Рубрика: Статьи

«Viberi» ПИФы недвижимости – последний бастион паевой индустрии
«Viberi» ПИФы недвижимости – последний бастион паевой индустрииДоступные вложения в недвижимость – именно так позиционировали свои ЗПИФы управляющие компании, привлекая средства массового, но сравнительно грамотного клиента. Вам не надо иметь миллионы рублей, чтобы купить инвестиционную квартиру и уж тем более офисные площади, уйму времени, чтобы подбирать варианты и заключать сделки, юридические знания, чтобы избежать обмана, – от вас требуется посильный взнос от 100 тыс. рублей (иногда и меньше) и терпение. Все остальное сделают профессиональные управляющие за 2–3% от стоимости чистых активов фонда в год. Очень понятный маркетинг, единственный настораживающий пункт – тот, где говорится о терпении. Как раз сейчас его может не хватить, ведь падение цен на недвижимость  – уже реальность, пусть оно затронуло далеко не все сегменты.В«Торопиться нам некудаВ». ОВ доходности ЗПИФов специалисты говорят с особой осторожностью. В«Цены на рынке сейчас снижаются медленными темпами, к тому же еще не началась масштабная переоценка активов, – рассуждает управляющий активами УК В«ОткрытиеВ» Дмитрий Кашаев. – Вероятно, здесь играет роль своего рода отложенный эффект: фонды недвижимости демонстрируют относительную стабильность именно в силу своей инертности, и, возможно, через месяц-другой мы увидим здесь резкое снижениеВ». Если раньше можно было ориентироваться на сделки сВ паями, торгуемыми на ММВБ, то теперь, вВ отсутствие хоть сколько-нибудь приемлемой ликвидности, в этом нет смысла.В ход идут фундаментальные оценки. Минувшим летом УК В«Ингосстрах-инвестицииВ» сформировала ЗПИФ В«Ингосстрах – региональная недвижимостьВ», предназначенный для розничных инвесторов. В«Мы планировали вкладываться вВ долевое строительство на завершающем этапе, сейчас в активах фонда – права на однокомнатные и двухкомнатные квартиры в жилых комплексах КемероваВ», – рассказывает заместитель гендиректора УК Алексей Яшин. За объекты он не беспокоится: дома практически доВ­строВ­еВ­ны, сдача состоится в декабре. При формировании фонда УК определяла внутреннюю норму доходности (IRR) уже с оглядкой на начинающийся кризис на уровне 20–25% (до кризиса средний показатель по рынку составлял примерно 30%). Сейчас она находится около 15–17%, но пока устраивает управляющих, отмечает Алексей Яшин. Он утверждает, что доволен структурой фонда и стратегию управления компания пересматривать не собирается. В то же время, по его словам, вхождение в проект на нулевом цикле строительства сулит инВ­веВ­стоВ­рам еще больший доход на фоне снижения рыночного риска: В«Жилье строится полтора-два года, соответственно, выходить из фонда доведется уже после кризиса, – оптимистичен он. – На нынешнем рынке управляющие ЗПИФами недвижимости получают хорошую возможность сформировать пул пайщиков, которые инвестируют в то, что принесет вВ этом периоде наиболее стабильный доходВ». Проблема, однако, в том, чтобы найти застройщика, который завершит строительство, а не бросит его в отсутствие кредитных средств.В«Мы давно входили в объекты, иВ строительство завершилось еще до начала кризисаВ», – успокаивает пайщиков ЗПИФа В«Строительные инвестицииВ» Салават Халилов, управляющий директор группы УК В«УралсибВ». По его словам, девять из одиннадцати объектов уже находятся вВ стадии готовности иВ В«Уралсиб ЭМВ» начала выставлять квартиры на продажу. ВВ то же время Салават Халилов признает, что из-за проблем с кредитованием у застройщиков менеджерам компании уже несколько недель приходится заниматься антикризисным управлением. Есть еще одно неприятное обстоятельство: если в третьем квартале спрос на объекты фонда вдвое превышал показатели второго квартала, то в октябре-ноябре наступило затишье. В«Люди думают, что в период кризиса будут снижаться цены на жилье, но они этого не дождутся – на рынке Москвы не будет дешевых квартирВ», – настаивает Салават Халилов. Он, впрочем, не исключает, что в столице реальные сделки с жилой недвижимостью сейчас проходят по заниженным ценам, но считает это В«временным явлениемВ». « текущем году столичные заВ­стройВ­щиВ­ки сдали в эксплуатацию вдвое меньше объектов жилья, чем в проВ­шВ­лом, и уже понятно, что вскоре перед нами остро встанет проблема дефицитаВ», – уверен он. И В«Уралсиб ЭМВ» не спешит с продажами. В«У нас пятнадцатилетний фонд, и торопиться нам некуда. Поэтому мы жестко стоим на своих ценах иВ не предлагаем дисконтных продажВ», – полон терпения Салават Халилов.А вот в Ханты-Мансийском автономном округе, судя по результатам здешних фондов, жилье продается очень даже хорошо. 107 квартир дома, построенного на средства инвесторов двух ЗПИФов недвижимости – В«Территория ЮграВ» иВ В«Югра недвижимостьВ» под управлением В«Югра ФинансВ» и В«Регион-девелопментВ», поступили в продажу вВ конце августа. Уже 100 из них нашли покупателей. Директор по развитию УК В«Югра ФинансВ» Андрей Степаненко объясняет столь активный спрос в первую очередь недостатком качественного жилья: В«ВВ Сургуте львиная доля рынка представлена типовыми панельными домами, квартир в новостройках на рынке практически нет. И это при том, что зарплаты сопоставимы с московскими, а цена квадратного метра значительно нижеВ». В«Если вВ результате кризиса часть строительных проектов в автономном округе будет заморожена, предложение закончится значительно раньше, чем начнет снижаться спросВ», – уверен Андрей Степаненко.Заместитель председателя правления УК В«АрсагераВ» Алексей Астапов уверен, что с точки зрения соотношения риск/доходность жилая недвижимость – наиболее перспективный сегодня вариант. При участии в долевом строВ­иВ­тельВ­стВ­ве пайщики могут рассчитывать на 30–40% годовых, подсчитал он. В структуру активов ЗПИФа В«Арсагера – жилищное строительствоВ» (данные на 30 сентября) входит 124 жилых объекта: 58 однокомнатных квартир, 54 двухкомнатные иВ 12В трехкомнатных в 27 домах, возводимых десятью разными застройщиками вВ шести районах Санкт-Петербурга. Общая площадь объектов – почти 7 тыс. кв. метров, более 60% – квартиры бизнес-класса. Но есть у этой УК и другой фонд – В«Арсагера – рентная недвижимостьВ», который получает прибыль за счет сдачи в аренду купленных новых квартир, гарантируя пайщикам промежуточный доход вВ размере 3% от СЧА два раза в год. Вложения вВ готовое жилье в ближайшие два-три года обеспечат 20–35% годовых, полагает Алексей Астапов.В«Мы видим спросВ». Инвестиции вВ долевое строительство на фоне проблем с рефинансированием – рискованны, уверен директор департамента стратегического развития УК В«АГ КапиталВ» Тимур Пестов. В случае недостроя или замораживания объекта пайщик может иВ не вернуть вложенного либо станет более долгосрочным инвестором, чем рассчитывал. Оптимальный вариант, по его мнению, рентные фонды. Они наиболее интересны с точки зрения периодичности выплат промежуточного дохода и устойчивости к кризисным явлениям, согласен Салават Халилов. Пайщики сформированного в 2007 году ПИФа В«Уралсиб – АрендаВ» (владеет 18 магазинами ТД В«КопейкаВ») в октябре получили первый промежуточный доход на уровне 1942,9В рубля на один пай, следующие выплаты ожидаются в январе. В«КопейкаВ» вовремя оплачивает аренду, отмечает он, к тому же из всех видов вложений в коммерческую недвижимость инвестиции в магазины шаговой доступности наиболее надежны: потребитель скорее откажется от покупок в удаленных гипермаркетах, чем в магазинах такого формата, а значит, и недвижимость под них останется востребованной.IRR одного из крупнейших рентных фондов – В«Коммерческая недвижимостьВ» под управлением УК В«Тройка ДиалогВ» составляет около 18% вВ долларах (УК изначально ориентировала инВ­веВ­стоВ­ров на долларовый результат), рассказывает Павел Теплухин. Доход от вложений выплачивается пайщикам ежегодно, вВ январе этого года они получили 337В млн рублей из расчета 35В рублей на один пай. Особых проблем фонд не испытывает, уверяет Павел Теплухин: портВ­фель диверсифицирован, что позволяет избежать резких колебаний. Пожалуй, основные хлопоты управляющей компании доставила необходимость приведения правил доверительного управления (ПДУ) ПИФа в соответстВ­вие с новыми требованиями закона и связанные сВ этим процессом техВ­ниВ­чеВ­ские трудности. КВ примеру, чтобы скорректировать документы и зарегистрировать их вВ ФСФР, УК пришлось проводить заочное собрание пайщиков, накануне которого В«ТройкаВ» рассылала каждому инвестору (аВ их более 1200) посылку весом около 1,5В кг. Теперь технические проблемы позади иВ УК ждет завершения реВ­гистВ­раВ­ции новых ПДУ, чтобы провести допВ­эмисВ­сию паев. В«Сейчас очень благоприятное время для покупок недвижимости, мы видим спрос со стороны инвесторовВ», – отмечает Павел Теплухин. Допэмиссия состоится вВ первых числах декабря, ее размер пока не ясен. Ранее компания оценивала объем дополнительного выпуска в диапазоне от 1,3В млрд до 2,1В млрд рублей. В«Теоретически паи можно приобрести на ММВБ, но там, как правило, не устраивает либо цена, либо объем предложения. Поэтому серьезные инвесторы ждут эмиссию, вВ рамках которой смогут купить необходимый объем бумаг по справедливой ценеВ», – комментирует Павел Теплухин.Допэмиссию на 270 млн рублей планирует провести и ЗПИФ В«Солид ПодмосковныйВ» под управлением УК В«Солид – Фонды недвижимостиВ». Этот фонд сформирован в декабре 2007 года. ВВ состав его активов на тот момент входило 848,28В га земель сельхозназначения, расположенных в Раменском районе МоВ­сковВ­ской области. Суммарная стоимость имущестВ­ва ЗПИФа с учетом денежных средств достигала 2,6 млрд рублей. В«Согласно правилам доверительного управления, наши пайщики имеют право на получение промежуточного дохода вВ пределах 14% годовых, прибыль свыше этого показателя остается в фонде. ИВ есть основания полагать, что в текущемВ  году мы выплатим доход в этих пределах: сейчас уВ нас имеются два фиксированных контракта сВ потенциальными покупателями, которые позволят выйти на запланированный уровень, – рассказывает директор УК В«Солид – Фонды недвижимостиВ» Вадим Сачков. – АВ вот в следующем году мы будем вынуждены скорректировать свою стратегию: поскольку у застройщиков проблемы с кредитованием, возможно, нам придется перестроиться на розничные продажиВ». По его словам, сейчас менеджмент ищет варианты повышения продажной стоимости активов. Изменения могут коснуться и фонда В«Солид – ЗемельныйВ». В«Поскольку количество сделок купли-продажи земли сократилось иВ предпосылок для изменения ситуации нет, не исключено, что в следующем году мы уйдем от ежеквартальных выплат. Будем начислять полугодовую или годовую доходностьВ», – отмечает он. Впрочем, кардинально пересматривать свою стратегию иВ В«перекладыватьсяВ» вВ другие активы управляющие земельными фондами не собираются. В«ПИФы формировались под конкретные проекты иВ останутся земельнымиВ», – уверяет Вадим Сачков.

«Viberi» Стресс-тесты сбили градус напряжения
«Viberi» Стресс-тесты сбили градус напряженияПРОГНОЗыБез выраженного трендаИлья Ильин, аналитик Номос-банка:– В июле участники внутреннего валютного рынка продолжат «приноравливаться» к текущей модели поведения Банка России. Следствием станет высокая степень непредсказуемости и отсутствие однозначного тренда. Спекулятивная активность останется на довольно низком уровне, волатильность на торгах внутри дня будет в основном ограничиваться рамками узкого коридора. В то же время внешний фон будет задавать открытие рынка, а также вектор движения внутри дня – пусть и в меньшей степени, чем ранее.Я предполагаю, что бивалютная корзина в июле будет торговаться без выраженного тренда в рамках диапазона 34,3–34,9 рубля. Текущая тенденция на Forex сохранится, евро продолжит восстанавливать позиции к доллару. Реагируя на это, рубль будет укрепляться к американской валюте, подтягиваясь к 30,3, и слабеть к единой европейской.Евро остается недооцененнымДмитрий Харлампиев, ведущий аналитик аналитического управления банка «Петрокоммерц»:– Скорее всего, в ближайший месяц мы не вый­дем из среднего «подкоридора» ЦБ (предположительно 34,4–35,4 рубля за корзину). На внутреннем рынке нет четкого тренда, торговая активность по-летнему умеренная. На Forex есть признаки того, что пара EUR/USD нащупала в июне «дно» в области $1,19, и сейчас сформирован повышательный канал с ближайшей целью $1,28. С фундаментальной точки зрения евро остается недооцененным, хотя говорить о том, что давление политических рисков на него исчезло, нельзя. Значимым фактором поддержки для единой валюты могут стать благоприятные данные по исполнению бюджетов стран еврозоны, которые могут быть опубликованы в начале августа.Прогноз на начало августа – $1,31 за евро, стоимость бивалютной корзины будет тяготеть к 35 руб­лям.

ГОСУДАРСТВО — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — Архив — Выбери!by
ГОСУДАРСТВО — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — АрхивОчередная национализацияВесь прошлый год государственные деятели приучали финансовый рынок к громким заявлениям, в той или иной степени влияющим на рост и падение акций российских компаний. Только ленивый представитель промышленного или банковского бизнеса не сетовал на многословие чиновников и не говорил о необходимости принятия мер против этого вредного для финансового рынка явления. далее…РЕПЛИКААНДРЕЙ КИЛИН, управляющий активами компании «Атон-менеджмент»: Рынок, похоже, привык к той неопределенности, которая царит в действиях правительства и в политике, которую оно проводит. далее…В среднем все разбогателиСреднедушевые доходы россиян в 2004 году выросли на 22% и составили 6295 рублей, в декабре средний доход россиянина составил 8963 рубля, что на 20% больше, чем в декабре предыдущего года. далее…Стабильность на грани застояРейтинг стабильности России, рассчитываемый Deutsche Bank Eurasia Group (DESIX), по итогам декабря остался на том же уровне, что и на протяжении всей осени — 56 пунктов, что является самым низким показателем с осени 2002 года. далее…ЦИТАТА НЕДЕЛИПолпред президента в Южном федеральном округе ДМИТРИЙ КОЗАК о судебной системе. далее…Мрачные прогнозыВ 2005 году рост ВВП в России замедлится и составит 4,9% — такие пессимистичные прогнозы обнародовал замдиректора Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН Марат Узяков. далее…Вся надежда на розницуВ 2004 году объем выпуска товаров и услуг в пяти базовых отраслях экономики вырос на 6,6%. Для сравнения: в 2003 году рост составлял 7,3%. далее…В ПАРЛАМЕНТЕПоправки в Налоговый кодекс, согласно которым транспортные средства, зарегистрированные на фермеров, не будут облагаться транспортным налогом, внесены на рассмотрение в Государственную думу. далее…В ПРАВИТЕЛЬСТВЕГлава Счетной палаты Сергей Степашин заявил о необходимости создания единой системы управления государственным имуществом. По его словам, существующие механизмы управления не позволяют с должной эффективностью использовать федеральную собственность. далее…ФСБ поможет экономикеПремьер Михаил Фрадков призвал Федеральную службу безопасности (ФСБ) активизировать работу по защите государственной тайны. далее…Запредельный оптимизмПрогноз. Проводящаяся монетизация льгот едва ли облегчит Центробанку задачу по сдерживанию инфляции. Однако ЦБ опять пытается усидеть на двух стульях, контролируя кроме инфляции еще и реальный курс. далее…

«Viberi» Индекс РТС модернизируют
«Viberi» Индекс РТС модернизируютНовая методика расчета индекса РТС (наиболее цитируемого индикатора российского фондового рынка) и индекса текущих котировок вступит в силу 1 июля. Принципиальное изменение состоит в следующем. Если раньше индексы отображали изменения совокупной капитализации всех акций тех эмитентов, которые включены в базу их расчета, то теперь будет учитываться только число акций в свободном обращении (free-float). Этот принцип широко распространен в мировой практике. К примеру, его использует компания Morgan Stanley при расчете индекса MSCI Russia, на который ориентируются глобальные инвесторы. Правда, для включения акции в MSCI Russia их количество в свободном обращении должно быть не менее 35%, тогда как у РТС более мягкие требования. Биржа будет округлять коэффициент free-float до 5%, чтобы не пересматривать структуру индекса при незначительных изменениях. В результате таких округлений из списка расчета выпадают обыкновенные акции трех компаний, у которых торгуется на рынке менее 2,5% бумаг — «Балтики», «Оренбургнефти» и «Челябэнерго». Зато «ЛУКОЙЛ» за счет своего беспрецедентно высокого для российского рынка free-float (60%) увеличил долю в индексе РТС с 16 до 30%.
Капитализация с поправкой. Пересматривать коэффициенты free-float будет информационный комитет РТС. Он должен собираться регулярно раз в три месяца, а также в экстренных случаях при резких изменениях в структуре собственности эмитентов. Для определения коэффициентов будут использоваться как доступные сведения, так и экспертные оценки представителей брокерских компаний, входящих в информационный комитет. Это связано, во-первых, с недостаточностью информации по отдельным эмитентам, а во-вторых, с тем, что само понятие «стратегический инвестор» — довольно размытое, говорит председатель информационного комитета РТС, содиректор Brunswick Asset Management Денис Родионов. Ведь если кто-то приобрел крупный пакет акций, неизвестно, преследует он стратегические цели — собирается держать ценные бумаги несколько лет или быстро перепродаст их кому-то еще, в частности выпустит акции на рынок.
Снова к 100 пунктам. Второе новшество в методике расчета индекса — косметическое. Оно связано с введением поправочного коэффициента, который будет учитывать изменения в списке ценных бумаг индекса РТС. На 1 сентября 1995 года, когда индекс только начинали рассчитывать, его значение составляло 100 пунктов, а рыночная капитализация 13 акций, входивших в базу расчета, равнялась $12,67 млрд. Но потом не раз возникала необходимость модифицировать список. В таких случаях РТС пересчитывала начальное значение капитализации и вводила новое начальное значение индекса. В последний раз база индекса была адаптирована в начале прошлого года — с 7 февраля 2003 года используется начальное значение индекса РТС в 353,46 пункта и начальная капитализация чуть более $85,3 млрд. Как говорит исполнительный директор информационного комитета РТС Сергей Голованев, такая система не очень наглядна. Поэтому в новой методике в качестве начальных значений индекса РТС и рыночной капитализации вновь будут фигурировать показатели 1 сентября 1995 года. А чтобы не было каких-то резких скачков в значении индекса, вводится поправочный коэффициент, учитывающий все изменения в списке акций.
Реакция. Большинство участников фондового рынка положительно относятся к введению новой процедуры расчета индекса РТС. Как считают аналитики ИК «Проспект», она позволит более достоверно представлять ситуацию на рынке в целом, а не только отображать колебания нескольких основных бумаг. Ведь после 1 июля падение котировок в первом эшелоне может быть компенсировано для индекса ростом во втором эшелоне, часть бумаг которого увеличит вес в индексе за счет высокого коэффициента free-float. А Станислав Клещев из ИК «Файненшл Бридж» приводит такой пример чрезмерного влияния, которое оказывали на индекс компании, обладающие максимальной капитализацией. «Прошлым летом и осенью, когда происходило слияние «Сибнефти» и «ЮКОСа», а капитализация обеих компаний достигла максимумов на слухах о готовящейся продаже объединенной компании иностранцам, их влияние на индекс РТС достигало почти 50%. При этом free-float «Сибнефти» был всего лишь 8%, а контрольные акционеры обеих компаний всячески разгоняли их капитализацию. В итоге объективность отражения индексом рыночной ситуации вызывала сомнения», — говорит эксперт.
С другой стороны, как утверждает Ованес Оганисян из ИК «Ренессанс Капитал», хотя идея использования показателя ликвидности при расчете индекса представляется разумной, доля акций «ЛУКОЙЛа» в нем будет избыточна. При этом не предусматривается проведение обратного пересчета, что не позволит осуществлять сопоставление значений индекса, полагает аналитик. Но Денис Родионов считает, что, несмотря на модернизацию методики, будет вполне правомерно сравнивать его новые значения со старыми. А Сергей Голованев приводит пример западных индексов, которые продолжают сравнивать с предыдущими показателями после изменения состава или каких-то других ключевых параметров. l
Коэффициенты free-float для расчета индекса РТС, действующие с 01.07.04Тикер в РТСНаименование акции*Вес акцииКоэффициент Вес с учетом  в индексе**, % free-float, % free-float**, %AFLT»Аэрофлот», АО0,7820,000,49ARHE»Архэнерго», АО0,0440,000,05ARHEP»Архэнерго», АП0,01100,000,02AVAZ»АвтоВАЗ», АО0,4920,000,30AVAZP»АвтоВАЗ», АП0,07100,000,21BANEАНК «Башнефть», АО0,5520,000,34BANEPАНК «Башнефть», АП0,05100,000,14BEGY»Башкирэнерго», АО0,2320,000,14CHEPЧТПЗ, АО0,0920,000,06CHMF»Северсталь», АО2,3310,000,73CHNG»Челябэнерго», АО0,130,000,00EESRРАО «ЕЭС России», АО7,1315,003,34EESRPРАО «ЕЭС России», АП0,3590,000,99ENCO»СибирьТелеком», АО0,3840,000,48ENCOP»СибирьТелеком», АП0,10100,000,31ESMO»Центр Телеком», АО0,3835,000,42ESMOP»Центр Телеком», АП0,10100,000,31ESPK»Дальсвязь», АО0,0740,000,09ESPKP»Дальсвязь», АП0,02100,000,06GAZA»ГАЗ», АО0,1220,000,07GMKNГМК «Норильский никель», АО8,0835,008,84IRGZ»Иркутскэнерго», АО0,6410,000,20KMAZ»КамАЗ», АО0,2025,000,16KOEN»Комиэнерго», АО0,0530,000,05KRSGКрасноярская ГЭС, АО0,535,000,08KSGSКостромская ГРЭС, АО0,2630,000,24KUBNЮТК, АО0,1840,000,22KUBNPЮТК, АП0,05100,000,16KZBE»Кузбассэнерго», АО0,2610,000,08KZOS»Казаньоргсинтез», АО0,1520,000,09LKOH»ЛУКОЙЛ», АО15,9260,0029,86LSNG»Ленэнерго», АО0,4725,000,37LSNGP»Ленэнерго», АП0,05100,000,17MECH»Мечел», АО0,2915,000,13MFGS»Славнефть-Мегионнефтегаз», АО1,1110,000,35MFGSP»Славнефть-Мегионнефтегаз», АП0,19100,000,59MGTSМГТС, АО0,7320,000,45MSNG»Мосэнерго», АО1,5625,001,22NNSI»ВолгаТелеком», АО0,4940,000,62NNSIP»ВолгаТелеком», АП0,12100,000,36NTMKНТМК, АО0,5620,000,35OMZZОМЗ, АО0,1850,000,28ORNB»Оренбургнефть», АО1,120,000,00ORNBP»Оренбургнефть», АП0,23100,000,71PKBAПК «Балтика», АО1,110,000,00RBCIРБК ИС, АО0,1320,000,08RITKРИТЭК, АО0,2140,000,26RTKM»Ростелеком», АО0,9940,001,24RTKMP»Ростелеком», АП0,25100,000,77SAGO»Самараэнерго», АО0,2520,000,16SBERСбербанк, АО5,0035,005,47SBERPСбербанк, АП0,17100,000,52SIBN»Сибнефть», АО8,3010,002,59SNGS»Сургутнефтегаз», АО15,2230,0014,28SNGSP»Сургутнефтегаз», АП2,1870,004,77SPTL»Северо-Западный Телеком», АО0,2640,000,32SPTLP»Северо-Западный Телеком», АП0,05100,000,16TATN»Татнефть», АО1,8625,001,45TATNP»Татнефть», АП0,07100,000,20TLEN»Тулэнерго», АО0,0720,000,05TRNFP»Транснефть», АП0,88100,002,76UFNC»Уфанефтехим», АО0,1040,000,13UFNCP»Уфанефтехим», АП0,02100,000,05URKA»Уралкалий», АО0,420,000,25URSI»Уралсвязьинформ», АО0,8235,000,90URSIP»Уралсвязьинформ», АП0,13100,000,41VSMOВСМПО, АО0,5310,000,16YUKO»ЮКОС», АО14,1920,008,87* АО — акции обыкновенные, АП — акции привилегированные.
** По данным на 31.05.04.
Источник: РТС

«Viberi» Игорь Моисеев о банкоматах
«Viberi» Игорь Моисеев о банкоматахПлюсЛюбая дополнительная информация экономит деньгиМинусМожно запутаться в ответах и остаться совсем без денегTweetМы с женой не хотели пользоваться банковскими услугами на отдыхе, но пришлось – деньги, как это бывает в 9 случаях из 10, кончились в самое неподходящее время. Что поделать – ничто так не стимулирует на большие траты, как дешевые магазины. И вот мы оказались у банкомата. Аппарат был не только очень солидным, но еще и говорящим. Ведь мы как привыкли (вернее, приучены нашими, русскоязычными банкоматами) – что есть некий набор императивов, строгое следование которым делает тебя обладателем необходимой суммы наличности. К тому, что банкомат может с тобой разговаривать, а тем более задавать вопросы, мы не приучены. Я уж не буду расписывать, что вопросы нам сперва пытались задать по-испански («¿Sois conformes?В») – эту проблему мы худо-бедно решили, но перед этим я сполна почувствовал свою лингвистическую ущербность. Впрочем, речь не об этом, а о сути задаваемых вопросов. Оказалось, банкомат хотел узнать, не против ли мы предлагаемого им курса конвертации валют. Мы были не против (деваться было некуда), хотя и отнеслись к вопросу со свойственным российским гражданам недоверием. Но курс оказался вполне приемлемым и, кажется, мало чем отличающимся от официального курса ЦБ. Впрочем, вопросы у машины на этом не закончились. После этого банкомат спросил, не возражаем ли мы, что за операцию с нас возьмут комиссию – 2,5%. И на это мы ответили согласием. Деньги были выданы вместе с чеком, на котором все вопросы и размер платежей были продублированы в печатном виде – нам на долгую память. Кажется, мы даже попрощались на всякий случай с умной железкой – на отдыхе очень хочется быть идеальным тупым туристом.В  Что в этой связи хочется сказать. Закон об информировании держателей карт о комиссиях при снятии денег в России был принят около года назад. Крупнейшие банки тогда дружно сообщили, что поскольку не берут комиссий с клиентов других банков за снятие наличных в банкомате, то и менять им практически ничего не придется. Так оно, в общем, и получилось. У кого я ни спрашивал, не помнят ли они, что при снятии с банкомата их информировали о комиссиях, – не нашел ни одного человека. То есть комиссий сейчас у нас практически никто не берет. Но и разговаривать с клиентом никто не пытается. А еще не сообщает курс конвертации при снятии денег в валюте, отличной от валюты счета, – а это, между прочим, тоже не последний источник заработка для банков. В общем, сплошные расстройства. Если честно, я всегда стараюсь поддерживать банки в их неравной борьбе с Роспотребнадзором и другими, пусть менее, но тоже воинственными государственными организациями. А тут что-то не заладилось. Захотелось получать от банкоматов красивые чеки с нулевой комиссией (так спокойнее) и курсом обмена до шестой цифры после запятой. Можно даже без слов.

«Viberi» ЧТО БУДЕТ С РЫНКАМИ В МАРТЕ–АПРЕЛЕ: Передышка или разворот\?
«Viberi» ЧТО БУДЕТ С РЫНКАМИ В МАРТЕ–АПРЕЛЕ: Передышка или разворот\?Эксперты строят предположения, бесповоротно ли отступила коррекция на рынке акций, которая столь неожиданно разразилась в первые месяцы года. И в поисках ответа смотрят на Запад: вдруг ветер перемен принесет новую порцию неприятных макроэкономических сюрпризов. Однако даже при неблагоприятном раскладе у России есть шанс на собственный путь в глобальном фондовом пространстве, учитывая стабильно высокие цены на сырьевые ресурсы, повторяют некоторые аналитики. Дополнительное давление, видимо, еще испытают бумаги кредитных организаций. Миллиардные убытки, которые несут крупнейшие финансовые компании мира, по?прежнему будут удерживать часть инвесторов от активных покупок в секторе. На долговом рынке не исключено ухудшение и без того напряженной ситуации с ликвидностью. После нескольких месяцев почти полного отсутствия рыночных размещений у компаний накопился огромный отложенный спрос. С другой стороны, инвесторы стали более требовательными к кредитному качеству заемщиков. На Forex доллар в ближайшие месяцы может укрепиться против евро.
Евгений Смирнов, управляющий активами УК «Атон-менеджмент»:– В начале весны ожидается восстановление после коррекции в первые месяцы года. Также снизится волатильность, хотя в среднесрочной перспективе возможны отдельные всплески нестабильности. Вызваны они могут быть исключительно внешними негативными данными, связанными с ухудшением ситуации на кредитных рынках, опасениями по поводу рецессии в США или новыми списаниями банков. В последнее время усилилась обеспокоенность состоянием американской экономики. С другой стороны, если и начнется рецессия, снижение активности окажется неглубоким и непродолжительным. На этом фоне более выгодное положение занимают развивающиеся рынки. Особенно привлекательными в глазах инвесторов выглядят те из них, где помимо бурного роста ВВП и внутреннего спроса высока доля добывающих отраслей, учитывая текущие рекордные цены на товарные активы. Из внутренних российских событий напомню о возможном снижении налоговой нагрузки на нефтяные компании, которое значительно повысит привлекательность этого сектора для инвесторов. Сегодня есть все предпосылки для фундаментально более устойчивого положения России. Может произойти «раскорреляция» динамики фондовых индексов: сильные экономики покажут лучший performance относительно более слабых и испытывающих последствия кризиса.
Денис Филиппов, вице-президент ИК «Ренессанс Онлайн»:– Существенных изменений на российском рынке акций в ближайшие месяцы не произойдет. В условиях повышенной волатильности индекс РТС будет консолидироваться в границах 1930–2130 пунктов. Для качественного рывка вверх не хватает притока свежих денег от крупных западных фондов, которые пока занимают выжидательную позицию, опасаясь развития рецессии в американской экономике, снижения спроса на сырье и нового витка кредитного кризиса. Кроме того, именно в марте–апреле ожидается некоторое ухудшение ситуации с внутренней рублевой ликвидностью, что также способно сдерживать рост. Плюс ко всему впереди президентские выборы, а опыт показывает, что в последующие три-шесть месяцев наш рынок обычно не демонстрирует впечатляющей положительной динамики. Что же касается отдельных секторов, то тяжелее всего, видимо, придется банкам, если их финансовые результаты за первый квартал окажутся хуже ожиданий. Настороженное отношение игроков к акциям западных финансовых компаний сохранится как минимум до опубликования ими аудированной отчетности за 2007 год. В ней найдут отражение реальные размеры понесенных убытков. По мере того как к западным инвесторам начнет возвращаться «аппетит к риску», Россия ввиду фундаментальной привлекательности и недооцененности, вполне вероятно, займет наиболее выигрышное положение среди emerging markets.
Иван Семенюк, директор казначейства Газэнергопромбанка:– В марте–апреле ожидается ухудшение и без того напряженной ситуации с ликвидностью, обусловленное пиковыми периодами выплат по облигационным займам, синдицированным кредитам, ужесточением денежно-кредитной политики, сезонным усилением налоговой нагрузки, а также огромным отложенным спросом на заимствования. Нет причин сомневаться в словах первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, прогнозирующего ежедневный дефицит ликвидности в размере 300–400 млрд рублей. Положительные факторы – высокие цены на сырье и, соответственно, нарастающий поток экспортной выручки. Доходность по облигациям первого-второго эшелонов, скорее всего, еще вырастет, но несущественно. Стоимость рефинансирования будет находиться в коридоре 6,0–8,5% годовых, что исключает паническое поведение участников торгов. Немаловажно и то, что рынок ожидал сложной ситуации с ликвидностью и подготовился к ней, аккумулируя средства и создавая тем самым запас прочности. Худшие перспективы – у долговых обязательств эмитентов третьего эшелона. В этом сегменте на первый план выходит ужесточение требований инвесторов к кредитному качеству заемщиков. Доходности бумаг продолжают расти одновременно со снижением оборотов. Не исключены локальные дефолты, тогда ситуация в третьем эшелоне еще более усугубится.
Александр Кусмарцев, директор ИГ «Вельдега»:– На рынке акций наблюдается краткосрочный восходящий тренд примерно с середины февраля. Это не что иное, как коррекционное движение. Котировки не могли бесконечно падать и в конце концов показали положительную динамику. В марте–апреле индекс РТС вполне может достичь района 2150 пунктов. Но смело заявлять о коренном переломе стремительной нисходящей тенденции рано – дождемся прояснения ситуации в?американской экономике, выхода данных, свидетельствующих о стабилизации. Анализ динамики индекса Dow Jones за несколько последних торговых сессий показывает, что ключевой является отметка 12 000 пунктов. При ее уверенном «пробитии» вероятно движение к следующему серьезному уровню поддержки – 11 650–11 700 пунктов. После этого, возможно, покорится значение 11 000. Пессимистичный, но вполне реальный прогноз, поскольку предпосылок для активного роста за океаном пока нет. Таким образом, движение индекса РТС в область 1800 пунктов все еще вероятно. Точнее, гораздо более ожидаемо, нежели к черте 2300. Что касается выборов президента РФ, то по-настоящему серьезного влияния этого события на рынок ожидать не стоит. Информация о выдвижении Дмитрия Медведева кандидатом в президенты отыграна участниками торгов еще в декабре. Безусловно, определенный всплеск будет, но в рамках той волатильности, которая наблюдается в последние недели.
Станислав Пономаренко, руководитель аналитического отдела ING Wholesale Banking:– Мы полагаем, что на долговом рынке продолжится падение. В отсутствие альтернативных источников фондирования и рефинансирования эмитенты вынуждены предлагать существенные премии к уровням вторичного сектора, провоцируя коррекцию по всему спектру бумаг. ОФЗ не исключение: массовое предложение новых выпусков способствует росту доходностей. На март–апрель запланированы размещения почти на 120 млрд рублей, причем около 70% этого объема приходится на ОФЗ со сроком обращения более 15 лет. Поэтому снижение котировок в длинном сегменте кривой представляется особенно вероятным. К коррекции в секторе корпоративных облигаций подталкивает и приближение оферт по многим выпускам. В то же время в условиях ограниченного доступа к ресурсам внешних рынков правительство и ЦБ заинтересованы устранить риски кризиса ликвидности в банковской системе. Уже в ближайшие два месяца не исключена поддержка в форме размещения временно свободных средств бюджета и госфондов развития. В этом случае несколько восстановится спрос в сегментах госбумаг и корпоративных облигаций первого эшелона. Во втором и третьем эшелонах ввиду отсутствия у инвесторов аппетита к риску сохранятся расширенные кредитные спрэды. Относительно неплохо смотрятся только инструменты, входящие в ломбардный список ЦБ.
Денис Кучкин, начальник казначейства Новикомбанка:– До очередного заседания ФРС евро, скорее всего, будет торговаться вблизи отметок $1,48–1,50. Наиболее вероятно – у верхней границы этого коридора. Поступающие из-за океана данные свидетельствуют о плохом состоянии рынков жилой недвижимости и труда, да и инфляционное давление не спадает. Фондовый рынок США «отскочил» от своих минимальных значений в ожидании снижения процентных ставок и введения налоговых льгот, а вот кредитный сектор по-прежнему находится в напряженном состоянии: даже заемщики с высоким рейтингом не могут привлечь денежные средства по адекватной стоимости. Инвесторы начинают закладывать в уровень кредитной ставки возможное усиление инфляции. Думаю, что в марте из-за опасения дальнейшего роста потребительских цен ставка будет еще раз снижена, но не более чем на 0,25%. ФРС по итогам заседания даст понять рынку, что не исключена пауза в цикле понижений. Таким образом, в середине марта – начале апреля возможно коррекционное движение пары доллар/евро с максимальных отметок. Высокие цены на нефть с одной стороны, отток капитала и выплаты корпораций по внешним долгам с другой уравновесят в России курс доллара на уровне 24,0–24,3 рубля.
Леонид Альшанский, руководитель аналитического департамента Parex Banka:– Высока вероятность, что в марте–апреле евро вернется в коридор $1,40–1,45 (или в нижнюю часть диапазона $1,45–1,50). В краткосрочной перспективе возможны еще несколько волн падения доллара. Однако, согласно нашему основному сценарию, тенденция его ослабления, наблюдавшаяся с 2001 года, либо уже иссякла, либо близка к завершению, и в ближайшие годы доллар преимущественно будет расти к евро. В паре с японской валютой «американец» может провести первые весенние месяцы между отметками 105 и 110 иен, но не исключены атаки на нижний уровень. В целом доллар/иена сохраняет сильную зависимость от евро/иены. Судя по всему, евро вошел в многолетний цикл падения против японской валюты. Ослабление «европейца» одновременно к иене и доллару будет иметь определяющее значение для тренда доллара/иены. Рубль не является свободно конвертируемым, и именно поэтому его курс сильнее привязан к фундаментальным показателям экономики. Учитывая то, что Россия продолжает демонстрировать хорошие темпы роста, рубль в ближайшие годы продолжит укрепляться к бивалютной корзине. Естественно, ЦБ постарается ограничить этот процесс, оказывая поддержку экспорту. В марте–апреле мы ожидаем некоторого удешевления рубля к доллару (на 2–4%) и соответствующего роста к евро.
Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций ИБ «КИТ Финанс»:– К концу месяца усилится влияние положительных внутрироссийских факторов. Завершится период повышенных политических рисков, связанных с передачей власти. Определенность с дальнейшим курсом окажет поддержку фондовому рынку. Кроме того, в начале апреля корпорации будут публиковать отчетность по итогам 2007-го. Выходящие данные подтвердят фундаментальную привлекательность большинства бумаг и приведут к повышению спроса. Также следует напомнить о закрытии реестров для участия в собраниях акционеров и получения дивидендов. Таким образом, при отсутствии признаков значительного ухудшения ситуации в США, рост на российском рынке возобновится, индекс РТС может достичь новых максимумов на фоне повышения капитализации нефтегазового сектора и компаний, ориентированных на внутренний спрос. Однако влияние внутренних факторов может быть нивелировано негативом из-за океана. В этом случае мы ожидаем падения биржевых индикаторов к минимальным значениям 2008 года (индекса РТС – к черте 1850 пунктов). И лишь затем вновь начнутся покупки акций. Вывод о том, какой из двух сценариев реализуется, можно будет делать с учетом новых статистических данных о состоянии экономики США и решения ФРС на ближайшем заседании, назначенном на 18 марта, а также новостей из Японии и развитых стран Европы.

«Viberi» МТС огорчили рынок
«Viberi» МТС огорчили рынокДинамика основных показателей за девять месяцев этого года соответствовала результатам третьего квартала. Консолидированная выручка ОАО «Мобильные ТелеСистемы» за январь-сентябрь 2003 года по US GAAP выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 86% до $1,77 млрд, а чистая прибыль — на 90% до $364,5 млн.
Однако итоги третьего квартала оказались ниже консенсус-прогноза аналитиков. Выручка и EBITDA компании за июль-сентябрь на 3% не дотянули до среднерыночных ожиданий, а чистая прибыль — на 7%. Результатом этого несоответствия прогнозам стало падение курса ADR МТС на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в день объявления итогов почти на 7% до $77,81.
Абоненты. Аналитики переоценили темпы увеличения среднемесячной выручки на одного абонента (ARPU). Они думали, что под влиянием сезонного фактора этот показатель вырастет на 1-2%. Но ARPU от деятельности на главном для МТС российском рынке увеличился лишь на 0,5% до $18,8, тогда как на Украине он поднялся на 3,5% до $17,8.
Низкая динамика ARPU объясняется в первую очередь снижением среднего ежемесячного трафика на одного абонента (MOU) в России со 162 минут во втором квартале до 159 минут в третьем. А уменьшение MOU произошло из-за большого притока низкодоходных абонентов, подключающихся по тарифам семейства «Джинс».
Кроме того, из-за массового перехода абонентов МТС на эти тарифы значительно увеличился коэффициент оттока: в июле- сентябре он достиг 12,3% (у «Вымпелкома» в третьем квартале было 9,6%). По оценке первого вице-президента компании Михаила Сусова, такой отток будет продолжаться еще два квартала. Массовый сегмент становится для МТС основным инструментом набора абонентской базы, и в перспективе, как говорит Михаил Сусов, доля абонентов «Джинс» дойдет до 85% от совокупной базы.
Сейчас доля подключившихся по тарифам «Джинс» в России составляет 36%, на Украине — 81%. На 30 ноября 2003 года консолидированная абонентская база МТС достигла 15,24 млн абонентов, из которых 12,44 млн приходится на Россию, а 2,8 млн — на Украину. По состоянию на конец сентября 2003 года у МТС было 13,85 млн активных абонентов.
Доля рынка. Однако беспокоит тот факт, что крупнейшая российская сотовая компания уже который месяц подряд отстает от своего ближайшего конкурента по количеству новых подключений в Москве и зачастую идет на равных с третьим оператором «большой тройки» — «Мегафоном», чьи позиции на столичном рынке пока еще слабы. В итоге, по данным консультационного агентства AC&M;, доля МТС в Москве снизилась с 45% в июле до 43% в ноябре в пользу «Мегафона», который увеличил свою абонентскую базу в столице с 5 до 7%. Доля «Вымпелкома» осталась на уровне 49%.
Однако в целом по России МТС удерживают позиции лидера. Это обеспечивается как за счет новых подключений, по которым в федеральном масштабе компания, как правило, почти не отстает от «Вымпелкома», так и за счет массовой покупки региональных операторов. По мнению президента МТС Василия Сидорова, политика роста за счет приобретений себя оправдывает, поскольку вместе с компаниями покупаются и их доли рынка. Поэтому ведущий российский сотовый оператор планирует продолжить приобретение местных компаний, возможно, даже в тех регионах, где у него есть лицензии, сообщает Василий Сидоров.
Инвестиции. В этом году для финансирования своих покупок МТС использовали заемные средства, привлекаемые за счет размещения еврооблигаций. А в развитие технической базы компания исторически вкладывала собственные средства. В следующем году оператор попробует привлечь на эти цели финансирование под гарантии крупных европейских экспортных лизинговых агентств, таких как Hermes.
МТС рассматривают и возможность выпуска новых еврооблигаций, поскольку в 2004 году им предстоит погашение на сумму около $600 млн. Речь идет, во-первых, о необеспеченных еврооблигациях с плавающей купонной ставкой (floating rate notes, FRN) на $300 млн, выпущенных в августе этого года. Как рассказал журналу «Выбери!by» вице-президент МТС по финансовым вопросам Николай Цехомский, у компании есть два пути: погашать FRN либо в январе- феврале следующего года, либо в июле-августе. Кроме того, в декабре 2004 года истекает срок обращения еще одного выпуска еврооблигаций на $300 млн.
Бизнес у компании до сих пор валютный, так как все тарифы измеряются в долларах, поэтому очень правильно иметь единую валюту долга и валюту дохода, чтобы не делать дополнительное хеджирование, говорит Николай Цехомский. Однако МТС могут воспользоваться и зарегистрированным выпуском облигаций на 5 млрд рублей как «хорошим заряженным ружьем» до августа следующего года и тем самым несколько диверсифицировать валютные риски.
Капитальные затраты в 2004 году составят не менее 30% от выручки. А объем привлекаемых средств будет зависеть от размера дивидендов за 2003 год. В договоре между основными акционерами МТС — Deutsche Telekom и АФК «Система» — прописана нижняя планка дивидендов: они должны составлять не менее 25% от чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета.
В 2002 году на выплату дивидендов было направлено 3,38 млрд руб. (около $111,35 млн) — 31% от прибыли по РСБУ, которая составила 11 млрд рублей и значительно превысила размер чистой прибыли по US GAAP за 2002 год — $277,1 млн. Чистая прибыль по РСБУ за девять месяцев 2003 года составила 10,4 млрд рублей (около $345 млн), оказавшись почти на $20 млн меньше показателя по US GAAP.
Основные неаудированные финансовые показатели МТС по US GAAP III квартал II квартал Изменение,%III квартал Изменение,% 2003 г., $ млн2003 г., $ млн 2002 г., $ млн Выручка722,4606,019,2388,585,9Операционная прибыль274,8225,421,9145,888,5Чистая прибыль155,7128,521,284,384,7EBITDA388,1325,019,4205,988,5Источник: МТС

Безумие цвета хаки — ОТДЫХ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — Архив — Выбери!by
Безумие цвета хаки — ОТДЫХ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — Архив
Приграничная зона у моря — идеальное место для того, чтобы сойти с ума. Предупредительная табличка гласит: «После 19.00 стреляем на поражение». Выстрел не заставит себя долго ждать, и это становится ясно, как только на экране появляется ефрейтор Кан. Главный герой, которого играет популярный в Южной Корее актер и певец Чан Дон-гюн, одержим навязчивой идеей поймать шпиона и всегда готов «внезапно атаковать». Оружие становится частью его тела, да и сам он, напряженный и исполненный скрытой агрессии, все больше напоминает взведенный курок. Человек-автомат служит предметом насмешек для местной молодежи, которой чужды шпионские страсти, и после одной из словесных стычек соблазнительная Ми-чен (Парк Чи-а) увлекает робеющего приятеля на запретную зону. Опасность возбуждает молодых людей, но они не подозревают, что ефрейтор Кан уже притаился в темноте, наблюдая за шевелящимися тенями «шпионов» сквозь оптический прицел. В тот момент, когда свидание доходит до своего логического конца, автоматная очередь прошивает парня насквозь…
Эта сцена — только завязка трагедии, но выбросить ее из головы уже не удастся. Ким Ки-дук как обычно вызывает у зрителя шок и вновь оправдывает звание самого бескомпромиссного режиссера современного кинематографа. Его язык — поэзия жестокости, но рифмы и ритмы он черпает из окружающей действительности. Впрочем, «Береговая охрана» мягче, чем ленты «Остров» и «Адрес неизвестен». Ким Ки-дук уже не столь яростно терзает хрупкую плоть, потому что главное на сей раз не сфера физического, а человеческая психика, которая не выдерживает испытания насилием. Сходит с ума похожая на корейскую Офелию Ми- чен, которая начинает принимать каждого солдата за своего погибшего любовника; теряет рассудок уволенный со службы ефрейтор, который отказывается покидать запретную зону и готов расправиться с каждым, кто встанет на его пути; наконец, ввергается в кровавый хаос жизнь всей воинской части. И в этом есть определенная логика, ведь сумасшествие первопричинно: безумна сама идея насилия.
Реалии воинской службы известны Ким Ки-дуку не понаслышке — пять лет своей бурной биографии он отдал морской пехоте. И «Береговая охрана» — это безусловная пощечина южнокорейской армии. Солдаты едва умеют держать оружие в руках, они откровенно трусят и готовы подчиняться любому, кто на них прикрикнет. Комична сцена, где безоружный Кан, уже лишенный погон и ранга, в прямом смысле ставит на голову с десяток «вояк». Но высшей точкой абсурда становится эпизод, в котором брат беременной Ми-чен пытается выяснить, кто из солдат воспользовался невменяемостью девушки. Она сама выдает виновных лукавым поцелуем в щеку: их набирается с половину взвода. Впрочем, образ героини не так однозначен, как это может показаться с первого взгляда. Режиссер сравнивает ее с замученной, задыхающейся на песке рыбой (к этому символу Ким Ки-дук возвращается на протяжении всего фильма). Но Ми-чен отводится роль не только жертвы, но и провокатора…
Жюри фестивалей, как правило, осторожно обходят радикального режиссера стороной, критика иронизирует по поводу его плодовитости (Ким Ки-дук умудряется снимать по две картины в год), коллеги упрекают в полном незнании кинематографических законов и отсутствии профильного образования. Но талантливый самоучка, который впервые попал в кинотеатр в возрасте 32 лет, вкладывает в свои фильмы слишком много эмоций, чтобы их можно было проигнорировать.
Фильм «Береговая охрана», несмотря на всю свою убойную силу, не то, чтобы шедевр. В нем есть свои недочеты, в нем слишком много пальбы и драк, в нем не всегда логичен сюжет и несколько раз кажется, что тема исчерпана и пора бы уже поставить точку. И все же его стоит посмотреть, чтобы вплотную приблизиться к последнему творению режиссера — красивой и глубокомысленной притче «Весна, лето, осень, зима… и снова весна», которая также стартует в московском прокате 15 января.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Доходность ГКО-ОФЗ вяло снижается — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 1 (3-9 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Доходность ГКО-ОФЗ вяло снижается — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 1 (3-9 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлексей МедведевПокупательский «бум», царивший на рынке госбумаг в начале и середине февраля, к концу месяца поутих, рост котировок замедлился. Это и неудивительно, поскольку доходность самых длинных ОФЗ находится на рекордно низких уровнях, не превышающих 10%.В то же время настораживает инфляция. Так, к январским 2,4% в первой декаде февраля добавилось еще 0,7%. Минфин со своей стороны прогнозирует месячный рост розничных цен на уровне «чуть меньше 2%». Так что можно вполне рассчитывать на как минимум 4-процентную инфляцию по итогам первых двух месяцев года. При текущих мало привлекательных для большинства инвесторов уровнях доходности госбумаг такое положение вещей служит определенным сдерживающим фактором.
Однако желающих зафиксировать прибыль от недавнего существенного роста котировок на рынке пока немного. Повышению котировок способствует изобилие рублей на рынке благодаря постоянному притоку в страну нефтедолларов и скупке их Центробанком, а также мягкой денежной политике того же ЦБ. В этих условиях ситуация с рублевой ликвидностью не ухудшилась даже в конце месяца, когда обычно на денежном рынке ощущается некоторая напряженка со свободными средствами. Пользуясь благоприятной ситуацией, Минфин в течение недели активно доразмещал…

Выбери!by On-Line «Уралкалию» хватит денег, чтобы поучаствовать в споре «Интерроса» и «Русала»
«Уралкалию» хватит денег, чтобы поучаствовать в споре «Интерроса» и «Русала»«Уралкалию» хватит денег, чтобы поучаствовать в споре «Интерроса» и «Русала»28.07.2008 16:46ИТАР-ТАССЧистая прибыль «Уралкалия» по РСБУ во втором квартале 2008 года выросла более чем в пять раз относительно аналогичного периода прошлого года и превысила 8,9 млрд рублей. Аналитики объясняют хорошие показатели беспрецедентным ростом цен на сырье при относительно стабильных затратах на его производство.«Несмотря на то, что отчетность по РСБУ не отражает консолидированных показателей, она свидетельствует об отличной динамике развития компании. Наши прогнозы относительно увеличения чистой прибыли в 4,9 раза обоснованы и, скорее всего, оправдаются, — комментирует аналитик «Велес Капитала» Дмитрий Лютягин. — Финансовые результаты объясняются тем, что цены на сырье растут в несколько раз быстрее, чем расходы на его добычу и транспортировку, соответственно растут и нормы рентабельности. Предприятие очень привлекательно с фундаментальной точки зрения, как, впрочем, и весь агрохимический комплекс».Аналитики «Тройки Диалог» полагают, что «Уралкалий» при дальнейшем росте цен на удобрения столкнется с проблемой распределения денежных средств и будет искать возможности развития через слияния и поглощения, не исключено, что он примет участие в консолидации российского горнодобывающего сектора, в том числе в противостоянии между «Интерросом» и «Металлоинвестом» с одной стороны и «Русалом» с другой.Сейчас «Уралкалий» разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае. Компания экспортирует около 90% произведенных удобрений на рынки Бразилии, Индии, Китая и Малайзии. В 2007 выпуск хлористого калия увеличился на 23% до 5,1 млн тонн.Выбери!by-онлайнВсе новости