Рубрика: Статьи

«Viberi» Рубль как рыба в воде
«Viberi» Рубль как рыба в водеРубль как рыба в воде14.12.2009 10:22Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами завтра на торгах ММВБ на 10:05 мск повысился на 8,90 копейки по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 30,1812 рубля. По сравнению с официальным курсом американская валюта подешевела на 2,95 копейки.В то же время средневзвешенный курс евро расчетами сегодня составил 44,2539 рубля, что 23,74 копейки меньше официального курса ЦБ.Аналитики банка «Петрокоммерц» констатируют, что на прошлой неделе бивалютная корзина вела себя очень нервно, находясь в диапазоне 35,82 — 37,52 рубля. Первичную резкую девальвацию рубля определило падение фондовых индексов и ухудшение конъюнктуры рынка нефти (котировки WTI локально снижались до $70 за баррель). Ограничивающим фактором были вероятные плановые интервенции ЦБ на уровнях 37 и 37,25 рубля по корзине. Далее, на фоне признаков оживления фондовых индексов (вторая половина четверга) и улучшения внешней конъюнктуры стоимость корзины начала снижаться.Волатильность, вероятно, будет сохраняться, но существенные девальвационные риски на данном этапе отсутствуют. Актуальный коридор по корзине 36,25-37,00 рублей. Ставки по NDF на рубль/доллар, показав заметный рост в середине недели, к концу периода снизились. Поддержку российской валюте оказывает сохраняющийся интерес к риску и положительное сальдо торгового баланса, сопротивление — погашение внешнего долга и риск снижения цен на нефть.Выбери!by-онлайнТеги: Рубль | евро | доллар | нефтьВсе новости

«Viberi» ИНОСТРАННОЕ ДЕЛО: Оглушительный рост
«Viberi» ИНОСТРАННОЕ ДЕЛО: Оглушительный ростУспехи китайских фондовых рынков так вскружили головы инвесторам, что они, похоже, утратили чувство опасности. Потоки шампанского еще не иссякли, и призрак скорого похмелья посещает лишь наиболее трезвых участников банкета.
Не поспоришь с тем, что Китай стремительно превращается в один из крупнейших финансовых центров мира. Суммарная стоимость акций, торгующихся на площадках в Шанхае и Шеньчжене, перевалила за $1 трлн, увеличившись за 2006 год в три раза. Индекс шанхайской биржи за прошлый год вырос почти на 130%. «Под занавес» отличилась страховая компания China Life – ее акции в день «дебюта» подорожали вдвое. Соблазны действительно велики: экономика Поднебесной последние пять лет прибавляет в среднем более 9% в год и уже через пару-тройку лет может обойти по размерам германскую. К тому же по западным меркам китайскому рынку есть куда расти. Его капитализация недотягивает и до 50% ВВП страны (в США, к примеру, 126%).
Но есть и другие цифры. Известный эксперт по экономике Азии Энди Се подсчитал, что в прошлом году соотношение price/earnings (рыночная стоимость акции к прибыли эмитента на акцию) у китайских публичных компаний достигало 25, в то время как нормальный безопасный показатель должен в среднем составлять 15. Даже китайское правительство забеспокоилось, глядя на полубезумные IPO. На минувшей неделе оно внесло изменения в методику расчета индекса шанхайской фондовой биржи: новые акции будут учитываться в нем не сразу, а только через 10 дней после начала торгов. В финансовых кругах все чаще звучат слова «пузырь» и «перегрев». И напрасно инвесторы прикидываются глухими.

«Viberi» Артем Федоров о дорогих пассивах
«Viberi» Артем Федоров о дорогих пассивахПрошлым летом россияне получили редкий шанс – без всякого риска обеспечить себя доходностью вдвое выше инфляции. Конечно, тогда многие опасались второй волны банковского кризиса и формулировка В«без всякого рискаВ» звучала издевательски. Сейчас мрачных ожиданий поменьше, а доверия к банкам – побольше (стр. 40). Да, речь снова идет о вкладах. О долгосрочных депозитах – на три-пять лет, под 17–19% годовых (желательно сВ ежемесячной капитализацией), и главное – пополняемых. Сегодня это самоценный актив – не так важно, сколько сейчас на счету, главное – сколько можно положить! А положить можно и свои деньги, и прозевавших все самое выгодное родственников, друзей, добрых соседей. Кто-то, не исключаю, попытается пристроить под высокий процент временно свободные корпоративные финансы. Через договоры займа, например. Хотя компании, по идее, должны вкладывать деньги в собственный бизнес, и уж тем более им не стоит брать на себя риски контрагентов-частников.На первый взгляд все легально. АСВ, конечно, будет не в восторге. Но еще больше должны тревожиться сами банкиры, проявившие в моменте чрезмерную щедрость. Уже сейчас иные банки предлагают ипотеку или автокредит под докризисные 13–14% годовых в рублях. Ставки, власти настаивают, будут и дальше снижаться, при этом крупные игроки с дешевым фондированием еще плотнее станут В«окучиватьВ» высокомаржинальные сегменты, что усилит эффект. И пойди попробуй отбить эти самые 17–19% годовых.У меня перед глазами договор, заключенный как раз на пике ставок, в нем не прописана предельная сумма депозита. А праву вкладчика на его пополнение соответствует обязанность банка принять средства. Ограничения касаются только минимальной суммы дополнительного взноса и периода, когда деньги уже не принимаются, – за месяц до закрытия депозита. Гражданский кодекс запрещает кредитным организациям произвольно менять ставки по срочным вкладам граждан. Правда, в том же кодексе есть статья 451 – В«Изменение и расторжение договора в связи с существенным изменением обстоятельствВ». Теоретически юристы банка могут на нее сослаться, требуя исключения из договора условия оВ пополняемости вклада. Но ни банки, ни заемщики особо не преуспели в попытках апеллировать кВ этой статье во время острой фазы кризиса. Вряд ли получится и сегодня.А значит, отрабатывать В«антикризисные годовыеВ» придется до последнего, какими бы ни были рыночные ставки. Либо попытаться В«конвертироватьВ» дорогие пассивы в активы. Я бы, например, предложил клиентам перечислить суммы сверхвыгодных депозитов в оплату первоначального взноса за жилье и выдавал бы согласившимся ипотечный кредит либо с пониженной ставкой, либо с минимальным набором документов. А здесь уже надо аккуратно считать.В 

«Viberi» Подарки кончились: интересует урезание зарплат
«Viberi» Подарки кончились: интересует урезание зарплатПодарки кончились: интересует урезание зарплат Татьяна Юкиш 25.11.2008 12:38Вопросы, которые задавали бухгалтера осенью 2008 года, не прибавляют оптимизма. Хитом стала тема понижения зарплат. На втором месте – сокращение штатов. Темой №1 октября-2007 стал жизнеутверждающий интерес к правильному оформлению расходов на новогодние подарки. Такой вопрос задали 6,4 тыс. бухгалтеров, позвонивших на горячую линию «Системы Главбух». В нынешнем октябре список популярных тем возглавила депрессивная: как понизить зарплату? Печальный вопрос интересовал 7,5 тыс. специалистов. Причем в последние дни месяца его задали сразу 1286 человек.Разительная перемена в интересах, произошедшая за год, объяснима не только кризисом. «Шквальный интерес к теме подарков был вызван налоговым законодательством, согласно которому либо счастливый сотрудник, либо компания-даритель должны были заплатить с подарка налог. Так совпало, что требование, вызывавшее всеобщую сумятицу, упразднили как раз этой осенью, — объясняет руководитель проекта БСС «Система Главбух» Елена Авилова. – А тема минимизации издержек модна, как никогда: сокращают расходы на содержание офиса, на содержание персонала. Некоторые структуры сделали своим корпоративным лозунгом: новогодние подарки абсолютно уместны. Сотрудники и партнеры при этом должны прийти в восторг, что компания все силы сосредоточила на базовых потребностях бизнеса и не распыляется по мелочам».Ориентацию на сокращение издержек хорошо иллюстрируют вопросы «второго плана». Прошлой осенью сразу за лидером следовала проблема распределения численности персонала, когда фирма совмещает общую систему налогообложения с уплатой единый налога на вмененный доход — тогда его задали 5,4 тыс. человек. Теперь бухгалтеров интересует, как сократить штат: 6,9 тыс. любопытствующих. Третье место в 2007 году занимал безобидный вопрос «Как внести исправления в трудовую книжку» – 1,1 тыс. Теперь на третьей строчке появилось детище последних финансовых передряг: как учесть при налогообложении прибыли увеличенный объем просроченной дебиторской задолженности?Пятерку хитовых вопросов осени 2008 года замыкают расчет налога на прибыль с учетом скидок покупателю и начисление компенсаций при задержке зарплаты.Теги: сокращение штатов | оптимизация затрат | повышение эффективности

«Viberi» Потерянное РАО
«Viberi» Потерянное РАОЭнергетические акции уже не в моде. До середины прошлого года, когда проходили первые триумфальные аукционы по продаже выделяющихся из РАО компаний, энергоиндекс РТС опережал основной индикатор биржи. Однако тренды поменялись, и в начале текущего года флагман РТС одержал победу.
Снижение ликвидности заставляет инвесторов пересмотреть свои стратегии, и в первую очередь они вынуждены отказываться от бумаг компаний и секторов, чьи драйверы роста уже исчерпали себя.
«Инвестиционная идея, связанная с реформированием энергетического сектора, в существенной степени уже отыграна, – отмечает аналитик фондового центра «Линвест» Рушан Зарипов. – А доходы генерирующих и сетевых компаний, на которые ориентируются стратегические инвесторы, пока сильно отстают от их возросшей в разы капитализации, что будет оказывать дополнительное давление на котировки».
Зарубежные портфельные инвесторы снизили интерес к российской энергетике еще в прошлом году. В конце ноября Prosperity Capital Management пришлось отказаться от планов проведения в Лондоне IPO портфеля отраслевых активов (27% акций ТГК-2, 19% ТГК-4, 19% ТГК-6, а также распределительных сетевых компаний – 13% МРСК Центра и 10% МРСК Приволжья), объединенных в рамках фонда New Russian Generation Limited. Организаторы сослались на неблагоприятную конъюнктуру.
Более осторожными, нежели год назад, стали и стратеги. Так, от участия в приобретении госпакета ТГК-4 отказались фонд Дэвида Херна и чешская CEZ. «Общерыночные настроения пока также не дают повода для оптимизма, – добавляет Рушан Зарипов. – Хотя основная волна продаж прошла, долгосрочный восходящий тренд на рынке акций может быть восстановлен не раньше чем через несколько месяцев».
Вместе с тем инвесторы верят, что смогут заработать на реформе, ведь дефицит электроэнергии в стране становится все более заметным, и спрос на услуги генерирующих компаний будет только расти.
Хорошая возможность выйти из энергетических акций была в декабре. Тогда инвесторы, не согласные с планом реорганизации РАО, могли принять оферту компании и продать свои бумаги. Цена была заметно выше рыночной, поэтому скептики ожидали, что против будет намного больше акционеров, чем предусматривали условия оферты (не более 10% чистых активов могло быть направлено на выкуп).
Однако рынок все еще ждал от энергетики чуда. Компания получила заявки на оплату акций на сумму 102 млрд рублей, что лишь немного превысило лимит.
Почему продавцов было мало? Продажа голубых фишек и вложение в бумаги менее известных компаний требовали смелости. А высокую цену оферты инвесторы интерпретировали как фактор поддержки стоимости бумаг. С учетом ряда технических моментов такая интерпретация действительно привела к краткосрочному росту котировок. «Многие полагали, что к выкупу будет предъявлено акций гораздо больше, поэтому подавали заявки на весь объем бумаг, реально рассчитывая сдать из них только часть, – указывает аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. – Когда стало понятно, что их заявки удовлетворят полностью, инвесторы стали скупать акции с рынка».
Теперь они ждут конвертации своих бумаг в акции дочек РАО.
Арифметика реформы. За последний год идея инвестиций для получения спекулятивной разницы между капитализацией РАО и оценкой совокупной стоимости ее дочерних компаний активно продвигалась инвестиционными компаниями и банками.
Логика вроде бы достаточно очевидная. Если холдингу принадлежат активы с капитализацией, превышающей его собственную, то рано или поздно эти две цифры должны приблизиться друг к другу. Тот факт, что в российских реалиях еще ни один холдинг не был оценен дороже своих частей, инвесторов не смущает.
Например, капитализация АФК «Система» близка к стоимости ее доли в одной только дочерней компании – МТС, а ведь у холдинга есть как биржевые («Комстар», «Ситроникс», «Система-Галс»), так и непубличные активы. Серьезный дисконт стал платой за непрозрачность структуры. Инвестируя в операционную компанию, намного проще оценить риски, проанализировав организационную структуру, систему управления, соотношение доходов и расходов.
В любом случае, в холдинге должны быть свои «дойные коровы», обеспечивающие высокий доход уже без крупных инвестиций (как, например, МТС в составе АФК «Система»). В составе РАО сегодня таких компаний, по сути, нет. Все бизнесы энергохолдинга находятся в стадии роста капитальных затрат, тогда как доходы явно отстают из-за сохраняющегося госрегулирования.
«Наименьшей инвестиционной привлекательностью, на мой взгляд, обладают ТГК, – полагает Рушан Зарипов. – Это связано, с тем, что около 50% их выручки составляет продажа тепла, для которого невозможно сформировать рынок по примеру электроэнергии, вследствие чего тарифы на него регулируются государством. При этом крупные промышленные потребители начали строить собственные мощности, а, значит, доля тепла, поставляемого населению, будет увеличиваться. Это негативно отразится на доходах компаний, поскольку рост тарифов на нерыночные услуги населению имеет более жесткие ограничения».
Таким образом, сейчас у РАО нет «дочек», которые бы генерировали быстрый рост акционерной стоимости. Наоборот, есть опасения, что многие из компаний, декларирующие огромные инвестиционные программы, будут эту стоимость «проедать».
Второй важный вопрос при инвестировании в холдинг – время, которое уйдет на достижение баланса между стоимостью холдинга и его частей. Например, в случае с АФК «Система» этот процесс может идти бесконечно долго. А с РАО ситуация иная – здесь есть конкретные сроки, когда стоимость частей должна сравняться со стоимостью целого. Это произойдет через два месяца, когда холдинг под руководством Анатолия Чубайса прекратит существование. Пора считать выигрыш?
Апологеты акций РАО приводят в качестве аргумента расчеты, основанные на консенсус-анализе текущей и справедливой стоимости акций РАО (см. таблицу). Позицию поддерживает и сам эмитент. На его сайте регулярно обновляются оценки стоимости активов, приходящихся на одну бумагу.
Такая позиция вполне естественна. Во-первых, поднять капитализацию (а это видимый критерий успешности или неуспешности реформы) небольших компаний проще, чем одной крупной. Во-вторых, найти одного инвестора для огромного энергетического холдинга было бы затруднительно, поэтому за счет выведения на биржу дочерних компаний РАО расширяет возможности для привлечения средств в сектор. В-третьих, работая со множеством инвесторов, энергохолдинг остается «у руля» и не попадает в излишнюю зависимость от них.
Инвестбанки тоже можно понять. РАО занимает солидное место в их инвестиционных портфелях.
Опасный момент. Модель, в общем-то, верна, однако не дает правильного решения. Единственным, но очень весомым ее недостатком является то, что инвесторам придется конкурировать друг с другом за право реализовать потенциал к росту (апсайд).
Что это значит? Акции РАО будут конвертированы в бумаги дочерних компаний согласно коэффициентам, установленным внеочередным собранием акционеров холдинга (см. таблицу). После оформления документов инвестор наконец-то получает право продать свои новые активы и реализовать апсайд. И вот здесь его подстерегают сразу две напасти.
Во-первых, одновременное предъявление к продаже большого объема акций собьет котировки не только отдельных компаний, но и повредит динамике всего сектора.
«Риск падения котировок при фиксации прибыли существенен, если учесть, как бездумно рынок реагирует на новости, связанные с электроэнергетикой, – отмечает начальник аналитического отдела Собинбанка Тигран Оганесян. – В большинстве генерирующих компаний миноритарии получат 10–20%, и конечно, если все это двинется на рынок, котировки сильно просядут».
«Сейчас у каждой из компаний торгуется примерно 10% акций, а будет 30–40%, – соглашается аналитик УК «Русь-капитал» Алексей Логвин. – Выросшая ликвидность будет толкать котировки вниз».
Подобная ситуация наблюдалась в прошлом году, когда из состава РАО выделились ТГК-5 и ОГК-5. «Но если котировки ОГК были поддержаны офертой стратегического инвестора, то акции ТГК-5 обвалились так, что до сих пор не могут подняться», – отмечает Алексей Логвин.
Во-вторых, инвесторам «по конвертации» могут быть не рады в конкретных дочерних компаниях РАО. Существующие акционеры, ожидая роста предложения, могут начать игру на понижение с целью увеличения своих пакетов по небольшой цене.
В частности, по мнению аналитиков, риски инвесторов выше в компаниях, контролируемых «КЭС-Холдингом» (например, ТГК-9). КЭС вел достаточно агрессивную скупку энергоактивов в Поволжье и на Урале, не опасаясь торговаться с государством, старался минимизировать выплаты по офертам.
Высоки риски в ТГК-11, создание которой оспаривает с февраля текущего года «Роснефть». Суд уже ввел обеспечительные меры по искам нефтяной компании. Ситуация также может способствовать снижению стоимости Томской и Кубанской сетевых компаний, которые не смогут войти в состав региональных холдингов – «МРСК-Сибирь» и «МРСК-Юг».
Как ни странно, но в зоне риска оказывается и потенциальная голубая фишка – «ГидроОГК». «Риск падения ее котировок высок, особенно если учесть желание государства консолидировать как можно большую долю», – говорит Тигран Оганесян. Не в пользу роста говорит и огромная инвестиционная программа. Она в несколько раз превышает финансовые возможности компании.
«Падение котировок несколько ослабится в компаниях, где будут оферты в связи с допэмиссией или продажей госдоли, – отмечает Тигран Оганесян. – Однозначно в ОГК-1, вероятно в ОГК-2, ОГК-6, ТГК-1, ТГК-2, ТГК-6 и ТГК-7, ТГК-12 и ТГК-13».
Вероятность новых оферт обусловлена тем, что мажоритарные акционеры генерирующих компаний также остаются владельцами акций РАО и, соответственно, будут участвовать в конвертации. В результате их пакеты в приобретенных энергокомпаниях могут заметно увеличиться. Высока вероятность, что СУЭК выставит оферту по ТГК-13, так как в результате выделения долей набирает более 50% в этой компании.
Однако у мажоритарных акционеров есть возможность маневра: цена оферты может быть определена либо на основании среднего значения котировок за полугодие, либо стоимости покупки пакета, либо на основании текущих рыночных котировок.
Крупным российским инвесторам из сырьевого сектора («Газпром», СУЭК, «Интеррос», «Ренова») наиболее выгодно в текущих условиях ориентироваться на рыночные цены.
Для этих стратегов рост капитализации энергоактивов не критичен – они легко могут ею пожертвовать в интересах материнской компании. Им выгодно купить активы как можно дешевле с целью обеспечить себе энергетическую безопасность. В сфере их интересов находятся ОГК-2, ОГК-3, ОГК-6, ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, ТГК-12, ТГК-13, ТГК-14.
Вместе с тем отдельные «мажоры», наоборот, могут быть заинтересованы в поддержании котировок. Чтобы обосновать инвестиции, сделанные при высоких ценах. В первую очередь, это касается иностранных инвесторов – например, Fortum. Текущая оферта финской компании по ТГК-10 к моменту конвертации уже закончится, но аналитики не исключают вариант, что финны ее продлят. Это позволит им, во-первых, выкупить до 100% генерирующей компании, во-вторых, избежать значительного падения котировок, учитывая завышенную цену текущей оферты. Аналогичные действия можно ожидать и от E.On, контролирующей ОГК-4.
Долгий выход. По словам Алексея Логвина, на оформление документов при конвертации акций РАО в бумаги дочерних компаний уйдет несколько месяцев, поэтому резкого ухудшения динамики котировок стоит ожидать в третьем квартале текущего года.
«Многие миноритарии могут быть лишены возможности продавать свои акции в самом начале, – говорит Тигран Оганесян. – Тогда расцветут внебиржевые операции, что, в принципе, неплохо с точки зрения удержания котировок от падения».
Кроме того, продажа акций отдельных энергокомпаний может затянуться по чисто рыночным причинам – в виду отсутствия спроса на них. В результате чего доходность, на которую рассчитывали инвесторы, покупавшие бумаги в конце осени 2007 года (порядка 40% за чуть более полгода, остававшихся до реорганизации РАО), явно будет ниже.
Словно подсыпая соли на раны инвесторов, в начале апреля некоторые аналитики стали понижать свои рекомендации по бумагам сектора. Так, Citigroup в среднем урезала справедливую стоимость акций ТГК и ОГК на 30%, за исключением ОГК-5 и ТГК-5, которые уже выделены из РАО и не будут принимать участия в конвертации. Понижена и прогнозная стоимость акций самого РАО – с $1,5 до $1,25 за штуку.
В МДМ-банке на 9-43% понизили рекомендации по разным ОГК. «Уралсиб» пересматривает свои модели, но маловероятно, что с оптимизмом.
РАСКЛАД: Что дадут акционерам РАО?Инвестор получит в основном бумаги не очень известных компаний, чья рыночная история не превышает полугода.
Согласно коэффициентам, утвержденным собранием РАО «ЕЭС России», более половины средств акционера окажется в предприятиях, контролируемых государством, а вовсе не в тепловых генерирующих активах, о которых столь много писали СМИ в 2007 году.
После конвертации 34% в портфеле нынешнего акционера РАО займут бумаги Федеральной сетевой компании (ФСК) и холдинга Межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК), еще 19% придется на «ГидроОГК».
Текущие котировки и прогнозы цен по основным энергокомпаниям, выделяемым в ходе реформы РАО ЕЭСКомпанияТекущая ценаРекомендации Банк МосквыРекомендации Deutsche BankРекомендации Альфа-банкГидроОГК0,006870,1220,082-ОГК-10,1050,1160,180,107ОГК-20,1150,1620,290,135ОГК-30,1050,150,130,131ОГК-40,1120,110,150,123ОГК-50,11640,1350,270,138ОГК-60,0920,150,230,111ТГК-10,00130,00150,00190,0014ТГК-20,0010,00130,0010,001ТГК-30,220,2630,30,23ТГК-40,0010,0010,0010,0013ТГК-50,00080,00140,00160,0015ТГК-60,0010,00120,00090,0013ТГК-70,1038–0,11–ТГК-80,00140,00110,00130,0013ТГК-90,00030,0003–0,0003ТГК-104,4919–3,924ТГК-110,001–––ТГК-122,5–1,063,5ТГК-130,0089–0,00710,0124ТГК-140,003––0,004Источники: Банк Москвы, Deutsche Bank, Альфа-банк, РБК, «Скрин»
Прогнозы аналитиков по справедливой цене акций РАО «ЕЭС России», руб.Альфа-банк38,37Атон39,60Банк Москвы38,79Велес Капитал47,75Антанта Капитал65,52Финам43,21Уралсиб39,60Credit Suisse40,38Goldman Sachs36,63Rye, Man & Gor securities38,43Консенсус-прогноз42,83Цена за 1 акцию РАО «ЕЭС России» на 31.03.2008 (ММВБ), руб.24,19Источник: РАО «ЕЭС России»
Оценка стоимости активов, получаемых совладельцами РАО «ЕЭС России» в результате реорганизацииЦелевые компанииКоличество акций в расчете на 1000 бумаг РАО ЕЭССтоимость акций на 31.03.08, руб. Доля, %ОГК-196223595,4ОГК-250113523,1ОГК-34119772,2ОГК-4102727836,4ОГК-658412842,9ТГК-13823311852,7ТГК-2129833010,7ТГК-333616523,8ТГК-4158654060,9ТГК-5153263560,8ТГК-63347921,8ТГК-73347921,8ТГК-8172626031,4ТГК-9673355051,2ТГК-1099512,2ТГК-1161861780,4ТГК-126994331,0ТГК-1317234231,0ТГК-149714750,2ГидроОГК3453825918,9ФСК10106762917,5ИнтерРАО418648902,0Холдинг МРСК1000714016,4РАО Энергетические системы Востока100022975,3

«Viberi» КРАТКО
«Viberi» КРАТКОСъезд ВСС избрал Александра Коваля президентом Всероссийского союза страховщиков на новый срок. За Геннадия Дуванова, который выдвинул свою кандидатуру на этот пост, не было отдано ни одного голоса.
Министерство госсобственности Карелии путем тендера выбрало компании, в которых будет застраховано государственное имущество республики. В конкурсе победили филиалы «Страхового дома ВСК», «Ингосстраха», «РЕСО-Гарантии» и «Энергогаранта».
Госдума планирует 17 марта рассмотреть поправки в закон «Об организации страхового дела», откладывающие запрет на перестрахование имущественных рисков компаниями, имеющими лицензии на страхование жизни, до 1 января 2005 года.
АПСБК (Ассоциация профессиональных страховых брокеров и консультантов) в ближайшее время представит в департамент страхового надзора Минфина проекты нормативных документов, регулирующих брокерскую деятельность. Рабочая группа при Минфине должна будет доработать эти документы до апреля.
Центр экономического анализа «Интерфакса» считает, что в 2003 году на рынке страхования жизни компании продолжали использовать схемы оптимизации налогообложения. Эксперты центра отмечают, что объем выплат по страхованию жизни превысил объем взносов, и полагают, что борьба государства со «схемами» происходит с переменным успехом.
Верховный суд отказался признать не подлежащим применению положение правил ОСАГО, согласно которому износ частей, заменяемых при ремонте автомобиля, должен учитываться при определении размера компенсации. Дело рассматривалось по жалобе ООО «Строймаш».
Минэкономразвития России внесло в Правительство РФ поправки к закону о лицензировании, которые предполагают использование механизма страхования для упрощения процедуры лицензирования. Предпринимателям будет предоставляться возможность выбора — представить установленный пакет документов и проходить стандартную процедуру лицензирования либо представить страховой полис, который будет единственным требованием для выдачи лицензии.
В «Ф.» № 40, 2003 в материале «Страховщики и ГАИ готовятся к Новому году» опубликована информация о том, что в Минфине нет данных о сборах и выплатах ОАО «Муниципальная страховая компания «Страж» им. С. Живаго» (Рязань) по итогам первого полугодия 2003 года. Эта информация не соответствует действительности: отчет по форме № 1-С поступил в министерство 15 июля 2003 года.l

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕ»АвтоВАЗ» в рамках реализации своей вексельной программы разместил через Внешторгбанк простые дисконтные векселя эмитента серии АВ на сумму 100 млн рублей. Срок платежа по размещенному выпуску векселей — 18 июня 2004 года, при этом доходность при размещении составила 16,5% годовых. Объем заявок на покупку векселей составил 105 млн рублей.
Правительство Москвы разместит в следующем году среди населения Москвы сберегательный заем объемом 1 млрд рублей. Об этом заявил на пресс-конференции вице-мэр Валерий Шанцев. По его словам, доходность займа составит около 10% годовых. Сейчас объем долговых обязательств Москвы составляет 28 млрд рублей, при этом в 2004 году планируется за счет заимствований привлечь 13 млрд рублей.
«Глобус-Лизинг-Финанс» разместил на СПВБ в первый день 87,87% облигационного займа при объявленном объеме выпуска в 320 млн рублей. Цена размещения облигаций составляет 1,01 тыс. рублей при номинальной стоимости 1 тыс. рублей. По итогам первого дня размещения было удовлетворено 1132 заявки на сумму 283,99 млн рублей. Датой окончания размещения является 15 октября 2003 года или дата размещения последней облигации.
«Производственно-экспериментальная фабрика «Союз»» — московский производитель гофрокартона и упаковки из него 9 октября 2003 года приступит к размещению на ММВБ 1-го выпуска облигаций на сумму 300 млн рублей. В первый день размещения на аукционе будет определена ставка первых двух из восьми полугодовых купонов. Ставки остальных из них определяются эмитентом. Срок обращения облигаций составляет четыре года, предусмотрена годовая оферта по цене 100% от номинала.
«Гарант-М» от лица правительства Москвы провел на ММВБ аукцион по размещению облигаций 30-го выпуска городского облигационного (внутреннего) займа города объемом 4 млрд рублей. Цена отсечения на аукционе установлена на уровне 98,9% от номинала, при этом средневзвешенная цена составила 98,962% от номинала. Доходность облигаций по итогам аукциона составила по цене отсечения 11,5% годовых, а по средневзвешенной цене — 11,44% годовых. В ходе аукциона было размещено 78,5% объема выставленного займа.

Продажа госпакет ОГК-1 опять переносится — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Продажа госпакет ОГК-1 опять переносится — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозы16.04.2008 13:34Продажа госпакета акций ОГК-1, скорее всего, будет перенесена, сообщил
источник, близкий к процессу продажи.
«Пока официальных решений не принято, однако, скорее всего, дата будет перенесена», –
сказал он.
Напомним, что РАО «ЕЭС» планировало завершить срок приема заявок на госпакет ОГК-1 17
апреля.
Данная новость может оказать негативное влияние на котировках ОГК-1 из-за
продолжающейся неопределенности с размещением. Ранее сообщалось, что КЭС
обсуждают возможность создания консорциума для покупки акций ОГК-1, куда, по словам
Анатолия Чубайса, собираются войти некоторые российские олигархи. Однако, несмотря
на то, что вроде бы появился возможный претендент на ОГК-1, сроки продажи компании
опять переносятся. Возможно, РАО «ЕЭС» и покупатель не могут договориться о цене, т.к.
холдинг не собирается продавать компанию без премии к рынку, но в тоже время возможно
перенос вызван какими-либо техническими моментами.Олег Зотиков, ИК «Велес Капитал»

«Viberi» Финансово-экономический календарь на неделю
«Viberi» Финансово-экономический календарь на неделю18 СЕНТЯБРЯРоссийско-китайская конференция по вопросам законодательного обеспечения сотрудничества между Российской Федерацией и Китайской Народной Республикой состоится в городе Харбин (КНР). В работе конференции примет участие председатель Совета Федерации Сергей Миронов.
Внешторгбанк. Акционеры рассмотрят вопрос о присоединении Промстройбанка. Кроме того, примут решение о сплите акций ВТБ в пропорции 1:100 000.
19 СЕНТЯБРЯВ Генеральной Ассамблее ООН пройдет общеполитическая дискуссия, в которой примут участие около 70 глав государств и правительств, а также ряд министров иностранных дел. Доклады представят президенты США, Франции, Ирана, Грузии, Польши и Латвии. Выступление российского министра иностранных дел Сергея Лаврова запланировано на 21 сентября.
Предправления «Газпрома» Алексей Миллер и глава Республики Коми Владимир Торлопов подпишут в Москве договор о газификации.
IV Байкальский экономический форум откроется в Иркутске. В нем примут участие министр экономического развития и торговли Герман Греф, спикер Совета Федерации Сергей Миронов и председатель совета директоров группы «Ренова» Виктор Вексельберг (№ 5 в рейтинге миллиардеров «Выбери!by»).
20 СЕНТЯБРЯМинистр здравоохранения и социального развития Михаил Зурабов и руководитель Федеральной службы по труду и занятости Михаил Топилин выступят в Госдуме с докладами о мерах правительства по повышению уровня занятости населения, обеспечению безопасных условий труда, предупреждению гибели и травматизма на производстве.
Арбитражный суд Москвы проведет основные слушания по иску миноритария «Московской городской телефонной сети» Михаила Иванова. Он требует признать недействительным решение совета директоров и голосование акционеров о невыплате дивидендов по привилегированным акциям. Кроме того, суд рассмотрит иск «Ростелекома», оспаривающего налоговые претензии за 2003 год в размере 3,5 млрд рублей.
BP переведет «Альфа-групп» и Access/Renova третий и последний транш на сумму $1,25 млрд в оплату сделки по объединению ТНК и ВР. В соответствии с условиями подписанного в сентябре 2003 года соглашения доля BP в ТНК оплачивается тремя равными частями в течение трех лет на общую сумму $3,75 млрд.
21 СЕНТЯБРЯПрезидент Ассоциации региональных банков России Александр Мурычев, президент Промсвязьбанка Александр Левковский, генеральный директор «ВТБ-Росно» Артем Калмыков, заместитель председателя правления банка «Уралсиб» Андрей Донских выступят на международном форуме «Финансовые супермаркеты: ресурсы роста-2006» (продлится до 22 сентября).
Вторая конференция «Стратегии привлечения внешнего финансирования для развивающихся российских компаний» пройдет в Москве. Основные темы конференции: перспективы использования различных финансовых инструментов, этапы подготовки компании к выходу на фондовый рынок, поиск стратегического инвестора.
Российский фонд федерального имущества проведет аукцион по продаже 51% (438 тыс.) акций Верещагинского комбината хлебопродуктов с начальной ценой 221,4 млн рублей.
22 СЕНТЯБРЯГосударственная дума рассмотрит в первом чтении проект федерального бюджета на 2007 год.
23 СЕНТЯБРЯИран прекратит импорт бензина. Одновременно на всей территории страны вступят в силу ограничения на продажу топлива. Такое решение меджлиса (парламента Ирана) должно заставить правительство активизировать меры по экономии жидкого топлива, увеличению производства бензина и дизельного топлива внутри страны и переводу автотранспорта на газ.
В Эстонии начнется процедура выборов президента республики коллегией выборщиков. Ранее парламент не смог выбрать главу государства.
24 СЕНТЯБРЯПятая сессия Межправительственного форума по химической безопасности откроется в Будапеште (Венгрия).

«Viberi» ЦБ пришел купить валюты
«Viberi» ЦБ пришел купить валютыПрогнозыДоллар ослабнет из-за ФРСАлександра Евтифьева, аналитик «ВТБ Капитал»:– Мартовское воодушевление инвесторов и положительный счет текущих операций позволяют надеяться, что стабилизация российской валюты сохранится. По итогам года мы ожидаем средний курс доллара на уровне 34,4 рубля. Один из возможных внутренних рисков для российской валюты – это эмиссионное финансирование дефицита бюджета. По нашим оценкам, у ЦБ и Минфина есть возможность не допустить резкого роста денежной массы, который бы негативно сказался на вере ин­ве­сто­ров в рубль. Главными внешними рисками оста­ют­ся падение цен на нефть и нестабильность в Центральной и Во­сточной Европе. Что касается ведущих мировых валют, мы ожидаем ослабления доллара из-за наращивания денежной массы ФРС. Но это, скорее всего, произойдет в более отдаленной перспективе.ЦБ мешает рублю расти Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК «Капиталъ»:– Позиции доллара заметно ослабли после объявления ФРС о покупке US Treasuries и расширения программы выкупа ипотечных активов. Негативно на него также влияют активизировавшиеся разговоры о не­об­хо­ди­мо­сти создания новой мировой резервной валюты. Впрочем, пока дальше $1,35–1,36 за евро доллар не падает. Инвесторы опасаются дальнейшего ухудшения в экономике еврозоны и включения печатного станка уже ЕЦБ. Кроме того, если ситуация на фондовых рынках вновь ухудшится, спрос на доллары может увеличиться.ЦБ стал препятствовать росту рубля чуть ниже уровня 39 единиц за корзину. Учитывая относительную стабильность на рынке нефти и нормализацию ситуации с оттоком капитала, в течение ближайшего месяца мы ожидаем, что бивалютная корзина останется в диапазоне 39–41 рубль.