Рубрика: Статьи

Танцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Танцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивТанцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!byГлобализация. Серьезным долгосрочным рискам подвержены обе главные мировые валюты — доллар и евро. Чьи риски в итоге перевесят, зависит от успеха или провала попыток США выкарабкаться из застоя.Анна Ким <kim@finansmag.ru>Bce расчеты американского правительства построены на том, что снижение налогов и рекордно низкие процентные ставки должны стимулировать деловую активность и «вытащить» экономику из спада. К восторгу Белого дома летом стали появляться признаки того, что лекарства подействовали. Во втором квартале ВВП вырос на 3,1%, приятно удивив экономистов. Инвесторы поверили в начало восстановления экономики в США и начали покупать американские активы. На фоне хороших новостей из Америки данные о европейской экономике выглядели особенно бледно: во втором квартале Германия, Франция, Италия и Нидерланды переживали рецессию. В результате к началу сентября доллар достиг локального максимума по отношению к евро — $1,077 за единицу европейской валюты. Тон заявлений чиновников Белого дома о перспективах экономики становится все бодрее. В США с нетерпением ждут, что в третьем и четвертом кварталах рост превысит 4%.
Неприятные сюрпризы. Сентябрьские новости с рынка труда стали для валютного рынка «холодным душем». Надежда на то, что экономическое оживление будет сопровождаться созданием новых рабочих мест, оказалась преждевременной. Выяснилось, что число рабочих мест в августе сократилось, а число обращений за пособиями по безработице по-прежнему выше психологически важного уровня в 400 тыс. в неделю. В условиях сложной экономической конъюнктуры, царящей на рынках с 2000 года, компании делают все для сокращения издержек. Даже наращивая производство, они не торопятся нанимать новый персонал. С одной стороны, это говорит о росте производительности. С другой — придает уверенность скептикам: слабые показатели по занятости ставят под сомнение один из главных факторов экономического роста — увеличение потребительских расходов. Масла в огонь подлил и президент США Джордж Буш, запросивший у Конгресса дополнительно $87 млрд на финансирование операций в Ираке и Афганистане.
Неудивительно, что энтузиазм рынка относительно главной мировой валюты сменился явным замешательством. Вторая неделя сентября завершилась падением доллара до четырехнедельного минимума относительно евро. Пессимисты опасаются, что осеннее падение доллара не коррекция, а восстановление тенденции к его ослаблению. Так, в банке HSBC полагают, что экономическое оживление в США (а значит, и сильный доллар) недолговечно, поскольку снижение налогов и процентных ставок уже сделали свое дело, и возможности для стимулирования экономики просто исчерпаны.
Дамоклов меч. В то же время главная угроза для американской экономики и доллара становится все менее призрачной. Речь идет о проблеме «двойного дефицита» — бюджета и внешнеторгового баланса. Согласно прогнозам американского Конгресса, дефицит федерального бюджета уже в этом году может перевалить за $400 млрд, а в следующем — вырасти до $480 млрд. Снижаться дефицит начнет только в 2005 году. Более того, независимые эксперты (в частности, из МВФ) полагают, что и эти оценки слишком оптимистичны. Раздувание бюджетного дефицита может вызвать избыток предложения на рынке правительственных долговых обязательств, падение интереса к ним со стороны инвесторов и цен. Впрочем, до сих пор снижение цен облигаций вызывало отток средств из них лишь до тех пор, пока их доходность не оказывалась достаточно привлекательной. Кредитоспособ-ность американского правительства пока никем не ставится под сомнение, тем более сейчас, когда экономика начала расти. При этом следует помнить, что в растущей экономике для инвесторов более привлекательными становятся акции. А там американскому рынку еще предстоит вернуть себе доверие инвесторов, подорванное после обвала акций hi-tech и неутихающих корпоративных скандалов.
Одновременно дефицит внешнеторгового баланса достиг опасного значения — 5% ВВП. Опережающие объемы импорта означают рост количества долларов на руках у иностранных экспортеров. Они могут либо продавать эти доллары, вызывая рост предложения американской валюты на рынке, либо вкладывать в американские же активы. Сейчас для поддержания доллара США должны ежедневно привлекать $1,5 млрд иностранного капитала. Скептики уверены: рано или поздно инвесторы решат, что с них довольно американских ценных бумаг. Бегство инвесторов из американских активов может спровоцировать резкое ослабление доллара.
Есть, правда, у США еще один козырь в рукаве. Восстановление Ирака, которое явно не удается в этом году, выглядит довольно правдоподобным в году следующем. Поставки на мировой рынок иракской нефти под чутким руководством американской администрации могут если не обрушить, то серьезно придавить цены на нефть. Это послужит важным толчком для экономического роста не только в США, но и во всем индустриальном мире.
В роли ведомого. Когда планы создания единой европейской валюты только вынашивались, многие экономисты пророчили еще не рожденному детищу непростую судьбу. Пока предсказания сбываются. С момента окончательного перехода 12 европейских стран на единую валюту прошло уже почти два года, а безналичный евро существует уже почти пять лет. За это время единая европейская валюта была признана в мире и, в частности, заняла достойное место в золотовалютных резервах многих стран. Однако надежды на то, что евро придаст Европе динамизм и превратит ее в реального экономического конкурента США, до сих пор не сбылись. Даже продолжительный рост евро против доллара в 2002 — начале 2003 года был связан с проблемами в Штатах, а не с успехами в еврозоне. Многие экономисты полагают, что именно сильный евро столкнул еврозону в пучину рецессии. И именно его ослабление против доллара нынешним летом позволило властям крупнейших европейских стран (прежде всего Германии) делать заявления в духе «худшее уже позади».
Главный специалист департамента исследований долговых рынков банка «Траст» Николай Кащеев полагает, что евро не является стабильной валютой в принципе. «Посмотрите хотя бы на динамику курса евро за последние три года. Эта валюта крайне неоднородна в экономическом и даже политическом аспекте территории (пример: рецессия во всех основных странах зоны и чуть ли не 3-процентный рост ВВП Испании). Кроме того, экономика крупнейших стран еврозоны сталкивается с глубочайшими долгосрочными проблемами (особенно проблемой старения населения). Причем реакция стран еврозоны на эти проблемы отличается изрядной косностью», — считает аналитик.
Не в пользу стабильности евро, в частности, говорит тот факт, что у властей еврозоны нет сильного механизма управления валютным курсом. Когда в начале 90-х годов власти будущего Евросоюза продумывали детали общей валютной политики, в Берлине настаивали на том, что все полномочия должен получить ЕЦБ, а Париж хотел передать их Совету министров финансов. В результате долгих препирательств сошлись на том, что общую политику определяет Совет, а управление валютными резервами и интервенциями в рамках этой политики поручается ЕЦБ. Вдобавок ЕЦБ может и не выполнять решения Совета, если считает, что они угрожают стабильности цен. Такая сложная схема принятия решений делает валютную политику негибкой и потому малоэффективной.
Как ни огорчительно это звучит для властей ЕС, в одиночку выбраться из кризиса Европе не удастся. «Еврозона проигрывает США по всем статьям, кроме торгового баланса и (до последнего времени) доходности долговых активов. Сильный евро лег тяжелым грузом на стагнирующую экономику Европы, которая буквально молится на то, чтобы США набирали темп в своем возвращении к экономическому росту», — полагает Николай Кащеев. «Однако евро стал полноценным спекулятивным финансовым активом. По своей ликвидности и масштабам экономики это единственная альтернатива доллару (курс иены активно регулируется Банком Японии). Именно вышеуказанный фактор будет оказывать некоторую поддержку евро, а также обеспечивать его волатильность в дальнейшем».
Чья слабость возьмет. Среди валютных стратегов как западных, так и российских банков можно услышать полярные мнения о том, как будет меняться соотношение доллар/евро в долгосрочной перспективе.
Многие экономисты не склонны преувеличивать проблемы Америки. «Выходящая в последнее время макроэкономическая статистика в целом не обманывает ожиданий инвесторов относительно продолжения более быстрого роста американской экономики по сравнению с европейской. Отдельные нестыковки (как, например, с данными по рынку труда в США) создают информационный фон для коррекции тренда к укреплению доллара», — полагает начальник отдела управления инвестиционными портфелями банка «Зенит» Сергей Насидзе. «В ближайшее время курс доллар/евро продолжит колебаться в диапазоне 1,08-1,13. На мой взгляд, факторы, влияющие сегодня на укрепление евро, — в основном политические. Системные риски, которым подвержена экономика США («двойной дефицит», проблемы в Ираке и пр.) серьезны, но они очевидны и для монетарных властей Америки. Наряду с более сильной и динамичной американской экономикой это скорее всего приведет в долгосрочном плане к укреплению доллара, по крайней мере до уровня паритета».
Заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Импэксбанка Алексей Струнилин прогнозирует, что курс евро к доллару будет находиться в рамках 1,05-1,10 с возможным дальнейшим понижением. «Нарастающий бюджетный дефицит создает основные проблемы для роста экономики США. Тем не менее думаю, что катастрофы не случится. У американской экономики достаточный запас прочности, а альтернативы у инвесторов все равно нет».
Иной точки зрения придерживается старший аналитик ФК «НИКойл» Алексей Казаков. «Сила доллара базируется на вере в то, что Америка будет проводить политику сильного доллара. Есть основания подозревать, что она может и отказаться от этой политики. Девальвация национальной валюты окажется последним макроэкономическим выходом, если все уже предпринятые меры не сработают», — считает эксперт. «Евро сейчас не самая сильная валюта, но нельзя утверждать, что он гораздо слабее, чем доллар. Все будет зависеть от того, какую экономическую политику выберут США и Европа, будут ли они сотрудничать или начнут «топить» друг друга. В последнем случае я опасаюсь возобновления «валютной войны». А в проведении глобальной валютной политики у США больше опыта», — говорит Алексей Казаков.
Во что сыграем? В заключение отметим, что соотношение доллара и евро будет во многом определяться психологическими факторами, настроениями, царящими в умах инвесторов. Один из западных экспертов рынка Forex образно сказал об этом так. Рынок похож на четырехлетнего ребенка, который лелеет одну игрушку (например, явные признаки роста в США), а потом отбрасывает ее и с не меньшим энтузиазмом берется за новую (плохое состояние рынка труда или проблема «двойного дефицита»). Все это делает ситуацию трудно прогнозируемой.
PR-турне Джона СноуНедавно министр финансов США Джон Сноу посетил Китай и Японию с целью убедить правительства этих стран в необходимости более либеральной валютной политики. Иными словами, Китай должен отказаться от жесткой привязки юаня к доллару (в результате которой китайская валюта недооценена по отношению к американской на 40%), а Япония — от валютных интервенций. Да и другие центробанки Азии не прочь подсобить своим экспортерам, когда подорожание национальных валют начинает съедать их прибыли. Американские промышленники уже давно жалуются своему правительству на засилье на внутреннем рынке дешевого импорта из Китая и автомобилей из Японии. Сейчас, когда огромное число американских избирателей недовольно экономической политикой Джорджа Буша-младшего, администрация не может игнорировать эти жалобы. Многие западные валютные аналитики убеждены, что азиатское турне Джона Сноу — всего лишь предвыборный ход. Ведь, пытаясь бороться с усилением своих валют, центральные банки азиатских стран скупают долларовые активы в огромных количествах. Если предположить, что они перестанут этим заниматься, кто будет финансировать гигантский дефицит торгового баланса? По мнению «долларовых медведей», вопрос этот скорее риторический.
Еврозону ждет «шведский синдром»Страхи перед возможными проблемами, связанными с переходом на евро, сделали свое дело: 56% шведов сказали единой европейской валюте «нет» на референдуме 14 сентября. Шведов не вдохновили перспективы роста цен и сокращения социального обеспечения в случае вхождения в еврозону. К тому же экономические показатели ведущих стран валютного союза оставляют желать много лучшего, а бюджетные распри внутри еврозоны с недавних пор приобрели скандальный характер. Даже волна сочувствия к трагически погибшей Анне Линд — министру иностранных дел и одной из самых активных сторонниц евро — не смогла изменить расклад.
Итоги референдума в Швеции могут иметь более глубокий смысл для еврозоны, чем кажется на первый взгляд. Они могут стать моделью, по которой будет формироваться общественное мнение в Дании и Великобритании, где также обсуждается вопрос перехода на евро. У жителей обеих стран (особенно туманного Альбиона) евро и так не вызывает больших симпатий. Поэтому в обозримом будущем вряд ли стоит ожидать не только расширения еврозоны, но и проведения референдумов по этому вопросу.
Как поведут себя валюты к рублю до конца года?Ольга Харлова, начальник отдела межбанковских операций РосЕвроБанка
По нашим прогнозам, курс доллара до конца года достигнет отметки, близкой к 31,1 рубля за доллар, а курс единой европейской валюты останется в районе 33 рублей за евро. Это обусловлено несколькими факторами. Во-первых, преобладающая в последнее время тенденция укрепления рубля по отношению к доллару просто исчерпала свой потенциал. Во-вторых, до конца года ожидается некоторое снижение мировых цен на нефть и как следствие сокращение валютной выручки и предложения долларов на валютном рынке. В-третьих, на валютный рынок повлияют изменения правил работы со счетами типа «С». Упрощение процедуры конвертации приведет к повышению спроса на иностранную валюту. И наконец, в-четвертых, может просто повлиять сезонное изменение спроса. Что касается курса евро, то здесь основные тенденции определяют мировые рынки (преимущественно США и Европа).
Центральный банк скорее всего будет сдерживать серьезные колебания на рынке. Он уже продемонстрировал свою способность профессионально придерживаться такой политики. Кроме того, за последнее время накоплены значительные валютные резервы — все это позволяет надеяться на то, что колебания курса доллара не будут превышать 10 копеек в день.
Николай Кащеев, главный специалист департамента исследований долговых рынков банка «Траст»
Наш сегодняшний прогноз номинального курса доллара на конец текущего года — 31,1 рубля. Плавное ослабление рубля во второй половине года представляется более вероятным по ряду причин. Во-первых, из-за действия сезонного фактора импортеры увеличивают спрос на валюту, рассчитываясь в начале осени по контрактам, а с конца осени увеличивая закупку товаров к новому году. Во-вторых, фактор укрепления доллара к евро окажет влияние на рынок. В-третьих, мы полагаем, что Центробанк не будет как минимум препятствовать росту американской валюты. Рост обменного курса доллара позволит смягчить проблему реального укрепления рубля и при этом сыграет в определенной мере антиинфляционную роль. ЦБ устами Олега Вьюгина уже дал «скромный» прогноз роста золотовалютных резервов всего на $0,5-1,5 млрд до конца года. Однако Центробанк, без сомнения, по-прежнему будет сглаживать резкие краткосрочные колебания обменного курса, придерживаясь привычной тактики «10-копеечных диапазонов». В-четвертых, несмотря на то, что из-за приостановки роста золотовалютных резервов банковская ликвидность уже демонстрирует тенденцию к снижению, критического развития событий здесь ожидать не стоит. В-пятых, заметно определенное уменьшение политической стабильности в стране в связи с предвыборным периодом, что может стимулировать отток капитала.
Что противодействует ослаблению рубля? Во-первых, это остающиеся высокими цены на нефть. Во-вторых, вновь проявляющаяся активность российских заемщиков на внешних рынках, где сохраняются (и, вероятно, долго будут сохраняться) низкие процентные ставки. В-третьих, это возможное уменьшение спроса монетарных властей на валюту. Центробанк теперь не обязан покупать 50% валютной выручки у экспортеров, получив в свое распоряжение такой инструмент, как плавающий норматив обязательной продажи валюты.
Сергей Насидзе, начальник отдела управления инвестиционными портфелями банка «Зенит»
На рост доллара против рубля в последние недели оказало влияние как заметное снижение продажи экспортной выручки, так и слабое присутствие на торгах Банка России, чьи золотовалютные резервы уже давно перестали пополняться, а в августе даже несколько снизились. Важнейшим информационным фактором стало укрепление доллара на мировом рынке Forex.
Технически доллар, пробив уровень сопротивления в 30,55 рубля, способен расти в ближайшие недели до 30,8 рубля. К концу 2003 года, по нашим оценкам, цена будет находиться в диапазоне 30,9-31,2 рубля за доллар. ЦБ РФ вряд ли будет поддерживать рубль, если рыночные факторы будут работать на его ослабление, при том, что обвального падения рубля вряд ли стоит ожидать. Сильная тенденция к ослаблению рубля может появиться лишь при существенном падении цен на нефть и новом быстром усилении доллара на мировом рынке по отношению к евро — до уровня паритета.
Антон Струченевский, экономист ИК «Тройка-Диалог»
Курс доллара против рубля на конец года составит около 31,1 рубля. Ослабление рубля против доллара связано главным образом с тем, что, судя по данным за июль-август, отток капитала из страны увеличился. Несмотря на то что цены на нефть сохраняются на высоком уровне и торговый баланс превышает $4 млрд в месяц, очевидно снижение валютных резервов в июле-августе. Учитывая, что за этот период было выплачено всего порядка $3 млрд по внешним долгам, единственное разумное объяснение — снижение притока и увеличение оттока капитала. Мы предполагаем, что до конца года будет наблюдаться умеренный рост резервов, гораздо менее интенсивный, чем в первом полугодии. На фоне расширения денежной базы основным источником денежного предложения станет скорее всего внутреннее кредитование. А так исторически заведено, что в таких ситуациях рубль начинает слабеть.
Алексей Струнилин, заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Импэксбанка
Думаю, что курс рубля к доллару будет находиться в рамках 30,50-30,70. Это обусловлено мировой экономической конъюнктурой цен на энергоносители и соответственным долларовым потоком в Россию до конца года. На мой взгляд, Центробанк будет стараться сглаживать колебания курса рубля независимо от цен на нефть, а также удерживать инфляцию в рамках, заложенных в бюджете. С этими задачами он до сих пор успешно справлялся.
Вложения на длительный срок я бы пока рекомендовал делать в долларах. Однако на срок до полугода ставки на рублевые депозиты более привлекательны. А вот вложения в евро считаю высокорискованными.
Елена Матросова, директор Центра макроэкономических исследований компании «БДО ЮниконРуф»
По нашим предварительным оценкам, курс доллара до конца 2003 года не превысит 30,7 рубля. На динамику курса американской валюты будут влиять такие показатели, как уровень цен на нефть на мировом рынке, объем валютной выручки, поступающей в страну от экспортных операций, уровень ликвидности в банковском секторе, объем иностранных инвестиций в страну. Нельзя сказать, что рост курса доллара к рублю будет постоянным. В то же время курс доллара к рублю является более предсказуемым по сравнению с курсом евро, поскольку Банк России имеет возможность поддерживать плавную динамику только курса рубля к доллару.
Что станет с курсом евро к рублю, сказать сложно, так как прогнозные оценки аналитиков ведущих мировых банков находятся в достаточно широком коридоре: от $1,05-1,25 за евро. На фоне роста экономики США и ухудшения ситуации в экономике еврозоны существуют перспективы некоторого роста курса доллара к евро на международном валютном рынке, но данная динамика неустойчива.
Привлекательными с точки зрения доходности сейчас являются рублевые вклады физических лиц в банках на срок от одного года и выше. На протяжении последних месяцев только вклады в рублях демонстрировали положительную реальную доходность (с учетом инфляции в потребительском секторе). Однако в связи с укреплением курса доллара и некоторым его ростом по отношению к рублю с конца июля 2003 года эта валюта наряду с рублем также становится привлекательной с точки зрения хранения денежных средств.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Не пора ли покупать &quot;нефтяные&quot; фишки
«Viberi» Не пора ли покупать «нефтяные» фишкиАпрель-май — жаркая пора для инвесторов. Не только из-за установившейся погоды в европейской части России и панических ожиданий повторения прошлогоднего майского обвала на фондовом рынке, но и из-за публикации финансовых отчетов эмитентов за 2006 год и объявлений о размере дивидендных выплат. Одним из основных ориентиров для инвесторов, как правило, служит нефтегазовый сектор.
Предвестие «Сургута». В нефтянке первой финансовые показатели раскрывает компания Владимира Богданова — холдинг в отличие от остальных коллег-конкурентов по отрасли («Лукойла», «Роснефти», «ТНК-BP Холдинг») ведет отчетность только по РСБУ (неконсолидированные данные, как правило, близки к свободным показателям, которые компания публикует в ежеквартальном отчете за первое полугодие. — «Ф.»). Анализ результатов «Сургутнефтегаза» позволяет аналитикам и инвесторам сделать вывод о том, как российская нефтянка отработала за отчетный период.
Вернемся почти на два месяца назад. После публикации отчетности в начале апреля котировки обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» за день снизились более чем на 3%, а привилегированных — на 2,8% (индекс ММВБ незначительно вырос). Спустя неделю аналитики Альфа-банка выпустили обзор, в котором назвали отчетность компании «шокирующей»: «»Сургутнефтегаз» открыл для российских нефтяных компаний сезон отчетности за 2006 год, опубликовав свои предварительные, и, по нашему мнению, отрезвляющие результаты для чрезмерно оптимистично настроенного инвестиционного сообщества. Мы полагаем, что снижение рентабельности российских нефтедобывающих компаний, отраженное в финансовых результатах «Сургутнефтегаза», будет главной темой отчетного сезона 2006 года. Мы продолжаем рекомендовать инвесторам сокращать свое участие в нефтедобывающем сегменте».
Что же разочаровало инвесторов и аналитиков? Выручка компании благодаря росту цен на нефть увеличилась на 16,7% до 500,5 млрд рублей, что в принципе совпало с ожиданиями инвестиционного сообщества. А вот чистая прибыль сократилась почти на треть до 77,1 млрд рублей. Особенно низкие доходы у компании зафиксированы в последнем квартале 2006 года — менее 3 млрд рублей. Одним из основных факторов уменьшения чистой прибыли «Сургутнефтегаза» стал рост налоговых выплат. Согласно финансовой отчетности компании, в 2006 году на расчеты по налогам и сборам ушло 204 млрд рублей (увеличение на 21% по сравнению с 2005 годом).
По оценке Альфа-банка, суммарная величина налога на добычу полезных ископаемых и экспортной пошлины, приходящаяся на один баррель нефти, выросла на 43% и достигла $38,2: «Экспортные пошлины выросли примерно на 49% и составили $26,7 за баррель, а налог на добычу полезных ископаемых вырос примерно на 31% и составил $11,5 за баррель». А средняя цена «бочонка» нефти марки Urals в 2006 году увеличилась только на 25,4%. Аналитики Альфа-банка отмечают, что у «Сургутнефтегаза» на налоги (кроме налога на прибыль) в 2006 году приходился 61% стоимости барреля, тогда как годом ранее — лишь 53%: «В общем приросте цены нефти Urals на $12,7 за баррель рост налогов съел $11,5 за баррель или 90%».
Минус капиталовложения. Помимо налогов на величине доходов нефтяников отрицательно сказался рост инвестиций, а также увеличение себестоимости продаж. У того же «Сургутнефтегаза» себестоимость реализованной продукции увеличилась на 29% в 2006 году, а расходы на оплату труда — на 22%. Исходя из этих фактов, аналитики Альфа-банка сделали вывод: «Показатели «Сургутнефтегаза» по РСБУ демонстрируют, что были недооценены и другие факторы, оказывающие давление на затраты: российские месторождения нефти не свободны от инфляции затрат, которой страдает нефтедобывающая отрасль по всему миру, а отчетность компании показала, что в дополнение к налогам затраты становятся все более ощутимыми».
Это резюме можно применить и к опубликованной в конце апреля финансовой отчетности «Лукойла» по US GAAP. Хотя чистая прибыль нефтяного холдинга в годовом сопоставлении увеличилась на 16,2% до $7,5 млрд, аналитики оценили результаты «Лукойла» как неудовлетворительные. Экспертам не понравилось то, что компания не смогла справиться с ростом операционных расходов и капиталовложений. Например, инвестиции увеличились на 61,4% до $6,4 млрд. По оценке аналитиков «Атона», капитальные затраты существенно превысили уровень ($5,1 млрд), который был первоначально запланирован топ-менеджментом «Лукойла»: «В России капиталовложения в добычу углеводородов практически полностью состояли из инвестиций в Тимано-Печорский регион, в котором, по информации «Лукойла», объем добычи в 2006 году увеличился на 8%. Но компания не дала подробных объяснений увеличению капиталовложений в добычу за рубежом и в сегмент нефтепереработки в России и других странах. Кроме того, капитальные затраты не привели к заметному улучшению выручки или прибыли «Лукойла» за 2006 год. Неясно также, окажут ли они позитивный эффект на результаты компании в краткосрочной перспективе».
В свою очередь аналитики Deutsche UFG прогнозируют рост объема заимствований со стороны нефтегазового холдинга Вагита Алекперова и Леонида Федуна: «Понижение наших прогнозов прибыли и увеличение ожидаемых капитальных затрат привело к снижению прогнозов свободных денежных потоков «Лукойла». Мы полагаем, что «Лукойл» увеличит объемы заимствований, а коэффициент дивидендных выплат будет составлять приблизительно 15%. В этом смысле для инвесторов, ориентирующихся на доходность свободных денежных потоков, инвестиции в акции «Лукойла» становятся менее привлекательными».
Неоднозначные результаты. Государственный холдинг «Роснефть» последним из трех нефтяных «китов», акции которых активного торгуются на бирже, опубликовал финансовую отчетность за 2006 год. Результаты были раскрыты в середине мая, когда рынок достиг локального дна после постпраздничной небольшой коррекции. За прошедшие две недели индекс ММВБ успел отрасти до уровня начала мая и опять же скатиться вниз. Между тем бумаги «Роснефти» продемонстрировали некоторую стабильность, торгуясь в диапазоне 207-213 рублей за акцию.
В отличие от результатов «Лукойла» и «Сургутнефтегаза», в негативной оценке которых аналитики были едины и все различие свелось к подбору наиболее красноречивых эпитетов вроде «шокирующие», «разочаровывающие» и т. п., мнение экспертов в отношении финансовых показателей «Роснефти» разделилось, да и эпитеты были подобраны сугубо нейтральные — либо «ниже ожиданий», либо «соответствуют прогнозам».
Несмотря на рост выручки почти на 40%, чистая прибыль государственной компании снизилась на 15,1% до $3,5 млрд. Среди других «неприятных моментов отчетности» аналитики Банка Москвы отметили «убыток «Роснефти» в четвертом квартале 2006 года на доналоговом уровне, который был спровоцирован резким ростом убытков от курсовых разниц (по сути, убыток связан с укреплением рубля. — «Ф.»)».
Хотя аналитиков «Уралсиба» отчетность «Роснефти» также не порадовала, они считают, что у государственной компании сохраняется большой потенциал развития: «Сокращение рентабельности стало общей тенденцией для компаний сектора и объясняется в основном ростом налогообложения. Однако мы ожидаем, что в будущем рентабельность «Роснефти» вырастет, так как компания укрепит позиции в прибыльном сегменте нефтепереработки за счет купленных активов «Юкоса». Основным фактором роста котировок акций «Роснефти» станет повышение оценки компании за счет недавно приобретенных активов «Юкоса»».
Отступили на год. Пока отчетность крупнейшей российской компании и по совместительству производителя газа № 1 в мире не опубликована, следует обратить внимание на показатели еще одной газовой компании — «Новатэк». Если проанализировать ее финансовые данные, то можно сделать вывод, что в отличие от нефтяников производители газа пока не страдают от жесткого налогового бремени. Правда, в ближайшем будущем ситуация может измениться.
Выручка «Новатэка» в 2006 году увеличилась на 26,9% до 48,8 млрд рублей, а чистая прибыль выросла на незначительные 2,5% до 14 млрд рублей. Аналитики оценили результаты как нейтральные в свете позитивной долгосрочной стратегии до 2015 года. Компания рассчитывает увеличить добычу газа до 65 млрд кубометров (в прошлом году добыча составила 28,6 млрд кубометров). Инвестиции на этот период запланированы в размере $5,5 млрд.
Скорее всего во время реализации новой программы развития «Новатэку» придется наращивать не только капиталовложения, но и отчисления по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Правительство планирует увеличить этот налог в соответствии с программой постепенной либерализации внутренних тарифов на газ. Однако обсуждение по данному вопросу, запланированное на апрель этого года, было отложено на неопределенный срок — предположительно на 2008 год.
Аналитики ИФК «Метрополь» считают, что перенос решения обусловлен двумя факторами — политическим и экономическим: «Политический заключается во внутренней распре между правительственными министрами и контролируемым государством «Газпромом» по вопросу того, на сколько необходимо увеличить налог. Второй фактор — экономический — отсутствие всякой системы ценообразования, на основе которой можно создать новую формулу для расчета НДПИ».
Впрочем, можно с изрядной долей уверенности утверждать, что этот очередной газовый вопрос решится, как только поступит директива из Кремля. Вопрос лишь в том, как быстро она появится — приближается предвыборный сезон, и, учитывая роль «Газпрома» в экономике и политике, вряд ли кто-то возьмется за принятие поспешных решений.
Алексей Миллер»ГАЗПРОМ»По мнению аналитиков Deutsche UFG, перенос решения об увеличении НДПИ для производителей газа не означает, что налоговая нагрузка для «Газпрома» не вырастет: «Правительство пока никак не обозначило потенциальный масштаб повышения налоговой нагрузки на газовую отрасль, что не позволяет оценить возможное влияние такого повышения на прибыль производителей газа и стоимость газовых компаний. В целях отражения риска повышения налогов мы на 1 п.п. (до 2%) повысили вес налоговой составляющей стандартного акционерного риска, используемого нами при расчете ставки дисконтирования для «Газпрома», что привело к снижению прогнозной цены акций до $9″.
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $9,34Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена, $РекомендацияDeutsche UFG9ДержатьАльфа-банк10,8ДержатьАтон12,3ДержатьРенессанс Капитал13ПокупатьУралсиб17ПокупатьБанк Москвы13,51ПокупатьВагит Алекперов»ЛУКОЙЛ»После неоднозначных финансовых результатов компании за 2006 год «Атон» изменил рекомендацию по акциям с «Покупать» на «Держать»: «В 2006 году акции «Лукойла» демонстрировали одни из лучших результатов среди бумаг крупнейших российских нефтяных компаний; теперь компании придется доказывать инвесторам, что ее модель бизнеса способна выдержать давление затрат при более умеренных ценах на нефть. Первой возможностью убедиться в этом станут результаты первого квартала 2007 года (которые, по всей вероятности, будут опубликованы в июне); впрочем, в настоящее время фундаментальный потенциал роста, на наш взгляд, остается ограниченным».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $74,97Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена, $РекомендацияDeutsche UFG95,00ПокупатьАльфа-банк72,10ДержатьАтон84,00ДержатьРенессанс Капитал83,30ДержатьУралсиб120,00ПокупатьБанк Москвы98,39ПокупатьСергей Богданчиков»РОСНЕФТЬ»Аналитики «Тройки Диалог» считают, что покупка активов «Юкоса» не сделала бумаги «Роснефти» более привлекательными: «На недавних аукционах компания заплатила за активы «Юкоса» ровно столько, сколько они стоят, учитывая их плачевное состояние, неблагоприятный налоговый режим, все сильнее сдерживающий развитие нефтедобычи на Волге, Урале и в Западной Сибири, а также рост расходов, с которым столкнутся нефтяные компании. Теперь «Роснефти» предстоит доказать, что она способна не только консолидировать активы, но и попросту «делать деньги» и оправдать высокую оценку своих акций».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $8,02Банк/инвестиционная компания Flantcrha I ICPСправедливая цена, $РекомендацияDeutsche UFG9,00Покупать Альфа-банк6,86ДержатьАтон8,63ДержатьРенессанс Капитал9,75ПокупатьУралсибПересмотрБанк Москвы9,32ДержатьВладимир БогдановСУРГУТНЕФТЕГАЗ»Любовь компании Владимира Богданова к депозитам не разделяют аналитики Альфа-банка: «На показатель чистой прибыли по РСБУ за 2006 год повлиял очень значительный (близкий к $1 млрд) убыток по чистой денежной позиции. «Сургутнефтегаз» регулярно сообщает о некоммерческих убытках, которые объясняются нереализованным убытком, вызванным значительными финансовыми инвестициями компании в долларах на фоне быстрого укрепления рубля. Однако в четвертом квартале 2006-го укрепление рубля было достаточно умеренным и вряд ли оказало значительное отрицательное воздействие на финансовые показатели компании».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $1,18Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена,$РекомендацияDeutsche UFG1ПродаватьАльфа-банк0,96ПродаватьАтон1,44ДержатьРенессанс Капитал2,13ПокупатьУралсиб1,8ПокупатьБанк Москвы1,52ПокупатьРоберт ДадлиТНК-BP Аналитики «Атона» считают, что холдинг и его дочерние компании в среднесрочной перспективе могут поменять владельцев: «Выплату практически всей чистой прибыли ТНК-BP в виде дивидендов можно рассматривать как косвенный сигнал подготовки к смене владельцев компании. Кроме того, мы ожидаем изменения структуры собственности компании «Русиа Петролеум», непосредственно владеющей лицензией на Ковыктинское месторождение, и вероятное появление на сцене «Газпрома» скорее всего станет окончательным решением данной проблемы».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $1,72Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена, $РекомендацияDeutsche UFGАльфа-банк2,01ДержатьАтон2,46ДержатьРенессанс Капитал2,87ПокупатьУралсибБанк Москвы3ПокупатьЛеонид Михельсон»НОВАТЭК»Аналитики Банка Москвы позитивно оценивают новую стратегию развития компании до 2015 года: «Мы полагаем, что рост капиталовложений является неприятным моментом для инвесторов, однако он позволит компании сохранить один из самых высоких в отрасли темпов роста добычи. В свою очередь либерализация внутреннего рынка газа и улучшение структуры сбыта позволят сохранить рентабельность на высоком уровне. Впрочем, с учетом значительного сокращения свободных денежных потоков в ближайшие годы из-за резкого роста капиталовложений мы снизили оценку справедливой стоимости акций компании с $6,48 до 5,65».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07,$4,81Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена,$РекомендацияDeutsche UFG6,45ПокупатьАльфа-банк6,26ДержатьАтон8,09ПокупатьРенессанс Капитал6,2ДержатьУралсибПересмотрБанк Москвы5,65ПокупатьСемен Вайншток»ТРАНСНЕФТЬ»Аналитики «Атона» позитивно оценивают поглощение «Транснефтепродукта» «Транснефтью»: «Данная сделка является хорошей новостью для «Транснефти», поскольку она позволит компании увеличить масштабы, принесет определенную операционную и финансовую синергию, а также — в конечном итоге — позволит сократить затраты. Мы повторяем рекомендацию «Покупать» привилегированные акции «Транснефти». Эти бумаги являются удобным инструментом для «защитной» стратегии и обеспечивают хорошее соотношение риска и прибыли, несмотря на широко обсуждающиеся проблемы с корпоративным управлением».
РекомендацииЦена ПА на 23.05.07, $1721Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена, $РекомендацияDeutsche UFG595ПродаватьАльфа-банкПересмотрАтон3330ПокупатьРенессанс КапиталУралсиб3120ПокупатьБанк Москвы2302ДержатьШафагат Тахаутдинов»ТАТНЕФТЬ»Аналитики Deutsche UFG считают, что у компании может появиться «второе дыхание» после получения налоговых льгот: «»Татнефть» работает на зрелых месторождениях одной из старейших нефтеносных провинций России. Значительная часть добываемой нефти относится к тяжелым высокосернистым сортам, а качество добываемой нефти — ниже среднего. Месторождения истощены, и компания сталкивается с перспективой падения добычи. В соответствии с недавно принятыми поправками к налоговому законодательству компании, работающие на истощенных месторождениях, должны получить налоговые льготы (скидка по налогу на добычу полезных ископаемых достигает 70%)».
РекомендацииЦена ОА на 23.05.07, $4,42Банк/инвестиционная компанияСправедливая цена,$РекомендацияDeutsche UFG4,22ДержатьАльфа-банк3,01ПродаватьАтон5,6ДержатьРенессанс Капитал4,8ДержатьУралсиб6,1ПокупатьБанк Москвы6,38Покупать

«Viberi» Михаил Задорнов: помощь от государства пришла только на этой неделе
помощь от государства пришла только на этой неделеМихаил Задорнов: помощь от государства пришла только на этой неделе30.10.2008 22:07Все меры по поддержанию ликвидности и устойчивости банковской системы, о которых правительство говорило в последние недели, проявились лишь сейчас, заявил глава ВТБ24 Михаил Задорнов.Михаил Задорнов уверен, что внешняя долговая нагрузка отечественной банковской системы находится «на комфортном уровне», и обязательства по внешним заимствованиям в этом и следующем годах будут исполняться без эксцессов.Изначально экономика черпала финансирование из трех источников: — банковские кредиты, внешние займы и размещение облигаций на внутреннем рынке. «Последних двух сейчас, можно сказать, нет», — заявил руководитель ВТБ24 на конференции UBS, добавив, что на банковскую систему возложена задача заменить недостающие источники финансирования. По мнению Михаила Задорнова, сделать это будет непросто, тем более что поддержка государства пришла в полной мере лишь на этой неделе.С начала кризиса доля государственных денег в общих банковских пассивов выросла с 1,52 до 3,19%, доля межбанковского кредитования выросла с 5,5 до 15%., зависимость от денег нерезидентов выросла до 9%, подсчитали в ВТБ24. Последний показатель банкир расценивает как тревожный, но настроен оптимистично относительно устойчивости системы. Внешние обязательства российских банков составляют около 23% пассивов, доля же валютных кредитов — около 21%. «Из-за того, что все последние годы в стране происходила активная дедолларизация, — пояснил Михаил Задорнов, — И первый и второй показатель – весьма комфортные уровни».Выбери!by-онлайнТеги: Михаил Задорнов | ВТБ24Все новости

«Viberi» Российский рынок затянуло в «валютную карусель»
«Viberi» Российский рынок затянуло в «валютную карусель»Российский рынок затянуло в «валютную карусель»21.01.2009 17:03К 17:00 мск российские инвесторы сохраняют умеренный оптимизм. Индекс ММВБ усилил рост на 1,52% — до отметки 578,49 пункта. Индекс РТС находится в «зеленой зоне» уже на уровне 525,31 пункта (+2,14%). Объем торгов на ММВБ составил около $1,868 млрд, в РТС – почти $19,42 млн.Сейчас участники рынка ожидают, что новая команда Барака Обамы представит новый пакет мер помощи банковскому сектору. Предыдущий пакет не предусматривал ничего для банков. Возможно, в ближайшие дни станет известно о новых мерах. Сегодня в 18:00 мск состоится выступление нового главы Министерства финансов США Тимоти Гейтнера в Сенате, напоминает аналитик компании «Атон» Инга Фокша.Премьер-министр Владимир Путин заявил, что правительство намерено отменить 5% экспортные пошлины на нелегированный никель и существенно сократить 10% экспортные пошлины на медные катоды. С фундаментальной точки зрения новость позитивна и может вызвать как минимум краткосрочный отскок акций «Норильского никеля», считает аналитик «Атона» Ольга Митрофанова.По мнению начальника аналитического отдела «Ай Ти Инвеста» Дмитрия Пушкарева, напрямую на российский фондовый рынок влияет «валютная карусель». В условиях отсутствия свободной ликвидности, игрокам на фондовом рынке, даже при всем желании играть вверх по акциям, просто не на что это делать. Нет денег в системе. Вследствие чего, падение российских акций начинается с РТС, как индикатора не только настроения нерезидентов, торгующих российские бумаги, но и отношения игроков к российской валюте в целом. При укреплении рубля на рынке идет рост.Сегодня он рекомендует играть вниз. Данная рекомендация касается также рынка спот. Тем, у кого нет возможности «шортить», он предлагает воздержаться от покупок, так как ожидает, что рынок российских акций снизится еще сильнее.Выбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi» Анна Ким о бюджете
«Viberi» Анна Ким о бюджетеФедеральный бюджет в 2009В году получит 6,5В трлн рублей доходов, а не 10,9В трлн рублей, как было запланировано в пока еще действующей версии документа. С размерами расходов в правительстве еще не вполне определились. Но если в новой версии бюджета они останутся нетронутыми (то есть более 9 трлн рублей), дефицит составит 6,1% ВВП, сообщил вице-премьер Алексей Кудрин. Это очень много по меркам страны, которая считает себя вправе говорить на равных (а порой даже назидательным тоном) с развитыми партнерами. В еврозону, например, не пускают с дефицитом более 3% ВВП. Но главное, конечно, не в этом.В течение девяти лет федеральный бюджет сводился с профицитом, причем в течение последних четырех доходная часть превышала расходную более чем на 1,5 трлн рублей. По большей части не бедствовали и регионы, даже не обеспеченные собственными доходами: межбюджетные трансферты – самая крупная статья расходов в главном финансовом документе страны. А к хорошему быстро привыкаешь, поэтому приведение госфинансов в состояние, отвечающее кризисным реалиям, будет болезненным процессом.Теоретически есть два элементарных способа: сократить неэффективные расходы и/или не допустить опасного падения доходов. Первым государстВ­во заниматься всегда должно, но в действительноВ­сти никогда не хочет. Хотя именно этот путь мог бы дать отличный результат не только для бюджета, но и для экономики в целом. Разве справедливо, например, когда в условиях кризиса выживает не компания, предлагающая лучшие условия выполнения госзаказа, а ее конкурент, завязавший теплые отношения с местной администрацией?Второй способ не менее сложен, и здесь есть опасность, что в чиновничьем исполнении он примет неприятные для бизнеса формы. По словам Алексея Кудрина, регионы в общей сложности недосчитаются 400В млрд рублей по сравнению с 2008В годом и около 1В трлн – по сравнению с запланированными показателями на 2009-й. Федеральный центр обещает помочь, конечно. Но, как гласит неписаное правило хорошего госфинансиста, на Минфин надейся, да и сам не плошай. Тем региональным властям, которые еще не переписали свои бюджеты, придется это сделать (В«Ф.В» №1-2, 2009). А переписав, они приложат все усилия для выполнения урезанного плана по доходам.Так что, если в этом году налоговая начнет проявлять к вашему бизнесу внезапно возросший интерес – не удивляйтесь. В«Компании будут использовать кризисную ситуацию для ухода от налогов» – такую формулу в нынешнем году возьмет на вооружение каждый инспектор. Из некоторых регионов уже просачиваются сообщения о том, что налоговики планируют В«координировать деятельность инспекций по контролю за полновесной уплатой налогов в условиях кризисаВ», работать над В«дальнейшей легализацией объектов налогообложенияВ» и вообще В«держать руку на пульсеВ». На пульсе вашего бизнеса.

«Viberi» А.Курин считает, что мировая экономика только начинает выходить из кризиса
«Viberi» А.Курин считает, что мировая экономика только начинает выходить из кризиса18.05.2010 18:2518 мая. IFX-NEWS — 26-27 мая в Москве пройдет международный форум «Исламские финансы и инвестиции». Как ожидается, на форуме будет объявлено о создании международного исламского инвестиционного фонда, предназначенного для вложений в реальный сектор экономики России и стран СНГ. 18.05.2010 18:2518 мая. IFX-NEWS — Нефть дорожает сегодня благодаря подъему фондовых рынков и ослаблению доллара, повышающего привлекательность вложений в сырье, отмечает Bloomberg.18.05.2010 18:2318 мая. IFX-News — По состоянию на 18:22:47 мск на ФБ ММВБ цена облигации Вагонмаш2 (RusBonds: Вагонмаш-2-об) упала на 21% от номинала (23,08%) к закрытию предыдущей сессии, на 22,5% от номинала (24,32%) к открытию текущей сессии и составляет 70% от номинала. 18.05.2010 18:1818 мая. IFX-NEWS — Во вторник американские фондовые индексы растут благодаря ослаблению опасений, что меры по сокращению бюджетных дефицитов, принимаемые рядом стран ЕС, сдержат восстановление экономики региона, сообщает Bloomberg.18.05.2010 18:0018 мая. IFX-NEWS — Крупнейший в мире ритейлер — американская компания Wal-Mart Stores Inc. — в 1-м финансовом квартале, завершившемся 30 апреля, на 10% увеличил прибыль от продолжающихся операций — до $3,3 млрд, или $0,88 на акцию, говорится в сообщении компании. 18.05.2010 17:50Глава Следственного комитета при прокуратуре (СКП) Александр Бастрыкин принял решение о привлечении к уголовной ответственности бывшего директора шахты «Распадская» Игоря Волкова. Также начато дополнительное расследование аварии на шахте «Ульяновская» в марте 2007 года.

18.05.2010 17:4418 мая. IFX-NEWS — В апреле «Татнефть» добыла 2 млн 122,582 тыс. тонн нефти, сохраним добычу на прошлогоднем уровне. При этом план по добыче перевыполнен на 1,7%, добыто сверх плана 34,968 тыс. тонн, говорится в сообщении нефтяной компании.18.05.2010 17:3718 мая. IFX-NEWS — Американские рынки стали «тихой гаванью» для инвесторов в то время, как страны Еврозоны сформировали пакет финансовой помощи для урегулирования проблем суверенного долга, свидетельствует майский опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch. 18.05.2010 17:3218 мая. IFX-NEWS — Аукцион Банка России по предоставлению кредитов без обеспечения во вторник признан несостоявшимся из-за отсутствия спроса, говорится в сообщении ЦБ.18.05.2010 17:3018 мая. IFX-NEWS — Совет директоров ОАО «Акрон» принял решение об объявлении оферты на выкуп акций, говорится в сообщении компании. Компания поясняет, что добровольный выкуп является «первым шагом для устранения перекрестного владения акциями между ОАО «Акрон» и ОАО «Дорогобуж».18.05.2010 17:07Закон «О торговле», начавший действовать в России с февраля 2010 года, привел к снижению цен на ряд продуктов, сообщил первый вице-премьер Виктор Зубков в ходе встречи с премьер-министром Владимиром Путиным.18.05.2010 17:0518 мая. IFX-NEWS — Котировки фьючерсов на американские фондовые индексы растут во вторник благодаря уменьшению опасений, что меры по сокращению бюджетных дефицитов, принимаемые рядом стран ЕС, сдержат восстановление экономики региона, сообщает агентство Bloomberg.18.05.2010 17:05Средневзвешенный курс доллара по итогам торгов потерял 30,16 копейки и составил 30,3243 рубля. Средневзвешенный курс евро снизился на 7,10 копейки — до 37,6305 рубля.18.05.2010 16:5018 мая. IFX-News — Цены производителей в США (индекс PPI) в апреле неожиданно снизились на 0,1% относительно предыдущего месяца, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на данные министерства труда. 18.05.2010 16:4418 мая. IFX-News — В апреле число новостроек в США выросло на 5,8% — до 672 тыс. домов в годовом исчислении, что является максимумом с октября 2008 года, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные министерства торговли. 18.05.2010 16:36Вклад России в мировую науку и разработки в 2009 году составил 2%, сообщил главный ученый секретарь Президиума Российской академии наук академик Валерий Костюк, выступая на ежегодном общем собрании РАН. При этом вклад США оценивается в 35%. 18.05.2010 16:3118 мая. IFX-NEWS — Последствия экономического кризиса вынуждают НАТО рассмотреть вопрос о сокращении расходов, пишет газета Le Figaro.18.05.2010 16:27В Подмосковье подтверждены три случая полиомиелита у детей из Таджикистана, сообщил министр здравоохранения Московской области Владимир Семенов.18.05.2010 16:1818 мая. IFX-NEWS — По расчетам Банка России, 10-рублевая купюра выйдет из массового обращения в конце 2010 года — середине следующего, сообщил сегодня журналистам директор департамента наличного денежного обращения ЦБ Александр Юров.18.05.2010 16:08Проект системы ПРО США, разработанный по инициативе президента Барака Обамы, может содержать существенные недостатки, считают американские ученые. По их расчетам, ракеты SM-3 малоэффективны.

18.05.2010 15:4918 мая. IFX-NEWS — Годовое общее собрание акционеров ОАО «Лукойл» состоится в Москве 24 июня. А сегодня совет директоров компании предварительно утвердил отчет «Лукойла» за 2009 год и рекомендовал его для утверждения акционерами18.05.2010 15:4118 мая. IFX-NEWS — По итогам 2009 года чистая прибыль ОАО «СИБУР Холдинг» составила по РСБУ 5,513 млрд руб., что в 3,6 раза меньше по сравнению с 2008 годом, говорится в отчете компании.18.05.2010 15:36НПО имени С.А.Лавочкина разрабатывает космический аппарат для изучения приближающегося к Земле астероида Апофис, который в 2036 году может столкнуться с планетой, заявил директор Института космических исследований РАН академик Лев Зеленый на семинаре в компании «Российские космические системы».18.05.2010 15:3318 мая. IFX-News — ЦБ с 19 мая 2010 г. установил следующие учетные цены на драгоценные металлы: на золото — 1187,31 (-26,92; -2,2%) руб./грамм; на серебро — 18,67 (-0,71; -3,7%) руб./грамм; на платину — 1636,82 (-35,13; -2,1%) руб./грамм; на палладий — 491,54 (-16,76; -3,3%) руб./грамм.18.05.2010 15:33Официальный курс евро, установленный ЦБ с 19 мая, составляет 37,6224 рубля. По сравнению с предыдущим значением курс понизился на 13,38 копейки.

18.05.2010 15:28Дик Адвокат подписал Кодекс чести и контракт на 4 года. При Дике Адвокате сборная будет играть в 3 форварда. Капитаном национальной команды останется Андрей Аршавин. Новый главный тренер сборной России будет получать 5 млн евро в год.18.05.2010 14:5118 мая. IFX-NEWS — Нефть дорожает во вторник в ожидании снижения запасов бензина в США благодаря приближению автомобильного сезона, торгуется на уровне $71,65 за баррель, сообщает агентство Bloomberg. 18.05.2010 14:50Лента Ридли Скотта «Робин Гуд» захватила лидерство в российском прокате по сборам за прошедший уикенд, сообщает «Бюллетень Кинопрокатчика».

18.05.2010 14:4518 мая. IFX-NEWS — Эксперт ВТБ 24 Станислав Клещёв указывает, что наш рынок акций продолжает удерживаться вблизи отметки 1350 пунктов по индексу ММВБ. Подрастать, несмотря на подъем европейских фондовых индикаторов (DAX +0,9%, FTSE +0,5%), не получается. 18.05.2010 14:3418 мая. IFX-NEWS — Инвестиционный банк UBS понизил прогнозную стоимость глобальных депозитарных расписок (GDR) ОАО «ВТБ» с $5,5 до $5,3 за штуку, сообщается в обзоре UBS. Рекомендация «держать» для этих бумаг при этом была подтверждена.18.05.2010 14:3218 мая. IFX-NEWS — Большинство фондовых индексов Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) снизилось во вторник на опасениях, что усилия стран еврозоны по сокращению госдолга и дефицита бюджета замедлят экономический рост и восстановление в регионе, сообщает агентство Bloomberg.

18.05.2010 14:31В отношении бывшего ректора ГИТИСа Марины Хмельницкой возбуждено уголовное дело по статье о превышении должностных полномочий, сообщает пресс-служба Департаменте экономической безопасности (ДЭБ) МВД.18.05.2010 14:3018 мая. IFX-NEWS — Кризис, который охватывает еврозону, еще не завершился, поскольку Греция остается «вершиной айсберга», полагает профессор Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини.18.05.2010 14:23Американские сенаторы поддержали законопроект, которые запрещает выделение по линии МВФ денег тем государствам, чья способность вернуть долг вызывает сомнения. Автор закона — сенатор-республиканец Джон Корнин. 18.05.2010 14:2218 мая. IFX-NEWS — Вчерашние публикации из США, оказавшиеся достаточно позитивными, не смогли сколь-нибудь заметно повлиять на динамику в основных валютных парах, отмечает аналитик МФХ «Фибо Груп» Микаэл Нерсесов. 18.05.2010 14:0918 мая. IFX-NEWS — В рамках «Сахалина-2» оператор проекта — компания Sakhalin Energy — поставил японской Tohoku Electric Power Corporation первую партию сахалинского сжиженного природного газа (СПГ) . Как сообщила пресс-служба Sakhalin Energy, 145 тыс. кубометров СПГ доставлены танкером на терминал Хигаши префектуры Ниигата. 18.05.2010 14:0218 мая. IFX-NEWS — В 2009 г. группа Bosch инвестировала 16 млн евро в Россию и страны СНГ, что на 23% больше, чем в 2008 г. (13 млн евро). Несмотря на сложности, компания продолжила реализацию жизненно важных проектов и уверена, что это полностью оправдано имеющимся потенциалом развития российского рынка. 18.05.2010 14:0018 мая. IFX-News — По состоянию на 14:00 мск индекс РТС повысился на 4,46 пункта (0,31%) и составил 1425,16 пункта. Торги идут с обычной активностью. 18.05.2010 13:4418 мая. IFX-NEWS — По состоянию на 1 мая 2010 года яровые культуры в сельскохозяйственных организациях посеяны на площади 6,6 млн гектаров, что на 3,4% меньше по сравнению с соответствующей датой предыдущего года. Об этом сообщает Федеральная служба госстатистики. 18.05.2010 13:4018 мая. IFX-News — Потребительские цены в еврозоне выросли в апреле на 1,5% в годовом исчислении, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на окончательные данные статистического управления Европейского Союза. 18.05.2010 13:20Генпрокуратура России подготовила депутатам Госдумы справку с рекомендацией, кого следует отнести к пособникам террористов. В их число попали участники протестных оппозиционных акций и маршей несогласных.18.05.2010 13:05Сегодня утром на станции метро «Комсомольская» Кольцевой линии неизвестный распылил перцовый баллончик. В результате на эскалаторах возникла паника.18.05.2010 12:5818 мая. IFX-NEWS — PricewaterhouseCoopers провел исследование относительно результатов Чемпионата мира по футболу-2010. Исходя из данных мирового рейтинга ФИФА и по результатам выступлений сборных на чемпионатах мира прошлых лет, статистическим фаворитом проводимого в этом году Чемпионата мира по футболу является сборная Бразилии, сообщается в пресс-релизе компании.
18.05.2010 12:3718 мая. IFX-NEWS — Последствия долгового кризиса в Европе распространяются по миру и уже затронули Китай, поскольку резкое падение евро делает китайские компании менее конкурентоспособными в Европе, крупнейшем для них рынке, и усложняет любые попытки сломить привязку китайской нацвалюты к доллару США, пишет The New York Times.18.05.2010 12:34Председатель Верховного суда Вячеслав Лебедев сообщил, что знает о голодовке экс-главы «Юкоса» Михаила Ходорковского, хотя заявление обвиняемого бизнесмена в свой адрес еще не читал.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаЧастная дума Олега АнисимоваНА 68% БОЛЬШЕ ДЕНЕГ ИМЕЮТ ЛЮДИ, НЕ УЧАСТВОВАВШИЕ В ЭМИССИИ АКЦИЙ ВТБ, А ПОЛОЖИВШИЕ СРЕДСТВА НА БАНКОВСКИЙ ДЕПОЗИТ ПОД 11% ГОДОВЫХДорогие товарищиКонтролерСергей Степашин, председатель Счетной палаты, предлагает прописать в Бюджетном кодексе персональную ответственность чиновника, по вине которого допущено нецелевое использование средств казны.Что былоРетроспектива «Выбери!by»7 датИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Бумаги в законеЧто будетИНТРИГА НЕДЕЛИ: Кому достанется «Бенефис»?Не туда отдалЗабастовка по правилам и безБюро алмазовОсобое мнениеО потребительском рынкеКолумнист журнала «Viberi» Олег Тиньков делится с читателями своим ощущением происходящего в экономике, бизнесе и жизниБизнес в %%Бизнес в %%КапиталДороже миллиарда: от «Газпрома» до Mail.ruВ список самых дорогих компаний «Выбери!by» кроме публичных корпораций с десятками тысяч акционеров вошли холдинги, зарабатывающие деньги для узкого круга владельцев.Дмитрий Гришин: «Здесь можно собирать достойный урожай»Генеральный директор Mail.ru Дмитрий Гришин рассказал «Выбери!by» об отличиях нынешнего ажиотажа вокруг интернет-проектов от бума доткомов, приведшего к кризису 2000 года. Беседовал Андрей ШколинДверца в АзиюРоссийский бизнес в Сингапуре ждут привлекательные льготы вроде беспошлинной торговли. Но местная биржа пока только готовится к приему российских эмитентов.Нелегкая доляТенденции. В условиях ухудшения конъюнктуры на мировых рынках долгового капитала российские компании стали чаще обращаться к долевому финансированию.Акулы капитализма с Игорем ТерентьевымЧто новенького?Лизинг. Продолжающийся бурный рост рынка не мешает его участникам совершенствовать имеющиеся услуги и предлагать новые. Среди хитов сезона – программы для бизнес-дебютантов.АвтобизнесТоп-10: продажи иномарокМНЕНИЕЭкономикаОтветы экономики c Анной КимХватит финансировать Америку!Помощь центробанков развивающихся стран позволяет Америке благополучно переложить проблемы своих зарвавшихся спекулянтов на плечи граждан других государств.Рычаги Бена БернанкеСловарь. Для спасения экономики США Федеральная резервная система вдобавок к стандартным операциям «изобрела» несколько спецпрограмм. Рассмотрим арсенал самого влиятельного регулятора.Побор справедливостиРеформа. МЭРТ лоббирует принятие единого налога на недвижимость (ЕНН) не позднее 2012 года. Начало положено: с 1 марта вступил в силу закон «О государственном кадастре недвижимости».МониторДайте подуматьБанкиКредитная история с Кириллом ГуманковымСчета-спасателиИз-за мирового кризиса в зоне риска оказалась половина российских банков из первой сотни. Тарифная война за депозиты граждан и компаний продолжается.Русский правовой стандартИстория. Готов ли банк «Русский стандарт» игнорировать действующее законодательство в борьбе с мошенниками – как настоящими, так и предполагаемыми?Кредит, ключи, арендаСхема. Сдав ипотечную квартиру, заемщик сэкономит на ежемесячных выплатах. Но не все банки разрешают пускать жильцов на обремененные квадратные метры.Правила легальной обналичкиТарифы. Даже если срочно нужны наличные, не стоит снимать их в первом попавшемся банкомате. Особенно когда карта кредитная. Ведь банк может преподнести неприятный сюрприз.СтрахованиеНеуд дачникуКаверзы. К открытию дачного сезона «Viberi» выяснил все нюансы страхования загородных домов, в которых сами дачники разбираться попросту ленятся.ИнвестицииRusskaya Birzha с Олегом МальцевымРазочарованы и обеспокоеныРентабельность простых услуг падает, а сложные не всем по зубам. Приток свежих денег приостановился, клиенты стали экономнее, конкуренция ужесточилась. Таковы грустные итоги 2007-го.Рейтинг публичных брокеровНаградаПамяти КириллаУправляющая компания «Райффайзен Капитал» учредила ежегодную премию имени Кирилла Айзина. Ее будет получать лучший журналист рынка коллективных инвестиций.АкцииПотерянное РАООпасения. Инвесторы, купившие акции РАО «ЕЭС России» в надежде получить в июле 2008 года в полтора раза больше, в итоге могут оказаться в убытках.Кит или слон?Металлургия. Как заработать на росте цен на драгметаллы, не покупая золото или серебро? Инвестировать в акции отечественных добывающих компаний.Скупщики из МТССвязь. Компания готовится к новым приобретениям в России и других странах СНГ. Одних аналитиков экстенсивный рост бизнеса беспокоит, других – радует.НедвижимостьЗемля с наценкойРевизия. Торговля полностью подготовленными к строительству участками в Подмосковье может приносить от 150% прибыли. Однако пока ­земельный девелопмент не развит.ПремияЕжегодная премия «Viberi» 2008Представляем лауреатов третьей по счету премии журнала «Viberi».Класс дармоедовСто рублей за доллар – немыслимый курс. Немыслимый для обменников, но не для сувенирной лавки клубного отеля, где я поселился на прошлой неделе. За 200 рублей здесь предлагают новенькую двухдолларовую банкноту, настоящую, между прочим, с портретом Джефферсона и сценой провозглашения Декларации независимости. Лично я не против, но интересно, как на этот бизнес смотрит Центробанк.

«Viberi» Вероятный диапазон изменений в евро/доллар не выйдет за пределы 1,3620-1,4020 — LT Group
«Viberi» Вероятный диапазон изменений в евро/доллар не выйдет за пределы 1,3620-1,4020Вероятный диапазон изменений в евро/доллар не выйдет за пределы 1,3620-1,4020 — LT Group23.06.2009 09:1923 июня. IFX-News — Итогом среды на валютном рынке стало укрепление доллара США и японской иены в ответ на снижение основных биржевых индексов и падение цен на сырьё. Укрепление доллара наблюдалось практически весь день, за исключением кратковременного отката в начале американской сессии, и наибольший успех он показал в парах с валютами товарной группы, констатирует эксперт ИК «LT Group» Владимир Абрамов.В ответ на падение стоимости нефти на 3,5 и более процента обвалились такие валюты, как например, канадский доллар и норвежская крона (-1,5% и 2,3% соответственно). Потери новозеландского и австралийского долларов, также относящихся к товарным валютам, но еще и активно использующихся для спекуляций с процентными ставками, приблизились к двум процентам. Происходящее как раз и было бегством инвесторов из высокорискованных операций с дальнейшим уходом в безопасные активы, в качестве которых рынок в последнее время выбирает американскую и японскую валюты.Основным драйвером вчерашнего поведения рынков стал прогноз развития мировой экономики в редакции Всемирного Банка. Этот финансовый институт понизил цифру ВВП мировой экономики в целом, а также по большинству стран и регионов (за исключением Китая). В частности, ВВП Еврозоны в текущем году снизится на 4,5% (ранее называлась цифра -2,7%). В США экономика сузится на 3% вместо предполагавшихся 2,4%. Мировая же экономика в целом за год потеряет почти три процента.»Причиной пересмотра прогнозов были названы сохраняющиеся неопределенность и нестабильность, как на развитых, так и на развивающихся рынках. То есть вместо подтверждения принципа «зеленых ростов» и того, что нынешний кризис развивается в виде буквы «V», инвесторы получили предупреждение от уважаемой организации о возможности продолжения рецессии. Вместо «V» же не исключено движение экономик форме буквы «W» или даже «WW» — то есть вместо фазы скорого подъема экономики мы можем получить фактически аттракцион «американские горки» (или «русские горки», как его называют сами американцы)», — комментирует В.Абрамов.Понятно, что после такого заявления инвесторы начали продавать набранные ранее, в надежде на скорый экономический рост, активы. В результате к сегодняшнему утру все финансовые рынки полыхают «красным цветом», потери значительные, например, вчера на Wall Street индексы NASDAQ и S&P500 похудели более чем на 3 процента, германский DAX также снизился на 3%. Похожие потери уже сегодня, у азиатских индексов. Основные сорта нефти утром упали под отметку в 67 долларов за баррель.На этом фоне закономерным выглядит продолжающиеся и сегодня покупки «валют-убежищ». Впрочем, скорее одной валюты — основным спросом пользуется японская иена, доллар идет «вторым номером», причем со значительным отставанием. В частности, в паре с евро американец сейчас практически топчется на месте, тогда как иена отбирает у единой валюты 0,7%. Да и сам доллар против японки несет убыток, приближающийся к этой же цифре. Американец снижался сегодня до отметки 95,10 иен, что является его трехнедельным минимумов. И по итогам понедельника иена была единственной валютой, отобравшей у доллара очки — он потерял в паре доллар/иена почти четверть процента.Таким образом, покидая зону риска, инвесторы не слишком охотно идут в доллар, скорее даже вынужденно, за неимением других источников вложения. Это объясняется тем, что инвесторы опасаются уходить глубоко в валюту, конечно, наиболее надежную, но одновременно обладающую весьма туманными перспективами. А именно, текущая политика ФРС предполагает дальнейшее накачивание американской экономики денежной ликвидностью. В конечном итоге избыток «долларовой массы» приведет к масштабному обесценению валюты США, особенно если ФРС «прозевает» момент раскручивания инфляционной спирали, не примет быстрых мер к стерилизации денежной массы.Пока же рынки переваривают гигантские объемы ликвидности, канализируя денежную массу в различные инструменты (этим и вызван значительный рост на сырьевых и финансовых рынках в последние три месяца). Тем не менее, доллар уже находится под давлением достаточно длительный период, как раз на ожиданиях его дальнейшего обесценения. «Как видим, его не слишком охотно покупают даже после таких громких негативных заявлений. Если отбросить вчерашние достижения доллара в парах с товарными валютами, где велик спекулятивный фактор, то его успехи выглядят гораздо скромней», — замечает специалист.В частности, у евро и швейцарского франка американец отобрал всего по полпроцента. Пара евро/доллар ушла в овернайт с котировкой 1,3863, тогда как начался день с 1,3936. И ни вчера, ни сегодня пара даже не пыталась тестировать уровень 1,38. Текущие котировки находятся вблизи уровней вчерашнего закрытия, в пределах 1,3850-1,3870. Вполне вероятно, что ограниченный рост доллара вызван ожиданиями предстоящего заседания ФРС. Всреду вечером будет оглашено решение по учетной ставке (здесь, скорее всего, без сюрпризов, останется текущий диапазон 0,0-0,25%) а также выйдет текст сопроводительного послания. Последний представляется значительный интерес. Во-первых, в нем будет отражено видение ФРС на текущую экономическую ситуацию; не исключены изменения прогнозов в отношении срока выхода из рецессии. Во-вторых, возможны какие-нибудь упоминания по поводу проводимой монетарной политики. В частности, насколько долго еще будет проводиться выкуп госбумаг и вливание денежной массы. Заявления о сохранении текущей политики печатания денег и о неизменности нынешнего уровня учетной ставки в длительной перспективе должны привести к новым продажам доллара США и, соответственно, снижению его курса. Именно это, возможно и сдерживает игроков от значительных покупок доллара сейчас.Возвращаясь к сегодняшнему дню, эксперт отмечает, что ситуация на фондовых рынках к вечеру может измениться. Во вторник выходят данные по недвижимости в Штатах. Вполне возможно, что в мае увеличились продажи новостроек, а также замедлилось снижение цен на жильё. Подобные цифры могут быть восприняты инвесторами как очередной сигнал к исправлению ситуации на рынке недвижимости США. Ответом могут стать покупки на фондовых биржах и продажи доллара.»Впрочем, повторимся, перед заседанием ФРС все действия на валютном рынке будут носить, скорее всего, сдержанный характер, по крайней мере, в основных валютных парах. Вероятный диапазон изменений в евро/доллар, скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1,3620-1,4020″, — подводит итог В.Абрамов.Все новости

Владимир баранчеев: «деваться некуда» — Банки — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Владимир баранчеев: «деваться некуда» — Банки — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 БАНКИИнтервью. Международные платежные системы вынуждают российские банки переходить на чиповые технологии. Директор компании «Универсальные финансовые системы» рассказал, кто от этого выиграет.Беседовала ИНЕССА ПАПЕРНАЯ- Законны ли требования MasterCard и VISA?
— Это транснациональные корпорации. На их брэндах банки зарабатывают деньги. Международные карты — хороший инструмент ритейлового бизнеса, и если банки хотят им пользоваться, то вынуждены играть по правилам систем. Деваться некуда. Но это не значит, что магнитные карты не будут иметь хождения. Банки могут продолжать работать с магнитной полосой, но их заранее предупреждают: если по такой карте произойдет мошенническая операция, то все убытки будут нести банки, не перешедшие на стандарт EMV. Так что им в скором времени придется столкнуться с очень серьезными рисками. С 1 января 2005 года MasterCard, а с 1 января 2006 года — Visa будут перекладывать на них всю ответственность по спорным транзакциям.
— Готовы ли российские банки к этому переходу?
— Банков, получивших сертификат на эмиссию чиповых карт, немного, всего 15-20. Наиболее активно с микрочиповыми картами работают Сбербанк, ВУЗ-банк, Банк Москвы, Гута-банк, банк «Возрождение». Недавно к массовой эмиссии EMV-карт приступил банк «Северная казна». Получить сертификат на эквайринг (обслуживание) чиповых карт гораздо проще, поэтому и таких банков больше на порядок. Проблема в том, что еще не все банки могут позволить себе миграцию на новые стандарты, поскольку у них нет достаточного масштаба карточного бизнеса.
— Насколько чиповые карты дороже магнитных?
— Выпуск чиповой карты обходится банкам в два раза дороже магнитной, но в перспективе эти затраты окупаемы, ведь чиповые карты долговечнее. Если магнитные карты нужно менять каждый год, так как они быстро изнашиваются и становятся непригодными из-за легкопортящейся магнитной полосы, то смарт-карты служат до пяти лет. Кроме того, чиповые карты требуют более дорогих технологий и программного обеспечения по их обслуживанию. Переход на новый вид пластика повлечет за собой и определенные трудовые затраты, поскольку работа с чипами требует обучения персонала. Вместе с тем банкиры понимают, что переход на новые стандарты максимально повышает безопасность работы с картами, так как в мировой практике случаев мошенничеств со смарт-картами пока не зафиксировано. Кроме того, работа с ними открывает банкам новые возможности для развития бизнеса.
— Что это за возможности?
— Микрочип устроен как маленький компьютер, на него можно записывать программы и дополнительную информацию, в результате чего карта становится многофункциональной — это уже не только средство платежа, но и идентификационный, дисконтный, социальный, клубный, проездной, страховой пластик. На нем может храниться вся информация о владельце — ИНН, пенсионный счет, социальные льготы, накопительные бонусы, торговые скидки. Примитивная магнитная полоса этого делать не позволяет.
— Затраты по выпуску более дорогих карт лягут на плечи клиентов банков?
— Это зависит от политики банка. Существует рыночная стоимость карточки, за которую банк ее покупает, а за сколько ее продавать, он решает сам. Может распространять в несколько раз дороже, а может и бесплатно раздавать в целях привлечения клиентов. По большому счету все траты по переходу на новые стандарты лягут на банки. Клиент не будет платить втридорога, он уже привык к дешевым магнитным картам и убедить его покупать дорогие карты будет трудно. Ведь дополнительные сервисы, доступные по микрочиповым картам, больше выгодны банку и его партнерам.
— Придется ли банкам обновлять сеть своих банкоматов?
— Последние несколько лет банки внедряют банкоматы нового поколения, которые уже приспособлены для обслуживания смарт-карт. Есть, конечно, старые банкоматы — их со временем придется менять на новые или модернизировать. Кроме того, надо обновлять и устаревший парк POS-терминалов (устройств для приема карточек в торговых точках. — «Ф.»). Однако это не значит, что все старые банкоматы должны быть заменены в одночасье, это процесс постепенный. Долгое время смарт-карты будут гибридными — на них будет и чип, и магнитная полоса. Это продолжится до тех пор, пока все банки не перейдут на стандарт EMV.
СТАНДАРТ EMV, разработанный для чиповых технологий, получил свое название по первым буквам платежных систем, его учредивших: Europay, MasterCard и Visa. В его основу положен стандарт ISO 7816, который разрабатывался специально для банков.l

«Viberi» Прилив ликвидности
«Viberi» Прилив ликвидностиРынок госбумаг оказался наиболее подвержен динамике ставок межбанковского кредитования. Что и неудивительно. Если состав участников торгов акциями и в меньшей степени валютой достаточно пестрый, то здесь основные обороты делают те самые банки первого круга, кредитные ставки которых являются сейчас, пожалуй, единственным индикатором рынка МБК. В начале недели overnight для «крупняка» обходился в 6-8% годовых и котировки гособлигаций в основном снижались. Из-за отсутствия спроса очередную неудачу потерпел на аукционе в среду Минфин — размещение дополнительного выпуска ОФЗ-АД 45001 с погашением 15 ноября 2006 года было признано несостоявшимся. Однако ближе к окончанию недели ставки откатились до 2% и даже ниже. В пятницу остатки на корсчетах в ЦБ подскочили со 168,7 млрд до 205,5 млрд рублей — сказалось послабление денежных властей кредитным организациям в виде снижения нормативов обязательного резервированиям по вкладам. Разумеется, основная масса средств, высвобожденных из ФОР (а это, по подсчетам экспертов, порядка 40 млрд рублей), пришлась на Сбербанк, который доминирует среди держателей депозитов. Появление у крупных игроков дополнительных средств не замедлило сказаться на доходности — так, к примеру, по ОФЗ с погашением в 2018 году она снизилась в пятницу по сравнению со средой на 0,3%, а средневзвешенная цена выросла на 180 пипсов.
Динамика котировок ГКО-ОФЗ продемонстрировала значительную корреляцию со ставками overnight и скорее всего в ближайшее время в этом плане ничего не изменится. Эксперты полагают, что рост объема рублевых средств в распоряжении банков является временным, поскольку приближаются очередные налоговые платежи. Если так, то на повышение котировок и снижение доходности до конца месяца рассчитывать особенно не стоит.
Доходность ОФЗ с погашением в 2010-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,61-8,12%. Бумаги, погашаемые в 2005-2008 годах, торговались по доходности 5,87-7,17%, а с погашением в 2004 году — в пределах 5,43% годовых.