яШяа JFIF d d ям Ducky < яо Adobe dА яЫ „
яА „ ъ яД © !1AQ"a2q‘#ЃЎBbІ3±Rrў$БТCСс‚’SГ46 !1AQq"a2рЃ‘ЎBБСR#3±бсbrяЪ ? и¬НЁс5Ю8§ќMжhHх7™ ‘jo3Q z›МР¦у4©јПЯBBнжh@оЮf„†¦юсыиSyџѕЂz›ыЗп
Mжh©јН х7™ ЈзЖ„ЉнжhSyљ ФЦжh$57™
MжhSyљ‚CSyљ’SyР¦у4ФЮf Syљђ-MжhSyљ-MжhSyљђI©јПЛX’yaк6¬Њj P‘ЂhЖ Ќ мhФ$(Ф@@;PыЋгЃµаO№npс—\®yу°PђјO№@імMХъcЏџОЄу іГя 'Ьs
»*s»ЛЃ”ѕЮhЦH$‹Rє‰"6 °жl8ZёЋТҐ …аОЧШ[сЬ6зЫз}y›p ЁЮтCЙЏ=?)эЪбзп®»Ј“МГЫi[2ПjёT PЁФj У@+PЁ@@ TЂµ Ё¶ю‚FГ‰ыjLE¦ЂvЎ!jЂ љ µ
4j µ @ PЁjP~»гѕn.ї64ШУ‚<-0RПUщJhЛ WэДpqm™ОК7)¤<‚ъЦММа^Б›J‚yсшЧ5hм&tM—»цЇuЗЬ„э•ћ)RH„‘IБ†© ·с¬ёЩ .ПEzґuь.гнЅЗ)q¶нК Й¤S$iФЉ.H6Т~ъпW5lб=N-°ЮЄZРШ[MAjZЂ-@ PЖ Є@€Ўj µ Ё@Iя %A'¦^&†"• фэфУЖЂ-BCM ZЂV P -BCM Ќ Х g•9'ФЯ«]ЄШ;—mG„wU‘$ЖНy]сcЉda¤ORM.·фЫ—ЌUН™CEј {JґБЖW/j‡DlS•>b‰Щ`M1Ж€? )QIN-¶№)|N›FЫfЗЙЭ>dBoнњґЃ”с:µ7 ш RСTdµ-Ш
6ДрMґMнҐF‘ЎЊTQђ ZкСђаэњ+NЬѓ'(Cµa+Й”Є#ё-шqі $Ц ъOE«!У]HWё¶Ќ·q›jOМ B©
О]п`Юђ|9Ъќ¶jmЎ”ЖЖ>^эЬ№ЅЙѓЋш‰·ОШv‚ °BІ5ШЙqДЯOр©ЖЁ“iО¤);oТоЯЭЈнНі»}Й|HL†=®Т вG!ж•oКм+·Е^„ддrнлj ољґU
4¦ЂZjH
«ЂZhHЁ@х$
ХЋЖ„ фя
A2LГ‰ыhbyµ Р PЏЩ@ Pђµ
6
4µ ZЂГЮwЫvњ¬дЖ—2HґX°+;Иь‘@POж|ЖО™UK‚Љ[лnLПќ-ЗжФjЌЦwЄh№WЃhУ+›їdw.Э„»glыN ¤™™щ2I%ЕЯJ,qъљЧ6Є[‚жlЛUж¦ў©”ћиЭ·¤МLM—#+qч±™#ОЕА›t#“2DІ‡–HоA.4Шр¬?iTьM•Л+XD{ЋПЮy=Ў?sбґ©‰¶,qf4Й»дH®ДuQЩFёРi
З…gN;нmў?q^еSќ“›—жdјІгDбdђ±6gШ^ьlµЊф7 ›йЦGo`дегАсEѓB`[FђNЈДуу®W2¶µ>&UЬВъ‰‡ђ6}џ~ЗА|s°д®;dДСHьЂџK‚?сVѕг#«sЮ§И›xќgй^в№.V»“lIхF>њГPбцѓ^ЈйчљGЃИзЦ.џ‰t»Ї…г@+PЌ €7© РЃi µ (oыЁ$“‡щj ’VQЎ€@‚Ф$4Љ
* н@ PЁi8f *
LO Tжs°сЄ–Э©иѕ/аЌШ0_+ЉЈI·w~Я™Ьп±mцКUЖћL¬Д7DhА!AЖюuO+.{ЦрйЋtOж·Еш/№ФїУэјєхtvиџ‚ю§гаnEЗ*лњPг@G.64П П
JшПХЗgPЖ94•Ц·дt±Ёh&)1ѓођneШdcБ.*ЪЬc™‘И’џ€ZЈµL’¤ uБЖЭvјн»:Џ,Ѓ{иt ЪЬx|)u(VРУGВ‹ЧC&2;хссЉ^МЛрзКё тПЪОшЩ°H‘e{й2tхp ’ЅiКҐt№0ЋлЫ»†ШИNxi„ђжИҐdWк*GFcщм-ъл™jц]^~_Ѓ¶ЛC;и^э…Џ v0ЊИ‰Ђ,ўЯІWПќYБўlЧ“s;gДЪ%М…w¬™0vЫЯ#&1©ЦЬ¬¤ mВі¤;k±…›UУsиэ„mї’`®ЦЖMѕ8V$и№Ѕ(ДbDЂ’йvRВТЈp uw!СDиUЙЗЬµ©ЄЖШы«rп=ґоYІJЌ:ЁМ’IBсѕcaМЦ^к»Jz“ЫШњ#йLћсн(3О ›¶2dbҐэ+рg Ђ~ЧQзўpЩЖ® µ)qfPКC# «pGАЉЭ& µ ZЂ-@@{я – ’V M@ЁФ$-@;|(Фкw|п}±.6>Ы,s±Л¤тЌF&Ќф± ИЬ0µНѕ_.Fћ…Ю/ №oЎЙч
Лtоня mКНђ¬Њ!…‹џGP0ИЂШOмЃTsduЈmМ&uёШrнQ,кn%™г¶»рЌШ_Џ‹I^WЬ^ся cТv[Зт&xD1›2n€%Д
€UГ\† ХЖ¶W™uGEтї‰]р«kчї™u$l|[џЗњ±!ЌЩЮЮ:QjїёьcЪ~,Э*@aEiжN }ьjХ[»]‘ѓҐє1НµѕF;aЊ°!,І$JnКА†:?Vkх У ·ъ OІ+[пY ·C|LиҐиЪ dCН Hµ _еeђ~єЇ4juьЌЛ%љћ„Ыd“EёI`њiUYў»Э9 k°’#Го®я С№О·XнЇ{Ьдэ_‰ЯЏЅiЩРПЭ•›hЬY‘Ћ,б]8°=&±Qз^®Ы Un|a»жн§+ F$§FйІє™‹ з‡Э\J¦wY—Ъэл·нOё „™ЈЛ„Д¦ %Ї}W#Пќa—tAќ\¶ыГ(збbE
©S`оЕЃµП!§ыj2cСЉќ ёОNNГ‚(іcћ=2вД)=V±ЉжU.К©SжSш›n‰v9Ы’iГ–dйМ°€’p+,†бдйYЫFGCIёdюMЅ—Эњdн›©ЌўПU+н¤OH„‘ЖЛМ |кjЭ–›®ћ$7]‰ІЎЏdьїv…ЦACE”xЏБЛbЖдћ>ІбY’Э+а6,ЩИЏ†lYў«:lС’8ьГRю»VљЅL›FЏ —4Б’ЇtЦ‘°є«©і) €µlЅЬheJ©†n6ыzннЕ±цј–ц
мдхБwѕ«!етюНXгтпU2iПЕҐЬ3ЄvџxнЭЗ ‹цыЋ? ¬&7+ыИxjSъјk№ѓ“\‹MО #Ќlo]ЌхV
бj ahvюД$ ЬэµЉФµ ZЂ-BBЖЂбя [‘i;Е ґ‘caД`ЊџJ -aыДU…\¶—ш§Ў}А—5pІ4 I€m,еWТм§Ѓ5^С&fѕ6HШ1V;? ИЋ?mdФ’™.aџЭі»иWЌ qвl[ИЦ4„dхФВ—&ll–МЃќ%TХЄ»U®·НВЬ‡[ЁЪШВрч:ЇТОпОЯ1т0󝦓CГ;рrљґІї™Sn5ШбgvљЫtq№bЛ©|µ_(†љ µпЏщmP вkBФµI0;T µ P лIuп©Кр¶ џ/IЄy·;(иЛр7ё°,Р$Є’…
К±Чэ–aU¬Ъ}
ЦЛ —+;т,ј‘Ч»iВН€,t орщjО;m®ІhiјµґiRНЉ’Ѓf3:
Fт§—;5ЄЄ«kTЛИћдёІJЫЊZ›рFЂ~Р+sУV°ьхя Тя S^eи~LЯ Q~Wг_EgПП™vЬ\ьНЇ’X‹iг’1ҐX•ѓ0Чюу\№™и°№Єт9/tc¶?qn°±Y‰ р:X[Џ=$^С5U&3&6f ггaд4‹»еЖОЎMКirљ[ИреR-Ї gУНЕї ЇQ‘ѓДјof66µhП^¦Ъ3oґо ·}MКЗИ/{„kНkIҐY8ђx-ъk ЦqйР’к7Эгєѕ @u1§S љчТГжЏГЕAэ5^”›!fRю›nXж-ПhНE›h^qrb‹g |ЕЏи«™ліF5eЗbН;kгнYі[q}§?V¤u»з ШюЪrрЄчSЇгьМ‘¶љ#PV@И,JїЛвЭXnЊаВКЌ*#
вY#hЗЂєќKmDЂyФЧmHzv’9bRвHИxдIT/ck®џЏ…MP±sъ?Cё·Б$]‡ђ€X~љй}9НЯ—с9ьхи^gY®БИ Rvю‚Fщ*\№O;Ц&J¬ЕЖЋ¶РАђW™ёы\+џОґb·‘ТвТ.™ЫOЄBб‡Аrа 5д=ЙШп{’j_{‚\аE.XМ‘mт8YфЏ0MѕЯ*І±8—·ЏCZЙ:›EЪт9Y @%џ›q cВґxЯа·wLй3дќ0JОC ”WЦ§Уv{ь+‡ОЇ¬мqџ Ў}vЫFЯх/pЂ ‹р0Ш m@ kџWЏжyХ¬ЉЇЏiЎMПЋ8с6аҐK<-#йр-+ гe5zіyќЩЫ‡±о It»‘cСШ1±UХй»|k µљІS7џVfx{й¦Ifl€бЗv’}*б•nЈР фЁQцЦ®*ф}ЙчъЪчќ¦\=П ''[G’ЏЦE•i Cю/QбE…ХКcєw1ы3°ѕ НЌvm;CеmXэY <@Щ°пz^ У…‹Ф’(
ИOy"6]Kќlj„ЪЅ ™“µп Я6=—w™&/oЛ7'L qйI~*аpгО°µ4”dС›¬ќҐ3ЦhбПLYqКДЧЕ•Ђ"ЪT‹5лшиE·+ёЦЦіжHЈ#ЄZtvꕬͨ[жз[»“zЋ—фvT›|Л•Mъe—Гюўэ•йЯ3т)}Cд^gYµuО@Z¤ЁVюЂS3·!—“"Й.Ќ*Kєqхi![•¬oбZеХ АWDВug <#72Aѓw’гYщF–бЕ«›—%–ЕМtLЮaэ0ЪЋсё&ФbЏЪ(2ХеeжсИ8Ї…Џ®щ–UM©2Л‰+4Ќ'}ц'u
Г t‚4Н|(Qd1їT·Dк^ 5ЅБ·*Яѓ=Ќ¤ЧjЅИ»Лi}Г¶tГЫ7ёєЮ5µҐЌ”ЪЪ/Га*0Z- КлCёя щУ7oҐ[lPHЏ6 щ1дЖ¤Gi™ЧPрФ¬ЅwёпТpщkЦQюЈ}Я6ь¬Ны°fcЎҐКЩoшЄo©Ѕ№"Т-ш„ ЯЏZЋ W’лЩ[єнЭЧ…•®шщ$гdџЭ”Ш РЦ5c‡“¶лр4т±чQЇјндXђ|+ѕp‚Фµ=йюК‰&PЅ/pЅ+я .KЮэ>\4шХe=µг©†ќ/О6э=] i-«ONЪN›[юџќк ч цe‹rч ЕфЯљылZъz‹ўЦбoЧ[п0h¤I‘¶ЯZх:¶эћ–ќ®5u-кя +0E‹–ХСцcNѕ|u[џоЫц|«’%[™ЈMЗ:ДДщчк‡Іюо.¦ѕ§QoКЯЛ[ZхПЛућЏ‹юдCШѕЧуэіЇо4Ю] ;я 3CiХТхью\*‡>}»AoЏє:ї”хGюп^Я¦хзЧwЪЦ„r{}+§ЪZЖцйщр·SЖІЧюВЅЅ`ѓ+у§ъKiУЗЎУзрУВЯeM;zИїэLгпї-ЏЮкйк=ЖќZґЋWгуьї
ЦыgOИУHЋ„ У°иф?щ6ї|л ‘?рOMG№jлнЭ[т{_N»[†ї‡>|iH‹ѕm
ЦN‡ф.лмµЯЈ єй[OOЇъ«Ь_ьkЙ >џ;џ|ОѕЛ®=З_FЇWKFЇЌЇВ©Сsня ц‡®ћчЭх./опТшЯOѕґdпЌ
Шы:џHцЗыwщ^?іь·Ј [§нЇo ЫЌyьЭУкоьО…cфћуїЪпpэm тЬz MV·еxZ¦ќс¤ЗЫДЧxќ`Чдя DфШ{Пq«рt_WЗщь-[yЇТQу?¦ЅЬќ_uмёюaп4фє zЅNџЇN›ьµt®иЭІЗkѓЎ}0я j=¶бэнє}EчЅ·RЬzZэЗ®Ьнnй1цю“ЃИоУё»Ќ7сї…m+џ5ъ?эьЙЅ–Їл=cуe§Ўo uOWь>ЇпU,эі¦зG‰Яь§&н/юН¶{M pљ=ЯOЫЪю®¶їNЌ7ХршЦЉо[ѕЗzъЗюС{ѓн5ZtЧҐщ ‹_HУоЇш:mзш–ЬЏn5ЬҐЖч’бс){gKЫБХл~go_Cщ\э7Хя
еuУc¤Џ¤»wу?Й0я 8їж?цХkъu[цґЪхи0чv®нО nЮзЫ±°6гnuґФG’SO§гЛхSS% в~чЛрюoэµЋ¦ЯIяЩ
Рубрика: Статьи
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯ
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯБИЗНЕСБанк «Союз». Финансовым директором назначена Вероника Доленко, занимавшая аналогичную должность в «Конверс Груп».
Альфа-банк. Директором по информационной политике и связям с общественностью назначен Леонид Игнат, бывший руководитель управления маркетинга и PR инвестиционной группы «Ренессанс Капитал». Александр Гафин, чья прежняя должность в банке досталась Леониду Игнату, стал советником блока председателя правления и будет заниматься исключительно вип-клиентами.
Росбанк. Управляющим директором, начальником управления корпоративных финансов назначен Ян Яновский.
Городской ипотечный банк. Эдуард Агапов назначен главой представительства в Нижнем Новгороде. Ранее он был заместителем управляющего местного филиала МДМ-банка.
«Ренессанс Управление инвестициями». Александр Крапивко стал старшим портфельным менеджером. Ранее он занимал аналогичную должность в УК «Альфа-капитал».
«Тройка Диалог». Директором управления первичных размещений долговых бумаг стал Дмитрий Средин.
«Ренессанс Жизнь». Управляющим директором группы компаний назначен Олег Киселев, занимающий аналогичный пост в «Ренессанс Жизни» (Россия).
«Энергогарант». Первым заместителем гендиректора назначен Андрей Бирюков, бывший директор московского филиала компании.
«Капиталъ Страхование». Исполнительным директором тюменского филиала назначен Михаил Поповцев.
«ВТБ Управление активами». Сергей Дюдин назначен директором по управлению активами. Прежде он был начальником отдела торговых операций компании «Солид».
«Интегра». Вице-президентом по маркетингу и продажам блока машиностроения назначен Бернард Альбрехт, бывший вице-президент германского производителя буровых установок Bentec.
«Городской центр экспертиз». Антон Амбражей назначен директором по региональному развитию. Прежде он был директором северо-западного филиала платежной системы e-port.
TopS BI. Драган Ранкович занял пост вице-президента по продажам системного интегратора.
«Агрика». Лидия Воропаева назначена директором по развитию. Прежде она была директором по закупкам компании «Частные пивоварни “Тинькофф”«.
«Финам». Элина Караева назначена директором центра исследования и анализа инвестиционных проектов в сфере высоких технологий.
Colliers International. Пол Блэкман назначен региональным директором департамента офисной недвижимости представительства консалтинговой компании.
«Ксерокс Россия». Дмитрий Халин назначен директором по маркетингу.
Knight Frank. Андрей Закревский назначен старшим вице-президентом российского представительства. Ранее он был вице-президентом по стратегии и развитию компании «Система-Галс».
«Фосборн Хоум». Юрий Гладштейн назначен директором департамента сетевых продаж ипотечного брокера. Ранее он руководил отделом развития бизнеса Дельтабанка.
«Норбит». Руководителем департамента практики SAP назначена Наталья Городецкая, бывший директор центра компетенции департамента по работе с банковскими структурами IBS.
ВЛАСТЬФедеральная таможенная служба. Начальником Центральной акцизной таможни вместо Александра Жемчужникова назначен Владислав Заславский. Ранее он возглавлял организационно-инспекторскую службу Центрального таможенного управления.
Прокуратура Курской области. Прокурором стал экс-заместитель прокурора Тамбовской области Юрий Емельянов.
Ростехнадзор. Руководителем управления по технологическому и экологическому надзору теруправления по Кемеровской области назначен Андрей Малахов.
«Viberi» Александр Турбанов: «В систему страхования не попадет около двухсот банков»
«В систему страхования не попадет около двухсот банков»- Сколько банков не попадет в систему страхования?
— Около двухсот. Ничего в этом страшного нет. Скорее всего уйдут те банки, отсутствие которых не повлияет на состояние сектора.
— Как агентство будет раскрывать информацию?
— Вся информация будет размещаться на сайте, который скоро заработает. Предполагается, что обновление данных будет осуществляться раз в квартал.
— Когда в фонд страхования поступят первые средства?
— Примерно в третьем квартале этого года.
— Когда можно рассчитывать на снижение ставки страховых взносов, которая утверждена в размере 0,15% (от привлеченных средств)?
— Полагаю, что на этом уровне ставка будет держаться не менее 3-4 лет. Фонд страхования вкладов создается «с нуля», поэтому сейчас установлена максимальная величина ставки. По мере формирования фонда она может снижаться.
— Сколько же денег должен собрать фонд, чтобы она снизилась?
— Если обращаться к мировому опыту и брать самый идеальный вариант, то в фонде должно быть 5% от всех привлеченных вкладов. Но сейчас очень мало стран, которые могут себе это позволить. Как правило, система страхования вкладов считается стабильной при накоплении средств в размере 1,5-2%. Если равняться на идеальный вариант, то российский фонд страхования должен составлять 70 млрд рублей. Нам для этого потребуется лет десять.
— Законом предусмотрено увеличение ставки страховых взносов до 0,3% в особых случаях. В каких именно?
— Если возникнет угроза дефицита средств фонда. По нашим прогнозам, в ближайшие годы такая ситуация не должна возникнуть.
— Это предкризисная ситуация?
— Нет. Это когда происходят очень активные выплаты крупнейших банков. Но мы рассматриваем это как крайний случай.
— Стоит ли ожидать мести со стороны банков, которые не попали в систему страхования?
— Какая месть? Мне представляется, что это вполне естественный отбор и удаление с рынка нежизнеспособных банков.
— А как же быть с олигархами — владельцами банков?
— Олигархические персоны просто подтянут свои показатели к необходимым требованиям. Это им будет проще сделать, чем заказывать черный массированный PR. l
АГЕНТСТВО ПО СТРАХОВАНИЮ ВКЛАДОВ (АСВ) будет управлять фондом страхования, куда банки будут ежеквартально отчислять взносы — 0,15% от размера привлеченных средств (при необходимости взносы могут возрасти до 0,3%). Формироваться штат АСВ будет из бывших сотрудников Агентства по реструктуризации кредитных организаций (АРКО), которое ранее возглавлял Александр Турбанов. Для вступления в систему страхования банки должны будут пройти отбор ЦБ — те, кто не сможет этого сделать, лишатся возможности привлекать средства физических лиц.
«Viberi» О бессистемных инновациях
«Viberi» О бессистемных инновациях
Для финансирования инноваций в России есть немало различных источников – как государственных, так и коммерческих. Однако налицо главная проблема – недостаток системного подхода. Речь должна идти о создании именно российской общенациональной системы: зарубежный опыт, безусловно, поможет, но не следует слепо копировать любые элементы локальных инновационных систем.Система системе рознь. Например, богатый опыт имеют США и другие англосаксонские страны: их система благоприятна для прорывного, нелинейного процесса инноваций в широком круге отраслей. Основные ее участники – венчурные фонды, бизнес-ангелы, а также частные компании и корпорации. Однако для такой системы крайне важны развитые рынки финансов, венчурного капитала, интеллектуальной собственности, M&A и другие. В итоге она сильно подвержена колебаниям экономического цикла, в частности, фондового рынка. Ведь на заключительной стадии инвестор выходит из проекта – через выкуп акций менеджментом, продажу стратегу или IPO. И неблагоприятные перспективы выхода могут серьезно подорвать приток начального финансирования. Очевидно, что в чистом виде это неприемлемо для России из-за недоразвития финансовых рынков и их институтов.В некоторых странах Европы сформировалась государственно-корпоративная система, ориентированная на поступательное, линейное инновационное развитие. Она базируется на научно-технических программах и проектах государственно-частного партнерства. Ее основа – не только крупные корпорации, банки, но также государство и научно-исследовательские институты. За счет поддержки государства и крупных банков эта система более стабильна, однако и более инерционна. Для России этот опыт может быть интересен в части активного использования разных форм ГЧП, а также системы банков как стратегических партнеров корпораций.Для ряда скандинавских стран характерна кластерная система, когда разнообразные частные компании, внедренческие фирмы, НИИ, бизнес-ангелы объединяются по отраслевому или территориальному признаку. Их отношения строятся на технической и технологической кооперации, а государство финансирует ранние стадии НИОКР и создание институтов развития. В Восточной Азии форсированное инновационное развитие экономики достигается при недостаточно развитых рыночных институтах и начальном технологическом отставании от ведущих стран. Это возможно благодаря мощным банкам, связанным с корпорациями, а также высокому качеству рабочей силы при ее относительной дешевизне. Фундамент системы – многопрофильные корпорации, объединяющие научные, инженерные, производственные, торговые, финансовые, инновационные и венчурные компании. Так обеспечивается быстрое внедрение инноваций, при этом часто за основу берутся готовые чужие решения. Пригодится не все. Итак, при формировании российской системы государству логично сосредоточиться на определении стратегии создания инноваций и спроса на них, указывать приоритеты и механизмы их реализации. Стимулирование должно происходить комплексно: на всех этапах разработки и производства и на всех уровнях – федеральном, региональном, индивидуальном.Учитывая значительное технологическое отставание, необходимо с помощью институтов развития (в частности, РВК) обеспечить покупку высокотехнологических активов за рубежом, то есть трансфер современных технологий в российские компании. На ранней стадии проекта должны активно подключаться банки развития, предоставляя кредиты на длительный срок под невысокий процент. Шире использовать государственные и банковские гарантии, а также мезонинное финансирование – например, кредиты под гарантии госкорпораций, которые могут входить в капитал компаний.На стадии ОКР, посева и стартапа следует не только рассчитывать на активное привлечение бизнес-ангелов и фондов, но и стимулировать их создание. Для этого полезно создание технопарков, где идеи проходили бы стадии от НИОКР и стартапа до внедрения, а также кластеров, особых экономических зон, других форм ГЧП. Крупные компании должны играть роль организаторов как заказчики и потребители разработок малых частных фирм.Такая расстановка акцентов показывает, куда сейчас должны быть смещены усилия при решении первоочередной задачи – формировании системы, без которой мы не сможем обеспечить технологический прорыв.
«Viberi» Долги сырьевого сектора превышают 4 трлн рублей
«Viberi» Долги сырьевого сектора превышают 4 трлн рублейДолги сырьевого сектора превышают 4 трлн рублей Михаил Смирнов 09.02.2009 20:45Доступные кредиты стимулировали сырьевые компании к огромным расходам. Теперь им приходится пожинать горькие плоды своей активности, а быстрое восстановление сектора под вопросом. Отказ государства от рефинансирования долгов через ВЭБ также не добавляет оптимизма сырьевикам.«Была сформирована своего рода «пирамида», когда подгоняемый заемными средствами рост одного сектора провоцирует аналогичные процессы в смежных направлениях, — указывает аналитик фондового центра «Линвест» Рушан Зарипов. — В результате компании сырьевого сектора, являющиеся по сути первичными в длинной цепочке производства продукции, сейчас имеют огромную долговую нагрузку, а спрос на их товар начал сокращаться».Еще один негативный момент – фактически замораживание долгового рынка. Оно в одночасье лишило сырьевиков привычной возможности рефинансировать и реструктурировать свои долги. «Все крупные компании (за исключением, возможно, одного «Сургутнефтегаза») испытывают значительные трудности с рефинансированием и сколько-нибудь существенную помощь им могут оказать только госбанки», — говорит главный экономист УК «Русь-Капитал» Алексей Логвин.Финансовый кризис, безусловно, внесет корректировки как в программу по привлечению новых займов, так и по погашению имеющихся, поскольку существенная их часть бралась под залог заметно обесценившихся акций самих эмитентов или дочерних организаций.Обесценивание залогов угрожало утратой контроля над активами, в том числе в пользу иностранных кредиторов, и вызывало озабоченность российских бизнесменов и чиновников. «Все это могло вылиться в корпоративные войны, подобные тому, что происходило в ТНК-ВР, так как российские акционеры не любят, когда у иностранцев слишком большие пакеты», — предполагает начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов.В результате была разработана программа рефинансирования, прежде всего, внешней задолженности российских компаний и банков. Она предусматривала выделение более 1,35 трлн рублей государственных средств. Естественно, что она не способна была покрыть всех потребностей в уже привычном рефинансировании (только в сырьевом секторе долги превышают 4 трлн рублей), однако, как считает Денис Барабанов, для сохранения текущего контроля над залогами выделенных денег было бы вполне достаточно.Однако на прошлой неделе первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что программа рефинансирования внешних займов компаний и банков через ВЭБ будет свернута, несмотря на то, что из заявленных $50 млрд потратили всего $11 млрд. Основная причина, по словам представителей правительства и ВЭБа, состоит в том, что в коммерческих банках сейчас достаточно ликвидности, что решать эти проблемы без участия государства, которому есть куда потратить резервные средства.Впрочем, полностью государство не отказывается от поддержки экономики – вместо массовых финансовых влияний чиновники теперь уповают на точечную поддержку. Фактически это означает, что в наиболее выигрышной ситуации окажутся госкомпании и наиболее приближенные бизнесмены (например, Олег Дерипаска, совокупные долги которого оценивают до $30 млрд).Надо сказать, что госкомпании и не торопились просить денег у правительства в рамках программы рефинансирования. Так, «Роснефть» подала заявку в ВЭБ на сумму порядка 20 млрд рублей, что составляет всего несколько процентов от ее заимствований, тогда как, например, «Лукойл» — более, чем на 40 млрд рублей (более 20% от его заимствований). «Газпром», на который приходится почти 40% долгов сырьевого сектора, вообще скромно остался вне очереди. Теперь, когда зашла речь об адресной поддержке, они безусловно уже могут сформулировать любые свои пожелания.То, что пожелания у них будут, сомневаться не стоит. Госкомпании традиционно меньше следят за своей долговой нагрузкой. Так, соотношение EBITDA/чистый долг у «Газпрома» в соответствии с последней отчетностью по МСФО составило 0,43, у «Роснефти» 0,33, а у «Лукойла» оно гораздо привлекательнее (2,3). «В металлургических компаниях указанный показатель, как правило, превышает 1. У добытчиков угля благодаря сильному росту цен на продукцию в прошлом году, долговая нагрузка предприятий этого сектора до недавнего времени была одной из самых низких среди сырьевых компаний», — констирует Рушан Зарипов.Тем временем, в пользу принятого правительством решения о свертывании программы рефинансирования говорит один аргумент. Обещания правительства слишком долго реализовывались, в результате чего проблема рефинансирования долгов уже вылилась в проблему обеспечения обязательств в целом. Наиболее остро это уже проявилось в металлургии, где, в отличие, скажем, от нефтянки, большее число поставщиков, которые невольно оказываются среди кредиторов. Да и сами металлурги, работают с большим числом покупателей, что повышает риски несвоевременного получения средств за продукцию. Наблюдается рост дебиторской задолженности.В конце прошлого года, по словам аналитика «Атона» Ольги Митрофановой, одним из наиболее негативных последствий сложившейся ситуации на рынке стал резкий рост неплатежей во всех звеньях производственной цепочки: «угольщики и производители железной руды — металлурги – предприятия автопрома и строительный сектор». Отчасти именно поэтому при построении рейтинга «закредитованности» мы не стали останавливаться только на традиционных данных о банковских долгах, а рассчитали и совокупный объем обязательств сырьевых компаний (превышает 7 трлн рублей).Госфинансирование с целью «расшивки» цепочки неплатежей выглядит весьма сомнительным, зато, как полагают в «Деловой России», государство смогло бы облегчить жизнь промышленности, предоставив налоговые кредиты на два года. Если пойти на этот шаг, совокупная задолженность компаний будет расти и дальше, а государство однозначно превратится в ключевого кредитора. Однако другого решения бизнес пока не предлагает, а чиновники и вовсе скатились к излюбленной «адресной» помощи.На повестке дня все четче проявляется вопрос о национализации. Хотя, как считает Денис Барабанов, государство пока не проявляет видимых намерений к национализации финансируемых проектов. Но этого нельзя исключать в будущем, когда станет понятно, что накопленный объем обязательств уже настолько велик, что компания самостоятельно не сможет в обозримом будущем его обслуживать. Ведущие бизнесмены сами предлагают государству войти в их капитал в обмен на погашение долгов. Даже если не произойдет фактической смены собственника, крупнейший кредитор будет вынужден участвовать в принятии важнейших решений в компании (представители ВЭБа уже сейчас рекомендуются в советы директоров кредитуемых компаний).Поэтому в качестве справочной информации к рейтингу мы рассчитали еще и текущее (на дату последней отчетности) отношение обязательств к активам. Ситуация может меняться достаточно быстро, потому опираться на ретроспективное отношение долга к EBITDA как показателя платежеспособности можно достаточно условно, тогда как разумность баланса собственных и чужих средств для владения активами трудно оспаривать. И, главное, этот показатель более инерционен, что позволяет его использовать для перспективного анализа.Подобный анализ показывает, что особенно агрессивно в период кредитного бума вели себя металлурги, чьи обязательства увеличивались вслед за сделками слияний и поглощений, реализаций новых инвестиционных программ. Именно они занимают первые строчки в нашем рейтинге по отношению обязательств к активам сырьевых компаний. У таких компаний как «Евраз груп» и «Белон» почти 60% активов обеспечивается за счет обязательств, а не собственных средств, у УГМК, «Металлоинвеста», «Северстали» — 40% и более.«Русал» не слишком прозрачен, однако аналитики отмечают, что это одна из наиболее закредитованных металлургических компаний. По разным оценкам долг компании составляет $14-17 млрд, а отношение долга к EBITDA — порядка 3, что почти втрое больше, чем у «Норильского никеля» и почти в шесть раз, чем у НЛМК. Металлурги сегодня получили наибольший объем средств от ВЭБа, а первым среди них стоит именно «Русал». Государственные средства для них как нельзя кстати – это хороший шанс реструктуризировать свои обязательства.Впрочем, по мнению Ольги Митрофановой, с учетом финансовых показателей отечественных металлургов, их задолженность не столь велика, как, скажем, в других секторах российской экономики или у зарубежных металлургических компаний. Так, среднее по сектору отношение долга к EBITDA составляет 1-1,1, тогда как на развитых рынках – это 2-3, а на развивающихся – 3-4.Тем не менее, в металлургии уже обострились проблемы с дебиторской задолженностью. И именно в металлургии стоит ожидать нового витка консолидации, вызванного теперь уже не кредитным бумом, а финансовым кризисом. Владеешь активами за счет чужих средств – готовься отдать активы. Эта формула в условиях отсутствия рыночного долгового финансирования становится аксиомой.Как долго может продлиться финансовая агония в сырьевом секторе? По мнению Алексея Логвина, на ближайшие полгода-год у правительства достаточно резервов, чтобы удержать на плаву все крупные компании, представленные на рынке, однако в более отдаленной перспективе могут быть созданы стимулы для объединения компаний, что позволило бы более эффективно использовать средства господдержки, внутренние резервы и возможные синергетические эффекты.«Мы не исключаем, что станут возможны альянсы, которые ранее могли считаться экзотическими, например «Северстали» и ММК, «Башнефти» или «Татнефти» с какой-либо из ведущих вертикально-интегрированных компаний», — говорит аналитик. Уже наклевывается слияние «Русала» и «Норильского никеля», которые контролируются уже, скорее, государством, чем собственниками компаний.Последствиями текущей высокой долговой нагрузки в сырьевом секторе, в результате, может стать резкое торможение развития. С одной стороны, долговые рынки закрыты, а российские сырьевые компании в последние годы развивались исключительно за счет заимствований. С другой стороны, стремительно падает спрос на сырье, что делает экономически нецелесообразным новые инвестиции.Даже на пике конъюнктуры нефтяники не смогли остановить падение добычи. По данным ЦДУ ТЭК, добыча нефти и конденсата в России за 11 месяцев 2008 года снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом рост показали только «Роснефть» (на 13%), «Татнефть» (на 1,4%), «Русснефть» (на 1,4%) и «Башнефть» (на 0,2%), тогда как остальные зафиксировали падение. В новых условиях сделать это будет еще сложнее.Металлурги и угольщики, наоборот, чрезмерно нарастили мощности и теперь им приходится останавливать производство. В отношении же амбициозных сырьевых проектов типа разработки Удокана или Эльгинского месторождения, освоение которых диктовалось постоянным ростом цен на сырье, теперь все будет решаться наличием лоббистского ресурса у компаний, управляющих данными проектами.«Привлекать дополнительные заимствования на проекты, отдача от которых находится за пределами горизонта планирования, представляется нецелесообразным. Если, конечно, только речь не зайдет о государственных интересах, в реализации которых компании собственники лицензий выступят просто операторами», — говорит Денис Барабанов.Совокупные долги сырьевого сектора превышают 4 трлн рублейКомпанияПериод и стандарт отчетностиОбязательтсва/АктивыОбязательства, млрд рубв т.ч. заимствования, млрд рублейГазпром1Q2008 IFRS252214680,36Роснефть3Q2008 US GAAP9956740,50Русалоценка3540,60Евраз Груп2Q2008 US GAAP3882400,68Лукойл3Q2008 US GAAP5632200,30Северсталь3Q2008 IFRS3271710,52Норильский никель2Q2008 IFRS3191620,37Мечел3Q2008 US GAAP2241280,66НЛМК3Q2008 US GAAP147840,35Газпром нефть3Q2008 US GAAP185600,33ТНК-ВР Холдинг2Q2008 US GAAP358490,43ММК3Q2008 IFRS113360,27Татнефть3Q2008 IFRS127300,31Металлоинвест3Q2008 РСБУ24240,47Новатэк3Q2008 IFRS41240,30УГМК3Q2008 РСБУ10100,51Белон3Q2008 РСБУ1280,60Распадская2Q2008 IFRS1680,35Сургутнефтегаз3Q2008 РСБУ4900,04
Кризис во благо офз — Денежный рынок — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by
Кризис во благо офз — Денежный рынок — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — АрхивСитуации на денежном рынке на минувшей неделе были присущи признаки нормализации. Рубль укрепился. Банковский кризис пошел на убыль. Шокирующих новостей больше не было, напротив, преобладали обнадеживающие. Так, Сбербанк заявил об увеличении своих операций на межбанковском рынке, причем не только с банками первого круга. Кризисные явления в банковском секторе, как отмечают эксперты, на сегменте госбумаг в отличие от других сегментов долгового рынка отразились скорее положительно. У крупных банков, традиционных покупателей ОФЗ, проблем с ликвидностью не возникало. А очередное снижение нормативов отчисления в ФОР привело к значительному росту остатков на корсчетах. Для остальных участников рынка привлекательность гособлигаций как ликвидного и высоконадежного инструмента только возросла, тем более, как говорят в банках, лимиты на негосударственные долговые инструменты в результате кризиса оказались сильно «порезаны».
В среду Минфин удачно провел аукцион по ОФЗ 45001. Размещение прошло с дисконтом — доходность по средневзвешенной цене составила 6,28% годовых, что на 9 пипсов ниже уровня позапрошлой пятницы, когда по данному выпуску последний раз прошли сделки. При этом участники выкупили практически весь предложенный объем в 2 млрд рублей по номиналу. Неудовлетворенный спрос выплеснулся на вторичный рынок, позволив Минфину провести на торгах еще ряд небольших по объему доразмещений. Следующий аукцион запланирован на 21 июля. Инвесторам будет предложен допвыпуск ОФЗ 46003 с погашением в 2010 году в объеме 6 млрд рублей. Тенденция к плавному снижению доходности сохранилась до конца прошлой недели и, возможно, имеет шансы продолжиться до тех пор, пока крупные игроки рынка госбумаг не найдут применения свалившейся на них из ЦБ дополнительной рублевой ликвидности.
Доходность ОФЗ с погашением в 2010-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,45-7,90%. Бумаги, погашаемые в 2005-2008 годах, торговались по доходности 6,03-6,80%, а с погашением в 2004 году — в пределах 6,05% годовых.
Рубрики
«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕКредит. Сбербанк приступил к выдаче нецелевого кредита «Единовременный» под 16% годовых в рублях. Обязательное условие по обеспечению — поручительство двух физлиц, сумма займа зависит от официального дохода заемщика, для чего необходимо представить справку о зарплате по форме НДФЛ-2. Основное отличие новой услуги — способ оплаты. В течение всего срока кредитования (ссуды выдаются на срок от 6 месяцев до 1,5 лет) заемщик платит лишь проценты по ссуде и только потом погашает всю сумму основного долга. Срок рассмотрения заявки — не более семи рабочих дней.
Автокредиты. Балтийский банк снизил стоимость кредитов в валюте. Ставки по ссудам при подтвержденных доходах уменьшились с 12 до 9,9% годовых, при неподтвержденных доходах — с 14 до 12%. Остальные условия получения кредита не изменились. Срок рассмотрения заявки — три дня, первоначальный взнос — 30% от стоимости автомобиля, минимальный размер ссуды — $3 тыс. Кроме того, в сумму кредита можно включить страховку автомобиля за первый год.
Револьверные карты. Банк «Авангард» приступил к выпуску карт MasterCard Platinum. Стоимость годового обслуживания кредиток — $250. Их владельцам, получившим лимит от 10 тыс. долларов или евро, выдается карта Priority Pass для доступа в VIP-залы международных аэропортов. Обслуживать держателей карт Platinum будут персональные менеджеры. Ставки по кредиту составят 12% годовых в рублях и 18% в валюте.
Ипотека. Банк «Уралсиб» снизил ставку за пользование ипотечным кредитом с 18 до 17% годовых в рублях. Стоимость валютных кредитов не изменилась — от 12% годовых, первоначальный взнос — 30% от стоимости квартиры. Срок кредитования — до десяти лет.
Переводы. После подписания соглашения с испанской платежной системой Telegiros S.A. ВИП-банк начал предоставлять услугу денежных переводов в евро без открытия счета из Испании. Комиссия за перевод для отправителя составляет 4%, получатель ничего не платит.
Путевки. Греция стала фаворитом летнего сезона этого года из-за Олимпиады, которая состоится здесь с 13 по 29 августа. Стоимость поездки в Афины в августе возрастет минимум на 30%. Так, в период игр неделя отдыха на пятизвездочном круизном теплоходе в каюте класса «люкс» обойдется минимум в 8 тыс. евро. Что касается групповых туров, то сегодня сложно найти путевку в трехзвездочную гостиницу дешевле 600 евро за неделю при условии двухместного размещения.
Отпуск. Накануне летних каникул ВЦИОМ провел исследование об отпускных предпочтениях граждан. В итоге выяснилось, что треть россиян намерена провести отпуск в домашних делах и заботах, четвертая часть опрошенных останется дома из-за отсутствия денег на поездки, 20% респондентов намерены провести каникулы на дачном участке, 8% — путешествовать по России, 5% — поехать на Черное море, 2% — за границу, 8% — еще не приняли решения. Как отмечают социологи, несмотря на все разговоры об интенсивном экономическом росте страны и увеличении реальных доходов населения, ситуация с летним отдыхом практически не изменилась со времен посткризисного 1999 года. Количество людей, которые не могут позволить себе выехать за пределы своего региона, осталось на прежнем уровне. Тех, кто имеет возможность выехать за границу, стало в два раза больше, но их число по-прежнему несущественно.
Александр Патрикеев, редактор отдела финансов:- ГИБДД Москвы огласила данные, согласно которым в столице за пять месяцев текущего года зарегистрировано 6160 угонов и краж автотранспорта, что на 2,3% больше, чем за аналогичный период прошлого года — тогда было 6022 случая. Наибольшей популярностью по-прежнему пользуются автомобили Волжского автозавода — за пять месяцев текущего года угнано 2300 автомашин этого производителя. Среди иномарок в фаворитах германские автомобили: «Фольксваген» (626 угонов), на втором месте — «Ауди» (577), на третьем — «Мерседес» (314), четверку замыкает «БМВ» (263). Новые дорогие автомобили угоняют реже — они слишком приметны. Однако вряд ли профессиональных угонщиков интересуют «ВАЗы» в таких количествах, а значит, большую их часть угоняют «любители» для разборки на запчасти или для того, чтобы покататься и бросить. Спасти авто от таких посягательств поможет наличие всевозможных механических и электронных блокираторов, сигнализации, гаража. Другой вариант — страховка от угона, особенно это актуально для новых автомобилей, наиболее уязвимых. Впрочем, каждый автовладелец сам должен выбрать, на что ему потратить средства — на защиту автомобиля или своих нервов.
«Viberi» Вячеслав Красько: «Роль России усилится»
«Viberi» Вячеслав Красько: «Роль России усилится»Вячеслав, когда в России закончится кризис ликвидности?– Если под окончанием кризиса ликвидности понимать возвращение рынка к ситуации «до середины 2007 года», должны пройти годы. Если мы имеем в виду снятие острой фазы – это произойдет после того, как российские банки приведут в порядок свои пассивы, более-менее восстановится межбанк и кредитование предприятий и населения.
Ключевой момент здесь – нормализация пассивов наших банков. Для этого должны произойти две вещи. Во-первых, дойдет до некоего логического конца отток зарубежных средств, пройдут погашения западных кредитов, выплаты по офертам, перекредитовки, выйдут спекулятивные инвестиции, и, увы, дефолты слабых игроков. Во-вторых, образовавшийся дефицит должен заполниться средствами из золотовалютных резервов и, не исключено, стабфонда.
Соответственно, острая фаза кризиса закончится после того, когда «Запад» достигнет дна и Россия найдет механизмы замещения западных пассивов. Ресурс есть, если сумеем быстро им воспользоваться, то после коррекции рынка ситуация стабилизируется в 1 квартале 2009 года и начнет понемногу улучшаться со второго полугодия. Это оптимистичный сценарий.
К каким положительным сдвигам приведет кризис?– В глобальном масштабе – усиление роли России, как и всех, у кого есть кэш. На локальном уровне может произойти смена лидеров, на первый план могут выйти «крепкие середняки» – предприятия, эффективные в условиях кризиса.
Какие модели финансирования будут применяться теперь?– «Назад в прошлое» – вырастет долевое финансирование (кроме публичного размещения), именно из собственных источников (прибыль и деньги акционеров) и средств сторонних акционеров.
«Viberi» Израильские визы отменят через 3 дня
«Viberi» Израильские визы отменят через 3 дняИзраильские визы отменят через 3 дня17.09.2008 19:01Фото: Архив «Выбери!by»20 сентября 2008 года вступит в силу соглашение между правительствами РФ и Израиля об отказе от визовых требований при взаимных поездках граждан двух стран. Государство Израиль рассчитывает на увеличение потока российских туристов до 300 тыс. человек в год.Соглашением, в частности, предусматривается возможность для россиян и израильтян въезжать, выезжать, следовать транзитом и пребывать на территории обоих государств без виз до 90 дней в течение каждого полугодия.Таким образом, опасения о возможном приостановлении соглашения не оправдались. То, что Израиль помогал Грузии и является стратегическим партнером США, не помешало соблюдению договоренностей.Как сообщила посол Израиля в России Анна Азари, с введением безвизового режима вырастет количество чартерных цепочек — с одной в 2007 году до пяти с октября 2008 года. Три будут летать из Москвы, и две из Санкт-Петербурга. Аэропортом прибытия станет Увда.В Израиле рассчитывают на увеличение потока туристов и паломников в Святые места до 300 тыс. человек в год – сейчас их менее 150 тыс. Россия пока может надеяться только на естественный прирост — в Израиле пока нет официального российского турпредставительства. Поэтому сотрудник МИД РФ Андрей Нестеренко, назвал введение безвизового режима важной вехой в развитии дружественных отношений между странами.При этом в развитие туризма Израиля внесут вклад и российские инвесторы – они участвуют в части проектов по строительству четырех новых отелей (в городах Яффо, Акко, Тель-Авив и в Иерусалим), которые откроются до конца 2008 года.Амосковское правительство планирует купить или построить на Мертвом море санаторий-гостиницу.Справка:По данным государственного статистического агентства РФ, в первом полугодии 2008 года в Израиле побывало около 35 тыс. россиян. На Земле обетованной проживает более 1 млн выходцев из России и их потомков.По данным МИД, у России действует безвизовый режим: с Азербайджаном, Арменией, Белоруссией, Казахстаном, Киргизией, Молдавией, Таджикистаном, Узбекистаном и Украиной. Существует также перечень стран, для въезда в которые виза не нужна, но есть определенные ограничения.Выбери!by-онлайнТеги: туристический бизнес | Израиль | инвесторы | визыВсе новости
«Viberi» Владелец американских парков развлечений на грани банкротства
«Viberi» Владелец американских парков развлечений на грани банкротстваВладелец американских парков развлечений на грани банкротства13.06.2009 19:06Компания Six flags, владеющая 20 парками отдыха и развлечений на территории США, Канады и Мексики направила в суд по делам банкротств штата Делавэр запрос о предоставлении временной защиты от кредиторов. Задолженность Six flags достигла $ 1,8 млрд. Как сообщил глава компании Марк Шапиро, он пытался урегулировать вопрос выплаты долгов с кредиторами, но безуспешно. Пришлось официально направлять в суд по делам банкротств штата Делавэр запрос о предоставлении временной защиты от кредиторов, передает ИТАР-ТАСС.Пока все парки отдыха и развлечений компании продолжают работать в обычном режиме, подчеркнул Марк Шапиро. По его словам, Six Flags показала хорошие результаты в 2008 году, когда в США разразился экономический кризис. Парки фирмы посетили 25 млн человек. Компания добилась рекордно высоких прибылей, которые, однако, не помогли устранить астрономическую для данного сектора экономики задолженность.Все новости