Рубрика: Статьи

«Viberi» Объем евробондов «Газпрома» остается скромным
«Viberi» Объем евробондов «Газпрома» остается скромнымОбъем евробондов «Газпрома» остается скромным02.04.2009 17:21«Газпром» разместил евробонды на сумму 400 млн швейцарских франков (265 млн евро). Ставка купона — 9%.

Аналитик НБ «Траст» Павел Пикулев отмечает, что согласно обновленным данным, объем двухлетнего выпуска «Газпрома» в швейцарских франках превысит 300 млн. Ориентиры по-прежнему находятся на уровне 9%. Эксперта радует, что объем удалось увеличить относительно первоначально объявленных 200 млн швейцарских франков, однако он все равно остается более чем скромным. При этом тот факт, что в связи с размещением в обращающихся выпусках уже заметна скромная, но все же негативная реакция (биды чуть отошли вниз), не может не настораживать. Равновесие на рынке все еще очень неустойчиво, и возвращение эмитентов с первичными размещениями может его быстро обрушить. Вчера Russia30 весь день простояли в районе 94% от номинала, где и прошла большая часть сделок. В корпоративном сегменте рынка российских еврооблигаций активности по-прежнему немного, однако поддержка покупателей ощущается.Аналитики Альфа-банка также замечают, что на рынке российских еврооблигаций не происходит никаких значимых событий. Котировки евробондов с начала недели держатся примерно на одних и тех же уровнях. Участники рынка заняли выжидательную позицию. В суверенном сегменте Rus-30 торговался в районе 94-94,25%. Такая же ситуация и в корпоративном секторе – на рынке видны как продавцы, так и покупатели, однако котировки бумаг в целом остаются на прежних уровнях. При этом был виден интерес на покупку в коротких выпусках «Газпрома».Выбери!by-онлайнТеги: Газпром | евробондыВсе новости

Слияние машин — Компании — № 41 (22-28 декабрь 2003) — Архив — Выбери!by
Слияние машин — Компании — № 41 (22-28 декабрь 2003) — Архив№ 41 (22-28 ДЕКАБРЬ 2003) КОМПАНИИСделка. ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» и ОАО «Силовые машины» договорились о слиянии. В результате появится компания мирового уровня с оборотом около $1 млрд.Илья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Объединение двух российских машиностроительных холдингов произойдет на паритетных условиях. В собственность ОМЗ перейдет 100% акций «Силовых машин», а акционеры этого концерна получат 50-процентную долю в уставном капитале «Объединенных машиностроительных заводов». Специально для обмена ОМЗ организуют дополнительную эмиссию акций. А после завершения всех технических и юридических процедур по объединению новая компания получит название «ОМЗ-Силовые машины». Ее возглавит генеральный директор «Силовых машин» Евгений Яковлев, а председателем совета директоров станет гендиректор ОМЗ Каха Бендукидзе.
Поскольку слияние происходит на равных условиях, доли акционеров сливающихся компаний сократятся ровно вдвое. Так, холдинговая компания «Интеррос» и менеджмент «Силовых машин», владеющие около 70% акций этого концерна, получат 35% в уставном капитале объединенной компании. Доля менеджмента ОМЗ сократится до 18,5%, а лично Кахе Бендукидзе будет принадлежать около 13% акций нового холдинга. В будущем «ОМЗ-Силовые машины» планируют продолжить принятую в ОМЗ практику, когда большинство мест в совете директоров принадлежит независимым представителям.
Основной сферой деятельности новой компании станет производство оборудования для электроэнергетики, в том числе для атомных электростанций. На долю этой продукции будет приходиться до 70% общего объема продаж. По словам президента ХК «Интеррос» Владимира Потанина, в 2004 году оборот объединенного концерна ожидается на уровне $1 млрд. Это позволит концерну войти в число 15 ведущих европейских производителей энергетического оборудования.
Как заявил Каха Бендукидзе, переговоры об объединении начались примерно два года назад и были значительно активизированы в августе этого года по инициативе Владимира Потанина. Пока между участниками сделки существуют только устные договоренности. В скором времени будет подписан меморандум о намерениях. После этого будет заключена серия договоров. Окончательно же закрыть сделку планируется к концу осени следующего года.
Основные акционеры надеются, что за счет слияния будет достигнут значительный рост капитализации объединенной компании, а ее акции станут более ликвидными, чем ценные бумаги ОМЗ (их капитализация, по данным РТС, сейчас составляет $282,8 млн) и «Силовых машин» (капитализация в РТС — $300,3 млн). Кроме того, новый концерн сможет привлекать заемные средства на более выгодных условиях, например выпускать еврооблигации объемом $100-150 млн.
Стоит отметить, что сделка по слиянию отменяет объявленные ранее планы по размещению на рынке допэмиссии «Силовых машин» в следующем году. Таким образом, в 2004 году остается ожидать только одно публичное размещение — выход на биржевые площадки корпорации «Иркут».

«Viberi» Как заработать на «турфишках»
«Viberi» Как заработать на «турфишках»Как заработать на «турфишках» 27.02.2010 19:30Туристическая отрасль активно восстанавливается, на IPO пытаются выйти интересные высокотехнологичные игроки в этой сфере. «Выбери!by» выяснял, как на этом заработать.

Принято думать, что туриндустрия понесла гигантские потери за время Великой рецессии. Однако это не совсем так. По оценкам Euromonitor, денежные потоки в отрасли снизились в прошлом году всего на 8%, в том числе продажи номеров в гостиницах – на 16%, авиабилетов – на 14%. Хотя внешне — из репортажей в СМИ – все выглядело в серых тонах: самолеты поднимались в небо пустыми, а в отелях царила необыкновенная тишина.Данные Airports Council International куда радужнее: глобальный трафик пассажирских авиаперевозок оказался выше ожиданий в прошлом году и просел относительно 2008-го всего на 2,6%. Данные декабря 2009-го к декабрю 2008-го и вовсе показали рост – на 5,3% — на фоне сильнейшего спроса в Азиатско-Тихоокеанском регионе (почти на 15%).Правда в том, что в периоды массовых увольнений людям, обычно, не до планирования отпусков, а падающий спрос вынуждает корпорации в массовом порядке закрывать свои заграничные представительства, не говоря уже об открытии новых. Однако люди не могут бесконечно оттягивать с отдыхом, к тому же в периоды кризиса путешествия не отменяются вовсе – просто кардинальным образом меняется структура рынка: спрос на дешевые и качественные туры возрастает в разы.В свою очередь авиалинии, отели, туроператоры стараются максимально «прогнуться» под запросы потребителя, в том числе за счет предоставления все большего ассортимента направлений, вариантов размещения, специальных программ. Сектор туризма во многих странах очень конкурентный, и для компаний тут важно как-то выделяться, будь то эксклюзивный продукт, новое технологическое предложение или сервис.Туристический рынок хорошо развит в плане возможностей для портфельных инвестиций. Помимо авиалиний, на мировых биржах торгуются десятки туристических фишек, наиболее известные из которых бумаги глобальных игроков: Expedia, Priceline, Orbitz Worldwide и TUI Travel. Помимо них, активно торгуются и бумаги региональных операторов, работающих преимущественно на внутренний рынок: американские многопрофильные холдинги, китайские, австралийские, индонезийские, скандинавские.Несмотря на все многообразие «туристических» акций, многообразия составленных из них ETF не наблюдается. Торгуется, к примеру, фонд, сформированный полностью из акций авиакомпаний, — Claymore NYSE Arca Airline. Собственно «турфишки» — та же Expedia и Priceline – иногда попадаются в ETF, которые относятся к сектору «consumer discretionary», куда входят также бумаги производителей автомобилей, одежды, компаний из медийного, гостиничного, ресторанного бизнеса. Пример такого фонда – First Trust Consumer Disc AlphaDEX. Некоторые управляющие включают акции туроператоров в фонды наряду с авиалиниями, железными дорогами и нередко… с сетями быстрого питания. К примеру, в Dow Jones Travel & Leisure Titans 30 Index первые три места по доле в портфеле занимают акции McDonald’s, Japan Railway и Starbucks. Такое широкое понимание туристического сектора с одной стороны открывает неограниченные возможности для инвесторов, стремящихся максимально диверсифицировать свои риски и поставить на восстановление потребительского спроса, с другой – ставит перед непростым выбором.Подробности читайте в свежем номере журнала «Viberi» в понедельник, 1 мартаТеги: Туризм | акции | фондыВсе новости

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛАнтон Калабин, генеральный директор торговой компании «Квикмаркет»:– Тем, кто верит в стабильность роста рынка недвижимости, можно посоветовать продолжить, либо начать вкладывать в нее деньги. Некоторые мои знакомые считают, что в отличие от Москвы, Подмосковье имеет более интересные перспективы. На мой взгляд, лучший вариант для вложения денег – венчурные инвестиции. Во-первых, вкладывать средства в стабильные инструменты просто скучно. Во-вторых, венчурные инвестиции – весьма доходное предприятие. Сейчас на рынке много хороших идей, и в них выгодно вкладывать деньги. Например, можно рискнуть небольшими суммами, вложиться в несколько проектов и в результате получить большую прибыль. Существует также много профессиональных организаций (сети венчурных капиталистов), которые помогут сделать это грамотно.
ЛЮБИТЕЛЬЭдуард Бояков, художественный руководитель театра «Практика»:– Я убежден, что деньги в первую очередь нужно вкладывать в людей, включая себя, а значит, в культуру. Любой человек, который занимается бизнесом, должен отвечать при этом и на вопрос, что будет с его нацией, с его детьми. И никакие коммерческие показатели не в состоянии дать исчерпывающего ответа. Поэтому нужно вкладывать деньги не просто в культуру, подразумевая ремонт фасада краеведческого музея или реконструкцию имперских театров. А в новую культуру, в современное творчество.

Провальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Провальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — АрхивПровальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
КОНЪЮНКТУРА. На прошлой неделе состоялось размещение сразу нескольких корпоративных облигационных займов. Огромный объем совокупного первичного предложения вкупе с дефицитом свободных рублевых средств оказал негативное влияние на все выпуски. Из-за низкого уровня ликвидности пострадали даже гособлигации — было продано чуть более четверти выставлявшегося объема.
Во вторник рынку было предложено сразу три займа на общую сумму 2,7 млрд рублей. Лучше всех разместился самый маленький выпуск — трехлетние облигации Промэксимбанка на 200 млн рублей. Ставка первого купона была установлена на уровне 17,70% годовых, что соответствует диапазону в 17,2-17,8%, на который рассчитывал эмитент. В первый день торгов было размещено облигаций на 104,3 млн рублей, оставшаяся часть выпуска разошлась на следующий день в секции фондового рынка ММВБ в режиме адресных заявок.
Куда хуже пришлось самому крупному займу вторника — трехлетним облигациям «ЦентрТелекома» на 2 млрд рублей. Доходность к годовой оферте по 3-му выпуску компании составила 14,27% годовых, что на 127 базисных пунктов превысило нижнюю планку коридора в 12,5-13% годовых, в который рассчитывали уложиться организаторы. На этих условиях в ходе конкурса по определению ставки купона «ЦентрТелеком» также удовлетворил заявки на сумму чуть более половины выпуска, остальной объем был доразмещен в среду.
А третьему эмитенту дня «Альянсу «Русский Текстиль»» вообще пришлось прибегнуть к нестандартным действиям для того, чтобы продать весь выпуск своих трехлетних облигаций на 500 млн рублей. На аукционе 16 сентября было удовлетворено лишь 28 заявок на общую сумму 138 млн рублей. Даже при столь малом объеме доходность выбилась из диапазона в 18,5-19% годовых, на который рассчитывал организатор займа, и составила 19,69% годовых.
По итогам первого дня аукциона, когда стало видно, что набирается недостаточный спрос для того, чтобы разместить весь выпуск, эмитент по совету организатора и андеррайтера выпуска ИБГ «НИКойл» установил дополнительную двухмесячную оферту на выкуп своих ценных бумаг. Таким образом, «Альянс «Русский Текстиль»» предоставил рынку гарантии того, что, если его облигации будут слишком неликвидными на вторичном рынке, инвесторы смогут выйти из них 17 ноября. В итоге оставшаяся часть займа была продана в режиме переговорных сделок в среду.
В четверг ситуация с рублевой ликвидностью немного улучшилась. Поэтому оба запланированных на этот день крупных выпуска были размещены полностью. Тем не менее, как это было и с другими займами недели, эмитентам пришлось предложить рынку более высокую доходность, чем тот уровень, на который они рассчитывали. Доходность к годовой оферте и к погашению трехлетнего займа ЮТК на 1,5 млрд рублей составила 14,75%, что на 75 базисных пунктов выше верхней планки коридора в 13,5-14% годовых, прогнозировавшегося организаторами выпуска.
Меньшую премию пришлось предоставить «САН Интербрю Финанс» по своим облигациям на сумму 2 млрд рублей сроком на 2 года и 11 месяцев. Доходность к 11-месячной оферте составила 14,26%, что лишь на 26 базисных пунктов выбивается из диапазона в 13,5-14% годовых, задававшегося организатором займа. Хотя следует учитывать и то, что дата оферты по этому выпуску наступает на один месяц раньше, чем по облигациям ЮТК. l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

В курсе — Компании — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Компании — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив№ 21 (62) 31 МАЯ — 6 ИЮНЯ 2004 КОМПАНИИ»Акрон», производитель минеральных удобрений, ввел в эксплуатацию установку по производству стабилизированной аммиачной селитры стоимостью $5,5 млн. Производственная мощность нового оборудования составляет около 400 тыс. тонн продукции в год.
«Патэрсон», третья по обороту российская сеть универсамов, намерена открыть в ближайшие два года 30 магазинов на Украине, вложив в первый зарубежный проект около $40-50 млн. До конца 2004 года два универсама откроются в Киеве, а в дальнейшем сеть планирует экспансию в регионы. В компании считают украинский рынок перспективным, указывая на невысокую конкуренцию и благоприятную ситуацию на рынке недвижимости.
Холдинговая компания «Имбера» в ближайшие два года инвестирует 25 млн евро в Северо-Ладожский бумажный комбинат «Ляскеля», в отношении которого сейчас осуществляется конкурсное производство. «Имбера» уже в 2005 году планирует запустить новый лесопильный завод мощностью 100 тыс. кубометров пиломатериалов и установить бумагоделательную машину производительностью от 120 тонн бумаги в сутки.
«Северсталь» в рамках реализации плана по выпуску новых высококачественных марок стали завершила работы в кислородном цехе по сооружению воздухоразделительного блока стоимостью 741,7 млн рублей. Новая установка позволит получать 35 тыс. кубометров кислорода с содержанием азота в нем менее 0,01%, который необходим при проведении плавок стали марки IF в конверторном производстве.
Пивоваренная компания «Очаково» приступила к строительству в Тюмени пиво-безалкогольного завода мощностью 120 млн литров пива и 40 млн литров слабоалкогольных и безалкогольных напитков в год стоимостью 40 млн евро. Планируется, что его строительство завершится через два года. После ввода в строй новых мощностей компания собирается удвоить долю продаж своей продукции в регионе с нынешних 14%.
«УГМК-Холдинг» в 2004 году инвестирует в реализацию программы по модернизации Владикавказского завода «Электроцинк» до 300 млн рублей, из которых примерно 250 млн рублей будет затрачено на обновление основных фондов, остальное — на решение природоохранных проблем. После приобретения завода в конце прошлого года компания получила возможность реализовывать на рынке металлический цинк, а не цинк в концентрате.
АК «Сибур» осенью текущего года приступит к серийному производству «зеленых шин» на базе Ярославского шинного завода. Эта продукция отличается высокой топливной экономичностью и безопасностью благодаря применению смеси специального каучука с другими компонентами, который наделяет шину меньшим коэффициентом сопротивления качению и лучшими сцепными свойствами на мокром покрытии.
«Пятерочка», крупная торговая сеть, планирует в течение двух лет инвестировать около $30 млн в развитие сети магазинов в Ленинградской области. В текущем году компания собирается начать строительство 10 магазинов, а до середины 2006 года она рассчитывает построить 25-30 магазинов и 4-5 гипермаркетов в районных центрах области.
Конкуренция итальянцев в РоссииLorenzi Vasco Group, крупный итальянский производитель электроводонагревателей, намерен вложить $50 млн в строительство завода по производству этой продукции под маркой Thermex в Тосненском районе Ленинградской области. Проектная мощность производства пока уточняется, но первый этап этого проекта компания намерена завершить уже к концу 2005 года.
Примечательно, что другой итальянский производитель бытовой техники — Merloni TermoSanitari планирует в 2005 году запустить завод по производству водонагревателей марки Ariston также в Ленинградской области стоимостью 26 млн евро. Его строительство началось год назад на площадях, арендованных у АО «Русский дизель». Мощность производства составит 500 тыс. водонагревателей в год с возможностью расширения до 1 млн единиц продукции.
Ориентир на самодостаточностьРоссийская сталелитейная компания «Евразхолдинг» объявила о завершении сделки по приобретению около 80% уставного капитала ОАО «Качканарский ГОК «Ванадий»» у Уральской горно-металлургической компании. «Ванадий» входит в число пяти крупнейших горно-обогатительных предприятий России, а основным потребителем его продукции является Нижнетагильский металлургический комбинат, также входящий в «Евразхолдинг». Сумма сделки сторонами не раскрывается.
Приобретение совершено в рамках реализации стратегии «Евразхолдинга» по переходу на полное самообеспечение предприятий группы сырьем, производимым на собственных месторождениях, что позволит защитить сталелитейные заводы от резких изменений конъюнктуры сырьевого рынка.

«Viberi» Утонем в деньгах
«Viberi» Утонем в деньгахВ В Федеральные власти не сразу заметили кризис. Вплоть до середины октября звучали заявления чиновников с общим содержанием В«мы хорошо подготовлены, мировые проблемы страну почти не затронутВ». То ли из-за этого, то ли по причине банальной медлительности бюВ­роВ­краВ­тиВ­чеВ­скоВ­го аппарата Россия, чуть ли не первой заявившая о решении проблемы путем впрыскивания в рынок ликвидности из госрезерва, оказалась в арьергарде государств, сделавших это реально. Только в середине октября Дмитрий Медведев подписал ряд законов, призванных стабилизировать ситуацию на финансовых рынках. Лиха беда начало: раскачавшись, уже вВ ноябре государственная махина поднапряглась и выдала фундаментальный документ – В«План действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе и отдельных отраслях экономикиВ». Проект из 55 пунктов в расчете на пять месяцев сразу получил название В«План ПутинаВ». Общая сумма заложенных в него монетарных мер превышает 1,2 трлн рублей. В отношении наиболее неустойчивых перед кризисом сфер экономики предусмотрены технологически-стимулирующие действия. Например, авиакомпаниям с начала 2009В года будет предоставлена шестимесячная отсрочка по уплате таможенных платежей на ввоз авиатехники. А машиностроители (включая производителей сельхозтехники и автомобилей) могут рассчитывать на возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, которые были направлены на технологическое перевооружение. К сфере АПК относится сокращение тарифных квот на импорт птицы иВ свинины. Малому бизнесу увеличат программу кредитования через ВЭБ, позволив брать до 1 млн рублей кредита за один раз. Уровень затрат или недополучение бюджетом средств (а значит, сохранение денег в отраслях), связанные с этими мерами, пока не ясны. Министерства и ведомства предоставят расчеты в конце декабря. Но в целом государство, как отметил Дмитрий Медведев, намерено потратить на антикризисные действия до 5 трлн рублей. Учитывая масштабы происходящего, можно предположить, что на этом государство не остановится. По подсчетам экспертов В«Юникредит АтонаВ» и ФБК, в сентябре–ноябре вВ экономику было влито 6 трлн рублей, или $222 млрд (13,9% от ВВП). Для сравнения, США за тот же период потратили $3,5В млрд (25%), Великобритания – более $1 трлн (37%), Германия – $893 млрд (23%), Япония – $576 млрд (12%), Китай – $570 млрд (13% ВВП). Рубль не в почете. Антикризисные меры правительства при всей поддержке со стороны бизнес-сообщества вызывают немало критики. Из-за медлительности разработки и введения спасительных механизмов, непродуманности или неконтролируемости затрат деньги расходуются впустую. Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова понизила прогноз по темпам роста ВВП на 2009 год до 2%. Кстати, не самый пессимистичный взгляд. В«Проблема не вВ ликвидности и не в том, что гоВ­суВ­дарВ­стВ­во должно еще затратить деньги – оно должно наладить работу рынка. Это регулятивные, а не монетарные меры, – говорит Наталья Орлова. – Мы продолжаем обсуждать объемы финансовой помощи, но в условиях недоверия к валюте это равнозначно финансированию оттока капиталаВ». Заявленные меры поддержки экономики все еще не реализованы в полном объеме. И нет уверенности, что в I квартале 2009 года антикризисные меры помощи дойдут до адресатов. В«Нельзя назвать планы властей четкими. ГоВ­суВ­дарВ­стВ­во иВ сВ банковской системой толком не может разобраться, – говорит начальник аналитического отдела В«БрокеркредитсервисаВ» Максим Шеин. – Похоже, правительство не осознает ответственности и не контролирует свои собственные расходы так, чтобы они доходили по назначению. Проблема в реализации исполнения иВ эффективном использовании средств. АВ расплачиваться за все будут обыкновенные люди – потерей работы, накоплениями, нервами и здоровьемВ».Без кредитов. Аналитик В«ТрастаВ» Алексей Демкин более оптимистичен. Он считает, что говорить о каком-то эффекте для экономики еще рано: В«Касательно промышленности, в первую очередь решаются наиболее остро стоящие проблемы, прежде всего по долговым обязательствам. Это важно для предотвращения потери активов из-за угрозы margin callsВ». Только зарубежным кредиторам отечественные банки и компании до конца года должны заплатить порядка $47,5 млрд.Над экономикой нависла вполне осязаемая угроза кризиса неплатежей. Первыми с опасностью еще в сентябре столкнулись металлурги и машиностроители, затем проблема стала принимать обвальный характер. В«Внутренний спрос на многие виды продукции сократился, иВ уВ некоторых компаний уже образовался недостаток оборотных средств, поскольку банки прекратили их финансироватьВ», – отмечает Алексей Демкин. ПраВ­виВ­тельВ­стВ­во выделило деньги лишь крупнейшим предприятиям в отраслях. В дальнейшем именно они могут стать центрами консолидации, говорит Алексей Демкин. Например, топ-10 ритейлеров, в том числе X5 Retail Group и В«МагнитВ». Это одна из основных причин для критики. Деньги либо не доходят до региональных банков, как утверждает первый вице-президент Ассоциации региональных банков России Владимир Гамза, либо они вынуждены удерживать В«подушки ликвидностиВ», памятуя о панических настроениях своих вкладчиков. Кредитование субъектов экономики, особенно небольших, отошло на дальний план или прекратилось вовсе. А компаниям, все же рискнувшим обратиться за займом не по программе ВЭБа или синдицированного кредитования Сбербанка, ВТБ иВ Россельхозбанка, предлагаются кредиты по завышенным ставкам в 25–30% годовых. Высокая цена госденег стала ушатом холодной воды для многих средних и мелких просителей помощи. Все не выживут. Еще одна причина, по которой предприятия никак не могут получить госсредства, – короткие деньги с межбанка нельзя вложить в реальный сектор, указывает зампредправления банка В«ВозрождениеВ» Людмила Гончарова. В«Нужно говорить о возможности получения длинных денег: целевым образом под конкретные отрасли, – говорит эксперт. – Существуют опробованные еще в 1991–1993 годах механизмы, через ЦБ или коммерческие банки с госучастиемВ». Но пока о длинных деньгах для экономики правительство молчит. Финансовая помощь достается лишь крупному бизнесу – напрямую от госбанков. По программе ВЭБа по финансированию обязательств компаний перед западными банками за первые две недели ее действия поступило заявок больше чем на $50 млрд, выделенных из бюджета. ВВ октябре, по словам министра финансов Алексея Кудрина, предприятия машиностроения, компании, работающие в жилищном строительстве, аВ также крупные торговые сети получили 310В млрд рублей. Похоже, владельцы мелких компаний в любом случае останутся в проигрыше. В«Это несправедливо, но есть определенная логика, – рассуждает Алексей Демкин. – Если взять для примера розничную торговлю, рубль для крупного ритейлера даст больше эффекта для экономики, чем разброс денег по многим мелким компаниямВ». Небольшие предприятия пока что предоставлены сами себе. 40 млрд рублей, которые в 2009 году будут выделены на поддержку малого бизнеса, о чем Владимир Путин не преминул напомнить во время недавней поездки в Ярославль, могут опоздать. Кроме того, пока не определен принцип отбора получателей.Большой вопрос, смогут ли получатели госкредитов вовремя вернуть деньги. Максим Шеин отмечает, что наиболее подвержены риску невозврата строительство, сельское хозяйство иВ транспорт. Агрегированный показатель долг/опеВ­раВ­циВ­онВ­В­В­ная прибыль у этих отраслей равен двум – критический уровень. АВ лучшая ситуация – в химпроме, фармацевтике и нефтегазодобыче, где соотношение меньше единицы. В«Но уВ всех отраслей разный уровень господдержки, – говорит Максим Шеин. – ВВ заВ­виВ­сиВ­моВ­сти от этого можно корректировать риски. Скорее всего, полностью будут удовлетворены нужды сельского хоВ­зяйВ­стВ­ва, электроэнергетики, чаВ­стиВ­чВ­но – промышленного производства иВ транспорта. В строительстве и рознице велика доля частного капитала, так что они получат меньше всех денегВ». В В Генеральный директор В«Объединенной системы моментальных платежейВ» (ОСМП) считает, что во время кризиса оборот его бизнеса в самом худшем случае не вырастет. Беседовала Наталья АнищукВ Владимир Лопатин: В«На нашем боевом корабле пассажиров нетВ»Как вы боретесь с кризисом в своей компании?– Кризис стал поводом для концентрации усилий каждого подразделения и сотрудника на двух главных задачах: снижении издержек и роВ­сте доходов. Все, что не соВ­отВ­В­ветВ­ствуВ­ет этим целям, должно беспощадно отсекаться. Как говорит мой мудрый ментор вВ Mars, В«на нашем боевом корабле пассажиров нетВ». Мы ужесточили платежную дисциплину. Если раньше санкций к провайдерам, в чей адрес принимаются платежи, не применялось до трех дней свыше срока по договору, то теперь не ждем ни дня. Как изменится положение дел в отрасли?– Доли рынка основных игроков изменятся. Но, скорее, из-за инвестиционной политики прошлых лет. Например, В«КиберплатВ», уверенно лидировавший на рынке еще вВ 2007В году, динамично теряет оборот.Если на рынке вдруг появится лакомый кусок, мы готовы его приобрести. Наши мощности готовы. На терминалах ОСМП совершается 7 млн транзакций в день. И если вВ следующую секунду их число вырастет в 2–3 раза, наши серверы не будут перегружены.Что положительного видите в кризисе-2008?– Появилась потенциальная возможность привлечь дефицитные кадры. Например, на рынке труда появились программисты из смежной для нас отрасли – банков. Но применительно к ОСМП мы полностью укомплектовали штат в соответствии со стратегией развития бизнеса на ближайший год. И не будем брать новых людей, если для них нет работы.Какие антикризисные меры государства вы считаете эффективными?– Полностью поддерживаю снижение налога на прибыль. Остальное, например, подВ­держВ­ка кредитами банковской сферы, прошло мимо нас: мы не пользовались внешним финансированием. Наверное, это неплохо. Первая волна последствий кризиса схлынула, банковский сектор понемногу восстанавливает работоспособность. Следующая волна будет в первом квартале 2009 года и коснется потребительского сектора. Она уже может ударить по нам, потому что от падения спроса сложно защититься.Что вы хотите сказать своим клиентам?– Мы готовы работать со всеми – и юрлицами, и частными предпринимателями. Главное, чтобы у них были соответствующие документы и желание строить свой бизнес.В В Гендиректор В«Первой грузовой компанииВ» Салман Бабаев честно отвечает, что не ждал столь быстрого отражения на реальном секторе поВ­следВ­стВ­вий финансового кризиса. Беседовала Ольга ШевельВ Салман Бабаев : В«Еще в сентябре ломали голову, как обеспечить вагонами всех желающихВ»Как кризис повлияет на положение в отрасли?– При низком спросе объем грузоперевозок будет уменьшаться. Уже два месяца падают объемы почти по всем видам продукции – руде, металлам, инертным грузам, цементу. По состоянию на ноябрь в среднем по отрасли к прошлому году падение составляет 19–20%. Также возможен передел рынка – многие компании владеют подвижным составом на условиях лизинга и не в состоянии обслуживать платежи. Как боретесь с кризисом в своей компании?– Разрабатываем антикризисную программу. Мы ведь только-только стали работать, не успели даже наполовину укомплектовать состав работников. Пока приостановили набор персонала. Кроме того, опускаем цены, насколько это возможно. По перевозке некоторых видов строительной номенклатуры, минудобрений – даже ниже прейВ­скуВ­ранВ­та. Прорабатываем долгосрочные договоры по фиксированным ставкам с угольщиками.Насколько существенен ущерб?– Рентабельность по итогам девяти месяцев была 17%. Мы сочли, что некоторое время сможем работать на 7–8%. Одновременно снижаем собственные издержки. Потихоньку режем программы ремонта подвижного состава, вынуждены пересматривать инвестпланы. Так, у нас есть долгосрочное соглашение с В«УралвагонзаводомВ». Понятно, что он должен работать и выпускать продукцию. Но если на следующий год компания планировала закупить для обновления парка почти 28 тыс. вагонов разных типов, то теперь речь идет о 8–10 тыс. штук. Столько мы сможем приобрести за собственные средства.Что вы видите положительного в кризисе-2008?– Все стали задумываться о собственных изВ­держВ­ках и экономии. Но для отрасли вряд ли можно найти что-то положительное в падении объемов перевозок. Хотя мы находимся где-то около дна. По заявкам металлургов видно, что в декабре они перевезут не меньше продукции, чем в ноябре. Рудники начали шевелиться. Возможно, сказывается эффект от заявлений правительства, что необходимо мотивировать внутренние спрос иВ потребление.На чем в вашем бизнесе можно экономить?– Прежде всего нужно оптимизировать логистику, чтобы порожний вагон катался как можно меньше. Правда, когда объемы уменьшаются, большой экономии не получишь. Можно ограничить контингент: у каждого оператора свой диспетчерский центр, который управляет перемещением подвижного состава. Мы, например, предложили независимым конкурентам брать их вагоны под управление своего диспетчерского центра. Такое объединение усилий позволит минимизировать издержки. Что хотите сказать своим клиентам? – Мы готовы сотрудничать, договариваясь о перевозке на долгосрочных условиях. И даже менять формулу цены под нужды клиентов, чтобы транспортная составляющая оставалась фиксированной в определенных коридорах независимо от роста или падения стоимости товара. Клиенты должны понять: мы готовы опустить цены за услуги там, где это возможно.Вы были готова к кризису?– Если честно, нет. Еще вВ сентябре ломали голову, как обеспечить вагонами всех желающих. Компания наращивала объемы, казалось, что и дальше будет увеличивать долю рынка.В В Председатель совета директоров В«ИнпромаВ» называет ситуацию в экономике тяжелой, но не теряет оптимизма в отношении перспектив своей компании. Беседовала Ольга ШевельВ Игорь Коновалов: В«Ряды металлотрейдеров заметно поредеютВ»Как кризис повлияет на положение дел вВ металлотрейдинге?– Мы зависимы от экономического положения вВ основных потребляющих металл отраслях. Прежде всего в машиностроении и строительстве. По этим секторам кризис ударил особенно сильно. Большинство строительных компаний заявляют о частых отказах коммерческих банков кредитовать их в связи сВ резко возросшими рисками иВ ссылаются на запредельные ставки по кредитам, которые ставят под сомнение целесообразность реализации инвестпроектов вВ сфере девелопмента. ВВ машиностроении многие предприятия перешли на 3–4‑дневный режим работы, некоторые вовсе остановились. Госпомощь доходит до ограниченного числа субъектов российской экономики, причем эти средства короткие. Банки, получив деньги на месяц-три, не направляют их на финансирование реального сектора. Подавляющее число компаний заморозило свои инвестпрограммы. Это приводит к общему снижению потребления металлов в стране.Насколько высок риск исчезновения независимых трейдеров, которые не выдержат испытания кризисом?– Не исчезнут. Потребность в металлах останется при любом сценарии. Но ряды металлотрейдеров заметно поредеют. Выживут игроки с минимальным долгом, диверсифицированным сбытом, поддержкой со стороны кредитующих банков. За время кризиса слабые погибнут либо уйдут с рынка. Выживут компании с наиболее жизнеспособной моделью, кто сможет быстВ­ро адаптироваться к новым рыночным условиям. Как вы боретесь с кризисом в своей компании?– За октябрь-ноябрь сократили 25% сотрудников. Зарплаты менеджменту порезали на 20%. Низкооплачиваемый персонал пока не трогаем. Пытаемся удержать свою долю рынка, ищем новый спрос. Пока ситуация вВ целевых отраслях не демонстрирует признаков улучшения. К сожалению, количество платежеспособных клиентов пока только уменьшается, раВ­стет просроченная дебиторская задолженность. Что вы видите положительного в кризисе-2008?– Он отрезвляет и заставляет задуматься. Когда все развивается динамично, многие руководители забывают о важности риск-менеджмента. Никто не помышлял прежде, что ликвидность может резко уменьшиться, а доступ к кредитным ресурсам существенно ограничится. Теперь все начинают тщательно, буквально под микроскопом рассматривать свои затраты, стремясь их минимизировать. Кризис заставляет быстро привести компанию в тонус и реализовывать в течение двух месяцев годовые планы.Кстати, вам 15 января предстоит пройти оферту на 1 млрд рублей. Есть представление, где взять деньги?– Платежеспособный спрос слабый, дебиторВ­ская задолженность раВ­стет, спрос падает. Что-либо обещать в этой ситуации самонадеянно. ЯВ бы рекомендовал дерВ­жателям бумаг руководстВ­воваться здравым смыслом и не приносить их кВ оферте. Стопроцентное предъявление бумаг кВ оплате способно свалить с ног любого эмитента сВ частным капиталом. Что хотите сказать своим клиентам? – Не терять оптимизм, не торопиться капитулировать. Даже в случае безвыходной ситуации жизнь не кончается.В В В В начале декабря В«ЭфкоВ» открыл новый завод стоимостью в 3 млрд рублей. Генеральный директор холдинга Евгений Ляшенко рассуждает о своевременности проекта. Беседовала Ирина ДоржиеваВ Евгений Ляшенко : В«Деньги есть кровьВ»С открытием завода вы поторопились или опоздали?– В пользу первого говорит снижение цены на металл, цемент и строительные услуги. Но, думаю, выиграли мы больше. Металл и цемент вВ себестоимости строительства – мизер. А заемные средства сейчас значительно дороже. Кроме того, маловероятно, что до окончания кризиса кто-то будет строить заводы. А за это время мы укрепим свои позиции на рынке. По нашим оценкам, в относительном выражении с вводом новых мощностей выручка увеличится на 30%. ВВ 2007В году оборот компании составил 14В млрд рублей. Как кризис повлияет на положение в отрасли?– С вводом нашего нового завода сложнее станет практически всем нашим конкурентам, в том числе НМЖК, В«СоюзВ», Cargill. Тамань – удачное место с точки зренияВ  логистики. Кроме того, вряд ли кто-то в кризис будет начинать строительство новых производств, может приостановиться модернизация существующего оборудования.Если прогнозы о стагнации рынка оправдаются, то последует снижение потребления продукции сегмента премиум и, соответственно, рост дешевых сегментов. Например, мы уже ощутили снижение спроса на ингредиенты для дорогостоящих кондитерских изделий.Что вы видите положительного в кризисе-2008?– Ситуация лучше по сравнению с 1998 годом: есть госбанки, иВ они сильные. Надеемся, Сбербанк, Россельхозбанк и ВТБ нас поддержат и мы сможем погасить кредиты в менее устойчивых финансовых организациях. Страха меньше, больше уверенности в том, что выживем. Если не мы, то кто? А вообще пока позитива мало. Это у нас компания авантюристов – мы говорим, что все равно построим терминал, найдем пути как. Другие сворачивают инвестпроекты. Для России кризис будет тормозом в развитии. А так плюс есть в любых трудностях – они делают нас сильнее. Как вы боретесь с кризисом в своей компании?– Почти все объявляют сейчас о сокращениях персонала и оптимизации затрат. Несмотря на рентабельность, позволяющую покрывать все издержки, В«ЭфкоВ» не будет В«белой воронойВ».Будете сокращать персонал?– Только менять слабых сотрудников на более сильных. Мы поВ­стаВ­раВ­емВ­ся избавиться от неэффективных звеньев цепочки. Во времена дефицита кадров приходилось работать и с такими людьВ­ми. Но теперь есть выбор, на рынке появляются интересные кандидаты. Сокращать штат не будем. Что хотите сказать своим клиентам и контрагентам?– Мы спокойны за риВ­ски, связанные со снижением покупательской способности. К своему счаВ­стью, В«ЭфкоВ» выпускает продукцию, нужную людям каждый день: масло, майонез. Повод для переживаний был бы, если бы мы продавали премиальные конфеты, оливковое масло или бриллианты, украшения, дорогие машины. Наши контрагенты также финансово устойчивы и выпускают товары поВ­всеВ­дневВ­ноВ­го спроса, которые люди вряд ли станут меньше потреблять. Не хотелось бы серьезных перемен вВ рядах наших заказчиков иВ клиентов. УВ нас устоВ­явшиеся, долгосрочные отношения, мы знаем слабые и сильные стороны многих. Но нельзя исключать прихода более сильных игроков, иВ мы их с радостью встретим. Для этого и существует эволюция. Тем сильнее будет бизнес.В В Главный финансовый управляющий компании В«СТС МедиаВ» считает, что во время кризиса самое верное – оптимизировать бизнес, избавляясь от непрофильных направлений. Беседовала Наталья АнищукВ Борис Подольский: В«Считаю сокращения персонала в рамках 10% адекватным шагомВ»Как кризис повлияет на положение вВ отрасли?– В 2008 году кризис не успеет существенно сказаться на медиаиндустрии, но уже в начале 2009 года мы ожидаем более серьезных проявлений на рынке вВ целом и нашем секторе в частности.Как вы боретесь сВ кризисом в своей компании?– Универсального рецепта не существует. На мой взгляд, в условиях кризисной экономики любая компания должна сфокусироваться искВ­люВ­чиВ­тельВ­но на основном бизнесе. Именно он приносит наибольшее количество прибыли. Какие конкретные меры вы применяете для снижения издержек?– Известная теория: вВ условиях постоянного роста любого бизнеса на протяжении определенного периода времени неизбежно возникает ситуация, когда до 10% всего персонала оказывается либо неэффективно привлеченным, либо попросту лишним. Это связано с истоВ­риВ­чеВ­ской динамикой рынка, а не с конкретной кризисной ситуацией в экономике. Поэтому я считаю сокращение персонала в рамках 10% адекватным шагом. Если общее число уволенных превышает эту планку, то идет перестройка определенных процессов внутри компании, структурные изменения. Но только сокращения персонала на наши финансовые показатели сильно не повлияют.Что вы видите положительного в кризисе-2008?– Любая кризисная ситуация дает возможность по объективным причинам принимать более жестВ­кие решения, реализация которых в других экономических условиях была бы гораздо проблематичнее.Что вы хотите сказать вашим клиентам?– При ухудшении общей экономической ситуации телереклама становится еще более востребованным средством доставки информации оВ своих продуктах и услугах. Можно лишь подчеркнуть необходимость использования телевидения.

«Viberi» РЕТРОСПЕКТИВА «Ф\.»
«Viberi» РЕТРОСПЕКТИВА «Ф\.»Год назадПроректор Высшей школы экономики Андрей Яковлев прогнозировал, что курс доллара до конца года будет медленно снижаться до 26,3 рубля и советовал гражданам продавать американскую валюту. Прогноз оказался точным — с 27 мая по 31 декабря 2006 года курс доллара снизился с 27,03 до 26,33 рубля, а граждане избавились почти от $10 млрд накоплений, переведя доллары в рубли или евро.
Два года назадКак утверждал начальник одела операций с ценными бумагами Локо-банка Вадим Чувалдин, при отсутствии негативных новостей из налоговых и судебных инстанций, стабильных ценах на нефть в течение июня -июля индекс РТС может вырасти «до первого глобального уровня сопротивления в 720 пунктов». Рубеж 720 пунктов был преодолен 6 июля, а к концу месяца составил 788,93 пункта.
Четыре года назадПредседатель комитета по финансовым рынкам и денежному обращению Совета Федерации Сергей Васильев: «Важнейшая проблема нашей экономики — отсутствие долгосрочных, инвестиционных банковских кредитов. Эта проблема связана с капитализацией банковской системы. Вся система невелика, хотя и растет. Размер российских банков совершенно неадекватен масштабам экономики, поэтому возможности реального кредитования крайне ограничены».

«Viberi» Из Сибири без займа
«Viberi» Из Сибири без займаРезкий рост процентных ставок вследствие падения курса рубля заставил компанию перенести дату выпуска своих бумаг с 29 апреля на более поздний срок. Эмитент намерен дождаться более благоприятных условий и взял паузу как минимум до окончания майских праздников. Между тем «Сибирьтелеком» уже хорошо зарекомендовал себя на рынке корпоративных облигаций, и, не будь коррекции, интерес к новым бумагам был бы достаточно высок. Структура выпуска проста — облигации будут размещаться по номиналу, а единая ставка по шести полугодовым купонам определится в ходе аукциона на ММВБ. Поручительство по займу предоставляет 100-процентная «дочка» эмитента — «Енисейтелеком». Привлеченные средства компания планирует направить на развитие существующих и приобретение новых телекоммуникационных мощностей, модернизацию оборудования, повышение уровня его цифровизации, развитие новых услуг связи. Часть средств также будет направлена на рефинансирование ранее выданных обязательств. Организатором выпуска выступит Промсвязьбанк, андеррайтерами — Гута-банк и ИБГ «НИКойл».
Минувший год в финансовом плане стал удачным для «Сибирьтелекома». Выручка компании увеличилась на 28,1% (это почти соответствует среднему для МРК показателю в 28,8%) с 12,2 млрд до 15,6 млрд рублей, прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA) — на 31,6% до 4,6 млрд рублей, прибыль от продаж — на 30,3% до 3,5 млрд рублей. Чистая же прибыль просто взлетела до 1,5 млрд рублей (на 257%). Столь впечатляющий рост чистой прибыли связан с реализацией сотовых активов эмитента, в частности 30% компании «Сибирские сотовые системы — 900» были проданы МТС за $28,6 млн. Но и без этой сделки рост чистой прибыли составил бы внушительные 126%. Без учета сотовых «дочек» основную долю доходов эмитенту принесла дальняя связь (44%), на долю местной пришлось 39%.
На региональном рынке мобильной связи действуют аффилированные структуры «Сибирьтелекома», их рыночная доля в 2003 году составляла около 38%. В прошлом году компания приняла решение сконцентрировать усилия на развитии сотового бизнеса в стандарте GSM. Сейчас в структуру сотового бизнеса «Сибирьтелекома» стандарта GSM входят приобретенные в 2003 году «Енисейтелеком» и «Байкалвестком», а также «Сотовый телефон Кузбасса Джи Эс Эм», «Саянтелеком» и «Улан-Удэнская сотовая сеть». По итогам 2003 года выручка по сегменту сотовой связи составила 2,31 млрд рублей (рост на 76%), прибыль от продаж — 1,13 млрд рублей (83%), чистая прибыль — 833 млн рублей (109%).
В рамках стратегии развития эмитент нацелен на удержание не менее 80% рынка услуг проводной местной телефонии и дальней связи, завоевание и удержание не менее 60% рынка услуг передачи данных и доступа в Интернет, развитие сотового бизнеса. В мобильном сегменте «Сибирьтелеком» видит свои конкурентные перспективы в грядущем переходе к стандартам связи третьего поколения. Объем капвложений компании на 2004 год запланирован на уровне 5,28 млрд рублей, что на 8% больше, чем годом ранее. Основным направлением инвестиций (60,9% от общей суммы) станет традиционная телефония и каналы предоставления услуг, 27,5% будет вложено в инфраструктуру, ремонт и строительство зданий, 6,8% — в новые услуги и 4,8% — в информационные технологии. Объем капиталовложений в развитие сотовых сетей в ближайшие пять лет составит примерно $220 млн. В этот период планируется ввод более 900 новых базовых станций, развитие сети продаж и сервиса, биллинговых технологий, а также приобретение сотовых активов.
Аналитик компании «Брокеркредитсервис» Ольга Симонова в условиях, сложившихся на рынке в середине прошлой недели, оценила справедливую доходность к погашению облигаций «Сибирьтелекома» на уровне 10,45-10,60% годовых, что соответствует ставке купона 10,35-10,43% годовых. Однако эмитента такая стоимость заимствования не устраивает — в начале апреля ставка купона предполагалась в диапазоне 8,5-9% годовых, что вполне соответствовало конъюнктуре. Теперь же «Сибирьтелекому» остается только ждать, когда долговой рынок вернется в спокойное русло.
«Сибирьтелеком» образован в 2002 году в результате объединения 11 компаний электросвязи Сибирского ФО и является лидером в секторе телекоммуникационных услуг региона. На него приходится более 90% рынка местной и дальней телефонии и 38% рынка сотовой связи. Среди семи межрегиональных компаний связи (МРК), входящих в холдинг «Связьинвест», эмитент занимает третье место по показателям выручки и валовой прибыли, монтированной и использованной емкости (соответственно 3,8 млн и 3,4 млн номеров), второе — по цифровизации городской и сельской телефонной сети (50,9 и 10,6%), третье — по доходу на одну линию (3,54 тыс. рублей). Компания имеет кредитные рейтинги агентства Fitch: долгосрочный — на уровне В+, краткосрочный — В с позитивным прогнозом.Динамика финансовых показателей ОАО «Сибирьтелеком»Показатели, млрд руб. 2002 г. 2003 г. 2004 г. (план)Выручка12,215,619,4EBITDA3,54,66,0Прибыль от продаж2,73,54,3Чистая прибыль0,41,51,5Источник: «Сибирьтелеком»

Джордж сорос припозднился — Дорогие товарищи — Главное — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Джордж сорос припозднился — Дорогие товарищи — Главное — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — АрхивНа прошлой неделе спекулянт-филантроп Джордж Сорос подтвердил свою репутацию одного из самых экстравагантных финансистов мира — после роста доллара в общей сложности на 40% по отношению к евро он заявил, что доллар будет дешеветь и дальше, а сам он переводит средства управляемых структур в евро и доллары… канадские, австралийские и новозеландские.Олег АнисимовШирокомасштабную известность финансового гуру Джордж Сорос получил после того, как в 1992 году обвалил британский фунт стерлингов. Он занял средства в фунтах, а потом перевел их в немецкие марки. Прибыль в результате падения фунта превысила $1 млрд. После этого за любыми колебаниями валют правительствам и инвесторам стал мерещиться именно Джордж Сорос. Такое положение было ему только на руку, поскольку сила слова миллиардера многократно увеличилась. А «словесные интервенции» на финансовых рынках зачастую имеют не меньшее значение, чем денежные. Вот и на прошлой неделе заявление Джорджа Сороса стало катализатором роста евро. Единая валюта подорожала до $1,17, чего не было с начала 1999 года, когда она в безналичном виде впервые поступила в обращение, а валюты стран еврозоны еще обращались в наличном виде.
Доллар дешевеет не потому, что Европа более здорова экономически, чем США. Наоборот, если считать, что здоровье экономики отражают фондовые индексы, в США все обстоит гораздо лучше. Будем брать индексы традиционной экономики (то есть Nasdaq не в счет). Dow Jones упал всего на 30% от своего максимума с начала 2000 года. Это просто ничто по сравнению с падением немецкого индекса DAX на 65% (на минимуме было 73%). Французский индекс CAC упал на 59%, а, скажем, голландский AEX — на 62%. Так каким компаниям легче — американским или европейским? Теперь посмотрим, к чему приведет дорогой евро: европейские товары станут дорогими и в других странах их продажи упадут. Американцы с BMW пересядут на Chevrolet. Компаниям из США станет легче, а европейским — труднее.
Как это ни парадоксально звучит, и Европе, и США сейчас нужно, чтобы их валюты стоили как можно дешевле. За счет относительного обеднения резидентов можно поддержать экономический рост или не дать экономике упасть. Поэтому бездействие европейских монетарных властей, которые спокойно смотрят на то, как падает конкурентоспособность их экономик, можно объяснить только политическими причинами. Лидерам еврозоны сейчас выгодна популистская демонстрация того, что, не участвуя в иракской войне, их страны выиграли, а показать это легче всего высоким курсом валюты. Однако логично предположить, что и Европу начнут волновать падение прибылей компаний и рост безработицы. Тогда Европейский центральный банк будет проводить продажу евро, что должно привести к падению его курса. Но вернемся к Джорджу Соросу. Он не раз ошибался. В 1987 году он «проспал» фондовый кризис в США, что привело к 60-процентному падению активов его фондов. А в 1997 году финансист совершил самую неудачную в своей жизни сделку. Второкурснику любого экономического вуза ясно, что покупка миноритарного пакета акций в любой (!) российской компании ничего хорошего не сулит. Еще хуже, если это холдинг, то есть управляющая структура. И совсем плохо — если главным акционером является российское правительство. При этих условиях акциям обеспечена полная неликвидность и падение стоимости, а их покупателю — роль свадебного генерала.
Однако Джордж Сорос счел по-своему и выступил крупнейшим инвестором консорциума Mustcom, который 25 июля 1997 года победил в аукционе по продаже 25% (+1) акций ОАО «Связьинвест» за $1,875 млрд. Самая неудачная инвестиция Джорджа Сороса стала заодно и самой удачной приватизационной сделкой российского правительства. По сумме сделки до нее не дотянула даже декабрьская продажа контрольного пакета акций «Славнефти» консорциуму «Сибнефть-ТНК».
На этой сделке Джордж Сорос потерял не только деньги, но и часть своего авторитета финансового гуру, за словами и действиями которого следят миллионы инвесторов. Слава «главного инвестора» надолго ушла к Уоррену Баффету, состояние которого, кстати, в четыре раза больше, чем у Джорджа Сороса. Интересно, что более богатый коллега, по сути, поддержал Сороса. В конце прошлой недели он заявил: «У доллара есть фундаментальная причина для падения — огромный дефицит платежного баланса США, который составляет 5% от ВВП. Мы являемся страной, которая покупает у мира гораздо больше, чем продает. Любая другая страна в мире, которая делала бы это в таких масштабах, уже столкнулась бы с гораздо более значительным обесценением своей валюты».
Непонятно, однако, почему именно сейчас давно существующий дефицит платежного баланса США должен привести к обвалу доллара. А слова о грядущем росте евро уместнее всего прозвучали бы тогда, когда этот рост действительно назревал. Без всякого риска для собственной репутации Джордж Сорос и Уоррен Баффет, одни из немногих людей, чьи прогнозы имеют резонанс в финансовом мире, смогли бы увеличить свое состояние и дать людям, которые прислушиваются к их советам, заработать на падении доллара порядка 40% за два года (осенью 2000 года евро падал ниже $0,83).
В любом случае относительное изменение не будет уже таким значительным, как если бы прогноз был сделан раньше. В лучшем случае инвесторы, послушавшие Джорджа Сороса, извлекут теперь незначительную выгоду. В худшем — если курс доллара двинется обратно к паритету — предсказание финансиста окажется ложным, а от его репутации финансового гуру останется влажное пятно. Сам финансист утверждает, что примерно в половине случаев он ошибается. А по поводу своего финансового благосостояния говорит: «Я просто делаю много денег, когда я прав, и мало теряю, когда ошибаюсь».