Рубрика: Статьи

»дно» найдено? — Акции — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
«дно» найдено? — Акции — № 37 (24-30 ноябрь 2003) — Архив№ 37 (24-30 НОЯБРЬ 2003) АКЦИИАлексей Медведев <medvedev@finansmag.ru>Индекс РТС за неделю с 17.11.03 по 21.11.03 снизился на 4,02% до 505,29 пункта. Среднедневной оборот в РТС вырос до $22,6 млн.
Неделя началась продолжением падения котировок российских акций — причем на фоне существенно возросших оборотов. Итоги встречи Владимира Путина с представителями крупного бизнеса не вдохновили операторов рынка — опасения продолжения выборочного «прижимания к ногтю» олигархов никуда не делись. Подоспели и негативные новости — ГУБЭП МВД подумывает о заведении уголовных дел по материалам проверок Счетной палатой «Сибнефти» и «Роснефти», иск по поводу законности слияния «ЮКОСа» с «Сибнефтью» и, наконец, возможное увеличение налогообложения нефтяных компаний в виде дифференцированного налога на добычу полезных ископаемых. Все это в сочетании с негативной конъюнктурой зарубежных рынков стало достойным основанием для того, чтобы индекс РТС пробил вниз психологический уровень в 500 пунктов и в среду «донырнул» до 470 пунктов.
Однако затем сработал технический фактор — на этом рубеже проходила 200-дневная скользящая средняя, являющаяся очень серьезным уровнем поддержки. И «технике» удалось развернуть рынок вверх — операторы, прежде всего спекулянты, стали активно закрывать короткие позиции и открывать длинные. Повышательной коррекции способствовало и отсутствие нового негатива. В результате индексу РТС удалось к концу недели вновь выплыть выше 500 пунктов.
Что касается отдельных blue chips, то лидерами падения на минувшей неделе были акции РАО «ЕЭС России» на информации о сокращении доли нерезидентов в капитале компании, а также «Сибнефть». Единственной выросшей в цене «голубой фишкой» оказалось «Мосэнерго» в связи с планами по выкупу акций у миноритариев (см. стр. 50). Остальные подешевели на 1-4%.
Дальнейшую динамику котировок предугадать сложно. Аналитики призывают не обольщаться ростом последних дней, так как любая негативная новость может напугать инвесторов и вызвать новую волну продаж. С другой стороны, думские выборы приблизились уже вплотную, и есть шанс, что депутаты, наконец, перестанут портить воздух на финансовых рынках.

Владимир потанин объявил себе войну — Дорогие товарищи — Главное — № 5 (31 марта-06 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Владимир потанин объявил себе войну — Дорогие товарищи — Главное — № 5 (31 марта-06 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПрезидент холдинга «Интеррос», главный специалист страны по проведению сомнительных реструктуризаций, ведущий эксперт в области выдавливания мелких акционеров из капитала своих компаний Владимир Потанин решил резко сменить имидж. Не далее как 25 марта он был избран председателем вновь созданного национального совета по корпоративному управлению. Теперь президент «Интерроса» будет совершенно официально при поддержке госструктур учить директоров, президентов и владельцев отечественных компаний, как правильно строить отношения с инвесторами и мелкими акционерами. Пожалуй, лучшей кандидатуры на этот пост не найти.Ирина СпиридоноваНа днях закончился второй этап построения нового энергомашиностроительного холдинга, контролируемого Владимиром Потаниным. В новую структуру под названием «Силовые машины — ЗТЛ, ЛМЗ, Электросила, Энергомашэкспорт» вошли одноименные заводы (контрольные пакеты акций), управляющая и сбытовая компании. При этом 94,27% акций нового холдинга достались «Интерросу». Передача пакетов акций заводов, составляющих основную ценность новой компании, происходило в два этапа, что вызвало недоумение у рыночных аналитиков. Сначала в закрытом режиме допэмиссия акций головной компании «Энергомашэкспорт — Силовые машины» была проведена в пользу «Интерроса». Затем на эти дополнительные акции были обменены пакеты акций трех заводов — основных активов холдинга. При этом не очень понятными оказались результаты проведенной оценки активов, участвующих в реструктуризации. Так, например, головная компания была оценена гораздо дороже, чем предполагали наблюдатели. При этом акции заводов оценены вполне по рынку или даже лучше. Хотя сегодня «по рынку» — это в 15-20 раз дешевле, чем лет 6 назад, еще до прихода на ЛМЗ и в «Электросилу» структур Владимира Потанина. Они приложили все усилия, чтобы к моменту реструктуризации акции заводов стоили максимально дешево. Тем не менее сегодня реструктуризация выглядит вполне пристойно. И аналитики даже советуют воспользоваться моментом и прикупить акции обмениваемых заводов, в частности ЗТЛ, для их выгодного обмена на акции нового холдинга.
Такая схема поглощения стала уже фирменным стилем Владимира Потанина. Очень похоже в свое время проходила реструктуризация «Норильского никеля». В 2000 году за очень скромные деньги крупнейшие акционеры «Норникеля» приобрели компанию «Интеррос-Пром», отдав за нее 37,9% акций «Норильской горной компании» (НГК). Пакет НГК — главной ценности сегодняшнего «Норникеля» — при этом был оценен в 83,95 млн рублей, то есть вся компания — примерно в 221 млн рублей (сегодня капитализация ГМК «Норильский никель», полностью контролируемого структурами Владимира Потанина, составляет около 162 млрд рублей. Главным активом «Интеррос-Прома» была лондонская сбытовая компания Norimet, стоимость которой была оценена аудиторами Владимира Потанина в $234 млн. То есть сбытовая компания оказалась несравнимо дороже, чем главный производственный актив холдинга. Особенности реструктуризации по-потанински заинтересовали даже Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг, которая пыталась через суд признать вышеописанные сделки притворными. Но у нее ничего не вышло. С тех пор, как видно, почерк «Интерроса» не изменился.
Между тем Владимир Потанин имеет опыт борьбы не только против миноритариев, но и за них. Правда, при этом «Интеррос» сам являлся мелким акционером. Речь идет об истории со «Стинолом». В 2000 году миноритарный акционер Новолипецкого металлургического комбината холдинг «Интеррос» обратился в суд и в ФКЦБ с требованием оспорить сделку по продаже комбинатом завода холодильников «Стинол» итальянской компании Merloni. По версии «Интерроса», эта сделка противоречила действующему законодательству, попирала права акционеров и ухудшала инвестиционный климат в стране. Усилия даром не прошли. ФКЦБ опубликовала сенсационные данные о том, что «Стинол» собирался кредитовать своего инвестора примерно на сумму сделки купли-продажи завода. Правда, в дальнейшем скандал замяли. Видимо, мелкий акционер НЛМК — «Интеррос» сумел отстоять свои миноритарные права. А скорее всего — просто вынудить комбинат, прикрываясь защитой миноритарных прав и инвестиционного климата в стране, подороже выкупить принадлежавшие «Интерросу» акции НЛМК. В 2002 году Владимир Потанин продал акционерам комбината свои 34% акций НЛМК, оставшись абсолютно довольным финансовыми условиями сделки.
Это лишь наиболее показательные примеры того, насколько Владимир Потанин профессионально работает как по одну, так и по другую сторону баррикад. Виртуозное владение искусством как попирания, так и отстаивания прав портфельных акционеров — очень ценное качество для человека, который будет отвечать за совершенствование корпоративных отношений в российских компаниях. И если эта энергия войдет в «мирное русло», работа может пойти очень эффективно. Но если «Интеррос» не сумеет «завязать» с корпоративными скандалами (в его «активе» — ОНЭКСИМ, «Сиданко», «Черногорнефть», «Норникель», НЛМК, МФК, «КамАЗ», «Красный Выборжец»…), то назначение Владимира Потанина на столь ответственный пост можно будет расценить как верх цинизма по отношению к портфельным инвесторам и миноритарным акционерам.

Сытая старость откладывается — ФИНАНСЫ — ЛИЧНОЕ — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Сытая старость откладывается — ФИНАНСЫ — ЛИЧНОЕ — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПенсионная реформа в России неожиданно споткнулась об очередную проблему. На днях ее буквально в пух и прах раскритиковал Всемирный банк. Он обозначил целый ряд серьезнейших рисков, связанных с проведением реформы в том виде, в каком она задумана нашим правительством.Антон КузинГлавный экономист московского представительства ВБ Кристоф Рюль 19 марта озвучил основные тезисы отчета банка — «Пенсионная реформа в России: проект и реализация». По мнению ВБ, российское правительство допустило промах уже на стадии перехода к накопительной системе пенсионного обеспечения. А именно оно не позаботилось о своевременном повышении пенсионного возраста российских граждан. По мнению банка, платить пенсию россиянам с 60 лет — непозволительная роскошь. По подсчетам его аналитиков, продолжающийся процесс старения населения страны приведет к тому, что к 2012 году отношение средней пенсии к средней зарплате наших граждан снизится с 36 до 24%, а к 2050 году — до 19%.
В соответствии с программой реформы пенсионная система России поделена на три части: базовую, страховую и накопительную. При этом, по мнению ВБ, не были созданы условия, стимулирующие поступление пенсионных взносов. То есть человек не заинтересован увеличивать отчисления в систему, не видя четкой и прочной связи между их размером и размером своей будущей пенсии. Кроме того, на начальном этапе львиная доля накопительной части пенсии по крайней мере на первом этапе будет управляться государственной структурой — Внешэкономбанком. Аналитики ВБ сомневаются, что это управление будет достаточно эффективным. Одной из причин тому, как они полагают, является неразвитость российской инфраструктуры финансовых рынков и недостаток объектов для инвестирования столь значительных пенсионных ресурсов. В связи с этим банк предлагает разрешить размещение пенсионных средств в иностранные активы, доведя квоту до 20% к 2008 году. В противном случае, как считают эксперты ВБ, их сохранность не будет очевидной. И в случае замедления темпов роста экономики российская пенсионная система вообще может оказаться финансово неустойчивой. Выход этого доклада стал очередной палкой в колеса реформы. Серьезные проблемы с ее реализацией начались еще месяц назад.
На весну нынешнего года правительством запланировано проведение конкурса между управляющими компаниями на право их доступа к накопительной части пенсионной системы. 17 февраля Минэкономразвития представило проект положения, утверждающий критерии отбора. Это был уже третий вариант, жесткость требований которого давало пропуск на рынок примерно 8-10 компаниям. Однако чуть позже выяснилось, что и они могут оказаться вне игры. Во-первых, в конце февраля Минэкономразвития сформулировало целый ряд дополнительных требований, делающих практически невозможной передачу накопительных пенсионных средств управляющим. Так, было предложено установить весьма низкий порог вознаграждений управляющих на тот случай, если в оборот к ним поступит сумма, превышающая 1 млрд рублей. По мнению участников рынка, этот порог находится ниже уровня рентабельности их работы. Во-вторых, выяснилось, что передача пенсионных средств в управление частным компаниям не нашла никакого отражения в расходной части бюджета Пенсионного фонда. А без соответствующей строчки в законе о бюджете ПФР просто не имеет право «отпускать» деньги в частный сектор.
Детали этого ляпсуса выяснились буквально на днях. Как оказалось, при подготовке и принятии законодательных актов, регламентирующих проведение пенсионной реформы, возник конфликт между ними и нормами действующего бюджетного законодательства. Закон об инвестировании накопительной части трудовой пенсии в РФ дает гражданам России право с 2003 года передавать свои пенсионные накопления из ПФР в управляющие компании. Однако закон о бюджетной классификации требует, чтобы новым бюджетным расходам предварительно были присвоены соответствующие коды. Сущая формальность. Однако она, якобы по недогляду профессионалов-законников, не была соблюдена. И пенсионным накоплениям, как внезапно выяснилось, никто никаких кодов на текущий год не присваивал.
Поэтому и передавать их управляющим нельзя. И вот теперь Минэкономразвития предлагает внести в бюджетное законодательство необходимые поправки. Однако как скоро они освободят дорогу частным управляющим на рынок государственных пенсионных ресурсов — вопрос открытый. Как и вопрос, какие еще препятствия неожиданно возникнут на пути реформы до выборов. Видимо, россиянам сначала все же придется выбирать депутатов и президента и лишь потом компанию, которая должна будет обеспечить им спокойную и сытую старость.
Как считает первый заместитель председателя правления ПФР Александр Куртин, перевод средств из государственной пенсионной системы в частный сектор может состояться не раньше 2005 года. Причем это касается только управляющих компаний. Негосударственные пенсионные фонды, по мнению чиновника, получат доступ к ним лишь в 2006 году.Курс доллара пойдет в разные стороныФальшивок стало меньшеБелорусы передумали с валютойМинфин назначил доллару ориентирПИФы переживают бумVISA проведет секвестр банкоматовНовая валютная неопределенностьКак покорить Wall Street не выходя из дома

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.СюжетыММВБ объединит валютные сессииСофт пошел в ростБашкирский ТЭК лихорадитЯблоко РАОИностранцы написали Андрею КозловуСенсационный лизингРегионы озадаченыКеросиновая войнаЦентробанк кивает на МинфинОПЕК по-венесуэльскиСколько стоит «конец света»Инвестбанки экономят на аналитикахDell обвалила ценыГрядет избыток нефтиШтаты: дефицит побил максимумДорогие товарищиРабота Игоря Костикова получила рецензииКадрыАзиатский менеджер ВАТ едет в РоссиюУправляющим директором компании «БАТ Россия» назначен Джон Тейлор, до этого работавший руководителем филиппинского (до января 1998 года) и корейского подразделений British American Tobacco. 15 сентября он приступит к исполнению обязанностей. В Корее под руководством Джона Тейлора доля рынка ВАТ выросла с 1 до 14%. Назначение связано с необходимостью карьерного роста менеджеров ВАТ. Нынешний глава «БАТ Россия» Марк Коббен займет должность управляющего директора «БАТ Германия» и будет работать в Гамбурге. Таким образом, в приоритетах ВАТ российский рынок находится между германским и корейским. В Германии 5 из 10 самых популярных марок сигарет принадлежат ВАТ.Сборная вновь без тренераЧто будетФинансово-экономический календарь на неделюГлавная темаРоссийский i-banking: достижений меньше, чем проблемИнтернет-банкинг (ib). Темп развития высоких технологий позволяет банкам стремительно совершенствовать свои услуги. Однако отечественный рынок интернет-банкинга все еще пребывает в зачаточном состоянии.Мнение»Давайте перестанем говорить, а начнем что-то делать»Анатолий Гавриленко, председатель совета директоров ИК «Алор-Инвест», председатель комитета по фондовому рынку и производным финансовым инструментам Московской торгово-промышленной палатыАвансовый отчетЖурнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделеБанки»СБС-Агро»: хеппи-фарсБанкротство. В феврале 2004 года должна завершиться процедура банкротства банка «СБС-Агро». В АРКО считают, что его история закончилась хеппи-эндом. Банкиры и вкладчики не без оснований думают иначе.»Объединенный промышленный»-не банкСтранные указания ЦБНекоторые нормативы ЦБПодозрительная сотняВ БАНКАХСтрахование»Ингосстрах» от слова «гостиница»Брэндинг. Выход государства из состава акционеров «Ингосстраха» может понудить страховщика к смене брэнда.КРАТКОКомпанииВыхожу на рынок облигаций тчкРазмещение. 26 августа на ММВБ стартует 3-летний облигационный заем ОАО «Центральный телеграф» в объеме 500 млн рублей. Организаторы рассчитывают реализовать выпуск под 17% годовых к погашению.КРАТКОА акции — в уме»Русал» удешевляет займыСиндицирование. «Русал» получил новый кредит на $200 млн и кредитную линию на $20 млн. Но в сентябре может возникнуть необходимость досрочного погашения 1-го облигационного выпуска на 3 млрд рублей.ОпытРисковые бумаги российских эмитентовНоты. На фоне бума выпуска еврооблигаций внимание российских компаний обращается к более интересным и сложным долговым инструментам — Credit Linked Notes (CLN) — сертификаты участия в кредите, или ноты.ШвейцарияВальтер Фечерин: «Швейцария — это идея…»Интервью. Чрезвычайный и полномочный посол Швейцарии в России Вальтер ФЕЧЕРИН отвечает журналу «Выбери!by» на вопросы об экономическом сотрудничестве Швейцарии с Россией и ЕС, а также о перспективах развития РФ.Тони Морэ: «Российской экономике нужна транспарентность»Интервью. Директор Швейцарского центра предпринимательства д-р Тони МОРЭ рассказывает о проблемах, с которыми приходится сталкиваться швейцарским компаниям, работающим в России, и дает оценку ее инвестиционного климата.Игра по новым правиламБанки. Начало века принесло швейцарским банкам немалые потери, и сейчас они начинают наверстывать упущенное. Однако условия работы стали гораздо сложнее, и банковская индустрия уже не может оставаться прежней.ВалютаТишь да гладьВ КУРСЕЕвро слабеетАкцииХороший отчет при плохих перспективахЭнергохолдинг теряет в весеЧудеса альтруизмаВ КУРСЕОптимизм сохраняетсяОблигацииВ КУРСЕ»Аэрофлот» избавляется от бумагСкандал на рынке облигацийРекорд вновь откладываетсяДенежный рынокБез переменТоварный рынокПартизаны не дремлютОтдыхАфишаСистема Станиславского обогатила фабрикуРежиссер-предприниматель. 2 сентября МХАТ им. А.П. Чехова открывает 106-й сезон. Журнал «Выбери!by» рассказывает о малоизвестных фактах из жизни одного из его основателей Константина Станиславского.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаОлег Яшин:«Тяга к халяве неистребима»Вице-президент по внешним связям Ассоциации по защите интеллектуальной собственности «Русский щит» Олег Яшин считает, что данные международных организаций об уровне пиратства не соответствуют действительности. Беседовал Олег МаксименкоОлег Вадимович, россияне стали часто обращаться в суд по поводу защиты авторских прав. Насколько в этом вопросе мы приблизились к наиболее развитым странам мира?– Решать все спорные вопросы в суде – это американская модель работы с авторскими правами. В США большинство подобных дел развивается следующим образом: обнаружил нарушение, подал в суд, получил компенсацию. Многие государства пытались копировать этот опыт, но в большинстве своем у них ничего не вышло. Дело в особенности судебной системы Соединенных Штатов, где, образно говоря, каждый третий – адвокат.При этом следует учитывать, что во всем мире существует разделение: одна часть структур борется с нарушением авторских прав, а другая зарабатывает на этом деньги. С одной стороны имеются организации, созданные и финансируемые правообладателями. У них задача добиться отсутствия на рынке пиратских копий. Понятно, что на 100% это невозможно – пиратство, прежде всего, социальное явление. Поэтому усилия направлены на снижение уровня контрафактной продукции до 10% объема рынка или ниже – тогда она не оказывает влияния на легальные продажи.С другой стороны существуют объединения адвокатов, действующие по простому принципу: они находят десяток нарушителей авторских прав и предлагают им в досудебном порядке заплатить относительно небольшую компенсацию – примерно $1 тыс. Девять пиратов посылают это предложение подальше, а один платит. На отказавшихся платить могут подать в суд, а могут найти еще десятерых.Все прекрасно понимают, что если та или иная организация получает деньги с пиратов путем досудебного урегулирования или по решению суда – неважно – то эта структура не заинтересована в том, чтобы уровень пиратства стал ниже. Ведь чем меньше нарушителей авторских прав, тем меньше они будут платить.Адвокатские агентства подают в суд на магазины, продавцов и так далее. Их задача не бороться с пиратством, а зарабатывать деньги. При этом именно на пирата, торгующего дисками на развале у метро, в суд никто не подает – его нет, он фикция. У него есть стол с товаром, а на столе выручка за сегодняшний день. И все. Гораздо проще подать иск на магазин – это юридическое лицо, с которого можно получить возмещение.И часто удается это делать?– Если зарабатывать на юридических процессах, то следует изначально быть готовым к тому, что какое-то количество дел будет выиграно, а какое-то проиграно.Но какой-то денежный поток организовать на этом можно?– Можно, но тут возникает чисто российская проблема – у нас в стране не сложно получить судебное решение, очень трудно добиться его исполнения. Поэтому судьи порой сильно занижают размер компенсации. Логика такова: 15 тыс. рублей нарушитель заплатит с большей степенью вероятности, чем 150 тыс.А как же ответственность имуществом?– У человека может не быть имущества. Опять же, это российская традиция, что собственность записана на пенсионеров и дальних родственников. Например, у сотрудников милиции автомобили довольно часто оформлены на кого-то другого.Существуют страны, в которых уровень пиратства 10% или ниже? Согласно последнему докладу Международного альянса по интеллектуальной собственности (IIPA – International Intellectual Property Alliance), минимальное значение этого показателя у США – 20%. – Значения, приведенные в докладах международных организаций, плохо соответствуют действительности. В частности, в России пиратство реально растет, и все специалисты говорят о том, что это, в первую очередь, связано с развитием широкополосного доступа в интернет. А по данным Ассоциации производителей программного обеспечения (BSA — Business Software Alliance) у нас волшебным образом идет снижение уровня пиратства. И связаны эти чудеса с тем, что открылось российское представительство при BSA. А поскольку этот офис начал работать, то ему нужно отчитываться – вот он и рапортует: уровень пиратства уменьшился. При этом не надо быть специалистом, чтобы видеть лотки с полным ассортиментом дисков и широкий выбор нелегальных файлов в интернете и домовых сетях…В свою очередь BSA является членом IIPA и поставляет ей информацию, так как у Международного альянса по интеллектуальной собственности нет российского представительства.На практике же проблема заключается в том, что реального механизма учета пиратских копий не существует – ни в одной стане мира нет такого счетчика. Единственное, что можно как-то учитывать, – количество сайтов в интернете, где выкладывается warez (нелегально скопированный медиа-контент), количество точек и рынков, где продают пиратские диски.С чем легче бороться: с торговыми точками, реализующими контрафактную продукцию или с пиратством в интернете?– Это разные явления. Все равно, что сравнивать теплое и мягкое. Сайтов миллионы, а пиратских лотков во всей России, думаю и 50 тыс. не наберется. Торговые точки – это, чаще всего, коррупция. Если вы видите на улице людей, продающих пиратские диски, то будьте уверены, что они кому-нибудь да платят. Это может быть местное отделение милиции, окружной отдел или еще кто-то, но просто так такие точки не стоят. А вот пиратский сайт в интернете к коррупции отношения, как правило, не имеет.Борьба с точками осуществляется силами самой милиции, которая к счастью далеко не вся подвержена коррупции. Стоит провести контрольную закупку и вот уже уголовное дело: есть реальный человек, который продал диск и от него можно отталкиваться. А в интернете контрольную закупку не проведешь – сайты в подавляющем большинстве случаев анонимны: имеется абстрактная виртуальная личность и чтобы из нее сделать реальную следует потратить большой объем человеко-часов.Поэтому в интернете хорошо работает система профилактики и удаления нелегальщины силами провайдеров и хостинг-провайдеров. Но, для того, чтобы ей пользоваться, нужно хорошо знать законодательства разных стран и особенности работы abuse-служб. И, конечно, мониторить интернет постоянно – там нет выходных, нелегальные файлы появляются и утром, и ночью и в праздники.«Новый русский сериал» судится с «Феникс-фильмом» и «Люксфильмом» по поводу прав на сериалы «Улицы разбитых фонарей», «Опера» и «Опера-2». Сумма иска беспрецедентная для России – более 1 млрд рублей. Насколько это дело перспективно?– Я думаю, что это глупость. Потому что у нас установлена законом предельная сумма иска за нарушение авторских прав – она не может превышать 5 млн рублей. Хотя не запрещено выставлять претензию за каждый случай нарушения. Если посчитать все серии и умножить на 5 млн, то, возможно, и наберется 1 млрд рублей. Но, вероятность получения судебного решения на такую сумму очень низка.Насколько реально в России востребовать такую сумму?– Думаю, это нереально. Проще будет обанкротить фирму или отдать ее целиком за долги.Как вы оцениваете потери от пиратства в России?– Вам этого никто не скажет. Нужно проводить очень дорогое исследование, искать соответствие между косвенными признаками и реальными. Ущерб, безусловно, есть, но его размер не определяется только числом проданных или скачанных пиратских копий. Потери проявляются и в уходе талантливых российских программистов на Запад (пик этого явления был в 1990-е, когда уровень пиратства был максимален), и в проблемах с запуском серьезных проектов с большим бюджетом, и в планировании аудитории.Пакет Microsoft Office на пиратских точках стоит 200 рублей, а официально этот же программный продукт обойдется свыше 3000 рублей. Не провоцирует ли ценовая политика самого производителя пиратство во всем мире?– Не провоцирует. В 1998 году после кризиса у нас был отличный эксперимент. «Русский щит» обратился к издателям компьютерных игр с призывом: «Кризис, у людей плохо с деньгами, давайте сделаем jewel» То есть облегченную упаковку, которая стоила столько же, сколько пиратская – 100 рублей. Очень с большим трудом правообладатели на это пошли. К сожалению, пиратство это не победило. Потому что здесь не важно, сколько будет стоить продукт в рознице. Просто с «левого» диска получается около 80% прибыли, а с легального – не более 30%.Поэтому, в борьбе с пиратскими копиями нужен и пряник, то есть снижение цен до приемлемого уровня, и кнут – комплекс мер по противодействию распространению. Без сочетания этих методов успеха не добиться – по одиночке они мало эффективны.А если говорить про интернет, как про второй путь распространения пиратской продукции, то там все еще проще. Очень многие люди, скачивающие пиратский софт, принципиально его никогда не купят. Это тяга к халяве, которая очень близка к езде зайцем в общественном транспорте и краже мелких вещей из супермаркета – такой способ времяпрепровождения.Некий образ жизни…– Совершенно верно. Эти люди не готовы платить. Простой пример. Есть программа Владимира Шахиджаняна «Соло на клавиатуре». Она стоит всего 150 рублей и доступна каждому россиянину. Тем не менее, и этот продукт страдает от пиратства. Какие бы вы цены не поставили, какой бы массовый механизм распространения ни применили, все равно будут пиратские копии – потому как тяга к халяве неистребима.Судя по статистике, она неистребима не только в нашей стране…– На вернисаже в Измайлово уже 10 лет существуют точки, которые торгуют пиратскими дисками дороже, чем в других местах Москвы. Дело в том, что продавцы разговаривают по-английски и иностранцы закупают у них пиратские диски по 10-15 штук, с запасом. Это люди из стран, где, как нас убеждают, с молоком матери впитывается законопослушание.Когда финские таможенники попытались провести пару рейдов, направленных на изъятие пиратской продукции у граждан Финляндии на туристическом маршруте из Санкт-Петербурга, они плюнули на это дело. Потому что оказалось, что «левые» диски везет огромное число людей. Так что миф о законопослушности западных граждан тоже развеян.Когда говорят, что в Америке нет пиратства – это не так. Если мы говорим про точки, то конечно напротив Белого дома нет лотков, торгующих контрафактом. Это понятно…У нас напротив Кремля я тоже таких лотков не видел…– В одно время они там были. Продавали пиратскую продукцию также в подземном переходе у московской мэрии – это факт. То же самое было у Госдумы. Сейчас в центре Москвы практически все пиратские точки исчезли – слишком дорого стало платить за то, чтобы власти их не замечали. А прибыль среднего пиратского лотка сильно упала из-за распространения широкополосного интернета с неограниченными тарифами.Если вы в США зайдете в любой китайский, негритянский или латиноамериканский район, то первое, на что вы там наткнетесь, – небольшой импровизированный рынок, где народ продает буквально все. И там будет стоять араб или негр, у которого вы сможете приобрести самописные диски. Windows – пожалуйста! Office – пожалуйста!Правда американцы говорят, что нормальный гражданин в такой район за софтом не пойдет. Поэтому они этого в статистике не учитывают. Но мы также можем сказать, что законопослушный россиянин, если он собирается работать в «белом» бизнесе, не поедет на Митинский рынок закупаться пиратскими дисками.Я порой слышу, как о борьбе с нарушением авторских прав рассуждают непрофессионалы. Они говорят – снизьте цены, и пиратства не будет. Ерунда это! Уменьшение цен способно отвоевать у пиратов не более 10% рынка. Если не ведется борьба с пиратством, то его уровень составляет около 85-90%. То есть снижение цены способно опустить эту планку до 75-80%. Но это еще не рынок – он начинается, когда пиратство опускается ниже 50%.

«Viberi» ЦугВексельЦванг
«Viberi» ЦугВексельЦвангИллюстрация: Дмитрий Семенинтакже отличилисьЭндрю Куомо, генпрокурор штата Нью-Йорк, направил уведомления восьми банкам о начале расследования. Власти подозревают банкиров в «введении рейтинговых агентств в заблуждение о своих сделках с ипотечными ценными бумагами». Атака на Wall Street приобретает уже криминальный оттенок, потому что ранее дела против банков возбуждали лишь регуляторы. Виктор Янукович, президент Украины, сделал «Газпрому» сногсшибательное предложение. Он предложил объединить российскую газовую монополию с «Нафтогазом Украины» на паритетных началах. Масштабу предпринимательской смекалки президента позавидует каждый, ведь вся украинская компания в лучшем случае тянет на несколько процентов от стоимости «Газпрома».Сергей Когогин, гендиректор КамАЗа, заявил, что привезти из Индии колесную гайку получается дешевле, чем покупать такую же у российских поставщиков. «Это определенный абсурд», – признал Когогин в интервью Infox.ru. Тотальная неэффективность оте­чественных производителей действительно настолько аномальна, что ставит резонный вопрос о том, как они еще могут существовать в принципе.Магомедсалам Магомедов, президент Республики Дагестан, заработал в 2009 году 150,3 тыс. рублей. Это самый маленький доход среди всех губернаторов, чиновников и членов их семей. Неравенство поражает воображение. Доходы 10% самых богатых россиян превышают доходы 10% самых бедных согласно официальной статистике в 14,9 раза. Что касается слуг государевых, то разница тут, держитесь за стул…составляет 766 раз.

«Viberi» Оценка партнерского  риска
«Viberi» Оценка партнерского  рискаПоследние два года генеральный директор IBS Сергей Мацоцкий называет очень удачными для компании. Прибыль преВ­воВ­схоВ­диВ­ла все разумные оценки, рентабельность по EBITDA достигала 40%. Квартальные бюджеты являлись, скорее, вспомогательным инВ­стВ­руВ­менВ­том. Основным ориентиром был годовой план. Ситуация изменилась осенью 2008 года, когда стало окончательно ясно, что мировой финансовый кризис стороной Россию не обойдет. Руководство IBS решило оптимизировать систему поквартального бюджетирования. Теперь экспертный совет из топ-менеджеров рассматривает вероятность исполнения каждого этапа проекта: подписание контракта, акта сдачи-приемки выполненных работ, оплата. В«Работы сВ крупными клиентами по дорогостоящим контрактам зачастую начинаются еще до подписания договора, – поясняет генеральный директор IBS Сергей Мацоцкий. – Теперь мы стараемся оценить вероятность отказа. У многих клиентов до сих пор нет бюджетов на 2009В год. Участились случаи затягивания сВ подписанием актов. Некоторые организации возвели вВ принВ­цип платеж только после получения предВ­арВ­биВ­тВ­раВ­жВ­ноВ­го уведомленияВ». Для особо крупных проектов могут оцениваться жизненные циклы каждого этапа.Но вот незадача: в 2008 году IBS выполнила около 1В тыс. проектов. Даже в условиях падения спроса на 50% все проекты 2009 года оценить невозможно. Комитет рассматривает заказы стоимостью от 15В млн рублей. Таких в 2008 году было порядка 70. Когда на основе мнения экспертного совета определяется вероятность исполнения каждого этапа, считается общая вероятность оплаты проекта. В«Мы не умножаем величины, как принято в теории, а выбираем наименьшее значениеВ», – отмечает Сергей Мацоцкий.Далее оценивается разница между доходами иВ прямыми расходами, деленная на общую выручку по проекту. Если маржа В«компенсируетВ» общую вероятность поступления оплаты, принимается решение оВ начале проекта. Совет собирается раз в месяц иВ переоценивает риски неплатежей в свете последних событий: изменений рынка, отрасли, конкретного бизнеса. В результате IBS существует в рамках квартальных бюджетов, осторожно перебираясь от текущего кВ следующему. В«Годовое планирование сейчас бессмысленно. В качестве иллюстрации напомню, что еще в октябре 2008 года вся Россия на полном серьезе обсуждала, как наши чемпионы бизнеса будут выходить за рубеж и скупать полмираВ», – говорит Сергей Мацоцкий.В 

Билла гейтса посвятят в рыцари — Сюжеты — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
Билла гейтса посвятят в рыцари — Сюжеты — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив№ 4 (45) 2-8 ФЕВРАЛЯ 2004 СЮЖЕТЫАНГЛИЯ. Королева Елизавета II присвоит звание рыцаря основателю компании Microsoft Биллу Гейтсу за вклад в развитие предпринимательства в Великобритании, а также за помощь в борьбе с бедностью в мире. Поскольку Билл Гейтс — иностранный подданный, его нельзя будет называть сэром. Однако он сможет ставить после своей фамилии буквы KBE, означающие, что он является кавалером ордена Британской империи.
Правда, не все в Европе относятся к Биллу Гейтсу столь благосклонно. В прессу просочилась информация о том, что Еврокомиссия, ведущая антимонопольное расследование деятельности Microsoft, склоняется к тому, чтобы вынести в отношении компании обвинительное заключение. Власти ЕС подозревают Microsoft в попытке вытеснить конкурентов с рынка мультимедийных инструментов путем привязки проигрывателя Media Player к Windows. Кроме того, компанию упрекают за то, что она не раскрывает коды своих программ независимым разработчикам. Это мешает последним создавать программы, полностью совместимые с Windows. Если Microsoft не удастся доказать свою правоту, она может быть наказана штрафом на миллионы долларов.

Январская пружина — ЭКОНОМИКА — №3 (140) 23-29 января 2006 — Архив — Выбери!by
Январская пружина — ЭКОНОМИКА — №3 (140) 23-29 января 2006 — Архив
Из-за административного фактора январская инфляция составляет основную долю в годовом индексе потребительских цен. Так, в прошлом году она достигла 2,6% при годовой инфляции в 10,9%. Аналогичная ситуация наблюдалась и в 2004 году с показателями соответственно 1,8 и 11,7%.
Инфляционные ожидания. Однако в высоких цифрах роста цен в начале каждого года следует винить не только активность региональных естественных монополий. Важным источником инфляции в этот период становятся также инфляционные ожидания. Хозяйствующие субъекты, приученные государством к стремительному увеличению цен в январе, соответственно определяют свои собственные планы относительно цен производства. Ярким примером этого является состояние ценовых ожиданий в реальном секторе экономики.
Согласно предварительным оценкам, в декабре 2005 года индекс цен производителей промышленной продукции снизился на 0,1%. Этому обстоятельству, как свидетельствуют результаты конъюнктурных опросов руководителей предприятий, проведенных Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), предшествовало снижение инфляционных ожиданий в реальном секторе. Доля компаний, повышающих цены, сократилась к началу декабря до 14%, а удельный вес предприятий, прогнозирующих рост отпускных цен в ближайшие 2-3 месяца, упал до 29%. К началу 2006 года ситуация изменилась. Согласно результатам опросов ИЭПП, уже в конце декабря доля промышленных компаний, планирующих повышать собственные цены, достигла 42%. И это на фоне прогнозов снижения показателя платежеспособного спроса в реальном секторе до (- 4)%.
Цены реального сектора. В результате, по предварительным оценкам, в январе 2006 года на смену дефляции в промышленности пришла инфляция. Увеличение цен производителей за этот период, по предварительной оценке, составит 0,3%. В феврале этот процесс ускорится, и цены вырастут на 1,1%.
Наиболее тревожная ситуация складывается в обрабатывающей промышленности, которая из-за минимального уровня рентабельности хозяйственной деятельности является максимально уязвимой с точки зрения роста затрат. По предварительной оценке, в январе-феврале 2006 года увеличение цен производителей промышленной продукции в обрабатывающих производствах составит 1,6% (для справки: за весь прошлый год этот показатель вырос всего на 7,8%).
Надо отметить, что ускорение динамики роста цен в этом секторе тем более неприятно, что именно инфляция в обрабатывающих производствах зачастую выступала сдерживающим фактором как промышленной, так и общей ценовой динамики в российской экономике. Несмотря на то что прирост индекса цен производителей промышленной продукции за 2005 год составил 15,7%, то есть почти в полтора раза превысил потребительскую инфляцию (10,9%), это не идет ни в какое сравнение с 2004 годом. Тогда на фоне схожих показателей роста потребительских цен (11,7%) увеличение цен в промышленности достигло 28,8%. При этом рост цен в добыче полезных ископаемых в 2005 году составил 43,2%, а в 2004-м — 64,7%, в обрабатывающих производствах — 7,8 и 21,5% соответственно.
Конъюнктура. Надо думать, что и в нынешнем году итоговые показатели общего роста уровня цен будут в значительной степени зависеть от соотношения индекса потребительских цен и инфляции в реальном секторе. Это тем более важно, учитывая значительное расширение бюджетного финансирования социальных и инвестиционных расходов в этом году, а значит, сохранение динамики опережающего роста совокупного спроса относительно темпов экономического роста.
Пока ситуация не внушает оптимизма. Согласно результатам конъюнктурных опросов ИЭПП, в конце 2005 года излишек производственных мощностей российских предприятий, способных отреагировать на увеличение объемов спроса, достиг минимума. А это означает, что в краткосрочной перспективе главным итогом повышения спроса станет инфляция. Ведь инвестиции, которые предприятия могут и скорее всего будут производить в ответ на расширение покупательной способности потребителей, дадут результат лишь спустя некоторое время.
Двоякая роль импорта. В этих условиях основным фактором снижения инфляционной динамики в ближайшие месяцы, на который можно рассчитывать, оказывается импорт. Более развитые страны мира давно уже опробовали эффективность этого элемента антиинфляционной политики. Недавнее исследование аналитиков инвестиционного банка Dresdner Kleinwort Wasserstein показало, например, что увеличение поставок более дешевых товаров только китайского производства в последние годы обеспечило снижение инфляции в США на 1 процентный пункт.
В России в какой-то степени уже наблюдается схожая ситуация. По данным Росстата, за 2005 год увеличение цен по многим товарным категориям с большой долей импортной составляющей оказалось меньше показателя 2004 года и среднего уровня инфляции на потребительском рынке. Например, на одежду и белье цены увеличились в прошлом году на 7,5% против 8,0% в 2004 году, на трикотаж — на 8,6% против 9,2%, на обувь — на 6,3% против 6,9%.
Проблема лишь в том, что борьба с инфляцией с помощью импорта оказывает негативное влияние на состояние внутреннего производства, а значит, сокращает потенциально возможные темпы экономического роста. Уже сейчас, как свидетельствуют результаты конъюнктурных опросов ИЭПП, конкуренция с зарубежными производителями является ключевым ограничением на пути расширения производства для каждого четвертого отечественного предприятия. Для сравнения: в 2004 году доля таких компаний была на 25% меньше, а в 2002 году — меньше почти вдвое.
Прогноз. Все эти факторы окажут влияние на динамику инфляции в начале года. В январе величина прироста потребительских цен, по предварительным оценкам, составит 2,4%. В феврале темпы несколько снизятся — до 1,2%. Агрегированный индекс, учитывающий динамику инфляции в реальном секторе, дает несколько иные оценки: в январе — 1,8%, а в феврале — 1%.
Авторы — сотрудники Института экономики РАН
СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ И ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНФЛЯЦИИПоказателиДоля отдельных составляющих в индексе потребительских цен и цен производителей по видам экономической деятельности, % Вклад в инфляцию, процентные пункты200420052006 январь-февраль (прогноз) 200420052006 январь-февраль (прогноз)Прирост потребительских цен на: Продовольственные товары41,544,642,84,94,11,5Непродовольственные товары34,734,235,52,62,20,3Платные услуги населению23,821,221,74,24,51,8Всего100,0100,0100,011,710,93,6Прирост цен производителей по видам экономической деятельности* на: Добычу полезных ископаемых21,520,10,813,98,9-3,7Обрабатывающие производства64,766,781,713,05,01,6Производство и распределение электроэнергии, газа и воды13,813,216,51,91,811,1Всего100,0100,0100,028,815,71,4* Оценка
ИНФЛЯЦИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ, %Виды деятельности20042005 (оценка) 2006Январь (прогноз) февраль (прогноз) январь-февраль (прогноз)Добыча полезных ископаемых64,743,2-1,6-2,1-3,7в том числе:добыча топливно-энергетических полезных ископаемых69,749,6-1,9-1,1-3,0Обрабатывающие производства21,57,80,80,81,6в том числе:производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака11,13,70,50,61,1текстильное и швейное производство8,65,40,40,20,6обработка древесины и производство изделий из дерева 11,06,80,50,40,9целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность6,49,01,31,12,4производство нефтепродуктов50,629,0-9,23,7-5,8химическое производство24,511,00,80,61,4металлургическое производство и производство готовых металлических изделий37,43,71,41,22,6производство машин и оборудования14,410,62,31,13,4производство транспортных средств и оборудования20,88,41,40,31,7Производство и распределение электроэнергии, газа и воды12,512,34,76,111,1Промышленность в целом28,815,70,31,11,4Источники: Росстат, ИЭ РАН© Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310

Выбери!by On-Line Лица
Выбери!by On-Line ЛицаНОВОЕ В РУБРИКАХАкцииЧто будет с рынками в октябре-ноябреСпутавший все карты сентябрь заставляет с великой осторожностью рассуждать о грядущем. Эксперты вычленяют тенденции, но нередко стараются избегать четких прогнозных цифр.КарьераУ «КИТ Финанса» новый президентПрезидентом «КИТ Финанса» будет назначен член правления банка Максим Цыганов, сообщает кредитная организация. Он сменит Сергея Гречишкина, который занимал этот пост с апреля 2008 года.АкцииРоссийский рынок акций к развороту не готовРоссийский рынок акций опять ушел ниже 1300 пунктов по РТС. Новые тревожные данные из США и затягивание переговоров по принятию антикризисных мер спасения американской финансовой системы толкнули спекулянтов поиграть «вкороткую».БанкиПравительство рассчитывает на ВТБПравительство России рассчитывает на активную поддержку мелких кредитных организаций со стороны ВТБ, заявил сегодня премьер-министр Владимир Путин. Глава банка Андрей Костин заверил, что ВТБ исполнит все взятые на себя обязательства.БанкиСбербанк попал в немилость спекулянтовАкции крупнейшей в России кредитной организации компании оказались сегодня в числе худших по динамике стоимости. На ММВБ бумаги Сбербанка в течение дня снижались в цене почти на 7,08%, а к завершению торговой сессии падение составило 5,78%. При этом что индекс ММВБ уменьшился по итогам дня всего на 1,5%.Нефть и газ«Газпром» потратится на освоение ЯмалаИнвестиционная программа «Газпрома» в 2009-2011 годах будет составлять не менее 1 трлн рублей ежегодно, заявил заместитель председателя правления компании Александр Ананенков. В текущем году планируется инвестировать около 850 млрд рублей.БизнесПоказатели «Мегафона» не впечатлилиПо итогам I полугодия 2008 года чистая прибыль «Мегафона» по US GAAP увеличилась на 34,4% по сравнению с аналогичным периодом 2007-го — до 19,39 млрд рублей. Консолидированная выручка компании достигла 80,21 млрд рублей (+26,1%). Нефть и газ«Газпром» не повысит объемы добычи«Газпром» вернулся к первоначальному прогнозу по добыче газа на 2008 год — 561 млрд кубометров, сообщил заместитель председателя правления холдинга Александр Ананенков. Такая же цифра была озвучена им в начале года.АкцииНа российских биржах неопределенностьСегодняшние торги на российских площадках начались разнонаправлено, однако в скором времени «медведи» перевесили, и индексы пошли вниз. Сейчас внимание игроков приковано к плану Генри Полсона, так как именно от него будет зависеть дальнейшая судьба финансовой системы США.