Рубрика: Статьи

Сара Брайтман приедет с «Гаремом» — ОТДЫХ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Сара Брайтман приедет с «Гаремом» — ОТДЫХ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивБританская певица привозит в столицу свое новое шоу под названием «Гарем». В апреле этого года звезда мюзиклов «Кошки» и «Призрак оперы» и муза их создателя Эндрю Ллойда Уэббера внезапно отменила свой концерт в Москве и перенесла все выступления европейской части турне на осень, и теперь 15 сентября на сцене «Олимпийского» поп-оперная дива готова утешить всех своих разочарованных поклонников. КОНЦЕРТ. Британская певица привозит в столицу свое новое шоу под названием «Гарем». В апреле этого года звезда мюзиклов «Кошки» и «Призрак оперы» и муза их создателя Эндрю Ллойда Уэббера внезапно отменила свой концерт в Москве и перенесла все выступления европейской части турне на осень, и теперь 15 сентября на сцене «Олимпийского» поп-оперная дива готова утешить всех своих разочарованных поклонников.
«»Гарем» стоит понимать как «запретное место, полное поэтической проницательности и запоминающихся образов»» — на таком вольном переводе с арабского настаивает сама певица. Он соткан из пряной роскоши восточных сказок, он дразнит прозрачной чадрой и откровенностью танца, он барабанит дробью экзотических ударных по традициям и канонам классического оркестра, он завораживает чувственными переливами голоса Сары Брайтман. Для замысла шоу придется «подредактировать» сцену «Олимпийского»: их станет даже две — статичная 12-метровая и дополнительная вращающаяся и трансформирующаяся сцена диаметром 20 метров. Плюс специальные гидравлические «подъемы», «водная дорога» и пиротехнические эффекты — Сара Брайтман везет с собой целый караван из семи трейлеров с оборудованием и шести автобусов с командой из ста человек.
Сама певица умело подогревает интерес к своему новому детищу, запрещая любые съемки до тех пор, пока не завершится турне, которое проходит в поддержку ее одноименного альбома. В России Сара Брайтман выступает далеко не впервые: спев в 1985-м «Реквием» Эндрю Ллойда Уэббера, она вернулась сюда и в 2001-м, чтобы спеть дуэтом с Хосе Каррерасом. Теперь певица хочет загадать москвичам настоящую восточную загадку, исполненную фантазии, интригующую, дерзкую…Театр в настоящем времениBedrock для Питера и МосквыАФИШАЦыганский джаз Бирели Лагрена

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаДиректор департамента развития медицинского страхования уверен, что медпомощь в России должна быть бесплатной: Россия – не Штаты.Интервью с участником проекта «33 перца-2010»Владимир, где вы получали образование?– В 1995 году с девятого класса школы я ушел учиться в Кредитный колледж Сбербанка. Тогда специальность «банковское дело» была достаточно модной и перспективной. Все, что связано с дальнейшим образованием, так или иначе связано с экономикой, финансами, бухгалтерским учетом. Я окончил Академию бюджета и казначейства Минфина России. Это специализированный финансовый вуз, не очень большой, не очень популярный, но, тем не менее, подведомственный министерству и с преподаванием на очень высоком уровне. После академии я пошел работать в Минфин.Вы сразу пошли на госслужбу? Почему?– Не сразу. Я учился на вечернем отделении, поэтому до этого работал – занимался финансами и бухгалтерским учетом в частной структуре. Госслужба на тот момент показалась интересным местом: развивалось федеральное казначейство. Поскольку моя работа на предыдущем месте была связана с составлением отчетности по международным стандартам, мой опыт в казначействе также был пригоден.Ваше резюме было интереснее других именно этим фактом?– По сути, да. Основная цель моего появления в Минфине – помочь создать для государства систему отчетности по МСФО. С 2000 года госучреждения начали этап перехода на отчетность по международным стандартам. Какие перед вами стояли задачи?– Я пришел в бухгалтерию Федерального казначейства на должность главного казначея. В первую очередь у меня были обязанности, связанные с формированием бухгалтерской отчетности казначейства, а позже с разработкой новых инструкций для бюджетных учреждений по учету, отчетности по международным стандартам. Каким был ваш следующий карьерный шаг?– Переход из Федерального казначейства в департамент бюджетной политики Минфина. Заместителем министра, курирующим этот департамент, была Татьяна Голикова. Шаг внутри одной структуры, но очень существенный для меня. Как вы туда попали?– Мой функционал был связан с курированием Федерального казначейства в Минфине. Это движение было приурочено к реформе 2004 года, когда создавались службы, а агентства выделялись из министерств. Казначейство должно было из департамента Минфина превратиться в отдельное учреждение. И в Минфине должно было появиться несколько отделов и подразделений, которые курировали бы работу этой службы. Почему именно ваша кандидатура оказалась наиболее подходящей?– В некоторой степени для меня это было тоже удивительно, что предложили именно мне, потому что была масса специалистов, которая смогла бы с этим справиться. Тем не менее, я стал заместителем директора департамента, директором был Алексей Лавров, а курирующим замминистра была Татьяна Алексеевна. Каких успехов достигли на новом посту?– Предстояло внедрить уже с позиции Минфина все те нормы, в написании инструкций которых я принимал участие, работая в федеральном казначействе. Такой вот вызов. Мы провели огромную разъяснительную работу, методическую и методологическую помощь министерствам, регионам, учреждениям. Часто ездили в регионы, проводили семинары, обсуждения, совещания с министерствами. Тогда у меня в подчинении было порядка 15 человек.Насколько успешно внедрена система?– Она заработала. После этого была разработка новаций в Бюджетный кодекс, позже я перешел работать в Минздравсоцразвития на должность помощника министра. А департамент развития медицинского страхования существует с августа 2008 года. Какие у вас были обязанности в должности помощника министра?– Не было определенного круга ответственности, так сказать содержательный помощник. Выполнял поручения, которые Татьяна Алексеевна считала нужным мне давать.Что вам больше всего запомнилось на этом этапе?– Поскольку изначально работа помощника министра по выполнению определенных поручений пересекается с разными департаментами, одним из ярких впечатлений было участие над созданием финансовой схемы для программы ДЛО (дополнительного лекарственного обеспечения) через субвенции. Она менялась в конце 2007 года. Само обеспечение лекарственными средствами подразумевает много действий. От меня требовалась отработка механизмов финансирования. Как это происходило? Использовали международный опыт?– Рамки были уже определены, потому что законы были уже в движении. Нужно было создать эффективную систему управления деньгами в условиях нашего законодательства.Что нового было для вас в этом проекте?– Самое принципиальное – это работа в стане отраслевого министерства, а не как министерства финансов. Основные показатели деятельности содержательные: рождаемость, смертность. Министерство всем этим занимается, требует финансирование для этого. А у Минфина задача обратная – есть имеющийся объем ресурсов, который необходимо распределить между ведомствами. Это интересней?- Например, в 2009 году мы совместно с Федеральным фондом обязательного медицинского страхования долго работали и выработали новые правила расчетов между региональными фондами медстрахования. Сейчас, если придти с полисом одного региона в другой, будут определенные проблемы в получении медицинской помощи. Правила старые, а жизнь убежала вперед. Мы их поменяли, сейчас начнем распространять, и от этого будет реальный осязаемый эффект. Оттого, что ты в Минфине придумываешь новый код классификации, кроме головной боли бухгалтерам, никакого эффекта нет. Он малоощутим. Сложно понять, что дает для страны отчетность по международным стандартам.Сейчас я с медицинским полисом другого региона получу такую же помощь в Москве?– По крайней мере, это регламентировано. Такое право имелось всегда, но не было механизмов его реализации. Возникали проблемы не в том, чтобы оказать помощь, а в том, чтобы потом больницам получить возмещение с того места, где застрахован пациент. Какие для этого были созданы инструменты?– Инструментов до этого не было. Был старый рамочный порядок взаимодействий внутри системы. Сейчас прописали четко: кто за что отвечает, как проводится экспертиза, по каким тарифам должна  производиться уплата. Например, не было ясно по каким тарифам обслужившая сторона должна получить возмещение расходов: по своим, либо по ставкам региона, где застрахован пациент. Тарифы Калужской области, например, ниже московских. Мы решили, что тарифы должны быть того, кто оказал услуги. В этом случае учреждению неважно, какой перед ним клиент, потому что он всегда за любого пациента получает одинаковые деньги. И для него не существует более выгодного и менее выгодного пациента.После работы помощником министра вы возглавили департамент развития медицинского страхования. Почему были определены именно на это направление? – Медицинское страхование – это такая тема, которая меньше связана с медициной, а больше с управлением и правильной организацией финансовых потоков. В том числе, с обоснованиями достаточности финансовых потоков. Поэтому нужен определенный набор экономики и финансов, который у меня есть. Здесь очень много расчетов. Из куч документов и бумаг, которые вы видите на столе, больше половины – это счетные таблицы. Я возглавил созданный департамент, до этого этими вопросами занимались несколько человек, и был Федеральный фонд медицинского страхования. Сейчас в министерстве мы являемся департаментом, который этот фонд координирует. Нас до 30 человек.Какие задачи сейчас решает департамент?– Ключевое – у нас на этот год большие планы по разработке закона об обязательном медицинском страховании. Очевидно, что уже надо что-то делать. Имеющаяся система медицинского страхования была создана в 1991 году, для того времени была достаточно прогрессивной, но сейчас она превратилась фактически в 83 системы страхования – у каждого региона она своя. Мы пытаемся выстроить единую политику, чтобы гражданин понимал, что медицинское страхование единое, так же как и пенсионное страхование, например.А основная цель, чтобы гражданин понимал или чтобы был застрахован?– Наша задача – чтоб он понимал, и чтоб все так и происходило. Какие принесет реальные изменения новый закон?– Закон во многом структурный, для самой системы, потому что подразумевает массу действий – увеличение финансирования здравоохранения и т.д. Мы будем делать упор на то, чтобы система защищала права граждан. Вот сейчас он не защищен. Есть страховая компания, она выдала полис, а человек зачастую и не знает что это за страховая компания. Полис превратился из документа, определяющего взаимоотношения гражданина со страховой компанией, в простой документ доступа к медицинской услуге. Если нет полиса – то только скорая помощь. Вот что произошло в конечном итоге, что печально.Что будет?– Есть страховая компания, которая выдает полисы. Она должна быть заинтересована в том, чтобы клиенту помощь оказали качественно, чего можно добиться путем установления жестких правил экспертизы и возмещения расходов. Не возместим ей потраченные средства, в случае если она не осуществит экспертизу качества. Есть территориальный фонд ОМС, который следит за тем, какие страховщики есть, что произойдет с гражданами, если компания решает уйти с рынка. Мы не ставим перед собой цель переворачивать систему с ног на голову, задача – сделать систему работоспособной. Где медицинское страхование лучше: в России или в США?– Я не знаю, я в США не жил. Но у нас оно явно дешевле. Опять же, что значит лучше? В США исключительно рыночный подход – если ты можешь себе позволить купить, то услуги получаешь очень качественные. С другой стороны американская система, чем выгодна? Тем, что государство позиционируется как страна неограниченных возможностей. То есть ты всегда можешь заработать, поэтому у тебя появляется стимул трудиться, если этого делать не хочешь, то, соответственно, и не имеешь ничего. У нас государство социальное, и в этой связи все наоборот: есть конституция, гарантия бесплатной медицинской помощи и любая система медстрахования, которую мы будем строить, исходя из этого. Мы обязаны гарантировать каждому бесплатную медицинскую помощь. Вот самое главное, чем мы от них отличаемся. Хорошо это или плохо? Скорее, хорошо, поскольку Россия сейчас не является страной неограниченных возможностей. Ответственность государства чрезвычайна высока. Здесь есть одно «но» — гарантия оказания бесплатной помощи не должна превращаться в простое обязательство государства финансировать определенные медучреждения. Главное – не содержать больницы и поликлиники, а оказывать услуги населению. Только страхование может к этому подвести – не содержать, а платить за услугу. Иначе мы будем иметь поликлиники, оказывающие некачественные услуги. При наличии системы медицинского страхования деньги получает поликлиника, которая оказала услугу и сделала это качественно. Но стоит также отметить, что в Штатах расходы на здравоохранение составляют 15% от ВВП и продолжают расти. У нас — 3%, и до 2020 года стоит задача увеличить почти в два раза до 5,2-5,5%.Развитие коммерческого страхования, когда компании предоставляют медицинскую страховку своим сотрудникам как влияет на систему ОМС?- Сейчас по распределению обязанностей между министерствами коммерческое страхование подведомственно Минфину и Федеральной службе страхнадзора. Тем не менее, поскольку мы занимаемся определением того, что является бесплатным, то соответственно, для нас то, что является платным, также крайне важно. Мы по сути, должны определить стандарты помощи. Сейчас есть перечень бесплатных лекарств и т.д. На наш взгляд, коммерческое страхование должно либо покрывать расходы на оказание услуг, которые в ОМС не участвуют. Или если кто-то хочет лечиться в платной клинике предоставлять такую возможность. Либо оно должно покрывать те услуги и лекарства, которые не входят в наш гарантированный пакет. Сейчас мы находимся в процессе написания стандартов, однако пока водораздела нет между платным и бесплатным полисом. Поэтому в одной поликлинике может быть и ОМС, и ДМС. Причем работодатель платит за то, что в принципе входит в ОМС, бесплатно.Удешевит ли новый закон предприятиям стоимость соцпакета для сотрудников?- Для нас это тоже очень большой вопрос. Пока оно не становится дешевле, потому что есть устойчивый спрос, и страховые компании не снижают цены. К примеру, мы закладываем на ОМС норматив 4 тыс. рублей на человека в год, при этом коммерческий полис может стоить до 100 тыс. рублей год. И если сопоставлять суммы, которые страховые компании получают за продажу полисов, и суммы, которые они выплачивают, то там разница весьма существенная.Беседовала Ирина Доржиева

Выбери!by On-Line Блоги
Выбери!by On-Line БлогиАндрей Мовчан,
Председатель правления УК «Ренессанс Управление инвестициями»29.09.2008 02:47Мы живем в мире, на бумаге поделенном на «развитые» и «развивающиеся» страны и рынки. Насколько эта традиция соответствует реальности? Большинство профессионалов и все непрофессионалы обычно полагают, что развитые страны – это государства с большим ВВП в целом и на душу населения. Потому их рейтинги высоки. Банальная логика подсказывает, что чем больше «предприятие», чем богаче его «работники» и «акционеры», тем оно надежнее. Однако это противоречит логике профессиональных банкиров, выдающих кредиты. Те смотрят не на размер предприятия, а на, во-первых, возможность погашения долга из будущей прибыли (то есть – соотношение доходов, расходов и долга, динамика доходов, стабильность доходов) и, во-вторых, на наличие резервов и капитала, которые позволят гасить долги в случае снижения прибыли. Наиболее надежными заемщиками должны быть, например, Россия и Китай – у них самый большой рост доходов, профицит бюджета и резервы. А большинство развитых стран должны относиться к категории ненадежных – у них «опасное» соотношение долга к резервам, а доходы бюджета меньше расходов. Высокий ВВП имеют многие «развивающиеся» страны – в «золотой» десятке их четыре, против шести «развитых». А высоким ВВП на душу населения обладают, например, Науру и Экваториальная Гвинея. Вряд ли кто-то назовет их развитыми или «идеальными заемщиками».Профессиональное определение говорит, что развитые страны – это страны с доминирующим уровнем развития сервисного и информационного секторов в экономике. Такое определение точно соответствует общепринятой классификации. Но почему доминирующее положение этих секторов должно свидетельствовать о надежности страны как заемщика? С точки зрения банкира, сервисный сектор – ненадежный заемщик: мало неспецифических основных фондов, ценообразование сильно зависит от конъюнктуры, большой объем продаж связан с навязанным спросом. Страна с доминирующим сервисным сектором может иметь неразвитое реальное производство или/и добычу природных ресурсов и, как следствие, зависеть от других стран. Скорее, развитие сервисного сектора есть побочное следствие развитости экономики, а не ее база или основное свойство.Откуда же взялось такое распределение? 50, и даже 30 лет назад данная логика позволяла классифицировать страны достаточно точно. Действительно, ВВП Китая на порядок отставал от того же показателя в США. Но в 2007 году ВВП Китая составляет 50% от уровня США и растет гораздо быстрее! Если в 1980 году Китай был нетто-заемщиком с высоким уровнем долга, то сегодня такой нетто заемщик – Штаты. Удивительно, но логика мировой финансовой машины оказывается не более гибкой, чем логика мировой политики. Уже 10 лет, как мир кардинально поменялся, а старая терминология и старое мышление продолжают функционировать.* Автор – председатель правления УК «Ренессанс Управление инвестициями».Для добавления комментария, пожалуйста, введите свой e-mail и пароль

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?ПРОФЕССИОНАЛЮрий Минцев, вице-президент финансовой группы «Брокер­кредитсервис»:– Очень дешевы акции российских компаний – на горизонте в несколько лет мы сможем увидеть рост их котировок в разы. Если инвестор готов отдать средства сейчас и ждать, то лучше вложений в ценные бумаги ничего нельзя придумать. В зависимости от того, какие риски готов брать на себя инвестор, и объема личного времени и усилий, которые он может потратить на управление собственным портфелем, я бы порекомендовал разные инструменты: инвестиции в ПИФы или самостоятельное управление активами на бирже.
Для инвестиций с горизонтом в несколько месяцев хорошее решение – банковские депозиты, хоть ставки по ним не покрывают инфляции. Вероятно, до конца 2008 года долларовые вклады окажутся доходнее рублевых. Недвижимость сейчас не самый лучший объект для инвестирования. Наличие проблем с ликвидностью у строительных компаний, а также слабого спроса и снижения цен на недвижимость во всем мире станет причиной значительных распродаж придерживаемых ранее объектов. Часть инвесторов, купивших недвижимость ранее, захочет перейти в другие, подешевевшие, активы, что будет оказывать давление на цены.
ЛЮБИТЕЛЬАлександра Живова, актриса:– Думаю, что покупка недвижимости – самый надежный вариант, но пока для меня это недостижимо. Повода воспользоваться финансовыми инструментами тоже не было, но если необходимость возникнет – проконсультируюсь со знающими друзьями.

Металлурги потянулись на запад — Эмитенты — Рынки — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Металлурги потянулись на запад — Эмитенты — Рынки — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивВслед за ОАО «Северсталь» другой крупный представитель российской металлургии заявил о своих планах выхода на зарубежные фондовые рынки. Крупнейший в мире производитель титана корпорация «ВСМПО-Ависма» планирует разместить на американских биржах 25-27% своих акций.Василий ТолмачевСовет директоров корпорации «ВСМПО-Ависма» утвердил программу работы на рынках капитала, которая предусматривает осуществление первичного размещения (IPO) акций полностью консолидированной группы в 2005-2006 годах. Правда, для этого предприятиям, входящим в корпорацию, предстоит перейти на единую акцию. В ближайшее время совет директоров выберет аудитора для подготовки финансовой отчетности за 2002 и 2003 годы по международным стандартам, которая также будет включать полную информацию о фактических собственниках «ВСМПО-Ависма». После этого «ВСМПО-Ависма» может предложить инвесторам 25-27% своих акций в рамках IPO, проведение которого намечено на фондовом рынке США.
Объявление «ВСМПО-Ависма» прозвучало вслед за принятием ОАО «Северсталь» аналогичной программы работы на рынках капитала. Поскольку сейчас акции ГМК «Норильский никель» являются, пожалуй, единственным ликвидным инструментом, позволяющим осуществлять инвестиции в российскую металлургию, можно рассчитывать, что инвесторы хорошо воспримут выпуск АДР и осуществление IPO «ВСМПО-Ависма» и «Северстали».
Корпорация «ВСМПО-Ависма» обеспечивает выплавку примерно 25-30% мирового производства титана, используемого преимущественно в аэрокосмической области. При этом корпорация обеспечивает примерно 20% поставок титана мировым самолетостроительным компаниям.
По мнению аналитиков инвестиционной группы «Атон», с учетом того, что консолидированная выручка компании в 2003 году составляла около $360-370 млн, полностью консолидированная группа «ВСМПО-Ависма» может стоить $0,7-1,1 млрд. Исходя из текущей рыночной капитализации Верхнесалдинского объединения, которая составляет примерно $180 млн, оно является сильно недооцененным по сравнению с прогнозной стоимостью объединенной корпорации.
Впрочем, в «Атоне» отмечают два фактора риска, стоящие перед инвесторами, желающими приобрести акции ВСМПО. Во-первых, с учетом того, что IPO планируется осуществить только через несколько лет, инвесторы могут получить низколиквидный инструмент, тогда как планы компании по работе на рынках капитала в будущем могут измениться. А во-вторых, поскольку планируется осуществить IPO на акции нового предприятия, пока не ясно, на каких условиях будет производиться обмен акций исходных компаний «ВСМПО» и «Ависма».
В корпорацию «ВСМПО-АВИСМА» входят ОАО «Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение» (ВСМПО), которое является крупнейшим в мире производителем продукции из титановых, алюминиевых, магниевых, никелевых сплавов и сталей, и ОАО «Ависма титано-магниевый комбинат» («Ависма»), являющийся крупнейшим в мире производителем титановой губки, его доля составляет около 30% мирового производства. Продукция «Ависмы» является сырьем для ВСМПО, поэтому последнее в 1998 году приобрело 76% ее акций. В свою очередь «Ависме» принадлежит 17% акций ВСМПО. Хотя юридически корпорация не оформлена, технологически предприятия представляют единый производственный комплекс.

Дивидендные грезы «газпрома» — Компании — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Дивидендные грезы «газпрома» — Компании — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — АрхивДивидендные грезы «газпрома» — Компании — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Правительство приняло за основу инвестиционную программу «Газпрома» на 2004 год, предложенную менеджментом компании. Практически не изменились ее объем и основные направления. Общая сумма инвестиций газовой монополии составит около 232 млрд рублей. Из них 20 млрд рублей придутся на долгосрочные финансовые вложения. На текущий год инвестиции «Газпрома» запланированы в размере 196 млрд рублей.
Капитальные вложения в 2004 году достигнут 212 млрд рублей. Из них большая часть — 54%, или 115 млрд рублей — придется на затраты на транспортную инфраструктуру. При этом основная часть средств — 88 млрд рублей — будет израсходована на реконструкцию сетей магистральных газопроводов. Вторым направлением по объему затрат станет добыча, на которую уйдет 58 млрд рублей.
Для финансирования инвестиционной программы «Газпром» планирует привлечь в 2004 году заемные средства на сумму 150 млрд рублей. При этом общий долг «Газпрома», который сейчас составляет порядка $13 млрд, должен остаться на прежнем уровне. Напомним, что в этом году газовый концерн уже выполнил программу привлечения внешнего финансирования в объеме 130 млрд рублей.
Дивиденды. Из всех предложений руководства газового монополиста правительство не устроил лишь небывалый размер дивидендных выплат — 31 млрд рублей. Это составляет примерно 17% от рекордных 180 млрд рублей чистой прибыли, которые, по словам председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера, предполагается получить в 2003 году.
Правительство решило поумерить аппетиты руководства компании и не одобрило такую щедрость по отношению к акционерам. Чиновники посчитали более целесообразным, если дивиденды компании не будут превышать 10% от чистой прибыли. В связи с этим Алексей Миллер заявил, что размер выплат может быть скорректирован в ходе дальнейшей доработки инвестиционной программы.
Примечательно, что в конце этой недели должно состояться заседание правительства по дивидендной политике государственных компаний, на котором, как ожидается, будет рекомендовано направлять на дивиденды 100% чистой прибыли, а для инвестиций привлекать заемные средства. Такие меры, по замыслу инициировавшего их Минэкономразвития, должны повысить эффективность госпредприятий.
Однако это предложение вряд ли коснется «Газпрома». Его бюджет на 2004 год рассчитан с дефицитом в 43 млрд рублей. Поэтому, как заявил министр энергетики Игорь Юсуфов, правительство будет рекомендовать компании снизить объем выплачиваемых дивидендов с 31 млрд рублей до 15-17 млрд рублей. Освободившиеся средства предлагается направить на покрытие части 43-миллиардного дефицита. Но даже в этом случае дивиденды концерна будут самыми большими за всю его историю.
Промежуточные итоги. Судя по данным неконсолидированной отчетности «Газпрома» за первые девять месяцев, концерн вполне может выйти на заявленный его главой уровень чистой прибыли за весь 2003 год на уровне 180 млрд рублей. В январе-сентябре чистая прибыль составила 138 млрд рублей, что более чем в три раза превышает уровень аналогичного периода прошлого года.
Такого ошеломляющего роста удалось достичь не только за счет увеличения экспортных цен — выручка компании выросла лишь на 34% до 564 млрд рублей, — но и посредством контроля над затратами и сокращения налоговых выплат. Себестоимость продукции увеличилась на 23% до 191 млрд рублей при том, что коммерческие затраты поднялись лишь на 13% и составили 214 млрд рублей, а управленческие расходы вообще снизились на 22% до 5,8 млрд рублей.
Позитивные итоги были представлены и в отчете «Газпрома» по международным стандартам за первое полугодие текущего года. Консолидированная выручка газового монополиста выросла на 37,6% до 422 млрд рублей, а чистая прибыль — почти в 10 раз до 104 млрд рублей. Эти показатели значительно превысили прогнозы аналитиков.
Дивиденды ОАО «Газпром»ГодЧистая прибыль, млрд руб.Общая сумма дивидендов, млрд руб.% от чистой прибыли Дивиденды на акцию, руб.200048,547,1014,60,30200171,9310,5114,60,44200253,519,4717,70,402003*Около 18015-178,3-9,40,63-0,72Источник: «Газпром»
* Прогноз© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Главная
«Viberi» Главная19.08.2008Начало торгов акциями «Холдинга МРСК»: рождение «голубой фишки»?В RTS Board начались торги акциями «Холдинга МРСК». Капитализацию холдинга рынок оценил в $6,5 млрд, начальная стоимость бумаг составила $0,15 за штуку. На классическом рынке акции появятся в октябреПо оценкам аналитика ФК «Открытие» Станислава Шубина, справедливая стоимость акций «Холдинга МРСК» составляет $0,294. Иными словами, его оценка предполагает потенциал роста в 96% к цене открытия торгов. Потенциальную капитализацию холдинга эксперт оценивает в $12 млрд.Портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Семен Бирг отмечает: дисконт между капитализацией «Холдинга МРСК» и суммарной стоимости его составных частей по итогам первого дня торгов составил 30%. По его мнению, рынок чересчур пессимистично оценил эти бумаги. И разница в скором времени снизится до 15%. По его расчетам капитализация всех консолидированных в «Холдинг МРСК» компаний составляет порядка $9,5 млрд. «Но разумнее вкладываться именно в акции головной фирмы — это крупный эмитент», — замечает Семен Бирг.Аналитики не сомневаются: по ликвидности акции «Холдинга МРСК» будут сравнимы с бумагами «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». У компании есть все шансы стать «голубой фишкой». Ее free-float уже превышает 40% (для сравнения – у ФСК лишь 22%, а у «Русгидро» — немногим более 30%). При этом капитализации трех «наследников» РАО «ЕЭС» сравнимы. В перспективе «Холдинга МРСК» будет стоить порядка $12 млрд – на уровне нынешней оценки «Русгидро» и больше, чем ФСК ($7,5 млрд). Капитализации ОГК и ТГК колеблются в диапазоне $0,3 до $6 млрд. Также эксперты ожидают хороших и стабильных финансовых показателей холдинга.Акции «Холдинга МРСК» недооценены только из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка, уверены эксперты. В перспективе компания планирует вложить немалые средства в свое развитие (до $70 млрд к 2015 году). Учитывая динамику развития сектора, можно говорить о весьма радужном будущем холдинга. «Скорый переход на RAB-регулирование (новая система формирования тарифов – «Ф.-онлайн») сделает предсказуемыми денежные потоки компаний», — отмечает Станислав Шубин. В связи с тем, что с переходом на систему RAB-регулирования у компании появится возможность получения фиксированных денежных потоков в течение пяти лет, поэтому акции МРСК могут быть весьма востребованы инвесторами, как предсказуемый инструмент для защиты от рисков.По мнению Семена Бирга, инвестиции в «Холдинг МРСК» должны быть более выгодными, чем в «ФСК ЕЭС» или «Русгидро». Госпакет в первой составляет 75%, во второй — 60,4%. А в «Холдинге МРСК» доля государства лишь немного превышает 50%, что теоретически делает компанию более независимой от действий государства и избавит от нерентабельных проектов. В отличие от «дочек» ФСК и «Русгидро», все МРСК, консолидированные в холдинг, продолжат торговаться на бирже.Станислав Шубин предупреждает о рисках корпоративного управления «Холдинга МРСК». «Он управляет “дочками”. То есть, его минусы аналогичны рискам РАО «ЕЭС», которая, в свое время, торговалась с дисконтом примерно в 25% к суммарной стоимости “дочек”». Генеральный директор НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» Тамара Касьянова к минусам относит тот факт, что несколько энергетических компаний – «осколков» РАО «ЕЭС» — выходят на биржу в не очень длинный промежуток времени. Таким образом, предложение в этом секторе может опережать спрос инвесторов.СПРАВКАВ «Холдинг МРСК» консолидированы 8 региональных МРСК:- «МРСК Центра»;- «МРСК Северо-Запада»;- «МРСК Урала»;- «МРСК Сибири»;- «МРСК Юга»;- «МРСК Волги»;- «МРСК Центра и Приволжья»;- «МРСК Северного Кавказа»;А также:- Московская объединенная электросетевая компания (МОЭСК);- «Ленэнерго»;- «Тюменьэнерго».Акции всех вошедших в холдинг компаний продолжат торговаться на открытых площадках. Самыми привлекательными для инвестирования, по оценкам экспертов, являются «МРСК Волги», «МРСК Урала», «МРСК Северо-Запада», МОЭСК и «МРСК Центра и Приволжья».

Слезем с нефтяной иглы? — ГЛАВНАЯ ТЕМА — № 1 (42) (12-18 января 2004) — Архив — Выбери!by
Слезем с нефтяной иглы? — ГЛАВНАЯ ТЕМА — № 1 (42) (12-18 января 2004) — АрхивИтоги. 2003 год оказался очень удачным для экономики России. ВВП и производство растут высокими темпами, правительство наконец-то «оседлало» инфляцию. Но остается нерешенной главная проблема — зависимость от экспорта сырья.В течение года Минэкономразвития несколько раз повышало свой прогноз роста ВВП — теперь министерство ожидает, что он составит 6,8% вместо 3,5-4,4%, которые были запланированы в бюджете на 2003 год. Таким образом, экономический рост продолжается уже пятый год подряд, а более высокие его темпы были зафиксированы лишь в 2000 году. Увеличение ВВП сказалось и на доходах бюджета. В результате Россия совершенно спокойно прошла пик выплат по внешнему долгу, который как раз пришелся на 2003 год.
Однако основная заслуга в столь впечатляющих итогах принадлежит вовсе не правительству. В 2003 году, как, впрочем, и раньше, рост экономики был обеспечен благоприятной внешнеторговой конъюнктурой — прежде всего высокими ценами на нефть. По расчетам Минфина, при изменении стоимости «черного золота» на $1 за баррель доходы федерального бюджета прошлого года должны были увеличиться либо уменьшиться на 0,35% ВВП, или 45,4 млрд рублей ($1,5 млрд).
Бюджет на 2003 год был рассчитан исходя из…

«Viberi» Деньги вкладчиков — дамоклов меч над банкирами
«Viberi» Деньги вкладчиков — дамоклов меч над банкирамиБолее 30 российских банков, входящих в рейтинг «Выбери!by», развивают бизнес в первую очередь за счет денег населения: доля средств частных лиц в пассивах этих кредитных организаций превышает 50%. Как отмечают участники рынка, у многих банков, особенно региональных, сегодня нет серьезной альтернативы вкладам. «Депозиты привлекаются на достаточно длительные сроки: шесть месяцев, год, полтора, – комментирует заместитель начальника управления финансовых рисков Промсвязьбанка Алексей Когорев. – Трудно представить, чтобы на тот же период размещали средства корпоративные клиенты – деньги компаний привлекаются обычно на срок до шести месяцев. Что касается межбанковских займов, то они также обычно выдаются ненадолго». Такие инструменты, как синдицированные кредиты или выпуск облигаций, доступны далеко не всем.
Вместе с тем у депозитов частных лиц есть серьезный недостаток – их дороговизна. «Причем, если кредитная организация строит бизнес на депозитах, ей приходится держать конкурентные ставки, которые, как правило, чуть выше среднерыночных», – говорит начальник управления развития бизнеса Банка Моск­вы Альберт Андрианов. Сегодня ставки по депозитам частных лиц могут достигать 12 и даже 13% годовых в рублях. Куда же размещать дорогие ресурсы?
Если следовать элементарной логике, банкам, активно привлекающим деньги граждан, приходится вкладываться в продукты с большой доходностью и, соответст­венно высокой степенью риска. В первую очередь – это розничный бизнес с уклоном на дорогие необеспеченные ссуды. Развивать продукты с низкими рисками – допустим, ипотеку, – при высокой стоимости ресурсов проблематично. Скажем, саратовский банк «Экспресс-Волга» (принадлежит Пробизнесбанку, доля депозитов граждан в пассивах – 67%) жилищные займы не выдает вовсе. В его кредитном арсенале – «быстрый кредит», «кредит на любые цели», «на путешествие», хотя есть и менее рискованные займы на покупку авто.
Небольшой региональный банк может вкладывать деньги и в кредитование юрлиц – преимущественно некрупных. Если речь идет о ссудах малому и среднему бизнесу, то здесь можно неплохо заработать – 18–19% годовых не предел. Такую стратегию, скажем, выбрал банк «Потенциал», пассивы которого на 69% состоят из вкладов граждан.
Однако среди «депозитных» кредитных организаций есть и те, которые развивают даже ипотеку. К примеру, ее предлагают банки «Первомайский» и «Драгоценности Урала». «Вклады граждан в любом случае занимают не 100% пассивов, есть и другие – более дешевые – источники фондирования, что дает возможность выдавать ссуды, в том числе ипотечные, по приемлемым ставкам», – поясняет Алексей Когорев.
Вместе с тем сильная зависимость бизнеса от средств частных лиц заключает в себе серьезную опасность. Граждане в случае нестабильной ситуации подвержены паническим настроениям. Достаточно вспомнить кризис доверия, случившийся летом 2004 года. Яркий пример пострадавшей из-за наплыва вкладчиков кредитной организации – Гута-банк, который удалось спасти за счет продажи ВТБ (теперь «Гута» именуется ВТБ24).
При этом любопытно: фонд Агентства по страхованию вкладов, из которого выплачиваются компенсации вкладчикам обанкротившихся банков, сегодня составляет примерно 47 млрд рублей. Это на 3 млрд меньше общей суммы розничных депозитов, привлеченных семью банками-лидерами по доле средств граждан в пассивах.
Лидеры по средствам населения в пассивах*БанкДоля средств частных лиц в пассивах, %Объем средств частных лиц, млрд руб.1Первомайский742,12Потенциал692,33Экспресс Волга675,84Драгоценности Урала664,85Балтийский 6520,96Фиа-банк655,17Далькомбанк648,68Кубань кредит644,59Сахалин вест642,910Ярсоцбанк643,011Восточный экспресс605,912Новокузнецкий МБ603,413Кольцо Урала602,714Тарханы602,615Сибирьгазбанк592,816Ижладабанк592,117Сбербанк582127,118Курскпромбанк583,419Мечел-банк582,620Автовазбанк576,521УБРР5615,622Югра563,123Сургутнефтегазбанк5520,524Юниаструм-банк5518,425Ухтабанк543,526Кузнецкбизнесбанк541,927Инвестсбербанк5324,928Промсбербанк532,429Совкомбанк522,730Левобережный522,631Инвесткапиталбанк522,532Уралтрансбанк514,933Примсоцбанк513,134Вятка-банк511,435Возрождение5038,836Мак-банк502,6* На 01.03.07.

БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 11 (101) 21-27 марта 2005 — Архив — Выбери!by
БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 11 (101) 21-27 марта 2005 — АрхивАлександр Корнеев, аналитик ИГ «Атон»:- Сейчас РАО «ЕЭС России» является нашим отраслевым фаворитом благодаря сочетанию высокой ликвидности и сильных фундаментальных показателей. Есть определенные признаки того, что вопрос о механизмах аукционов по продаже ОГК может быть решен уже в декабре текущего года. В результате либерализации рынка электроэнергии — завершения этого процесса мы ожидаем к 2009 году, а также создания крупных региональных генерирующих компаний стоимость холдинга, владеющего долями в реформируемых компаниях, должна увеличиться. В ходе реструктуризации отрасли акции РАО обещают быть самыми ликвидными, так как бумаги некоторых АО-энерго вообще не будут торговаться во время размежевания и объединения активов. Компания вскоре завершит строительство крупнейшей Богучанской ГЭС в Восточной Сибири. РАО «ЕЭС России», согласно нашим расчетам, получит 75% акций гидро-ОГК, в состав которой будет включена Богучанская ГЭС, — мы полагаем, что гидроэнергетические активы являются довольно привлекательными. Кроме того, РАО намерено инвестировать в этом году $1 млрд в сетевые мощности. Компания прогнозирует рост спроса на электроэнергию на 1,6% в течение ближайших 10 лет.
На конец 2005 года прогнозируемая цена акций РАО составляет $0,54 при текущем рыночном уровне $0,2757, то есть потенциал роста составляет примерно 75-90%. Наша рекомендация по бумагам РАО «ЕЭС России» — покупать.
Александр Бурганский, аналитик ИК «Ренессанс капитал»: — Выступая на ежегодной выставке-конференции «Электроэнергетика России», член правления РАО «ЕЭС России» Василий Зубакин предположил, что правила розничного рынка электроэнергии, включающие в себя сроки действия и условия двусторонних контрактов на поставку электроэнергии, будут приняты только в третьем квартале текущего года. Это означает затягивание процесса реформирования отрасли приблизительно на три месяца по сравнению с нашими прогнозами. В своих оценках мы исходили из сроков, обозначенных руководителем центра управления реформой РАО «ЕЭС России» Юрием Удальцовым в декабре прошлого года. После утверждения вышеуказанные правила могут быть введены в действие с 2006 года. Как предполагается сейчас, сбытовые компании получат право подписывать двусторонние контракты на три года, крупные промышленные потребители — на пять лет, остальные участники рынка — на один год. В случае вступления правил в силу в 2006 году более или менее полной либерализации рынка электроэнергии можно ожидать только в 2009 году. На наш взгляд, необходимо понимать, что либерализация рынка генерации будет проведена по другому графику, хотя ее завершения мы также ожидаем в 2009 году. Наша рекомендация по акциям РАО «ЕЭС России» — продавать.РАО здесь, РАО тамИТОГИ ТОРГОВ АКЦИЯМИ В РТС ЗА ПЕРИОД С 14.03.05 ПО 18.03.05Кризис затягиваетсяВ КУРСЕ