Рубрика: Статьи

Быкvsмедведь — Акции — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив — Выбери!by
Быкvsмедведь — Акции — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив№ 21 (62) 31 МАЯ — 6 ИЮНЯ 2004 АКЦИИБанкротство «ЮКОСа» все реальнееТЯЖБА. Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск МНС России и принял решение взыскать с нефтяной компании «ЮКОС» дополнительный налог на прибыль за 2000 год с учетом пени и штрафов в размере 99,4 млрд рублей ($3,4 млрд). По словам представителей «ЮКОСа», это решение было вынесено с многочисленными нарушениями процессуальных норм. Компания намерена в месячный срок обжаловать решение арбитражного суда в апелляционной инстанции, поскольку она абсолютно уверена в том, что добросовестно уплачивала все налоги в соответствии с действующим российским законодательством.
В четверг, на следующий после завершения судебного разбирательства день, «ЮКОС» заявил о том, что может «с высокой степенью вероятности предположить наступление состояния банкротства еще до окончания 2004 года». Судебный запрет на продажу любого имущества компании, в том числе принадлежащих ей пакетов акций, не снят, поэтому «ЮКОС» не может реализовать какие-либо активы. В его распоряжении имеется лишь около $800 млн ликвидных средств, которые могут быть использованы для удовлетворения претензий налоговых органов, в случае если суд высшей инстанции признает обязательства компании выплатить 99,4 млрд рублей. Учитывая, что по результатам второго квартала 2004 года объем ликвидных средств «ЮКОСа» ожидается на уровне $1,1-1,2 млрд, во втором полугодии он сможет покрыть не более 60-70% от объема налоговых претензий.
Компания заявила также о том, что налоговые органы проводят проверку уплаты «ЮКОСом» налогов за 2001 год. В связи с этим она предполагает возможность предъявления новых налоговых претензий. По итогам торгов прошедшего четверга в РТС акции «ЮКОСа» упали в цене на 11,58% — до $8,4, и компания покинула вторую строчку в списке крупнейших по капитализации российских эмитентов. Если раньше она уступала лишь «Газпрому», то теперь пропустила вперед еще и «ЛУКОЙЛ» с «Сургутнефтегазом», опустившись на четвертое место.
Рональд Смит, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»Мы устанавливаем новую теоретическую цену по акциям «ЮКОСа» на уровне $10,1 за акцию и повышаем рекомендацию по ним до уровня «покупка». При текущих котировках акции компании имеют значительный потенциал роста, учитывая возможные варианты завершения «дела «ЮКОСа»» — оптимистичный и пессимистичный. В случае реализации оптимистичного сценария государство получит контроль над пакетом акций «ЮКОСа», принадлежащим Group Menatep. Это может произойти либо в результате творческого прочтения законодательных норм, либо в результате «добровольной» передачи акций Михаилом Ходорковским в качестве возмещения ущерба государству и в обмен на более мягкое решения суда по делу основных акционеров компании. По этому сценарию оценочная стоимость «ЮКОСа» составляет по меньшей мере $13,2 за акцию.
При условии развития пессимистичного сценария Михаил Ходорковский не пойдет на компромисс, а правительство будет настаивать на банкротстве компании. Согласно этому сценарию, стоимость «ЮКОСа» составляет $7,1 за акцию. Мы рекомендуем инвесторам занимать в акциях позиции при текущих уровнях исходя из того, что нынешние котировки учитывают шансы негативного исхода как 2:1. На наш взгляд, соотношение 1:1 является более справедливым. Максимум через двенадцать месяцев акции будут торговаться либо значительно выше, либо существенно ниже границ диапазона $9,1-11,1. Как мы полагаем, они будут заметно выше.
Марина Лукашова, старший аналитик ИК «Финам»Арбитражный суд Москвы подтвердил справедливость требований МНС по взысканию с «ЮКОСа» 99,4 млрд рублей налоговых недоимок, а также начисленных пеней. Месяц назад денежные активы и эквиваленты, по свидетельству финансового директора компании Брюса Мизамора, составляли около $1 млрд. Мы не ожидаем увеличения этой цифры более чем на $300 млн, поэтому осуществление выплаты будет для компании затруднительным. Для нас очевидными являются по крайней мере два факта. Первый — многочисленные жалобы представителей компании и ее защитников на грубые нарушения процессуальных норм косвенно указывают на низкие шансы успеха в кассационной инстанции. Второй — высокая вероятность инициирования налоговых претензий за последующие годы. Вопреки рыночному консенсусу мы продолжаем настаивать на том, что для «ЮКОСа» все складывается достаточно неблагоприятным образом, и еще раз хотим напомнить рационально мыслящим инвесторам, что существует большая вероятность того, что нынешнее представление рынка о том, что такое «ЮКОС», будет очень сильно отличаться от того, что компания будет представлять собой через 4-6 месяцев. Поэтому мы призываем воздержаться от любых по продолжительности инвестиций в компанию. Наша рекомендация по «ЮКОСу» — «продавать», а фундаментальная оценка стоимости акций отозвана, так как мы полагаем любую попытку количественной оценки политических и иных рисков компании нерелевантной.l
«Татнефть» лишили TuprasСДЕЛКА. Суд Анкары по иску профсоюзов в начале прошлой недели принял решение запретить приватизацию турецкого нефтеперерабатывающего концерна Tupras из-за недочетов, допущенных при проведении тендера. Напомним, что в феврале текущего года аффилированная с «Татнефтью» Efremov Kautschuk GmbH в консорциуме с турецким холдингом Zorlu победила в тендере по продаже госпакета акций Tupras в размере 65,76% уставного капитала, предложив за него $1,302 млрд. В качестве обеспечения по этому иску суд в тот же день наложил запрет на продажу акций концерна, в результате чего правительству Турции пришлось приостановить сделку.
Сама сделка должна была состояться 31 мая, и, как заявило руководство «Татнефти», необходимые платежи компания совместно с холдингом Zorlu собиралась провести 28 мая. Примечательно, что чуть ранее вынесенного судебного решения комиссия по приватизации при правительстве Турции потребовала от победителя доплатить 100 трлн турецких лир, или примерно $64 млн курсовой разницы, образовавшейся в результате снижения доллара относительно других валют, включая турецкую лиру.
Безусловно, решение суда стало неприятным сюрпризом для «Татнефти». За счет этого приобретения компания рассчитывает серьезно увеличить свои мощности по нефтепереработке и экспортный потенциал, так как Tupras, созданная в 1983 году, является одной из крупнейших в Европе нефтеперерабатывающих компаний. Предприятие включает четыре НПЗ, один нефтехимический комплекс и обеспечивает около 85% нефтепереработки Турции. В 2003 году она переработала более 23 млн тонн нефти, 2,8 млн тонн которой пришлись на поставки «Татнефти».
Уже на следующий день после решения суда Анкары представитель комиссии по приватизации заявил, что последняя подаст апелляцию на вынесенное решение. С высокой степенью вероятности можно ожидать, что правительству удастся добиться проведения сделки по приватизации Tupras и пакет будет продан победителю. Однако, как считают аналитики, на судебное разбирательство понадобится не менее месяца.
Некоторые эксперты считают, что покупка Tupras является невыгодным приобретением для «Татнефти», так как приведет к ухудшению финансовых показателей компании. В результате после новости о решении суда акции татарского нефтедобытчика подорожали примерно на 10%.
Впрочем, если СП Efremov Kautchuk и Zorlu по каким-либо причинам откажется от сделки, что крайне маловероятно, то претендентов на госпакет акций хватает. Напомним, что уже после завершения сбора заявок на участие в тендере власти Турции получили еще одно предложение — от турецкой компании Anadolu Ortak Girisim Group, которая выразила готовность выложить $1,38 млрд за приватизируемый пакет акций Tupras. Но тогда министр финансов Турции Кемаль Унакитан заявил, что правительство страны не станет нарушать процедуру тендера и продаст акции СП Efremov Kautschuk и Zorlu. Сумма, предложенная турецкой компанией, перекрывает предложение победителя и начисленную курсовую разницу на стоимость сделки. l

«Viberi» Легко ли быть банкиром
«Viberi» Легко ли быть банкиромСегодня в рейтинге самых востребованных на рынке труда профессий банкиры занимают почетную третью строку, уступая специалистам торговли и программистам. Однако скоро по объективным причинам профессия может переместиться на более низкие позиции. По прогнозам специалистов, по мере стабилизации рынка и усиления конкуренции банки будут вынуждены снижать издержки, в том числе и за счет сокращения персонала. А это, в свою очередь, неизбежно приведет к ужесточению требований к соискателям со стороны кадровых отделов кредитных организаций. Отбирать будут лучших, отдавая предпочтение первоклассным менеджерам с большим опытом. А где его взять? «Пробиваться в банки, еще обучаясь в вузе», — отвечают специалисты. Игра стоит свеч, поскольку профессия — одна из самых высокооплачиваемых.
Статистика показывает, что работа в банке позволяет жить безбедно. По сведениям начальника службы кадров и организации управления инвестиционного банка «Траст» Олега Козлова, на банковском рынке сложились примерно следующие уровни зарплат. Специалисты в бизнес-подразделениях и вспомогательных структурах получают до $3000 и $2500 соответственно, начальники отделов — до $4000 и $2500, начальники управлений — до $6000 и $3500, начальники департаментов — до $10000 и $5000. Размер вознаграждения зависит от величины кредитной организации и численности ее персонала.
Стимулы. Помимо высокой зарплаты банки обеспечивают свой персонал солидным компенсационным пакетом. Например, в Банке Москвы в такой пакет входит медицинская страховка и полис страхования жизни, возможность льготно кредитоваться, повышать квалификацию. В Конверсбанке (по размеру активов он входит во вторую сотню банков) приоритетным является медицинское страхование. Начальник управления по работе с персоналом банка Татьяна Калмыкова говорит, что возможность быстрого и качественного лечения избавляет работодателя от массы ненужных проблем и что корпоративное медицинское страхование — очень выгодное вложение, так как прибавка к зарплате на эту же сумму смехотворна и не стимулирует работника. В то же время привычка получать качественные «бесплатные» медицинские услуги хорошо мотивирует работника.
Бесплатная медицинская страховка — далеко не единственный стимул. В Конверсбанке любят устраивать корпоративные мероприятия, считая, что они являются неплохим поощрением работников. «Мы проводим не банальные застолья, а именно хорошо организованные корпоративные развлечения. Например, поездки в дома отдыха, спортивные мероприятия, празднования «красных дат» организации. Совместный досуг повышает корпоративный дух, формирует чувство локтя, а также прививает навыки решать задачи командой, а не «тянуть одеяло на себя»», — говорит Татьяна Калмыкова.
В этом Конверсбанк пытается походить на кредитные учреждения Японии и Китая, где развит командный метод подхода к решению любых задач. «Коллективный подход, развитый в восточной культуре бизнеса, на мой взгляд, может крайне пригодиться в России. Результаты такой корпоративной культуры у всех на виду», — считает руководитель управления по работе с персоналом банка.
Проценты и коэффициенты. Бонусами и премиальными поощрениями являются проценты от сделок для менеджмента клиентских отделов, премии «по результатам» для сотрудников кредитных департаментов, система поощрений в качестве «плавающей» части зарплаты. «Что касается штрафных санкций, то, как правило, очень «крутые» санкции в виде каких-либо штрафов не дают больших результатов. Скорее они создают нервозность. Если человека регулярно штрафуют — значит, он не работник, и с ним нужно расставаться. Более эффективны системы «плавающих премий», когда можно «процентно» премировать (или «депремировать») по результатам, объему и качеству выполненной работы», — уверена Татьяна Калмыкова.
Впрочем, у каждой кредитной организации своя философия поощрений и наказаний. В небольшом по размеру активов и величине капитала банке «Московский капитал» к зарплате выдают квартальные премии, из которых в качестве штрафа вычитают так называемые снижающие коэффициенты. В Банке Москвы, по словам финансового директора Юрия Максутова, платят «разовые и периодические бонусы». В ВИП-Банке четкой системы поощрения нет, но, по словам первого заместителя председателя правления Галины Медведевой, в зависимости от должностных обязанностей могут быть и премии, и бонусы.
Как сообщил журналу «Выбери!by» Олег Козлов, сотрудники банка «Траст» получают ежемесячный «белый» оклад «без каких-либо псевдопремиальных схем» и премиальные выплаты по итогам года, размер которых зависит от результатов работы как банка в целом, так и подразделения и конкретного сотрудника. «В системе санкций мы необходимости не видим, в крайнем случае у сотрудника может быть снижена премия, или к нему могут быть применены иные методы дисциплинарного воздействия. По итогам года нескольких лучших сотрудников мы материально и нематериально поощряем», — говорит начальник кадровой службы банка.
«Багаж» теоретический… Чем меньше банк, тем меньше возможность добиться повышения в должности. Эту мысль подтверждает Олег Козлов из банка «Траст»: «Поскольку по количеству сотрудников наш банк невелик (менее 500 человек), количество уровней управления и возможностей для должностного роста у нас меньше, чем в крупных коммерческих банках. Отчасти это компенсируется возможностью профессионального роста, что, естественно, отражается и на зарплате сотрудников». Как и многие другие средние банки, он отличается еще одной приятной особенностью — возможностью прийти на работу туда сразу после вуза, правда, далеко не каждого. «Если мы приглашаем людей без опыта работы, то только талантливых выпускников с серьезным дипломом. Например, в наш юридический департамент можно попасть, как правило, только из трех вузов: МГЮА, МГУ, МГИМО. И учим их «с нуля». Причем выпускники могут рассчитывать на зарплату от $300 до $1000 в зависимости от подразделения.
…и практический. Надо заметить, что политика подбора сотрудников в «Трасте» отличается от других банков. «Она определяется спецификой инвестиционного бизнеса, только формирующегося в стране. На должности руководителей мы берем людей, поработавших на Западе, знающих, как организован инвестиционный бизнес, но при этом понимающих специфику работы в России. Эти люди обучают своих подчиненных — руководителей среднего звена. Что касается специалистов, то мы можем позволить себе брать состоявшихся профессионалов на рынке, если нет возможности подготовить необходимого специалиста внутри банка», — говорит Олег Козлов.
Другие кредитные организации также предпочитают «покупать» на рынке труда готовых специалистов. Эту мысль подтверждает Юрий Максутов из Банка Москвы, который заявил, что банк «всегда отдает предпочтение сотрудникам с опытом». В этой кредитной организации есть своя кадровая шкала ценностей: «С VIP-клиентами успешнее работают сотрудники с большим не только профессиональным, но и жизненным опытом. Для операционной работы, требующей внимательности и кропотливости, лучше подходят женщины. С аналитикой хорошо справляются сотрудники, имеющие не только финансовое, но и техническое образование. А для работы в области рыночного риск-менеджмента просто необходимо базовое математическое образование», — говорит Юрий Максутов. Каждый из этих работников, по его словам, при желании легко может сделать карьеру в банке. И больше всего шансов у талантливых организаторов, которые очень нравятся руководству банка.
Обаяние с дипломом. В Конверсбанк также можно устроиться только будучи специалистом с опытом не менее трех лет. А иногда, по словам руководства, и больше. «Как правило, работодателю малоинтересны люди без опыта работы, которых нужно «учить жизни» — на что обычно нет времени. Именно поэтому сегодня студентам есть смысл начинать трудовую жизнь параллельно с обучением и, может, даже не совсем по профилю образования», — уверяет Татьяна Калмыкова.
Рабочий возраст, по ее словам, — от 27 до 45 лет, иногда выше. Однако возрастные рамки не являются жестким критерием при отборе кандидатов для работы в банке, потому что возраст подчас менее важен, нежели активность и позитивный настрой. Большое значение при устройстве на работу в банк имеет хорошее образование. В принципе выпускник может иметь диплом любого вуза. Хотя к «новым» учебным заведениям руководство банка относится с недоверием, предпочитая брать людей с дипломом государственных вузов, созданных еще при советской власти. Правда, здесь Татьяна Калмыкова делает оговорку, что часто обращает внимание на личные качества работника, которые порой оказываются важнее, чем опыт работы или образование. Как и в Банке Москвы, здесь приветствуют хороших организаторов, а также исполнительность и умение «подстроиться», обаяние и умение «заражать» идеями.
Впрочем, несмотря на кажущуюся лояльность, руководитель управления персонала Конверсбанка не очень любит новичков. Она считает, что компании все меньше готовы организовывать в своей конторе опытный полигон, предпочитая брать людей, которые «набили шишки» в другом месте. «Конечно, юношеские амбиции хороши, они помогают избежать инертности организации, однако плоды ошибок и результаты неудачных экспериментов получать никто не хочет. Особенно это важно в банке — консервативной системе». Выходит, нужны только специалисты с опытом, а где их взять? В мелких и средних банках. Например, «Московский капитал» охотно берет новичков на стажировку.
Несмотря на то что зарплата в средних и мелких банках ниже, в таких кредитных организациях проще сделать карьеру и тем самым заработать бесценные очки опыта, благодаря которым можно будет впоследствии продать себя подороже на рынке труда.
«Горячие» вакансии. Далеко не все банковские профессии одинаково популярны. Сейчас наибольшим спросом пользуются разработчики новых банковских продуктов. Сформировался даже своего рода дефицит на таких специалистов. Востребованы специалисты кредитной и клиентской сфер, дилеры. Иными словами — те, кто приносит банку реальную прибыль.
Однако в ближайшем будущем специалисты прогнозируют резкую смену спроса на тех или иных банковских служащих. Этот спрос сформируется под воздействием новых законов. В случае если Госдума утвердит ожидаемые поправки в закон об ипотеке, которые приведут к развитию этого направления, вырастет потребность в соответствующих специалистах. После перехода России в 2004 году на международные стандарты финансовой отчетности станут нужны специалисты по МСФО. В банке «Траст» прогнозируют повышение спроса на специалистов по финансированию торговли, инвестиционному банкингу, на профессионалов, способных успешно реализовывать проекты по повышению эффективности бизнеса (например, на маркетологов и рекламщиков), а также на специалистов в области потребительского кредитования. В «Московском капитале» считают особенно перспективными специалистов по проектному финансированию и инвестиционному банкингу — руководителей региональных подразделений. В Конверсбанке полагают, что, кроме специалистов по ипотеке, популярными будут аналитики, программисты, специалисты по сопровождению клиентов и банковские юристы с хорошим образованием и опытом.
Вузы, дипломы которых особенно ценятся в банкахНазваниеГодовая плата за обучениеМеждународная финансовая академия при Правительстве РФ$3,5-4 тыс.Московский государственный институт международных отношений$1,2-5 тыс.Московская государственная юридическая академия$4 тыс.Институт мировой экономики и бизнеса при Российском университете дружбы народов$3,5 тыс.Московский государственный университет25-50 тыс. рублейИсточник: журнал «Выбери!by»

«Viberi» ВЗГЛЯД: Падение фондовых рынков не приведет к катастрофе на рынке рублевых облигаций — ИБ «Траст»
«Viberi» ВЗГЛЯД: Падение фондовых рынков не приведет к катастрофе на рынке рублевых облигацийВЗГЛЯД: Падение фондовых рынков не приведет к катастрофе на рынке рублевых облигаций — ИБ «Траст» 08.04.2009 11:058 апреля. IFX-News — Торговая активность на рынке рублевых облигаций по-прежнему не идет на спад, отмечает эксперт ИБ «Траст» Владимир Брагин. В «первом эшелоне» наибольшим спросом пользуются бумаги Москвы, причем не исключено, что Москомзайму удается размещать на вторичном рынке выпуск Москва-58 (YTM 16,40%), который в последнее время является лидером по торговым оборотам.Вчера активно торговались короткие банковские бумаги «первого эшелона», в частности, РСХБ-3 (YTP 12,73%) и ВТБ-6 (YTP 12,18%) При этом вчера цены бумаг «первого эшелона» продемонстрировали разнонаправленное движение, масштаб которого, впрочем, был не очень значительным, замечает специалист. Похоже, что «первый эшелон» нащупал какое-то равновесие, и движение котировок все в большей мере определяется отношением участников рынка к кредитному качеству эмитентов.»Второй эшелон» также практически исчерпал потенциал для роста цен за счет благоприятных условий. Доходности качественных бумаг там, по большому счету, уже соответствует кредитному качеству эмитентов. Примером может служить выпуск АФК Система (YTP 18,92%), эмитенту которого удается возвращать бумаги в рынок после выкупа их в ходе последней оферты. В то же время это равновесие в скором времени может быть испытано на прочность. Дело в том, что с внешних рынков приходят довольно тревожные сигналы: мировые фондовые индексы снижаются на фоне отсутствия хороших новостей, за ними следует и цена на нефть. Это уже привело к существенному укреплению доллара по отношению к евро. Очевидным следствием этого является давление на российский фондовый рынок и, как следствие, на курс рубля и, соответственно, на привлекательность рублевого долга, подчеркивает В.Брагин.»Впрочем, мы не ожидаем, что вероятное падение фондовых рынков окажет катастрофический эффект на рынок рублевых облигаций. Те уровни доходности, которые сложились на рынке, похоже, уже включают в себя эти риски», — резюмирует эксперт ИБ «Траст».Все новости

«Viberi» Остались только соки
«Viberi» Остались только сокиОдна из компаний PepsiCo завершила приобретение 75,5% «Лебедянского» и по российскому законодательству должна выставить оферту акционерам, не принимавшим участия в продаже. С пакетами расстались четыре крупнейших совладельца – частных лица, в том числе члены совета директоров Юрий Борцов, Ольга Белявцева и Дмитрий Фадеев. PepsiCo заплатила $1,36 млрд, что в пересчете на акцию составляет почти $88. Именно по такой цене, очевидно, будет сделано публичное предложение.
Американцам достался весь соковый бизнес «Лебедянского», а вот производство детского питания и минеральной воды предварительно было полностью выведено в ОАО «Прогресс». В рамках реорганизации, которую провела компания, 100% «Прогресса», оцененного в 8,14 млрд рублей, перешло специально созданному ОАО «Прогресс Капитал».
Чистая прибыль «Лебедянского» по РСБУ в первом полугодии 2008-го снизилась до 0,97 млрд рублей по сравнению с 1,68 млрд годом ранее. Выручка, наоборот, увеличилась до 15,66 млрд с прежних 13,21 млрд. Некоторые аналитики связывают падение рентабельности с утратой интереса менеджмента к соковому подразделению после того, как была достигнута договоренность о его продаже PepsiCo. По МСФО в январе–марте был получен чистый убыток в $5,4 млн.
БЫК VS МЕДВЕДЬИгорь Нуждин, аналитик банка «Зенит»– Мы считаем справедливой оценку бизнеса «Лебедян­ского» в $105 за акцию, что предполагает потенциал роста почти в 21% к текущим значениям. Несмотря на то что в ближайшем будущем рыночная стоимость бумаг, скорее всего, будет близка к предполагаемой цене оферты со стороны PepsiCo, есть фундаментальные факторы, которыми обусловлено наше мнение. Так, «Лебедянский» обладает хорошо развитой системой дистрибуции и демонстрирует достаточно высокую рентабельность за счет контроля над затратами и роста объема продаж. В этой ситуации акции компании торгуются с дисконтом по всем коэффициентам к аналогичным бумагам на других развивающихся рынках.
Виктория Гранкина, старший аналитик ИК «Тройка Диалог»:– Мы понижаем рекомендацию по акциям «Лебедянского» с «покупать» до «держать», а также уменьшаем их целевую цену с $93,7 до $88,0, что подразумевает отсутствие потенциала роста. PepsiCo сообщила о завершении покупки 75,5% «Лебедянского» через свое СП с Pepsi Bottling Group у четырех крупнейших акционеров российской компании. Уплаченные $1,36 млрд соответствуют оценке всего сокового бизнеса в $88,0 за акцию. В соответствии с законом об акционерных обществах миноритарные владельцы теперь должны получить предложение о выкупе их пакетов по цене не ниже этого уровня. Не имея информации по поводу стратегии нового основного акционера в отношении развития бизнеса «Лебедянского», мы установили предполагаемую цену оферты в качестве целевой стоимости бумаг и привели в соответствие с ней рекомендацию.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкБанк МосквыАльфа-банк«Ренессанс Капитал»АналитикСабина Мухамеджанова Виталий КупеевНаталья ЗагвоздинаЦелевая цена, $88,088,0104,0РекомендацияДержатьДержатьДержатьСредняя цена, $ 94,6Стоимость в РТС 01.09.08, $87,5АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗа неделю……акции «Возрождения» +11,9%Банки. Бумаги подрожали после публикации отличных финансовых результатов за первое полугодие, превзошедших ожидания аналитиков. В ходе телеконференции руководство «Возрождения» подтвердило прогноз динамики основных показателей: по итогам года их рост составит 25–30%. Повышению котировок способствовал и относительно позитивный для сектора внешний фон. Так, стало известно, что Commerzbank покупает Dresdner Bank, а Korea Development Bank возобновил переговоры о приобретении крупного пакета Lehman Brothers.
…акции «Уралсвязьинформа» –10,0%Связь. Самые ликвидные акции сектора дешевели на фоне очередного сообщения о затягивании с приватизацией 75% минус одна акция «Связьинвеста». Министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев сообщил, что правительство сейчас не готовит переход пакета в частные руки. Сперва президент должен подписать указ об исключении холдинга из перечня стратегических предприятий, поясняют наблюдатели. Свою лепту внесли также аналитики нескольких брокерских домов, понизившие оценку справедливой стоимости акций «Уралсвязьинформа».
Топ-10 по сделкам с акциями на ММВБ в основном режиме в августе, млрд руб.1Финам223,0 2Тройка Диалог185,9 3Брокер­кредит­сервис182,3 4Алор128,6 5ВТБ 24 105,5 6Открытие81,0 7Ренессанс Брокер62,6 8Церих Кэпитал Менеджмент56,2 9Ди Си Кэпитал56,0 10КИТ Финанс54,8

«Viberi» Hermitage ответит за «Камею»
«Viberi» Hermitage ответит за «Камею»У западной управляющей компании Hermitage Capital Management (HCM) новые проблемы. Мало того, что больше полутора лет ее главе Уильяму Браудеру не выдают разрешение на въезд в Россию. Правоохранители расследуют деятельность связанных с HCM организаций, в частности ООО «Камея». В отношении руководителя «Камеи», имя которого не разглашается, возбуждено уголовное дело, ему инкриминируется «неисполнение в личных интересах обязанностей налогового агента». Речь идет о неуплате налога с дивидендов на сумму более 1,14 млрд рублей. «Камея» направляла получаемые средства в пользу учредителей – структур, зарегистрированных на Кипре. Те платили налог по ставке 5%, руководствуясь соглашением между двумя странами об избежании двойного налогообложения. Наблюдатели надеются, что правоохранители не будут смешивать два вопроса: налоговые претензии к конкретному инвестору и серые схемы, которыми тот пользовался до либерализации рынка акций «Газпрома». В противном случае под удар попадут многие участники рынка. До снятия ограничений в конце 2005 года нерезиденты охотно приобретали локальные акции монополии через цепочки российских юридических лиц, перекрестно владеющих друг другом. А российские инвестбанки помогали им в этом.

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ\?Профессионал. Алексей Саватюгин, директор департамента финансовой политики Минфина:- Дело в том, что этот вопрос практического смысла для подавляющего большинства нашего населения не имеет. Люди вкладывают деньги в текущее потребление либо копят на квартиру, машину или еще что-нибудь на депозите в надежном банке. Если же есть лишние деньги, которые человек намерен инвестировать, то я бы рекомендовал пока принять максимально консервативное решение. Сейчас не очень устойчивая ситуация на всех рынках: от МБК до фондового и валютного. Это, конечно, пройдет, но я бы посоветовал отложить принятие серьезного решения до осени.
Любитель. Нина Ананиашвили, балерина:- Куда вкладывать деньги другим, я не могу сказать, так как в этом не разбираюсь. Свои деньги я трачу на еду, на разные вещи. И вообще я о деньгах не люблю говорить, лучше уж о балете.
ФИНАНС. Александр Патрикеев, редактор отдела финансов:- У моего приятеля на днях появилась необходимость срочно приватизировать квартиру. Чтобы узнать порядок приватизации и список необходимых документов, он отправился в жилищную контору в Отрадном (там находится квартира), где столкнулся с людьми в очереди. Выяснилось, что, сменяя друг друга, они круглосуточно дежурят у дверей. В списках желающих приватизировать квартиру значилось 585 человек, причем, по словам очередников, в неделю в среднем принимают документы лишь у 30 граждан. Таким образом, встав в очередь, подать документы на приватизацию «светит» только в ноябре-декабре. Первая сотня страждущих переписывается каждый день, остальные — по вторникам, чтобы узнать свой новый номер. Приятелю тут же вспомнились времена всеобщего дефицита и бесконечные очереди с перекличками. Примечательно, что в том же здании принимает граждан депутат Госдумы Георгий Боос. На его сайте в Интернете написаны такие слова: «Мы работаем на людей. Мы должны стать для них опорой, попытаться хоть как-то улучшить их жизнь». Впрочем, выход есть всегда. Риэлторские компании предлагают свои услуги по приватизации квартир за 1-2 месяца по цене от $500 и выше.
В КУРСЕИпотека. Банк «Зенит» начал выдавать кредиты населению на покупку жилья на вторичном рынке в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Альметьевске, Казани, Ростове-на-Дону, Кемерово, Курске и Челябинске. Размер ссуды может составлять от $10 тыс. до $400 тыс., но не более 80% от стоимости квартиры. Максимальный срок кредитов — до 10 лет. Процентная ставка — от 10% годовых в валюте.
Операции. ЦБ снял все ограничения на проведение Гута-банком операций по привлечению средств физических и юридических лиц. Банк возобновил прием срочных вкладов и вкладов до востребования во всех своих филиалах и допофисах. Также восстановлены операции по открытию счетов и оформлению вкладов через систему «Телебанк». Кроме того, «Московская сотовая связь» и московская сеть «Скайлинк» возобновили прием платежей, приостановленный 6 июля, в операционных кассах «Гута-МГТС» и через банкоматы Гута-банка.
Транспорт. Банк Москвы приступил с 1 августа к эмиссии чиповых карт Visa Electron, с помощью которых можно в кредит оплачивать поездки в столичном метро. Все поездки регистрируются в базе данных метрополитена, потом информация поступает в банк, который в конце каждого месяца будет удерживать со счета владельца карты необходимую сумму (без процентов). На первом этапе карты выпустят ограниченным тиражом — 2 тыс. штук и будут распространять среди сотрудников «зарплатных» проектов.
Автокредиты. Меткомбанк, входящий в группу компаний «Ренова», запустил программу автокредитования. Кредит выдается на приобретение новых и подержанных автомобилей иностранного производства, а также на покупку новых отечественных машин. Процентная ставка составляет 16% или 18% и зависит от того, какое авто — новое или нет — приобретает заемщик.
Оплата услуг. Банк «Уралсиб» ввел новую услугу для системы дистанционного обслуживания — оплату сотовой связи. Теперь держатели карт Accord могут оплачивать услуги операторов сотовой связи «МТС-Башкортостан», «МСС- Поволжье», «Башселл» со своей карты с помощью Интернета или телефона.
Тяжба. Конфедерация обществ потребителей (Конфоп) предъявила Альфа-банку ультиматум — либо он вернет бывшим вкладчиком 10% комиссию, взятую за досрочное расторжение вкладов (см. «Ф.» № 26), или конфедерация 14 августа подаст коллективный иск в суд. Если он признает наличие нарушения, все вкладчики могут компенсировать свои убытки, лично не обращаясь в суд. Туда уже подали иски девять вкладчиков на общую сумму 550 тыс. рублей и $20 тыс.
Кризис. Согласно опросу ВЦИОМ, события в банковской сфере затронули личные интересы незначительной части населения. У 58% россиян нет сбережений, о потере которых они могли бы переживать, 13% оказались вне зоны кризиса, поскольку хранят деньги дома, 10% разместили средства в надежных, по их мнению, банках, а еще 6% успели предпринять различные меры по сохранению сбережений. О том, что кризис их затронул, заявили 7% опрошенных — их вклады оказались в «проблемных» банках. Но если бы кризис действительно затронул 7% россиян, то он мог бы стать настоящим бедствием, считает ВЦИОМ. Опрашивалось 1600 человек из 100 населенных пунктов, 39 областей, краев и республик России.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (27.03.2010)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (27.03.2010)Сказка – ложь, да в ней ­намек, или Правда ли то, что Барак Обама – менее надежный заемщик, чем Уоррен ­БаффетКризисы нередко создают благодатную почву для экономических и финансовых аномалий. На прошлой неделе нечто из ряда вон выходящее произошло на американском долговом рынке. Доходность бумаг нескольких компаний оказалась ниже, чем у бондов Казначейства США той же срочности. Это исключительно редкое явление: US Treasuries принято считать низко- или даже безрисковыми, так как дефолт эмитента (почти) невозможен. Этого нельзя сказать даже о самой процветающей частной корпорации, поэтому ей приходится занимать дороже, чем Белому дому. И вот эта аксиома поставлена под сомнение. В числе отличившихся компаний оказалась и Berkshire Hathaway, что породило спекуляции о том, не стало ли правительство Барака Обамы менее надежным заемщиком, чем Уоррен Баффет. В подтверждение своей правоты сторонники этой теории указывали на рынок процентных свопов: ставки по этим инструментам также опустились ниже доходности сравнимых Treasuries (в том числе десятилетних), т.е. спрэды впервые за всю историю наблюдений ушли в отрицательную зону.Разумеется, защитников у Казначейства нашлось немало. Аномальные спрэды они объяснили комбинацией чисто технических факторов: в конце квартала инвесторы не любят держать на балансах «казначейки», одновременно несколько крупных игроков, ранее сделавших ставки на расширение спрэдов, закрывали убыточные позиции. Финансист Дэвид Голд­ман прокомментировал теорию пошатнувшегося доверия к США как к заемщику так: «Это полный идиотизм. Казначейство наделено властью облагать налогами. Корпорации – нет. Если Казначейству будет не хватать денег, кого обложат налогами?»Несмотря на такое «скучное» объяснение, любопытных обстоятельств в этой истории хватает. Все-таки никто, включая сторонников технической версии, не отрицает, что инвесторы проявили очень вялый интерес к последним аукционам казначейских облигаций, результатом чего и стал рост их доходности значительно выше ожиданий. В прошлом году американское правительство заняло $2,1 трлн – по данным Bloomberg, в два раза больше, чем компании с инвестиционным рейтингом. Сейчас инвесторам гораздо интереснее корпоративные облигации: ведь бизнес долги сокращает, в отличие от администрации Барака Обамы, бурно отпраздновавшей прохождение в Конгрессе нужной, но очень дорогостоящей реформы медицинского страхования. Другой интересный момент: волна бегства от рисков, вызванная проблемами Греции, не способствовала спросу на долговые бумаги Казначейства. Наконец, провал аукционов по Treasuries отчасти объяснялся снижением спроса со стороны группы инвесторов, в которую статистика включает центральные банки зарубежных стран. Кто-то еще думает, что угрозы Вашингтона в адрес Китая (стр. 36) действительно закончатся торговой войной?Так что какими бы техническими ни были причины аномалий, это не отменяет неутешительного для Америки факта: рынок уже испытывает затруднения, проглатывая все новые порции ее госдолга. За продолжение придется платить дороже.

«Viberi» Долгожданный российский пластик
«Viberi» Долгожданный российский пластикВстретились два банкира. Один другому говорит: В«Представляешь, мне сегодня приснилась национальная платежная система. – Ну и как она выглядит?! – Да тетка такая, немолодая и не очень красиваяВ».Система систем. В«ТеткаВ» действительно немолодая. Попытки обособить регулирование безналичных денежных расчетов и, в частности, создать в России розничную национальную платежную систему, способную конкурировать сВ Visa иВ Mastercard, предпринимаются с начала 90-х годов. Но настоящую активность правительство впервые проявило весной 2009 года, когда Минфин разработал проект ФЗ В«О национальной платежной системеВ». Документ предполагал создание национальной системы платежных карт (НСПК) В«Российская платежная картаВ» вВ форме госкорпорации. В июле ЦБ РФ (соисполнитель вВ разработке документа) направил в АРБ предложения по тексту закона. По сути – уточненную версию документа Минфина. Семантически комментарии Банка России разделены на две части: первая конкретизирует понятие национальной платежной системы. ВВ новом контексте – это – все операторы платежных услуг, платежных систем и платежной инфраструктуры на территории России. И здесь ЦБ озвучивает свое видение принципов организации иВ правового контроля такой системы. Вторая часть предложений регулятора относится к созданию национальной системы платежных карт (НСПК) В«Российская платежная картаВ», трактовка которой по сравнению с первой версией также серьезно изменилась. Теперь это – розничная платежная система, оператором которой может выступить организация в виде НП, ОАО (в том числе с участием государства) или госкорпорации. ВВ В«июльскомВ» изложении ЦБ госкорВ­порация – всего лишь одна из возможных форм оператора НСПК. В В«весеннейВ» версии Минфина – единственная. К участию в НСПК Банк России предлагает допустить банки и операторов других платежных систем по розничным платежам. Могут и должны ли войти в состав НСПК нерезиденты – международные игроки Visa и Mastercard? Пока неясно. Но в кулуарах обсуждаются не столько юридические тонкости вхождения в НСПК, сколько другой, самый болезненный вопрос. Болезненный, в первую очередь, для банков, которым, возможно, придется потратить миллиардные суммы на создание инфраструктуры для приема платежных карт НСПК.Ахиллесова пята. Пока ЦБ не оформил предложения к проекту закона, банки вяло реагировали на тот факт, что закон может вступить в силу уже со следующего года (см. врез В«Совершенно секретноВ»). Но когда Банк России показал свои труды АРБ, документ стал предметом открытой дискуссии – очень жаркой. Выяснилось, что текст ЦБ по итогам совещания в Минфине решили считать основным. При АРБ создали рабочую группу, которую возглавил первый заместитель председателя Совета Федерации Александр Торшин. В группе образовалась подгруппа, куда вошли представители других банков и общественных организаций. Банки внимательно прочитали предложения ЦБ иВ пришли вВ ужас: стало понятно, что очень многое непонятно. Из каких средств, к примеру, участники платежной системы должны формировать обязательный гарантийный фонд, требования к размеру которого устанавливает ЦБ? Ведь в тексте регулятора сказано, что такой фонд не может формироваться из привлеченных средств. Будет ли создана структура, которая в случае банкротства организации – участника национальной платежной системы, компенсирует потери ее кредиторам (некий аналог АСВ)? АРЧЕ (Ассоциация российских членов Europay – некоммерческая организация, в состав которой входят банки – участники платежной системы Mastercard) взяла на себя функции посредника и за две недели собрала замечания и предложения коммерческих банков к тексту ЦБ. Чаще всего банкиры интересовались, каким образом они смогут выполнить условия пункта 4.3 проекта закона: В«Платежные карты НСПК должны приниматься в рамках всей функционирующей на территории РФ операционной инфраструктурыВ». Схема вырисовывалась примерно такая. К началу 2010 года закон может уже вступить в силу. Примерно в то же время, судя по всему, зарегистрируют НСПК. К этому моменту банки должны В«настроитьВ» свои банкоматы и терминалы на прием пока несуществующей карты НСПК. При этом из текста законопроекта неочевидно, как будет функционировать карта – на базе открытых технологических стандартов, по которым работает большинство международных игроков, или на основе закрытой технологии, которая еще не разработана? В«Сейчас трудно оценить объем инвестиций в запуск такого проекта и создание развитой инфраструктуры обслуживания новых карт. Неясно также, как распределится бремя затрат между участниками, возможность и механизмы мер господдержки и в чем будут заключаться преимущества нового предложения для потребителяВ», – комментирует президент АРЧЕ Андрей Королев. Тем временем строка в бюджете под создание НСПК, по данным участников рынка, не выделена. Более того, никто из опрошенных В«Ф.В» экспертов вообще не слышал о том, что расчеты проводились.Банкиры схватились за голову. Получалось, что уже сейчас они должны заложить в бюджет огромную статью расходов неизвестно на что – ведь НСПК, карт НСПК и технологических требований к инструменту нет и в помине. В«По сути это означало, что банкам в оперативном режиме необходимо переоборудовать всю инфраструктуру, что требует серьезных инвестицийВ», – уточняет заместитель председателя правления Абсолют банка Олег Скворцов. По оценкам участников рынка, речь идет о миллиардах долларов. Целесообразность инвестиций – еще один большой вопрос к инициаторам закона. Станет ли вступление в НСПК обязательным для других платежных систем? Или же два карточных рынка (сегодняшний под знаком международных систем и будущий В«национальныйВ») смогут комфортно существовать одновременно, не задевая интересов друг друга? В«Надзор в национальной платежной системе должен сосредоточиваться на вопросах стабильности и эффективности системы в целомВ», – считает Андрей Королев из АРЧЕ. В«Де-факто Visa и Mastercard – законодатели мод. Обеспечить максимально возможную совместимость западных систем и НСПК вЂ“ вот в чем должна заключаться основная цель этого законаВ», – считает один из участников рынка, близкий к госструктурамВ». Гадание на рабочих версиях. По банкам В«гуляютВ» рабочие варианты закона, подготовленные АРБ. С одной из последних банкиры ознакомились около трех недель назад. В«После долгих дискуссий о том, оставлять ли в законе главу о НСПК, решили детали функционирования НСПК, технологические требования к ее участникам, материальную сторону вопроса и другие важные детали проработать в ходе отдельного обсуждения. В В«телеВ» закона остались лишь общие характеристики НСПК вЂ“ определение, цели и круг участников. Таким образом, после вступления документа в силу банки, у которых нет нужного объема инвестиций в модернизацию инфраструктуры или которые физически не успеют осуществить переоборудование точек, не окажутся В«вне законаВ», – делится с В«Ф.В» один из участников процесса. Но ЦБ и Минфин, еще, возможно, выскажет свои замечания по поводу такого формата, и каким будет окончательный вариант, можно только предполагать (см. В«Совершенно секретноВ»). Депутат Госдумы Павел Медведев, который входит в рабочую группу Александра Торшина, успокаивает банки: В«Очевидно, что проект закона еще не готов. До тех пор, пока он не пройдет все стадии обсуждения, рано чего-то боятьсяВ». В том, что документ в том или ином виде будет принят, мало кто сомневается. О твердости намерений инициаторов проекта свидетельствует скорость, с которой в последние месяцы происходило его обсуждение. Например, для формулирования своих замечаний к тексту ЦБ банкам дали лишь около двух недель. В разгар отпусков. Закон особого назначения? Идея национальной платежной системы зародилась примерно 15 лет назад, и до 2009 года продолжала оставаться идеей. Откуда такая спешка? Когда обозреватель В«Ф.В» задал этот вопрос одному из активных участников дискуссии, тот лишь засмеялся: В«Я отвечу вам анекдотомВ». Говорят, один российский генерал В«особого назначенияВ» поехал в командировку в Сочи иВ оплатил там В«пластикомВ» то, В«что генералу оплачивать не положеноВ». Информация о платеже после долгих приключений попала в оборонные ведомства США. Американские коллеги якобы рассказали оВ В«неподобающейВ» для генерала покупке российским В«особымВ» начальникам, его отругали. Генерал разозлился и попросил знакомого чиновника придумать какой-нибудь закон, который закрывал бы доступ к информации о генеральских покупках иностранцам.Одни считают эту историю байкой, другие допускают, что похожая ситуация могла иметь место в реальности. Как бы то ни было, но проект закона, безусловно, подразумевает защиту информации участниками национальной платежной системы. В«Операционные центры должны обеспечить невозможность передачи информации, касающейся переводов денежных средств, осуществляемых на территории РФ, на территорию иностранных государств или доступа к ней с территории иностранных государствВ», – говорится в пункте 2.5. предложений Банка России.

«Viberi» Минфин не дает страховщикам разориться на бирже
«Viberi» Минфин не дает страховщикам разориться на биржеТолько у шести из 30 крупнейших российских страховщиков рентабельность инвестиций составила величину большую, чем ставка рефинансирования, установленная ЦБ. Средний показатель компаний из топ-10 – 8% годовых. Такие данные приводит директор департамента стратегического анализа финансовых рынков аудиторской компании В«МариллионВ» Яна Мирошниченко, ранее работавшая в управлении экономического анализа Росстрахнадзора. Данные эти, правда, актуальны на начало года. К концу второго квартала они могли измениться, но вряд ли кардинально, зато цифры по итогам 2008-го обещают оказаться куда интереснее.Вклад – всему голова. Пенсионное инвестирование, близкое В«по духуВ» кВ страховому, переживает сегодня не лучшие времена: ни одна УК, занимающаяся размещением пенсионных накоплений, не смогла опередить инфляцию на годовом интервале, иные и вовсе ушли в минус. ВВ их портфелях велика доля акций (у некоторых она превышает 50%), что, вВ принципе, оправдано, учитывая В«длинуВ» денег. УВ страховщиков, однако, другая структура обязательств, требующая от активов большей ликвидности и меньшей волатильности. По данным В«МариллионаВ», к началу 2008 года вВ инвестпортфелях топ-30 страховых компаний на акции (за исключением бумаг дочерних обществ) приходилось вВ среднем 15,8%, тогда как банковские депозиты занимали 43%, аВ инструменты долгового рынка – примерно 30%. Совокупные же вложения тридцатки лидеров рынка достигли 224 млрд рублей, прибавив за год более четверти.Как отмечают эксперты, в целом список доступных для инвестирования активов, утвержденный Минфином, достаточен для реализации консервативной инвестиционной политики. Но, как всегда, хочется большего. По словам начальника отдела управления инвестициями и капиталом В«РосноВ» Павла Деньгина, круг инструментов можно было бы расширить за счет деривативов и ценных бумаг иностранных эмитентов. В«Производные финансовые инструменты, вВ первую очередь опционы, позволили бы страховщикам применять более гибкие стратегии по достижению абсолютной доходности, лучше контролировать риски. А возможность вкладывать в зарубежные активы, в частности в акции иностранных компаний, помогла бы диверсифицировать страновые и политические риски в сегменте высокодоходных активовВ», – считает представитель В«РосноВ». Кроме того, по его словам, сейчас на рынке ощущается дефицит В«длинныхВ» долговых инструментов, весьма актуальных для покрытия резервов по долгосрочному страхованию жизни.Вице-президент по работе с корпоративными клиентами УК В«КапиталъВ» Станислав Савченко также считает логичным допустить в страховые портфели инструменты срочного рынка в целях хеджирования. Заодно он высказывает претензии к установленным пропорциям в структуре активов: В«Например, вВ очень прозрачный и ликвидный инструмент – открытый паевой фонд разрешено вкладывать только 5–10% средств в зависимости от того, что покрывает данный актив. А в закрытый ПИФ страховщики могут инвестировать только собственные средства в случае, если они занимаются страхованием жизниВ».Заместитель директора департамента по работе с институциональными инвесторами UFG Asset Management Алексей Илюхин более категоричен: В«Сегодня вряд ли найдется 100 эмитентов с удовлетворяющим уровнем риска. А если отсюда вычесть евробонды и по собственной шкале исключить некоторые бумаги, например, из-за низкой ликвидности, то остается всего ничего. Разумеется, для управляющей компании, чем меньше ограничений, тем лучшеВ».Но Минфин придерживается совершенной иной точки зрения. В«У страховщиков, по-моему, свободы предостаточно и по классам активов, и по долям. Ограничены только самые рисковые направления инвестированияВ», – подчеркивает заместитель руководителя департамента финансовой политики Минфина Вера Балакирева. Так что в ближайшее время каких-либо значительных изменений ждать не приходится.И это скорее проблема управляющих, заинтересованных в привлечении денег страховщиков, нежели самих страховщиков, которые более всего доверяют банкам. Здесь, правда, тоже есть лимиты: за счет депозитов дозволяется покрывать не более половины резервов. При этом вВ кредитных организациях, не имеющих достаточного рейтинга (ВВ-, Ва3 иВ ВВ- по шкалам соответственно Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch), Минфин дозволяет размещать не более 20% средств. Это во многом объясняет сравнительно невысокую доходность вложений в банковские инструменты – 6–9% годовых. Тем не менее спрос на них не снижается. По словам Павла Деньгина, в последнее время этому способствует также диспропорция между депозитными ставками и доходностями облигаций: В«Растущая волатильность на долговом рынке в текущем году только усилила эту тенденциюВ». Есть еще и В«внесезонныйВ» фактор, определяющий взаимоотношения страховщиков и банков – их клиентура зачастую пересекается, и бизнес первых во многом зависит от отношения к ним вторых. Выступая дополнительным источником фондирования кредитных организаций, страховые компании повышают лояльность к себе.Жизнь долгая. Инвестиционная политика страховщиков, впрочем, во многом зависит от вида бизнеса. Life-компаниям в отличие от их В«имущественныхВ» коллег ничего не мешает вкладывать вВ долгосрочные инструменты. Те же долговые бумаги, к примеру, они могут держать до погашения, не обращая внимания на краткосрочные колебания котировок. В«С другой стороны, здесь приходится принимать во внимание процентные риски при реинвестировании, дабы гарантировать исполнение обязательств по договорам накопительного страхованияВ», – говорит Павел Деньгин.По словам директора финансового управления компании В«Росгосстрах-жизньВ» Тимура Махмутова, страховщик сегодня отдает предпочтение инструментам с фиксированной доходностью, таким, как облигации и депозиты. В«Мы с начала года наблюдаем нисходящий ценовой тренд по всему спектру ценных бумаг. Умение зарабатывать на падающем рынке – настоящее финансовое искусство, которым, к сожалению, большинство наших профессиональных инвесторов иВ управляющих не владеют. Как следствие, В«сидениеВ» в акциях В«голубых фишекВ» сВ сначала года принесло отрицательную доходность в 25–30% годовых. Мы всегда рассматривали в качестве основы своей инвестиционной стратегии получение гарантированных процентных доходов вВ приемлемый для себя срок, а это обеспечивают облигации и депозитыВ», – объясняет Тимур Махмутов.КОНТРОЛЬ: Надзор придет в любой моментВ июне прошлого года в правила размещения страховых резервов Минфин внес поправки, которые наделяют Росстрахнадзор правом требовать отчет от своих В«подопечныхВ» в любое время.Тем самым благополучно разрешилась одна из ключевых проблем, затруднявших адекватный контроль над работой страховщиков со своими резервами. Заключалась она в том, что компании В«подгонялиВ» показатели кВ очередной отчетной дате, а все остальное время резервы могли покрываться чем угодно и как угодно. Косвенно об этом свидетельствовала слишком высокая доля В«кэшаВ», традиционно отражавшаяся в отчетности.Чиновники, впрочем, следят не за инвестиционной деятельностью компаний как таковой, аВ за соответствием структуры активов страховым резервам с учетом доли перестраховщиков в них и дебиторской задолженности. Поэтому собственно инвестпортфель может формироваться в довольно широком диапазоне по шкале риск-доходность.Структура инвестиций топ-30 страховщиков в 2007 годуАктивы2007 год, млн руб.Доля, %2006 год, млн руб.Доля, %Недвижимость (здания, земельные участки)14630,719871,1Вложения в дочерние, зависимые общества152936,8139588В том числе:Акции59082,670594,0Долговые ценные бумаги и предоставленные займы6780,35910,3Вклады в уставные (складочные) капиталы87073,963083,6Вложения в другие организации9192941,08152646,5В том числе:Акции3543915,84540525,9Долговые ценные бумаги и предоставленные займы5543124,73379319,3Вклады в уставные (складочные) капиталы10590,523281,3Государственные и муниципальные ценные бумаги119595,3105716,0Депозиты9640843,06240035,6Прочие инвестиции73713,347892,7Всего224423В 175230В 

«Viberi» Бизнес надо оценивать по владельцу
«Viberi» Бизнес надо оценивать по владельцуПрошел еще один петербургский экономический форум – мероприятие знаковое не только с точки зрения политики, но иВ бизнеса. Я не политик, и бизнес у меня не миллиардный. Так почему я езжу на этот форум уже второй год? Причина – в интереснейших и умнейших людях, которые приезжают сюда со всех концов мира. Не будем, конечно, забывать про связи и новые знакомства, про массу важной и полезной информации, полученной на сессиях, и про возможность встретиться со множеством партнеров за два дня. Но все-таки самое главное – это общение и еще раз общение с лучшими из лучших. Медитация и Duran Duran. Где еще за один день можно обсудить с турецким нефтяным магнатом все, начиная от экономики и заканчивая медитацией? Причем в случае с медитацией знания действительно уникальные, поскольку получены от человека одной с тобой крови. Кто еще может понять тебя иВ помочь, как не тот, кто так же работает в кризис по 24 часа вВ сутки, кто потерял кучу денег и тем не менее каждый день находит два часа на медитацию иВ учится управлять эмоциями? Или где еще конкурент тебе честно расскажет со всеми подробностями о своем неудачном заграничном проекте? Согласитесь, бесценная информация. А просто потанцевать под проливным дождем под Duran Duran? В тот вечер мокли иВ веселились все одинаково – известные политики, олигархи и простые петербуржцы. На приеме у губернатора вместе с американскими топ-менеджерами российских нефтяных компаний мы обсуждали разницу между российскими иВ американскими женщинами. В результате сошлись во мнении, что американки слишком серьезно относятся к работе (на мой взгляд, даже чересчур), а россиянки слишком серьВ­езно относятся к мужчинам. А еще россиянки добВ­рее и терпимее. Фитцжеральд и Хэмингуэй. Но главное потрясение ждало меня после закрытия форума. Отжатая и уставшая, я буквально на полчаса собиралась зайти поужинать с друзьями в В«Мари ВаннуВ». Мне принесли вкуснейшую фаршированную курицу, которую приготовил не известный шеф повар, а … управляющий директор крупной финансовой корпорации. А потом с аккордеоном подъехал известный бизнесмен и два часа играл, и мы все пели песни нашего детства. Кульминацией вечера стало пение В«а капеллаВ» крупного финансиста. Признаться, я не очень люблю всякую художественную самодеятельность, особенно караоке и все в этом роде. Но вВ этом случае не было ни одной фальшивой ноты, никакого пьяного рева. И здесь сразу вспоминается спор Фитцжеральда и Хэмингуэя. Я не могу согласиться сВ ухмылкой Хэмингуэя, который сказал, что богатые от бедных отличаются только тем, что у них больше денег. На мой взгляд, талантливые люди талантливы во всем. У них совсем другой взгляд на жизнь, на самих себя и на других людей, у них другая философия жизни. И как историки рассматривают события с точки зрения влияния отдельной личности, так и любой бизнес всегда надо оценивать по его владельцу. Сейчас на арену выходят молодые, амбициозные, а главное – умнейшие и образованнейшие. Они не только дадут ценный совет, как правильно вести бизнес, но и как готовить борщ, воспитывать детей, управлять эмоциями и как не потерять себя в безумВ­ном круговороте жизни. Я никого не хочу обидеть. Просто мне интереснее с теми, кто со мной на одной волне, кто успевает в жизни все. Ну или почти все. ИВ я думаю, именно это имел в виду Фитцжеральд. Только действительно особым людям удается построить и не потерять целые состояния. И когда вВ одном месте на два дня их собирается больше двух тысяч, надо бросать все и ехать в Санкт-Петербург. Об итогах экономической сессии расскажут газеты иВ журналы. Информации было столько, что можно писать до бесконечности. Лично для себя я поняла, что цену на нефть пессимисты ожидают в $50 за баррель, оптимисты – $70. И то, и другое – не так уж плохо для России. А в июле, надеемся, что США все-таки пройдут дно кризиса, а потом и мы потихоньку справимся. Но главное — Россия, как была, так и останется привлекательным регионом для западных инвесторов. Расстроило только то, что экономисты находятся в некоторой растерянности и открыто признаются: прогнозировать в этом кризисе очень сложно, и рынок на изменения реагирует подчас неадекватно. Но и здесь надо оставаться оптимистами. Нам не привыкать к катаклизмам.