Рубрика: Статьи

«Viberi» «Центртелеком» пустят «на мясо»
«Viberi» «Центртелеком» пустят «на мясо»РАЗМЕЩЕНИЕ. У парашютистов существует практика: когда самолет, открывающий первую прыжковую сессию, заходит на зону выброски, то команду «Пошел!» сначала получает самый массивный из находящихся на борту спортсменов. На сленге скайдайверов это называется «пустить на мясо». Суть заключается в том, что по полету первого парашютиста все остальные получают представление о господствующих на высоте воздушных потоках и при необходимости корректируют точку выброски уже с поправкой на ветер. Самого тяжелого на роль «разведчика» воздушной конъюнктуры выбирают потому, что в заведомо более невыгодных, чем у последователей, условиях он имеет больше шансов противодействовать ветрам и в конечном счете приземлиться у цели, а не, скажем, в близлежащем болоте. Ситуация из мира экстремального спорта очень сильно напоминает ту, которая сложилась на рынке корпоративных облигаций. Гроза в виде летнего банковского кризиса распугала «прыгунов»-эмитентов, которым пришлось отложить до лучших времен свои первичные размещения. И вот теперь, когда буря вроде бы улеглась, многие постепенно подтягиваются к летному полю и задумчиво смотрят в небо, прикидывая, куда и с какой силой дует на высоте ветер. А один из них — массивный и авторитетный — уже готовится к прыжку.
17 августа планирует начать размещение своего четвертого облигационного выпуска крупнейшая межрегиональная компания связи — Центральная телекоммуникационная компания («Центртелеком»). По своему объему, составляющему 7 млрд рублей, заем будет вторым в российской корпоративной истории после февральского выпуска «Газпрома». Срок обращения бумаг — пять лет. Эмитент выставил оферту на досрочный выкуп облигаций по номиналу через два года и три месяца. Единая ставка полугодового купона на весь срок обращения определится в ходе аукциона на ММВБ. Организатором выпуска выступит Росбанк, соорганизаторами — ИК «Тройка Диалог», банк «Союз» и Промсвязьбанк.
Свое намерение начать размещение в августе, когда еще не все инвесторы отошли от недавних межбанковских неурядиц, да и деловая активность невысока в связи с отпускным сезоном, компания объясняет угрозой ухудшения рыночной конъюнктуры осенью. Опасения небеспочвенны: с одной стороны, росту ставок способствует политика ФРС США, положившая конец эре дешевых денег. С другой — осенью на рынке заимствований обещает обостриться конкуренция: выпуск на 12 млрд рублей собираются разместить «Российские железные дороги», 6 млрд рублей планирует занять «Лукойл». Из привлеченных средств «Центртелеком», получивший по итогам первого полугодия убыток в размере 22,8 млн рублей, планирует 4 млрд рублей пустить на строительство и модернизацию сетей, а 3 млрд рублей — на рефинансирование краткосрочной задолженности.
Предстоящий заем обещает стать одним из самых доходных среди облигаций «дочек» «Связьинвеста». По словам заместителя директора департамента ценных бумаг и корпоративного управления «Центртелекома» Натальи Сударевой, эмитент готов дать инвесторам купонную ставку не ниже 13,5% годовых. Например, «Сибирьтелеком» в июле установил купон по своему займу на уровне 12,5%, правда, разместить выпуск ему удалось лишь за три недели. «Центртелекому» же придется уложиться в десять дней. Эксперты ожидают, что размещение пройдет удачно. Так, аналитик Альфа-банка Оксана Клыпина считает купон 13,5% годовых достаточно привлекательным для крупных инвесторов и полагает, что весь предложенный объем найдет покупателей. В этом с ней соглашается и старший аналитик ИК «Ренессанс капитал» Анна Матвеева, однако, по ее мнению, аукционная ставка купона будет несколько выше — около 13,8%.
Финансовые показатели «Центртелекома» в 2004 г., млн руб.Первое полугодиеВторой кварталВыручка от реализации11 803,05985,6Прибыль от реализации2169,11129,2Эксплуатационные расходы9634,34856,4Чистая прибыль/убыток-22,854,5Источник «Центртелеком»

КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ? — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив — Выбери!by
КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ? — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — АрхивПрофессионалИгорь Лосавио, генеральный директор УК «Проспект»:- Традиционно у частных вкладчиков популярны несколько способов вложения средств: банковский депозит, покупка недвижимости, покупка ценных бумаг через брокерский счет и паи паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Привлекательность депозитов в последнее время снизилась из-за банковского мини-кризиса, который мы наблюдали в начале лета. Многие банки сейчас готовы платить по вкладам неплохие проценты, но риск их финансовой устойчивости может быть достаточно высоким. Крупные же банки предлагают по рублевым депозитам ставки ниже уровня инфляции.
Над строительной индустрией теперь, как и над банковской системой, кажется, сгущаются тучи. В прессе уже начала появляться информация о первых дефолтах и неисполнении обязательств по договорам инвестирования со стороны застройщиков. Сейчас, на мой взгляд, стоит дважды подумать, прежде чем инвестировать на нулевом цикле.
Брокерский счет — весьма популярный в последнее время способ вложения. Рост рынка почти в 11 раз за последние шесть лет говорит сам за себя. Проблема лишь в том, что для принятия качественных инвестиционных решений требуется гораздо больше, чем просто брокерский счет: каналы онлайн-информации, аналитическая поддержка и программные продукты — все это стоит немалых денег.
ПИФы в целом являются универсальным инструментом, созданным специально для частных инвесторов. Поскольку именно доходность ПИФов является своего рода визитной карточкой управляющих, они делают все, чтобы продемонстрировать высокую доходность паев.
ЛюбительБорис Стругацкий, писатель:- Передо мной такого вопроса вообще не стоит. У кого есть деньги, те знают, куда их вкладывать. А если у человека, грубо говоря, тысяча рублей в месяц, то куда он может их вложить? В еду и питье.

«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымДВА ПОКАЗАТЕЛЬНЫХ ФАКТА: РЕГИСТРАТОР СУМЕЛ ОТСТОЯТЬ У ФСФР ЛИЦЕНЗИЮ, А ИНВЕСТОРЫ ВПЕРВЫЕ СТОЛКНУЛИСЬ С ДЕФОЛТОМ ЗАЕМЩИКА
ФСФР возобновила лицензию регистратора «Индустрия-реестр», приостановленную в начале июля по итогам плановой проверки. Основная причина наказания – несоответствие норме, по которой регистратор должен вести реестры как минимум 50 эмитентов с числом владельцев ценных бумаг свыше 500. В списке «Индустрии-реестр» были обнаружены «мертвые души». «В нарушение принципов добросовестности и разумности <…> регистратор осуществляет ведение реестров акционерных обществ, в отношении которых в ЕГРЮЛ внесены записи о ликвидации», – уведомил регулятор. Имена ликвидированных юрлиц фигурировали и в отчетах компании для ФСФР. В акте проверки от 22.05.2008 г. перечислены 18 таких ОАО и ЗАО. После приостановки лицензии регистратор решил действовать жестко – обжаловать решение ведомства в судебном порядке, подав иск в арбитраж. 22 июля суд принял обеспечительные меры, разрешив «Индустрииреестр» продолжать работу до рассмотрения дела. И тут же ему восстановили лицензию «в связи с исполнением предписаний об устранении нарушений». Видимо, за последние недели он привлек новых крупных эмитентов, и их число превысило минимальные 50. Кстати, удивительна оперативность, с которой отреагировала ФСФР. Недавно она уже проиграла одно «регистраторское дело», и новый прецедент был бы совершенно ни к чему. В мае Верховный суд отменил требование к эмитентам, которые самостоятельно ведут реестр, о включении в штат аттестованного специалиста. Служба превысила свои полномочия, предусмотрев эту норму, отмечалось в постановлении. Очевидно, «Индустрия-реестр» теперь отзовет иск, раз проблема исчерпана.
На долговом рынке тем временем начались перипетии с проблемными заемщиками. Аналитики давно предупреждали, что среди мелких малоизвестных компаний, которые стали массово выходить на облигационный рынок в 2006–2007 годах, найдутся те, кто не сможет выполнить обязательства. Однако долгое время дефолты, если и случались, то носили технический характер. Эмитенты задерживали выплаты на несколько дней, а затем сполна рассчитывались. В курортных условиях инвесторы стали недооценивать риски, о чем свидетельствовали постоянно снижавшиеся доходности в третьем эшелоне. Глобальный кризис стал той самой проверкой на прочность, которая принесла первые жертвы. В последние месяцы заемщикам приходится погашать львиную долю выпусков в рамках наступающих оферт. С этим не справился экспортер леса «Миннеско Новосибирск», разместивший дебютный трехлетний заем на 500 млн рублей в декабре 2006 года. Игроки предъявили бумаги к выкупу в середине июня, денег у компании не оказалось и спустя месяц. Примечательно, что в декабре у нее сменился собственник, но держателей облигаций об этом даже не уведомили. А ведь оценка корпоративных рисков зависит в том числе от того, кто владеет бизнесом. В последний месяц задерживали выплаты «Арбат Престиж», «Готэк» и, по некоторым данным, «Мострансавто».
ЧТО БУДЕТ С РЫНКАМИ В АВГУСТЕ–СЕНТЯБРЕ: Медвежий период?Возможно, фондовые рынки вступили в фазу длительного устойчивого снижения, в которой даже за значительными отскоками вверх следуют еще более стремительные падения котировок. При неблагоприятном раскладе индекс РТС уже в ближайшее время обновит годовые минимумы. В секторе рублевых облигаций тоже не слишком радостная картина. У заемщиков большие аппетиты, однако многих инвесторов отпугивают низкие купоны: реальные ставки по-прежнему отрицательны. Впрочем, спрос на долговые инструменты подпитывают федеральные средства – как напрямую, оседая в облигационных портфелях, так и косвенно, в виде депозитов, размещаемых в банках под сравнительно невысокие проценты. Быстрое восстановление котировок маловероятно, хотя отдельные выпуски, возможно, прибавят в цене. На «Форексе» эксперты допускают дальнейшее ослабление доллара, связанное прежде всего с проблемами в американской экономике. Противоположной тенденции следует ожидать, когда ФРС перейдет к политике «закручивания гаек». В России продолжается борьба с инфляцией, в том числе за счет укрепления рубля к бивалютной корзине.
Олег Сальманов, главный специалист отдела анализа долгового рынка ИК «Велес Капитал»:– В целом оптимистичные корпоративные отчеты крупнейших американских банков не предвещают глобального обвала на финансовых рынках в августе. В России рублевая ликвидность остается высокой даже после перечисления в бюджет квартального НДС, и в долговом секторе маловероятно сильное снижение котировок. При этом перспективы мировой экономики не слишком радужны. Над ней довлеет угроза стагфляции в США и Европе, растет число персональных дефолтов по потребительским кредитам, продолжаются проблемы на американском рынке жилья. Все это повышает вероятность нового витка глобального кризиса. Кроме тревожного внешнего фона потенциальной угрозой для российского долгового сектора во второй половине года является большое количество оферт и погашений займов. Их суммарный объем в сентябре-декабре составляет 290 млрд рублей. Все эти факторы вместе с удорожанием денег, происходящим в результате борьбы Центробанка с инфляцией, не оставляют рынку облигаций особого потенциала роста. Мы предполагаем, что до конца лета доходности выпусков будут постепенно расти, но сильному снижению котировок должен препятствовать избыток банковской ликвидности и нежелание инвесторов фиксировать убытки.
Денис Соколов, начальник отдела денежных рынков казначейcтва ИБ «КИТ Финанс»: – Тенденция ослабления доллара на международном валютном рынке и, соответственно, на внутреннем против рубля вряд ли изменится. Экономика США находится в тяжелом положении, о чем свидетельствует статистика. Оживление в секторе жилья еще очень слабое, банки продолжают списывать убытки, связанные с ипотечным кредитованием. Показатели промышленного производства и потребительского доверия далеки от идеальных. Глава ФРС Бен Бернанке постоянно говорит о необходимости и готовности поддерживать американскую экономику и валюту, но в действительности налицо лишь повышение ставок. Добавим к этому постоянно растущие цены на нефть и инфляцию в США, которые также ведут к ослаблению доллара. Думаю, очень скоро мы увидим рост евро до $1,605–1,610, но, возможно, и это не предел. Многое будет зависеть от дальнейших мер по оживлению американской экономики. Российский валютный рынок очень сильно коррелирует с международным, поэтому тенденция здесь такая же: доллар будет падать. Сейчас ЦБ и правительство ведут активную борьбу с инфляцией. Две основные меры – повышение ставки рефинансирования и укрепление рубля, который может подорожать против доллара гораздо сильнее, чем другие мировые валюты. Есть все предпосылки, чтобы пара переступила ниже уровня 23 рубля.
Александр Купцикевич, финансовый аналитик ФК «Евроориент»: – Падение доллара не может продолжаться бесконечно, и, скорее всего, в ближайшие недели тенденция изменится. Доллар серьезно ослабел за время кризиса, однако теперь получает поддержку благодаря политике ФРС, направленной на борьбу с инфляцией. В августе регулятор вряд ли пересмотрит ставку, а вот в сентябре может приступить к более активным шагам по обузданию роста цен. Евро в ближайшие два месяца, вероятно, будет терять завоеванные позиции после резкого ослабления темпов роста экономики во втором квартале. К концу сентября главную валютную пару можно ожидать вблизи $1,55. Этой тенденции должно способствовать падение цен на нефть. Менее вероятен другой вариант: еврозона продемонстрирует высокую устойчивость к кризисной ситуации, и курс достигнет отметки $1,63. Для британского фунта картина скорее безрадостная. Какое-то время Банк Англии воздержится от снижения ставки и пойдет на смягчение кредитно-денежной политики не ранее конца года, а до этого времени пара останется в пределах $2,02–1,94. Цены на сырье будут меняться разнонаправленно. Золото, скорее всего, продолжит рост до 1000–1100$ за тройскую унцию, а сильно переоцененная нефть может опуститься до 110$ за баррель. Инвесторы заинтересованы в диверсификации вложений: сейчас значительная доля сбережений перетекает на рынок нефти, реальный спрос на которую снижается.
Олег Гредиль, начальник отдела анализа и оценки ИК «БФА»:– Фундаментальные для долгового рынка факторы остаются разнонаправленными. С одной стороны, рублевые ставки в 7–9% годовых российских инвесторов устраивают разве что в сочетании с дешевым кредитным плечом или ультра­коротким горизонтом инвестирования. Тем временем у заемщиков всех эшелонов аппетита более чем достаточно, ведь реальная стоимость привлекаемых ресурсов по-прежнему отрицательна. На иностранных же рынках долга море бросовых цен, и премии за российский риск отнюдь не выглядят щедрыми. С другой стороны, федеральное правительство размещает свои продолжающие рост сбережения на внутреннем рынке – как напрямую, передавая временно свободные средства госфондов в облигационные портфели, так и косвенно, предоставляя банкам сравнительно недорогое финансирование в виде депозитов. Интрига августа–сентября заключается в том, сумеет ли приток средств фонда ЖКХ нивелировать воздействие других сил. Думаю нет, но будут исключения – облигации, сумевшие даже прибавить в цене. В частности неоправданно дешевыми относительно корпоративных займов выглядят субфедеральные бумаги с рейтингом ВВ– и дюрацией в районе двух лет. Однако заемщики класса РЖД должны будут предлагать более высокий, чем в июле, купон при крупных размещениях. Предпосылок для ралли в высокодоходном сегменте я не вижу.
Дмитрий Александров, ведущий аналитик ИК «Файненшл Бридж»: – На рынке акций наступил период краткосрочной консолидации. Котировки изменяются очень технично, отталкиваясь от уровней поддержки и сопротивления. В отсутствии четких макроэкономических сигналов трейдеры не решаются начать решительное движение в какую-либо сторону. В США существуют серьезные риски формирования мощного нисходящего тренда, аналогичного тому, который наблюдался в 2000–2002 годах. В рамках этой тенденции будут наблюдаться значительные отскоки вверх, тем не менее к октябрю–ноябрю 2009 года индексы потеряют порядка 25–30%. В перспективе месяца-двух отрицательную динамику российского рынка поддержит ослабление нефти, которое может прекратиться с началом сезона ураганов в Мексиканском заливе. Уже вышедшая порция корпоративной статистики в США не оправдала ожиданий и не послужила сигналом к развороту вверх. Динамика биржевых индикаторов свидетельствует об отсутствии силы у «быков». В случае временного восстановления на внешних площадках индекс РТС ожидает движение в район 2185, максимум 2240 пунктов, после чего снижение возобновится, но будет уже более стремительным. В таких условиях привлекательны для покупки акции нефтеперарабатывающих предприятий, телекоммуникационных сетей, производителей минеральных удобрений.
Александр Кусмарцев, директор ИГ «Вельдега»: – Ближайшие месяцы на российских фондовых площадках можно охарактеризовать двумя словами – волатильность и неопределенность. Тем не менее, некоторые прогнозы сделать можно. Оптимистичный сценарий предполагает достижение индексом РТС 2300–2350 пунктов. В это верится с трудом, учитывая последние события в мировой экономике и последовавшую реакцию инвесторов. Пессимистичный прогноз подразумевает снижение к локальному минимуму этого года – отметке 1860 пунктов. Но это тоже маловероятно. Скорее всего, индекс РТС продемонстрирует волатильное боковое движение, объемы торгов останутся низкими до середины-конца августа. К сентябрю активность возрастет и игроки должны будут определиться, на чьей быть стороне – «быков» или «медведей». Во всем мире инвесторов беспокоит вопрос, наступит ли рецессия в США. Ответ все еще не очевиден и, соответственно, рынки лихорадит. Есть предпосылки к тому, что рецессии в классическом ее понимании ожидать не следует. Но в любом случае стоит признать, что темпы роста экономик ведущих мировых держав замедлились. Третий и четвертый кварталы этого года должны прояснить дальнейшие перспективы американского и российского фондового рынка.
Сергей Горостаев, аналитик ФК «Евротраст»: – На рынке нефти я ожидаю относительной стабилизации. С одной стороны, впереди Олимпиада в Пекине, но цены уже полностью учитывают повышенный спрос со стороны Китая. С другой стороны, замедление экономики США привело к падению спроса на нефть и нефте­продукты. Из-за этого, например, Lehman Brothers понизил прогноз роста мирового потребления нефти в 2008 году на 47%. Дорожать черному золоту все сложнее. Хедж-фонды постепенно выводят деньги из сырьевого сектора и готовятся направить сотни миллиардов долларов в сильно подешевевшие акции американских компаний. Если 5 августа ФРС пойдет на повышение учетной ставки, последующее вероятное укрепление доллара не поспособствует возобновлению восходящего движения на товарном рынке. Спекуляции по поводу континентального шельфа США и ослабление политической напряженности вокруг Ирана, вполне возможно, не позволят нефти подняться до конца года выше $149–150 за баррель. Эта психологически важная отметка является еще и целевым уровнем в прогнозах крупных инвестбанков (Goldman Sachs и Morgan Stanley). Нефть все острее реагирует на негативные новости и игнорирует «бычьи» сообщения. Приближение выборов в США, как показывает история, оказывает давление на сырьевые рынки и поддерживает фондовые. Полагаю, что нефть консолидируется в диапазоне $120–150 за баррель.
Елена Стефанчук, аналитик УК «Вика»: – Этим летом российский фондовый рынок, не находящий внутренних стимулов, следует за тенденциями зарубежных площадок. Возможно, игроки набираются сил перед началом полноценного ралли. Пожалуй, каждый сектор в отдельности за последние месяцы пытался «выстрелить», однако помешал общий негативный фон. Локальная перепроданность дает основания рассчитывать на отскок котировок вверх в августе. Однако пессимизм на западных площадках способен свести на нет усилия биржевых «быков». За рубежом ситуация остается крайне напряженной и неустойчивой. Осторожность инвесторов выльется в низкие объемы торгов, при этом волатильность будет высокой. К концу августа ситуация на американских и европейских площадках стабилизируется. Усилия российских «медведей» уже привели к существенной перепроданности акций. Мы сохраняем прогноз на конец лета по индексу РТС в 2300–2350 пунктов, по индексу ММВБ – в 1750–1800 пунктов. В нефтяных ценах велика спекулятивная составляющая. Инвесторы страховали риски инфляции и замедления роста мировых экономик, совершая покупки на сырьевых площадках. Дальнейшая динамика стоимости барреля во многом зависит от геополитической ситуации. Обострение напряженности в Иране, Нигерии, Бразилии, а также угроза ураганов в Мексиканском заливе способны поднять котировки черного золота к новым историческим максимумам.
РАЗБОР ПРОГНОЗОВИндекс РТС завершил май выше черты 2450. Начальник отдела биржевых операций Фора-банка Александр Цветков давал умеренно негативный прогноз на ближайшие недели, а к концу июля предрекал восстановление индикатора до 2350–2400 пунктов. Лучше других «голубых фишек» должны были вести себя бумаги Сбербанка и ВТБ, считал он. «Скорее всего, лето будет достаточно благоприятным для российских акций», – строил предположения директор управления анализа финансовых рынков УК Росбанка Андрей Стоянов. Предпосылки для вхождения в список лидеров, по его мнению, имелись у бумаг «Газпрома». Начальник отдела рыночной аналитики ФК «Открытие» Валерий Пивень считал, что до середины июля на российском рынке сохранится относительное спокойствие. «В начале лета индекс РТС будет колебаться в коридоре 2250–2500 пунктов, а затем способен возобновить рост и подойти к отметке 2700», – писал он. Управляющий активами ИГ «АГ Капитал» Дмитрий Сусанов обращал внимание: «После стремительного рывка вверх возможна техническая коррекция на фоне нестабильности на мировых площадках». Начальник аналитической службы ИК «Ай Ти Инвест» Дмитрий Пушкарев допускал, что индекс ММВБ протестирует поддержку на отметке 1600 пунктов. Индикатор снизился до этого значения во второй половине июля. В секторе рублевых облигаций складывается далеко не радужная картина. Пара евро/доллар находилась в конце мая у черты $1,52. На фоне стабильно высоких сырьевых цен и неопределенности со ставками в США евро может подняться к отметке $1,6 и даже выше, считал вице-президент Номос-банка Василий Федоров. А среднесрочные колебания доллара на российском рынке, по его мнению, ограничены диапазоном 23,40–23,70 рубля. Старший аналитик ИФК «Метрополь» Марк Рубинштейн ориентировался на 23,40–23,55 рубля в июне и 23,75–23,90 рубля в июле.

«Viberi» Учат в школе
«Viberi» Учат в школе01.09Мне довелось оканчивать школу в эпоху педагогических экспериментов начала 90-х. Тогда элитное образование еще могло обойтись без полного загородного пансиона, верховой езды, кучи нянек иВ круглосуточной вооруженной охраны.Из своей престижной по районным меркам, но советской по духу школы я переводился в лицей после восьмого класса. Были экзамены, сразу проходной балл не набрал. Предложили дополнительное задание: собрать из шести спичек одновременно четыре треугольника. Уклон в лицее делался на математику и естественные науки, уклон настолько глубокий, что сразу несколько моих одноклассников впоследствии получили кандидатскую степень чуть ли не одновременно с университетским дипломом. Кто-то из них сейчас трудится в западных лабораториях, кто-то и здесь неплохо зарабатывает, доказывая универсальность рыночных законов: оказавшись в дефиците, физики, химики в 2000-х изрядно В«подорожалиВ».Но не о естественных науках науках речь, и не о лекциях по культурологии, которые читал, кстати, преподаватель физики. В 9–11 классах нас погружали в В«Основы рыночной экономикиВ». Жаль, я тогда не поинтересовался, кто разрабатывал и кто утверждал эту программу (если ее вообще кто-то утверждал). Учебников как таковых не было, пользовались только что появившимся вВ русском переводе В«ЭкономиксомВ» Макконнелла и Брю и распечатками лекций. Все базовые понятия – от равновесной цены и добавленной стоимости до акционерного капитала и деривативов (!) – были мне знакомы еще до поступления в вуз. Еще до того, как в России сформировалось хотя бы подобие организованного рынка акций, наш В«экономистВ» на пальцах объяснял биржевые механизмы и проводил своего рода виртуальные торги с экскурсами в американскую финансовую историю. В«ФакультативноВ» он комментировал деятельность расплодившихся к тому времени В«мммовВ», оберегая деньги наших родителей.Кстати, первые собственные деньги многие мои однокашники получили как раз в лицее. Тот педагогический эксперимент предполагал присуждение ежемесячных стипендий, размер которых находился в прямой зависимости от успеваемости. Слово В«рейтингВ», ныне популярное у потребителей деловой периодики, тогда было на устах у нас – школьников. Он присваивался каждому по итогам семестра (четвертей не было), ему соответствовал определенный денежный эквивалент. Было, кажется, 12 грейдов. Стипендии индексировались с учетом бурной в те времена инфляции. В общем, рынок и в теории, и на практике. На учебу уходило времени побольше, чем у сверстников, компенсация тому – почти 100-процентная гарантия поступления в вуз. Без каких-либо дополнительных денежных вливаний.О других подобных экспериментах мне неизвестно, но, наверное, были. А вот основы экономического образования в школьной системе отсутствовали довольно долго. Сейчас, правда, такой предмет появился. На сайте Рособразования выложен интересный документ (рекомендую всем родителям) – Федеральный компонент государственного стандарта общего образования. Я поразился, что преподают современным школьникам. В базовый курс экономики входят, например, такие темы: В«Рыночный механизм. Рыночное равновесие. Рыночные структуры. Экономические цели фирмы, ее основные организационные формы. Производство, производительность труда. Факторы, влияющие на производительность труда. Издержки, выручка, прибыль. Акции, облигации иВ другие ценные бумаги. Фондовый рынок. Основные принципы менеджмента. Понятие маркетинга. РекламаВ». Здесь яВ выхватил только малую часть из довольно длинного перечня. Кое-что, правда, насторожило: некоторые слова иВ словосочетания в документе выделены курсивом. Это означает, что В«материал подлежит изучению, но не включается в Требования к уровню подготовки выпускниковВ». А курсивом вВ числе прочих напечатаны такие ключевые понятия, как В«собственностьВ» и В«экономическая свободаВ» (В«защита прав потребителейВ», кстати, тоже).Кроме В«базовогоВ» В«КомпонентВ» предлагает еще и В«профильныйВ» уровень. Те, кто освоят этот курс, думаю, смогут работать по финансовой специальности даже без вузовского диплома. Шутка ли: « результате изучения экономики на профильном уровне ученик должен […] уметь […] вычислять на условных примерах: величину рыночного спроса иВ предложения, изменение спроса/предложения в зависимости от изменения формирующих его факторов, равновесную цену и объем продаж; экономические и бухгалтерские издержки и прибыль, смету/бюджет доходов и расходов, спрос фирмы на труд; реальный и номинальный ВВП, темп инфляции, уровень безработицыВ». Зачем же давать условные примеры? Я у себя в отделе нагрузил бы человека практическими. Неужели всему этому теперь учат вВ школе?!

Рецепт от дольщиков — ГЛАВНАЯ ТЕМА — № 5 (142) 6-12 февраля 2006 — Архив — Выбери!by
Рецепт от дольщиков — ГЛАВНАЯ ТЕМА — № 5 (142) 6-12 февраля 2006 — Архив
«Наша ситуация была немногим лучше, чем у других, — говорит один из членов инициативной группы соинвесторов. — СИ собиралась возвести в поселке три дома, при этом в качестве обременения она должна была построить канализационный коллектор для всего поселка». Как и на других объектах, стройка была заморожена в самом ее начале: есть фундамент для первого дома да проект коллектора — на этом успехи строителей закончились. Начав борьбу за свое жилье с традиционных писем во властные структуры, манифестаций и митингов, инвесторы быстро поняли — «силовое» давление особого успеха не приносит. Администрация поселка разводила руками и отсылала дольщиков в суд — дескать, «там и разбирайтесь с «Социальной инициативой», мы же ничем помочь не можем».
Без доплаты никуда. Часть соинвесторов, посчитав, сколько потребуется средств на достройку домов, выработала предложение для потенциальных инвесторов и начала их активный поиск. «Главное, что мы поняли: чтобы заинтересовать потенциальных инвесторов, нужно показать — прибыль здесь возможна. Невозможно заставить руководителей строительной компании войти в проект стоимостью несколько миллионов долларов, если им не показать прибыль в 10-15% от этой суммы. Подсчитав «экономику» проекта и увидев, что без доплаты не обойтись, мы убедились, что создание дольщиками некоммерческого партнерства, последующий поиск собственными силами нового застройщика, а также разумная, с нашей точки зрения, доплата — это реальная возможность получить квартиры», — говорит один из членов ИГ. Сами доплаты на бумаге выходят небольшие (около $120-150 за квадратный метр). Если в 2002-2003 годах дольщики платили около $400 за квадратный метр, то уже к концу 2005 года его рыночная стоимость в районе выросла до $800. «Даже с доплатой соинвесторы остаются в выигрыше», — считают представители ИГ. Впрочем, первоначальная реакция большинства дольщиков была вполне прогнозируемой: «Мы заплатили за квартиры полностью, и нам должны предоставить их без всяких доплат». А инициаторов предложения записали во «враги народа» и «тайные сотрудники СИ».
Активистам потребовалась не одна неделя, чтобы убедить хотя бы часть дольщиков в своей правоте, но до сих пор многие соинвесторы по-прежнему уверены: с них не вправе требовать доплаты ни старый, ни новый застройщик. Кроме того, среди дольщиков есть и те, кто уверен, что после организации инициативной группой некоммерческого партнерства и оформления на него права собственности на объект незавершенного строительства последуют гораздо большие, чем анонсируются, затраты. «Мало того что придется доплачивать за каждый метр квартиры ($150-400), с нас еще будут собирать деньги на выкуп или аренду земли под объектом, на привлечение профессиональных юристов. Далеко не все имеют такие финансовые возможности. Но если инициативная группа сможет склонить на свою сторону большинство дольщиков и добьется права собственности или аренды на наш объект, остальные будут вынуждены либо искать эти средства, либо продавать свою долю», — говорит один из соинвесторов.
Второй важной проблемой для членов ИГ было убедить местные власти прислушаться к предложениям дольщиков. Положение осложнялось тем, что инвестконтракт на строительство был подписан главой поселка не напрямую с СИ, а через «фирму-прокладку» — ООО «Риндайл». Дольщикам пришлось потратить немало усилий, чтобы найти убедительные доказательства финансовых связей между «Социальной инициативой» и «Риндайлом». Финансовые документы, доказывающие, что фактическим инвестором была именно СИ, помогли убедить главу администрации начать с дольщиками диалог.
В конце 2005 года инициативная группа подписала с администрацией поселка договор, по которому последняя соглашалась уступить «долю города» в проекте новому застройщику. Дольщики готовят обращение и к главе Люберецкого района с просьбой предоставить небольшой участок земли, дабы привлечь инвестора к долгострою в поселке Октябрьский. «В самой «Социальной инициативе» к нам также относятся уже по-другому — мы приходим не с традиционными для дольщиков лозунгами «Дайте нам квартиры сейчас и без доплат!», а с конкретными предложениями, которые позволяют компании сбросить с себя ответственность за проблемный объект», — объясняют соинвесторы.
Чиновничий беспредел. Нерешенных вопросов у ИГ остается еще много. «Во-первых, первоначальные сведения, полученные от СИ о том, что всего на объектах в поселке Октябрьский дольщикам было продано 150 квартир, оказались неверными, неожиданно «всплыло» еще 50. Это увеличило стоимость проекта на пару миллионов долларов, а инвестор, который уже был готов заключить соглашение о достройке домов, тут же отказался от него.
Многие из дольщиков продолжают больше надеяться на публичные митинги и демонстрации, считая, что федеральная и местная власть все же предоставит обманутым гражданам квартиры или достроит их дома. «Впрочем, если нас будет большинство — оставшиеся будут вынуждены согласиться на доплаты. Чиновникам же до нас нет никакого дела, они ссылаются на форму договоров вкладчиков СИ: мол, «вы соинвесторы, и мы вам помочь не в силах», — говорит один из представителей ИГ. — Сейчас для нас самое важное, чтобы власти просто не мешали нам. Мы уже сталкиваемся с коррумпированностью системы: нужно утвердить проект коллектора, а его не подписывают, сами понимаете почему». Не хотят соинвесторы и банкротства СИ, считая, что в этом случае дольщики останутся и без денег, и без квартир. «Процедура банкротства начнется не раньше весны, до этого мы постараемся юридически оформить некоммерческое партнерство и заключить четырехсторонний договор между СИ, администрацией, соинвесторами и новым застройщиком», — прогнозируют представители ИГ.
По мнению юристов, подход, при котором дольщики объединяются в некоммерческое партнерство и оформляют право собственности на объект незавершенного строительства, имеет больше шансов на успех, чем распространенная подача иска в суд с требованием возврата денег. «Этот вариант более трудоемкий, но здесь у дольщиков есть гораздо больше шансов получить квартиру. Для того чтобы начать процедуру оформления дома в собственность, требуется согласие хотя бы 10-15% соинвесторов, — объясняет начальник отдела земельного права и недвижимости юридической группы «Яковлев и партнеры» Нина Евстратова. — Заплатившие полную стоимость квартиры дольщики вправе требовать передачи им результата незавершенной работы и оформлять его в собственность. Такой вариант больше подходит для объектов, которые уже на 70-90% построены, но возможны и варианты с домами на начальной стадии. В этом случае дольщики с помощью администрации находят нового инвестора или собственными силами достраивают дом, заключив новый инвестконтракт с администрацией».
По словам дольщиков поселка Октябрьский, сейчас они немного опережают все остальные группы соинвесторов СИ по степени разрешения вопроса со сменой застройщика: «Нами произведены расчеты и идет выработка всех нюансов с доплатами, уже есть весьма надежные компании, выразившие свою заинтересованность в достройке объекта». При этом активисты не собираются отказываться и от традиционных форм давления на властные структуры: «Если мы не будем напоминать о себе на митингах, о нас просто забудут и никаких соглашений о передаче объекта незавершенного строительства не подпишут».
Чтобы оценить, насколько этот путь выгоден для дольщика, следует дождаться, когда хотя бы один из таких проектов будет реализован. Кроме того, не следует забывать, что инвесторам поселка Октябрьский во многом повезло: старым застройщиком выполнен определенный этап работы, проданы еще не все квартиры, а администрация идет навстречу инициативам соинвесторов, отказываясь от своей доли в проекте. Среди десятков принадлежащих «Социальной инициативе» участков таких объектов немного. Остальным же менее удачливым дольщикам остается продолжать публичные акции, оказывая давление на власти, которые в свое время подписывали инвестиционные контракты с СИ и выделяли ей десятки участков под строительство по всей стране. Похоже, многие чиновники просто не представляют, на что могут быть способны 150 тыс. человек, разочаровавшихся в союзе «надежной строительной компании» и представителей региональных властей.© Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310

«Выбери!by» Потенциал и риски современного искусства
«Выбери!by» Потенциал и риски современного искусства
5 captures
19 May 2005 — 26 Dec 2011
Oct
DEC
Jan
26
2010
2011
2012
success
fail
About this capture
COLLECTED BY
Organization: Internet Archive
The Internet Archive discovers and captures web pages through many different web crawls.
At any given time several distinct crawls are running, some for months, and some every day or longer.
View the web archive through the Wayback Machine.
Collection: Wide Crawl started October 2011
Web wide crawl with initial seedlist and crawler configuration from March 2011 using HQ software.
TIMESTAMPS
The Wayback Machine — https://web.archive.org/web/20111226062810/http://www.finansmag.ru/5549
$
|руб
31.2575
-0.97 %
€
|руб
40.8848
-0.83 %
ВКурсе
Войти по OpenID
Главная | Акции |
Валюта |
Вклады |
Кредиты |
Пенсия |
Налоги |
Страхование |
Венчуры |
Архив журнала
Спецпроекты
Рейтинги
Мероприятия
Недвижимость |
Автофинансы |
Технологии |
Карьера & Образование |
Бизнес |
Инфляция |
Кризис |
Миллиардеры |
Колонки |
Тесты |
Лидеров в России скоро будет делать не из кого и не на чтоИдея расширения границ Москвы может оказаться обычным «пузырем»Аналитики вычислили формулу успеха любого стартапаРейтинг надежности банков: слабый рост лучше стагнацииПочему инвесторам в России трудно строить планы даже на среднесрочную перспективу
Журнал «Viberi» № 9 (50) 8-14 марта 2004
| Напечатать |
Потенциал и риски современного искусства
Юлия Гордиенко <culture@finansmag.ru>
Арт-рынок. Приобретение предметов современного искусства — увлечение не для бедных. И может не только служить источником визуального удовольствия, но и оказаться эффективным инвестиционным инструментом.
Tweet
Скандальный художник начала XX века Амедео Модильяни признания при жизни почти не имел. Один любитель прекрасного даже предложил заплатить 5 франков с тем, чтобы Модильяни уже больше не брал в руки кисть. Напротив, простой парикмахер не поскупился на 20 франков за две картины. Инвестиция оказалась удачной: после смерти художника спрос на его работы резко подскочил. Уже за день до похорон в мастерскую Модильяни наведалось около 30 арт-дилеров, и вскоре парикмахер продал обе картины за 40 тыс. франков. А недальновидный коллекционер платил десятки тысяч долларов за полотна, которые некогда отказался покупать.
Впрочем, времена, когда работы непризнанных гениев можно было купить за копейки, чтобы по пришествии к художникам славы заработать на них миллионы, прошли. Современные модильяни, сутины и утрилло давно разбрелись по художественным галереям, отметились не одним десятком выставок и публикациями в художественных каталогах. Так что блуждать по подпольным мастерским или выуживать потенциальные шедевры из арбатской толкучки все равно что искать иголку в стоге сена.
Кому оно надо. Будем честны. Вложение капитала в предметы современного искусства — вариант не самый надежный и даже не самый прибыльный. Рынок contemporary art, подобно всему новому, подвержен серьезным колебаниям, зачастую субъективным и непредсказуемым. Инвестиции в современное искусство сопряжены с б’ольшим риском по сравнению с той же покупкой антиквариата (см. стр. 74-75), которая во все времена являлась беспроигрышным вариантом. Поэтому, если вы априори считаете современные художественные изыски малопонятной мазней, формализмом и эпатажем, лучше потратить время и деньги на нечто другое — искусство не терпит прикосновений без любви.
Но возможно, желание купить что-нибудь «продвинутое» все-таки перевесило и вы сделали выбор в пользу contemporary art. Отлично! Теперь нужно дать себе отчет, какова цель вашей покупки. Для того чтобы повесить в комнате интерьерную безделушку, вовсе не обязательно тратить тысячи долларов (а менее чем в $2 тыс. покупка качественной картины вряд ли обойдется). За $200 можно заказать копию понравившейся работы, получив за небольшие деньги массу созерцательного удовольствия. Если же картина для вас — ценность не только культурная, но и материальная и со средств, затраченных на ее покупку, вы со временем надеетесь получить ощутимые дивиденды, важно не совершить роковую ошибку и не приобрести за большие деньги пустышку, вторично продать которую в силу ее художественной неликвидности будет просто невозможно.
Коммерческий отбор. Чтобы покупка не обернулась экономическим разочарованием, не следует целиком полагаться на свой вкус. Нужно обращаться к специалистам-искусствоведам и в галереи с хорошей репутацией — именно такой совет дали опрошенные «Ф.» эксперты. «Коммерческая галерея не будет делать ставку на неперспективных и слабых художников, — резонно утверждает Михаил Крокин, директор Крокин-галереи. — Уже изначально, когда человек обращается за оценкой, он понимает, что там строго отбирают авторов». «Политика хорошей галереи состоит в том, что она работает только с теми художниками, произведения которых имеет моральное право рекомендовать коллекционерам в качестве инвестиций», — поддерживает его заместитель директора Айдан-галереи Илья Вольф.
Кроме того, обращение в галерею — удачный способ избавить себя от множества хлопот: галерист может выступать одновременно как торговый агент и аналитик. Именно он будет заниматься поиском необходимого произведения, обращаться к специалистам при необходимости технологической экспертизы, а заодно — нести моральную и материальную ответственность за подлинность покупаемого шедевра (см. «Ф.» № 8). За свои услуги галеристы обычно запрашивают около 10% от стоимости покупки. «Помимо галереи, — предлагает альтернативу финансовый директор галереи Марата Гельмана Юлия Гельман, — можно попытаться найти эксперта-искусствоведа, который будет вашим консультантом». Но опасайтесь недобросовестных арт-дилеров, которые за причитающийся им гонорар готовы выдать выдернутый из журнала постер чуть ли не за работу Энди Уорхола!
Если увлечение современным искусством для вас не минутная блажь, нелишним — хотя бы в качестве ликбеза — будет полистать художественные каталоги и ознакомиться с мнением солидных кураторов. А чтобы определиться с предпочтениями в манере и стиле, неплохо прогуляться по крупнейшим столичным художественным ярмаркам, таким как Арт-Манеж и Арт-Москва. Или посетить форум современного искусства за рубежом.
Прыжок в славу. Для художника получить приглашение на престижную ярмарку, главной из которых считается Венецианская биеннале, почти то же, что актеру быть номинированным на премию «Оскар». И тут важно даже не столько получить гран-при, сколько просто «засветиться»: участие в международных фестивалях и ярмарках, публикация в каталогах и серьезной арт-прессе — все это основные составляющие творческой биографии художника. Именно она зачастую обозначает его статус и служит лакмусовой бумажкой для инвестора.
Как правило, вскоре после ярмарки к автору приходит широкая известность не только на родине, но и за ее пределами, и он почти автоматически получает предложения о покупке от нескольких музеев и галерей. Это не только еще одна ступенька в творческую вечность, но и твердый гарант качества: если произведения художника покупал музей — значит, в цене они уже не упадут, а будут только расти.
Самая наглядная иллюстрация — художественный тандем Владимира Дубосарского и Александра Виноградова, работы которых после биеннале в Венеции приобрели французский центр современного искусства Джорджа Помпиду, Хьюстонский музей и музей Бонна. Сами художники почти перекочевали в разряд живых классиков, их имена усиленно раскручивают на Западе, и даже в памяти они всплывают тотчас после самых успешных «русских»: Ильи Кабакова и Олега Кулика.
Расплачиваться за престиж приходится покупателям. «Попадание художника в известное частное собрание, в музей, участие его в крупной выставке увеличивает стоимость как предыдущих, так и будущих работ, — комментирует Илья Вольф. — Если участие в биеннале может поднять цену художника на 80-100%, то дальнейшая волна предложений способна увеличить их еще на 100%, и через год-два цены могут подняться в 5-10 раз». Но это по оптимистическому сценарию: эксперты отмечают, что ценообразование на рынке contemporary art — процесс скорее постепенный. «Приехав с биеннале, — рассказывает Михаил Крокин, — художники возвращаются к своим же коллекционерам, в свои же галереи, к тем же искусствоведам и кураторам, с которыми они распрощались месяц назад, и нормальный рост цен на их работы составляет примерно 10-20%».
Пляшущие цены. Колебание цен на работы одного и того же художника в разные периоды может быть очень значительно. Например, карьера знаменитого фотографа Хельмута Ньютона начиналась с репортерских снимков для фэшн-журналов. Его работы не продавались отдельно, но могли бы стоить не более $100. К концу же жизни стоимость фотографий выходила за пределы $100 тыс. Недавняя гибель фотографа скорее всего выведет виток цен на новый уровень: они могут подняться и в два, и в пять, и даже в десять раз.
Художников такого масштаба, разумеется, немного. Впрочем, по словам Юлии Гельман, стоимость работ зависит от многих факторов и художественная ценность — один из них, но не единственный. Так, самые дорогие на художественном рынке работы — это работы постимпрессионистов и произведения поп-арта (к примеру, стоимость недавно выставлявшихся в Stella Art Gallery полотен Энди Уорхола составляла $300 тыс. — «Ф.»). Связано это, по ее мнению, не с тем, что такие работы ценнее полотен других художников. Просто появление тех и других совпало с бурным ростом экономики. Да и американские авторы стоят дороже русских «не потому, что они лучше, а оттого, что уровень жизни в США выше и больше денег, которые можно потратить на произведения искусства».
«Зачастую увеличение цены на произведение искусства, — считает Ольга Томсон, президент фонда современного искусства Санкт-Петербурга «Русский альбом», — это результат деятельности самого владельца работ, продвигающего на рынке то направление искусства, с которым он работает». Яркий тому пример — английский коллекционер Чарльз Саатчи, владелец галереи White Cub, который буквально вывел на рынок шумную поросль Молодых Британских Художников (МБХ). Влияет на динамику цен и отказ художника от того или иного жанра. Так, живописные работы художника Константина Латышева какое-то время продавались по цене около $2 тыс. Затем он перестал заниматься живописью, перешел на компьютерные принты, и стоимость картин, которые успели осесть за это время по частным коллекциям, поднялась до $5 тыс.
Если говорить о средних расценках на работы российских художников, здесь не бытуют каких-то заоблачные величины. Например, картины Владимира Самсонова в зависимости от размера можно приобрести за сумму от $2 до $12 тыс., фотография Ольги Чернышевой оценивается в пределах $2-5 тыс., графика Леонида Тишкова обойдется в $5-6 тыс., а живопись Сергея Браткова — от 1000 до 3500 евро. За сумму от $3 тыс. до $12,4 тыс. можно приобрести работы Валерия Кошлякова, его же графические «Архитектурные фантазии» стоят в одной из московских галерей $3,9 тыс. Для сравнения: стоимость работ Николая Овчинникова, на которого существует даже waiting-list, за последние несколько лет возросла от $5 тыс. до $25 тыс. Если говорить о пресловутой паре Владимира Дубосарского и Александра Виноградова, то цена на них доходит до $30-50 тыс.
Мода на культурный капитал. Кто они — художники, перспективные с точки зрения инвестиций? Специалисты называют разные фамилии, и в основном здесь сказывается политика галереи. Чаще других повторяются имена Тимура Новикова (уже умершего и, разумеется, безумно дефицитного), Валерия Кошлякова, Игоря Макаревича, Константина Звездочетова, талантливыми фотографами считаются Валерий и Наташа Черкашины и Святослав Пономарев.
«Скорее всего со временем будут расти цены на работы тех, кто до сих пор оставался в информационной тени, — прогнозирует Ольга Томсон, — официальных советских художников (соц-арт привлекает на Западе большое внимание), равно как и авторов, продолжающих традиции русского авангарда и верных пластическому языку Малевича, Кондратьева, Стерлигова. А также будет пользоваться спросом советский андеграунд, который еще не раскручен на Западе».
Внутренний российский рынок современного искусства все еще находится в стадии становления. К тому же русские люди отличаются большим консерватизмом и недоверием к contemporary art. Однако, отмечают многие герои этой публикации, среди клиентов их галерей зачастую встречаются очень состоятельные люди, широко известные в бизнес-кругах.
КОММЕНТАРИИ
Владимир Овчаренко, владелецгалереи «Риджина»:
— Главное здесь, как и в любом бизнесе, — чутье и опыт, которые приходят к инвестору со временем. Рецепт один: изучать обстановку и советоваться со специалистами. При этом, конечно же, окончательное решение — вкладываться или нет — остается за инвестором. Специфика произведения искусства как объекта инвестирования — получение не только финансовой выгоды, но и в первую очередь эстетического удовольствия от общения и обладания произведениями. Без удовольствия этот бизнес разочарует очень быстро.
МихаилКрокин,
директор Крокин-галереи:
— Есть два пути: прийти на антикварный салон, купить старинную вещь и иметь 50-процентную уверенность, что на «черный день» у вас есть золотой запас. Если же у вас аллергия на нафталин, имеет смысл подумать о том, чтобы приобрести произведения современных художников, только завоевывающих рынок. Здесь присутствует элемент риска, но это риск с наслаждением. Если человек молод и ему нравится видение мира своего ровесника, приобретение стильной вещицы становится не просто покупкой, но и попыткой вникнуть в то, что ее автор хочет сказать. Это угадывание, но если человек внимательно проводит отбор художников, то велика вероятность попасть в точку.
Елена Селина,
директор XL-галереи:
— Если человек не просто покупает то, что ему приглянулось, а настроен инвестировать, важно задать галеристу вопрос, в каких выставках участвовал автор и в собрании каких музеев находятся его работы. Но даже если человек желает инвестировать, он должен приобретать то произведение, которое ему нравится. Если бы я была коллекционером, мне интересно было бы покупать работы молодых авторов, потому что в этом случае вы становитесь участником художественного процесса. Конечно, вы рискуете, но молодые художники стоят недорого.
Ольга Томсон, президент фонда современного искусства Санкт-Петербурга «Русский альбом»:
— Если это не единичная покупка, то лучше собирать работы, которые можно чем-то объединить (например, школы, группы, направления). Для частного собирателя приобретение произведения искусства должно стать увлечением, требующим изучения своего предмета, иначе не избежать ошибок. Покупка современного искусства на сегодняшний день — авантюра. В отсутствие в стране музея современного искусства (музей Церетели не в счет), политики презентации искусства цена на произведение современного художника со временем может либо вырасти во много раз, либо упасть.
Илья Вольф, заместитель директора Айдан-галереи:
— Искусство, даром что современное, — вещь довольно накладная и может стоить даже дороже, чем антиквариат. Все зависит от финансовых возможностей и амбиций покупателя. Если это просто способ сохранить деньги, то за сумму около $10 тыс. он может приобрести художника, цена на которого не слишком менялась за последние 5-10 лет. Если же кроме удовольствия он хочет получить и некие дивиденды, это будет совершенно другая категория работ и художников — возможно, более рисковая. Если общая экономическая ситуация в стране сохранится, нынешний и два предыдущих года можно будет считать началом бума на современное искусство. Уже сейчас многие коллекционеры начинают продавать антиквариат и покупать произведения современных авторов.
Юлия Гельман, финансовый директор галереи Марата Гельмана:
— Наверное, выгодней инвестировать деньги в акции нефтяных компаний… Но с искусством приятнее жить, а с современным искусством еще и интересно — можно наблюдать живой художественный процесс, общаться с художником, ездить на крупные международные выставки и ярмарки. Обычно предметы современного искусства коллекционируют интеллигентные бизнесмены и известные люди, а также иностранные специалисты, работающие в России.l
Класс!
Нравится
Рассылки Subscribe.Ru
«ФИНАНС.» — еженедельный деловой журнал.
Присоединяйтесь к сообществу профессионалов!
 
Назад
 
КОНТАКТЫ
Реклама |
Контакты |
Подписка |

«Viberi» Ответы экономики с Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики с Анной КимДЕФИЦИТ РАБОЧЕЙ СИЛЫ В РОССИИ – ЭТО ТАКОЙ ФАНТОМ. А ВОТ УРОН ЭКОНОМИКА НЕСЕТ ВПОЛНЕ РЕАЛЬНЫЙ, И ВИНОВАТО В ЭТОМ ГОСУДАРСТВОНе так давно Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН опубликовал оценки, согласно которым к 2020 году численность экономически активного населения сократится до 70,1 млн человек. Для тех, кто не в курсе: сейчас их – людей, способных производить товары и оказывать услуги, – 75,2 млн. Между тем жалобы на нехватку рабочих рук звучат уже сейчас. Картину бедствия в красках расписывают политики, чиновники и промышленники. Приведу лишь один пример. Месяца полтора назад замминистра промышленности и энергетики Андрей Дементьев сообщил, что «Транснефть», строящая нефтепровод «Восточная Сибирь – Тихий океан» в связи с дефицитом кадров собирается привлечь 2 тыс. рабочих из Китая. Китайцев, конечно, много, пару тысяч возьмешь – никто и не хватится. Но если серьезно, так ли велика потребность России в кадровых ресурсах соседей? Я меньше всего хочу лить воду на мельницу разнообразных движений против нелегальной иммиграции. Просто предлагаю посмотреть на ситуацию здраво.
Официальный уровень безработицы в России невысок – менее 6% экономически активного населения. Но при этом в стране немало предприятий – наследников советской эпохи, неконкурентоспособных, но оттягивающих на себя рабочую силу. Допустим, со временем они будут «похоронены» рынком. Но есть сферы, где неэффективность невозможно устранить без вмешательства государства. Собственно, оно и вмешивается. Только руководствуется при этом чем угодно, кроме принципов экономической целесообразности.
По результатам весенней кампании в Вооруженные силы были призваны 133,5 тыс. человек. Как сообщил начальник профильного управления Генштаба ВС Василий Смирнов, в следующем году число призывников вырастет еще на 20% в связи с сокращением отсрочек от службы. С точки зрения экономики – десятки тысяч пар рабочих рук, здоровых молодых мужчин, искусственно изъятых из производства ВВП (если, конечно, не считать «неформального» труда вроде строительства генеральских дач). Но экономические доводы, очевидно, оказываются слабее, чем аппетиты отдельно взятого ведомства.
«Эффект Минобороны» становится еще более разрушительным для экономики, будучи помноженным на пороки образовательной системы. По данным Росстата, число вузов за последние 10 лет выросло примерно в полтора раза, а число студентов – более чем в два. О качестве высшего образования при такой массовости говорить не приходится. Причем в результате мы имеем не только одну «нерабочую армию» – студентов, которые делают вид, что учатся, но и другую – преподавателей, которые делают вид, что учат. Если прибавить к ним немалое число школьных учителей, работающих не по призванию, а по бессмысленно перегруженной программе среднего образования, счет неэффективно используемой рабочей силе пойдет уже на сотни тысяч. К слову, за этот же 10-летний период число средних специальных учебных заведений выросло всего лишь с 2,6 тыс. до 2,8 тыс., а численность учащихся – с 1,9 млн до 2,5 млн.
ДАБегство капиталов из России оказалось не таким уж страшным
НЕТИпотечный кризис в США кончится не скоро

«Viberi» Российские производители об импортозамещении
«Viberi» Российские производители об импортозамещении
В стране начали действовать два серьезных фактора импортозамещения: девальвация рубля и режим народной экономии, который заставляет выбирать более дешевые отечественные товары. «Выбери!by» спросил участников рынка, чувствуют ли они облегчение. Дмитрий Ефимов, генеральный директор «Нижфарма»:- Ослабление рубля может простимулировать рост внутреннего производства лекарств, как это произошло в 1999 году. Тогда увеличение объемов в натуральном выражении было наиболее существенным за всю историю. Но сейчас рубль упал не так сильно, поэтому и существенного роста не ожидается. Хотя, сдвиги, безусловно, будут.Лекарства — наименее эластичный товар. Для них важны потребительские предпочтения, приверженность к определенной марке. Кроме того, врачи назначают привычный для них набор лекарственных препаратов. Поэтому я не думаю, что факт девальвации на 30-40% и снижение доходов населения смогут коренным образом поменять расстановку сил на рынке. Должны быть дополнительные драйверы, о которых говорили на протяжении всего 2008 года: обновление ассортимента, постоянная работа над улучшением качества. Российские лекарственные средства должны полноценно замещать импортные. Механизм простого поднятия пошлин, как в автопроме, не подходит. Сначала нужно создать полноценный и приемлемый по цене российский аналог.По структуре рынка, доминирующее положение в денежном выражении занимают импортеры. Если считать в упаковках, то ситуация обратная — российские лекарства покупаются в больших объемах. В основном это примитивные препараты, которые больше нигде уже и не выпускают. Современной отечественной продукции, способной полноценно заместить иностранные дорогостоящие аналоги, мало. Их нужно создавать, но без целой системы стимулов не обойтись. Преференции для российских препаратов при госзакупках – это немногое, что государство реально может сделать для поддержки фармотрасли. Прямые финансовые вливания малоэффективны. А создание гарантированного рынка для российских лекарств дает возможность стабильного заработка. А вот рынок БАД плотно занят российскими препаратами. В первой десятке в основном отечественные производители. Здесь вопрос другой: в кризис, при общем похудении кошельков, от препаратов, которые не лечат, а лишь улучшают прогноз на будущее, отказываются в первую очередь. На лекарственных препаратах же не сэкономишь: заболел и никуда не денешься – надо принимать.Может девальвация рубля и дает некоторые преимущества с точки зрения спроса, но гораздо быстрее она увеличивает издержки и больно бьет по рентабельности. В структуре себестоимости лекарственного препарата 60-80% приходится на субстанции — активные вещества, из которых он изготавливается. А на рынке субстанций пропорция «импорт/местное производство» удручающая. У «Нижфарма» на импорт приходится более 70% всех закупок в денежном и натуральном выражении.Девальвация бывает разной. Если она и дальше будет идти плавно и прогнозируемо, то не думаю, что у нас появятся преимущества перед импортерами. Они успевают адаптироваться под изменение курса рубля. В ином случае у российских предприятий в глазах тех же дистрибуторов появляется четкое преимущество. Дистрибутор, покупая товар за рубли, не думает, что у него отсрочка платежа в 60 дней, и за это время расчетная цена может повыситься. Некоторые уже сейчас всерьез задумываются об этом, ведут сложные переговоры с импортерами о том, как гарантировать себе стабильность. Иногда привязывают расчеты к курсу рубля, порой пользуются финансовым страхованием. Но нас такая участь минует. Мы и дальше можем спокойно работать и повышать цены в случае роста издержек. Подорожание препаратов не так пугает дистрибуторов, как курсовые разницы.Виктор Дмитриев, генеральный директор Ассоциации российских фармацевтических производителей:- Стереотип о недостаточном качестве препаратов российских производителей отживает свой срок. Кроме того, девальвация рубля и более низкая платежеспособность населения подстегнет потребление более экономичных отечественных препаратов. Вопрос импортозамещения можно рассматривать в двух плоскостях: государственные закупки и коммерческий рынок.Касательно первого важно отметить, импортозамещение — это первый этап в стратегии развития российской фармпромышленности до 2020 года, разработанной Министерством промышленности и торговли. Многие локальные производители на протяжении последних нескольких лет уже реализуют эту стратегию. В большинстве сегментов российские лекарства способны составить конкуренцию импортным аналогам. Однако государство не стимулирует отечественную фармпромышленность, поскольку в госзакупках не существует преференций для локальных производителей. Хотя это устоявшаяся практика для многих стран (США, Япония, Великобритания и большая часть ЕС потребляют в программах лекарственного возмещения 70-90% собственной продукции). А в России в 2008 году доля импортируемых лекарственных средств, поставляемых в рамках программы ДЛО, в денежном выражении достигла критически высокой отметки в 95,8%.В условиях финансового кризиса политика умеренного протекционизма вдвойне актуальна: приоритетное участие отечественных производителей в государственных закупках означает возможность рефинансировать потенциальную прибыль в повышение ликвидности, дальнейшего развития предприятий, осуществления бесперебойных поставок лекарственных средств. Посмотрите на автомобильный рынок, где государство повысило таможенные пошлины на ввоз импортных машин в качестве одной из последних мер по защите локальных производств.Девальвация рубля и снижение платежеспособности населения подстегнет потребление более экономичных лекарственных средств, которые, как правило, произведены внутри страны. Тенденция будет усиливаться еще и потому, что стереотип о недостаточном качестве препаратов российских производителей отживает свой срок. В отечественной фарминдустрии есть предприятия, способные обеспечить качество, эффективность и безопасность выпускаемых лекарственных средств на уровне мировых стандартов. Результаты исследования ГФК Русь за 2007 год говорят, что 49% потребителей предпочитают отечественные препараты, 46% считают, что они вызывают больше доверия, а 40% — что они оптимальны по соотношению «цена/качество».Розничные сети ухудшают ситуацию. Аптекам невыгодно брать на реализацию более дешевые препараты, поскольку наценка определяется ценой упаковки, и, соответственно, чем дороже препарат, тем большую прибыль получает аптека. Из-за этого дешевые отечественные препараты иногда не попадают на полки.Павел Исаев, член правления «Юнимилка»:- Девальвация уже достаточно серьезная, но в отношении таких молочных продуктов как сыр или масло, — пока недостаточная. Специфика в том, что молокопродукты делятся на несколько категорий. Цельномолочные, кисломолочные и йогурты в принципе предполагают исключительно местное производство. Вместе с тем, существуют биржевые молочные продукты, такие как сыр, масло и сухое молоко. Это объекты мировой торговли. И некоторые страны мира в силу разных причин лучше приспособлены к их производству, а в результате себестоимость у них ниже. Поэтому новозеландское масло дешевле отечественного даже на российском прилавке. Благодаря девальвации начинает прорисовываться паритет между ценами на иностранные и российские сыры. Хотя Белоруссия сейчас ими перезатарена.Они, скорее всего, начнут демпинговать: продавать его либо в ноль, либо в минус, просто чтобы обеспечить сбыт.Конкурировать с импортным сырами и маслом всегда тяжело. В 2008 году — сложнее вдвойне, так как объемы производства этих продуктов в России значительно падали из-за резкого роста цен на сырье. Вместо российского на полки магазинов попадал иностранный сыр не только в дорогих категориях, но и экономичных. В 2009 году ситуация с сырьем улучшилась, макроэкономические тенденции для молочной отрасли также позитивны. Отмечается падение цен на молоко и отсутствие его дефицита.В сложных продуктах, где велика доля евросоставляющих, например, фруктово-ягодных наполнителей, хитрой упаковки, закваски – есть валютные риски. Но доля этих продуктов в портфеле нашей компании относительно невелика. И негативный эффект от них будет нивелирован повышением конкурентоспособности российского молока и других продуктов.Сергей Удалов, заместитель директора агентства «Автостат»:- На авторынке, как и во многих других отраслях, включились факторы импортозамещения, действие которых будет усиливаться. Рост курса основных мировых валют к рублю приводит к удорожанию импортируемых автомобилей. В декабре о предстоящем повышении цен на автомобили объявили Ford (+5%), Chevrolet (+5+8%), Mercedes-Benz (+3,4+6,1%), Volvo (+10+15%), Hyundai – (в среднем на 7%), цены на Nissan выросли на 5-7%. Без пересмотра прайс-листов не обойдутся и другие иностранные брэнды. В дальнейшем при таком быстром росте курса доллара и евро импортеры будут вынуждены корректировать рублевые цены на автомобили более оперативно. Эти факторы ведут как к общему снижению спроса на иностранные автомобили, так и к снижению конкурентоспособности бюджетных моделей, аналоги которых производятся в России.Повышение пошлин, вступившее в силу с начала года, стимулирует продажи авто, собираемых в стране. Становится экономически нецелесообразно покупать иномарки, бывшие в употреблении. А таких, по итогам 2008 года в Россию было ввезено порядка 420 тыс. Теперь этот объем может быть замещен новыми автомобилями более низкого класса, как иностранными, так и отечественными.Момент, способный изменить расстановку сил в пользу внутреннего производства, – заявление Владимира Путина о субсидировании государством кредитов на 2/3 ставки рефинансирования ЦБ на покупку автомобилей, произведенных в стране, стоимостью до 350 тыс. рублей. В первую очередь сюда попадают автомобили традиционных отечественных марок — «Автоваз», ГАЗ, УАЗ. Но и у иностранных производителей, организовавших производство в России, либо есть, либо они могут быстро подготовить модели, подходящие под эти требования. Помешать может лишь девальвация рубля, но она же заставит их по максимуму закупать компоненты внутри России, чтобы перевести затраты на производство в рублевую зону. При всех предпринимаемых мерах падение продаж автомобилей в 2009 году неизбежно. Общий объем реализации может снизиться с 2,75 до 1,7-2 млн машин. При этом доля Lada на внутреннем рынке повысится с сегодняшних 23,6% до 30-33%.Кризисный период может быть использован для повышения конкурентоспособности продукции отечественных автозаводов. Удастся ли им это – большой вопрос. Позиции иностранных концернов вместе с производителями компонентов продолжат усиливаться за счет организации производств в России. Смогут ли они это сделать в условиях финансового кризиса – тоже вопрос наличия средств на проекты. Постепенно, по мере выхода из кризиса и ослабления защитных мер правительства, иностранные производители отвоюют утерянные позиции.Виктория Пятанова, заместитель генерального директора завода «Карат»:- Отечественные продовольственные компании выиграют первыми. Во-первых, продукты питания – товары первой необходимости. Во времена любого кризиса спрос на них не падает. Граждане, напротив, стараются запастись ими впрок. Во-вторых, из-за удорожания  импорта люди пытаются экономить, покупая продукты местного производства. Прямые конкуренты «Карата» – иностранные производители сыров. Продукция завода находится в среднеценовой нише. То есть, по сравнению с другими российскими производителями наши сыры — самые дорогие, но чуть дешевле импортных аналогов. Так вот, после августа спрос на них за осень вырос на 10-15% в тоннаже.Полного импортозамещения по причине девальвации и общего снижения расходов населения не произойдет. Рынок есть рынок. Но частичное, конечно, будет. Насколько это временная тенденция, зависит от экономической ситуации в стране, и того, как быстро она выправится. Если российские производители все-таки сумеют завершить начатые проекты по модернизации производства и продолжат обеспечивать стабильность качества, то мы сможем сказать: отечественные продукты уверенно и надолго заняли долю рынка, потерянную импортом.Этому поможет усиление национального самосознания россиян и связанный с ним рост спроса на все российское. У нас есть все, чтобы воспользоваться преимуществами, подаренными кризисом. Сейчас мы занимаем долю в 12-14% на рынке плавленых сыров. Стратегическая цель – 20% на рынке всех сыров. Мы выстраиваем универсальный сырный холдинг, который будет продавать не только плавленые и мягкие, но и твердые сыры. Из производство «Карат» развивает на производственных площадках в регионах.Антон Голубок, заместитель генерального директора «Фармстандарт»:- Мы уверены в способности российских производителей заместить импортные лекарственные средства отечественными препаратами аналогичного качества. На 30 сентября 2008 года общий объем фармацевтического рынка составил около 300 млрд рублей. Доля импортных препаратов в общем объеме продаж лекарственных средств составляет 79% в денежном выражении, но всего 36% в упаковках — средняя стоимость одной упаковки импортного препарата примерно в 5 раз выше, чем у российских препаратов. Это говорит об экономической перспективности замещения импортных препаратов отечественными средствами.По оценкам «Фармэксперта» всего на российском рынке представлено около 1800 препаратов МНН (международное непатентованное название), которые выпускаются под различными торговыми названиями. Более чем 600 позиций из 1400 МНН, производимых иностранными компаниями, выпускаются также российскими предприятиями. Только на «Фармстандарт» приходится около 250 наименований. При наличии достаточных производственных мощностей, около 50% (почти 100 млрд рублей) общего объема продаж препаратов импортного производства в денежном выражении или 70% в упаковках могут быть замещены отечественными аналогами. «Фармстандарт» может заместить 25% и 40% продаж в денежном и натуральном объемах соответственно. Но необходимо отметить: заметную долю на рынке представляют оригинальные, защищенные патентами импортные препараты, замещение которых пока невозможно.Экономия денежных средств составит 20% от общего объема и для государственного бюджета, и для граждан. «Фармстандарт» уверен: тенденция к импортозамещению будет устойчивой. Достигнув определенных успехов в этом направлении российские компании, зафиксируют свою долю в соответствующих сегментах.

 : — — .
: — , , , -2, . , , , — . . , , . , , . , . . , — . (19-20.06) . 20- , 22.06 , , , , , ( -, ). , , . , 12 , , , . , . 14 , , . , . , , , . , , . 23 , . — . , , , . , . () , ., , , . ) 4 , ; ) ; ) . . , , , . , , , . . () () 6 10. 50-60- . : , , , , , . , , , , . , , , . , . , , , , , , , . , 200- . , -2 150 . , , , . , 1999 . , и , , ʠ , , , . . , . , , . , , . , . — ., , . , , , , , . . , , , , . , , . , . -, , , .-, , , . . , , , .-, ( , ) ( ). , , , . , ,

«Viberi» Низкорослая экономика
«Viberi» Низкорослая экономикаВ После затяжного спада индекс увеличился в июне–июле 2009 года на 4,4 пункта. Этого оказалось достаточно, чтобы перекрыть негативную динамику КИФ за преВ­дыдущие пять месяцев. В результате нынешняя оценка рыночной ситуации является лучшей в текущем году. Основным фактором стабилизации конъюнктуры стала динамика внешней торговли. Только за июнь–июль подорожание нефти марки Urals обеспечило свыше 5,6 пункта прироста КИФ.Индикатор инвестиций все еще сокращался, однако скорость падения замедлилась почти вдвое. Значительно более инерционным был спрос конечных потребителей: компонент, отражающий реальные располагаемые доходы населения, за первые два месяца лета упал на 6,3 пункта, индекс оборота розничной торговли – на 7,8 пункта. Впрочем, даже в этой сфере появились надежды. Показатель занятости вырос за июнь–июль на 1,7 пункВ­та, в то время как в целом за январь–июль он снизился на 12,9.Изменения в спросовой динамике способствовали пусть медленному, но верному развороту в реальном секторе. Особенно в черной металлургии, где опросы Института экономики переходного периода (ИЭПП) зафиксировали максимальные по промышленности планы увеличения выпуска. Причем важно отметить восстановление именно физических объемов, а не стоимостных. Косвенно об этом говорит индикатор грузооборота транспорта, который увеличился на 7,1 пункта, почти полностью перекрыв спад первых месяцев года.Одновременное улучшение спросовой и производственной динамики благоприятно сказалось на финансах реального сектора. Компонент КИФ, отражающий долю предприятий в В«хорошемВ» и В«нормальномВ» состоянии, увеличился на 3,8 пункта. Однако пока рост рентабельности все-таки недостаточен, чтобы стимулировать активность банков. Уменьшение объемов кредитных вложений обеспечило почти 1 пункт падения КИФ. При этом, как указывают опросы ИЭПП, в основном снижается кредитование перевооружения и расширения производства.Картина восстановления российской экономики оставляет неоднозначное впечатление. По прогнозам, КИФ вВ ближайшие месяцы увеличится на 3,4 пункта, индикатор промышленного производства – на 2,9 пункта.В Составляющие конъюнктурного индекса В«Выбери!byВ», январь 1995 г. = 100ПоказателиЗначения на 01.08.09, пунктыЗначения на 01.06.09, пунктыИзмене-ния за 2 месяца, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.09, пунктыИзменения за 7 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пунктыПоказатели предложения (производства)Грузооборот транспорта131,9124,8+7,1+0,78135,2-3,3-0,36Инвестиции в основной капитал205,8211,2-5,4-0,59237,0-31,2-3,43Численность безработных (обратная величина)83,481,7+1,7+0,1796,3-12,9-1,29Доля предприятий в В«хорошемВ» и В«нормальномВ» финансовом состоянии151,3147,5+3,8+0,38157,1-5,8-0,58Индекс портфеля заказов54,658,1-3,5-0,1134,5+20,1+0,60Вклад в КИФВ В В +0,63В В -5,06Показатели спросаОборот розничной торговли239,1246,9-7,8-0,86265,2-26,1-2,87Реальные располагаемые денежные доходы населения179,2185,5-6,3-0,69176,1+3,1+0,34Кредитные вложения в экономику932,5941,1-8,6-0,95979,1-46,6-5,13Вклады населения в банки770,9768,3+2,6+0,59767,9+3,0+0,33Цены на нефть Urals385,1340,7+44,4+5,68234,7+150,4+16,49Вклад в КИФВ В В +3,77В В +9,16Конъюнктурный индекс В«Выбери!byВ»336,2331,8+4,4В 332,1+4,1В Индекс промышленного производства129,0126,9+2,1В 132,7-3,7В Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.Источники: ИЭ РАН, РЭБВ