Рубрика: Статьи

«Viberi» Рынок стабилизировался
«Viberi» Рынок стабилизировалсяПосле существенного снижения доходности госбумаг, проиcшедшего в середине марта по окончании исхода с рынка ПФР, воцарилось спокойствие. Позитивный настрой инвесторов в целом сохраняется благодаря прочным позициям рубля по отношению к доллару с перспективой дальнейшего укрепления, минимальным процентным ставкам на межбанковском рынке и низкой текущей инфляции. Однако участники боятся наступить на те же грабли, что и в прошлом году, когда доходность была загнана на неоправданно низкие уровни, после чего рынок впал в полукоматозное состояние. Поэтому сейчас покупатели стараются не форсировать события, так что снижение доходности вошло в плавную фазу.
Сдерживающее влияние на рынок оказывает и Минфин путем регулярных доразмещений. Благодаря его эмиссионной активности рыночная капитализация с середины декабря выросла уже почти на 100 млрд рублей и приблизилась вплотную к 400 млрд рублей. На минувшей неделе состоялись очередные аукционы. В ходе доразмещения ОФЗ 46014 с погашением в 2018 году из предложенного объема 2,5 млрд рублей было выкуплено бумаг номинальной стоимостью 1,3 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 7,67% годовых, что на 0,05 процентного пункта выше уровня вторичного рынка. ОФЗ 46003, погашаемых в 2010 году, при объеме предложении 2,5 млрд рублей было выкуплено на сумму 1,5 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 7,21% годовых, что на 0,06 процентного пункта выше, чем на «вторичке». Одним словом, размещения прошли вполне благополучно и для эмитента, и для инвесторов.
В ближайшее время вероятны плавные движения доходности госбумаг в рамках бокового тренда с небольшим тяготением в сторону снижения после того, как пройдут плановые налоговые платежи, приуроченные к концу месяца.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах к концу недели лежала в рамках 6,14-7,68%. Бумаги, погашаемые в 2005-2007 годах, торговались по доходности 3,4-6,1%, а с погашением в 2004 году — в пределах 2,63% годовых.

«Viberi» Синергетический эффект
«Viberi» Синергетический эффектС начала текущего года цена депозитарных расписок на акции торговой сети выросла более чем на 50%, что связано с активным развитием компании и ростом операционных показателей. Голландский собственник сети — Pyaterochka Holding N.V., недавно переименованный в X5 Retail Group N.V. (именно его акции и торгуются в Лондоне), — весной купил у «Альфа-групп» сеть магазинов «Перекресток», а та в свою очередь получила контроль над X5 Retail Group N.V. Сделка должна позитивно сказаться на показателях обеих сетей за счет синергетического эффекта. Продажи в «Пятерочке» и «Перекрестке» без учета новых магазинов выросли за 9 месяцев 2006 года на 10%. В «Пятерочке» объем увеличился на 7%, а в «Перекрестке» — на 14%. В третьем квартале открыто 32 новых магазина под первым брэндом и восемь — под вторым. На конец сентября X5 Retail Group N.V. управляла 420 собственными магазинами «Пятерочка» и 139 универсамами «Перекресток».
Недавно подписано соглашение о покупке компании «Метроном» за $200 млн. Предметом сделки являются торговые помещения в коммерчески привлекательных районах Москвы, а также площади под офисы и дистрибьюторский центр в центральной части города. Также X5 Retail Group N.V. получит 16 супермаркетов, часть которых находится в долгосрочном лизинге. «Метроном» имеет право на проведение розничных операций в России под маркой «Меркадо» или «Меркадона».


яШяаJFIF


``ябExifII*
‘
¶
H
N




d

l(

1
t2
ђi‡
¤
¤
¤
¤
¤
»Р РѕСЃСЃРёСЏ. РњРѕСЃРєРІР°. 27 февраля. Заместитель председателя Госдумы Р РѕСЃСЃРёРё, президент Р РѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРіРѕ газового общества, доктор экономических наук Валерий Язев. Фото ИТАР-РўРђРЎРЎ/РћРћРћ «Р˜Р·РґР°С‚ельский РґРѕРј Р РѕРґРёРѕРЅРѕРІР°»/фото РёР· архива: 14/02/2008CanonCanon EOS-1D Mark IIH
H
Adobe Photoshop CS Windows2008:10:13 17:29:49љ‚
Іќ‚
є»€
’€
ђ
ђ0221ђВђЦ
‘

’

к’
т’

ъ’
 ’

’
†’

 0100
 
яя 
И 
,
ў
ў
ў

@

2008:02:14 16:19:452008:02:14 16:19:45`

яяяяF
¶5ppј#ф



p

x(



Ђ
ЋH
H
яШяаJFIF

HHянAdobe_CMяоAdobedЂ
яЫ„  



яА k
»

яЭяД
?




















3
!1AQa»qЃ2‘Ў±B#$RБb34r‚СC%’Sрбсcs5ўІѓ&D“TdEВЈt6ТUвeті„ГУuгуF’”¤…ґ•ДФдфҐµЕХехVfv†–¦¶ЖЦжц7GWgw‡—§·ЗЧзч
5
!1AQaq»2Ѓ‘Ў±B#БRСр3$bбr‚’CScs4с%ўІѓ&5ВТD“TЈdEU6teвті„ГУuгуF”¤…ґ•ДФдфҐµЕХехVfv†–¦¶ЖЦжц’7GWgw‡—§·ЗяЪ
?туГRЋS‘Ј~)j‚™bѓлІ9VІЫ,щЏКЃ€’!ЉЮXцьяЉжЗКRЗ°)ТЭeMµ—TШ@;ЋѓьгнDЎµ№¤‹1ОіЯиПСQ›иEwapц;ъЁ],N#ґ¬ЬР7ІD†™ы№ј‡Т›ъђш№6э’М$Xт*­їЄ|Љ—KoкГвSЦЯХАўtБ8ншђ‘>™y zЈэФ‘Є%,Ќе…wю…яиьІтљ%уCМяСяРуцµ(OЩЄL®Лle5
ЦЪж±Ќо\гµЈсA-оЌТІ3lх›-ў·msЫ“ЛѓЬЖ{[ьµ®М^˜ыќЊЖ›н¬~ќЧ8YЭ
М¦»=++ЇЩїщеsцM
Еea¶}–ўнЃ„оvТ+хK=®ыNЯSФuџ¤gіщµ[&·гФ}
Н,хАР,;ГљуmdѕНы=ЮзяўBн})Ў^uНa»!џj‰s§nЧ=2Уйн{НQЎМґZт5-Юа@-kЏ¶«7оч;щ?¦M…‹@yvU‚¦ккЮ!мkќоdя¤{§чЏ•Ум’2»EЦ
¶5¬ёµХѕны\жЪЯЈ}{яСZ’(оХ}ЊcЪИsu®НD·уЈwж+=9Хµ¦Ђ6’K˜У0AмЧ†UlЫУт*!Џk\Яkўк9ѕН®°oъЈU21l,ҐО°µд1убд›(Шўє$Д‚5рnЦ?UщQz[Hў?”Ul+ЭmvScK_XќDKOюfО•ьЖїјTRF_Юf‰QЇЭIдZDДу*1%X®ё€тQІ®аEїrВЌф/ш.…ГфЮz, 3яЎБ:?,ј‡ж‰|Ру?“яСу>МZWрюЫЧ0и’kE‚ЗЌ+чЖпе}џЩ‹O Wm№ЦгСн¶к]ІЮK69·Ѕгю·Zjбё{SKэfеЕn№­7V}НЯcЪл-«иlШЖQ·э
ЛлќЁЪiЄЖkEХ·i:э>Љм:n ·РКЅЂ6ЪѓXЧvЦ6·Щяъю’ЦЙАўцEА=ѕ10’ЈвЇЈ`BюЇЋх^ќ}tіЪбSe¬Ьcnє±т]ъF;э±WБЗ~F;Ю\ЯХњњз{љЧ¦Ж8пrфћ»С¬}¬bбёKлEОhШоъljжєoBЛВѕЦЭ[ИґDЗјOА=їльв>аў·ШЩьз~T¤nшЏЙ`Џ@?«/ъL©a/pу[¬ВaйюґыАСbґнqw1АWсo{©9ЬтЅ)˜R0УцђgIk#џы]+Јs#&;€\цЭ?ф3сћSв}3тф–K懙яўяяУу_НbGђњ}|Tси»+&ј\fІ.p®Є›фњз{ZФХПEю.іlЗъПV Єк,ut{GЪ1о·ЬЛjЫяe«Х}pж5ђA=Б‚‡ю)~±1ХЮrр|^н%їХsiч№«јѕ·6Ч6ИЮЯ¤GMіщ®LИмш6›RЧаaYQЌЩY6
k
ЅОqС»ПСk[о±л-WбЏP’*psZ8Ь=НюNд!ЉЧхЎ•a‘ЏQm@˜Ъз˜uџцЯµeх®»У\C:Г%»…ЃЊх џoТl1F†ЦЂ‹Щ†Vu9?fМ,6^Ркн¬°нф,»cЅїОя„Aк/qїQЇu…AЖkќиѕь«азXjsfК¬эЛкПх\I_ю™,­(®Џ3Ћх±жA$осkxЌ?hmщr·нЁХ™±аµн»ZyX3ЇчҐ?‚Ћ?,ь‡э&YoвиїяФџBяXUУ]Эnу—‘њ*I®–ћмІц~џ#юµи.»ҐфОџфм*0фЪ_UMkИпїЭsя·b=ЏГYнПБ+[cmaЪЫq€pF‘nЋ3Ke¦`ЌVoW%Џ¤±¤ъЌ,Я§ТiќЇюЗСV†A­ЋјЙk
s„цVkє­УИІЇJЯҐV›yѕз{яґЈЙU]Щ° qq
`nддeвэµ˜¶ѕ»d±Ф¶]Ўs˜ъя;k[№Vї§tКљпЩШOhґп{qcЊ{Ояe~Сщ« e}»ё}4г1В}мcЅЯOЮяrЇкSYs˜
tЂ?№CЁnq°ы\ъ=+uєЬ›As«{˜ >›7kъ[пєХЌ“{іr›]ђ,psБЬпкыHпэ¶:…хэц№ЪДяGЪ«ф
йmЩHі&–mm‡йОЫZ>ЏТo»ч?аУў,„dИcw¦V`FЄ*2ж[^Чx»t=ЯЫЮх¬qНчVџСSБЭаэяUlk€ъ>пџd\J·eдїіЦяљаSћMоЪ®Ќ ѓыЅ‚“Ђ˜ыЗЉ ykK‰ыхюЄ‹ЛXЙpЪc„PЦМйШЩµЃs
>ЧЌГвЧ®Oюbжz±цКц}»ЧЯщЏO|мџй>·и=?жїГ®єЛ\+.ћяЮbm˜Оnж—доЭЩr‚Wz¶сРќЉ7TЗmШ pв`.iщ_`лMЛШ]¶ТЫЂЃ-?ОСzк®}^›џ«C’OВєВыcI!дј‡kwnM_\@ѓХфЊHФЫjp}Vжуя}TcnqkgТiХэЊ~kз»µ˜°Ч?и2vщЄ^Ѕуї]Ю§ЇуЏKgэґЏ{ЛЫй·Fћc°и нф{я:§ЈяЦф{Z69ќ‹њАµ©tБ8®iэв?«SsЭЉАя¤ЗЅ‡ы!Ў§є)џёў…bђЫЭ<6Z…iИ{њ}і ьQ2+yЏҐgє,ч‹-±ЫЊЖ‰%›п»-вЉ‰m_њ|BЛк№Ш~ҐцµµУТъTі?:Б
Ц4мы>Яu–W{™ц››юх*}KЯbЪЯЏУсџ•ђпNЄXлmІ †°nwµ›ћяк1r=C-змщЭCпКs‹єAо_ќ–ЯuUf{ќm·Ыъ·Gъ¤Нх“„Dґ(”МhЌяc>Јц‹1њцXЧWhЁ/wµГ»џ±Њя1ч~g¦Іp°23.4ТТц4ЏVПўЯе;у7©бі«uЇ°cзХЏХњN}ulЯ‰й8І¬М;iґШч;kY•‹}•zЏЪяљх=eЯz8фіУЎЃµґЛGэъ>Ћер#С±hpЭzїЋВъј1ілк79ЖК=_Bќ»A}ЈУі1ы‰wҐй=ХвWъ?фЯсЅGLјЫ_Щ‰чT$еќ‡эm&ЅДџЅSmЏЗЅ·Wф˜dЗч›эW5+V)OЊ’t·RКэ@k&чЭЯЈ]?хЭї¤я‚яЊU/ґ5ЫZ;@h
|»2+8Ќ{#Ьx!ЯњЧНT·s=юh•ЊXУ·S©е~?Љѓ’чЈнуЏЕ%?яЧнЕн}x єАwhd;dяСV±іж~ті®yф(i‰-“I%Ке/
 xЉзкЖ‘ЛxAЁИ?—оDЅЫ›чВP
шџа’B.ЇФ-ГЖcЁЗv^E¶
©¤;cgWєЬ‹эЯgЗ©•п¶Эїрб5›цК-їмЛлщ!§©змэ%NюЌЌ]’Эф tЯз.я”:‚Фл—u,ЇфРlИПw2K}{љпмЁІ
kщ}Y1мКяGh.1GhXvЪ:–k˜В~ЖГъWрlЫщїЙk•¬†Яvс№µ°иlwСчiнЏsяІ‰‹Mxx­©ѓig$ЖвпОsї”˜ЅёхЅҐоa
РGmІ«л¦ЈS`¤…nЛ¤;’t‚|
НИ¦->Зшк –T;e{ы€kЃалнEх+ЫѕШ‰УќЮ—§як{U[њЪp\\~•Њ¬2пц)ъMќЯрыўtх#g©їщясЯ¤BµMхяЩяЫC































































яЫC
































































яА
,И
»

яД








яДµ

}
!1AQa»q2Ѓ‘Ў#B±БRСр$3br‚
%&'()*456789:CDEFGHIJSTUVWXYZcdefghijstuvwxyzѓ„…†‡€‰Љ’“”•–—˜™љўЈ¤Ґ¦§Ё©ЄІіґµ¶·ё№єВГДЕЖЗИЙКТУФХЦЧШЩЪбвгдежзийкстуфхцчшщъяД











яДµ

w
!1AQaq»2ЃB‘Ў±Б #3RрbrС
$4б%с&'()*56789:CDEFGHIJSTUVWXYZcdefghijstuvwxyz‚ѓ„…†‡€‰Љ’“”•–—˜™љўЈ¤Ґ¦§Ё©ЄІіґµ¶·ё№єВГДЕЖЗИЙКТУФХЦЧШЩЪвгдежзийктуфхцчшщъяЪ
?ю»-[t_ъfyЬ?»м?ъэк•єЃ$їtнTаяµ°c9дя>jэ &w}М‘·Х~ћЅ№ьGZЭGќ!qіЧюпщЦz»л®љ+vЋ»ҐЇUЄэuюOлў·хФcЁbHі8ПЛкЯуУ8юYЕ2qЂqВм_ЗжгьЋџЌX+—ЪЋOFПЛюПZIb’’9ыНЧЏџЫььй)}КЫ|»хТЪyµ°8й/;Yv·џљы¶*ДїјЊЋЕYOLнЙїAнПNњWУ~‘џD¶Ю3ыћFоэїOЛтЇ›#щ]Уѓ*ЇЭ’…ИzzzWУЮµтф[f6˜FРWoUЭЏЧллњsǘ;PЧ«СЫ[ыЅW•џ[#СКc’Z^Qw_8Ыъу2јQm2tлы·дзЧ§бъу
аАєЬг<¤qп±p=‡SЋqЉо|Ak э3cЂ«Щ щ»NћјsЯ Ъу­“Aу*·ЂЈ!IeиЇ»’ш9ЙпЉВH q·;y ЂЩЪЬ7OЗNХу4+ЮwzJ[>—є[ъ«ЯеРч§NО*Э#oь7я‡щ›zИ$0К‘‘ЊeЏm=їП9®Э!‹·8
ь<Ђ:ыз=?ҐfйЦi ‚ЅX(aЋ8=Ћsщlu>IIт¶6оз’†\хoпЊ~y5тY¦5Kx»®hй{+.[цЅоЫ=м–›NЧЧ]›ііє}¶Яфуї@GФџ$¤бђ|їГь>ћэ«Гѕ.<_Є‚xюТ|Џ— ЮIяѕ1ю!·fСЇсё,°ИЗFщ”я»і¶ рѓQ;xЯV$iќ‹·#>VЮшіУ§їµ}^SYK‡у—МљЊ*Я]Wо!uшkµµУM|Ж“YЖP№Zж©­ѕі»лжї>¬ъєк4}X7 ШЙґд`’Ј•чЙБм9И»ёЯ‡с3Шк
ѓ4jЯBЅ3ь1БюЇMѕµ)Ўкд/KЂ{2Ђч[oЬoоcџZбюЗжXj`†јERFЗчАЙфП»ѕЌdтвIЭ}svє>h=•члт±хтГяВ¶[оуa±-tІґҐ«Я­—k3Џшџl‡LLѓ‘ђw0шзщqћ•sаRзNџ)АDзшTгЇП“ћњз§JЅсZYЖ2¬ё+ОANЉK7Bz®;UяЃ.єUФЊ $Њ/8Ыњ·ЇїлЋџG·^Z|мaк–’\YЄF¤•Э!*Ђ6ХпЫ°ьqУЉо<;lЇgFж…“М'ЬКЈпюT1юр«?єЎOFdэlаћp'ЌѓdКя{nvхЖо6'SпЖsШz—iжYИ»vЌЇ&РњнаЏ Бь;gѕЦБжbWиД.U~уy«УётэG¬q‹§Ё§vўн}JкЮ›tоо{T(ЫоЉєлўzkзgж¶[юХа¬ZJЂw9ЛО+ћ?ЭзЧлАўЇюЧ0м}$‚Ы~Жш>џ*.Ю{№ЙзснEAp“бњїфя©5їаПьs$З«иЅЌґя§ќюн?уЉНGђ1О#Eщzv-ћшЗzП…цП1ЏКЬp}Ѕї*ФІЙsРщ@гю~\ую}к”1/ќ+`d¦ЯaЫУщх«кУЦюIjЇі_еязИYµk¦«ПTїбєЯ°n8зшџещzня9чф{`ћ>ж9гЌШъcЫйЉSѓА з‚їГЋ?.я‡Ц‘‚даcор«щ>шфнБЇ—M:µЅї¦ы[m(jЁ-ЪGОјяw№нЯї·ж~ґрm°Ад>ОCu8@З©=т”hD№Ъ|ШтГЃу~?мээллЇя°!€№­ОР:ћS…Зсэ¦xЖ|јжRЋёЭY§ўWKKЭ-џЭў=|–?нM¤њ,®ТнччЫИВЧ#Si!nЮЄёщ‡Nr9хнXЯв_>PдKqё|№~^Я’aШwЧUв8$€ЖDЈtF,л(а«/ЮЬЏя,ъu«Я<вO kPСфНє^‰cy«лљЌЭ®‘ўiСE+kЌFюkxењ«Ђє}‰—Tё—`HKdW 7*№>&4п)Пљ1Љz№[D®Хпd·лХШоЄ”3<3•ўў›–›%kЮЭ:·k%wжwЧр†µЋ0Ѕ69зњупОPгЫТІ-lцм›nC>GЭ-№ѕcЊuQЧzЉцXьИmЮжа],еЎЋН¬оm^ктЫЙыfЊзм·ЈTґi‡›eијЕ“Л’Фщ‘щ€|GoҐЭШ¦‹б{ш|нцwq]кІ]E5Дmе­В,q%Х“Ъm%#ЅєoґJpLYэзПРЙіHТtФ)ВRwju#tћс•”µї›ьнмUМ°
ў›ЁЭ­ЁУ“~п»RЌ“RVуO_KчZ}¶дG
ЁЊџ˜эоѓy’ьЉкОћDmї>цБ«z?ДK‹Ѕ?JІ·ТґH»Ќююю+­Ї­’wБf!Y.o?ґYХ7ЭµфpЯЬbC¦›ђ#9ъЇЏфџib+E‡Jс]«]БЁЬ[‹[[;Й¬н^Z`C$ИРn·ФTщћUБуdыLBЫБЖp~c6ЄSЖaЬ”¤еO–­Ј§YтЮЙЗщ6kEҐэ|/еС‹ЊйЧіЉе“PNMr&Ј7­љЭщ]фвьAn?±µDnJZКШQйУУћHяхЧ‚ь·ЯсQCЗьLwощqюҐ0xф#®ќ{Іj©в
V†8Lсiw7rДЖ?»Ajм–Т4ыНЛЗыд°Юy|¬5г_QSв.ҐјО U•Ж8юVмІћїкsЪ»тЬ63ГјKGJTkF…GЪ”eAZҐ9EёО
­кµ8±µpшјл ©†«°•x’k§Є’Й8Й)F^ц©Ж+]лхЦ±°U±ёг.њ{њъ/:шe6ќ«ЗОЂ2“»шЋХщzзЯщыЅbЗGЦ!AґєИкxэzћќ> зМѕЖЈNХ®n»>оЦюl}х9zqЫ­|Ґшs5W^ц3
.·ы*ЫЪчлwйЎцµЎя№ji$°ёёщ;++­хнҐ®rвйЈp•БЗ$|Ы±шgї?•tЖэcзз Ае~тьёь№й’*ЇДЫfџKЎIмwх+к˜=9ЖїмсыН2цЭЗH›–ЗН†B«џЗџП9Е}TзНбт{твг~ЉюЮпу_­µKАҐёЫ•йzµоЭЭґЯЇхt}–айерFp„†Иb vь1щf№YЎДМЫNI`|ЩщsюЅ>1э˜лЏ‘~aћЫ{шуї°Б®
к ѓєTdњa@юыжzcУщ„Э¦љХ8«5д—хgЯMґэ#ЩµнwmzjЯЬї’}НЬЊНОc@ЄV9щvхьєх­ќ&ЦTХ.cБ’oЭЋ[
у.[щБз$1Ic Xа‘ОJmОееWеveуЧЇеЉк»ЂEuК&еЊ!I#ёййЃЏАЬ$Ґu+к“Ѕх•еµµјУ·tЃSеЌ6ўф–пDпЛєїtї=OGР!i·NСоВ1яgд‰ОсёзaњxЙ=лЌќ[йаb]¤†]­—щg9’ћ™юuйZT.tй>dtb@U?ВU‡ЇбйЉдc±xЩШ1”|‡жсР0иy>ёгЅi[^K»Ѕ~–j7»У}цлµПF„[є[=Zи’ХµХ^эы
~Ш‰tµ;‰І“ћGЛЊnwПqEkюШ–R-Ц‚І¶
†зwКДЏ»З’ ь(ЇЯш
тpО Zцћ)hыbЄщyнРю}гєс’гчVц:5яN)yџ™Zro(Яь АцBGФ{џКЄЫF7IЃќ«ёЋ+ю ‘џJїҐ§ИШ+КЗЄ„ПONя\ъ`Цµ_ћ@Дp™?Еч6uхд
Ылmї­э‹зч—»MuЫКч^ЈX·EЖJЃџ—rы‡¦2а6x
qч—3зЯъю^•3®‘ћћЄz1ЗSшФ7,±+*ю»Яр/ѕЯ»м0@=;t«NцOє[/%oK-mЅыnљµьќ‡i¶—z¦§§йZ}јчw·чqГiokіП)щ™ьё­Тf}€ћdѕZ©>tЈ‘_Ёяяdяш·Б~#7ш_bљ}ж…Ґg]шЮ(о :мцр®«y*Y=ЌЖ›¤Й=˜ФmфkЅGZ>pЋ-™КЫЕ}ЇkЂкТ„љ~џжyт|ЅсЪ}cб¶Јб«Ї‡—пб_‡*рµфъTE®•«iЧ–Ъѓ\A6і¤}Єc….L–РїцЃ7«5™‹[Ґ+GрЛFшУа­ZЛв·Дo†іл_®nЏЄ[x‚HtO>‹%»_j6є®•5Ъj¶ц—PћtM_N]BЗКXЭKДSд~ЩЪїцП‡|?›i{ Щк~4рХЊ©
ГНwбџўjzFЄ†™mҐ№‚тжоH¤/|Вмк»о3w уJ0…B•)ЯЭ•¤Ґґ›k‘6ўщ¬є+µm6+Tu©U­R‡’+Љqp“NtФ[ЁТ””ЈМЭ¶QnЫ’•б/Imўшzо_A®ВЄ[ляm{—ХВZДЃм/G‹<1ѕZпГ:Гйц:6№y¦Б©Й¦йљ‹©нgХю2|jшAгив№р_ЂtНVЋЎЅjъЅЖ±ЧЪYµ–РЩЮ‹{#uf.Јє‰®.¬фЫ»«$j–1П­ѓj:ЯѓuНUѓБсKЁлz>™ЌGEќ ХЖ±¤ЩйъN«©ЯZNўKG’с!ї3XН¦лЦЧw±
Hh.\
;Б7:јєВiW¦їЄ»j•vрђъ]ЛПЁЮЭj#И/t«™n –цo6]#I[ЩмRЕ)йцtХҐ.n}ФS·4ЇіЩY;Э»%fн®ј^Ъ­№» бt§>U&ў№m%{ґдљJН·uТІЏєи¶“xнoЖѓ¬Ъx+L–лЕЪ–Є#‡Okйe–пY[—‘ЬЮk?hДzVЃ§
f‡чrЮШC#]T~’р}Џ‚мN©-Ї€I™cюИХпґЛЁжФ.DдIsq}vЪeЋсН=Ећ”Эk#MТјGсQі°ёљѕ›Ґўй(ЦµXl^iІ•ыdљF·љ%†Ј»IёЅDєё°»‰le¬_„V—_®.їб4ЦхщвЦЗUѕ·Љ=B+‡V†8&ђґФ у’р’™ ЊJR@ѓ#Ѓ·е}Э}:}СB)тЙл/…о•»­юjя=Њ’еrСёґ·ТПЭС­{Ѕ{фZћ•§[?цl»ОsњтFOO—УЁв№Qц‰»МЌ‰HbzоЅЏQшхй^­¦XЈi3а(UГtP;ыЊаuзх®
;MЧr2ad”дзwчUO9щ:слЗJО¬®ы¦Цќ,­}?Ѕ§ҐєЬх°Р—,[[ЖкпЮKUg~ЪлЦпgїА¶4%nt’М4цSйЛњ}Я©пф$JЦэІl+Эq:dЏчёаЁОЯ_›Фљ+чю—ьcx;Й_ЪbwVя—тф^]{нЎьхЗђл.;Ki‡лЧкфuэтџJЉAЋ6›ы‡gЮпЏz«e’м}†WюъэzvмsWфuэД№щ0Б~чъ±уз§ояЗ­Sі
fqЭW~~L7сsЗ^;я.Щ+^+lЇ·«ЧрЧ}O€Kш}:юNЯҐюcd)Бl‘ч˜ЇыГюYЏяPЇuэ–ѕiя~>шВ:эЕµџ†нgФјSвWјУдХmо4ЇiчzМz9Уc]Дѕ$Хmфя
D·M“љєН©Я[iс^П‡О‡v
;IыЕшяcg¶3Ћ@хЇФџш%·‡¶u_ЪЯG°ЉпЖЮ+рO‡>hzХъґz7„<=Їл7(ш…­M$rБuбр‡ѓukqЄґ‘йюІє…Мўw±y0ЕХt0ХЄЖьк*1·ITњi©uє‹џ3Vz'№Ч—бЦ'†Ў?†U9§{4гJ¬Ј­“rЊ9Wњ•ыџqЫшGГ~"рјю-OGгЁјEвOмЫ/kчГГЯ ј?©Ы_Щ6­ўYГ¦ЅюµвфУЮ&с€3 ЕН·цw„ґ№фEєђG¦н%$›“єN'ЈюП ј©л'Eс§Љ-џ]ћВx5cб+K«ќГWwЦљ…µ©Х5µ·љЖХ[‹9о ktщ9$ДgЏ¤ьGы$|COOkЎjє>«€пјEe‰ЫWґЋmN6ђБ5ЛЅм––‹§hKc§ЮЩК±Жt‚@нLcвп|\Љ+jWwі­іjъз…eёС®o,оЊнyЁyq\-ХЭ”Q-Э­ХЌкHf‹НН§ѓ)рцВХ#я„«Гћ7YµэЗйЕ¤ІНf°x—J’„ьm¤jVчPСхwY Ф.ґйayнЇo ё†{)^ХќZY‹Ё«Сtќ-ЎR xgГ_|s¤ЫЛ­[|G»ЧьЁN–Ќ*EЄшKГЪ{Б¬шdэ˜CwЧ7Ъ–ЏвЫSы«h­ґпіяДВ{ќ»ЏЪ«Ељ—„¦рgДЯx{вlZ$qiљДCdяь; Ш…ЉЗВZ®«:ЬG¬x{OАёТ%ФбYј;2‹{Jm>жУGґйн|U«|DґѕрОЌб]OјрэнДљѓПcgОЇa¤K-ќнћ•=Ћ¤Ти#S`ъќц§6ќ“-¤FщЈу5Nґ`©ЧPњ\Ј’%(ЖЏі}щњ[Wд’SЋЧz3Є«нh9S’§*|®ќIJJqЅЇЛZNТѓpм–ЗҐш{гGГиVъFі y)У4ї)Хнµ‹Ѕ_QЧ\XЎЦо.¬%‚=*ОЦЮоЫW№{{+»(¤-§ ­nОњМ|Cв‡Б[O Я[іЙЎqЁип¬KnоіЛ}]\»[i14РY2{E[›‹X&?鱴Gн1€М~а7рїЊ,|YҐЬЫБќЮќ­Йіmiwd5›;сqєО—4W0Л§$¦iћК+{™пЗ—ЫL эM¦ЙЇьYшµбќ»K‡їсЉдСБ‚к[ ou›ї±>¤ъІЩ]кpZ\ї€”ЯjsA*OciЁjЉц!.ќb9Юб«ОҐ
­Sњ\ЄSmµ• пxF*тСЩ6–љ[­bV/
Xљ1ц°њaJ¤b”ќЭўзnU9MЪ”vz»Эї‘|E§ZЋЎ§Eykskc
Ьј–Р*«Л$¬С»VЕћьўGqё“›_ЮжЅ—б’Д‹Ќ3ДъMЋ§«ёС|AdЪЈmw$Oцњ
eРu;;‡C{lйЙ¦ЬЫ¦c’(Ж6щ\фљю›Ґx/Ечъ!‚б®Цнн»Уg–СmЪчtV’Гцxd{л+»’ыEќЭдaж±!Бвж_1сяѓь9ЈGў^i0‰5ЧХпхќgI•Рl­оdµ6·:ь\н1ЬкП»k`таяN‡цnЉ94ЛдQ…W›—ПAґ`іЬыжї6ДТ•ЋjХ)fsЈ5we:xЉђ•є8¦џЙи·GЯajF·Т©a[-ЌX·ьµ)Жqєф’лУЎхeИя‰Kщ˜ЈќШ-ЙъcйЫЫЂЋ7*
rаЁОп—ђya·~0ЇУ№5л7z]УidЖBЭјm]БGМПёгpЗїo~|УЙmЖ6*Оy`ёЕХкxзµ~g‰ЌҐNN^оЉчєСЩЩхµ®Ю›ҐЈµяPQєvNЙ¶ТµґеУGУЈ¶ЫlСРhЪLw716I…JоБ9Жоp
ф9=э+ѕµТЎo4В°eЗ{oНЊn†}НsZЕ‘3фэЬx`p_њз=sПкknЋЄѓз’7]ЕqьK·иG№йћ+ў|єЅ,“KwЈw]4·W№
‘kG[¤У[^Эп~є®Ц:­КcҐЭ*©‰љДtОЯ”ЇqтяїЏBї 8.\7‚kO¬чТјПзЋ:j к_|SЄлЪL—ш’яMр¶«&—яФу®ёћ>ХuM/\Р5›Н.i тg№•8!ђzGн)ы8×3гяДЯ€_юЬj
ЕяĘ<-гM&Xпф«)µ«MЭ>И/˜ЬЖmо#Сf±Ѓн±ЎC®Гsiµ™­Ѕ?г·ГЙuпЉѕрж…Ё[\ис|!їџAс…znSџЖЦТX[Йг‹›MuµMZил:ЉфЗФЪП_[ЭЦчсjЪїцЪџіWмЅ…¬јWcв{фсЏв«HоµЌ?Y±СЇ,хm]ЅД&уIљ;…kRmТ
щ^swЊZF+жjbгNaMB5*Jў§м“єжroЫ;»НН7+Z Ѕ#«gЪRЛеQWЇUКT©FЏ:ЄФTФTyUт¤ў©rЄnOЪЩ4еЄ?•пЪЇбїЕс%·†?ТcёСl<5і§ђж GLХЇ-ѓ[Б±"іa¶w0щРщЧњZ]zцћЏм}в vтзВЧъ ґЧЦWЮ#Р.ѕДmoloвg’KA=зц©ІУu7-э„jљ%нЋ.Е”\˜ц¶Ф*ЕsЙтЮ”mЌёёѕTЪ‹ЋТѓфЩ»єњ/G‹ўэШ%9B«—=8Ж2жjM&вЧ2Њ“|®ЭTdї’ЇЌ~ с ЅефЪЧ‡µS©GpЦч7Т[-ЋЋ.-YbЃноlnuc Цфљ?І:ZGN@Б?кznЈб»л{ЖVґfѕU’
s’DиЇ±ћXgс™#–0"”vэФµэWюРџюj?4•Ч§сG‚ѕ+Ын/Д–1шoO0€!kё"ёѕыFҐo4‰ ‚йЧЯZ]jЊЪєЧєќЛYькьcр‹ ¶Vo©y©цWІ{Л[8бee†G†ОF“qЪћ`ћQs/™‰28Q•f°ЖЕЗ•§gјўфЋ±i(ЫЮµ—m“Nяћд5Іщ)¦еН¬yЅЙ&¤Ч,ўТ“z^яZ¦о­мV|_©x+@сЌ‡…otkIцdФҐљU¶ђЪ™kK­EЌеау$kЙbµ˜ўЙђЫ.cЇ±юь>іјСЯГъUф*¶°ДЪћ№bч6QП*5№У-4№љ х+щ!•мm™c»&ЖY¶Ъy’FE?Щ·HЅФ~
ш§АЮ1с¤цЮ
iнх‹-тУUќ`Ц-¦[KнsAФнф©ґЁ~Уkn-/ЎєХґ»i$ы’БЁщp€+xsАљЇѓьe¦]Ыj—ъ§‡®хKҐСtќ^йe¬Н›HЈ7ЛѕсШ:Ъ+i#fB+ГМ3кbh:‘Њи9Х¦Ј
њµ#J.S“ш¬­mcxЙЭ­Хe95©`с+:”±1ЈF¬њйыJЁг5N*ь—jIЕsЩт¤ћҐИ|1o.їqаИll4ЫЙt‰tЛK©Оѓk¦A;#m¶ФuJкM/ГЦ:Е»пІЦ’Ѕ†
_Ж-х„
E‡”h_
ѕ?шв®….ҐаїhЮУuЌ>зDЅљЖяOіУх(Ў»јТУOЦ-Ж§kц˜г»·ФфЛym.б„O¦П8hµ1нЮ%ржЇ|Ґc§ЯШЮё‚уJ_]Yкr$пz¶Йѕ /ЊЩZЂcЗтcч ZЧю6штлВї|SцщcУгs E©Ъiі]i6Ч°–єі3AҐXкl]XM,‰w¶oхW–ЧQJ1Л‚О”—№*w©Z‘”dд•ТsЋ»«µЇЯ{Я«2бе §?iR›•ђґ#7¤”$щ:т­пnWo;э¬u?ЯюТ>7Хь),’йЪ>°]+XoZГVряЃь+ЈЬь?.nЖ№Їyз•›іТ1–&N+mТќ§Ц2M7ҐПґбШТ\G–Б{Ь№%$Я{SЉnнЩ9>gнdЦљілkЁЩ4)ЈSДhг‘тЊсуя>ќщ+Кaіk‚0ТH$/с|аІюћѓOQ‚ґй7f`]ДЭн\сА8±k‰У¶…ќѓМ*ЬYpwHъsЧѓОг“Љn7Хs8µnЦХпуТэOШ’чymnk}НцЩЫ]|фР[Ѕ*f±€Ъ#™_5Дq·6Я—‚Gфклю¶v‚Т;¤0S S»зeU}Ы›ръчНgй¶r3Јy-еX¶mююfа&1їњчь+І·’ЦС»•Фm2 7gюнннФдзЋЈK¦ћ–С+Юч}­mmїK A©7}.®¶^лZю?;и·=CLk1¦ЯЪЗ‰¤Юэ?ХЫ¶ч29mЯЗюЇУЫ5{FRр;mSЊ©~Qёgg¬њю>µ¬—П‚q°0Ъ{sчЗ­}ЌэйфЦ/Oть;ц>ЯГЧъI?ДeЦнС4hтXM4Я?kЗi6·iа{=cВZ+A5ш‡Ев]FЪoк±;›+qe}m¤Ыш~ВюQqцы4†йwИIюw/^UЏ|lcuыІDМІ+і·gрOТї»Яш’?Ѓ< с/цэЊ5Э#LІФф_ь2±†[
iцkKяшДzЦџ§}m2ЈЮЭЗ­Щ&»‹¦Щip?ґАk‹¬ZргаеF +ЮnPѕєEЁ©kСи­ЦЙЯ]Ѕњљ¬iвgПgBi;~НЩ§tЇ+­“q}O >~Н^ У<р«Ж&ќфяi^РнпmЎ–{™ф»ЌNУWйу^DЎµ/IФом™efЪ}ҐЦ§}эЄбј›KФoшbЮM6ТЪiљ–%•’ееxгЉ и­Ї‡~Хow¤шfИZЫЩ‰г‚=WUЭ1Фх6–/флЃy­К~Нmn1t.ыг5п.FҐ¦4ЉО«q,lТ¶mатг[~к8№іт`‹УЋѓ’E~YљWЋЎI¶ЈМњ\еЛПfе8©&•дщ—FЫЦЛцМ—W–є•’Ќњeт.hГљyЗG Jуrж…е/ґ”\’љQС5f№wZ=ѕgіC F«ЪњzЙЁЮЊ®џ=줧uОчи“ьbэ­ѕh>?ЅФY<9cэ¶ЪБвґУфЭ^оъвSЅфЪ}ж‹°mз8‚mFЮю"Я(^?ћїЊ°ЗЊп5Ќ~КпБЧ¶Ъћ“q Н–Ѕ ¶—}¦к±ћE°Фоt©eґµ»є¶7Ikz—Н –Нїґ%>OцігoЕpћcAЧPНoz“Ж%’??Н†YLћpу~Н76шЖN;‚3ули–7пЇЪшЏIУЩZЂ‹;x¤ћЛK»yЈЋъI»†ы›‰EѕyяEАх¬0щЦ;ZVЁУrжMь)пilµZZЦХ¶“IЇJїдщЋ
XxIF)JнsЅb№©¦њљWУЮжZ$Тm?е—цrрЉ>[кVGWс†u8д»µ»рёс$&ЬyPЩйц‘Н}mrїјkёо#Я{&2
‰ЗРє—АГвЌi54рl6СМ‚y®Ks5вHLяl№ы¬ЦЙц˜X˜#юП№ы7оў;№ПфмйбЫ(.5x<5o`†Iх*ОЧтK'™cs1€Ў„М&ыGЩґ~Т2 rЮ4шI¤xVЩНпШfmУy6‘АсОсщї»№ђЛы€ё¶¶з#ѕ БЛљbkVцУj’JN’wnЛY4ЭТТ.ъYЬнЛ2Њі AaЁВUЎ 'N5dвЎЛ{FЊ/ 4е+їzс¶ЋOрЯMэќ4э»k™’Wёђ‹›™ељXшЂlf€Ы”3ЊЪZж3њвѕVш“рn-c_—XЂщ7ц›ќдO4:_•hпvР’’,с_є^ ТfФm:†dФux4ы«[џ"кеKi!ёK‹pщpТАСЕrПЗж=‡$qx˜ЙTЊЄsFн4­-RЋљµkЛWў¶ЋЫ­q˜єµBp¤µ‹tФџ2Q–Ћ7ЮJЯ чҐНtќ“‰яѕkюЃо°d¶s$І2nҐ‰Џ*яf@Xьні>lѓЏ3˜ЕxOВ}J]jПЕ~ЧK]ШјQл6ИЕ®,о-/Wou&Я?̊釕ЁѕСМqКD•ы1гYшГCФt‹ШQ«r€тЄрX6Жг®Ц’ЖП5щ7§ш»гГїхэ.ФЅЇЪ¬п¬М‹»*ЪЮќBЮЪЮU.cщьЦў’п|ИвтЈэФUъGgpМтњMD’Е`9%)rёѕOvTл%v“q‹Ѕќ®»=?воћUња±8КxLКS„`Я=з$Ў:2[Н^qЉr»ЅХпџKшбцЈаї‡чѕѕ–G™uЭVю82Їц]>kРљbі+їМцЁ“«1Я;ЯL¶ZuьВ&eGБВзюZЫЏоб= ђxЧ]сXЏВmЬN’ЬZ-є’Hоћ\rЙ>?еЈcЪЁ~Ос1С5GhјС,ИIыЯ»nJг
ш}=3џ5Ж}‚’Ћ¶ё¬в­GҐнo6љЪчQш{k}.z~.3ЎЂ‚еъ®QN”SиХ:_gМЭфуС;/§tую–O,З3јЭь9ЪFqЬ“У#чv‹ъTaЋтОьџ/Л) Їnq‘Њю`W±jє}ґ>’DD„ІпВзз?Ь%спњъW—и3]F7|…Ђзѕ[юYк:ц5щ#ћє­uzщґыimЦЅ›чvz’~ЦеZ­;jнФчO[}°э™бЋЮmО·‡УТЯш%О›№¤(п¶TќМЩчнЃЧщU?ЫMqЇ[Ыў:–hХПІнињзг=:ЧЧIрџQФ4v№ki‰З=p;ђIгq\µ±qЎ()К {©©?ґТІЌЧЮнdЪGU;­%JЬЧч^Ц‹ия[лЪзП~Сп4}з?їY»nЈvЖ*2Hз¦8П хНpzd[ЇХJЙјК[lЂд¶сЋзqРцф-Д?Щzuф!М1Н»ћдcЋ}Аиnxv‰$rкҐoяJ`OlчЗ®qћШь(…G6¤мФ¬оґ»•Ча­эmСE%ІK’I+oК№tшЬн­ЏЂяа p4Zї‚Икt™єDjќsОOИsЋЮњС[ярQ;MSАf59“I»Ъ«ь8’
ГЯ“ЋsйЋФWф
Kю1¬ЌыхцйыЛЫС]ЫРюrсN)М/Ґг†’Mлiaй4ќпэ5и~h™ы;
Г”,6нЭ»?т{TЊЎеPX©Ќ”ѓЌ»ИOnї’Їаx«Ъ eєЖьuЪЫЏ?§oМsP[ЖYШ$ЖЗЏьx
лПяЄѕбґњю_ещµк»ЈаWГџnЛ~Їю±^о0Сђ?‹оќї.>Ѕ9ЗлхЇкѓю{ыYЪ\~ЗџgшЌl­i=ќлKущ‰7AеюоO2XqЗь±я]цћ>њ+с¬ОџґЖОqKвVТо-ЩI=SVqi«n¶[С™=gK/…)Э%фшdџ+M4¬УMJ-;jпdУ;XњН;» ЭqfCеАaяU$јзЏЛњг8№%ь,«д–“мэЬЫ»џ2t—Ну|ущ}yЇљјOгo€6Z”±иъОЏoҐZНзD‘Щ€ЭЈЊЕЉъIeљ|A ёё¶яGґіг¦O
сSцЦЦ~E?Ћ4ЏFЦуМЕ#[пІЬi„Zжлн­%»ЫОѕoЩЮ[ёюГsџфKј±ЧкЄ5%OхЉN4yУЅµѓ§7-]­µч[3Т§Jx˜ЖIбдћьХЈ F1іn¤jУPчnф»е»[=>Мс¦їЈlћ®±u,_hђГ–>Чэq–_o@8йЊWОRлР^шkДwяjЉР¦­{¦4€ћ\‘ЙiRЏЮуюєooцћ№8к9ьдсgь3цoЦО¤єµҐЗ¬Zґ)$–ю#Тж¶–аA€cУТ UћiЫ)е§Ы$ґ®M3а§н*џtxKВZ±ЄkрjчєґЌ¦Щ\ҐЄ
_O‹O–dЦ6ЫiЙдM·ЩЊoж“mѓњf№±jт”лTЈ^љеwSЈRЌ””bџп#ѕ%Ґ’Х+к}
xXRҐNЋ»…[J““Ћ»…gе$Х)О-7y4мЈt¬~®k?tЭ?HУ’•­г[Sg2YЈЕцD kП”d’хПцqj=…ЯJшувЋ»сuќКO­iz.‰p’]Л­km[ZНvС[yу7цќЗЩїТ?га“УћµшuыdБFѕ»ьш‰©ь>џВЮtЪ&Ќ§‡WєЋж+=NЕ-ЦЎє·….$УоtШЎіФ,/“нН=ґ7±}ЃЪош3CЅэёoЇYиљL~!Ть«I¦ЯkеЋ‘«Yx7Вє-нДVqэµCжЛ¬¦Ц?0ЮЮ”imМ«маxo˜R§‹«SK 8№ВµyЕГ‘(ыс„/)Ъ1є‹ґtµнїНж|]”dШљЩnЉЕ津o…Ј7QNwџ,ЄUqЌ4е;9ЗќкЫ‹Qlыгц‰э±м,­о>ьФµZ\lіс¬єњZ8Yж†!,q\Ьi°ЫЌ»эЄOіњЭuЇ•ь!¬лЦљЏь$^$Хb){,Mkе_Z<1КРГ@m ѓИт`Љ‘Бgыі~gПь^yг?ш%?н+аЇЭoьO°Ч<¤H’YjнвhўРЇф±q“Л'…U`с’jKl馶“ҐшxШ‰s(ХЪИКNЏВШ“в§ДЏЌА:ћҐв-ГvжmSUbљ$WiИ/Јё_>У@Wµ‰Х4ш.¦ЙеЃ%МјЧСVИrЊ%NyЌ
“ц.­ZџpIY)Rџ,[ы1wћ­ЮIIџ
O€імuu‰ДdxКЋ»4ЁS©V9*KЮ•OgRТpQЦuњ•+Ё¤йуBк+k€nжyQЎh‹(wЬе *(лыПщи@=1У§зwЕя
KҐьEЧ‡“е,Ц›«,КЊ<›e№Ќаё.№д˜.GЁ“’™ЇШ«П‚_|9§\Nu7№f{{›­Nж+©mоЬlћ8 Ђ$V›ы˜ђюРс‡ЗП†vW:}я‹aPu‰4иtт®Hµёiўk`gx{廦!ѕ(шйЏђЙі Y~i‰WrГвйGX7КќJ1Ј)Э­SMЫн¦ТеЧоіlЋѕm–а'(F8¬.2™·)JлЩО5)ЖJ>у»„”4ї+ґ®Ы_=~СЪ
щУв–Е
ЫДи¬ъѕўьНОБЗЧљпяcэ5dрЕШёПnMѕOTrqРgУ®яЕё–гГЧ±ydЅјQxА8Щ ]јгw_@{ћjЧмЏЗў^,˜W󘢰ЫБ{~wЋ>|{фч®й8ї
и+ЖСМўъ7)ЙЪъь-йЬшЪtc*4ЭҐ—»©’%ў„zЫ§K-S·Sкџин…e‘\Њћ˜`vЋщЗSпм;WЊxRВSumК72®NAяh/°БъqЫйЇЖіш~vЙ)
UD8Ш№#е
‰зиzqЃНxN™ P€Фд›(еПxщяЄї+Sr•д¬ФҐvЅХЇ-ЇЈµТТчЭк~ўбКчvС’У~Їuѕљj}Mр§AЉm{L’T
ІНh›ШяЛ)}G¬‡УФ`Wн>‘б<b/5­pЗптєџИ“ЋЩ$v?…юсl^m6Yd/9№†%-ЧinN:я_Qйъ!бЏЊЧ·Ћ
+ЦЉBЎиzgЬг“Ж=р>o?Бc1SЎ:3”!
©Щ}¤№?ї’ѕЌіЩЛkРўЄFkЮ’zоХъ_[^ЛПEkШрiIgЁkр,»жeЎзЇNѓ®qЫЯз}3KЉЫQ&4Щѕа‚IО?аG’|w=Н}9«ґЧзW»ђ0у~eэG¦r{wАЗЧЂЫZM%юФN|э˜ШW©’Њ~}=лЦ§RQ„»е¬cgf·Q‹ї•ьєњ±‹Љ›ІI¤цNНґ›ЦНчСЇєЧшю
-ЇцзЂ†vичaЋншv1mиsћЭЗ·\ьНп|Oа€’-Іe^”nЭтЫ®оSњ‡?э|эАK†pKљ:ФЇЯю~%ъпжјПзO)О\QЌч—іВЩЕ+;бйm§џ•Эє5oБ=
Ѓ·ЙUk2–osтoOлЉ§ютE|ђSЌїЇсяћ{Хн q BАо_ц:зх9¬иіжЙОFЦАе»~ЅyОѕоЪЛпєХ§~нпЭuЦЫќ}€z?РYЋUёЫлтяwїщчПС‡SЌЎЋТvь»qХyу;ЌOpЫ»mЙ9щ•S§тффпI$Њг’?п®7??яU4м“{^ЫЪлEГM6щ¶јј¶ья®џ3ъЂя‚~Ш7ѕ+рµчмг›їµшЈаEьїяgэjKK©х#рћ=bkїЋ/µ’»uюОС.µ+xR
e6:lяЎ–[€’±Ќ?іЦµІЧmн¤‰DсЮAВtё€F#’-Ё‹·YЏ@;ац?е©ыюРъЇм‹ы`юП_ґ^–—¶я
~&h:џ‹4Hn`·Oь8ѕ˜й?|%бы+Шш«БЪЮ‹4sі*G{Ѕ‘ѓФsG·р†Ќ†/ь
вFс‡Г_x_LсзГoп{…Ф<г(WДѕx$^kk-;PґііљEWЋВОРЌ•ЇОё›.ъѕaхкj+‹ЊT­g€ЊУ”цЦ5cz’jнTЊњЇнїZа¬лл9\Іљ®oЂц•0і’sU°ІPn‹wчe‡—*„dн*u$гuJwщвГ?€Ю2ЧЇь
аЌa4}Lэ‡SХu[K;еіµ¶ї’{kk-WЕNbІТЈ№x®.¤СґAyвќSOія‰~Ўб‰3¬Ъ|{с—юырѓв'В}oВѕ9сЏ"ЯлWwѓLkw”яВ,їSZM&яВЧ–’^AygэЁuЛ№:Јлі_FЁяёі6љЪ\&9­­C[H‹;G—>d‘­Љ»a·т?Тn•уwД?x»ЕO-џЫµ©tr“ШВ-u{Oйr»†ШЕssҐЩZjчyчё?l±ИсрXЩеiЦѓ•l\dҐNўґйВ‚j..­К§g9FNM^
чъкёх‚_QДТҐGТ§^•Oi
•g”д§˜hЛљPn4cVPjnHµь˜kрLїЩ§цwс>ќбёҐ“Жю,]ZКЏh^µТј3¤hсZ:IЮ—©л>,ХuЏэєоyЦmgX°І‚IcЯ¦§ЩРЧф1ы ьрЗВ+ГЦЪ†,4-fЖЮтуHЋ M®’Ч°Клb>Щ4є…чШb6дЬЬ}ЏнYАИ»зЬ|ы4|?ріsЇ§„tMGДчs›Цї{9g]6k~­u©Йus?»гн:ЌЕЭРєнљчH¬n­|‰Ў‚(eO/чСIИМ‘Ую›ЊwцПqЙЋН1y„щqsќIT’|ЌФP§вЪ„TiЕ·ҐЯ*jэnУц°9.[–PЌ¦ќ5%UN’©]К«љ¤Ґ:К1њњW5I&мХ’Чщѓя‚с~Оz€­<3гЅКЗMЅџЖ2h—6ц–Ццqј:…­Л\M"Yщ/ыЫ›TWЂy`Ѓћ2hяБХ›нw~IљfIbUґv&MћXюи?Ј?рRїЃћ2шЕae¦iєdd_hћ ЦuK©d‡м:=ўjIs~ІМЋ.Ъ›{Cg`гм’~кЉьш±э©~|8‹Hшuys«[лљЛi7zРТоОќmq–яЩЦ—Zњ›k($ђ!њ¦-IЭОkЏ™cб‡ћO…„кS§^ЅjtйSsЁЁѕU5Э8Кs“NСеRµЮЊфҐђe/C€s,E*«`°8Ibkb”)Nґ}Ш*ЉsЏµљ„)Е)уєћОтwi\шлбoДйзГЌ©jљ­Њъ”—7vъrYYЫE$№ЊЭЬ%•­кd}џы?м·¶–˜»¦ѕЉІр„їeП‚ЪЕk§ЩлЪЕ·ъD¶ъ•МiilсMеXЗ ›њж_ф‹џґ—c°зoГ^!ТNЋлkqkq=хҐ¦ЎquixнjќЂр
¦JЦоyћ1,s·К±˜б71K‚сd`ЂЬИИаЃУGUЕЖЎ§pр\AkР7“$<&8Ўљ'9‡?©О3ћZґФ!F­5%ёҐјљk—ЮЦЦZї_&ЊХG)Ф нgk(ыјђ‹Oo+Yъ·Ьщ‹в¤V0лЪ}в)™­tыђјЄщwнmyлт?•sЗ®rO5‰ы0ЯAmЈк)0ћ}ѓеэ|~њqпУё­?ЉNЯр‘ЯИМт1Љyњ.CKя)ПйО8нп^cы;йъ¶Ў¦Я4-°}¦`OЅ„°nщ[Ісхд`dљъyNрЪЊЎ“М&гјTЄ5iuxВЧQvуMџ‘µoк%ўX Щ=l’ЏДпш­¶?F5З†O Л:8(в,›чgЂЈ'юYф=тлЋћg±OоrЋы№$ђC3еѕш?NјsЫЬзЏЙрCxvI˜‹dm 6>~г#l}Пъйґўdаг±зњњџџgУh]ЫlУЛ€јЅЩзп6р_(>ќєbѕЊрЂtи-mЇ.®JK:„$ффхзґ±rJњnµХBЭэЦУУ_єэn™®ќҐ¬ќҐ+ёЅнҐУzиґк}
-љ^xnот%€нBUїе™9ЗlЧ=8р
9Ћ­.a‘SН“-ч»wъtъѓУЇҐҐЉ-+В7‘7™‘eYіЗоуЊ@чз#ћхгю±[›“бПљАч?©Ю=r3П9тЎ9YЅјхnЦЊTnцwwwэOB0SєMrу+7ЧHЕфїEЦъҐsую
o:xџАўХJН6‘z­ґpA1†UхoЎ9хф+јя‚‹i‘hЪЇГэXЄ™›OФЎтяЯы*очщ#·^†ЉюЌа
Љ\5„i_ч•“o{у§k罹ъм>qэ/шЙ±wR»Ґ…zJЪ:­§+іЯоїKНЖѓµ­BгоЖrФя3ыїуЋ*„щу0e#н&П•{ГЎL эЗ’jэЮqъзьч­ћrN АmFиШъzцЇРЮ’ћыoкЦџ/КЦ?+Ч’џ§бeъюpЛ„
^3ёћyo_OьїгMЃLPр:…нmwщуЫйлЪ§•*#еПЭmЅyчг9Збн^вкЪЦ530Њ.–ЪT|яzr!юЕx˜ИЁ¶іі¤Iьґ^Ј­X?рoьЪЌ‡Ея4>с5жѓвO‚ѕ%С5MsOРu{НKјТьIб_Xќ[¶µ“LСў№‹LФm¬жФ®My$Znц†НсE)Oi7}R‹“qMJJй7цSї–ЅП±аЉР†k:±„V‹љj*SњeF;ґ¤У­ўш›СhЫ?©Ќs[x`UјњA_gPѕa’eЊGЬЃзгйЋ„Ц»лzeЋњ·zЂ{ҐO.жwётьЗAжG’”sюЈЊu±жІµM>‰ц}ш[ “ьґэМђщ±sО9‘лЊ‚СОЇ¬_Лц»­GUјУвєФ.ћ;rN’њ-·Щ­аµµґадђ?>ь!OЉ·хЗД/5=бv‰wЄxYйн’сv¤F‘ipтIъChv7wW·Втk0I“9эvс)сЅЌ ґрћҐіT‰гТх
:KШАIN`7¶·ЦW¶bx
ы5Р7^џdгЏ_
<,iУ­9ТVЊ#¤”bЎi>TЬҐ(µh«фf”Х7єЌa0ґ*R’QЌЄbдЁТ©V¤жн'(T©*Tбv№bкs)НµНюХ·Лбы›[Qlf’К=N&т¤‰~о_2)јЇ&Чй’сЙЗухсЕџ|бя€z€—IѓMсc^ZлsjgЉТ’’Џі[$·H±^кRЄЅІШEжкoГ$jјЏ·їiпюУ—ю Ч4|:юЩґЅСў»ЏR»сT•М–ЇдKoes¤Н©IuЯтйqeњзю>»=їююФ>4сДєзДЯ Л¤Шi‚ЯCУbѕ‚Oи±nLIiuurТкWwd9Фu‰®n˜mvH]„‚m%€§,LЬ]7ЛJ ¦№љ‹зњoФ[vzсe‹ЛтL.ИсЩжa7ЕЗ€Ћџ¶§/iW€|с«kК—±Ґ’*Ч’”©ЖцъПц7э¤`И§йЏмЭ«j>/·›ВуВУ&џb«st‰цЏЮЙжyQї–Р.n[g?€#Р= хэF‹ю хр/Z˜ЕбO€
ћотпфпВEw3yСm“Oс
”ж~!г–GIНyз‰їањ?>‰uЯk6_ґFI%{8­я°¬`±тБU“дЊ1фЮ
­’®ќL:r{9VЉzYЮС.кЎ‡nanЩ
ј1ЊgуАч8Еxз†Ї¤¶їђЋ\Л,`gэЈћ:у“пУћ+ЯьEб=WOµФфэbЖлJФм¤k{Ѕ:юТ[KЛIгИ’9m®bЋxgазш»dq_7ШйЇkЁ‘»‡›¤˜БLг>ћзЋщЉьоIКN5#9Fq”\e «FQ”_,”“‹VvіуHэ„Ь©Ж¤”*IJ-MIJQ”dљјZ’wM7љ“Lш—ю
R|ию»н!­oХrzЎы‡8м№дg¦sНьјЄiїStjйktШЌ°еO—їlр зћzQ_С~»pОоЯїДikЇв’Сэза|uДёџuKчMSнFЄтїхuьЦшq”[њф0ћO^ЅwхЗO®=«6;ЁЈ–rм «6~Яц0w~#щвїdїа›рCЫ·ю
бmв…ґьш¬М~Гс‡вхЕољѕ(УbhЕЦ«рзАцPIв_X•/
ћєЈHрЕньOc€ТDOкїцNяѓtaoЩ»чEЦ~(шGPэЇѕ*[м’зЕ­Qѕ[^3·НЈ|»ґќь3B…VH<]wг+°Б]|¬н§УВN¤¦фЉvшќЇЄЫ«Wк“^jНџђJј#$оТХmЫ®Ч[лъЈьэѕ|,шГс§Z¶Р>ь$ш“с_X»њC—Гяx“ЕЊо3€ћ]Во)И’IжЉ(€<kыя‚яБ|WрЛЕч?µЧь#а¶ѓэЅ§ZЫЫ|эџѕ!Ыiћ"№рюЄ&[»п‹ь2уЮи ЄЩY!°р/…µµФoм®$Х3рмou&•ysбCЄкiе$zҐјsЪШyRд˜.,„W-sr8Ыц FOГ—ћ$ѕєЙҐКєЭ–d–;Kбыщ1Ю;шЎуяТ?гвЪмрyн_‡q6€Б)MКќ§~X?ЮB2Wжчњ\”\^кЙШю§аЪшЬЗ-БжТ„TjТ¤з ]sUMС©8»rrОPц‰JJQRґ–ЉOзЇ‡DсW‹х+Ќ>K9nон/’»d¶ґЋ+㘛hяФНИы7ъЂOЪ®®ъчьѕэѕ?аґoы1ЬЩш/бGВoxУДл­C ЭxЊxW\±рdzЬ’Жц–PшўцНcФгјЉH§…фfёћюVxв‘ћ9Ђэ/Ч5у{г
-дЊi›nДZХЌч•зЗn1˜‡ъЫ9м@ЗъNLсЯЯьQрпб?Дн
вЏЂј%гЇT‡[Сф‹ПфuUПі@П’Щ]е—цrhгСyБвЙЄбa8}f”±4ўЧ4UyQЊ“•ЬҐ(ВU^уQЊW3µд’>З9§€«
‘Гв©её·K–Ћ&¦_K1–n”lЎ…­^Ќ ЙЙAsХsЊ»е%NU9ь·шѓц«я‚¤|bРmьQў|4сЦ‹k¬Г ѕ‹§hћ’Y®ЯЖ2ѕ‰squ©›Џіяh3Cm щ0X
J)I‘…йЮ~^сч„o-oMґЦ|cЇhє-ю§№u X\\ић5сFµ&ѓв(ј#вakўи:Џ€д‹\Рu•јУn­µїмK°¶Z‰УЩЎђоюђ~$юМїіѕЃи¶Чх_iZn•Ў&їсVЈ§йVй¤Я\ЙeҐ_­НУЪП©й1Бfцѕ!*ЪЋЏ’#r9ЇшрпачЖ‰раОЎ¦¦4MKДћ>с¶—Є§€|Oбќ
ЫSі{жІХL“Cc}«Эк/Ґ=е«]_=эоЎ©.ЭIЙo§Ґљai~у
–ерQ–’tэґщtЉNMss]ЖтљЉwjйЩЉYс8JqМ|CО(ТЎ†цµcЃГUЛq5%:•Ьgэ§NЌ58№8SГaкI{8S§GYЙюD|эЂkoЊz­фћ»ш‡в/‰Pi_h»‹Gрбіш[бЅ&)аќґ(јYqђљл\»y
ХП†д™зЉўЉсtй%™дэ1э‹юшлц}Ц~&шGвЯ‡џГЮ%ћзMёТ`7QкVRiСXJЉъeвK‹Л[v|ПыУ =‰ЇЬ Z|,ш!бёь1¦C¦xoГ:)ilYвЋGЉО/.KЛЫ©с5хмЮWпо&Uє№(bї6k_ЌїЉУTр®ЈҐкZ™kЙ-п,®н§{[0bHbэЧ›зyі.=Џ3_9™fXьo5,:Ў4яuNљ¤и(Й8ѕZv‚”§e-”RчЇ«лГdщ>
сX\.2„oOШвс˜Кщ†/*ђжЁсXјUJтЄйСS©(УцtиЙЙFџ*Q>шЏ=µзЕKХ¶LГ&Јh^C>Йeћ/.3)БЙъгЋ&Ѕ§цxр‹лїOЉоЈ•ґЏ
кР_E?ЬIх+9<»‡˜1)ыdB|>[c‘_7[кю%сЭюЅl—2БhЦЕmгу..¤сыvЈ/—ыАгLУaCзт3{Wй‡Ћ»вy»2]кЦяєЋвB[Iiv”a§O•ЫwЬт/МµwЉЯM\®·w~–K~ЇCП рUъ¬qЗ­Л“чc†Ш[щyя®|чьqРUФрП€вщ†№qqЮт¦ётьЯЗяХщ
^Йed 4QВ‰Ь,сѓїлУъяJҐЁX@еЕґОЮ[б—8ьО•NЭя‘вњ©¦є=члЅ“ЯeштКНr®ЇG¦›ЩiУ®‡Бїґ7А ѕ(Ш¶ҐҐ1µс\bЭ^ьЃoЁ¤x1A5Сэоqя·9яDО cрЛвgГь+сCi^9рж§ I K№|[od$їЧь
¦0с4»µ(ч:§†­IуWЊ=ж…‘э±g|
ЛѓrмnU“¬:џ°ДPЕWЊ ¤њZn2Њао№Ў%&г++ҐЄNйvс†q—жЩЗц†Nѕ…ВёН©Fq”iВ3§R2Љq©NIЖqХ]{І”d›юї<3ЁЩшvГNТ|?ciЈйz}•ћ›¦й¶pЪiZN—§@l¬4Ѕ.ВИЫZЪЩйцИ,ll,Ѓ=:cёсҐ§C¬w·®/>Пkin№ыEЕДзч^iБфП>ЅЙ®>mфл‹x$‘Pб­Sэfьу]¦єР][Ж¶ујЉ°yq4}OпЃ‡$wАпѓЏ®+зЫk«9.cКН
у=іћzт{гЎ=л•ш™стлАЪF—бПйк~5ЦТ?.гR“ЛС4€о.¦‹Н№†,^ЮЬщзм¶ЦДsПµqbg•i¶г¤чnНЕ{©]Э»+ZНЪн-W^€М14р˜hsХ©’dеЖ*
уќIКСЌ8+КNъ+ґ¤ф5їhOѓЧ?ьdt[{iјgб™n4И.оaґMoOј8ѕСҐ№›чуЮщ6ч:c\‘f.¬ПЪр¤‘шсс;Зю4рo‡х}АЯ~’x»ЖЪ]ЫixwГѕЅћоЯP†QkwЕЬЇoЈ[%”Ащ—/yц_\“ѓчIсЦ»¬ЬC’€З§Зљ±Ea`a·†ЮЯѓОzЧійz•ј¶°˜ќРCћ˜>§ђsћШ9л_“qhgx©O
FxZ°QҐVіќ&лF1Q‡оТnњв®њХKтЩ$љ№ыЯ c±Ьѓ§CЁfШuUЦВб§хЉT°•%$к©N-}bЌFФ•)S‡,ЬЯ7їК4љчВїш(чДox
їgПш;ГЪЗ‹ґ«ЇxП^Ць%e†јi©Ќ@YйїрђI¬j•юџmдЗ¶АC˜(Nбъ%®x_З>Цo,#µФdр¦©w$–Ц2[КпҐO&DІйІя®† ¦эdфcэOФо_мТІЬ“fИЭщћ?zHйлЫЫO…|XФ#{XZk;¦Џн¶x’I#З–|оLтIнхзе§–З­О-Zjоs»JтзњЇue%Uўm^Mїґ|]ЋПлR•\њ=и*t#Rњiы°wУ™ѕGЭ©5ИҐ%k[уЦыцEш?с&kmOЗчѕ$»W’Ca­¦ V!еЭAДXBэn
`б‡\“фзГџЩыбЗмНб­{Д~р®Ќ xѓЖ°[ЫЮНkkЅм:-„ў[*[µY& Lвп ыZ®yVщЧ…ҐЌ»H#¶7#эl‘ащѕT№8з9хО=Їш•гaвХ:GЪх A№тјЛл›ёазН&\Л рGџl2cБџ­О
4гMT’ішдЈ&ЪЅвУ»ЩЫDЯShблcZцµ#‡ГЭ}bҐ:j¤Ь њЎ&вЈkуК2ќТW]я8яoЏЩk:m妛вMZФ_Ze¤¦Ґ
џ<9P0dЙи3’JтxьщТ-шЛ¤Л¶©б©^XґЖ8µУнµXюЖљ†°ыюС,lpЙ«П_K‹ЅE~џьdэ™ПЋ,f[?лъCЇ™%¤·:=ћ­Ю_$KpўuЅOҐ|5бЯѓ‹р“Д3%юҐ®xЮ¶A>ЎҐЛhtЫ]fkjй¤·’=6;qql–¶©О3ПOVЉґS›Џ3©КТiЫ–оI+Y-7Nпx«·Ћ/*ЉќU*NЌ
3Њg Kљ
nIF
ёкхѕЙ(§«IџWюГЯі8ћУJшЇЇЫЯAа?П3шЛR[Ь|@с8у™<]Є&wЭй:-МЧ7v[уц­eЛ©#KA_Ў«Ґ5НлЬ:і3Й#tэдѓџУЇёэkШђЪjЮрЕОѓe†‡{ й7љ^џd‘Зi¦йУШГ-µЊQF|€-мбНїъ8$ћ¤т)ъG†FДwMТіqлмsЋsлФз8&ї^Л2Ъ8<,iQ—µ•kV©_gRrЊZoWоYы‘ЦЛVЬ›gуOз•slt«W‹ҐШz[釥NN<—ІNnQn¬љWќгB„p>|=шуЖ>8ћЯеУ|?¦и6!П1ЭкwWwЧІгЏх6PЫЫяЫзj»вk+‘сыEDёу`ЏBґXф№c2[Йw%ЖЈ$—>gъиgћo пШЧЦюр·ц„•Ъ—УIw)г2 %љ(№з†oqУљщтТРлґ…Фq®фСe¶ґъ№»УЎ>її”Њ}+ЩPTбN*чзЋ¶іnNыkm-Ґъ|Џ›mU”Ґ5ўѓІЅЪIE+=·»Щi®ч>Нрm–ѓвµё•^ЧЛщПћ˜A$|щ^l\fЯтпТЅytп<›;;€Un’Xѕy>О0eЗ•ОHўµђКl®LЮTІщЩиЯѕ¶№µП$u<‘^¬шљвЮ)мфч>uФТx!З™ыЙ|џµK/>џiњХ[«˜|=бл˜з}У\$Ђ±эЬћdїЅтјЎяЂЅz}*’«·ЧNЪ%¦ъ»щi»oCJq{IнЄ]zYЯµџ{®‡1гЇiZ^ЌЁ[лz]¦ў`І{IсrчН.-Хйд]g›іЋ?Уx+ИЈТпFX,Яю™Йq)тw`Увє?|;Ojz?Ќј=hрйwЧQЪлzgпdKiuwg&‘«Е4Д7ЈчџцУчІхО9пшЧ¶|ТWшss Иџй:}­јС/чRГыЯЎzэ+ћФ4’єЌb’?Ю[№LЧ3П^F=9П·Z‡+;+;n•хї+M[gvфЧNєШ#ҐЧG§Йi·[$ѕrjЛS¬рx’вТв#†m‘; цОПи’ЧЁЇэҐїgO€~5:_Д†zжџo©iЦЦ–:¶ѓ¬ЬK§Бqњі]EЄiwмe·3юшЫ]ZЬ[з#»мцъWбzGя 6w#чwVw0«9?сс&ЊъзгѕF+й«­ЖлLёУ$@aёЋE`ЗлэыУKґб+Щmm~[·УхH&ѓLФТ h¤EТO3Yђх‚ {э¤qЧ°Пдoн»бПx[в|wЮХg6K`MЬщВбЁ@Aз&МгфѓГѕыB©hс#e9О~ё:wОї™яШ’ц‘±ш#ыCйVћ!†uрo‹¬µќ/X‘_КыЌm)yµЂd
ЎЮF5oРЫ-РИН[ъ›g+iчvЧZ}тAyiwi$W—vsДnmnm®ўэДЦу@>УktGыgcгЊЛ©У”Ф«amJўЅдй’ы™7Х8©Auј$6q¶U,»9ЇV4ќ<>9эb‹·ёЄЙGЫВ+[Z¤•Dї’¬Ъ/IҐГg¦-°DU†8Снџћ№хпщWЗ?l·сgЕЮ’d/uЏ][±ДџияiљЪФџq›oДћ•ц/Ћх4Т<1®j6Уm¦ЭЬuле[M/\ыѓЯQ_8юНъkйъV««MХH’8яY$ЎfпЯЃйЧФЧР¶двнўm%Ѕ¬љOo_ГетЩл«µьовнкф·д}1zи&ЋЪ1˜в“П›фДPфПp{гЏZ»oseќЋЦбеъgщІсщюxАБ®uЩЪQ$јХОxўзSсiА¶©Ё[иШщz†»0Тг—Рщун=:уЦўJй;]ЅoтСoХ-5zъљAҐ-ґVЭй«IЯҐ¶ѕ›tє:o†.»ЈOгkжuMCPl’vУТY­m|ЎЋmюП:џN№ОGЊыцщ·}Ю–и[ЌЫ›NКЙ_GЛ{]ъҐЫ¦чw:« |»Ў«Я°Y¦MзЛ }џюXН”yИ[]§s\ЏЊх©u«ШtшU™­ncsі'пяЄЋ^;П ·LгЧУ'ДZяЩ,g0Нє`®с&xђE(†SП uъu©<f±Бэ№ЄIє'мНїэeЕДєБг§о~ћаR”“j+VљїDЈеУ®яv›i5и›С·}П}—кQшЏвл„юФC/–~gсњvЖqЗ~µщ~7иUpxЁK–nЖtoR2RJОХ#Кнe¬UнЬэ«˜РДРЊЈ”в/:q­D1Љ4]8Й4ЦwS’mюъVЅ•ч5^jіЭLИСЬйСЙу•јУо­9к~kЁaйЫъхЇIС|/iЦчs\XЬЖсп7Ч0ИzяПHЖ~ПшuЖqБ®уTсtЋЮ\ЦЦЧPЛV’8¤N™тя{ххсУЉНѓЕЪ$V·QiРЫЫЙ$“7ЩмвЉ?ґu—НЉ/ ЗR2rzзМ›Rчm(н%FнZЧіiЪюVZъvsVеЊ©R«IКQrЉ« Ъ}«sB3[--&я»ЧПЇn§ркП5»+w”њЗ!зЏЮДxж№г§Љьэµ~6ЫЭ|n»ІтТ;O=ђђ˜БуЪxцКd€yёххx§ZрlQП?Ъ5-C¦л>µє€юфБgm¬ЭйЦїi8¶˜\эЏщ··ёЉТEi%‹K±RжVЭ47wsБЏ&гюY!@Ѕук1\OЖЅв‰~\jџіЧЕяь&шЏ \I¬иЪї‚јQ®x[ыkRРнд[[KЗТпбЭiЁЪПuН$nЪlюLАЊЇЈбМСe№Ґ:•gыљЙaЄЛ^X*Ћ…I[OвB
«й)&хїОqЖD󌆵*ТДᤱФ*”кJ„eФiЮЦњЁTњRХJJ
MYЮЗ“5ЏЃьE›гуѕНh9тш»–ОФъv›ялҐрыD}БЪMјсщor‡P–1ы№$–зчVѕoУѕ=;хЇВш ЗьOЗїрQ?Щ’гбOнЄ]ш—гџмнс_IрgЊј]¬EФјgбKэXЧь#7€¤¶0­я€аџГZч‡u Q#[ы}ЫPћIоµ ¦oи—QϘ‘ЄеVNzюпЛћџЃОїi§8ФЉqЭ%§f’¶ЧЅТRЋОТO­ЏжgMтїUєєnэVЌ?vK^Y&®МK­«Ыу4џto§шwлL™jУВ—ЋЦцг_јяsK°—КПэї]ЫnFsЕ]1оѕO—е„дHА”wхэ:
вцkПk2ЖvЪйZ>—bЌЋ—љћЎyt§о?і­їр0zХҐМ¶ЦKM}^Ќn$›’ЉvNЧїw$ўюOуV.ш®вyЮFЫљIcї™neуў’?hѓ§p+дыOMсU{{»m23ынMгdяЏ“Чю{gэЧћk9_eЮЛ[ҐЮ‹»^w}®uMЩ;+rҐvы>[]л®Џm{V‹¦Ьxћк=GSЩ—kюЏ3|ИьЩў8>|Cйи:лрi~{НѕU­ћ˜Пi
л$Ш€зю{ф=}іЪЄ]ЯCeck¤Y
ognт QД’н¦–YeђЛЗоq“АьЕyWЊ/ou©ЮТЭґЛ­бMз‰Ia‹Н_=HчоzЉзќЎMЫвњ•Ючz^Ябµ­ўm«™S|У_ЛoM4Іх‡аyuІкsЩIyе/›i«Я\\<‘Щ$“DHяћ1g'ЎБ]=М7)§C1нeРѕr|Їщk$СK’ кqьэh®EB2rvїјъ=мЇЧЛъGў«4’ј#d•љѕЦЧVЅ=.~Уи7є¬ЦЇ…Z^ZЭЗЧ|~dчзЙгї\wгА>0йmР…Й]ЗOљгwэµ—ъзщъWТУД©гKI»
РЮiWW!Уо9т|®z‚БмGЇс| ¦x‚Щѕ`лy°зТFфк9зЧЮ»©¤хVїєэl“э[ЅЏ3™©F[ЪNэ;yїMЯNОхїgR’‘3З¶џhг9з2ОNOзи:g‚+Цѕ%й‚}9®Лея_*1Ч<’X—О–ie?№Жzћzwд'¶K§y!7Mq$ќe2KдЊяЧqРхтyЧ?hпЪбWм1ы0шѓвчДc¬›ХґџшKВЮСОїгї‰јhНҐx[АрјЯ‰јsвKЦ–=+KЃСn`·–iXCM\ШЊџ-Ж:4лбЁV­V¤ ЄU§вњ№§%i8ЗEndµ=Кжg•aЄ}O‰ЈN”•:uj(КVMтS”Ґ)jЫPчљХ+\щCвкjяоl4˜>*шПxлSрOВM;Жm6›¬ш¶кГMїЦ.,м
¤©k¬x€i>«©©І·[KW¶%–IгVвµxЈБz5ўk>ЅЦg’›awcІвкL€¤»a‰щхй’yЇ›~
|#ш©ukгПш(Янйq¦и<=аj~Eygsа?ШџаҐнњZџ‰l–чSKk-cг‡Љ|7 ґьqeа·µ“В>‘©.Я›шqсCцvэєѕїДo…џёї?5ЯiљVҐџбЅ2ЗK]
МwWЮ»–;ЁtЛ™Џпµ˜|ШdХѕ.ГБ¶‚жьcМѕЙМ’у*о”!{¦Ф­wgkЁч¶—УmъZК_®е‘«9ы?gЙ.v• ҐfљRЉќO}«ёЩЙ(;Й¦дЈ•¬AЁjQXx>ВЩfХ|FZHСeH#»·ыh?e_Ш·Ж~#‹Rш‹вн3Xрѕ‰yk3iz—Ќ-М>$Ф,$u牵]._ЮйpкЊЊlґ‰ЫнSйж$ётнIЋѕЌрЯм-ріЕz†№§|Hш@с|С<%oaбЌOWХl—ДµнOДн­ш©“@–Нпґ?[№ТфЭCZсеѓiъЭД"лГљ){;йп,V[‡Зc1”рШ<LS«8sErБFЊ*ГЪW©Vo–…(BйОW›ж”iВ¤ЪЃџжYV.Ї[™СГФГТ“rѓцЄ+Sџ- p¦УЕЧњљoOЬ‹¤е^Ґ*puБїрAЇѓѕ!ш5ыxїгЖµ¤кѕсЧнMсЛSшЏЈ5б’ОцзбЯГw№рЗ‚uл}=Rќ9u-~зЗrZ¤…ЫSґЉ;Р?і®ьЗюµюшкЧв7ѓмТ’Ymоьi$r¦с
ф¤ О…9зM· іВяўFќЛЫifMLЋ{;3жF±&Ис$&жQ‹¶f=ёзлѕ(ёіУмEћџ6Ц¶iogЅґgЋОК;XLV±EC
зэњћ~ї,x§Д^V©=µІољOґ БяV>ГiБxЗг‘ЋхНRq‚jRWw“{ґХ•Ѕ:.ЙY¦ЫmХјеЛўйСЭЗWЦп[ЅnЮќOЖ:Фh
ќњЩ‘ѕЬтК§оfЦXЊC©9уЅєх<ЃRЎМК&ГќЉЈ>·^hэaLuЗ#‘уЭјЬЈЖЊ“–?ј?тэiу<Џ~‡Љо…Ќ®Ы˜Ъ4Ьn,ыгчjцг“пЫї~Dэ¤Ў¦Ћй-фІЩ?N»ц.1цjЭSMнЈm-w_ХґЧК№¶·Ќs\XЮ[o#чїл&1`~њјQ[v›н;ЙЌUVТt(qюІ?;ъа`юTWG°„–®jОЙ$Ґeh­фхЫїЎN¬ЇЈЌїЅk§}ґ·х{t?HѕшцЫЖљ-€ћ]ЧЮ°»H˜Џ3~ќ$PE^qЖMѕ2ЅС гФdjчЯ№ФpЗkНrGэµ—чйЋ№ПlћCр.ЪOьNсЧ‡”ІЩЗалНZЙNq-¤љ¦›iк?ФdЫчяЏ6й]&Ў~ТY]:±Э3\Iлћ&=П¦3џЗѓ[F+љz'eя’¦ЯmЮыЩЈй$“ТЬЛgdЪ·бeЅ®ћ‡cрґ:‡‰dгlСыq$їj—џъш—їя\}F’­е”±Кы–hҐЬ чтім3ЃЋќ{WЛ_dеГu’|GЁњzя“Ћё5ф-ќРH”Кyy№а|џюµc[шЏ®‹ъяЂ4фЫ­ґЮъlы«^Э~GЊЩh:?€хwћС[ююя,¤ыF"УЊсњ:zTЧV3УО№=Fzsћ8лM»зRї•›{№]‘o?тТвгѓПп®я?‹EС.u9Цй—gЪ$‰
c’вQ(u3sУЊqљцЯ шZє•Љ.#љuЋЧQENЮD’њз ЅuJQ‚z$–¶JЫЫдї§}ОЪ+ЭWJцЮЯЛ§П}я6n|>рL:Шy‹‰.ОF=dEy)9нџ$аdхгЇ>ы^Я|Рm<%сOгLЮУ4?Щ®ГДя¬ј_выЛґрпГ­GRР¤Сзсlљ{7цnЈв}кvєД–®Ѕcu})рrяВE}„ТГeЁZ2rўxХ¤v·c9я¶їЌ5яѕ|Oя‚ЁюСю)ЅшУб_xю Сы7|ZФ<7аO†—· з~ЬЯюxЋчFџв‹mн."№¶ш бmcFш7GљЪоУЗR]^jкFцШЮшУбкsЇ™FqЎхiУ~ЖOШЄтґcRіµ•*Qs©&Ъ~мTЁаЏ#€*т`$ҐZTiФњеыЗNЬУ…+>gR¤Ј
qQM{НОРжkжxwв‡ь?_Т~!|\‹З?а–Ъ&±oqрgа”—wћспн©в[Ё—MсяЕ¬§mSDшi­¬V~Т^оКлRЋM&лГЧqjъ¦Ј«?Џ~Ш_¶АџШЖџіЦѓрEСµЇй)рП‡ь?ы,|6ЋK+ЏшFо.t­7]Фх7NRXь>шѓащпm.t­FкПUёшЉ4иєUж±aг-FпЭяаЎї·ПЋјSвНOю Уяорќ—Е_ЪcPСЋ‡с’ЖzX…~юКѕO#M/¬кц0¶…§xгC№№°‚ЦЬ1Уѕkk ЪЭЕ7Њ»ґРґЏНO~К
яbы/Њю=шївыO€ЯјOбЌzчв_нс_S\ш x’mbвоыMХху{„<'сsГowбm/[№ј№сg…?hЏл~!xџBРх\·с”s<ї2–&†#ћq6xJ)ёйЋя…{TpXLѕџ&…**kљjJS›ыS•№§mRro–ъnϘЕc±y„гSZҐnXтГќй+Z„yaN;6ЎЭ.ищ^УDДAЂ ЈдuтИгУР‘яЧЇ7ї·тL‘єнК/0c сБЗaџN2~’ЧtЉЧ}Х8тУэf@к3ЧьыW‹x‚Д33няTз
ќ8Ж:wЗoв>•зжXХ‹љшћюWІOѕЄъyйФј%wF­ЇоЮпХ»щлЪэЮ›ЯмЯ„­хП…ч:fЅy3ш›БЫШ«)ох}OфoЛm•gџP‚гмъ-ПOфЇ±хЧСVЦKwwеюъ/2ё2I$¶сy\KЋ<ЏфћOCУћџ“юЧо|вн_ґ‹н'L»Ћi­^O.;ё#“Н–Ъicащв#яodю?ЈйсГ~5рФzП†о™б†кKKЛ;˜юН}¦j дKцшїлЮ_ґЪЭ[ЎЮYЊYбІ+,їн`рхпи+{ЪsБ[ЮЋ®н+у-ХоЫLЯ†дЁЄТMТ«iK—U ;6ћЙ&Уi»EнµсoлЏдL-Г±-
;qЧм„OП &ѕv{)о5Йзњ Нц±·ыъE¤‘~ђсЙнЋ+Рu­\I©кђHЙГЫђыцч7VТт1ЧКэ=«ќёu[и®U·щўМИЈ±–Жо.9?тЫ8ч9ЙмboнЪqjъ5дµщ'ЇЇcћ*7}-§WТ6лэ[МВє…­мнYВ}НCея¦‘ЛguфгЙюuУрf»MЯ*Ь@яЉ]c=»юќsъљ¬–IЭ_ґ\CёяУЖ›wЗ№5Іі*6Ў7с„Ћзйыиeзу榔ќй§v®›»ЯE§зчщЉежкљ_|ЈЇЭ§лРмtЁV7Т¦]ы$Зя“SE(фя–'Чћг№VґжVґУї…“Pѕ\vЏeфЬяћ”Wmї«Ї+х]яП«3Ћ·zкьнєм­~ыiеЄъяВQ-–­гЅRв‹QіС$°¶ёть»ЏІj—ЦsQ“џі™¬­†?лржјЮгQ'O”+`тvлыУ/bП8®аmПЊ›Xшхqв bъяEёO Ьйvчћ_–є¶Ўu®эІXетјаС4ыoІэЈм}ЋЕEu¬‹yZђ$љM«ћOьІАЙпюzхВ7rЅўУіжЭтЁ¤фС|/Ї–єў$љ•№№’QjQЫб‹qЧ]Чѕч>›шK’•Ў]И>|Я/N<ёaµцПЇЇZч+‘$ЇBS®1дзЯ©џ7§©’>№ўqХЮOTєЯІЫMtпЇW©ЭKбЧuҐ•ЯHїЧWЦЛesҐс&Ј$q$лїч6‡д_ЮИц|ж!њПyHг’
иH5ш
ыvюЪ~6сWДHїањ?рOy!сgнSв-.-‘гWЕЅ­жшыь3ѕтtЯx»ДєНЇќҐ[ьRЉЖs…<+˜ъ%ыШЖцRш–m/JtБJt?Џ_gяѓЯі—Ћ-~ш§вЧЌ4шчвфЦ¦цчб‡Бf°:—ДяxkOX<ЌGЕWZeј^СґY%Угќ5­F[]wKѕ·ЏS_€ьм1яnэЊµнVHмј бы’гXї#^шЙыEьT·іzhz|ЧІ6µгЏ^jЋ–zEµ——биъулn4=MGSoµбм"8 ё©Mа°Ёћ+ПNTбh*8vэдг'QU¬м©Є‘еR©gOгё‡JXКЈ­baM,>1r„jUљџµ®м“Џ*§jqї7,њ¤ЈМЏ9ЦьыБ?eVяRФ­ь=б;9RшЯ]hоѕ/юСя®4ЭB[¦єє{‰хЏxЏДo6ґЪ‡­ЇЪШ_й3KЁXиЪF±¬7у«вOюР?рS/Yьcшх k
яeл
B}kаЯА; 4пь\юТјУuЅсv№wQ[ьDТ|вЛЇ:э·Г’ьeрМюРь1aіЁjЪ‡лћќы|gэ¶*ЪМJj:свГzнЅя”Ъ^§ЄЫ_къ…Х¶™бя
юp~Ьџ¶fµв?^~Л?І·ЕЌRE:шГЗ:\qMбЏ†¶QZЙв}biћБЮС|[¦Юш{ГґЅ#Lё]cБ?<)вл‰oјT<9иx8бg•QЇљуaё~ќHaр=„§)cіМL\]ЉўњjЦRџ%Z9j’Ќdѕ±˜TP¤йГз"кэf¤pТXЊОIЛ˜UљX|6’©SqцqеJT§‰еnt𴛑ы‰яьxЗаZ|[эІюx{Еє~ЈсГГћ шGЄYx[IІУфY|»›W‹TсГЅ*џбЭ_ЕіxCX:#$iўx#Д_¬­ІС\YYGЧЧҐpкЛ"эбУ
Инњуйљю6аѓь+ы:юЬ?$Фµ›_|@шЈаOЋ¶zчДKZ™5Oxю§€µл? 40Ge®xR[XнјkўЫ3ґћ"рg‹ьвK{HЇј+вд‹ыс Џ€F±ц­7П»УfіЋПм°IcOЅЋYfєїы(>}чџ›sцЇдF+у.’ЈЋБжХЦeMCR…*ТГBn¤ptк:ђЈ„RR”%миТ¦щ©Z”ќG*jTд§/«ЛзC…§хfеF2’UdҐZk—ћ«ЊТ”%9№9BIЙ8»ыЧЉН»X§rЌ4ЉaЦ>З·¶zз¦1X7ђВСґpГ#µЦLcЧ№_lzwЦЩ:}ЦЇl-uK»hЮтЙ>ЙеЫЬя­т°~Р`О23йX:‹*оЋ8цЇеЯсця$WЛФџ;OTє/TџЯЭY¤»ў¬Ї¦Ќikйw¦чиПЧфЗ—О®ЭЯwьџЧЎЇЧl)$геw!іпЗжF?n+лnДШЕЌ4џusыОO^yдэyъсдЪ‡‡нбљkЌK†‡з†ЭуеЫЙД±yїуЬwц’§j”У‹Њ¶wэ7ыѕwтЦџ­µOоiџ2^iЯЩK5ЬгlЇіЙWя–qхЗNn9гЯ<цЇGэћѕ!x[UТю$hЦЪ¤qшЏDс}Ќ†»ЎЭі[крБҐ–УпMґёZfЎo/џeynIа†¦єТ¤Ч5ы©bН„wй,6О|Й5;‹?ЮЛПЛ=IЇ†~,ш7^Ую%x‹вГ»жТјZ¬Ќ4 ы›=nРGж‹]B(ЏаF1Ч®G•[ 5hв’µЯ$nнntµkѕЋЧСэЧф°хeZ“ дЫQSMmhёЪ-k·]wЅЦзи6±¦Г}}Ё&Й#v}Vo;їоеі—ћЯтЫлУ¶+€љКоЖтХеєЭ‹ЋzэЏSґ–/Ц[’O_§у‡ВПЪ_,zn°іи^%µI Ц<=«Ї—u©д‹“a<ћL:¦ќ?ђvЭЪњЏщz'ЁчЛ]mXФo!Tч7FQЙаювR хцйЛ¤->Тµ­ЄіVєуыґщљpkН;ифOMЮЏ®ї~‡OўП…Ќe[ЙЩ{Ddё”\Ећ:ж_r};С\о™zіГx<Гє9­ГвBsя–ѕgqя0о?<ЃНЭ’Іi+>·ф_vџuьЊњbЮ—_/GУЧЇд¬}KрЧY“Qшwв^вС-.®µhбј’<яҐЙҐйДэЁЏъпz2qь…x¤·Їy¬ҐІ·2M'МШ?л8t}рzпь%­Yџ„pOыxпo/еh_ЊЏµ,cЧюyr
й^1 ^НzIАщ!˜"сюІC/о†9чЗЇN1ЮЇy=5•яїЙ-{оemЫi-ю¶K»ХҐ­јСцч†®Хmlc_є Њ/<Юэ1o А5ЯЪ^б†zщ29$uМ№Пlwьы’ xn—ЄїйЪЗOЯћщпћ*ТјхVї/бКнямзґяјЪ”mш?ПИьФя‚”юЭџ ?aЯ„v^)ш‡s}в/x“RФ4џ„|/43xзвoЊ-ммзґІТмТ^П@Тu¤шєm?RѓJУЇљЭ!№ѕј°†OНЯШCц$ш‘с‡гf‘ыrБGфќ#ЕЯ¦Xдшы;Im=яЂ?e=ШЙ6ќgѓyqu§кя­-RиОuёµ
CВъпѓО№sЄл>-ѕ¶>ъпг7м·рН?kЇ~Шї®­|Wс6зГ~рЯВЛЇЪXЕбџЃ^р†—ЪњѕЉцyн‰5-V-WЖѕ’с«Ќ>ък>2РгЈ[±Ф?,ю%юС?їа§ю4с?м™ыш§Rшeы%xT§†їjЪюn$џЕtсґ>2¤mЄGy¤йЧН¬кп*’‰lt?_Y\ш{Г­~|]ъЮр№NY-ш™z-eшџс7ДуIo¬й7Ъ<­ћпYФ‡tя€_t.вТt€ЯьUбYo4Mв§в!ы)}с›ц$я‚E~Йљv’є“р«бя‡N§iаЯшkКФѕ&ь^сщЏ}н…‘»њk8сЭэдk«ш§YјЏLреЃЋОвыLРЧJТkтbШЏц†я‚†x“юЯццрфЮТ4;o;ц}эЊґЩ.m_бчГ{—љк/шк{˜Јё»ш‰{4сшіNТх8Ъ·€,-`сE­Џ‡Jр9фтї­`sР…&eДШљJќ*хжЮ]‘S­8Їlе·B”фЊЎMSЖгкЁЖ.ќhщт•ґ9њЄбrЉu5QKлy…X$љM»Nk_‰<6ќЬ№¤›Џ•Б"шйыCяБI?fЯЪ›ЗVє§ВЏ‚Юсf·eрcаь3\YYk§Дџјgcqв»Ѕ8Ы,¬mь9сKЇ[кVђMgргДЦZЃµ‹я x&е¦юп.х]MмЦDk†„Э,gПеЗ)ЉY|џъпЫхн_Й'м7ыGш*лю yы1юК_еУјeгVЦјyв‹ЧЮ ІБџ|3аї†џ¤щЮ#5цµ•XБ§*pҐ‡¤Ёбiaи~л
qГЫЪSЄ}FNкФВуTЈ-V”°xxҐOЛO‘ЙYIО¤№кN¤’uy№ог(К[—ЯLsІEюоьGЗэµпю~ёІЪ¬јёdШ§о¦>Юя™ю—5Ы…Ћ9fY™]#uhzyЗlћ;сэk†с,Ю3··ІёСґ›vієyyµ‡’+›~ћW•acз
nFMЯЪnI9ЖЇ†{хйvхн®‰ЩkЭи{‹D¶ЧdќЇЮНµ~ээM†тьщ»тЧoП»?ыWЇЧїв^ ‰µ[h­Д+wЈG¬ПqюЎ-но59ґ»2)<уП БµпПзЮяmkqЙokц}6тъсНІэљЪо;{9#Љo6[ёеъюCЮјГЗЭю—ЇЫЪКЦЯoЦ,cТµќI#эьze¤і]C ¬Gч}ўтoґцюuQЭ¶–ЧIm{«knЏ§gєz7k¤µ{kmtіѕэ5ЯЄWVmЇI“Въ›¤КК©&«?№?ум‘гэV299'‚zтkу3вЏ‰мфj‚жХчNтC,~_в"c“‚?СМЭЅёйc[ШьhРµ m|q~WД¶цчЌ2O¶Aa• –XЏь|Ъ®юРOЫlЗBzьqс{DѕсЭжѕЦЫц^%“ґd~цЮIO—."дЊцЗ{CБв°ЕAє3Њ—3i5vћ‰ЖWС·},Чg}m®шiЁVѓmЖЪ;'ґ•­Щъ®ЄЪ\ты»ЭЕxЋm9"ФcwљКь&Л€о-ъя¤Ж|иg›ФzgљыцХo­ґµ–юГМµ€^цьЛЏ/ЛsmЦаgЅї>ќ«е1¤*[CодMЉїкяЦy>WOц№oNз>зшц^¶¶ЅЏi•dљMзЫ GEплћzс\x5R%fЧ-д»=—Mzхѕ—ФлЕ58)$•д’z&цжmkЇFп«йe®_Љ,пtс?‰®oZяFФ®ЛЇЩяТ#‚Тю(­ѕУm/Hn йfА№5…{7“jуy›ЈюТ¶ёЋDэдr[П¦ЪНжћяђлй[ю5ш“„µmSAСtФФmх-‘Pљ}6уЙёУ®ьЫiјёҐЉ\Вq0ыOФc$uупк“x“А¶їЪ€5Ќ%­ф­ZЬ&Д0Д»ЉX#—юXOЩюЛУ’O­gЊЦMFЮхг%­г8omЫN-hнnU«жVКjљ“M5(л{ЮњТQІІшZіЮькЦ±©lЖЦжь.І]З»®zЏ·куqяMЋG·еS№ІќooўV3(цK«;ЈЯюx]tи{bЉеЌyТЉЋЇE­н{$ґV}кjйBҐҐй§Э§ћЪѕ©ќЇАfш‰oы»ь“вдpБсF_ГyгЁmMЏЩ-хЩ.5«€уҐ;йЌ%Ѕј¶AћИщwЊY[$Хш~«%ТmГ љC#?LЎ1wя®’ъp+Лю
|POюЛЯ ьПЫx—V№р’„cХTуя\/ЬзяЇ“^Uб«шҐ‚1~но¤9_щkёы7\wтr+Тm75јlЫHт<ЃщэЬqэ®n}шцв'k»oЧря?шY®ї+zi§бэXіyuюЂБAVБ9п—Ш<дuгЇzуkйЧ7%ђюкАг§п$6Ж(»Ѓњgџй^…$lРІўэпќ—їъ©ѕЅ}ѕ•ЗkЦЊІЬF‹я,Г—ъiд籇ЉЄWжKН~ztЯюУjоэзїw:?ѓ‹RНу-хАЏЮAs Йэ?Љ5)мu9n$[{EXећY$тбKg»»–Yfг6юF~ХУЧ¶VЕimjYціЭ\}›u1”wххххЇш±}oвџшЛАЧ7°йѕ,р–№бKйtы·УµD°с&–ъ=Яцeь.н.ѕНЄ]+Хc%ЌЧКp3^† W€ЈB’\хjСҐm"зR¤"№Ґ­’z7ЇЭr«в#‡Ў:•dФ! ОmjТЊy¤ТЯD›У[_щ{эЈѕ+ь\я‚ЖьHс'ВяЂъ¶·р{ю ЭбНҐшыгЕн•ЮџвџЪwUУµб>р›7Щон~яk^yѓМЋ№ґюЯсFµq&ҐkkаM+кOЌґoмйяўш#аO…ћр3k^!Ф4Ёґ?Щпцqр|ЄЮ:шѓвyж·‰хџ-¬Чц6WЃі—Ж)–О}W\ЦOЊ4ђі^\KkCыz~Ся‚sxoб7БЇ‚_-э€ьgрГЕ:Чн•ыcxЯKшҐы^ьGС®uЏx§]¶±O|рДrjти^’еcТь3‡фи,ес»¦[иђйљ%‡ДџhЮvђeїФяjБPњeх<¶­<^s[ N¶yZ<Ш<—ЈПґTбN<шlez“’ЕжеQжьТ­Zu!ؘJЋ]“–8в3Оj3ЇZQ\Ь®M{ZТN0KЩaТ~уаeoЩвgЉѕ>hя¶ЧьbлGс·н©Mcя
ЗбUЛЇюНЪ6°x2ГAРMеН­П€tНt]xWR‚акРx_Дz†‡ЇЭ^kzЖ°uЭ;ЫїhпЫ«взнeс?Qэ„аљWцЪ§ДЛ¤{oЪ7ціЃЌПГџЩ§В7n–єВшoДMцMoв=Т5Эµ¶Ўc<п¤jеtoG©xСеЦ<%щЛыH~Фяяаўћ;сWмХыЭЬш[а6’&рчЗOЪћцвm'HХ¬%†Яшбю¬Y%‹BЦMж‰аНW^ЉY.Ря‚UяБ=~~Вґ-џ„ьП‹u№|гOш‡вї‹ЊsxяЖzхц‘э‘©ЮjRAXCҐҐж©w6‡§Hч·ZХЮ­e%юҐ&Ў6Єя»W‰ў‹RѕУ/XЖMОыiџэ^|ЛAУ‘<'Їн_„?рHПЪїц эҐѕ,~Яґ†…/БЯ†~"эћябэ“яg+†–гYрџГ|@рз‰о>‘xЦF†ЩП‹|ugб
6K-JцЕ5-[C№ћвЛOря… рк_юШирЗЁшЄц)РЬE»К“FьЗО|ПМНЙхҐ~eДXљ8Мl>­‚x/Ббp”eNU0рS­O*)/f±RДєЙMыY©ыZЏћЈgХеT«QВsWДG€­‰­ZµHЛ™FЇ№ТSшeм•8В\–§’N (ло–QШIo4‚Ю5™ћGYњЗюґEћѓџ^:sћЌ№СmµkЛ3+€f‡Йd‡чR€еЏл±ЏхФуЖqНpqk/б]ZЗDФҐy-ua$ ьy’GЪF—uЗрCЕµЧKП_¶Ћ2µЇЗҐyЫ&ђJйтЄ¬я–УyGёаЭ[8г г?'(r»ЯG¦хєvіI4оопєjОцЯЧ‹omпe¦Ь¶ѕн[µЇЈ[ЎЧky• іЭЁ‰г’dOЭЛдъБЧ§_З“_љяµџЖшј5®ПЈxbH/|B–л
ЬН’Ъ,QG}’ЂЈuЗAп^Гсыгќя„ь;u¬XЯjIЁЪ9іЌТS’Ъдпъ=№·–Юдcvї
~Пџ НњЋFIк>eсЉоnкk)ГGЎX¦DhOYsю§ѓАь»Ђqц>ОRњ,”’W}’ЪЯЦоЖЄNq‡<ћ—i7vоЧGїmZЫМ—ДъјІxЦЦвkџ2%ёЂ7—,‰*?wэЗУ§#ѓТ4е“I†m^БЎk+¦·і»Я±§ЪНЁ“КБзО6ьыЊгљщо+х»№Ѓ§mпѕ9C/1ьтЮEЧюxы:гоч3ЛГЇї™Ѓk§ЙpџА Е¤Яi¶О8µр&µ41AєsEy7§пЧ7=?}Е}‹cыЛ7Нц8ьПъйqяЧ›ь}я3tнFо+XR˜ьЛ€·mОc—сэ~µцЃь_¬ЮCSЙ®в
Шы‡•АO›М==уљыШютЭK}oІХоѕIю’П§}:««ЪЫZъ’зъџC%›«Д®ї№њЏ=ў’/Ьыz‡к+љс”)ЅёЙUЉ[x_ѕ –.3.{чП’УЉпнж7щ2ў2<ЌИ2‹hsFЭЖТ3ЯџГCг­Nм$¬$гн°Ќ№}§Л№‡fFюHАп[Сеж…—ЪЦэmщlэk•;пk«zл}»5ч€ҐЉ“МЩдЫcЌАю[Ly ЊЋёрsњ~b~Ш?ґзЕoѓ^рґя
ю Я~Р?ґ/Еї€шбГ€§km=ZЧHФµ‹ЯшЮвЮвКK_‡Ю ¶Тн.|Kr5mО5Ф,`›]Уlо.%qx§Sє–(­ЩђG>—;IµpМС‰eC»’ђьЧПМЦц1k»};MєQУТь9єnЇЇҐ•„Н¦Е–‰a§iЙaЄ~R|Mш“сЏю
еЇk_
ѕ
jѕ ш7яирF№ueсг/Щ/!счн5uҐЭIqugбН.сbє‹Вђ[A©x›ы2ьZXNaс}З€пЫДљOѓ,Ѕ—ю
cс3Зїґ?ьцOя‚ixїЕ:З‡яeяЉљG‡
^ш‡Аћ±І6ЮСo<5а?шЈE…-lеµЅ–ЮЛ]рѕ›Ё†“P7“\ЛЄKqy,љѕўч¤exj8ъёјЉ®$ЙлTyЌ*s’Ежш†ЎR¤+WRRЋj¤^!ЄЉѕ-·JrЈF.5ѕ*µZёxбqу䭘cб„”’ъѕ”%ЕВ“‹ѓЁњZ§fйСMО<х$дї*ѕ2|yэ›їањџ
tЌMрѕ…бЛhotџ†ь9ЌO]ш‡­®`їУµ$iZлQрХвЬПбїшыДW?Ъ>7ш]вїлЪqїЧ|+oҐЏЋ?f?Щ‡вЇнсіГїµЇнЫc&Ѕв
7V¶ЦююОћ W‡Б>ґџSµР4›п€¶WЖ©}­i0ш[ДVЧР[xҐ|}{рыЗяЯ\°Чх
^яЙіЏцЁшѓс‹цСшрЗвЖ\j‘шuИmnьаф?
§ЊґH|%айнеУtл-ЪНбќ/J™®ф‹j7цЦЦкЇm¬Zэ)я_э >&~Нї
®tя„ЪВhwю7ш“гї†:ЏЉ.R}GЕЌ¤hєDЪћ•©]\ґqx›^рї€#𦹮^ЪЯЬMҐшwВЪ…Љiю(СУД3vC†Нr™qNeFЬ9•У­[‘бЬ4  юЎ7JњКTиЧЄЄCэ— ј)M{zЋЛiS©…ЕeРџь)b]%ЊМfЭвлЗќУВЙ’R’v­VIV«vўйЖЦю»ї`?Ъ?бЗЖяюФ^рЏ‰!с‰ю
iф€лkqбќЕQьBФl|1«Ь&лHь]aЃr|KЈВдxzыК±Фћ=LЙы›бэ™№Ц5iш’МёЫћ¤Щ>†ѓЧ?ZьUя‚~Пџ
gШГЖ—?4Ы±ЇьQµш)свЊ5ۘх_ш»Д~/шxћ»»›ZЦѕПm5Х®“}в]Q4B‚=2еqз]ЮкwwЯ№Сc°№ђ°˜њ·<ЛipУЁївN#™fXјL(Т©_кІTpтњйRҐ,&¦љќHВU%N„©S©QВџґ©НFqЊ~Л+ЈFЋ‡ҐП8RUЈПQF3њХyВ¬њ`ЬcХзњ`›дѓЊ[“W сжЏ6ібыЫx™aѕіѕУ5->щзЁiтџ(џ_<›sЋ?УzссПДMgP±»[†ће`ќцоаF“c–^йё‚гњ~$sч_‰8У5њq±‘ЧЩ’S2џВOљѕYРь;¤ш‚ПTс&±j·чє-†¦-m®™¦Л%ћ°4ыyљuµ&3&дОsЉт©SЊЁU«-U6ґХЯљТо–љ­|ѕ]2n<­7­ћкы'Ѕћї›щЈг/|сЧДн&xо,§С5’ґ‚YcФґН6Зt>G•цoшцk<ыіюiєO…ьЈh~D°Сlmг[hVЯИ–вТHїгоYyНДувжию}лЃoл|^Уґi »йнцK)mЩ%1\CЄhЏЁNg‹От$x®гЋ[Vт‡’So2o3Хt{–єм‘G –»Ёй°Ж›c†ЕD%bEЙиfђ‚sЧҐyjі«$№b§(тчi§«ЮKMџ«:bо’»Тп]Їd›µцЧE}.нa5KЕ·ёё@®Б’K˜Ґу<ИяtТ‡хльЏ ­fТjђґ‰ж-µјЦЏШЗыџ+Ую[яЈћyЭOP№ё]9]•vЭ”Ь‹µ™KщOјд†уPm“Џ›Ї№ЭL‹=BХвU-$ПdеЛ6mцM.О9Пэ5›ыь -»y'тvя2”“mYЭ~Ќєз•ЇE~ЧЧ–‰m љЩ1%Д’sеяЁыG‘ О}o;Је_ш^чГ:—цtК‰§ЬҐјЦ7<Й夑юкж>s‹€9гРдtПТ7Ч2˜хё†ЕIu‡Ы-ц{Л­»™Xщ~}њo·э№F~~0ьeZПГЭN[еW›Dїі]:UTY ‡R¶k»‹lн9·ЌсGЃі8ЛqЌgЙНґ[6ХЦЉЫ>ЯХЗ®eјЈn›?ћ«­я;ьЛkбЇ&aq5Щ[tµјGѕI$з‰<®?Фћ{зэ,Ћхл^?єІряА_ЭЬHРІйSВ“ЛеaејћЈ‹чЩ‡8˜фО8ХВы˜м4K˜Eo=Нђ˜F»d—ПОнТѓжьІГ ћхЌыiO6“ы2къtЇj5OxG№–3ыСiuвKY&˜Х™мўmЌЫђуFРџЛR¤ЁUi$гJV}ЪЌЇЦЮZІЎ7нЁЕмкБµУЭi«kдХџ®ч+йЦvљ§Гэ;HХmаФ4№Рu;{¤уmоґ™фщљXGҐА0жЧё ЉКрдТЕр§б’Ј•є•пЪ1Ђ¬aЉ8Щ@
bуiT€$8?єЋ.е|дй8Х©OљЬњ‹бєЦ1zki}?бПZU%Л ?ґz6¶ЁгЩцѕю^gяЩ

«Viberi» Финансово-экономический календарь на неделю
«Viberi» Финансово-экономический календарь на неделю10 ноября — понедельникТрехсторонняя рабочая группа с участием представителей правительства, Госдумы и Совета Федерации рассмотрит предложения, связанные с изменением порядка взимания акцизов, и вопрос распределения средств дорожного фонда
«АвтоВАЗ» опубликует отчетность за первое полугодие 2003 года по МСФО
РАО «ЕЭС России», ОАО «Омскэнерго» и руководство Омской области планируют подписать соглашение «О сдерживании роста тарифов на электрическую энергию, отпускаемую «Омскэнерго» на территории области»
Комитет по бюджету и налогам Госдумы во главе с Александром Жуковым рассмотрит поправки к законопроекту о стабилизационном фонде РФ
Акцизы, а также налог на прибыль в виде процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам в случае получения такого дохода в октябре уплачиваются
Концерн «Калина» опубликует финансовую отчетность за первое полугодие 2003 года по стандартам U. S. GAAP
«СЕВЕРАЛМАЗ» проведет внеочередное собрание акционеров, которое рассмотрит вопрос об одобрении договора купли-продажи размещаемой в пользу АК «АЛРОСА» 8-й эмиссии дополнительных акций общества
11 ноября вторник»Российские железные дороги» снижают стоимость проезда в пассажирских поездах дальнего следования: в плацкартных вагонах — на 10%, вагонах СВ и купе — на 5%
Мосгорсуд рассмотрит кассационную жалобу адвокатов НК «ЮКОС» на арест Михаила Ходорковского, в которой содержится предложение изменить меру пресечения на любую другую, не связанную с лишением свободы. Адвокаты готовы внести денежный залог и поручительство заслуживающих доверия лиц
Европейский банк реконструкции и развития проведет заседание совета директоров, которое рассмотрит вопрос кредитования проекта строительства экспортного трубопровода Баку — Тбилиси — Джейхан
Центральное межрегиональное отделение РФФИ подведет итоги специализированного аукциона по продаже акций ОАО «ВНИИнефть» в количестве 32,27% уставного капитала
ММВБ подготовит пакет документов для регистрации дочерней биржи — ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», решение о создании которой принял биржевой совет ММВБ 31 октября. Генеральный директор ММВБ Александр Потемкин ожидает, что «дочка» получит лицензию до конца этого года
12 ноября — средаКОМИССИЯ ПО ТАРИФАМ на железнодорожном транспорте, возглавляемая вице-премьером РФ Виктором Христенко, на заседании проанализирует первые экономические результаты введения в действие нового прейскуранта на перевозку грузов
В Норильске пройдет церемония официального вступления в должность победившего на выборах главы города Валерия Мельникова
В Москве открывается очередное заседание межправительственного комитета России и ЮАР по торгово-экономическому сотрудничеству, в ходе которого Центральный банк РФ и Резервный банк ЮАР подпишут меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве
РТС на основании решения котировального комитета исключает из котировального листа «А1» и включает в котировальный лист «Б» обыкновенные акции ОАО «Сибнефть»
Пробизнесбанк начнет размещение на ММВБ 3-го выпуска облигаций объемом эмиссии 500 млн рублей и сроком обращения полтора года
«КамАЗ-Финанс», дочернее предприятие ОАО «КамАЗ», приступит к размещению на ММВБ облигационного займа объемом 1,2 млрд рублей и сроком обращения три года
Азербайджан отмечает День Конституции
13 ноября — четвергПравительство РФ на своем очередном заседании рассмотрит ход пенсионной реформы и заслушает по этому поводу доклад главы Пенсионного фонда РФ Михаила Зурабова
Бюджетный комитет Госдумы продолжит рассмотрение поправок в бюджет страны на 2004 год
ЦБ РФ проведет аукцион биржевого модифицированного репо по продаже ОФЗ серии 46009 в объеме 20 млрд рублей, ОФЗ серии 46008 в объеме 40 млрд рублей. Также банк в этот день произведет возврат средств, привлеченных в ходе депозитного аукциона 3 октября
Департамент финансов администрации Томской области заканчивает прием заявок на конкурс по определению организации, осуществляющей услуги по размещению, обращению и погашению облигаций биржевого внутреннего займа Томской области объемом 500 млн рублей
«Газпром» проведет заседание совета директоров, которому предстоит рассмотреть и утвердить одну из нескольких инвестиционных программ компании на 2004 год
АРБИТРАЖНЫЙ СУД МОСКВЫ рассмотрит иск Государственной налоговой инспекции по Республике Башкортостан о признании недействительной 9-й эмиссии акций банка «Уралсиб», а также отчет конкурсного управляющего Промстройбанка Владимира Бовкуна о ходе конкурсного производства и его ходатайство о завершении процедуры банкротства
14 ноября — пятницаЦентризбирком РФ во главе с Александром Вешняковым планирует закончить изготовление избирательных бюллетеней в количестве 112 млн штук, предназначенных для голосования на очередных выборах в Госдуму
«Праймери Дон», входящая в группу компаний «Донской табак», приступит к размещению на ММВБ облигационного займа объемом 1 млрд рублей и сроком обращения три года
«РУСИА-Петролеум», владельцу лицензии на освоение Ковыктинского газоконденсатного месторождения, предстоит утвердить технико-экономическое обоснование проекта поставок газа с месторождения на экспорт
Челябинское региональное отделение РФФИ заканчивает прием заявок на аукцион по продаже федерального пакета акций ОАО «Южноуральский завод металлоконструкций» размером 25,5% уставного капитала и начальной ценой продажи 6,28 млн рублей. Подведение итогов аукциона состоится 18 ноября
ВОЛЖСКИЙ, СЕВЕРСКИЙ, СИНАРСКИЙ трубные заводы и Таганрогский металлургический комбинат, входящие в Трубную металлургическую компанию, проведут внеочередные собрания акционеров с целью принятия решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа АО управляющей организации — ЗАО «Трубная металлургическая компания»
15-16 ноября — выходныеРАБОЧАЯ ГРУППА Национального банковского совета во главе с первым заместителем министра финансов РФ Алексеем Улюкаевым подготовит предложения по срокам, порядку и условиям продажи контрольного пакета акций дочернего банка ЦБ РФ — Eurobank
АФК «Система» проведет заседание совета директоров, которому предстоит рассмотреть вопрос о реализации проекта создания объединенного цифрового оператора, создаваемого на базе дочерних компаний фиксированной связи
Минэкономразвития, Минфин, МАП и ОАО «Российский банк развития» разработают порядок и условия кредитования субъектов малого предпринимательства и представят их в правительство
«Нижнекамскшина» приступит к размещению акций дополнительной эмиссии объемом 294,5 млн рублей в филиалах ИФК «Солид» путем закрытой подписки среди нынешних акционеров. Акции номиналом 1 рубль будут размещаться по цене 15,55 рубля за штуку

Выбери!by On-Line Леонид Блаватник выбрал деньги
Выбери!by On-Line Леонид Блаватник выбрал деньгиЛеонид Блаватник выбрал деньги Наталья Анищук 27.08.2008 18:10Леонид Блаватник продает MGTS Finance 11,06% акций «Комстара» в рамках обратного опциона, срок которого заканчивался в декабре 2009 года. Опрошенные «Выбери!by» аналитики дают прогноз дальнейшего поведения GDR компании. «Дочка» АФК «Системы» MGTS Finance снова будет владеть 14% акций материнской компании «Комстар-ОТС». Все благодаря Леониду Блаватнику, решившему реализовать обратный опцион («пут») по продаже 11,06% акций «Комстара», которые он приобрел у MGTS Finance в декабре 2006 года.Тогда американский миллиардер продал «Комстару» 25%+1 акция «Связьинвеста» за $1,3 млрд и право в течение года приобрести 11,06% акций «Комстара» по фиксированной цене в $6,97за GDR. В декабре 2007 американский миллиардер воспользовался этим опционом. Сделка оказалась крайне выгодной: рыночная цена GDRтогда колебалась в пределах $11,4-12,59. Но при этом Леонид Блаватник получил новые «права и обязанности». Он обязался продать этот пакет в течение двух лет с момента покупки. А в качестве цены реализации взять средневзвешенную цену GDRза 90 торговых дней, предшествующих объявлению о продаже. По оценке МДМ-банка, средневзвешенная цена GDR «Комстар-ОТС» составит $9,4, что на 36% больше, чем текущие котировки на LSE. «Для MGTS Finance это выльется в расходы в $424 млн, — считает аналитик МДМ-банка Екатерина Генералова. — Завершение процедуры (в течение 60 рабочих дней, начиная с 25 августа – «Выбери!by») отразится в финансовых результатах третьего или, скорее, четвертого квартала “Комстара”. Но эти затраты не окажут влияния на операционные показатели компании».Мнения аналитиков в оценке последствий этого события совпадают. А вот объяснение причин действий Леонид Блаватника различно. «В отличие от частного инвестора, он ограничен временными рамками и был обязан продать акции «Комстар-ОТС» до декабря 2009 года, — говорит аналитик «Велес Капитала» Илья Федотов. — По-видимому, Леонид Блаватник считает, что дальше будет только хуже. Ему выгодно продать акции сейчас, пока средневзвешенная цена GDRдостаточно велика по сравнению с текущей рыночной». «Наверное, у Блаватника появились другие планы на эти средства», — добавляет Екатерина Генералова. С ними не до конца согласен старший аналитик Альфа-банка Иван Шувалов. «Резкое падение текущей рыночной цены влияет на средневзвешенную цену в пропорции 1:90, — объясняет он. — За последние 90 рабочих дней перепад цен акций “Комстара” был максимальным. И разница между средневзвешенной и рыночной ценой GDRсейчас составляет 36%. Если цена акций поднимется, то разница между рыночной и средневзвешенной ценой сократится. Это был самый удобный момент для Леонида Блаватника». Аналитик уверен, что бумаги «Комстар-ОТС» уже достигли своего дна и дальше будут только расти в цене. На известия о продаже Леонидом Блаватником акций «Комстара» рынок отреагировал падением стоимости акций на 9%: 22 августа цена закрытия составляла $7,5, а 26-го – уже $6,9 за GDR. Но опрошенные эксперты единодушны – это кратковременный эффект. «На фундаментальную стоимость GDR«Комстара» продажа 11,06% акций и пессимистичное заявление Блаватника не повлияют», — говорит Иван Шувалов, рекомендующий покупать расписки. Выбери!by-онлайн

Александр Хандруев: «Слияние ВТБ и Сбербанка не настолько фантастично, как кажется» — БАНКИ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — Архив — Выбери!by
Александр Хандруев: «Слияние ВТБ и Сбербанка не настолько фантастично, как кажется» — БАНКИ — № 1 (42) (12-18 января 2004) — АрхивИнтервью. Бывший первый зампред ЦБ Александр Хандруев, который ныне возглавляет консалтинговую группу БФИ и является первым вице-президентом Ассоциации региональных банков «Россия», рассказал, кто мешает банкам работать.Беседовала Светлана БАРСУКОВА- Что ожидает банковский сектор в 2004 году?
— Особых потрясений не произойдет, будет более динамичное развитие розничного бизнеса. Сохранится устойчивая тенденция к слияниям и присоединениям. Банки под давлением обстоятельств (одним из которых, к примеру, является необходимость участвовать в системе страхования вкладов) и при желании занять более дешевые деньги на Западе начнут уделять больше внимания качеству корпоративного управления и структуре собственности.
— С какими трудностями столкнутся банки в наступившем году?
— Клиентура вся уже занята, стало быть, борьба за клиента обострится.
— Прогнозируете ли вы серьезное изменение расстановки сил в банковском секторе?
— Она может измениться только в двух случаях. Во-первых, при появлении новых игроков на рынке. Вдруг завтра Сбербанк и ВТБ объявят о слиянии? А это не настолько уж и фантастично, как кажется, вспомните историю со слиянием «НИКойла» и «Уралсиба», в которую мало кто верил? Там ситуация сложная, но, если ее удастся преодолеть, на рынке появится очень мощный игрок. Во-вторых, неожиданная активизация иностранных банков. Это уже происходит. К примеру, банк «Сосьете Женераль Восток» («дочка» французской группы Banque Societe Generale. — «Viberi») в конце минувшего года неожиданно объявил о том, что начинает агрессивное завоевание российского розничного рынка. Ситибанк (принадлежит американской Citigroup), согласно его планам, продолжит свою протекционистскую политику в России. Однако я не думаю, что осторожные иностранные банки осмелятся сейчас начать массовое наступление на российский рынок. Разве что Ситибанк и «Сосьете Женераль Восток» будут действовать, согласно озвученным планам, а другие посмотрят, что из этого получится.
— Что изменится в связи с вступлением в силу закона о страховании банковских вкладов?
— Посмотрим, что нам предложит Центральный банк, насколько он, согласно его обещаниям, сделает процедуру проверки банков сугубо формальным делом.
— Грозит ли банкротство тем банкам, которые не пройдут в систему страхования?
— Не думаю. Те, кого не пустят в систему, заключат партнерские соглашения с теми, которых пустят, вот и все.
— Что бы вы изменили в работе Банка России в 2004 году?
— Заставил бы его отказаться от амбициозных планов по «совершенствованию банковской системы». Надо дать ей спокойно развиваться, не мешать.
— Чем же ЦБ мешает банкам?
— Вынуждает их проходить проверку для вступления в систему страхования банковских вкладов. По сути, это уже второе лицензирование. Зачем? Ведь банк и так имеет лицензию на работу с физическими лицами.

«Viberi» Александр Турбанов: «мы не стремимся вырвать себе функцию санаторов»
«мы не стремимся вырвать себе функцию санаторов»Александр Владимирович, около двух лет назад была озвучена инициатива по поводу расширения полномочий АСВ с помощью придания агентству новой функции – оздоровления кредитных организаций. Дальше разработки концепции дело пошло?– Работу по созданию системы санации банков мы начинали еще с первым зампредом ЦБ Андреем Козловым. Несколько лет назад было заключено соглашение между Банком России, Всемирным банком и АСВ, предусматривавшее разработку концепции по участию государства в этой работе, созданию соответствующей юридической базы. В прошлом году концепция была одобрена. Сейчас уже идет работа над проектом закона. В конце апреля состоялось заседание консультативного совета при председателе Центрального банка, где я выступал с докладом по данной теме.
Какова ваша позиция? – Я считаю, что в обычных условиях должны действовать рыночные механизмы и государство не вправе вмешиваться в деятельность банков, в том числе оказывая им поддержку. Даже при ухудшении условий пусть действуют механизмы рыночной ответственности. Но бывают и экстраординарные случаи, такие, например, как кризис 1998 года или другие системные затруднения, представляющие серьезную угрозу для банковской системы. В этой ситуации государство не может оставаться в стороне: оно должно иметь инструменты для избежания коллапса.
АСВ намерен взять функцию финансового оздоровления на себя? Поддержал ли совет ваши предложения? – Эти вопросы предстоит решить законодателям. Мы не стремимся вырвать себе функцию санаторов. Однако в принципе работа по управлению фондом страхования вкладов и ликвидации банков удачно сочетается с осуществлением соответствующих процедур по поддержке испытывающих сложности кредитных учреждений. Многие из наших работников имели опыт участия в восстановлении банков после кризиса 1998 года, когда трудились в АРКО. Они понимают, насколько это тяжело делать. Позицию других членов консультационного совета я раскрыть не могу – запрещено регламентом. Могу сказать лишь, что звучали голоса и за, и против.
Система страхования вкладов (ССВ) заработала четыре года назад. Насколько создание госгарантий для частных вкладчиков укрепило их доверие к банковским услугам? – Согласно последнему опросу ВЦИОМ, 16% россиян говорят, что за годы существования ССВ стали больше доверять банкам. Это, кстати, подтверждает и рост объема средств частных лиц на счетах. В среднем в последние годы динамика была не менее 35%. Это один из самых высоких показателей в мире.
В текущем году пока банки привлекают вклады не столь активно. Однако более точно о происходящих тенденциях этого рынка можно будет говорить по итогам не первого квартала, а полугодия. Пока же мы не меняем свой прогноз и считаем, что объем вкладов граждан в 2008 году вырастет на 32%.
Как способствует работа ССВ изменению предпочтений вкладчиков при выборе банка? – Мы отмечаем демонополизацию рынка. Вы совершенно правильно упомянули Сбербанк. До появления ССВ в нем было сосредоточено 70% всех вкладов россиян, а на начало 2008 года эта доля составила 51,5%. Переток происходит в основном в крупные финансовые институты.
Какие еще банки выигрывают от введения системы? – Значительно возросли темпы роста портфеля вкладов частных лиц у региональных банков. Еще одна тенденция – удлинение сроков размещения денег. Большинство средств населения (63%) открывает вклады более чем на год.
А как растет размер среднего вклада? Верно ли я понимаю, что этот показатель – один из основных при расчете максимальной суммы выплат, возмещаемой АСВ? – Средний размер составляет сейчас 13 тыс. рублей. Даже если исключить из этих расчетов Сбербанк, куда по традиции идут вкладчики с небольшими суммами, то сумма вырастет только до 28 тыс. рублей (в 2006 году – 12 тыс. рублей и 26 тыс. рублей соответственно).
Действительно, это один из показателей, который мы учитываем при определении размера возмещения. Напомню, что за время существования ССВ размер максимальной страховой суммы поднимался дважды, и теперь он составляет 400 тыс. рублей. Нам представляется, что существующего сейчас тридцатикратного превышения среднего размера вклада вполне достаточно.
На какие еще данные вы опираетесь, рассчитывая максимальный объем выплат? – Второй показатель – отношение суммы страхового возмещения к размеру ВВП. Мировая практика показывает, что он должен быть равен 1–2 долям ВВП на душу населения. Сегодня 400 тыс. рублей составляет 1,7 этой доли, т. е. находится в нужном диапазоне. Также мы всегда учитываем, насколько система защиты вкладов отвечает интересам подавляющего большинства населения. К началу 2008-го 97% вкладов частных лиц находились в пределах суммы страховки. Указанная цифра, кстати, свидетельствует, что сейчас Россия – самая щедрая страна с точки зрения защиты вкладчиков.
Какова достаточность средств фонда? – На начало года отношение размера фонда к общей сумме страхового возмещения по всем банкам (без учета Сбербанка РФ) составляло 5,6%. Минимальный уровень – 5%. То есть на текущий момент создана достаточная «подушка» для поддержания устойчивости всей банковской системы. Однако с учетом сложной ситуации на международных рынках ее надо наращивать. Согласно нашим расчетам, мы будем чувствовать себя спокойно, если указанное отношение составит 6–6,5%. Во второй половине года мы приблизимся к этому уровню.
Хватит ли этого, чтобы преодолеть последствия событий, подобных «кризису доверия» в 2004 году?– Повторение ситуации августа 2004 года мы бы пережили спокойно. Размер фонда сегодня – более 74 млрд рублей. Этого хватит, чтобы выплатить возмещение вкладчикам любого частного банка. Более того, не возникнет проблем даже в случае, если с рынка одновременно уйдет половина всех банков, работающих с депозитами граждан. Но мы уверены, что такого не произойдет.
Выходит, что в ближайшее время ждать увеличения суммы страхового возмещения не приходится? – Это нужно делать. Предполагаем, что к 2010 году могли бы увеличить ее размер до европейского уровня – 750 тыс. рублей (эквивалент 20 тыс. евро).
А от существующей сейчас ступенчатой шкалы выплат, на ваш взгляд, нужно отказаться? – Мы с самого начала были против введения такой шкалы. При создании системы страхования вкладов был установлен один размер выплат – 100% суммы вклада, но не более 100 тыс. рублей. Когда же встал вопрос о повышении суммы страхового возмещения до 190 тыс., а потом до 400 тыс. руб., была введена ступенчатая шкала. В соответствие с ней депозиты до 100 тыс. руб., как и прежде, выплачиваются на 100%, а большие суммы – на 90%. Таким образом, как говорят страховщики, появилась франшиза. Однако до сих пор сталкиваемся с непониманием вкладчиками этого правила. Они считают, что государство отбирает у них эти 10%, хотя имеют полное право получить оставшиеся деньги позже, при осуществлении процедур конкурсного производства в ликвидируемом банке. Если посмотреть удельный вес вопросов, поступающих на нашу горячую линию, то каждый второй из них о том, как рассчитать размер выплат.
В мире больше распространен полный размер выплат? – В Европе существует директива Европейского парламента и Совета по созданию системы защиты депозитов. В ней изложены рекомендации, в том числе по установлению франшизы. Предполагается, что такой подход основан на необходимости распределения бремени ответственности между всеми участниками системы страхования. Государство создает ССВ, управляет ею, вносит имущественный взнос РФ (на эти средства содержится аппарат АСВ – «Выбери!by»); банки платят взносы, а вкладчики сначала получают на руки лишь 90% своих средств. Сторонники франшизы уверены: система выплаты средств частями заставляет вкладчиков нести ответственность за неправильный выбор банка.
По каким критериям частное лицо может сделать этот выбор? – Я тоже задаюсь этим вопросом. Нужно ли нести деньги в банк, предлагающий меньший процент? Это противоречит любой нормальной логике. Выходит, что речь может идти только о необходимости анализировать состояние кредитной организации перед тем, как положить на ее счет сбережения. Однако последние события на мировых рынках наглядно демонстрируют: даже рейтинговые агентства могут сильно ошибаться. Чтобы проанализировать состояние кредитного учреждения, нужно не просто хорошо ориентироваться в экономике, но и разбираться в банковских показателях, причем не только первого, но и второго порядка, а они уже не публикуются. Мы ставим немыслимую задачу перед массовым вкладчиком. Большинство людей не может научиться анализировать состояние банков – это утопия. Кроме того, психология людей меняется медленно. Давайте хотя бы объясним нашим гражданам, что они не должны доверять свои деньги компаниям без лицензий, которые обещают нереальные доходы. А уж применительно к банкам любой наш человек может сказать: извините, ЦБ выдал ему лицензию.
У вас есть предложения по решению этой проблемы? – Я считаю, что необходимо отказаться от существующей системы ступенчатых выплат. Недавно к этому, кстати, пришли даже в Великобритании после паники вокруг ипотечного банка Northern Rock. Там власти делали все, чтобы успокоить население. А оно продолжало выстраиваться в очереди, помня о существовании франшизы. В сентябре волнения начались, а в ноябре, когда ступенчатая система выплат была отменена, – сразу схлынули.
Наши законодатели дожидаются аналогичных событий?- У меня такое впечатление, что иногда у нас ждут, пока грянет гром, и лишь после этого принимают решения. Недавно на выездном заседании Комитета Совета Федерации по финансовым рынкам мы озвучили свою позицию о необходимости изменения существующих норм. Представители верхней палаты парламента посчитали наше предложение вполне резонным. Но от идеи до закона, как вы знаете, путь долгий.
ЦБ недавно разместил «черные списки» банкиров. Насколько подобная мера полезна рынку? Как часто АСВ обращается в суд, чтобы запретить заниматься профессиональной деятельностью руководителям банков-банкротов? Много ли выиграно исков? — Мы в каком-то роде являемся соавторами этих списков. ЦБ публикует сведения, которые мы получаем как корпоративный ликвидатор. Осуществляя эту функцию, мы нередко обнаруживаем факты неправомерных действий руководителей или собственников банков. Чаще всего она состоит в выводе ими активов незадолго до отзыва лицензий. Иными словами, они своими руками доводят банк до банкротства, оставляя еще меньше средств для расчетов по своим обязательствам. Эти действия квалифицируются соответствующими статьями Уголовного кодекса. При обнаружении таких фактов мы направляем имеющуюся у нас информацию в правоохранительные органы. По нашим заявлениям уже возбуждено более сорока дел (только в 2007 году – десять). По двум из них уже вынесены обвинительные приговоры. Когда мы передали эти сведения представителям ЦБ, регулятор посчитал целесообразным сделать соответствующую публикацию.
Насколько я знаю, вы также активно ведете дела в рамках гражданского производства. Каковы результаты этой работы? — Обнаружив нарушения действующего гражданского законодательства и необходимость применения соответствующих мер, мы подаем иски против руководителей и членов совета директоров банков. В минувшем году нами были выиграны четыре иска на сумму 1,8 млрд рублей. После вступления этих решений в силу мы также считаем оправданным публикацию этих сведений на сайте АСВ.
Насколько удалось увеличить удовлетворенность требований кредиторов в ходе конкурсного производства? — По итогам минувшего года средний показатель находился на уровне 61%. Из 48 банков, в которых были завершены ликвидационные процедуры в минувшем году, в 24 случаях мы расплатились с кредиторами на 100%. И тут же обнаружили несовершенство нашего законодательства – имущество, оставшееся после расчетов с кредиторами, передается акционерам только после его продажи по ликвидационной стоимости, т.е. «за копейки». На наш взгляд, передача собственникам активов в натуре была бы в таких случаях более справедлива.
Вторую волну вступления в ССВ вы уже пережили? Много ли банков повторно пытается получить возможность работать со средствами частных лиц? — Никакой волны не было. Желающих были единицы. Вообще пополнение участников идет теперь в штатном режиме. В этом году, например, в ССВ вошли лишь два банка, в прошлом — семь. Всего сейчас у нас 933 участника. В 28 банках произошли страховые случаи. Мы рассчитываемся с их кредиторами, выплачиваем страховое возмещение. Пока они не исключены из государственного реестра.
28 — это много или мало? — Эта цифра адекватно отражает уровень развития банковского сектора и уровень банковского надзора.
ЦБ, на ваш взгляд, достаточно исполняет свои обязательства? — Мы по каждому страховому случаю проводим расследование и направляем его результаты в ЦБ. Поэтому регулятор всегда имеет возможность при наличии каких-либо ошибок их устранить.
Они проводят такую работу? — Мы думаем, что да.
Ранее вы высказывались о планах по расширению круга объектов страхования за счет малых предприятий. — Давайте вспомним, с чего началось создание ССВ. Первыми в мире создали такую систему в США для преодоления последствий Великой депрессии. Там сразу устанавливали страхование депозитов как физических, так и юридических лиц с единой суммой в 2,5 тыс. долл. Хотя на первый взгляд может показаться, что установление единой суммы выплат неправильно. На мой взгляд, здесь важнее принцип равенства всех клиентов банка.
Когда фонд ССВ сможет покрывать средства предприятий? — В первую очередь нужно исходить из финансовых возможностей. Думаю, после увеличения размера возмещения до 20 тыс. евро можно будет рассматривать вопрос о расширении круга объектов страхования. Но вряд ли стоит замахиваться на все категории корпоративных клиентов сразу. Возможно, начать стоит с ИП, малых предприятий, некоммерческих организаций. Параллельно было бы оправдано и снижение ставки страхового взноса. На момент формирования системы она составляла 0,15% привлеченных средств населения в квартал. Сейчас она снижена до 0,13%. Это разумная величина, но с другой стороны, мы до сих пор находимся в пятерке стран с самыми высокими тарифами. В таком окружении, согласитесь, быть не хочется.
Кризис ликвидности на международных рынках заставил почти все категории банков активно предлагать депозитные продукты. Больше всего ставки выросли у средних и малых финучреждений. Нужно ли ускорить создание механизмов по ограничению ставок? — Повышение ставок по вкладам, действительно, произошло. Но в среднем по системе не такое оно уж и высокое. На мой взгляд, плохо, если какой-то банк начинает привлекать вкладчиков высокими процентами и не имеет при этом хороших активов. Отслеживать такие риски – прерогатива ЦБ. Сейчас вопрос ограничения ставок обсуждается. Создание таких механизмов смогло бы удержать некоторых игроков от непродуманных решений, а значит — сохранить стабильность системы.
Оправдано ли введение дифференцированных ставок для участников ССВ? — Эта идея представляется мне вполне правильной. Но и здесь нельзя ограничиваться установлением повышенной ставки страхового взноса только в зависимости от ставки по вкладам. Надо оценивать совокупность показателей, характеризующих риски банка.
ОПЫТ: «Критика против госкорпораций напоминает мне движение луддитов»В Совете Федерации недавно прозвучала критика в адрес госкорпораций (ГК), выделялись негативные стороны самой этой организационно-правовой формы. Насколько справедливы, на ваш взгляд, высказываемые доводы? — Я пока не до конца понимаю сам характер дискуссии. Мне представляется, что ее участники еще не разобрались в предмете своей критики. Происходящее сейчас, на мой взгляд, напоминает движение луддитов в начале XIX века. В то время в производство стали активно внедряться различные механизмы и машины. Английские рабочие увидели в них своих врагов и стали ломать диковинную технику. Сами по себе госкорпорации – это лишь инструмент. Важно содержание, которое вкладывается в эту форму. Для деятельности, которую осуществляем мы, создание некоммерческой организации в форме ГК оправданно.
В минувшем году было создано шесть госкорпораций. Не много ли? — ГК – форма достаточно уникальная. Это инструмент вмешательства государства в рыночную экономику, которым нужно пользоваться правильно и осторожно. Много корпораций быть не должно. И в каждом отдельном случае при создании такой организационно-правовой формы должны ставиться конкретные задачи и приниматься отдельные законы.
Насколько, на ваш взгляд, оправданы упреки в том, например, что их деятельность недостаточно контролируется? — Что касается нашего агентства, то мы подвергаемся проверкам со стороны органов налогового и финансового контроля, в том числе Счетной палаты. Кроме того, поскольку высший орган управления АСВ – Совет директоров — состоит из представителей правительства и ЦБ, они тоже наблюдают за нами. Эффективный и постоянный контроль над всеми типами государственных предприятий необходим. Его не следует ослаблять, чтобы потом не надо было ужесточать.
Недавно Счетная палата провела уже вторую проверку АСВ. Каковы были выводы? Приходилось вам сейчас или ранее что-то менять по итогам их работы? — В середине марта состоялась коллегия Счетной платы, на которой рассматривались итоги проверки АСВ. Основные выводы сводились к тому, что финансовая и хозяйственная деятельность агентства соответствует требованиям законодательства. Представители палаты также высказали нам ряд своих рекомендаций. Они считают, что размер фонда страхования вкладов скоро будет избыточным, поэтому целесообразно рассматривать вопрос о повышении суммы страхового возмещения либо о снижении ставки страхового взноса. Наши оценки схожи. Правда, я бы не использовал термин «избыточность», — нам до нее еще далеко. Я бы сказал, что средства фонда достаточны для того, чтобы повысить сумму страхового возмещения вкладчикам, а также для снижения ставки страхового взноса. Этот вопрос является сейчас предметом обсуждения.
Есть ли у вашего агентства еще какие-либо стимулы работать лучше? — Агентство – это его работники. Мотивирующие механизмы для них те же, что и в любой другой организации. Начиная с заработной платы, условий труда и заканчивая тем, насколько эта работа интересная. Мне кажется, что этого достаточно.
Но вы можете, например, наращивать объем средства фонда и не менять при этом условий выплат…-Я сразу бы хотел заметить – средства фонда страхования вкладов на содержание аппарата не используются, они направляются исключительно на страховые выплаты. А вот растет фонд хорошо или ни шатко ни валко – определяется качеством работы наших специалистов.
Могли бы вы раскрыть доходность от размещения средств фонда? — Законодатель прямо прописал нам восемь инструментов, в которые мы можем размещать наши средства, Совет директоров установил лимиты по каждому из них. В целом наша политика размещения достаточно консервативная. Однако благодаря правильно избранной нами стратегии и тактики размещения нам удается получать среднерыночную доходность. В 2007 году она составила 7,2%.
В числе бумаг, в которые вы можете размещать средства фонда, есть и иностранные бумаги. Вы в них инвестировали? — Нет, пока мы не видим в этом необходимости. По состоянию на начало года структура нашего портфеля выглядела следующим образом: 47% — государственные ценные бумаги, 48% — акции и облигации российских предприятий. Еще 4% средств были размещены через управляющие компании (средняя доходность была 9,6%), 1% размещен на счете в ЦБ.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаНОВОЕ В РУБРИКАХБизнесПитерский банк требует 3,8 млн рублейБанк «Санкт-Петербург» предъявил иск к ООО «Центринвест Секьюритис», ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и ЗАО «ММВБ» о признании недействительными сделок и взыскании 3852487,80 рублей.АкцииЧто будет с рынками в январе–феврале После продолжительных каникул российские акции будут догонять «убежавшие» западные индексы. Только куда они «убегут», вверх или вниз? Негатива слишком много, и эксперты сомневаются, что «дно» нащупано.БизнесLyondellBasell готовится к банкротствуОдин из крупнейших в мире химических концернов LyondellBasell Industries AF готовится к банкротству. Холдинг уже разыскивает $2 млрд на запуск этой процедуры и всерьез рассматривает возможность обращения к разделу 11 соответствующего американского кодекса, защищающему компанию от исков кредиторов.АкцииГосподдержка лишит российский рынок свободыРоссийские фондовые индексы под конец новогодней сессии все-таки вырвались в «зеленую зону». Вопреки ожиданиям, индекс РТС укрепился на 1,03 % — до 631,89 пункта, индекс ММВБ вырос на 0,275% и достиг уровня в 619, 53 пункта. Объем торгов на ММВБ составил почти $1,57 млрд, в РТС – около $ 8,88 млн.ВалютаРубль не шокировал россиян в уходящем годуОфициальный курс доллара США, установленный Банком России с 1 января 2009 года, вырос, по сравнению со вчерашним, на 1 копейку и составляет 29,3916 рубля, курс евро, напротив, понизился на 2 копейки — до 41,4275 рубля. Вопреки ожиданиям участников рынка Центробанк не пошел на ослабление российской валюты, таким образом, тринадцатого расширения границ бивалютной «корзины» с начала ноября так и не произошло. Торги в валютной секции ММВБ сегодня не проводятся.АкцииРоссийские инвесторы лихорадочно «сбрасывают» бумагиВопреки ожиданиям, индекс ММВБ на закрытии все-таки вошел в «зеленую зону» и закрепился на уровне 619, 53 пункта (+0,28%). Вместе с тем, оставшиеся игроки за час до окончания предновогодних торгов продолжают избавляться от купленных бумаг. Индекс РТС к 13:00 мск потерял уже 0,31% и достиг 623,47 пункта. Объем торгов на ММВБ составил почти $1,57 млрд, в РТС – около $ 4,6 млн. Нефть и газУкраинские деньги не дошли до «Газпрома»«Нафтогаз Украины» перечислил $1,5 млрд в счет задолженности за российский газ, поставленный в ноябре-декабре 2008 года. RosUkrEnergo пока не подтверждает получение денег, ссылаясь на окончание банковского дня. Если до полуночного боя курантов «Газпром» и «Нафтогаз» не договорятся о том, как будет выплачен долг в $2 млрд, российский холдинг готов приостановить подачу топлива в соседнюю страну. Премьер-министр Украины Юлия Тимошенко уже вылетела в Москву на финальные переговоры.АкцииПопытки рынка выйти в плюс не увенчались успехомК 12:00 мск ситуация на российском фондовом рынке практически не изменилась. Индекс ММВБ смог ненадолго выйти в «зеленую зону», но не удержался и вновь скатился до уровня 615,39 пункта (-0,39%). Индекс РТС потерял 0,72% и достиг 620,93 пункта. Объем торгов на ММВБ составил почти $1,27 млрд, в РТС – около $ 3,05 млн.

«Viberi» Игорь Моисеев о прибыли без оптимизма
«Viberi» Игорь Моисеев о прибыли без оптимизмаПлюсКоличество убыточных по итогам января банков вернулось к докризисным показателямМинусБольной остается скорее больным, чем здоровымTweetВ 2010 году банковский сектор России продемонстрировал действительно хорошие результаты, особенно в сравнении с предыдущим годом. Публикуемый в этом номере «Выбери!by» рейтинг надежности банков отражает позитивную динамику в полной мере: почти никто из оцениваемых организаций не ухудшил своей позиции. Это объективно. Но значит ли это, что банки справились с негативными последствиями кризиса? Скорее всего, нет. ЦБ показывает, что из основных показателей (кредиты, депозиты, активы, капитал) за первый месяц года в отрицательной зоне не оказались только капитал (совокупный размер вырос на целых 100 млн рублей, или на 0,002%) и кредиты нефинансовым организациям. Ну, ладно, месяц пьяный, провальный – пусть его. Опять же в декабре все банки готовятся к отчетной дате и потому выдают желаемое за действительное. Именно поэтому, если посмотреть на количество убыточных кредитных организаций по итогам года и по итогам января, вторая цифра более чем вдвое превышает первую. Так, в 2010 году убыточным оказался 81 банк. А в январе 2011-го – уже 193. Год назад, кстати, наблюдалась похожая картина: в 2009 году с убытками оказались 120 банков, а на 1 февраля 2010-го – 251 банк. Положительная динамика, конечно, налицо. Но одно дело сравнить 81 и 120 (количество убыточных банков сократилось на 33%) и другое – 193 и 251. Здесь и динамика жиже (23%), и цифры внушительнее. А главное, достовернее. Можно даже понять, почему так происходит: при просмотре уровня просроченной задолженности по системе в декабре линия графика «ныряет», выбиваясь из тренда, а в январе, напротив, восстанавливается. Эта нехитрая схема позволяет банкам в декабре показать часть резервов как доходы, а в январе опять их доначислить. Банки получаются с квартальной и годовой прибылью (что будет критически важно уже через три месяца, когда истечет срок действия моратория на исключение банков из системы страхования вкладов за систематическое отсутствие прибыли). Дополнительный минус в виде роста «плохих» кредитов (не очень большого – всего на 7,2 млрд рублей) по итогам января прилагается. Конечно, все не так плохо – да и вообще неплохо. Все-таки общий объем убытков, показанных в январе 2011-го, почти в четыре раза меньше, чем аналогичный показатель годичной давности (3,4 млрд рублей против 13,3 млрд). Но если верить экспертам Банка России, которые в недавнем обзоре финансовой стабильности сообщили, что 80% выданных за 2010 год ссуд являются рефинансированием и реструктуризацией прежних кредитов, то задаешься вопросом: так ли все хорошо, как кажется? Успокаивает только то, что и в лучшие докризисные времена количество убыточных банков в январях оказывалось не меньшим, чем сейчас: 154 в 2007 году и 234 – в 2008-м. Может, и пронесет.

Выбери!by On-Line Кадры в регионах не чувствуют кризиса
Кадры в регионах не чувствуют кризисаКадры в регионах не чувствуют кризиса Татьяна Юкиш 22.10.2008 13:22Для большинства жителей России мировой финансовый кризис подобен войне, ведущейся на чужой территории. Но глухие раскаты взрывов, периодически доносящиеся с горизонта, заставляют предприятия резать затраты.«Про сокращения штатов слышу повсеместно, в лифте в офисном центре из разговора сотрудников соседних компаний, в магазинах, – говорит Наталья Воронова, партнер кадрового холдинга «Апрайт», активно работающего в Перми, Екатеринбурге и Челябинске. — Распространятся информационный вирус, когда все ждут чего-то страшного и губительного для бизнеса, и это ожидание вынуждает всех действовать одинаково — пересматривать бюджеты в сторону снижения затрат».В регионах банковские, особенно инвестиционные структуры, которых кризис коснулся в первую очередь, не столь многочисленны, как в столице. Поэтому повальных сокращений пока нет, хотя компании расстаются с некоторыми «лишними» сотрудниками. «В первую очередь, с «продажниками». Например, если в промышленной структуре был штат из 20 сейлзов, то компании порой находят возможность сократить его до половины», — комментирует консультант Antal Russia в Екатеринбурге Евгения Стахеева. Хуже приходится сырьевикам, особенно металлургам. Из-за падения спроса на продукцию Магнитогорский меткомбинат перешел на четырехдневную рабочую неделю и анонсировал сокращение объемов выпускаемой продукции на 15%. Это чревато сокращением 10% персонала (около 3 тыс. человек). «Северсталь» отправляет рабочих в вынужденный отпуск. А УГМК сократила рабочий день и заявила о возможности снижения зарплат на 25%.Кадровики уверены: предприятия бережливо относятся к местным кадрам, и расстаться с сотрудниками их могут побудить лишь очень веские причины. Наиболее популярным методом оптимизации расходов остается сокращение рабочих часов. Столичные структуры гораздо охотнее уменьшают количество специалистов: московские предприятия подтягивают щупальца и без слез расстаются даже с опытным и лояльным средним менеджментом. «Некоторые ритейлеры закрывают розничные точки и серьезно сокращают персонал, – утверждает Наталья Воронова. — Крупная непищевая сеть за последний месяц сократила две трети сотрудников. Оставшимся (на всякий случай) было предложено написать заявления об увольнении». Сворачивают свои проекты иностранцы, еще недавно планировавшие энергично осваивать восток страны. Многие производственные компании продолжат довольствоваться Москвой.Значительного урезания зарплат пока нет. Впрочем, в последние полгода не было и очевидного роста вознаграждений. Лишь стратегически важные специалисты, вроде финансовых директоров со знанием английского языка, могли рассчитывать на 10-20% увеличение компенсации при переходе на другое место работы.Кроме топ-менеджмента крупных промышленных предприятий, который, впрочем, давно осел в Москве, самыми высокооплачиваемыми специалистами в провинции являются региональные менеджеры по продажам российских и международных компаний. По данным Antal Russia в Екатеринбурге, средняя зарплата у менеджера, курирующего город-миллионник или одну область, – 70 тыс. рублей в месяц. Дивизионные менеджеры, командующие целыми регионами (Уралом, Сибирью, Дальним востоком) получают порядка 200 тыс. «Компании, продолжающие набор персонала, пока не снижают планку. Никто из наших клиентов не отзывал своей заявки с намерением пересмотреть уровень зарплат, — рассказывает Евгения Стахеева. – Те, кто замораживают поиск сотрудников, формально не отказываются от заявленного уровня вознаграждений. Хотя открыто говорят о своем намерении ждать, по крайней мере, до января, чтобы уже в новом году определиться с дальнейшей кадровой политикой».Теги: сокращение штатов