Провальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by

Провальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Провальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — АрхивПровальная неделя — Облигации — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
КОНЪЮНКТУРА. На прошлой неделе состоялось размещение сразу нескольких корпоративных облигационных займов. Огромный объем совокупного первичного предложения вкупе с дефицитом свободных рублевых средств оказал негативное влияние на все выпуски. Из-за низкого уровня ликвидности пострадали даже гособлигации — было продано чуть более четверти выставлявшегося объема.
Во вторник рынку было предложено сразу три займа на общую сумму 2,7 млрд рублей. Лучше всех разместился самый маленький выпуск — трехлетние облигации Промэксимбанка на 200 млн рублей. Ставка первого купона была установлена на уровне 17,70% годовых, что соответствует диапазону в 17,2-17,8%, на который рассчитывал эмитент. В первый день торгов было размещено облигаций на 104,3 млн рублей, оставшаяся часть выпуска разошлась на следующий день в секции фондового рынка ММВБ в режиме адресных заявок.
Куда хуже пришлось самому крупному займу вторника — трехлетним облигациям «ЦентрТелекома» на 2 млрд рублей. Доходность к годовой оферте по 3-му выпуску компании составила 14,27% годовых, что на 127 базисных пунктов превысило нижнюю планку коридора в 12,5-13% годовых, в который рассчитывали уложиться организаторы. На этих условиях в ходе конкурса по определению ставки купона «ЦентрТелеком» также удовлетворил заявки на сумму чуть более половины выпуска, остальной объем был доразмещен в среду.
А третьему эмитенту дня «Альянсу «Русский Текстиль»» вообще пришлось прибегнуть к нестандартным действиям для того, чтобы продать весь выпуск своих трехлетних облигаций на 500 млн рублей. На аукционе 16 сентября было удовлетворено лишь 28 заявок на общую сумму 138 млн рублей. Даже при столь малом объеме доходность выбилась из диапазона в 18,5-19% годовых, на который рассчитывал организатор займа, и составила 19,69% годовых.
По итогам первого дня аукциона, когда стало видно, что набирается недостаточный спрос для того, чтобы разместить весь выпуск, эмитент по совету организатора и андеррайтера выпуска ИБГ «НИКойл» установил дополнительную двухмесячную оферту на выкуп своих ценных бумаг. Таким образом, «Альянс «Русский Текстиль»» предоставил рынку гарантии того, что, если его облигации будут слишком неликвидными на вторичном рынке, инвесторы смогут выйти из них 17 ноября. В итоге оставшаяся часть займа была продана в режиме переговорных сделок в среду.
В четверг ситуация с рублевой ликвидностью немного улучшилась. Поэтому оба запланированных на этот день крупных выпуска были размещены полностью. Тем не менее, как это было и с другими займами недели, эмитентам пришлось предложить рынку более высокую доходность, чем тот уровень, на который они рассчитывали. Доходность к годовой оферте и к погашению трехлетнего займа ЮТК на 1,5 млрд рублей составила 14,75%, что на 75 базисных пунктов выше верхней планки коридора в 13,5-14% годовых, прогнозировавшегося организаторами выпуска.
Меньшую премию пришлось предоставить «САН Интербрю Финанс» по своим облигациям на сумму 2 млрд рублей сроком на 2 года и 11 месяцев. Доходность к 11-месячной оферте составила 14,26%, что лишь на 26 базисных пунктов выбивается из диапазона в 13,5-14% годовых, задававшегося организатором займа. Хотя следует учитывать и то, что дата оферты по этому выпуску наступает на один месяц раньше, чем по облигациям ЮТК. l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.