Рубрика: Статьи

Журнал «Выбери!by» прогнозировал — Сюжеты — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» прогнозировал — Сюжеты — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив№ 21 (62) 31 МАЯ — 6 ИЮНЯ 2004 СЮЖЕТЫ08.03.04. ПИФы в феврале: ралли имени президентаЕще в начале марта, подводя итоги февраля на рынке ПИФов, «Ф.» обращал внимание инвесторов на «техническую перегретость» акций российских эмитентов и предупреждал, что в случае появления серьезных негативных новостей от бумаг могут начать избавляться. При этом «Ф.» рекомендовал пайщикам задуматься о переводе средств из фондов акций в фонды облигаций. С момента выхода журнала акции продолжили дорожать, но лишь до 12 апреля, после чего резко упали в цене. В начале мая они вновь попробовали подрасти, но 17 мая «Ф.» предупредил инвесторов ПИФов, что этот рост выглядит не очень уверенным и «в рынок заходить» рановато. 27 мая падение котировок акций возобновилось. В итоге с момента появления «первого предупреждения» до конца мая индекс ММВБ снизился на 12,3%, а индекс корпоративных облигаций этой же площадки — только на 2,7%. Накаляющиеся страсти вокруг «ЮКОСа» отложили возвращение рынка акций в «растущий тренд» на неопределенное время. В свою очередь российский долговой рынок в последние дни чувствует себя относительно неплохо в оглядке на коррекцию американских казначейских облигаций.

«Viberi» «Магнит» притягивает не всех
«Viberi» «Магнит» притягивает не всехЧистая прибыль «Магнита» по МСФО в первом квартале составила $16,6 млн против $13,2 млн годом ранее. А выручка компании, владеющей одной из ведущих российских розничных сетей в торговле продуктами питания, выросла на 58,2% до $781,2 млн. EBITDA при этом увеличилась до $36,1 млн ($25,5 млн по итогам первых трех месяцев 2006 года). Торговый оборот «Магнита» в январе–апреле вырос по сравнению с тем же периодом прошлого года на 57,3% до $1,2 млрд. В первом квартале 2007-го компания открыла 37 магазинов и увеличила торговые площади на 32,8% до 546 тыс. кв. метров.
На конец апреля сеть насчитывала 1959 магазинов, расположенных более чем в 600 населенных пунктах России. В ближайшие годы она намерена активно развивать формат гипермаркета. Для строительства таких торговых точек уже приобретено 25 участков, причем как минимум 8 гипермаркетов должны быть открыты в ближайшие месяцы. В то же время «Магнит» отказывается от дальнейшего развития альтернативного формата – супермаркета. Три таких магазина у «Магнита» появились в конце прошлого года.
Напомним, что в 2006 году чистая прибыль компании по МСФО составила $56,9 млн, выручка – $2,5 млрд. Годовое собрание акционеров назначено на 28 июня, реестр закрыт 21 мая. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2006 год.
БЫК VS МЕДВЕДЬТатьяна Бобровская, аналитик ИК «Брокер­кредитсервис»:– Мы рекомендуем покупать акции «Магнита» и повышаем оценку справедливой стоимости с $57,5 до 60,1, что подразумевает 43-процентный потенциал роста к текущим котировкам. Основной владелец компании заявил о том, что намерен потратить до $1 млрд на сделки по покупке торговых сетей в будущем. Ранее основным путем расширения «Магнита» было самостоятельное открытие магазинов, и то, что компания собирается активизироваться в сфере M&A, мы считаем своевременным шагом. Хотя уровень насыщенно­сти российского розничного рынка остается низким, свободных и подходящих по параметрам торговых площадей в регионах становится все меньше. И покупка локальных сетей в этой ситуации выглядит наиболее логичным и эффективным способом выхода в новые регионы.
Наталья Загвоздина, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы понижаем рекомендацию по акциям «Магнита» до уровня «держать», оставляя теоретическую цену преж­ней – $41,5 за акцию, что подразумевает 1-процентный потенциал снижения. Финансовые показатели за первый квартал производят неоднозначное впечатление. С одной стороны, зафиксирован значительный рост выручки и торговых площадей, с другой – существенно выросли операционные затраты (за исключением арендной платы), оказав давление на рентабельность. При отсутствии подробных данных делать выводы сложно, но мы полагаем, что столь значительное увеличение расходов объясняется повышением затрат на персонал, а также вероятными потерями из-за закрытия убыточных магазинов. Последний факт дает повод для беспокойства, так как свидетельствует о непродуманном выборе местоположения некоторых торговых точек.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкАтонУралсибБанк Москвы ПроспектАналитикОдиль Ланж-БруссиАндрей НикитинСабина МухамеджановаОльга СамарецЦелевая цена, $52,552,0052,1851,80РекомендацияПокупатьПокупатьДержатьДержатьСредняя цена, $ 51,68Стоимость в РТС 30.05.07, $ 42,0

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫТатьяна Моголькова, инвестиционный консультант ИГ «Университет»:– Ситуация не слишком радужная. Участники рынка вновь заговорили об инфляции, доллар продолжает терять позиции, на сырьевых площадках явный дисбаланс. Мы ожидаем снижения российского рынка акций. Ближайшие уровни коррекции – 2090 и 2000 пунктов по индексу РТС. В некотором напряжении участников торгов будет держать приближающееся заседание ФРС США. Основные торговые идеи на текущую неделю – «разгон» стоимости акций РАО «ЕЭС России» в преддверии внеочередного собрания акционеров и игра на понижение в акциях Сбербанка, в котором ключевые менеджеры голосуют против нового председателя и продают свои бумаги.
Алексей Соколов, замначальника управления продаж департамента операций на финрынках Номос-банка:– В первой половине недели велика вероятность, что участники торгов будут фиксировать прибыль после роста, который продолжался с середины сентября. В итоге индекс РТС попадет во власть коррекции, которая может завершиться на уровне 2090 пунктов. Вероятность более масштабного снижения крайне незначительна – слишком высоки цены на нефть и позитивны макроэкономические показатели. Во второй половине недели возможно восстановление положительной динамики, что связано с приближением заседания ФРС. Мы полагаем, что рынок будет ожидать понижения ставки. Это послужит импульсом для роста, который после коррекции может составить до 3–5%.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byДля бизнеса и для развлечений.ДЛЯ БИЗНЕСАКомпания Stealth Computers представила самую прочную в мире клавиатуру 2000-DT-TB. Модель соответствует требованиям стандарта NEMA 4X, то есть обладает устойчивостью к коррозии, намерзанию льда, брызго- и пылезащитой. Каждая из трех осей клавиатуры может выдерживать нагрузки до 50 кг, правда, непродолжительное время. Конкретный период представители компании не уточняют. 2000-DT-TB будет нормально работать при температурах от -40°С до +90°С. Это стало возможным благодаря особо прочному стальному корпусу и кнопкам, выполненным из единого листа резины. Клавиатура оснащена трэкболом — съемным (для удобства чистки) шаром диаметром 38 мм, способным заменить «мышь». В дополнение к нему есть две кнопки с функциями левой и правой клавиш «мышки» и третья — программируемая. Цена клавиатуры соответствует ее возможностям, которые вряд ли пригодятся в домашних условиях. Но могут заинтересовать тех, кто занимается бизнесом в трудных условиях. Наконец, оригинальная концепция и солидный внешний вид клавиатуры могут лишний раз подчеркнуть значимость ее пользователя.
Цена — $1195ДЛЯ РАЗВЛЕЧЕНИЙВ Японии Hitachi представила новую линейку плазменных телевизионных панелей Wooo 10000. Флагман W60P-XR10000 может похвастаться 60-дюймовым экраном разрешением 192051080 точек, две другие — W50P-HR10000 и W50P-H10000 — 50-дюймовыми экранами (128051080 точек). На W60P-XR10000 установлено сразу два HDMI-приемника (High Definition Multimedia Input) для приема телепрограмм в аналоговом и цифровом режимах высокой четкости. Другие панели могут похвастаться одним гибридным HDMI-приемником, принимающим сигналы в аналоговом/цифровом режиме. Технология позволяет отображать видеосигнал без потери качества, а также упрощает настройку трансляции. Творения Hitachi обладают встроенными жесткими дисками на 250 Гб, предназначенными для хранения записей в формате MPEG-2. Загрузить фильмы на жесткий диск можно со встроенного DVR-привода. Первой в середине ноября поступит в продажу модель W50P-HR10000 по цене $4700, в конце ноября — W50P-H10000 ($4300). А 60-дюймовую W60P-XR10000 японцы смогут купить только в конце 2006 года за $8200.
Цена — $4300-8200

«Viberi» Время жестких решений
«Viberi» Время жестких решенийРоссийская экономика отметила годичный В«юбилейВ» первыми признаками восстановления, впрочем, пока еще довольно неустойчивого. Так, с исключением сезонного и календарного факторов после роста за июнь-июль на 0,7% в августе ВВП, по оценкам Минэкономразвития, замер на нулевой отметке. Инвестиции в основной капитал после июльского повышения на 0,3% в августе ушли вниз на 0,8%. Замедлился и рост производства: июнь – 1,4%, июль – 1,0%, август – 0,2%. В обрабатывающей промышленности торможение еще более наглядно (2,5% в июне, 2% в июле, 0,5% в августе). Строительство и вовсе в сравнении с июлем оказалось в минусе (-0,5%). Официальная трактовка причин низкой динамики – продолжающий сжиматься внутренний инвестиционный и потребительский спрос при сокращении запасов. Положительный вклад в ВВП вносит лишь активизировавшийся экспорт. Реально располагаемые доходы населения в январе–августе 2009 года снизились на 0,7% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Динамика показателя, очищенного от сезонных колебаний, однако, внушает умеренный оптимизм: вВ августе сокращение составило 0,2%, в предшествующие месяцы соответственно 0,9 и 3,7%. В итоге оборот розничной торговли, потерявший в сравнении с прошлым августом 9,8%, в нынешнем вырос на 0,1%. Ситуация с восстановительными трендами к началу осени напоминает, если слегка перефразировать Михаила Салтыкова-Щедрина, В«свежанаписанную картину, по которой только что прошлись рукавом халатаВ». Правительственные прогнозы до конца 2009 года это ощущение, между тем, не умеряют. Ожидается спад ВВП на 8,5%, промпроизводства – на 11,4% (обработка – на 15,5%), инвестиций примерно на 20%. Сохраняющаяся стагнация потребительских расходов приведет к снижению оборота торговой розницы на 6%. Осторожны экономические власти и с оценками инфляции в 11–12%. При сокращении экспорта (на 31,6%) и импорта (на 34,8%), тем не менее порадует активное сальдо торгового баланса почти в $95 млрд. От минусов к плюсам. Очевидно, однако, что наша национальная экономика, двигаясь вслед за глобальной, мало-помалу обретает некое новое В«транзитное качествоВ» перехода от устойчивых минусов к нестабильным и довольно волатильным, но все же плюсам. Опыт истории мирового хозяйства подсказывает, что за редкими исключениями длительность кризиса и продолжительность его преодоления соотносятся как один к двум. Принципиальнейший вопрос – как не растянуть кризисные времена рукотворными усилиями различных регуляторов, нередко все еще двигающихся в расходящихся направлениях. Общий вызов для правительств – как и когда сворачивать искусственные меры стимулирования экономик. Перенося центр тяжести на построение правил развертывания естественных процессов рыночного саморегулирования. В нашем ответе (впрочем, как и у всех) свои краски и интонации, а именно – содержание модернизационной повестки, идущей на смену антикризисным мерам. Определяющие ее состава – суть развилки, через которую предстоит проходить уже в ближайшее время. Вектор же движения по маршруту неизбежной перезагрузки регулятивной среды, на мой взгляд, будет складываться как В«сборкаВ» решений в сферах бюджетной иВ монетарной политики, а также в связи с преодолением кредитного сжатия, требующим и реструктуризации реального сектора, и санации банковской системы. Пенсионная дыра и проблемы бизнеса. Бюджетные проектировки на 2010 год и период до 2012 года в целом обнадеживают. Конечно, это не бюджет развития, но, тем не менее, налицо минимально необходимые гарантии макроэкономической стабильности, обеспечивающие при ценах на нефть в $58–60 за баррель рост ВВП в 2010 году на 1,6%, в 2011 году – 3,0%, и в 2012 году – 4,3%. Важно и то, что расходы бюджета снижаются опережающими темпами (с 25,5% ВВП в 2009 году до 15% в 2012-м). Правительство, таким образом, сделало выбор – вместо повышения налогов рост эффективности снижающихся госрасходов. Это, бесспорно, необходимое решение, но далеко не достаточное. Налоговое бремя не снижается для бизнеса, фискальная функция продолжает действовать в полном объеме, следы же стимулирующей теряются в объявленном реформировании ЕСН и т.п. Более того, заместитель министра финансов Сергей Шаталов считает, что все В«упреждающие компенсацииВ» уже сделаны в рамках почти триллионного налогового антикризисного пакета начала осени 2008 года. По экспертным же оценкам, нагрузка на бизнес вырастет на 1–1,5 трлн рублей в год, в три раза увеличится и число администрирующих органов. Такой В«бульдозерВ» вполне способен срыть под ноль все В«зеленые росткиВ» экономического оживления. Поскольку же решение о реформе ЕСН принималось, когда ход кризиса, его глубина и продолжительность, а также последствия были куда менее понятны, чем даже сейчас (при всей неопределенности ближайших перспектив), то было бы полезно переосмыслить сделанный выбор с учетом всех имеюВ­щихся альтернативных подходов к обеспечению долгосрочной сбалансированности пенсионной системы. Широкая общественная дискуссия о путях ее развития должна быть продолжена. Тем более что предложенный вариант увеличения страховых взносов не обеспечивает долгосрочной сбалансированности пенсионной системы. При инерционном сценарии развития к 2020 году ее дефицит превысит (оценка ИЭПП) 6% ВВП. По сравнению с 2007 годом рост более чем в 6 раз. Заметим, что главный фактор бюджетного дефицита – так называемые межбюджетные трансферты (прежде всего, регионам – около триллиона рубВ­лей и в Пенсионный фонд – более 2,5 трлн рублей вВ 2010 году). Именно здесь главные резервы сокращения расходов за счет переформатирования пенсионной системы и реконструкции региональных финансов. ВВ неменьшей степени это касается и других наиболее расходоемких бюджетных секторов: сферы социальных услуг; обороны; безопасности и правоохранительных органов; госуправления и национальной экономики. Пока же имеем – хочется надеяться не В«механическоеВ» – снижение объемов госинвестиций более чем на 100 млрд рублей и планы административного секвестра затрат министерств и ведомств. Помимо структурных реформ в реципиентах бюджетных ресурсов целесообразна и ревизия подходов к увеличению доходной части. Номер один в таком В«спискеВ» – новая программа приватизации. Судя по высказываниям официальных лиц, она уже готовится. Утечки в СМИ о В«намеренияхВ» складываются в сумму около $25 млрд (продажа около 25% акций В«РоснефтиВ», 20% акций В«СовкомфлотаВ» и т.п.) Направление это, тем вернее, чем рискованнее смотрятся планы финансирования дефицита за счет внешних и внутренних заимствований. Очевидно без них не обойтись. Понятно, что это стандартная практика. Ясно также, что даже максимальная долговая нагрузка в 2012 году будет далека от критических 20% ВВП. Не менее убедительно, однако, и то, что увеличение долгов означает прямой вычет из потенциальных объемов частных инвестиций, и, следовательно, эффект шагреневой кожи для источников развития. Впрочем, дефицит бюджета в 2009 году ожидается вВ 6–8% ВВП против 7,5% планируемых еще в летние месяцы. Пространство рисков, следовательно, тоже может быть сужено. Экономика не готова к колебаниям рубля в 5–10% за неделю. Важнейшее условие устойчивого развития – последовательное снижение инфляции. Ее конкурентоспособный, по мировым меркам, уровень – около 5% в год. В проекте В«Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и на период 2011 и 2012 годовВ» сделан верный выбор. Ориентиры (таргеты) роста цен на 2010 год – 9–10%, на 2011-й – 7–8%, в 2012-м инфляция должна уложиться в интервал 4,5–6,5%. Избранная модель монетарной политики предполагает, что денежные власти, опираясь на инфляционное таргетирование (то есть целевое управление денежными агрегатами) будут сокращать прямое вмешательство в курсообразование, наращивая регулирование денежных потоков не через фиксированный курс, а через процентные ставки, то есть рыночный механизм финансирования. Казалось бы, впору только радоваться. Наконец-то необходимое решение принято, остается лишь пропеть аллилуйю профпригодности центральных банкиров и с ровным дыханием ждать результатов. Есть, однако, вопросы по поводу В«технологическойВ» достаточности сделанных деклараций. Во-первых, курс рубля последние четыре месяца уже де-факто плавающий. При этом его волатильность заметно возросла, а экономические агенты и население не демонстрируют готовности В«вживатьсяВ» вВ эту новую реальность: девальвационные ожидания как бы удлиняются, но не исчезают полностью, несмотря на видимое отсутствие фундаментальных оснований. И здесь потребуются немалые (в том числе информационно-разъяснительные) усилия государства по адаптации к В«новой жизниВ» с вероятными еженедельными колебаниями в 5-10%. Причем, эти усилия должны быть жестко синхронизированы со сроками отпускания рубля в свободное плавание. Пока же остаются риски прямого воздействия на курс, в первую очередь, связанные с переукреплением рубля, когда срабатывают другие антиинфляционные меры. Для стимулирования внутреннего спроса это вовсе не здорово (чему мы все являемся свидетелями уже несколько недель). Есть и другой риск: застряв на развилке по срокам перехода к плавающему курсу, можно и В«вывалитьсяВ» из вполне перспективной модели денежно-кредитной политики, выбор в пользу которой уже вроде бы сделан. Второе обстоятельство, на мой взгляд, еще более важно. Давно известно, что инфляция – явление монетарное по форме, но структурное по содержанию. Иными словами, ее глубинные основания – в устаревшей В«тяжелойВ» структуре секторов экономики, наиболее заметно влияющих на рост цен, – в естественных монополиях, ЖКХ, сфере платных услуг населению и т.п. Без возвращения здесь к серьезным реформам, которые бы основывались на развитии и укреплении конкуренции, эффективность антиинфляционных действий будет сильно ограничена. Когда в экономике нет устойчивого роста кредитных портфелей, трудно говорить, что в ней все хорошо. Но преодоление кредитного сжатия – это движение в обе стороны. И состояние берущих ничуть не менее важно, чем положение, в котором пребывают дающие. Ручное управление тормозит реструктуризацию. Неустойчивость промышленного оживления наглядней всего проявляется в слабости предъявляемого сальдированного финансового результата. За январь–июль 2009 года по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом он сократился вдвое. В итоге обостряется проблема дефицита оборотных средств. Коэффициент автономии (доля собственных средств в пассивах организаций) снизился до 43,3%. В строительстве дела обстоят еще хуже: значение этого показателя равно 13,3%. Одновременно почти до 60% увеличилась доля привлеченных средств в источниках финансирования инвестиций в основной капитал. При этом сложился порочный круг: банки не кредитуют предприятия из-за высоких рисков, связанных с их финансовой неустойчивостью, она же, в свою очередь усиливается вследствие кредитного В«голодного пайкаВ». Проблема усугубляется неэффективностью антикризисных мер. И главная беда здесь не в том, что разверстанные В«отраслевыеВ» деньги еще не в полном объеме дошли до экономики, а госгарантии по кредитам по определению носят точечный характер. Гораздо хуже другое. Так называемое В«ручное управлениеВ», ограничивая и нарушая конкуренцию, тормозит вполне естественную и, более того, ожидаемую по ходу кризиса реструктуризацию реального сектора. По большому счету, она еще и не начиналась.Это серьезная развилка, требующая системных решений по преодолению ограничений, накладываемых на долговую активность собственно регулятивной средой. Выход, на мой взгляд, на стороне более масштабного задействования универсальных мер (налогового, таможенного, тарифного иВ т.п. характера). При этом односторонняя ориентация взбадривания спроса малопродуктивна. К сожалению, спрос – не лук или чеснок – сам по себе не вырастет. Он требует подстраховки со стороны предложения: госинвестициями в инфраструктуру, отказом от попыток прямого вмешательства в ценообразование, укреплением конкуренции, преодолением ложного стыда перед банкротствами, поощрением смены неэффективных собственников иВ менеджеров, в том числе в рамках слияний и поглощений. Кризис может сыграть, в принципе, позитивную роль ключа В«на стартВ» структурной перестройки промышленности. Главное – не чинить препятствий.В В Важнейшие отраслевые тенденции III квартала 2009 годаОсновная тенденцияЧисленная характеристика (темп прироста среднесуточного объема производства)к предыдущему месяцу (сезонность устранена)к соответствующему периоду прошлого годаII кварталиюльавгустII кварталиюльавгустСохранение стабильных объемов добычи нефти+0,3+0,1-0,1+1,6+1,6+1,5Быстрый восстановительный рост добычи газа-3,4+15,0+5,0-30,9-19,2-14,9Рост выпуска нефтепродуктов-0,4+0,4+2,6-0,8-1,3В Приостановка наметившегося повышения объема производства пищевых продуктов+0,1+2,4-1,3-1,9+0,5-2,8Неустойчивое, с сильными колебаниями восстановление объемов выпуска одежды и обуви0,0+4,2-2,6-18,4-12,4-17,1Увеличение производства резиновых и пластмассовых изделий+5,8+0,7+1,5-17,5-13,0-13,6Приостановка восстановления объемов выпуска строительных материалов+1,0+5,0-2,7-32,0-24,1-24,3Мощный рост в металлургическом производстве+1,6+6,3+6,9-23,2-14,8-9,5Идущее восстановление объемов производства:машин и оборудования,электротехники-0,4+0,4-3,3+3,7+8,6+3,3-46,4-40,5-41,2-37,5-38,1-30,7Резкое снижение в августе выпуска в автомобилестроении (за счет планового В«отпускаВ» на крупнейших заводах)+1,2+5,2-41,7-61,3-56,9-76,7Снижение выработки электроэнергии (не столько за счет аварии на СШ ГЭС, сколько за счет погодного фактора: необычно жаркого августа прошлого года)-0,8+0,8-2,5-6,3-6,1-9,5Источник: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозированияВ * Автор – советник Института современного развития.

«Viberi» С поезда на самолет
«Viberi» С поезда на самолетЖелезнодорожное сообщение между Москвой и В«ШереметьевоВ» открылось в июне 2008 года. Если раньше пассажирам приходилось добираться до него по загруженной автотрассе, порой часами стоя в пробках, то теперь от столицы до аэропорта можно доехать за полчаса. В«Основные дивиденды проекта не в финансовой прибыльности, – отмечает заместитель гендиректора по экономике и финансам В«Международного аэропорта “Шереметьево”» (МАШ) Дмитрий Калинин. – Мы устранили свой главный конкурентный недостаток относительно В«ДомодедовоВ» и В«ВнуковоВ». Два южных аэропорта давно соединены с Москвой железной дорогой, что давало им огромное преимущество вВ доступности и, соответственно, делало более привлекательными для пассажиров и авиакомпаний-операторовВ».Проект обошелся МАШ всего в $2 млн: столько ушло на подготовительные работы и документацию. В«Зачем брать кредит и самим строить, когда есть специалисты? – задается вопросом Дмитрий Калинин. – В случае с железной дорогой: ее проложил инвестор и теперь зарабатывает деньги. Пассажирам хорошо, и у нас на балансе нет долговВ». В 2005 году появилась дочерняя компания В«АэроэкспрессВ», 75% акций которой на специально организованном конкурсе приобрела одна из структур В«Трансгрупп АСВ» Максима Ликсутова. В«Отдельной строкой мы прописали важное условие: если РЖД не примет участие, то инвестор сам профинансирует прокладку путей, – объясняет топ-менеджер МАШ. – Когда возводимый В«ТрансгруппВ» железнодорожный терминал был почти готов, к проекту проявили интерес и вВ РЖД. Решили, что компании будут владеть В«АэроэкспрессомВ» на паритетных началахВ». Проект продолжает развиваться. Поначалу пунктом отправления был Савеловский вокзал, с августа 2009 года – Белорусский. В будущем планируется построить железнодорожную ветку, которая соединит аэропорт с Ленинградским вокзалом. Продав акции В«дочкиВ» новым собственникам, МАШ не только вернул свои затраты, но и смог разместить корпоративный университет в построенном В«Трансгрупп АСВ» терминале на территории аэропорта. С появлением В«АэроэкспрессаВ» Дмитрий Калинин связывает увеличение числа посетителей В«ШереметьевоВ». Они заметно влияют на доходы компании, поскольку в терминалах аэропорта немало коммерческих заведений: магазинов, кафе и ресторанов. Если в выручке на неавиационную деятельность приходится до 40%, то в прибыли – почти 75%.В 

«Viberi» Декабрьские распродажи оправдали ожидания ритейлеров
«Viberi» Декабрьские распродажи оправдали ожидания ритейлеровДекабрьские распродажи оправдали ожидания ритейлеров Ирина Доржиева  21.01.2009 12:13Предновогодняя агрессивная политика, направленная на стимуляцию спроса, не прошла даром. Розница в целом довольна продажами конца 2008 года. Но уже наметилась тенденции ухудшения показателей в 2009-м. «План продаж декабря «Адамас» немного перевыполнил, дав выручку чуть выше продаж 2007 года, – рассказывает коммерческий директор ювелирной сети Павел Сидоренко. – Правда, от региона к региону ситуация разнится: где-то результаты выше ожиданий, где-то хуже. А в некоторых выручка ниже декабря 2007 года». «Мы удовлетворены результатами декабрьских продаж. Несмотря на снижение уровня потребительского спроса, нам удалось достичь лучшего в отрасли объема продаж в «высокий» сезон», – прокомментировал генеральный директор сети «Эльдорадо» Игорь Немченко. В «Связном» говорят, что сезонный рост продаж аналогичен прошлому году. «Хотя выручка была ниже наших ожиданий», – добавляет представитель сотового ритейлера Елена Скворцова. Но эти компании, к сожалению, не спешат подтверждать эти оптимистичные заявления цифрами, ссылаясь на свою непубличность.Результаты ритейлеров, акции которых торгуются на бирже, показывают: потребители стали аккуратнее в расходах и больше прицениваться. Резкое замедление роста продаж в декабре зафиксировал «Седьмой континент». Его продажи к декабрю 2007 года выросли лишь на 10% в рублях. Показательно, что бизнес-антипод «Семерки» — «Магнит» (дискаунтеры и гипермаркеты), продемонстрировал в последнем месяце 2008 года впечатляющий рост на 44% по сравнению с аналогичным периодом 2007-го. У «Континента» скромными оказались и общегодовые темпы роста выручки – 22,5% в рублях по сравнению с полуторным у Х5 Retail Group и увеличением на 41% Магнита». Негативный тренд коснулся также продавца бытовой техники «М.Видео»: рост продаж в декабре всего на 11% год-к-году на фоне увеличения выручки на 77%, 70% и 37% в первых трех кварталах 2008 года.Замедление «Семерки» и «М.Видео» аналитики связывают с неудачным в условиях кризиса позиционированием этих сетей — формат супермаркетов с высоким качеством сервиса. При общем снижении доходов он не слишком популярен. В то же время упирающая на дешевизну своих товаров сеть «Эльдорадо» показала рост оборота (с НДС) на 90% по сравнению с показателями ноября 2008 года, собрав с 1150 магазинов $500 млн (у «М.Видео — $353 млн со 157 торговых точек без НДС).Отчет мультиформатной Х5 Retail Group подтверждает выгоду дискаунтеров и гипермаркетов в сложившейся экономической ситуации. В IV квартале темпы увеличения выручки магазинов экономкласса были на уровне 39%, гипермаркетов — на 37%. Формат супермаркетов вырос лишь на 25%. Х5 в принципе продемонстрировала неплохую динамику роста за год – на 53% до $8,3 млрд. Объем бизнеса «Магнита» увеличился на 46% до $5,3 млрд. «Важный вклад в улучшение операционных результатов Х5 Retail Group внесла покупка гипермаркетов «Карусель». Эта сделка дала половину от общего годового прироста площадей, – полагает аналитик «Файненшл Бридж» Екатерина Лощакова. – Несмотря на сокращение инвестпрограммы на 2009 год и скромные прогнозы по росту выручки, значительных проблем у компании возникнуть не должно».Год экономии. Ритейлеры отмечают изменение поведения потребителей. Анна Карева из Х5 Retail Group отмечает, что эффект варьируется от региона к региону: «В Москве и Петербурге сильного оттока покупателей из супермаркетов мы не видим. «Перекрестки» неплохо себя чувствуют, демонстрируя положительный трафик, что мы объясняем гибкой ценовой политикой и притоком клиентов из более дорогих магазинов. В регионах ситуация иная. Особенно там, где происходит серьезное сокращение производства, частичное или полное закрытие фабрик, увольнение сотрудников. Тогда мы видим немедленную реакцию со стороны покупателей – отток из супермаркетов и приток в дискаунтеры. Покупатели все больше внимания обращают на цену, потребление смещается от дорогих продуктов к базовым, она касается всех форматов и регионов. Мы ожидаем, что в 2009 году выручка Х5 в рублевом выражении увеличится на 25%».«Сложно предсказать, как именно повлияет сложившаяся ситуация на бизнес наших профессиональных клиентов: ресторанов, отелей, на бизнес мелкой розничной торговли, — комментирует Оксана Токарева, представитель «Метро Кэш энд Керри». – Однако мы заметили изменения предпочтений наших клиентов — понизился спрос на непродовольственную группу товаров». В ювелирной сети «Адамас» отмечают снижение суммы среднего чека в январе год-к-году.«Замедление роста финансовых показателей в ритейле из-за ослабления рубля и кризиса ликвидности и последовавшего за ним удорожания заемных ресурсов наблюдается с III квартала 2008 года. Декабрь дал понять: пока российское население не готово экономить на новогоднем столе, и мы не увидели тенденции снижения продаж в последний месяц года. Вместе с тем, рост за декабрь 2008-го к 2007-го (44% у «Магнита», 10% у «Седьмого континента») был слабее роста за ноябрь 2008/2007 (47% и 22%, соответственно). Можно говорить об угасании, и чем слабее компания, тем сильнее закономерность», — резюмирует Екатерина Лощакова.Неторопливая «Семерка». «Выручка «Континента» за 2008 год в рублях выросла на 22%, что ниже нашего прогноза в 26%, – отмечает аналитик Альфа-банка Елена Миллс. – В декабре компания не открыла новых магазинов нетто (один супермаркет был открыт в Москве, однако другой был закрыт в Калининграде). Всего в 2008 году было открыто нетто 13 магазинов. Мы рассматриваем существенное замедление роста выручки в декабре как негативный фактор для динамики акций компании». 20 января после выхода операционных результатов котировки ритейлера потеряли 8,5% при общем падении индекса РТС на 3,2%.Риски эмитента велики. Во-первых, они формируются за счет специализации компании на сегменте супермаркетов, который выходит из популярности в период кризиса. Во-вторых, уровень долговой нагрузки близок к верхней допустимой границе (на конец I половины 2008 года долг/EBITDA составил 3,8). «По итогам 12 месяцев показатель, вероятно, вырос еще сильнее», — полагает Екатерина Лощакова. В-третьих, низкие темпы развития сети, в частности, отставание от конкурентов по динамике торговых площадей. В 2008 году торговая площадь «Семерки» увеличилась на 17% против роста на 26% у «Магнита» и более 40% у X5.«Планы «Седьмого континента» на 2009 год кажутся излишне оптимистичными, — полагает Наталья Смирнова из «Уралсиба». – Ритейлер планирует инвестировать $140 млн в открытие 6 гипермаркетов и 12–15 супермаркетов. Но в более-менее благополучном 2008 году «Семерка» открыла лишь 13 точек. Сомневаюсь, что теперь, когда экономический кризис проявится в полную силу, компания сможет больше». Анна Кочкина из «Юникредит Атона» согласна с коллегой. Она полагает, что в 2009 году ритейлер вряд ли что-то еще построит, скорее всего, лишь завершит уже начатые проекты. «Тем более, в июне «Семерка» должна будет пройти через оферту по досрочному выкупу облигаций второго выпуска на 7 млрд рублей. По моим расчетам, денег сети не хватает, — отмечает Анна Кочкина. — На конец 2008 года кэш составлял лишь $42 млн».Теги: ритейл | Магнит | X5 Retail Group | Связной | потребление | Седьмой континент | Адамас | М.Видео | 

Аутсайдеры в лидерах рынка — Страхование — Бизнес — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Аутсайдеры в лидерах рынка — Страхование — Бизнес — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивДепартамент страхового надзора (ДСН) Министерства финансов РФ подвел итоги деятельности страховых организаций за первый квартал 2003 года. Лидером рынка стала малоизвестная страховая компания «Класско».Александр МоисеенкоВ 2002 году государство объявило борьбу с «налогосберегающими» схемами в страховании. По оценкам Минфина, ежегодный ущерб государства от подобных схем оценивается в $3 млрд. Прошлой весной Владимир Путин подписал закон о внесении поправок во вторую главу Налогового кодекса РФ, которые фактически поставили крест на использовании «зарплатных» схем через краткосрочное страхование жизни.
Поэтапно страховщики начали сокращать долю «жизни» в страховых портфелях. Именно этим объясняется всего лишь 8-процентный рост страхового рынка в 2002 году (при том, что с 2000 по 2002 год он вырос вдвое). Однако спрос на «налогосберегающие» схемы по-прежнему высок.
На долю первых 10 страховых компаний пришлось почти 40% всех сборов (52,58 млрд рублей). В среднем доля страхования «жизни» у них составила около 90%. «Вы понимаете, что эти сборы относятся к псевдостраховым схемам, но в общем объеме страховых взносов их доля сократилась», — так прокомментировал итоги первого квартала президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Александр Коваль.
Страховое сообщество и представителей ДСН удивило, что лидером рынка стала страховая компания «Класско», собравшая более 10 млрд рублей взносов. Любопытно, что по итогам 2002 года она занимала только 536-е место в рейтинге ДСН. Еще один страховой аутсайдер, занявший в прошлом году 752-е место, СК «Коместра-Центр» собрала за первые три месяца 3,4 млрд рублей и стала девятой. Всего же в первой десятке шесть новичков. Из «грандов» — только РОСНО, «НИКойл-Страхование» и Национальная страховая группа. По заявлению чиновников ДСН, в ближайшее время они намерены провести проверку всех «неизвестных доселе» страховых компаний.
Ведущие страховщики России-члены ВСС (страховые сборы, тыс. руб.) Январь-март 2003 г.№Наименование страховойМесто Сборы,        организациив общемвсего  Добровольное страхование   Обяза-  рейтинге всего   в том числе  тельное     жизни иное, кроме страхования жизни  страхование      всего в том числе        личноеимущественноеответствен.  1Столичное страховое общество210 191 09410 191 0949 967 963223 1315916216 35685902″Никойл-Страхование»54 539 7074 539 6743 873 197666 477110 326420 777135 374333Национальная страховая группа64 101 2374 101 2372 212 3081 888 92943 3061 773 97971 64404РОСНО73 660 6693 658 4801 496 3902 162 0901 249 051838 03675 00321895″Якорь»83 458 0213 458 0203 407 99550 02511 66630 868749116″Ингосстрах»112 666 4502 666 45002 666 450524 3121 853 146288 99207″Ресо-Гарантия»122 482 6072 482 472550 2311 932 241475 8121 303 961152 4681358″Стандарт-Резерв»132 276 8522 276 8522 152 438124 41433 45881 775918109″Согласие»142 144 5752 144 348422 144 30693 8231 752 095298 38822710″Военно-страховая компания»162 103 608760 14710 428749 719146 784501 898101 0371 343 461Ведущие страховщики России -члены ВСС (страховые выплаты, тыс. руб.) Январь-март 2003 г.№Наименование страховойМесто Выплаты,        организациив общемвсего  Добровольное страхование   Обяза-  рейтинге всего   в том числе  тельное     жизни иное, кроме страхования жизни  страхование      всего в том числе        личноеимущественноеответствен.1″Никойл-Страхование»334968743 496 8743 318 717178 15773 39582 63222 13002″Стандарт-Резерв»719219021 921 9021 856 21665 68619 89043 325247103Столичное страховое общество81 878 8331 878 8331 872 8226011724468760004″Ресо-Гарантия»121 080 7921 080 789548 962531 827114 611358 77258 44435РОСНО14887 343885 723298 493587 230298 413263 89724 92016206″Якорь»15829 462829 462817 62811 8346644435583507″Ингосстрах»16766 689766 6890766 689133 795522 105110 78908Военно-страховая компания17646 464240 5493117237 43240 611170 03126 790405 9159СК правоохранительных органов21474 35525 016025 016319117 0354790449 33910″Согаз»25313 172313 17242 504270 668171 70295 12538410Источник: Минфин России.

«Viberi» «Ф\.» РЕКОМЕНДУЕТ
«Viberi» «Ф\.» РЕКОМЕНДУЕТКИНОЛето в северных странах, даже капризное и жаркое до безобразия, всегда подарок. И глупо не воспользоваться им. Две?подруги, которым сильно за тридцать, а счастья все как-то нет, проводят душные ночи на балконе. С видом на вполне рабочий район безнадежно Восточного Берлина. Проводят весело: болтают, смеются, пьют. Днем одна ухаживает за стариками и ввязывается в?роман с дальнобойщиком, у которого в каждом городе по женщине и ребенку. Вторая в одиночку растит сына и, пока ищет работу, ходит на сверхполезные курсы, где учат жить. Скромная прелесть фильма Андреаса Дрезена «Лето на балконе», вышедшего в российский прокат, в деталях и правдоподобии и в нежелании навязывать однозначные мнения и доводить обнаруженные кризисы до абсурда и символа, и, главное, в очень правильном жизнелюбии.
На российские экраны выходит новый фильм Майкла Уинтерботтома, британца, не боящегося спорных тем, таких, как секс, политика, судьбы беженцев, и потому считающегося провокатором и вообще одним из самых бесстрашных и бескомпромиссных режиссеров современности. За десять лет режиссерского стажа он выпустил четырнадцать картин, среди которых значатся жесткая документальная драма о «прелестях» существования в американской тюрьме на Кубе «Дорога на Гуантанамо», откровенные до неприятия «Девять песен» и изысканно-исторический «Тристрам Шэнди». Главную роль в картине сыграла Анджелина Джоли, лауреат «Оскара», многодетная мать, защитница угнетенных и просто красавица. Но у «Сильного сердца» есть еще одна приманка, не менее значимая, чем две предыдущие, – история. Правдивая и страшная. Жил-был хороший смелый парень Дэниэл Перл, глава южно-азиатского бюро Wall Street Journal, у него была прекрасная жена Марианна, тоже журналистка, и жена ждала ребенка. Дэниэл в это время раскапывал историю небезызвестного террориста и однажды не вернулся домой. Узнав об убийстве мужа, Марианна начала расследование, а потом написала об этом книгу. Книга получилась о любви.
Лента «Путешествие с домашними животными», получившая главный приз на недавнем Московском кинофестивале, держится на трех женщинах. Первая – главная героиня Наталья, выданная замуж в шестнадцать прямо из детдома и через 20 лет, после смерти нелюбимого и неласкового мужа, вдруг ощутившая желание жить, т. е. сорваться с постылого, заброшенного полустанка и полюбить по-настоящему хоть кого-нибудь. Вторая – играющая Наталью Ксения Кутепова, прекрасная театральная актриса, характерная и изменчивая, наконец начавшая обретать достойные себя роли в кино. Третья – Вера Сторожева, режиссер, прославившаяся первой же картиной «Небо. Самолет. Девушка». Дебютантка смогла сделать из соло стремительно подбирающейся к пантеону «богов» Ренаты Литвиновой внятную историю. И открыть для кино потрясающую Ингу Оболдину.С 30 августаФЕСТИВАЛЬПока юный Рим не набрал обороты, а Венеция не скрылась под водой, местный кинофестиваль будет последним среди главных кинофорумов года. Заявлено много интересного. В том числе показ картин, в разные годы удостоенных здесь премий – охват с тридцатых по нулевые, программа, посвященная таинственному спагетти-вестерну. А также ретроспектива ушедшего в конце июля Микеланджело Антониони. И основной конкурс, кажется, подобрался неслабый. Во всяком случае, если верить представленным режиссерским именам. Новые работы продемонстрируют Брайан Де Пальма («Отредактировано»), Питер Гринуэй («Ночной дозор»), Энг Ли («Вожделение, осторожность») и любимец Канн Кен Лоуч («Это свободный мир…»). Россия на Венецианском кинофестивале по традиции не забыта: в конкурсе примет участие свежий фильм Никиты Михалкова «12», римейк классической ленты американца Сидни Люмета «12 разгневанных мужчин». Обозначенное число присяжных из самых разных общественных слоев проведут в спортивном зале много часов, пытаясь найти ответ на простой вопрос «убил или не убил». В другие программы попали «Отрыв» Александра Миндадзе и «Груз 200» Алексея Балабанова.29 августа–8 сентября

«Viberi» Брокеры станут хозяевами торгов
«Viberi» Брокеры станут хозяевами торговБИРЖИ. ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и ОАО «Фондовая биржа РТС» подали заявления в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) на получение лицензии фондовых бирж. Это было сделано после завершения продажи пакетов акций «дочек» ММВБ и РТС. Новые структуры пришлось создавать из-за поправок в закон «О рынке ценных бумаг», согласно которым только фондовая биржа имеет право на торговлю некоторыми видами биржевых инструментов.
Все акционеры заключили с ММВБ договоры купли-продажи своих пакетов акций ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и произвели соответствующую оплату. Согласно нормам, указанным в законе, доля каждого акционера в капитале биржи не превышает 20%. В соответствии с решением биржевого совета ММВБ в состав акционеров ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» вошли действующие акционеры ЗАО «ММВБ» в объеме, эквивалентном их доле в капитале ММВБ, а также восемь профессиональных участников фондового рынка — «Алор Инвест», Альфа-банк, «Брокеркредитсервис», «ВЭО-Открытие», «Вэб-инвест. ру», «Ренессанс Брокер», «Атон» и «Тройка Диалог». При этом ММВБ принадлежит 12% акционерного капитала «дочки».
Почти одновременно некоммерческое партнерство РТС объявило о завершении продажи профучастникам фондового рынка пакета акций дочернего предприятия ОАО «Фондовая биржа РТС». Акционерами стали 17 организаций, максимальный размер пакета каждого не превышает 6%. Пока РТС не стала называть их, информацию о владельцах акций сообщат после получения лицензии. Сначала планировалось продать 60% акций равными долями среди 15 крупнейших участников рынка по суммарному обороту на ММВБ, ФБ «Санкт-Петербург» и в РТС, а 15% предполагалось выставить на открытые торги среди брокеров. По замыслу акции из 60-процентного пакета меняли бы владельца в зависимости от торговой активности брокеров. Однако осуществить продажу по такой схеме не получилось, и бумаги «дочки» предложили всем желающим. Акционером ОАО «Фондовая биржа РТС» мог стать любой профучастник фондового рынка, подавший заявку на приобретение доли от 2% до 10% капитала. Через полгода будет продано еще 15% акций, пока остающихся в собственности РТС. Эти бумаги будут распределены между самыми активными брокерами пропорционально объему их сделок на фондовой бирже. 20% акций останутся у РТС, а 5% получат ее менеджеры.
Как рассказал Александр Свинцов, управляющий директор департамента развития ИГ «Атон», компания всегда была заинтересована в развитии рынка ценных бумаг. Именно поэтому она купила акции обеих бирж, поскольку это позволит ей участвовать на рынке не только в качестве брокера, но и стать активным участником в управлении фондовом рынком.