Рубрика: Статьи

«Viberi» Предпочли музыканта
«Viberi» Предпочли музыкантаОбщее собрание акционеров международного аэропорта Кольцово (Екатеринбург) досрочно прекратило полномочия гендиректора Михаила Максимова по его просьбе. Заявление об уходе с должности бывший гендиректор написал еще накануне майских праздников. По мнению участников рынка, Михаил Максимов покинул свой пост не «по собственному желанию», а по инициативе Федерального агентства воздушного транспорта, которому надоел конфликт между аэропортом и «Уральскими авиалиниями». Авиакомпания неоднократно обвиняла руководство аэропорта в монопольном установлении высоких цен на топливо. По жалобе авиаперевозчика управлением ФАС по Свердловской области было возбуждено дело, после чего в декабре 2006 года цена на керосин была снижена на 35%. Отношения между компаниями осложнились после появления в Кольцово второго базового перевозчика – «Авиапарада». Новичку были предоставлены более благоприятные условия, причем за счет «Уральских авиалиний», у которых отобрали наиболее рентабельные слоты (временные интервалы полетов) на Москву, а затем – утренние рейсы в Турцию. В конфронтацию были вынуждены вмешаться Министерство транспорта и региональные власти. Новым гендиректором Кольцово назначен Андрей Шторх, закончивший в 1995 году Уральскую консерваторию и сделавший успешную карьеру в экономике и управлении.

Один рекорд взят! — Товарный рынок — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
Один рекорд взят! — Товарный рынок — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 ТОВАРНЫЙ РЫНОКИлья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>На Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) цена фьючерсных контрактов на нефть марки Brent с поставкой в июне достигла в прошлый четверг, 13 мая, $38,49 за баррель, в то время как по итогам торгов 7 мая она была зафиксирована на уровне $36,53 за баррель. Таким образом, рост за неделю составил 5,37%. При этом российская нефть марки Urals с поставкой в порты Средиземноморья росла более высокими темпами — в прошлый четверг она стоила $36,18 за баррель, что на 6,22% выше цены закрытия торгов 7 мая — $34,06 за баррель.
Но самые впечатляющие результаты продемонстрировала Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX). Если цены на IPE так и не достигли своего исторического максимума в $40,95 за баррель, который был зарегистрирован 16 октября 1990 года, то стоимость июньских фьючерсов на нефть марки WTI в Нью-Йорке побила все рекорды. 13 мая была установлена наивысшая с начала торгов на NYMEX в 1983 году цена закрытия — $41,08 за баррель. Стоит отметить, что долголетний рекорд цены закрытия — $40,42 за баррель, зафиксированный 11 октября 1990 года, был побит еще в среду, 12 мая. Тогда торги в Нью-Йорке закрылись на уровне $40,77 за баррель. А уже на внебиржевой сессии в электронной системе ACCESS в пятницу в первой половине дня котировки фьючерсов на нефть WTI достигли нового абсолютного максимума — $41,45 за баррель, что на 30 центов превышает значение, наблюдавшееся в ходе торгов 10 октября 1990 года, — $41,15 за баррель.
Такой стремительный рост поддерживается нестабильностью на Ближнем Востоке — на южном нефтепроводе в Ираке был совершен очередной теракт. В среду новым толчком к увеличению стоимости нефти стали данные о неожиданном снижении запасов бензина в США, главном мировом потребителе энергоносителей, на 1,5 млн баррелей при росте спроса на топливо на 5%. В итоге не помогают сбить повышательную тенденцию даже заявления представителей ОПЕК о намерении рассмотреть вопрос об увеличении добычи не на конференции в Бейруте 3 июня, а в ходе энергетического форума, который пройдет 22-24 мая в Амстердаме.

«Viberi» Дефицита не будет
«Viberi» Дефицита не будетТАМОЖНЯВсе идет по плануФедеральная таможенная служба (ФТС) по итогам года выполнит план по сбору доходов в бюджет, перечислив в него 3,47 трлн рублей. Такой прогноз дал руководитель ведомства Андрей Бельянинов. За первые три квартала в федеральную казну по линии ФТС поступило 2,31 трлн рублей – две трети годового задания. Причем с конца весны суммы неуклонно увеличивались каждый месяц благодаря повышению цен на нефть. Впрочем, до предкризисных денег ФТС еще далеко: импорт, обвалившийся в острой фазе кризиса, восстанавливается пока медленно.МНЕНИЯГде «зеленые ростки»?Правительству не удается заразить россиян оптимизмом. Пока высокопоставленные чиновники рассуждают о том, что самую тяжелую стадию кризиса экономика уже прошла, 39% россиян полагают, что худшие времена страна переживает прямо сейчас. Еще почти треть опрошенных «Левада-центром» думает, что «дно» еще впереди. Если в марте доля респондентов, чьи семьи ощутили кризис «самым серьезным образом», не превышала 50%, то в сентябре она выросла до 62%. При этом только 28% россиян верят в то, что у правительства есть продуманная экономическая программа.МЕТАЛЛКитай ограничит стальКитайское правительство планирует сократить избыточные мощности в производстве стали, сообщил агентству Bloomberg руководитель Wuhan Iron & Steel Group Дэнь Цилинь. В Пекине обеспокоены тем, что перепроизводство сохраняется несмотря на рост спроса из-за государственных расходов. По данным Всемирной ассоциации производителей стали, Китай в этом году станет одной из немногих крупных стран, где поставки на рынок без учета изменения складских запасов вырастут. С начала августа цены на сталь в Китае снизились на 23%.

«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал
«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал15.03.04. Личные финансыВ середине марта «Ф.» констатировал практически тупиковую ситуацию, в которой оказались российские инвесторы. А именно: акции и облигации уже выглядят слишком дорогими для покупки, недвижимость — тем более, ставки по банковским вкладам в лучшем случае позволяют справиться с инфляцией, курс доллара стоит на месте, а евро давно уже не является инструментом сбережений. То есть способов выгодно и без лишних рисков вложить деньги практически не осталось. В этой ситуации «Ф.» обратил внимание читателей на металлические банковские счета, доход по которым зависит от динамики цен на золото, серебро, платину и палладий. И предположил, что именно они могут стать убежищем для капитала. При этом «Ф.» советовал обратить особое внимание на серебро и палладий. С 15 марта по 9 апреля, по данным ЦБ, грамм серебра подорожал на 12,2%, а палладия — на 14,2%. На 5,1% выросла и цена на золото. Однако во многом причиной тому послужила эскалация напряженности в Ираке.

«Viberi» 7 дат
«Viberi» 7 дат17.12.1991В Гааге подписана Европей­ская энергетическая хартия. Ее ратифицировали свыше 50 стран, Россия отказывается, ссылаясь на невыгодность.
18.12.2003Объявлено о слиянии «Силовых машин» и «Объединенных машиностроительных заводов». Сделка не состоялась.
19.12.2004РФФИ продал акции «Юганскнефтегаза» за $9,35 млрд «Байкалфинансгруппе». Через три дня эту компанию купила «Роснефть».
20.12.2006«Мосэнерго» одобрило допэмиссию в пользу «Газпрома», который после выкупа ценных бумаг за 60 млрд рублей стал владельцем контрольного пакета (52%).
21.12.2005Принято постановление правительства РФ о создании в Томске Особой экономической зоны технико-внедренческого типа. Сегодня рассматриваются 83 заявки на реализацию проектов на сумму 8,8 млрд рублей.
22.12.2004«Газпром» и ConocoPhillips подписали меморандум об оценке проекта по освоению Штокмановского газоконденсатного месторождения. Американцы не вошли в проект, в 2007-м его участниками стали «Газпром» (51%), французская Total (25%) и норвежская StatoilHydro (24%).
23.12.1913Образована Федеральная резервная система США.

«Viberi» Михаил Хабаров: «Держите удар, и это принесет плоды: годовой доход в ПИФах в разы превысит прибыль по депозиту»
годовой доход в ПИФах в разы превысит прибыль по депозиту»Михаил Валентинович, как по–вашему, нынешняя волатильность в ближайшей перспективе сохранится?– Волатильность сохранится, но в целом рынок вырастет. Мы четко видим несколько отраслей, где присутствует фундаментальная недооценка – до конца года мы ожидаем роста в десятки процентов в электроэнергетике, металлургии и финансовом секторе.
Так может тогда стоит просто купить паи одного фонда, не задумываясь о диверсификации?– Это будет неправильно, потому что слишком высок риск потерять часть капитала. Сегодня я бы рекомендовал разделить сумму на четыре равные части: финансы, металлургия, электроэнергетика и второй эшелон. Что касается нефтегазового сектора, то в этом году существенного роста от представителей данной отрасли ожидать не стоит. Если, конечно, не произойдут изменения в налогообложении этих компаний.
Остается лишь поймать удачный момент…– Я противник стратегии «тайминга» – попытки выбора удачного момента еще никого не сделали богатым. Если пайщик решил принять на себя риски рынка акций, надо осуществлять инвестиции на долгосрочной основе, как минимум год, и не дергаться. Держите удар, и это принесет плоды: годовой доход в разы превысит прибыль по депозиту.
Все–таки не в разы наверное…– По сравнению с началом года многие инвесторы ждали большего. Но дальше нас ожидает неплохая осень и предвыборная весна. После выборов, на то указывают многие признаки, стоит ожидать роста. Инвесторы приходят в ПИФы за доходностью минимум в 20–25% годовых, и такие времена еще не закончились.
Есть определенные плюсы в нынешней волатильности на фондовом рынке. Она поможет инвесторам определить, кто хорошо управляет, кто плохо. В предыдущие три года простая покупка индекса была наиболее оптимальной стратегией. Сегодня, когда ситуация не такая однозначная, профессионализм портфельного менеджера станет ключевым фактором.
Возрастет ли популярность более консервативных фондов?– К сожалению, пока прослойка людей, которые понимают в ПИФах и принципах их работы, достаточно узкая. Для таких «умных» инвесторов рост или падение фондового рынка – сопутствующие факторы и поэтому они спокойно остаются в ПИФах акций. Но есть и другие, кто пока не работал с паевыми фондами, и нынешняя волатильность может их насторожить. Поэтому когда такой инвестор «вынимает» деньги из вклада или из подушки, он предпочитает сбалансированные стратегии, где риск все–таки меньше. С облигационными фондами все сложнее – они пока не справляются с задачей обыграть инфляцию.
Недавно управляющие получили наконец возможность инвестировать в иностранные активы. Нужны ли еще какие–то изменения законодательства?– Мы видим пристальное внимание к рынку со стороны ФСФР, и это закономерно. Появление большого количества клиентов и новых игроков требует от регулятора принятия мер по ограничению риска неопытных инвесторов. Кстати, в некоторых наших фондах мы собираемся менять правила, чтобы вложить часть средств в зарубежные активы. К примеру, в портфель ПИФа телекоммуникаций, где внутренние драйверы роста себя исчерпали, мы собираемся приобретать привлекательные западные активы.
Но многим портфельным менеджерам не удается справиться и с нашим рынком…– У российского фондового рынка уже существует большая синергия с внешними. Портфельным менеджерам приходится обрабатывать большие массивы западной информации для принятия инвестиционных решений здесь. Вложение части средств в иностранные активы является для нас естественным продолжением бизнеса.
На таком рынке, как сейчас, стратегии активного управления могли бы принести пайщику неплохие дивиденды…– Все-таки такие стратегии больше применимы для сбалансированных фондов, где управляющий варьирует доли акций и облигаций. В ПИФе акций более важен выбор самих активов – с наибольшим потенциалом. Даже на таком волатильном рынке, за исключением чрезвычайных обстоятельств, мы не выходим в «кэш» больше чем на 15%. И пока данная тактика оправдывает себя.
Беседовал Кирилл Айзин

«Viberi» Как «Соллерс» сокращает долг
«Viberi» Как «Соллерс» сокращает долгАвтопром – одна из наиболее пострадавших от кризиса отраслей. В«СоллерсВ», производящий легкие коммерческие автомобили, грузовики иВ внедорожники, не стал исключением. Отечественный рынок новых легких коммерческих машин в IV квартале 2008 года просел на треть, продажи новых грузовиков вовсе сократились на 60%. В 2009 году падение продолжилось. В«Сценария такого коллапса российского авторынка не было ни у когоВ», – говорит Николай Соболев, финансовый директор В«СоллерсВ». К Новому году на складах компании оставалось продукции на 21 млрд рублей (при норме 10 млрд рублей), а дебиторская задолженность выросла на 45%В до 14,2 млрд рублей. В«Ценовое давление конкурентов, снижение объемов производства, высокие процентные расходы и убытки из-за роста курсов валют привели к значительному снижению рентабельностиВ», – вспоминает Николай Соболев. ВВ результате чистый долг В«СоллерсаВ» на 31 декабря 2008 года составлял 22,3В млрд рублей (против 10,9В млрд на 30 июня), из которых 70% приходилось на краткосрочные кредиты.Чтобы нормализовать финансовое состояние компании, пришлось реструктуризировать дилерскую сеть. К концу октября 2009 года число партнеров сократилось на треть. Принцип отбора был простым: В«Остались финансово устойчивые дилерыВ», – говорит Николай Соболев. Одновременно В«СоллерсВ» запустил собственный дилерский проект: в 2009 году компания открыла шесть центров, в 2010-м их число вырастет до 15. Для всех дилеров норматив остатков снизился с запаса на квартал до 1,5 месяцев. При этом право собственности на авто остается у В«СоллерсаВ» до момента полной оплаты машины дилером. Одновременно сократился объем производства. В«Мы ввели укороченную рабочую неделю: в первом полугодии было 52 рабочих дня вместо 111 дней годом ранееВ», – рассказывает Николай Соболев. Для борьбы с кредиторкой пришлось реструктуризировать долг, а отсрочка платежей увеличилась вВ два раза до 60 дней.В  Планируется, что принятые меры помогут компании сократить задолженность на 5 млрд рублей кВ концу 2009 года. При этом 80% долга перейдет в категорию долгосрочного, значит, снизятся риски. И нет худа без добра: В«СоллерсВ» увеличил долю присутствия в сегменте легких коммерческих автомобилей: за девять месяцев 2009 года она достигла 25% против 17,6%В годом ранее.В 

БАНКИ — №48 (185) 11 — 17 декабря, 2006 — Выбери!by
БАНКИ — №48 (185) 11 — 17 декабря, 2006Удушье галстука и папкиУстои. От корпоративной культуры во многом зависит успешность бизнеса. Однако излишнее внимание к этому аспекту может затормозить развитие банка. далее…Охота бонусов и скидокАкции. Получить подарок или повышенную ставку по депозиту от банка всегда приятно. Но далеко не все предновогодние предложения кредитных организаций выгоднее стандартных продуктов. далее…Подвел шариатНадзор. Бадр-Форте банк (БФБ) лишился лицензии за нарушение закона об отмывании. В банке уверяют, что пострадали из-за попыток работать в русле исламских традиций. далее…В столицу по крупицамСовладельцы Сибакадембанка Игорь Ким и Александр Таранов приобрели 98% московского Масс Медиа банка (ММБ). Это очередная покупка некрупного банка в рамках выхода на столичный рынок. ММБ – кредитная организация из шестой сотни с активами 759 млн рублей и собственным капиталом 136 млн рублей (по состоянию на 1 октября 2006 года). далее…Газпромбанк повлекло магнитомДочерний банк «Газпрома» объявил о приобретении магнитогорского Кредит Урал банка (КУБ). О таком решении сообщил зампред Газпромбанка Кирилл Левин. Сделку планируется завершить в январе–феврале будущего года. КУБ занимал на 1 сентября текущего года 86-е место в рейтинге «Выбери!by» по работающим активам, которые составляли 14,4 млрд рублей. далее…«Миллиардная» тяжбаАрбитражный суд Москвы принял решение взыскать с экс-руководителей обанкротившегося в сентябре 2004 года банка «Диалог-оптим» Александра Полякова (бывший председатель совета директоров) и Сергея Грабера (бывший председатель правления) 1,1 млрд рублей. далее…КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ: «Размытые» госсредстваФедеральная антимонопольная служба (ФАС) недавно проводила конференцию, которая была посвящена развитию конкуренции в российском финансовом секторе. В проекте принимает участие Министерство экономики и финансов Италии. Заместитель руководителя ФАС Андрей Кашеваров затронул вопрос приватизации банков с государственным участием. В перспективе ФАС совместно с итальянцами может разработать соответствующую программу. далее…В КУРСЕ

«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (24.04.2010)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (24.04.2010)Социологи рисуют портрет «идеального» банка. Больше всего на него похожи «госы». Это не реклама. Это проблемаВ финансовом мышлении россиян пытались разобраться ВЦИОМ и АСВ – запутанная картина получилась. Итак, для 44% респондентов ключевой фактор при выборе банка – участие в его капитале государства. Участие же в системе страхования вкладов – третий по популярности критерий (25%). Правда, проще перечислить банки, которые в эту систему не входят. Получается, рес­понденты больше доверяют государству-акционеру, чем государству-гаранту? Не совсем так. Дело в том, что о страховании вкладов ничего не знает примерно половина опрошенных. Еще 30% «что-то об этом слышали, но ничего конкретного сказать не могут». В результате факт существования ССВ влияет на инвестиционное поведение лишь 8% респондентов. В АСВ не склонны говорить о провале информационной кампании, по мнению специалистов агентства, знание стало «фоновым». Дело не только в доверии. С «государственностью» хорошо сочетается вторая по важности характеристика «идеального» банка – выгодные условия по кредитам (ее назвали 27% опрошенных). Но загадочна душа русская. 65% участников того же опроса уверяют, что за последние три года не занимали у банков. Отношение к кредитам у 29% респондентов «не изменилось и остается скорее отрицательным», у 26% – «скорее положительным», у 15% ухудшилось и только у 4% улучшилось. По подсчетам социологов, в 2005–2007 годах проникновение кредитования в народ было более глубоким, чем в 2007–2010-м. Однако эти данные плохо «бьются» с официальной статистикой ЦБ: остаток задолженности по розничным кредитам на 1 марта 2010-го был на 40% больше, чем на 1 марта 2007 года. Стали занимать реже, но больше?Если условия по кредитам так важны для россиян, логично предположить, что они готовятся к потребительскому буму. Но в то же время в АСВ полагают: «При сегодняшнем дефиците инвестиционных проектов банки в текущем году могут столкнуться с избыточным предложение денег со стороны населения, что вынудит их устанавливать фактически «заградительные» ставки по депозитам». Интересно, что только 12% вкладчиков отреагируют на снижение доходности увеличением потребления, 11% – сменят стратегию накопления. Но самый большой процент – 28% – просто не знают, что делать в такой ситуации. Скорее всего, ничего, будут постепенно отдавать тот бонус к инфляции, который им банки «подарили» в кризис. Именно так собираются поступать еще 27% опрошенных. Удивляться нечему – 24% россиян копят «на всякий случай», четкой цели нет, отсюда и пассивность. А вообще тезис об «избыточном предложении денег» плохо соотносится с другим выводом социологов: доля граждан, способных сберегать, сократилась по сравнению с докризисным временем с 47 до 41%.Кризис повлиял и на другие клиентские парамет­ры россиян – они стали менее притязательными. В 2007 году «высокое качество обслуживания» было ключевой характеристикой для 33%, теперь для 21%. Это, конечно, плюс неповоротливым госгигантам, но есть для них и минус – люди стали придавать меньше значения разветвленности офисной сети.

«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым«ФОРЕКС-КЛУБ» РЕШИЛ, ЧТО ИМЕЕТ КАКОЕ-ТО ОТНОШЕНИЕ К СИСТЕМЕ СТРАХОВАНИЯ ВКЛАДОВ. В АГЕНТСТВЕ ПО СТРАХОВАНИЮ ЭТОМУ ОЧЕНЬ УДИВИЛИСЬ
«Выбери!by» обратил внимание, что на сайте «Форекс-клуба», рекламирующего игру на колебаниях валютных курсов, размещен логотип Агентства по страхованию вкладов (АСВ). Расположенная рядом надпись информировала: «Вклады застрахованы». Таким образом, у посетителей создавалось впечатление, будто эта компания входит в систему страхования, участниками которой являются коммерческие банки, прошедшие специальный отбор. И что, соответственно, государство защищает переданные «форексникам» средства граждан. Представитель АСВ Александр Загрядский, к которому мы обратились за комментарием, посчитал неправомерным подобное использование зарегистрированного агентством знака. В «Форекс-клуб» было направлено письмо с требованием немедленно убрать вводящий в заблуждение логотип, в противном случае АСВ обратилось бы в суд. «Форекс-клуб» знак снял, но надпись-ссылку «Вклады застрахованы» оставил.
Какая взаимосвязь между ним и государственной системой страхования? Очень эфемерная. Ссылка ведет на страницу с информацией, что в марте 2005 года в эту систему принят Хлебобанк. «Это означает, что Ваши деньги, размещенные в ЗАО АКБ «Хлебобанк», защищаются государством», – говорится в сопровождающем тексте. Затем приводятся общие сведения о системе страхования, часть из которых уже устарела, отметили в АСВ. Тем не менее Хлебобанк по-прежнему является ее участником. Московские офисы банка и «Форекс-клуба» расположены в одном здании. Согласно информации на сайте Хлебобанка, НП «Форекс-клуб» – один из его партнеров. Бывший сотрудник «форексной» компании на условиях анонимности также рассказал, что у организаций есть общие бенефициары. Но дальше начинается самое интересное. Если бы деньги частных лиц – клиентов «Форекс-клуба» – действительно попадали в Хлебобанк, причем на раздельные счета каждого, только тогда на них распространялись бы гарантии АСВ. Однако «Форекс-клуб» (после регистрации на сайте) предлагает зачислить средства через систему интернет-платежей или терминал оплаты, с пластиковой карточки, банковским переводом. Во всех случаях открытие индивидуальных вкладов невозможно: любому банку потребовались бы как минимум документы и образец подписи частного лица. Можно также внести деньги наличными в кассу самого «Форекс-клуба». В обмен дают обычную квитанцию. В реквизитах для банковских переводов в качестве получателя фигурирует юрлицо Forex Club International, зарегистрированное в офшоре – на Британских Виргинских островах. И переводы поступают именно на его счета в прибалтийском Parex Banka. Хлебобанк в документах не упоминается.
Остается напомнить о множестве дополнительных рисков, которые несут клиенты в подобных ситуациях. Какой-либо специальный госконтроль над «форексниками» отсутствует, зачастую применяются «серые» юридические и финансовые схемы работы.
ЧТО БУДЕТ С РЫНКАМИ В МАЕ–ИЮНЕ: Рано радуетесь?Некоторых экспертов беспокоят перспективы российских биржевых индексов, хотя внутренние факторы, казалось бы, способствуют росту. Возможно, инвесторы слишком поспешно начали списывать со счетов влияние рецессии: замедление экономического роста в США и во всем мире еще преподнесет очень неприятные сюрпризы. При таком раскладе, как показало начало этого года, России не удается оставаться «островком стабильности» в океане общих фондовых неурядиц. Впрочем, многое также зависит от характера возможной коррекции на развитых рынках – будет это обвал или всего лишь осторожные шаги вниз. Российский долговой сектор, медленно оживающий после продолжительного затишья, все еще далек от докризисного благоденствия. Заемщики с невысоким кредитным качеством дожидаются подходящих условий для выхода на рынок и постараются провести сделки, как только представится возможность. На Forex, видимо, маловероятен слом глобальных трендов. Даже если евро/доллар снизится в ближайшие недели, вслед за краткосрочной коррекцией может последовать возобновление понижательной динамики «американца», полагают аналитики.
Роман Марков, главный специалист департамента финансовых рынков Пробизнесбанка:– Снижение доллара, начавшееся в конце 2005 года, близко к краткосрочной приостановке. В течение мая мы ожидаем роста американской валюты, после которого, впрочем, ослабление возобновится. Целями коррекционного движения пары евро/доллар могут стать уровни, близкие к $1,50, при этом против японской валюты «американец», возможно, снизится до отметок 97–98 иен. Общий настрой игроков в пользу­ европейских валют, и прежде всего евро, сохраняется. Фундаментальная ситуация, а также последние заявления представителей мировых центробанков не предвещают слома глобальных трендов. В частности, на фоне усиления инфляционных рисков в регионе ЕЦБ может пойти на повышение ставок. Российская валюта, как и прежде, следует за движениями основных пар на Forex. При этом курс рубля, скорее всего, будет коррелировать с такими валютами, как новозеландский доллар. Мы не исключаем укрепления американского доллара к отметкам 24,10–24,30 рубля уже в ближайшие недели. Во всяком случае в мае–июне «россиянин» наверняка скорректируется против «американца». По отношению к евро его курс будет колебаться менее значительно.
Джеймс Бидл, главный стратег ИК «Пилигрим Эссет Менеджмент»:– Мы обеспокоены ближайшей перспективой российских акций в связи с ростом рисков на мировом фондовом рынке. Мы планируем сократить позиции в ключевых «голубых фишках», которые хорошо подросли в апреле и с большим вниманием будем отслеживать происходящие события, в частности реструктуризацию энергетического сектора. Наши опасения не связаны с внутренними факторами. Основное влияние на рынки России и других стран с быстро растущей экономикой оказывает ситуация на мировых площадках, но мы очень надеемся, что не в той степени, чтобы сильно отразиться на стоимости акций. Накануне западные индексы росли в основном за счет веры, что все худшее, связанное с кредитным кризисом, позади. Мы нехотя соглашаемся, но склонны думать, что негативные последствия еще продлятся какое-то время. В стоимости американских акций уже не заложена оценка рецессии, которая все еще продолжается. В предстоящие месяцы вероятно очередное снижение на мировых площадках. Последует ли за ними Россия, зависит от характера тренда (резкое или постепенное падение). В любом случае российский рынок обладает ограниченным потенциалом роста. В таких обстоятельствах оправданна стратегия торговли на корпоративных событиях, когда движение котировок наименее связано с общей динамикой. Наиболее важное из таких событий – реструктуризация РАО.
Сергей Ануфриев, генеральный директор УК «Стройинвестпроект»:– В секторе долговых обязательств, а именно корпоративных облигаций, вновь появился спрос. После долгой «спячки» проводятся первичные размещения, активнее действуют инвесторы и на вторичном рынке. Однако многие эмитенты вынуждены предлагать выпуски с премией к текущим уровням доходности, поэтому в ближайшее время не приходится ждать роста котировок уже обращающихся облигаций. Покупки в ходе аукционов порой сопровождаются некоторой «распродажей» на вторичном рынке. Помимо этого ближайшие два месяца характеризуются значительным объемом оферт по корпоративным бумагам на фоне не слишком высокой рублевой ликвидности. Все это говорит о том, что активность игроков долгового сектора в мае–июне вряд ли существенно вырастет. Интерес к облигациям сохранится, однако инвесторы с осторожностью будут подходить к высокодоходным и, соответственно, более рискованным займам, отдавая предпочтение эмитентам с высоким кредитным качеством. Также все большее значение приобретает наличие оферты по новым выпускам. Чем она «короче», тем более привлекателен данный облигационный заем для инвесторов.
Андрей Стоянов, директор управления анализа финансовых рынков УК Росбанка:– Новостной фон будет менее насыщенным, чем в апреле. Зато поведение мировых фондовых индексов в начале мая определит их динамику на несколько месяцев вперед. Высока вероятность, что негативные ожидания, связанные с последствиями ипотечного кризиса и замедлением роста ВВП США, уже максимально учтены в ценах американских активов. Об этом свидетельствовала, в частности, умеренная реакция игроков на заявления главы ФРС об ожидаемых слабых показателях экономики этой страны в первом полугодии 2008-го, а также на разочаровывающую статистику сектора труда. Кроме того, на индексах уже почти не сказываются известия о новых списаниях банковских активов. Банки без особых проблем замещают потери капитала – за счет средств суверенных и частных фондов. Что касается еврозоны, то индикаторы свидетельствуют о стабильности ее экономики. Политика сохранения учетной ставки, которой пока придерживается ЕЦБ, косвенно это подтверждает. Мы оптимистично оцениваем и перспективы российского рынка в мае. Корреляция между динамикой на отечественных и американских площадках ослабла, и теперь на первый план выходят фундаментальные факторы. Благоприятная конъюнктура рынка энергоносителей наряду с ожидаемым ослаблением налоговой нагрузки окажут дополнительную поддержку акциям нефтяной отрасли.
Ян Крусткалн, главный аналитик отдела анализа предприятий и отраслей Промсвязьбанка:– Прогнозы о стагнации российского сектора корпоративных облигаций в марте–апреле не оправдались. Напротив, инвесторы стали свидетелями ряда рыночных размещений. Пока такие сделки удаются лишь эмитентам первого-второго эшелонов с историей публичных займов и кредитными рейтингами. Даже им приходится предлагать существенную премию и предусматривать близкие оферты. В условиях короткой ликвидности на рынке закономерен интерес к биржевым облигациям, в дальнейшем их новые выпуски могут встретить хороший спрос. Благодаря усилиям монетарных властей пик налоговых и процентных выплат в конце апреля успешно пройден, налицо большой объем предложения коротких денег. Эти средства готовы к инвестированию в облигации на первичном рынке. Ключевым событием мая–июня может стать долгожданное открытие так называемого «окна». О его появлении свидетельствовало бы первое после начала кризиса по-настоящему рыночное размещение некоего эмитента третьего эшелона: без рейтинга, с долговой нагрузкой на уровне или выше среднего. То есть одной из многих компаний, давно ожидающих подходящих условий. Учитывая приближение летнего затишья, заемщики будут искать любую возможность провести сделку именно сейчас. Всем ясно, что в следующий раз «окно» может открыться не ранее сентября–октября.
Владимир Устименко, ведущий специалист департамента операций с драгоценными металлами Номос-банка:– Несмотря на предпосылки некоторого снижения цен на рынке драгметаллов, до конца июня вряд ли произойдет коренное изменение ситуации. Так называемые банковские металлы (золото, серебро, платина и палладий) могут подешеветь незначительно – на 3–4 %. Традиционно их котировки коррелируют с динамикой валютной пары евро/доллар и ценами на сырую нефть. После штурма евровалютой очередного исторического максимума ЕЦБ объявил, что намерен сдерживать ее дальнейший рост. Это уже привело к существенному откату основной пары на Forex. Баррель WTI, в свою очередь, приближался к отметке $120, но в этом секторе также вероятно коррекционное движение. Отметим, что после сильного падения американской валюты в апреле металлам не удалось приблизиться к пиковым ценовым отметкам, достигнутым в середине марта. Возможно, это связано с намерением МВФ постепенно продать на рынке весьма значительный объем золота – 400 тонн. В любом случае зависимость «металлических» котировок от динамики пары евро/доллар и стоимости нефти слабеет. Технические коридоры для унции золота – $845–947, серебра – $15,9–17,2, платины – $1840–1960, палладия – $396–450. Фактор поддержки – высокий спрос на физический металл. Мы рекомендуем инвесторам входить на рынок в конце июня – начале июля.
Борис Есин, управляющий активами УК «Максвелл Эссет Менеджмент»:– Апрель можно считать удачным для рынка акций. Этому способствовали бьющие рекорды цены на нефть, а также высокая стоимость металлов и угля. Тем не менее индекс ММВБ так и не преодолел февральский локальный максимум, а рост индекса РТС частично обусловлен ослаблением доллара. Площадки США от резкого падения спасло агрессивное снижение ставки ФРС, а также вливание денег в финансовую систему. Но «подпитка» короткими денежными ресурсами не решает суть проблемы, а цикл понижения учетной ставки близок к завершению. Кроме того, у этих шагов есть негативные последствия – неминуемый разгон инфляции, влияние которой начнет отчетливо проявляться к концу первого полугодия. Пока не улучшится ситуация на рынке недвижимости, о преодолении пика ипотечного кризиса говорить преждевременно. Наивно полагать, что Россия избежит негативных последствий, если в американской экономике продолжится спад. Но зависимость от внешних рынков может снизиться. Также стоит учесть сезонное влияние: традиционно май – не лучшее время для открытия длинных позиций. Все это говорит, что вероятность растущего тренда невысока. В ближайшие месяцы рынок ждет повышенная волатильность, индекс ММВБ будет колебаться в боковом канале 1570–1710 пунктов.
Алексей Серов, начальник аналитического отдела ИК «Файненшл Бридж»:– В пользу российского рынка играют рекордные цены на сырьевые товары, политическая стабильность и его общая недооцененность. На этом фоне восстановление прежних уровней – вопрос времени. Основной глобальный сдерживающий фактор – вероятность рецессии в США. Косвенно о ней уже свидетельствуют продолжающееся три месяца снижение занятости, замедление розничных продаж, падение объемов жилищного строительства. В то же время есть позитивные сигналы, в частности снижаются ставки по некоторым видам кредитов, в том числе ипотечным, подрос американский рынок акций. Как свидетельствуют отчетности корпораций, прежде всего банков, в этой непростой ситуации наметились тенденции к улучшению. Инвесторы могут надеяться, что в течение второго квартала бумаги большинства российских эмитентов достигнут уровней конца 2007-го. Ситуация постепенно выходит из-под давления глобального кризиса, но этого еще недостаточно для уверенного роста. В среднесрочной перспективе интерес игроков переместится в энергетику. Ключевое событие ближайших месяцев – ликвидация РАО и связанные с этим корпоративные действия. Мы ожидаем оживления покупок в бумагах энергохолдинга и прочих энергокомпаний. Спрос вряд ли будет ажиотажным, однако часть инвесторов все-таки попытается запрыгнуть на подножку уходящего поезда реформы.
РАЗБОР ПРОГНОЗОВВ последнюю февральскую сессию торги закрылись на отметке 2064 пункта по индексу РТС. «В начале весны ожидается восстановление после коррекции в первые месяцы года», – прогнозировал управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов. Вице-президент ИК «Ренессанс Онлайн» Денис Филиппов предполагал, что индекс РТС консолидируется в границах 1930–2130 пунктов. Директор ИГ «Вельдега» Александр Кусмарцев призывал сохранять бдительность. «Смело заявлять о коренном переломе стремительной нисходящей тенденции рано – дождемся прояснения ситуации в американской экономике», – писал он. «Индекс РТС может достичь новых максимумов на фоне повышения капитализации нефтегазового сектора и компаний, ориентированных на внутренний спрос», – допускала начальник отдела анализа рынка акций ИБ «КИТ Финанс» Мария Кальварская. Исторический максимум индикатор не обновил, а в марте опускался ниже черты 1940, хотя затем отвоевал утраченные позиции. «Доходность по облигациям первого-второго эшелонов, скорее всего, еще вырастет, но несущественно», – полагал директор казначейства Газэнергопромбанка Иван Семенюк. Руководитель аналитического отдела ING Wholesale Banking Станислав Пономаренко ожидал падения котировок, делая оговорку, что размещение в банках средств бюджета и госфондов поддержит спрос в госбумагах и корпоративных облигациях первого эшелона. «Высока вероятность, что евро вернется в коридор $1,40–1,45», – к такому выводу приходил руководитель аналитического департамента Parex Banka Леонид Альшанский. Начальник казначейства Новикомбанка Денис Кучкин давал другие ориентиры ($1,48–1,50) до заседания ФРС, прошедшего 18 марта. А в дальнейшем он ждал коррекционного движения пары евро/доллар с максимальных отметок.