Рубрика: Статьи

«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯ
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯБИЗНЕСДойче-банк. Управляющим директором утвержден Тим Николь, прежде занимавший пост заместителя главы европейской группы секьюритизации по странам Центральной и Восточной Европы и СНГ в германском банке HVB.
«Эйс Жизнь Страхование». Финансовым директором назначен Андрей Палкин, ранее работавший в «Ингосстрахе» на должности начальника финансово-аналитического отдела – главного аналитика.
Oracle Utilities Global Business Unit. На должность директора назначен Максим Осорин, бывший генеральный директор московского филиала SPL WorldGroup.
«Северсталь-авто». Директором по маркетингу стал Валерий Тараканов, прежде занимавший пост генерального менеджера по стратегическому маркетингу и корпоративному пиару группы компаний «Рольф».
«Комстар-ОТС». Пост вице-президента занял Виктор Кореш, бывший генеральный директор «Петерстара».
Русь-банк. Управляющим нового филиала в Кемерово назначена Нина Беседина, работавшая до этого заместителем управляющего кемеровским филиалом Московского коммерческого банка.
Банк «Сатурн». Начальником управления корпоративного бизнеса назначена Наталья Мулина, ранее работавшая заместителем начальника этого же управления.
Райффайзенбанк. Руководителем недавно открытого представительства Райффайзенбанка в Уфе назначен Анвар Исмагилов, бывший директор уфимского филиала Акибанка.
Газпромбанк. Начальником департамента финансового мониторинга и контроля стал Виктор Сорока, прежде работавший заместителем начальника службы безопасности – начальником управления сопровождения экономических проектов.
«Verysell Проекты». Руководителем департамента по развитию бизнеса стал Владимир Алексеев, ранее работавший директором по направлению Cisco Systems.
«Синтерра». Советником гендиректора по новым технологиям назначен Дмитрий Гуркин, бывший менеджер по развитию бизнеса представительства Lucent Technologies в России и СНГ.
ВЛАСТЬФедеральная таможенная служба. Заместитель руководителя Сергей Шохин утвержден на должность статс-секретаря – заместителя руководителя.
Федеральная налоговая служба (ФНС). Заместителем руководителя назначен Константин Седов, до этого возглавлявший управление ФНС по Московской области.
Министерство образования и науки. Статс-секретарь – заместитель министра образования и науки Дмитрий Ливанов освобожден от занимаемой должности в связи с избранием его на пост ректора Московского государственного института стали и сплавов.
Федеральная миграционная служба. Управление внешней трудовой миграции возглавил Петр Сельцовский.

«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (28.03.2009)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (28.03.2009)Минфин и ЦБ надеются справиться с банковским кризисом малой кровью: вместо фонда «мертвых» активов эмиссия «неживых» облигаций«Корпоративный эгоизм банков» выливается в новые иски – целая пачка их поступила в арбитражные суды только на минувшей неделе. Алексей Кудрин говорит про рост банковской просрочки до 10%, сомневаясь, что масштаб проблемы адекватно отражается в отчетности. Он же пугает вторым банковским кризисом. Но оговаривается, что по пути создания фонда плохих активов российские финансовые власти не пойдут. Разбираться они будут с каждым отдельным банком. Что, собственно, сейчас и происходит. Через АСВ закачиваются деньги в обросший «мертвыми» долгами ВЕФК. ВЭБ в начале года рас­чи­стил баланс «Глобэкса». Теперь, если РЖД и вправду покинет «КИТ Финанс», придется снова разбираться с первой ласточкой осеннего кризиса ликвидности.Именно высокая ликвидность, которую поддерживает в системе ЦБ, создает впечатление стабильности для сторонних наблюдателей. То, что банк режет кредитную линию или повышает ставки, конечно, проблема, но пока он проводит платежи и выдает вклады, жить можно. Однако деньги ЦБ не бесплатные: по тем же пятинедельным беззалоговым аукционам ставки поднимаются до 17% годовых. Их надо отдавать, но дебиторы банков стремительно теряют платежеспособность, растет просрочка, вме­сте с ней резервы, снижается прибыль. Ухудшаются показатели достаточности капитала и долгосрочной ликвидности. Реструктуризация де­би­тор­ской задолженности тоже не лучшим образом отражается на сбалансированности пассивов и активов.Банкам нужны длинные «живые» деньги. Раздавать их государство по вполне понятным причинам не спешит. Программа выдачи субординированных кредитов то ли работает, то ли нет. Тем временем к появлению на свет готовится новая сущность – специальные госбумаги, при помощи которых будут накачиваться капиталы банков. Механизм, если я правильно понял формулировку «учитываться в уставном капитале», таков: кредитная организация проводит допэмиссию акций и передает их государству в обмен на спецоблигации. В результате увеличивается основной капитал, а полученные в его оплату бумаги служат обеспечением по кредитам, выдаваемым ЦБ. Обратный же обмен активами ознаменует завершение кризиса. С точки зрения государства, преимущества очевидны: «живые» деньги остаются в казне, контроль над банком усиливается, регулятор получает новый рычаг управления на кредитном рынке. Банк, в свою очередь, решает проблему до­ста­точ­но­сти капитала и получает дополнительный источник ликвидности. А реальный бизнес, соответственно, продолжает надеяться на новые кредиты и ре­струк­ту­ри­за­цию старых.Схема, однако, не исключает «живых» трат в будущем: не будет же правительство в случае банкротства кредитной организации расплачиваться с ЦБ ее акциями, потери придется повесить на бюджет. Но это потом и если.

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕ»ЛУКОЙЛ» опубликовал отчетность за I полугодие 2003 года по стандартам US GAAP, согласно которой чистая неаудированная прибыль компании за этот период составила $2,36 млрд по сравнению с $840 млн за I полугодие 2002 года. При этом во втором квартале этот показатель составил $1,54 млрд по сравнению с $597 млн во втором квартале 2002 года.
«Силовые машины» получили одобрение котировального комитета РТС на включение его обыкновенных акций в раздел «внесписочные» перечня ценных бумаг, допущенных к обращению в РТС. По достижении необходимого объема сделок эмитент планирует подать заявку на допуск акций компании к обращению в РТС путем включения в котировальный лист «Б».
«Аптечная сеть 36,6» опубликовала отчетность по стандартам US GAAP за I полугодие 2003 года, согласно которым чистый убыток составил $0,944 млн против прибыли в $2,2 млн годом ранее. При этом чистая выручка компании за этот период выросла на 28% до $68,4 млн, валовая прибыль повысилась на 29% до $26,4 млн, операционная прибыль упала на 46% до $3,1 млн, а прибыль от реализации до амортизации упала на 48% до $4,8 млн.
В фондовой секции ММВБ установлен исторический рекорд по объему торгов. В частности, оборот в секции по итогам торгов 8 октября составил 31,28 млрд рублей, что равняется $1,03 млрд. Прежний рекорд был зафиксирован 23 мая текущего года и составлял 24,01 млрд рублей.
В RTS Board — систему, предназначенную для индикативного котирования ценных бумаг, не включенных в РТС, с 13 октября будут добавлены обыкновенные акции ОАО «Комбинат мясной Воронежский» (код РТС — kmvr). Таким образом, участники RTS Board с этого дня будут иметь возможность выставлять котировки по 602 ценным бумагам.
В FORTS — едином срочном рынке бирж РТС и «Санкт-Петербург» по итогам торгов 8 октября установлен новый рекорд по объему открытых позиций, который превысил 5 млрд рублей против 4 млрд рублей зафиксированных 2 сентября. Другим рекордным показателем дня стало количество заключенных сделок — 6580, против 5622, зафиксированных 17 июля 2003 года.
«Северо-Западный Телеком» 8 октября полностью разместил 2-й выпуск четырехлетних облигаций объемом 1,5 млрд рублей. Всего в ходе аукциона было подано более 110 заявок на общую сумму свыше 2,6 млрд рублей. Ставка первого купона определена в размере 14,2% годовых.
Магнитогорский металлургический комбинат 9 октября разместил пятилетние еврооблигации на $300 млн. Цена облигаций составила 98,992%. Купон по ценным бумагам зафиксирован на уровне 8% годовых при доходности 8,25% годовых.
«Дальсвязь» решила увеличить процентные ставки по трехлетнему облигационному займу на 1 млрд рублей, размещение которого запланировано до конца года. Процентные ставки по третьему и четвертому купонам увеличены с 10 до 15% годовых, по пятому и шестому купонам — с 9 до 13% годовых.
Инвестторгбанк 8 октября закончил размещение двухлетнего выпуска своих облигаций на сумму 300 млн рублей, которое началось 2 октября. На аукционе в первый день размещения эмитент установил цену отсечения по облигациям, равную 100% от номинала, а доходность к оферте составила 17,73% годовых. В ходе аукциона было размещено облигаций на 143 млн рублей. Доразмещение облигаций происходило на ММВБ в режиме переговорных сделок.
Южная телекоммуникационная компания в I квартале 2004 года разместит 2-й выпуск облигаций объемом 1,5 млрд рублей сроком на 3 года. Первый заем с такими же параметрами был размещен в конце сентября. Привлеченные с помощью второго займа средства будут направлены на финансирование инвестиционных проектов в рамках плана капитальных вложений компании на 2004 год.
Минфин отказался зарегистрировать условия эмиссии облигаций Тверской области объемом 500 млн рублей из-за несоответствия проспекта эмиссии бюджетному законодательству. Средства от него администрация области планировала использовать на покрытие кассовых разрывов областного бюджета.
«Мобильные ТелеСистемы» 8 октября успешно разместили по номиналу семилетние еврооблигации на $400 млн. Спрос на облигации, выпущенные «дочкой» МТС Mobile TeleSystems Finance S. A., составил $1,5 млрд. Ставка купона установлена на уровне 8,375% годовых.

«Viberi» Работа для коротких денег
«Viberi» Работа для коротких денегНа счетах предприятий зачастую оказываются временно свободные денежные средства, которые образуются при накоплении ресурсов на закупку дорогостоящего оборудования, для выплаты налогов, зарплаты и т. д. Естественно, что в такой ситуации вполне логично было бы получить дополнительные доходы от размещения этих денег при разумном уровне риска. Что может предложить рынок и какие инструменты следует выбрать? Исследовать этот вопрос взялся журнал «Выбери!by».
Доходность невысокая, зато надежно. Начальник информационно-аналитического отдела ИК «ЦентрИнвест Секьюритис» Дмитрий Уголков считает наиболее целесообразным размещение краткосрочных средств в инструменты с фиксированной доходностью, риски по которым минимальны: банковские депозиты, собственные векселя банков, а также облигации. По мнению эксперта, чтобы получить приемлемую доходность, например, по акциям, вложения необходимо осуществлять на срок более одного года.
Заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Импэксбанка Алексей Струнилин среди основных аргументов в пользу размещения временно свободных средств на депозиты называет невысокий по сравнению с другими инструментами (например, акциями или облигациями) уровень риска, а также низкие транзакционные издержки. Эксперт пояснил, что крупные клиенты банка регулярно размещают средства на депозиты, поскольку даже однодневный простой больших сумм ведет к потере средств для предприятия.
Как правило, банки принимают средства как в рублях, так и в долларах США, реже в евро, и фиксируют доходность при этом в любой из перечисленных валют. По словам заместителя директора управления развития корпоративного бизнеса Московского банка реконструкции и развития (МБРР) Валерия Кашковского, сейчас основная доля размещения производится в рублях, даже иностранными компаниями. И это наиболее выгодно в среднесрочной перспективе.
По словам начальника отдела собственных долговых обязательств банка «Юниаструм» Андрея Пугачева, если предприятие уже имеет счет в банке, для размещения средств на депозит нужно лишь заключить договор. Юридическому лицу, которое не является клиентом кредитной организации, потребуется открыть депозитный счет. Для этого необходимо представить нотариально заверенные копии устава и свидетельства о регистрации, справку из Госкомстата о присвоении кодов, ИНН, справку о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц, выписки из протоколов о назначении первых лиц компании. Банк обязан уведомить налоговую инспекцию об открытии депозитного счета. Некоторые банки ограничивают привлечение коротких денег, устанавливая минимальный срок депозита в один месяц. Начальник казначейства Гринфилдбанка Сергей Филатов пояснил, что в его банке в индивидуальном порядке можно разместить средства на меньший срок, но ставка при этом будет значительно ниже — 1,5-2% годовых в рублях.
В банке «Юниаструм» при вложении на любой срок до месяца устанавливается ставка «до востребования» (до 1% годовых в валюте и 1,5% годовых в рублях). А в МБРР нет фиксированной ставки по депозитам на срок менее 31 дня. Они устанавливаются в индивидуальном порядке в зависимости от срока и суммы, на уровне около двух третей от ставок на межбанковском рынке.
Вдобавок кредитные организации часто ограничивают минимальную сумму депозита. Например, чтобы разместить средства в МБРР на один месяц, потребуется не менее $50 тыс. При размещении на срок менее 30 дней нижний порог суммы значительно выше, и определяется он индивидуально. Например, чтобы сумма процентов составила 30 тыс. рублей ($1000) за 21 день, сумма должна быть более 10 млн рублей. Напротив, в Импэксбанке не существует ограничения по минимальной сумме депозита. Главное условие — процентные ставки должны устраивать партнеров.
Предприятие также имеет возможность разместить краткосрочные средства в виде неснижаемых остатков на расчетном счете. Такая операция сулит большую, чем по депозиту, доходность для юридического лица. Например, при размещении на срок 10-12 дней банк может выплатить 6% годовых в рублях. Операции по использованию остатков на счетах строятся на доверительных отношениях предприятия и банка. Организация каждый раз заново договаривается с банком о сроке, в течение которого обязуется не снимать средства со счетов, и о процентах, которые банк готов начислить за пользование ими. Понятно, что фиксированных ставок по такому виду вложения не бывает.
Помимо упомянутых инструментов возможно размещение средств в собственный вексель банка. Как правило, ставки по размещению средств в векселя не слишком отличаются от ставок по депозитам. Иногда они даже чуть ниже ставок последних, так как у банков есть лимиты по выдаче векселей. При покупке векселя, как и при размещении на депозит, необходимо заключить договор с банком, после чего забрать вексель из кредитной организации (это должно сделать лицо, обладающее доверенностью) либо заключить договор на хранение векселя в банке. Процедура приобретения векселя одинакова как для клиентов, так и для сторонних юридических лиц.
Говоря о векселях, нельзя не упомянуть о более рискованном варианте размещения средств — выходе на вексельный рынок. Векселями торгуют на внебиржевом рынке, в информационных системах, доступ к которым имеют в основном лицензированные брокеры. Для осуществления операций с векселями необходимо заключить либо брокерский, либо общий договор доверительного управления.
Доходность векселей, обращающихся на рынке, сильно колеблется в зависимости от эмитента и составляет 8-23% годовых в рублях. При вложении на короткие сроки стоит рассматривать высоколиквидные бумаги. В основном это векселя крупных банков, наиболее предпочтительными являются бумаги Газпромбанка, Межпромбанка, Альфа-банка. Векселя эти низкодоходные, но под них можно перекредитоваться, а также реализовать их в минимальные сроки.
Россия-28 лучше. В качестве надежного инструмента для размещения средств на короткий промежуток времени исполнительный директор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Владислав Ковальчук предлагает государственные облигации, например ГКО и ОФЗ. Их доходность к погашению в среднем составляет 5-9% годовых в рублях. При размещении средств на 1-2 недели имеет смысл приобрести облигации с коротким сроком до погашения. Идеальный вариант — когда срок погашения совпадает с окончанием срока размещения. Таким образом, инвестор избегает риска изменения курсовой стоимости, которая происходит на вторичных торгах.
Доходность при размещении средств в корпоративные облигации выше, однако возрастают и риски. Заработать на них можно от 9-10% и больше. Доходность еврооблигаций варьируется в пределах от 3-4% до 7,5% годовых. Дмитрий Уголков из «ЦентрИнвест Секьюритис» советует отдать предпочтение еврооблигациям с длительным сроком погашения: Россия-28, Россия-30. Доходность по ним может составлять до 7,4% годовых.
Впрочем, он предупреждает: хотя при расчете доходности к погашению предполагается, что цена облигации будет пропорционально возрастать при приближении срока погашения, на практике так происходит не всегда. Она может оказаться ниже, чем при покупке, и угадать ее движение — главная задача при вложении в облигации на срок меньший, чем срок погашения. Для этого можно получить разовую консультацию финансового аналитика.
Пропуск на рынок. Так как юридическое лицо не может самостоятельно выйти на фондовый рынок, не имея лицензии профучастника и сертифицированных специалистов, необходимо заключить договор брокерского обслуживания с профучастником — инвестиционной компанией.
Юридическому лицу для заключения брокерского договора потребуются те же документы, что и при заключении депозитного договора с банком. Обычно процедура оформления договора занимает около получаса. Затем инвестор переводит средства на брокерский счет в инвестиционной компании. Уже на следующий день возможно размещение средств на фондовом рынке.
Стандартный срок договора — один год с автоматической пролонгацией, если стороны не имеют возражений. Договор может быть и разовым, если клиент планирует осуществить 1-2 операции. При наличии действующего брокерского договора инвестор может в любое время участвовать в торгах, вводить и выводить средства по собственному усмотрению при условии, что срок действия договора не закончился.
При этом в некоторых компаниях оговаривается сумма договора. Порог выбирается как некая условная сумма, начиная с которой краткосрочное инвестирование имеет смысл для инвестора. Комиссия за брокерское обслуживание взимается в процентах от ежедневного объема сделок и колеблется в пределах 0,04 до 0,14 в зависимости от оборота за день. А при торговле на РТС она колеблется в пределах 0,25-1% в зависимости от ликвидности ценных бумаг и трудоемкости работы с ними. Например, некоторые акции второго эшелона довольно сложно купить на рынке.
Для тех, кто предпочитает шампанское. Эксперт ИК «Атон» Анатолий Каплин считает наиболее предпочтительным размещение коротких денег в акции. Основной аргумент специалиста: комиссионные за брокерское обслуживание при размещении акций и облигаций примерно одинаковы. При этом невысокая прибыль от краткосрочного размещения средств в облигации от одной недели до месяца «съедается» комиссионными, которые необходимо уплатить брокеру при покупке и продаже облигаций. Прогнозируемая доходность от операций с акциями обычно выше, поэтому комиссионные не составляют столь значительную часть прибыли. К тому же краткосрочные (1-2 дня) вложения в акции являются излюбленным инструментом банков при операциях со свободными остатками на счетах юридических лиц. Анатолий Каплин считает, что и сами предприятия могут извлечь из собственных средств не меньшую выгоду, чем банковские трейдеры.
Риски при вложении средств в акции превышают риски при работе с облигациями. Принятие инвестиционного решения требует определенных знаний о фондовом рынке. Анатолий Каплин советует обязательно знакомиться с аналитическими обзорами, подписка на которые обычно предоставляется в рамках брокерского обслуживания, либо периодически заказывать анализ рынка «под себя» у финансовых консультантов.
Основными биржами, где проводятся операции с акциями, являются ММВБ, где акции котируются в рублях, и РТС, на основной площадке которой торги осуществляются в валюте. При размещении средств на время до одного месяца имеет смысл производить инвестиции на ММВБ, так как объем торгов здесь больше, чем на РТС. Лучше всего покупать самые ликвидные и наименее рисковые акции — «голубые фишки». Поскольку около 80-90% сделок приходится на акции первой десятки, их достаточно легко и купить, и продать. Среди наиболее ликвидных можно перечислить акции РАО «ЕЭС России», «Газпрома», «ЮКОСа», «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза», ГМК «Норильский никель», «Ростелекома», Сбербанка, «Мосэнерго», «Сибнефти», а также привилегированные бумаги РАО «ЕЭС России». При брокерском обслуживании инвестору могут предоставлять кредит на сумму до 60% инвестируемых средств. Операции с его использованием носят название маржинальных торгов, или торгов «с плечом». Стоимость кредита варьируется в разных организациях и может составить от 18 до 35% годовых.
Для неуверенных. Организациям, которые хотели бы поработать на фондовом рынке, но не уверены в достаточности своего опыта, инвесткомпании предлагают услугу доверительного управления.
Начальник отдела доверительного управления Восточноевропейской инвестиционной компании (ВИКА) Константин Беликов пояснил: «Основное отличие доверительного управления от брокерского обслуживания заключается в том, что при брокерском обслуживании все решения о проведении операций клиент принимает самостоятельно, а при доверительном управлении инвестиционные решения принимают портфельные управляющие». Инвесткомпания, оказывающая услугу, должна обладать лицензией ФКЦБ на доверительное управление. Для заключения договора юридическому лицу требуются те же документы, что и для заключения договора для открытия депозитного счета в банке. В некоторых случаях по условиям договора доверительного управления предусматривается получение управляющим гарантированной доходности. К договору обязательно прилагается инвестиционная декларация, в которой указываются цель управления и структура портфеля (в какие инструменты можно производить инвестиции и в какой пропорции).
При этом клиент регулярно (в конце отчетного периода) получает отчетность о результатах управления. Обычно договор на доверительное управление заключается на срок не менее чем три месяца. Однако существует возможность разместить средства и на более короткий срок, заключив так называемый индивидуальный договор доверительного управления. По его условиям инвестор может выводить часть или все денежные средства в более короткие периоды.
В одних инвесткомпаниях за услуги управляющего взимается часть полученного дохода. В «ЦентрИнвест Секьюритис», например, ставка фиксированная и составляет 13% от полученной прибыли, в ВИКА вознаграждение колеблется в пределах 15-20%. А в «Пиоглобал Эссет Менеджмент» вознаграждение за услуги по доверительному управлению состоит из двух частей. Собственно за управление взимается до 2% от среднегодовых активов. Предусмотрено и вознаграждение за успех в размере 20% от дохода, превышающего базовую ставку в 5-6% годовых.
Деньги и ценные бумаги — все при нас. В качестве инструмента для размещения временно свободных средств могут использоваться сделки репо. В рамках репо заключаются два договора: о покупке ценных бумаг и о последующей их продаже первоначальному продавцу по фиксированной цене. Для предприятий размещенные денежные средства обеспечены надежными ценными бумагами.
По словам начальника отдела долговых обязательств ИК «Стифф энд Дана» Владислава Щицына, средняя доходность операций репо при вложении до одного месяца составляет около 6% годовых. Наименее рискованными являются вложения в векселя банков, желательно первой тридцатки, а также облигации надежных эмитентов. Кроме надежности такие бумаги обладают максимальной ликвидностью, то есть предприятие в любой момент может реализовать или заложить данные бумаги и получить денежные средства, тем самым осуществляя контроль и управление денежными потоками. Например, у предприятия есть разрыв между платежами в три дня. При этом оно не держит средства на банковском счете, а приобрело ценные бумаги с доходностью 8-9% годовых. В момент платежа предприятие их просто отдает в репо, а деньгами от операции осуществляет платеж. То есть предприятие не только имеет доходную бумагу, но и может обслужить свой платеж.
Forex и ПИФы: вложения ограничены. Старший вице-президент «Пиоглобал Эссет Менеджмент» Валерий Иванов считает, что вложения в паевые инвестиционные фонды на короткий срок крайне рискованны, поэтому клиентов стимулируют на долгосрочные инвестиции, ограничивая краткосрочные вложения надбавками при покупке и скидками при продаже паев ПИФов. Например, в открытых (покупка и продажа паев которого осуществляется ежедневно по требованию инвесторов) паевых фондах под управлением «Пиоглобал Эссет Менеджмент» при входе начисляется надбавка в размере 1,5% от объема инвестируемых средств, при вложении на сумму свыше 1 млн рублей надбавка не взимается. При выходе начисляется скидка в размере 2%, при вложении на срок более полугода скидка не взимается.
На рынке Forex краткосрочные вложения существенно ограничены необходимостью вкладывать средства в валюте. Выход для юридического лица — действовать от лица банка, причем схема будет основана на доверительном отношении кредитного учреждения и клиента.
Краткосрочные вложения на рынке Forex достаточно рискованны. Вдобавок комиссионные за брокерское обслуживание, риск получить убытки и их потенциальный размер выше, чем на фондовом рынке.
Ставки по депозитам на один месяц при вложении эквивалента $50 тыс., % годовых RUR USDEURБИН-банк7,253,753,75Газпромбанк4,901,50  Гринфилдбанк6,002,00 «Зенит»6,002,50 Локобанк8,003,00 МБРР6,000,751,00Росбанк6,254,50 Росевробанк4,502,00 Юниаструм Банк5,005,00 По данным банков
Персональный консультантПредприятия нефинансового профиля часто не решаются инвестировать средства в фондовый рынок, так как не имеют специалистов по ценным бумагам. В связи с этим многие компании и банки, предоставляющие брокерские услуги, предлагают своим клиентам услуги специалистов, которые готовы подробно консультировать инвестора и способны помочь предприятию выбрать оптимальный способ работы с краткосрочными инвестициями. При этом в некоторых компаниях услуги персонального менеджера являются обязательной составляющей клиентского сервиса и поэтому не требуют дополнительной платы. В других, наоборот, эта услуга оплачивается — либо в виде повышенных комиссионных, либо в виде фиксированной платы. Возможность предоставления компанией услуг персонального финансового консультанта и их стоимость целесообразно решать на этапе заключения договора с компанией на брокерское обслуживание.
КОММЕНТАРИИСергей Стаценко, финансовый директор «ВМС Холдинг»
Наш холдинг занимается производственной деятельностью, поэтому наиболее актуальной для нас является задача пополнения оборотных средств за счет кредитных ресурсов. А временно свободные средства в первую очередь идут на погашение наиболее дорогих кредитов, по которым возможны частичные досрочные выплаты.
В остальных случаях размещение средств производится преимущественно на выходные и праздничные дни. Мы придерживаемся консервативного подхода в этой области. В основном используем краткосрочные финансовые инструменты с минимальной степенью риска, например депозиты на срок от одного дня до одного месяца.
Поскольку компания, как правило, выступает для банка в качестве VIP-клиента, в некоторых случаях удается договориться о фиксации доходности в режиме счета «до востребования», без открытия дополнительных депозитных счетов. Мы договариваемся о сроках и сумме, которая будет находиться на счете, а банк определяет размер процентной ставки, которую он готов предоставить за пользование средствами.
Для достижения приемлемых ставок вполне разумно использовать знания о ситуации на межбанковском рынке и заинтересованности банка в наших средствах. Например, гораздо лучше торговаться, если вы уверены, что банк испытывает острую необходимость в ресурсах для поддержания своей ликвидности. Будет логично, если банк, остро нуждающийся в ресурсах, «поделится» со своими клиентами.
Однако вопрос «выторговывания» приемлемой ставки довольно тонкий, не всегда разумно при работе с банком принимать решение, руководствуясь принципом «чем больше, тем лучше». Иногда бывает более дальновидно пойти навстречу кредитному учреждению и разместить средства бесплатно, понимая, что взамен можно получить какие-либо иные преференции, например снижение комиссии.
Если говорить о ставках доходности по депозитам и банковским векселям на аналогичные сроки, то они сходны. Собственными векселями банков как инструментом управления временно свободными средствами пользуемся только в случае, если ставки по ним привлекательнее, чем по депозитам, и если эти векселя можно использовать и как платежный инструмент по расчетам за товары или услуги. Предпочтение же отдаем векселям наиболее надежных российских эмитентов. Это прежде всего Сбербанк России.
Депозиты имеет смысл размещать в тех банках, в которых фирма имеет счета и через которые активно работает. В таком случае риск невозврата средств минимален. Также политически важно размещать средства именно в своем банке. Таким образом, клиент лишний раз демонстрирует свою лояльность банку, что в долгосрочной перспективе, конечно, идет ему на пользу.
Сейчас мы проводим консультации с крупными инвестиционными компаниями на предмет формирования портфеля ценных бумаг и передачи его в доверительное управление.
Вадим Константинов, финансовый директор «Дельта Лизинг»
Потребность в управлении временно свободными средствами у нас, конечно, есть. Финансовые потоки компании выстроены таким образом, что основные поступления проходят в течение короткого периода времени. Дело в том, что платежи от лизингополучателей приходятся на начало месяца. Достаточно просто подготовить счета клиентов и проконтролировать своевременное получение средств, если даты платежа находятся в небольшом временном промежутке.
Свободные остатки на счетах находятся в течение примерно двух недель. Они достаточно быстро «съедаются», так как мы ежедневно осуществляем несколько десятков платежей в адрес поставщиков предметов лизинга. А к концу месяца появляется необходимость в привлечении средств со стороны. Сейчас компания старается сделать поступления более равномерными. Для осуществления контроля за своевременностью платежей разработано специальное программное обеспечение. А договоры заключаются так, чтобы платежи поступали в течение всего календарного месяца.
Таким образом, временно свободные средства имеются у нас в течение примерно 10 рабочих дней. К тому же мы предпочитаем закладываться на определенный форс-мажор и иметь слегка избыточную ликвидность на расчетном счете. Поэтому объем свободных средств, которые мы готовы предоставить кредитной организации на сверхкороткие промежутки времени, может ее не заинтересовать. Но этот недостаток компенсируется тем, что обслуживающий нас банк может быстро предоставить кредитные ресурсы, когда у нас есть кассовые разрывы.
Мы можем использовать и финансовые инструменты, не привязанные к банку, например векселя. Однако объем средств, которые мы готовы размещать в эти инструменты, не слишком велик, поэтому транзакционные издержки и риски превышают отдачу от размещения.
Михаил Лобачев, директор департамента ценных бумаг банка «Глобэкс»
Потребность клиентов нашего банка в размещении временно свободных денежных средств существует фактически постоянно. Любая организация — промышленное предприятие, финансовая или страховая компания в своей деятельности решают задачу размещения свободных средств на определенный срок (до наступления даты расчетов с контрагентами, совершения бюджетных платежей и т. д.). При этом предприятиям приходится учитывать множество факторов: доходность, риск, собственный платежный баланс — и выбирать между различными вариантами размещения средств.
Стандартными способами размещения для наших клиентов являются срочные банковские вклады (депозиты) и приобретение векселей. Ставки привлечения средств в векселя и депозиты банка одинаковы — они зависят от суммы привлечения и сроков. Также клиенты имеют возможность размещать средства на условиях неснижаемого остатка по своему расчетному счету, если сумма неснижаемого остатка свыше 1 млн рублей ($30 тыс.) при сроке размещения более 30 дней.
При размещении средств в векселя и депозиты нашего банка действует ряд ограничений: существует минимальная сумма от 100 тыс. рублей и срок размещения средств от 14 дней. При этом, конечно, мы стараемся учитывать потребности клиентов: в частности, VIP-клиенты имеют возможность размещать средства на сроки меньшие, чем установленный банком минимальный срок срочного размещения средств (нередко это крупные суммы, поступающие частями для совершения запланированного платежа). Необходимо отметить, что наш банк предоставляет клиентам овердрафт по счету для покрытия кассовых разрывов, что позволяет клиентам более гибко регулировать свою ликвидность и эффективнее управлять свободными средствами. Лимит овердрафта и его процентная ставка зависят от объема оборотов по счетам клиента, продолжительности его сотрудничества с банком и ряда других факторов.
Если наш клиент, например, является институциональным инвестором либо имеет в своем распоряжении некую сумму средств, момент востребования которых наступает не скоро (не ранее чем через полгода), и готов к принятию более высокого риска инвестиций при возможности получения более высокого уровня дохода, то банк готов предложить ему возможности инвестирования на рынке ценных бумаг, выступая в качестве брокера или управляющего средствами клиента.
Виктор Кострицын, председатель правления Национального банка развития
Размещение временно свободных денежных средств становится все более популярной банковской услугой, позволяющей приносить организации дополнительный доход.
Банк ежедневно размещает свободные денежные средства организаций крупного, среднего и малого бизнеса на короткий срок (от трех дней). Наиболее часто этой услугой пользуются клиенты-организации для накопления средств для оплаты контрактов и налогов. Мы также предоставляем возможность размещения кредитных денежных средств, выданных нашим банком. Для удобства клиентов-предприятий банком создан Корпоративный ресурсный центр, который предоставляет комплекс услуг по краткосрочному кредитованию (до 14 дней) в режиме повышенной оперативности, а также размещает денежные средства организаций на короткий срок (от трех дней). Эти услуги автоматизированы: клиент через Интернет может сделать заявку как на размещение денежных средств, так и на получение кредита.
Оксана Павлова, финансовый директор страховой компании «ПАРИ»
Сегодня банки являются основными поставщиками финансовых услуг для большинства мелких и средних страховых компаний. Это обусловлено, во-первых, тем, что большинство страховщиков не рискуют самостоятельно выходить на рынок корпоративных ценных бумаг ввиду отсутствия профессиональных инвестиционных аналитиков в страховых компаниях. А во-вторых, банки — традиционные партнеры страховых компаний, поскольку оба финансовых института заинтересованы в совместном взаимном привлечении новых клиентов.
В своей инвестиционной политике страховщики должны учитывать требования Правил размещения компаниями страховых резервов, утвержденных приказом Минфина от 22 февраля 1999 года № 16н. В соответствии с этими требованиями, например, стоимость банковских вкладов и векселей не может превышать 40% суммарной величины страховых резервов, а суммарная стоимость всех активов, размещенных в одном банке (за исключением денежных средств на расчетных счетах), не должна превышать 15% от величины резервов. При этом доходность по вложениям в банки невысока.
Выходом из создавшегося положения может быть сотрудничество с инвестиционными компаниями. Важно при выборе партнера ориентироваться на деловую репутацию, профессионализм и результаты деятельности. Обычно они присущи лидерам этого рынка.
Дмитрий Бялый, вице-президент, начальник управления по работе с клиентами Конверсбанка
Сейчас обращения наших клиентов с предложением разместить временно свободные денежные средства участились. Причем важное значение для них играют два фактора: максимально возможная доходность и минимальный документооборот. Оптимизация последнего наиболее важна при размещении коротких денег. В то же время при размещении на срок от одного месяца приоритет получает фактор доходности. Отсюда и формируются предпочтения клиентов: депозиты или векселя. Иногда клиент может просто на некоторое время «заморозить» деньги на своем счете.
В нашем банке минимальные требования по размещению временно свободных средств отсутствуют, но, на наш взгляд, для клиента наиболее эффективным является размещение сумм от 1 млн рублей на любые сроки, даже на один день. Однако для тех клиентов, кто готов ради получения более высокого дохода к более рисковым вложениям, предлагаются альтернативные инвестиционные инструменты — брокерские и банкнотные операции, операции на срочном рынке, доверительное управление на рынке ценных бумаг.

«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТ — ОТДЫХ — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г. — Выбери!by
«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТ — ОТДЫХ — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г.РАДИОВ начале сезона на радио «Культура» стартуют сразу несколько любопытных проектов. Программа «Театральная среда братьев Верников» будет погружать зрителей в притягательный мир закулисья. Телеведущий Вадим и актер Игорь Верники познакомят с заметными премьерами, поговорят с известными актерами и режиссерами, представят молодые дарования. А Александр Бялко, знаток всего на свете, в течение многих лет мастерски отвечающий на вопросы «что? где? когда?», в авторском проекте «Бялко-шоу. Энциклопедия ненужных знаний» будет засыпать зрителя вопросами гораздо более каверзными. За верные ответы и оригинальность мышления будут выдаваться призы.
СПОРТНа минувших выходных в «Олимпийском» стартовал Кубок Кремля. Москву традиционно обходят вниманием титулованные иностранцы, но, с тех пор как тон в женском теннисе стали задавать патриотичные россиянки, на досадную традицию болельщики внимания не обращают. На турнире должны выступить заслуженные Анастасия Мыскина и Елена Дементьева, молодые и «обнадеживающие» Надежда Петрова и Динара Сафина. Ожидаются и главная теннисная сенсация Мария Шарапова, а также, возможно, первая ракетка мира Амели Моресмо. В мужских списках значатся Николай Давыденко, Михаил Южный, Дмитрий Турсунов, Марат Сафин. Значит, будет жарко. До 15 октябряКИНОВ российский прокат одновременно с американским вышла новая лента Мартина Скорсезе. Уже хотя бы поэтому фильм стоит смотреть – автор «Мыса страха», «Бешеного быка» и «Последнего искушения Христа» однозначно заслужил внимание. «Отступники» – «переделка» «Двойной рокировки», азиатского хита четырехлетней давности. В центре сюжета судьбы двух героев – полицейского, внедренного в криминальные структуры, и агента мафии, изображающего «копа». До тех пор, пока их дороги не пересекутся… Главные роли отданы любимцу режиссера Леонардо Ди Каприо, сыгравшему в «Бандах Нью-Йорка» и «Авиаторе», и примкнувшему Мэтту Дэймону. Задействован также Джек Николсон, а это всегда приятно.
На Мерил Стрип смотреть интересно в любых, а тем более отрицательных ролях и в любых, даже незаладившихся фильмах – настолько она бесподобна. В свежей картине «Дьявол носит Prada» актриса играет редакторшу ведущего модного журнала современности. Всесильную и безжалостную, изобретательно измывающуюся над «зеленой», неиспорченной «глянцем» помощницей (симпатичная Энн Хэтуэй). Но на этом достоинства на первый взгляд легковесного и беспросветно девчачьего действа не заканчиваются. Творение Дэвида Френкела, сделавшего незабвенный «Секс в большом городе», не воспевает мир вездесущего гламура, но и не высмеивает его. Это фильм о всеобщих обманках, о масках, которые мы надеваем добровольно, о жестоких играх, в которые заигрываемся, о несчастных людях, ради вымышленных ими же самими призраков забывших о себе настоящих.
Везучий режиссер Филипп Янковский, в фильмографии которого значатся две ленты – «В движении» и «Статский советник», выпускает новую картину. «Меченосец» – проект масштабный, боевитый, потенциально чрезвычайно кассовый: фантастический триллер об убийце-мстителе, обладающем нечеловеческой силой, оставляющем за собой жирный кровавый след. В мире, где все против него, «сверхчеловек» некстати встречает любовь. Любовь играет Чулпан Хаматова, отрастившая волосы и похорошевшая. Участие актрисы и оставляет надежду на то, что «Меченосец» – не просто очередной отечественный боевик с недешевыми спецэффектами, а полноценная история. С 12 октябряТЕАТР«Русский балет», сущест­вовавший четверть века под руководством танцовщика и балетмейстера Вячеслава Гордеева, отметит красивый юбилей. Сначала на Новой сцене Большого театра покажут гала-концерт под обидно тривиальным названием «Юбилейный фейерверк», затем в «Новой опере» станцуют знаковые для коллектива «Лебединое озеро» и «Спящую красавицу». В торжествах примут участие солисты Большого, «Мариинки», Венской оперы. 10–13 октября

«Viberi» Ответы экономики c Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики c Анной КимВКЛАДЫВАТЬ СРЕДСТВА ФНБ В КОРПОРАТИВНЫЕ БУМАГИ БУДУТ, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ РАДИ ДОХОДНОСТИ. ЭТО СТРАХОВКА ОТ УГРОЗ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Удивительно, как быстро порой устаревают понятия, теряют смысл едва вошедшие в обиход названия. Когда впервые прозвучала идея разделить Стабфонд на две части, меньшую из них предлагали именовать Фондом будущих поколений. Очень скоро возникли подозрения, что накопленных в нем средств «людям из будущего» уже не хватит: деньги понадобятся на финансирование пенсий поколений нынешних. Копилку «номер два» быстренько переименовали в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Сейчас речь в очередной раз зашла о том, куда эти средства можно инвестировать, и решение, озвученное на высшем уровне, опять вызывает вопросы об адекватности названия.
Президент Дмитрий Медведев поручил правительству «подумать о расширении возможностей инвестирования средств фонда в ряд инструментов, включая акции и облигации, то есть корпоративные бумаги самых разных эмитентов». Эмитенты эти, уточнил он, могут быть как иностранными, так и российскими.
Конечно, нынешние принципы инвестирования государственных резервов уже давно устарели. Сейчас ФНБ – это примерно 774 млрд рублей, а в момент создания было почти на 10 млрд рублей больше. Средства фонда тают из-за укрепления рубля при низкой доходности инструментов, в которые их инвестируют. Если включить в портфель корпоративные бумаги, это повысит не только потенциальные прибыли, но и риски. Они сейчас, замечу, выглядят достаточно высокими как в России, так и на Западе ввиду возможного кризиса мировой экономики. К тому же зарубежные власти в последние годы с большой подозрительностью относятся к суверенным фондам прямых инвестиций, если речь идет не о понятных США и Европе странах вроде Норвегии. Российский же рынок пока очень мал, вариантов вложения немного, особенно если учесть объемы ФНБ. Так в чем же смысл?
Комментируя президентское заявление, экономисты в основном беспокоятся насчет возможного раздувания «пузырей» на рынках в результате вложения денег из ФНБ в бумаги российских эмитентов. Думаю, что существование такой опасности власти прекрасно понимают. Чье благосостояние важнее – миллионов пенсионеров, для которых в итоге предназначены эти деньги, или немногочисленных пока держателей акций и облигаций? На самом деле, прописав возможность вложений на внутреннем рынке, власти, вероятно, преследуют вполне определенную цель, отличную от повышения доходности. Речь идет о способе страховки на случай ухудшения платежного баланса. Если случится так, что мировой кризис все-таки осушит поступающие в Россию капитальные потоки (опыт осени 2007-го и начала нынешнего года говорит о возможности такого сценария), их недостаток можно будет компенсировать из ФНБ. Покупать в таком случае будут не уже выпущенные ценные бумаги, а новые. В этом смысле, как это ни парадоксально, Фонд национального благосостояния может превратиться в своего рода «стабфонд-2». Только стабилизировать он будет не бюджет, а инвестиции.

89 полпредов против терроризма — ГОСУДАРСТВО — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
89 полпредов против терроризма — ГОСУДАРСТВО — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив
По мнению президента, губернаторы должны избираться по тому же принципу, что и председатель федерального правительства, а именно законодательными собраниями по представлению главы государства. Таким образом, 7 полномочных представителей президента в округах будут контролировать работу 89 таких же «полпредов» в регионах. Формально эти «новые полпреды» будут избираться, то есть у них, по-видимому, будут какие-то конкуренты. Причем избирать их формально будет все тот же российский народ, только теперь через своих представителей в заксобраниях. На деле же сложно предположить, что местное население, например, какой-нибудь национальной автономии единодушно проголосует за ставленника Москвы.
Гораздо легче себе представить, как это делает местное законодательное собрание. Владимир Путин уже заострил внимание на том, что процедура выборов губернатора будет аналогичной процедуре утверждения премьер-министра Госдумой. Если эта аналогия окажется полной, то в случае трехкратного несогласия региональных депутатов с президентским предложением местный парламент просто будет распущен. Кто же будет голосовать против?
А чтобы этот риск минимизировать, вводится принцип исключительно «пропорциональных выборов» или выборов только по партийным спискам. Пока это касается только Госдумы. До сих пор одна половина депутатов ГД избиралась по партийным спискам, другая — по одномандатным округам. Теперь Владимир Путин предлагает отказаться от «одномандатников» — «в интересах укрепления политической системы страны». Если следовать логике преемственности политических принципов по всей вертикали власти, то можно предположить, что и выборы в заксобрания станут сугубо «пропорциональными». То есть укрепится не только исполнительная, но и представительная вертикаль — вряд ли у кого возникает сегодня сомнение в том, какая партия получит «контрольный пакет» в региональных «думах».
В итоге получим следующее: пропрезидентские региональные парламенты формально утверждают любого президентского кандидата в губернаторы — на депутатах Госдумы эта процедура уже «обкатана». И вот тогда борьба с терроризмом станет гораздо эффективнее.
Владимир Путин пообещал внести соответствующие законопроекты на рассмотрение в Госдуму в течение ближайших месяцев, так чтобы депутаты успели их принять в нынешнем году.
Глава Центризбиркома Александр Вешняков заявил, что этой осенью единым пакетом будут приняты соответствующие поправки в законы «Об основных гарантиях избирательных прав граждан» и «О выборах депутатов Государственной думы», в результате чего отменят выборы в Госдуму по одномандатным округам.
И тут встает ряд интересных вопросов. До конца нынешнего года, по данным ЦИКа, должны пройти выборы глав пяти субъектов Федерации: Самарской, Псковской, Астраханской, Ульяновской областей и Усть-Ордынского автономного округа. Насколько органично всенародно избранные в этих регионах губернаторы встроятся в новую политическую систему, анонсированную президентом?
Этим вопросом уже озаботился Центризбирком, который взял паузу в судебном разбирательстве о выборах губернатора Самарской области. Областной суд назначил выборы на 19 сентября, однако ЦИК посчитал, что у кандидатов остается слишком мало времени для проведения полноценной избирательной кампании. Но 15 сентября соответствующая надзорная жалоба ЦИКа не была рассмотрена Верховным судом, формально — из-за болезни представителя Центризбиркома. По мнению ряда наблюдателей, именно Самарская область может стать полигоном для проведения испытаний новой модели оружия по борьбе с терроризмом — выборов губернатора заксобранием по представлению президента.
Так что всенародные выборы губернаторов, которые до конца года должны были состояться в российских регионах, оказались подвешенными в воздухе. Но в гораздо более непонятной ситуации оказались уже законно избранные главы региональных администраций, у которых впереди 3-4 года работы. Они не были представлены президентом и не были избраны законодательными собраниями. Значит, они представляют устаревшую систему. Между тем в своем выступлении президент заявил следующее: «Органы исполнительной власти в центре и в субъектах Федерации образуют единую систему власти. А соответственно должны работать как целостный, соподчиненный, единый организм. Нужно признать, что такой системы власти в стране до сих пор не создано».
Получается, что эти всенародно избранные губернаторы — помеха в борьбе с терроризмом, потому что они не вписываются в новую, укрепленную модель исполнительной власти. Если позволить им доработать до конца отведенного срока, тогда придется признать, что эффективная борьба с терроризмом начнется не раньше чем в 2008-2009 годах. Ведь до тех пор исполнительная система останется в прежнем, неукрепленном виде.
Пока, судя по заявлениям Центризбиркома, вопрос о досрочном прекращении полномочий действующих губернаторов не стоит. Но тогда непонятно, каким образом и в какие сроки президент намерен начать эффективную борьбу с терроризмом. Если действующих губернаторов не снимут и позволят им доработать до конца срока, значит, все заявления о необходимости укрепления вертикали во имя борьбы с терроризмом окажутся профанацией. Ведь в этом случае новая исполнительная вертикаль, полностью подконтрольная президенту, окончательно сформируется только к концу второго президентского срока. И тогда она будет действительно эффективной, только уже не для борьбы с терроризмом, а для проведения очередных президентских выборов в интересах действующего главы государства. l
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Элегантность побеждает природу — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Элегантность побеждает природу — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — АрхивАнна Чистоделова Автомобили. В Москве прошел фестиваль AutoGermania-2004: на одной выставочной площадке, под одним небом и на один день объединились конкуренты — Audi, BMW, Porsche, Mercedes и Volkswagen.Площадка перед Московским международным домом музыки превратилась в город с пятью улицами: Истории, Элегантности, Инноваций, Природы и Мобильности. На каждой — по машине от перечисленных производителей.
Демонстрацию автомобилей-ветеранов превратили в костюмированное шоу под музыку ретро. Из моделей наиболее приметными оказались Horch 830 BL 1939 года выпуска от Audi (их было выпущено около 80 штук, а сегодня в мире осталось не более пяти) и его более молодой сосед — купе Mercedes-Benz 300 SL, которому в этом году исполнилось 50 лет (впервые модель была представлена на международном автосалоне в Нью-Йорке в 1954 году).
Любителям буржуазного лоска была уготована прямая дорога на улицу Элегантности, где расположились машины класса люкс. Размерами и величием на фоне других, безусловно дорогих (более $100 тыс.) и роскошных Audi A8, Porsche Carrera, BMW 6-й серии, Volkswagen Phaeton Long выделялся Maybach от Mercedes-Benz. При взгляде на него на ум почему-то приходит слово «деньги»….

«Viberi» Банки предпочитают бонды
«Viberi» Банки предпочитают бондыСогласно данным регулятора, объемы инвестиций банков в облигации с учетом переоценки с начала года выросли на 26,45% (за июнь – на 5,51%). И это несмотря на большое количество дефолтов по бондам. По данным того же обзора к 1 июля на балансах банков оказалось 6,2 млрд рублей непогашенных в срок долговых обязательств. То есть в 3,1 раза больше, чем на 1 января. А с докризисным периодом сравнивать вообще неуместно, поскольку там объемы невозвращенных вовремя облигационных долгов были около нуля. Но дефолты – это проблема хотя и актуальная, но из В«другой оперыВ». Ведь повышенный интерес к бондам участники рынка объясняют в первую очередь возможностью рефинансирования у ЦБ. То есть кредитные организации предпочитают вкладывать деньги вВ бумаги из ломбардного списка (а их эмитентами выступают наиболее надежные структуры), чтобы в случае необходимости суметь улучшить свои показатели ликвидности.Облигации. Из первой сотни по работающим активам особенно выделяются банки В«ЦентрокредитВ» (вВ облигации вложено 12,5 млрд рублей с учетом переоценки) и УБРР (15,6 млрд). К концу первого полугодия доли облигаций в их работающих активах составляли 34,67% и 31,15% соответственно. Без учета переоценки, которая у обоих банков отрицательная, В«ЦентрокредитВ» имеет 7,5 млрд рублей в спекулятивном портфеле (бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости) и 5,3 млрд в портфеле облигаций, имеющихся в наличии для продажи. Удерживаемых до погашения бондов у В«ЦентрокредитаВ» нет. УБРР, напротив, основную часть (12,3 млрд рублей) держит до погашения, остальное (3,2 млрд рублей без переоценки) – в спекулятивном портфеле.По данным ЦБ на портфель В«до погашенияВ» приходится 6,5% от общих вложений в акции и облигации. Наибольшие объемы в нем держат Газэнергопромбанк (18,3 млрд рублей), МБРР (12,6 млрд) и УБРР. В целом можно сказать, что этот портфель не пользуется особой популярностью у кредитных организаций. Объясняется это сложностью реализации в случае необходимости включенных в него бумаг. Для этого требуется соблюдение определенных условий, невыполнение одного из которых влечет запрет на формирование портфеля В«до погашенияВ» в течение двух лет. Тем не менее, совокупный объем этого портфеля вырос, когда банкам разрешили переводить в него ценные бумаги. На 1 ноября 2008 года в нем находилось 82,1 млрд рублей, к 1 января, когда все, кто хотел, успел воспользоваться указанием регулятора о переклассификации ценных бумаг, это число уже выросло до 174,2 млрд.Гораздо большим успехом пользуется так называемый В«инвестиционныйВ» портфель, причем как для акций, так и для облигаций. На него, собственно, и приходится наибольший объем вложений в инструменты фондового рынка. По итогам полугодия его общая сумма по системе составила 1,5 трлн рублей, или 54,2% от инвестиций в акции и бонды. К началу острой фазы кризиса в октябре цифры были иными: 584,8 млрд рублей, 29,5%. Что касается первой сотни банков по работающим активам, то на 1 июля объем сформированного ими портфеля имеющихся в наличии для продажи акций был равен 202 млрд рублей, облигаций – 1,2В трлн.Внутри общей тенденции наращивания инвестиций в бонды можно разглядеть еще одну – повышение привлекательности долговых обязательств нерезидентов. С начала года размер вложений в бумаги иностранных компаний (за исключением банков) увеличились на 135,6%, в то время как по резидентам-небанкам рост был 30,5%. Одни эксперты объясняют это снятием ограничений ЦБ на объемы открытых валютных позиций и появлением на рынке достаточной рублевой ликвидности. В«Раньше нам часто приходилось занимать рубли при помощи валютных свопов, сейчас такой необходимости нет, свободную валюту можно разместить в облигацииВ», – говорит один из участников рынка. Другие эксперты утверждают, что многие иностранные эмитенты надежнее отечественных. Третьи вообще сомневаются, что эти нерезиденты настоящие, а не дочерние структуры российских компаний, желающих разместить евробонды.Акции. От них банки не отказались. Проблем сВ ликвидностью система в целом не имеет, и было бы странно реализовывать акции, фиксируя при этом убытки. Но сказать, что банки снова принялись рисковать, активно инвестируя в них, тоже нельзя. Во всяком случае, за июнь балансовая стоимость акций без учета переоценки по системе не изменилась – 312,4 млрд рублей. Стоимость же переоцененных активов уменьшилась – с 306,4 млрд до 296 млрд. Рынок в июне снижался, индекс ММВБ просел на 13,5%, что не могло не отразиться на банковских балансах. Из сотни крупнейших наибольшие доли акций в работающих активах имеют НРБ (27,07%) иВ банк В«БалтийскийВ» (14,02%). У последнего нет спекулятивного портфеля, все акции находятся в инвестиционном (6,6 млрд рулей). У НРБ основной объем оценивается по справедливой стоимости через прибыль или убыток – 11,2 млрд рублей, остальные 3,6 млрд – в портфеле бумаг, имеющихся в наличии для продажи. Векселя. Инвестиции банков в векселя резко упали в июне – на 20,3% до 167,8 млрд рублей. Произошло это главным образом из-за уменьшения объемов векселей у ВТБ – на 48,8 млрд рублей. Если же не учитывать второй по величине госбанк, то вырисовывается противоположная тенденция – рост вложений со 161 до 167 млрд рублей за месяц. У всех банков из топ-100 доля векселей в работающих активах не превышает 10%. Впереди других Мастер-банк (9,04%), МБСП (7,31%), МБРР (6,73%) и Запсибкомбанк (6,2%). У остальных это соотношение менее 5%. Больше всех за июнь увеличил объемы приобретенных векселей Газпромбанк – на 8,8 млрд рублей, или на 251%.

«Viberi» Мнение
«Viberi» МнениеИнтервью с начальником казначейства Росинбанка Рафаилом БАШИЛОВЫМ
— Рафаил Рашидович, на днях влиятельное международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s опубликовало отчет, в ко- тором подвергло критике российскую банковскую систему. В частности, агентство сделало вывод о том, что за прошедшие со времени августовского кризиса четыре с половиной года в этой сфере мало что изменилось к лучшему. Насколько, с вашей точки зрения, обоснован подобный вывод?
— С одной стороны, эксперты агентства недалеки от истины. Конечно, предстоит сделать еще очень многое, и реформа банковской системы только-только началась. Однако сказать, что ничего вообще не изменилось к лучшему, нельзя. И главное, в чем заключается положительный момент, — это отношение нынешних российских финансовых властей к банковской системе. Раньше Центральный банк был своего рода «небожителем»: он не слишком интересовался проблемами банков. Сейчас руководство ЦБ более тщательно продумывает свои шаги, оно работает над расширением ассортимента финансовых инструментов, над тем, чтобы облегчить доступ банков к кредитам ЦБ. То же самое можно сказать и о правительстве, где, похоже, тоже стали понимать, что реформа банковской системы — вещь не только необходимая, но и абсолютно неизбежная.
— S&P; подчеркивает в своем отчете, что российские банки по-прежнему слишком «завязаны» на финансово-промышленных группах (ФПГ), и в этом смысле ситуация практически не изменилась по сравнению с докризисным периодом. Насколько это, с вашей точки зрения, соответствует действительности?
— Да, я действительно так считаю. А вот насколько текущая ситуация соответствует предкризисному периоду, затрудняюсь сказать. Дело в том, что сейчас все как раз наоборот — до кризиса банки, как цветы, росли, как им бог на душу положит: охотно кредитовали предприятия и частных лиц и были гораздо меньше «завязаны» на контактах с системообразующими предприятиями. Как раз кризис и тот факт, что очень многие банки «погорели» тогда на «плохих кредитах», заставили их более тесно сотрудничать с ФПГ, а зачастую и превращаться в своего рода «карманный» банк при той или иной промышленно-финансовой группе.
— С этим понятно. А что касается обвинения в том, что российские банки мало и неохотно кредитуют реальный сектор экономики и тем самым отлынивают от выполнения своей главной функции?
— Опять-таки возникает вопрос: виноваты ли в этом только банки? По-моему, проблема не только в них, но еще и в том, что многие российские предприятия по-прежнему «закрыты», их финансовая отчетность непрозрачна, перспективы их деятельности неясны. Понятно, что в подобной ситуации банки боятся «обжечься» еще раз, они предпочитают выдавать краткосрочные кредиты, потому что не уверены, что компании будут погашать долгосрочные кредиты. Так что здесь дело не столько в злом умысле, сколько в объективных трудностях нашей экономики.
— S&P; сравнил нашу банковскую систему с банковскими системами таких стран, как Турция, Египет и Индонезия. Между тем все эти страны сейчас так или иначе сталкиваются с серьезными финансовыми проблемами, тогда как Россия наслаждается относительной экономической и финансовой стабильностью. Вы согласны с этим сравнением?
— S&P; может сравнивать нас хоть с Африкой. Проблема в том, что при таких сравнениях учитываются только формальные признаки. Между тем российская банковская система довольно специфична. И поэтому сейчас говорить о том, что она такая же слабая и неустойчивая, как в 1998 году, не совсем верно. Необходимо учитывать тот факт, что российские финансовые власти действительно настроены сейчас на реформу системы. По-видимому, в ближайшее время начнется процесс слияния банков, их укрупнения, создания банковских холдингов, что приведет к увеличению капитализации финансово-кредитных структур. А это, в свою очередь, сделает нашу банковскую систему в целом более устойчивой. Так что я бы не стал ставить Россию в этом отношении в один ряд с такими странами, как Египет, Турция и Индонезия.