«Viberi» Тайм-аут перед битвой

«Viberi» Тайм-аут перед битвой
«Viberi» Тайм-аут перед битвойРЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ. В прошедшую среду комитет по стратегии и реформированию РАО «ЕЭС России» обсудил предложения консультантов компании относительно проведения аукционов по оптовым генерирующим компаниям (ОГК).
На обсуждение комитета консультанты РАО — Альфа-банк и Merrill Lynch предложили семь схем проведения аукционов с использованием в качестве платежных средств как акций, так и денег. В их числе также присутствовал вариант главы комитета Дэвида Херна о применении опционов для иностранных инвесторов. При этом оптимальной консультанты считают схему, которая получила название Market maker и предполагает использование в качестве оплаты долей в создаваемых ОГК как акций, так и денег. Однако мнения участников комитета, в который входят представители менеджмента РАО «ЕЭС России» и акционеров компании, разошлись. Причина — нежелание миноритарных акционеров в лице стратегических инвесторов видеть в качестве средства платежа на аукционах денежные средства.
Напомним, что изначально стратегия реформирования отрасли под названием «5+5» предполагала создание ОГК путем обмена акций РАО на доли в новых компаниях, а затем организацию аукциона на оставшиеся акции ОГК, платежным средством в котором также должны были быть акции РАО. Это спровоцировало резкий спрос на бумаги энергохолдинга на вторичном рынке. Однако несколько месяцев назад министр экономического развития и торговли РФ Герман Греф озвучил другую позицию — инвесторы должны иметь возможность получить доли в ОГК не только за акции РАО, но и за деньги. В результате скупка акций РАО «ЕЭС России» прекратилась, а стратегические инвесторы заняли выжидательную позицию. Впрочем, они продолжают настаивать на проведении аукционов по ОГК только за акции.
Консультанты также вынесли на обсуждение комитета два варианта проведения аукционов по ОГК: ориентированный на неопределенный круг участников единый аукцион («единая» схема, см. таблицу) и стратегический аукцион — для соответствующего круга инвесторов, которые смогут подать заявку на все акции ОГК, принадлежащие РАО («особая» схема). В едином аукционе могут принимать участие все акционеры энергохолдинга. В заявке они должны указать, сколько акций РАО (или денег) они готовы заплатить за определенное число акций ОГК. Стратегический аукцион подразумевает участие только тех инвесторов, которые могут подать заявку на все акции ОГК, принадлежащие РАО «ЕЭС России». Победит в нем претендент, предложивший максимальную цену. Однако он будет обязан предоставить миноритариям энергохолдинга возможность выкупить у них долю в ОГК, равную их доле в РАО «ЕЭС России», по цене аукциона.
Однако окончательного решения комитетом принято не было — он счел необходимым отправить предложенные консультантами схемы на доработку. «Мы будем их дорабатывать. До совета директоров РАО, думаю, нами будет представлен анализ единого и стратегического аукциона и детально проработанная схема Market maker, которую мы считаем базовой», — сказал вице-президент Альфа-банка Владимир Татарчук. А глава РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс заявил, что окончательное решение по принципам аукционов по ОГК будет принято на декабрьском совете директоров РАО «ЕЭС России».
Некоторые особенности предложенных схем проведения аукционов»Единая» схема»Особая» схемаВсе акционеры РАО получают право претендовать на определенный пакет ОГК (до 100% доли РАО «ЕЭС России» в данной ОГК) Все 100% акций РАО выставляются на аукцион единым лотом, включая доли меньшинстваАкции делятся на те, которые примут участие в аукционе, и те, которые распределяются пропорциональноМиноритарии могут либо продать свои акции победителю, либо обменять свои акции РАО на акции ОГК в соответствии с коэффициентом, установленным по итогам аукционаСначала проводится аукцион по конкурентным акциям, чтобы определить коэффициент обмена для пропорционального распределения неконкурентных акций К участию в аукционе допускаются только обыкновенные акцииВладелец 30% акций ОГК обязан выкупить доли меньшинства ОГК по аукционной цене