Рубрика: Статьи

«Viberi» Минтранс загонит путешествия в базу
«Viberi» Минтранс загонит путешествия в базуМинтранс загонит путешествия в базу Наталья Анищук  18.12.2009 16:56Чиновники завершают разработку системы, в которую попадет информация обо всех «именных» перемещениях пассажиров по стране, включая авиаперелеты и железнодорожные путешествия. Учитывая качество защиты в госорганах подобных данных, можно готовиться к их появлению на компьютерных рынках. Правовой базой для разработки такой системы стал федеральный закон от 9 февраля 2007 года № 16 «О транспортной безопасности», вступивший в силу в августе 2007 года. В соответствии с его положениями создается единая государственная информационная система обеспечения транспортной безопасности. База данных персональных сведений о пассажирах станет одним из элементов системы. Для чего? Отдельные пассажиры своим неадекватным поведением несут угрозу безопасности и других пассажиров. С помощью системы их перемещения можно будет отслеживать.Разумеется, фиксироваться будет информация только по именным проездным билетам (железнодорожные и авиабилеты), зато полностью: фамилия, имя, отчество, дата и место рождения пассажира, вид и номер представленного им документа, пункт отправления и назначения, вид маршрута и дата поездки. Предполагается фиксировать данные не только отечественных перевозчиков, но и иностранных, работающих на территории России. Буйное поведение будет наказываться в административном порядке, пассажиру грозит арест на срок до 15 суток (16 декабря Совет федерации одобрил поправки в Кодекс об административных правонарушениях). Предложений об ограничении передвижения по кА нет.Начинание благое, но глазами «Большого брата» в России частенько смотрят посторонние лица. Чиновники обещают, что доступ и к системе, и к информационной базе будет ограничен. Тем не менее, на Савеловском рынке всегда есть в продаже базы данных всевозможных ведомств. Кстати, сейчас даже действуют новогодние скидки. «Конечно, нельзя дать 100-процентную гарантию сохранности персональных данных. Но, начиная с 2010 года, хранение, обработка и передача персональных данных жестко регламентируется законом №152-ФЗ, в котором прописаны более чем жесткие требования к информационным системам, — говорит Александра Базжина, руководитель практики аналитических систем компании «Рамэк». — Всегда остается человеческий фактор, хотя этот риск можно снизить на уровне архитектуры системы».«Существующее законодательство, равно как и опыт ведущих компаний, вполне позволяют обеспечить надежную защиту подобных баз данных, — говорит директор департамента развития решений дирекции по системам информационной безопасности компании ISG Павел Волков. — Проблема не в технической возможности защитить информацию».Однако генеральный директор Infowatch Наталья Касперская не верит, что вступление в силу закона серьезно изменит бизнес. «Есть шутка, что строгость российских законов уравновешивается необязательностью их исполнения, — рассказывала она в интервью «Выбери!by» — Сейчас персональная информация защищается совершенно безобразно. И я не верю, что произойдет резкий скачок, когда от совершенно плохой ситуации мы вдруг перейдем к идеально хорошей. Такого не бывает. Процесс будет долгим и мучительным, с проверками и коррупцией».Иными словами, готовьтесь к тому, что о ваших перемещениях и командировках смогут узнать и друзья, и враги.Теги: Минтранс | база

«Viberi» А клин-то не погнется?
«Viberi» А клин-то не погнется?Иллюстрация: Луис А. Торрес-Консатакже отличилисьСтефани Райс, олимпийская чемпионка, осталась без спонсорского контракта с Jaguar. Стефани так обрадовалась победе своих соотечественников над командой ЮАР, что написала в своем блоге в адрес проигравших: «Suck on that faggots!». Jaguar тут же разорвал контракт на $100 тыс., даже публичные извинения горе-спорстменки не помогли.Иван Кузнецов, глава «Трансстроя», уволен советом директоров «Базэла» за «участие в незаконном выводе денежных средств акционера». Речь идет о хищении сотен миллионов рублей. Олег Дерипаска ловит коррупционеров блестяще, а вот в Следственном комитете при Прокуратуре оценили ущерб всех коррупционеров в стране с начала года всего в 350 млн рублей.Тендай Бити, глава Минфина Зимбабве, говорит, что получил предложение от «людей, связанных с русской мафией», взять кредит на $50 млрд для спасения экономики страны. История мифическая, но вот интересно, что бы стала делать «русская мафия» со страной, которая априори не способна обслуживать долги и инфляция в которой составляет 2 млн процентов в год?Фидель Кастро, команданте, заявил, что «кубинская модель» больше не работает. «Даже в нашем случае кубинская модель больше не работает», – сказал он в интервью изданию The Atlantic. Чтобы признать это, потребовалось несколько десятилетий почти полной экономической и политической изоляции.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (28.06.2011)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (28.06.2011)Проблема с оплатой долга Белоруссии перед «Интер РАО ЕЭС» — еще одна иллюстрация жесточайшего валютного дефицита в стране«Интер РАО ЕЭС» сегодня в 0 часов прекратит поставки электроэнергии в Белоруссию. Причина – компания так и не дождалась перечисления очередного транша в рамках выплаты задолженности за март, апрель и май в размере 1,5 млрд российских рублей.Председатель совета директоров «Интер РАО» и вице-премьер Игорь Сечин заверяет, что политической подоплеки у этого решения нет. И я склонен ему верить: об электроэнергетических «войнах» до сих пор ничего не было слышно. Но можно сделать забавный вывод: высший чиновник, отвечающий в правительстве, в том числе, за сферу ТЭК, сегодня публично признался, что в широко разрекламированных газовых и менее известных нефтяных «войнах» политическая подоплека была.В свою очередь, «Белэнерго» говорит о проблемах с конвертацией белорусских рублей – вроде как «зайчиков» у них предостаточно, а вот долларов нехватка. Кто не в курсе, страна победившего социализма с лицом президента последние пару месяцев живет в условиях жесточайшего валютного дефицита, справиться с которым не помогла даже недавняя девальвация сразу на треть. Нацбанк Белоруссии продавать «Белэнерго» доллары отказывается: у самих мало. И советует обращаться в правительство, у которого есть свои валютные запасы. А чиновники отмалчивается.На самом деле, если бы не традиционный летний дефицит новостей, на проблему с поставками мало кто обратил бы внимание. Электроэнергия – не газ. Свои потребности в электроэнергии Белоруссия на обеспечивает на 80% самостоятельно, Россия поставляет только 10%. Перебои и отключения, конечно, будут. Но несмертельность ситуации в целом объясняет индиффирентность белорусских чиновников.

Страховщики требуют саморегулирования — БАНКИ — № 7 (48) 23-29 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
Страховщики требуют саморегулирования — БАНКИ — № 7 (48) 23-29 февраля 2004 — АрхивСЪЕЗД. 20 февраля в Москве открылся 6-й съезд Всероссийского союза страховщиков. Один из главных вопросов, стоящих перед его делегатами, — избрание президента ВСС и утверждение состава президиума на очередной двухлетний срок. Единственным кандидатом на роль президента до недавнего времени оставался Александр Коваль, уже занимающий эту должность, но за несколько дней до открытия съезда у него появился соперник. О выдвижении своей кандидатуры заявил Геннадий Дуванов, который уже выполнял функции президента ВСС с 1994 по 1996 год и известен как бывший руководитель компании «АСКО». Свое решение Геннадий Дуванов объясняет тем, что эффективность ВСС как органа, отстаивающего интересы страховщиков, снизилась.
Действующий президент ВСС Александр Коваль в обращении к участникам съезда отметил, что страховой бизнес в России продолжает расти, но при этом рост доходов страховщиков (15% в год) отстает от роста расходов (29%), что связано с вложениями компаний в развитие дела. Рост рынка…

«Viberi» Владимир Столяров:»На рынке произойдет бум IPO»
«Viberi» Владимир Столяров:»На рынке произойдет бум IPO»- Как вы пришли к такому оригинальному предложению — двухмесячной оферте?
— Все очень просто. Инвесторы купили бумаги несмотря на тяжелую обстановку на рынке в день размещения, за что мы им очень благодарны. И для поддержания этих инвесторов, а также для привлечения внимания к нашим бумагам и был сделан такой необычный шаг. Мы показали рынку, что готовы с ним работать и предлагать такие условия, которые он ждет.
— Это была заранее спланированная акция?
— Да. Было много споров — объявлять об оферте заранее или же после размещения. Возможно, обнародуй мы свои планы заранее, пришло бы больше инвесторов. Но было решено, что такое нестандартное предложение должно быть неожиданным, только тогда оно привлечет внимание.
— Не боитесь ли вы, что 17 ноября — к сроку оферты — вам принесут бумаги к погашению все или большая часть инвесторов?
— Мы готовы к этому, иначе и не выходили бы на рынок с короткой офертой. Даже если бы привлеченные деньги были инвестированы, финансовое положение компании позволяет выполнить обязательства по оферте. Ведь текстильный бизнес носит сезонный характер. Осенью, особенно в ноябре, мы на пике продаж и готовы справляться с погашением всего того, что заняли. Гораздо труднее было бы устроить приятный сюрприз для инвесторов в летние месяцы.
— С какой целью «Русский текстиль» выпустил облигации?
— У нас две основные цели, одна из них — сделать первый шаг к публичности компании. Мы хотим, чтобы «Русский текстиль» хорошо знали на финансовом рынке как надежного заемщика. Мы не собирались выпускать бумаги для того, чтобы отдать их одному или трем инвесторам, все-таки задача привлечения денег не была первоочередной. Необходимо было сделать этот заем рыночным, котируемым, с большим количеством инвесторов.
Вторая цель — привлечение денег. Вырученные от продажи ценных бумаг средства пойдут на закупку парка современного оборудования для отделки тканей и дальнейшую модернизацию производственных мощностей «Русского текстиля». Мы уверены, что это приведет к значительному увеличению продаж на внутреннем и внешнем рынках. Контракты на поставку оборудования уже заключены, и, как только оно к нам поступит, начнем инвестировать деньги.
— По каким критериям вы выбирали организатора займа? Какие комиссионные получил «НИКойл»?
— Мы давно с этим банком сотрудничаем: он выдавал нам кредиты, через него проводятся некоторые наши операции. Но это не означает, что «НИКойл» — наш основной банк, через который проходят все наши расчеты, он один среди многих. Не хотелось бы их называть, для компании сотрудничество с каждым банком достаточно интересно. О размере комиссионных тоже не буду говорить. Ведь этот рынок конкурентный, завтра нам нужно будет устраивать тендер по выбору организатора для нового займа — не хотелось бы называть цифру, от которой стали бы отталкиваться потенциальные андеррайтеры.
— Как вы пришли к таким параметрам выпуска? Почему 500 млн рублей — не больше и не меньше?
— На тот момент такая сумма размещения была оптимальной для «Русского текстиля». И в части размещения на рынке, и в части затрат на организацию размещения. Мы даже «перевыполнили» формальные требования ФКЦБ (размер облигационного займа не может превышать размер уставного капитала компании-эмитента и сумму обеспечения, предоставленного ей третьими лицами. — «Выбери!by»).
— Как вы определяли «коридор» процентных ставок по облигациям?
— С одной стороны, текстильный бизнес покрывает расходы по обслуживанию такого займа. С другой — мы не «Газпром» и не можем диктовать рынку свои условия. Еще во время road-show был четко обозначен коридор в 16-19%, а фактически облигации были размещены по ставке 18,8% годовых. Заявок выше рынка, которые мы не удовлетворили, фактически не было. Инвесторы покупали бумаги в коридоре между 18 и 18,8%. А доходность к погашению и годовой оферте составила 19,69%. Но, на мой взгляд, такая процентная ставка не совсем объективно оценивает наш холдинг. Видимо, сказывается отношение инвестора к отрасли и положение на рынке ценных бумаг в момент размещения. Еще в июне «НИКойл» ориентировал нас на ставку в районе 15%. Дороже получилось потому, что мы размещались, наверноe, в самое худшее время — это было «дно» на рынке корпоративных облигаций: и в канун, и в день эмиссии спрос был только на облигации со ставками свыше 20% годовых.
— Почему же вы не выпустили бумаги еще в июне?
— Мы разместились, когда подготовили необходимые документы для ФКЦБ и прошли все формальности. Решили больше не ждать, потому что если сегодня на рынке плохо, это не значит, что завтра не будет еще хуже. В момент нашего выхода на рынок было очень много отложенных размещений, так сильно испугались многие компании ситуации на рынке ценных бумаг. Но они не отказались совсем от своих планов, просто ждут подходящей ситуации. Конъюнктура поменяется, и они все выйдут на рынок. Думаю, это тоже будет не самое лучшее время для компаний-эмитентов. Кроме того, нам самим было интересно, как нас оценит рынок в такой ситуации.
— Почему вы выбрали купонные облигации?
— Инвестор довольно консервативен, он привык к стандартному продукту, к параметрам, которые он понимает. Другой вид облигаций для него был бы чужеродным. А мы хотим, чтобы инвестор привык к нашему продукту, к нашей компании. Он просто не воспримет, если с самого начала пытаться навязать ему что-то новое.
— На чем основан такой срок обращения — три года? Ведь новичкам на рынке корпоративных облигаций рекомендуют делать займы на полгода-год?
— Процесс организации займа достаточно дорогой (см. справку), нерационально делать много коротких займов. Да, инвесторы заинтересованы в покупке краткосрочных облигаций. Но ведь существует эффективный механизм оферты, который делает заем той срочности, которая нужна инвесторам, и при этом позволяет нам не нести дополнительных затрат. Так, бумаги у нас трехлетние, но мы уже предложили первую двухмесячную оферту и следующую годовую на сентябрь будущего года. Более того, если рынку понадобится, мы готовы сделать еще одну промежуточную оферту.
— По многочисленным просьбам инвесторов?
— Таких просьб не поступало. Но мы готовы работать с инвестором так, чтобы ему было комфортно. Если на рынке сложится положительная ситуация, то мы удлиним сроки обращения наших бумаг, станет хуже — сократим. Кстати, радует, что облигации купили неизвестные нам инвесторы. Конечно, удобно было бы договориться с хорошо знакомыми людьми и отдать им свои бумаги, но не для того мы организовывали выпуск.
— Но тем не менее большая часть облигаций была размещена по «закрытой» подписке. И только треть пошла в рынок. Это ваши друзья?
— Да, это наши друзья. Но это не значит, что мы хотели обмануть инвесторов. С помощью известных схем можно было бы «сделать» превышение спроса над предложением, что происходит фактически на каждом размещении, но мы не пошли на этот шаг. Мы показали реальный спрос рынку и готовы работать с ним дальше.
— Что вы можете сказать о вторичном рынке ваших облигаций?
— Только 20 октября были пройдены все необходимые согласования и организованы вторичные торги нашими облигациями на ММВБ, так что пока сложно о чем-то говорить. Но бумага принята рынком, каждый день по ней идут сделки. Определенный успех обусловлен скорой офертой: инвестор может всего на месяц войти в бумагу и получить хорошую доходность.
— Вы говорили, что основная задача этого выпуска — создание публичной кредитной истории. Следовательно, вы собираетесь выйти на рынок еще раз. Когда и какие планируются параметры выпуска?
— Сложно сказать, когда рынок должен измениться и стать качественно другим, то есть когда инвесторы будут готовы к более низким ставкам. Скорее всего следующий выпуск состоится весной-летом 2004 года. Кроме того, надо понять, насколько удачен наш первый выпуск, создался ли рынок, стали ли узнавать нас инвесторы. Как только все это станет ясно, проведем очередной заем.
По объему скорее всего это будет около 700-1000 млн рублей, по сроку — не менее трех лет. Пока сложно сказать по ставкам, но со следующим займом мы будем выходить тогда, когда рынок станет оптимальным и ставки будут существенно меньше. Мы предполагаем, что оптимальные ставки для нашей компании будут находиться в диапазоне 12-14% годовых.
— А не проще ли бы было взять кредит в банке?
— Конечно, проще. Но мы стремимся стать национальной публичной компанией. После еще нескольких эмиссий мы собираемся запустить процедуру IPO (initial public offering — публичное размещение акций. — «Выбери!by»). От состояния рынка здесь уже мало что зависит. Нам самим много нужно сделать по структурированию нашего бизнеса. Но, я думаю, подготовительные процессы завершатся в течение двух лет. «Русский текстиль» — не единственное предприятие, готовящееся разместить свои акции на бирже. Мне кажется, что в ближайшее время на рынке произойдет бум IPO, и мы надеемся оказаться в пятом десятке компаний, которые выйдут на российский рынок акций. l
АЛЬЯНС «РУССКИЙ ТЕКСТИЛЬ» 16 сентября разместил на ММВБ трехлетние купонные облигации на 500 млн рублей по ставке 18,8% годовых, из них в режиме переговорных сделок — на 361 млн рублей (см. «Выбери!by» № 28). После размещения компания опубликовала оферту с обязательством выкупить у покупателей облигации 17 ноября по номиналу и заплатить накопленный за это время купонный доход. Двухмесячная внеплановая оферта стала прецедентом для российского финансового рынка.Примерные затраты на размещение облигаций.Налог на операции с ценными бумагами — 0,8% от объема выпуска.
Вознаграждение организатору — 0,5-1,5% от объема выпуска.
Оплата услуг депозитария — 0,075% от объема выпуска.
Комиссия биржи при размещении — 0,035% от объема выпуска.
Прочие расходы — от $10 тыс.
Документы, необходимые для регистрации выпуска в ФКЦБ.
Заявление на регистрацию.
Анкета эмитента.
Копия документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента.
Решение о выпуске ценных бумаг.
Протоколы собраний уполномоченного органа эмитента, на которых принято решение о выпуске облигаций.
Копия устава эмитента.
Проспект эмиссии облигаций.
Документ об уплате налога на операции с ценными бумагами.

«Viberi» Добыча ниже
«Viberi» Добыча нижеЯнварь–март оказались непростыми месяцами. Плановое снижение содержания драгоценных металлов в концентратах совпало с неожиданными техническими трудностями, из-за которых задерживается реализация проектов Амурск и Омолон. В итоге золота произведено на 12% меньше, чем в первом квартале 2010 года, а серебра – на 23%. Компания уменьшила годовой прогноз по выпуску на 20% до 800–850 тыс. унций в золотом эквиваленте. «Полиметалл» временно лишился основного конкурентного преимущества – высоких темпов роста производства. Сейчас у его акций ограниченный потенциал роста, но в долгосрочной перспективе они сохраняют привлекательность, считает аналитик Unicredit Марат Габитов. Высокие цены на золото и серебро помогут компании компенсировать снижение добычи, надеются аналитики «ВТБ Капитала».драйверы рынкаКомпании впервые за долгое время удалось завершить квартал с чистой прибылью по US GAAP: в октябре–декабре 2010-го показатель составил $19 млн по сравнению с $37 млн чистого убытка годом ранее. Выручка увеличилась на 22% до $485 млн, рентабельность по OIBDA достигла 11,3%. Однако по итогам года «Ситроникс» остается убыточным, неся потери в $47 млн. Учитывая некоторое улучшение финансового положения, аналитики «Уралсиба» решили пересмотреть оценочную модель компании и рекомендацию по ее акциям. При этом их коллеги из «ТКБ Капитала» полагают, что высокая долговая нагрузка «Ситроникса» оставляет мало шансов на значительный рост курсовой стоимости бумаг. Чистый долг сократился за год на $101 млн, но все равно остается значительным в масштабах компании – $483 млн.Лидеры и аутсайдеры За неделюДрагметаллы. Повышение стоимости золота на мировом рынке поддержало котировки производителя этого металла. В тот момент, когда агентство S&P; понизило прогноз по суверенному рейтингу США и на фондовых площадках начались распродажи, бумаги «Полюса» тоже понесли потери, но они быстро сменились штурмом новых высот. Дополнительную поддержку им оказала слабая отчетность «Полиметалла», поскольку часть инвесторов, выходивших из акций разочаровавшей компании, видимо, покупали бумаги «Полюса».Электроэнергетика. Акции представителей отрасли в который раз показали динамику хуже рынка. Сразу 19 из 30 биржевых аутсайдеров недели – это сетевые, распределительные и генерирующие компании. По темпам падения капитализации МРСК Волги лишь не намного опередила, например, МРСК Центра и Приволжья и РАО ЭС Востока. Из уст первых лиц государства вновь прозвучали жесткие заявления о необходимости сдерживания энерготарифов. А министр энергетики Сергей Шматко посоветовал компаниям «потуже затянуть пояса» на ближайшие годы.

«Viberi» Лакомые, но рискованные: акции с потенциалом роста более 100%
акции с потенциалом роста более 100%Лакомые, но рискованные: акции с потенциалом роста более 100% Анна Игнатьева 25.08.2009 10:23«Viberi» снова выделил акции, которые, по мнению аналитиков, через год вырастут в цене более чем на 100%. Но таких бумаг оказалось значительно меньше, чем весной: виноват рост фондового рынка.№КомпанияЦена на 21.08.09, $Цель, $Потенциал, %Инвесткомпания/банкПоявление рекомендации1Сибирьтелеком0,020,16594Метрополь22.07.20092МТС, ADR25,9880,00208Метрополь09.04.20093Северо-западный телеком0,290,90207Метрополь24.03.20094Дорогобуж0,341,00190Открытие30.06.20095Сургутнефтегаз, прив.0,350,85144Велес Капитал20.08.20096Уралсвязьинформ0,01690,0400137Метрополь30.03.20097Волгателеком1,403,22131Ренессанс Капитал30.06.20098Уралсвязьинформ, прив.0,01040,0240130Велес Капитал25.06.20099Волгателеком, прив.1,002,29129Велес Капитал03.07.200910Сильвинит412,96934,00126Банк Москвы05.06.200911Мосэнерго0,060,13125Грандис Капитал17.07.200912Сургутнефтегаз0,811,79121Ренессанс Капитал04.05.200913Дальсвязь1,984,24114Метрополь20.04.200914ТГК-10,00030,0006113Проспект08.07.200915Соллерс8,8618,50109Финнам03.08.200916ОГК-40,040,08108Ренессанс Капитал23.06.200917Газпром5,2911,00108Финнам26.05.200918Центртелеком, прив.0,260,53104КИТ Финанс04.03.200919Новатэк3,777,53100Велес Капитал20.08.2009«Волгателеком»+131%Ренессанс КапиталИван КимПрогноз – $3,22Цена на 21.08.2009 — $1,40«Волгателеком», прив.+129%Велес КапиталИлья ФедотовПрогноз – $2,29Цена на 21.08.2009 — $1,00Аналитик «Ренессанс Капитала» Иван Ким считает мультипликаторы «Волгателекома» одними из наиболее привлекательных среди межрегиональных компаний «Связьинвеста». Выручка оператора в 2008 году возросла на 7% до 32 млрд рублей ($1,3 млрд), EBITDA увеличилась на 6% до 12 млрд рублей ($483 млн), что означает рентабельность на уровне 37%. Размер чистого долга остался, по сути, без изменений – 15 млрд рублей ($490 млн), добавляет Илья Федотов из «Велес Капитала». Соответственно, отношение чистого долга к прогнозу EBITDA на 2009 год составляет 1,28 – один из самых низких показателей среди компаний сектора. Между тем, указывает эксперт «Ренессанс Капитала», в отличие от других межрегиональных компаний, доходы от услуг местной связи «Волгателекома» в прошлом году уменьшились почти на 2%. «Принимая во внимание повышение тарифов в нынешнем году (и в сентябре прошлого), мы считаем указанную тенденцию негативной, — подчеркнул Иван Ким. – Правда есть и положительный момент – оператор предсказывает увеличение абонентской базы до миллиона пользователей к концу года и 35-процентный рост доходов в сегменте предоставления услуг широкополосного доступа в интернет».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииВелес Капитал3,05+11903.07.2009Уралсиб2,20+5815.06.2009Банк Москвы1,86+3317.06.2009Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииRye, Man & Gor Securities1,84+8418.06.2009КИТ Финанс1,74+7404.03.2009Файненшл Бридж0,90-1024.02.2009«Газпром»+108%ФинамАлександр ЕреминПрогноз – $11,00Цена на 21.08.2009 — $5,29В то время как нефтяные компании уже на протяжении нескольких месяцев испытывают всю тяжесть последствий от низких цен на свою продукцию, газовая отрасль только в начале лета столкнулась с этой проблемой. 2009 год окажется для «Газпрома» наиболее сложным за пять лет. «Но долгосрочные перспективы компании перевешивают временные трудности», — уверен аналитик «Финама» Александр Еремин. «Следует отметить, что компания сохраняет финансовую устойчивость даже в условиях кризиса, — отмечает эксперт. — При отношении долга к собственному капиталу 24% «Газпрому» удается брать сравнительно недорогие кредиты и размещать облигации по средневзвешенной ставке около 9% годовых». При этом компания может рассчитывать на финансовую помощь государства в случае необходимости. Наконец, в краткосрочном периоде порядка 85% выручки «Газпрома» от экспорта газа застраховано штрафами за недобор, что должно ослабить негативный эффект от падения спроса в Европе более чем на 40% в начале 2009 года, рассуждает Александр Еремин. Выручка от поставок на внутренний рынок застрахована хуже – лишь на 65%, но и падение внутреннего спроса на газ оказалось гораздо меньше, чем в Европе. Между тем, уже появляются первые признаки, свидетельствующие о восстановлении спроса. «Похоже, европейские потребители постепенно начинают готовиться к новому отопительному сезону, — предполагает Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала». — Сейчас цены на газ заметно ниже уровней начала года, поэтому у покупателей в Европе есть хорошая возможность для формирования резервов. Мы полагаем, что пик падения по добыче у «Газпрома», который пришелся на июнь, пройден. Теперь компания будет постепенно наращивать добычу».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииВелес Капитал9,25+7506.07.2009Ренессанс Капитал8,20+5517.07.2009Метрополь5,20-213.07.2009«Дальсвязь»+114%МетропольСергей ВасинПрогноз – $4,24Цена на 21.08.2009 — $1,98«Дальсвязь» демонстрирует сильные показатели, несмотря на кризис. Основным драйвером роста доходов остается сегмент новых услуг. «Однако и традиционная местная телефония за счет повышения тарифов внесла определенную лепту в рост консолидированной выручки, — указывает Илья Федотов из «Велес Капитала». — По моим оценкам, эффективное повышение тарифов на местную связь с марта составило около 4,5%». Кроме того, за счет низкой долговой нагрузки (4,79 млрд рублей на конец 2008 года) перед компанией не стоит проблемы роста процентных платежей. В то же время аналитик «Метрополя» Сергей Васин указывает, что в среднесрочной перспективе интерес к бумагам «Дальсвязи», как и других межрегиональных компаний, будет определяться новостным потоком касательно реформирования «Связьинвеста».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииУралсиб3,70+8715.06.2009Велес Капитал3,49+7618.06.2009Ренессанс Капитал3,31+6730.06.2009«Дорогобуж»+190%ОткрытиеКирилл ТаченниковПрогноз – $1,00Цена на 21.08.2009 — $0,34«Низкие цены на зерно после рекордного урожая в 2008 году совпали с замедлением мировой экономики, что привело к 70-процентному падению цен на азотные удобрения с лета прошлого года», — отмечает Константин Юминов из Rye, Man & Gor Securities. Эксперт ожидает рост рынка на 10% в 2010 году из-за засухи. «В то же время, рост населения и сокращение пахотных земель поддержат уровень потребления удобрений в будущем», — добавляет аналитик. «Стоит отметить, что в течение II квартале 2009 года средняя цена на удобрения оставалась почти такой же, как и в I квартале, хотя коэффициент загрузки мощностей был выше (более 90%), что дает основания рассчитывать на более высокие показатели уже во втором полугодии этого года», — говорит Кирилл Таченников из «Открытия». Кроме того, «Дорогобуж» расширил мощности по производству аммиака в прошлом году, поэтому при необходимости сможет увеличить производство аммиачной селитры на 10-15%.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииRye, Man & Gor Securities0,53+5209.07.2009Петрокоммерц0,37+709.07.2009Уралсиб0,35+115.06.2009«Мосэнерго»+125%Грандис КапиталАндрей ТолстоусовПрогноз – $0,13Цена на 21.08.2009 — $0,06Уже по итогам I квартала «Мосэнерго» показала неплохие результаты работы. Хоть по сравнению с аналогичным периодом 2008-го выручка компании в долларах сократилась на 13% — до $1,1 млрд, EBITDA и чистая прибыль выросли до $266 млн (+24%) и $136 млн (+66%) соответственно. «При этом рентабельность EBITDA составила 24% — один из самых высоких показателей среди теплогенерирующих компаний, — утверждает Андрей Толстоусов из «Грандис Капитала». – Также показательно, что в сравнении с IV кварталом 2008 года выручка выросла на 6% (в долларах), а чистая прибыль — на 39%. Такая динамика подтверждает, что Московский регион в наименьшей степени пострадал от спада в промышленности, и в дальнейшем восстановление энергопотребления здесь произойдет быстрее, чем в среднем по России». Но, по мнению аналитика «Алемара» Василия Конузина, результаты первого квартала, несмотря на позитивную динамику, не являются показательными для 2009 года в целом. «По мере повышения тарифов на газ – по 7% во II и III кварталах, рентабельность «Мосэнерго» будет ухудшаться, — прогнозирует эксперт. — Хотя, я полагаю, что по итогам года, она заметно превзойдет прошлогоднюю: 4% против 1,7% годом ранее».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииUniCredit Securities0,09+5026.06.2009Алемар0,07+2820.07.2009Уралсиб0,07+2220.07.2009МТС, ADR+208%МетропольСергей ВасинПрогноз – $80,00Цена на 21.08.2009 — $25,98В I квартале 2009 года в результатах МТС проявилось влияние кризиса: доходы от роуминга и услуг дальней связи снизились, абоненты мигрировали на более дешевые тарифы, объемы продаж телефонов упали. Но, по мнению аналитиков, ухудшение операционных показателей МТС не носит катастрофичного характера, и влияние кризисных явлений на отрасль связи не столь значительно, как в других секторах. «Ввиду ограниченной конкуренции мы не видим никакой угрозы снижения стоимости услуг и, следовательно, ARPU (средняя стоимость счета на абонента), — подчеркивает Сергей Васин из «Метрополя». — Мы ожидаем роста данного показателя в рублевом выражении на 8% в 2009 году. Кроме того, сохраняется потенциал расширения количества абонентов. Полагаю, что реальное проникновение сотовой связи в России, которое на данный момент находится на уровне 76%, с легкостью может приблизиться к 100%. То есть, у российского рынка сотовой связи есть в запасе от 3 до 5 лет роста, что, несомненно, позитивно отразится на акциях МТС».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииКИТ Финанс64,70+14904.03.2009Открытие55,00+11207.08.2009Велес Капитал47,46+8312.08.2009«Новатэк»+100%Велес КапиталДмитрий ЛютягинПрогноз – $7,53Цена на 21.08.2009 — $3,77«Результаты «Новатэка» за первое полугодие 2009 года в целом можно охарактеризовать какуверенные, — отмечает Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала». — В отличие от «старшего брата» – «Газпрома», у которого наблюдается падение извлечения газа, «Новатэк» показывает превосходную динамику добычи. При этом компания наращивает объемы своей деятельности как в России, так и за рубежом». Тем не менее, снижающиеся цены на сырье в Европе «съедают» значительную часть денежного потока газовиков России, сетует аналитик. «В этой связи, рынок вряд ли будет реагировать на хорошую производственную статистику компании, — прогнозирует эксперт. — Однако сильные производственные данные могут означать продолжение восстановления рентабельности бизнеса «Новатэка», что уже отчасти подтвердила отчетность компании по итогам 2 квартала 2009 года: компания за апрель-июль увеличила продажи жидких углеводородов в натуральном выражении на 38,4% к аналогичному периоду в прошлом году и на 47% к I кварталу 2009-го. Кроме того, даже с учетом снижения продаж природного газа во II квартале на 3,4% «Новатэку» удалось продать его конечному потребителю дороже на 24,1% в рублевом эквиваленте, чем годом ранее». Как следствие, эффективность продолжает постепенно подбираться к показателям годовой давности. Так, рентабельность по чистой прибыли во II квартале составила 30,9%, что лишь на 2 процентных пункта ниже аналогичного значения годом ранее, а в отношении показателя I квартала рост на 18,4 процентных пункта. По мнению Дмитрия Лютягина, это дает надежду на значительный рост котировок до конца годаИнвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииОткрытие6,90+8317.07.2009Банк Москвы5,05+3407.07.2009UBS4,05+820.07.2009ОГК-4+108%Ренессанс КапиталВладимир СклярПрогноз – $0,08Цена на 21.08.2009 — $0,04Контролируемая немецкой E.On ОГК-4 станет примером в области корпоративного управления, считает аналитик «Ренессанс Капитала» Владимир Скляр. А результаты генкомпании за 2008 год доказали: ОГК-4 способна показывать лучшую рентабельность среди сопоставимых предприятий. «По нашим расчетам у ОГК-4 в настоящее время минимальная стоимость топлива на единицу произведенной электроэнергии среди оптовых генерирующих компаний ($872 млн), один из самых высоких уровней рентабельности (чистая рентабельность в 2008-м составила 15,9%) и внушающая уверенность денежная позиция (выручка в 2008-м достигла $1,54 млрд), — отмечает эксперт. — Если E.On введет в компании свою дивидендную политику, предполагающую коэффициент дивидендных выплат на уровне 50-60%, как мы полагаем, ОГК-4 станет уникальной инвестиционной возможностью на российском рынке». Финансовые результаты за 2008 год, по мнению аналитика Альфа-банка Александра Корнилова, демонстрируют способность компании контролировать затраты и доказывают эффективность управления иностранным акционером в лице E.on по сравнению с компаниями-аналогами, принадлежащими российским акционерам. «Мы считаем, что в настоящий момент акции ОГК-4 являются самыми привлекательными среди других ОГК», — резюмирует Александр Корнилов.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииUniCredit Securities0,078026.06.2009Альфа-банк0,077831.07.2009Уралсиб0,04-720.07.2009«Северо-Западный телеком»+207%МетропольСергей ВасинПрогноз – $0,90Цена на 21.08.2009 — $0,29Население считает телефонию базовой услугой, поэтому сокращения в этой части расходов фактически не происходит, радуется Сергей Васин из «Метрополя». Доля выручки «Северо-Западного телекома» от предоставления услуг местной связи составляет более 50%. «В кризисных условиях этот сегмент в наименьшей степени подвержен падению спроса, что гарантирует стабильность выручки», — подчеркнул эксперт. Таким образом, рентабельность компании находится на высоком уровне и позволит своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Одновременно с этим, доходы от передачи данных и интернета выросли в прошлом году на 42%, что является прямым результатом активной реализации инвестиционной программы. «Рост доли данных услуг в выручке компании после кризиса позволит и далее увеличивать рентабельность бизнеса», — прогнозирует аналитик. Некоторые опасения у Ильи Федотова из «Велес Капитала» вызывает лишь динамика чистого долга компании. После косвенной продажи доли в «Телекоминвесте» в 2007 году компания обладала значительным запасом ликвидности. Однако за прошлый год чистый долг компании вырос с 4 до 14,8 млрд рублей, что связано с активной реализацией инвестиционной программы (15 млрд рублей за 2008 год).Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииРенессанс Капитал0,72+14630.06.2009Велес Капитал0,50+7217.07.2009Уралсиб0,36+2315.06.2009«Сибирьтелеком»+594%МетропольСергей ВасинПрогноз – $0,16Цена на 21.08.2009 — $0,02Основным фактором роста котировок «Сибирьтелекома» в ближайшем будущем может стать принятие стратегии развития «Связьинвеста», прогнозирует аналитик «Метрополя» Сергей Васин. Кроме того, позитивен и тот факт, что рост тарифов на следующий год может оказаться в 2 раза выше ожиданий, говорит эксперт. «Мы прогнозируем, что цены на услуги местной связи увеличатся в 10-11% вместо планируемых 5-6%, — говорит аналитик. — Да и направление сотовой связи, которое компания активно развивает, может приятно удивить инвесторов ростом прибыльности в будущем». Ростислав Мусиенко из Банка Москвы замечает, что у «Сибирьтелекома» остается относительно высокая зависимость от валютных переоценок (15-16% общей суммы долга номинировано в валюте), что может оказать негативное влияние на прибыль в случае дальнейшей девальвации рубля.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииРенессанс Капитал0,06+16730.06.2009Уралсиб0,04+7815.06.2009Банк Москвы0,02-1103.06.2009«Сильвинит»+126%Банк МосквыЮрий ВоловПрогноз – $934,00Цена на 21.08.2009 — $412,96Хотя стоимость нового контракта «Сильвинита» с Индией несколько ниже ожидаемой ($460 за тонну вместо $625-635), драматизировать ситуацию все-таки не стоит, уверен Юрий Волов из Банка Москвы. «Я рекомендую воспользоваться сегодняшней слабостью бумаг компаний в отрасли, как возможностью для покупки. Себестоимость производства калийных удобрений все равно в несколько раз ниже $460 за тонну (начало поставок обеспечит хорошие финансовые результаты производителей по итогам 2009 года), а добиться более выгодных условий участники отрасли могут попытаться в следующем году. Тогда у потребителей исчезнет всякая возможность откладывать закупки из-за низкой нормы внесения удобрений в последнее время», — говорит эксперт.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииОткрытие850,00+10613.07.2009Ренессанс Капитал775,00+8820.08.2009Уралсиб450,00+919.05.2009«Соллерс»+109%ФинамКонстантин РомановПрогноз – $18,50Цена на 21.08.2009 — $8,86«Соллерс» одним из первых в России фактически получил госгарантии, решение о предоставлении которых было принято еще в марте 2009 года, подчеркнул Константин Романов из «Финама». «Госгарантии позволят существенно снизить стоимость заемного финансирования для компании, — рассуждает эксперт. — Учитывая новый проект по созданию сборочного производства на Дальнем Востоке стоимостью в 1,8 млрд рублей и необходимость рефинансировать долговые обязательства в 2010 году, существенное снижение стоимости заемного финансирования окажет позитивное влияние на фундаментальную стоимость компании». Кроме того, основой текущей низкой оценки российских автомобилестроительных компаний, в том числе и «Соллерс», является наличие существенного дисконта, который объясняется высоким риском их банкротства, добавляет Михаил Лямин из Банка Москвы. «В связи с этим возникают и соответствующие риски в бумагах предприятий сектора: фактически любое упоминание о проблемах с рефинансированием задолженности либо увеличением долга слишком болезненно переносится рынком», — продолжает аналитик. Но объемы продаж автомобилей после спада демонстрируют стабильность и особо не меняются. И есть все основания полагать, что они уже достигли «дна» (120-130 тыс. штук в месяц) и дальше снижаться не будут, подчеркивает аналитик «Открытия» Кирилл Таченников. «Мы ожидаем, что рынок начнет восстанавливаться в случае роста доли продаж в кредит (пока она составляет 20%) и стабилизации обменного курса рубля по отношению к доллару, что может произойти во II половине 2009 года», — добавил эксперт «Открытия». По показателю EV/EBITDA «Соллерс» торгуется с 35-процентным дисконтом относительно других российских автопроизводителей. А капитализация компании в 9 раз ниже докризисного уровня.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииБанк Москвы17,00+9205.06.2009Открытие16,00+8116.06.2009Брокеркредитсервис12,00+3513.05.2009«Сургутнефтегаз»+121%Ренессанс КапиталАлександр БурганскийПрогноз – $1,79Цена на 21.08.2009 — $0,81«Сургутнефтегаз», прив.+144%Велес КапиталДмитрий ЛютягинПрогноз – $0,85Цена на 21.08.2009 — $0,35По мнению Александра Бурганского из «Ренессанс Капитала», «Сургутнефтегаз» может оказаться самым устойчивой российской нефтегазовой компанией к ухудшению экономической конъюнктуры благодаря предполагаемому запасу наличности в $22 млрд. Значительная часть «кубышки», согласно сообщениям компании, хранится на валютных депозитах. «Собственные денежные средства не только служат потенциальным источником финансирования деятельности предприятия, но и открывают возможность получения значительной прибыли от курсовой разницы в случае девальвации рубля», — уверен эксперт. «Кроме того, «Сургут» отличается высокой степенью использования собственного нефтяного фонда (92%), при среднем по отрасли показателе 83,6%, что может говорить о высокой эффективности добычи на одну эксплуатационную скважину, а также о стремлении компании максимально полно отрабатывать действующие лицензии, — добавляет Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала». — А текущий финансовый кризис может быть поводом для расширения добывающих и перерабатывающих активов компании». Драйвером для развития нефтегазовой отрасли в целом станет продолжение либерализации в области налогообложения, а также более активное участия государства в решении инфраструктурных проблем сектора.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииUniCredit Securities1,12+3823.06.2009Альфа-банк1,00+2324.06.2009Банк Москвы0,91+1220.08.2009Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииКИТ Финанс0,62+7802.06.2009Citigroup0,50+4729.06.2009Тройка Диалог0,40+1502.02.2009ТГК-1+113%ПроспектРоман ГаббасовПрогноз – $0,0006Цена на 21.08.2009 — $0,0003Эффективность деятельности компании по-прежнему «задавлена» регулируемыми тарифами, считает аналитик «Проспекта» Роман Габбасов. Несмотря на рост в 2008 году средневзвешенного тарифа на электроэнергию на 25% — до 0,63 рублей за кВт/ч, для ТГК-1 его уровень остается одним из самых низких в секторе. «Тарифы на электроэнергию не позволяют компании продемонстрировать весь свой потенциал, обусловленный наличием масштабного рынка тепловой энергии, на которую приходится более 45% реализации и значительной долей гидрогенерации, — рассуждает эксперт. — Однако именно благодаря гидрогенерирующим мощностям и расширяемой доле свободного сектора у компании есть возможность стать одним из лидеров рынка. Минимальные уровни существующих тарифов компании при дальнейшей либерализации будут расти опережающими темпами относительно тарифов конкурентов». Степень потенциала роста рентабельности компании наглядно демонстрируется уровнем регулируемых тарифов для ГЭС «Русгидро» и ТГК-1, установленным Федеральной службой по тарифам на 2009 год: разница в величине тарифа на электроэнергию составляет 4,5 раза, на мощность — 2,3 раза в пользу «Русгидро», добавляет Роман Габбасов.Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииАльфа-банк0,0005+8131.07.2009UniCredit Securities0,0005+7826.06.2009Уралсиб0,0005+6015.07.2009«Уралсвязьинформ»+137%МетропольСергей ВасинПрогноз – $0,0400Цена на 21.08.2009 — $0,0169«Уралсвязьинформ», прив.+130%Велес КапиталИлья ФедотовПрогноз – $0,0240Цена на 21.08.2009 — $0,0104В динамике показателей «Уралсвязьинформа» прослеживаются позитивные тенденции – это и рост выручки, по большей части за счет нерегулируемых сегментов – новых услуг и сотовой связи, отмечает Илья Федотов из «Велес Капитала». С ним согласен и аналитик «Метрополя» Сергей Васин. По его мнению, основным драйвером роста доходов оператора остается предоставление услуг доступа в интернет. Кроме того, у «Уралсвязьинформа» достаточно сильное сотовое подразделение, на которое приходится треть доходов компании и которое она продолжает развивать. Ростислав Мусиенко из Банка Москвы отмечает падение выручки от традиционных видов бизнеса – местной и внутризоновой связи (в 2008 году на 2-3% по сравнению с 2007-м). Среди минусов: по итогам 2008 года «Уралсвязьинформ» характеризовался одной из самых высоких долговых нагрузок (долг на конец года составил $943 млн).Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииВелес Капитал0,0323+9225.06.2009Уралсиб0,0300+7815.06.2009Банк Москвы0,0097-4207.05.2009Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииФинам0,0210+10107.04.2009КИТ Финанс0,0200+9204.03.2009Петрокоммерц0,0148+4217.08.2009«Центртелеком», прив.+104%КИТ ФинансДаниил ЗатологинПрогноз – $0,53Цена на 21.08.2009 — $0,26Компания демонстрирует прекрасную динамику доходов в сегменте «новых услуг», отмечает аналитик банка «КИТ Финанс» Даниил Затологин. Выручка от данного направления у «Центертелекома» выросла в I квартале 2009 года на 20,2% в сравнении с IV кварталом 2008-го. «Немаловажно, что в структуре выручки доля доходов от нерегулируемых услуг также поступательно увеличивается, добавляет эксперт. – Сегмент «новых услуг», скорее всего, станет драйвером роста для акций компании». Ограничивающим фактором остается большой размер чистого долга (20,4 млрд рублей на конец 2008 года), добавляет Ростислав Мусиенко из Банка Москвы. «Тем не менее, мы уверены, что у компании есть ресурсы для успешного прохождения пиковых выплат, — полагает эксперт. — В крайнем случае «Центртелеком» как стратегическое государственное предприятие может рассчитывать на финансовую поддержку со стороны государства».Инвесткомпания/банкПрогноз, $Потенциал, %Дата рекомендацииRye, Man & Gor Securities0,24-1115.06.2009Велес Капитал0,23-1412.08.2009Файненшл Бридж0,16-4129.05.2009Теги: Акции | биржи

«Viberi» В России новая валюта — евродоллар
«Viberi» В России новая валютаБивалютный индекс — так называется новый ориентир, в оглядке на который Центробанк скоро начнет корректировать курсы евро и доллара к рублю. Об этом заявил зампред Банка России Константин Корищенко. Состоять новый индекс будет только из двух вышеупомянутых иностранных валют. При этом, по словам чиновника, на первом этапе доля евро в нем будет составлять 10-20%, а в перспективе повысится до 50%.
До последнего времени Центробанк устанавливал курс доллара к рублю по итогам открытых торгов в соответствии с соотношением спроса и предложения валюты. При этом он постоянно следил, чтобы курс резко не двигался в ту или иную сторону, подпитывая рынок то рублями, то долларами. Полученная цифра умножалась на текущий курс евро к доллару, и получался курс евро к рублю. В результате усиленно опекаемый доллар двигался относительно плавно и без рывков, а бесконтрольный евро болтался вверх-вниз, повторяя динамику мирового валютного рынка.
Такая курсовая стратегия в нынешнем году привела к тому, что реальный эффективный курс рубля укрепился за один только первый квартал так, как должен был укрепиться за год. Реальный — это значит рассчитываемый с поправкой на инфляцию, а эффективный — определенный по отношению к целой корзине различных валют, использующихся во внешнеторговом обороте. Сдерживать это укрепление регулированием курса доллара оказалось накладно. Для того чтобы он не падал слишком быстро, приходилось печатать много рублей и скупать на них долларовые излишки, рискуя разогнать инфляцию. Поэтому ЦБ изобрел новый механизм, позволяющий остудить печатный станок. Теперь он будет более спокойно относиться к колебаниям курса доллара — главное, чтобы новый индекс соответствовал целевым задачам укрепления рубля.
Для того чтобы понять, куда же могут теперь двинуться валютные курсы в России, нужно сопоставить некоторые цифры. Допустим, новый индекс введен в день заявления Константина Корищенко — 13 апреля. На эту дату имеем курс доллара на уровне 28,59 рубля, евро — 34,41 рубля и курс доллара к евро — 1,2. Если предположить, что на евро в индексе приходится 15% (среднее значение между упомянутыми выше 10% и 20%), а сам индекс рассчитывается как геометрическое средневзвешенное, получим значение нового индикатора на уровне 29,40. Это и есть курс нового «евродоллара». Реальное укрепление к нему рубля, видимо, должно тесно коррелировать с укреплением к общепринятой корзине валют.
Как заявил в начале апреля председатель Центробанка Сергей Игнатьев, за первый квартал реальный эффективный курс рубля уже укрепился на 4,7%, а это годовой план. Тем не менее с учетом крайне высоких цен на нефть он согласился повысить плановый показатель до 7%. Если взять за точку отсчета значение нового индекса на уровне 29,40 рубля за «евродоллар», то, по расчетам специалистов «ЦМЭИ БДО Юникон», к концу года при выполнении плана по укреплению он должен составить около 30,5 рубля.
Как пообещал Константин Корищенко, вес евро в индексе должен сравняться с весом доллара. Таким образом, если к концу года на мировом рынке две эти валюты придут к паритету, то каждая из них в России должна будет стоить те самые 30,5 рубля. То есть доллар должен будет серьезно вырасти, а евро — подешеветь. Но это лишь при условии паритета на мировом рынке. Каким будет реальное соотношение евро и доллара к концу года, можно только гадать. Существующие сегодня прогнозы вписываются в самые широкие рамки — от 1,4 до 1,0 доллара за евро. Если будет реализован крайне оптимистичный сценарий, то курс доллара к рублю к концу года должен будет составить около 25,8 рубля, а евро — 36,1 рубля. Компромиссный же вариант (1,2 доллара за евро к концу года — примерно текущий курс) даст курс американской валюты в России на уровне 27,8 рубля, а евро — 33,4 рубля.
Конечно, не соглашаться с мнением «слонов» рынка, предсказывающих рост курса евро к концу года до $1,3 и выше, — дело неблагодарное. Именно такие прогнозы, например, дают Citigroup ($1,32) и Deutsche Bank ($1,33). Однако в последнее время ситуация на мировом рынке складывается отнюдь не в пользу единой европейской валюты. Неожиданно резвый рост макроэкономических показателей США дал участникам рынка надежду, что ФРС повысит учетные ставки уже в нынешнем году, может даже осенью. Одновременно проблемы в экономиках стран зоны евро дают повод предположить, что Европейский ЦБ, наоборот, понизит свою ставку. Если эти ожидания оправдаются, спрос на доллар в мире значительно увеличится и его курс к евро продолжит расти. За два последних месяца на этих ожиданиях он уже укрепился на 7%. Поэтому «Ф.» больше склоняется к пессимистичному сценарию и предполагает, что курс доллара к рублю продолжит расти, а к евро соответственно снижаться. И считает, что значение первого на уровне 29,5, а второго — 31,5 к концу года — не такие уж нереальные цифры. l

«Viberi» Олег Махотин: "Не в принципах Visa уничтожать старые подходы"
«Не в принципах Visa уничтожать старые подходы»- Банки только недавно стали сертифицироваться на выпуск и обслуживание чиповых карт, а уже появились новые стандарты. Зачем они нужны?- Члены Visa и MC обратились к платежным системам с предложением унифицировать свои подходы к стандарту EMV, чтобы для банков принципы работы с Visa и MС были одинаковыми, аналогичными при работе с магнитной полосой. В результате появилось дополнение к стандарту EMV для эквайеров под названием ССD (Сommon Сode Definitions), переход на который начнется в апреле 2005 года. Благодаря этому банки получат стандартизованный интерфейс, который позволит им принимать и обслуживать чиповые карты двух платежных систем по единым правилам. Следующим этапом будет унификация платежного приложения для эмитентов карт, в результате чего появится приложение CPA (Common Payment Application), спецификации на которое будут доступны уже к концу 2004 года.
— Получается, что банки, которые уже мигрировали на чип, поторопились — скоро им придется все начинать заново? Эквайерам это придется сделать уже в апреле?- Во-первых, сертификация на CCD будет весьма простой и состоять из нескольких дополнительных тестов. Преимущества при этом очевидны. Во-вторых, банк сможет сам выбирать, какие карты ему выпускать — VSDC или CPA, при этом Visa будет обслуживать чиповые карты обоих стандартов. В общем и целом для банков, которые уже мигрировали на чип, процедура сертификации на CCD и CPA будет более легкой, чем для банков, которые работают только с магнитными картами.
— А стоимость сертификации будет более дешевой?- Сейчас процедура сертификации прорабатывается, определяется ее порядок — я бы не хотел что-то обсуждать до завершения формализационных процессов.
— С какого времени банки, которые не внедрят новое приложение, будут нести ответственность по рисковым операциям?- О перекладывании ответственности речи не идет. Не в принципах Visa уничтожать старые подходы и резко переходить на новые стандарты — мы никогда так не делаем. У нас всегда есть переходный период, в течение которого все прежние правила потихоньку отмирают. Но пока существует хоть одна карта старого стандарта, она будет обслужена. Переход на СCD и CPA будет сделан максимально плавным и удобным для банков. И переход этот был инициирован самими банками.
— А что им дадут новые стандарты?- Упростят жизнь и сэкономят средства. Сейчас банки вынуждены модернизировать свой процессинг дважды: и под Visa — для VSDC, и по MasterCard — для MСhip. Если стандарт будет один, следовательно, модернизацию надо будет проводить всего один раз.
— А насколько это будет дешевле?- Не могу сказать, это лежит в плоскости взаимоотношения банков и разработчиков программного обеспечения, которые будут заниматься модернизацией. Пока работы не проводятся, об этом рано говорить.
— На владельце карточки это как-то отразится?- Физически для него ничего не изменится, но можно предположить, что из-за уменьшения затрат банков стоимость обслуживания карт снизится.
— Где гарантия, что на смену новой модификации EMV придет еще более современная и банкам в очередной раз придется сертифицироваться?- А где гарантия, что после чипа не появится карта с биочипом, выращенным в пробирке? Платежные инструменты постоянно модифицируются.

Антон данилов-данильян: «обвинения сбербанка нуждаются в более детальной аргументации» — Банки — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by
Антон данилов-данильян: «обвинения сбербанка нуждаются в более детальной аргументации» — Банки — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив№ 26 (67) 19 — 25 ИЮЛЯ 2004 БАНКИИнтервью. Экс-глава экономического управления президента, а ныне председатель совета банка «Губернский» Антон Данилов-Данильян рассказал, как он будет улучшать работу Сбербанка.Беседовала НАТАЛЬЯ ШАКЛАНОВА- Антон Викторович, чьи интересы вы представляете в Сбербанке?
— По закону об акционерных обществах я обязан представлять интересы тех акционеров, которые меня выдвинули в наблюдательный совет, — в данном случае государства. Но поскольку я больше не госслужащий и у меня нет ни одной акции Сбербанка, я являюсь независимым директором. Тем не менее я должен выполнять директивы государства. Другое дело, что у меня появилось гораздо больше возможностей и свободы — по крайней мере в высказывании своего мнения.
— Вы уже подготовили предложения, с которыми выйдите на ближайшее заседание совета?
— Пока нет, но еще есть время подготовиться. Я занимался проблемами Сберегательного банка будучи начальником экономического управления администрации президента. Много вопросов, связанных с банком, проходило через мои руки. Есть целый ряд идей, про которые я пока не хочу говорить. Их надо обсуждать в рабочем порядке.
— Что нужно улучшить в работе банка?
— С точки зрения финансовых показателей у него все достаточно хорошо. Для того чтобы вести речь об улучшении, нужно разбираться в балансе банка, изучать структуру его доходов и расходов — это мне еще предстоит. Что же касается корпоративного управления, то представители миноритарных акционеров в старом составе совета высказывались по этому поводу, и, видимо, эта критика не очень понравилась этим акционерам, раз они переизбрали одного из своих представителей.
— Вы считаете, что обвинения Вадима Клейнера были необоснованны?
— Мне кажется, что ему не хватало аргументов. Понимаете, когда за три года стоимость одной акции выросла с $24 до $407, то обвинения банка в плохой работе нуждаются в более детальной аргументации, которой я лично пока не вижу. У меня был опыт взаимодействия с миноритариями, когда я занимался подготовкой изменений в устав РАО «ЕЭС России». Я общался в том числе и с Клейнером. Смею вас заверить, я чувствую разницу между хорошо и недостаточно хорошо аргументированной позицией. Не все аргументы Клейнера в отношении Сбербанка мне по душе — я бы, конечно, более глубоко проработал эти вопросы, но буду я ими заниматься или нет, пока не решено.