Рубрика: Статьи

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line ГлавнаяРейтинг ПИФовВ апреле тезис о том, что российские пайщики любят покупать на падении, снова не нашел подтверждения. Может быть, они ждут от управляющих еще более благоприятных для инвестирования уровней, или вообще уже ничего не ждут?Рейтинг «Ф.»Паевой фондУправляющая компания(1) Историческая эффективность, %(2) Относительный риск(3) Коэффициент альфа, %(4) Рентабельность по рисковой стоимости(5) Коэффициент вариацииПрирост стоимости пая, %за 1 мес.за 3 мес.за 6 мес.(6) за 1 годза 3 годаСЧА на 30.04.08, млн руб.Чистый денежный поток за месяц, млн руб.Фонды акцийОПИФА «Интерфин Индустрия»Интерфин Капитал0,891,040,830,972,302,767,651,2624,93124,92156-4ИПИФА «Оплот»УК ПСБ1,341,010,972,285,729,8710,1924,192740ОПИФА «Регион Фонд акций»Регион ЭМ0,431,110,930,474,222,7610,15-4,7016,03141,88145-6ОПИФА «Агана — экстрим»Агана0,841,061,240,237,980,761,83-2,444,83184,11682-17ИПИФА «КИТ Фортис — российская металлургия и машиностроение»КИТ Фортис Инвестментс1,021,220,732,958,1810,693,0832,92244-12ОПИФА «Петр Столыпин»ОФГ инвест0,441,230,780,434,486,718,741,5416,99175,695939-61ОПИФА «Трубная площадь — российская металлургия»УК Банка Москвы2,381,430,832,694,9715,147,3338,45706-109ОПИФА «Альфа-капитал Металлургия»Альфа-капитал3,811,771,092,197,2919,6910,6656,601383-27ОПИФА «Тройка Диалог — металлургия»Тройка Диалог1,011,210,335,563,144,02-8,3313,02580-2ОПИФА «Альфа-капитал Акции»Альфа-капитал0,611,270,640,266,692,924,73-5,439,73183,816054-221ИПИФА «Альянс Росно — акции второго эшелона»Альянс Росно УА0,991,060,228,320,78-3,06-2,514,66702-35ИПИФА «Тройка Диалог — потенциал»Тройка Диалог0,441,210,480,247,241,786,410,748,87148,909190ОПИФА «Атон — фонд акций»Атон-менеджмент0,661,220,520,169,731,644,49-6,985,76168,421241-43ИПИФА «Континенталь Топ 100″Инвестиция1,181,240,247,231,517,65-4,068,4916160ИПИФА «Альфа-капитал Акции роста»Альфа-капитал3,121,790,365,34-1,26-2,33-2,2211,8917340ИПИФА «Алмаз»УК Росбанка2,581,950,375,371,97-0,840,968,1622060ОПИФА «Манежная площадь — РА»УК Банка Москвы0,631,270,410,0620,140,313,65-5,781,58169,01531-8ОПИФА «Альфа-капитал Нефтегаз»Альфа-капитал0,501,400,247,112,6111,601,669,1811610ИПИФА «Ренессанс — перспектива»Ренессанс Управление инвестициями0,761,180,0330,293,11-3,49-1,680,65407-37ОПИФА «БКС — фонд голубых фишек»Брокеркредитсервис0,351,280,210,0421,371,594,24-7,501,30152,94557-34ИПИФА «Регионфинансресурс — фонд акций»Регионфинансресурс0,280,80-0,12-25,600,92-3,03-6,69-2,551300ИПИФА «Витус — фонд акций»Витус0,760,981,34-0,40-5,55-1,33-5,19-11,14-8,62192,281380ОПИФА «БКС — фонд перспективных акций»Брокеркредитсервис0,251,09-0,0258,30-1,38-5,59-8,78-0,66296-7ОПИФА «Русь-капитал — инвестор»Русь-капитал0,011,250,1311,322,092,49-7,324,511750ОПИФА «Тройка Диалог — Добрыня Никитич»Тройка Диалог0,301,230,24-0,10-73,371,002,90-11,11-3,99146,8713236-772ОПИФА «Райффайзен — акции»Райффайзен Капитал-0,021,17-0,03-0,0351,392,082,44-11,16-0,95115,781912-69ОПИФА «Газовая промышленность — акции»Лидер0,121,050,45-0,16-22,510,803,55-12,99-5,90125,70151-2ОПИФА «ДВС Фонд акций»ДВС Инвестмент0,161,160,11-0,12-36,940,561,36-7,24-4,05124,02369-9ОПИФА «ДВС Фонд акций ПМСБ»ДВС Инвестмент0,131,210,14-0,09-55,22-0,690,05-5,90-2,85121,86328-8ОПИФА «Альянс Росно — акции»Альянс Росно УА0,011,280,25-0,0351,362,644,23-8,20-0,97156,98255-20ИПИФА «Континенталь Топ 20″Инвестиция0,311,390,0127,771,266,65-7,260,2625400ИПИФА «Интерфин Энергия»Интерфин Капитал1,652,031,73-0,22-13,061,33-4,11-10,02-8,17306,6343770ОПИФА «Красная площадь — АКГУ»УК Банка Москвы0,591,260,22-0,21-12,960,010,73-9,33-6,31155,451649-101ОПИФА «Ренессанс — акции»Ренессанс Управление инвестициями0,331,11-0,14-23,050,69-3,46-10,84-4,281153-51ОПИФА «КИТ Фортис — фонд акций»КИТ Фортис Инвестментс-0,251,08-0,20-0,04122,533,294,45-9,84-1,5798,60567-29ОПИФА «Открытие — акции»Открытие-0,601,150,210,0616,750,873,83-9,732,23117,012070ОПИФА «Газпромбанк — акции»Газпромбанк-управление активами-0,111,12-0,04105,392,013,74-9,89-1,514517ОПИФА «Капиталъ — перспективные вложения»Капиталъ0,251,150,33-0,28-8,77-2,83-5,25-15,50-9,18133,79270-24ОПИФА «Базовый»Кэпитал ЭМ0,311,30-0,10-0,14-33,011,104,12-12,22-5,88116,40221-9ОПИФА «Стоик»УК ПСБ0,241,30-0,09-0,13-31,983,361,62-12,63-4,69109,97684-34ИПИФА «Лукойл Фонд отраслевых инвестиций»Уралсиб0,491,180,20-0,39-5,87-0,15-5,11-14,62-10,43135,4043100ОПИФА «Максвелл Фонд акций»Максвелл ЭМ0,011,28-0,08-132,791,933,32-11,22-3,05198-15ОПИФА «МДМ — мир акций»МДМ ЭМ-0,491,22-0,570,0222,581,915,08-9,320,8977,09125-1ОПИФА «Либра — фонд акций»Либра Капитал-0,221,09-0,15-21,341,842,84-9,56-5,023840ИПИФА «Лукойл Фонд перспективных вложений»Уралсиб0,341,050,32-0,63-3,32-3,63-11,74-8,95-12,48102,1327390ИПИФА «КИТ Фортис — фонд акций второго эшелона»КИТ Фортис Инвестментс-0,141,07-0,01-0,32-7,351,25-7,59-12,09-8,71103,42273-28ОПИФА «Тройка Диалог — телекоммуникации»Тройка Диалог0,391,38-0,24-10,84-6,43-12,87-16,83-7,85419-3ОПИФА «Звездный бульвар — звезды российского фондового рынка»УК Банка Москвы-0,381,10-0,14-24,411,712,43-10,51-4,53151-17ОПИФА «Триумфальная площадь — российская нефть»УК Банка Москвы-0,951,330,159,842,598,29-1,655,80161-10ОПИФА «Риком — акции»Риком-траст0,021,28-0,23-0,23-12,171,531,85-12,27-8,49114,79118-4ОПИФА «Лукойл Фонд первый»Уралсиб0,361,30-0,28-0,28-9,321,150,28-14,37-10,44117,968430-202ОПИФА «КИТ Фортис — российская нефть»КИТ Фортис Инвестментс-1,141,330,1111,422,4610,61-4,104,67322-27ОПИФА «Фонд акций»Пиоглобал ЭМ-0,431,29-0,37-0,10-74,442,432,93-11,91-4,0191,62462-11ОПИФА «Мономах — перспектива»Мономах0,181,24-0,28-0,34-6,971,28-0,48-12,45-10,17112,66291-8ОПИФА «Глобэкс — фонд акций»Базис-инвест-0,391,05-0,26-0,29-8,54-0,710,40-8,60-9,3485,38244-1ОПИФА «Просперити Фонд акций»Просперити Кэпитал Менеджмент0,231,210,16-0,49-4,39-6,50-8,24-15,78-12,82130,19123-19ОПИФА «Паллада — фонд акций»Паллада ЭМ-0,381,09-0,62-0,33-7,27-0,24-0,46-11,22-10,7167,38111-2ИПИФА «Мономах — энергия»Мономах0,181,20-0,07-0,63-3,33-1,75-7,08-12,63-15,27113,271020ОПИФА «Северо-западный — фонд акций»Северо-западная УК0,171,42-0,26-0,30-8,641,831,77-15,76-13,18124,64297-5ОПИФА «Замоскворечье — российская энергетика»УК Банка Москвы1,081,50-0,78-2,57-5,47-12,14-13,14-19,011269-106ОПИФА «Достояние акций»Достояние-0,041,17-0,35-6,792,876,98-8,52-13,80124-2ИПИФА «Высокие технологии»Менеджмент-центр-0,490,95-0,78-0,42-5,271,410,94-10,89-12,1041,377370ИПИФА «Тройка Диалог — электроэнергетика»Тройка Диалог1,081,62-0,69-2,96-6,48-17,08-18,18-21,30954-63ОПИФА «Останкино — российская связь»УК Банка Москвы0,431,69-0,50-4,41-8,68-16,33-26,60-19,59436-15ОПИФА «Солид-инвест»Солид Менеджмент0,151,37-0,64-0,49-4,49-1,87-2,40-20,89-21,47106,69466-13ОПИФА «Тройка Диалог — потребительский сектор»Тройка Диалог-0,571,05-0,47-4,67-0,66-5,71-14,83-14,14280-4ИПИФА «Интерфин Телеком»Интерфин Капитал-0,481,19-0,63-0,56-3,80-6,78-8,87-19,16-18,9247,391130-3ОПИФА «Метрополь Золотое руно»Метрополь-0,331,31-0,99-0,51-4,35-1,16-2,12-21,91-19,5870,14123-1ИПИФА «Открытие — энергетика»Открытие0,251,70-1,08-1,69-9,07-20,40-21,11-33,771230ОПИФА «Альфа-капитал Электроэнергетика»Альфа-капитал-0,351,29-1,14-1,65-6,05-14,07-17,06-28,65497-39ОПИФА «КИТ Фортис — российская электроэнергетика»КИТ Фортис Инвестментс-0,191,52-1,43-1,24-10,53-23,11-25,12-35,631400-174ОПИФА «Тринфико Фонд роста»Тринфико-0,721,18-0,85-0,75-2,68-2,88-7,22-17,68-22,4355,021190ОПИФА «КИТ Фортис — российские телекоммуникации»КИТ Фортис Инвестментс-0,481,63-0,62-3,35-8,44-11,45-22,09-20,87643-34ОПИФА «Альфа-капитал Телекоммуникации»Альфа-капитал-0,871,33-0,56-3,82-8,54-13,11-22,82-20,09113-9ИПИФА «КИТ Фортис — российский финансовый сектор»КИТ Фортис Инвестментс-0,561,62-1,07-1,73-0,20-10,05-21,27-32,11227-13ОПИФА «Максвелл Энерго»Максвелл ЭМ-0,771,40-1,02-1,86-5,30-18,04-16,56-28,58285-35ОПИФА «Тройка Диалог — федеральный»Тройка Диалог-1,411,52-0,55-3,91-1,93-9,18-23,33-23,96386-23ОПИФА «Мой фонд. Акции второго эшелона»Центринвест1,050,521,131,960,60-2,176,1918,5017-1ОПИФА «Фонд акций второго эшелонаПиоглобал ЭМ2,140,940,802,726,162,012,2621,5967-4ОПИФА «Оптим Привилегированный»Нивелир0,020,970,520,306,44-2,17-1,66-0,936,94114,271-13ОПИФА «Промсвязь — акции»Промсвязь0,381,050,257,231,452,770,087,50570ИПИФА «Русь — капитал — магнат»Русь-капитал0,821,450,384,953,6411,854,1115,80440ОПИФА «АМК — Ресо Глобалист»АМК Финанс0,971,370,276,454,389,62-3,9910,67550ОПИФА «Финам Народный»Финам Менеджмент0,751,070,1014,024,067,482,093,068-2ОПИФА «Рост Капитала — фонд акций»Рост Капитала0,600,890,0424,450,207,042,051,061-2ОПИФА «АМК — Ресо Лидер»АМК Финанс0,861,370,237,314,449,93-4,259,03890ИПИФА «Энергокапитал — перспективный»Энергокапитал0,640,82-0,0164,950,54-5,451,07-0,15360ОПИФА «Бинбанк — фонд акций»УК Бинбанка-0,211,120,290,237,672,422,95-4,067,02104,55130ОПИФА «Арсагера — фонд акций»Арсагера-0,201,180,375,093,2412,860,9315,12110ОПИФА «Интраст — фонд перспективных инвестиций»Интраст-0,040,770,0523,480,28-1,83-5,181,16380ИПИФА «Газпромбанк — акции второго эшелона»Газпромбанк-управление активами0,761,190,0038,93-3,601,25-3,08-0,08450ОПИФА «Тольятти-инвест акций»Инвест-менеджмент-0,241,050,070,0915,60-0,13-2,25-5,872,5796,5416-1ОПИФА «Универ — фонд акций»Универ Менеджмент0,301,060,0032,951,102,25-7,720,1386-1ИПИФА «Арсагера — акции 6.4″Арсагера-0,441,130,276,69-1,144,44-2,069,2840ИПИФА «Агора — российские IPO»Портфельные инвестиции-0,240,850,0146,49-2,15-3,65-6,210,14860ОПИФА «Интраст — фонд акций»Интраст-0,350,860,01-0,05-155,550,62-1,75-6,36-1,3383,3849-7ОПИФА «НРК — фонд акции»НРК-капитал-0,080,81-0,10-32,27-0,62-0,76-4,94-2,206-3ОПИФА «Парекс — фонд акций»Парекс АМ-0,090,98-0,14-24,960,390,56-8,24-4,25160ОПИФА «Капиталъ — акции»Капиталъ-0,141,10-0,05-0,13-34,034,646,85-7,06-4,8899,4456-5ОПИФА «Райбах — фонд акций»Вика-0,370,81-0,18-14,95-0,710,02-2,73-3,93100ОПИФА «РН-траст 30″РН-траст-0,110,84-0,33-6,840,77-1,79-8,14-7,3090ОПИФА «Агана — фонд региональных акций»Агана0,031,270,03-0,23-11,300,111,74-5,18-7,27135,8838-4ОПИФА «Астерком — фонд акций»Астерком-0,350,95-0,29-8,45-2,74-5,62-12,54-8,29310ОПИФА «Доходъ — фонд акций»Доходъ-0,151,100,26-0,35-6,540,79-0,14-10,43-10,19106,2041-2ОПИФА «Максвелл Нефтегаз»Максвелл ЭМ-1,071,290,0913,033,9311,20-1,523,6955-6ИПИФА «Паллада — фонд акций второго эшелона»Паллада ЭМ0,101,11-0,33-0,34-7,06-1,29-7,36-9,23-10,7677,62940ОПИФА «Золотое сечение — фонд акций»Золотое сечение-0,440,87-0,24-11,670,86-0,71-14,77-8,5640ОПИФА «Ингосстрах акции»Ингосстрах-инвестиции-0,430,93-0,46-0,30-8,121,202,51-10,92-9,2860,12530ОПИФА «Октан — фонд ликвидных акций»Октан-0,481,07-0,21-13,65-2,18-2,78-15,18-6,71200ОПИФА «Олма — фонд акций»Олма-финанс-0,281,33-0,56-0,13-34,63-1,472,21-13,35-5,3894,83170ОПИФА «Ермак — ФКИ»Ермак-0,171,23-0,05-0,29-8,72-2,47-4,49-13,54-9,30129,3280-4ИПИФА «Центр потенциала»Центральная УК-0,400,940,52-0,46-4,711,09-4,20-9,76-11,4293,49120ОПИФА «АВК — фонд акций»АВК «Дворцовая площадь»-0,391,09-0,26-9,99-1,91-5,20-16,08-8,339-1ОПИФА «ДВИ»ВТБ Управление активами-0,561,14-0,23-0,20-14,022,491,76-9,09-6,8280,8772-1ОПИФА «Сибиряк — фонд акций»Сибиряк0,641,19-0,60-3,50-3,83-4,49-18,41-18,4939-53ОПИФА «Агора — рынок акций»Портфельные инвестиции-0,321,08-0,31-7,95-0,10-2,00-15,47-10,24171ОПИФА «Ак Барс — акции»Ак Барс Капитал-1,011,08-0,66-0,13-33,79-0,211,53-14,54-4,9344,39130ОПИФА «Арбат Доля успеха»Арбат Капитал-управление активами-0,421,20-0,24-11,30-2,77-4,20-13,94-8,12120ОПИФА «Церих Фонд акций»Церих-0,061,16-0,16-0,42-5,31-2,64-2,90-15,35-12,88102,0935-1ИПИФА «Финам Низколиквидные акции»Финам Менеджмент-0,500,97-0,21-0,45-4,881,66-1,06-8,59-10,2376,68220ОПИФА «Русс-инвест ПФА»Русс-инвест-0,720,92-0,12-0,31-7,810,29-0,24-13,32-10,0370,43630ИПИФА «Ермак — фонд привилегированных акций»Ермак0,411,400,15-0,53-4,04-1,58-6,29-9,70-16,56153,21170ИПИФА «РФЦ Фонд акций»РФЦ-капитал-0,921,00-0,22-12,600,51-0,79-12,09-7,64690ОПИФА «АВК — фонд привилегированных акций»АВК «Дворцовая площадь»-0,571,08-0,68-0,24-11,621,941,93-10,82-8,5159,0518-1ОПИФА «Максимум возможностей»Максимум-0,460,87-0,44-4,960,23-3,66-12,93-11,05550ОПИФА «Петр Багратион»Парма-менеджмент-0,681,010,07-0,32-7,48-0,25-1,49-13,99-11,0498,6321-1ОПИФА «Трансфингруп — скорый»Трансфингруп-0,610,90-0,42-5,38-3,12-5,43-16,04-11,0880ОПИФА «Алемар — фонд акций»Алемар-0,771,46-0,13-32,181,385,03-8,18-4,3892-49ОПИФА «Атлант»Атлант-0,521,04-0,45-4,90-3,62-5,45-14,26-13,1820ОПИФА «Руспроминвест — акции»Руспроминвест-0,570,85-0,54-3,950,621,08-10,82-13,2020ОПИФА «Неофитус — фонд акций»Неофитус-0,591,09-0,38-6,06-1,591,26-13,23-12,7750ИПИФА «Татинк — акции»Татинк-1,351,02-0,35-6,84-0,19-1,60-16,15-12,16130ОПИФА «ИнвестКапитал — фонд акций»ИнвестКапитал-0,651,01-0,28-0,61-3,432,431,66-12,79-19,1170,1495-3ОПИФА «Меркури Кэпитал Траст — акции»Меркури Кэпитал Траст-0,541,35-0,30-8,431,581,52-14,84-11,50350ОПИФА «Наследие — фонд акций»Наследие СП-0,721,23-0,34-7,220,46-1,74-16,17-11,8230ОПИФА «Велес Капитал — избранные акции»Велес Менеджмент-0,961,19-0,40-5,710,09-1,26-8,21-11,31100ОПИФА «АВК — фонд связи и телекоммуникаций»АВК «Дворцовая площадь»-0,701,30-0,61-0,36-6,65-6,66-10,93-20,75-13,2764,6634-2ОПИФА «Максвелл Фонд госпредприятийМаксвелл ЭМ-0,541,29-0,46-4,852,83-4,15-14,13-17,6362-4ОПИФА «Олма — телеком он — лайн»Олма-финанс-0,051,74-0,68-2,96-8,25-11,13-25,21-24,5991ОПИФА «АВК — фонд ТЭК»АВК «Дворцовая площадь»-0,851,26-0,84-0,58-3,65-3,18-11,24-21,51-20,1773,0246-2ОПИФА «Максвелл Телеком»Максвелл ЭМ-0,641,49-0,58-3,60-7,15-10,93-16,32-16,8592-2ИПИФА «АВК — фонд долгосрочный»АВК «Дворцовая площадь»-1,301,19-0,71-2,87-4,47-12,33-19,35-19,83120ОПИФА «ИнвестКапитал — нефтегазэнерго»ИнвестКапитал-1,661,15-0,69-2,930,67-0,88-14,05-23,09360ОПИФА «Стремительный»Корабел-0,681,40-1,13-0,63-3,30-3,20-10,16-18,83-22,8358,1950ИПИФА «Русс-инвест — привилегированные акции»Русс-инвест-1,251,37-0,82-2,38-6,40-9,89-24,03-25,86210ОПИФА «Мозаик — акции»УК Мозаик-1,131,67-0,62-3,33-4,58-8,07-23,87-26,9031-1ОПИФА «БКС — фонд металлургии»Брокеркредитсервис9,70921,30725,6979411ИПИФА «Оплот — металлургия»УК ПСБ7,93817,71612,511270ОПИФА «Русь-капитал — металлургия»Русь-капитал11,40419,67310,367410ОПИФА «Пиоглобал — металлургия и машиностроение»Пиоглобал ЭМ4,65012,1568,58824-2ОПИФА «Олимпийский проспект — Сочи 2014″УК Банка Москвы-1,236-1,664-0,052208-4ОПИФА «Доходъ — нефть и газ»Доходъ4,0609,455-0,37680ОПИФА «Тройка Диалог — нефтегазовый сектор»Тройка Диалог1,5946,394-1,790379-32ОПИФА «Инфраструктура»ОФГ Инвест2,9691,314-1,9891031ОПИФА «Альянс Росно — акции сырьевых компаний»Альянс Росно УА2,5509,746-2,284140-28ОПИФА «Райффайзен — сырьевой сектор»Райффайзен Капитал2,4686,804-2,5311454ОПИФА «Уральские зори»Инком-инвест2,203-1,820-2,5646-1ОПИФА «ВТБ — фонд перспективных инвестиций»ВТБ Управление активами0,000-6,801-2,7005511ОПИФА «Агро Стандарт — фонд акций»Агро Стандарт1,413-1,284-3,281340ОПИФА «БКС — фонд нефти и нефтехимии»Брокеркредитсервис1,2659,665-3,469421ОПИФА «Русь-капитал — нефтегаз»Русь-капитал3,0788,318-3,718350ОПИФА «Элемтэ — нефтегаз»Элемтэ-гарант2,2296,249-4,369150ОПИФА «Пиоглобал — нефть и газ»Пиоглобал ЭМ2,5228,851-4,486140ОПИФА «Фонд 2025″ОФГ Инвест3,7903,889-4,88731-1ОПИФА «Велат НКС Акции»Велат НКС-1,314-5,321-5,028300ОПИФА «Стоик — нефть и газ»УК ПСБ2,5549,293-5,675541ОПИФА «ФИМ — русские акции»ФИМ5,7028,872-7,01130ОПИФА «Альфа-капитал Потребительский сектор»Альфа-капитал0,8802,152-9,613128-3ОПИФА «ВТБ — фонд предприятий с государственным участием»ВТБ Управление активами3,1750,664-10,079472ОПИФА «Охотный ряд — потребительский сектор»УК Банка Москвы-2,825-7,573-11,152265-10ОПИФА «Газпромбанк — фонд развивающихся отраслей»Газпромбанк-управление активами0,111-0,788-11,315457ИПИФА «Горизонт — акции»Город-0,894-6,118-12,790190ОПИФА «Тройка Диалог — финансовый сектор»Тройка Диалог2,351-5,523-13,00714110ОПИФА «Газпромбанк — электроэнергетика»Газпромбанк-управление активами-1,373-11,800-13,433494ОПИФА «БКС — фонд потребительского сектора»Брокеркредитсервис-1,599-10,455-13,714450ОПИФА «Пиоглобал — энергетика»Пиоглобал ЭМ-8,688-12,905-14,71090ОПИФА «Альянс Росно — акции несырьевых компаний»Альянс Росно УА-1,606-8,828-14,868163-24ОПИФА «Альфа-капитал Предприятия с государственным участием»Альфа-капитал1,308-2,194-15,03063-4ОПИФА «Райффайзен — потребительский сектор»Райффайзен Капитал-0,465-8,481-15,725193-1ОПИФА «Доходъ — электроэнергетика»Доходъ-3,364-11,823-15,90360ОПИФА «Русь-капитал — электроэнергетика»Русь-капитал-5,526-11,442-16,595310ОПИФА «Стоик — телекоммуникации»УК ПСБ-6,508-9,781-17,34838-1ОПИФА «Пиоглобал — телекоммуникации»Пиоглобал ЭМ-7,174-13,200-18,30790ОПИФА «БКС — фонд банковских акций»Брокеркредитсервис-0,340-8,878-18,788542ОПИФА «Русь-капитал — телекоммуникации»Русь-капитал-9,253-12,734-20,655290ОПИФА «Альфа-капитал Финансы»Альфа-капитал1,990-11,548-20,79911652ИПИФА «Оплот — электроэнергетика»УК ПСБ-7,604-21,161-22,469130ОПИФА «Элемтэ — фонд телекоммуникаций»Элемтэ-гарант-8,470-10,435-23,126121ОПИФА «Райффайзен — телекоммуникации»Райффайзен Капитал-7,911-8,058-23,395672ОПИФА «Райффайзен — электроэнергетика»Райффайзен Капитал-8,730-20,934-26,1621143ОПИФА «ВТБ — фонд металлургии»ВТБ Управление активами6,37412,860223ОПИФА «Стоик — металлургия и машиностроение»УК ПСБ6,45210,99926-1ОПИФА «Тройка Диалог — жизнь»Тройка Диалог2,1919,97918926ОПИФА «Наследие — фонд металлургии и машиностроения» Балтинвест 3,9639,680110ОПИФА «ВТБ — фонд нефтегазового сектора»ВТБ Управление активами2,8208,9665518ОПИФА «Авангард — акции»Авангард ЭМ2,3235,531100ОПИФА «Норд — капитал — акции»Норд — капитал1,9544,761142ОПИФА «ВТБ — фонд акций»ВТБ Управление активами2,1794,3333710ОПИФА «Эверест — фонд акций»Региональные инвестиции-1,8031,41240ОПИФА «Аксиома акции рисковый»Аксиома0,1690,358100ОПИФА «Пионер — фонд акций»Пионер ИМ2,296-0,2751850ОПИФА «Невский — фонд акций»Невская УК0,317-0,499180ОПИФА «Максвелл олимпийский» Максвелл ЭМ2,932-0,667280ИПИФА «Адреналин»Еврофинансы-3,604-1,308140ОПИФА «Оптим Экстремальный»Нивелир-0,590-1,6709-1ОПИФА «ИСТ Коммерц — стратегические вложения» Ист Кэпитал Менеджмент2,301-1,996260ОПИФА «ИСТ Коммерц — активное управление Ист Кэпитал Менеджмент1,659-2,117260ОПИФА «Инфина — фонд акций» Инфина-1,325-2,364230ИПИФА «Аруджи — фонд акций роста» Аруджи Ассет Менеджмент1,373-2,666730ОПИФА «БКС — фонд «Халяль» Брокеркредитсервис1,795-2,861120ОПИФА «Алемар — российская энергетика»Алемар-2,409-3,806200ОПИФА «Наследие — фонд потребительского сектора» Балтинвест 0,056-4,66690ОПИФА «КИТ Фортис — российский потребительский сектор»КИТ Фортис Инвестментс-1,974-4,9071410ОПИФА «ДоходЪ — финансы и банки» Доходъ-0,484-5,27730ОПИФА «Наследие — фонд финансового сектора» Балтинвест 2,018-5,83490ОПИФА «Наследие — фонд телекоммуникаций» Балтинвест -7,139-6,53780ОПИФА «Стоик — потребительский сектор»УК ПСБ-2,444-7,57820-1ОПИФА «ВТБ — фонд потребительского сектора»ВТБ Управление активами-1,249-7,64314-2ИПИФА «Агро Стандарт — акции второго эшелона»Агро Стандарт-1,409-8,211330ОПИФА «ВТБ — фонд финансового сектора»ВТБ Управление активами-0,128-9,595101ОПИФА «ВТБ — фонд телекоммуникаций»ВТБ Управление активами-7,692-13,462194ОПИФА «Интерфин Открытая энергия»Интерфин Капитал-5,142-14,881360ОПИФА «ВТБ — фонд электроэнергетики»ВТБ Управление активами-5,832-14,927203ОПИФА «Наследие — фонд электроэнергетики» Балтинвест -6,812-16,15680ОПИФА «Риком — электроэнергетика»Риком-траст-7,248-17,23350ОПИФА «Стоик — электроэнергетика»УК ПСБ-8,364-18,70714-1ОПИФА «Уралсиб металлы России»Уралсиб9,91453-5ОПИФА «Финам металлургия»Финам Менеджмент6,041111ИПИФА «Универ — фонд перспективных акций»Универ Менеджмент3,837470ИПИФА «Уралсиб российские финансы»Уралсиб2,258480ОПИФА «Финам нефтегаз»Финам Менеджмент2,143111ИПИФА «Фонд авангардных инвестиций» (перешел из ОО)СМ. арт2,010110ОПИФА «Уралсиб нефть и газ»Уралсиб1,83851-1ОПИФА «Форминвест акции»Формула инвестиций0,496110ОПИФА «Перспективные отрасли»Формула инвестиций0,462110ИПИФА «Ренессанс — фонд структурных реформ»Ренессанс Управление инвестициями0,462140ИПИФА «Ренессанс — секторы потребления»Ренессанс Управление инвестициями-1,824173ИПИФА «Регионфинансресурс-Сочи 2014″Регионфинансресурс-2,026190ОПИФА «Идель»Альянс Капитал -2,6542-3ОПИФА «Финам электроэнергетика»Финам Менеджмент-7,93791ИПИФА «Уралсиб связь и информационные технологии»Уралсиб-9,395460ИПИФА «Уралсиб энергетическая перспектива»Уралсиб-10,174410Фонды облигацийОПИФО «Лукойл Фонд консервативный»Уралсиб0,231,070,703,940,561,282,856,5512,9839,65286639ОПИФО «Регион Фонд облигаций»Регион ЭМ0,100,870,743,060,721,323,245,9811,1937,0416830ОПИФО «Фонд облигаций»Пиоглобал ЭМ0,160,980,743,650,600,261,864,4110,3137,155410ОПИФО «Ренессанс — облигации»Ренессанс Управление инвестициями0,410,964,100,541,002,325,8010,6610724ИПИФО «КИТ Фортис — ФО второго эшелона»КИТ Фортис Инвестментс0,040,682,500,871,372,073,987,1110779ОПИФО «Максвелл Фонд облигаций»Максвелл ЭМ0,171,535,040,440,992,926,6612,5821553ОПИФО «Альянс Росно — облигации»Альянс Росно УА-0,130,900,352,430,891,402,164,497,2727,182457ОПИФО «КИТ Фортис — фонд облигаций»КИТ Фортис Инвестментс0,261,410,352,360,921,191,603,467,0430,6037728ОПИФО «Тройка Диалог — Илья Муромец»Тройка Диалог0,081,220,442,131,021,622,414,928,0431,59210196ОПИФО «Сапфир»УК Росбанка0,121,480,482,171,001,573,025,088,9033,5129819ОПИФО «Парекс — фонд облигаций»Парекс АМ-0,050,672,190,991,021,874,016,09135-11ОПИФО «Газовая промышленность — облигации»Лидер-0,070,900,432,131,010,721,203,615,8826,678260ОПИФО «Тройка Диалог — Садко»Тройка Диалог-0,201,380,412,420,901,422,285,378,8433,9737426ОПИФО «Райффайзен — облигации»Райффайзен Капитал-0,220,620,321,841,171,081,583,305,6919,98149-8ОПИФО «Газпромбанк — казначейский»Газпромбанк-управление активами0,010,851,871,160,731,654,086,49147-6ОПИФО «Русские облигации»ОФГ Инвест0,191,290,351,641,311,231,823,906,0528,6443521ИПИФО «Тройка Диалог — рискованные облигации»Тройка Диалог0,361,690,301,361,622,223,875,1512,1947,971350ОПИФО «Финансист»УК ПСБ0,091,310,111,591,361,182,135,016,9128,29106210ОПИФО «Газпромбанк — облигации»Газпромбанк-управление активами0,081,441,251,731,111,323,307,26440-7ОПИФО «ДВС Фонд облигаций»ДВС Инвестмент0,001,220,011,181,821,241,793,145,2430,33302-4ОПИФО «Альфа-капитал облигации плюс»Альфа-капитал0,191,48-0,061,111,931,141,381,805,1538,501707150ОПИФО «Волхонка — российские облигации»УК Банка Москвы-0,250,870,130,992,151,120,813,514,0718,2517030ОПИФО «Открытие — облигации»Открытие0,222,36-0,041,062,031,403,312,956,8752,27309-17ОПИФО «Капиталъ — облигации»Капиталъ0,051,500,110,722,921,292,603,013,7334,09111-22ОПИФО «Северо-западный — фонд облигаций»Северо-западная УК0,964,30-0,460,703,031,320,981,126,0587,18357-6ОПИФО «ФДИ Солид»Солид Менеджмент-0,101,41-0,45-0,05-69,14-1,29-0,63-2,97-0,4031,381256ОПИФО «Финам облигационный»Финам Менеджмент-0,100,730,433,650,600,972,344,899,6525,64270ИПИФО «Наследие — фонд облигаций»Наследие СП0,120,743,570,622,022,915,9011,28530ОПИФО «Атон — фонд облигаций»Атон-менеджмент0,170,792,560,850,891,923,657,207-5ОПИФО «АВК — ГЦБ»АВК «Дворцовая площадь»0,051,070,412,880,760,881,894,067,3029,4318-1ОПИФО «Паллада — фонд облигаций»Паллада ЭМ0,061,290,502,530,871,503,356,6911,7938,8950ОПИФО «БКС — фонд национальных облигаций»Брокеркредитсервис-0,051,010,422,730,801,051,974,597,5923,64452ИПИФО «РН-1″РН-траст-0,230,700,322,670,800,370,792,184,3917,81120ОПИФО «Интерфин Облигации»Интерфин Капитал0,040,662,260,960,851,403,776,60160ОПИФО «Энергокапитал — сберегательный»Энергокапитал-0,010,792,171,001,241,383,527,04111ОПИФО «Альфа-капитал Резерв»Альфа-капитал-0,220,420,351,661,290,781,683,614,9619,18230ОПИФО «Высокорискованные «бросовые» облигации»Вика0,672,82-0,052,091,081,012,579,3816,4666,09410ОПИФО «Русь-капитал — рантье»Русь-капитал0,231,671,991,111,091,913,6911,16450ОПИФО «АВК — фонд корпоративных облигаций»АВК «Дворцовая площадь»-0,011,160,251,541,400,991,952,436,7632,598-2ОПИФО «ВТБ — фонд казначейский»ВТБ Управление активами0,051,070,331,411,520,820,471,244,1820,538718ОПИФО «Ермак — фонд облигаций»Ермак-0,111,490,191,741,262,554,096,5811,1224,934-1ОПИФО «АМК — Ресо Реалист»АМК Финанс0,111,411,401,551,653,123,586,99330ОПИФО «Ингосстрах облигации»Ингосстрах-инвестиции-0,051,840,131,131,931,773,317,7212,1124,76340ОПИФО «Ак Барс — консервативный»Ак Барс Капитал-0,422,13-0,372,300,930,651,212,374,9312,794820ОПИФО «Трансфингруп — магистральный»Трансфингруп0,141,761,161,860,701,773,586,2780ОПИФО «Ригрупп — фонд регионов»Ригрупп-управление активами0,172,940,782,740,61-0,306,158,81110ОПИФО «Метрополь Зевс»Метрополь-0,141,190,070,673,171,161,591,792,9325,2590ИПИФО «Александр Суворов»Парма-менеджмент-0,091,471,081,98-1,96-0,681,205,2820ИПИФО «Промсвязь — облигации»Промсвязь0,7312,070,444,25-1,91-7,4543,5532,1200ОПИФО «Астерком — фонд облигаций»Астерком-0,241,751,601,330,540,851,844,0940ОПИФО «Тольятти-инвест облигаций»Инвест-менеджмент-0,450,95-0,070,424,980,691,311,481,2112,1441ОПИФО «МДМ — мир облигаций»МДМ ЭМ0,073,44-0,830,523,981,492,84-0,416,8033,6281-1ОПИФО «Глобэкс — фонд облигаций»Базис-инвест-0,141,74-0,300,583,620,632,142,713,5622,85110ОПИФО «Мономах — равновесие»Мономах-0,360,960,1513,681,010,16-1,650,67125ОПИФО «Алемар — фонд облигаций»Алемар-0,261,450,210,238,801,351,87-0,601,7827,1556-1ОПИФО «Арбат долгоиграющий»Арбат Капитал-управление активами0,223,33-0,930,248,050,200,94-0,463,3050,19310ОПИФО «Риком — облигации»Риком-траст0,083,450,434,770,921,754,504,1730ОПИФО «Аксиома облигации основной»УК Аксиома-0,191,510,326,450,77-0,11-1,041,6932-12ОПИФО «Бизон Плюс — облигации»Бизон Плюс-0,221,770,444,740,920,872,672,8930ОПИФО «Аванпост»Еврофинансы0,345,230,0342,54-0,07-1,64-5,060,3575-5ОПИФО «Универсальный»Кэпитал ЭМ-0,011,79-0,44-0,07-44,431,141,50-2,66-0,8919,39110ОПИФО «Сибиряк — фонд облигаций»Сибиряк-0,173,100,257,88-0,551,192,043,0610ОПИФО «Достояние облигаций»Достояние0,053,950,0724,061,592,700,880,72380ОПИФО «Доходъ — фонд облигаций»Доходъ-0,313,17-0,37-0,72-2,920,801,02-0,73-4,8221,3910ОПИФО «ИнвестКапитал — фонд облигаций»ИнвестКапитал-1,103,16-0,52-4,07-0,41-0,20-3,59-5,7820ОПИФО «Мозаик — облигации»УК Мозаик-0,435,77-0,61-3,42-2,88-5,85-9,80-11,4370ОПИФО «Ренессанс — казначей»Ренессанс Управление инвестициями0,9602,0164,774110ОПИФО «ФИМ — русские облигации»ФИМ0,6871,1712,559280ОПИФО «Агро Стандарт — фонд облигаций»Агро Стандарт0,4720,5982,078310ИПИФО «Горизонт — облигации»Город0,1701,2281,743370ОПИФО «ВТБ — фонд облигаций плюс»ВТБ Управление активами1,1270,203-1,30032011ОПИФО «Авангард — облигации»Авангард ЭМ3,0126,732110ИПИФО «Аметист»УК Росбанка1,8505,0571670ОПИФО «Пиоглобал — резерв»Пиоглобал ЭМ1,7383,771120ОПИФО «Норд-капитал — облигации»Норд-капитал1,7472,251111ОПИФО «РФЦ — накопительный»РФЦ-капитал1,4121,564978ОПИФО «Пионер — фонд облигаций»Пионер ИМ0,9440,7321862ОПИФО «Райффайзен — корпоративные инвестиции»Райффайзен Капитал0,5430,399100ОПИФО «Невский — фонд облигаций»Невская УК0,048-0,032150ОПИФО «Форминвест облигации»Формула инвестиций0,425110ОПИФО «Велес Капитал-Облигации»Велес Менеджмент0,3742312Фонды смешанных инвестицийИПИФС «ДАиКО»Регион ЭМ-0,180,590,741,281,700,984,233,2510,0446,622040ОПИФС «Гранат»УК Росбанка1,461,501,540,563,723,196,473,5712,77221,885024-221ОПИФС «Атон — фонд сбережений»Атон-менеджмент0,381,100,410,335,902,657,07-1,588,1690,90743-2ОПИФС «Лукойл Фонд профессиональный»Уралсиб0,411,010,540,1710,292,264,02-2,853,5896,22917-63ИПИФС «Агора — открытый рынок»Портфельные инвестиции0,250,590,990,0921,030,79-1,37-3,140,7078,64234-7ОПИФС «КИТ Фортис — фонд сбалансированный консервативный»КИТ Фортис Инвестментс-0,020,800,370,228,812,132,60-1,783,1462,64787-80ИПИФС «Кузнецкий мост»УК Банка Москвы0,701,230,810,199,80-0,76-0,72-2,863,52138,8717220ОПИФС «БКС — фонд оптимальный»Брокеркредитсервис-0,061,040,380,228,07-0,70-3,93-3,415,6379,70153-5ОПИФС «Альфа-капитал сбалансированный»Альфа-капитал0,731,080,335,851,162,39-3,327,562166-96ОПИФС «Страховые инвестиции»Лидер0,400,710,228,660,923,02-2,223,351126-15ОПИФС «ОФГ Инвест Сбалансированный»ОФГ Инвест0,551,290,385,055,726,940,7411,64653-16ОПИФС «Ренессанс — сбалансированный»Ренессанс Управление инвестициями0,300,960,316,231,901,13-0,846,89550-56ИПИФС «Малый бизнес Москвы»Атон-менеджмент-0,210,370,375,620,711,30-0,283,0618790ОПИФС «Накопительный резерв»Пенсионный резерв-0,530,540,180,1611,490,330,18-2,701,9639,54126-1ОПИФС «Накопительный»Элби-траст0,181,130,41-0,01109,53-0,054,96-1,34-0,2774,10744-46ОПИФС «МДМ — сбалансированный»МДМ ЭМ0,471,260,1212,891,212,04-6,713,18125-13ОПИФС «Русь-капитал — финансист»Русь-капитал0,471,830,306,033,746,77-3,0211,541960ОПИФС «Райффайзен — сбалансированный»Райффайзен Капитал-0,031,100,110,0237,051,531,61-5,530,4174,271015-68ОПИФС «Рождественка»УК Банка Москвы0,291,250,39-0,07-50,51-0,54-0,14-3,81-0,97103,55280-14ОПИФС «Тройка Диалог — Дружина»Тройка Диалог0,221,230,12-0,0266,060,372,18-7,01-0,4581,404113-365ИПИФС «Альфа-капитал»Альфа-капитал0,471,250,10-0,05193,790,82-0,52-7,31-1,5589,982688-148ИПИФС «Рациональный»Рацио-капитал0,381,340,0816,82-0,10-0,52-7,032,191370ИПИФС «Энергия — инвест»Энергия-инвест-0,541,040,040,0815,311,37-10,96-7,572,7632,64706-3ОПИФС «ДВС Фонд смешанных инвестиций»ДВС Инвестмент0,391,310,20-0,09-53,760,700,69-6,60-2,4994,23508-25ОПИФС «Альянс Росно — сбалансированный»Альянс Росно УА-0,221,030,04-0,0291,91-0,810,03-12,01-0,6062,40196-143ОПИФС «Энергокапитал — сбалансированный»Энергокапитал0,881,750,61-0,08-71,740,92-5,38-6,00-2,72164,75379-6ОПИФС «Капиталъ — сбалансированный»Капиталъ0,121,130,26-0,16-19,040,622,73-7,63-4,4175,33156-3ОПИФС «Ломоносов»Ломоносов0,671,810,14-0,10-70,20-0,23-4,21-16,41-3,77135,2330013ОПИФС «Ригрупп — фонд единство»Ригрупп-управление активами-0,070,55-0,26-8,570,751,190,86-3,05506-93ОПИФС «Титан»УК ПСБ0,331,37-0,20-0,09-41,481,15-0,16-9,37-2,3460,65409-16ИПИФС «Максимум стабильности»Максимум-0,530,700,13-0,22-11,02-0,24-3,30-9,29-3,8537,35118-15ОПИФС «Газпромбанк — сбалансированный»Газпромбанк-управление активами-0,021,08-0,14-20,90-0,47-1,85-9,59-3,251476-11ОПИФС «Либра — сбалансированный»Либра Капитал-0,301,04-0,09-43,711,571,97-5,92-1,984210ИПИФС «Созидание»НМ-траст0,131,05-0,03-0,34-6,76-1,25-2,59-10,50-7,4059,322630ОПИФС «Северо-западный»Северо-западная УК0,471,67-0,17-0,22-12,720,281,60-11,15-7,22101,20587-24ОПИФС «АВК — ФЛА»АВК «Дворцовая площадь»0,111,43-0,09-0,26-9,320,55-1,67-11,67-6,8664,29199-5ОПИФС «Максвелл Капитал»Максвелл ЭМ1,271,720,11-0,35-6,63-1,47-6,36-10,90-11,77108,681534-92ОПИФС «Тактика»Регионгазфинанс0,141,33-0,27-0,39-5,740,29-0,54-7,84-8,3071,60930-106ИПИФС «Стратегия»Регионгазфинанс0,261,340,15-0,64-3,23-0,65-8,87-9,35-13,2681,863460ОПИФС «Фонд сбалансированный»Пиоглобал ЭМ-0,081,57-0,31-0,21-14,360,451,20-13,63-7,8054,57251-8ОПИФС «Траст Первый»Доверие Капитал-0,291,23-0,48-0,32-7,59-0,40-0,21-13,86-9,9252,77256-20ОПИФC «Алемар — активные операции»Алемар-0,081,62-0,37-0,30-7,952,981,77-6,89-7,4278,48111-61ИПИФС «НФПРР»Менеджмент-центр-0,780,91-0,39-5,641,180,48-6,17-6,9529230ИПИФС «Солид интервальный»Солид Менеджмент0,491,92-0,44-0,54-3,97-2,51-4,16-19,53-18,92102,881010ОПИФС «АФМ. Премьера»ПОИСК-1,000,99-0,46-4,71-0,29-0,77-3,48-9,691720ОПИФС «Метрополь Афина»Метрополь0,111,96-0,82-0,39-6,19-3,050,11-20,31-15,6876,70220-2ОПИФС «Глобэкс — сбалансированный»Базис-инвест-0,891,27-0,32-7,40-0,460,67-6,45-9,472120ОПИФС «Финам Первый»Финам Менеджмент0,191,99-1,07-0,59-3,55-1,74-4,05-18,23-16,4556,24128-4ИПИФС «Глобэкс — профессиональный»Базис-инвест-0,291,65-0,37-6,35-1,84-0,35-10,45-12,661100ОПИФС «Тринфико сбалансированные инвестиции»Тринфико-0,431,29-0,65-0,80-2,52-3,02-7,17-15,25-19,4638,621630ОПИФС «Рост Капитала — фонд акций и облигаций»Рост Капитала0,770,331,301,660,084,086,808,706-13ОПИФС «Агора — фонд сбережений»Портфельные инвестиции0,290,291,851,191,442,037,4012,59151ОПИФС «Агана — эквилибриум»Агана-0,110,570,520,415,061,441,55-0,414,4156,95796ОПИФС «Особый»РН-траст-0,360,581,030,952,270,350,363,918,8148,3331-3ИПИФС «Смелый»Лазурит1,071,881,681,032,17-1,430,854,8822,72185,40520ИПИФС «РН-2″РН-траст0,310,710,802,670,370,092,356,64140ОПИФС «Универ — фонд смешанных инвестиций»Универ Менеджмент-0,240,770,410,277,030,86-1,34-6,386,3056,0370-1ОПИФС «Ингосстрах пенсионный»Ингосстрах-инвестиции-0,310,650,350,326,21-0,501,47-0,173,9453,28840ОПИФС «АМК — Ресо Эксперт»АМК Финанс0,781,220,335,883,108,96-0,628,35581ОПИФС «Промсвязь — сбалансированный»Промсвязь-0,060,970,434,691,513,888,1910,3126-1ОПИФС «Арсагера — фонд смешанных инвестиций»Арсагера-0,250,930,385,17-0,345,620,828,3695ОПИФС «Ак Барс — сбалансированный»Ак Барс Капитал-0,320,84-0,010,218,961,913,94-2,753,9752,6753-2ОПИФС «Тольятти-инвест»Инвест-менеджмент-0,350,85-0,120,238,220,24-2,00-3,674,4943,3070ОПИФС «Бинбанк — фонд сбалансированный»УК Бинбанка-0,321,200,030,375,272,453,21-1,879,5853,3760ОПИФС «Аврора»Первое рентное товарищество0,330,540,0530,58-0,11-0,08-2,490,5610ОПИФС «Интраст — фонд смешанных инвестиций»Интраст0,240,920,0719,920,290,94-5,561,38790ОПИФС «Доходъ — фонд сбалансированный»Доходъ-0,210,990,210,0060,211,454,11-1,540,0260,31170ОПИФС «Регион Фонд сбалансированный»Регион ЭМ-0,670,81-0,140,1113,702,126,77-1,022,7227,52860ОПИФС «Вы финансист»Кубанская УК-0,450,89-0,020,0720,211,077,29-1,891,5033,7710ОПИФС «Парекс — сбалансированный»Парекс АМ-0,100,870,0331,621,450,90-4,500,64300ИПИФС «Спокойный»Лазурит0,101,150,37-0,10-36,76-3,33-4,30-1,28-2,7476,72100ОПИФС «Центр равновесия»Центральная УК0,131,520,40-0,02150,941,58-0,07-2,31-0,5492,4254-3ОПИФС «Мономах — панорама»Мономах0,741,86-0,160,0129,521,224,59-7,310,32119,0582-6ОПИФС «Народное достояние»Лидер0,091,170,18-0,10-42,580,612,91-8,25-2,6079,68540ИПИФС «Ермак — ФПИ»Ермак0,392,150,29-0,0266,730,08-3,32-8,07-0,73138,06760ИПИФС «Александр Невский»Парма-менеджмент-0,451,26-0,010,0916,26-1,83-7,41-9,912,2547,96470ОПИФС «Лидер Инвест»ВТБ Управление активами-0,420,770,05-0,12-21,671,19-0,53-5,01-2,0444,3135-8ОПИФС «Ингосстрах сбалансированный»Ингосстрах-инвестиции-0,361,11-0,380,0326,630,911,90-7,650,8145,77220ОПИФС «Центральный»Холдинг Капитал0,951,561,11-0,23-11,00-4,44-14,94-12,11-6,71141,5811-1ИПИФС «Перспективные стратегии»НФГ ЭМ0,071,19-0,02119,55-0,110,521,42-0,42310ИПИФС «Корпоративные инвестиции»Пиоглобал ЭМ-0,670,560,03-0,25-8,80-0,72-1,13-2,33-2,1022,15290ОПИФС «Аналитический центр — сбалансированный»Аналитический центр-0,300,91-0,09-41,221,460,54-4,02-1,73490ОПИФС «Бизон Плюс — сбалансированный»Бизон Плюс0,381,27-0,14-20,700,65-1,99-4,46-3,3629-3ОПИФС «Джей Ви Пи — фонд первый»Джей Ви Пи Менеджмент-0,441,180,0137,192,465,02-5,100,1870ОПИФС «Агана — молодежный»Агана0,111,350,15-0,23-10,730,26-1,83-9,79-5,34104,91180ИПИФС «Русский промышленный»Промышленные традиции-0,740,73-0,17-0,14-20,31-0,97-0,69-4,68-3,1023,92180ОПИФС «Стойкий»Корабел-0,021,52-0,32-0,06-158,73-0,370,05-0,98-1,4576,27240ОПИФС «Астерком — фонд сбалансированный»Астерком0,521,560,36-0,32-7,30-2,94-4,21-10,94-7,96110,76150ИПИФС «Август — оптимум»Август-0,380,91-0,23-0,24-9,72-0,74-1,62-4,64-4,1236,54270ОПИФС «Трансфингруп — фирменный»Трансфингруп-0,390,83-0,22-11,11-1,10-2,80-9,86-4,11510ИПИФС «Витус — фонд накопительный»Витус0,971,671,18-0,49-4,43-1,16-4,75-11,64-10,06188,20680ОПИФС «Велес Капитал»Велес Менеджмент-0,081,31-0,18-14,380,461,28-3,28-4,15110ОПИФС «Дмитрий Донской»Парма-менеджмент-0,201,39-0,15-0,22-11,350,240,51-9,48-5,5379,0822-1ИПИФС «Велес Инвест»Велес Менеджмент-0,310,97-0,31-7,28-1,78-1,58-4,59-5,93180ИПИФС «Агрессивный»Кэпитал ЭМ-0,191,35-0,11-0,24-11,591,972,31-8,33-9,0046,5739-24ОПИФС «Русс-инвест ПФАиО»Русс-инвест-0,381,01-0,11-0,31-7,78-0,54-3,91-14,97-10,0341,8749-1ИПИФС «Капитал Инвест — интервальный»Капитал Инвест-0,141,42-0,19-13,81-3,07-9,98-8,91-5,02580ОПИФС «Энергия — смешанные инвестиции»Еврогрин-0,610,89-0,30-7,47-0,641,05-4,52-5,4730ОПИФС «НИТ — триумф»Новые инвестиционные технологии-0,271,45-0,14-24,11-1,98-1,39-11,63-4,2180ОПИФС «Неофитус — фонд смешанных инвестиций»Неофитус-0,231,30-0,22-11,71-2,370,39-12,38-6,6630ИПИФС «Татинк — сбалансированный»Татинк-0,760,95-0,26-9,280,30-0,45-7,93-5,59120ОПИФС «Центр страховых резервов»Центральная УК-0,450,89-0,37-5,97-1,78-6,20-9,59-6,8950ОПИФС «Золотое сечение — фонд сбалансированный»Золотое сечение-1,031,14-0,13-30,260,983,48-11,52-5,0830ОПИФС «Булдырабыз»Успешная УК республики Татарстан-0,251,51-0,19-14,59-0,30-0,79-7,42-6,0440ОПИФС «Достояние сбалансированных инвестиций»Достояние-0,361,19-0,69-0,26-9,933,468,00-6,18-9,3135,9645-33ОПИФС «Паллада — фонд смешанных инвестиций»Паллада ЭМ-0,430,94-0,19-0,45-4,900,680,77-9,95-11,1032,3756-1ОПИФС «АВК — фонд пенсионных резервов»АВК «Дворцовая площадь»-0,081,400,00-0,44-5,05-3,17-4,27-15,23-10,8481,8950ИПИФС «Траст Второй»Доверие Капитал0,261,57-0,21-0,34-7,151,141,95-12,90-12,1789,27400ИПИФС «Фонд динамического хеджирования»Ак Барс Капитал-0,481,41-0,18-14,642,044,36-5,92-4,01580ИПИФС «Тренд интервальный»Тренд-0,800,97-0,50-0,35-6,56-0,480,22-8,78-8,3516,8770ОПИФС «РГФ — фонд сбалансированный»Регионгазфинанс-0,151,29-0,31-0,55-3,89-3,64-6,78-8,81-9,9058,32610ОПИФС «Юбилейный»Элтра-инвест-0,510,89-0,61-0,85-2,390,13-2,80-7,27-12,8012,99270ОПИФС «Мономах — горизонт»Мономах-0,451,07-0,41-0,55-3,83-0,89-2,33-11,34-11,4937,6890ИПИФС «Алемар — сбалансированные инвестиции»Алемар-0,711,14-0,51-0,42-5,180,22-4,56-7,14-8,7217,49320ОПИФС «Меркури Кэпитал Траст — смешанный»Меркури Кэпитал Траст-0,351,61-0,31-8,081,723,35-13,77-10,23730ИПИФС «Элемтэ — капитал»Элемтэ-гарант-0,751,43-0,03-0,43-5,20-7,33-11,07-8,14-11,6450,5270ОПИФС «Олма — топливно-энергетический фонд»Олма-финанс-0,471,62-1,00-0,29-9,01-0,610,71-14,67-10,7243,42100ОПИФС «Атлант — сбалансированный»Атлант-0,451,36-0,41-5,40-3,11-5,31-12,88-11,7320ОПИФС «ОИФ — сбалансированный»Объединенные инвестиционные фонды-0,441,68-0,29-8,83-1,12-4,28-15,74-11,0667-11ИПИФС «Русс-инвест — высокие технологии»Русс-инвест-0,161,85-0,44-5,14-7,45-10,39-21,28-15,09250ОПИФС «Малахитовая шкатулка»Инвестстрой-0,511,36-0,44-5,07-2,00-6,89-11,58-11,75150ОПИФС «Элемтэ — ФЛАиО»Элемтэ-гарант-1,391,03-1,23-1,54-3,31-8,03-18,73-26,1910ОПИФС «Интерфин Партнерство»Интерфин Капитал-0,281,63-1,11-0,45-5,08-2,353,09-15,47-17,6041,44300ОПИФС «Демидофф — смешанные инвестиции»Маяк ЭМ-1,191,56-0,30-8,11-3,75-1,38-14,87-10,615-1ОПИФС «Витус — фонд ликвидных сбережений»Витус-1,341,37-0,59-3,57-1,49-1,45-17,17-17,01150ИПИФС «Премьер»Вектор Капитал2,9597,4533,554380ОПИФС «Топаз»УК Росбанка1,6263,7652,764368ОПИФС «Второй национальный»Национальная управляющая компания1,7913,8431,40330ОПИФС «Родниковый край»Инком-инвест1,4220,713-0,7206-1ОПИФС «ФИМ — русский портфель»ФИМ1,3564,120-1,11430ОПИФС «Горизонт — смешанные инвестиции»Город0,7303,343-1,169260ОПИФС «Атон — фонд пенсионный»Атон-менеджмент-0,7920,927-3,28452-17ОПИФС «Либра — пенсионный капитал»Либра Капитал1,3721,660-3,5171940ОПИФС «ВТБ — фонд сбалансированный»ВТБ Управление активами1,5892,021-4,1004114ИПИФС «Югра — фонд пенсионный»Стройинвестпроект-1,0432,043-4,8714750ОПИФС «Аналитический центр — пенсионный»Аналитический центр-1,600-0,706-5,300160ОПИФС «Интерфинанс — фонд смешанных инвестиций»Интерфинанс-0,777-0,337-5,478190ОПИФС «Альфа-капитал Фонд пенсионных резервов»Альфа-капитал1,0891,590-5,544170ОПИФС «Агро Стандарт — фонд смешанных инвестиций»Агро Стандарт1,560-2,764-5,805510ОПИФС «Лазурит — нефть и газ»Лазурит1,751-0,563-5,865100ОПИФС «Регионфинансресурс — фонд сбалансированный»Регионфинансресурс-0,649-6,040-8,4191380ИПИФС «Попечитель — ценные бумаги»Трастовый центр орграф-1,232-4,568-8,549150ОПИФС «Октан — фонд сбалансированный»Октан-0,4371,553-10,712110ОПИФС «Лазурит — телекоммуникации»Лазурит-7,812-5,794-11,11890ИПИФС «Альпинэкс — смешанные инвестиции»Альпинэкс ЭМ2,8691,920-11,3292560ОПИФС «Максвелл Финансы»Максвелл ЭМ0,445-4,204-12,83331-2ОПИФС «Фонд популярных инвестиций»СМ.арт-3,186-6,226-14,36490ОПИФС «Лазурит — электроэнергетика»Лазурит-7,437-13,687-14,626100ОПИФС «Оберегающий»Лазурит-3,070-7,314-15,575100ОПИФС «Ренессанс — фонд активного управления»Ренессанс Управление инвестициями0,389-1,392-15,98577-3ОПИФС «Максвелл металлургия» Максвелл ЭМ8,37318,49243-1ОПИФС «Ист Коммерц — сбалансированный «Ист Кэпитал Менеджмент0,9264,713290ОПИФС «РДМ — пенсионный»РДМ-траст-0,5973,342110ОПИФС «Авангард — инвест»Авангард ЭМ1,7112,586100ОПИФС «Масвелл пенсионный» Максвелл ЭМ0,7382,003350ОПИФС «КИТ Фортис — Премиум. Фонд сбалансированный КИТ Фортис Инвестментс2,0491,7351736ОПИФС «НРК — сбалансированный»НРК-капитал0,9981,618100ОПИФС «Гранд Первый»Гранд-капитал1,0561,00790ОПИФС «Альянс Росно — пенсионные резервы»Альянс Росно 0,5930,37692-74ОПИФС «Пионер-Фонд смешанных инвестиций»Пионер Инвестмент Менеджмент2,1400,31821331ОПИФС «Тринфико пенсионные сбережения» Тринфико-1,726-0,045130ОПИФС «Универ — фонд страховых и пенсионных резервов Универ Менеджмент-0,580-0,531120ОПИФС «Ренессанс — институционный» Ренессанс Управление инвестициями-1,617-0,658100ОПИФС «Невский — фонд смешанных инвестиций» Невский УК0,277-1,405355ОПИФС «Оптим институциональный»Нивелир-1,024-2,34514-2ОПИФС «Оптим Банковский»Нивелир0,612-3,34460ОПИФС «Максвелл ритейл» Максвелл ЭМ-1,886-5,846310ИПИФС «Арго» КонТехнол Инвест1,812160ОПИФС «Форминвест смешанные инвестиции» Формула инвестиций1,225110ОПИФС «Форминвест пенсионный резерв» Формула инвестиций1,132110ОПИФС «ТФБ — финансист»ТФБ Капитал0,386110ОПИФС «ТФБ — решительный»ТФБ Капитал0,319100

Нефтяная петля — ГЛАВНАЯ ТЕМА — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г. — Выбери!by
Нефтяная петля — ГЛАВНАЯ ТЕМА — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г.Тенденция. Цена на «черное золото» стабилизировалась около $60 за баррель, и скорее всего российский рынок будет находиться в диапазоне 1450–1560 пунктов по индексу РТС.Максим Лаврентьев Как и ожидалось многими аналитиками, колебания цены на нефть стали определяющими в динамике фондовых показателей. Первую половину недели они тестировали на прочность уровень поддержки и достигли очередных многомесячных минимумов. На этом фоне индекс РТС опять вернулся к уровню в 1500 пунктов.
Представители государств – членов ОПЕК, наблюдая, как тают их прибыли, заявили о готовности сократить на 1 млн баррелей в сутки поставки нефти на мировой рынок для снижения уровня стратегических запасов у основных потребителей топлива. В другое время участники торгов вряд ли заметили бы заявленный объем, но в преддверии отопительного сезона в Северном полушарии рынок незамедлительно отреагировал на это сообщение. В результате индекс РТС подошел к диапазону сопротивления выше 1560 пунктов. Но поскольку рынок довольно нервный, то большая часть инвесторов решила не переносить позиции на следующую неделю и зафиксировала прибыль, и к завершению рабочей недели индекс РТС опять вернулся к устойчивому уровню в 1550 пунктов.
К внешнему негативу в виде стоимости нефти на прошлой неделе добавилось повышение ЕЦБ учетной ставки. Удорожание кредитных средств снижает привлекательность развивающихся фондовых рынков.
Внутренние корпоративные новости при этом не смогли компенсировать внешний негатив. Публикация финансового отчета ГМК «Норильский никель» за первое полугодие по МСФО и намерение руководства его бывшей «дочки» – «Полюс Золота» выкупить акции с высокой премией к рынку не повлияли на состояние всего рынка. А бумаги золотодобывающей компании и вовсе падали два последних дня рабочей недели.
Таким образом, российский рынок остается заложником внешних сигналов. При этом макроэкономическая статистика по США опять может стать негативной для динамики российского рынка акций. Относительно слабые данные по рынку труда можно расценить как сигнал о понижении темпов развития крупнейшей в мире экономики и уменьшении спроса на сырье, что скажется на падении прибыли российских компаний-экспортеров. С другой стороны, более сильные показатели по США, отражающие уверенный рост экономики, являются признаком скорого ужесточения ФРС США денежно-кредитной политики. Из-за неопределенности на неделе движение индекса РТС будет проходить в диапазоне 1450–1560 пунктов.

«Viberi» Кирилл Подольский: «Думаем о построении финансовой компании»
«Думаем о построении финансовой компании»Кирилл Подольский: «Для меня очень важно поддерживать хорошие отношения между акционерами «Валарс». Не очень сложно с 51%. Последнее – шутка» | фото: Павел ПеровКирилл ПодольскийРодился 19 августа 1970 года в Таганроге.Образование: Таганрогский государственный радиотехнический университет (1991).Опыт работы:2006 – н. в. – генеральный директор группы «Валарс».2003 – 2006 – генеральный директор «Югтранзитсервиса».Семейное положение: женат, воспитывает сына. Хобби: яхтинг.Группа «Валарс»Основана в 2006 году бывшими топ-менеджерами крупнейшего на тот момент зернотрейдера «Югтранзитсервис». 51% акций принадлежит Кириллу Подольскому. К активам «Валарс» относится два зерновых терминала, семь линейных элеваторов (три – в России, четыре – на Украине), а также 360 тыс. гектаров пашни. Выручка в 2008 году составила $949 млн.ДеталиКирилл Подольский о любимом виде спортаНасколько я знаю, вы – заядлый яхтсмен? – В России лишь две по настоящему профессиональных яхтенных команды: RUS7, основным спонсором которой является «Валарс», а также есть «Синергия», принадлежащая партнерам во главе с сенатором Валентином Завадниковым. С некоторых пор это мое главное увлечение в жизни. Много времени занимает? – В год проходит порядка 9 чемпионатов, примерно по 10 дней каждый. Но, учтите: мы же не участвуем в круго­светках. Это соревнования на скорость на небольших дистанциях. Есть время и поработать. При современных средствах коммуникации необязательно постоянное личное присутствие. К тому же, все мои замы сотрудничают со мной много лет. Все оперативное управление в их руках.В какой ближайшей гонке будете участвовать? – В декабре начинаются тренировки, в январе надеюсь погоняться в Америке. Главные регаты начнутся в мае.Не самое обычное для России увлечение. Как вы занялись этим? – Я довольно поздно узнал, как интересен парусный спорт. Начинали с абсолютно любительских гонок в Таганроге, сейчас пришли в парусную «Формулу 1». Были у нас и серьезные достижения – чемпионы мира в обмере IMS, выиграли несколько очень известных регат. Сейчас я готов абсолютно все свободное время посвящать парусному спорту. И как менеджер и спонсор Олимпийских классов, и как гонщик.Недавний яхтенный скандал вас сильно затронул?– Когда русских яхтсменов побили в Испании?Я другую историю подразумевал, но, кажется, ваш рассказ интереснее будет. Кто вас побил? – Полиция побила трех наших молодых ребят. Ничего страшного, но к моему удивлению у журналистов эта тема вызвала бурный интерес. Что-то вроде нынешней истории с Lamborghini в Швейцарии, но чуть тише. Я всего лишь обратился к исполнительному директору Федерации Парусного спорта Оскару Конюхову – хотел, чтобы привлекли немного внимания к этой истории для защиты этих парней. В итоге все пошло на пользу. И яхтс-менов спасли от тюрьмы, и привлекли внимание к команде – теперь RUS7 знают не только любители паруса. Сколько стоит ваша яхта?– Не хочу об этом говорить. Мои яхты и так часто раздражают недоброжелателей.Бюджет «Синергии» много больше вашего?– У RUS7 вообще самый маленький бюджет из участников TP-52. У «Синергии» больше, думаю, раза в полтора. У нас много молодежи, экономим и на матчасти. Сейчас я думаю о том, чтобы найти или серьезного спонсора, или совладельца для команды. Есть варианты объединения с «Синергией». В любом случае много планов и помимо ТР-52, а денег на все не хватает.ИнтернетКирилл Подольский об онлайн-игрушкахНа корпоративном сайте «Валарс» висят две ссылки на сторонние ресурсы. Одна – на сайт вашей яхтенной команды, а другая – сервис заказов электронных билетов… – Серьезный проект. Думаю, с этим ресурсом мы далеко пойдем. Уж в русскоязычном интернете точно можем конкурировать с кем угодно. Система полностью заменяет оператора. Вы когда-нибудь видели, в чем работает оператор, продающий авиабилеты? Он сидит в базах данных, построенных в GDS – Глобальной дистрибутивной системе, которая была написана еще в 50-е годы. Наш сервис заменяет оператора, посылая в GDS несколько тысяч запросов в секунду. Это много лучше оператора – робот получает абсолютно объективные данные и сортирует их в любом удобном виде для вас. На сайте много всего интересного – самые дешевые билеты, сложные маршруты, удобный бэк­офис и многое другое.  Как вы собираетесь на этом сайте зарабатывать?– У нас будет несколько направлений: агенты, которые, пользуясь системой, продают билеты на улицу, корпоративные клиенты. Очень много идей, но они отчасти и составляют коммерческую тайну.Какие финансовые показатели демонстрирует сайт? – Это стартап, первые билеты проданы месяцев 10 назад. Сейчас мы продаем на $2 млн в месяц и продажи каждый месяц растут примерно на 20–30%. Но мы вообще не занимались его продвижением, только закончили всю техническую часть. Хотим произвести переворот на этом рынке. Сами ни в каких операциях с наличными участвовать не будем: на улицах продавать билеты будут агенты. Чтобы научить человека здесь работать, нужно максимум полдня. После появления электронных билетов, на мой взгляд, нужно кардинально менять бизнес всех агентств, которые продают авиабилеты. Наверно, проще построить абсолютно новую компанию. Главная идея проекта – полная автоматизация и минимальные затраты, а соответственно лучший сервис и лучшие цены.Какой смысл человеку, который хочет купить билет, идти к агенту на улицу, если можно самостоятельно зайти на сайт?– Есть же люди, которые панически боятся интернета, а тем более использовать там платежную карту. Во сколько обошлась разработка сайта?– Наши сотрудники сделали. Видите, за стеклом сидят люди? Парень, который сейчас ручкой пишет – основной идеолог. Сделано на платформе, которая им же и построена.Чем ваш портал отличается от зарубежных аналогов? – Сложные маршруты толком никто не умеет делать, кроме американских сайтов. Но они, во-первых, не ориентированы на Россию. Проблемы начинаются с формата даты: сначала идет месяц, потом число. Тупят даже те, кто знают: вначале просто забывают. Во-вторых, американцы, как правило, российские карты не принимают. В-третьих, у них очень странный интерфейс, несколько недружелюбный. Надо 12-13 шагов пройти, чтобы билет забронировать. В-четвертых, они не берут данных из российской GDS. Например, вам могут предложить слетать из Киева в Донецк через Вену «Австрийскими авиалиниями». Потому что рейсов украинских компаний они не видят вообще. Все равно, что на нашем сайте попытаться найти внутриафриканский билет. Какие еще проекты в интернете затеваете? – Очень хотим сделать свой платежный шлюз. Сейчас пользуемся чужим и видим, сколько ошибок в них заложено и неудобств для нас. Для этого у нас есть все возможности – прекрасная команда специалистов и квалифицированный инвестор.Депутат и основатель «Белой дачи» Виктор Семенов создает армию аутсорсеров по выращиванию овощей: finansmag.ru/95257Бывший генеральный директор «Агро-инвеста» Игорь Смолькин рассуждает о влиянии кризиса на сельское хозяйство:finansmag.ru/articles/16894Молочник Андрей Даниленко увеличивает производство, невзирая на экономические трудности: finansmag.ru/faces/122Кирилл Подольский: «Думаем о построении финансовой компании»Беседовал Андрей ШколинИнтервью. Основной владелец группы «Валарс» уже после начала острой фазы кризиса провел знаковую для себя сделку: за обещание банкам вернуть долги забрал 100% своего экс-работодателя – зернотрейдера «Югтранзитсервис».TweetКирилл, в истории вашего ухода из «Югтранзитсервиса» (ЮТС) много темных пятен. Тогда ITF Group Holding решил поставить своего человека на пост генерального директора, а вам предложили место в совете директоров. Неужели так нравилось лично всем рулить? – У нас был личностный конфликт, который уже давно зародился. Акционеры, несколько далекие от финансов люди, пытались контролировать меня и менеджмент с помощью людей, которые профессионально были на порядки ниже сотрудников ЮТС. В такой ситуации квалифицированным специалистам становится грустно. Им задают массу идиотских вопросов, на которые поначалу можно отвечать, но выводы, которые эти люди делали, вводили в заблуждение акционеров и портили наши с ними отношения. Для меня замена генерального директора вообще было неприемлема. Большей частью эту компанию я придумал и создал вместе с людьми, с которыми работал много лет. Мы вместе начинали, вообще ничего не понимая в этом бизнесе, и в результате доросли до определенного уровня. Они прекрасно знали, что на это я никогда не соглашусь. Но попытались представить ситуацию так, что они конструктивные, а я нет. Меня не ставили в известность о том, кто будет новым директором, и разговаривали со мной только с позиции силы. Все равно непонятно, с чего вдруг владельцы ITF решили вас заменить. – Они стали думать, как быстро на этом заработать деньги. Дивиденды маленькими показались.Трейдинговый бизнес по определению низкорентабелен…– Это не совсем так – бизнес как бизнес. Когда компания очень быстро растет без значимого собственного капитала, не до акционеров. Хочется потратить деньги на что-то более полезное, чем дивиденды. Акционеры стали думать. Наняли инвестбанкиров, которые заявили: с такой структурой акционеров, когда 70% принадлежит инвестору, а 30% – менеджменту, невозможно сделать IPO или что-то подобное. И два банка, «Райффайзен» и МДМ, независимо друг от друга предложили провести management buy-out: они предоставляют менеджменту бридж-кредит на выкуп доли инвестора, потом компания проводит IPO. Владельцы ITF сказали: «Хорошо, тогда мы сами будем менеджментом». Это моя позиция, но я знаю и другое – ни в одном конфликте не бывает абсолютно правой стороны. Как у ЮТС сложилась такая структура акционеров: 30% у вас, 70% у ITF Group Holding? – Было два основных человека: Сергей Коростелев и Владимир Дунаев, которые с самого первого дня, когда это стало возможным в нашей стране, активно занимались бизнесом. Я с ними познакомился, когда окончил институт: к тому моменту полгода проработал у такого интересного человека, как Сергей Бидаш (бывший генеральный директор Таганрогского металлургического завода – «Выбери!by»). К моему глубокому сожалению, он абсолютно повторил историю Михаила Ходорковского, только на уровне Ростовской области. После знакомства мы создали в равных долях маленькую компанию, которая торговала металлом. Все расчеты тогда были натуральными, через сложную цепь зачетов. Первой покупкой этой компании стал Таганрогский судоремонтный завод: вначале блокпакет, затем договорились с остальными акционерами, что я буду директором. Они продали нам часть своих акций. А через год – весь пакет. Во время перестройки судоремонтный завод в Таганроге выпал из системы. Во-первых, он ремонтировал суда типа река-море, которых в Советском Союзе было огромное количество. Когда система развалилась, объем речных грузоперевозок резко сократился, суда стоили копейки. Во-вторых, у него не было собственного дока. В-третьих, он входил в Азовское пароходство, головным предприятием которого был Мариупольский судоремонтный завод. И те минимальные заказы, которые были, украинцы забирали себе. Мы стали думать, что делать с этим активом, как его перепрофилировать. Ничего лучше стивидорной компании не получалось. Тут на горизонте появилась компания Glencore (крупный международный трейдер с головным офисом в Швейцарии – «Выбери!by»). Пришли люди, и, как Glencore свойственно, заявили: «О, хорошее место. Вот вам, ребята, миллион, мы тут будем строить зерновой терминал». Но мы тогда поговорили с партнерами и решили: идея хорошая, хотя слегка ворованная, построим терминал сами. С этого началось создание ЮТС как зерновой компании. В течение года пускали на перевалку другие компании, смотрели, как устроен этот бизнес. Потом начали торговать сами, постепенно закрыли терминал для всех остальных. Монопольное положение дало возможность из ничего, без персонала, без какой-либо квалификации занять на рынке определенные позиции. Потом приступили к строительству второй очереди зернового терминала. На вырученные и заемные деньги покупали линейные элеваторы, занялись сельхозпроизводством, построили мазутный терминал. К 2005 году ЮТС стал крупнейшим российским экспортером зерна. А дальше вы историю знаете. Начался ваш конфликт с ITF Group, и вы продали свои 30% ЮТС «Трасткому», который возглавлял Максим Протасов…– Максим Протасов тогда был наемным менеджером. Компания принадлежала Абдулжелилу Абдулкеримову (владелец Русславбанка, экс-владелец страховой компании «Россия» – «Выбери!by»). И на вырученные от продажи акций деньги вы основали компанию «Валарс». Честно говоря, темпы вашего роста вызывают восхищение – за два года довести выручку почти до $1 млрд… – «Валарс» не был новой компанией. Все менеджеры работали раньше вместе в ЮТС. Сейчас мы свою историю считаем с момента его создания, а не самого «Валарс». Мы купили ЮТС, который знали лучше любых деятелей, которые там резвились два года. После моего ухода были вынуждены за ним следить. Акционеры вели войну с бывшим менеджментом, пытались всех нас пересажать в тюрьму – такая вот конкурентная борьба. Хотели вроде меня, но доставалось больше другим, пусть и без последствий. Наверно, мы были честными. Менеджмент всегда уязвим, особенно в холдинговых компаниях. Меня спрашивали, когда «Валарс» выходил на рынок: «Чью вы долю займете». Я говорил: «Это будет доля ЮТС». После первых шагов новой команды это было очевидно. К сожалению, они не только нам освободили место, другие конкуренты тоже продвинулись. Так что «Валарс» можно назвать новой компанией только формально.Но сейчас «Валарс» в любом случае намного крупнее ЮТС образца 2006 года.– Мы же развивались все это время. И набор активов несколько другого качества – я имею в виду сельхозпроизводство. Наши земли, по сути, из двух частей состоят, примерно равных: из 360 тыс. га земель сельхозназначения за два последних года мы купили примерно половину. «Трастком» оставался в ЮТС до последнего?– Нет, продал пакет раньше. Когда к управлению приходят неквалифицированные директора, то они начинают делать ошибки. И миноритарий может получить дополнительные аргументы в акционерной борьбе. В итоге мажоритарный акционер вынужден спасать директоров и компанию и платить деньги миноритарию за его пакет, который покупать не хотелось. Андрей Коробко (бывший генеральный директор ЮТС, который пришел на смену Кириллу Подольскому – «Выбери!by») собирался размыть эти 30% самым грубым образом. Квалифицированные исполнители сделали бы все тихо, спокойно и медленно, и главное, не нарушая закон. Но новая команда была переоценена акционерами. Эти деятели их просто подставили, дав миноритарию все карты в руки.Абдулжелил Абдулкеримов много заработал на этой сделке?– Не могу за него говорить. На каком этапе вы получили 30% ЮТС? – Изначально в общей компании мне принадлежал небольшой пакет акций. Я занимался финансами всей группы, в которую также входили другие активы, в частности банк «Казначей». В определенный момент акционеры решили, что у меня слишком много полномочий. Вернее, миноритарные акционеры моего уровня и размера решили, что много полномочий. И вбили эту мысль в голову остальным. Пожалуй, это стало первой стадией нашего конфликта. Меня попросили заниматься только зерновым бизнесом. В 2003 году я получил 30% ЮТС в обмен на пакет основной компании. После покупки ЮТС вы говорили о возможности продажи ряда непрофильных активов, например мазутного терминала…– Пока не видим возможности, время для этого не очень хорошее. Дешево продавать не хочется: ухудшим качество своей залоговой массы. Мазутный терминал, допустим, зарабатывает $1 млн в месяц. За сколько его продавать? Логично, за пять годовых прибылей – $60 млн. Смысла нет продавать его за меньшую сумму. Он работает, управление примитивное, контракт с «Лукойлом» долгосрочный. В «Валарс» вам принадлежит уже 51% акций. Кто миноритарии?– Надо еще учитывать, что в некоторых проектах у нас есть миноритарные партнеры. 49% группы «Валарс» принадлежит 11 топ-менеджерам.У кого из них максимальный пакет? – Это наше внутреннее дело.То есть доли примерно равные.– Это не так. Для меня очень важно поддерживать хорошие отношения между партнерами. Не очень сложно с 51%. Последнее – шутка. Я горжусь нашими отношениями, которые выстроены за годы совместной работы и прошли испытания трудными временами. Сейчас у «Валарс» три основных направления бизнеса: экспорт зерна, сельскохозяйственное направление и порт с линейными элеваторами. В каких долях между ними делится выручка?– Выручка от продажи зерна значительно все превышает. Стивидорная, естественно, самая маленькая. Значительная выручка у сельхозпроизводства: мы самостоятельно выращиваем около миллиона тонн продукции всякого вида, будет больше – просто некоторыми компаниями мы владеем только первый год. Несмотря на кризис, «Валарс» сделал три покупки…– Да, мы покупали хозяйства. Конечно, тяжело финансировать, разбираться с их прошлыми долгами, но они очень подходили нам. Хорошо расположены?– Инвесторы любят вертикальную интеграцию, хотя, на мой взгляд, это некоторое преувеличение. Но когда они видят приморский Таганрог, здесь наш терминал, здесь – 120 тыс. га, которые обрабатывают наши хозяйства, и сбоку еще линейные элеваторы стоят, то это им нравится. Сами собрали, сами отвезли, сами продали конечному покупателю. Но ведь сейчас проблем с зерном нет?– С зерном никогда нет проблем – это свободный рынок, но я постоянно слышу вопрос и от банков, и от инвесторов: «Какая у вас доля собственного зерна в продажах?» Правда, не понимаю, какое это имеет значение. Это два бизнеса, которые связаны между собой только бэк-офисами. И нет хуже врагов, чем руководители сельхозподразделений и трейдеры. Первые порой приходят с интересными предложениями, якобы у них хотят купить. А вторые думают о том, что хорошо бы вернуть времена продразверстки, говорят, что приходится покупать зерно выше рынка. Так у вас нет трансфертного образования? – Оно не имеет никакого смысла. Мы сами не будем знать, какой бизнес чего стоит. Проходили уже такое с терминалами, когда мы сами себе ставили погрузку ниже рынка, а потом сами же вынуждены были рефинансировать. И пока не поставили реальную цену своим торговым компаниям, всем казалось, что эти терминалы приносят нам убыток. Сейчас выяснилось: ничего подобного. К каким-то промежуточным выводам уже пришли? – Компания развивалась бурными темпами. Много построено на заемные деньги. Развиваться так дальше мы вряд ли можем. У «Валарс» значительный долг, большую часть которого мы унаследовали от ЮТС. К сожалению, за 2 года нашего отсутствия ЮТС потерял очень большие деньги – большей частью из-за безобразного менеджмента, но некоторые суммы ими были просто украдены. «Валарс» сделал до кризиса довольно много дорогих покупок. Исчерпана возможность продолжать занимать деньги и строить на них бизнес, покупая активы. Либо нужен глобальный финансовый партнер, либо мы должны получить активы в управление на других условиях. Мы многое знаем на этом рынке. И хотим участвовать в этом в несколько ином виде. Сейчас мы очень много думаем о построении финансовой компании. Скажем так: я хочу идти в более сложный технологический бизнес, в котором будет меньше конкурентов. Управлять сельхозбизнесом непросто, но это могут делать многие. Зерновая торговля – сложный процесс, но каждый год появляются новые амбициозные игроки, которые хорошо понимают бизнес. Нужно двигаться дальше, выходить на рынок с новыми проектами, и тогда существующему бизнесу будет проще. Наша нынешняя идея – стать посредниками на пути дешевых западных денег к нашим сельхозпроизводителям. Разве российские банки с этой задачей не справляются? Кстати, Россельхозбанк дешевые деньги дает.– Сейчас сельхозпроизводителям достаются самые дорогие деньги. В этом нет ничего удивительного – высоки риски. Кроме того, банки часто исходят из того, что большая часть процентной ставки субсидируется государством. Минсельхоз вместо работы над структурными вещами, все время тянет деньги из бюджета: дайте больше. И очень гордится всевозможными видами госпомощи, размерами которой у нас определяется эффективность его работы. В такой среде и появляется место для посредников. Надо так научиться финансировать сельское хозяйство, чтобы деньги туда сами пришли более дешевые. И если субсидировать ставку по кредитам, то так, чтобы производители получали деньги совсем дешево. Наша главная проблема – глобально дорогие деньги и трудность их получения. Это единственная причина того, что мы не можем конкурировать с сельским хозяйством развитых стран. Сейчас разрыв в стоимости кредитов особенно большой. Тот, кто будет находить безопасный путь для дешевых денег в наше сельское хозяйство, может получить значительную маржу. Западные финансовые институты хотят на этом заработать. Но им нужен сервис. Я думаю, что и для российских банков это тоже актуально. Вот чем бы сейчас хотелось заниматься. Но ведь ситуация дешевых денег на Западе и дорогих – в России – не вечна. Пройдет год – и Libor вырастет вместе со ставкой ЕЦБ, и российский Центробанк, надеюсь, сработает на снижение стоимости кредитов для бизнеса. Лаг сильно уменьшится. – Пусть российские деньги станут дешевле: все равно их должны давать надежным способом. Почему у нас сельхозпроизводители в таком сложном положении? Потому что землю они заложить не могут, а другие виды залогов банкам сложно контролировать и нечем закрыть ценовые риски. Сейчас банк часто финансирует фермера под бестолковые сараи, или любые другие основные средства, зарегистрированные в юстиции, или под сельхозтехнику. Это же тупик. Представьте, заемщик не отдал деньги. Кому нужен сарай или коровник? Продать его можно только новому арендатору земли. И хорошо, если арендатор вменяемый и не злой. Но вот мы, например, зачастую покупали хозяйства, вернее, разными путями получали землю в аренду, присоединяли ее к своим активам. Приходят люди: «Купите, относилось же к этому хозяйству». Зачем нам покупать старую технику или полуразрушенное здание? Дешевле построить рядом новое. И банк закладывает потерянные деньги в ставку следующего кредита сельхозпроизводителю.На мой взгляд, сейчас для сельхозпроизводителя основной актив – это права аренды. Но банки говорят: «Она же краткосрочная, всего на два года например. Они же не будут заниматься продлением этих договоров, если права попадут к ним. Поэтому кто-то должен стоять между банком и заемщиком, чтобы правильно оценить и понять. Банк должен знать, как он получит потом деньги за эти права. Хочется быть рядом с банком и участвовать в этом процессе. Что будет с нынешним бизнесом? – Надеюсь, новые направления дополнят его. Мы хотим найти глобального финансового партнера, который позволит усилить наши нынешние позиции и будет участвовать в финансовой компании, которую я бы хотел построить. Во сколько вы сейчас оцениваете компанию?– Есть финансовая модель, построенная нами на 5 лет. Стоим мы по ней достаточно, чтобы провести остаток жизни нынешних акционеров, занимаясь только приятными для себя делами. Просто сейчас продать некому и еще хочется немного поработать самим.

«Viberi» Ответы экономики с Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики с Анной КимАдминистрация Джорджа Буша, предлагающая законодателям наделить американский Минфин полномочиями по выкупу неликвидных банковских активов на сумму до $700 млрд, выставляет счет за финансовый кризис всем гражданам США поголовно. Учитывая размеры государственного долга страны – он усилиями президента и его команды уже сильно превышает $9 трлн, а также гарантии, выданные по обязательствам Fannie Mae и Freddie Mac, общая сумма становится непредсказуемой. Как будет оплачен этот счет – через инфляцию, повышенные налоги или и то и другое – пока неясно. У экономистов нет единого мнения и о том, оздоровит ли дорогостоящее лекарство финансовую систему или лишь загонит ее болезнь глубже, отсрочив коллапс. Одно можно сказать точно: если план Генри Полсона не сработает, громадное бремя расплаты ляжет не только на американцев, но и на миллиарды людей за пределами США. В МВФ прогнозируют, что убытки финансовых институтов в результате кризиса достигнут $1,3 трлн. Но это ничто по сравнению с потерями, которые может понести вся мировая экономика.
Собственно, мир уже платит за затянувшийся на годы ипотечный «банкет». В Америке с начала года работу потеряли уже более 600 тыс. человек, и в том, что цифра продолжит расти, нет сомнений. Несколько стран Европы уже вступили в рецессию и еще многие находятся на ее грани. В Кремле пока не верят в то, что для России цена окажется катастрофически большой. По мнению помощника президента Аркадия Дворковича, в этом году кризис может обойтись ВВП не более чем в 1 процентный пункт роста. Худший сценарий – замедление его динамики до 5% – реализуется, если серьезно пострадает Китай, а вместе с ним и спрос на энергоносители.
Зато в числе людей, по которым кризис ударит сильнее всего, вряд ли окажется элита Уолл-стрит. Взять, к примеру, Ричарда Фулда, управляющего директора обанкротившегося в середине сентября Lehman Brothers. В 2004–2007-м только фиксированная часть его вознаграждения составляла $750 тыс. ежегодно. Cумма бонусов, выплаченных ему за период с 2004 по 2006-й, превысила $30 млн. Его коллега из Merrill Lynch, Стэнли О’Нил, в тот же период получал $700 тыс. оклада в год плюс бонусы на общую сумму $32,5 млн. И уж конечно, в обоих случаях не обошлось без хорошего довеска в виде акций и опционов. Результаты высоко оплаченной работы этих господ и еще многих их коллег теперь не вызывают сомнений.
Особая ответственность за произошедшее лежит на регуляторах – ФРС, Комиссии США по ценным бумагам и биржам, а также американском Минфине. При их попустительстве финансовые компании выдавали кредиты всем подряд, а затем, наскоро переупаковав их, сбывали инвесторам. Так, ФРС разработала рекомендации по выдаче высокорискованной ипотеки только год назад, когда кризис уже бушевал вовсю. Обычно по завершении карьеры «финансовые» чиновники высшего ранга уходят в консалтинг и пишут мемуары. Действительно, будет о чем вспомнить.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byПриводить Швецию как удачный пример благополучной страны с активным вмешательством государства в экономику скоро станет сложнее. Знаменитая «шведская модель», возможно, уйдет в историю — хотя бы на время. На парламентских выборах, прошедших в скандинавской стране, социал-демократы потерпели поражение. Левые находились у власти 12 лет. Да и за минувшее столетие они доминировали на шведской политической арене: 65 лет из 74. ВЫБОРЫ. Приводить Швецию как удачный пример благополучной страны с активным вмешательством государства в экономику скоро станет сложнее. Знаменитая «шведская модель», возможно, уйдет в историю — хотя бы на время. На парламентских выборах, прошедших в скандинавской стране, социал-демократы потерпели поражение. Левые находились у власти 12 лет. Да и за минувшее столетие они доминировали на шведской политической арене: 65 лет из 74.
Победили умеренные правые. Хотя новый премьер-министр Фредерик Рейнфельд и объявил о своей приверженности «шведской модели», от него ждут серьезных перемен. С одной стороны, в последние пять лет экономический рост ежегодно составлял около 5%. Страна также могла гордиться низкими уровнями инфляции и процентных ставок. По официальным данным, уровень безработицы оставался близким к 6%. С другой стороны, по данным McKinsey Global Institute, реальный показатель был ближе к 16%. Просто статистика не учитывает многих людей, фактически являющихся безработными. Например, тех, кто проходит стажировку, раньше времени вышел на пенсию, или студентов, которые продолжают учиться просто потому, что не могут найти работу. С середины прошлого века число рабочих мест в частном секторе почти не изменилось. А около 30% занятых трудятся в госструктурах. Новому правительству предстоит найти стимулы для того, чтобы шведы начали работать, а не ждали заботы со стороны государства.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (25.01.2011)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (25.01.2011)Материальный ущерб не велик. На кадрах видеозаписей видны куски, выпавшие из потолка, но в целом ремонт обойдется в пару десятков тысяч долларов максимум. Непосредственно для аэропорта, скорее, можно говорить об ущербе нематериальном. Отдельные пассажиры, помня о взрыве, наверно выберут Шереметьево или Внуково. Но их маневр будет сильно ограничен выбором авиакомпании. Условно говоря, Lufthansa летает только из Домодедово, а если специально ориентироваться на Шереметьево, то единственной альтернативой может оказаться «Аэрофлот». Правда, есть и другой момент: авиакомпании, до сих пор мигрировавшие в Домодедово, могут снова обратить свои взгляды на альтернативные аэропорты. Хуже придется акционерам – группе «Ист Лайн». Весь конец прошлого года ходили упорные слухи о скором IPO «Домодедово», называлась даже более-менее конкретная дата – апрель 2011 года. Теперь понятно, что мероприятие придется отложить: теракты не способствуют увеличению популярности бизнеса среди инвесторов. Продать акции исходя из звучавших оценок стоимости всей компании в $4-5 млрд точно не удастся. Мало того, из-за теракта снова подняли головы сторонники национализации «Домодедово», вернее, передачи аэропорта в более достойные руки. Нынешними собственниками считаются бизнесмены Дмитрий Каменщик и Валерий Коган – львиная доля слушателей вряд ли когда-либо слышала эти имена. Отчасти характеризует степень их влияния – крайне низкую — во властных структурах. И вот уже Дмитрий Медведев фактически называет менеджмент и нынешних собственников косвенными виновниками случившегося.

«Viberi» Ни людей, ни идей
«Viberi» Ни людей, ни идейКОНЪЮНКТУРА. Рынок негосударственных облигаций пребывает в состоянии стагнации. Окончание острой фазы банковского кризиса и приход в банковскую систему средств от снижения ФОР позволили несколько повысить ликвидность в середине июля, снять общее напряжение, а банкам второго круга — остаться на плаву. Однако к концу месяца биржевые обороты вновь упали и сосредоточились в секторе высоконадежных эмитентов: «Газпрома», ТНК, «Алроса», ВТБ, доходность бумаг которых в зависимости от сроков обращения колеблется в диапазоне 8-10% годовых. Доходность облигаций Москвы кроме двух самых коротких выпусков держится в пределах 8-9%. Второй эшелон в лице региональных телекомов торгуется на уровне 10-13%. Третий — от 14% и выше. Львиная доля оборотов по облигациям приходится на режим переговорных сделок. Безадресные биржевые сделки происходят лишь эпизодически, и дневные обороты даже по самым ликвидным инструментам редко превышают 30 млн рублей.
«Нет людей, нет идей», — охарактеризовал ситуацию, сложившуюся в разгар летних отпусков, начальник отдела организации выпуска ценных бумаг Внешторгбанка (ВТБ) Алексей Коночкин. Нормализации обстановки он ждет не раньше осени. Солидарны с ним и другие участники рынка. Аналитики Банка Москвы не рассчитывают на улучшение рыночной конъюнктуры в силу общего депрессивного настроения, сформированного потоком негативных новостей. Вялые торги и низкая активность, по их мнению, будут превалировать в ближайшее время, так как не видно каких-либо сильных факторов, которые могли бы оказаться «драйверами» для роста стоимости российских облигаций. Напротив, неплохие данные макроэкономической статистики США спровоцировали снижение цен американских, а вслед за ними и российских бондов на мировых рынках. Это дополнительный фактор давления на рынок рублевых долгов. «Ситуация остается устойчивой, однако монетарная политика в США может оказаться даже более жесткой, чем мы ожидали, — констатируют эксперты «Уралсиба». — Это является главной фундаментальной причиной, по которой мы не видим возможности для долгосрочного роста цен».
О первичных размещениях в таких условиях говорить не приходится. Если какая-то компания сейчас выйдет на рынок с новым займом, то участники воспримут это как жест отчаяния. И выводы инвестиционного сообщества для такого эмитента будут не из приятных. Примерно в середине августа ожидается выход на «вторичку» недавно размещенных облигаций «Стройметресурса», уже приостановившего платежи по векселям. Однако панических продаж под доходность в сотни процентов годовых скорее всего не последует. По словам осведомленных участников рынка, единственным покупателем «мусорных» облигаций строительной компании выступил организатор займа — Внешторгбанк. Вообще-то, покупать бумаги сомнительного качества не в правилах ВТБ. Возможно, на случай проблем с погашением банк положил глаз на активы эмитента, главные из которых — земельные участки, выкупленные под строительство недвижимости в Подмосковье. Так что банкиры наверняка найдут облигациям «Стройметресурса» лучшее применение, чем распродажа по демпинговым ценам.
На фоне этой мрачной картины единственным светлым пятном на прошлой неделе стали облигации банка «Русский стандарт». После новости о том, что французский BNP-Paribas покупает 50% компании, которой принадлежат 90% банка, доходность облигаций последнего упала с 14,5 до 12% годовых. А S&P; со своей стороны начало пересмотр рейтинга «Русского стандарта» с возможностью повышения.

Отток капитала пойдет на пользу? — ЭКОНОМИКА — Выбери!by On-Line — Выбери!by
Отток капитала пойдет на пользу? — ЭКОНОМИКА — Выбери!by On-LineАлександр ЕфимовПо подсчетам Минфина, чистый отток капитала из России в период с 10 по 24 августа составил $9,2 млрд, что стало следствием мирового кризиса ликвидности. Инвесторы продавали рублевые активы, переводили вырученные средства в доллары и выводили их за рубеж. Такая ситуация в целом была характерна для экономик всех развивающихся стран, которые наиболее подвержены оттоку капитала в периоды нестабильности. На прошлой неделе темпы вывода средств нерезидентами снизились, отмечают эксперты.В первом полугодии в отечественную экономику поступило $67 млрд инвестиций, а за весь прошлый год – рекордные на тот момент $42 млрд. До 2004-го баланс между вводом и выводом средств оставался отрицательным, в 2005-м приток составил $1,1 млрд. Позитивная динамика этого показателя во многом была следствием отмены валютных ограничений на движение капитала через границу России.По мнению некоторых аналитиков, отток капитала в середине августа был вполне ожидаемым и мог оказаться даже более масштабным.Эксперт отдела финансов консалтинговой группы «2К Аудит – Деловые консультации» Зиновий Алмазов полагает, что вывод $9 млрд вряд ли окажет серьезное влияние на российскую экономику, поскольку приток капитала в первом полугодии был весьма значительным. Отток не означает потери интереса инвесторов к российской экономике, но служит лишним подтверждением тому, что Россия активно участвует в мировых финансовых процессах. Более того, он может пойти России на пользу. «Одной из причин растущей инфляции в первом полугодии был мощный приток средств из-за рубежа, отток капитала замедлит ее темпы», — объясняет собеседник «Выбери!by».Не столь оптимистичен главный аналитик долговых рынков ГК «Регион» Александр Ермак: «Отток $9-10 млрд. за столь короткий срок можно назвать достаточно серьезным ударом для отдельных сегментов финансового рынка России. Результатом оттока иностранного капитала, наблюдаемого в августе, стало резкое падение цен именно в сегменте облигаций качественных эмитентов». Однако, по мнению Александра Ермака, у произошедшего оттока капитала есть не только негативные черты: «В какой-то мере это можно оценить положительно для российского рублевого долгового рынка, который долгое время находился в состоянии “эйфории”».

«Viberi» Доктор Путин
«Viberi» Доктор ПутинВ Через месяц правительству Владимира Путина исполнится год. В течение большей части этого срока ему приходится управлять уже не растущей, а падающей экономикой. В известной мере премьер пожинает плоды собственной политики, которую проводил еще будучи президентом. И в то же время он принимает новые решения, которые определят глубину нынешнего спада, скорость выхода из него и, наконец, посткризисный облик российской экономики.Когда осенью 2008 года ситуация стала ухудшаться, в правительстве не сразу осознали масштаб бедствия. Это непонимание стало причиной принятия плохих решений вроде выделения средств на поддержку фондового рынка и кредитов на погашение внешних долгов компаний. К счастью, ни то, ни другое не было исполнено в первоначально задуманном виде, но затраты были произведены. $11 млрд, выданные ВЭБом на рефинансирование долгов, – это гораздо больше сумм, предусмотренных вВ обновленной версии федерального бюджета по таким статьям, как высшее образование или дорожное хозяйство.Серьезный позитивный итог первых месяцев кризиса – сохранение доверия к банковской системе. Обошелся этот успех дорого: вливания ликвидности на фоне снижения цен на экспортные товары и массивного оттока капитала привели к давлению на рубль, и ЦБ был вынужден пойти на его девальвацию. Ее неизбежность не вызывает сомнений, а выбранный плавный сценарий позволил банкам аккумулировать большие запасы валюты, в том числе необходимой для рефинансирования внешних долгов компаний. Однако многие эксперты считают, что ради экономии ЗВР снижать курс рубля нужно было быстрее. К концу января, когда ЦБ объявил о завершении плавной девальвации, объем международных резервов сократился по сравнению с пиковым уровнем почти на треть.Не компаниям, а людям. Сейчас, уже понимая, что кризис будет долгим, правительство говорит: вместо оказания прямой помощи компаниям или отраслям нужно стимулировать конечный спрос. Впрочем, из этого правила делаются и весомые исключения. Самый яркий пример – решение поддержать автопром, причем львиную долю (25 млрд рублей в виде беспроцентной ссуды В«РостехнологийВ») отдать В«АвтовазуВ». Кроме того, часть решений, принятых еще в прошлом году и направленных на помощь тем, кто сумел первым В«достучатьсяВ», сохранилась вВ обновленной версии бюджета на текущий год. Например, не отказались от выделения 70 млрд рублей для предприятий ОПК иВ вливаний 50 млрд рублей в капитал РЖД.« антикризисной стратегии правительства декларируется перенос акцента с поддержки предприятий и собственников на поддержку населения и спроса, но в реальных мерах этого недостаточно, – считает генеральный директор Института реВ­гиоВ­нальВ­ной политики Булат Столяров. – Мы продолжаем стремиться кВ опережающим темпам кредитования предприятий в стратегических отраслях, заставляем банки в условиях падающей экономики наращивать кредитные портфели. Тем самым мы превращаем их в В«плохиеВ» банкиВ». Предыдущие семь-восемь месяцев кризиса показали, что банковская система – не самый лучший проводник денег в экономику и еще долго им не будет, полагает эксперт. В«Очевидный альтернативный канал – госзаказ, который преимущественно должен быть связан с инфраструктурным строительством, – говорит Булат Столяров. – Такие страны, как Китай и США, увеличили свои бюджеты на эти цели, а мы сокращаемВ».Но многие экономисты считают, что госинвестиции вВ условиях кризиса принесут больше вреда, чем пользы. В«Сокращение инвестиционных расходов правительства – совершенно верная, хотя и запоздавшая и недостаточная по масштабу мера, – считает старший научный сотрудник лаборатории инВ­стиВ­туВ­циоВ­нальВ­ных проблем Института экономики переходного периода (ИЭПП) Сергей Жаворонков. – При непрозрачности российского бюджета госинвестиции имеют большой риск быть потраченными неэффективно, а то и просто украденными. Один факт – даже сейчас около 1В трлн рублей запланировано на некие В«общеэкономические вопросыВ» и В«другие вопросы в области национальной экономикиВ»! Резкий рост госинвестиций вВ минувшие годы не привел к видимым результатам. Другое дело, что государство и государственные компании должны обеспечить исполнение уже юридически взятых на себя контрактных обязательств, чтобы не порождать цепочку неоправданных банкротств и неплатежейВ».Приоритетность поддержки внутреннего спроса через социальную помощь зафиксирована в поправках в бюджет. Крупнейшая статья В«Межбюджетные трансфертыВ» в новой версии увеличена почти на 470 млрд рублей. Преимущество этого канала заключается в том, что деньги, направляемые наиболее уязвимым слоям населения, с большей вероятностью будут потрачены на товары российских производителей, причем потребитель, аВ не чиновник выберет из них самого лучшего. Аргументы против: возможные инфляционные последствия и недостаточная адресность социальной помощи в России.Для пользы дела. Правительство справедливо упрекают вВ недостаточной системной поддержке деловой активности. Трудно, к примеру, объяснить упорное повышение тарифов есВ­тестВ­венВ­ных монополий. Обещание В«с особой осторожностью подходить к регулированию тарифов на жилищно-коммунальные услуги, транспортные перевозки, электричество и тепло, аВ также цен на газВ» (это цитата из В«Программы антикризисных мерВ») едва ли можно считать адекватной реакцией на эту проблему.Налоговые нововведения, принятые еще в прошлом году, бизнес вдохновили мало, а к более радикальным реформам (снижение НДС) правительство не готово. С одной стороны, заместить выпадающие доходы действительно нечем, а дефицит в 7,4% ВВП – это много. Понятно нежелание властей идти в этих условиях на дополнительные риски. С другой стороны, налоговые стимулы лучше всего с точки зрения выживания не В«избранныхВ» и В«системообразующихВ», а эффективных предприятий. КВ тому же это верный способ донести помощь малому и среднему бизнесу.Наконец, дело не только в ставках, особую важность приоВ­бреВ­таВ­ет правовая защищенность налогоплательщиков. В«Если бы правительство приняло меры по реализации неоднократно выдвигавшихся лозунгов в сфере инвестиционного климата – сокращения бюрократического, и особенно полицейского и прокурорского давления на бизнес, это могло бы дать даже больший эффект, чем налоговые послабленияВ», – считает Сергей Жаворонков.

«Viberi» Отбой банковской тревоги
«Viberi» Отбой банковской тревогиВ«Субординированные кредиты – чрезвычайно важное направление. В ближайшие дни на встрече президента России с бизнес-сообществом я намерен поднять вопрос о том, что правительство преждевременно принимает решение по сворачиванию субординированного кредитования российских банковВ», – заявил исполнительный президент РСПП Александр Мурычев на II Бакинской международной банковской конференции.За кулисами господдержки. Эти слова прозвучали неслучайно. Как выяснил В«Ф.В», сейчас в кабинетах ЦБ и Минфина продолжает обсуждатьсяВ  вопрос, какой программе по рекапитализации банковской системы отдать предпочтение. Речь идет оВ двух основных механизмах: субординированного кредитования ВЭБом В«избранныхВ» российских банков (действует с осени 2008 года) и вхождения государства в капитал кредитных организаций через обмен облигаций федерального займа на пакеты привилегированных акций (сделок пока не было).Похоже, обе программы близки к провалу. Субординированные кредиты по схеме В«один к одномуВ» (рубль государства на рубль акционеров) и уже тем более по схеме В«три к одномуВ» удалось получить считанным банкам, несмотря на то что заявленным требованиям соответствовало несколько десятков операторов. Причина простая – экономия. Иными словами, денег на выдачу В«субордовВ» у ВЭБа больше нет: по оценкам участников рынка, чтобы удовлетворить заявки подходящих по всем критериям банков, госкорпорации не хватает около 120 млрд рубВ­лей. В этой связи финансовые власти, по словам знакомых с ситуацией источников, все больше склоняются к тому, чтобы В«полуживуюВ» программу В«субордовВ» свернуть окончательно.Второй механизм – обмен ОФЗ на банковские В«префыВ» – судя по всему, находится в таком же безрадостном для объектов господдержки состоянии. ВВ начале сентября директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин сообщил, что первые сделки, скорее всего, состоятся в ноябре. Но, как уверяют участники рынка, рассчитывать на это вряд ли стоит: по состоянию на 14В октября от банков не поступило ни одной заявки. И дело не вВ том, что операторам хватает собственного капитала и в государственных вливаниях они больше не нуждаются. Банкиры и чиновники никак не могут договориться: параметры допэмиссии, коэффициенты сделок и прочие детали обмена до сих пор не определены, а ведь ноябрь не за горами.Пан или пропал? Модные в последние недели заявления о скором окончании кризиса, пожалуй, излишне оптимистичны. Основной проблемой банковской системы (а кризис этот сектор затронул больше многих других отраслей) остается рост проблемной задолженности. В лучшем случае, по оценкам ряда чиновников и экспертов, кредитные организации могут рассчитывать на то, что объем плохих долгов удержится в пределах 13–15% от общей суммы выданных ссуд. Но и этого более чем достаточно. В«Если мы выйдем на 15% проблемной задолженности от совокупного кредитного портфеля, то это составит 80% национального банковского капиталаВ», – подсчитал Александр Мурычев. Получается, что банки становятся жертвами слабой проработки антикризисных госВ­программ. Или нет?И так сойдет. Существует и другое мнение – накачивать капиталом российские банки больше не имеет смысла: деньги пойдут не на спасение, а на увеличение доли рынка. В«Сейчас российские финансовые власти заявляют, что объем поддержки банковской системы будет меньше, чем запланирован в бюджете. Я полагаю, это является признанием того, что система сегодня не нуждается вВ поддержке в заявленных ранее масштабахВ», – высказал мнение на бакинской конференции гендиректор В«Интерфакс бизнес сервисВ» Михаил Матовников. В«Если мы посмотрим на прибыльность российских банков, то увидим, что отношение прибыли до резервов к активам по итогам первого полугодия 2009 года составило около 3,5%, по отношению к кредитам – 5,5%. Это означает, что через год доля резервов под просроченные кредиты к портфелю составит примерно 13,5%В», – приводит он свои расчеты. Между тем объем резервов на возможные потери по ссудам по итогам первого полугодия уже достигал 8%, при этом многим банкам до сих пор удается поддерживать уровень достаточности капитала, на два-пять процентных пункта превышающий минимальный регулятивный норматив (10%). Проще говоря, уже сейчас банки заработали самостоятельно достаточно средств, чтобы позволить себе формировать солидные резервы, не отказываясь при этом от прибыли и поддерживая Н1 с хорошим запасом. Отсюда вывод – банковский сектор рекапитализирован. В«По большому счету, проблему системы можно считать решенной. Это не означает, что ей не требуется капитал. Чтобы развиваться, банкам понадобится новый, свободный капитал. Но это уже совершенно другой вопросВ», – подчеркивает Михаил Матовников. В похожем направлении размышляет заместитель руководителя аналитического департамента компании В«СовлинкВ» Ольга Беленькая: В«По нашим прогнозам, кредитный портфель всей банковской системы на конец года составит порядка 16,5 трлн рублей. Прибыль банков до формирования резервов – около 1В трлн рублей. Если отношение резервов к кредитному портфелю на 1В января 2010 года будет 10%, аВ кВ 1 января 2011‑го – 15%, то у банков есть возможность покрыть их за счет прибыли и уже предпринятых мер по рекапитализации. Но это относится к системе в целом. Отдельные банки будут испытывать потребность в капиталеВ».В«БудущийВ» капитал, с которым в рамках того или иного механизма государство может подсобить операторам, отформатирует рынок. Так, например, имея норматив Н1 в размере 12%, банк вполне может увеличить активы с учетом риска на 20%, не опускаясь ниже минимального порога. Но здесь речь уже идет не о выживании, а о конкурентной борьбе. А это уже совсем другая история.