Рубрика: Статьи

«Viberi» Рейтинг банков: чей капитал\?
«Viberi» Рейтинг банков: чей капитал\?Совокупный собственный капитал (СК) 100 крупнейших российских банков по работающим активам за последний год – с 1 марта 2006-го по 1 марта текущего – вырос на 33% до 1,4 трлн рублей. При этом львиная доля – 1,2 трлн рублей – приходится на 50 крупнейших кредитных организаций по собственным средствам. Тройка лидеров по СК остается неизменной – окологосударственные Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк. Последний за год увеличил собственные средства более чем в два раза до 97 млрд рублей.
Далее в топ-10 по капиталу за год произошли существенные изменения. Четвертое место занял Альфа-банк, прибавив 55%, – на 1 марта прошлого года кредитная организация находилась на шестой позиции. «Уралсибу» пришлось потесниться на пятое место, а шестое занял Банк Москвы, год назад находившийся на восьмой позиции. В десятку лидеров по капиталу вошел Райффайзенбанк и оказался на седьмом месте. За год австрийская «дочка» «пополнела» на 85%. Межпромбанк с пятого места переместился на восьмое, Росбанк – с седьмого на девятое. Еще один новичок в топ-10 по капиталу – Россельхозбанк, выполняющий госпрограмму по кредитованию сельских жителей. Он занял 10-е место, увеличив за год собственные средства в два раза до 25 млрд рублей.
На продажу. Одна из главных тенденций на рынке банковского капитала – приход западных средств. По данным ЦБ, за год доля кредитных организаций, принадлежащих иностранцам более чем на 50%, в общем СК всех российских банков выросла с 9,3 до 12,7%. Отметим: два года назад этот показатель составлял лишь 7,8%. На 100-процентные западные «дочки» сегодня приходится более 10% собственных средств российских кредитных организаций.
Последняя сделка по покупке российского банка зарубежными инвесторами произошла на прошлой неделе: бельгийская группа KBC объявила о приобретении 92,5% акций «Абсолют-банка» (28-е место в рейтинге «Выбери!by» по активам, 33-е по капиталу). Кредитную организацию оценили в $1 млрд (стр. 50). В конце декабря 2006 года Morgan Stanley заявил о приобретении Городского ипотечного банка. В ноябре состоялись две сделки: Оргрэсбанк заключил соглашение о продаже скандинавскому банку Nordea 85,7% акций за $313,7 млн, Пробизнесбанк продал 34,5% акций портфельным инвесторам за $122 млн (среди покупателей – East Capital Explorer Financial Institutions Fund, инвестфонды группы Renaissance Capital, фонды Argo Capital management).
Постепенно продаются иностранцам Росбанк (покупатель Societe Generale) и Промсвязьбанк (Commerzbank). Полностью поменяли «капитальные корни» в прошлом году Импэксбанк (Raiffeisen) и Инвестсбербанк (ОТР Bank).
Завоевание банковского пространства, уверены участники рынка, будет продолжаться. «У российского банковского сектора огромный потенциал, – говорит президент ДжиИ Мани банка Ричард Гаскин. – В мире крайне мало рынков, которые развиваются такими же быстрыми темпами. Именно это и привлекает иностранных инвесторов». Как отмечает директор департамента международного бизнеса и финансовых институтов Бинбанка Ирина Комарова, сейчас услугами кредитных организаций пользуются лишь 20% россиян, поэтому перспективы развития огромные. И западные инвесторы это прекрасно понимают.
«С одной стороны, приход иностранного капитала – позитивная тенденция, – говорит финансовый директор Банка Москвы Юрий Максутов, – иностранные игроки внедряют передовые технологии. Но есть и обратная сторона медали: если доля зарубежного капитала в финансовой сфере превысит 50-процентную отметку, страна потеряет значимую часть экономического суверенитета, а правила игры начинают диктовать иностранцы». Как считает председатель совета директоров Эконацбанка Станислав Графов, уже сегодня нужно законодательно ограничивать зарубежных инвесторов: «Если сейчас не предпринимать никаких действий, то через 5–7 лет степень проникновения иностранного капитала превысит критический уровень».
Вместе с тем, по мнению Ирины Комаровой, в экспансии иностранцев есть только плюсы. «За счет роста капитала российских финансовых учреждений банковская система станет более устойчивой», – соглашается первый зампред Городского ипотечного банка Руслан Исеев. Приветствует приход иностранного капитала в российскую банковскую систему и государство. С недавних пор зарубежным инвесторам разрешили не согласовывать с ЦБ приобретение доли в российском банке, если она не превышает 20%. Ранее необходимо было получать разрешение, если речь шла о покупке более 1%.
Госмонстры. Достойную конкуренцию банкам с иностранным капиталом, считают многие участники рынка, в перспективе смогут составить лишь окологосударственные кредитные организации. Отметим: на Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Банк Москвы и Россельхозбанк приходится примерно половина собственных средств и работающих активов 100 крупнейших кредитных организаций. Общий СК пяти указанных банков за последний год увеличился на 33%, или 164 млрд рублей. Сдавать свои позиции государство явно не собирается.
Два крупнейших банка страны – Сбербанк и ВТБ – вышли на IPO (второй банк – в процессе). А вот продавать капитал стратегическим инвесторам, как выяснилось, «федералы» не спешат. Газпромбанк, планировавший продать 33% акций Dresdner Bank, в итоге отказался от этой сделки: допэмиссия была проведена в пользу НПФ «Газфонд», учредителями которого являются как Газпромбанк, так и «Газпром». На прошлой неделе было объявлено, что «Газфонд» довел свою долю в кредитной организации до контрольной.
Вместе с тем государство, его субъекты, органы местного самоуправления и госорганизации сегодня владеют различными по размеру долями более чем в 200 банках. Зачастую просто потому, что так исторически сложилось. Получается, что госсредства попросту «размыты» по банковскому сектору безо всякого смысла: деньги не приносят дохода, по крайней мере существенного, а реализовывать национальные проекты через некрупные кредитные организации вряд ли имеет смысл. В конце прошлого года Федеральная антимонопольная служба (ФАС) выступила с предложением разработать программу приватизации банков с государственным участием. Помощь в этом, по словам заместителя руководителя ФАС Андрея Кашеварова, может оказать Министерство экономики и финансов Италии: эта страна в начале 90-х прошла через подобную приватизацию, и данный опыт будет полезен в России.
«Первичная» проблема. Есть мнение, что через несколько лет в России почти не останется кредитных организаций с частным российским капиталом – по крайней мере банков, которые имеют существенный вес на рынке. Крупные кредитные организации будут контролироваться либо иностранцами, либо государством. Сегодня из частных банков среди первых 15 финансовых учреждений рейтинга «Выбери!by» по работающим активам «непристроенными» остаются Альфа-банк, «Уралсиб», «Русский стандарт» и МДМ-банк. Последний по всей видимости раньше всех из них найдет покупателя (возможно, уже нашел). Об этом, в частности, свидетельствует выход из капитала в конце прошлого года Андрея Мельниченко, после чего 90% акций сосредоточились у одного акционера Сергея Попова. 10% приобрел инвестбанкир Мартин Андерссон, который, по словам одного из собеседников «Выбери!by», мог сделать это лишь с одной целью – в скором времени выгодно перепродать свою долю.
Возможное исчезновение крупных кредитных организаций с российским капиталом связанно и с тем, что собственники склоняются в пользу «частных» сделок, а не публичного размещения акций. Яркий пример – Росбанк. В июне прошлого года на рынке все были уверены, что кредитная организация проведет IPO. Собственно, размещение было почти готово. А в июле Росбанк продал группе Societe Generale 10% акций за $317 млн. В сентябре французы купили еще 10% минус одна акция за такую же сумму и получили опцион на право выкупа до конца 2008 года 30-процентного пакета плюс две акции за $1,7 млрд.
«Частные владельцы банковского бизнеса предпочитают решать вопрос увеличения капитала частным образом – путем привлечения стратегического инвестора», – уверяет руководитель группы долевого финансирования и консультирования Райффайзенбанка Олег Афанасьев. Во многом это объясняется тем, что собственники опасаются ввязываться в сложную процедуру публичного размещения. «В частности, развитие IPO сдерживают регулятивные ограничения ЦБ», – говорит Юрий Максутов. Так, инвестор перед покупкой пакета акций (от 1%) должен доказать свою финансовую состоятельность, а после размещения ждать, когда ЦБ зарегистрирует итоги эмиссии. Если выяснится, что покупатель крупного пакета приобретал его на заемные деньги, регулятор может отказаться признавать итоги выпуска. «Все это противоречит практике работы иностранных инвесторов при проведении IPO на западных биржевых площадках», – комментирует Юрий Максутов.
Не факт, что за Сбербанком и ВТБ последует волна первичных публичных размещений. Вместе с тем, говорит Руслан Исеев, IPO гораздо эффективнее с точки зрения повышения капитала, чем продажа доли в бизнесе конкретному инвестору: при публичном размещении бумаги можно продать по более выгодной цене, кроме того, это хороший имиджевый ход.
Нельзя в минус. Даже если все крупные игроки в течение ближайших лет сменят «гражданство» капитала, в России останется множество небольших частных банков с российскими собственниками. Речь идет не о банках-»прачечных», а о «здоровых» финансовых учреждениях. У региональных кредитных организаций, хорошо знающих специфику местного рынка, всегда будут свои клиенты как среди некрупных предприятий, так и среди частных лиц. Клиентская база в данном случае во многом держится на личных связях и знакомствах. Для иностранцев же, которые в первую очередь интересуются в России розницей, небольшие региональные банки, не обладающие сетью, большого интереса не представляют.
Но перед банками из глубинки сегодня довольно остро встал вопрос укрупнения. С 1 января 2007-го вступили в силу поправки в банковское законодательство, согласно которым кредитные организации с капиталом менее 5 млн евро (их в России около 40%) не имеют права уменьшать размер собственных средств, с которым они встретили нынешний год. Если регулятор зафиксирует уменьшение СК ниже 5-милионной отметки и кредитная организация не исправит положение в течение трех месяцев, то лицензия будет отозвана.
Казалось бы, данные поправки – не повод для беспокойства: просто не нужно уменьшать размер собственных средств. Однако СК легко может «сдуться» вопреки желанию акционеров и менеджмента, если, скажем, банк выдаст множество «плохих» кредитов, столкнется со значительными невозвратами, которые приведут к убыткам.
Как отмечают некоторые банкиры, требование не уменьшать капитал вполне соответствует политике регулятора по «зачистке» банковского сектора. Причем многие приветствуют нововведение. «Пять млн евро – это смешно, а уж банку с капиталом ниже этого уровня точно нечего делать на рынке», вторят в один голос многие эксперты. В банковском сообществе давно обсуждаются предложения увеличить 5-миллионный порог в несколько раз.
Некрупным кредитными организациям нужно либо объединяться между собой, либо присоединяться к крупным игрокам, превращаясь в их филиалы. Хотя пока подобные сделки можно пересчитать по пальцам. Скажем, в июне прошлого года екатеринбургский Золото-платина-банк был присоединен к челябинскому Мечел-банку. Год назад к Желдорбанку присоединился Межторгбанк, а в октябре 2006-го акционеры объединенной кредитной организации приняли решение о присоединении Эталонбанка. «Эталон» и Желдорбанк входят в альянс Урса-банка (21-е место в рейтинге «Выбери!by» по активам и 24-е по капиталу), который сам недавно «получился» из объединения Сибакадембанка и Уралвнешторгбанка.
В текущем году многие участники рынка ожидают активного всплеска сделок по объединению кредитных организаций. Однако технически проведение процедур присоединения в России – дело сложное, в частности из-за множества бюрократических препятствий. Скажем, сегодня кредитные организации обязаны информировать всех кредиторов о сделке. «У многих банков десятки тысяч вкладчиков, и каждому надо писать письмо», – восклицает зампред банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков.
Лидеры по динамике собственного капитала с 01.03.06, %1Русфинансбанк10882Урса-банк2043Юниаструм-банк1944Пробизнесбанк1785ВТБ241636КИТ Финанс1577Абсолют-банк1328Связь-банк1329Ак Барс11410Газпромбанк113Лидеры по размеру собственного капиталаМесто Банк Капитал на 01.03.07, млн руб.Динамика с 01.03.06, %1Сбербанк368 648232ВТБ142 723183Газпромбанк97 1441134Альфа-банк42 399555Уралсиб41 875–76Банк Москвы32 837437Райффайзенбанк29 087858Межпромбанк28 97809Росбанк26 234810Россельхозбанк24 8609711Русский стандарт24 1037112МДМ-банк22 7601813Ак Барс22 64711414ММБ22 5145615Промстройбанк20 5365716НРБ17 283–1817ВТБ2416 94016318Промсвязьбанк16 4676919Петрокоммерц15 0582020Зенит13 5868721Глобэкс12 933522Номос-банк11 6602523Ситибанк 11 4401024Урса-банк10 51920425КИТ Финанс10 13115726Российский кредит99866227Ханты-Мансийский банк88127028Союз87274029Импэксбанк87192930ХКФБ84001231Еврофинанс-Моснарбанк81631232Бинбанк79471033Абсолют-банк779313234Возрождение69326635РосБР6802536Собинбанк63121237ИНГ Банк62859938Связь-банк604113239Транскредитбанк59504340Русфинансбанк5881108841ИБ «Траст»5575342Санкт-Петербург55363443Юниаструм-банк547319444Коммерцбанк51371445Мастер-банк50853546Пробизнесбанк506517847МБРР49802148Дойче-банк46972249ПЧРБ46105750Центрокредит 4527–1

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (16.01.2010)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (16.01.2010)Попытки развивать цивилизованный лоббизм будут давать слабые результаты, пока коррупция остается более выгодной альтернативойПредставители Российского союза промышленников и предпринимателей будут присутствовать на заседаниях российского правительства. Решение подается как принятое «для баланса»: прежде такой привилегией пользовалась Федерация независимых профсоюзов, работодатели же ее не имели. По словам президента РСПП Александра Шохина, изначально вопрос ставился шире. Бизнес-сообщество хочет участвовать в экспертизе нормативных актов и законов, подготавливаемых в правительстве, в том числе на ранних стадиях разработки.В российских реалиях диалог власти и бизнеса, как кажется на первый взгляд, нужен именно бизнесу и только ему. В действительности заинтересованных сторон значительно больше: ведь результаты взаимодействия в итоге обнаруживаются в законах и других нормативных актах, которые тем или иным образом влияют не только на финансовые успехи конкретного олигарха, но и на жизнь большого числа людей. Поэтому желание РСПП усилить свой голос – не только вполне нормальное, но и потенциально небесполезное для общества. Вспомните, к примеру, как создавался механизм государственных гарантий по банковским кредитам. Теоретически – прекрасная антикризисная мера, очень важная в ситуации credit crunch. На практике же программа в первой версии была написана так, что желающих воспользоваться ею среди банкиров не нашлось, и драгоценное время было упущено. И это не единичный случай подобного рода.Конечно, в доступном в России формате диалога бизнеса с властью неизбежны побочные эффекты в виде усиления позиций отдельных предпринимателей в ущерб конкуренции и общественному благу. Поэтому отношение к лоббизму оставляет желать лучшего, многие не видят разницы между ним и коррупцией. Между тем бороться с последней надо, а с первым – бессмысленно. Гораздо конструктивнее попытаться ввести лоббизм в цивилизованные рамки. Прежде всего – повышать информационную открытость государства и бизнеса.В Америке, помешанной на всеобщей прозрачности, придумали свое решение проблемы. Не скажу, что идеальное, но в своем роде неплохое. Там компании, имеющие штатных лоббистов (точнее, сотрудников, попадающих под это определение, прописанное в законе), а также представляющие их объединения, организации и частные лица, по закону обязаны отчитываться о своей деятельности. А именно, раскрывать информацию о контактах с Конгрессом или правительственными структурами, сути лоббируемых интересов и размере полученного вознаграждения. Причем отчеты эти отнюдь не пылятся где-то в труднодоступных закоулках государственных архивов. Любой человек, имеющий доступ в интернет, может ознакомиться с ними в специальном разделе сайта Сената США. В Европе не осмелились пойти так далеко: там есть реестр лоббистов, но регистрация в нем остается делом добровольным. На то, что подобная практика в ближайшие годы найдет применение в России, надеяться и вовсе не приходится.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаПчелы и пивоДорогие товарищиСамокритика и прибыльЧто будетФинансово-экономический календарь на неделю№ 100Государство№ 100БанкиНедалекая АмерикаРепортаж. В Нью-Йорке состоялась конференция, посвященная инвестициям в российский банковский сектор. Банкиров из США убеждали в том, что в Россию пора вкладывать деньги. Американцы восприняли эту идею без фанатизма.Страхование№ 100 Работа над ошибкамиОтветственность. В практику российского риск-менеджмента страхование входит медленно. Даже самый «продвинутый» в финансовых технологиях рынок ценных бумаг пока не может наладить свои отношения со страховщиками.Компании№ 100Главная темаКак заставить работать менеджеровБонусы. Быстро меняющаяся конъюнктура рынка и дефицит высококвалифицированной рабочей силы заставляют работодателей искать наиболее эффективные способы мотивации сотрудников.Екатерина Захарова: "Мнение непосредственного начальника не является определяющим"Интервью. Директор департамента по работе с персоналом компании «Майкрософт Рус» Екатерина Захарова рассказывает об особенностях бонусной мотивации в российском представительстве производителя всемирно известной операционной системы Windows.Надежда Филиппова: "Пошедшие под МВО рискуют остаться без премии"Интервью. Исполнительный директор «Связьинвеста» Надежда Филиппова рассказывает о внедрении новой системы бонусной мотивации в крупной российской компании. № 100ОпытБазовые просчетыПлатежи. Даже небольшие недочеты могут позволить фискалам начислить серьезные штрафы и пени. Поэтому при составлении отчетности компаниям следует помнить о некоторых типичных ошибках.№ 100Финансовые рынки№ 100Гонка за капиталомЭмитенты. Предприятия потребительского сектора стремятся освоить публичный рынок акций. Эксперты, позитивно оценивая сам процесс, скептически относятся к «пионерам» на данном поприще.Акции№ 100Облигации№ 100Личные финансыДоллар помолодел на пять летВалюта. Вопреки надеждам на возвращение американской валюты в растущий тренд курс доллара к рублю рухнул ниже своих отметок пятилетней давности.Награда за терпениеИнвестирование. Общие фонды банковского управления (ОФБУ) — инструмент для терпеливых инвесторов. Так же как и ПИФы, в какой-то момент они могут показывать отрицательную доходность, но это не мешает им за считанные недели выйти в лидеры.Сезонное колебаниеВклады. В феврале произошло снижение среднерыночных ставок по депозитам. Вместе с тем некоторые банки предлагают положить деньги в рамках весенних акций, доходность по которым выше, чем по стандартным продуктам.Железобетонный полисНедвижимость. Страхование жилья хоть и не стало обязательным де-юре, де-факто это единственный механизм, который сегодня гарантирует восстановление крыши над головой в различных малоприятных обстоятельствах.№ 100Пайщики поехали вторым эшелономРейтинг. Активизация фондовой биржи РТС в деле повышения ликвидности рынка акций второго эшелона начала приносить свои плоды. В феврале их активно пожинали клиенты отдельных паевых фондов.Февраль с плюсомЦены. Впервые за много месяцев аналитики рынка недвижимости единодушны в своих оценках — квадратные метры в среднем по Москве понемногу начали дорожать. Правда, в марте процесс вновь может приостановиться.ОтдыхРомантика глубинОтдых. Весна — время, когда пора продумывать маршруты будущего отдыха и строить планы на отпуск. Кроме традиционных дач, пляжей, экскурсионных туров все большую популярность приобретает дайвинг.Образование№ 100Шамиль Сабитов: «Это стереотип, что в частных школах не учат, а за деньги пасут детей»Интервью. Директор одного из старейших негосударственных общеобразовательных учреждений в России — «Школы сотрудничества» Шамиль Сабитов рассказал, почему частные школы нельзя закрывать.Людмила Иванова: «Надо перестать делать учителя заложником часов»Интервью. В Ломоносовской школе недавно ввели систему оплаты труда учителя в прямой зависимости от его профессионализма и разносторонности. Заместитель директора школы Людмила Иванова рассказала, зачем это было сделано.Отдых№ 100Банки№ 100

«Viberi» Верь или проиграешь
«Viberi» Верь или проиграешьЗа месяц до открытия Второй московской биеннале современного искусства организаторы преподнесли нетерпеливым поклонникам «жанра» приятный сюрприз – специальный и масштабный проект «Верю». Который открылся на территории нового арт-центра с милым названием «Винзавод», отсылающим к недавнему славному прошлому места. Главный посыл мероприятия сосредоточен в коварном слове «верю». Несущего здесь не религиозную, а рефлексивно-философскую нагрузку. Очевидно, что период тотального и радостного безверия в России плавно подбирается к бесславной кончине: людям очень хочется верить хоть во что-нибудь. Уловив витающее в воздухе настроение, устроители предложили более чем полусотне художников, звездных, просто известных и пока «молодых», выдать сочинение на заданную актуальную тему. И Дмитрий Пригов построил огромный деревянный экскаватор с железным ковшом, Аля Есипович соорудила жилую комнату и обставила ее старой мебелью. Дуэт Дубосарский – Виноградов, объединившись с Александром Гарматюком, отреставрировали фреску XVIII века, но публике показали лишь фотографию обновленного произведения. Запомнились еще муляжи кусков хлеба, деревце и турник над свежей могилой и видеоинсталляция «Сон Веры П» – там Псой Короленко храпит под музыку. Каждый верит, во что умеет.

Русское родео — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — № 20 (157) 29 мая — 4 июня 2006 — Архив — Выбери!by
Русское родео — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — № 20 (157) 29 мая — 4 июня 2006 — Архив
«При росте всегда находятся покупатели на ценные бумаги. Потом спрос на акции сокращается и в какой-то момент уже не остается желающих вкладывать на таких высотах», — говорит начальник управления рыночных исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов. Рынок стал уходить в «минус». Индексы фондовых бирж впервые за долгое время опускались восемь торговых дней подряд. Инициатором движения вниз стали бумаги «Газпрома». «В акциях газового монополиста уже давно нет долгосрочных инвестиций, поскольку он сильно переоценен», — делится соображениями начальник отдела по управлению активами УК «Регион ЭМ» Павел Болемытцев. За эти дни «национальное достояние» похудело на 21%. Бумаги «Норильского никеля» не поддались общим настроениям, обновив 10 и 11 мая исторические максимумы. Но и они не смогли удержать высоту, просев 12 мая на 6,65%. Более чем 5-процентное падение довелось испытать индексам ММВБ и РТС 15 мая.
Кто виноват? Снижение фондового рынка произошло не только в России. Акции компаний Бразилии и Индии также дешевели с каждым днем. К примеру, индийский индекс India BSE30 18 мая опустился почти на 6,5%. Западные фонды, опасаясь повышения учетной ставки Федеральной резервной системы США, закрывают свои позиции по бумагам развивающихся рынков. Дополнительное воздействие на них оказывает ожидаемое увеличение ставок в Европе и Японии. По мнению начальника аналитического отдела компании «Церих» Николая Подлевских, в мире наступает эпоха дорогих денег. Цены на нефть и металлы снижаются. Все это оказывает давление на фондовые рынки развивающихся стран — западные инвесторы пересматривают свое отношение к ним. «Это просто фиксация прибыли крупными западными игроками. Точно такая же ситуация была в 1997 году», — не соглашается Александр Головцов.
Начало продаж акций иностранными инвесторами совпало с закрытием реестров компаний, временем, когда вероятность уйти вниз очень высока. Большинство российских игроков ожидало коррекцию. Всех волновали вопросы: «Когда? С какого уровня?» Кто-то говорил, что рынок рос слишком быстрыми темпами, поэтому коррекция неизбежна. Другие рассуждали: дескать, фондовый рынок сейчас — это мыльный пузырь, который при малейшем сопротивлении лопнет. «Пузырь лопнул. При растущей экономике у нас был сверхрастущий рынок. Российские корпорации по коэффициентам стоили дороже американских. Но разве справедливая цена акции может подняться на 100% за год лишь на оптимистических высказываниях президента об энергетической реформе?» — комментирует падение Павел Болемытцев.
Все ниже и ниже. День 22 мая некоторые комментаторы уже попытались втиснуть в историю фондового рынка под названием «черный понедельник». Попробуем восстановить цепь событий. Итак, первый рабочий день недели. В утренних отчетах инвестиционные компании анализируют цены акций по итогам предыдущих торговых сессий. Многие рекомендуют покупать. Тем не менее торги открываются ниже пятничных цен. За первые три часа работы бирж большинство «голубых фишек» падает в среднем на 5%. На рынке начинается паника. Никто не хочет покупать, а только продавать. «В понедельник мы полностью следовали за зарубежными рынками», — комментирует торги начальник аналитического управления БД «Открытие» Халиль Шехмаметьев. Индекс РТС по итогам дня опускается на 9,05% относительно предыдущего закрытия, ММВБ — на 9,64%. И опять локомотивами падения выступали акции «Газпрома» (-12%) и «Норильского никеля» (-11,5%), правда, на этот раз к ним примкнул еще и Сбербанк (-11,5%).
Такого снижения на фондовом рынке не было со времен ареста Михаила Ходорковского. ММВБ даже пришлось остановить торги на час. «Обвал в понедельник в основном носил эмоциональный характер. Игроки увидели, как быстро опускались цены в течение последних дней и некоторые из них, поддавшись панике, решили закрыть свои позиции по любым сложившимся ценам», — говорит Николай Подлевских. Сыграли свою роль и новички со спекулянтами, торгующие с большим плечом: многие из них не успевали довнести средства для поддержания маржи и брокеры принудительно закрывали позиции, продавая «по рынку». По мнению Александра Головцова, свое влияние на ситуацию оказали и крупные банки, ведь у них своя рисковая политика, которая учитывает волатильность акций.
Красно-зеленая зебра. Вслед за «красным» понедельником (таким цветом в торговых системах обозначаются продажи) пришел «зеленый» вторник (цвет «быков»). Биржевые индексы почти отыграли обвал предыдущего дня. Индекс РТС подрос на 6,74%, индекс ММВБ — на 10,67%. Многие из «голубых фишек» даже смогли отчасти нивелировать пятничное снижение. Так, акции РАО «ЕЭС России» выросли на 11,39%, «Лукойла» — на 10,79%, Сбербанка — на 13,46%, котировки «Ростелекома» увеличились на 8,5%, «Сургутнефтегаза» — на 13,79%. «Газпром» смог поправить дела, увеличив капитализацию почти на 11%. «Отскок вверх логичен. В экономике и на рынке еще очень много денег. Некоторые инвесторы посчитали установившиеся цены хорошей возможностью для покупок», — говорит Халиль Шехмаметьев.
В среду пришел черед «медведей». Объемы торгов снизились. Рынок потерял к закрытию 2,77% по индексу РТС и 3,92% по индексу ММВБ. В этот день самой «красной» бумагой оказались акции РАО «ЕЭС России». Капитализация естественной монополии упала на 6,29%. «Среда принесла разочарование «медведям». Рынок не смог повторить минимумов, а значит, сейчас с высокой долей вероятности можно говорить об отскоке вверх», — делится ощущениями Николай Подлевских.
В четверг, следуя установившейся на минувшей неделе традиции (за красной полосой идет зеленая), акции российских компаний увеличились в цене. Улучшилась конъюнктура мировых рынков: фьючерсы на нефть перешагнули важную психологическую отметку в $70 за баррель, выросли цены на металлы, фондовые рынки развитых стран закрылись в плюсе. Инвесторы наконец обратили внимание на опубликованные накануне показатели «Лукойла» — цена компании достигла уровня 19 мая.
Что дальше? Мнения опрошенных «Выбери!by» экспертов в отношении будущего движения рынка разошлись. «Рынок не опустился ниже важной отметки в 1310 пунктов (38% от предыдущего роста). Значит, повышательный тренд останется и следующая отметка в 1670 по индексу РТС», — оптимистичен Халиль Шехмаметьев. По мнению Николая Подлевских, направление ценам будет задавать тот, кто победит в нынешнем противостоянии: западные игроки, поверившие в эпоху дорогих денег, или крупные российские компании и инвесторы, верящие в рост и заинтересованные в нем. «По моему мнению, несмотря на вернувшийся оптимизм рынка, вероятность снижения уже в июле достаточно высока, даже при таких уровнях цен», — добавляет Николай Подлевских. «У рынка есть историческая память. Поэтому возможен отскок вверх, но как только кто-то из «крупных» закроет длинные позиции, рынок покатится вниз и остановится на справедливом уровне в 1100 пунктов», — более категоричен Павел Болемытцев. Можно с уверенностью сказать: волатильность рынка в ближайшие дни будет ниже уровней понедельника и вторника. Зеленая полоса будет сменять красную. «Те, кто хотел уйти, уже ушел. Мировая экономика растет нормально, российская тоже не отстает — значит, это коррекция, а не формирование нисходящего тренда», — комментирует события недели Александр Головцов.
На момент сдачи материала (12.00 26 мая) индекс РТС вырос на 3,5%, индекс ММВБ — на 4,16%.© Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310

«Viberi» «Уралсиб»
«Viberi» «Уралсиб»При изучении отчетности банка за май бросается в глаза резкое снижение работающих активов – почти на 15% до 390,5В млрд рублей. При том что вВ апреле произошел 9-процентный рост до 458,3 млрд. Такие перепады могут настораживать. За разъяснением В«Ф.В» обратился к директору по связям с инвесторами В«УралсибаВ» Альберту Аветикову. По его словам, в апреле в банк поступил значительный объем средств от группы связанных клиентов. В мае же большую часть денег они забрали, оставшееся разместили на депозите. Этим и объясняется апрельский всплеск. Снижение работающих активов ниже 400 млрд рублей (впервые в этом году) в основном связано с возвратом среднесрочных и краткоВ­срочных ресурсов, полученных от ЦБ, поясняет Альберт Аветиков. Действительно, согласно оборотной ведомости, долг перед регулятором за месяц сократился на 32,57% до 35 млрд рублей. В банке уверяют, что острой необходимости в финансировании со стороны ЦБ кредитная организация не испытывает – проблем с ликвидностью нет, ее вполне достаточно. На 1 мая нормативы Н2 (мгновенная ликвидность) и Н3 (текущая) равны соответственно 64,68 и 72,14%. Активы и пассивы в достаточной степени сбалансированы по срокам. Зависимость от межбанка умеренная, как и доля средств до востребования в обязательствах.Капитал банка за месяц сократился на 2,41% из-за полученного в мае чистого убытка. Но норматив достаточности собственных средств держится на хорошем уровне: по состоянию на 1 мая Н1 равен 13,77% (при минимальном требовании в 10%). Доля просроченной задолженности в ссудном портфеле достигла 6,57%. Но в абсолютном значении она сократилась до 21,5 млрд рублей, или на 1,97% в сравнении с первомайским показателем. Дело в том, что за месяц уменьшился кредитный портфель: по корпоративным клиентам на 1,94%, по физическим лицам – на 2,33%.Значительную долю в работающих активах занимают вложения в ценные бумаги – в общей сложности 21,98%. На растущем рынке это играет банку на руку, но при падении котировок может привести к убыткам, и как следствие – к сокращению собственных средств. Что собственно и произошло – согласно 134-й форме отчетности отрицательная переоценка ценных бумаг уменьшила капитал В«УралсибаВ» на 1,5 млрд рублей. Но вВ середине июня банк увеличил уставный капитал на 30% в результате допВ­эмиссии акций.

Спарринг-партнеры — ОТ РЕДАКЦИИ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Спарринг-партнеры — ОТ РЕДАКЦИИ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивОлег АНИСИМОВ, главный редакторСЕРГЕЙ ЛАВРОВ, министр иностранных дел России, столкнулся с целым ворохом застарелых внешнеполитических болезней, которые активизировались в связи с последними событиями.
На прошлой неделе официальный представитель администрации США заявил, что американцы оставляют за собой право вести переговоры с чеченскими представителями. Он, конечно, сказал, что никаких переговоров с террористами не будет, но как отличить явных террористов от их пособников?
В России стало очевидно, что люди, называющие себя эмиссарами Масхадова, уже, по сути, являются пособниками террористов. Между тем на Западе таких людей, как Ахмадов и Закаев, воспринимают вполне благосклонно. Первому предоставлено политическое убежище в США, второму — в Великобритании. Обе страны — партнеры России. Решения приняли формально независимые суды, но понятно, что в таких вопросах они руководствуются мотивами, которые им напевают в политических структурах. Учитывая, что по проблеме Чечни Закаев является на Западе основным…

Выбери!by On-Line Российский Mastercard ищет нового главу
Российский Mastercard ищет нового главуРоссийский Mastercard ищет нового главу Марина Божко 27.05.2008 19:51С 1 июля представительство Mastercard в России покидает его глава Андрей Королев. Он занимал эту должность в течение десяти лет, с начала деятельности платежной системы в России. Как сообщили в компании, с начала лета исполнять обязанности руководителя представительства будет нынешний замглавы Илья Рябый.«Сейчас руководством компании объявлен конкурс, я – один из кандидатов на пост главы представительства», — отметил Илья Рябый на встрече с журналистами. Никаких гарантий по поводу сохранения за ним поста он не получал. Однако, как говорит Илья Рябый, «приглашать экспатов для развития платежной системы в России не в традициях Mastercard».Как и Андрей Королев, Илья Рябый – один из старожилов платежной системы. Он работает в Mastercard Europe уже десять лет. Свою карьеру в компании он начинал с должности регионального бизнес-менеджера по России и Украине. В последние годы был замом Андрея Королева, курировал под его началом работу с ключевыми партнерами. До прихода в Mastercard Илья Рябый работал в ВЭБе, Мост-банке. Образование получил в Финансовой Академии при Правительстве России.Андрей Королев, по его же словам, пока не определился с будущим местом работы. «Решение оставить Mastercard я принял несколько месяцев назад, но оно никак не было связано с поступлением новых предложений о работе», — отметил Андрей Королев. Он не исключает, что, как и ранее глава представительства Visa в России Оливер Хьюз, может уйти из платежной системы в банковский бизнес. «В любом случае моя основная деятельность будет связана с картами, уходить в автомобильный бизнес пока не собираюсь. Уводить с собой коллег тоже», — шутит он.В ближайшее время Андрей Королев обещает сконцентрироваться на проблемах Ассоциации российских членов «Европей» (АРЧЕ), объединяющей банки использующие продукты Mastercard. «Мой контракт в АРЧЕ (он возглавляет АРЧЕ, – «Финанс-online») продлен до весны следующего года. Буду решать текущие вопросы: маркетинг, правила и тарифы», — отмечает Андрей Королев. Также в его планах организация сбора и публикации статистики по платежной системе. «Необходимость в этом давно назрела», — говорит он.Андрей Королев отвечал за развитие бизнеса платежной системы Mastercard в России, в Белоруссии, Армении, Грузии и Молдавии. За десять лет работы представительства под его руководством членами платежной системы стали свыше 430 российских банков. В последние три года эмиссия Mastercard была весьма активной, в результате, по экспертным оценкам, компании удалось догнать своего главного конкурента – Visa. Впрочем, как ранее уже писал журнал «Viberi», официальных данных на этот счет нет. В представительстве Mastercard отмечают, что сравняться с конкурентом им удалось в первую очередь за счет внимания к кредитным продуктам. Сегодня, по данным компании, в их портфеле половину обслуживаемых карт составляют кредитки.

Кривое зеркало российских банков — БАНКИ — № 27 (15-21 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Кривое зеркало российских банков — БАНКИ — № 27 (15-21 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивСветлана Барсукова Конкуренция. Отечественные банкиры не боятся конкуренции со стороны иностранцев. «Российский менталитет», с которым сталкиваются зарубежные банки, остается серьезным препятствием на их пути в Россию.Неравная конкуренция. В Сочи закончился V банковский форум. Его отличала редкая для неформальной встречи атмосфера. Как точно подметил гость из крупного немецкого банка, на мероприятии витал дух паники перед приходом иностранных компаний. Тон задал организатор, ассоциация региональных банков «Россия». Ее руководитель Александр Мурычев выступил категорическим противником прихода иностранных банков в форме филиалов. Это, по его мнению, создаст условия для неравной конкуренции. Ведь подразделения иностранных кредитных организаций автоматически получат существенные преимущества перед российскими банками. Например, филиал — это обособленное подразделение, которое всего лишь действует от имени кредитной организации. Стало быть, он не требует нормативной «накачки» капиталом. Ведь иностранное банковское подразделение будет подчиняться надзорному органу той страны, где располагается его головная контора, а не российскому Центробанку. В связи с этим ассоциация «Россия» опасается, что…

«Viberi» Привлекательный, но дорогой\?
«Viberi» Привлекательный, но дорогой\?Прежде «Сильвинит» в основном уступал «Уралкалию» в производственных показателях. Однако авария на руднике последнего в октябре 2006 года и затянувшиеся переговоры с китайскими потребителями сделали «Сильвинит» первым в России и пятым в мире по объему выпуска калийных удобрений. В отличие от «Уралкалия», предприятие никогда не объявляло о масштабных инвестиционных проектах. Тем не менее активно и поступательно наращивает объем производства, направляя на развитие существенные средства. «Сильвинит» планомерно расширяет производственные мощности, модернизируя оборудование на действующих рудниках. В 2006 году его инвестиционная программа составила 4,2 млрд рублей, в планах на этот год – 7 млрд. К 2009-му компания намерена увеличить выпуск удобрений до 6 млн тонн, а к 2012 году – уже до 7 млн.
«Сильвинит» пока не публикует отчетность по МСФО. Между тем в первом полугодии его чистая прибыль по РСБУ составила 3,15 млрд рублей против 2,71 млрд за тот же период 2006-го. Выручка от реализации достигла 10,91 млрд рублей (8,99 млрд годом ранее), себестоимость реализованной продукции – 4,02 млрд рублей (3,31 млрд), прибыль от реализации – 4,27 млрд рублей (3,78 млрд).
В январе–июле 2007-го натурального хлористого калия выпущено на 5,3% больше по сравнению с таким же периодом предыдущего года – 3,22 млн тонн. Гранулированного хлористого калия произведено 552,9 тыс. тонн (рост на 21,5%).
БЫК VS МЕДВЕДЬМарина Алексеенкова, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Сильвинита», считая справедливой цену $440, что предполагает потенциал повышения более чем в 17%. Мы позитивно оцениваем показатели компании и ожидаем, что во втором полугодии она покажет еще более высокие результаты. Цены на калий на рынках Юго-Восточной Азии и Бразилии, важнейших для «Сильвинита», значительно выросли с начала года. Акции компании остаются в числе наиболее недооцененных по сравнению с бумагами международных производителей калийных удобрений. Они торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 9,8, согласно прогнозным данным 2007 года, и 7,9 – 2008 года. Коэффициент P/E равняется, соответственно, 15,2 и 13,0. Для сравнения: соответствующий мультипликатор канадской PotashCorp – 14,6 и 12,7, согласно прогнозным данным 2007 и 2008 годов.
Юрий Волов, аналитик Банка Москвы:– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции «Сильвинита», считая справедливой цену $382,1. Текущая стоимость оставляет достаточно мало возможностей для основанного на фундаментальных показателях роста котировок. За последние месяцы акции «Сильвинита» уже значительно прибавили в цене. Несмотря на благоприятные перспективы и устойчивые отраслевые позиции российских производителей калийных удобрений, мы считаем, что нынешняя оценка предприятия достаточно адекватно отражает возможности его роста. Также мы считаем фундаментально оправданным различие в оценке по мультипликаторам двух российских производителей калийных удобрений. По сравнению с «Сильвинитом», «Уралкалий» имеет более высокий потенциал роста бизнеса, что находит отражение в его оценке рынком. Кроме того, он более открыт по отношению к инвесторам, а ликвидность его акций относительно высока, поэтому риски вложений в его бумаги ниже по сравнению с «Сильвинитом».
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкТройка ДиалогВелес КапиталDeutsche UFGАналитикМихаил СтискинМихаил ЗакЦелевая цена, $478383383РекомендацияПокупатьСокращатьДержатьСредняя цена, $ 414,6Стоимость в РТС 06.09.2007, $ 376/390