Рубрика: Статьи

«Viberi» НАЛОГИКА
«Viberi» НАЛОГИКАПланы снова в моде?«Обещание хорошо тем, что от него всегда можно отказаться» – говорил Шарль Талейран. За два столетия люди стали «мудрее» и предпочитают посулы, от которых могут отказаться чужими устами. К примеру, это отмена планов по сбору налогов. В прош­лом году с такой инициативой выступил президент и его тут же поддержал Алексей Кудрин на расширенной коллегии Минфина России. Обета хватило ненадолго. Только что на сайте ФНС России появился план работы ведомства на второе полугодие. По нему бюджетные поступления должны в 77,7 раза превысить затраты на содержание налоговой службы. На это в 2006 году выделено 61,614 млрд рублей (информация из закона о федеральном бюджете). Половина из них, допустим, пришлась на второе полугодие. Тогда с налогоплательщиков причитается 2394 млрд рублей. Если смотреть закон о бюджете, то задание разумное, плохо одно – его распространение на все инспекции. Столичные легко достигнут плана, а как быть тем региональным, где мало богатых предприятий? Думаю, ради хорошей отчетности, они станут наращивать давление на бизнес и предъявлять несуразные требования. Примеры уже имеются, хотя бы постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 13 сентября 2006 г. по делу № А25-399/04-7. Ревизоры пытались доказать, что у организации слишком велики технологические потери материалов. Они не могут уменьшать прибыль, решили контролеры, не имея даже одного расчета, подтверждавшего их оценку. У представителей компании были документы, свидетельствующие о неизбежности потерь. План остался невыполненным.

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line ГлавнаяВ ТЕМУСтрахование«Ресо» входит в ипотекуГруппа «Ресо» решила вплотную заняться ипотечным бизнесом, приобретя Атташебанк. Сделка уже одобрена ЦБ. В дальнейшем кредитная организация претерпит ребрэндинг, и в ее названии будет фигурировать слово «Ресо». ВкладыСамые выгодные вклады: от 13% и выше«Viberi» выяснил, какие банки сегодня предлагают наиболее высокие ставки по вкладам – от 13% годовых и выше. Речь не идет о каких-то эксклюзивных предложениях: по этим ставкам можно разместить суммы в пределах 100 тыс. рублей. Разместить фактически без риска, поскольку перечисленные кредитные организации входят в систему страхования вкладов. Условия действительны для Москвы. В ближайшем номере журнала мы проанализируем, что позволяет банкам предлагать столь высокие проценты, почему условия депозитов различаются в Москве и регионах, как банки распоряжаются деньгами вкладчиков.КредитыБанкам придется стать жестче с клиентамиБанк России ужесточил требования к формированию резервов по ссудам в случае предоставления заемщиком недостоверной отчетности. Теперь банк, обнаружив ложные сведения (либо отличающиеся от поданных в госорганы), обязан отнести ссуду не выше чем к третьей категории качества с формированием резерва по ней не менее 50%.СтрахованиеБратья Ананьевы продают «Оранту» голландцамРоссийский страховой рынок продолжает оставаться лакомым куском для иностранцев. Очередной компанией, которая может перейти в собственность западного страховщика, стала «Оранта». Ее нынешние владельцы – братья Алексей и Дмитрий Ананьевы, а вероятный покупатель – голландская страховая группа Eureko. АкцииРейтинг не важенПовышение кредитного рейтинга вряд ли заметно отразится на «префах» Урса-банка. Зато инвесторы ждут достижения амбициозных целей, заявленных его руководством.ФондыОтрицательное полугодиеИтоги первых шести месяцев 2008 года не утешают: лишь пятая часть фондов акций завершила полугодие в плюсе, немногим лучше статистика у «смешанных» ПИФов, и только облигационные показали в среднем положительный результат.ВалютаМифы древнего «Форекса»Истинное лицо валютной торговли сильно отличается от красивой картинки, которую обычно рисуют гражданам. Ключевые мифы стары как мир, но продолжают завораживать публику.Кредиты«Просроченные» банкиРост просроченной задолженности по розничным кредитам остановился или, по крайней мере, затормозился. Но у некоторых банков на долю невозвратов приходится уже более 20% портфеля.КредитыZора в России?Банки откажутся от выдачи необеспеченных займов, так как не могут конкурировать с пиринговыми сетями? В мире – возможно, но в России этого не произойдет никогда.НалогиЧто грозит вашим офшорамРоссийский бизнес пока не отказывается от услуг компаний из тихих налоговых «гаваней». Однако Минфин хочет уменьшить их привлекательность.

«Viberi» «Автогражданка» отменяется\?
«Viberi» «Автогражданка» отменяется\?Не ждали. Летом журнал «Выбери!by» прогнозировал, что «автогражданку» ждет «жаркая осень». Об этом также говорили страховщики и депутаты, поскольку тарифы, принятые правительством в начале мая, оказались достаточно высокими — базовая ставка для физических лиц составляет 1980 рублей. Естественно, накануне парламентских выборов у народных избранников появилась «козырная» тема — пересмотреть или вообще отменить закон об ОСАГО.
Государственная дума 14 октября рассмотрела 15 законопроектов по «автогражданке». В результате рейтингового голосования победу одержал вариант, который подготовили Геннадий Райков и Валерий Гальченко из группы «Народный депутат» (249 голосов «за»). Они предложили перенести введение ОСАГО на год — на 1 июля 2004 года. Соответственно санкции к тем, кто не оформил обязательный полис, будут применяться с 1 января 2005 года (в виде штрафов в размере от 5 до 8 МРОТ).
Представители рынка во главе с президентом Российского союза автостраховщиков (РСА) Евгением Кургиным понимали, что в пылу предвыборного ажиотажа с «автогражданкой» что-то произойдет, но настойчиво заявляли: «Ничего менять не надо». Правда, в приватных беседах они высказывали надежду, что в итоге пройдет центристский законопроект, предусматривающий скидки для пенсионеров. Он был подготовлен при непосредственном участии Всероссийского союза страховщиков (ВСС) и получил «негласное» согласие правительства.
Что дальше? Результаты голосования вызвали настоящий шок у представителей страхового сообщества. Появилась хотя и небольшая, но вероятность, что закон отменят или он не заработает должным образом. «Приняв названный вариант в первом чтении, депутаты пытаются отменить закон задним числом, не осознавая всю меру политических, экономических и общественно-социальных последствий этого шага», — говорится в официальном заявлении РСА. «Это нонсенс, когда переносится введение уже действующего закона», — заявил президент ВСС Александр Коваль.
В большинстве компаний прошли собрания членов правления. Решался вопрос, какую политику проводить на фоне возможного введения моратория на ОСАГО. Закон по-прежнему действует, но автолюбители заняли выжидательную позицию и покупают полисы только по необходимости, для прохождения техосмотра или регистрации машины в ГАИ. Если этот вопрос не решится до парламентских выборов, водители начнут покупать полисы в экстренном порядке. Появятся очереди, недовольство, участятся случаи мошенничества. Но самое главное — это вопрос, что делать с 5 млн автовладельцев, которые уже оформили договоры ОСАГО (правда, непонятно, откуда взялась такая цифра. Недавно Евгений Кургин заявлял, что на 1 октября продано всего около 3 млн страховок. Выходит, либо отечественные водители на удивление законопослушны, либо в РСА явно не все в порядке со сбором статистики).
У депутатов есть время до 31 октября подготовить поправки ко второму чтению. К этому сроку они пропишут гарантии застрахованным, чтобы их деньги не пропали даром. Дело в том, что большинство компаний приняло решение возвращать деньги только по закону ОСАГО, в противном случае они удержат около 20-23% от стоимости полиса. Однако веских причин для беспокойства пока нет. Планируется, что с введением моратория на «автогражданку» заключенные договоры будут заморожены.
Думцы виноваты. Профучастники рынка единогласно обвинили народных избранников в популизме. Основной лейтмотив — что это за «законодатели», которые сначала принимают нормативный акт, а затем останавливают его действие. Это негативно отражается на авторитете российской власти. «Теперь самым не убиенным предвыборным ходом станет плакат с изображением депутата и подписью «Я голосовал за отсрочку закона»», — считает гендиректор «АСТО Гарантия» Александр Громов. С критикой нижней палаты выступили не только страховщики, но и члены правительства и сенаторы.
Спикер Совета Федерации Сергей Миронов заявил, что верхняя палата вряд ли одобрит законопроект в таком варианте. Министр финансов РФ Алексей Кудрин всегда выступал противником преобразований. «Принятое Госдумой решение — это самый радикальный шаг, он означает ущемление прав нескольких миллионов человек», — заявил он. Между тем глава Минфина не исключает, что в январе тарифы могут быть пересмотрены.
Минфин виноват. В Думе, напротив, считают, что в проблемах «автогражданки» виновата исполнительная власть, особенно департамент страхового надзора Минфина России. В пояснительной записке к действующей редакции ОСАГО говорится, что стоимость обязательного полиса не превысит 600 рублей. Кроме этого, сам закон был принят «на грани фола». Во втором и третьем чтении за него проголосовал всего 231 депутат.
«В законе много отсылок к правительству, правила и тарифы кабинет министров утвердил только в начале мая этого года, — говорит один из главных разработчиков ОСАГО, зампред комитета Госдумы по финансовым рынкам и кредитным организациям Владимир Тарачев. — По регламенту, который также одобрило правительство, все подзаконные акты нужно было подготовить к 1 ноября 2002 года. Тогда бы у нас было около восьми месяцев на то, чтобы подкорректировать «автогражданку» к 1 июля 2003 года». По этой причине, кстати, может со временем всплыть еще одна проблема. По словам бывшего главы страхтехнадзора Ильи Ломакина-Румянцева, лицензии на «автогражданку» выдавались в спешном порядке. Их получили некоторые «не совсем надежные компании».
Страховщики виноваты. ОСАГО — первый массовый закон по страхованию. Понятно, что он несовершенен и его стоит редактировать. Но основная причина конфликта, разгоревшегося вокруг него, заключается не в том, что предложенная система плохая, а в том, что большинство россиян не понимает сути ОСАГО. Обязательный полис воспринимается населением как имущественный налог: застраховал машину — можешь садиться за руль. Между тем страхование гражданской ответственности водителей — цивилизованный способ решения проблем, возникающих при ДТП. Не зря он применяется в большинстве стран мира.
Однако ни ВСС, ни РСА до сих пор не провели широкомасштабной информационной акции. Была издана всего одна брошюра, посвященная «автогражданке», тиражом 100 тыс. экземпляров. Правда, большинство профучастников рынка ее даже не видели.
Будем ждать. Пресловутый законопроект принят только в первом чтении, второе и третье состоятся в десятых числах ноября. Затем он поступит в верхнюю палату парламента. Главный эксперт страховой секции при комитете по финансовым рынкам и денежному обращению Совета Федерации Алексей Зубаков не исключает, что в итоге будет принят компромиссный вариант — «перенос введения «автогражданки» и применения санкций к застрахованным на 1 июля 2004 года при условии, что принципиально закон меняться не будет».
В этом случае последнее слово останется за Президентом РФ. Учитывая нынешние настроения автолюбителей и то, что в апреле 2004 года он будет переизбираться, есть большая вероятность введения моратория на ОСАГО. Лучше от этого станет только «автогражданке» — государство успеет застраховать весь свой транспорт. А проиграют национальные компании — с 1 января планируется открыть доступ для иностранных страховщиков.

«Viberi» «Тихая гавань» для капиталов
«Viberi» «Тихая гавань» для капиталовПрошедший 2002 год стал не самым удачным для развивающихся рынков. Во-первых, по ним ударила всемирная экономическая рецессия. Спад производства в наиболее промышленно развитых странах мира, включая государства ЕС и США, и депрессия в Японии, которая началась 10 лет назад и никак не закончится, — все это привело к оттоку инвестиций из еврооблигаций с высоким уровнем риска. Перманентные рецидивы финансовых кризисов в Турции и Аргентине еще больше ухудшили отношение инвесторов к активам стран с развивающимися рынками. То обстоятельство, что финансовое положение многих заемщиков пошатнулось из-за высоких цен на нефть, вряд ли способствовало увеличению доверия инвесторов к этой категории долговых обязательств.
Тем более неожиданными на первый взгляд могут показаться результаты опроса, проведенного на днях ведущей британской газетой Financial Times. Выяснилось, что печальные события 2002 года вовсе не сформировали у инвесторов чувства стойкого отвращения к активам с высоким уровнем риска. И более того, вложения в ценные бумаги стран с развивающимися рынками оказались самыми высокодоходными. «Это очевидный факт», — считает глава департамента стран с развивающимися рынками ING Barings Филип Пул. По его словам, инвесторы, вкладывавшие средства в эту группу активов, выиграли неизмеримо больше, чем те, кто придерживался более консервативной позиции и продолжал инвестировать в еврооблигации промышленно развитых стран или в корпоративные акции и облигации европейских и американских компаний. Хотя бы потому, что большинство из этих активов оказались убыточными. Чего нельзя сказать о еврооблигациях и облигациях стран с развивающимися рынками.
А в этом сегменте ситуация оказалась по итогам 2002 года куда менее однородной. Например, Турция, которую на протяжении всего года сотрясали финансовые кризисы, увеличила размер своей задолженности на рынках капитала до 90% ВВП, при этом доходность по ее еврооблигациям выросла за последние три года в три раза. Россия же, напротив, смогла сократить размер своей внешней государственной задолженности до 40% ВВП, а доходность по ее облигациям снизилась до 10%, тогда как еще два года назад она колебалась на уровне в 70-80% годовых. Так, доходность российских еврооблигаций с погашением в 2030 году (это своеобразный индикатор для российского финансового рынка) упала с 16,6% в феврале 2001 года до 9,2% в ноябре 2002 года. Только за последние три месяца суверенные долги подорожали на 10%. Те, кто купил российские бумаги в начале 2002 года, к концу декабря заработали до 50% от объема вложенных в них средств, констатируют инвестиционные аналитики. Те же, кто не успел продать облигации Турции, естественно, потеряли.
Если верить экспертам, то в 2003 году на мировых рынках капитала сохранится та же тенденция: цены сделок с российскими долгами будут потихоньку расти. При этом подпитываться наши активы будут за счет денег, которые инвесторы продолжают сейчас выводить из менее привлекательных и более уязвимых долговых обязательств, например из еврооблигаций латиноамериканских стран или из активов ряда стран Юго-Восточной Азии. А также — что теперь никто не исключает — за счет выхода на рынки более консервативно настроенной части инвестиционного сообщества, например, за счет прихода сюда денег негосударственных пенсионных фондов, западных и российских. Не секрет ведь, что они в последнее время несут колоссальные убытки из-за падения котировок европейских и американских акций и облигаций. Российские «евробонды» представляют собой отличную возможность для возмещения хотя бы части этих убытков. Или во всяком случае для безопасного консервирования средств на обозримое будущее.
О том, что события будут развиваться именно по такому сценарию, как нельзя лучше свидетельствует недавняя ситуация с размещением еврооблигаций ОАО «Газпром». На Лондонской бирже, как подчеркивают наблюдатели, инвесторы выстраивались в очередь за новыми ценными бумагами, а объемы предложения оказались в пять раз ниже, чем объемы спроса на облигации. При этом инвесторы не скрывали, что они готовы с охотой покупать любые другие российские заимствования, будь то облигации наших компаний или государственные внешние долги. Но государство пока не собирается размещать новые выпуски, а компании делают это весьма аккуратно, так что инвестиционным банкам и фондам приходится довольно жестко конкурировать друг с другом за те бумаги, которые попадают на западные биржи.
Однако далеко не факт, что это благополучие продлится долго. И дело не в том, что 2003 год для России — это год 17-миллиардных выплат по внешнему долгу, и не в том, что инвесторы боятся падения цен на нефть в случае успешного и быстрого завершения войны с Ираком. Как подчеркивает вице-президент лондонского отделения Citibank Никлас Сандстром, большинство экспертов уверено в том, что эти «подводные камни» российская экономика сможет обойти легко и непринужденно. «Я уверен, что даже в случае падения цен на нефть до $15-$20 за баррель Россия не столкнется с серьезными финансовыми трудностями. Что касается выплат по долгам, то правительство сформировало стабилизационный резерв, так что вряд ли стоит опасаться каких-либо неприятных неожиданностей в этом вопросе», — подчеркивает Сандстром.
Тем не менее есть обстоятельство, которое может серьезно подорвать привлекательность российских еврооблигаций в глазах инвесторов. И это то, что доходность по ним уже упала ниже уровня в 10%. «Это минимальный уровень для еврооблигаций страны, которая на сегодняшний день располагает спекулятивным суверенным рейтингом, — отмечает экономист инвестиционной группы «АТОН» Алексей Воробьев. — По мере того как доходность будет снижаться, спрос на российские долги будет уменьшаться. Я думаю, что пик спроса пришелся на прошлый год, а в этом году мы увидим если не его падение, то во всяком случае более сдержанное отношение к российским долгам».
Если продолжится отток капиталов, то куда-то «беглым» деньгам все равно придется подаваться. Почему бы, хотя бы частично, не в российские активы, которые при всех прочих равных сейчас представляются более привлекательными, чем любые другие бумаги развивающихся рынков.
В курсеФКЦБ зарегистрировала 7 новых ПИФов: ЗПИФ недвижимости «Первый инвестиционный фонд недвижимости» (УК «Конкордия Эссет Менеджмент»), ОПИФС «Молодежный» (УК «АГАНА»), ОПИФО «Универсальный» (УК «Кэпитал Эссет Менеджмент»), ОПИФС «Юбилейный» (УК «Элтра Инвест»), ОПИФС «Лидер Инвест» и ОПИФО «Лидер Финанс» (УК «Монтес Аури»), ИПИФС «Элемтэ-Капитал» (УК «Элемтэ-Гарант»).
ФКЦБ выдала лицензию на осуществление деятельности по управлению ИФ, ПИФ и НПФ новым управляющим компаниям: «Парк Авеню Капитал» и «Небесное око».
ФКЦБ аннулировала лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра ЗАО «Специализированный регистратор «Энергорегистратор»» в связи с неоднократным нарушением лицензионных требований. Соответствующие материалы передаются в правоохранительные органы.
Внеочередное собрание акционеров ОАО «Оренбургнефть» 21 марта рассмотрит вопрос об одобрении взаимосвязанных сделок купли-продажи с ООО «Компания по управлению имущественным комплексом», являющимся правопреемником ликвидируемой компании «ОНАКО».
Чистая прибыль ОАО «Иркутскэнерго» за 2002 год по РСБУ, по предварительным данным, сократилась по сравнению с прошлым годом в 4,1 раза и составила 200 млн рублей. Совет директоров компании намерен предложить ее акционерам оставить размер дивидендов за 2002 год на уровне 2001 года.
Налог на эмиссию ценных бумаг может быть заменен госпошлиной в размере 0,1-0,2% до конца 2003 года, считает заместитель председателя банковского комитета Государ-ственной думы Владимир Тарачев. По его словам, соответствующие поправки к НК будут приняты во втором чтении в весеннюю сессию. Также в весеннюю сессию может быть принят во втором и третьем чтениях закон «Об ипотечных ценных бумагах».

Выбери!by On-Line Негде жить
Выбери!by On-Line Негде житьНегде жить Александр Головин  25.07.2008 12:53Разговоры о «мыльном пузыре» на рынке жилой недвижимости столицы ведутся давно, а с началом ипотечного кризиса в США — все более интенсивно. Но цены продолжают расти, значительно опережая инфляцию. Пророков, предрекающих падение цен на столичные квартиры, хватало всегда. К их числу присоединились и специалисты Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений, заявившие, что рынок может обрушиться еще до конца 2008 г. Главной предпосылкой такого сценария названо сокращение реальных доходов населения из-за инфляции. Правда, непонятно, почему означенные специалисты вообще сочли, что население имеет какое-то отношение к купле-продаже московских «метров».Днем с огнемПо данным Аналитического центра Корпорации «ИНКОМ», объем предложения на рынке в середине июле составил 24,9 тысяч объектов, при этом в конце июня он достигал 32,4 тысяч. Таким образом, предложение уменьшилось на 23%.Можно допустить, что в поле зрения аналитиков риэлтерской компании не попадают сделки, совершаемые гражданами без участия агентов, или, по крайней мере, попадают не все. Это предположение подтверждается данными информационного сервиса WinNER, в базе которого на 21 июля числилось 62,2 тысяч объектов в Москве (без учета комнат в «коммуналках»), выставленных на продажу. Но в конце июня их было почти 80 тысяч, то есть и в этом случае наблюдается аналогичное серьезное снижения предложения — более 22%.По большому счету, не играет роли, какая из двух приведенных оценок точнее отражает реальность. Если учесть, что общее число квартир в Москве без учета Зеленограда составляет около 3,4 млн, то, выражаясь биржевым языком, free float не превышает 1-2%. В этих условиях нельзя говорить о наличии рынка, на котором действует достаточно большое количество продавцов и покупателей, и, соответственно, цена на товар формируется балансом спроса и предложения. Столичная жилая недвижимость доступна столь узкому кругу людей, что ни примерять на этот рынок модель американского ипотечного «пузыря», ни делать прогнозы, исходя из влияния инфляции, мирового финансового кризиса и т.д., — нет смысла. С тем же успехом можно рассуждать о связи между уровнем жизни оленеводов Якутии и доходами аукционного дома Sotheby’s.Небо и земляНи прогнозы, ни даже лето не помешали росту цен. В течение июня квартиры подорожали в среднем на 3,9% в рублях, что значительно превысило июньский показатель инфляции в 1%. В июле рост чуть замедлился и составил 1,1% за первые две недели. При этом, по данным «ИНКОМ», в середине июля средняя цена квадратного метра достигла шокирующей отметки $8000.На самом деле, если исключить из анализа новостройки и элитное жилье, средняя  цена окажется «поприличнее». Правда, и количество выставленных на продажу квартир резко снизится.Так, согласно сведениям WinNER, на вторичном рынке Москвы в середине июля предлагалось всего 16 тыс. квартир, площадью менее 100 кв. м и стоимостью менее $1 млн — сравним с указанной выше цифрой в 62 тыс. объектов без учета этих ограничений. Средняя цена квадратного метра составила $5294. Конечно, тоже, мягко говоря, немало, но все-таки далеко не $8000. Характерно, что за пределами Садового кольца жилье дороже. Исключение из выборки квартир, расположенных в ЦАО, «подбрасывает» среднюю цену метра до $6514. Объясняется это тем, что в центре продаются, по сути, только «хрущовки» (если опять-таки не трогать элитный сегмент), а качество жилья, выставленного на продажу в других районах — в основном значительно выше.  Так, цены в Центральном АО за месяц (с середины июня по середину июля) выросли на 2,0-2,1%, а в значительно более дешевом (если это слово вообще уместно в данном контексте) Ховрино стоимость жилплощади за тот же период возросла незначительно — всего на 0,5%.  Быстрее всего квартиры дорожали в Крылатском — на 3,6%. Восток и северо-восток тоже отметились динамикой цен выше среднего — рост 2,9-3,4%.Таким образом, в целом наблюдается сохранение старого принципа «запад — подороже, восток — подешевле», но в остальном на ценообразование влияют, по всей видимости, индивидуальные причины покупателей и продавцов, что лишний раз подтверждает тезис о не очень-то рыночной природе этого «рынка».Обвала не будетВероятность обрушения цен из-за отсутствия спроса следует признать равной нулю. Лишь 25-30% из предлагаемого, и без того скудного, количества объектов подходят под описание «для жилья», тогда как все остальное могут себе позволить только люди, явно не испытывающие жилищных проблем. Другими словами, большая часть находящихся в обороте квартир являются инвестиционным инструментов. В то же время, как показывает динамика предложения, продавцы, скорее, придержат объект, чем продадут себе в убыток.Ситуацию мог бы изменить массовый ввод нового жилья, но и этот сценарий выглядит фантастическим: во-первых, для масштабной застройки вряд ли найдется достаточное финансирование, а во-вторых, просто, что называется, не дадут.  Вспоминается, как в 2006 г. некий министр выступил с инициативой, суть которой заключается в том, чтобы собственников второго жилья обложить дополнительным налогом. Мол, расплодилось спекулянтов, а нормальным людям жить негде. Министра тогда ругали все кому не лень, и в Госдуме идею даже не обсуждали, только вот цены на квартиры все равно подскочили на 5% и более. Интересное проявление заботы о простых людях, в результате которого недоступное тем жилье стало еще недоступнее.Так что в нашей стране разворота на рынке недвижимости можно ожидать в тот момент, когда чиновники всех рангов перестанут говорить о необходимости наведения порядка, социальном жилье, доступной ипотеке и прочая и прочая. А пока же городские власти продолжают изымать жилье со свободного рынка для последующего его распределения лишь им известными способами. Квартирам же, остающимся в свободном обороте, по сути, уготована роль коллекционных редкостей.

«Viberi» Российских инвесторов не сбила с курса пятница 13-е
«Viberi» Российских инвесторов не сбила с курса пятница 13-еРоссийских инвесторов не сбила с курса пятница 13-е13.02.2009 15:01К середине торгового дня российский фондовый рынок продолжает отыгрывать потери четверга. К 15:00 мск индекс ММВБ повышается на 4,08% — до 718,52 пункта. Индекс РТС прибавляет 2,6% и находится на уровне 627,32 пункта. Объем торгов на ММВБ составил около $1,394 млрд, в РТС – свыше $10,538 млн.Ведущий аналитик 2trade.ru Станислав Дмитриев констатирует, что сегодня на российском фондовом рынке в первой половине торгов реализуется отскок вверх после мощных продаж вечера четверга. Участники рынка утренним гэпом вверх отыграли последний час торгов за океаном, пока не испорченный фьючерсами на американские фондовые индексы. В то же время более низкий уровень цен на «черное золото» пока остался без внимания. При этом Станислав Дмитриев подчеркивает, что гэп на открытии покупателям ничего не дал: последующее движение вверх привело лишь к проверке на прочность сопротивления, которое в четверг показало свою несостоятельность как поддержки. После консолидации во второй половине торговой сессии можно ожидать закрытия утреннего гэпа и тестирование минимумов четверга. Индексу РТС еще предстоит поход к отметке 600 пунктов. Индекс ММВБ, удостоверившись в прочности сопротивления чуть выше 720 пунктов, может продолжить снижение в район 680 пунктов. «Для подтверждения начала движения вниз требовалась соответствующая по динамике и объемам волна продаж. Она состоялась. Текущее движение вверх больше напоминает отскок кошки, участь которой уже предрешена», — прогнозирует Станислав Дмитриев.Аналитики «Уралисба» обращают внимание, что сегодня — пятница 13-е, накануне Дня Святого Валентина. «В такой день и не знаешь, остаться дома или идти за цветами. Если за цветами, то вспоминаешь Сократа и то, что «у самой жаркой любви самый холодный финал». Очень хорошо знакомая инвесторам фабула. Вот и сегодня: можно покупать российские акции на фоне укрепления рубля, а можно продавать из-за снижения цен на нефть и продолжающегося сползания мировой экономики в рецессию», — полагают Крис Уифер и Леонид Слипченко.«И хотя ни один разумный мужчина не пойдет покупать золотое кольцо в пятницу 13-го, почему бы ему не купить акции «Полюс Золота» после вчерашнего падения их котировок, учитывая, что цены на золото вчера вечером на Comex достигли $950 за унцию. Во всем остальном стоит проявлять осторожность, пока не поймешь плюсы и минусы принятого пакета мер по стимулированию экономики США. А в этом лучше разбираться на ясную голову и при дневном свете», — полагают аналитики «Уралсиба».Выбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi» ФРС не впечатлила рынки
«Viberi» ФРС не впечатлила рынкиПрогнозыЗасуха может навредить рублюАлександр Соловьев, управляющий по облигациям департамента управления активами ИГ «Норд-капитал»:– Вполне вероятно, что ситуация на фондовых рынках продолжит ухудшаться. При сохранении этой тенденции, а также дальнейшем снижении цен на нефть и росте доллара рубль может остаться в нисходящем тренде. В то же время реальный негативный эффект от падения нефти проявится в результате пробития уровня в $75 за баррель. Если этого не произойдет, до конца месяца стоимость бивалютной корзины может составить 34,35–34,55 рубля.Негативным фактором для рубля в ближайшее время остается внутренний спрос на валюту, проявляющийся у импортеров, а также покупателей, старающихся минимизировать возможные риски от последствий засухи, жары и пожаров в России. Кстати, засуха может в ближайшее время спровоцировать рост импорта и привести к давлению на рубль в начале осени.Доллар покажет пару трюковИгорь Шибанов, начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка:– Настрой «бежать от риска», видимо, будет иметь продолжение примерно до конца августа, и доллар в этих условиях способен показать миру еще пару удивительных трюков. Летние рынки всегда исключительно тонкие. Индекс доллара против шести основных валют (DXY Index) способен подняться к значению 84,5, но уровня 88 ему еще долго не видать.Рубль окажется под давлением, для него дополнительным негативом является снижение цен на нефть. Доллар не упадет ниже 29,7–29,8 руб­ля, зато имеет отличные шансы подняться выше 30,65–30,7 при значении бивалютной корзины в районе 34,6 рубля. Возможно, продолжится и давление на евро, который будет торговаться скорее ниже $1,3–1,31, нежели выше. На более плотном осеннем рынке начнется постепенное и амбициозное движение вверх, к $1,355 и $1,37.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаГлавный принцип руководителя группы электронного трейдинга инвесткомпании «Ренессанс Капитал» – никогда не повторять один и тот же проект два раза. Сейчас он занимается перестройкой брокерского бизнеса «Ренессанса».

Интервью с участникомпроекта «33 перца-2011»Станислав, где вы учились? — В Москве, где родился, вырос и живу всю жизнь. Выбор вуза был очень странным. Тогда он назывался Московский институт приборостроения (ныне Московский государственный университет приборостроения и информатики). Но причиной выбора вуза было то, что меня в 8 классе выгнали из моей первой школы. Я прогулял приблизительно полгода. Но не просто так, а потому, что увлекся компьютером и программированием. Наверное, это не так и нестандартно для 14-15 лет. Начало 90-х, тогда компьютеры уже были, но еще не настолько распространены. Непонятно, почему меня туда затянуло. Наверное, просто повезло — дома появился компьютер. Я делал вид, что ухожу в школу, а сам возвращался домой. Но одновременно с тем, как я прогуливал, я выигрывал компьютерные Олимпиады. В компьютер я отнюдь не играл — я его изучал. При этом приборостроительном институте было несколько курсов для подростков, где учили азам программирования. Все эти курсы я закончил экстерном, мне было там абсолютно неинтересно, я туда заходил, понимал, что все это знаю, получал очередное свидетельство и уходил. Поскольку я ходил в этот вуз, меня там уже знали, и я его уже знал, то я туда поступил и учился целый один курс. После чего пришел работать в «Ренессанс» курьером.В вузе тоже поняли, что все уже знаете?- Я действительно знал. Я для всего потока делал курсовые. В итоге на 5 курсе защитил диплом. Но вот между вторым и пятым курсом меня в институте не видели. Может быть, я что-то потерял в смысле академического образования, но не думаю, что много в смысле прикладного знания. Просто раньше начал, увлекся и все сам изучил. Я был странным ребенком: читал техническую литературу как детективы, прочитывал эти книжки от корки до корки раза по 3-4 каждую, мне было очень интересно.Почему вы пришли именно в «Ренессанс»?- Просто потому, что было скучно. Надо было что-то делать, хотелось даже не столько зарабатывать, сколько делать что-то полезное. Начал с позиции курьера, затем перешел работать в депозитарий. Там я создал до сих пор работающую депозитарную систему. Точнее, поставил задание — писал ее не сам. Потом я возглавил депозитарий. После этого я стал главой всего клиентского сервиса (включая депозитарий и другие клиентские направления). Затем я возглавил операционное управление в Москве, потом — глобальное операционное управление. Моя работа совпала с очень интересным периодом в жизни «Ренессанса» — открытием африканских офисов. Я в этом очень активно участвовал и мне это очень нравилось. Я скучаю по тому времени, то была романтика.А в чем романтика?- Это был колоссальный опыт. Что такое операционное подразделение? Когда мы говорим «операционисты», нам сразу вспоминаются сотрудники банка, принимающие платежные поручения или оплату за коммунальные услуги. Конечно, это не совсем так. Эта функция может быть интересной, если хотеть чего-то большего, чем просто заключать договоры и вести расчеты. Но если сюда наложить еще и сложные международные задачи… У нас есть офисы не только в Великобритании и в Америке, но и в Нигерии, Кении, ЮАР и Гонконге. В европейских странах у менеджеров основная задача — выбирать из большого списка имеющихся кандидатов и вариантов. И речь не только о людях, но и о сервисах, системах, процессах. Все есть, всего более-менее в избытке, надо только сидеть и выбирать – подбирать под задачу. В то время как на некоторых развивающихся рынках существуют абсолютно уникальные, специфические системы расчетов, вплоть до наличных расчетов или расчетов какими-то чеками. В этом смысле российский опыт там очень удачно вписывается.В 2008 году вы перешли на брокерское направление. Каковы тут ваши успехи?- За прошедшее время мы полностью поменяли модель бизнеса. Раньше мы придерживались достаточно стандартной, классической для России модели брокерских интернет-услуг для физических лиц. Теперь же мы его переделали в электронный сервис европейского образца для работы с институциональными клиентами. До последнего времени основными нашими клиентами были зарубежные инвесторы, но теперь мы вынашиваем идеи, как повысить интерес к нам и со стороны российских профессиональных потребителей брокерских услуг.Что за идеи?- Секрет. Хотя, конечно, секрет только с точки зрения конкретного воплощения. По сути дела все очень просто. На текущий момент наша концепция – брокер должен быть полезен клиенту. Не просто исполнять его поручения, не просто быть прослойкой между биржей и инвестором, он должен помогать решать проблемы, в том числе инфраструктурные, снабжать клиента экспертизой. Кто является основным профессиональным потребителем услуг брокеров? Разного рода управляющие чужими деньгами, начиная от маленьких товариществ и заканчивая гигантскими хедж-фондами. Их основные задачи — деньги привлечь, затем эффективно вложить, сохранив и приумножив. А вот всем остальным должен заниматься брокер. Придет момент, а за рубежом он уже наступил, когда вновь образовавшийся хедж-фонд даже не будет и пытаться понять, как ему выйти на Россию, на Европу, на Бразилию. Он понимает, где привлечет деньги, он знает, куда хочет инвестировать – дальше он пойдет к прайм-брокеру и скажет, что я хочу это, это и это. И у прайм-брокера будет желание предоставить ему весь спектр необходимых услуг. Таким образом, клиент к нему с точки зрения бизнеса полностью привязан, он продает ему максимальное количество разного рода услуг. Подобный путь развития, с моей точки зрения, единственно разумный для брокерского бизнеса, потому что это создает наибольшую добавленную стоимость. Иначе все скатывается к демпингу, к конкуренции — кто дешевле предложит.Будет ли тут снижение издержек для того же хедж-фонда?- Однозначно будет, потому что ему не придется содержать персонал, скажем, специалистов в области расчетов и хранения бумаг. Увеличивая добавочную стоимость брокерских продуктов можно поднять окупаемость этого сегмента и сделать его более интересным для брокеров.На Западе так уже делают?- Да, но Запад не то чтобы убежал от нас на какие-то световые годы. Может быть уже лет восемь, как выстрелила эта бизнес-идея за рубежом. Нам повезло, мы привлекли в нашу команду специалистов с большим опытом в этой индустрии, и они теперь являются поставщиками знаний о том, через какие этапы там это все проходило, почему, как, и к чему привело. Конечно, за рубежом были свои проблемы — в частности, огромная конкуренция во всех областях. С другой стороны, все было проще с точки зрения открытости регулирования, открытости рынков и так далее.Почему же в России брокеры не пытаются наращивать дополнительные сервисы?- Были обстоятельства, которые замедляли приход России к такой модели. Долго российский рынок не требовал больших усилий и мыслительных затрат для того, чтобы организовать процесс инвестирования. Сейчас, после кризиса, управляющие озаботились вопросами демонстрации своей нужности клиентам, а многие клиенты потеряли доверие к управляющим, которые оказались непрофессионалами. Менеджеры теперь гораздо активнее интересуются, куда им вкладывать деньги и где им получить дополнительную доходность. Это, в свою очередь, приводит к тому, что они не могут разорваться, они пытаются концентрироваться на их основной теме: собственно инвестировании. Людям, занимающимся эссет-менеджментом теперь некогда, у них нет возможностей, нет экспертизы и нет желания заниматься расчетной, учетной и прочей инфраструктурой. Но в отсутствии предложений по аутсорсингу, они все, безусловно, инфраструктуру, так или иначе, построили. Они сами занимаются и расчетами, и учетом, и изобретением того, как бы им выйти на тот или иной рынок, на тот или иной продукт. Причем, в условиях дефицита времени, знаний и экспертизы они иногда не находят способа куда-то выйти и поэтому остаются ограниченными в своих возможностях.Итак, вы уже больше не компьютерщик?- У меня огромный пробел в терминологии. Как самоучка, я на практике все знаю, но в терминологии абсолютно не разбираюсь. Поэтому, наверное, хорошего IT-специалиста, программиста из меня вряд ли бы получилось. Сейчас я управленец. Для меня это смежные вещи. Просто приходится управлять другими единицами. Что там — управление системой, что здесь – управление тоже некой системой. Я, безусловно, охладел к компьютерам. Людьми управлять сложнее и интереснее.Компьютеров, в отличие от людей, не надо мотивировать. А как лучше мотивировать людей?- На это нет единого ответа. Есть разные люди, которых мотивируют разные вещи. Более того, не одна вещь, а комбинация вещей. Могу сказать, с каким типом людей я предпочитаю работать. Я предпочитаю работать с людьми, которые мотивируются приблизительно так же, как и я. А именно, преодолевают себя, чтобы сделать, что я еще никогда не делал и что кажется невозможным. Ключевое слово здесь — «слабо». А слабо мне, будучи курьером, вдруг взять и придумать систему для депозитарного учета? Это было просто интересно. Слабо мне возглавить брокерское направление и реструктурировать бизнес, сделать из ритейлового — институциональный? Я никогда этим не занимался, я понятие не имел, как это делается, но было интересно. Вот это, собственно, и движет и меня, и большинство людей, долго работающих со мной.Мне повезло, конечно, такая концепция работы и предпринимательский подход к бизнесу имеет максимальную поддержку и даже культивируется в «Ренессансе» — этим, видимо, и обусловлено, что я здесь уже скоро 14 лет, и мне здесь комфортно. Я ни разу в жизни не занимался дважды одним и тем же проектом. Я хороший специалист в операционной деятельности, но если мне ее предложат – очень сомневаюсь, что захочу подобную работу второй раз. Разве что когда-нибудь, после выхода на пенсию. Я быстро загорающийся человек, с интуитивным методом принятия решений и генерации идей, и мне обязательно нужны люди, которые смогут эти идеи воплотить в камне. Иначе, идея внутри меня переродится, она уже вроде реализовалась, дальше уже заниматься ее отшлифовкой не совсем интересно. Но если есть люди, которые способны это дело отшлифовать – вот тогда получается самый правильный результат.Недавно слышал, что NASA будет использовать в космосе роботов. Вот перестанет привлекать финансовая индустрия – пойду на работу в NASA. Курьером.Беседовал Константин Фрумкин

«Viberi» Прикладная палеонтология
«Viberi» Прикладная палеонтологияИллюстрация: Луис А. Торрес-Консатакже отличилисьОлег Дерипаска, генеральный директор «Русала», получит 0,33% акций компании в качестве вознаграждения за успешное IPO. Пакет этот стоит сейчас примерно $70 млн. Но он потеряет право на бумаги в случае увольнения из компании в течение двух лет после размещения. Так что Олегу Дерипаске придется еще задержаться на пос­ту гендиректора. Не пойдет же он в замы или секретари к Владиславу Соловьеву, которому прочат это кресло уже сейчас.Сергей Иванов, вице-премьер, напугал дальнобойщиков: пользование автодорогами для владельцев машин грузоподъемностью более 12 тонн, не исключено, станет платным. Загвоздка в отсутствии специальной аппаратуры. «Не бабушка же будет сидеть на обочине и определять на глаз грузоподъемность машин», – обрисовал суть проблемы вице-премьер.Сергей Игнатьев, председатель ЦБ, чуть ли не впервые в истории публично не согласился с министром финансов Алексеем Кудриным: он не поддержал предложение главы Минфина увеличить планку минимального капитала банков до 1 млрд рублей. «Маленький банк – это не обязательно плохой банк», – объяснил свою позицию глава Центрального банка.Джордж Сорос, американский финансист, опять пугает весь мир: он объявил, что зона евро и Евросоюз в целом оказались на грани развала, который может предотвратить только вмешательство Германии, а именно предоставление Греции кредитов с льготными ставками. Тем временем в Германии группа экономистов пытается через Конституционный суд оспорить утвержденный ЕС пакет помощи Греции как не соответствующий Маастрихтскому договору.

«Viberi» Срочная амнистия
«Viberi» Срочная амнистияВсе последние годы частные инвесторы, одновременно заключавшие сделки с несколькими разновидностями финансовых инструментов, сталкивались с многочисленными налоговыми несуразностями. Обычная ставка в 13%, предусмотренная для доходов физических лиц, могла превратиться для них и в 30, и в 50%. Мало того: порой налог набегал даже в тех случаях, когда человек полностью проигрывал свой капитал.Наши парадоксы. Например, вы заработали 100В тыс. рублей на биржевых операциях с акциями В«ГазпромаВ» и Сбербанка. И в то же время потеряли 300 тыс., заключая сделки с фьючерсами на эти акции. ВВ итоге реальный убыток достиг 200 тыс. рубВ­лей. Налоговый кодекс требовал, чтобы вы уплатили в бюджет 13 тыс. рублей в качестве налога (13% от дохода – отдельно по акциям и отдельно по фондовым деривативам). Удержание налога с общей, фактически заработанной суммы не предусматривалось. Еще больше проблем возникало с группой фьючерсов и опционов, привязанных не к ценным бумагам или фондовым индексам, а к валютам, процентным ставкам, нефти, золоту, сахару и т.д. СложиласьВ  правоприменительная практика, при которой не допускались взаимозачеты прибылей и убытков внутри этой группы. Например, потеряв в налоговом периоде 2 млн рублей на золотых фьючерсах и одновременно заработав 1 млн на нефтяных контрактах, частный инвестор, находясь в глубоком минусе, должен был заплатить как минимум 130 тыс. рублей налога.Почему В«как минимумВ»? Потому что парадоксы еще не закончились. Некоторые брокеры стали взимать налог с каждой отдельно взятой прибыльной сделки, не зачитывая убытки. Вот пример одного из В«очевидцевВ». « начале апреля яВ купил 20 контрактов фьючерса на золото по цене $885 за унцию. 21 мая позицию я закрыл на цене $950. Таким образом, мой реальный доход до налогообложения составил $1300 или примерно 40 тыс. рубВ­лей. По моей просьбе брокер посчитал, какова база для расчета налога. Она оказалась равной 150В тыс. рублей, и соответственно налог составит около 20В тыс. рублейВ».Они проглядели рынок. Несколько инвесткомпаний и банков во избежание недоразумений вообще закрыли частным лицам доступ к производВ­ным инструментам, привязанным не к ценным бумагам. А совсем недавно настоящую бурю негодований, судя по переписке трейдеров на форуме РТС, вызвали действия В«АтонаВ». Компания, изучив ответ на запрос в Минфин, предложила клиентам дополнительно заплатить налог за уже истекшие периоды. В письме министерства утверждалось, что по отношению к индексным опционам применяется общий порядок налогообложения. Такой же, как, скажем, к товарным фьючерсам.Работа над ошибками. В конце ноября наконец-то приняты поправки, меняющие налогоВ­обложение срочных сделок для частных инвесторов. Во-первых, отныне в кодексе четко указано, что сальдироваться должны финансовые результаты по всем биржевым фондовым деривативам, включая опционы на индексный фьючерс. Во-вторых, появилось нормальное налогообложение биржевых производных на товары, валюты и т.д. Внутри этой группы разрешен взаимозачет прибылей и убытков по сделкам. Кроме того, предусмотрено и сальдирование операций по всем деривативам – фондовым и нефондовым. Заработав 1 млн рублей с помощью индексных опционов и потеряв 300 тыс. на нефтяных фьючерсах, вы заплатите налог с разницы, то есть с 700 тыс. рублей.Но и это еще не все. Отныне допустимо сальдировать также прибыли и убытки по фондовым деривативам и по ценным бумагам. Изменения, касающиеся товарных и валютных деривативов, вступают вВ силу задним числом – с начала 2008-го. Клиентам брокеров не придется выплачивать необъективные налоги за последние два года. А вот норма, в соответствии сВ которой частные инвесторы смогут переносить убытки с предыдущего на следующий налоговый период, начнет действовать с 1 января. То есть только в 2011 году можно будет зачесть потери за 2010-й для уменьшения налоговой базы.Изменения носят революционный характер, считает гендиректор агентства Derivative Expert Илья Ефимчук. Установление порядка налогообложения по деривативам, базовым активом которых являются не ценные бумаги, принципиально и для спекулянтов, и для долгосрочных инвесторов, инвестируюВ­щих, например, в золото или нефть. Возможность сальдировать результаты по фондовым и нефондовым фьючерсам и опционам важна для арбитражеров, зарабатывающих на спрэдах между парами или корзинами инструментов. А взаимозачет прибылей и убытков по фондовым деривативам и ценным бумагам позволяет долгосрочным покупателям страховать риски падения стоимости портфелей.