Рубрика: Статьи

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаИлья Ломакин-Румянцев:«Спад на страховом рынке начнется через полгода»Глава Росстрахнадзора уверен, что ситуация не столь драматична, как можно было бы ожидать. В следующем году компании будут жить за счет розницы, хотя кто-то наверняка попытается вернуться к схемам.Илья Вадимович, какую динамику по рынку вы ожидаете в 2009 году?- Следует ожидать сокращения по некоторым видам страхования. В первую очередь это коснется тех видов, полисы по которым реализуются через банки и автосалоны. Снижение доли страхования будет также в строительстве и в целом в корпоративном секторе. Компании-клиенты будут жестче относиться к условиям договора, и уже сегодня начали резать бюджеты. Мы надеялись, что сокращение корпоративного бюджета на страхование составит 10-15%, но по первым сообщениям это существенно больше – 20-30%. Минтранс говорит о снижении железнодорожных и авиаперевозок, соответственно, сократится страхование грузов. Ключевой задачей для операторов рынка в этих условиях станет сохранение своей финансовой устойчивости, даже если объем премий по каким-то видам страхования упадет. В условиях спада это особенно актуально.С какими проблемами надзор и страховщики могут столкнуться в следующем году?- Скорее всего, это демпинг, завышение комиссионных, предоставление различных скидок, либо необоснованно широкое покрытие, то есть страховщики будут брать на себя те риски, с которыми лучше было бы не связываться. В англоязычных странах есть такое выражение risk-adequate pricing, то есть ценообразование, адекватное риску. Для нас в следующем году это будет проблема номер один.Проблема номер два – всевозможные тендеры, которые во многих областях страхования, прямо скажем, обречены на вечные конфликты. Например, в ОСАГО страховое предложение в значительной степени формализовано. Содержание услуги задано законом и правилами страхования, утвержденными правительством. Тариф опять-таки определен правительством. Что, собственно, может предложить одна страховая компания, чего не может преложить другая? Ничего. А сама система тендера подстроена на том, что различные участники торгуются только по цене или по какому-то еще количественному показателю. Скорее всего, нас ожидает еще какая-нибудь череда коррупционных скандалов, связанных с различными тендерами, будь то ОСАГО, ОМС или что-то в этом роде. Закон о госзакупках не очень четко отражает специфику возможных торгов в разных областях.Есть ли уже проблемные компании среди лидеров рынка?- В явном виде нет, если иметь в виду топ-10. У отдельных страховщиков, входящих в топ-50, уже могут возникнуть проблемы, но все зависит от того, насколько правильно или неправильно они себя поведут. Будут ли они склонны к демпингу или все-таки постараются на следующий год привлекать клиента качеством страховых услуг. Пока ситуация абсолютно штатная. Постоянно есть компании, у которых проблемы с финансовой устойчивостью. Нынешняя ситуация от прошлогодней никак не отличается.Насколько может уменьшиться в связи с кризисом количество страховых компаний?- Очевидных моделей, которые бы показывали, что сокращение будет на треть, или на половину, или на 20% не существует. Если нам не удастся поставить заслон против схем, то мы можем легко прогнозировать рост числа компаний. Можно было бы приостановить выдачу лицензий, потому что сейчас в условиях спада вряд ли найдутся серьезные экономические основания для появления новые страховщиков. Но в законе таких ограничений нет, а значит, мы не можем не выдавать лицензии.То есть следует ожидать возвращения схем в страхование? Какие виды будут для этого наиболее удобны?- Чаще всего они реализуются через цепочку перестрахования. Поскольку интерес к ним будет обоюдный – как со стороны страховщиков и их клиентов, так и со стороны правоохранительных органов, то высока вероятность, что будут создаваться короткоживущие страховые и перестраховочные компании. Не думаю, что количество схем существенно увеличится. Сейчас их доля оценивается в 10%, что уже много. Правда, у нас чуть менее оптимистичные оценки – до 15%. В период нестабильной экономики после событий 1998 и 2004 годов существовали в основном зарплатные «проекты», которые проводили через страхование жизни. Также схемы присутствовали в страховании грузов и ответственности с последующим перестрахованием за рубежом, либо обналичиванием в России.А проблемы «большой» AIG и некоторых других крупных иностранных страховщиков могут перекинуться на российский рынок?- Думаю, нет. В конце 90-х «AIG-Россия» говорила, что она 100-процентная дочка и пользуется материнской гарантией, сейчас говорит, что являет собой самостоятельное подразделение, опирающееся на собственные силы и развивающаяся по собственному плану и по собственной воле. Страховщики во всем мире, если не считать таких, как AIG и Fortis, чувствует себя очень неплохо. Проблемы AIG и Fortis связаны не с тем, что они занимались страхованием. Сложности появились из-за оказания услуг совсем другого характера, а также из-за проблем в самой финансовой группе. Сейчас в России открывает свою «дочку» перестраховочная компания SCOR. Вместе с тем до конца следующего года вряд ли кто будет активно искать новые поля размещения капиталов.Недавно собирался комитет по страхованию OECD (Организация экономического сотрудничества и развития). Представители стран, которые туда входят, рассказывали, что у них происходит в страховом секторе. Редкое единодушие — «у нас все хорошо». Страховщики чувствую себя лучше потому, что сидят в начале финансовых потоков. Они зарабатывают уже в тот момент, когда к ним пришли деньги.Как показывает практика, это ощущение у страховщиков длится первые 3-6 месяцев, так как происходит обслуживание договоров, заключенных существенно раньше. Спад начнется через полгода, когда заметно сократится платежеспособный спрос. Ожидается большое снижение корпоративных расходов на страхование. С другой стороны расходы граждан, скорее всего, останутся прежними. На следующий год именно розница, работа с физическими лицами, будет наиболее устойчивым источником страховых премий.Надо ли как адаптировать регулирование страхового рынка под кризис?- Компании сегодня «попали» с инвестиционным портфелем, и не только в части потери стоимости. Я очень надеюсь, что в ближайшее время будет принято разумное решение по тому, как отражать в балансе эти «бумажные» убытки. Если эти активы не нужно продавать сегодня или завтра, то через год они вернутся на прежний уровень.Страховщики пострадали от падения фондового рынка, из-за резкого ухудшения ситуации в секторе недвижимости, из-за проблем в банковской системе. Но все это внешняя среда и в этом случае было бы логичным, чтобы компания согласовывала план финансового оздоровления, и мы бы отслеживали его реализацию.Страховые компании выступают за изменение нормативов, однако анализируя отчетность страховщиков, мы не видим необходимости изменения структурных параметров. Я считаю, что не нормативы надо менять, а технологию «лечения», понимая, что вокруг эпидемия и во многом проблемы страховых компаний вызваны не их неверной политикой или неразумными действиями, а изменениями внешней среды. Чрезвычайно опасно менять шкалу измерений и говорить, что на рынке все в порядке.Насколько серьезны проблемы с активами?- Там не все хорошо, но явного кризиса нет. Действительно, есть компании, которые серьезно вошли в рынок акций и не на 5-15%, а на 30%. Когда рынок в сентябре пошел вниз, то многие сделали ошибку – решили еще прикупить акций в надежде на то, что это не тренд, а всего лишь коррекция и завтра котировки поднимутся. А рынок пошел еще дальше. Это серьезная проблема, но, повторю, не критическая.Какова Ваша позиция в вопросе изменения тарифов по ОСАГО?- Я считаю, что прежде чем говорить о базовом тарифе, нужно вводить независимую экспертизу и единую методику оценки ущерба. Скорректировать региональные коэффициенты и коэффициенты по видам транспорта, прекратить выплаты необоснованно высоких комиссионных агентам. Кроме того, следует просчитать экономические последствия перехода к европейскому протоколу и упрощенной регистрации ДТП и после этого определить, нужно или не нужно менять базовый тариф. Причем делать это все надо очень быстро, на мой взгляд, времени осталось чрезвычайно мало. Я более чем уверен в том, что правительство с подачи Минфина своевременно примет разумные решения.С чем связано увеличение штата Росстрахнадзора?- Мы восстановили всего лишь численность, которая была в ведомстве в 1996 году. Штат увеличивается только в инспекциях. Связано это с тем, что, во-первых, существенно сложнее становится контроль, появляются новые субъекты, в частности брокеров, а, во-вторых, мы понимаем, что перспективы у нас не самые простые и оперативность контроля должна повыситься. А инспекции сегодня просто физически задыхаются.Вы упомянули про брокеров, их кризис не коснулся?- Кризис с высокой вероятностью покажет неправильность такого вольготного отношения к определению правил поведения на рынке. Мы уже сталкиваемся с ситуацией, когда брокерам переданы большие запасы полисов ОСАГО. Компании уходят, а от брокеров деньги не поступают. На самом деле, на этих участниках рынка висит двойная ответственность – и перед страховщиком и перед клиентом. В условиях, когда все хорошо, все ведут себя добросовестно – зачем нарушать закон, когда всем на все хватает? А когда условия ухудшаются, тогда и проявляется либо недобросовестность отдельных участников, либо неурегулированность их деятельности. Уже сейчас видно, что деятельность брокеров недостаточно регламентирована с учетом тех рисков, которые они на себе несут.Беседовала Марина Кадыкова

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕРусский генеральный банк будет присоединен к Инвестсбербанку. Такое решение приняли акционеры на внеочередном собрании.
Транскредитбанк планирует продать четыре из пяти своих банков — Читапромстройбанк, «Юго-Восток», Ганзакомбанк и Востокбизнесбанк, оставив себе только ростовский Метрокомбанк. Цена продажи петербургского Ганзакомбанка определена в размере 45 млн рублей. Ранее банк выставлялся на аукцион за 60 млн рублей, но ни одной заявки не было подано. В ближайшее время Транскредитбанк планирует открыть 8-9 собственных филиалов в Санкт-Петербурге, Волгограде, Ижевске, Томске, возможно — в Барнауле, Пензе, Сызрани.
Банк «Кредиттраст» получил от Стандарт-банка — «дочки» Standard Bank London, ссуду в размере $2,9 млн для финансирования золотодобывающей артели «Дражник». Заемные средства будут возвращены кредитору до декабря этого года за счет продажи иностранному банку 655 кг золота.
КМБ-банк получил кредит в сумме $12,5 млн на финансирование малого бизнеса. Заем предоставлен Немецким банком развития (КfW) в рамках целевой программы правительства Германии. В дальнейшем планируется рефинансировать российские банки, кредитующие малый и средний бизнес, на сумму от 5 до 10 млн евро на срок до семи лет.
Уральский банк реконструкции и развития проведет дополнительную эмиссию акций на 300 млн рублей, в результате чего уставный капитал увеличится в два раза — до 863,6 млн рублей. Собственный капитал банка увеличится до 1,2 млрд рублей.
Тюменьагропромбанк увеличит уставный капитал в два раза — до 86 млн рублей за счет выпуска акций на 42 млн рублей.
Банк «Сибконтакт» проведет допэмиссию объемом 300 млн рублей для увеличения уставного капитала до 60 млн рублей.
СДМ-банк выступил организатором вексельного займа «Бумизделия» объемом 100 млн рублей. Срок обращения векселей 6-9 месяцев, номинал — от 500 до 1000 рублей. Программа рассчитана на пополнение оборотных средств предприятия.
Райффайзенбанк учредил управляющую компанию «Райффайзен Капитал» с уставным капиталом 30 млн рублей.
Байкальский банк Сбербанка намерен инвестировать до конца года свыше $2,7 млн на установку 70 банкоматов и 500 POS-терминалов в Иркутской, Читинской областях и Бурятии.
Внешторгбанк открыл филиал в Липецке.
Банк «Диалог-оптим» зарегистрировал в ЦБ региональный филиал в Нижнем Новгороде, 17-й по счету.
Банки «Санкт-Петербург», ПСБ и Международный банк Санкт-Петербурга выиграли конкурс на право размещения на банковских депозитах временно свободных средств городского бюджета Петербурга.
Кредит подвел под статьюФондсервисбанк выиграл суд над своим заемщиком, директором фирмы «Криптон» Александром Пинаевым, который получил в ростовском филиале банка кредит в размере 3 млн рублей и не расплатился по нему. Банку удалось доказать, что для получения займа владелец и руководитель небольшого нефтеторгового предприятия «Криптон» использовал подложные бухгалтерские документы. По словам сотрудников филиала, в течение всего срока пользования ссудой заемщик продолжал вводить в заблуждение, имитируя бурную хозяйственную деятельность, переводил деньги со счета на счет без осуществления реальных товарных операций, использовал в качестве контрагентов фиктивных покупателей нефтепродуктов. Это редкое в судебной практике дело закончилось не в пользу предпринимателя — он признан виновным по статье 176 «Незаконное получение кредита» и статье 174, ч. 1 — «Легализация (отмывание) денежных средств, добытых преступным путем» и был приговорен к лишению свободы на 1 год и 8 месяцев.

«Viberi» Тылы энергореформы
«Viberi» Тылы энергореформы«Силовые машины» находятся под фактическим контролем РАО «ЕЭС России», что и определяет неразрывную связь компании с электроэнергетической отраслью. Недавно РАО поручило своим представителям в совете директоров ОГК-3 голосовать за включение в повестку дня собрания акционеров вопроса об одобрении сделки с «Силовыми машинами» по приобретению энергооборудования для Черепетской и Харанорской ГРЭС. Сумма сделки превысит 2,5 млрд рублей. Кроме того, внеочередное собрание акционеров «Силовых машин» 20 апреля рассмотрит вопрос о реконструкции каскада Вуоксинских ГЭС-1, входящих в состав ТГК-1.
Между тем РАО, строящее грандиозные планы по наращиванию мощностей, планирует развивать и производство энергооборудования. Так, на одном из ближайших заседаний совет директоров холдинга рассмотрит стратегические планы на 2007–2010 годы, предусматривающие инвестирование в это направление около $1 млрд. Стратегия предполагает, в частности, проведение SPO «Силовых машин». Ожидается, что за счет допэмиссии компания привлечет $450–500 млн, за счет облигационных займов – $300–400 млн, а от реализации активов выручит $200 млн. Согласно планам, объем продаж компании к 2010 году должен вырасти до $1,5 млрд против $680 млн в 2006-м. При этом доля экспорта в портфеле заказов снизится до 40% против нынешних 80%.
БЫК VS МЕДВЕДЬАрсен Нуртдинов, трейдер ИК «Ленмонтажстрой»:– Мы рекомендуем покупать акции «Силовых машин». Их справедливая цена, по нашим оценкам, составляет $0,2, то есть потенциал роста составляет примерно 15%. Основным катализатором подъема котировок должна стать инвестиционная программа РАО «ЕЭС России», в рамках которой планируется провести реформирование машиностроительного холдинга с целью наращивания производственных мощностей. Одновременно предполагается увеличить количество компаний, входящих в холдинг с 8 до 17. Это качественно изменит его инвестиционную оценку, а финансовые показатели будут демонстрировать положительную динамику. Несмотря на планируемую допэмиссию, которая должна быть размещена по рыночным ценам, акции «Силовых машин» сегодня являются привлекательным инструментом для вложений.
Севостьян Козицин, аналитик компании «Брокеркредитсервис»:– Мы рекомендуем воздерживаться от покупки акций «Силовых машин», сохраняя целевую цену на уровне $0,15, что подразумевает примерно 14-процентное снижение. Мы полагаем, что по итогам 2006 года компании едва ли удалось справиться с убытками прошлых периодов, проявившихся в отчетности по МСФО за 2005 год. Несмотря на планы по масштабному инвестированию в развитие компании, участники рынка, по нашему мнению, слишком оптимистично оценивают ее акции. Котировки активно росли, несмотря на сохраняющуюся неясность с параметрами допэмиссии предприятия, что несет немалые риски для инвесторов. Кроме того, мы не видим потенциала роста, сравнивая акции «Силовых машин» с аналогичными бумагами развивающихся рынков.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкВелес КапиталБанк МосквыАнтанта КапиталРенессанс КапиталАналитикМарина ИрклиМихаил ЛяминИлья МакаровМарина АлексеенковаЦелевая цена, $0,20,1860,17РекомендацияАккумулироватьДержатьПокупатьДержатьСредняя цена, $ 0,1812Стоимость в РТС 06.03.07, $ 0,1745

«Viberi» Рейтинг назначений
«Viberi» Рейтинг назначений(9) Олег Капитонов будет председателем правления МБРРСейчас его кандидатура проходит согласование с ЦБ. Официальные задачи не отличаются стратегической свежестью. Ему предстоит «превратить кредитную организацию в более масштабную и конкурентоспособную банковскую группу», в связи с этим совершенствовать сферу private banking, развивать розницу и корпоративный бизнес. Эксперты считают, что у АФК «Система», которой принадлежит МБРР, могут быть далеко идущие планы. Олег Капитонов интересен как создатель и продавец банков. В 1993 году, будучи 22 лет от роду, он возглавил Абсолют-банк в момент его основания и управлял им в течение 12 лет. Во многом благодаря его усилиям банк удалось продать в 2007 году бельгийской финансовой группе KBC за невиданный $1 млрд. Возможно, «Система» хочет повторить этот трюк с МБРР.(8) Михаил Лещенко назначен заместителем гендиректора «Связьинвеста»На эту должность он шагнул из кресла советника министра связи и массовых коммуникаций. За плечами также опыт работы вице-президентом МДМ-банка (2002–2005 гг.) и управляющим директором Marshall Сapital Partners (2005–2008 гг.). Зачем «Связьинвесту» понадобился специалист по слияниям и поглощениям? Михаил Лещенко призван курировать реорганизацию группы компаний. Сценарий консолидации активов телекоммуникационного гиганта на базе дочернего «Рос­телекома» уже выбран. Но до сих пор не ясны детали, в частности, коэффициенты обмена акций межрегиональных компаний (МРК) связи на бумаги «Ростелекома». Обмен, исходя из рыночных оценок, будет крайне невыгоден миноритариям МРК. Опыт Михаила Лещенко позволит прийти к консенсусу.(8) Лисандро Платцер стал генеральным директором оператора «Интурист Отель Групп» Бывший топ-менеджер Korston Group займется повышением эффективности управления гостиничными объектами сети Intourist Hotel. Группа компаний «Интурист» (контрольный пакет принадлежит АФК «Система») надеется, что под управлением аргентинца российский брэнд, который в этом году отметил свое 80-летие, наконец, выйдет на лидерские позиции. Лисандро Платцер стоял у истоков: с 1993 года занимался реформированием советского гостиничного дела в современную индустрию гостеприимства. Под его руководством вводились в строй такие значимые для страны объекты, как всемирный торговый центр в Екатеринбурге и первый на Урале пятизвездочный комплекс «Атриум Палас Отель».(7) Владимир Бланк возглавит службу финансового оздоровления «Ростехнологий»Топ-менеджер пришел в госкорпорацию в марте советником генерального директора Сергея Чемезова курировать региональную политику и транспортное направление. Предполагалось, что он ускорит интеграцию петербургской ГТК «Россия» в «Росавиа». Но весна и лето 2009 года обострили другие проблемы: задолженность предприятий гос­корпорации выросла до астрономической суммы в 600 млрд руб. Из 400 компаний, отданных под ее попечение (в том числе такие флагманы, как «Автоваз») 50 нуждаются в оперативном финансовом оздоровлении. В «Ростехнологиях» посчитали, что административно-банковский опыт экс-зампреда питерского ПСБ Владимира Бланка поможет предотвратить банкротства или смягчать их финансовые последствия.(7) Дмитрий Плес­конос стал исполнительным вице-президентом «Вымпелкома» Назначение произошло в рамках разделения российского бизнеса компании на два направления: блок развития корпоративного рынка, у руля которого остался Андрей Патока, и блок развития массового сегмента. «Массы» справедливо доверили Дмитрию Плесконосу. Менеджер пришел в компанию в 2004 году на должность директора по продажам. Принадлежит команде экс-главы «Вымпелкома» Александра Изосимова, с которым его объединяет шоколадное прошлое: оба сделали блестящую карьеру в Mars Inc. С 2006 года Дмитрий занимался развитием Московского региона, а с 2007-го возглавлял операционный бизнес компании в странах СНГ. Под его руководством выручка от операций в СНГ выросла более чем в три раза и сейчас составляет 16% от общей.

«Viberi» Валерий Зубов: «монополии сильнее правительства»
«Viberi» Валерий Зубов: «монополии сильнее правительства»Валерий Михайлович, закон о концессиях принят два с половиной года назад, что за это время сделано?– На финансирование государственно-частных проектов направлено только 12% от объема, запланированного на 2006–2007 годы. Я считаю, что закон о концессиях и любые другие формы взаимодействия бизнеса и государства заработают только тогда, когда предприниматели будут приходить в правительство с предложением, куда вкладывать деньги. До 2002 года действовали льготы, позволяющие компаниям уменьшать налог на ту часть прибыли, которая направлялась на инвестиционные цели. И такая форма поощрения успешно работала. Вложения были эффективными, поскольку бизнес рисковал собственными средствами. Сегодня уже признано, что закон о концессиях нуждается в существенных доработках.
Каких именно?– Расскажу на конкретном примере. В 1997 году, когда я был губернатором Красноярского края, возник проект «Северный воздушный мост» (СВМ) – организация кроссполярных авиамаршрутов, связывающих Северную Америку с Юго-Восточной Азией через Северный полюс с возможным транзитом через сибирские аэропорты. Этот путь на пять часов короче, чем летать, к примеру, из Чикаго в Сингапур через Франкфурт-на-Майне. Сегодня в рамках СВМ ежемесячно выполняется около 600 рейсов. Но пока проект реализован лишь на 5%. Выйти на проектную мощность, 150 тыс. полетов в год, мешает неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей безопасность полетов. Так, в частности, в высоких широтах очень сложно обеспечить устойчивую радиосвязь, для чего необходимо выводить на орбиту спутники связи. СВМ рассматривался как один из возможных проектов государственно-частного партнерства, прошел согласование в МЭРТе, международный аудит, однако полгода назад из списка объектов концессионных соглашений были исключены объекты, подобные CBM. Вот мы и предлагаем дополнить этот перечень инфраструктурными системами, предназначенными для организации и обслуживания воздушного движения гражданских судов.
Сколько нужно вложить в СВМ?– При выходе на проектную мощность общий годовой объем выручки российских участников проекта составит около $3 млрд. Реализация второго этапа СВМ потребует $500 млн, при этом доля государства может составить $150 млн.
Что еще вы планируете лоббировать в ближайшее время?– Остался ряд старых «непроходных» законов, которые и сегодня не потеряли актуальность. Скажем, об ограничении роста тарифов на услуги естественных монополий. Сегодня только тарифы на энергоресурсы (свет и тепло) утверждаются до принятия бюджета и действуют весь год. Если происходит что-то неординарное, можно внести изменения, но только в рамках поправок в бюджет, а это процедура сложная, монополисту приходится публично все объяснять, и он трижды подумает, прежде чем о чем-то просить. Надо распространить норму на все естественные монополии – газ, железнодорожные перевозки, региональные нефтепродукты. Такой законопроект уже трижды отклонялся Думой, но при этом возразить по существу никто не может, и в кулуарах большинство депутатов инициативу поддерживает. Пока монополии сильнее правительства. Второй старый законопроект – снижение до полной отмены акцизов на бензин и солярку. Вот этот закон вряд ли когда-либо примут, так как он не рожден в недрах правящей партии. К тому же правительство против, так как документ замахивается на святое – на налоги. Если бы год назад закон был принят, это бы полностью перекрыло осенний рост цен на продовольствие.
И мы выполнили бы прогноз по инфляции?– Выскажу крамольную мысль: хватит рассматривать показатель инфляции в качестве священной коровы. Что мы зациклились – 11,9%, 11% или 12%? Где тут принципиальная разница? Я не верю в точность таких показателей: она уводит от существа вопроса. В растущей экономике должна быть инфляция – это трудно оспариваемый постулат. Надо о другом думать. Когда в России только начинались экономические реформы, продукты импортировала одна Москва, а теперь – вся страна, доля импорта продовольствия составляет 50%. Мы умышленно сдерживали развитие собственного хозяйства, не принимали нужных законов, о которых говорилось выше, и теперь пожинаем плоды собственной нерасторопности. Разве наше правительство не знало, что идут дебаты в Евросоюзе об отмене дотаций на сельскохозяйственную продукцию? Прекрасно знало, так почему же не принимало меры?
Меры были приняты – заморозка цен, увеличение экспортных пошлин на зерно и снижение импортных пошлин на молоко…– Заморозка цен – странная история, как их можно заморозить? У нас в стране нет поставщиков, которые бы контролировали рынок продовольствия более чем на 5% – он демонополизирован. К тому же никто не будет работать себе в убыток. Даже если цена на один вид хлеба действительно была заморожена, на другой она повысилась. Кстати, заморозили цены на те продукты, которые не так сильно выросли, – хлеб подорожал не настолько сильно, как, скажем, сыр. Да и вообще я считаю, что для россиян социальным продуктом должен быть не хлеб, а, допустим, мясо. Что же касается снижения импортных пошлин на молоко, это нам еще аукнется в текущем году. Ведь всем понятно – мы пустили в Россию больше импорта в ущерб собственным производителям. И так молоко было невыгодно производить, а теперь тем более. С зерном ситуация еще хуже. Зачем надо было сдерживать его экспорт? В кои-то веки крестьянин стал продавать выращенное по более высоким ценам и получил возможность вкладывать в производство, платить больше налогов – что плохого?
Боялись, что производители будут отправлять зерно на экспорт и цены еще больше вырастут…– Вы думаете, крестьянину из Волгоградской области легко отправить хлеб на экспорт? Вовсе нет, это долгая история. Решение об увеличении пошлин на зерно приняли по недальновидности, в спешке: шли выборы в Думу, надо было делать что-то политически эффектное.
Как повлияет на нас рецессия в США?– В Америке долговая экономика, долги США нарастают, и решить эту проблему можно только путем резкого обвала доллара. Вся наша финансово-кредитная система почти на 100% привязана к иностранным валютам, в основном к доллару. Если он рухнет, у нас не будет мягкой посадки – либо кризис, либо ничего. Но, думаю, пару лет мы точно продержимся.

«Viberi» «Медвежья неделя» доллара
«Viberi» «Медвежья неделя» доллараВера инвесторов в устойчивость экономического роста в США явно пошатнулась, и это не лучшим образом отражается на курсе доллара. Неделя не задалась у американской валюты с самого начала. В понедельник доллар опустился до трехмесячных минимумов относительно европейских валют и нового трехлетнего минимума по отношению к иене. Вечером в Нью-Йорке он торговался на уровне $1,1598 за евро против $1,1476 в предыдущую пятницу. Во вторник падение доллара продолжилось: вышедшие в этот день американские индексы разочаровали рынок. Евро по отношению к доллару вырос до уровня 1,1736, а британский фунт достиг отметки 1,6760. На следующий день поддержку доллару оказал рост фондовых индексов в США. Однако негативный настрой рынка продолжал давить на американскую валюту на фоне хороших новостей из Европы и Японии. Евро в очередной раз обновил трехмесячный максимум, поднявшись до $1,1768. Четверг также не принес доллару существенного облегчения: трейдеры старались избегать покупок долларов в преддверии пятничного отчета по рынку труда.
Вторник ознаменовался вмешательством в торги Банка Японии. После того как иена укрепилась до 110,07 единицы за доллар, последовала интервенция и американская валюта за считанные минуты подорожала почти на полторы иены. В четверг Банк Японии вновь пытался помочь доллару и опять добился его резкого кратковременного подорожания против иены. Однако по большому счету эти интервенции напоминают «сизифов труд»: доллару ни разу не удалось закрепиться выше отметки 111 иен.

»иркут» выходит на рынок акций — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
«иркут» выходит на рынок акций — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 КОМПАНИИЭмитент. Корпорация «Иркут» все-таки отважилась вывести свои акции на фондовый рынок. А в преддверии размещения котировки уже находящихся в обращении ценных бумаг компанию лихорадило.Илья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>В прошлую пятницу состоялась конференция для российских инвесторов, а в понедельник 15 марта будет распространен информационный меморандум и начнется road-show в Европе. Одновременно с этим организаторы выпуска — МДМ-банк и Credit Swiss First Boston — приступят к составлению книги заказов. Прием заявок закончится 25 марта, после чего будет определена цена размещения, а акции будут распределены между инвесторами. Уже 26 марта начнутся торги ценными бумагами в РТС. На ММВБ это станет возможным чуть позже — с 1 апреля, что обусловлено техническими и регулятивными особенностями биржи.
Параметры выпуска. На конференции для российских инвесторов «Иркут» объявил диапазон цены размещения акций в размере $0,54-0,68. Это соответствует капитализации эмитента в пределах $475-600 млн. Всего предполагается разместить 23,3% акций от уставного капитала. Из них 13,3-процентный пакет предоставят нынешние акционеры, а 10% составят акции дополнительной эмиссии. Таким образом, корпорация и ее основные акционеры рассчитывают получить $110-140 млн пропорционально продаваемым пакетам. Свои $47-60 млн «Иркут» направит на приобретение чуть более 75% акций ОКБ им. А.С. Яковлева и финансирование оборотного капитала.
Организаторы и эмитент придумали интересный механизм — вместо акций нового выпуска на продажу будут выставлены ценные бумаги, «занятые» у основных акционеров. Это позволит избежать волокиты с различными юридическими процедурами, сопутствующими процессу допэмиссии. За счет этого размещенными акциями можно будет торговать на биржах без задержки для регистрации отчета об итогах выпуска. Хотя, как считают некоторые эксперты, такой механизм был придуман скорее не для того, чтобы облегчить жизнь инвесторам, а из-за того, что корпорация просто не успела завершить допэмиссию до конца февраля-начала марта. Эта дата не раз называлась в качестве ориентировочного срока публичного размещения.
Ажиотаж. С 15 марта акции «Иркута» включаются в котировальный лист «Б» РТС, и это при том что во внесписочный перечень биржи они попали совсем недавно — 25 февраля. В РТС достаточно мягкие требования к листингу. Для того чтобы попасть в лист «Б», достаточно за полгода набрать объем торгов в $90 тыс. Этот уровень был преодолен за счет всего двух сделок, состоявшихся 26 февраля, на общую сумму $112,4 тыс. Во внесписочный перечень ММВБ акции корпорации попали 2 марта, но активные торги по ним начались лишь во вторник 9 марта. А в четверг на этой биржевой площадке началось какое-то сумасшествие — в начале дня сделки проходили по цене 60-65 рублей за акцию, тогда как цена закрытия среды была всего 32 рубля.
«На ММВБ действительно творилось что-то непонятное, — сказал «Ф.» аналитик ИК «Тройка Диалог» Гайрат Салимов. — Серьезные инвесторы обычно покупают бумаги через брокеров, а те могут торговать как на ММВБ, так и в РТС. Зачем инвестору настаивать, чтобы ему купили маленький объем акций по $2 с лишним, если в этот же момент можно было купить по $0,8 в РТС, причем значительно большее количество бумаг?» Некоторые трейдеры хотели провести арбитражные сделки, но акциями «Иркута» начали торговать совсем недавно, поэтому прямых взаимозачетов между РТС и ММВБ нет. Из-за этого бумаги идут с одной биржи на другую пять дней. В результате те, кто купил акции в РТС и хотел продать на ММВБ, не смогли этого сделать, говорит аналитик «Объединенной финансовой группы» Елена Сахнова.
Цена. Большинство инвесторов сравнивают «Иркут» с международными компаниями, высчитывая разные коэффициенты, и с этой точки зрения при цене $0,68 за акцию «Иркут» не является дешевой компанией. Но, считает Гайрат Салимов, такая стоимость обоснована, поскольку у корпорации есть серьезные перспективы роста: у нее уже есть очень хороший портфель заказов на будущее — на $4,5 млрд, и он будет увеличиваться в будущем. Естественно, что «Иркут» несет в себе значительно больше риска, чем EADS или Boeing, но у него значительно больше рентабельность по EBITDA, и этот показатель долго будет оставаться на уровне более 20% за счет меньших издержек и более дешевой рабочей силы, утверждает аналитик.
Но, по мнению руководителя информационно-аналитического управления ИФ «ОЛМА» Владимира Детинича, недооцениваются риски, связанные с тем, что более 90% заказов «Иркута» приходится на истребитель Су-30 различных модификаций. В основном это экспортные контракты с Индией и Малайзией. Но скорее всего эти заказы исчерпаются, так как интерес к самолетам четвертого поколения падает из-за того, что США начинают выпускать истребитель пятого поколения. Поэтому может начаться распродажа подержанных машин четвертого поколения и новых масштабных заказов ожидать не придется, заявил «Ф.» Владимир Детинич. l

Итоги торгов: Надо оставить потенциал для предновогоднего «шоппинга» — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Итоги торгов: Надо оставить потенциал для предновогоднего «шоппинга» — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы10.10.2007 17:27

Сегодня российский рынок взял отметку 2159.59 пункта по индексу РТС. Рост с начала года, после провала в первый день торгов, составил более 20%, от предыдущего июльского максимума удалось оторваться на 3,2%. Полагаем, что рынок достиг среднесрочного максимума; чтобы это признать, нужен повод. На наш взгляд, благоприятный внешний фон будет способен удержать индекс РТС выше 2100 пунктов. Однако любой негативный факт может стать отличным поводом для начала развития коррекции. К концу года мы ожидаем увидеть рынок на уровне 2350 пунктов по индексу РТС. Словом, надо оставить потенциал для предновогоднего «шоппинга».
Потенциальными факторами риска, способными ознаменовать начало развития коррекции, в близлежащей перспективе выступают сезон отчетности за третий квартал и макростатистика, на которую будет богат конец текущей недели. Завтра создавать внешний фон и задавать вектор движения будут способны данные по сальдо торгового баланса Японии, статистика по приросту ВВП в еврозоне, данные по рынку труда США.

На данный момент мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на бумаги, менее зависящие от краткосрочной конъюнктуры рынка, акции средней и малой капитализации. Низкая ликвидность в таких бумагах зачастую с лихвой компенсируется высоким потенциалом роста. В частности, сегодня на РТС акции «Уралкалия» прибавили более 4%, «Акрона» – более 6%, «Мечела» – более 12%.

В секторе наиболее ликвидных бумаг на ММВБ три лидирующие позиции в росте заняли бумаги металлургического сектора: «Северстали», НЛМК и ММК. Место аутсайдера рынка после существенного роста продолжает удерживать «Транснефть». Достаточно неуверенно выглядели бумаги РАО «ЕЭС». В преддверии приближения сроков, когда бумаги могут быть предъявлены к выкупу, мы не ожидаем дальнейшего значительного снижения котировок бумаг энергохолдинга.Татьяна Ровинская, ГК АЛОР

«Viberi» Тезисы перехода к экономике нового типа
«Viberi» Тезисы перехода к экономике нового типаТезисы перехода к экономике нового типа Наталья Анищук  17.04.2009 16:57В рамках круглого стола «Промышленность и инновации», организованном РСПП, чиновники и бизнесмены обсудили перспективы развития высоких технологий в России.Анатолий Чубайс, генеральный директор «Роснано»1) «Имеет смысл развивать нанотехнологию только в том случае, если она будет первой в мире. Иначе за 3-5 лет проект сдуется».2) Развитию нанотехнологий мешает несовершенство законодательства. «Если мы оснастим аппаратную светодиодами (имеются в виду неорганические светодиоды, которые будут выпускаться на Уральском оптико-механическом заводе, проект «Роснано» и Михаила Прохорова – «Выбери!by»), то нарушим сразу 24 стандарта».Станислав Наумов, заместитель министра промышленности и торговли1) Чиновник попросил региональные подразделения РСПП выработать карту создания новых рабочих мест (по специальностям, имеющих отношение к высоким технологиям), на предприятиях, расположенных на территории субъектов РФ. Тогда Минпромторг сможет запустить опережающие программы обучения и профессиональной переподготовки.2) Процентные ставки по инвестиционным проектам субсидируются уже 20 системообразующим предприятиям.3) Планируется запустить процесс субсидирования для проектов регионального значения, в основном, уровня среднего бизнеса. Уже отобрано порядка 100 проектов.4) Появится интернет-портал, на котором будет размещен реестр решений, принятых региональной администрацией в поддержку своих предприятий и Минпромторгом. Это поможет понять, каким проектам уже оказывается поддержка, и не упустить важных направлений.Председатель правления АФК «Система» Леонид Меламед1) Выделил связь между продолжительностью жизни населения страны и объемами инвестирования в научные исследования и разработки (R&D). Так, процент отчислений от ВВП в два раза выше в странах со средней продолжительностью жизни более 75 лет, чем в странах со средней продолжительностью жизни менее 75 лет.2) Призвал инвестировать в разработки, которые не успеют устареть к моменту внедрения в производство.3) Потребовал создания инфраструктуры: инфраструктурные вложения в дороги, недвижимость, энергетику окупаются в течение 15-20 лет, они не должны ложится на плечи инвесторов в R&D, поскольку срок окупаемости их продуктов hi-tech и так не менее семи лет.Дмитрий Милованцев, председатель совета директоров группы «Ангстрем» (экс-замминистра информационных технологий и связи)1) Технологический уровень России задержался на уровне 90-х. Предприятия «Ситроникса» и «Ангстрема» являют собой «грустное зрелище».2) Доля России на мировом рынке микроэлектроники — не более 0,06%.3) Кризис сильно затронул мировую микроэлектронику: не от хорошей жизни Intel впервые решил продать часть своих технологий. В итоге у российских компаний появилась возможность увеличить свое присутствие на рынке.4) Попросил поддержку государства, которая может выразиться в приоритетном участии российских компаний в следующих проектах:- программа ГЛОНАСС;- идентифицирующие документы (в частности, биометрические паспорта);- цифровое телевидение.Валерий Драганов, первый заместитель председателя комитета Госдумы по промышленностиГотовится закон «О промышленной политике». Предложил откорректировать проект с точки зрения поощрения инноваций по графику:- внесение предложений по закону – лето-2009;- формирование окончательного проекта – осень-2009;- вступление в силу – середина 2010 – начало 2011 годов.Президент ассоциации «Станкоинструмент» Георгий Самодуров1) Отметил плачевное состояние металлообрабатывающего оборудования: 70-75% станков эксплуатируется более 15 лет.2) Отрасль станкостроения стоит на пороге взрыва спроса на современное оборудование.3) Разработана программа развития станкостроения, которая включает в себя:- совершенствование внутреннего рынка- повышение конкурентоспособности с ориентацией на инновации- структурные преобразования в отрасли на основе создания системных интеграторов.4) Станислав Наумов пообещал станкостроителям субсидирование процентных ставок — вопрос будет решаться по результатам тендеров.Юрий Калинин, президент Союза ассоциаций и предприятий медицинской промышленности 1) Отметил наличие множества российских высокотехнологичных разработок лекарственных препаратов и медицинского оборудования, по качеству не уступающих зарубежным.2) Для их внедрения попросил установить льготный налоговый режим для предприятий фармсектора, наподобие существовавшего до 2007 года.Теги: хайтек | микроэлектроника | РСПП | Роснано | Анатолий Чубайс

. .
. . Usmanov Steel : 1 1947 (), . : 27 () . . , . . ?. , , . , . Warner Music EMI. . : һ , 25 , , — . , , , . 15 , . : . . 1 2007 . 2006- , 73 . . . , , . . , , 10% , $500? , ? . IPO. 25 , IPO ., , . : , X5 retail group , .Hi-tech . IPO IT- : , , . . , — . 2. . 2000 . , . — , . .: : 22.02.06 22.02.07. — . . 4 2006 . . , , . . . : <A href=»http://www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev»><STRONG>www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev</STRONG></A> ? . , , . . . , . . . , . : — . 15 . , . : л. : , 57 . . . . . . . II . ..