Рубрики
Статьи

«Финанс.» В России новая валюта — евродоллар

«Финанс.» В России новая валюта — евродоллар
«Финанс.» В России новая валютаБивалютный индекс — так называется новый ориентир, в оглядке на который Центробанк скоро начнет корректировать курсы евро и доллара к рублю. Об этом заявил зампред Банка России Константин Корищенко. Состоять новый индекс будет только из двух вышеупомянутых иностранных валют. При этом, по словам чиновника, на первом этапе доля евро в нем будет составлять 10-20%, а в перспективе повысится до 50%.
До последнего времени Центробанк устанавливал курс доллара к рублю по итогам открытых торгов в соответствии с соотношением спроса и предложения валюты. При этом он постоянно следил, чтобы курс резко не двигался в ту или иную сторону, подпитывая рынок то рублями, то долларами. Полученная цифра умножалась на текущий курс евро к доллару, и получался курс евро к рублю. В результате усиленно опекаемый доллар двигался относительно плавно и без рывков, а бесконтрольный евро болтался вверх-вниз, повторяя динамику мирового валютного рынка.
Такая курсовая стратегия в нынешнем году привела к тому, что реальный эффективный курс рубля укрепился за один только первый квартал так, как должен был укрепиться за год. Реальный — это значит рассчитываемый с поправкой на инфляцию, а эффективный — определенный по отношению к целой корзине различных валют, использующихся во внешнеторговом обороте. Сдерживать это укрепление регулированием курса доллара оказалось накладно. Для того чтобы он не падал слишком быстро, приходилось печатать много рублей и скупать на них долларовые излишки, рискуя разогнать инфляцию. Поэтому ЦБ изобрел новый механизм, позволяющий остудить печатный станок. Теперь он будет более спокойно относиться к колебаниям курса доллара — главное, чтобы новый индекс соответствовал целевым задачам укрепления рубля.
Для того чтобы понять, куда же могут теперь двинуться валютные курсы в России, нужно сопоставить некоторые цифры. Допустим, новый индекс введен в день заявления Константина Корищенко — 13 апреля. На эту дату имеем курс доллара на уровне 28,59 рубля, евро — 34,41 рубля и курс доллара к евро — 1,2. Если предположить, что на евро в индексе приходится 15% (среднее значение между упомянутыми выше 10% и 20%), а сам индекс рассчитывается как геометрическое средневзвешенное, получим значение нового индикатора на уровне 29,40. Это и есть курс нового «евродоллара». Реальное укрепление к нему рубля, видимо, должно тесно коррелировать с укреплением к общепринятой корзине валют.
Как заявил в начале апреля председатель Центробанка Сергей Игнатьев, за первый квартал реальный эффективный курс рубля уже укрепился на 4,7%, а это годовой план. Тем не менее с учетом крайне высоких цен на нефть он согласился повысить плановый показатель до 7%. Если взять за точку отсчета значение нового индекса на уровне 29,40 рубля за «евродоллар», то, по расчетам специалистов «ЦМЭИ БДО Юникон», к концу года при выполнении плана по укреплению он должен составить около 30,5 рубля.
Как пообещал Константин Корищенко, вес евро в индексе должен сравняться с весом доллара. Таким образом, если к концу года на мировом рынке две эти валюты придут к паритету, то каждая из них в России должна будет стоить те самые 30,5 рубля. То есть доллар должен будет серьезно вырасти, а евро — подешеветь. Но это лишь при условии паритета на мировом рынке. Каким будет реальное соотношение евро и доллара к концу года, можно только гадать. Существующие сегодня прогнозы вписываются в самые широкие рамки — от 1,4 до 1,0 доллара за евро. Если будет реализован крайне оптимистичный сценарий, то курс доллара к рублю к концу года должен будет составить около 25,8 рубля, а евро — 36,1 рубля. Компромиссный же вариант (1,2 доллара за евро к концу года — примерно текущий курс) даст курс американской валюты в России на уровне 27,8 рубля, а евро — 33,4 рубля.
Конечно, не соглашаться с мнением «слонов» рынка, предсказывающих рост курса евро к концу года до $1,3 и выше, — дело неблагодарное. Именно такие прогнозы, например, дают Citigroup ($1,32) и Deutsche Bank ($1,33). Однако в последнее время ситуация на мировом рынке складывается отнюдь не в пользу единой европейской валюты. Неожиданно резвый рост макроэкономических показателей США дал участникам рынка надежду, что ФРС повысит учетные ставки уже в нынешнем году, может даже осенью. Одновременно проблемы в экономиках стран зоны евро дают повод предположить, что Европейский ЦБ, наоборот, понизит свою ставку. Если эти ожидания оправдаются, спрос на доллар в мире значительно увеличится и его курс к евро продолжит расти. За два последних месяца на этих ожиданиях он уже укрепился на 7%. Поэтому «Ф.» больше склоняется к пессимистичному сценарию и предполагает, что курс доллара к рублю продолжит расти, а к евро соответственно снижаться. И считает, что значение первого на уровне 29,5, а второго — 31,5 к концу года — не такие уж нереальные цифры. l