Рубрика: Статьи

«Viberi» Продавцы воздуха
«Viberi» Продавцы воздухаЧИКАГО. В США прошли первые торги на новой Чикагской климатической бирже. На площадке происходят торги квотами на выброс в атмосферу углекислого газа. Компании, чьи предприятия загрязняют воздух большим количеством углекислого газа, могут приобрести неиспользованные квоты у экологически более чистых предприятий. В первых торгах участвовал ряд крупных компаний: Ford Motor, Motorola, DuPont и American Electric Power, а также мэрия Чикаго. На первых торгах было продано квот в общей сложности на 125 тыс. тонн углекислого газа. Средняя цена составила лишь $0,8-1 за тонну, что на порядок ниже цены, существующей в Европе, где квоты также продаются, правда, вне биржевых торгов. Дешевизна квот объясняется тем, что законодательство США не предусматривает ограничений на выбросы углекислого газа. Компании добровольно устанавливают себе квоты, и никаких наказаний за их нарушение не предусмотрено. Тем не менее организаторы остались довольны первыми шагами своего детища. «Чикагская климатическая биржа представляет собой инновационный рыночный подход к решению наших задач в области энергетики и улучшения качества воздуха», — заявил мэр Чикаго Ричард Дели.

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛНил Верещагин, финансовый директор «Би-Эй-Си»:– Ситуация на фондовых рынках на Западе и в России сейчас неблагоприятна для инвестирования и ухудшается на глазах. Еще несколько дней назад на среднесрочную перспективу (один-два года) я советовал покупать акции российских энергокомпаний или «голубых фишек». Но сейчас считаю – лучше повременить с акциями, особенно отечественных фирм, а также с паевыми фондами. В целом стоит придерживаться крайне консервативной стратегии. Если хочется куда-нибудь вложить деньги, откройте депозит. Банки, пытаясь справиться с оттоком средств частных вкладчиков и с отголосками кризиса ликвидности на западных рынках, активно повышают проценты по вкладам. Этой ситуацией можно воспользоваться.
ЛЮБИТЕЛЬВладимир Епифанцев, актер:– Я не вкладываю деньги в банки – не очень им доверяю. Правда, как любому современному человеку, приходится прибегать к услугам кредитных организаций: отправлять денежные переводы, совершать различные платежи, арендовать сейфовые ячейки. А вкладывать средства нужно в детей, и чем их больше, тем лучше. Пожалуй, это единственная надежная доходная инвестиция.

«Viberi» Медикаменты роста
«Viberi» Медикаменты ростаЛекарства. Расширение ассортимента препаратов и вхождение в капитал «Мирфарма», возможно, поможет бумагам «Фармстандарта» сохранить привлекательность.
«Фармстандарт» заключил соглашение о долгосрочном сотрудничестве с латвийской компанией Grindeks. С 1 февраля он получил эксклюзивное право заниматься в России продажами и продвижением препарата «Милдронат». Также он сможет выпускать его на своих предприятиях. Речь идет о сердечно-сосудистом средстве, которое занимает ведущее место в продуктовом портфеле Grindeks. «Милдронат» входит в двадцатку самых продаваемых препаратов в коммерческом сегменте фармацевтического рынка. Его продажи в России устойчиво растут, причем быстрее, чем сектор в целом. В частности, в январе–сентябре 2007?го выручка от его реализации, по подсчетам «Фармэксперта», увеличилась на 36% – до $30 млн.
Кроме того, «Фармстандарт» объявил о приобретении 19,88% кипрской Dipaka Traiding. Ей полностью принадлежит российская фармацевтическая компания «Мирфарм», а также ряд патентов и товарных знаков, в том числе на препарат «Мексиприм». «Мирфарм» выпускает высокотехнологичные субстанции, при этом обладает научной базой и технологиями для производства лекарственных средств. «Фармстандарт» займется эксклюзивными продажами и продвижением «Мексиприма», а в дальнейшем планирует использовать ресурсы «Мирфарма» для разработки и производства медикаментов.
БЫК VS МЕДВЕДЬНаталья Загвоздина, заместитель руководителя группы анализа акций ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы рекомендуем покупать акции «Фармстандарта» с теоретической ценой в $35,3 за ADR и $98,9 за акцию, что подразумевает потенциал роста в 53% к текущим уровням. Мы пересмотрели финансовую модель «Фармстандарта» с учетом роста выручки и EBITDA благодаря появлению «Милдроната» в ассортименте компании. Эксклюзивные права на его дистрибуцию предполагают, что «Фармстандарт» будет покупать препарат у Grindex по фиксированной цене и распространять его на российском рынке. По нашим оценкам, благодаря эффективной системе продвижения и дистрибуции, выручка российской компании от реализации «Милдроната» в этом году составит $55 млн. Принимая во внимание перспективы развития «Фармстандарта» и расширение ассортимента рецептурных препаратов, мы считаем, что компания заслуживает более высоких оценок. Прогнозные коэффициенты EV/EBITDA и P/E на 2008 год – 11,5 и 18,9.
Анна Кочкина, аналитик ИГ «Юникредит Атон»:– Мы понизили рекомендацию по ADR «Фармстандарта» с уровня «покупать» до «держать». Котировки достигли прогнозируемой нами на ближайшие 12 месяцев цены – $23,72 (одна акция соответствует четырем ADR). Они резко выросли после включения в индексы MSCI Russia и MSCI EM, а также публикации сильных производственных результатов за девять месяцев 2007-го, совпавших с нашими ожиданиями. Хотя «Фармстандарт», видимо, опубликует сильные финансовые результаты за весь 2007 год, они уже отражены в текущей стоимости акций. Мы не видим причин для того, чтобы финансовые показатели превысили прогнозы, и не ожидаем в ближайшее время каких-либо новостей, способных спровоцировать рост котировок бумаг «Фармстандарта».
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкАналитикЦелевая цена, $Рекомендация«Центринвест Секьюритис» Дмитрий Рыжих65 Держать«Солид» Евгения Талалаева25 (за ADR)Покупать«Зенит»Мария Сулима59Средняя цена, $ 83,6
Стоимость в РТС 07.02.08, $ 64,5
АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ За месяц……акции «Белона» +24,5%Уголь. Капитализация компании, владеющей шахтами кузбасского бассейна, выросла на благоприятном новостном фоне. Arcelor Mittal подписала соглашение о покупке у «Северстали» трех шахт этого месторождения за $720 млн. На рынке также появилась информация, что о приобретении угольных активов задумалась компания «Полюс Золото», желающая обеспечивать сырьем собственные электростанции. Интерес к бумагам поддерживали и хорошие производственные показатели самого «Белона»: добыча угля в 2007 году выросла на 37% до 4,65 млн тонн.
…акции «Сибирьтелекома»–30,9%Связь. Оператору пришлось уменьшить некоторые тарифы по предписанию регионального управления ФАС. Кроме того, на котировки всех телекомов повлияли сообщения, что Минсвязи собирается пересмотреть нормативно-правовую базу, чтобы отменить плату за звонки с городских телефонов на мобильные для абонентов безлимитных тарифных планов. Если инициатива найдет поддержку, то региональные компании могут недосчитаться значительной доли выручки и показать серьезное снижение EBITDA, предупреждают аналитики.
ТОП-10 подешевевших акций на «классике» РТС (04–08.02.08),%1СЗТ–12,52СЗТ, а.п.–10,73Газпром­нефть–10,34Балтика–10,05Дальневосточная энергокомпания–9,96Волжская МРК–9,87Сургутнефтегаз, а.п.–9,68Сбербанк –9,59Мосэнергосбыт–8,910Сибирьтелеком–8,9

«Viberi» Банки прикрываются перед ЦБ евробондами
«Viberi» Банки прикрываются перед ЦБ евробондамиБанки прикрываются перед ЦБ евробондами Олег Мальцев 19.12.2008 13:01Чтобы спрятать валюту на балансе, вызывающую раздражение регулятора, банки скупают суверенные еврооблигации. А низкая ликвидность заманивает в капканы спекулянтов, ожидающих новых падений котировок.Доходность выпуска российских суверенных евробондов с погашением в марте 2010 года, по данным Cbonds, 16 декабря опускалась до символической отметки 0,61% по котировкам на покупку. А 4 декабря перешагивала чуть ниже – до 0,46%. В ходе торгов, по наблюдению аналитика «Траста» Павла Пикулева, в какой-то момент она и вовсе заступала в отрицательную область. Это означает, что покупатели готовы были платить любые деньги, лишь бы найти нужный объем этих бумаг на рынке.Выпуск «Россия-2010» демонстрирует аномальную динамику с последней декады ноября. Тогда он впервые стал приносить покупателям менее 3% годовых, а ранее складывался диапазон 5-6%. Для сравнения: 16 декабря выпуск российских евробондов с погашением в 2030 году, который считается индикативным для сектора валютных гособязательств, торговался с доходностью в 11,6%. Разница колоссальная даже с поправкой на куда более длинную дюрацию. Мало того: за последний месяц котировки «России-2030», наоборот, существенно снизились. В начале ноября они обеспечивали инвесторам лишь 9-10%.«На рынке ходят слухи, что некоторые игроки открывали короткие позиции по «России-2010» во время падения рынка. Возможно, потребовалось их спешно закрывать, откупая бонды по любой цене, например чтобы вернуть взятые в репо пакеты», — озвучивает версию начальник отдела долговых обязательств ИФД «Капиталъ» Дмитрий Зак.Заем, о котором идет речь, – амортизационный. То есть основная часть долга постепенно погашается в период обращения: примерно по 10% дважды в год начиная с марта 2006-го. С учетом уже прошедших выплат погашено почти 70% от номинального объема в $2,97 млрд. Последний по счету транш перечислен держателям бумаг 30 сентября, следующей датой назначено 31 марта. Таким образом, все последние годы выпуск неизбежно терял в ликвидности за счет сжатия остающегося объема. Дмитрий Зак допускает также, что часть его, несмотря на все катаклизмы, оказалась замороженной в портфелях сверхконсервативных инвесторов, то есть тоже изъята со свободного рынка.Открывать короткие позиции по дефицитным финансовым инструментам вдвойне опасно. Характерный пример – ловушка, в которую недавно угодили продавцы акций «Фольксвагена». По схожей схеме «шортисты» могли споткнуться о «Россию-2010». «Порой иррациональность рынка шокирует. Неужели сейчас нет других идей, кроме как «шортить» короткую бумагу безупречного кредитного качества (даже с учетом кризиса), которой, к тому же, не так много на рынке?», — эмоционален Павел Пикулев.Некоторые собеседники «Выбери!by» склоняются к другой, еще более прозаичной версии. «У отдельных инвесторов из рублевой зоны есть желание пересидеть сложные времена в валюте. Но не все варианты для этого доступны в силу административных и полуадминистративных ограничений», — намекает начальник аналитического управления «Петрокоммерца» Олег Соломин. Как известно, банки с октября активно скупали доллары и евро как для клиентов, так и в собственных интересах, ожидая девальвации рубля. Отношение Центробанка к наращиванию открытых валютных позиций (ОВП) известно и понятно. Поэтому кредитные организации стараются решать свои коммерческие задачи, не привлекая излишнего внимания регулятора. Еврооблигации им помогают.Эти госбумаги номинированы и торгуются только в валюте, хотя и являются российскими активами. «В силу упомянутых ограничений предъявляется спрос на максимально патриотичные и минимально рискованные инструменты», — объясняет Олег Соломин. В идеале к минимуму должен сводиться как кредитный риск, так и рыночный. Обоим требованиям лучше всего отвечают короткие выпуски. «Россия-2010» — сейчас единственный из таковых в секторе суверенных российских евробондов. Следующие в очереди – не слишком ликвидные еврооблигации займа с погашением в 2018 году.«Банки «бегут» в короткие валютные бумаги, при этом не могут увеличивать вложения в иностранные активы. Почти нет риска падения цены «России-2010», поскольку дюрация минимальна, и вложения в иностранные активы не возникают. Риск только страновой, а рублевый снимается. Отсюда рост цены и падение доходностей», — описывает цепочку директор по инвестициям УК «Эверест Эссет Менеджмент» Алексей Хмеленко.У еврооблигаций есть еще одно замечательное свойство. ЦБ принимает их в обеспечение по сделкам прямого репо, причем с совсем небольшим дисконтом — 2,5-7,5% в зависимости от периода до исполнения второй части. Иными словами, предоставляет крупным банкам под валютные долги рублевое фондирование на выгодных условиях. Средневзвешенная ставка на аукционах с ЦБ держится в декабре в диапазоне 9,2-9,7%.У иностранных долговых игроков, которые тоже может проводить скупку российских евробондов и подстегивать котировки, логика иная. «Снижение базовой ставки в США ускорило падение доходностей американских казначейских бумаг до исторических минимумов. В такой ситуации инвесторы готовы переориентироваться на более доходные инструменты», — полагает аналитик Номос-банка Ольга Ефремова. При этом она разделяет мнение, что спрос со стороны локальных участников подстегивает их стремление заместить текущие валютные остатки позициями в бумагах, чтобы не иметь проблем с ЦБ.Теги: еврооблигации | Россия-10 | Центробанк | ОВП

«Viberi» Дубай не приходит один
«Viberi» Дубай не приходит одинМассированные и скоординированные действия правительств разных стран действительно создали ощущение некой стабильности и даже смогли разжечь несколько подзабытый азарт кВ риску. Однако это ощущение является ложным, поскольку мировая экономика остается чрезвычайно уязвимой и крайне зависимой от государственного стимулирования. Финансовым рынкам остается лишь уповать на то, что мировые ЦБ будут достаточно долго удерживать низкие процентные ставки.Китай следующий? А между тем шок, который на прошлой неделе вызвала ситуация с долгами Dubai World, наглядно продемонстрировал, что даже всемогущая ФРС не всегда в силах контролировать ситуацию. Архитектурное чудо нашего времени, райский уголок посреди пустыни, финансовый центр Ближнего Востока – Дубай в одночасье лишил рынки ощущения умиротворенности. Перспектива того, что Дубай может стать крупнейшим суверенным банкротом после Аргентины, потрясла рынок, подняв кредитные спрэды до уже забытых высот. Между тем Дубай – это наглядная иллюстрация необдуманного и неуемного строительства необеспеченных конечным спросом мощностей. Кто займет все эти колоссальные офисные площади иВ курорты? Найдется ли на все это свой клиент? Вопрос не праздный, учитывая, что аналогичный рост ориентированных на экспорт производственных мощностей мы наблюдаем и в Китае. При этом уповать на восстановление спроса вВ долгосрочной перспективе до докризисных уровней достаточно рискованно. Чрезмерная долговая нагрузка никуда не делась. С момента краха Lehman Brothers проблемные активы лишь перемещались с частных балансов на государственные, что вряд ли можно назвать выходом из сложившейся ситуации. Все это привело к тому, что на сегодняшний день бюджеты большинства стран находятся под огромным давлением. В отсутствие возможности выпускать долговые обязательства вВ собственной валюте риски суверенных дефолтов актуальны, как и прежде.Или Греция с Украиной? Бойкот со стороны покупателей облигаций может угрожать даже США, если они не озаботятся созданием прочной базы долгосрочной бюджетной стабильности. Но главную обеспокоенность вызывают суверенные долги менее благополучных государств, таких, как Украина, страны Балтии и даже Греция и Испания. Теперь, после того как кредитные спрэды вновь взлетели до небес, а интерес к новым бумагам перегруженных долгами правительств и корпораций исчез, заемщикам будет гораздо труднее убедить инвесторов в своей финансовой состоятельности. Падение доходов и рост процентных расходов, связанный с различными антикризисными программами и обслуживанием пухнущего долга, привел к стремительному и значительному ухудшению ситуации в бюджетной сфере большинства стран. Как развитых, так и развивающихся. В Швеции, пережившей финансовый кризис вВ 1991 году, дефицит бюджета вырос на рекордные 15,4% до 11,4% ВВП. Для сравнения: бюджетный дефицит Греции в будущем году ожидается на уровне 13%. И если Греция входит в еврозону и считается относительно безопасным заемщиком, то в какую категорию поместить Украину, где дефицит бюджета в будущем году может достичь 12%, а перспектива дефолта маячит все отчетливей? В 1991 году Швеция смогла выкарабкаться исключительно благодаря своевременным и взвешенным действиям денежных властей и девальвации национальной валюты. Захочет ли ЕЦБ помочь Греции? Будут ли денежные власти Украины столь же осмотрительны, как шведы?К сожалению, в нынешних условиях страны сВ большим дефицитом бюджета вполне могут оказаться наедине со своими проблемами, ведь вВ мире практически не осталось В«островков стабильностиВ».В Возможности развитых стран помочь своим В«младшим братьямВ» в лучшем случае ограничены. Будет не лишним напомнить инвесторам, что процесс ухудшения кредитного качества суверенных заемщиков и последующего понижения кредитных рейтингов может занять еще лет пять. Уже после того, как отгремят последние залпы финансового кризиса.

«Viberi» — Версия для печати
«Viberi» — Версия для печатиПосле того как рухнул Lehman Brothers, стало очевидно, что ситуация в экономике будет какой-то другой. Раньше казалось, что есть ряд финансовых институтов, вечных по меньшей мере в масштабах че­ло­ве­че­ской жизни. Выяснилось, что нет. Думаю, нужно было спасти этот банк. Кроме чисто экономических причин и следствий, есть психологические: произошли изменения в восприятии – и тех, кто занимается бизнесом, и тех, кого этот бизнес обслуживает, и в политических кругах. Для определенного числа людей именно падение Lehman стало ключевой точкой в кризисном цикле. Однако у каждого из нас свои Ватерлоо и Армагеддоны. Например, для тех, кто занят торговлей и раньше о таком банке не слышал, более критичным оказалось падение рубля.Внутри системы. Почему у банков с образцовыми рейтингами обнаружено много «скелетов в шкафу»? В большей степени это вопрос к рейтинговым агентствам с их независимыми оценками. Роль «независимых» в современной экономической модели вообще несколько преувеличена. «Независимые» агентства, «независимые» аудиторы, «независимые» директора. Напрашивается вопрос: если наниматели всем платят деньги, так или иначе, то от кого же они независимы? Наверное, здесь нужно создавать нечто вроде системы сдержек и противовесов. Механизм несколько более сложно устроенный, со своими изъянами, но не допускающий хотя бы очевидных несуразностей. Всем нам приходится работать в рамках сложившейся модели. Можно ее достраивать, улучшать, может быть, изменять какую-то ее часть, но это не является «выходом за рамки». В действующую си­сте­му вовлечено слишком много людей, денег, экономических и политических интересов. Поэтому любой развитый или развивающийся рынок прин­ци­пи­аль­но мало отличается от какой-нибудь торговой площадки в Древнем Риме на задворках Колизея. Базовые принципы все те же. А вот игроки меняются. Может быть, исчезнут некоторые крупные операторы рынка. Но, опять же, двадцать-тридцать лет назад многие нынешние лидеры пребывали в совершенно ином состоянии. Из разлагающегося тела Lehman могут родиться несколько вполне успешных финансовых бизнесов, только под другими названиями, но с теми же людьми и, более того, в тех же офисах.Недолгая иллюзия. В России в экономике сохранялась стабильность, пока цена на нефть была высока и продолжала ра­сти. Это перевешивало все негативные факторы. Другое дело, что в какой-то момент не составляло труда просчитать последствия происходящих изменений. Если во всем мире сокращается промышленное производство, то очевидно, что следует ждать падения сырьевых цен. Когда же стоимость нефти, других энергоносителей, а затем металлов и всех товаров стала стремительно падать, то так же стремительно начала ухудшаться ситуация в рос­сий­ской экономике.Не принято было вспоминать, что с точки зрения инновационных технологий, повышения производительности труда, сокращения издержек мы оставались в худшем положении по сравнению с развитыми странами. В сытые годы никто об этом не задумывается. Поэтому кризис несет в себе в том числе оздоровительную функцию, как с больным индивидуумом. До определенного момента болезнь является в общем-то полезной, заставляющей перестроиться внутренне и придерживаться более разумного образа жизни. Но затем она становится разрушительной, и теперь уже в ней ничего хорошего нет. Среди сложнейших и важнейших задач – во-первых, не допустить перехода кризиса в ту стадию, когда он играет исключительно разрушительную роль. А во-вторых, хотя бы понять, наступила ли эта стадия, и если нет, то когда наступит. Избежать полностью кризиса, наверно, было нельзя. Но смягчить его можно. На мой взгляд, сейчас государству нужно концентрироваться на поддержке внутреннего долгового рынка, причем через существующие рыночные институты и механизмы.

Доллар поглядывает вверх — ВАЛЮТА — РЫНКИ — № 22 (11-17 августа 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Доллар поглядывает вверх — ВАЛЮТА — РЫНКИ — № 22 (11-17 августа 2003) — Номера за 2003 год — АрхивОфициальный курс доллара на прошедшей неделе вырос почти на 10 копеек. На фоне превалировавшего спроса ЦБ продавал валюту, демонстрируя свою заинтересованность в стабильности рынка. Евро в свою очередь барражировал в диапазоне 34-34,6 рубля — на мировом валютном рынке четкой тенденции сейчас нет.Алексей МедведевОбстановка на денежном рынке с наступлением августа стабилизировалась — банки перестали испытывать дефицит рублей, а ставки после июльского скачка вернулись в пределы 2% годовых. Это спровоцировало игру на повышение курса американской валюты. ЦБ продавал доллары по 30,35 рубля и тем самым притормозил «быков». Однако в пятницу курс все равно перевалил отметку 30,4 рубля и протестировал рубеж 30,45 рубля за доллар. Создается впечатление, что Центробанку сейчас по большому счету все равно, куда пойдет рынок, главное — чтобы он делал это не слишком резко.
Появляется все больше признаков возобновления оттока капитала из РФ. С одной стороны, дает о себе знать «юкософобия», с другой — действует сезонный фактор: в конце лета и осенью импортеры активизируют проплату контрактов. В пользу сохранения крепости рубля говорят высокие цены на нефть. Однако тревожит признаваемый властями факт повышения зависимости благополучия России от сырьевой конъюнктуры. Также можно отметить увеличение ЗВР на $0,5 млрд, тем не менее едва ли рост будет устойчивым — в августе по внешним долгам России предстоит выплатить примерно $2,1 млрд.
Повышательная динамика курса доллара продолжается. И хотя о развороте рынка наверх с полной уверенностью говорить пока рано, увеличение волатильности вполне может стать его предвестником.

Банковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Банковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 ОБЛИГАЦИИЗАИМСТВОВАНИЕ. 18 марта на ММВБ начнется размещение дебютного трехлетнего облигационного выпуска ОАО «Волжский абразивный завод» объемом 300 млн рублей. Единая ставка двух первых полугодовых купонов определится в ходе аукциона, размер остальных попарно раз в год будет устанавливать эмитент. Соответственно инвесторы по окончании четных купонных периодов имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению. Поручителем по выпуску является Промсвязьбанк, он же выступает организатором займа.
Волжский абразивный завод специализируется на выпуске материалов из карбида кремния черного и зеленого по стандартам FEP (Федерация европейских производителей абразивов). Предприятие изготавливает шлифовальные круги на керамической и бекелитовой связках различных типов, а также производит огнеупорные и износостойкие изделия из карбида кремния. Кроме промышленной продукции выпускаются товары народного потребления. На протяжении последних пяти лет эмитент характеризуется невысокой долговой нагрузкой, которая стабильно поддерживается на уровне 40-50 млн рублей, при том что объем выручки по итогам третьего квартала 2003 года составлял 671,5 млн рублей. За счет привлечения займа он планирует нарастить оборотный капитал и увеличить производство основных видов продукции, а также решить задачу модернизации основных средств предприятия.
Состав владельцев предприятия представлен списком из нескольких ООО и стоящих за ними офшоров, однако, по существу, компания принадлежит акционерам Промсвязьбанка, представители которого доминируют в совете директоров Волжского абразивного завода. Важной особенностью рассматриваемого выпуска является поручительство Промсвязьбанка, что значительно снижает кредитные риски вложений и практически переводит бумаги эмитента-новичка в разряд банковских облигаций. Это уже не первый подобный опыт банка — в мае прошлого года на ММВБ под аналогичные гарантии был успешно размещен заем «Криогенмаша» (сейчас бумаги торгуются по доходности около 10% годовых к оферте, выставленной на 20 мая текущего года). А в ноябре таким же образом поступила и ФК «НИКойл», выведя на рынок облигации «Сальмон Интернэшнл».
Говоря о перспективах размещения, замначальника отдела инвестиционно-банковских операций Промсвязьбанка Павел Тараторин сообщил, что ориентиром по доходности организаторы видят бумаги «Криогенмаша». С учетом разницы в сроках обращения и аукционной премии специалист полагает, что выпуск будет размещен под 11-12% к годовой оферте. В свою очередь начальник управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константин Святный считает, что поручительство Промсвязьбанка делает уровень 12% вполне достижимым. Однако, учитывая небольшой объем эмиссии, а значит, и его потенциально низкую ликвидность на вторичном рынке, эксперт видит справедливой аукционную доходность на уровне 13% годовых. l l

«Viberi» СЛУЧАЙ ИЗ ПРАКТИКИ: Как «застраховать» «Газпром»\?
«Viberi» СЛУЧАЙ ИЗ ПРАКТИКИ: Как «застраховать» «Газпром»\?Опционы дают право на получение пакета по заранее известной цене, снимая риски неблагоприятного сценария.
Например, 10 января акция «Газпрома» по итогам торгов стоила 354 рубля. Премия (стоимость) соответствующего опциона пут с исполнением 12 февраля и страйком 340 рублей составляла чуть более 4 рублей. Соответственно, приобретение одной акции плюс «страховки» от падения котировок обошлось бы в 358 рублей (354+4). К установленной дате (12 февраля) котировки бумаг «Газпрома» упали до почти 303 рублей за акцию, т. е. компенсация по опциону, исполненному по цене 340 рублей – 37 рублей. Удачливый инвестор защитил бы свой пакет от серьезного обесценивания. Отметим, что в январе–феврале с рассматриваемым контрактом в FORTS прошло лишь 106 сделок, а объем открытых позиций не превышал 112 млн рублей.
Топ-10 брокеров в FORTS*, млрд руб.1Брокеркредитсервис249,32КИТ Финанс240,93Открытие233,64Финам189,25Тройка Диалог129,26Элтра127,27Ай Ти Инвест96,68Церих Кэпитал Менеджмент91,49Алор+80,610Альфа-банк50,3*Данные за январь.

«Viberi» — Блоги — Игорь Виттель (01.02.2010)
«Viberi» — Блоги — Игорь Виттель (01.02.2010)«Да и как сказать «люблю» тому, кого любишь? С какой стати вдруг это говорить? Ни к чему… Вот то главное, что я пытаюсь тебе сказать. Это всегда к чему». Д.С.ФоерИгорь, последние полгода твоей жизни мы играли в идиотскую игру: мы, все, кто знал о твоей болезни, делали вид, что ничего не знаем – ты делал вид, что не знаешь, что мы знаем. Потому я и не сказал тебе перед Новым годом, в нашу последнюю встречу того, что мог сказать. Что должен был сказать. А потом над твоим гробом не смог протолкнуть слова через комок в горле. Если бы меня попросили описать тебя одним словом, я бы сказал: «Живой». Живой, естественный и абсолютно свободный. Ты прости, я не могу написать «был». Ты один из немногих, кто мог простым человеческим языком, не боясь и не стесняясь (хотя я знаю, через что тебе пришлось пройти, чтобы, преодолев природную застенчивость, начать выступать публично) говорить о проблемах своей компании, автомобильной индустрии, трудностях российского бизнеса и недугах нашей страны. Кто теперь не побоится сказать так, как умел говорить ты? Ты очень не вовремя ушел. Нет, я понимаю, что это никогда не бывает вовремя. И дело даже не в том, что тебе было всего лишь 44. Просто мне кажется, что именно сейчас наступает эпоха, когда стране нужны такие люди, как ты. Ты очень хорошо делал свою работу, управляя крупной компанией, но никогда не оставался равнодушным ко всему, что происходило в России и мире. Наверное, поэтому ты и вел колонку в журнале. Пытаясь понять. Пытаясь разобраться. Пытаясь донести что-то важное. Ты постоянно спрашивал: «Читал мою последнюю колонку в «Финансе»?»Да, Игорь, я их почти все читал. Включая и ту, что стала Последней. Журнал с этой колонкой вышел за день до твоей смерти, и, читая ее, я пытался понять и уловить, что ты чувствовал, когда писал ее, о чем думал… Я искал это между строк: верил ли ты, что в 2010-м мы вместе будем думать, как жить дальше, – или же это было завещание. Я не нашел ответа на этот вопрос, но думаю, что ты все понимал. «Пусть тебя не смущает мой голос из-под земли», – вот что вспоминал я, читая эти твои строки. Знаешь, в чем была сила большевиков? Они не замечали потери бойца. Наша сила в том, что мы не можем не заметить такой потери. Но мы сможем другое: над твоим гробом твой друг и партнер Владимир Пронин сказал: «Спи спокойно. Я справлюсь». И он справится. И лучшим памятником тебе будет долгая жизнь твоей компании. А моей маленькой данью твоей памяти – эта колонка.Я постараюсь справиться. P.S. И еще… За нашими вечными шутками-прибаутками мы редко говорили о главном. Или просто стеснялись говорить. Так что я не помню, говорил ли я тебе или нет о потрясающем писателе Фоере и о том, что я вычитал у него: «Да и как сказать «люблю» тому, кого любишь?.. С какой стати вдруг это говорить? Ни к чему…Вот то главное, что я пытаюсь тебе сказать. Это всегда к чему».Мы любили тебя, Игорь. Мы любим тебя. Мы справимся.* Автор – управляющий партнер консалтинговой компании «Виттель и партнеры».