Рубрика: Статьи

«Viberi» «Сургут» борется за прибыль
«Viberi» «Сургут» борется за прибыльВ последнее время на рынке опять активизировались слухи о скорой покупке пакета акций «Сургутнефтегаза» либо «Роснефтью», либо «Газпромом». На этом фоне возрос спекулятивный интерес к бумагам нефтяной компании, в результате чего они выглядели лучше рынка даже на фоне общего падения, вызванного глобальными тенденциями.
Между тем финансовые показатели фиксируют ухудшение результатов работы нефтедобытчика. Так, чистая прибыль в первом полугодии по РСБУ снизилась до 39,28 млрд рублей по сравнению с 47,88 млрд за аналогичный период прошлого года. Выручка «Сургутнефтегаза» при этом выросла до 293,4 млрд рублей против 266,5 млрд соответственно. В то же время валовая прибыль уменьшилась до 71,38 млрд рублей с 98,72 млрд. Как поясняется в корпоративном отчете, снижение этого показателя обусловлено ростом затрат на производство (увеличением тарифов и цен на материальные ресурсы, топливо, электроэнергию и повышением заработной платы сотрудников). Cвою лепту внесла неблагоприятная конъюнктура цен на сырьевом рынке в первом квартале. Указанные факторы также обусловили снижение чистой прибыли и повлияли на показатели рентабельности.
БЫК VS МЕДВЕДЬНаталья Мильчакова, начальник аналитического отдела ФК «Открытие»:– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», считая справедливой цену $1,4, что предполагает потенциал роста стоимости к текущим уровням в 22,3%. Если в четвертом квартале 2006 года денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия в совокупности составляли $7,2 млрд, то в первом полугодии 2007-го они сократились на 43% – до $4 млрд. Доля денежных средств в активах баланса за полгода снизилась с 21% до 11%. Мы считаем, что уменьшение денежных средств, которые компания хранит на валютных счетах, стало фактором роста чистой прибыли во втором квартале. Укрепление рубля способствует убыткам по курсовой разнице, а сокращение валютных активов позитивно для «Сургутнефтегаза». Мы предполагаем, что деньги могли быть направлены на капитальные вложения, поскольку предприятие собирается наращивать мощности по переработке.
Артем Кончин, аналитик «Атона»:– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», считая справедливой цену $1,07, что предполагает потенциал падения курсовой стоимости в 6,55%. В качестве негативных факторов, снижающих привлекательность бумаг предприятия, мы выделяем, в частности, замедление темпов роста добычи «Сургута». Риски корпоративного управления перевешивают фундаментальный потенциал роста. Напомним, что глава «Сургутнефтегаза» Сергей Богданов передал руководство структурами, которые владеют 41% акций компании, в управление другим сотрудникам. Однако этот факт не должен оказать существенного влияния на оценку стоимости компании, ее имидж и качество корпоративного управления.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкБанк МосквыВелес КапиталУралсибБКСРенессанс КапиталАналитикВладимир ВеденеевМихаил ЗакКаюс РапануМакс ШеинАдам ЛандесЦелевая цена, $1,521,571,81,551,7РекомендацияПокупатьДержатьСпекулятивная покупкаПокупатьПокупатьСредняя цена, $ 1,52Стоимость в РТС 16.08.07, $ 1,15

«Viberi» Осень в Нью-Йорке
«Viberi» Осень в Нью-ЙоркеОсень, бесспорно, нужно встречать на US Open. И не только потому, что теннис – лучший вид спорта на свете (конечно, после футбола). Просто Открытый чемпионат США финальный среди турниров «Большого шлема», и до январской Австралии в теннисном мире такой концентрации мастерства, амбиций и неожиданностей точно не будет. Для наших болельщиков есть еще один интерес: в этом году россияне выступают ни шатко ни валко, и было бы крайне приятно смотреть финалы не из «любви к искусству». Фаворитки от России все те же – Мария Шарапова, которая если не порадует игрой, уж точно удивит стильным платьицем, а также Надежда Петрова и Светлана Кузнецова, которые всегда на подходе и на подхвате. Из мужчин шансы предпочтительнее у Николая Давыденко. Но так повелось, что победы формального лидера сборной радуют болельщиков меньше, чем расстраивают поражения лидера неформального – Марата Сафина. Есть отличный анекдот про раздачу богом теннисных талантов: Энди Роддику тогда «отошла» сильнейшая подача, Ллейтону Хьюитту – быстрейшие ноги, Роджеру Федереру – всего и помногу, а Марат Сафин где-то в это время гулял. И когда удосужился явиться, бог спросил его: «Парень, а ты в теннис-то играть хочешь?» Марат ответил: «Иногда хочу, а иногда нет». На что бог сказал: «Когда хотеть не будешь, ничего у тебя не получится, а вот когда захочешь играть, будешь становиться мной». Перед US Open Сафин явно играть не хочет. Но на то они и большие турниры, чтоб на них случались большие чудеса.27 августа–9 сентября

«Viberi» В ЦЕНТРЕ
«Viberi» В ЦЕНТРЕЦены на нефть останутся достаточно высокими в ближайшие три года, считает президент Союза нефтегазопромышленников России Геннадий Шмаль. По его прогнозу, они останутся в ценовом коридоре $28-32 за баррель.
«Газпром» разрабатывает новую методику установления норм потребления газа для населения в регионах России, поскольку они не всегда соответствуют реальности. Помимо этого газовики делают ставку на внедрение индивидуальных счетчиков в домах потребителей.
Госдума рассмотрит законопроекты о повышении экспортной пошлины на нефть и ставок НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) в ускоренном режиме. Об этом заявил спикер палаты Борис Грызлов. По его словам, в первом чтении оба законопроекта будут рассмотрены в последнюю неделю апреля.
Федеральная служба государственной статистики будет подчиняться напрямую главе правительства, а не министру экономического развития, как это происходит сейчас. О вероятности такого перераспределения обязанностей сообщил замглавы МЭРТ Андрей Шаронов.
Президент Владимир Путин недоволен ходом судебной реформы. Он заявил, в частности, что процесс продолжается достаточно давно, а доверие граждан к судебной системе не растет.

«Viberi» Пляжники
«Viberi» ПляжникиНа рынке госбумаг на минувшей неделе ничего примечательного не произошло — он продолжает напоминать утомленного солнцем отдыхающего, оторванного от реалий мировой экономической действительности. Рост ставок американских бондов на фоне неожиданно высокого индекса потребительской уверенности и как следствие снижение цен российских еврооблигаций, усугубленное проблемами «Юкоса», — все это не особо волновало держателей ОФЗ. Рублей крупным банкам хватало — и это главное. Несмотря на налоговые выплаты, ставки overnight для «крупняка» не превышали 4%. В результате по итогам недели доходность ОФЗ повысилась чисто символически — в длинном сегменте изменения исчислялись сотыми долями процента. Все это происходило на фоне минимальной активности участников.
Под стать настроению рынка расслабленно и умиротворенно вел себя и Минфин. В среду на аукционе по ОФЗ 46002 с погашением в 2012 году и ОФЗ 27025 с погашением в 2007 году было размещено бумаг на 1,46 млрд и 793 млн рублей соответственно из предложенного объема по 1,5 млн рублей каждого выпуска. Средневзвешенная доходность составила соответственно 7,96% и 6,48% годовых, а премия ко вторичному рынку — 9 и 32 пипса. Одним словом, все остались довольны: Минфин объемом размещения, участники — премией.
На 4 августа намечен аукцион по ОФЗ 46001 на 4,5 млрд рублей. Размещение приурочено к погашению ОФЗ 45002 на 14,64 млрд рублей, так что спрос должен быть достаточно большой. Также 4 и 18 августа пройдут аукционы по доразмещению госбумаг из портфеля ЦБ.
Начало месяца, традиционно характерное увеличением объема свободных денежных средств, и грядущее крупное погашение будут способствовать росту котировок на вторичном рынке. В результате доходность длинных бумаг может откатиться ниже 8%.
Доходность ОФЗ с погашением в 2010-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,5-8,06%. Бумаги, погашаемые в 2005-2008 годах, торговались по доходности 4,54-6,9%, а с погашением в 2004 году — в пределах 4,14% годовых.

«Viberi» «Ташир» делает ставку на дешевизну
«Viberi» «Ташир» делает ставку на дешевизнуОсновой стратегии В«ТашираВ» вице-президент и совладелец компании Виталий Ефимкин называет избегание рисков, будь то строительство, девелопмент или ритейл. С 1998 года холдинг построил и управляет в Москве и регионах более чем 60В объектами коммерческой недвижимости общей площадью свыше 850 тыс. кв. метров. Компания пользуется в основном долгосрочными заимствованиями. Холдинг вошел в кризис без краткосрочных долгов, потянувших на дно многих конкурентов. В«ТаширВ» не прекратил строительство объектов иВ даже сделал приобретения, в частности, доли в ТЦ В«ШоколадВ» в Реутово и в ТРЦ В«ТряпкаВ», который откроется осенью под брэндом В«РиоВ».В поиске ниш, где проблемы чувствуются меньше всего, В«ТаширВ» решил усиливать направление ритейла (к нему Виталий Ефимкин причисляет заведения fast-food, входящие в корпорацию В«ГрандфудВ», а также кинотеатры В«Синема старВ»). По итогам 2008 года оно показало неплохую динамику: совокупная выручка операторов торговых проектов в составе В«ТашираВ» увеличилась на 41% до $116 млн.В«Кроме того, мы поняли, что кризис – хорошая возможность быстро и успешно войти в рынок, – объясняет Виталий Ефимкин. – Зимой многие сети просели, заморозив или свернув свои региональные программы. Однако в демократичных форматах проиВ­зошВ­ло приращение покупателей за счет перетока из более дорогих сегментовВ». Например, вВ сети В«Наш домВ», работающей в формате дискаунтера, средний чек уменьшился, но количество посетителей возросло за счет увеличения целевой аудитории.Теперь В«ТаширВ» инвестирует в ниши, где спрос снизился слабо, а конкуренция упала. С апреля 2009 года были открыты три сетевых магазина одежды В«Модный АльянсВ», Ranger и Wild West, шесть аптек SK Farma в Москве, Ярославле и Коломне, два интернет-клуба В«Гейм СтарВ», четыре салона CD-дисков и магазин сувениров В«БаронВ». В«Все они работают в наших торговых комплексах. Логично было начать развитие именно на этой базе, – говорит Виталий Ефимкин. – До конца года мы собираемся открыть в общей сложности еще 60В магазинов и рассчитываем, что к началу 2010В года доля ритейла в структуре бизнеса В«ТашираВ» вырастет сВ 8,5%В доВ 15%В».В 

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛПавел Толмачев, управляющий директор УК «Церих»:– Вкладывая деньги в фондовый рынок, нужно учитывать несколько важных аспектов, а именно: тщательно выбрать инструменты и определиться со сроком инвестирования. Частным инвесторам можно поместить деньги в паевые фонды или обратиться к услугам индивидуального доверительного управления. Если говорить о сроках, то не стоит инвестировать в фондовый рынок менее чем на 1,5–2 года. С помощью долгосрочных вложений вы сможете нивелировать рыночные риски. Ну и, наконец, нужно учитывать класс активов. В ПИФы, чьи средства инвестируются в акции, есть смысл вкладывать не более 30% сбережений. В остальном это должны быть низкорисковые инструменты – банковские депозиты и ПИФы облигаций. Сейчас российский фондовый рынок обладает значительным инвестиционным потенциалом, особенно это касается отраслей, ориентированных на внутреннее потребление и спрос. Поэтому можно вложиться в местные активы, но надолго и только через профессиональные управляющие компании.
ЛЮБИТЕЛЬЛеонид Млечин, телеведущий:– Не доверяю банкам, потому что перед моими глазами прошли все недавние кризисы, и я знаю многих людей, которые потеряли все накопленные средства и остались ни с чем. Деньги нужно хранить дома или у надежных друзей. А если удастся скопить, то нужно покупать квартиру или дачу, потому что их, скорее всего, хотя опять же без гарантии, не отнимут. Если будут отнимать недвижимость, то это уже революция, которой, по-моему, не ожидается.

«Viberi» Пока еще публичная
«Viberi» Пока еще публичная«Газпромнефть» пока остается публичной компанией. Так решил ее главный акционер – «Газпром». Впрочем, не исключено, что газовый концерн продолжит наращивать свои нефтяные активы в процессе распродажи собственности «Юкоса» (эксперты поговаривают о его интересе к «Томскнеф­ти»), а затем произведет объединение своей «нефтянки» под одной «крышей».
Ну а пока бывшая «Сибнефть» публикует «собственную» отчетность. Чистая прибыль за первое полугодие 2006 года по US GAAP составила $1,79 млрд, что на 26% больше, чем за аналогичный период 2005-го. Выручка компании увеличилась на 76% до $10,12 млрд. Операционная прибыль – на 34% до $2,17 млрд. EBITDA достигла $2,6 млрд, прирост – 35%.
По словам президента «Газпромнеф­ти» Александра Рязанова, «консолидированные финансовые результаты за первое полугодие отражают итоги работы компании при нынешнем менеджменте и составе акционеров». «В первом полугодии мы перевыполнили утвержденный бизнес-план и планируем ежегодно увеличивать финансовые и производственные показатели», – добавил он.
Глава «Газпромнефти» озвучил также планы по расширению сети АЗС: в текущем году она должна вырасти почти в два раза до 1500 заправочных комплексов. По словам Александра Рязанова, новые АЗС, которые будет приобретать или строить компания, начнут работать под новым брэндом, старые же пока останутся под брэндом «Сибнефти».
БЫКВладимир Веденеев, начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы:– Мы рекомендуем покупать акции «Газпромнефти». Прогнозная стоимость бумаг составляет $4,57. Таким образом, они обладают 11-процентным потенциалом роста относительно котировок на момент закрытия торгов в РТС 5 октября. Приближение мировых цен на нефть к локальным минимумам и стабилизация около них обуславливают рост интереса к акциям крупных российских нефтяных компаний вообще и «Газпромнефти» в частности. Их цены понемногу корректируются вверх, восстанавливая утраченные позиции. Опубликованные недавно финансовые результаты компании по US GAAP за первое полугодие оказались в рамках ожиданий – рост финансовых показателей в значительной мере был обеспечен конъюнктурой мирового рынка нефти. Недавние решения руководства оставить компанию публичной и увеличить free float поддерживают высокую привлекательность ее акций.
МЕДВЕДЬКонстантин Батунин, аналитик Альфа-банка:– Мы рекомендуем продавать акции «Газпромнефти». Прогнозная стоимость бумаг составляет $3,40, что подразумевает 18,5-процентное снижение относительно текущего уровня. Наш пессимизм объясняется несколькими факторами. Компания характеризуется стагнирующей добычей, ее планы по основному бизнесу остаются неясными. Производство при этом становится все более капиталоемким. На первый взгляд, достаточно позитивно выглядит то, что компания остается публичной, однако не совсем ясно, какие планы у «Газпрома» по поводу бывшей «Сибнефти». Позитивным выглядит и намерение руководства повысить количество акций в свободном обращении с нынешних 5 до 15%. Однако инвесторам все же стоит дождаться реального увеличения free float прежде, чем принимать решения об изменении количества акций «Газпром­нефти» в своих портфелях.
ЗА ШЕСТЬ МЕСЯЦЕВ…… акции «Татнефти»Акции «Татнефти» подешевели за полгода почти на 22%. На фоне падения мировых цен на нефть бумаги компании показали худшую динамику по сравнению с другими ликвидными акциями отрасли. Это, в частности, объясняется делистингом «Татнеф­ти» на NYSE и как следствие снижением интереса к ней со стороны заокеанских инвесторов. Кроме того, участников рынка давно беспокоят риски, связанные с непрозрачностью компании.
…акции «Иркута»Акции «Иркута» с 05.04.06 по 05.10.06 подорожали почти на 12%. 20-процентное весенне-летнее падение с лихвой компенсировалось последующим ростом. Основной идеей в работе с бумагой остается подготовка к созданию Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК). Покупка акций «Иркута» дает удобную возможность войти в число акционеров ОАК. Среди активов, вносимых в уставный капитал корпорации, публично торгуются только бумаги «Иркута».
ТОП-10По объему торгов в РТС классический рынок, в сентябре 2006 г., $ млн1Газпром2432РАО «ЕЭС России»1733Лукойл1264Норильский никель515Сургутнефтегаз286Полюс Золото217Рос­нефть178Сбербанк159Татнефть1410Транснефть (ап)10

КОМПАНИИ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив — Выбери!by
КОМПАНИИ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — АрхивЭлла Томилина: «Наша проблема — ликвидность»Интервью. О перспективах рынка акций ОАО «Северо-Западный Телеком» (СЗТ) «Выбери!by» рассказывает директор по внешним связям и связям с инвесторами компании Элла Томилина. далее…Владимир Потанин поделится недвижимостьюКомпания «Открытые инвестиции», единственным акционером которой является принадлежащий Владимиру Потанину холдинг «Интеррос», до конца 2004 года проведет публичное размещение своих акций (IPO). Ценные бумаги будут продаваться на фондовой бирже РТС. далее…Горячие пятеркиПо итогам девяти месяцев 2004 года пятерка лидеров российских продаж иномарок остается стабильной. При этом к концу сентября количество реализованных Ford Focus уже приблизилось к 20 тыс. далее…В КУРСЕ«Роснефть» выделит в 2005 году своей дочерней компании «Енисейнефтегаз» 6 млрд рублей для обеспечения работы семи буровых бригад на месторождении «Ванкор» в Красноярском крае. Сейчас там ведет исследования только одна бригада. далее…

«Viberi» Кто рискует в России
«Viberi» Кто рискует в РоссииИстория IПавел ЧеркашинВозраст: 37 летРодился: МоскваКомпания: Microsoft RusТип: инвестицииЛюдей, как Павел Черкашин, называют бизнес-ангелами: они инвестируют еще на стадии идеи, когда даже юрлица может не быть. Но и суммы невелики. Так, предприниматель говорит, что никогда не вкладывал в проект больше $200 тыс. При этом он официально занимает должность генерального менеджера по потребительской стратегии и онлайн-сервисам российского офиса Microsoft. «Я почти всю жизнь занимался предпринимательской деятельностью, но потом начал работать в крупных компаниях и стал как-то скучать по стартапам, – делится своими переживаниями Павел Черкашин. – При этом ко мне периодически обращались со своими идеями друзья, да и свободные средства, которые можно было бы инвестировать, тоже имелись. А поскольку в стартапах я разбираюсь лучше, чем, например, в фондовом рынке, то, в общем-то, все сложилось естественным образом». На операционное управление своими проектами топ-менеджеру Microsoft времени не хватает, впрочем, оно и к лучшему. Его роль сводится к предоставлению денег и советов. Павел Черкашин инвестировал в немалое количество проектов. Но из «взлетевших» называет два. Во-первых, интернет-телевидение TVigle. Все начиналось с идеи, с которой к нему пришел старый друг Егор Яковлев, ныне возглавляющий эту компанию, и попросил его поддержать. Партнеры совместно инвестировали около $400 тыс., потом привлекли венчурный фонд «Allianz Росно Управление активами», сохранив за собой контрольный пакет. Фонд вложил в проект уже порядка $8 млн в 2007–2008 годах, а весной 2010-го стоимость всего TVigle оценивалась уже в $45 млн, по неофициальной информации. Второй проект – Крибле.ру – представляет собой систему активных продаж в интернете, с помощью которой менеджер по продажам может найти своего потенциального клиента на сотнях партнерских сайтов, предложить свои услуги и общаться с ним в текстовом чате типа ICQ. «Довольно интересная, на мой взгляд, модель в области продаж, – говорит Павел Черкашин. – Я инвестировал в этот проект, других инвесторов еще не привлекли».К нему обращаются, в основном, по знакомству. Но много людей приходит через социальные сети – в первую очередь, «Мой Круг». Плюс с недавних пор Павел начал выступать на мероприятиях вроде Российского интернет-форума. Сейчас топ-менеджер Microsoft является инвестором десятка проектов в области онлайн-сервисов, мобильных приложений, социальных игр и производства медиа-контента нового типа. «Некоторые развиваются успешно (пример – TVigle), – рассуждает он. – Другие – борются за свое место под солнцем или умирают, чтобы возродиться в другом качестве».История IIБорис СатовскийВозраст: 47 летРодился: ЕкатеринбургКомпания: «Русские навигационные технологии»Тип: цифровая картографияДед Бориса Сатовского был главным конструктором завода «Уралмаш», изобретателем шагающего экскаватора, дважды лауреатом Сталинской премии. В семейном архиве до сих пор хранится копия авторского свидетельства. Внук добился известности, сумев заработать состояние своим собственным умом и талантом. Выпускник МФТИ создал компанию «Русские навигационные технологии», занимающуюся производством, разработкой и внедрением системы мониторинга и контроля транспорта «АвтоТрекер» на основе технологий GPS/ГЛОНАСС. Эксперты называют проект образцовым с точки зрения реализации бизнес-плана. РНТ выросли и достигли расчетных результатов за расчетное время, прирост оборота к бизнес-плану составил 10%. Производимый продукт занимает 25–27% рынка навигационных систем. «Даже конкуренты признают наше технологическое лидерство в данной области, – с удовлетворением рассказывает Борис Сатовский. – Кроме того, компания бурно развивается, ежегодно прибавляя 50% к выручке». Специалист в области аэрокосмической техники по распределению начинал в Институте космических исследований РАН, где занимался техническими задачами, связанными с автоматическими межпланетными станциями. Но хотелось больше инициативы, достойной зарплаты. Новым местом работы стало совместное российско-британское предприятие, которое, как и тысячи других в начале 1990-х, занималось импортом персональных компьютеров в Россию. Старшим другом и партнером по бизнесу стал англичанин Майкл Хатчисон. С ним Борис Сатовский в 1992 году создал «Руслан Коммуникейшнз» – ныне одну из ведущих российских компаний в области корпоративных информационных систем. Она и стала инкубатором для навигационного продукта. В 2002 году на базе отдела перспективных разработок «Руслана» начались первые работы по созданию навигационного оборудования и программного обеспечения «АвтоТрекер». Несколько опытных образцов показали работоспособность концепции. К проекту присоединилась группа единомышленников, которых пригласил Сатовский, после чего проект вышел на коммерческую основу. «Мы вкладывали все свое время, энтузиазм и усилия в этот проект, он развивался, но медленно, – говорит Борис Сатовский. – Сформировалась база заказчиков, было реализовано порядка тысячи устройств. Наступил момент, когда количество должно было перейти в качество. Понадобились профессиональные венчурные инвесторы».РНТ сразу получили позитивный отклик, ведь на продажу выставлялась не чистая идея, а идея, которая себя коммерчески оправдала на первых заказчиках. «Нам не надо было никому доказывать, что это жизнеспособный коммерциализированный продукт, он уже сам себя продавал, существовал в конечном виде, – объясняет Борис Сатовский. – Если есть хороший продукт, что нужно сделать? Рассказать об этом рынку. Как? С помощью рекламы, через развитие дилерской сети, через представительства, через маркетинг. Это все вещи очень дорогостоящие. Маленькая компания, состоявшая на тот момент из 10–20 человек, за счет собственных средств не имела возможности это сделать».В 2008 году компанией заинтересовался «ВТБ – Фонд венчурный», который приобрел 30,7% акций за 170 млн рублей. А 7 июля 2010 года компания провела IPO, разместив на инновационной площадке ММВБ 18% акций. На 1 ноября ее капитализация составляла 1,4 млрд руб­лей – в семь раз больше выручки по МСФО в 2009 году (210 млн руб­лей). Стоимость доли венчурного инвестора увеличилась в два раза. История IIIАндрей ТулуповВозраст: н.д.Родился: н.д.Компания: «Сейсмо-шельф»Тип: геологоразведкаВ 1995 году в амстердамском аэропорту на борт самолета Амстердам – Москва сел Андрей Тулупов вместе с женой и 11-летним сыном. Выпускник физфака МГУ возвращался на родину, отработав по контракту с Институтом физики плазмы. Мог остаться в Голландии или принять предложение других европейских институтов, но не остался, не принял, забрал семью и отправился в Москву. Андрей говорит, одной из причин возвращения стал 11-летний сын, которого надо было более серьезно учить. Не нравилась ему, потомственному научному работнику, не очень-то напряженная система европейского школьного образования, нацеленного на прикладные навыки, а не на фундаментальные знания. Андрей начал с того, что знал лучше всего. Собрался с товарищами, создал инжиниринговую фирму, стал выполнять заказы. Потом увлекся бизнес-идеей и вложил собственные деньги в новый проект – производство настоящего морса. В отличие от остальных производителей, которые покупают концентрат за рубежом, разводят его водой и наливают в коробки, Андрей Тулупов предложил рынку натуральный продукт, полученный из ягод, воды и сахара и разлитый в стеклянную тару. «Технология была уникальной, – вспоминает он. – Мы морс не варили, а применяли авторский метод пульсационной экстракции. Получалось 50 тыс. бутылок в месяц. Во-первых, недостаточно, чтобы занять серьезную нишу на рынке, во-вторых, посвятить всего себя морсу я не захотел». Андрей взялся за новые проекты. Опыт создания бизнеса очень пригодился. Еще было производство препаратов для здоровья, порошковая окраска металлоизделий, сборка геофизических приборов для поиска рудных месторождений, в первую очередь золота. Но в большинстве из них он выступал как профессионал по привлечению средств, стараясь не влезать в оперативное управление. Впрочем, одним из нынешних проектов, тоже из области геофизики и морской разведки нефти и газа, Андрей управляет сам. В основе проекта – электроразведка. Углеводороды, точнее, нефть и газ, обладают более высоким сопротивлением, чем большинство окружающих пород. Так можно обнаружить их присутствие в недрах. В каком-то смысле два последних проекта связаны. В частности, электроразведка следует после сейсмической, определяя, что именно находится в резервуаре, найденном, возможно, методом сейсморазведки. «За многокомпонентной сейсморазведкой углеводородов стоят миллиарды, – рассуждает Андрей Тулупов. – Что такое разведка нефти на суше? Бурится пробная скважина. Это стоит $1–2 млн, но нефти там может не быть. Из десяти скважин шесть оказываются сухими. Однако подобные потери в масштабах нефтяной отрасли относительно невелики. Но если все это происходит под водой? Там между человеком и машиной могут быть сотни метров, а то и километров воды. Это принципиально другие оборудование и технологии, каждая разведочная скважина зачастую обходится уже в сотню миллионов долларов. А уверенности по-прежнему никакой. Представьте масштаб ошибки. И тут мы говорим: не надо бурить! Если густо засеять зону поиска сейсмическими станциями, которые могут обрисовать виртуальный срез земной коры, по эффективности это будет равнозначно бурению. Во-первых, можно найти месторождение и, во-вторых, оконтурить его». В короткие сроки появились компания и комплекс станций для испытаний. Но, чтобы приступить к морским опытным работам, требовались инвестиции. По расчетам, для первого этапа – 300 млн рублей. Следующий шаг – экспертная оценка проекта. Инвесторов нашли в «Allianz-Росно Управление активами», управляющей фондом «Новые технологии», созданным с участием РВК. Инвестиции составили 150 млн рублей. Вторым инвестором должна была стать одна из структур «Газпрома». Но там раскачивались неспешно, и только в последнее время ситуация стала меняться. История IVСергей ДмитриевВозраст: 59Родился: МоскваКомпания: «Волоконно-оптическая техника – Капитал»Тип: производство32 года назад молодой специалист Сергей Дмитриев пришел работать в новое для СССР промышленное направление – волоконную оптику. С тех пор все его начинания связаны с перспективами использования оптоволокна. В годы Союза это были проекты для «оборонки», в перестройку – линии передачи данных и организация интернет-доступа. «Мы с коллегами смогли с минимальными инвестициями создать сеть, охватывающую более 2 млн квартир», – вспоминает Сергей Дмитриев историю возникновения компании «Мультирегион», которая в июле этого года продана МТС за $218 млн. По его мнению, дальнейшие перспективы сектора связаны с прикладным использованием оптоволокна, в том числе с созданием датчиков. Сергей Дмитриев стал инвестором трех проектов, ориентированных на различные области применения. Одна из компаний будет выпускать датчики для энергетиков. «Сила тока и напряжение в линии до сих пор измеряются трансформаторами, которые встроены в сеть. В случае аварии происходит обрыв сети, например, в 2005 году на подстанции на улице Чагина в Москве сгорел как раз измерительный трансформатор, встроенный в сеть, – рассказывает Сергей Дмитриев. – Наш датчик на базе оптоволокна позволяет бесконтактным методом измерять ток и напряжение без нарушения целостности сети».Пока подобные приборы производятся только одной канадской компанией, да и то на основе российского оптоволокна, которое выпускается Институтом радиотехники и электроники опытными партиями в несколько километров в год. Хватает на несколько сот датчиков. Сергей Дмитриев планирует наладить промышленное производство и волокна, и датчиков. У канадской компании появились причины для беспокойства: не факт, что волокно будет им поставляться после открытия российского произодства. Производственная компания «Профатек» начнет работать в конце 2011 года в Подмосковье, а через 3–4 года завод планирует выпускать 2–3 тыс. приборов в год. Пока что датчики собираются в институте и стоят 600–700 тыс. рублей.Благодаря сотрудничеству с «Роснано» в проект удалось привлечь группу «Онэксим», выделено финансирование на исследовательскую деятельность. «Волокно, которое сейчас поставляется за рубеж, – первого поколения. Показания датчиков на его основе очень зависимы от температурного режима, приходится уделять много внимания термостабилизации, – объясняет Сергей Дмитриев. – Нам удалось решить проблему: создать волокно второго поколения. В основе нашего сертифицированного прибора лежит именно эта разработка. Мало того, началась работа над созданием волокна третьего поколения, с наноразмерными кварцевыми ребрами внутри несущей кварцевой оболочки, на которые «подвешивается» сердцевина волокна. Преимущество разработки – в отсутствии чувствительности к диаметру намотки кабеля. Мы получим высокочувствительный датчик». «Роснано» принадлежит 45% акций проекта, остальное – компании «Онэксим-ВОТ-Капитал» (30% акций последней компании принадлежит Сергею Дмитриеву). Бюджет проекта – 1,33 млрд рублей. История VАлександр БрызгаловВозраст: н.д.Родился: н.д.Компания: «Вектор роста»Тип: инвестицииВыпускнику челябинского «политеха» применять свои инженерные способности на оборонном предприятии долго не пришлось. Уже в 1988-м он организовал первый кооператив по прокату видеофильмов – весьма востребованный бизнес в то время. Немного позднее занялся кинопрокатным бизнесом и даже купил у «Мосфильма» права на новую комедию Аллы Суриковой. Уже в 1990-х, занявшись торговлей, Александр Брызгалов первым привез в Россию молочные продукты President и множество других французских деликатесов, которые значительно раздвинули горизонты гастрономических представлений россиян. При этом все приходилось делать с нуля, включая создание программного обеспечения для автоматизации своей деятельности, и даже издавать профессиональный журнал «Провиант» для оптовой и розничной торговли всей страны. Но в 2005 году он решил продать весь свой торговый бизнес. Попрощался с сотрудниками и ушел искать новое, интересное для себя направление. Так в его жизни появились венчурные инвестиции – отрасль, на тот момент в России только зарождавшаяся. Александр подошел к делу основательно: получил второе образование по специальности «Инновации и инвестиции» в Российской академии государственной службы при президенте РФ, а за опытом отправился в компанию «Финам», сразу став руководителем инновационных проектов. Перед ним ставилась задача – искать самые интересные российские стартапы и привлекать в них венчурные инвестиции. «Мы работали внутри проектов в качестве членов совета директоров. «Бегун», «Мамба» и другие до сих пор остаются лидерами в своих сегментах», – говорит Александр. На одном из проектов незаметно произошел его переход в зону собственного венчурного бизнеса: Александру Брызгалову проект из области мобильной рекламы очень понравился лично, но «Финам» не стал включать его в свой венчурный холдинг. Тогда он договорился с акционерами и вошел в команду. То была компания «Гигафон»: идея в том, что в момент звонка на экране смартфона появляется рекламное сообщение, соответствующее интересам человека с учетом его возраста. «Было сложно. Два с половиной года назад на тему мобильной рекламы размышляли лишь теоретически. Акционеры не имели опыта венчурного финансирования, но требовали немедленных результатов. Тем не менее, проект был успешно продан крупным инвесторам из Азиатского региона», – резюмирует Александр Брызгалов. Другой проект – «Геолайф», – связанный с навигационными сервисами, оказался менее удачным. Стратегический инвестор с началом кризиса перестал финансировать проект, и партнеры были вынуждены его продать другому инвестору. Однако предприниматель уже чувствовал себя в венчурных инвестициях вполне уверенно. Там появилась РВК, и Александр Брызгалов основал фонд «Вектор роста».По его опыту, судьба проекта определяется в течение первого года. Если движется по продуманному «вектору», «растет» – его финансирование продолжается. В противном случае «Вектор роста» старается выйти из проекта и переложить свои активы в более перспективные идеи. «Если за год в проекте не удалось добиться значительного прогресса, маловероятно, что он «выстрелит» потом. Вовремя выйти из проекта – Искусство с большой буквы», – отмечает Александр Брызгалов. Он резюмирует: «Здесь не нужны фабрики и заводы, которые стоят миллиарды. Хороший проект может быть проинвестирован на сумму от 10 до 20 млн рублей. Если проект через год вышел на самоокупаемость, то это отличный проект. Чаще бывает от полутора до двух лет. Если через три года из него удается выйти с хорошим плюсом, то это венчурное счастье». История VIСергей БелоусовВозраст: 39 летРодился: Санкт-ПетербургКомпания: ParallelsТип: программное обеспечениеВ 2010 году с Сергеем Белоусовым случилась поистине невообразимая вещь – он вошел в рейтинг миллиардеров «Выбери!by». Логичный итог его трудов в сфере разработки программного обеспечения: о компаниях Parallels и Acronis знает любой более-менее сведущий в компьютерах человек. Хотя гораздо большему числу россиян лучше знаком другой брэнд – производитель бытовой техники Rolsen. Ко всем этим компаниям Сергей Белоусов имеет самое непосредственное отношение как совладелец. И как человек, неоднократно привлекавший деньги венчурных фондов. Вряд ли ошибетесь, если назовете Сергея Белоусова наиболее сведущим в этом деле человеком со стороны проектных компаний. На четвертом курсе МФТИ он занялся сборкой и продажей компьютеров, через два года переключился на телевизоры, основав вместе с однокашником Ильей Зубаревым компанию Rolsen. Очень просто, но додумались партнеры до этого одними из первых: комплектующие закупались в Юго-Восточной Азии, телевизоры собирались в России, а продавали их под «корейским» брэндом. Илья Зубарев координировал работу в Москве, а Сергей Белоусов – в Сингапуре. Бизнесмену так понравилось в этом городе, что он даже сменил гражданство. Впрочем, производство увлекло его ненадолго. В 1999 году появилась компания SWsoft. «Но кусок, который мы собрались откусить, оказался слишком большим: разработать и операционную систему, и систему управления и хранения данных, – вспоминает Сергей Белоусов. – Со временем мы прекратили заниматься разработкой ОС, а систему управления и хранения данных выделили в отдельный проект Acronis. Разработку ПО, которое позволяло бы сервис-провайдерам уплотнять свои сервера и изолировать клиентские приложения, полностью передали в Parallels». Позже эти компании стали лидерами в своих сегментах рынка. Но на пути к триумфу предприниматели наступили на немалое число грабель. Проблемы возникли как раз после привлечения венчурных инвестиций, но причиной их было собственное непонимание принципов работы этого рынка на Западе. «Предприниматели склонны относиться к венчурным фондам как к одной особой категории инвесторов, забывая, что они бывают пяти-шести типов и этап развития бизнеса должен соответствовать типу венчура, – рассуждает Сергей Белоусов. – Например, фонд, специализирующийся на участии в завершающих стадиях развития бизнеса, вряд ли поможет чем-нибудь, кроме денег, компании, только приступившей к созданию продукта. Он способен рассказать, как работает двухсотмиллионная компания, помочь привести в команду только высококлассный топ-менеджмент. А зачем на стадии рождения продукта нужен, например, финансовый директор?» Конкретно для Parallels ошибка привела к потере в темпах развития. Хотя Сергей Белоусов принял сингапурское гражданство, на вопрос: «Какую страну считаете домом?» – отвечает однозначно: «Я русский». Просто в 1994 году, когда он занимался сборкой ПК, а потом дистрибуцией софта и его доработкой, бизнесмену частенько приходилось бывать за границей. Путешествовать с российским паспортом было неудобно – приходилось получать много виз. Вот он и взял сингапурское гражданство.

«Viberi» Игра на нервах
«Viberi» Игра на нервахИндекс РТС за неделю с 27.10.03 по 31.10.03 рухнул на 14,92% до 506,12 пункта. Среднедневной оборот в РТС подскочил до $40,4 млн.
То, что творилось на рынке российских акций на прошедшей неделе, иначе как хаосом назвать сложно. События вокруг «ЮКОСа» потрясли его до основания (см. стр. 48). Панические продажи на ошеломляющих новостях об арестах и отставках сменялись мощными отскоками после успокаивающих комментариев властей. И так ежедневно. Генпрокуратура и президент каждый по-своему просто загипнотизировали рынок. Участники торгов метались из стороны в сторону, как индейки по птичьему двору в утро Дня благодарения. Пожалуй, единственные акции, которые имели бы шанс выйти по итогам недели «в плюс», — это бумаги фармацевтических компаний, специализирующихся на выпуске успокоительного. Но таких среди российских «голубых фишек» пока, к сожалению, нет.
Ну а лидерами падения среди blue chips закономерно стали акции «Сибнефти» и «ЮКОСа». Следом за ними в номинации «неудачник недели» следуют бумаги РАО «ЕЭС России» из-за отставки Александра Волошина с поста главы президентской администрации. Остальные «фишки» отторговались лучше рынка, если такое определение вообще уместно на фоне всеобщего обвала — большинство из них упало в цене «всего лишь» на 9-12,5%. Из «нефтянки» меньше всего пострадал «ЛУКОЙЛ» — приверженность руководства компании государственным интересам обеспечивает ей своеобразный иммунитет от проблем а-ля «ЮКОС». Ну а легче всех отделался «Газпром» — на профилактической встрече с инвесторами Владимир Путин пообещал, что либерализация рынка акций концерна — дело ближайших месяцев, вызвав тем самым активизацию спроса под конец недели.
Прогнозировать сейчас, что будет с акциями дальше, занятие неблагодарное. Все будет зависеть от слова и дела власть имущих. Наверняка можно сказать лишь то, что высокая волатильность сохранится, так что спекулянтам будет где развернуться. А вот что касается инвесторов, то для них наиболее благоразумным было бы занять выжидательную позицию до тех пор, пока не уляжется пыль.