Рубрика: Статьи

«Viberi» Индекс РТС: слово и дело
«Viberi» Индекс РТС: слово и дело04.05.08–19.09.08 Правительству не хватило веса и авторитета, чтобы остановиться на использовании словесных интервенций в поддержку рынка. В результате ФСФР попросту на два дня остановила торги.14.05.08 Премьер-министр Владимир Путин заявил оВ намерении правительства снизить ставку налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), чтобы стимулировать геологоразведку и нефтедобычу на новых месторождениях. Налоговые каникулы должны охватить компании, работающие на Дальнем Востоке, а также могут распространиться на Тимано-Печорский бассейн, полуостров Ямал и континентальный шельф. На этой новости индекс РТС вырос за день на 2,84% и обновил исторический максимум, достигнув уровня 2406,05 пункта.04.06.08 Индекс закрылся на отметке 2329 пунктов, потеряв за неполную неделю 5,3%. Падение спровоцировало резкое снижение цены на нефть из-за роста курса доллара. Американская валюта отреагировала на выступление главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке от 3 июня. Он заявил, что обеспокоен влиянием слабого доллара на ситуацию в инфляционном секторе. Аналитики расценили эти слова, как желание ФРС ограничить падение курса доллара на валютном рынке.26.08.08 Сразу после заявления Дмитрия Медведева о признании независимости Абхазии и Южной Осетии стоимость большинстВ­ва В«голубых фишекВ» рухнула на 3,3–11,3% до новых минимумов. Индекс РТС ушел на уровни середины осени 2006 года. Иностранные инвесторы стали массово покидать российский фондовый рынок, сочтя текущую работу на нем слишком рискованной.25.07.08 День закрылся с падением на 5,6%. Акции В«МечелаВ» рухнули сразу на 45,6%. Акции компании, а следом и весь рынок, отреагировали на критику Владимиром Путиным сбытовой политики В«МечелаВ». Премьер предложил послать в В«МечелВ» В«врачейВ». Рынок испугался нового В«дела ЮкосаВ».15.09.08 Сообщение оВ банкротстве четвертого по размерам банка США Lehman Brothers опустило ведущие мировые индексы и подтолкнуло в пропасть индекс РТС. Пессимизм вВ ожидании глобального финансового кризиса в виду проблем Lehman Brothers вызвал новую волну паники инвесторов. ФСФР выдало предписание РТС иВ ММВБ приостановить торги без указания сроков возобновления.08.08.08 Индекс ушел вниз после сообщений о начале военного конфликта в Южной Осетии. Ситуацию усугубило и вновь начавшееся снижение мировых цен на нефть. Основные европейские индексы, напротив, за день прибавили 0,2–08%, американские 2,4–2,7%.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаВиктор Марков:Кризис – 2008. Банки России.Ни заметный рост прибыли и объемов бизнеса, ни привилегированное положение на рынке, ни отсутствие высокорискованных структурированных долговых инструментов в инвестиционных портфелях не смогли удержать акции ведущих российских банков от безудержного падения вслед за котировками компаний финансового сектора во всем мире. За что инвесторы наказали лидеров отечественного банковского сектора, и не пора ли снова присмотреться к наиболее ликвидным финансовым бумагам?
http://www.zerich.ru/investГлобальный финансовый кризис, отправной точкой которого стал обвал в жилищном секторе США, продолжает набирать обороты. Особенно стремительно события развивались с начала осени. Ипотечный кризис вошел в острую фазу после того, как стало известно о серьезных проблемах у американских ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae, которые были, по сути, национализированы Министерством финансов США в сентябре. Жертвами кризиса стали и еще несколько ведущих американских финансовых компаний. В их числе крупнейшие инвестиционные банки Bear Stearns, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch и Morgan Stanley. При этом Lehman Brothers объявил о своем банкротстве, а Merrill Lynch был куплен Bank of America. В числе банкротов оказалась крупнейшая страховая компания American International Group. Для ее спасения ФРС выдала кредит размером 85 млрд долл. в обмен на 80% ее акций.Обеспокоенные разрастанием финансового кризиса инвесторы бросились выводить активы, что привело к падению ведущих мировых фондовых рынков. Причем сильнее других пострадали котировки американских банков, вынужденных списать огромные суммы на убытки и испытывающих значительные трудности с ликвидностью. Доверие к банковскому сектору оказалось подорванным.Как известно, российский фондовый рынок не смог остаться в стороне от общемировых тенденций. Причем главными пострадавшими в России также стали банки, бумаги которых на протяжении последних нескольких месяцев, за редкими исключениями, торговались хуже рынка.Почему? Отечественные кредитные организации не принимали участия в американской ипотеке, не несли убытков и все это время стабильно развивались, но пострадали наравне со своими заокеанскими визави? Ответ на эти вопросы, главным образом, заключен в особенности кризиса, в условиях которого рынок не разбирает, где проблемный банк, а где банк здоровый: на панической волне инвесторы на всякий случай избавляются от всех акций подряд. В такой ситуации фундаментальные показатели российских банков для инвесторов не являются определяющими, потому что все обеспокоены только внешними факторами. Однако лидеры отечественной банковской системы, акции которых торгуются на бирже, — Сбербанк, ВТБ и Банк Москвы — на фоне финансового кризиса с экономической стороны чувствуют себя уверенно. В нынешних условиях падение акций данных банков до текущих – рекордно низких — уровней стало эмоциональной реакцией инвесторов на события в мире. Одна из особенностей заключается в том, что в крайних точках этих колебаний акции компаний оказываются либо сильно переоцененными, либо существенно недооцененными. Стоит отметить, что падение российского рынка в текущем году началось с момента, когда он еще не был переоценен, а сегодня он уже перешел в зону недооцененности. Снижение рынка происходит еще и потому, что инвесторы заранее закладываются на то, что финансовый кризис может изменить макроэкономическую ситуацию в стране и привести к снижению финансовых показателей отечественных банков. Тем не менее, волатильность – одна из естественных характеристик фондового рынка, амплитуда колебаний которого порой бывает очень значительной, поскольку внешний информационный фон зачастую ее значительно усиливает. При этом при сильных движениях рынка вниз цены на акции становятся очень привлекательными, и покупка их в такие моменты становится очень выгодной. Нынешний момент, возможно, именно такой. Не случайно сегодня на американском рынке, в разгар финансового кризиса активизировался известный инвестиционный гуру Уоррен Баффетт. Стоит заметить, что искусство инвестирования заключается в ожидании таких моментов, которые рынок не может предоставлять ежедневно, поскольку при появлении позитивного информационного фона цены на акции вырастают многократно. Также инвесторам необходимо помнить, что точно поймать дно у акций могут только профессионалы. Поэтому сегодня акции российских крупнейших банков, несправедливо наказанных рынком за чужие грехи, да к тому же пользующихся поддержкой государства, представляются весьма выгодным объектом долгосрочных вложений. Рано или поздно рынок их оценит по достоинству. И вот несколько причин, почему: Сбербанк Сегодня Сбербанк является крупнейшим банком в России и Восточной Европе. Главным событием последнего время стало смена руководства: в конце апреля 2007 года его президентом банка стал экс министр торговли и экономического развития Герман Греф. По словам нового руководителя Сбербанка, в последнее время его покинули несколько крупных акционеров, купивших пакеты акций при старом руководстве, и кредитовавшиеся в нем под залог этих бумаг. Но даже несмотря на смену менеджмента, Сбербанк продолжает демонстрировать положительные финансовые результаты. Согласно финансовой отчетности, за 1 полугодие 2008 года капитал банка составил 741,9 млрд руб., чистая прибыль – 66,6 млрд руб. Кредитный портфель – более 4,8 трлн руб. Остаток средств на счетах физических лиц – свыше 2,9 трлн руб. Активы – 5,6 трлн руб. Главной особенностью Сбербанка является наличие у него крупнейшей в России сети филиалов, сравнимую с которой его конкурентам создать еще долго не удастся. Сегодня Сбербанк сохраняет лидерство по вкладам физических лиц: доля рынка, контролируемая банком, составляет 53%. Контрольный пакет акций в капитале Сбербанка принадлежит Центральному банку РФ (57,6%).Несмотря на столь устойчивое положение на рынке, рыночная капитализация Сбербанка от максимального уровня (3 квартал 2007 г.) снизилась на 68%. Помимо мирового финансового кризиса падению акций банка способствовала продажа крупных пакетов его бумаг структурами Елены Батуриной и Сулеймана Керимова. Наличие таких крупных акционеров сегодня оказало бы стабилизирующее влияние на котировки акции банка. Однако можно утверждать, что хотя капитализация банка значительно снизилась под влиянием кризиса, его экономическое положение практически не пострадало и остается стабильным. Финансовые показатели по итогам I полугодия 2008 года, а также информация о деятельности Сбербанка по состоянию на 1 сентября 2008 года показывают, что бизнес банка успешно развивается. Несмотря на кризис, чистая прибыль банка по итогам 9 месяцев этого года выросла на 40% и составила 92,7 млрд руб. Подтверждением надежности Сбербанка стало привлечении банком  синдицированного кредита 3 октября на сумму 1,2 млрд долл. по ставке LIBOR+0,85%.По мультипликатору Р/Е акции банка на начало октября торговались на уровне 8,7, а по показателю Р/ВV — на уровне 1,4. Средний показатель банков США по коэффициенту Р/Е составляет 8, по Р/ВV – 1,6, притом, что американская банковская система находится в кризисе. В целом по показателям Р/Е и Р/ВV Сбербанк торгуется на уровне американских аналогов, но в отличие от банковского сектора США ведущий российский банк демонстрирует обнадеживающий рост финансовых показателей. При стабилизации ситуации на российском финансовом рынке, Сбербанк способен существенно повысить свою капитализацию. Ситуация на российском финансовом рынке стабилизируется после реализации властями США обещанной поддержки финансового сектора на сумму 700 млрд. долл. После затухание кризиса доля рынка Сбербанка повысится за счет других банков, поскольку перед ним не стоит проблема выживания. Сбербанк поддержкой государства, а в кризисные моменты клиенты доверяют только очень надежным банкам. Следует  отметить, что акции Сбербанка упали на привлекательные уровни и сейчас покупка бумаг этого эмитента – хорошее долгосрочное вложение, несмотря на весь текущий негатив рынка. Текущая цена: 35,5 руб.Целевая цена:  53 руб.Рекомендация: покупать  ВТББанк ВТБ входит в тройку крупнейших российских кредитных организаций, имеет сеть дочерних банков в странах СНГ и Западной Европе. В последнее время он заметно наращивает объемы кредитования. ВТБ занимает второе место на российском банковском рынке по величине совокупных активов, кредитов и величине привлеченных средств, что наряду с высокой динамикой развития является отличной базой для дальнейшего роста. В мае 2007 го года банк ВТБ привлек почти 8 млрд долл. в ходе «народного» IPO, в результате которого российским и международным инвесторам было предложено 22,5% его акций. На сегодня 77,5% акций ВТБ принадлежит Федеральному Агентству по Управлению Федеральным Имуществом РФ.Мировой финансовый кризис оказался не единственной причиной падения котировок ВТБ. Негативное влияние на них оказало снижение чистой прибыли банка по итогам I квартала 2008 года, которое стало следствием убытков по операциям с финансовыми активами, а также корректировкой справедливой стоимости портфеля ценных бумаг.   Отрицательно на динамику акций ВТБ также могло повлиять негативные настроения мелких инвесторов, которые посчитали неудачными результаты своего участия в «народном» IPO, и решили продать свои акции. В данной ситуации наличие крупных портфельных инвесторов, могло бы спасти бумаги банка от существенного падения.По показателю Р/Е на начало октября акции банка торговались на уровне 9,1, по мультипликатору P/ВV — на уровне 0,8. Отсюда видно, что как и бумаги Сбербанка акции ВТБ по данным мультипликаторам торгуется на уровне американских аналогов. Обязательным условиям возобновления роста ВТБ должна стать стабилизация мировых финансовых рынков. Но кроме того банку необходимо демонстрировать положительную динамику роста чистой прибыли. Тем не менее, размеры ВТБ и его государственный статус позволят ему без экономических потерь пройти кризис, а акциям при соблюдении вышеперечисленных условий выйти на фундаментальные уровни.  Текущая цена:  0,0345 руб.Целевая цена:  0,052 руб.Рекомендация:  покупатьБанк МосквыВсе последнее время Банк Москвы динамично развивался. По итогам 2007 года его чистая прибыль выросла на 52%, до 409 млн долл. Чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2008 года выросла на 11%, до 4,2 млрд. руб. На сегодня 44% акций Банка Москвы принадлежит Департаменту имущества столицы. Банк Москвы обладает разветвленной сетью офисов и филиалов в Москве и Московской области, а также широко представлен во всех экономически значимых  регионах страны. Одно из стратегически важных направлений банка – розничное кредитование. Второй год подряд он демонстрирует двукратный рост кредитного портфеля, объем которого на начало 2008 года достиг 69 млрд руб. В рейтинге журнала The Banker, в 4 квартале 2007 года  Банк Москвы поднялся с 516-го на 371-e место в списке 1000 крупнейших банков мира. Для поддержания высоких темпов роста бизнеса во втором квартале 2007 года банк провел дополнительную эмиссию своих акций на 7 млрд. руб.По показателю Р/Е акции Банка Москвы торгуются на уровне 9,1, а по мультипликатору Р/ВV — на уровне 2,0. Также как и Сбербанк и ВТБ Банк Москвы оценен на уровне американских банков.Преимуществом Банк Москвы является участие в его капитале московских властей, что позволит ему без проблем привлекать дополнительный капитал для поддержания динамичного развития. Из финансового кризиса после его завершения Банк Москвы выйдет, усилив свои позиции на банковском рынке, поскольку он сможет отобрать долю у своих более слабых конкурентов. Текущая цена:  699Целевая цена:   1050Рекомендация: покупать

«Viberi» Кредитная история с Кириллом Гуманковым
«Viberi» Кредитная история с Кириллом ГуманковымЗА 2007 ГОД В РЕЙТИНГЕ БАНКОВ «Выбери!by» ПО РАБОТАЮЩИМ АКТИВАМ ПРОИЗОШЛО МНОГО ЯРКИХ РОКИРОВОК, В ТОМ ЧИСЛЕ СРЕДИ КРУПНЕЙШИХ ИГРОКОВ
Скажем, с десятого места на седьмое переместился Райффайзенбанк. «Уралсиб», напротив, опустился с шестой на девятую позицию. Росбанк в течение года умудрился вообще выпасть из топ-10 (затем, правда, снова вернулся). В 100 крупнейших внезапно попал якутский Алмазэргиэнбанк из третьей сотни по активам, а банк «Русский стандарт» все больше отдаляется от десятки лидеров и уже не является вторым после Сбербанка игроком на рынке розничных кредитов.
Какие изменения произойдут в 2008-м? В десятке лидеров останется лишь один банк с частным российским капиталом – «Альфа». У банка «Уралсиб», на мой взгляд, два пути: либо его продадут иностранцам, либо он выпадет из топ-10, а его место займет Юникредитбанк или ВТБ24. Последний, думаю, в текущем году непременно окажется в десятке – госбанкам, как и «иностранцам», в условиях неутихающего кризиса на мировом рынке все карты в руки. Появилась, правда, неопределенность в отношении Банка Москвы (БМ), вернее, будущей его принадлежности. Президент БМ Андрей Бородин заявил: топ-менеджмент планирует заполучить блокпакет максимум через два года. Возможно, дело идет к тому, что новые столичные власти уже не будут полностью контролировать банк.
В первую пятерку в текущем году вполне может попасть государственный Россельхозбанк. Его председатель правления Юрий Трушин сообщил, что в 2008-м размеры кредитного портфеля планируется увеличить на 30%. Вполне возможно, прогноз специально занижен, чтобы потом сообщить о «перевыполнении плана». В прошлом году, согласно данным «Выбери!by», объем ссуд, выданных госбанком гражданам, вырос более чем в два раза, а размер корпоративных займов – на 84%. «В текущем году мы планируем открыть 157 дополнительных офисов, обеспечив присутствие банка во всех основных сельских районах страны», – заявил Юрий Трушин. По его словам, доля банка в кредитовании предприятий и организаций АПК достигла 54%.
Принадлежащие иностранцам игроки будут перебираться в рейтинге все выше. За 2007?й, скажем, Русфинансбанк поднялся с 82-го на 50?е место, Оргрэсбанк – с 63-го на 35-е, КМБ-банк – с 68?го на 59-е, Сведбанк (ранее – Хансабанк) – с 85?го на 69?е. Инвестсбербанк, вопреки общей тенденции, опустился с 37-й на 39-ю позицию, однако в этом году у него есть хорошая возможность наверстать упущенное: основной акционер – венгерский OTP Bank – обещал предоставить российской «дочке» более $1 млрд, собственный капитал планируется увеличить примерно в два раза. «Хоум кредит» в 2007 году заметно «поправил» бизнес: работающие активы выросли на 68% против 9% по итогам 2006-го. Банк поднялся с 40?й на 36-ю позицию в рейтинге, хотя и опустилась по объему ссуд частным лицам с 7?го на 10-е место: вперед вырвались более агрессивные игроки – «Райффайзен», «Урса», «Россельхоз».

«Viberi» Ответы экономики с Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики с Анной КимПОМНИТЕ, СКОЛЬКО В ПРОШЛОМ ГОДУ БЫЛО ШУМИХИ ПО ПОВОДУ РОСТА ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА? РАНО РАДОВАЛИСЬ:ДИНАМИКА СОВСЕМ ЗАГЛОХЛА
5,7 млн квадратных метров жилья было построено в стране в июне согласно данным Росстата. Это на 5,2% меньше, чем в том же месяце 2007 года. Отрицательного прироста не было с зимы 2006-го (которая, кстати, выдалась очень холодной, чем тогда отчасти извиняли спад). С тех пор динамика измерялась, как правило, двузначными цифрами, в июне прошлого года, например, построили почти в полтора раза больше, чем в июне 2006-го. Минувшей зимой началось резкое торможение роста в строительстве. Его можно было списать на эффект высокой базы, но теперь темпы и вовсе ушли в минус.
Если взглянуть на полугодовую статистику по регионам, «виновные» отыщутся сразу: Москва построила на 50,7% меньше, чем в январе–июне 2007-го, Санкт-Петербург – на 19,6%, Московская область – на 7%. Что особенно обескураживает: «бум» заглох, так и не заработав в полную силу. Даже в удачном для отрасли 2007-м ввод жилья на 1 тыс. жителей в среднем по России составил лишь 429 квадратных метров, и даже в самом успешном в этом плане регионе – Московской области – 1,17 тыс. Чуть больше метра на одного человека. А если учесть, что значительная часть покупателей жилья там – москвичи, то и эта цифра впечатляет меньше.
В причинах замедления нет ничего нового: главная – дефицит участков под застройку. С этой проблемой власти хотят покончить, создав фонд содействия жилищному строительству, соответствующий закон уже подписан президентом Дмитрием Медведевым. Идея заключается в том, что у Минобороны, Минсельхоза и РАН надо забрать земли, которые они не используют. Пока непонятно, о каких участках идет речь – даже инвентаризации еще не было. Президент обещал, что это будут земли, непосредственно прилегающие к городам, с уже построенной инфраструктурой. Это отрадно. Никого ведь не утешит массовое строительство там, где степь да степь кругом. Правда, у заинтересованных министерств и академиков, естественно, могут быть свои представления о том, какие участки считать «лишними».
Строительство тормозит и по конъюнктурным причинам: рост цен на строительные материалы в течение последнего года был за гранью разумного, заемные финансовые ресурсы подорожали в связи с мировым кризисом. К тому же банки стали не так щедры на ипотечные кредиты, а у платежеспособного спроса россиян есть свой запас прочности. Очевидно, почувствовав его пределы с одной стороны, и рост издержек – с другой, компании стали строить медленнее. За годы безумных ценовых гонок на рынке недвижимости от жизни с умеренной рентабельностью они явно отвыкли.
В этой ситуации не хватает рационального вмешательства государства в отрасль, и одного строительного фонда явно недостаточно. Оно может сделать еще очень много: реформировать земельное законодательство, активнее строить инфраструктуру, способствовать тому, чтобы рынок арендного жилья наконец приобрел цивилизованный вид.

«Viberi» Можно ожидать снижения котировок основных валют в пользу USD — Broco
«Viberi» Можно ожидать снижения котировок основных валют в пользу USDМожно ожидать снижения котировок основных валют в пользу USD — Broco05.03.2010 11:005 марта. IFX-NEWS — «Внешний фон экономической статистики для валютного рынка слишком беден, для того, чтобы использовать его в качестве торговой идеи», — отмечает ведущий аналитик ГК Broco Владислав Гуров. Наибольшее влияние на динамику торгов на валютном рынке оказывают технические показатели динамики 5 месяцев первого финансового полугодия, но и они не дают уверенного ответа на вопрос о возможности прорыва ниже уровня 1,35. Рынок стал заложником диапазона 1,34-1,36.Котировки курса EUR/USD в четверг 4 марта тестировали область уровня 1,37 и по итогам торгов снизились к уровню 1,3575. Упали котировки EUR и по отношению к GBP. Общий же итог торгов в четверг не в пользу EUR, но это не сформировало настроений начать активно покупать USD.Котировки курса GBP/USD на вчерашних торгах не выходили за пределы уровня 1,51 и по итогам торгов вернулись к стратегическому уровню 1,50.Котировки USD/JPY в период торгов в четверг не смогли закрепиться в области 88,50 и по итогам торгов закрылись выше 89-й фигуры.Основные валюты сырьевого сектора, AUD и CAD сохранили все показатели своего роста по отношению к USD, но дальнейший рост стоимости сырьевых валют сильно ограничен. По итогам торгов в четверг котировок USD/CAD закрылись выше уровня 1,03, а котировки AUD/USD на уровне 0,90.»В пятницу будут опубликованы данные по безработице в США. Эти данные участники торгов рассматривают в качестве наиболее важных данных всех торговой недели и, как стоит предположить, наиболее важными для всего периода торгов в марте. В данном случае стоит понимать, что до завершения торгов в марте остаётся 3 недели, из которых последняя неделя торгов, традиционно, не имеет выраженного направления», — подчеркивает аналитик.В пользу роста стоимости американской валюты показателей больше и участники торгов уже подготовились к этому. Однако технический фактор диапазона 1,34-1,36 является сильным уровнем поддержки курсу EUR/USD и снижает активность покупок USD. В позициях открытых ранее участниками торгов на покупку сырьевых активов остаётся ещё много средств и на вывод этих средств потребуется время. «На торгах в пятницу можно ожидать снижения котировок основных валют в пользу USD, но уверенного снижения ожидать не стоит. Риск сильных разнонаправленных движений котировок в период торгов в пятницу сильно возрастает. Основной рекомендацией на период торгов в пятницу может быть рекомендация оставаться вне рынка», — считает В. Гуров.Вероятный коридор торгов:EUR/USD – 1,3455 — 1,3612; консолидацияGBP/USD – 1,4931 – 1,5069; консолидацияUSD/JPY – 88,69 – 89,69; консолидацияUSD/CHF – 1,0743 -1,0788; консолидацияAUD/USD – 0,8943 – 0,9012; консолидацияUSD/CAD –1.0288 – 1,0388; консолидацияДинамика торгов в четверг 4 марта не определённая, вне рынка.Все новости

Военная реформа потеряла смысл — Сюжеты — Главное — № 18 (14-20 июль 2003) — Архив — Выбери!by
Военная реформа потеряла смысл — Сюжеты — Главное — № 18 (14-20 июль 2003) — АрхивПравительство приняло федеральную целевую программу о переходе российской армии на контрактную основу.Принятие федеральной целевой программы (ФЦП) знаменует начало первого этапа военной реформы российской армии — постепенный переход к контрактной системе формирования вооруженных сил. По словам премьер-министра Михаила Касьянова, реализация ФЦП позволит к 2008 году сократить срок службы по призыву с двух лет до одного года. А начиная с 2005 года в «горячих точках» будут служить только контрактники.
Согласно ФЦП, к 2008 году на контрактную основу перейдут около 150 тыс. солдат и сержантов. Средняя зарплата контрактника составит 6,3 тыс. рублей, а для участников боевых действий — 15 тыс. рублей. Стоимость программы оценивается в 79,1 млрд рублей на период 2004-2007 годов (в среднем 19,8 млрд рублей в год). Первоначально Минобороны России рассчитывало получить на эти цели более 130 млрд рублей бюджетных средств, но ведомство Алексея Кудрина сумело доказать, что расчеты военных сильно завышены.
Между тем в Минобороны сомневаются, что реализация ФЦП даст ожидаемые результаты. Численность Вооруженных сил РФ превышает 1,2 млн человек. Содержать такую армию государству не под силу. Сокращение же численности военных требует больших средств. По закону «О статусе военнослужащих» офицер при увольнении должен получать от 5 до 20 «окладов денежного содержания» и обеспечиваться жильем. Ежегодно на эти цели уходят почти все бюджетные средства, выделяемые по статье «военная реформа» (к примеру, в бюджете-2003 они составляют около 15 млрд рублей). Источник журнала «Выбери!by» в Министерстве обороны сообщил, что российская армия находится на грани системного и финансового кризиса. «Нужно менять содержание, а не форму, — заявил он. — Вопрос не в том, будет армия профессиональной или нет, а в том — зачем, собственно, она нужна? На этот, казалось бы, простой вопрос мы не можем получить ответа вот уже десять лет. А без этого любая реформа теряет смысл».

«Viberi» Невеселые буквы рейтингов
«Viberi» Невеселые буквы рейтинговВ Для национальных агентств, зарабатывающих рейтингованием своих клиентов – инвестиционных иВ управляющих компаний, банВ­ков, эмитентов ценных бумаг, – наступает золотая пора. Власти прислушались к лоббистам, ратовавшим за их постепенное уравнивание в правах сВ международной В«троицейВ» – S&P;, Moody’sВ и Fitch. В октябре наблюдательный совет ВЭБа решил учитывать российские оценки при раздаче банкам субординированных кредитов. АВ вВ конце ноября схожее решение принял ЦБ в отношении механизма беззалогового кредитования. Такие шаги стимулируют спрос на услуги агентств, обходящиеся, к слову, не слишком дешево. Скажем, стоимость годового обслуживания вВ российском В«Рус-рейтингеВ» начинается от 20В тыс. евро без учета НДС.В мире накопилось много негатива по отношению к В«большой тройкеВ». Именно завышенные оценки, щедро присваивавшиеся выпускам ценных бумаг с непрозрачной структурой, послужили миной замедленного действия. Справедливости ради надо напомнить, что инвесторы и сами с удовольствием полагались на чужие мнения, снимая с себя бремя ответственности за оценку рисков. В«Мы будем осуществлять строгий контроль над рейтинговыми агентствами в области кредитованияВ», – сделали выводы участники финансового саммита G20, прошедшего в середине ноября.Может быть, национальная индустрия рейтингования показала себя с лучшей стороны и российские агентства не допускали грубых просчетов? Тогда они действительно подтвердили бы самостоятельность и готовность к косвенному участию в распределении госсредств. В«Ф.В» это проверил и приятного сюрприза, увы, не обнаружил.Казусы случались весьма досадные. Так, 17 октября агентство В«Рус-рейтингВ» присвоило банку В«ЭлектроникаВ» относительно неплохую оценку B- с прогнозом В«стабильныйВ». Всего через четыре дня тот объявил о вынужденном прекращении кредитования частных лиц В«в связи сВ кризисомВ», еще через три – ввел лимиты на снятие наличных средств по картам платежных систем, а затем и вовсе получил от ЦБ предписание приостановить ряд операций вВ связи с нарушениями норматива ликвидности и платежной дисциплины. Сейчас вВ банке введена временная администрация, функВ­ции которой выполняет АСВ. В«Рейтинг обоснован стабильной клиентской базой, опытным менеджментом банкаВ», – утверждали вВ В«Рус-рейтингеВ». Только 17 ноября агентство утратило благосклонность, снизив отметку сразу на три ступени.Рейтинговое агентство В«ЭкспертВ» присваивало тому же банку В«ЭлектроникаВ» оценку А по собстВ­венВ­ной шкале (высокий уровень креВ­диВ­тоВ­споВ­собВ­ноВ­сти), иВ лишь недавно на сайте неожиданно стала фигурировать пометка В«пересмотрВ».Между прочим, только два упомянутых выше российских агентства прошли через сито отбора ЦБ. Какими критериями тот руководствовался – загадка. Срок существования решающего значения не имел: например, В«Рус-рейтингВ» работает сВ 2001В года, а Национальное рейтинговое агентство (НРА), отсеянное чиновниками, – с 2000-го (прежде – в качестве подразделения НАУФОР). Впрочем, оценки последнего также не слишком помогли бы тем, кто к ним прислушивался. В«Прочные позиции компании подтверждает рейтинг максимальной степени надежности AAAВ», – говорится в пресс-релизе печально прославившегося В«КИТ ФинансаВ». Эту отметку инвестбанк получил от НРА вВ декабре 2007 года, задолго до того, как попал вВ центр кризисного водоворота и не смог исполнять обязательства по сделкам. С тех пор оценка оставалась стабильной, даже после появления серьезных проблем, вызвавших смену собственника.Банку В«СоюзВ», который, возможно, тоже сменит владельца, агентство AK&M; присвоило рейтингВ А (очень высокая надежность), причем не далее как вВ октябре был выставлен прогноз В«стабильныйВ».В беседах с В«Ф.В» представители инвесткомпаний обычно скептически отзывались о таких оценках агентств. Но готовы были оплачивать их услуги исходя из маркетинговых соображений. Высокие значения помогают добиться расположения клиентов, особенно частных лиц. А вот при выставлении взаимных лимитов, то есть собственно анализе риВ­сков, брокеры их в основном игнорируют. Таким образом, изначальная В«оценочнаяВ» задача рейтингов на практике отходит на второй план.Один из тех, кто давно ратует за усиление роли росВ­сийВ­ских конкурентов В«большой тройкиВ», – Национальная фондовая ассоциация (НФА). Летом она презентовала представителям Минфина и МЭРТ проект под громким названием В«СиВ­стеВ­ма национальной аккредитации рейтинговых агентствВ». По сути, речь идет о трех внутренних документах ассоциации и образованном при ней комитете, в который вошли все упомянутые выше рейтинговые организации и несколько участников фондового рынка.

«Viberi» Междусобойчик или рынок рассудит\?
«Viberi» Междусобойчик или рынок рассудит\?Бумаги с двухлетним сроком обращения и общим объемом 320 млн рублей предлагаются инвесторам по цене 101% от номинальной стоимости в 1 тыс. рублей. Ставка первых четырех ежеквартальных купонов установлена на уровне 17% годовых, последующих четырех — на уровне 15% годовых. Таким образом, эффективная доходность к погашению займа составит 16,41% годовых. Как сообщили в компании, расходы по выпуску облигаций сопоставимы со стоимостью кредитования в Сбербанке. Эмитентом выступает ООО «Глобус-лизинг-Финанс» — 100-процентная «дочка» ООО «Глобус-лизинг», специально созданная для привлечения инвестиционных ресурсов на открытом рынке. Организатором, андеррайтером и платежным агентом выпуска является Северо-Западный банк Сбербанка России.
Привлеченные средства планируется направить на пополнение оборотного капитала, для осуществления новых лизинговых проектов, расширения основной деятельности и повышения рентабельности за счет улучшения структуры заимствований. Сейчас проекты финансируются в основном Сбербанком, который ведет непрерывный мониторинг исполнения их, а также кредитных договоров, что, по сути, представляет собой полный контроль над деятельностью компании.
Независимые аналитики пессимистично смотрят на перспективы предстоящего размещения. Заявленная доходность явно не дотягивает до текущих приемлемо-рыночных уровней — достаточно вспомнить, с каким трудом и под какие ставки проходили размещения на прошлой неделе. Альянс «Русский Текстиль» дал инвесторам доходность к годовой оферте на уровне 19,7% годовых, и даже при этом на аукционе удалось реализовать чуть больше четверти 500-миллионного выпуска. Поэтому превалирует мнение, что компании «Глобус-лизинг-Финанс», также относящейся к категории заемщиков третьего эшелона, либо не удастся разместить заем, либо бумаги придется выкупить андеррайтеру. В пользу последней версии говорит близость организатора к эмитенту, а также выбор для размещения не самой популярной среди инвесторов биржевой площадки.
По мнению аналитика Банка Москвы Егора Федорова, рассматриваемый выпуск не представляет особого интереса. Во-первых, облигации пока неизвестной широкому кругу инвесторов компании потенциально могут заинтересовать только высокорисковых игроков. Однако низкая доходность, предложенная эмитентом, вряд ли их прельстит. «Выпуск, по сути, является скрытой формой кредита, риск которого Сбербанк пытается переложить на сторонних инвесторов, а компания получает относительно дешевые заемные средства и публичную кредитную историю», — полагает специалист.
Во-вторых, по его мнению, структура выпуска неадекватна текущей ситуации на рынке облигаций, где доходность ликвидных выпусков за последние три месяца выросла более чем на 300 базисных пунктов, а также нарастает нестабильность на денежном и валютном рынке. Двухлетний срок обращения без предварительного выкупа и невысокий объем эмиссии делают выпуск крайне неликвидным, что усугубляется обращением облигаций лишь на СПВБ. «Скорее всего заем, подготовленный Северо-Западным банком Сбербанка России, большей частью так и останется на его балансе до конца срока обращения», — заключает эксперт.
Между тем председатель наблюдательного совета ООО «Глобус-лизинг» Михаил Рыбаков связывает решение размещаться на СПВБ в первую очередь со стремлением новичка на рынке корпоративных облигаций сократить технологические и транзакционные издержки, воспользовавшись самой географически близкой площадкой. Во-вторых, эмитент хочет оперативно контролировать процесс размещения, чтобы в будущем иметь достоверный опыт данной процедуры. В-третьих, компания принципиально стремится позиционировать себя именно в пределах Северо-Западного региона как с точки зрения размещения клиентской базы и связанной с этим определенной известностью компании, так и с точки зрения поиска инвестиций.
Михаил Рыбаков отметил, что кредитный лимит Сбербанка на «Глобус-лизинг» сейчас практически исчерпан, и особо подчеркнул, что организатор не собирается выступать покупателем облигаций. «Поэтому наш заем следует рассматривать исключительно как рыночный, а не в качестве «семейного», внутрисистемного мероприятия», — заявил представитель заемщика.
ООО «ГЛОБУС-ЛИЗИНГ» зарегистрировано в Санкт-Петербурге в 1999 году и является универсальной лизинговой компанией, работающей в Северо-Западном регионе. Приоритетным направлением ее деятельности в 2002 году являлась передача оборудования в лизинг целлюлозно-бумажным комбинатам региона — в структуре договоров, заключенных в этот период, около 55% приходится на бумагоделательное оборудование. В рейтинге крупнейших лизинговых компаний «Глобус-лизинг» по итогам прошедшего года вошел в лидирующую семерку (см. стр. 36). В прошлом году компания в два раза увеличила количество заключенных договоров финансового лизинга, в три раза — объем реализации и в четыре раза — размер чистой прибыли по сравнению с 2001 годом.l

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕАК «Транснефть» опубликовала неаудированный отчет о своей деятельности за первое полугодие по МСФО, согласно которому ее чистая прибыль составила 14 181 млн рублей против 13 697 млн за аналогичный период прошлого года. Выручка от реализации — в размере 53 098 млн рублей (46 761 млн), прибыль от основной деятельности — 22 222 млн рублей (19 367 млн), прибыль до уплаты налогов — 21 310 млн рублей (17 946 млн). Долгосрочные обязательства составили 43 584 млн рублей против 34 411 млн на конец 2002 года, а краткосрочные — 28 979 млн рублей (21 273 млн).
Фондовая биржа РТС приостановила торги по обыкновенным акциям ОАО «Русские самоцветы». Как говорится в сообщении биржи, это связано с полученной отделом листинга информацией от ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (ДКК) о приостановлении исполнения поручений депонентов ДКК по ОАО «Русские самоцветы» в связи с приостановлением действия лицензии на право осуществления регистраторской деятельности НП «Первая судоходная депозитарно-клиринговая компания». Торги указанными бумагами будут продолжены после возобновления действия лицензии регистратора.
НГК «Славнефть» провела внеочередное собрание акционеров, которые утвердили общий объем дивидендов за первое полугодие 2003 года в размере 10,65 млрд рублей, что составляет 2,24 рубля на одну обыкновенную акцию. Выплата дивидендов будет осуществляться до 28 ноября 2003 года. Одновременно акционеры компании приняли решение не выплачивать дивиденды за 2002 год, а направить чистую прибыль компании за этот период в размере 9,78 млрд рублей на пополнение собственного капитала общества.
МНПО «Полиметалл» провело внеочередное собрание акционеров. Принято решение провести дополнительную эмиссию акций с целью увеличения уставного капитала общества. Объем выпуска — 5 млн рублей по номинальной стоимости (50 тыс. обыкновенных акций номиналом 100 рублей). Акции разместят по рыночной стоимости — 16 тыс. рублей за штуку, и собственный капитал общества увеличится на 800 млн рублей. Уставный капитал ОАО «МНПО «Полиметалл»» составляет 50 млн рублей. Целью размещения дополнительной эмиссии является финансирование горнорудных проектов холдинга.
Bayerische Motoren Werke AG (BMW), одна из ведущих автомобилестроительных компаний Германии, которая является вторым в мире производителем автомобилей класса люкс, объявила в среду, что в сентябре ее продажи в США выросли на 2,3%. Этому способствовал спрос на родстеры Z4 и внедорожники X5. На торгах в среду курс акций BMW вырос на 4% и составил 33,76 евро.
Advanced Micro Devices (AMD). В четверг инвестиционный банк J.P. Morgan повысил рейтинг акций этой полупроводниковой компании с уровня «ниже рыночного» (underweight) до «нейтрального» (neutral) после объявления о более активных, чем ожидалось, продажах микросхем флэш-памяти AMD на фоне высокого спроса со стороны азиатских производителей мобильных телефонов. Котировки акций AMD поднялись в этот день на 4,7% до $11,69.
General Motors Corp. В среду эта крупнейшая в мире автомобилестроительная компания заявила, что в сентябре ее продажи увеличились на 12% к аналогичному периоду 2002 года до 367 496 машин. При этом продажи легковых автомобилей выросли на 10%, а грузовых — на 15%. General Motors не стала менять производственные планы на следующий квартал. По итогам торгов четверга цена акций компании снизилась на 0,9% до $40,56.
Siebel Systems Inc., известный разработчик программного обеспечения для управления предприятиями, заявила в четверг после закрытия рынков, что ее прибыль в третьем квартале оправдает надежды аналитиков и составит $0,03 на акцию, хотя при этом объем продаж будет ниже прогнозов. Как ожидают в компании, ее выручка составит $320-322 млн, тогда как аналитики прогнозировали, что этот показатель достигнет $328 млн. На внебиржевых торгах в четверг курс акций Siebel вырос на 1% и составил $10,8.
Gilead Sciences. Аналитики Merrill Lynch повысили прогноз прибыли этой биотехнологической компании с $1,8 до $1,93 на акцию в 2004 году и с $2,08 до $2,48 на акцию в 2005 году, заявив, что сомнения инвесторов по поводу перспектив роста продаж препарата Viread, разработанного Gilead для борьбы с ВИЧ-инфекцией, необоснованны. Акции компании подорожали в четверг на 3,7% до $58,89.

Не олимпийские игры — Банки — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
Не олимпийские игры — Банки — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив№ 29 (70) 9-15 АВГУСТА 2004 БАНКИСкандал. БИН-банк обвиняет коллег из банка «Олимпийский» в мошенничестве — якобы те не отдают купленных им акций «Трансфнети». В «Олимпийском» уверяют, что этих бумаг у них никогда не было.Дмитрий Назаркин <nazarkin@finansmag.ru>В минувшую среду Ассоциация российских банков (АРБ) со ссылкой на правоохранительные органы распространила сообщение о возбуждении против руководства «Олимпийского» уголовного дела по факту хищения акций «Транснефти» и денег на общую сумму около 600 млн рублей, которые принадлежали одному из клиентов БИН-банка. В тот же день сотрудниками МВД в центральном офисе банка «Олимпийский» был произведен обыск в целях обнаружения необходимых документов, подтверждающих наличие преступления. Представители «Олимпийского» заявили, что следствие ведется в отношении не руководства банка, а «одного из менеджеров среднего звена». В ГУВД столицы «Ф.» подтвердили, что прокуратурой Западного округа Москвы 22 июля против Сергея Дроздова возбуждено уголовное дело по статье «Хищение путем мошенничества в особо крупных размерах» (ст. 159 ч. 4 УК РФ).
Между компанией «Дельта-Авит» (клиент БИН-банка) и «Комплит-финансом» («Олимпийского») была заключена сделка по покупке привилегированных акций «Транснефти». «Дельта-Авит» купила акции и расплатилась векселями «БИНа». Согласно официальным документам, представленным в БИН-банк уполномоченными лицами «Олимпийского», в апреле акции были в полном объеме зачислены на депозитарный счет БИН-банка, что повторно подтверждено еще одной выпиской, полученной БИН-банком уже в июле. Но когда клиент решил воспользоваться своими акциями, их на счете в «Олимпийском» не оказалось. Документы подписывали президент «БИНа» Михаил Шишханов и начальник управления отделом ценных бумаг «Олимпийского» Сергей Дроздов. «БИН» 20 июля подал иск против «Олимпийского» в Арбитражный суд Москвы и сообщил о скандале в НАУФОР, ФСФР, УБЭП и СМИ. Через два дня прокурор Западного административного округа Москвы Сергей Лапин подписал постановление о возбуждении уголовного дела.
Банк «Олимпийский» свое участие в названной выше сделке отвергает. В минувший понедельник подал в Арбитражный суд Москвы встречный иск, пытаясь оспорить законность договоров купли-продажи. У «Ф.» есть копии этих договоров, акта приемки-передачи векселей, а также копии двух выписок из депозитария «Олимпийского» (они подписаны разными людьми) и постановления о возбуждении уголовного дела в отношении Сергея Дроздова. Связаться с ним «Ф.» не удалось, так как он постоянно «в прокуратуре дает показания» — во всяком случае, так говорят в «Олимпийском». Кстати, один скандал уже связан с именем этого банка — он первым отказался сотрудничать с Visa, обвинив платежную систему в слишком жестких требованиях. Несколько лет назад эта история не получила развития и только теперь подтверждается ее правомочность (см. стр. 6).
Отметим, что конфликты между банками — не редкость. Как уже сообщал «Ф.», в июне этого года банки «Павелецкий» и «Славянский» вместе с ИК «Газфинтраст» выступили с обвинениями в адрес банка «Санкт-Петербург», который якобы отказывается погашать свои векселя. Общая сумма претензии составила 16 млн рублей. Дело пока ничем не закончилось.
Олег Харитонов: «Ценные бумаги просто похищены»Интервью. Старший вице-президент БИН-банка Олег Харитонов рассказал, почему его клиенты не могут получить купленные акции.- Олег Анатольевич, что же произошло между вами и «Олимпийским»?
— 23 апреля этого года одним из клиентов БИН-банка было приобретено 22 300 привилегированных акций компании «Транснефть». Клиент расплатился по договору векселями БИН-банка. В этот же день банк «Олимпийский» выдал нам выписку о том, что акции зачислены на наш счет депо как номинального держателя. Выписка была подписана начальником депозитария Ольгой Хромовой. Вслед за этим «Олимпийский» получил от нас векселя для своего клиента, о чем есть акт приемки-передачи, подписанный обеими сторонами. Кстати, сегодня векселя, которые мы продали «Олимпийскому», уже погашены нами, и это можно проверить в соответствующем департаменте ЦБ.
— Когда вы узнали, что акций на самом деле нет?
— В июле этого года мы получили вторую выписку из банка «Олимпийский», но на этот раз за подписью некоего В.М. Пржиалковского. Когда же наш клиент пожелал перевести бумаги в Национальный депозитарный центр и мы соответственно передали поручение о переводе в «Олимпийский», то сначала получили ответ, что акции заблокированы. Замечу, это лишний раз подтверждает, что бумаги все-таки существовали, хотя бы на момент выдачи «Олимпийским» этого странного ответа. Ведь в соответствии с договором о междепозитарных отношениях и регламентом депозитария исполнение поручения должно было быть в течение трех операционных дней, включая день принятия поручения к исполнению.
— А что вам сказали потом?
— При повторном запросе нас проинформировали, что никаких акций «Транснефти», принадлежащих БИН-банку, в депозитарии «Олимпийского» нет и никогда не было. Согласитесь, довольно подозрительная ситуация. В течение трех месяцев с момента заключения сделки разными представителями банка выдаются выписки о том, что акции находятся на нашем счете, а когда клиент попросил перевести их в другой депозитарий, вдруг выяснилось, что их никогда и не было.
Сергей Чернуха: «Договор купли-продажи акций «Транснефти» ничтожен»Интервью. Зампред банка «Олимпийский» Алексей Чернуха рассказал, куда делись акции «Транснефти».- Алексей Александрович, какова ваша версия происшедшего?
— В апреле один из клиентов БИН-банка подписал с нашим клиентом два договора на покупку и обратную продажу 22 300 акций «Транснефти», которые у продавца отсутствовали. Документы были подписаны президентом БИН-банка Михаилом Шишхановым и нашим сотрудником Сергеем Дроздовым, который действовал с превышением служебных полномочий в ущерб интересам банка. Фактически никакого исполнения по обоим подписанным договорам не было. БИН-банк никогда не платил нам деньги и никогда не передавал нам никаких ценных бумаг. В свою очередь «Олимпийский» никогда не приобретал акций «Транснефти». В активе нашего банка этих бумаг вообще никогда не было.
— А почему выписки из вашего депозитария подписаны разными фамилиями и противоречат друг другу?
— В отношении этих выписок мы проводим внутреннее расследование. Но одно могу сказать сразу: господин Пржиалковский в банке «Олимпийский» никогда не работал, а с Ольгой Хромовой мы разбираемся. Договор купли-продажи акций компании «Транснефть» и выписка из депозитария, подтверждающая наши обязательства, сфальсифицированы. На все вопросы и запросы от «БИНа» и прокуратуры в течение суток нами были даны соответствующие ответы. Мы добровольно выдали все требуемые документы. Денег мы от БИН-банка не получали. Куда он их отдал, покажет следствие, но явно не нам.