Рубрика: Статьи

Скотч и все остальное — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 22 (63) 7-13 июня 2004 — Архив — Выбери!by
Скотч и все остальное — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 22 (63) 7-13 июня 2004 — АрхивОльга Железнова Алкоголь. На заре зарождения российского бизнеса одним из атрибутов успешного предпринимателя стала бутылка виски. Любовь к этому напитку сохранилась у деловых людей и по сей день.В русском языке словом «виски» обозначается крепкий солодовый или зерновой напиток, выдержанный в дубовых бочках, независимо от страны-изготовителя. Однако во всем мире принято разделять шотландский виски (scotch whisky) и виски других стран (whiskey). Как видите, они даже пишутся по-разному. Отличаются и способы приготовления напитка, и сырье для выгонки спиртов.
Так, например, основой классического скотча является солод (пророщенный ячмень), спирты, перед тем как попасть в бочку, подвергаются двойной дистилляции, как и коньяк. Ирландцы считают, что виски будет чище, если пройдет тройную перегонку. В основу спиртов для американского бурбона идет кукуруза — она и дает напитку сладковатый привкус. Теннесси-виски, по сути, тот же бурбон, но подвергнутый дополнительной очистке. После перегонки спирт пропускают через трехметровый слой кленового угля, который впитывает в себя сивушные масла. В Канаде используется американская технология, однако вместо кукурузы для выгонки спирта…

«Viberi» Несметный рост
«Viberi» Несметный ростЦЕНЫПошли в атакуПроизводители повышают цены: индекс в целом по промышленности в феврале поднялся на 2,3%. Электроэнергетики обогнали всех многократно, подняв тарифы на 14,3%. Но и в обрабатывающих отраслях компании реагируют на оживление спроса. «Предприятия в третий раз в ходе текущего кризиса переходят в ценовое наступление, и пока – самое удачное», – констатируют эксперты ИЭПП, отмечая, что абсолютное снижение, и то незначительное, сохранилось лишь в стройиндустрии. В целом же в планы промышленных компаний входит, по меньшей мере, удержание роста цен.ИМУЩЕСТВОПриватизацию умножат на 50«Рынки подрастают», а с ними и надежды на дополнительные доходы от приватизации. По словам министра экономического развития Эльвиры Набиуллиной, в нынешнем году федеральную казну можно пополнить на 100 млрд рублей. Правительственная программа предусматривает поступления на 18 млрд рублей. Вместе с деньгами от продажи акций предприятий, которые предлагается исключить из числа стратегических, доходы были запланированы на уровне 70 млрд рублей. Но теперь есть надежда продать эти активы дороже. ВВПБольше позитиваМинэкономразвития пересмотрит прогноз на 2010 год, сообщил замминистра Андрей Клепач. Ведомство Эльвиры Набиуллиной стало оптимистичнее: российский ВВП может увеличиться не на 3,1%, как думали раньше, а на 44,5%, а при сохранении высоких темпов – даже на 6%. Экономика растет со второй половины прошлого года, и все же успехи 2010-го будут в значительной степени объясняться эффектом низкой базы. Однако власти рассчитывают, что к фактору дорогой нефти добавятся оживление потребителей, инвестиций и кредитования.

«Viberi» «Лукойл»: дави на газ
«Viberi» «Лукойл»: дави на газВ«ЛукойлВ» – крупнейшая российская частная нефтяная компания, обеспечивающая 18% всей нефтедобычи и 19% переработки. Ее доля вВ общемировых запасах нефти оценивается в 1,1%. По состоянию на начало года доказанные запасы В«ЛукойлаВ» составляли 14,5 млрд барр. нефти и 828 млрд куб. м природного газа, что соответствует 19,3 млрд барр. нефтяного эквивалента. В прошлом году зафиксировано снижение этого показателя на 5,1%. Главной причиной послужило падение цен на сырьевые активы: разработка некоторых месторождений была признана экономически нецелесообразной, в результате 1,1 млрд барр. н. э. перекочевали в отчетности из доказанных запасов в ресурсы. При нынешнем уровне добычи В«ЛукойлВ» обеспечен углеводородами на 24 года: нефтью – на 21В год, природным газом – на 47. Основная часть доказанных нефтяных запасов расположена вВ Западной Сибири, Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции иВ Предуралье. Ключевые газовые месторождения находятся в Большехетской впадине, Узбекистане и Каспийском регионе. При этом 54% объема углеводородов относится к категории разрабатываемых (по нефти – 63%, по газу – 27%). И в основном запасы являются традиционными: только 4% приходится на высоковязкую нефть и 8% – на шельфовые месторождения. В«ЛукойлВ» владеет перерабатывающими мощностями. В России ему принадлежат четыре крупных НПЗ вЂ“ в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, а также два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских заводов превышает 44,7 млн т нефти в год. За рубежом компания контролирует НПЗ на Украине, вВ Болгарии и Румынии, аВ также владеет 49-процентным пакетом нефтеперерабатывающего комплекса ISAB в Италии. Годовая мощность зарубежного блока – 21,8 млн т нефти. В«ЛукойлВ» располагает обширной сбытовой сетью, охватывающей 25 стран. В прошлом году у него появился новый бизнес-сектор – электроэнергетика. Его главным активом стала приобретенная ТГК-8. Помимо нее, аВ также собственных электростанций на месторождениях, сектор включает в себя предприятия, генерирующие электро- и теплоэнергию в Болгарии, Румынии и на Украине. Общая выработка электричества в прошлом году достигла 16,2В млрд кВт/ч, тепла – 18,1 млн Гкал. Крупнейшим акционером компании является ее президент Вагит Алекперов, опосредованно контролирующий около 20,6% капитала. Вице-президенту Леониду Федуну принадлежит 9,3%. Пакет в 20% находится в руках американской ConocoPhillips. Дивиденды по итогам 2008-го составили 50 рублей на акцию, увеличившись к предыдущему году на 19%.В В Факторы роста1. Рефинансирование долгаВ«ЛукойлВ» – один из немногих российских заемщиков, которых зарубежные инвесторы готовы кредитовать на открытом рынке по докризисным ставкам. Так, в ноябре он удачно разместил два выпуска еврооблигаций – пятилетние на $900 млн под 6,5% годовых и десятилетние на $600 млн под 7,375%. Вырученные средства пойдут на общекорпоративные нужды, в том числе погашение части существующих долгов.2. Сокращение дисконта к аналогамС началом кризиса разрыв между коэффициентами, с которыми торгуются бумаги В«ЛукойлаВ» и В«РоснефтиВ», сильно увеличился. Аналитики не видят достаточных причин для этого. Так, индикатор P/E по результатам 2008-го для В«ЛукойлаВ» составлял 6,5, для В«РоснефтиВ» – 6,8. По итогам 2009 года, как считают в Альфа-банке, значения будут 6,6 и 12,8 соответственно. В UBS видят еще более существенное расхождение – 6,1 и 13,9.3. Развитие газодобычи и переработкиКомпания рассчитывает за десять лет нарастить годовой объем переработки углеводородов до 70 млн т. В прошлом году переработано 56,3 млн. При этом добыча газа вырастет с 17 млрд куб. м до 40 млрд. Если внутренний рынок голубого топлива к тому времени будет либерализован, то компания сможет получать на нем дополнительную прибыль. План по инвестициям на десять лет – $80 млрд.В Факторы снижения1. Опасность потери проектовВ конце октября истек срок лицензии на участок Центральный Каспийского шельфа. Его геологоразведкой занимался В«ЦентркаспнефтегазВ», созданный В«ЛукойломВ» в паритете с В«ГазпромомВ». Трудности с продлением документа возникли из-за того, что закон теперь допускает к разработке шельфа только госкомпании. В подвешенном состоянии находится и вопрос об участии В«ЛукойлаВ» в освоении месторождения Хвалынское на Каспии.2. Стагнация нефтяного бизнесаВ Западной Сибири извлекается все меньше черного золота из-за истощения запасов, а замещать выпадающие объемы почти нечем. В проекте десятилетней стратегии В«ЛукойлВ» допустил, что к 2019-му будет добывать 100 млн т нефти в год по сравнению с 95,2 млн т в 2008-м. Стратегия, принятая в 2003-м, предполагала доведение добычи до 110 млн т. Позже компания предусматривала рост показателя и вовсе до 124–140 млн т к 2017 году.3. Вынужденные приобретенияНекоторые наблюдатели опасаются, что в отсутствии собственных возможностей для наращивания нефтедобычи В«ЛукойлВ» решит любой ценой скупать активы, возможно, даже переплачивая за них. Не исключен сценарий, при котором весь свободный денежный поток будет уходить на скупку, а акционерам придется на какое-то время забыть о дивидендных выплатах, предупреждают в В«Тройке ДиалогВ».

«Viberi» К Западу через Северо-Запад
«Viberi» К Западу через Северо-ЗападВысокий потенциал развития экономики Северо-Запада России – не вопрос для дискуссий, а данность, представляющая определенный вызов, ответственную задачу для федеральной и региональной управленческих систем, уверен заместитель управляющего директора ИК «Ленмонтажстрой» . Он задается вопросом: государство-инвестор — поддержка или препятствие для частных инвестиций?Гений места Объективность инвестиционной привлекательности региона заключена в его сверхвыгодном географическом положении, развитом окружении в лице стран Евросоюза, инфраструктурной вовлеченности в один из наиболее передовых регионов – регион Балтийского моря. Высокие по меркам страны в целом накопленные социальные, научно-производственные и инфраструктурные ресурсы лишь создают необходимые условия для реализации инвестиционного потенциала Северо-Запада. Венчает эту благостную картину присутствие на территории региона Санкт-Петербурга как якорного мегаполиса с незыблемым статусом «европейской» столицы.  Геоэкономические предпосылки благополучия Северо-Запада на фоне других регионов проявляются и в объективных экономических показателях. Так, регион демонстрирует большую, чем в среднем по стране, долю обрабатывающих производств в ВРП; заметно превышают средние показатели и такие «актуальные» компоненты регионального продукта, как строительство, транспорт и связь. Причем, этим количественным показателям не учитывают относительно высокого качественного уровня развития соответствующих отраслей. Близость Европы и эффективных зарубежных производителей не приводит к деградации Северо-Запада как промышленного региона и превращению его в морские ворота для импорта; напротив, предприятия региона все более ориентируются на сотрудничество с западными соседями. Диверсификация экономики региона определяет его самодостаточность и полноценный партнерский статус в отношениях с иностранными государствами.Северо-Запад не бедствовал в плане притока иностранных инвестиций и в 1990-е гг. Совместные предприятия и «дочки» иностранных производителей появлялись в регионе в немалом количестве. Иностранные инвесторы проявляли активность в приобретении предприятий в различных отраслях экономики региона. В условиях дефицита государственных средств частные, в том числе иностранные инвестиции в 1990-е гг. внесли заметный вклад в социально-экономическое развитие региона.Так случилось, что современный этап инвестиционного развития региона совпал во времени с периодом высоких экспортных доходов государства и бурного экономического роста страны – пресловутого «тучного десятилетия». В регионе были запущены крупные инфраструктурные проекты, в чем, конечно же, можно усматривать прежде всего заслугу государства и региональных властей. Иностранные инвесторы также более активно вкладывались с региональную экономику; стоит вспомнить хотя бы проекты в сфере развития автосборочного кластера в Петербурге и окрестностях. Однако здесь действия властей не принесли бы результата без активного встречного интереса западного бизнеса к региону – интереса, который в этот же период трансформировался из попытки использовать дешевую рабочую силу в стремление осваивать возросший и «дозревший» до привлекательного уровня потенциал потребительского рынка страны в целом и региона в частности.Внимание региональных властей к сфере прямых инвестиций за последние годы явно возросло; возросла и их активность в этой области. Однако влияние этой деятельности на фоне благоприятной экономической конъюнктуры и объективных преимуществ региона легко переоценить. И успехи, и неудачи региона в привлечении инвестиций и реализации инвестиционных проектов следует рассматривать в контексте ограниченности влияния региональных властей на экономические процессы. С одной стороны ограничены эти возможности объективно благоприятными геоэкономическими характеристиками региона, устанавливающими минимальную планку его инвестиционной привлекательности. С другой стороны они ограничены преобладанием федерального центра, этакой метафорической «Москвы», в управлении экономическими процессами на всей территории страны, в том числе и на Северо-Западе.Первый среди равных. «Провинциальность»Северо-Запада, равно как и любого региона страны, лишь отчасти имплементирующей принципы федерализма в область экономики и управления, нельзя отрицать. «Полустоличный» статусПетербурга и географические преимущества Северо-Запада усиливают его позиции среди регионов России, но не избавляют от периферийного статуса в экономических отношениях с центром. Диспаритет инвестиционного потенциала региона и его компетенций в принятии экономических решений в последние годы в некоторой степени нивелировался значительным потоком средств, перераспределяемых по воле «центра» на осуществление проектов на территории Северо-Запада. Однако вопросом остается то, насколько устойчивым можно считать такой механизм компенсации.Особенностью современной региональной экономической политики в России и ее отличием не только от «европейской» модели, но и от российского опыта 1990-х гг., является то, что политика эта реализуется не по пути регионализации, а, напротив, в условиях централизации и «вертикализации» государственного управления и экономики.Государство в основном в виде федерального центра на настоящий день является ключевым участником инвестиционного процесса в регионе.Ситуация преобладания государства в сфере инвестиций сложилась с начала 2000-х, когда введенные механизмы перераспределения возросших сырьевых доходов сделали федеральный центр основным администратором инвестиционных ресурсов. Примерно в это же время через административную реформу федеральный центр сосредоточил в себе большие чем ранее  полномочия по перераспределению бюджетных средств для нужд периферии. Постепенно политическая близость к федеральному центру стала определять не только бюджетные возможности регионов, но и объем реализуемых на их территории федеральных инвестиционных проектов. По мере того, как центр наращивал свои финансовые возможности и инвестиционные отчисления, конкуренция регионов стала разворачиваться в первую очередь уже не за частных инвесторов, а за деньги государства. В этой иерархии Северо-Запад с его политическим капиталом и естественной приспособленностью для реализации инфраструктурных проектов вполне закономерно оказался на первых местах.Общие объемы государственных инвестиций в регионе, беря в расчет и непосредственное финансирование проектов, и предоставление кредитов государственными банками под «социально значимые» задачи, и инвестиции контролируемых государством компаний, значительно превышают прочие входящие денежные потоки. На фоне бурной инвестиционной активности государства все менее значимыми кажутся успехи частных, в том числе зарубежных инвесторов, которые все эти годы также наращивали объемы инвестиций в регионе. Вопрос в том, не вытесняет ли государство-инвестор государство-администратора, призванное обеспечивать благоприятные условия для эффективных инвестиций, а не быть их главным источником.История региональной экономической политики не дает однозначного ответа на вопрос, должно ли быть государство ассистентом или активным участником инвестиционного процесса. Масштабными инфраструктурными проектами в той или иной мере занимаются все развитые государства, впрочем не возвышая роль этих проектов над деятельностью по созданию условий для эффективных частных инвестиций и гармоничного экономического развития региона. Примеры эффективной региональной политики в развитых странах – это прежде всего результат обустройства инфраструктуры, а итог либерализации экономической жизни региона, зачастую решительных фискальных мер стимулирования инвестиционной активности компаний. Такое активное вмешательство центра в развитие периферии зачастую давало неплохой результат, однако не гарантировало от последующих падений. Яркий пример тому – Ирландия, в докризисное десятилетие демонстрировавшая феноменальные темпы роста национального продукта, потребления, инвестиций. Рецептом ирландского чуда было стимулирование частных инвестиций при поддержке властей в виде обустройства современной инфраструктуры (здесь речь шла о широком понимании термина, включившего в себя телекоммуникационную и социальную инфраструктуру). Предпринятые меры позволили Ирландии подняться сразу на несколько ступеней в рейтинге качества европейских экономик, однако гибкость региональной экономики проявилась в обоих направлениях: с приходом кризиса ВВП страны пережил драматическое падение.Теоретически оптимальный подход к региональной экономической политике предполагает роль государства как помощника, обеспечивающего необходимую инфраструктуру и условия для инвестиций. При явных попытках к применению европейского опыта наше государство пока является не столько помощником, сколько основным актором в инвестиционном процессе; частные же инвестиции, по признанию многих представителей власти, зачастую «приходят» параллельно телодвижениям государства. Само по себе обилие государственных и окологосударственных инвестиционных проектов после десятилетия инвестиционного вакуума – явление сугубо позитивное. При этом мировой опыт региональной политики сводится к формулировке «врачуй того, кто болен»: региональная экономическая политика развитых стран – это прежде всего политика выравнивания; в случае же Северо-Запада речь идет об одном из наиболее «здоровых» регионах. К тому же, коренная проблема государственных инвестиций – оценка их эффективности – практически нерешаема.«Врожденный порок» государственных инвестиций, как и любых других видов государственной деятельности – сложность оценки их эффективности. В любой стране чиновник по определению не может быть мотивирован исключительно экономической эффективностью реализуемых проектов. В условиях преобладания государства в экономике непрозрачность оценки эффективности чиновника – основная проблема системы госуправления – становится основной проблемой экономики. Проявлениями этой проблемы могут являться завышенная себестоимость проектов, политическая мотивированность экономических решений, и даже избыток инвестиций в результате конкуренции между представителями и органами власти. Большой соблазн подмены понятий для чиновника заключается в оперировании абсолютными цифрами объемов инвестиций, которые, увеличиваясь год от года, создают представление об успехах в распределении выделяемых государством средств. Однако прописной истиной является то, что цель инвестиционного процесса – не наращивание расходов, которыми в первую очередь являются инвестиции; цель – в повышении отдачи от них, максимизации мультипликативного эффекта. Это в первую очередь касается государственных инвестиций в инфраструктуру.В этом свете одним из важнейших направлений государственной инвестиционной политики является развитие государственно-частного партнерства. Привлечение частного партнера в рамках механизмов ГЧП – это не только способ снизить государственные расходы. Это прежде всего своеобразный индикатор экономической вменяемости проекта, лакмусовая бумажка, говорящая о его потенциальной эффективности. При довольно активном дискурсе, развернутом вокруг проблематики ГЧП за последние годы, нужно признать, что к настоящему времени флагманские проекты ГЧП в регионе в основном не продвинулись далеко за рамки сугубо девелоперской деятельности и не ознаменовались качественным прорывом.Геополитика против геоэкономики. Важным фактором, препятствующим оценке эффективности государственных инвестиций в инфраструктуру, является их политическая составляющая. Северо-Запад в последние годы стал полигоном для реализации масштабных инфраструктурных проектов, мотивация которых если не была чисто политической, то имела в том числе и политический компонент. В основном это касается проектов экспортной инфраструктуры, призванных снизить зависимость России от транзитных услуг ближайших соседей: стран Балтии, Белоруссии, Украины. Яркие примеры таких проектов – Северный поток, Усть-Луга, БТС. Оставляя в стороне рассуждения о возможных издержках ослабления экономических связей с ближайшими соседями для двусторонних политических отношений, следует заметить, что политическая мотивация государственных проектов теоретически способна скрывать малоэффективную экономическую основу. В наименее привлекательном варианте речь может идти о полном пренебрежении экономической стратегией в угоду политической конъюнктуре.Особую роль приобретают механизмы государственных инвестиций в период экономического кризиса, когда инвестиционная активность предприятий, занятость и доходы населения переживают спад.Антикризисное стимулирование традиционно является одной из задач сбережения доходов государства в период благоприятной экономической конъюнктуры. Россия в последние годы получила возможность следовать этой распространенной в отдельных экономиках Европы модели. Запуск и возобновление ряда крупных инфраструктурных проектов на территории Северо-Запада стали возможными не в последнюю очередь благодаря росту сырьевых доходов. Действительно, государственные инвестиции в виде инфраструктурных проектов – один из широко используемых в прошлом методов стимулирования производства, занятости и потребления.С другой стороны, возможности государственных сбережений, а следовательно и государственных инвестиций в России тесно увязаны с конъюнктурой сырьевых рынков, а не с сильной диверсифицированной экономикой. Подобная система пока недостаточна для преодоления глубоких и продолжительных кризисов, а способна сгладить лишь кратковременные колебания в экономическом развитии, что получило свое эмпирическое подтверждение в виде быстрого истощения стабилизационных фондов в 2008-2010 гг. В случае, если мировую экономику не ждет быстрое восстановление, а нефтяные доходы, как производная от состояния экономики развитых стран, не обеспечат бездефицитного бюджета, в следующие годы страна может столкнуться с резким падением государственных инвестиций. В этом случае государство, вместо антициклического регулирования, может стать ответственным за своего рода проциклический «резонанс».Крупнейший аналог российских стабилизационных фондов – так называемый «Государственный пенсионный фонд Норвегии», аккумулирующий сырьевые сверхдоходы страны, и в период кризиса активно инвестировал в традиционные для себя инструменты. Более свободные по сравнению с российскими государственными фондами методы инвестирования компенсируются в случае Норвегии несравнимо большей прозрачностью механизмов управления. Для норвежского фонда 2009 год, год восстановления мировых финансовых рынков, стал лучшим за всю историю; российские же резервные средства могут подойти к концу уже в 2010-11 гг. Возможно, последствия кризиса и итоги борьбы с ним смогут заставить нас переоценить значение функций государства как участника инвестиционного процесса: с одной стороны – перераспределять средства, а с другой – создавать условия для их нормального свободного распределения в экономике и эффективных инвестиций.Каким будет Северо-Запад России через несколько десятков лет? Рассуждения о сознательном выборе одного из путей для развития региона, его специализации – по сути иллюзорные конструкции, основанные на преувеличение роли госуправления в процессах современного инвестиционного и экономического развития. Любая государственная стратегия развития Северо-Запада, состоящая из набора приоритетов, будет эффективной прежде всего в части, в которой она «угадает» объективно заданные предпосылки. Возможности влияния региональной политики на развитие Северо-Запада не стоит преувеличивать. Во-первых, потому что регион представляет собой политически и экономически неоднородную территорию; во-вторых, качественная и диверсифицированная экономика региона объективно делает его развитие все более независимым от политики «центра». В третьих, в экономическом плане полюсом притяжения для Северо-Запада все больше будет служить не политический «центр», а Евросоюз. Возможное ослабление инвестиционной активности государства вследствие кризиса только ускорит эту тенденцию. Дальнейшие направления развития региона определяются в основном «разностью потенциалов» с соседними регионами зарубежной Европы и степенью удобства Северо-Запада для деятельности иностранных инвесторов. Обеспечить это удобство – основная задача, которая должна стоять перед федеральными и региональными властями.Россия в настоящее время не располагает достаточно эффективной экономической и административной системой, чтобы проводить региональную политику по европейским методам. Можно признать, что и соответствующими финансовыми ресурсами страна по результатам кризиса не обладает. Лишены мы и того мощного административно-командного потенциала, который помогает в решении задач экономического развития регионов Китаю. Попытка сочленения западной модели субсидирования отраслей и регионов с восточной моделью директивного и отчасти технократического управления экономическими процессами – в общем-то традиционный для нашей страны рецепт. Скорее всего, эта «промежуточность» останется отличительной чертой региональной экономической политики. Однако для развития Северо-Запада это вряд ли можно считать большой проблемой. Инвестиционная привлекательность и экономическая устойчивость региона останутся высокими, акценты будут смещаться в сторону частных инвестиций, а любые вложения государства в соответствующую инфраструктуру будут в той или иной степени вознаграждены.

«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал
«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал08.03.04. «Интеррос» прикупит себе еще банковВ марте «Ф.» прогнозировал, что «Интеррос» объединит свои банки под брэндом «Росбанк». В августе прошлого года холдинг «Интеррос» купил Группу «О.В.К.», в состав которой входит шесть банков (см. стр. 27). Перед майскими праздниками председатель правления Росбанка Александр Попов заявил о том, что консалтинговая компания «Янг и Рубикам» провела исследование на предмет того, под каким брэндом лучше всего работать финансовым структурам холдинга. Был рекомендовал единый брэнд «Росбанк», который и решено использовать. Первый этап консолидации бизнеса Росбанка и Группы «О.В.К.» завершится к июлю этого года. В конце июня будет принято решение о юридическом объединении банков, причем наиболее оптимальным способом пока считается присоединение купленных кредитных институтов к Росбанку. Впоследствии они станут его филиалами. Само объединение состоится на втором этапе консолидации бизнеса, который продлится с июля этого года до июля следующего.

«Viberi» АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ
«Viberi» АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗА МЕСЯЦ…акции «Газпрома» -8%ТЭК. Коррекционное снижение в рамках общерыночной тенденции было усилено трениями России с Эстонией по вопросам строительства Северо-Европейского газопровода, который должен соединить Россию и Евросоюз. Также инвесторы опасаются повторения технических сбоев в газотранспортной системе.
…акции ГАЗа +12,9%Машиностроение. Повышенному спросу на бумаги предприятия способствует сотрудничество с австрийской компанией AVL List. ГАЗ договорился с ней о совместной разработке средних дизельных двигателей семейства ЯМЗ-530, соответствующих нормам Euro-4, с перспективой доведения до норм Euro-5. В дальнейшем будут разработаны специальные модификации агрегатов для тракторной, дорожно-строительной и сельскохозяйственной техники.
ИНДИКАТОРЫ 24.05.06-24.05.07Внешнеторговый оборот

+16,3%Внешнеторговый оборот России в первом квартале увеличился на 16,3% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года до $114,4 млрд. Экспорт вырос на 6% до $71,4 млрд, а импорт — на 38,7% до $43,0 млрд. Положительное сальдо внешнеторгового баланса сократилось до $28,4 млрд против $36,4 млрд годом ранее. Ключевые показателиПоказатель27.04.200704.05.200711.05.200718.05.200725.05.2007Денежная база в узком определении, млрд руб.3216,23221,83213,93250,43298,7Золотовалютные резервы, $ млрд.361,2369372,1386,3394,3Ставка рефинансирования, % годовых10,510,510,510,510,5Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБпо России, млрд руб.414,4452,7445,6479,4583,5по Москве, млрд руб.283,3328323354,3455,8Депозиты банков, млрд руб.678,8683,5924,11099,41187,5Рынок ОФЗЗарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.3477,35280,54259,45985,53823,3Номинальный объем рынка, млрд руб.956,48967,39967,39982,36982,36Капитализация рынка, млрд руб.961,11971,73973,28988,05991,23Товарный рынокНефть Brent (ICE), $/баррель68,4166,0565,7970,2770,72Золото (Лондон), $/тройская унция677,5674,2673,5656,75659Серебро (Лондон), $$/тройская унция13,3513,3313,2912,913,04Платина (Лондон), $$/тройская унция12811299132113021290Палладий (Лондон), $/тройская унция371374370357373

«Viberi» Кредит под залог собственных денег
«Viberi» Кредит под залог собственных денегНациональный банк развития (НБР) объявил о запуске нового продукта для VIP-клиентов — кредитование под залог депозита. Пакет «Профессионал» позволяет получать кредиты на покупку квартиры или машины на сумму до $100 тыс. Для этого надо открыть депозит в банке и накопить на нем не менее 30% от запрашиваемой суммы. Вклад остается в банке до окончания выплаты процентов по займу и выступает в роли залога по кредиту, как и объект покупки. Пока кредит выплачивается, на депозит начисляются проценты по повышенной ставке. Эти проценты можно перечислять в счет погашения задолженности по кредиту.
Получить его могут менеджеры крупных коммерческих структур и владельцы предприятий из числа корпоративных клиентов банка. Но, как пояснил начальник управления по работе с клиентами НБР Константин Морозов, основным критерием отбора будет размер заработка заемщика. На ссуду может рассчитывать любой заемщик с доходом свыше $2,5 тыс. Правда, банку небезразлична стабильность доходов клиента в будущем, поэтому прежде, чем дать согласие на выделение средств, банк поинтересуется у работодателя, не собирается ли тот расстаться со своим сотрудником в ближайшее время.
Похожую программу под названием «Ипотечный кредит — Вклад «Жилищный+» — Кредитная карта» недавно запустил и банк «Евротраст», который не позиционирует свой продукт как элитный, а предлагает его всем желающим. В рамках этой программы выдаются кредиты на покупку жилья. Первоначальный взнос в размере 30% от стоимости квартиры клиент также накапливает на депозите, а на оставшиеся 70% выдается ссуда. Заемщик также становится владельцем кредитной карты, по которой предоставляется овердрафт в размере 50% от суммы вклада. В отличие от продукта НБР, в «Евротрасте» депозит не является залогом — его можно снять и использовать для оплаты приобретаемой квартиры. По словам вице-президента «Евротраста» Натальи Пастуховой, если кредит выдается на полную стоимость покупки, заемщику приходится платить проценты в большем объеме, чем если он частично оплачивает ее за свой собственный счет. Как правило, эти затраты не покрывают и повышенные проценты, которые платятся по депозиту. Кроме того, как объяснила Наталья Пастухова, согласно действующему законодательству, депозит не может служить обеспечением по кредиту, ведь вкладчик в любое время может изъять свои средства из банка.
Вместе с тем использование депозита в качестве залога по кредиту активно практикуется банками. Так, в Гута-банке предлагаются пакетные продукты, в рамках которых клиент может воспользоваться овердрафтом по карте, выдаваемой при открытии срочного депозита. Тип международной платежной карты зависит от суммы вклада, а лимит овердрафта может составить до 85% от суммы вклада. В банке сообщили, что для использования кредита клиенту необходимо передать банку права требования вклада, оформив соответствующий договор. Тем самым банк страхует себя от риска досрочного изъятия клиентом своих средств.
Первый взнос теряет вес
МДМ-банк объявил о снижении размера первоначального взноса по программе автокредитования с 20 до 10%. Полтора года назад, когда банк только вышел на рынок автокредитов, его первоначальный взнос составлял 30%, потом он был снижен до 20%. Как сообщили в МДМ-банке, сейчас программа автокредитования реализуется в 30 региональных филиалах, величина ставки кредита зависит от стоимости покупаемого автомобиля и срока кредита (от года до трех лет) и составляет от 9 до 12,5% годовых в валюте. Кредит на покупку автомобиля является одним из самых популярных видов кредитования граждан. В среднем автосалоны реализуют в кредит порядка 20-30% продаваемых автомобилей.

За техногенные катастрофы заплатят страховщики — СТРАХОВАНИЕ — БИЗНЕС — № 10 (05-11 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
За техногенные катастрофы заплатят страховщики — СТРАХОВАНИЕ — БИЗНЕС — № 10 (05-11 мая 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлександр КривцовВ правительстве одобрили законопроект «Об обязательном страховании гражданской ответственности за причинение вреда при эксплуатации опасного объекта».Трудно сказать, как бы сложилась дальнейшая судьба законопроекта (он был внесен в Госдуму в декабре 2002 года), если бы не материалы Главного контрольного управления Президента РФ по вопросу об обеспечении безопасности гидротехнических сооружений. Владимир Путин в марте, накануне надвигающихся паводков, порекомендовал российскому премьеру изучить документы и сделать соответствующие выводы. Судя по всему, председатель правительства внял совету президента. В результате законопроект был одобрен правительством, несмотря на то, что эксперты Белого дома фактически раскритиковали все основные его положения. В своем заключении правительственные чиновники констатировали, что используемые в проекте понятия объектов страхования расплывчаты и неконкретны, нет четкого финансово-экономического обоснования и «предполагаемого эффекта от принятия закона». Последний тезис разработчики закона могли бы смело оспорить в любом суде, поскольку даже не юристам понятно, что в тексте закона вовсе не…

Рынок акций второго эшелона. Дайджест рекомендаций — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Рынок акций второго эшелона. Дайджест рекомендаций — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозыНа прошлой неделе произошли два события, связанные с АвтоВАЗом ( AVAZ ). В четверг состоялся Совет директоров компании, на котором была принята «Программа поддержки и стимулирования сбыта автомобилей Lada в 2007 «. Она включает в себя переход на подписание долгосрочных соглашений с дилерами, существенную рекламную поддержку продаж (в $33-35 млн., что в 5 раз больше, чем в 2006 году), программу автокредитования для покупателей «Lada-кредит» и удобную программу автострахования.В пятницу состоялся аукцион по продаже пакета 1.47% акций АвтоВАЗа, принадлежавших РФФИ. Победителем стала Тройка Диалог, консультант Рособоронэкспорта, предложившая 796,2 млн. руб. (заметный дисконт по сравнению с рыночной ценой) Таким образом, Рособоронэкспорт увеличивает контроль над АвтоВАЗом — сейчас доля составляет около 60%, Рособоронэкспорт стремится к увеличению до 75%, что обеспечило бы полный контроль над предприятием. В результате может быть положен конец перекрестной системе владения на АвтоВАЗе, что привлекательно для стратегических партнеров. Мы оцениваем эти новости как слабо положительные. Гораздо сильнее на котировки повлияли бы сокращение стоимости продукции или появление стратегических партнеров. Наша рекомендация по АвтоВАЗу — «сокращать», справедливая цена — $70. На прошлой неделе другая компания российского автопрома — группа ГАЗ( GAZA ) объявила о стратегии развития дилерской сети. Было заявлено о намерениях создать развитую систему продаж, которая позволяла бы оказывать комплекс услуг. Шаги по развитию сервисно-сбытовой сети до этого уже были сделаны АвтоВАЗом и Северсталь-авто — компании российского автопрома стараются улучшить качество продажи автомобилей. Мы оцениваем эту новость как положительную компании. На этой неделе появилась еще одна новость — группа ГАЗ инвестирует 600 миллионов рублей в развитие Ульяновского моторного завода. Эти инвестиции объясняются желанием руководства меньше зависеть от поставок двигателей других производителей (например, с ЗМЗ, принадлежащего Северсталь-авто). Планируется, что УМЗ в 2008 году на треть обеспечит ГАЗ двигателями. Аналитики банка Москвы рекомендуют «держать» акции ГАЗа, справедливая цена — $130 за акцию. По сообщению газеты The Business, Северсталь ( CHMF ) проявляет интерес к покупке завода Corus , принадлежащего индийской Tata Steel. Предположительно, речь идет о заводе Scunthorpe, выпускающем сортовой прокат. Издание отмечает, что за этот актив Северсталь предлагает $1,9 млрд. Индийская Tata Steel выиграла аукцион по покупке сталелитейного концерна Corus за $12 млрд. месяц назад и, возможно, сейчас нуждается в финансировании. Поэтому, такая сделка представляется вполне возможной, но пока стороны не подтвердили факт ведения переговоров. Мы рекомендуем «накапливать» акции Северстали, по нашему мнению, справедливая цена акций составляет $15. ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Цифры недели — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Цифры недели — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 СЮЖЕТЫ2% составил прирост денежной базы в узком определении за период с 1 по 9 марта, которая достигла 1454 млрд рублей. Это произошло вопреки снижению объема золотовалютных резервов Центробанка за неделю с 27 февраля по 5 марта на $1,8 млрд, или на 2,1%.
53% — до такого уровня против сегодняшних 36% увеличится доля России в товарообороте ЕС после расширения Евросоюза за счет вступления в него новых членов в мае 2004 года. Об этом заявил премьер-министр Михаил Фрадков.
$479,1 млн — в этом объеме оставшихся обязательств по долгу бывшего СССР перед Международным инвестиционным банком будут обменены на еврооблигации с погашением в 2010 и 2030 годах. Соответствующее соглашение Минфин РФ подписал с МИБ.
400 тыс. тонн может превысить импорт в Россию сахара-сырца в марте. В феврале поставки составили лишь 77,5 тыс. тонн. Ожидаемый рост импорта в марте может быть вызван снижением пошлины на импорт сахара-сырца до $221 за тонну против февральских $250.
9,4% составил прирост добычи нефти в России за неделю с 1 по 8 марта. При этом экспорт нефти в дальнее зарубежье вырос на 30,3%, поставка сырья на переработку — на 7,4%, а сама переработка нефти сократилась на 0,4%.