Рубрика: Статьи

«Viberi» Ответы экономики с Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики с Анной КимНЕСМОТРЯ НА ВЫСОКУЮ ИНФЛЯЦИЮ, ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ УВЕЛИЧИВАЮТСЯ, И ЭТО ХОРОШО. ПЛОХО ТО, ЧТО ЭТОТ РОСТ РАБОТАЕТ НА ЭКОНОМИКУ ЛИШЬ ВПОЛСИЛЫ
Согласно данным Росстата, денежные доходы россиян за вычетом обязательных платежей и скорректированные на индекс потребительских цен в январе–октябре были на 12,6% выше, чем годом ранее. Причем к концу года их рост ускорился, что не удивительно в предвыборный период. В прошлом году динамика была скромнее: 10,4% прироста. При этом с банковскими депозитами населения все наоборот: по итогам девяти месяцев 2007 года статистика ЦБ зафиксировала замедление их роста. Срочные вклады населения в рублях увеличились на 27,8% (в аналогичном периоде прошлого года было 30%), депозиты до востребования – на 21% (против 33,3%).
Интересно то, что вклады в иностранной валюте выросли на 3,7% в долларовом эквиваленте. В январе–сентябре 2006 года было сокращение на 2,3%. Люди засомневались в рубле? Нет, тут дело в динамике валютных курсов. Дедолларизация идет своим ходом: оценочные данные платежного баланса говорят о том, что объем наличной иностранной валюты в нефинансовом секторе за январь–сентябрь 2007-го сократился на $11,6 млрд против $8,4 млрд годом ранее. По различным оценкам к середине года накопления нероссий­
ских дензнаков «в матрасах» похудели до $10–13 млрд. Вынимать оттуда скоро станет нечего, процесс дедолларизации сбережений уже близок к завершению.
Не праздный вопрос: продав доллары, что люди делают с полученными рублями? Ответ вроде бы очевиден: вклады растут, пусть и медленнее, чем в прошлом году. Но одновременно увеличивается и объем кредитов, предоставляемых банками населению. И вот здесь темпы поистине впечатляющие: за девять месяцев 2007 года выдали на 40,9% больше, чем годом ранее. Иными словами, получая дополнительные доходы, россияне не слишком охотно несут их в банки, а некоторые ради покупок даже залезают в долги. Косвенно это подтверждают результаты недавнего опроса Национального агентства финансовых исследований (НАФИ). Выяснилось, что из 40% людей, признавших наличие у них сбережений, большинство хранят их в наличных рублях, долларах или евро. Банковские вклады как вариант распоряжения свободными ресурсами проиграли заметно, а доля тех, кто предпочел инвестирование в ценные бумаги, оказалась и вовсе ничтожной – 1%.
Эксперты отмечают, что перевод наличной иностранной валюты в наличные же рубли в качестве заначки «на черный день» наблюдается с прошлого года. По оценке фонда экономических исследований «Центр развития» объем избыточных наличных рублей (определяемый как разница между совокупными остатками на руках у населения и суммой, необходимой для приобретения товаров, услуг и осуществления обязательных платежей) к началу сентября составил около 200 млрд рублей, а к концу года может достигнуть 300 млрд. Отметим, что это разбухание происходит в условиях недостаточной ликвидности в банковской системе и роста инфляции. Банкам, желающим вытащить свой кусок из «частного Стабфонда», стоит подумать о повышении ставок по депозитам. Если этого не произойдет, экономическим ответом населения будет небывалый размах новогоднего шопинга.
ДАИнфляция докатилась до производителей
НЕТПодорожание бензина не так страшно, как его малюют

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.ГлавноеОбъявлен аукцион по «ЮКОСу»Российский фонд федерального имущества объявил о проведении специализированного аукциона по продаже госпакета акций НК «ЮКОС» размером 0,073%. Его итоги будут подведены 10 июня 2003 года.Автопром готовится к каникуламВ мае на две недели остановятся конвейеры на Горьковском и Ульяновском автозаводах.Российский бизнес ждут в КиргизииГлава Минэнерго России Игорь Юсуфов в пятницу встретился в Москве с премьер-министром Киргизии Николаем Танаевым.Минфин предлагает затянуть поясаВ прошедшую пятницу министр финансов РФ Алексей Кудрин рассказал журналистам о новом варианте налоговой реформы. «Налоговую революцию» предлагается осуществить за счет снижения НДС. Но для этого необходимо свести с профицитом бюджет 2003 и 2004 годов.Депутата заказалиВ прошедший четверг выстрелами в упор во дворе собственного дома расстрелян депутат Госдумы Сергей Юшенков. Это далеко не первый случай в новейшей российской истории расправы с народными избранниками.Канкан перед КанкуномБолезнь Германа Грефа помешает России вступить в ВТО в 2003 году.Нефтяникам отрезали трубу до Мурманска»Транснефть» по поручению правительства разработала ТЭО расширения и реконструкции Балтийской трубопроводной системы (БТС) стоимостью $1,2 млрд.Алексею Саватюгину предъявили топор войныФедеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) объявила войну самой влиятельной отраслевой организации — Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Для ФКЦБ это обернется потерей оставшегося авторитета среди участников рынка.Финансово-экономический календарь на неделюКак выбрать банкМенеджерам компаний не часто приходится выбирать банк. Но это не умаляет, а скорее, наоборот, подчеркивает серьезность подобного шага. Поторопившись с выбором при создании компании, впоследствии приходится его пересматривать, если банк перестает отвечать нуждам развивающегося бизнеса. Журнал «Выбери!by» решил выяснить, каким принципам следуют руководители предприятий при выборе банков, какие проблемы возникают у них в этой области и, наконец, чего им не хватает."Мосэнерго" грозит отключить Минфин и МВДКрупнейшая в России региональная энергокомпания «Мосэнерго» обнародовала список организаций шести федеральных министерств, не заключивших с ней договоры на поставку электроэнергии.Война в Ираке не мешает энергодиалогу США и РоссииКак сообщили журналу «Выбери!by» в пресс-службе Минэнерго России, на днях в Вашингтоне состоялось очередное заседание российско-американской рабочей группы по энергетике.Премьер опоздал с налоговой революциейДепутаты Госдумы опередили Михаила Касьянова, предложившего ввести с 2004 года плоскую шкалу ЕСН при ставке в 28%.Юрий Лужков обанкротит "Москвич"Столичный мэр направил председателю правительства Михаилу Касьянову заявление о необходимости возбуждения процедуры банкротства ОАО «Москвич».Журнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделеЭкономикаЧто делать с экономикой России?Евгений Наздратенко: «Я работаю, и точка!»Около двух месяцев назад премьер-министр Михаил Касьянов отстранил от должности председателя Госкомрыболовства России Евгения Наздратенко. Формальным поводом послужили якобы задержка в оформлении квот на вылов рыбы и попытка изменить их размеры, утвержденные правительством. Ровно через месяц после отстранения глава комитета, в соответствии с действующим законодательством, собственным приказом восстановился в должности и приступил к работе. В новейшей истории российской власти это случай беспрецедентный. О причинах «аппаратной революции», которую премьер решил начать с Госкомрыболовства, Евгений Наздратенко рассказал в интервью корреспонденту журнала «Выбери!by» Александру Кривцову.Рожденным летать придется ползтиСенсационное заявление British Airways и Air France о прекращении с ноября полетов знаменитых лайнеров Concorde авиабизнес воспринял как закат эры сверхзвуковой гражданской авиации.ГлавноеММВБ готовится торговать "Газпромом"15 мая ММВБ планирует начать торги акциями газового монополиста на Екатеринбургской фондовой бирже через свою клиринговую палату. В связи с этим ожидается рост объема торгов по данным бумагам в несколько раз. При этом, по мнению аналитиков, резкого скачка котировок акций компании не произойдет.Михаил Фридман обещает крышу "Шереметьево"Президент «Альфа-Групп» Михаил Фридман направил премьер-министру России Михаилу Касьянову предложение передать ОАО «Международный аэропорт «Шереметьево»» в управление одной из компаний, входящих в группу. В этой связи Михаил Касьянов поручил Минимуществу, Минэкономразвития и Минтрансу внести в правительство предложения о возможном участии консорциума в управлении аэропортом.Российские металлурги хотят поделить "Эрдэнэт"»Норильский никель» и Уральская горно-металлургическая компания (УГМК) могут принять участие в приватизации российско-монгольского совместного предприятия «Эрдэнэт»."Катерпиллар" рвется на просторы бывшего СССРООО «Катерпиллар Файнэншл» (САТ) — российское отделение крупнейшего в мире производителя строительной и горнодобывающей техники Caterpillar Financial Inc. разработало новую программу лизинговых продаж для РФ и стран СНГ.БизнесВ банкахСбербанк преткновенияКомитет по кредитным организациям и финансовым рынкам рекомендовал Госдуме принять в первом чтении правительственный законопроект о страховании вкладов. Однако ко второму чтению народные избранники планируют изменить законопроект так, что срок вхождения Сбербанка в систему страхования отодвинут, по сути, на неопределенный срок.Альфа-банк потратился на технологииПо итогам первого квартала 2003 года Альфа-банк понес убытки в размере 168,7 млн рублей. По словам главного финансового директора банка Тейо Панкко, это произошло из-за крупных расходов на развитие розничного бизнеса.В курсе»Ингосстрах» растет в десять раз быстрее рынкаКомпания «Ингосстрах» подвела итоги работы в 2002 году. Акционеры страховщика, в числе которых ОАО «Базовый элемент», председатель совета директоров ИК «Тройка-Диалог» Александр Мамут и глава «Русского алюминия» Олег Дерипаска, остались ими довольны.Минфин заплатит по советским страховкамВ мае в московском метрополитене появится реклама «Росгосстраха» (РГС). Компания будет рекламировать не новые страховые продукты, а федеральную программу по компенсационным выплатам гражданам РФ, застрахованным в системе Госстраха РСФСР до 1 января 1992 года.»Вымпелком» погнался за МТС»Вымпелком» представил рынку новый тарифный план семейства «Би+ GSM» под названием «Хит». Данная инициатива в низкоценовом сегменте, очевидно, нацелена на сокращение отставания от МТС по показателю «чистых подключений» в Москве.В компаниях»ЛУКОЙЛ» порадовал дивидендамиСовет директоров компании на заседании 16 апреля рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам 2002 года в размере 19,5 рубля на акцию. Аналитики ожидали выплат на прошлогоднем уровне 15 рублей, поэтому новость приятно удивила инвесторов и акции в течение часа поднялись в цене на 3%. Однако стратегические планы компании несколько разочаровали экспертов.Принц и нищий розничной торговлиСовсем недавно у компаний Wal-Mart Stores и Kmart Corporation было много общего. Прежде всего, основа бизнеса — «дискаунтеры» — магазины, торгующие по сниженным ценам. В торговле США Wal-Mart занимает первое место, Kmart до недавнего времени занимала второе. Даже созданы они были в одно и то же время — в 1962 году. И если Wal-Mart уже второй год подряд удерживает мировую пальму первенства по объему продаж, то Kmart поставила своеобразный рекорд: ее банкротство стало самым крупным в истории американской розничной торговли.ВалютаСрочный рынок бьет рекордыСовместный проект фондовой биржи «Санкт-Петербург» и биржи РТС по торговле фьючерсами и опционами (FORTS) продолжает набирать обороты. Недавно на этом рынке были зафиксированы новые рекорды по оборотам торгов и объемам открытых позиций.Курс доллара отодвинули на «завтра»ММВБ в рамках ЕТС начала торги долларом с расчетами «завтра» и продлила время сессии до 16.45. ЦБ изменил порядок определения официального курса доллара — теперь он устанавливается по средневзвешенному значению на сессии ЕТС с расчетами «завтра» по состоянию на 11.30.Рынки»Тинькофф» приступает к выпуску бумагКомпания «Тинькофф-Инвест» на 30 апреля назначила размещение облигаций на сумму 400 млн рублей. Аналитики считают, что их доходность составит 17-19% годовых.Доллар шагает внизКурс доллара на прошлой неделе сделал очередной 10-копеечный шаг вниз по лестнице, сконструированной для него Центробанком. Резкий скачок ЗВР сразу на $1,8 млрд не оставляет места иллюзиям по поводу выравнивания спроса и предложения на рынке. Курс евро возобновил рост на фоне повышения авторитета единой валюты в Азии.Рубеж в 9% взят!Рынок госбумаг сохранил позитивную динамику на фоне избытка денежных средств на рынке и очередного снижения курса доллара. ОФЗ с доходностью выше 9% больше не осталось.Факторы разные — результат одинЦены на нефть растут на ожиданиях решений ОПЕК о снижении квот на добычу и экспорт. А вот на стоимость никеля увеличение предложения этого металла не повлияло.Слухи будоражат рынокИндекс РТС за неделю с 14.04.03 по 18.04.03 вырос на 7,8% до максимума с 28 мая 2002 года — 402,84 пункта. При этом среднедневной оборот в РТС повысился до $25 млн.АкцииЛичноеНефть не дает расслаблятьсяНа минувшей неделе доллар продолжил свое уверенное поступательное снижение к рублю. За это время его курс снизился еще на 10 копеек. Как отмечают эксперты, на рынок с 2-3-месячной задержкой продолжает поступать валютная выручка российских экспортеров по контрактам, заключенным еще до начала снижения цен на нефть. Подтверждением тому стал очередной рекордный рост золотовалютных резервов Центробанка. Только за одну неделю с 4 по 11 апреля они увеличились
<p>на $1,8 млрд и достигли $57,6 млрд.Чиповый пластик становится массовымРоссийские банки резко активизировали работу по подготовке к массовому обмену пластиковых карт с магнитной полосой на чиповые.Кредиты под честное словоПонятие «кредитная карта» в России все активнее материализуется в реальные банковские продукты. Ситибанк предложил населению универсальный кредит без залога и гарантий третьих лиц в форме овердрафта.Пиво опять разбавят акцизомМинистерство РФ по налогам и сборам снова предлагает увеличить акциз на пиво. Об этом в конце прошедшей недели сообщил на пресс-конференции руководитель департамента налогов и сборов с алкогольной и табачной продукции МНС Валерий Губанов.За образование заплатят регионыРасходы федерального бюджета на образование в течение двух лет могут быть сокращены почти на 4 млрд рублей. Это предложение комиссии Правительства РФ по оптимизации бюджетных расходов под руководством Алексея Кудрина недавно было одобрено кабинетом министров.Население переводит деньги в рублиВ последнее время банковские вкладчики все активнее конвертируют долларовые депозиты в рублевые в расчете на получение большего процентного дохода в условиях растущего курса рубля.Утром — страховка, вечером — взносыНа прошлой неделе ОСАО «Россия» и банк «Русский стандарт» объявили о начале программы страхования в кредит. Пока эта услуга не имеет аналогов на российском рынке.Депозиты застрахуют от компенсацииРоссийские вкладчики уже не раз теряли свои сбережения. Это происходило как во время единичных банкротств кредитных учреждений, так и в моменты глобальных кризисов. Остались многочисленные вопросы, и главные из них звучат так: сколько денег банки до сих пор должны народу? можно ли их вернуть? стоит ли сегодня «хранить деньги в сберегательной кассе»? есть ли гарантии, что наши сбережения вновь не пропадут неизвестно куда? Давайте поищем на них ответы.Заграница вам должнаНаходясь в турпоездке за границей и совершая набеги на местные магазины, всегда приятно «нарваться» на скидки или угодить в сезон распродаж. Особенно если речь идет о товарах, приобрести которые по их обычной цене вы не могли себе позволить. Но, как говорится, ваша радость была бы неполной без налоговых льгот для иностранцев. Благодаря этим льготам вы круглый год можете дополнительно экономить на шоппинге в некоторых популярных у российских туристов странах в среднем 10-20%.Театральное «золото» ушло в столицы14 апреля на сцене Мариинского театра прошла торжественная церемония закрытия фестиваля «Золотая маска». Названы имена лауреатов национальной театральной премии.Дрейфуя в сторону вечности»Выбери!by» продолжает писать о наиболее заметных «немосковских» премьерах «Золотой маски». Сегодня в обзоре — спектакли гостей из Екатеринбурга, Казани и Омска.АфишаМагистр алхимии(из серии «Банковская тайна»)<br>
(Окончание. Начало см. <a href=/offline/num7/licnoe/tp_umor/1071/><u>»Выбери!by» № 7</u></a>)ГлавноеНазначения

В курсе — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 ОБЛИГАЦИИАвиакомпания «Самара» полностью разместила на ММВБ дебютный трехлетний облигационный заем объемом 350 млн рублей. По итогам аукциона ставка первого полугодового купона составила 15,75%, что соответствует доходности к годовой оферте 16,5% и к погашению — 15,61% годовых.
АПК «PROвиант» полностью разместила на ММВБ дебютный трехлетний облигационный заем объемом 500 млн рублей. По итогам аукциона единая ставка первых двух полугодовых купонов составила 12,58%, что соответствует доходности к погашению 13,3% годовых.
Комитет финансов Санкт-Петербурга назначил на 17 марта два аукциона по обмену ГИО. На первом из них владельцам выпусков 25030 и 25034 предложено заменить их на выпуск 25036. Объем бумаг, выставляемых на аукцион, — 480 млн рублей. На втором аукционе шесть выпусков ГИО с погашением в июне-декабре 2004 года (за исключением дисконтного выпуска 21043 и погашаемого уже в апреле выпуска 25008) предложено заменить на выпуск 26003. Объем бумаг — 110 млн рублей.
«Федеральная сетевая компания ЕЭС» намерена занять в 2004 году 10 млрд рублей, в том числе и с помощью выпуска облигаций. Структура заимствований будет утверждена в течение ближайших двух-трех месяцев. Размещение облигаций планируется в начале июня.
ИБГ «НИКойл» разместила дебютный выпуск трехлетних еврооблигаций (LPN) объемом $150 млн под 9% годовых. Спрос превысил планируемый объем на 20%. Бумаги выпущены люксембургской компанией N-Invest S.A. Лид-менеджером выпуска еврооблигаций выступил Deutsche Bank.
ФКЦБ 9 марта зарегистрировала выпуск неконвертируемых процентных документарных облигаций на предъявителя серии 01 ООО «СУ-155 Капитал», размещаемых путем открытой подписки. Общий номинальный объем выпуска — 1,5 млрд рублей.
Standard & Poor’s повысил долгосрочные кредитные рейтинги АФК «Система» и МГТС с В- до В и подтвердил долгосрочные кредитные рейтинги МТС и ее приоритетных необеспеченных долговых обязательств на уровне В+. Прогноз рейтингов по всем трем компаниям — «стабильный».
«Газпром» планирует во втором полугодии размещение пятилетнего облигационного займа в объеме до 5 млрд рублей.

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕСМАРТС подписал несколько контрактов с французской Alcatel на общую сумму в 21 млн евро, которые предусматривают поставку мобильных решений Alcatel для расширения операторской сети GSM/GPRS поволжского сотового оператора. Поставка оборудования пройдет в несколько этапов и завершится к концу 2004 года.
Белокалитвинское металлургическое производственное объединение ввело в эксплуатацию линию адъюстажной обработки плоского алюминиевого проката, на которой будут производиться толстые листы и тонкие плиты авиационного назначения из алюминиевых сплавов. Мощность линии — 10 тыс. тонн плоского проката толщиной от 6 до 20 миллиметров в год. Новое производство было смонтировано на законсервированных площадях прокатного цеха. Стоимость инвестпроекта составила $2 млн. Напомним, что недавно владелец БКМПО «Русский алюминий» достиг договоренности о продаже этого предприятия американской компании Alcoa.
«Аэрофлот» получил самолет Airbus A319, который стал 14-м в рамках реструктуризации иностранного авиапарка компании, состоящего из 27 воздушных судов. Ранее крупнейший российский авиаперевозчик уже получил шесть самолетов Airbus A319, шесть моделей Airbus A320, а также один Boeing-767. Реструктуризация авиапарка должна завершиться в следующем году.
Снежинский завод изолированных труб планирует к концу июля выпустить первую продукцию, а к концу 2004 года должны быть введены в строй все пять производственных линий стоимостью $2,7 млн. Этот проект реализует Снежинская компания энергосберегающих технологий в рамках российско-американской инициативы «Атомные города». Общая стоимость строительства завода — $4-4,5 млн, в том числе вложения американской стороны составят $2,7 млн.
«Сталь КМК», входящая в группу «ЕвразХолдинг», ввела в эксплуатацию в цехе подготовки составов новое бойное отделение. Как ожидается, инвестиции в этот проект, которые составили более 20 млн рублей, окупятся в течение шести месяцев. Модернизация бойного отделения стала очередным этапом в создании производства по переработке лома, ранее были введены в строй пять огнерезных машин и установка по переработке шлака.
Российские железные дороги планируют до конца текущего года создать структурное подразделение Федеральная пассажирская дирекция, в состав которой войдут 16 региональных дирекций, 46 вагонных депо, 332 вокзала, 25,5 тыс. пассажирских вагонов и другое имущество. Стоимость основных фондов дирекции составит более 100 млрд рублей. На базе этого подразделения впоследствии должно быть образовано ОАО «Федеральная пассажирская компания».
«Северсталь» провела тендер на поставку лакокрасочных материалов для линии полимерных покрытий. В этом конкурсе победила шведская компания Akzo Nobel Nippon Paint AB, которая выразила готовность оказать поддержку на стадии запуска линии и организовать обучение персонала «Северстали» на европейских промышленных линиях по производству металла с полимерным покрытием.
Южнокорейский штабHyundai Motor, компания по производству автомобилей из Южной Кореи, перевела региональную штаб-квартиру по Центральной, Восточной Европе и странам СНГ из Варшавы в Москву. Такой выбор объясняется тем, что в Hyundai Motor считают российский рынок одним из наиболее значимых и перспективных: по итогам продаж первых месяцев 2004 года Россия вошла в первую десятку экспортных рынков для компании (и это без учета сбыта автомобилей Hyundai российской сборки). За четыре месяца было продано 5477 импортированных машин. А общий объем реализации компании в России составил в первом квартале 2004 года 6662 автомобиля, что в 3,3 раза превышает уровень января-марта прошлого года. Вторым мотивом переноса региональной штаб-квартиры в Москву стала реорганизация работы Hyundai Motor в Европе после вхождения стран Центральной и Восточной Европы в Европейский союз.
У компании «Печоранефтегаз» появился новый стратегический инвестор. Американская Valkyries Petroleum Corp., которая занимается разработкой газовых месторождений в Техасе, приобрела 50% акций ЗАО «Печоранефтегаз» у международной нефтяной группы Vitol, которая сохранила за собой 50-процентную долю в уставном капитале компании. Стоимость сделки составила $39 млн. Vitol продолжит отвечать за транспортировку нефти «Печоранефтегаза» и маркетинговое сопровождение проекта. До конца 2004 года Valkyries Petroleum намеревается получить порядка $11 млн от продажи нефти, добываемой на месторождениях Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, лицензиями на разработку которых владеет «Печоранефтегаз». А рассчитав перспективу до 2006 года, Valkyries Petroleum пришла к выводу, что сможет получать по $17 млн в год от продажи печорской нефти.

«Viberi» Финдиректор как часть команды
«Viberi» Финдиректор как часть командыДавно пришла пора осознать, что финансы – это нечто большее, чем просто финансы. Это некий рациональный способ, который мы, люди, изобрели для управления своим коллективным существованием (главным образом с помощью денег). Финансовые показатели позволяют насколько возможно точно оценить результаты. Без этого мы были бы вынуждены иметь дело сВ чисто иррациональными способами оценки. Вот почему роль финансовых лидеров сегодня, когда мир переживает серьезные потрясения, особенно важна. Но вВ одиночку им многого не добиться. Финансовые директора должны войти в команду, где взаимодействие разных точек зрения будет залогом успеха. Скрипачи как дирижеры. Часто высшее руководство компаний, сформированное из управленцев, отвечающих за стратегию, финансы, маркетинг, продажи, исследования, производство и (иногда) за персонал, функционирует, мягко говоря, не слишком хорошо. По меткому выражению одного из руководителей, В«мы учимся быть лучшими скрипачами, а становимся дирижерами оркестраВ». А это совсем не одно и то же. Отсюда и сложности. Прекрасно справляясь со своей работой, функВ­циоВ­нальВ­ные лидеры нередко упускают из виду общую картину. Они оказываются пленниками В«избирательного восприятияВ», которое уже привело многие компании к краху. Способность к структурному восприятию бизнес-среды – явление довольно редкое. Как утверждают исследователи, у этой проблемы три основные причины. Руководство не справляется со своей ролью. Многие исполнительные директора не способны эффективно руководить. Не работает процессуальный подход к управлению. Кроме того, руководители нередко подпадают под влияние людей, которые всегда соглашаются с ними, вместо того чтобы высказать противоположную точку зрения. А ведь это крайне рискованно… Губительная борьба за власть. Часто руководители уходят в сторону от проблем бизнеса (рентабельности) и социальных (заботы о людях), увлекшись борьбой за власть. Силовое давление, то есть политика, было, есть и будет всегда. Но борьба за власть может оказаться разрушительной. Сотрудники многих компаний с сожалением признают, что тратят огромное количество времени и энергии на удовлетворение амбиций начальства, вместо того чтобы работать на благо клиентов. Топ-менеджеры сверх меры полагаются на прошлые успехи и не собираются пересматривать методы, работавшие вчера. Такая сила инерции обусловлена страхом перед суровой реальностью, особенно если дурные новости поступают все чаще. Первая проблема заключается в том, что быть на самом верху и правда нелегко. Ведь приходится вести за собой людей, даже если сам блуждаешь в густом тумане. Второе затруднение состоит в том, что руководители тратят значительную часть времени на решение сиюминутных проблем, вместо того чтобы сосредоточиться на стратегических задачах. И наконец, третья проблема: принятые решения воплощаются в жизнь очень медленно, без особого энтузиазма, а топ-менеджеры далеко не всегда уделяют достаточное внимание претворению планов в реальные действия и результаты. Идеальная команда руководителей – какая она? – Высокий уровень активности. Все члены правления принимают активное участие в дискуссиях.– Возможность свободно выражать свое мнение. ВВ компании нет атмосферы страха, есть возможность свободно высказывать свои идеи.– Проявление терпимости. Сотрудники твердо убеждены в правильности своей позиции, но всегда готовы рассмотреть другие точки зрения.– Строгое выполнение обязательств. Коллективная ответственность за принятые решения.– Творческий и инновационный подход. Признание ценности свежих идей и поощрение совместного поиска новых путей развития.– Ориентация на действие. Руководство стремится видеть практические результаты своих решений иВ готово вознаграждать сотрудников за достижения.– Этический фактор. Вопросы этики не игнорируются, а обсуждаются активно и открыто.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byОбещанного Фонда будущих поколений в 2007 году ждать, по-видимому, не придется. Минфин предложил новую концепцию управления нефтегазовыми доходами. Приводя данные Минприроды, Алексей Кудрин предупреждает, что нефтяных запасов страны хватит лишь до 2046 года. Обещанного Фонда будущих поколений в 2007 году ждать, по-видимому, не придется. Минфин предложил новую концепцию управления нефтегазовыми доходами. Приводя данные Минприроды, Алексей Кудрин предупреждает, что нефтяных запасов страны хватит лишь до 2046 года. Он предлагает вести раздельный учет нефтегазовых и прочих доходов бюджета. Дефицит будет покрыт нефтегазовым трансфертом, величина которого должна быть закреплена законом (нынешняя система базируется на цене отсечения для доходов Стабфонда).
Сам же Стабфонд Алексей Кудрин предлагает преобразовать в нефтегазовый фонд. Он будет состоять из двух частей – резервной и фонда сбережений (аналог Фонда будущих поколений). Первую следует инвестировать в облигации государств, расширив диапазон бумаг с AAA до А включительно (по методологии Standard & Poor’s). Для фонда сбережений есть два варианта формирования. В первом уровень госпотребления сохраняется на прежнем уровне, а после исчерпания нефти в ход пойдут доходы от инвестиций фонда сбережений. В бюджет в этом случае будет направляться трансферт в размере 2,2% ВВП, а фонд сбережений достигнет 94% ВВП к 2015 году и 143% к 2046 году. В альтернативном варианте тратить предлагается больше, что потребует трансферта в размере 3,6% ВВП. Объем нефтегазового фонда в этом случае достигнет 60% ВВП к 2046 году. В любом случае реализация плана Алексея Кудрина потребует внесения поправок в Бюджетный кодекс. А значит, создание фонда будущих поколений откладывается как минимум на год.

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫОлег Жуков, начальник отдела активных операций и МБК казначейства СДМ-банка:– В течение текущей недели внимание инвесторов будет сконцентрировано на технических показателях, в рамках ожидаемого укрепления евро. Полагаю, что его стоимость встретит сопротивление на уровне $1,2725–1,2765, поддержку же получит на уровнях $1,2525–1,2540. Пары доллар–рубль и евро–рубль приобретают все более сильную корреляцию с движениями мирового рынка. Таким образом, справедливые уровни для них мне представляются в районе 26,70–26,90 и 33,80–34,10 рубля соответственно.
Артем Еньшин, аналитик компании NorthFinance:– Эта неделя обещает быть насыщенной. Плотный новостной поток сделает рынок более мобильным и приведет к ощутимой волатильности валют. Вероятные положительные данные по экономике США не позволят евро стремительно укрепиться. Я не считаю возможным рост евро на этой неделе выше отметки $1,28, так как здесь находится достаточно прочный уровень сопротивления. В целом же движение основной пары не выйдет за пределы $1,26–1,28 с тенденцией к укреплению единой валюты. Пара доллар–рубль будет торговаться в пределах 26,83–26,75 рубля.

«Viberi» ИНДИКАТОРЫ 23\.08\.06 – 23\.08\.07
«Viberi» ИНДИКАТОРЫ 23\.08\.06 – 23\.08\.07Безработица –1,2%Общая численность безработных, рассчитываемая по методологии Международной организации труда, в июле сократилась на 1,2% до 4,35 млн человек. За год показатель снизился на 15%. Таким образом, без работы остается 5,8% экономически активного населения России. Число официально зарегистрированных безработных по сравнению с июнем сократилось на 1,3% до 1,47 млн человек. Экономически активное население «Росстат» оценивает в 75,2 млн человек.
Ключевые показателиПоказатель27.07.0703.08.0710.08.0717.08.0724.08.07Денежная база в узком определении, млрд руб.3596,53579,93577,63615,33656,7Золотовалютные резервы, $ млрд413,1417,3416,8420,2414,7Ставка рефинансирования, % годовых1010101010Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБпо России, млрд руб.535,9481,9438,6450,8435,3по Москве, млрд руб.394,7344,0298,4319,3304,0Депозиты банков, млрд руб.451,2481,0533,2448,5446,3Рынок ОФЗЗарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.5263,26187,14904,1Номинальный объем рынка, млрд руб.1000,621004,07998,751018,611018,62Капитализация рынка, млрд руб.1015,351018,501011,641021,541021,24Товарный рынокНефть Brent (ICE), $/баррель75,574,7570,3969,4269,86Золото (Лондон), $/тройская унция670670,5668,5662,25660,75Серебро (Лондон), $/тройская унция13,1312,9612,6912,36511,88Платина (Лондон), $/тройская унция13141286126912451240Палладий (Лондон), $/тройская унция 364 364349337320

«Viberi» БыкVSМедведь
«Viberi» БыкVSМедведьИрина Семенова, ведущий аналитик по телекоммуникациям компании «АВК-Аналитика»Тенденции основной деятельности «Ростелекома» были уже известны рынку по российской отчетности за третий квартал 2003 года, однако финансовые результаты компании в соответствии с международными стандартами прогнозировать достаточно сложно. По сравнению с предыдущими периодами отчетность отражает новые правила расчета «Ростелекома» с российскими операторами, которые были введены в августе 2003 года. В соответствии с этим доходы компании увеличились на 20%. В том числе доходы от услуг междугородной связи, доля которой составляет 50% в доходах «Ростелекома» от основной деятельности, выросли на 40%. Однако если не учитывать новый порядок расчетов, то доходы от междугородной связи выросли пропорционально увеличению трафика на 16,8%. Доходы от услуг международной связи остались практически на уровне 9 месяцев 2002 года. Это хороший результат для компании, так как в прошлые периоды доходы от этого вида услуг снижались из-за потери «Ростелекомом» доли на московском рынке. Опубликованная отчетность «Ростелекома» за 9 месяцев не вносит существенных корректировок в нашу модель расчета справедливой стоимости компании. Мы оцениваем справедливую стоимость обыкновенных акций «Ростелекома» в $2,57 за штуку и сохраняем рекомендацию по ним «покупать». Сейчас акции имеют потенциал роста, однако «Ростелеком» остается в большей степени спекулятивной бумагой, тогда как в среднесрочном периоде интереснее могут выглядеть вложения в акции межрегиональных операторов холдинга «Связьинвест».
Константин Чернышев, старший аналитик по телекоммуникациям ФК «НИКойл»Выручка «Ростелекома» за 9 месяцев 2003 года по МСФО оказалась на 7% выше прогнозируемого нами уровня, что связано с введением новой системы расчетов за междугородную связь, а также с укреплением позиций компании на московском рынке дальней связи. Однако показатели операционной и чистой прибыли оказались ниже наших прогнозов, а норма EBITDA сократилась до 39,6% с 44% за 9 месяцев 2002 года. Чистая прибыль снизилась, несмотря на рост внеоперационных доходов, а операционные затраты возросли на 31%. Основными причинами заметного роста затрат оказались увеличение расходов на персонал, рост амортизационных отчислений, рост расходов на оплату услуг операторов связи и убытки от выбытия основных фондов. В целом опубликованные результаты говорят о том, что проблемы в «Ростелекоме» сохраняются. Мы подтверждаем рекомендацию «сокращать» по обыкновенным акциям компании и прогноз их стоимости на уровне $1,3 за штуку.
Однако, несмотря на низкую прибыль по МСФО, чистая прибыль по российским стандартам за тот же период достигла $154 млн, а за весь 2003 год этот показатель по РСБУ может составить $204 млн. Поскольку дивидендные выплаты компании рассчитываются на основе данных по РСБУ, дивидендная доходность по привилегированным акциям может составить 5,5%, поскольку на выплаты по этим акциям направляется не меньше 10% годовой чистой прибыли. Учитывая этот факт, мы сохраняем нашу рекомендацию «покупать» по привилегированным акциям «Ростелекома».l
Трафик растет, а прибыль падаетОТЧЕТНОСТЬ. Чистая прибыль ОАО «Ростелеком» по международным стандартам за 9 месяцев 2003 года снизилась до $36,4 млн с $90,9 млн за аналогичный период прошлого года. Об этом говорится в сообщении компании. Доходы «Ростелекома» за этот период выросли до $738,7 млн с $611,7 млн годом ранее. Показатель OIBDA увеличился до $292,8 млн по сравнению с $266,7 млн за 9 месяцев 2002 года. В сообщении «Ростелекома» говорится, что росту доходов компании в первые три квартала прошлого года способствовали рост трафика, укрепление конкурентных позиций и реформа системы межоператорских расчетов. В частности, междугородние доходы от абонентов за отчетный период выросли на 13% до $85,6 млн при росте трафика от абонентов на 8,7% до 957,9 млн минут. При этом к росту как трафика, так и эффективного трафика для абонентов привела проведенная в мае 2003 года ребалансировка трафика для абонентов, в результате которой были снижены тарифы в часы наибольшей нагрузки и увеличены тарифы в нерабочее время. При этом активизация работы с абонентами Москвы и альтернативными операторами позволила компании остановить падение доходов от международной связи. В результате неконсолидированные международные доходы от российских операторов и абонентов за 9 месяцев 2003 года составили $188,9 млн, увеличившись на 0,4% по сравнению с аналогичным показателем 2002 года. Активная работа с международными операторами связи привела к увеличению международного трафика на 28,7% до 877,5 млн минут, что отражает рост рыночной доли «Ростелекома».
При этом в сообщении компании говорится, что уменьшение прибыли стало следствием сокращения «прочих доходов» за 9 месяцев 2003 года до $22,1 млн с $44,6 млн за январь-сентябрь 2002 года в связи с тем, что в отчете за период 2002 года была отражена прибыль от продажи 50-процентной доли «Ростелекома» в компании «Совинтел» в размере $56,5 млн. Кроме того, в компании отмечают, что благодаря реструктуризации в первом полугодии 2003 года задолженности перед Минфином в отчетности отражена прибыль от этой операции в размере $23,8 млн.
Дивидендные перспективыТРАНСПОРТ. «Транснефть» опубликовала данные о финансовых показателях за четвертый квартал 2003 года по российским стандартам учета (РСБУ), согласно которым ее неконсолидированная чистая прибыль выросла по итогам 2003 года на 24% до 16,7 млрд рублей против 13,5 млрд рублей в предыдущем году. В самой компании рост показателя объясняют снижением налога на прибыль в связи с признанием льготы по капитальным вложениям при строительстве Балтийской трубопроводной системы (БТС). При этом рост выручки компании от реализации услуг за 2003 год составил по сравнению с 2002 годом примерно 23,6%, что обусловлено увеличением грузооборота и тем, что на протяжении всего 2003 года действовали повышенные в 2002 году ставки тарифов.
По мнению аналитиков ИК «Ренессанс Капитал», «опубликованные данные рисуют обнадеживающие перспективы по выплате дивидендов», поскольку на эти цели направляется не менее 10% чистой прибыли компании. Таким образом, по их расчетам, речь идет о росте дивидендных выплат в долларовом выражении на 36,7% по сравнению с 2002 годом и о возможной дивидендной доходности на уровне 5,3%. Аналогичных оценок придерживаются и аналитики ИК «Объединенная финансовая группа», которые ожидают выплаты дивидендов в размере 1073 рублей, или $37,6 за акцию. «Новость относительно величины предполагаемых дивидендов стала небольшой приятной неожиданностью. Наш прогноз по дивидендам «Транснефти» составлял $30 на акцию, а руководство компании ранее называлo цифру $28. По нашим оценкам, закрытие реестра акционеров в целях выплаты дивидендов придется на первые две недели мая», — пишут они в обзоре.
Довольно обнадеживающе выглядят перспективы деятельности компании на ближайшие годы, которые озвучил на днях президент «Транснефти» Семен Вайншток в Лондоне на конференции в рамках традиционной «нефтяной недели». По его словам, если в 2002 году компания транспортировала на экспорт 186 млн тонн нефти, то в 2003 году — уже 208 млн тонн, что на 22 млн, или почти на 12%, больше. Семен Вайншток также сообщил, что сейчас компания рассматривает возможность увеличения экспортных мощностей еще на 25-30 млн тонн в год, в том числе за счет развития БТС. Сегодня пропускная способность системы составляет 30 млн тонн нефти в год. Уже в марте в связи с окончанием строительства второй очереди БТС ее мощность достигнет 42 млн тонн, а к 2005 году возможности БТС будут расширены до 50 млн тонн. Причина особого внимания к экспортному потенциалу БТС заключается в том, что поставки нефти традиционным путем по морю через пролив Босфор сильно осложнились в связи с его ограниченными возможностями. А в последние дни судоходство через пролив вообще практически остановилось из-за погодных условий. Семен Вайншток заявил, что «Транснефть» разрабатывает маршруты, позволяющие полностью исключить транспортировку нефти через Босфор.
Одновременно президент «Транснефти» заявил, что компания намерена обратиться к правительству с просьбой повысить тарифы на прокачку нефти после ввода в эксплуатацию новой очереди БТС. По его словам, повышение тарифов компенсировало бы компании увеличение расходов по процентам, вызванное новыми заимствованиями для финансирования проекта по расширению мощностей. По словам Семена Вайнштока, на сегодняшний день долг «Транснефти» составляет $660 млн.
По мнению аналитиков ИГ «Атон», это определенно позитивная новость для «Транснефти», поскольку вдобавок к увеличению объемов прокачки компания получит еще и более высокие тарифы, что отразится на итогах ее деятельности. Впрочем, в ОФГ считают, что вряд ли увеличение тарифов на прокачку нефти существенно отразится на финансовых показателях компании.
Дивиденды по акциям ОАО «АК «Транснефть»»ГодОбыкновенныеПривилегированные акции, руб.акции, руб.199955,74207,502000107,19707,322001272,78897,652002278,70864,952003?* 1073*** Решение о размере примет совет директоров ** Оценка
Источник: «Транснефть»

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (24.11.2009)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (24.11.2009)Владимир Путин пообещал снизить кредитные ставки по ипотеке с нынешних средних 14-15% до 10-11%. А там и до европейско-американских 6-7%Для этого он собирается «аккумулировать 250 млрд рублей на поддержку ипотеки» в 2010 году. Цель благая, но вот способ ее решения… не то что вызывает сомнения, но точно требует жесткого регулирования. Для начала Владимир Путин сам себе ответил вопрос, в чем причина высоких ставок по кредитам вообще, и по ипотеке в частности, – это отсутствие у банков длинных денег. Как сейчас поступают банки: привлекают деньги на полгода-год-два и дают их на 5-10-15 лет. Сопутствующие риски кассовых разрывов нивелируются высокой ставкой. Где искать длинные деньги? По мнению премьер-министра – во Внешэкономбанке, а именно, среди наших с вами пенсионных накоплений. На эти деньги ВЭБ будет покупать ипотечные облигации российских банков. И те, в свою очередь, смогут не беспокоиться о длине денег.В результате, заемщик выплачивает проценты по кредиту банку, банк – платит по облигациям ВЭБу, зарабатывая на разнице ставок, а ВЭБ получает гарантированный рост пенсионных сбережений, которыми он управляет. И все довольны. Схема понятная и, на самом деле, ничего лучше для снижения ипотечных ставок не придумано. Но механизм работает, пока ипотечник выплачивает кредит. Не страшно, если один-два с выплатами не справятся. Но что если прогорят тысячи? Ответ на этот вопрос мир наблюдает последние 2,5 года, а Россия – с сентября 2008-го. В нашем случае, теоретически, мы можем лишиться части пенсионных сбережений.Примерно в таком духе я рассуждал на радио «Сити-ФМ», когда ведущий вспомнил о словах предыдущего эксперта, размышлявшего на ту же тему. И он сомневался, что в следующем году ставки снизятся до обозначенного уровня. Не соглашусь. Владимир Путин обещания обычно выполняет, хотя и делает это в извращенной форме. Так будет и теперь. Премьер сказал, что ВЭБ будет выкупать «надежные» облигации. По-моему, очевидно: речь идет о бумагах госбанков – «Сбера», ВТБ. Они получат возможность снизить ставки. Вслед за ними подтянутся предложения «дочек» западных игроков, у которых также есть возможность привлекать дешевое финансирование. А что остальные российские банки? Либо сразу уйдут с рынка, либо будут подбирать низкокачественных заемщиков, и в итоге опять-таки уйдут с рынка.Наконец, мне всегда было непонятно: почему каждый раз, когда обсуждается недоступность жилья для массового покупателя, говорят исключительно о высоких ставках по ипотеке? Типа, буржуи-ростовщики во всем виноваты. По-моему, двухкомнатные квартиры в Москве за $80 тыс. покупали бы в ипотеку и под 20% годовых. Я бы взял. Но со снижением цен на жилье не справился Дмитрий Медведев, в бытность вице-премьером. Теперь Владимир Путин заговорил о том, что долю массового жилья в строительстве надо довести до 25% с нынешних 5%. Так бороться с коррупцией надо, улучшать процесс согласования документов (сейчас он занимает 700 дней – сравните с 40 днями в США), облегчать подключение к инфраструктуре. А раз ничего из этого списка не делается, значит, сработают законы экономики: увеличение спроса (за счет удешевления ипотеки), при сохранении предложения квартир на прежнем уровне, приведет к росту цен. Нечто подобное мы уже видели в 2005-2008 годах, не правда ли?