталъ». Генеральным директором назначен Евгений Зайцев, бывший гендиректор УК «Атон-менеджмент». Освободившееся кресло занял Михаил Розин, ранее работавший генеральным директором УК «Промсвязь».
Кондитерское объединение «СладКо». Генеральный директор Александр Михайлов подал в отставку. И. о. гендиректора назначен Максим Иванов, руководитель проектов Orkla Foods в России и Украине.
Wrigley. На должность вице-президента и генерального директора Wrigley Россия назначен Максим Гришаков, работавший руководителем отдела маркетинга по СНГ.
«Делойт в СНГ». Управляющим партнером и генеральным директором компании стал Дэвид Пирсон. Дэн Кох, занимавший ранее эту должность, избран председателем совета директоров.
BNP Paribas. Управляющим директором по работе с финансовыми институтами в России и странах СНГ стал Алексей Богомолов, бывший руководитель департамента по работе с корпоративными клиентами международной банков­ской группы ABN Amro.
«Капиталъ Перестрахование». Заместителем гендиректора стал Олег Тронев, бывший начальник управления корпоративного перестрахования.
«Майкрософт Рус». Пост директора департамента стратегических технологий занял Дмитрий Халин, прежде работавший директором по маркетингу российского представительст­ва Xerox.
Ассоциация российских банков. Пресс-секретарем назначен Александр Строганов, ранее работавший вице-президентом Ассоциации регио­нальных банков России.
ВЛАСТЬКамчатский край. Губернатором утвержден Алексей Кузьмицкий, бывший и. о. губернатора Камчатской области.
Амурская область. Губернатором стал Николай Колесов, бывший депутат парламента Татарстана.
МЭРТ. Директором департамента территориального развития назначен Ремир Мукумов, работавший руководителем департамента экономики администрации Тюменской области.