Рубрика: Статьи

«Viberi» Америку чисто продали
«Viberi» Америку чисто продалиТРУДДолг без причиныОбъем задолженности по зарплате в России увеличился за февраль на 1,1 млрд рублей и превысил 8 млрд. Львиную долю задержек (более 93%) работодатели объясняют отсутствием у них собственных средств. Но примечательно то, что ра­стут и долги, связанные с несвоевременным получением денег из бюджета. «Ни в одном субъекте федерации нет недостатков в бюджетных средствах, – заявила по этому поводу министр здравоохранения и социального развития Татьяна Голикова. – Недопустимо не выплачивать зарплату в бюджетной сфере».АВТОМОБИЛИЕсть за кого поборотьсяНесмотря на кризис, падение реальных доходов и курса рубля, предпочтения россиян в пользу иномарок явно перевешивают. О них – новых или подержанных – мечтает сейчас половина потенциальных покупателей (против 39% три года назад). Среди респондентов ВЦИОМ, планирующих купить автомобиль в обозримом будущем, менее четверти определенно готовы выложить деньги за машину оте­че­ст­вен­ной марки. В 2006 году таких набиралось 54%. Правда, доля еще не определившихся резко возросла – с 7 до 29%.НЕДВИЖИМОСТЬЛондон продолжает дешеветьЦены на жилую недвижимость в Велико­британии в январе снизились на 11,5% по сравнению с уровнем годичной дав­но­сти. В среднем дома стоили примерно как в середине 2006 года.  В Лондоне цены опустились на уровень конца 2006‑го – начала 2007-го. Однако в столице недвижимость дешевеет быстрее, чем в целом по стране. Ситуация, вероятно, еще не скоро выправится. По прогнозам МВФ, Великобритания будет выходить из рецессии дольше, чем другие страны «Большой семерки».

Выбери!by On-Line Показатели «Ситроникса» не радуют инвесторов
Показатели «Ситроникса» не радуют инвесторовПоказатели «Ситроникса» не радуют инвесторов09.09.2008 19:09Сергей Асланян (фото: PhotoXpress)Чистый убыток «Ситроникса» по US GAAP в I полугодии 2008 года по сравнению с аналогичным периодом 2007 года снизился на 75%, достигнув $20,2 млн. Аналитики связывают улучшение показателей с приходом нового руководства, однако, не советуют инвесторам вкладываться в активы концерна.Выручка за отчетный период выросла на 45,2% и составила $926,8 млн. OIBDA составил $46 млн против убыточного показателя в $38,6 млн за аналогичный период прошлого года. Рентабельность по OIBDA составила 5,3%. Контракты, заключенные «Ситрониксом» в период с 10 июня 2008 года по настоящее время составили $180 млн.В сегменте «Телекоммуникационные решения» выручка достигла $349,4 млн, что на 47,2% больше относительно I полугодия 2007 года. Показатель OIBDA за отчетный период достиг $14,1 млн против $43,4 млн в прошлом году.Выручка «Ситроникса» в сегменте «Информационные технологии» составила $388,2 млн, что на 36,7% больше показателя за аналогичный период 2007 года. Показатель OIBDA в вырос на 82,3% — до $11,8 млн.Выручка концерна в сегменте «Микроэлектронные решения» увеличилась на 82,3% — до $160,9. Показатель OIBDA вырос на 94,7% — до $33,6 млн. Выручка в сегменте «Потребительские сервисы и товары» сократилась 1,8% — до $28,3 млн. Показатель OIBDA в первом полугодии 2008 года составил $0,9 млн против убыточного показателя в $9,4 млн в I полугодии 2007 года.«Сокращение чистого убытка на 75% не является позитивной новостью для инвесторов. Несмотря на то, что данные за I квартал 2008 года были существенно лучше, чем ожидали эксперты, финансовая ситуация в компании крайне негативна. IPO «Ситроникса» прошло в феврале 2007 года, цена размещения составила $11 за акцию. С тех пор, котировки неизменно падают. Длительное время бумаги торговались в коридоре $5-7, недавно был пробит очередной уровень поддержки. Теперь цена колеблется в районе $4, — говорит аналитик «Открытия» Кирилл Тищенко. – Перспективы компании не радужны. Основная доля заказов поступает со стороны государства. На рынке слишком большая конкуренция со стороны зарубежных гигантов, в частности Sony».«Концерн «Ситроникс» в 2008 году возглавил Сергей Асланян. Вероятно, новое руководство снизило часть операционных расходов. Возможно, произошло сокращение численности штата. Однако, в целом, предприятие остается убыточным. Доходы от самого быстрорастущего направления — сегмента микроэлектроники – составляют менее 20% общей выручки компании»,-  говорит аналитик «Алемара» Сергей Захаров.«Ситроникс» объединяет высокотехнологичные предприятия АФК «Система», В состав концерна входят чешская компания Sitronics T.S., греческая Intracom Telecom, а также производители микроэлектроники (НИИМЭ и завод «Микрон», «ВЗПП-Микрон», «Квант», «Квазар-Микро»), бытовой электроники («Ситроникс»), индустриальной электроники («Элакс», «Элион»).Выбери!by-онлайнВсе новости

Мап готовится к «наезду» — Страхование — № 41 (22-28 декабрь 2003) — Архив — Выбери!by
Мап готовится к «наезду» — Страхование — № 41 (22-28 декабрь 2003) — Архив№ 41 (22-28 ДЕКАБРЬ 2003) СТРАХОВАНИЕНадзор. Чиновники антимонопольного министерства решили всерьез заняться проблемами отечественного страхования, в первую очередь «автогражданкой».Александр Моисеенко <moiseenko@finansmag.ru>На состоявшемся заседании коллегии МАП России замминистра по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства Андрей Кашеваров сообщил о том, что по итогам 2003 года все региональные отделения министерства должны представить в Москву отчеты о реализации ОСАГО. По его словам, главная задача — выявить «острые места» этого закона.
Ситуация на рынке обязательного страхования автогражданской ответственности всерьез беспокоит чиновников. Правом продавать такие полисы обладают только члены Российского союза автостраховщиков (РСА). Если в прошлом году решение о включении новых компаний в профобъединение принимал президиум союза, то с нынешнего года правила приема изменились. Этот вопрос теперь находится в ведении общего собрания РСА. По мнению представителей МАП, принятые в 2003 году нововведения могут привести к ограничению конкуренции. Между тем участники рынка не совсем согласны с такой точкой зрения министерства — ведь вероятность того, что в РСА попадут «случайные» компании, снижается, если их утверждает общее собрание.
МАП также намерено разобраться с таможенными проблемами «автогражданки». Дело в том, что Государственный таможенный комитет (ГТК) учредил собственного страхового брокера «РИТЭК-Гарант», который занимается реализацией обязательных полисов на границе. Для этого «дочка» ГТК провела закрытый конкурс среди страховщиков. Победили восемь компаний, однако условия тендера и отбора остались не совсем понятными другим участникам рынка. И хотя заявлений о нарушении антимонопольного законодательства от них не поступало, по словам главы МАП Ильи Южанова, необходимо возбудить дело в отношении ГТК и «РИТЭК-Гаранта» и «максимально открыто в нем разобраться». Страховщики согласны с инициативой антимонопольного ведомства. По мнению генерального директора «Энергогаранта» Андрея Зернова, такая ситуация может привести к разного рода злоупотреблениям.
Пристальное внимание в будущем году чиновники МАП будут уделять страховым слияниям на периферии. На коллегии Андрей Кашеваров заявил о необходимости ужесточить контроль над такими сделками, так как зачастую они приводят «к доминирующему положению отдельных компаний в регионе за счет поглощения конкурентов». В свете вступления в силу новой редакции закона «О страховом деле» на рынке грядут серьезные изменения. Многие небольшие региональные компании вряд ли смогут увеличить минимальный размер своих уставных капиталов, как того требует буква закона. Поэтому более крупные игроки будут стремиться скупить их бизнес. l

«Viberi» Инвесторы полюбили &quot;нефтянку&quot;
«Viberi» Инвесторы полюбили «нефтянку»Российский рынок сделал решающий рывок, и индекс РТС слегка превысил заветные 2000 пунктов. Как и ожидалось, не обошлось без «нефтянки», которая вносит наибольший вклад в расчет индикатора. Нефть устремилась к $70 за баррель на фоне отчета Международного энергетического агентства (IEA) о падении добычи в странах ОПЕК. Это и предопределило интерес спекулянтов к нефтегазовым активам. На этом фоне, а также благодаря позитивным корпоративным новостям даже акции «Газпрома» попытались двинуться вверх с мертвой точки. В целом курсовая стоимость бумаг нефтегазовой отрасли явно подотстала от остального рынка. Многие акции из других секторов торгуются в области исторических максимумов. А капитализации нефтедобытчиков до рекордных высот еще около 10–15% роста. Это выглядит странным с учетом динамики цен на нефть. По сравнению с концом прошлого года она выросла на 15%. Видимо, взвесив все это, инвесторы и активизировали покупки.
В то же время рынок ведет себя очень осторожно в зоне исторических максимумов. Это вызвано нависающей угрозой коррекционного снижения. Некоторые аналитики даже заговорили об аналогии с индексом Dow Jones, который в период высокотехнологичного бума в США достиг ключевых 10000 пунктов, однако когда «пузырь» лопнул, то показывал 7-тысячные значения. Впрочем, такие сопоставления выглядят излишне пессимистичными. Дорогая нефть и большой объем глобальной ликвидности скорее всего окажут поддержку одному из самых модных среди развивающихся рынков. Наиболее ликвидные российские нефтегазовые бумаги еще далеки от состояния перекупленности.
Индекс РТС вряд ли удержится на психологически значимом уровне 2000 пунктов и, вероятно, немного скорректируется в ближайшие дни. Спекулянты готовы фиксировать прибыль от предыдущего роста, и любой негативный сигнал с внешних рынков может спровоцировать продажи. В этой связи стоит помнить о сезоне публикации квартальных финансовых отчетов, в который вошли западные компании.
Подготовка к майскому заседанию комитета по открытым рынкам ФРС может активизировать волну спекуляций на тему дальнейшей денежно-кредитной политики в США. Недавние выступления представителей Федрезерва в очередной раз напомнили о приоритетности борьбы с инфляцией. Такая позиция снижает вероятность смягчения денежной политики как в этом, так и в следующем году.

«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕС | ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ |
«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕСИлья Волков: «Система предоставляет возможность экономить живые деньги, сокращать затраты и получать новых клиентов»Во время кризиса предприятиям порой катастрофически не хватает средств,
а товар залеживается. О том, как эффективно проводить сделки в отсутствии денег и как избавляться от товарных излишков при пониженном спросе, рассказывает гендиректор компании «Система открытого бартера В2В.ru» Илья Волков.
Волков Илья ВладимировичРодился: 17 ноября 1981 года,Железногорск (Курская область) Образование:философский факультет МГУ им. М.В. Ломоносова (2003)Апрель 2009 – н.в. – генеральный директор «Системы открытого бартера В2В.ru»2005 – март 2009 – занимал ряд руководящих должностей в факторинговой компании «Еврокоммерц», принимал участие в направлении развития бизнес процессов и IT, создавал партнерскую сеть, состоящую почти из 3 тыс. независимых агентов по продажам, осуществлял разработку и внедрение продуктовой линейки, в том числе инновационного решения для мировой факторинговой индустрии – коробочных продуктов. Представлял интересы компании в международных ассоциациях International Factors Group и Commercial Finance Association. Был одним из инициаторов создания Ассоциации факторинговых компаний.2003–2005 возглавлял компанию PRADO Marketing, специализирующуюся в сфере маркетинговых исследований и консультирования по вопросам маркетинга и продаж.– Илья Владимирович, в чем заключается разница между классическим бартером, который известен российским предпринимателям еще с конца 1980-х и тем инструментом, который вы внедряете на отечественном рынке?– Классический бартер позволял поменять одну партию товара на другую, эквивалентную по рыночной цене. Операция привязана к конкретному моменту времени, параметрам стоимости и ассортиментным единицам. В открытом бартере сделка не привязана ни ко времени, ни к эквиваленту, ни к поставщику, ни к покупателю. Участник системы может произвести поставку на 1000 условных единиц компании «А», получить услугу от фирмы «В» на 200 единиц и сохранить на своем счету 800 единиц, которыми воспользуется спустя какое-то время. Здесь нет прямого обмена товара на товар – происходит поставка товара или услуг в систему и получение оттуда всего необходимого. Система открытого бартера – это мини-модель рынка, где есть много участников из разных отраслей, которые могут совершать друг с другом сделки, используя для расчетов внутреннюю учетную единицу, для удобства равную 1 рублю.Например, есть сеть автосалонов, рекламное агентство и торговый центр. Предположим, что первый поставляет второму автомобиль стоимостью 1 млн рублей, второе предоставляет третьему наружную рекламу на ту же сумму, а третий первому – помещение в аренду за те же деньги. В итоге у всех на счетах ноль, но у агентства есть машина, у торгового центра реклама, а у сети автосалонов – помещение.Следует понимать, что цена товаров и услуг может быть разной: стоимость машины – 1 млн рублей, реклама – 700 тыс., а аренда – 1,5 млн рублей. Но при этом суть остается прежней: система открытого бартера дает возможность экономить живые деньги, сокращать затраты и получать новых клиентов. – Есть мнение, что бартер – это плохо, что он губит экономику…– Классический бартер, может быть, и вредит экономике. Я этого не знаю, я не эксперт в этом инструменте. Что касается открытого бартера, то никакого вреда он не приносит. Во время кризиса в экономике наблюдается нехватка живых денег, что определяет определенные пределы для товарооборота. Мы же создаем дополнительные потоки, с которых государство получает налоги. Можно сказать, что мы помогаем бороться с товарными остатками, неликвидами, с пустыми столиками в ресторанах, которые тоже можно использовать в рамках нашей системы.– Каким образом?– Количество столиков в любом ресторане рассчитано на час пик. В остальное время значительное количество мест пустует. Мы за наши расчетные единицы, за виртуальные рубли, покупаем у ресторана свободные днем столики и предлагаем вместо них расходные материалы или услуги. Например, салфетки или уборку помещений. Далее мы предложим какой-нибудь расположенной неподалеку организации бизнес-ланчи для сотрудников, а эта организация, в свою очередь, поставит системе свой товар или услуги. Таким образом, мы к денежной экономике добавляем некую дополнительную часть, материализующуюся в рабочие места и налоги для бюджета.– Где еще работают системы открытого бартера?– Подобные площадки существуют на Западе около 30 лет. Например, в США их около 400. Самые крупные системы – публичные, они прошли IPO и их акции торгуются на биржах. Интересно, что время возникновения первых таких инструментов относится к одному из предыдущих финансовых кризисов, однако бизнес оказался жизнеспособным и в периоды экономического роста. В частности, в 2006 году выручка типичной площадки открытого бартера была около $16 млн, а типичный рост составлял 10% в год – для сформированной экономики Соединенных Штатов это весьма неплохо. – Из чего складывается доход вашей системы открытого бартера?– Наш заработок складывается из двух составляющих. Первая – абонентская плата участников. Она небольшая, и базовый тарифный план стоит 18 тыс. рублей в год (1,5 тыс. в месяц), что вполне доступно даже для маленького бизнеса. При этом предусмотрены возможности  скидок и бонусов.Вторая составляющая нашего дохода – комиссия с совершенных сделок, которая платится живыми деньгами и составляет 6% с оборота.– Это не слишком много?– Все зависит от отрасли и от группы товаров. Например, ресторанный бизнес высокомаржинальный. Поэтому 6% для него не является большим обременением. Если же речь идет о товарных излишках, то предприятиям, у которых на складах пылятся ценности на крупную сумму, стоимость наших услуг по ликвидации их «залежей» не кажется непомерной.Кстати, наши расценки вполне сопоставимы с западными. В Соединенных Штатах величина базовой комиссии находится в диапазоне 5,5–10% с суммы сделки. То же самое с абонентской платой: в США $20–60 в месяц, а у нас примерно $40. Естественно, по мере наработки опыта, экспертизы, роста оборота участников комиссия может меняться в сторону уменьшения. – Что выгоднее – взять банковский кредит или стать участником вашей системы?– Иногда выгоднее идти к нам, в каких-то случаях – обращаться в банк. Но в любом случае в системе открытого бартера это сделать проще: в отличие от кредитных учреждений, у нас нет сложной процедуры доступа к услугам. Выгода зависит от того, на какие цели будут потрачены деньги. Предположим, у вас есть товарные остатки и при этом необходимо развивать бизнес, привлекать новых клиентов. У вас есть выбор – оплатить маркетинг и рекламу живыми кредитными деньгами, которые обойдутся 30% годовых, или получить необходимые услуги в нашей системе, рассчитавшись торговыми остатками или использовав недозагруженные мощности вашего бизнеса и комиссией 6% с суммы сделки.Международная ассоциация IRTA, в которую мы намерены вступить, имеет многолетнюю статистику о выгодности использования механизмов открытого бартера для расчетов. Практика показывает, что через эту схему может проходить 10–15% оборота компании. Больший объем становится критичным для бизнеса – для своего развития он все-таки должен иметь живые деньги. – Что является основой системы открытого бартера? На чем все держится?– Мы купили эксклюзивные права на использование программного обеспечения на территории России. – У кого?–  У специализированного западного разработчика. Этот софт достаточно сложно развит и чем-то похож на банковский. На нем работают некоторые из крупных мировых площадок. Мы доработали его с точки зрения дизайна, перевели на русский язык, трансформировали под российские требования бух-учета и внесли еще ряд изменений. На это ушло несколько месяцев: примерно с декабря 2008-го по апрель 2009-го мы занимались доработкой.Мы пока используем не все возможностисофта. Например, мы можем выпускать пластиковые карточки, чтобы компании имели возможность расплачиваться с помощью них друг с другом, а также в розничных точках. По мере роста числа участников мы будем эти возможности подключать.Вокруг софта есть люди. Во-первых, колл-центр. Его задача – привлекать участников, принимать звонки. Во-вторых, продавцы, задача которых – ходить по рынку, рассказывать о преимуществах системы. Далее идут брокеры, за которыми закрепляется пул клиентов. Брокер обязан в каждый момент времени знать, чего хочет его клиент, что можно ему предложить, а также постоянно стимулировать к совершению операции. Если брокер не видит в системе необходимого для клиента товара или услуги, то он обязан поставить сэйлзам задачу на поиск…– А если сэйлз не найдет необходимый товар или услугу, что в этом случае делает система?– Такая ситуация вполне вероятна. Но мы изначально объясняем клиентам, что возможности системы находятся в рамках определенных отраслей. Например, сырье, энергоносители и цветные металлы – это не к нам. В большинстве остальных случаев мы говорим, что готовы привлечь необходимого участника. Кроме того, у клиента всегда находится какая-то другая потребность, которая может заместить первую – структура затрат любого предприятия достаточно многообразна.– Какое среднее количество участников на одной площадке открытого бартера в США?– Национальные площадки типа International Monitаry System имеют около 20 тыс. участников. Самые маленькие локальные площадки насчитывают 100–200 компаний. Средний локальный нормальный игрок – от 2 тыс. до 5 тыс. – Какие у вас амбиции?– Коммерческий старт нашего проекта состоялся 7 апреля. За три месяца количество участников достигло почти 400. Активная работа продавцов и брокеров позволяет надеяться на то, что к концу года в системе будет около 2500 предприятий только из Москвы и Московской области. Кроме того, в середине осени мы будем активно выходить в регионы. А пока мы сконцентрированы в Москве и работаем с регионами только в том случае, если компании готовы сами решать вопросы доставки или речь идет об услугах, не связанных с местоположением  товара, например, в области IT. – Какие регионы для вас являются наиболее привлекательными?– В этом вопросе мы не оригинальны – Питер и города с населением свыше 1 миллиона человек. То есть схема развития достаточно традиционная для российского бизнеса. – Уже что-то делается в этом направлении? Есть ли у вас региональные представители?– Мы отстроили процесс в Москве и начали работать с людьми в регионах: привлекаем  на позиции брокеров, на одну-две недели привозим на стажировку в Москву, затем они возвращаются в свой регион и работают на телефоне с московскими клиентами. Тем самым обучаются и повышают свою квалификацию. Таким образом, к моменту открытия филиалов мы будем иметь в регионах уже обученный персонал, «обстрелянный» на клиентах, работавших в столице. – У вас почти 400 клиентов. Какой оборот они дают системе?– Около 10 млн рублей ежемесячно. Соответственно, средняя сделка находится на уровне 80–100 тыс. рублей, а число сделок около 100 в месяц. – А на Западе какие показатели?– Средняя транзакция находится в пределах $500–5000. Системы, как правило, работают с большой массой небольших сделок. Когда мы планировали бизнес, то думали, что следует ориентироваться на среднюю сумму 5–30 тыс. рублей. А на деле получилось значительно больше.– Сколько у вас сотрудников? Сколько клиентов способен потенциально обслуживать один ваш сотрудник?– Без учета юристов и бухгалтеров у нас работает около 30 человек. Многие операции отданы на аутсорсинг. У нас имеется проблема, типичная для России в целом, не позволяющая максимально эффективно использовать софт. Дело в том, что среди россиян пока относительно мало людей, привыкших активно пользоваться интернет-платежами. Их число, естественно, растет, но процент гораздо ниже, чем на Западе. Для нас такое положение вещей создает определенные сложности. Если бы клиенты системы с большей степенью увлеченности «нажимали кнопки», то было бы проще их обслуживать.– Судя по количественным показателям, ваша система рассчитана на малый и средний бизнес. При этом уровень технической грамотности и оснащенности таких предприятий еще очень низка.– Я с этим в целом согласен. Но для развития все-таки имеется позитивный вектор: уровень оснащенности и навыков повышается. В то же время в отличие от Запада, где эффективность от работы софта гораздо выше, нам приходится в обслуживание клиентов вовлекать гораздо больше человеческих ресурсов. Кроме нежелания «нажимать кнопки» и низкого уровня подготовки, это связано с тем, что наше дело для России довольно новое и каждую сделку приходится «разжевывать» и сопровождать.Честно скажу, что 30 человек – это мало для нас. Мы нуждаемся в новых продавцах, брокерах и активно их ищем. – Где сосредоточен ваш потенциал роста?– Он кроется в тех самых 10–15% от оборота, которые компании могут позволить себе пустить на бартер. Кризис – очень хорошее время для формирования нашего бизнеса. После он также будет прекрасно существовать, конечно, при условии, что в ближайшем времени прочно встанет на ноги. По данным МВФ, потенциал мирового рынка – $240 млрд, а российского – примерно $6,6 млрд. При этом по нашим расчетам к 2011 году оборот российского открытого бартера будет около $800 млн. Есть куда расти.– Кому принадлежит ваша компания?– В равной степени фирмой владеют три человека. Один из них я. Второй – Михаил Сафин, совладелец телемаркетинговой компании и владелец туристического бизнеса. И третий наш компаньон Гарри Будков, долго работавший в США и теперь развивающий свой бизнес в России. Нам уже начали поступать предложения о поддержке как со стороны финансовых институтов, так и от участников рынка. Но мы пока к этому не готовы, тем более, что в сторонней помощи нет необходимости.

«Viberi» Азиатский плацдарм РАО
«Viberi» Азиатский плацдарм РАОЭКСПАНСИЯ. РАО «ЕЭС России» продолжает поход за энергетическими активами в республики бывшего СССР. Новая цель энергохолдинга — дешевая электроэнергия из стран Центральной Азии, вырабатываемая на гидроэлектростанциях. Совсем недавно РАО «ЕЭС России» договорилось об участие в достройке за $485 млн Сангтудинской ГЭС в Таджикистане мощностью 670 МВт в рамках урегулирования долга Душанбе перед Москвой. Новый проект более масштабный: завершение строительства одного из самых крупных долгостроев бывшего СССР — Камбаратинских ГЭС-1 и ГЭС-2 на реке Нарын в Киргизии суммарной мощностью 2260 МВт.
Предварительная договоренность об этом была достигнута в ходе визита в Киргизию председателя правления РАО «ЕЭС России» Анатолия Чубайса. С премьер-министром этой республики Николаем Танаевым он подписал соответствующий меморандум, а 30 ноября планируется заключить уже полноценное соглашение, в котором будут прописаны условия участия РАО в достройке Камбаратинских ГЭС. Ввод их в эксплуатацию позволит увеличить производство электроэнергии в Киргизии на 40%, открыв возможности для экспорта. Дело в том, что действующие электростанции республики полностью обеспечивают потребности страны в энергии летом, хотя зимой образуется небольшой дефицит, следовательно, избыточные мощности могут работать исключительно на экспорт. По примерным оценкам экспертов, на завершение строительства станций, способных вырабатывать в год 6,1 млрд киловатт-часов электроэнергии, потребуется два-три года и $2 млрд.
Как заявила «Ф.» руководитель пресс-службы РАО «ЕЭС России» Татьяна Миляева, о конкретной сумме инвестиций энергохолдинга говорить пока рано, так как подписанный меморандум лишь дал старт разработке технико-экономического обоснования проекта, которое должно быть готово к концу ноября. Тогда и будет определена необходимая сумма инвестиций и способы их привлечения. По ее словам, сейчас РАО старается выстраивать инвестиционную стратегию таким образом, чтобы необходимые вложения осуществлялись не только из собственных средств, но и за счет кредитных ресурсов.
«Мы серьезно анализировали ситуацию не только в Киргизии, но и в целом о возможности гидростроительства в Средней Азии и, по сути, завершили для себя сейчас выработку азиатской стратегии в гидроэнергетике», — заявил Анатолий Чубайс на пресс-конференции после подписания меморандума. «Сейчас мы понимаем, что стратегия была бы неполной, ущербной, если бы там не было того, что мы сейчас обсуждаем, — Камбаратая», — добавил он.
Крупнейший в Киргизии Нарынский каскад ГЭС суммарной мощностью 2,870 МВт закреплен в госсобственности решением парламента, однако запрет на приватизацию не распространяется на недостроенные ГЭС. Кроме того, правительство Киргизии призывает парламент разрешить концессию крупнейшей энергораспределительной сети страны — ОАО «Северэлектро». Анатолий Чубайс заявил, что РАО «ЕЭС России» готово взять компанию в концессию и намерено участвовать в тендере, если он состоится.
Экспорт дешевой электроэнергии, выработанной на гидростанциях, способен стать хорошей статьей доходов РАО «ЕЭС России», так как по соседству находятся такие перспективные рынки, как Китай, Пакистан, Иран, Индия и Афганистан. Кроме того, энергохолдинг намерен расширить закупки электроэнергии в Киргизии и Таджикистане для нужд приграничных с Казахстаном регионов России. Уже в этом году он увеличит поставки таджикской энергии до 1,4 млрд киловатт-часов со 190 млн киловатт-часов в прошлом году. Импорт киргизской электроэнергии поднимется с 700 млн киловатт-часов до 1,1 млрд.

Уралсвязьинформ: Отчетность за прошлый год по международным стандартам — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Уралсвязьинформ: Отчетность за прошлый год по международным стандартам — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозы18.06.2007 16:14В пятницу Уралсвязьинформ опубликовал финансовую отчетность за прошлый год по международным стандартам учета. Несмотря на 11%-ный рост выручки Уралсвязьинформа к предыдущему году (в полном соответствии с нашим прогнозом), показатель рентабельности EBITDA не изменился (мы предполагали увеличение на 2 п. п.). В результате чистая прибыль составила всего USD77 млн против ожидавшихся нами USD108 млн.
Опубликованные показатели в целом соответствуют нашим прогнозам относительно плохого контроля над затратами и негативного тренда рентабельности компании. Это особенно разочаровывает, учитывая положительное влияние, оказанное на выручку оператора сегментом услуг мобильной связи. Мы считаем улучшение показателя рентабельности EBITDA одним из двух ключевых факторов, влияющих на фундаментальную оценку региональных операторов (наряду с развитием сегмента дополнительных услуг), поэтому оцениваем эту новость как негативную. Мы сохраняем рекомендацию ПРОДАЖА по акциям Уралсвязьинформа.
Анна Куприянова, Банк Ренессанс Капитал

«Viberi» Тайм-аут перед битвой
«Viberi» Тайм-аут перед битвойРЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ. В прошедшую среду комитет по стратегии и реформированию РАО «ЕЭС России» обсудил предложения консультантов компании относительно проведения аукционов по оптовым генерирующим компаниям (ОГК).
На обсуждение комитета консультанты РАО — Альфа-банк и Merrill Lynch предложили семь схем проведения аукционов с использованием в качестве платежных средств как акций, так и денег. В их числе также присутствовал вариант главы комитета Дэвида Херна о применении опционов для иностранных инвесторов. При этом оптимальной консультанты считают схему, которая получила название Market maker и предполагает использование в качестве оплаты долей в создаваемых ОГК как акций, так и денег. Однако мнения участников комитета, в который входят представители менеджмента РАО «ЕЭС России» и акционеров компании, разошлись. Причина — нежелание миноритарных акционеров в лице стратегических инвесторов видеть в качестве средства платежа на аукционах денежные средства.
Напомним, что изначально стратегия реформирования отрасли под названием «5+5» предполагала создание ОГК путем обмена акций РАО на доли в новых компаниях, а затем организацию аукциона на оставшиеся акции ОГК, платежным средством в котором также должны были быть акции РАО. Это спровоцировало резкий спрос на бумаги энергохолдинга на вторичном рынке. Однако несколько месяцев назад министр экономического развития и торговли РФ Герман Греф озвучил другую позицию — инвесторы должны иметь возможность получить доли в ОГК не только за акции РАО, но и за деньги. В результате скупка акций РАО «ЕЭС России» прекратилась, а стратегические инвесторы заняли выжидательную позицию. Впрочем, они продолжают настаивать на проведении аукционов по ОГК только за акции.
Консультанты также вынесли на обсуждение комитета два варианта проведения аукционов по ОГК: ориентированный на неопределенный круг участников единый аукцион («единая» схема, см. таблицу) и стратегический аукцион — для соответствующего круга инвесторов, которые смогут подать заявку на все акции ОГК, принадлежащие РАО («особая» схема). В едином аукционе могут принимать участие все акционеры энергохолдинга. В заявке они должны указать, сколько акций РАО (или денег) они готовы заплатить за определенное число акций ОГК. Стратегический аукцион подразумевает участие только тех инвесторов, которые могут подать заявку на все акции ОГК, принадлежащие РАО «ЕЭС России». Победит в нем претендент, предложивший максимальную цену. Однако он будет обязан предоставить миноритариям энергохолдинга возможность выкупить у них долю в ОГК, равную их доле в РАО «ЕЭС России», по цене аукциона.
Однако окончательного решения комитетом принято не было — он счел необходимым отправить предложенные консультантами схемы на доработку. «Мы будем их дорабатывать. До совета директоров РАО, думаю, нами будет представлен анализ единого и стратегического аукциона и детально проработанная схема Market maker, которую мы считаем базовой», — сказал вице-президент Альфа-банка Владимир Татарчук. А глава РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс заявил, что окончательное решение по принципам аукционов по ОГК будет принято на декабрьском совете директоров РАО «ЕЭС России».
Некоторые особенности предложенных схем проведения аукционов»Единая» схема»Особая» схемаВсе акционеры РАО получают право претендовать на определенный пакет ОГК (до 100% доли РАО «ЕЭС России» в данной ОГК) Все 100% акций РАО выставляются на аукцион единым лотом, включая доли меньшинстваАкции делятся на те, которые примут участие в аукционе, и те, которые распределяются пропорциональноМиноритарии могут либо продать свои акции победителю, либо обменять свои акции РАО на акции ОГК в соответствии с коэффициентом, установленным по итогам аукционаСначала проводится аукцион по конкурентным акциям, чтобы определить коэффициент обмена для пропорционального распределения неконкурентных акций К участию в аукционе допускаются только обыкновенные акцииВладелец 30% акций ОГК обязан выкупить доли меньшинства ОГК по аукционной цене 

«Viberi» В бизнес – «через форточку»
«Viberi» В бизнес – «через форточку»Полный список компаний, в которые инвестор вложил деньги, сам по себе ничего не значит: важны сделки, которые уже принесли доходность инвесторам фонда: «реализованные» инвестиции или «выходы» из компаний (IPO или M&A;). Поскольку венчурный капитал – это бизнес, ориентированный на долговременные инвестиционные горизонты, такой «послужной список» формируется в течение многих лет карьеры. Состоялся венчурный капиталист или нет, становится понятно только через 8–10 лет.Венчурный талант. Track record дополняется целым набором производственных и личных характеристик, которые определяют способности венчурного капиталиста внести свою лепту в создание добавочной стоимости компаний. Насколько ты активен и полезен на советах директоров? Умеешь ли разрешать конфликтные ситуации? Умеешь ли структурировать сделки и договариваться таким образом, чтобы все вовлеченные в процесс стороны были правильно мотивированы? Насколько сильна твоя бизнес-этика? Вопрос этики в венчурном бизнесе вовсе не философский. Устное обязательство ценится ничуть не меньше, чем подписанное соглашение, а неэтично принятое решение может навсегда разрушить карьеру.Венчурный бизнес – это бизнес отношений. Главный актив любого венчурного инвестора – это сеть контактов. Через эту сеть приходят новые сделки, через нее он находит серийных предпринимателей, разработчиков, консультантов, помогает привлечь инвесторов для последующих раундов финансирования и корпоративных партнеров.Венчурная индустрия США насчитывает до 1600 венчурных фондов, которыми управляют около 900 компаний. Однако не все управляющие компаниии одинаково хороши: более 80% этих венчурных групп не возвращают капитал своим инвесторам. Всю доходность в индустрии создают 15–20% лучших венчурных фирм, и их показатели стабильны и мало меняются от фонда к фонду. Это является свидетельством того, что бизнес венчурного капитала требует высочайшей квалификации в самых разных областях и, в определенной степени, «венчурного таланта». Ведь для того, чтобы делать успешные инвестиции сегодня, венчурный капиталист должен угадать, что будет важным на рынке через 5–10 лет после инвестиции.За знаниями. Бизнес венчурного капитала принципиально отличается от любых традиционных инвестиций или управления активами. Он требует совершенно иного уровня вовлечения в инвестируемые компании и иного набора компетенций. Хотя стратегическое видение и знание корпоративных финансов необходимы для венчурного бизнеса, этого отнюдь не достаточно. Поэтому традиционные финансисты нечасто выбирают венчурный капитал для развития своей карьеры. Для того чтобы быть хорошим инвестором, венчурный капиталист должен обладать набором навыков и знаний как минимум в трех областях.Во-первых, это знания и базовое образование в области предмета инвестиций. Например, большинство венчурных капиталистов в области биомедицинских технологий – это бывшие врачи или ученые, а иногда и то и другое. «Питч» Джонсон, основатель Asset Management Company, будучи инженером, осознал высокий потенциал инвестиций в биотех и прошел курсы по молекулярной биологии в Стэнфордском университете, чтобы квалифицированно делать инвестиции в этой сфере. Бывают и исключения. Так, Майкл Мориц (SequoiaCapital), знаменитый своими инвестициями в Yahoo!, Google, PayPal (среди многих других), является историком по образованию и в начале карьеры работал журналистом, а Брук Байерс (KPCB), успешный биотех-инвестор, имеет диплом инженера.Во-вторых, венчурному капиталисту необходимо понимание индустрии, предпринимательства и рынка. Многие венчурные капиталисты имеют степень МВА ведущих бизнес-школ мира, большинство из них являются бывшими предпринимателями и имеют опыт создания компаний. Инвестор должен разбираться в вопросах построения быстрорастущего бизнеса и тонкостях корпоративного управления, видеть тенденции современного рынка, а также хорошо понимать психологию потребителя на своем рынке, что возможно только при нахождении внутри индустрии.Третьей важной областью знания является компетенции непосредственно в бизнесе венчурного капитала. И хотя фундаментальные принципы венчурного инвестирования понятны многим, этот бизнес нетривиален и его нельзя выучить по учебникам. Безусловно, два курса венчурного инвестирования и бесчисленные курсы по предпринимательству, взятые в Стэнфордской бизнес-школе, заложили мощный фундамент, однако по-настоящему овладеть венчурной профессией мне удалось лишь в последующие 10 лет работы в партнерстве с корифеем венчурного капитала «Питчем» Джонсоном и одним из лучших инвесторов в биотех/медтех Грэхэмом Круком. Венчурный капиталист должен уметь анализировать сделки с технологической и финансовой точек зрения, структурировать транзакции, сбалансированно управлять портфелем и поднимать финансирование для новых фондов – этому можно научиться только в реальном бизнесе. У меня нет необходимости рассчитывать стоимость компании перед инвестицией – я просто по опыту знаю, сколько может стоить компания, разрабатывающая продукт для конкретного рынка на конкретной стадии развития.Кривая дорожка. Как становятся венчурными капиталистами? Прямой дороги здесь нет, однако большинство венчурных инвесторов попали в бизнес через одну из двух цепочек превращений. Это либо успешное предпринимательство, когда основатель стартапа, как правило, профинансированного венчурными фондами, после продажи бизнеса (то есть успешного «выхода» из него) становится парт­нером в одном из венчурных фондов или создает новую венчурную фирму. Либо выпускник престижного университета (как правило, имеющий и специальное техническое образование, и МВА) становится ассоциатом или аналитиком в венчурном фонде и растет по цепочке аналитик – ассоциат – принципал – партнер. Эта цепочка называется partner track. Надо сказать, что многие из сотрудников венчурных фирм никогда не становятся партнерами. Скорость продвижения по карьерной лестнице зависит исключительно от способностей сотрудника и кадровой стратегии фирмы.Как бы то ни было, и в том и в другом случае попасть в венурный бизнес можно, как говорят в Силиконовой долине, только «через форточку». Дело в том, что в венчурных фирмах нет отделов кадров, нет процесса найма на работу, нет текучки. Продолжительность жизни венчурного фонда – от 8 до 12 лет, поэтому все кадровые решения принимаются только на основании хорошего знания кандидата и высокой степени доверия к нему. Как правило, это подразумевает опыт совместной работы и хорошие личные отношения. Мне пришлось поработать интерном в Asset Management Company во время второго года обучения в Стэнфордской бизнес-школе. Результат – приглашение присоединиться к команде после окончания бизнес-школы и быст­рое движение «по цепочке».* Автор: генеральный партнер Helix Ventures, Пало-Альто, Калифорния

«Viberi» РЕПЛИКА
«Viberi» РЕПЛИКАТипичный инструмент инвестирования для москвичей и петербуржцев — квадратные метры в жилых домах — уже не будет столь доходным, как в 2005-2006 годах, когда мы наблюдали почти трехкратный рост цен. Некоторый рост еще возможен, но отсутствие платежеспособного спроса конечных покупателей жилья (даже с учетом развивающейся ипотеки) делает потенциальную доходность инвестиций в жилье весьма скромной. Это в лучшем случае. В худшем же случае — для инвесторов, конечно, а не для тех, кто хочет улучшить свои жилищные условия — цены могут существенно просесть. Если, к примеру, Кремль сочтет необходимым снижение цен к выборам, пропагандистская машина способна быстро добиться требуемого эффекта. Достаточно напрячь пару телеканалов. Другими словами, риски инвестиций в жилую недвижимость сейчас весьма высоки, а потенциальная доходность весьма низка. Акции за последнюю пятилетку тоже выбрались из зоны недооцененности. В этих условиях имеет смысл бросить взгляд на достаточно консервативные инструменты: банковские вклады или корпоративные облигации. 12% годовых — это весьма достойно для низкорисковых инвестиций при том, что инфляция теперь уже далеко не та, что была раньше. В этом году будет около 9%, а в следующем и до 7% может опуститься.