Рубрика: Статьи

Башкирский ТЭК стал федеральной собственностью — АКЦИИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by
Башкирский ТЭК стал федеральной собственностью — АКЦИИ — Выбери!by On-LineАлександр ЕфимовФедеральная налоговая служба выиграла в Арбитражном суде Москвы четвертое дело, касающееся предприятий башкирского ТЭКа. В общей сложности в собственность государства по решению суда должны перейти спорные акции шести предприятий — «Уфаоргсинтеза» (58%), «Башкирнефтепродукта» (59%), Уфимского НПЗ (60%), «Башнефти» (65%), «Новойла» (66%), «Уфанефтехима» (52%). К апрелю 2006 года эти пакеты принадлежали компании «Башкирский капитал», которая считается близкой Уралу Рахимову, сыну президента Башкирии Муртазы Рахимова, а затем были безвозмездно переданы четырем благотворительным фондам. Каждый из них учредил ООО, добавив к собственному названию «-инвест». И этим обществам в свою очередь перешли бумаги. Затем владельцы попытались ликвидировать «Башкирский капитал», однако этому воспрепятствовала ФНС. Налоговики опасались, что ликвидация помешает возврату акций предприятий, приватизацию которых они пытались оспорить. Интересно, что налоговая служба апеллирует к 169-й статье ГК РФ, гласящей: «Сделка, совершенная с целью, заведомо противной основам правопорядка или нравственности, ничтожна».Теперь основная интрига в том, кому достанутся «отсуженные» пакеты. Пока они отходят Росимуществу. В дальнейшем их владельцем может стать «Роснефть» или «Газпром», полагают эксперты. Аналитик Банка Москвы Кирилл Тремасов склонен считать, что более вероятен вариант с «Роснефтью», поскольку при возникшем у нее дисбалансе между добычей и переработкой активы башкирского ТЭКа будут более чем кстати. Андрей Федоров из Альфа-банка называет «Газпром» наиболее перспективным претендентом на башкирский ТЭК. «Роснефти» сейчас не до этого, у нее и так достаточно проблем и долгов, рассуждает аналитик. Впрочем, по его словам, пока трудно судить, кто в итоге станет собственником. Многие аналитики сходятся во мнении, что активы башкирского ТЭКа значительно недооценены исходя из текущих котировок.Отдельного упоминания заслуживает ситуация с АФК «Система», которой принадлежат блокирующие и близкие к таковым пакеты (они были проданы «Башкирским капиталом» АФК «Система» в 2005 году). Налоговики ставят под сомнение правомерность приватизации предприятий, а значит, эти пакеты тоже могут перейти государству. Представитель АФК «Система» отказался прокомментировать данный вопрос.

Финансово-экономический календарь на неделю — ЧТО БУДЕТ — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — Архив — Выбери!by
Финансово-экономический календарь на неделю — ЧТО БУДЕТ — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — Архив
Собрание учредителей Высшего инженерного совета (ВИС) РФ откроет председатель Совета Федерации Сергей Миронов. Среди учредителей ВИС — «Газпром», «Автоваз», РАН, ТПП РФ и другие
Организации-недропользователи предоставляют налоговую декларацию за декабрь 2004 года, а организации (кроме малых предприятий) — статистическую отчетность по нескольким формам
Международный аэропорт «Шереметьево». Очередное заседание совета директоров рассмотрит участие организации в проекте строительства терминала «Шереметьево-3» и приобретении доли в уставном капитале ОАО «Терминал»
МГТС. Собрание акционеров компании изберет Алексея Гольцова на пост генерального директора вместо подавшего заявление об уходе Михаила Смирнова (см. стр. 5)
В Москве откроется 4-дневный форум «Маркетинговые стратегии в сфере телекоммуникаций»
Собрания акционеров: «Сан Интербрю», Сибакадембанк
1 февраля, вторникЭкспортная пошлина на нефть в России будет снижена на 21,6% — до $83 за тонну
Украина возобновит экспорт электроэнергии в Россию, прекращенный 22 января текущего года в связи с повреждением опор высоковольтной линии
ЗАМОСКВОРЕЦКИЙ СУД МОСКВЫ проведет предварительные слушания по уголовному делу в отношении экс-председателя РФФИ Владимира Малина, обвиняемого в превышении должностных полномочий с причинением тяжких последствий
«Роснефть» начнет поставки нефти в Китай из расчета 4 млн тонн в год
«Сибур». Совет директоров холдинга на своем заседании рассмотрит параметры инвестиционной программы на 2005 год
«Северсталь-ресурс». Внеочередное собрание акционеров обсудит вопрос о порядке и сроках ликвидации компании
Аукцион. Северо-Западное межрегиональное отделение РФФИ проведет торги по продаже 49-процентного пакета акций Центрального агентства воздушных сообщений (Санкт-Петербург)
В Москве откроется международная выставка «Золото-2005», а в Санкт-Петербурге — «Junwex-2005 (Самоцветы России)»
АИЖК, «Мечел» и «Акрон» выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 83,2, 61,3 и 20,1 млн рублей соответственно
2 февраля, средаИгорь Сырников, руководитель Департамента социальной защиты населения Москвы, выступит на пресс-конференции, посвященной мерам социальной поддержки жителей столицы
Москва разместит облигации на сумму 8 млрд рублей (см. стр. 46)
Федеральный арбитражный суд Московского округа рассмотрит кассационную жалобу ФАС России на решение суда о незаконности акта о нарушении Единой торговой компанией антимонопольного законодательства
«Аэрофлот — Российские авиалинии». Заседание совета директоров авиакомпании обсудит программу вложений на 2005 год и вопрос о дополнительном приобретении в лизинг пяти самолетов семейства Airbus А320
ВНЕШТОРГБАНК (президент Андрей Костин) и ТПП Московской области выступят организаторами конференции «Кредитование малого и среднего бизнеса»
Конференция «Индустрия безопасности России в 2005 году. Перспективы, тенденции, проблемы» откроется в Москве, а выставка «Инновации для экономики и социальной сферы — 2005» — в Иркутске
Россия, Новосибирская область, Нижегородская область и Санкт-Петербург выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 275,3, 29,9, 29,4 и 25,3 млн рублей соответственно
3 февраля, четвергПравительство РФ рассмотрит проект закона «О конкуренции», разработанный и внесенный в правительство ФАС России
В Экспоцентре на Красной Пресне состоится V международная конференция «Концепция российского торгового центра»
Делегация Всемирного совета кредитных союзов прибудет в Москву по приглашению российской Лиги кредитных союзов для ознакомления с ситуацией развития кредитной кооперации в России. Визит продлится до 5 февраля
АДМИНИСТРАЦИЯ КРАСНОЯРСКОГО КРАЯ (губернатор Александр Хлопонин) и «Газпром» (предправления Алексей Миллер) подпишут соглашение о сотрудничестве в области добычи газа
С космодрома Байконур (Казахстан) стартует американский телекоммуникационный космический аппарат АМС-12
Ассоциация региональных банков России откроет ежегодную встречу руководителей кредитных организаций с руководством Банка России в подмосковном комплексе «Бор»
«Сатурн-инвест» и «Алтайэнерго» выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 39,9 и 26,9 млн рублей соответственно
Собрания акционеров: «Метрогопротранс», Констанс-банк, «Сибирьгазсервис», шахта «Красноярская»
4 февраля, пятницаВ Лондоне состоится встреча министров финансов и руководителей центральных банков стран «Большой семерки». Они обсудят снижение долгового бремени стран Юго-Восточной Азии, пострадавших от цунами, и меры по стабилизации валютного рынка
В Алма-Ате состоится заседание Интеграционного комитета Евразийского экономического сообщества, участники которого рассмотрят проекты экономических соглашений
«Газпром». Члены совета директоров на своем заседании обсудят принципы взаимоотношений компании с АК «Сибур»
«СОЮЗПУШНИНА» проведет в Санкт-Петербурге 165-й международный пушной аукцион, на котором будет выставлена одна из крупнейших за последние годы коллекций меха соболя
Минпромэнерго проведет слушания на тему «Использование методов оценки рисков в техническом регулировании»
В Москве пройдет международная конференция «Представление сетевых марочных брэндов в региональном торговом центре»
Собрания акционеров: банк «Югра», Московский кредитный банк
5-6 февраля, выходныеВ ЭР-РИЯДЕ (Саудовская Аравия) откроется конференция по борьбе с терроризмом, в которой примут участие представители более 43 стран, а также ООН и другие международные организации
Ямало-Ненецкий АО и «Русский стандарт-финанс» выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 99,8 и 50,0 млн рублей соответственно
Указание ЦБ РФ по определению стоимости имущества и обязательств кредитной организации вступает в силу
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (14.05.2011)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (14.05.2011)Начавшийся разогрев потребительских рынков вряд ли пойдет докризисными темпами, и для российской экономики это к лучшемуРитейлерам есть чему порадоваться: все индикаторы говорят о том, что потребительский сектор оставил кризис позади. Оборот розничной торговли к весне дошел до максимумов 2008 года, причем в сопоставимых ценах. Восстановилось не только потребление продовольственных товаров, по понятным причинам не слишком просевшее в ходе экономического спада, но и обороты в заметно пострадавшей непродовольственной группе: россияне снова покупают автомобили, холодильники и одежду. Примечательно то, что этому шопингу не мешает даже крайне вялая динамика реальных доходов, в особенности зарплат. Компании по-прежнему не видят причин, да и возможности наращивать расходы на рабочую силу, и неудивительно, что в реальном выражении зарплаты за минувший год вообще не выросли.Другим признаком оживления потребительского спроса стало заметное – более чем двукратное – замедление роста вкладов населения в банках. По оценкам Центра макроэкономического анализа и кратко­срочного прогнозирования (ЦМАКП), за первый квартал объем депозитов физических лиц увеличился на 2%, тогда как в аналогичном периоде прошлого года он прибавил 4,2%. Страх перед «второй волной» кризиса, потерей работы и урезанием зарплаты отступает, и россияне все менее склонны откладывать свои доходы «на черный день». В то же время они не видят достаточно привлекательных инструментов для хранения сбережений: ставки по банковским вкладам в реальном выражении уже давно в минусе.Большой вопрос – в какой мере бенефициаром этого тренда станет российский реальный сектор. Ведь по итогам первого квартала импорт вырос в годовом выражении почти в 1,5 раза, и логично предположить, что рост этот полностью (или почти полностью) обеспечило увеличение физических объемов поставок, а не цен. Ничего не поделаешь: конкурентоспособность российских товаров на внутреннем рынке низка, минувший кризис, в отличие от дефолта и девальвации 1998 года, тут ничем не помог.Зато банкирам восстановление потребительской активности несет очевидные выгоды: у них теперь есть не только возможность выдавать кредиты, в том числе ипотечные, но и спрос на них. За первый квартал розничный кредитный портфель банков увеличился на 3,7%, за аналогичный период прошлого года он сократился на 0,9%. Желающим заработать на нынешнем оттаивании потребительского спроса надо помнить два важных обстоятельства. Во-первых, деньги, за которыми вы охотитесь, несколько отличаются от тех, что были до кризиса. Структура доходов изменилась: доля социальных трансфертов (главным образом пенсий) выросла, зарплат, доходов от собственности и бизнеса – сократилась. Во-вторых, бума, подобного докризисному, ждать не следует, поскольку естественный ограничитель – умеренные темпы роста доходов – пока сохраняется. И это скорее к лучшему: с точки зрения модели развития российской экономики, «возврат в нулевые» был бы очень опасным выбором.

«Viberi» ОСАГО-ГЫ-ГЫ
«Viberi» ОСАГО-ГЫ-ГЫ30.06Моя коллега пару лет назад неудачно развернулась и помяла чужое крыло. Свое тоже, но это к делу не относится, потому что речь идет об ОСАГО. Так вот, рассказывая о ЧП, она была даже воодушевлена: «“Автогражданка” – правильная вещь. Всякое бывает, ну столкнулись: и я спокойна, и мужик-потерпевший не нервничает. За меня заплатят, он свое получит. Ждем ГАИ, общаемся. Никто ни на кого с кулаками не бросается. А раньше как было: суды, адвокаты – это в лучшем случае, чаще – рукоприкладство и вымогательство».
Буквально на следующий день (как сейчас помню) меня подвозил «бомбила» – совсем молодой парень на тонированной до нулевой видимости «двенадцатой». Очень болтливый товарищ, что, однако, не мешало ему вытворять на дороге такие фокусы, которые приличные люди позволяют себе лишь на автосимуляторах. Не успев проскочить на желтый свет, он ударил по тормозам и едва не «постучал» в дверь машине, двигавшейся в перпендикулярном направлении. Выругался и вспомнил «кстати» историю о том, как один нехороший человек разбил ему задний бампер. Если отфильтровать подростковую лексику, то в сухом остатке получается следующее: нехороший человек расстался с наличностью на месте, ибо малолетнего водилу в той поездке сопровождали двое хмурых друзей, вроде бы с бейсбольными битами. Мне тот яркий монолог показался бравадой, но на всякий случай спросил: «Зачем же грех на душу брать? ОСАГО же есть». Парень оказался на удивление подкованным в «автогражданских» вопросах: «Какое еще ОСАГО?! Во-первых, у меня бампер тюнингованный – на те деньги, которые мне заплатит страховая, я поставлю в лучшем случае обычный. Знаешь, сколько этой машине лет? А там же износ учитывается – вообще копейки выдадут. Так за ними еще мотаться придется, бумажки собирать. Непацанское это занятие. И гаишников вызывать тоже не по-пацански… Они ведь дыхнуть попросят. Нет, на месте вопросы надо решать, ОСАГО – для… ». Для кого, я не расслышал из-за визга тормозов. Да-а, попадаются же «шофера», сейчас предпочитаю пользоваться услугами официальных извозчиков.
С тех пор, повторюсь, два года прошло. Понятия не имею, что теперь «по-пацански», а что нет, но народ за новостями про ОСАГО следит. Зимой, когда меня «Волга» на светофоре догнала, ее хозяин предлагал «разъехаться» без ГАИ, дескать, уже с Нового года можно – заполним извещение и с ним в страховую. «Нет, конечно!», – ответил я. В прошлом декабре только поправки приняли, заработать «упрощенка» должна была с будущего. Но не заработает. В лучшем случае ее со следующего марта включат. Очередной закон о внесении изменений и дополнений в закон о внесении изменений и дополнений уже принят, одобрен и подписан.
Даже если эта процедура реально заработает, сомневаюсь, что она будет чрезвычайно востребована. Дело не в том, что почти каждое первое ДТП оборачивается оживленным спором на тему «Куда ты прешь?!» И не в том, что лишь владельцы автохлама могут не переживать по поводу размера ущерба (в любом случае в 25 тыс. рублей уложатся), остальным же нормо-часы на глаз прикинуть очень сложно. Люди будут перестраховываться в отношениях со страховщиками. Главная проблема ОСАГО – то, что человек платит одной компании, а получает возмещение в другой, то есть клиентом, по сути, не является. В этом состоит pr-обоснование другого отложенного нововведения – прямого урегулирования убытков. «Нет, проблема в другом, – рассуждал намедни один мой знакомый. – Для страховщиков мы можем быть только потенциальными клиентами. Потенциальными остаемся и после уплаты премии, но уже не клиентами, а мошенниками. Так что ГАИ надо вызывать в любом случае, если не хочешь чиниться за свой счет. У меня такое ощущение, что «упрощенка» – провокация. Мелкие жулики завалят компании своими заявлениями, их выведут на чистую воду и под этим соусом развернут кампанию по закручиванию гаек. «Упрощенка» превратится в «усложненку». Приходишь ты в страховую, а тебе говорят: «Вы, батенька, уверены, что хотите заявить об убытке? Может, не надо? На адвокатов потом больше денег потратите. Подумайте еще раз». У страховщиков есть свое лобби, а у нас – автовладельцев – его нет».

БАНКИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by
БАНКИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by28-06-2007 — Людмила Лебедева «подала на развод» с Русским банком развитияПредседатель правления Русского банка развития (РБР) Людмила Лебедева написала заявление об уходе. По словам бывшего руководителя, причиной такого решения стало недостаточное финансирование реализации утвержденной в 2006 году трехлетней стратегии развития РБР со стороны акционеров. далее…28-06-2007 — Toyota будет кредитовать российских покупателей из своего карманаЦентробанк выдал банковскую лицензию Тойота-банку. В текущем году Тойота-банк начнет работать в Москве, а с 2008-го – в Санкт-Петербурге далее…26-06-2007 — Баварский банк решил обосноваться в РоссииНемецкий земельный банк Bayerische Landesbank (BayernLB) 5 июля откроет представительство в Москве. далее…25-06-2007 — ВЕФК выходит на БалканыВосточно-Европейская финансовая корпорация (ВЕФК) решила открыть банк в городе Баня Лука республики Сербска (Босния и Герцеговина). Банк ВЕФК Баня Лука – первое финучреждение на территории бывшей Югославии с участием российского капитала. далее…21-06-2007 — Еще один банк поплатился лицензией за нарушения закона об отмыванииЦБ отозвал лицензию у Пико-банка (Петропавловск-Камчатский) за неоднократные нарушения закона об отмывании денег. Регулятор обвиняет Пико-банк в обналичивании крупных денежных средств. В мае-июне 2007 года их объем составил 12 млрд рублей. далее…20-06-2007 — Банк, не допущенный в систему страхования вкладов, почти одолел ЦБ, но проиграл в последней инстанцииПрезидиум Высшего арбитражного суда (ВАС) рассмотрел дело Русского банка делового сотрудничества, который не был включен Центробанком в систему страхования вкладов. далее…19-06-2007 — Топ-менеджеры покидают VisaПо мнению участников рынка, нынешняя ситуация в российском офисе Visa связана с глобальной реорганизацией платежной системы в публичную компанию, начавшейся осенью прошлого года.
далее…15-06-2007 — По России пошла волна ограблений банковВ Петербурге ограблено отделение Инкасбанка. По предварительным данным, в ночь с 14 на 15 июня преступник проник в здание финансовой организации через запасной выход. Грабителю удалось взломать восемь индивидуальных сейфовых ячеек. далее…14-06-2007 — Казахстанский холдинг метит в топ-30 российских банковКазахстанский финансовый холдинг Seimar Alliance Financial Corporation (SAFC) купил 92,75% акций российского Старбанка (бывший Ноябрьский городской банк) и объявил о реализации амбициозной стратегии его развития. Предполагается, что через пять лет Старбанк, зарегистрированный в Тюменской области, войдет в тридцатку крупнейших российских финучреждений и доведет объем активов до $10 млрд. далее…13-06-2007 — Банкам не хватает заемщиковПо прогнозу Центрального банка, рост потребительского кредитования по итогам нынешнего года составит 60-65%.В прошлом году остаток ссудной задолженности по потребкредитам увеличился примерно на 75%, превысив 2 трлн рублей. далее…13-06-2007 — Китайцы приходят в Россию со своими банкамиIndustrial and Commercial Bank of China (ICBC) выходит на российский рынок. Пока в России представлено только одно китайское финучреждение – Bank of China. далее…09-06-2007 — Банкирам объяснили, как рассчитывать эффективную ставку по кредиткамСогласно разъяснениям Центробанка финансовые организации должны будут указывать реальные ставки по кредитным картам для двух возможных сценариев поведения клиента. Первый – держатель карты использует весь лимит и возвращает ссуду в течение максимально отведенного на это срока. Второй – потребитель укладывается в льготный период. далее…08-06-2007 — Bank of Cyprus пришел в Россию со своими клиентамиРоссийская «дочка» Bank of Cyprus получила лицензию на осуществление банковских операций в России. Уже в июле, по словам уполномоченного представителя Bank of Cyprus в России Михалакиса Эргатудиса, кредитная организация начнет работу. далее…08-06-2007 — Где взять деньги на учебуОбразование. Пустые карманы – не препятствие на пути к высшей школе. Учиться можно в кредит. Но в этом случае придется быть прилежным студентом.

далее…

«Viberi» Вадим Беляев: «Собственный капитал играет решающую роль»
«Собственный капитал играет решающую роль»«Открытие» сворачивает направление прямых инвестиций и проводит реструктуризацию, чтобы сохранить устойчивость в кризис, рассказал «Выбери!by» гендиректор и совладелец корпорации Вадим Беляев. А среди ее акционеров может появиться не только ВТБ.- Вадим Станиславович, в каком состоянии «Открытие» подошло к кризису?- Время покажет. Меня куда более волнует вопрос о том, в каком состоянии «Открытие» из него выйдет.- Много ли было долгов у корпорации?- Часть из них мы погасили, часть рефинансировали. К счастью, долги в основном рублевые. Это и кредиты, и займы, и довольно объемная вексельная программа.- Что пришлось заложить? Бумаги из собственной позиции?- У нас не слишком большая собственная позиция, в первую очередь пакеты для торговых операций с клиентами. Нужно иметь возможность быстро и легко ими управлять. То есть в основном это короткие вложения, под них финансирование не привлекается.- Тогда что стало предметом залога?- Есть более длинные проекты, в том числе связанные с прямыми инвестициями в энергетике и девелопменте.- Можете подробнее рассказать о прямых инвестициях «Открытия»?- Не хотелось бы на этом концентрироваться, поскольку мы как раз стараемся не делать это направление базовым. Сегодня видим себя в большей степени финансовым институтом. Это, кстати, одна из причин, по которым мы так активно занялись скупкой финансовых активов, в том числе приобрели Русский банк развития (РБР).- Почему вы не хотите делать прямые инвестиции базовым направлением?- Это другой, особый вид бизнеса, который, очевидно, не очень пока формализован в России. Для него не нужно такое количество людей и технологий, как в инвестиционном банке. Другая история.- Тем не менее, многие брокерские группы создали «дочки» именно для скупки пакетов непубличных компаний.- Верно, но для того, чтобы это направление было эффективным, нужно найти значительный капитал, не допустив декапитализации финансовых направлений. На мой взгляд, мы не доросли до такого уровня, чтобы выделить несколько сотен миллионов долларов из своего капитала без ущерба для основного бизнеса. Кризис в определенной степени высветил это для нас самих. И мы приняли решение сконцентрироваться на развитии финансовых направлений, а проекты прямых инвестиций, которые у нас остались, просто постараться довести до того уровня, когда их можно продать. Часть мы продали еще в конце прошлого года.- Можете уточнить, что именно продали?- Значительно сократили участие в одной лизинговой компании, полностью продали другую. Кроме того, мы продали проект, связанный со строительством недвижимости в прибалтийских республиках. Сейчас еще два проекта активно готовим к продаже.- В энергетике?- Одна компания близка к энергетике, а другая связана с добычей и переработкой полезных ископаемых.- Выходили из проектов с убытком?- Нет, прямых убытков нигде не было. Хотя, конечно, цены были уже несколько хуже, чем до начала кризиса. Я не исключаю, что по существующим проектам мы пойдем на определенную фиксацию убытков. Хотя — в чем считать. С учетом того, что пассивы в основном рублевые, возможно, увидим даже какие-то прибыли. Если приводить к иной валюте, то картинка другая. Тут ничего не поделаешь.- У «Открытия» были margin-calls?- Нет. У нас не было кредитов, по которым предусмотрены margin-calls.- В каком состоянии ваша сделка с ВТБ?- Мы надеемся закрыть ее в феврале. Речь идет о продаже ВТБ 19,9 % акций корпорации.- Почему вы решили продавать пакет?- Как и объявляли, для увеличения капитала. В разгар кризиса собственный капитал играет решающую роль. Мы продолжаем переговоры и с другими потенциальными партнерами. И надеюсь, что тоже завершим. Просто с ВТБ мы наиболее продвинулись. Однако еще раз хочу акцентировать внимание на том, что контрольный пакет при этом останется в руках существующих владельцев.- Когда вы начали переговоры с ВТБ и другими участниками?- Скажем так, мы оживились, когда появилась возможность купить РБР. Стало понятно, что нам нужно увеличивать пассивную базу, наращивать капитал. Не буду скрывать: мы предполагали, что подобную сделку закрыть проще. Долго находясь внутри компании, строя ее с самого начала, воспринимаешь структуру понятной, простой. На деле, показывая компанию внешним инвесторам, мы увидели уже гораздо более сложный механизм. Задержка в завершении сделки в основном объясняется тем, что потребовалось готовить огромное количество документов в разных юрисдикциях. У нас достаточно развитый бизнес в Великобритании, есть бизнес на Кипре. Оценки, консультанты, юристы – все это отняло значительно больше времени, чем мы предполагали. Положительное в этой истории то, что с другими партнерами теперь будет значительно проще.- А до кризиса поступали предложения о продаже корпорации или ее части?- Поступали.- Не было желания зафиксировать стоимость бизнеса на выросшем рынке?- На тот момент бизнес так стремительно рос, что желания не было. Думаю, что мы не одни так рассуждали. Знал бы прикуп…- Какова динамика годовой прибыли у группы?- Затрудняюсь сейчас назвать цифры, они не готовы. Почти уверен, что мы закончили год без убытков, хотя и прибыли тоже не получили. А с учетом резервов по международной отчетности допускаю, что результат может оказаться немного отрицательным. Очень большое значение имеют резервы, которые нужно сделать с учетом того, что в группу вошел достаточно крупный банк.- Расскажите о реструктуризации, которую проводит «Открытие».- Мы не стали исключением, и в условиях кризиса приняли ряд решений в отношении дальнейших планов, которые, как нам кажется, позволят сохранить наибольшую устойчивость в условиях быстро изменяющейся экономической ситуации. Структура бизнеса претерпела изменения и включает в себя три основных направления: инвестиционный банк, коммерческий банк, управление активами и фондами.Входящие в состав корпорации акционерный банк «Открытие», брокерский дом, Otkritie Securities Limited и подразделение корпоративных финансов вошли в состав объединенного инвестиционно-банковского блока, который возглавил старший управляющий директор Михаил Беляев. Управление активами и прямые инвестиции объединены в блок под руководством старшего управляющего директора Дмитрия Минца. Наконец, блок коммерческого банка создан на базе РБР, которым руководит старший управляющий директор Виталий Мильке. Не исключено также создание блока на базе страховой компании, решение о приобретении которой принимаем. Таким образом мы стремимся превратить корпорацию в универсальную банковскую группу.- О покупке банка вы думали до предложения, касавшегося РБР?- У нас уже был банк. Мы в свое время начали сами развивать его, фактически с нуля. Но когда подвернулась возможность приобрести еще один банк, решили ей воспользоваться.- Вы сами обратили внимание на РБР?- Изначально идея о его поддержке исходила от Агентства по страхованию вкладов (АСВ). Договоренность о сделке была достигнута при участии агентства, в рамках закона о дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы. Руководство АСВ предложило «Открытию» стать инвестором для стабилизации ряда банков. Агентство в подобных случаях берет на себя обязательства по оказанию санируемому банку финансовой поддержки. В нашем случае ФК «Открытие» купила банк на собственные деньги, а компенсировать выплаты вкладчикам будет в том числе за счет кредитной линии от АСВ. — РБР обошелся в символическую сумму?- Отчасти так. Важно ведь другое — объем средств, который потребуется на решение проблем банка. По сути, это и станет ответом, во сколько нам обошелся РБР.- Почему в РБР начались проблемы?- Главная проблема, с которой столкнулся банк, это разрыв в сроках активов и пассивов и вызванный этим недостаток мгновенной ликвидности. И если бы не кризис, то банк работал и развивался дальше без привлечения нового акционера. Основная ошибка — недостаточный анализ рисков для стресс-сценариев в условиях кризиса. В настоящий момент все проблемы ликвидности устранены. Бизнес расширяется, внедряются новые продукты, открываются новые отделения РБР.- Вадим Станиславович, сменим тему. По-вашему, можно было избежать глобального кризиса?- Думаю, нет. Может быть, его реально было избежать в столь жесткой форме, которую он принял. Но если память мне не изменяет, при капитализме кризисы неизбежны. Это часть экономического цикла.- Хорошо, в таком случае можно было его предсказать?- Фактически этого было бы достаточно, чтобы его избежать. Видимо, несмотря на то, что цикличность — вещь общеизвестная, кризисы всегда начинаются внезапно, как в свое время зима в Советском Союзе.- Для вас кризис тоже стал неожиданностью?- Бесспорно. К таким масштабным событиям мы не готовились.- А когда поняли, что кризис приобретает глобальные масштабы?- После того, как рухнул Lehman Brothers, стало очевидно, что ситуация в экономике будет иной. Раньше всем казалось, что есть ряд финансовых институтов, которые вечны, по меньшей мере в масштабах человеческой жизни. Выяснилось, что нет.- То, что этот банк не спасли, – ошибка?- Мне кажется, да. Кроме чисто экономических причин и следствий есть еще факторы личностного восприятия. Произошли изменения в психологии людей — и тех, кто занимается бизнесом, и тех, кого этот бизнес обслуживает, и в политических кругах. Если бы американцы спасли Lehman , им было бы в этом смысле проще, да и нам всем тоже.- Падение Lehman Brothers – ключевая точка в кризисном цикле?- Для определенного числа людей. На мой взгляд, у каждого из нас свои Ватерлоо . Например, для тех, кто занят торговлей и кто раньше о таком банке и не слышал, намного более критичным было начало падения рубля.- Почему у банков с образцовыми рейтингами нашлось столько «скелетов в шкафу»?- Думаю, этот вопрос в большей степени к рейтинговым агентствам, и их независимым оценкам. Роль «независимых» в современной экономической модели в целом несколько преувеличена. «Независимые» агентства, «независимые» аудиторы, «независимые» директора… Возникает вопрос: если наниматели всем им платят деньги, так или иначе, то от кого же они тогда независимы? Представления о том, что есть некие справедливые арбитры, по-моему, сейчас даже у футбольных болельщиков как-то развеялись.- А для вас оценки агентств были важным критерием?- Конечно, это же часть технологии. Они ей и остаются, несмотря ни на что. Знаете, в свое время Бориса Ельцина упрекали в построении так называемой системы сдержек и противовесов. Формулировка красивая, но не будучи вовлеченным в политику, я до конца никогда не понимал, что имелось в виду. Так вот: наверное, здесь тоже нужно создать нечто вроде системы сдержек и противовесов. То есть механизм чуть более сложно устроенный, со своими изъянами, но предотвращающий очевидные несуразности. Как такую систему построить — понятия не имею, честно говоря.- И приходится действовать в существующей…- Всегда! Вот это, кстати, самое важное. И может быть, самое болезненное.- Самое болезненное?- Если говорить о каких-то глобальных экономических вопросах, то не стоит забывать, что всем нам приходиться работать в рамках сложившейся модели.- «Открытие» в свое время участвовало в формировании нынешней модели российского рынка, а именно его инфраструктуры. Сейчас есть такая возможность?- Такая возможность существует, но все-таки не является «выходом за рамки». В действующую систему вовлечено слишком много людей, денег, экономических и политических интересов. Происходит совершенствование, может быть перестройка какой-то ее части, но не полная смена системы. Опять же: ни один из развитых или развивающихся рынков принципиально ничем не отличается от какой-нибудь торговой площадки в Древнем Риме на задворках Колизея. Базовые принципы все те же – цена, прибыль, маржа, рентабельность, ликвидность, спрос, предложение. Все то же самое.- И капитализм заменить нечем?- Пока нечем. Но никто не утверждает, что это последняя экономическая формация. Может быть, во что-то новое все это и выльется. Опять же, «новое» в рамках «старого».- Как вам утверждение, что деривативы погубят мир?- Скорее его погубят атомные бомбы или что-нибудь в этом роде.- Речь о финансовом мире.- Мне кажется, что финансовый мир погубить довольно сложно. Без какого-то кардинального вмешательства извне он достаточно саморегулируем. Меняются игроки. Может быть, исчезнут крупнейшие сегодняшние операторы. Но опять же двадцать-тридцать лет назад многие нынешние лидеры пребывали в совершенно ином состоянии. Из разлагающегося тела того же Lehman могут родиться несколько вполне успешных финансовых бизнесов, под другими названиями, но с теми же людьми, и более того, даже в тех же офисах. Возможно такое?- Возможно. И они будут точно так же набирать кредитные плечи?- Допустим, для этого будут использоваться другие инструменты. В конце концов «плечо» — это не более чем один из базовых приемов торговли, которые сохранятся.- Дешевле купить, дороже продать…- В том числе. Есть два базовых понятия на рынке – акционерный капитал и долговой. Все остальное – по большому счету производные.- У вас сложилось ощущение, что Россия долго питала иллюзии, будто волна обойдет ее стороной?- Не долго. Питала, но не долго.- На то были объективные причины?- Цена на нефть была высока и продолжала расти. Очевидно, это было более важным, чем негативные факторы. В России, как и ряде арабских стран, действительно все было бы хорошо. Другое дело, что просчитать последствия в какой-то момент уже труда не составляло. Если во всем мире сокращается промышленное производство, то очевидно, что это приведет к падению цен на энергоносители. Просто здравый смысл. Ну а когда стоимость нефти и других энергоносителей, а потом металлов и всех сырьевых товаров начала стремительно падать, то понятно, что ситуация в России — столь же стремительно ухудшаться. А может даже еще быстрее. В последние годы об этом не принято было вспоминать, но ведь ни для кого не секрет, что с точки зрения инновационных технологий, повышения производительности труда, сокращения издержек, мы в худшем положении по сравнению с развитыми экономиками. В сытые годы вообще никто об этом не задумывается. Так что кризис несет в себе в том числе оздоровительную функцию, как с больным. То есть в принципе болезнь до определенного момента является, в общем-то, полезной историей, заставляющей человека перестроится внутренне и придерживаться более разумного образа жизни: начать правильно питаться, заниматься спортом. Но с какого-то момента она становится разрушительной. Среди сложнейших и важнейших задач, во-первых, — не допустить перехода кризиса в ту стадию, когда он играет исключительно разрушительную роль. А во-вторых, хотя бы понять, наступила эта стадия, и если нет, то попробовать предотвратить ее наступление. Для преодоления кризиса -это важнейшая задача. Избежать его полностью, наверно, невозможно, но смягчить его, пожалуй, реально. В России, как и во многих странах, значительная численность граждан не замечали кризиса продолжительное время. Он существовал только на страницах газет, на телевидении, в каких-то нервных репортажах с торговых площадок. Если ты сам не инвестор и не вовлечен напрямую в этот процесс, то в течение долгого времени тебя это не касается. Сейчас, думаю, перемены уже реально ощутили все. В нашей стране все было еще очевиднее, потому что началось галопирующее падение национальной валюты.- Уже началась та вторая стадия, когда преобладает разрушающая функция?- Надеюсь, что нет.- Как вы оцениваете действия российских властей в кризисной ситуации?- Как попытку быть адекватными.- Удачную?- Время покажет.- Вы имеете в виду, прежде всего, решение о плавной девальвации?- Не только его, ряд решений. Я не готов бросить камень в огород власти и сказать, что они там ничего не делают или все делают плохо. Другое дело, насколько у них получается. Пока что скорее нет, чем да. Все-таки, мне кажется, если бы власть взяла на себя ответственность и провела резкую девальвацию, это было бы полезнее. Но тогда речь шла бы о больших политических рисках. Плюс, конечно, всем хочется верить в лучшее. Думаю, чиновники тут не исключение и они питаются, надеюсь, не иллюзиями, но надеждами на то, что ситуация будет корректироваться в лучшую сторону. Вероятно поэтому не хотелось принимать крайне жестких решений. Не исключено, что придется пойти на это в будущем.- Сейчас много жалоб, что выделяемые государством деньги не доходят до конечных получателей…- Кого бы я точно описал как получателей государственных денег по факту, так это, к сожалению, тех игроков, которые уходили с фондового рынка, продавали свои активы, конвертируя вырученные средства. Попытки поддержать рынок усилиями ВЭБа и в определенной степени Центробанка привели только к тому, что ряд инвесторов, может быть, зафиксировал меньший убыток, чем мог бы. Для них такая поддержка, думаю, не была критичной, потому что разница при потере 50% или 40% не настолько значима, чтобы эти игроки прониклись и немедленно вернулись на рынок. Они все равно ушли, кто-то продолжает уходить… Мне кажется, здесь изначально была допущена технологическая ошибка. Концентрироваться нужно было и тогда, и сейчас, в первую очередь, на рынке долговых инструментов, причем внутреннего долга, а не внешнего.- Почему?- С внешним долгом история, может быть, неприятная для имиджа, но проще разрешимая. Предприятия, которые ухитрились наделать внешних долгов, все же представляют собой серьезные компании – и для рейтингового агентства, и для обывателя, и для инвестора. Какие-то «Печки-лавочки» или «Рога и копыта» не в состоянии были выйти на внешний рынок. Почти все внешние заемщики – это крупный бизнес. Опыт прошедших лет показывает, что такие структуры имеют отличный потенциал для разного рода договоренностей с кредиторами. Да, есть отдельные случаи, когда, наверное, нужно оказывать адресную помощь в стратегических областях. Нашумевший пример, который часто приводится, — контроль над «Норильским никелем». Вероятно, если бы он перешел в руки иностранных банков, это было бы со всех точек зрения не здорово, в первую очередь с политической. Но я, кстати, не уверен, что он бы просто взял бы и перешел. Ну реструктурировали бы задолженность. В свое время внешние долги государства ведь реструктурировали, еще со времен Советского Союза.- Куда было деваться…- То есть инвесторы на это как-то идут. И вспомним 1998 год. Мы тогда были значительно моложе и менее опытней, и мне, во всяком случае, казалось, что ни один международный инвестор в эту страну никогда больше не придет. Вернулись через три года. Суть не меняется, все равно инвесторы ищут пути и возможности договариваться и выгодно инвестировать. А крупный бизнес тем более предпочитает договариваться, чем осуществлять какие-то военные действия, особенно на чужой территории. Большинство наших эмитентов географически сосредоточены здесь и основные бизнес-интересы имеют в России. Они защищены государством, законами, может быть не оптимальными, но вполне работающими. Поэтому у крупного бизнесе есть возможность, может быть, с потерей имиджа и значительной доли капитализации, части доходов текущих акционеров и менеджмента, но все же достигать договоренностей о рефинансировании своих долгов. Возможностей тут больше, чем у следующей категории эмитентов – средних предприятий, которые еще не доросли до внешних заимствований. На внутреннем рынке им в этом смысле намного тяжелее, потому что у них намного меньше возможностей договориться. Средние институты, как финансовые, так и промышленные, попали в сложную ситуацию. Например, вопрос дефолта по внутреннему выпуску какого-то эмитента может оказаться критичным для среднего банка, держащего в портфеле его бумаги. Вопрос, что называется, «убей или умри». Такой кредитор будет действовать жестко и идти до конца. В то время как для глобальных игроков «зависший» миллиард долларов, конечно, – плохо, но они его рефинансируют. В конце концов у них еще таких штук четыреста-пятьсот по всему миру. Для них это не вопрос жизни и смерти.- То есть нужно спасать внутренний долговой рынок?- В первую очередь. Концентрироваться именно на нем. Это частично сняло бы и давление избыточной рублевой ликвидности, позволило бы, как сейчас модно говорить, довести средства до конечных получателей. Мне этот термин, честно говоря, тоже не вполне понятен. Каким получателям государственные деньги достаются? Где застревают? В банках? Вот у нас есть два банка, но я что-то не заметил застрявших миллиардов. Может быть, плохо смотрел. Думаю, что у иных банков примерно та же история. Другое дело, что ни один банк, как бы его ни уговаривали, не будет заниматься беззалоговым кредитованием заемщиков, если он понимает, что ему нечем защитить такие кредиты. А большинству заемщиков заложить нечего. Они, может быть, и рады бы, но все, что у них было хорошего, свободного, ликвидного, уже заложено. Чтобы как-то поправить текущую ситуацию с ликвидностью им нужно беззалоговое финансирование, и выход на рынок облигаций — это наиболее простой и надежный способ. Думаю, что многие средние эмитенты готовы предложить достаточно высокие ставки, понимая, что это позволит им удержать бизнес.- Государство должно помогать тем эмитентам, у которых оферты и погашения?- Вопрос не в том, что нужно кому-то конкретно помогать. В адресной поддержке нуждается очень небольшое количество предприятий, которые действительно играют сутевую для страны роль. Их единицы. Всем остальным можно помогать через существующие рыночные институты и механизмы.- Например, в форме покупки новых выпусков государством?- Технически многое можно придумать и организовать. Самое простое – чтобы ВЭБ вместо акций приобретал хотя бы обращающиеся выпуски облигаций. Это частично вернуло бы ликвидность на рынок, подтянуло ставки. А если рынок текущих долгов более-менее живой, то там будут появляться новые выпуски. Опять же, для этого не нужно изобретать специальные схемы, кого-то отдельно финансировать. Хорошо, что Центральный банк расширил списки долговых бумаг, которые он готов «реповать». Только там очень маленькие сроки. Все этим пользуются, и наши банки в том числе, но риск мгновенного дефолта слишком высок, чтобы эту историю можно было «играть» по-крупному. Если ЦБ значительно удлинит сроки «репования» под подобные активы, это вдохнет дополнительную ликвидность на долговой рынок.- Присутствие государства на рынке акций, о котором вы упоминали, помогло игрокам зарабатывать на арбитражных операциях?- В этом я ничего плохого не вижу. Ничего хорошего, впрочем, тоже. Просто боковые лепестки, что называется.- А «Открытие» этим воспользовалось?- Наверное, в какой-то степени. Но это не настолько значимая тема, чтобы отдельно и подробно о ней говорить.- Ваше отношение к госкапитализму, к которому, возможно, переходит страна?- Спокойное. И на мой взгляд, страна никогда из него не выходила.- Я имею в виду, что государство наращивает долю в капитале предприятий.- Скажем так, оно легализует свое присутствие на рынке. Понимаете, большинство российских предприятий – не все, но большинство – не достигли уровня транснациональных корпораций. А когда компания ведет бизнес в единственной стране, она очень зависима от власти в этой стране. Любые изменения в налоговой сфере, нормативной базе, да в чем угодно, сильно влияют на бизнес. Не готов даже оценить, что влияет больше: прямое участие госпредставителей в совете директоров или же подобные факторы. Если опустить момент, что некоторым владельцам бизнеса удается договориться с властью отдельно, а смотреть на картинку в целом, то ситуация более-менее ровная, может быть где-то справедливая. И мне кажется, что происходит легализация присутствия государства в бизнесе, не более чем. Его роль принципиально не возрастает, тем более что она никогда не уменьшалась. Другое дело – транснациональные корпорации. Если у вас 10-15 рынков сбыта, и на одном ситуация ухудшается, это не критично. Когда все сосредоточено в одной стране – другое дело. Любые резкие изменения способны уничтожить бизнес, и такие прецеденты были. Либо, наоборот, дать ему возможность суперразвиваться, если он окажется в каких-то особых условиях.

«Viberi» Антон Данилов-Данильян: «Обвинения Сбербанка нуждаются в более детальной аргументации»
«Обвинения Сбербанка нуждаются в более детальной аргументации»- Антон Викторович, чьи интересы вы представляете в Сбербанке?
— По закону об акционерных обществах я обязан представлять интересы тех акционеров, которые меня выдвинули в наблюдательный совет, — в данном случае государства. Но поскольку я больше не госслужащий и у меня нет ни одной акции Сбербанка, я являюсь независимым директором. Тем не менее я должен выполнять директивы государства. Другое дело, что у меня появилось гораздо больше возможностей и свободы — по крайней мере в высказывании своего мнения.
— Вы уже подготовили предложения, с которыми выйдите на ближайшее заседание совета?
— Пока нет, но еще есть время подготовиться. Я занимался проблемами Сберегательного банка будучи начальником экономического управления администрации президента. Много вопросов, связанных с банком, проходило через мои руки. Есть целый ряд идей, про которые я пока не хочу говорить. Их надо обсуждать в рабочем порядке.
— Что нужно улучшить в работе банка?
— С точки зрения финансовых показателей у него все достаточно хорошо. Для того чтобы вести речь об улучшении, нужно разбираться в балансе банка, изучать структуру его доходов и расходов — это мне еще предстоит. Что же касается корпоративного управления, то представители миноритарных акционеров в старом составе совета высказывались по этому поводу, и, видимо, эта критика не очень понравилась этим акционерам, раз они переизбрали одного из своих представителей.
— Вы считаете, что обвинения Вадима Клейнера были необоснованны?
— Мне кажется, что ему не хватало аргументов. Понимаете, когда за три года стоимость одной акции выросла с $24 до $407, то обвинения банка в плохой работе нуждаются в более детальной аргументации, которой я лично пока не вижу. У меня был опыт взаимодействия с миноритариями, когда я занимался подготовкой изменений в устав РАО «ЕЭС России». Я общался в том числе и с Клейнером. Смею вас заверить, я чувствую разницу между хорошо и недостаточно хорошо аргументированной позицией. Не все аргументы Клейнера в отношении Сбербанка мне по душе — я бы, конечно, более глубоко проработал эти вопросы, но буду я ими заниматься или нет, пока не решено.

«Viberi» Тарифы станут гибче
«Viberi» Тарифы станут гибчеТарифы станут гибче Ольга Шевель 11.12.2008 02:31Утвержденное в конце ноября повышение тарифов для госмонополий на 2009 год может быть пересмотрено — ставки для генерации возрастут на гораздо меньшую величину. Если же новая инициатива не коснется «Газпрома», то электроэнергетическим компаниям не обойтись без финансовой помощи государства. С начала острой фазы кризиса в сентябре госчновники в один голос уверяли, что правительство не будет менять планов повышения тарифов для госмонополий на 2009 год. И действительно, 6 ноября Федеральная служба по тарифам (ФСТ) одобрила повышение цен на газ на внутреннем рынке почти на 20% — это напрямую касается «Газпрома». А 25 ноября были утверждены новые ставки в отношении электроэнергетических компаний: для ОГК, ТГК и «Русгидро» они вырастали на 19%, 18% и 32% соответственно. Следом вырос тариф для Федеральной сетевой компании — на 21%. В итоге рост тарифов для покупателей оптового рынка (на электроэнергию в целом и мощность) в следующем году оказался бы равен 18%. Для населения еще больше — на 25%.Однако 10 декабря первый вице-премьер Игорь Шувалов сообщил: тарифный вопрос еще не закрыт. В скором будущем правительство может вновь пересмотреть ставки. Заявлению предшествовала инициатива министра экономического развития Эльвиры Набиуллиной, которая предложила ограничить рост тарифов хотя бы на I квартал 2009 года 5%. Повод — изменившиеся цены на такие составляющие инвестпрограмм монополий, как металлы и стройматериалы. И, в любом случае, правительство будет гибче подходить к тарифной политике для ТЭК и менять ставки в зависимости от конкретной ситуации в экономике.Рынок отреагировал на новость снижением электроэнергетических и газовых акций. «Присутствует неопределенность негативного характера», — отмечает аналитик «Юникредит Атона» Дмитрий Коновалов.Если рост ставок будут пересмотрены, то конечным потребителям электроэнергии безусловно будет легче. Но генерации придется туго – тарифы для «Газпрома», похоже, правительство менять не собирается. «”Газпром” воспринимается как некий флагман российского рынка, — заявляет начальник отдела инвестиционной стратегии аналитического управления «ВТБ Капитал» Иван Иванченко. – Если заявленная реформа «Газпрома» будет проводиться более медленными темпами, то инвесторы в этом увидят дальнейшее ухудшение инвестклимата в России. А для правительства важно показать, что мы остаемся приверженными заявленным целям».Не исключено, что энергокомпании придется порезать инвестпрограммы — на них и без того не хватало денег. «Акции выпустили, продали по нормальным ценам в хорошие времена, собрали деньги – порядка 30% от запланированного, — рассуждает Дмитрий Коновалов. — В дальнейшем рассчитывали взять кредиты, выпустить новые допэмиссии акций. Но рынок упал». Свести концы с концами генерация могла бы за счет повышения тарифов. «Но теперь произойдет очень серьезное сжатие рентабельности из-за разницы в росте цен на газ и на электроэнергию. А задержки по платежам «Газпрому» невозможны: тот попросту перекрывает вентиль», — резюмирует Дмитрий Коновалов. Государству придется озаботиться фондированием энергокомпаний, полагает Иван Иванченко.Теги: тарифы | электроэнергетика | газпром | монополии | ФСТ | Игорь Шувалов

«Viberi» БыкVSМедведь
«Viberi» БыкVSМедведьГосударство в фавореАВИАЦИЯ. Годовое собрание акционеров «Аэрофлота» утвердило дивиденды за прошлый год в размере 0,43 рубля на акцию, что на 48% больше, чем в 2002 году. Всего на дивидендные выплаты будет направлено 485,3 млн рублей из 4 млрд рублей чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета, полученных компанией в 2003 финансовом году. Государство в виде дивидендов получит более 238 млн рублей. При этом дивиденды ему будут выплачены до 1 июля, тогда как остальные акционеры смогут получить причитающиеся им средства в срок до 6 августа, хотя очевидно, что привилегированное положение государства по отношению к миноритарным акционерам идет вразрез с нормальной практикой корпоративного управления.
Помимо этого акционеры «Аэрофлота» избрали новый состав совета директоров, в который вошли шесть представителей правительства, два представителя менеджмента компании и три представителя Национального резервного банка (НРБ). В совет директоров не попал Александр Зурабов, который заявил о добровольном снятии своей кандидатуры с голосования, объяснив этот шаг разногласиями с руководством «Аэрофлота» по вопросам стратегии развития компании. До последнего времени Александр Зурабов занимал пост президента и председателя совета директоров авиакомпании, а до этого он был финансовым директором «Аэрофлота». При этом в течение последних полутора лет у него были напряженные отношения с генеральным директором компании Валерием Окуловым.
Совет директоров крупнейшего российского авиаперевозчика недолго проработает в обновленном составе. 24 июля состоится внеочередное собрание акционеров «Аэрофлота», созываемое по требованию НРБ. В повестке дня вновь будет стоять вопрос о переизбрании совета директоров и ревизионной комиссии. НРБ обосновал это необходимостью привести состав совета директоров в соответствие с кадровыми изменениями в правительстве, поскольку кандидатуры для голосования на годовом собрании выдвигались еще до смены правительства. Накануне годового собрания акционеров «Аэрофлот» опубликовал основные статьи отчета о прибылях и убытках за 2003 год по международным стандартам.
Елена Сахнова, аналитик ИК «Объединенная финансовая группа»Выручка «Аэрофлота» по международным стандартам финансовой отчетности увеличилась на 10% — с $1,56 млрд в 2002 году до $1,72 млрд в 2003 году. Выручка от перевозок пассажиров возросла на 11% до $1,24 млрд. Динамика выручки в секторе грузоперевозок оказалась скромнее — рост на 2,6% до $127 млн. Совокупная выручка и ее структура соответствовали нашим прогнозам. Операционная прибыль и EBITDA компании упали из-за опережающего инфляцию роста расходов на топливо, техобслуживание и аэропортовые сборы. EBITDA сократилась на 18% по сравнению с предыдущим годом до $218 млн и оказалась на 3% ниже нашего прогноза.
Чистая прибыль составила $126,7 млн, на 47% превысив наш прогноз и на 42% — аналогичный показатель за 2002 год. Столь высокая чистая прибыль объясняется двумя причинами. Основная часть прироста пришлась на внереализационную прибыль в размере $30 млн, в то время как мы прогнозировали лишь $12 млн. Кроме того, компания показала отложенный налоговый доход в размере $19 млн. Обе эти статьи являются одноразовыми неденежными доходами и соответственно не повлияли на наши прогнозы будущих финансовых показателей компании. Мы подтверждаем рейтинг «лучше рынка», присвоенный акциям компании, и справедливую цену $1,2 за штуку.
Дмитрий Виноградов, аналитик Brunswick UBS»Аэрофлот» опубликовал разочаровывающие результаты за 2003 год по IAS. Чистая прибыль компании составила $126,5 млн, из которых почти половина пришлась на разовые денежные и неденежные статьи. Операционная прибыль ($126,7 млн) оказалась на 31% ниже нашего прогноза и на 20% меньше по сравнению с предыдущим годом в основном из-за более высоких, чем ожидалось, аэропортовых сборов и расходов на ремонт и обслуживание. Руководство компании заявило, что в 2004 году выручка должна быть высокой, предупредив при этом, что расходы будут по-прежнему расти, в частности, из-за высоких цен на нефть, проекта ребрэндинга и увеличения аэропортовых сборов, которые могут отрицательно повлиять на показатели компании в краткосрочном плане. Руководство ожидает, что в 2004 году чистая прибыль не изменится.
Мы вносим изменения в наши финансовые прогнозы с учетом результатов компании за 2003 год и оценок руководства на ближайшую перспективу. Мы повышаем прогноз выручки в 2004-2005 годах на 8-11% и сокращаем прогноз EBITDA на 12% до $286,6 млн на 2004 год и на 1% до $325,3 млн на 2005 год. Согласно нашей обновленной финансовой модели, ожидаемая через год цена акций «Аэрофлота» равна $0,8, что предполагает избыточный доход в размере минус 31%. Мы оставляем в силе рейтинг «сокращать» по акциям компании.l

«Viberi» Statoil лишился главы
«Viberi» Statoil лишился главыНОРВЕГИЯ. Генеральный директор крупнейшей норвежской нефтегазовой компании Statoil Олаф Фьелл покинул свой пост. Причиной отставки стало расследование, которое норвежская полиция сейчас ведет в отношении предполагаемой коррупционной деятельности Statoil. Компанию подозревают в незаконной выплате $15 млн связанной с Ираном консалтинговой фирме. Полиция предполагает, что эти деньги должны были сделать сговорчивее высокопоставленных чиновников из Тегерана, распределяющих контракты в Иране. Еще до отставки Олафа Фьелла скандал привел к уходу со своих постов некоторых топ-менеджеров компании.
Statoil уже не в первый раз испытывает серьезные проблемы из-за несоблюдения этических стандартов ведения бизнеса. Несколько лет назад в результате скандала вокруг незапланированных расходов компании правительство отправило в отставку совет директоров. Однако на этот раз подобного, видимо, не произойдет. В среду курирующие Statoil чиновники заявили, что, несмотря на полицейское расследование, доверяют совету директоров компании.