«Viberi» Ни людей, ни идей

«Viberi» Ни людей, ни идей
«Viberi» Ни людей, ни идейКОНЪЮНКТУРА. Рынок негосударственных облигаций пребывает в состоянии стагнации. Окончание острой фазы банковского кризиса и приход в банковскую систему средств от снижения ФОР позволили несколько повысить ликвидность в середине июля, снять общее напряжение, а банкам второго круга — остаться на плаву. Однако к концу месяца биржевые обороты вновь упали и сосредоточились в секторе высоконадежных эмитентов: «Газпрома», ТНК, «Алроса», ВТБ, доходность бумаг которых в зависимости от сроков обращения колеблется в диапазоне 8-10% годовых. Доходность облигаций Москвы кроме двух самых коротких выпусков держится в пределах 8-9%. Второй эшелон в лице региональных телекомов торгуется на уровне 10-13%. Третий — от 14% и выше. Львиная доля оборотов по облигациям приходится на режим переговорных сделок. Безадресные биржевые сделки происходят лишь эпизодически, и дневные обороты даже по самым ликвидным инструментам редко превышают 30 млн рублей.
«Нет людей, нет идей», — охарактеризовал ситуацию, сложившуюся в разгар летних отпусков, начальник отдела организации выпуска ценных бумаг Внешторгбанка (ВТБ) Алексей Коночкин. Нормализации обстановки он ждет не раньше осени. Солидарны с ним и другие участники рынка. Аналитики Банка Москвы не рассчитывают на улучшение рыночной конъюнктуры в силу общего депрессивного настроения, сформированного потоком негативных новостей. Вялые торги и низкая активность, по их мнению, будут превалировать в ближайшее время, так как не видно каких-либо сильных факторов, которые могли бы оказаться «драйверами» для роста стоимости российских облигаций. Напротив, неплохие данные макроэкономической статистики США спровоцировали снижение цен американских, а вслед за ними и российских бондов на мировых рынках. Это дополнительный фактор давления на рынок рублевых долгов. «Ситуация остается устойчивой, однако монетарная политика в США может оказаться даже более жесткой, чем мы ожидали, — констатируют эксперты «Уралсиба». — Это является главной фундаментальной причиной, по которой мы не видим возможности для долгосрочного роста цен».
О первичных размещениях в таких условиях говорить не приходится. Если какая-то компания сейчас выйдет на рынок с новым займом, то участники воспримут это как жест отчаяния. И выводы инвестиционного сообщества для такого эмитента будут не из приятных. Примерно в середине августа ожидается выход на «вторичку» недавно размещенных облигаций «Стройметресурса», уже приостановившего платежи по векселям. Однако панических продаж под доходность в сотни процентов годовых скорее всего не последует. По словам осведомленных участников рынка, единственным покупателем «мусорных» облигаций строительной компании выступил организатор займа — Внешторгбанк. Вообще-то, покупать бумаги сомнительного качества не в правилах ВТБ. Возможно, на случай проблем с погашением банк положил глаз на активы эмитента, главные из которых — земельные участки, выкупленные под строительство недвижимости в Подмосковье. Так что банкиры наверняка найдут облигациям «Стройметресурса» лучшее применение, чем распродажа по демпинговым ценам.
На фоне этой мрачной картины единственным светлым пятном на прошлой неделе стали облигации банка «Русский стандарт». После новости о том, что французский BNP-Paribas покупает 50% компании, которой принадлежат 90% банка, доходность облигаций последнего упала с 14,5 до 12% годовых. А S&P; со своей стороны начало пересмотр рейтинга «Русского стандарта» с возможностью повышения.