Рубрика: Статьи

Шоферов уложат спать — МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ — №15(201) 16-22 апреля 2007 — Архив — Выбери!by
Шоферов уложат спать — МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ — №15(201) 16-22 апреля 2007 — АрхивВозможно, российским импортерам придется дольше ждать грузов. В ЕС начали действовать новые правила для водителей-дальнобойщиков. Они теперь будут больше отдыхать: рабочая неделя сократится с 74 часов до 56. Кроме того, водителей обязали увеличить свой ежедневный отдых с восьми до девяти часов. После каждых двух недель работы дальнобойщикам теперь полагается передышка длиной в 45 часов.
Работодатели обязаны строго соблюдать предписания новой директивы, за этим власти обещают тщательно следить. Любые действия водителя теперь будут регистрироваться электронным тахографом, который придет на смену бумажному варианту. Он будет отмечать пройденный путь и скорость движения, а также время работы и отдыха шофера. Брюссельские чиновники объясняют свое решение заботой о безопасности на дорогах ЕС, где ежегодно в авариях гибнет более 40 тыс. человек.
Для российских импортеров, работающих с Европой, новые условия грозят дополнительными издержками. Теперь дальнобойщики не смогут доставлять товар так же оперативно, как раньше. Между тем перевозки грузов автомобильным транспортом между Россией и зарубежными странами в прошлом году увеличились по сравнению с 2005 годом почти на 9%. Доля иностранных перевозчиков в их общем объеме составляет 60%.Газовый миражИНОСТРАННОЕ ДЕЛО: Судьбоносный выборМодный спорт

«Viberi» Russkaya birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya birzha с Олегом МальцевымДаже в середине сентября, когда сектор РЕПО уже сковала цепочка неплатежей, а котировки «голубых фишек» из-за вынужденных «ковровых» распродаж достигли очень низких отметок, невозможно было оценить масштабы начавшихся тектонических сдвигов. Многие из тех, кто имеет отношение к инвестиционной сфере, забыли уроки 1998-го. За происходящим наблюдали скорее с затаенным интересом, чем с тревогой. И как только прекратилось на некоторое время обвальное падение индексов РТС и ММВБ, ошибочно считающихся едва ли не единственными показателями фондового здоровья, как паника сменилась поспешным оптимизмом. Брокеры при участии НАУФОР просили регулятора быстрее вернуть легальную маржинальную торговлю, подпитывающую ликвидность как в их карманах, так и на биржах. Ведь полулегальная «маржиналка» оставалась доступной ограниченному кругу клиентов. Афишировать такие услуги опасно, но грех не подработать, раз уж ФСФР даже технологически не в состоянии проконтролировать полное соблюдение своих предписаний. Интернет-брокеры продлили режим работы офисов, чтобы заключить побольше новых договоров. В кризисной ситуации свободные деньги остались, пожалуй, только у населения, которое поначалу расценило обвал почти как сезонную продажу со скидками. Аналитики осмелели, рапортуя о потенциале роста акций в сотни процентов.
С тех пор рынок очень изменился, как и настроения. Любопытно было смотреть на экран, поражаясь чудесам на виражах. Другое дело – терять собственные деньги, слышать об увольнениях или ждать банкротств крупных компаний. Непрозрачность инфраструктуры способствовала тому, что у всех накопились скелеты в шкафу. На семинарах для новичков консультанты расписывают, как полезно выставлять стоп-лоссы и опасно полагаться на «авось» либо собственную гениальность. Топ-менеджерам банков и инвесткомпаний полезно на них как-нибудь сходить. За несколько лет бурного роста основы риск-менеджмента были забыты напрочь. Тотальную самоуверенность, умножающую убытки, хорошо иллюстрирует инцидент, который затерялся в череде громких новостей. Получив по итогам конкурса деньги фонда ЖКХ, управляющие проигнорировали его инвестиционную декларацию, которой обязаны следовать, и начали вкладывать средства по своему усмотрению. Из десяти весьма крупных УК нарушения в 3-м квартале допустили восемь, в том числе две – серьезного характера. Хотели как лучше? Или вспомнили стереотип, что госденьги ничьи, а значит, с ними можно делать что угодно? Другой пример: брокеров не должна затрагивать конъюнктура рынка (разве что косвенно – в периоды роста приходит больше клиентов). На практике многие держали собственные позиции, принимая риски больших потерь.
Пара слов о постоянных приостановках торгов. Рост индексов, достигаемый таким способом, хорош для теленовостей или отчетов «наверх». Рыночная цена все равно определяется балансом спроса и предложения – по сделкам на «внебирже» или в Лондоне.

«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯ
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯБИЗНЕС«Русские машины». Гендиректор Петр Золотарев уходит в отставку в связи со сменой места работы – в ближайшее время он будет назначен гендиректором шинного холдинга Amtel-Vredestein. И.о. гендиректора «Русских машин» назначен финансовый директор Валерий Лукин.
«Вестерн Юнион ДП Восток». Генеральным директором назначена Наталья Мельникова, бывший вице-президент, руководитель отдела банковских продуктов и денежных операций ИНГ банка (Евразия).
Cisco Systems. Генеральным директором по странам СНГ (исключая Россию) назначен Сергей Михневич, ранее работавший региональным менеджером по странам СНГ.
ИНГ банк (Евразия). Генеральным директором стал Александр Писарук, до этого возглавлявший ИНГ банк (Украина).
Московский завод «Кристалл». Гендиректор Игорь Крисковец ушел в отставку, на его место назначен Игорь Алешин, бывший заместитель генерального директора.
«Амедиа». Генеральный директор Игорь Мишин ушел в отставку. Его кресло занял Алексей Волин, ранее занимавший пост президента Издательского дома Родионова.
«Центральный телеграф». Первым заместителем гендиректора назначен Вячеслав Козельский, ранее занимавший пост заместителя гендиректора по развитию бизнеса, экономике и финансам.
Росбанк. Зампред Максим Фролов ушел в отставку в связи с окончанием контракта.
ВТБ. Членом правления назначена Ольга Дергунова, прежде занимавшая пост президента Microsoft в России и СНГ.
«Якорь». Директором новороссийского филиала назначен Николай Тринько, работавший ведущим специалистом по имущественным отношениям в новороссийском филиале ФГУП «Росморпорт».
«Комстар-ОТС». Вице-президентом по маркетингу стал Сергей Назаров, ранее занимавший пост заместителя гендиректора – коммерческого директора «Центртелекома».
НАУФОР. Заместителем председателя правления назначен Дмитрий Хейло, прежде работавший заместителем начальника управления регулирования деятельности участников финансового рынка ФСФР.
«Тройка Диалог». Главой управления казначейства назначен Харри Харберс, бывший управляющий директор ИНГ банка (Евразия). Руководителем управления казначейства стал Борис Брюк, бывший исполнительный директор «Ренессанс Капитала». Руководителем аналитического управления назначен Паоло Занибони, бывший управляющий директор Citigroup.
ВЛАСТЬМЧС. Первым заместителем министра назначен Руслан Цаликов, занимавший пост статс-секретаря – замглавы МЧС.
Генеральная прокуратура. Главой следственного комитета утвержден замгенпрокурора Александр Бастрыкин.
Камчатский край. Первым вице-губернатором стал Игорь Чередниченко, бывший генеральный директор компании «Апекс-авто».

 — — — 18 (14-20 2003) — 2003 — — .
— — — 18 (14-20 2003) — 2003 — . — . , , . . 90% 頗 200 . 1100 10% . , , . , , , .
, , , . 5 ( 2003-2007 ). 堗 .
렗 . , , , .
, , . , , , 堗 . — .
, . , . — ,
5 , .
, , . , . , .
, , , .
, . . . — — () . ., , . ( . .) , , . ( . .) , , , , .
ࠗ , . . , , . . . , , , , , , , , .
. , , , . , . , , , , . , — , . , , , . .
, , . , . , . , . (private banking). .
— , . , , . , . , .
, , .
2004 (). , .
— . , . . , , . .
, . , . . . XII , 10-12 , .
, , , . , -. , .
. , , . , , .
, , . , , . 蠗 . : , , .
. . , -, . : . .
-. , () , . . , .
. , , , . — , — . , . , , , , .
, 堗 . . , -, . , , . , , . , , , , . л, .
: , . , . , .
. , , 10 (. . 15). , 5-6 , , 2-3 , , 2-3 , , , . , 3-4 .
, , ⠗ : . 蠗 .
. . 12- , , , . 頗 , , 頗 .
, : 3-5 , . . , , . , .
, , . . , , . , , .
, . , .
: , . , .
2001 . 2003 1329 ( 1 2003 ࠗ 1332), 2002 10 . , , .
. 96,5% 99% . . 2002 50% 35 37. 5,3%. , .
1998 .
2002 107 , 71 . 467 ( 367 , 蠗 100). , 7 12. , . 100 . 2,9 ( 堗 9,2). : 40-50 .
1 2001 1 2003 , . . , . . . — .
56% . (49%) . 30 , 68% 76% , 27 .
, .
. . 2002 , . 2003 67% 76,5% 1998 .
, , . ( 2002 26,4 22,5% , 22,2 25,2%.)
( )1-56-2021-5051-200201-10001001-1332 , .1262248417558719733277 , . 263 72987 22858 634145 359130 9235324691 197, . 2 041 430865 366493 039690 421500 30214 2284 604 785: .
, 2003 ( .)
261,861,3- 74,57,7 75,93,6 133,510,5748,376, 13,432,63,2: . , !

Ставки-2006: ФРС сказала «стоп» — МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ — № 1 (1) 8-14 января 2007 — Архив — Выбери!by
Ставки-2006: ФРС сказала «стоп» — МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ — № 1 (1) 8-14 января 2007 — АрхивВ центре внимания весь минувший год оставалась кредитно-денежная политика лидеров мировой экономики. Еще в начале 2006-го инвесторов мучил вопрос номер один: когда ФРС остановит наращивание ставок. Интригу усиливала смена руководителя Центробанка США: вместо Алана Гринспена назначили Бена Бернанке. Комитет по открытым рынкам, планомерно повышавший ставки с июня 2004 года, сказал «стоп» в августе 2006-го. С тех пор ФРС оставляла главный индикатор стоимости денег на прежнем уровне – 5,25%, лавируя между инфляцией и снижением темпов экономического роста. Итог первого года Бена Бернанке на посту: темпы роста цен без учета энергоносителей и продовольствия остаются достаточно высокими (2,6% за 12 месяцев к ноябрю 2006-го), а рост ВВП замедлился (2,2% в третьем квартале).
Европейский центральный банк, наоборот, продолжил ужесточение кредитно-денежной политики. В декабре ЕЦБ повысил базовую ставку с 3,25 до 3,5% годовых. Таким образом, он борется с инфляционными рисками. Это уже шестое увеличение с декабря 2005 года. Наконец, долгожданным событием в финансовом мире стал первый за шесть лет шаг Японии к выходу из эры сверхдешевых денег. Учетная ставка была поднята с нулевого уровня до 0,25% в июле. Однако на более решительные действия Банк Японии не отважился, приняв во внимание неустойчивость экономического роста в стране.Покупка-2006: BellSouthБлаготворитель-2006: Уоррен БаффетИНОСТРАННОЕ ДЕЛО: Разум и чувстваIPO-2006: банки КитаяВыбор-2006: нефтегаз полевел

«Viberi» Спекулятивные инновации
«Viberi» Спекулятивные инновации
Бумаги ряда российских венчурных компаний вскоре после IPO упали и вели себя скорее как спекулятивные. Однако, несмотря на неудачи, участники рынка ждут бума после превращения сектора в аналог офшора. Одной из тенденций 2010 года стало начало серии IPO российских венчурных и инновационных компаний. В рамках этого тренда директор венчурных фондов «Тройки Диалог» Андрей Вакуленко безусловно выделяет размещение mail.ru, собравшей на LSE $912 млн при общей оценке компании в $5,7 млрд: «Такие компании делают большое дело и для других проектов тоже – крупное успешное размещение повышает коэффициенты оценки для всех и привлекает внимание инвесторов к последующим российским IPO».IPO без правил. А год выдался богатым на размещения. Теперь инвесторы наконец смогли удовлетворить интерес к популярному на Западе сектору Life Science и в России, где предложение фактически отсутствовало. На открывшейся в середине 2009 года площадке «Рынок инноваций и инвестиций» (РИИ) ММВБ уже разместился «Институт стволовых клеток человека» (ИСКЧ), а в этом году к нему присоединились «Завод экологической техники и экопитания ДИОД» и «Фармсинтез». Также в 2010 году на площадке РИИ разместилась занимающаяся навигационными технологиями РНТ.IPO ИСКЧ должно было стать показательным для сектора, ознаменовав полноценный старт площадки РИИ. И успех был сногсшибательным: первые дни бумаги лидировали по темпам роста, в итоге подорожав более чем вдвое. «Первая биотехнологическая компания в истории российского фондового рынка, которая провела первичное пуб­личное размещение своих акций», – столь звучное начало проложило дорогу для IPO еще двух компаний сектора. Что бумагам самого ИСКЧ на пользу не пошло – ликвидность упала, а вместе с нею и котировки, порой опускавшиеся ниже начальной цены. Это, конечно, не помешало компании осенью получить по результатам исследования Центра развития фондового рынка почетное звание «Лучшее IPO инновационной компании», однако на момент исследования в категорию входили всего три компании.Исследователи, помимо раздачи титулов, и без того не слишком весомых из-за низкого числа конкурсантов, пришли к любопытному наблюдению. Соотношение объема торговли за первый месяц после IPO и среднемесячного объема торговли акциями за весь период, прошедший после IPO, зачас­тую отличалось в десятки раз. Для РНТ первоначальные объемы были выше в 38 раз, а для ИСКЧ и ДИОДа – в 11 раз. При этом у ряда эмитентов даже внутри­дневные обороты поначалу зачастую в несколько раз превышали объем размещения – то есть иногда большая доля акций меняла владельцев несколько раз за день. С учетом специфики. Да и кроме спекулятивного статуса, на фоне повышенного внимания к этим показательным размещениям первопроходцы получали не только похвалу. Так, например, компанию «ДИОД» отдельные инвесторы обвиняли в том, что привлеченные в ходе IPO деньги пошли фактически на оплату выхода первоначальных инвесторов из проекта. Наталья Одинцова, заместитель генерального директора компании «Русские фонды», активно работающей на площадке РИИ, не видит в этом проблемы: «Если полностью ”выходит“ финансовый инвестор или частично ”выходит“ менеджмент – ничего странного или страшного: люди вложились в бизнес, а потом продали его», – считает она. Волноваться за будущее компании, по ее мнению, стоит, лишь если акционеры, особенно из числа менеджеров, демонстрируют рынку, что для них IPO – это «конец истории». Такое поведение всегда служит негативным сигналом, но эти правила действуют как для инновационных, так и для любых других компаний, резюмирует Наталья Одинцова.Обвинения в адрес ДИОДа беспочвенны: зарегистрирован дополнительный выпуск новых акций, а из отчетности по МСФО за I полугодие 2010 года следует, что средства от продажи акций крупными акционерами вернулись в компанию в форме зай­мов, уверяет руководитель управления корпоративных финансов «Финама» Алексей Курасов. «Курс акций в первые несколько недель обрушили миноритарные акционеры, бывшие сотрудники, пенсионеры и их наследники, вбрасывавшие акции в рынок по любой цене, как только у них появилась ликвидность», – говорит он.Основное обвинение в адрес разместившихся компаний – отсутствие «реального бизнеса», из-за чего их бумаги используются в основном для спекуляций. Компания может выйти на биржу, например, без отчетности МСФО или без должного уровня корпоративного управления и открытости или при отсутствии продукта, за счет которого планируется рост – когда есть только планы, что такой продукт когда-то будет, и при этом на нее находится много покупателей, отмечает Алексей Курасов.В любом случае, у этих компаний есть патенты, разработки, продукт, нынешние и потенциальные поставщики и потребители, возражает Наталья Одинцова. В мире существует масса инновационных компаний, у которых есть лишь патенты, разработки, НИОКР и немного ОКР – и они привлекают с биржи деньги в развитие производства: «Собственно, потому они и называются инновационными: их разработки через несколько лет могут «выстрелить», а могут и нет, и в этом есть спекулятивная составляющая, – поясняет она. – Но об этом черным по белому написано в проспекте эмиссии и инвестиционном меморандуме, так что главное – чтобы участники рынка это понимали».«В нашем портфеле пока есть лишь одна бумага этого сектора – «Фармсинтез», однако для того, чтобы собрать всю информацию, необходимую для принятия решения, нам пришлось лично выезжать осматривать завод и разговаривать с руководством, – рассказывает управляющий директор по инвестициям «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров. – Понятно, что во многом это специфика инновационного рынка, когда немалая часть стоимости проекта находится в головах его менеджеров и в конечном итоге все сводится к личному доверию. Тем не менее, организаторы размещений могли бы еще многое сделать для того, чтобы такие эмитенты стали ближе к стандартам биржевого рынка», – продолжает он.По банковскому счету. Впрочем, утверждать, что участникам IPO приходится слишком переплачивать, тоже трудно. При оценке первых размещений инновационных компаний в России, при отсутствии истории пост-IPO, большинство инвесторов ориентируются на мультипликаторы IPO уже состоявшихся крупных компаний, хотя у них совершенно другие и темпы роста, и доходность бизнеса. Обычно такими расчетами руководствуются кредиторы, что, собственно, и толкает многие инновационные и венчурные компании на IPO, несмотря на сопутствующие ему немалые расходы: по неофициальным оценкам участников рынка, на РИИ они составляют от 4 до 10% от объема размещения.Зачастую альтернатив просто нет. «Инновационным компаниям в принципе сложно привлекать кредитные ресурсы: нет истории, сложно предложить адекватные залоги, банки не готовы к таким заемщикам, они часто плохо понимают их бизнес, – рассказывает Наталья Одинцова. – И в целом кредитный рынок, в отличие от инвестиционных денег, срочный – то есть учитывается не только вероятность успеха, но и может ли он произойти именно в оговоренные сроки».«У таких компаний, как ИСКЧ или РНТ минимум активов, которые банки могут взять в залог, в итоге, например, компании ДИОД предлагали ставку на уровне 14–16% годовых, а после преодоления планки капитализации в 3 млрд рублей и получения новых средств для развития банки уже стали исходить из 10–12%», – оценивает эффект от размещения Алексей Курасов. Очередь на льготу. Пока компаний, разместившихся на РИИ, заметно меньше, чем аккредитованных ММВБ листинговых агентов сектора. Среди них, помимо региональных игроков, представлены крупнейшие инвесткомпании страны – рынок явно воспринимают как перспективный или, по крайней мере, статусный. Здесь нет только инвестиционных подразделений окологосударственных банков, но ситуация может измениться уже в ближайшее время – в воздухе витает запах льгот, в том числе и налоговых.По замыслу Минэкономики, льготу получат физические лица и организации, извлекающие прибыль путем продажи акций, не обращающихся на биржах или обращающихся, но «в секторах инновационных отраслей экономики». От спекулянтов отгородятся условием о сроке владения бумагами не менее 5 лет.Как будет работать этот механизм, пока неизвестно – закон принят, но порядок отнесения акций к бумагам инновационного сектора правительством пока не установлен. Предполагается, что ими станут ценные бумаги, допущенные к торгам в биржевом секторе РИИ ММВБ. Новый год станет удачным временем для покупок, ведь освобождение касается акций, приобретенных после 1 января 2011 года. Другим неопределенным, но также ожидаемым решением станут меры по компенсации инновационным компаниям расходов на IPO. Возможность таких льгот обсуждают уже с лета.Венчур в розницу. В плане развития площадки Алексей Курасов видит перспективы для венчурных проектов в секторе ИРК-2, позволяющем организовывать частные размещения с использованием биржевых технологий и листинга в режиме переговорных сделок. А в основном секторе РИИ ждет новых компаний из области информационных технологий и медицины, цель IPO которых – монетизация существующих, уже завершенных разработок, а основные направления использования средств от IPO – расширение производства и продаж.Пока же одна из проблем рынка – то, что он еще слишком мал и не позволяет в достаточной мере диверсифицировать риски: на ММВБ представлены меньше десятка эмитентов. Настоящий интерес к сектору появится, когда в нем станут обращаться несколько десятков сопоставимых по уровню риска бумаг, что позволит сформировать диверсифицированный портфель с ожидаемой высокой доходностью, уверен Владимир Цупров.Во всем мире у частных венчурных инвесторов популярны паи фондов высокорисковых вложений, позволяющие диверсифицировать риски. Но такой ПИФ на площадке вообще один – «Финам-ИТ». Участники рынка видят в перспективе рост числа паевых фондов, представленных на РИИ. «Фонды венчурных инвестиций – новая для нашего рынка форма, хотя в мире на биржах торгуется больше венчурных фондов, чем венчурных компаний, – говорит Наталья Одинцова. – Кроме диверсификации рисков внутри одного эмитента, у фонда, очевидно, выше финансовая состоятельность, больше возможностей для профессионального управления инвестициями, постановки грамотного учета и прозрачной отчетности».Итоги инновационных IPOКомпанияОбъем привлечения (млн руб.)Дата размещенияДоля размещения (%)Цена за акцию (руб.)РазмещениеМаксимумМинимумПоследняяИСКЧ142,512.10.2009209,524,5959,212,7ДИОД297,386.23.20101032,535,33232,81РНТ3007.7.20101885,23115,578,6384,05Фармсинтез52824.11.2010302424,552123,14Источник: ММВБ, на 11.01.11

«Viberi» Ретроспектива «Ф\.»
«Viberi» Ретроспектива «Ф\.»Год назад«Средний фонд акций вырос на 2,68%, 11 фондов сработали в убыток. Интервальный «Арсагера-акции 6.4» ушел вниз на 6,6%, 15 фондам акций удалось перешагнуть барьер 5-процентной доходности. «Тройка Диалог — потенциал», «Оплот» и «Максвелл Фонд акций» увеличили стоимость пая более чем на 7%».
По итогам августа 2007-го пай фонда акций подешевел в среднем на 3,61%. Лишь 9 фондов принесли доход, причем 8 из них не преодолели даже 2% планки. «Тройка Диалог — потенциал» приблизился к группе лидеров падения, показав результат минус 6,7%. На этом фоне «Арсагера-акции 6.4», «Оплот», «Максвелл Фонд акций» выглядят куда лучше: -5,2%, -4,9% и -3,1% соответственно.
Два года назад«Если компания – ветеран рынка, значит, она и надежна, и умеет делать пайщиков богатыми. Этот тезис работает не всегда. Зачастую новички рынка оказываются гораздо более привлекательными, чем старожилы. Один из самых наглядных примеров – «КИТ Финанс».
«КИТ Фортис Инвестментс» – абсолютный лидер по количеству созданных фондов (26). Компания не только продемонстрировала резкий взлет в 2005 году, но и стабильно закрепилась в верхней части рейтинга «Выбери!by» управляющих компаний, занимая на 29.06.2007 12-ю позицию. В первой десятке все же преобладают ветераны – только две УК сформированы после 2000 года.
Три года назад«На конец сентября 2004-го, по данным Cbonds, на рынке обращалось 89 выпусков облигаций 28 регионов и городов. Более половины всего объема приходилось на Москву и Петербург. Объем рынка составлял 91,5 млрд рублей, к концу года прогнозировался рост до 105–110 млрд рублей. Доходность облигаций Москвы стремилась к 8% – уровню ставок по наиболее «длинным» ОФЗ.
В течение трех лет рынок продолжал активно расти. По данным Минфина, на 1 июля 2007-го займы были размещены 35 субъектами РФ на сумму 184,4 млрд рублей, на долю двух столиц приходится 36,3%. Доходность московских облигаций в начале августа 2007-го (6,31–6,37% годовых) несколько превысила доходность ОФЗ со сроком погашения в мае 2010-го (5,94%).

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (11.04.2009)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (11.04.2009)Этот кризис переживут те, кто быстрее всех научится экономить. Но этого мало, если бизнес хочет не просто выжить, а преуспетьОпросив более 7,2 тыс. предпринимателей, управляющих собственным бизнесом, в 36 странах мира, компания Grant Thornton International выяснила, что 20% из них считают основным способом повышения прибыльности инновации. 18% отдали предпочтение снижению затрат, а 13% – ценовой политике. В России, где всегда свой особый путь, приоритеты расставили иначе. 22% бизнесменов ответили, что основную ставку в повышении прибыльности делают на ценовую политику. Далее с заметным отрывом идут снижение расходов, анализ эффективности и инновации – по 16% респондентов.Такие малоутешительные результаты отчасти могут объясняться тем, что опрос проводился в ноябре прошлого года. Тогда кризис накрыл еще не всю экономику: от падения спроса пострадали в основном компании, работающие на экспорт. Инвестиционные программы только начинали «резать», а по­требительский сектор кризиса и вовсе не замечал. Люди, еще не напуганные девальвацией и массовыми увольнениями, продолжали тратить, нередко жертвуя даже частью сбережений. Потому и первой реакцией многих предпринимателей на признаки непорядка в экономике было не вполне осмысленное повышение цен. Обычный ответ на недоумение «Почему так дорого?» – «Ну а как же, кризис ведь!»Думаю, что сейчас аналогичный опрос отразил бы более выраженное стремление предпринимателей экономить. И это совершенно правильная реакция на кризис в его острой фазе, когда главной целью становится выживание. Хорошо сейчас тем, кому не приходится ломать голову над тем, как расплатиться с долгами, – они могут подумать и о своем посткризисном «завтра».Импорт из дальнего зарубежья в январе-марте падал в годовом выражении на 35–40%. Даже если исключить из этой статистики товары, не производимые в стране, очевидно, что места для российской продукции на рынках освобождается много. Пусть не на нынешних, сжавшихся рынках, а на будущих. Да, нечто подобное, и в гораздо больших масштабах уже было 10 лет назад. Тогда благодаря девальвации рубля оживление в экономике началось даже раньше, чем рванули вверх цены на нефть. Но повторить успех на этот раз будет труднее. Это подсказывает даже не экономический анализ, а обычная логика. За годы изобилия потребитель успел распробовать по-настоящему хорошую импортную продукцию. К ней же и вернется, как только начнут восстанавливаться реальные доходы. Вывод для национального производителя: не почивать на девальвационных лаврах, а повышать качество. И побольше изобретательности. Согласно оценкам экспертов ГУ-ВШЭ, только каждое десятое предприятие в России применяет и осваивает технологические инновации, тогда так в наименее развитых странах Евросоюза таких около четверти, а в странах-лидерах – 50–70%. Ну, допустим, сейчас на технологии денег нет. Так ведь и активность наших компаний в области организационных и маркетинговых инноваций – всего лишь на уровне Латвии или Болгарии. Есть куда расти.Код для блога.<div style=»margin: 0px 0px 10px 0px; padding: 10px 10px 10px 10px; border: 1px solid #969696;»><div style=»padding: 0px 0px 6px 0px;»><a href=»http://www.finansmag.ru/»><img src=»http://finansmag.ru/images/finans_logo_min.png» border=»0″ alt=»finansmag.ru» /></a></div><div><h2 style=»padding-bottom: 5px; font-size: 12px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/297/»>Анна Ким</a></h2><div style=»color: #646464; padding-bottom: 2px;»>редактор журнала «Viberi»</div><p style=»padding: 0px; margin: 0px;»>Этот кризис переживут те, кто быстрее всех научится экономить. Но этого мало, если бизнес хочет не просто выжить, а преуспеть</p><div style=»padding-top: 5px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/297/»>Подробнее »</a></div></div></div>Показать результат.редактор журнала «Viberi»Этот кризис переживут те, кто быстрее всех научится экономить. Но этого мало, если бизнес хочет не просто выжить, а преуспеть

«Viberi» Конкурс &quot;Элита фондового рынка — 2004&quot;
«Viberi» Конкурс «Элита фондового рынка1. Объединенная финансовая группа получила от Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) главный приз — «Лучшая компания года». 2. Герман Никоненко (ИК «Тройка Диалог») получает приз лучшему трейдеру от директора секции фондового рынка ММВБ Марины Медведевой
3. Лучший юрист Гелена Цуканова (ЗАО «Брансвик Ю Би Эс») получила приз из рук прошлогоднего лауреата Елены Авакян («Ренессанс Капитал»)
4. Президент Депозитарно-клиринговой компании Игорь Моряков поздравляет начальника департамента акционерного капитала и взаимодействия с акционерами РАО «ЕЭС России» Александра Колесникова. РАО стало лучшим эмитентом
5. Президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян вручает приз Александру Канделю, гендиректору компании «Атон» как лучшему интернет-брокеру
6. Председатель совета директоров ИК «Алор-Инвест» Анатолий Гавриленко получил приз в номинации «Компания — сподвижник-пропагандист фондового рынка». Его радость омрачило то, что он не был переизбран в совет директоров НАУФОР
7. Начальник управления рынков и акций Альфа-банка Доминик Гуалтиери (слева) получил приз в номинации «Лучшая компания рынка M&A;» (слияния и поглощения)
8. Председатель совета директоров «Интерфин Трейд» Бадри Гобечия (слева) беседует с председателем комитета по финансовым рынкам и денежному обращению Совета Федерации Сергеем Васильевым. В центре — председатель правления НАУФОР Алексей Саватюгин
9. Гендиректор ММВБ Александр Потемкин за достижения на рынке облигаций вручает приз банку «Зенит»
10. Исполнительный директор Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков Андрей Колягин (справа) вручает приз лучшему аналитику Стивену О’Салливану (ОФГ)
11. Деятели фондового рынка в ожидании очередной номинации
12. Татьяна Кузмич, первый заместитель председателя правления Металлинвестбанка, сохранила место в совете директоров НАУФОР
13. Гендиректор ММВБ Александр Потемкин (справа) здоровается с конкурентом — начальником управления срочного рынка РТС Романом Горюновым. В центре — и.о. президента РТС Сергей Родионов
14. Заместитель руководителя ФСФР Владислав Стрельцов (справа) вручает приз представителю банка «Траст» как лучшему андеррайтеру
15. Сенатор Сергей Васильев (справа) только что вручил основателю ОФГ Борису Федорову главный приз — «Лучшая компания года»
16. Иван Тырышкин и Алексей Саватюгин: бывший и нынешний председатели правления НАУФОР
17. Главный редактор журнала «Выбери!by» Олег Анисимов идет получать благодарность «За поддержку и продвижение российского фондового рынка»
18. Президент управляющей компании «Тройка Диалог» Павел Теплухин (слева) рад призу лучшей УК
19. Председатель комитета по собственности Государственной думы Виктор Плескачевский только что наградил лучшего инвестиционного консультанта («Ренессанс Капитал»)
20. Председатель регионального отделения ФКЦБ по Центральному округу Юрий Сизов (справа) награждает компанию «Церих Кэпитал Менеджмент» за лучший бэк-офис

«Viberi» Василий Пасечник: «Мы постараемся найти возможности, которые пока никто не использует»
«Мы постараемся найти возможности, которые пока никто не использует»- Василий, а Travelex как-то будет реагировать на поведение конкурентов: кому нужны ее дорожные чеки (см. стр. 67.- «Ф.»), которые стоят 0,5-2% от суммы, в то время как чеки Amex бесплатны?
— Безусловно, мы наблюдаем за поведением Amex, изучаем рынок и вправе делать то же самое, но пока ничего не меняем. Однако уверены, что новое поколение дорожных чеков — это предоплаченные карты, поэтому стараемся инвестировать больше в пластик, а не в бумагу.
— То есть вы намерены отказаться от чеков, заменив их prepaid-картами?
— Мы видим, что люди во всем мире стали меньше писать бумажных писем и больше общаться по Интернету, реже платят наличными и чаще пластиковыми карточками. Те же законы, которые помогают нам развивать бизнес в других странах, будут двигать нами и в России. Однако полностью отказаться от дорожных чеков мы не сможем, потому что есть регионы, где по не понятным нам причинам бумажные чеки очень важны. Однако интерес к предоплаченными картам все увеличивается и Travelex будет активнее развивать этот бизнес.
— Больше года назад совместно с Росбанком вы стали оказывать услуги по переводу наличных, однако с тех пор больше агентов у вас не стало — вы не боитесь потерять рынок?
— Еще у нас пять региональных партнеров и с четырьмя банками ведутся переговоры. Однако ни Amex, ни международные системы денежных переводов, такие как Western Union, не являются нашими глобальными конкурентами, потому что мы не делаем ставку исключительно на чеки или на переводы. У наc 5-6 видов бизнеса, которые так или иначе связаны с оказанием валютно-обменных операций. Все они потенциально применимы в России — вы, конечно, уникальное государство, но оно не настолько уникальное, чтобы не принять весь бизнес Travelex. Но поскольку с 1996 года в России работает только представительство компании, которое не имеет права заниматься предпринимательской деятельностью, наши возможности были сильно ограничены. Так что сначала надо зарегистрировать здесь свою стопроцентно дочернюю компанию — некое ООО, которое после получения лицензии в Банке России обретет статус небанковской кредитной организации (НКО). Мы уже успешно прошли процедуру получения предварительного разрешения в головном офисе ЦБ на Неглинной. Сейчас готовим документы для подачи их в Московское ГТУ ЦБ, что планируется сделать через три месяца.
— Чем конкретно будет заниматься компания?
— НКО будет вести весь бизнес Travelex в России, и представителям ваших компаний для заключения договоров не придется звонить в наш головной офис в Лондон, как сейчас. Наши «старые» виды бизнеса — денежные переводы, предоплаченные карты, дорожные чеки — будут по-прежнему развиваться, но появятся и новые услуги, в том числе и те, которых в России пока нет ни у кого. Прежде всего мы планируем оказывать услуги по валютным операциям корпоративным клиентам, в том числе малому и среднему бизнесу. По американским понятиям к малому бизнесу относятся компании с годовым оборотом в $30 млн в год, к среднему — от $100 млн, которые могут быть неинтересны банкам. В России все несколько иначе, но наряду с крупными клиентами мы будет обслуживать и мелких. В мире мы проводим значительные объемы валютных операций ($37 млрд в год), за счет которых сможем дать российским клиентам обменную ставку, скажем, по доллару или евро, которая заведомо может быть лучше предлагаемой местными банками. Кроме того, мы будем продавать им наличную валюту.
— Заведомо лучшая ставка — это какая?
— Мы будем анализировать российский рынок, смотреть, какие там существуют предложения, а потом предлагать более привлекательные. Наши валютные операции будут выгодны клиентам, детальные расчеты уже произведены. Когда мы окончательно сформируем свои условия, то выйдем на рынок и откроем свои карты.
— Какие услуги вы планируете предоставлять из тех, которых пока нет в России?
— Обмен монет иностранных государств. Вот у вас наверняка после каждого путешествия за границу в кармане звенит мелочь, которую вы не знаете, куда девать, — ни один российский банк ее не возьмет. А у нас есть автомат, похожий на банкомат: он чуть выше, в нем есть до восьми отделений, куда следует бросать монеты или купюры восьми разных государств, взамен чего аппарат выдает рубли, или доллары, или евро — можно запрограммировать что угодно. Сейчас такие автоматы есть в нескольких европейских странах, в Великобритании их около 100. Они установлены во многих аэропортах, в частности во Франкфурте и в лондонском Хитроу. Мы уже ведем неформальные переговоры с российскими банками, им эта услуга очень интересна, так как автоматы устанавливаются на их территории и позволяют привлекать новых клиентов. По оценкам наших источников, в России может находиться иностранных монет на сумму около $1 млрд — даже если мы сможем собрать половину этих денег, это будет очень хорошо. Добавлю, что у нас есть много услуг, которые напрямую не связаны с валютно-обменными операциями, например программы поддержки путешественников. Скажем, если человек не говорит на языке страны, в которую едет, и попадает в неприятную ситуацию (ему отказали в гостинице), он может сделать бесплатный звонок по телефону и на родном языке поговорить с сотрудником Travelex, который поможет уладить все проблемы. Есть и более сложные программы, например помощь в срочной госпитализации или эвакуации.
— Эти услуги рассчитаны на клиентов — владельцев ваших чеков или карт?
— Нет, это отдельные продукты, которые в основном разрабатываются для корпоративных клиентов. Ничего дополнительно у нас покупать не надо. Человек получает клубную карту с буклетом, где написана вся необходимая информация: куда звонить, с кем связываться при возникновении проблем.
— На каких клиентов в России вы рассчитываете?
— Банки, филиалы иностранных компаний, которые работают здесь и являются нашими клиентами на Западе, частные лица, которые хотят послать деньги за границу.
— Не много ли функций для одной НКО — вы обсуждали ее возможности с Банком России?
— Мы никого не напрягали по этому поводу, мы сами в состоянии анализировать ту информацию, которая выходит из официальных источников, и интерпретировать российское законодательство.
— Но ЦБ может и не знать, как регулировать услуги, которых пока нет?
— Все наши услуги подпадают под российское законодательство, так как оно очень четко определяет, что разрешено делать НКО. В рамках этого мы постараемся найти возможности, которые пока никто не использует, так и создаются новые виды законного бизнеса.
— Когда вы планируете получить лицензию?
— Если это удастся сделать в течение 2005 года, это будет очень хорошим результатом. Лучше потратить больше времени и ответить на все вопросы ЦБ.
— В будущем вы не планируете открыть в России полноценный банк?
— Мы не занимаемся банковским бизнесом ни в одной стране мира, кроме Франции, но только из-за особенностей законодательства этой страны, которое не позволяет небанкам оказывать некоторые услуги Travelex. В России с населением мы будем работать через денежные переводы — статус НКО это позволяет. Для частных клиентов у нас есть еще одно очень полезное предложение: возврат НДС для иностранцев. Сейчас они покупают в России дорогие товары и вынуждены платить налог в 18%. Эти деньги им потом не возвращаются, что тормозит развитие, в частности, вашей ювелирной промышленности, которая не может конкурировать с более дешевыми импортными изделиями. А вот в Англии Travelex оперирует от имени министерства по налогам и сборам, которое выбрало нас как партнера между государством и бизнесом. Через наши терминалы в аэропорту Хитроу иностранцем возвращается НДС за купленные в Великобритании товары. Если когда-то нам удастся подобным образом договориться с вашими налоговыми органами, это был бы замечательный подарок для русских производителей.
Группа Travelex была образована в 1976 году и является одной из крупнейших компаний в мире по оказанию финансовых услуг. Она занимается валютно-обменными операциями, денежными переводами, дорожными чеками и предоплаченными картами. В 2001 году компания стала владельцем одного из лидеров чекового бизнеса — компании Thomas Cook Global & Financial Services.lЦифры Travelex67% акций — владеет Ллойд Дорфман — основной акционер группы, ее основатель, учредитель, президент и гендиректор
33% акций — принадлежит менеджменту группы и венчурному фонду «3i»
$37 млрд — годовой оборот компании, из них на долю частных клиентов приходится $4,7 млрд
27 млн — индивидуальных сделок в год
650 бюро по обмену валюты в 93 аэропортах мира
1,53 млрд человек — ежегодно обслуживается