Рубрика: Статьи

«Viberi» Террор подогревает рынок
«Viberi» Террор подогревает рынокНа Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) цена фьючерсных контрактов на нефть марки Brent с поставкой в августе составила в четверг $36,21 за баррель, что оказалось на 0,98% выше показателя 10 июня — $35,86 за баррель. Стоимость российской нефти марки Urals с поставкой в порты Средиземноморья поднялась на 1,22% с $32,81 до $33,21 за баррель. Основной рост пришелся на конец прошлой недели, тогда как в ее начале наблюдалось плавное снижение котировок на мировых сырьевых рынках.
В понедельник-вторник трейдеры продолжали отыгрывать предстоящее с июля увеличение квот ОПЕК до 25,5 млн баррелей в сутки. Понижательный тренд поддержали свежие данные компании Petrologistics о том, что в первой половине июня страны ОПЕК добывали 27,4 млн баррелей нефти в сутки, что почти на 4 млн баррелей в сутки превышает пока еще действующие квоты. На этом фоне даже происшедшая во вторник диверсия на иракском нефтяном терминале в Басре оказала слабую поддержку рынку.
Лишь в среду начался умеренный рост цен на «черное золото», чему способствовала статистика по запасам в США. Резервы бензина снизились впервые за последние три недели, притом что запасы сырой нефти увеличились совсем незначительно. В ответ на обращение президента ОПЕК Пурномо Юсгианторо к ведущим независимым производителям нефти с просьбой поддержать нефтяной рынок увеличением добычи министр экономического развития и торговли России Герман Греф заявил, что у России нет возможностей для убыстрения темпов роста экспорта ввиду инфраструктурных проблем и недостаточной геологоразведки. Зато в четверг стоимость нефти марки Brent подскочила сразу на доллар. Драйверами роста выступили авария на нефтеперерабатывающем заводе компании ExxonMobil в Техасе и беспокойство из-за ситуации на Ближнем Востоке. Стало ясно, что поставки из Ирака в объеме 1,6 млн баррелей в сутки полностью сорваны как минимум на полторы недели из-за теракта в Басре, а положение в Саудовской Аравии осложнилось из-за захвата боевиками американского заложника.

«Viberi» Конференции
«Viberi» Конференции19 марта 2008г., Москва, гостиница «Марриотт Роял Аврора»
 Управление рисками успешного бизнесаАнатолий Аксаков, член Комитета Государственной Думы по финансовому
рынку, Президент Ассоциации Россия | Фото: П. ПеровВ работе конференции приняли участие свыше 150 делегатов. Среди них представители компаний Газпромэнергосервис, ГМК Норильский никель, Химпласт, ММБА, РАСТАМ, Файнарт-Аудит, Русское общество управления рисками, Связьинвест, Бейкер Тилли Русаудит, SAS Institute Russia , Агентство корпоративного развития Да-Стратегия, Ассоциация Россияи, S&G Partners, Главстрой, Зарубежводстрой, Газпромэнергосервис,  Международная калийная компания, Техснабэкспорт, Секвойя Кредит Консолидейшн, АРНИ, Группа компаний САХО , ГМК Норильский никель, УК Ингосстрах-Инвестиции, СК Отечество, АЛЬЯНС КОНТИНЕНТАЛЬ Управление Активамимногие, Холдинг МИЭЛЬ, Внуково, Дальневосточная транспортная группа, Аудиторская палата России,  СУЭК, Центр развития современного управления, Финансовые инвестиции, Вегас-Лекс, Фонд ФИНАС, Группа РАЗГУЛЯЙ, Терминал, Евразийский, ГК Оптифуд, AVS Group, НБК-Финанс, Страховая группа УралСиб, Фонд развития общественных проектов, Главстрой, ИСК Росатомстрой, Пиоглобал Эссет Менеджмент, Fujitsu Siemens Computers Russia, Страховая компания Фондовый резерв, ЭМАльянс и другие.

«Viberi» Книга будет дорожать
«Viberi» Книга будет дорожатьЯрмарка «рабочая», очередная и какая-то притихшая: при минимуме посетителей подобие оживления в день открытия создавали разве что несколько пикетчиков с плакатами, призывавшими к свержению монстров-телепузиков и возврату к родным чебурашкам. Покупателю, пришедшему на ярмарку в поисках пищи духовной, пришлось испытать даже некоторый голод: большинство крупных издательств было представлено чисто номинально, что не замедлило сказаться и на предлагаемом ассортименте. Еще часть игроков и вовсе решила отказаться от участия в выставке: более престижной считается ярмарка сентябрьская, так что тратить 200-300 тыс. рублей многие посчитали излишним.
Чем книга дороже, тем она дешевле. Темпы роста российского книжного рынка сохраняются в течение последних полутора-двух лет и составляют около 25-30% в год. Его оборот, по разным оценкам, равен $1,5-2 млрд, и, судя по всему, это не предел. «Существует вероятность, — считает заместитель генерального директора издательства «Азбука» Алексей Гордин, — что в течение двух ближайших лет оборот рынка может составить до $2,5-3 млрд, но при условии, что будут дорожать книги». Дорожать они будут, и это, кто с прискорбием, а кто с радостью, прогнозируют все опрошенные «Ф.» эксперты. За последний год цены на полиграфию возросли примерно на 20%, на бумагу — на 25%, и это отражается на стоимости книжной продукции: до конца 2004 года она вырастет на 10-15%. Алексей Гордин считает такое явление неизбежным и позитивным: «Это объективный процесс, который, как это ни парадоксально, пойдет на пользу и рынку, и самим читателям. Если книга станет дорогой, у издателя появится возможность платить адекватный гонорар автору, который должен жить на свои литературные труды, а не писать урывками в свободное от основной работы время. Когда будет налаженная массовая литература, появятся и звезды».
В то же время покупательская способность снижается. Уже сейчас средние расценки на художественную литературу составляют около 120 рублей, в то время как верхняя цена, которую покупатель готов отдать за вышедшую из печати новинку, равна 100 рублям. «Наш потребитель пока не готов к тому, чтобы расценки приблизились к западным стандартам, — считает Артур Артенян, заместитель генерального директора по коммерческим вопросам издательского дома «Рипол Классик». — Я думаю, что многие книгоиздатели согласились бы с тем, что окончательную розничную цену в магазинах надо увеличить. И хотя очевидно, что это привело бы к падению продаж, в итоге издательства не остались бы в прогаре. Но люди экономически к этому не готовы, за исключением, возможно, жителей Москвы и Петербурга. Так что не думаю, что кто-то возьмет на себя ответственность резко поднять цены». Вместо этого должен возникнуть новый сегмент рынка — дорогой литературы, которая по полиграфическому качеству способна отвечать новым требованиям, а по цене приближаться к мировым стандартам. С этим мнением согласен и Леонид Палько, генеральный директор издательства «Вече», специализирующегося на исторической литературе: «Давайте признаемся: большинство книг мы стараемся печатать на не слишком хорошей бумаге, сокращаем сроки их подготовки. Если вы хотите более качественное и серьезное издание, за это придется платить». Например, может вырасти и без того немалая цена на художественные альбомы: по мнению Артура Артеняна, она должна составлять не 1000-2000 рублей, как сейчас, а гораздо больше.
В то же время инфляция вызывает сложности при работе российских издательств с западными закупщиками: «Если два года назад, — анализирует Сергей Чепанов, финансовый директор «АСТ-Пресс Образование» (торгового подразделения при одноименном издательстве. — «Ф.»), — книги в твердой обложке мы продавали зарубежным коллегам по 90 центов, то сейчас — по $1,2-1,3. За это время западный рынок продаж не изменился, не изменилась и цена на российские книги, составляющая около $3″.
Как это ни парадоксально звучит, но подорожание книг порой приводит к тому, что они… дешевеют. Дело в том, что часть продукции идет на так называемый вторичный рынок: за последнее время на улицах распространились палатки, где можно купить любую книгу за 30-40 рублей. После того, как 70-80% тиража расходятся по покупателям, его остатки зачастую сбывают за бесценок. Так что бережливые и терпеливые имеют шанс через два года купить книгу в несколько раз дешевле.
Втиснуться в нишу. Не секрет, что к лидерам рынка традиционно относятся издательства «Эксмо», «АСТ», «Олма-Пресс» и «Азбука». «Большие» издательства тяготеют к укрупнению, и их напор серьезно усложняет жизнь более мелким игрокам, которые единственный для себя выход видят в том, чтобы найти собственную, желательно пустующую нишу. «Одна из бед заключается в том, — сетует Леонид Палько, — что большинство издательств пытается быть «всеядными». И если у «АСТ» это получается, то у миниатюрных издательств это может и не выйти вовсе. Нужно заниматься тем, что ты лучше всего умеешь».
Книготорговый рынок почти полностью сегментирован. Поделены авторы, поделены жанры. Наиболее жесткая конкуренция наблюдается на рынке деловой книги: «Это довольно дорогостоящая литература, — поясняет заместитель коммерческого директора Московского дома книги Наталья Тюрина, — с привлекательной для издательств целевой аудиторией — людей, которые занимаются бизнесом и совершенствованием своих навыков, и за привлечение этих клиентов идет серьезная борьба». Другое «поле боя» — сегмент бульварных детективов и боевиков: предложение здесь слишком велико. Но место под солнцем на российском книжном рынке еще есть. Например, потребность в авторах испытывает сегмент детской литературы, далеко не заполнена и ниша современной качественной русской прозы. Но чтобы этого места хватало всем, должна улучшиться ситуация с качеством и количеством полиграфии, а также с книжной торговлей.
Умерить имперские амбиции. Одна из последних тенденций в сфере распространения связана с уменьшением числа крупных дилеров. К лидерам среди оптовых операторов относятся «Топ-книга», «Интерсервис», «36,6» и некоторые другие. Вместе с тем, и это отмечают все опрошенные «Ф.» эксперты, растет количество розничных сетей, которые тяготеют к укрупнению. «Если раньше, — комментирует Сергей Чепанов, — в Москве было около 600 активно работающих книжных магазинов, то сейчас они разбиваются на сети и 5-6 магазинов обретают одного владельца. У приближающегося к статусу монополиста Московского дома книги сейчас 38 магазинов. Как издателям, нам, разумеется, удобнее работать с одним покупателем».
Почти все субъекты, которые хотели стать игроками на рынке книготорговли, уже начали создавать свои розничные сети. В их числе и ряд книжных издательств. Изюминка здесь в том, что издательство, решившее вступить на путь книготорговли, должно полностью забыть о своих имперских амбициях и продавать не только собственные книги, но и продукцию конкурентов: ассортимент одного, даже самого крупного издательства, не может удовлетворить запросы покупателей. Яркое подтверждение тому — печальный опыт Единой книготорговой сети «Нева», принадлежавшей издательству «Олма-пресс»: недавно она распродала все свои магазины. Из московских неудач — закрытие книготоргового центра «На Страстном», жизнь которого была совсем короткой. Здесь просчет был иного рода: слишком дорогая аренда не позволила тратить лишние деньги на рекламу и раскрутку нового магазина. Зато процветает петербургская сеть магазинов «Буквоед», пользуется популярностью и сеть «Букбери», среди учредителей которой числится Тим Уотерстоун, основатель лондонской книжной сети Waterstone’s.
Из прочих тенденций распространения отметим продажи через каталоги на дальние регионы России: успехом они пользуются в Якутии, в дальних уголках Сибири, там, где нет железной дороги и недоступен обычный способ продаж. К слову, региональные торговые сети, по мнению части специалистов, сейчас активно развиваются: «По моим сведениям, — говорит Наталья Тюрина, — региональная сеть показывает хорошие результаты, особенно по сравнению с тем положением дел, которое было пять лет назад, когда развитие книготорговли в отдаленных регионах шло сложно». Впрочем, в регионах сохраняются проблемы низкой покупательной способности, дорогой доставки, отсутствия книжных магазинов.
Одно из перспективных направлений связано с торговлей через Интернет. «Если пару лет назад, — сравнивает Сергей Чепанов, — у нас в среднем продавалось порядка десяти книг в неделю, то сейчас — около ста». Что даже при десятикратном росте все равно в тысячу раз меньше, чем на Западе. Это связано в первую очередь с дорогой доставкой, которая составляет около доллара при средней цене книжки в два. На Западе это лишь 10% от стоимости книги. Поэтому электронная торговля для игроков российского книжного рынка сейчас скорее имиджевое направление, хотя и не представляющее большой технологической сложности.
Что приносит прибыль. Какие же книги приносят своим издателям наиболее ощутимый доход? Сергей Чепанов считает, что самой прибыльной является техническая литература. «Например, себестоимость черно-белой книжки по программированию составляет 25-30 рублей, а продажная цена может быть равна 150-200 рублей. И ее покупают, потому что она нужна для работы, — это инструмент, а не развлечение». На втором месте — учебные проекты: они связаны не только с предоставляемыми государством льготами, но и с гарантированными ежегодными продажами, что, разумеется, огромный плюс. После них идет художественная литература, потом — подарочные книги и черно-белые боевики. Артур Артенян к прибыльному сегменту относит литературу прикладного характера, связанную с темами дома, семьи, здоровья. «Но бывают книги, которые не оправдывают финансовые ожидания или в принципе не способны принести большой доход. Они тоже должны быть в портфеле издательства — и для души, и для поддержания имиджа». Разумеется, высокую прибыль приносят открытые издательством современные авторы и эксклюзивные контракты с западными писателями. Впрочем, здесь тоже бывают разные варианты. Так, Алексей Гордин сетует на то, что «Азбука» не может привезти в Москву ни Милана Кундеру, ни Патрика Зюскинда, что, несомненно, резко стимулировало бы продажи этих писателей: ни тот, ни другой принципиально не дают интервью, а автор «Парфюмера» помимо всего прочего еще и запрещает публикацию своих фотографий. Впрочем, рейтинг их продаж и без того близок к заоблачному.

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕФРС США оставила основные процентные ставки на прежнем уровне. Ключевая ставка по федеральным фондам составляет 1,00%. В заявлении ФРС говорится, что текущий уровень ставок сохранится еще достаточно долго.
Уоррен Баффет — знаменитый американский инвестор и глава Berkshire Hathaway — сообщил, что недавно «сделал значительные приобретения иностранной валюты», однако не сообщил, какой именно. Причина приобретения — ожидание дальнейшего снижения курса доллара.
Джон Сноу вопреки ожиданиям рынка не обвинил ни одного торгового партнера США в манипуляциях с валютой в своем выступлении в четверг.
ВВП США в третьем квартале рос максимальными темпами за последние 19 лет — на 7,2%. Эксперты прогнозировали только 6%. Причиной экономического взлета стало увеличение потребительских расходов и покупок предприятиями оборудования.
Расходы американских потребителей в сентябре снизились впервые за год — на 0,3%, тогда как аналитики ожидали падения на 0,1%. Подобные сообщения подрывают уверенность инвесторов в устойчивости экономического роста и потому давят на доллар.
Европейская комиссия снизила прогноз по ВВП еврозоны на 2003 год до 0,4% с 1%, а на 2004 год — до 1,8% с 2,3%.
Министерство финансов Японии сообщило, что в октябре на валютные интервенции было потрачено 2,7 трлн иен (более $25 млрд).
Банк Японии, как и ожидалось, оставил свою кредитно-денежную политику без изменения на заседании в пятницу.
Боб Синч, аналитик Citigroup, предупреждает, что доллар вступает в фазу продолжительной коррекции. По его мнению, евро вполне может упасть к отметке $1,10 до конца этого года или даже раньше. Это произойдет, если рынок сконцентрируется на сравнении экономик США и еврозоны.

«Viberi» Тук-тук, мистер президент
«Viberi» Тук-тук, мистер президентИллюстрация: Луис А. Торрес-Консатакже отличилисьАнатолий Лис, замглавы Минприроды Белоруссии, хочет, чтобы белорусы тоже приняли участие в российской программе по утилизации старых автомобилей. Остается вопрос, сколько субсидий Белоруссия может выделить, чтобы стать участником этой программы. Об этом, впрочем, Анатолий Лис умолчал.Юрий Лужков, мэр Москвы, выделил на лечение пострадавших от жары пенсионеров и инвалидов 105 млн рублей, а на финансирование «Мосмедыньагропрома» – 256,6 млн рублей. Именно в Медыни находится личная пасека Юрия Лужкова, отмечает издание Lifenews. Некоторые пчелы ценнее людей.Валерий Горегляд, замглавы Счетной палаты, узнал, что Минэкономразвития «не обеспечивает достоверность прогнозов»: отклонение по ВВП в 2009 году превысило 3000%, по инфляции – 300%, по инвестициям – более 2000%. А еще Горегляд обнаружил, что в прошлом году «управление экономической и бюджетной системой осуществлялось в ручном режиме».Жак Ширак, экс-президент Франции, выплатит мэрии Парижа в качестве компенсации 0,55 млн евро, а правящая партия, куда он также входит, еще 1,65 млн евро. Суд доказал, что в 1977–1995 годах Ширак незаконно поддерживал партию деньгами из бюджета мэрии и раздавал должности однопартийцам. Вот до какого беспредела доводит наличие в стране независимого правосудия.

«Viberi» Назначения и увольнения
«Viberi» Назначения и увольненияУшедшим нашли заменуКадровая чехарда в «Российских коммунальных системах» (РКС) продолжается. Первым зампредом правления стал Владимир Кудрявцев, бывший первый замгендиректора СУЭК. Еще одним новым зампредом будет Игорь Ищенко, до последнего времени замгендиректора «Тверьэнерго». Вместе с тем из РКС ушли несколько ведущих топ-менеджеров. Так, свои посты недавно оставили зампреды правления Александр Баженов и Дмитрий Бахарев, члены правления Василий Логинов и Александр Медведев. Возможно, причиной столь массового исхода топ-менеджеров стала непонятная ситуация с исполнением долгосрочных контрактов, которые РКС заключила в ряде российских городов на сумму $700 млн. Для их реализации необходимы инвестиции акционеров, однако те не спешат вкладывать средства (см. «Ф.» № 26). Так, РАО «ЕЭС России», которое обещало выделить РКС заем, отказалась от своих планов.
Перестановки в МИДеПервый замминистра иностранных дел РФ Элеонора Митрофанова освобождена от занимаемой должности. Ее пост займет Валерий Лощинин. Также уволен заместитель главы МИДа Анатолий Сафонов. Вместе с тем в министерстве появятся пять новых замов: Александр Алексеев, Сергей Кисляк, Сергей Разов, Александр Салтанов и Владимир Чижов. Доку Завгаев, глава администрации Чечни в 1995-1996 годах, назначен генеральным директором МИДа. После семи лет работы послом России в Танзании в феврале этого года Доку Завгаев получил должность заместителя главы министерства и курировал административно-хозяйственные и финансовые вопросы.
БИЗНЕСБанк «Союз». Председателем правления после согласования его кандидатуры в ЦБ стал Стюарт Лоусон. В течение 25 лет до 1997 года он занимал различные руководящие должности в Citibank, затем был советником фонда «США — Россия», президентом Дельтабанка, а до апреля 2004 года входил в совет директоров банков «Траст» и «Менатеп-СПб».
Банк «Павелецкий». Руководителем временной администрации назначен главный экономист отдела контроля за формированием обязательных резервов Свободного экономического управления МГТУ Андрей Никишин.
Олма. Жанна Пацей возглавила блок продаж клиентского управления инвестиционной группы. До последнего времени она занималась аналогичной работой в компании «Тройка Диалог».
Ренессанс Капитал. Директором управления структурных продуктов и финансирования на рынке акций стал Павел Просянкин. Ранее он занимал аналогичный пост в «Тройке Диалог». Вице-президентом управления структурных продуктов и финансирования на рынке акций московского офиса компании назначен Глеб Яковлев, бывший начальник отдела депозитарно-кассового обслуживания Международного московского банка. Аналогичное управление на рынке акций лондонского офиса возглавит Дэвид Джонстон, экс-директор подразделения по торговле производными инструментами.
Газпром. Президент дочерней компании холдинга — «Востокгазпром» Сергей Жвачкин перешел на пост гендиректора «Кубаньгазпрома». Его прежнее место занял Виталий Яковлев, ранее работавший в должности первого вице-президента. Генеральным директором «Центргаза» стал Михаил Борщев.
Alcatel. На должность вице-президента по странам СНГ назначен Йохан Вандерплаетсе. С 1999 года он был гендиректором российской компании «Алкатель», которая принадлежит международной группе. На новой должности Йохан Вандерплаетсе будет совмещать прежнюю работу с новым постом.
Нижфарм. Начальником управления по корпоративному развитию стал Иван Глушков, до последнего времени — директор по развитию Addity Consulting, подразделения группы компаний «АйТи».
Prestigio. На должность генерального менеджера в России корейской компании — производителя дисплеев, компьютеров и телевизоров — назначен Константин Смирнов. Ранее он занимал должность вице-президента по маркетингу компании «Микротест».
Центртелеком. Должность заместителя гендиректора — директора Смоленского филиала занял Андрей Бальчунас, ранее замдиректора по строительству и инвестициям Ярославского филиала компании. Советником гендиректора стал Василий Павлов. До последнего времени он был руководителем департамента радио, телевидения и спутниковой связи Минсвязи России (теперь Министерство информационных технологий и связи РФ).
Lowe Adventa. Пьер-Эммануэль Махиас стал CEO (управляющим директором) российского рекламного агентства. Ранее он возглавлял РА «Publicis Conseil» в Париже.
МТЗ «Рубин». Гендиректор предприятия Александр Олейник оставил свой пост и перешел на должность главы управы московского района «Проспект Вернадского». Исполнять его обязанности будет Владимир Ермошин.
ВЛАСТЬМинистерство труда и социального развития РФ. Наталья Малышева освобождена от должности первого заместителя министра в связи с переходом на другую работу.
Генпрокуратура РФ. Заместителем генерального прокурора в СЗФО назначен Иван Кондрат. До последнего времени он занимал пост прокурора Костромской области.
СЗФО. Андрей Степанов назначен на недавно введенную должность заместителя представителя президента в СЗФО. В его обязанности будет входить координация работы федеральных госструктур в Калининградской области. Ранее Андрей Степанов был помощником представителя президента в СЗФО. Его прежний пост займет Валерий Голощапов, ранее замминистра промышленности, науки и технологий РФ. Федеральный инспектор в Ненецком автономном округе Алексей Баринов отправлен в отставку в связи с сокращением штатов.

«Viberi» «Юкос» капут\?
«Viberi» «Юкос» капут\?Индекс РТС за неделю с 19.07.04 по 23.07.04 упал на 4,48% до 565,77 пункта. Среднедневной оборот на бирже повысился до $19,7 млн. Нет, не дают российские власти этим летом инвесторам отдохнуть и привести в порядок нервы, изрядно расшатанные за последние месяцы. Обманчивое спокойствие и осторожный оптимизм, царившие на рынке со второй декады июля, во вторник сменились настоящей паникой, когда появилась информация о планируемой продаже «Юганскнефтегаза», основной нефтедобывающей «дочки» «Юкоса», судебными приставами. Бумаги некогда первой по капитализации российской компании мгновенно обвалились в цене, из-за чего торги ими на ММВБ были дважды приостановлены. Акции «Юкоса» падали три дня подряд и лишь в пятницу скорректировались вверх на шальной новости о том, что некие не называющие себя британские инвесторы, не являющиеся акционерами компании и никак не связанные с Россией, предлагают оплатить долги «Юкоса» и возместить ущерб, инкриминируемый Михаилу Ходорковскому. Реализация такого сценария сейчас воспринимается скорее как что-то из области фантастики. Однако на повод для коррекции новость все же потянула. Но даже при всем при этом бумаги «Юкоса» за одну только неделю потеряли более 30%.
Мощный заряд негатива уронил в цене и остальные blue chips. Почти на 10% подешевела «Татнефть», 6% потерял «Норильский никель». Остальные «фишки» «отделались» легче, снизившись в пределах 4,2%. Крепче всех стоял «Лукойл» — новость о продаже в сентябре госпакета и явные признаки одобрения «свыше» его покупки американской ConocoPhillips вдохновили инвесторов.
Новостной фон сейчас больше всего напоминает качели. Минувшая неделя была «черной». Не исключено, что на этой начнется «белая полоса». После заявления S&P; и Fitch о том, что развитие событий в «деле «Юкоса»» не позволяет повысить рейтинг РФ до инвестиционного уровня, власти, возможно, не останутся безразличными и постараются как-то подсластить пилюлю, скормленную рынку неделей ранее.

«Viberi» ИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Земля беззакония
«Viberi» ИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Земля беззакония28 сентября 2001 года Госдума приняла в третьем, окончательном чтении, Земельный кодекс РФ.
Земля наконец-то официально стала предметом купли-продажи. Однако это не коснулось сельхозугодий – их оборот откладывался до принятия специального закона. Его нет и по сию пору. По данным Росстата и Роснедвижимости, подавляющая часть земли сегодня находится в государственной и муниципальной собственности – более 1,5 млрд га, или 92,4% от всей территории России. На земли сельхозназначения приходится более 275,8 млн га (17,4%), однако они используются плохо, их площадь сокращается. За последние 3 года она уменьшилась на 1,5%. Значительная часть земель вообще не используется. Например, в 2006 году в Московской области не использовалось 317 тыс. га – треть от общей площади пашни. Результаты недавней проверки Счетной палаты РФ свидетельствуют о росте коррупционных схем оборота земель. В Тверской области скупаются по дешевке участки, через которые должна пойти новая скоростная автомагистраль Москва – Петербург. В Краснодарском крае виноградники выводятся из сельскохозяйственного оборота и используются под коммерческую застройку. В Рузском районе Московской области отобрали землю у владельцев паев бывших совхозов. Растет число самовольных захватов земли под застройку.

«Viberi» Прочность на сгибе
«Viberi» Прочность на сгибеВ конце августа в Подмосковье торжественно открылся Каширский завод стали с покрытием. Новый собственник площадки, металлотрейдер «Комтех», пригласил даже главу Минпромторга Виктора Христенко, но чиновник не нашел времени для посещения мероприятия. Совладелец и гендиректор компании Александр Рубцов надеется, что инвестиции в Каширу окупятся за два-три года. Кроме того, «Комтех» собирается построить по заводу металлоконструкций в Краснодарском крае и Липецкой области, возвести сервисно-производственный центр под Петербургом и складской комплекс недалеко от Москвы. Диверсификация вынужденная: Александр Рубцов рассуждает, что если торговцы не отойдут от привычной модели «купить у производителя дешево и продать потребителю дорого», то они будут вытеснены или поглощены конкурентами.
Такое будущее может ожидать, по меньшей мере, 30 крупных независимых сетевых металлотрейдеров и более 1,5 тыс. мелких региональных продавцов, работающих на вторичном рынке. Темпы его роста – 5–7% в год. В 2007 году емкость вторичного рынка, по данным Российского союза поставщиков металлопродукции (РСПМ), приблизилась к 24 млн тонн. Это порядка 40% от всех продаж металла и металлопроката в России. Показатель из года в год растет вслед за объемами внутреннего потребления в строительной и машиностроительной отраслях.
Несмотря на благоприятную конъюнктуру и обнадеживающие прогнозы, ничто уже не обещает металлотрейдерам прежнего безоблачного существования. Ранее скрытые риски, заложенные в самой модели трейдинга – перепродажа партий товара на розничном рынке, приобретенных оптом у меткомбинатов на условии предоплаты, – по мере развития рынка становятся реальной угрозой бизнесу.
Чужая кормушка. До сих пор производители металлоизделий предпочитали работать только на первичном – крупнооптовом рынке с прямыми поставками. Сбытовые структуры сталелитейных гигантов были рады переложить на сторонних игроков заботу о реализации своей продукции множеству мелких клиентов. Но тревожные колокольчики уже звонят. «Мечел», «Северсталь», «Магнитка», НЛМК обзавелись собственными торговыми домами. Их сбытовая политика становится все более гибкой. «Чем меньше рук в цепочке, тем дешевле товар и тем привлекательнее работа с конкретным производителем для конечного потребителя, – говорит аналитик «Уралсиба» Николай Сосновский. – Поэтому металлурги принялись активнее внедрять собственные услуги по розничному распространению продукции».
По оценке аналитика «Брокеркредитсервиса» Олега Петропавловского, пока доля розничных продаж в выручке комбинатов составляет порядка 2–3%. И это больше маркетинговый ход, нежели канал получения дополнительного дохода. Кроме того, собственная дистрибуция не всегда работает эффективно. Так, Evraz Group весной 2007 года продал свой «Евразметалл» международной группе компаний Carbofer. А сбытовая сеть «Макси Групп» вовсе обанкротилась. Но со временем, уверены эксперты, меткомбинаты неизбежно освоят современные технологии трейдинга. По итогам 2007 года наиболее успешный из «зависимых» ТД «Северсталь Инвест», работающий с розницей, реализовал 930 тыс. тонн металла – не намного меньше, чем лидер независимых – «Сталепромышленная компания» (СПК) с 1,3 млн тонн.
Постепенно торговые дома при производителях отодвинут трейдеров от «своей кормушки» – металлурги начнут отгружать им продукцию по остаточному принципу или по более высоким ценам, чем аффилированным компаниям. Те уже, в отличие от трейдеров, получают от комбинатов возможность рассрочки платежа. ТД «Мечел-сервис» в конце 2007 года прервал все отношения с посредниками: сбытовая структура производителя взяла на себя все розничные продажи. В таких условиях у сторонних закупщиков немного шансов составить конкуренцию дистрибуции производителей.
Еще один риск – повышенная волатильность цен на металлы, формируемых под воздействием мирового рынка. Поясняет аналитик «Антанты Пиоглобал» Евгений Рябков: «В условиях затяжного кризиса никто не может делать уверенные прогнозы. И если цены, например на сталь, упадут, то первыми под ударом окажутся именно металлотрейдеры». Достаточно коррекции в 10%, чтобы нанести серьезный ущерб торговцам, работающим с рентабельностью в среднем 5–6%, считает Олег Петропавловский.
В поисках прибыли. Крупнейшие независимые трейдеры (екатеринбургская СПК, московские «Металлсервис», «Дипос», «Комтех» и таганрогский «Инпром»), на долю которых приходится четверть рынка, нашли выход. Обработка металла на собственных сервисно-производственных мощностях позволяет формировать дополнительную добавленную стоимость. Например, оцинковывают или наносят какое-либо другое покрытие на стандартный лист сталепроката. В результате трейдеры меньше зависят от рыночных колебаний цен и сбытовой политики поставщиков. По оценке Райффайзенбанка, потенциальная маржа этого направления бизнеса составляет 20–30%.
Пятерка лидеров усиленно занимается диверсификацией. Небольшие продавцы тоже пытаются не отставать. Новокузнецкая «Юнитрейд», чья выручка в 2007 году составила 1,6 млрд рублей, намерена вложить 130 млн рублей в собственный перерабатывающий комплекс по изготовлению металлоконст­рукций и на его базе запустить мини-завод. А «Сибирский металлоцентр» весной 2007 года потратил 150 млн рублей на предприятие по производству металлоконструкций и металлоизделий для строительной отрасли.
Но, несмотря на общие усилия трейдеров, доля металлопроката с обработкой в объеме общих продаж невелика. По данным РСПМ, не более 5%. Остальное, как и прежде, приходится на складскую металлоторговлю и услуги по комплектации заказов.
Расплата по долгам. Развитие металлотрейдеров на новом направлении тормозит нехватка денег. Ведущие игроки сектора – активные заемщики. Помимо банковских кредитов, СПК, «Инпром», «Металлсервис» и «Дипос» привлекают средства через облигации, а «Комтех» в июне 2007 года разместил в Лондоне CLN под 10% годовых. Одна из основных причин обращения к долговому рынку – реструктуризация задолженности и ввод сервисно-производственных направлений. Проблема в том, что к диверсификации трейдеры приступили либо незадолго до кризиса ликвидности, либо в самый его разгар.
Кроме того, все эти компании – игроки средней руки из высокорискового сегмента. «Торговля металлом как основной бизнес – не та фишка, которую можно легко продать инвестору», – говорит Евгений Рябков. С ним согласен заместитель начальника отдела анализа и оценки Балтийского финансового агентства Дмитрий Пашков: «Специфика бизнеса такова, что компаниям постоянно требуется финансирование оборотного капитала и рефинансирование задолженностей, что известно инвесторам. К тому же непонятно, будет ли выгодно фондировать торговый оборот при нынешнем уровне ликвидности».
Несказанно повезло «Комтеху»: несколько лет назад удалось получить проектное финансирование для Каширы под смешные ныне 3,8% годовых. С учетом работающих мощно­стей в компании делают оптимистичный прогноз по выручке на 2008 год с ростом почти в 33%. В «Дипосе» сообщили, что пока не почувствовали последствий кризиса: в россий­ских банках для компании открыты неиспользованные лимиты по приемлемым ставкам в диапазоне 10–13,5% годовых, плюс еще остались средства от облигационного займа. «Тем не менее у трейдеров снизились шансы получить дешевые кредиты, если уж такой крупный игрок, как ТМК, весной привлекла кредит под 10% годовых, а «Северсталь» недавно под 10,5%, – предполагает Олег Петропавловский. – Большинство независимых продавцов – непрозрачные структуры, ставшие публичными лишь для получения доступа на долговой рынок».
В ноябре пройти оферту по облигациям 3-го выпуска на 1,3 млрд рублей должен «Инпром». Некоторые аналитики уже прогнозируют технический дефолт: долговая нагрузка компании по EBITDA во втором квартале выросла до критических 8,7. Однако Александр Ларионов уверяет, что компания готова к оферте. Для этого на счетах трейдера уже аккумулируются средства. «Несмотря на высокую долговую нагрузку, у «Инпрома», как и остальных эмитентов-трейдеров, есть задел и внутренние резервы, исходя из хорошего роста цен на базовые металлы и продукцию из них в этом году», – указывает Дмитрий Пашков.
СПККрупнейшего трейдера с долей рынка в 5,9% «Сталепромышленную компанию» (СПК) отличает низкий уровень долговой нагрузки.Ее долг, по подсчетам «Тройки Диалог», на конец 2007 года не превышал 2 EBITDA. В теории такой компании проще привлекать заемное финансирование для реализации планов по диверсификации бизнеса – пока что не очень сильной. Еще в конце 2007 года у СПК почти не было собственного производства – такая продукция составляла чуть более 40 тыс. тонн при товарообороте в 1,3 млн тонн. В первом полугодии 2008-го выручка СПК составила 16,5 млрд рублей – почти как за весь прошлый год. Но, как и другие трейдеры, компания поняла: на чистой торговле удержать лидерские позиции не удастся. Измененная стратегия предполагает дальнейшее географическое расширение филиалов СПК. Но помимо торговых представительств со складами на местах должны появиться и производственные мощности – по меньшей мере 10 листовых и арматурных сервисных металлоцентров с линиями продольной и поперечной резки листа, оборудованием для производства арматурных сеток и каркасов для строительного сектора. Инвестиции в развитие должны составить $18 млн в 2008 году и $20 млн в 2009-м. В том числе за счет этого СПК намеревается продавать к 2015 году не менее 3,5 млн тонн металла.
Комтех«Комтех» активнее остальных идет по пути диверсификации бизнеса.В Подмосковье в конце 2007 года компания ввела в строй Каширский завод стали с покрытием, потратив на него 2,5 млрд рублей. В течение ближайших лет компании предстоит инвестировать еще в несколько производственно-сервисных проектов в разных городах страны. Сейчас в «Комтехе» пересматривают инвестпрограмму, согласно которой в течение 2008–2012 годов планируют сделать вложения в $330 млн. С учетом работы завода в Кашире компания рассчитывает по результатам уже 2008 года существенно увеличить выручку – примерно до $1,5 млрд (порядка 39 млрд рублей). В «Комтехе» решили сконцентрироваться на изготовлении оцинкованной стали с поставками клиентам строительного сектора. Причина проста: на него уже приходится более 60% продаж рейдера. Продукция Каширского завода – сталь в рулонах или разрезанная – поступает на металлоперерабатывающие производства, которые делают торговое оборудование, вентиляционные системы, всевозможные профили, уголки, кабельные лотки. Гендиректор Александр Рубцов рассказывает: решение развивать производство именно оцинкованной стали было принято после того анализа рынка. Согласно ему, 40–45% этого вида продукции можно продавать в центральном регионе.
ДипосКомпания до последнего момента позиционировала себя как чистого трейдера – с долей выручки от продаж металлопроката в 99%.Две трети выручки «Металлсервиса» приходятся на Москву и область. По итогам 2007 года трейдер стал вторым по объему продаж среди «независимых», реализовав 1,2 млн тонн. Но по день­гам проигрывает: здесь он лишь третий. На складах компании может храниться до 190 тыс. тонн металлопродукции 24 тыс. наименований. В развитие основного вида деятельности «Металлсервис» ввел новый формат торговли – «гипермаркет металла – 24 часа». Склады компании отпускают продукцию и готовят ее к отгрузке круглосуточно и с территории одной базы. Но и «Металлсервис» в сентябре запустил в Краснодаре три собственные линии по заготовке, раскрою и сварке арматуры и металлопроката. Цех площадью 4,2 тыс. квадратных метров был построен за 9 месяцев. А на уже имеющихся мощностях в первом полугодии было произведено продукции на 20 млн рублей. Общие инвестиции группы в развитие в 2007–2008 годах должны составить 5 млн евро. Тем не менее основным направлением остается оптово-розничная торговля. Компания планирует расширить свое присутствие на региональных рынках, в том числе и в излюбленных конкурентами Петербурге и Ленинградской области, Ростове-на-Дону, Таганроге и Новосибирске.
Группа одной из первых столкнулась с конкуренцией со стороны торговых домов, организованных металлургическими холдингами.
И еще в 2006 году закупила за границей для своих филиалов сварочные линии по выпуску сеток, агрегат для производства холодно-деформированной арматуры диаметром вплоть до 10 мм, линию продольной резки и организовала производство скобогибочных изделий. Продукция предназначалась для бурно развивающегося тогда строительного сектора
в сфере коммерческой недвижимости. Основной рынок сбыта в связи с этим – Центральная Россия и Подмосковье, где постоянно вводятся новые терминалы, торговые центры и промышленные объекты. Весной 2007 года «Дипос» продолжил увеличивать долю производства, запустив в Иванове сервисный металлоцентр с первой в России автоматической линией поперечной резки рулонной стали Fagor Arrasate. Получаемые таким образом листовые заготовки предназначены для использования в автомобильной, электротехнической и машиностроительной отраслях. Объем производства центра в 2007 году составил 150 тыс. тонн при общем товарообороте за год более 900 тыс. тонн. Расширять присутствие компания намерена на юге России, где перед сочинской Олимпиадой 2014 года заложено немало строек. В 2008–2009 годах «Дипос» намерен довести объем реализации металлопроката в ЮФО до 100 тыс. против 53 тыс. тонн в прошлом году.
ИнпромТаганрогская фирма замыкает пятерку лидеров среди независимых металлотрейдеров по объемам продаж: в 2007 году «Инпром» реализовал более 600 тыс. тонн металла.Но это самый продвинутый игрок сектора, уже несколько лет ведущий отчетность МСФО. «Инпром» всерьез готовился к IPO, оно могло состояться уже в 2008 году. Но компания отложила размещение в связи с финансовым кризисом. Металлотрейдер делает ставку на расширение сервисных услуг в оригинальном формате «стальной гипермаркет». Семилетняя инвестпрограмма на 9 млрд рублей, принятая в конце 2007 года, получила название Step. Компания оперативно закупила и смонтировала современное оборудование по первичной обработке стального проката. По итогам 6 месяцев 2008 года, отмечает первый заместитель гендиректора Александр Ларионов, доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общем объеме продаж в тоннаже возросла до 15%. Через несколько лет «Инпром» планирует увеличить эту цифру вдвое. Региональный игрок строит амбициозные планы стать лидером отрасли. Однако пока компания не слишком радует своими результатами. В 1-м полугодии 2008 года рентабельность «Инпрома» сильно упала. При выручке в 8,5 млрд рублей EBITDA margin составила 6,94%, доходность по чистой прибыли – 1,32%.

«Viberi» «АвтоВАЗ» утраивает заем
«Viberi» «АвтоВАЗ» утраивает заемАВТОМОБИЛЕСТРОЕНИЕ. 16 февраля «АвтоВАЗ» гасит облигационный заем объемом 1 млрд рублей. А уже 18 февраля состоится размещение 2-го выпуска. 4,5-летние облигации номинальным объемом 3 млрд рублей будут реализовываться по номинальной стоимости 1000 рублей. Ставка первого полугодового купона определится на аукционе, второй купон равен первому минус 0,5% годовых, третий купон равен первому минус 1% годовых. Остальные будут определяться эмитентом. По выпуску выставлены две оферты на досрочное погашение по номиналу — через 1,5 и 3 года.
Средства от займа, по словам вице-президента по стратегическому и корпоративному управлению «АвтоВАЗа» Михаила Москалева, планируется направить на разработку, подготовку производства и запуск в серию автомобилей нового поколения «десятки» — семейства «ВАЗ-2170», базовой модели автомобиля «Калина» — «ВАЗ-1118» (седан) и последующих моделей семейства «Калина» (1117-универсал и 1119-хэчбек), а также на совершенствование уже выпускаемых моделей по новым правилам безопасности и токсичности.
Согласно экспертным оценкам на основе консолидированной отчетности IAS за первое полугодие 2003 года, финансовое состояние эмитента соответствует низкому риску: отношение долга к активам составляет 12%, покрытие задолженности за счет текущего финансового потока — 136%. Между тем, как и большинство предприятий машиностроения, «АвтоВАЗ» характеризуется невысокой рентабельностью: норма операционной прибыли — 4%. Кроме того, он имеет долгосрочную задолженность и отсроченные обязательства по налогам на $500 млн, возникшие после кризиса 1998 года.
В 2003 году чистая прибыль «АвтоВАЗа» составила около 5 млрд рублей. Предприятие увеличило выпуск товарной продукции в денежном выражении примерно на 10% по сравнению с предыдущим годом, когда данный показатель равнялся 91,1 млрд рублей.
Как сообщил начальник управления по работе на рынках капитала Внешторгбанка, являющегося организатором выпуска, Игорь Пьянков, ставка первого купона на аукционе может составить 11,67-12,14%, что обеспечит доходность к полуторагодовой оферте на уровне 11,5-12% годовых. В свою очередь начальник управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константин Святный, позитивно отозвавшись о структуре займа, посетовал, что обозначенная организаторами доходность практически исключает премию к аналогичным по кредитному качеству бумагам, обращающимся на вторичном рынке. Впрочем, считает эксперт, организатор сможет обеспечить успешное размещение при условии, что конъюнктура рынка за оставшиеся до размещения дни существенно не ухудшится.
Производственный план «АвтоВАЗа» по новым моделямМодель»ВАЗ-2170″»Калина»»ВАЗ-2116″Класс «В1″Начало производства2004 г. 2005 г. 2007 г. 2010 г.Выход на проектную мощность2007 г. 2008 г. 2010 г. 2012 г.Проектная мощность, тыс. шт. 230220220150Источник: «АвтоВАЗ»