Рубрика: Статьи

«Viberi» Розничное кредитование постигла дедолларизация
«Viberi» Розничное кредитование постигла дедолларизацияРозничное кредитование постигла дедолларизация Екатерина Гуркина 26.12.2008 10:03Кредиты в валюте рискованны и для банков, и для заемщиков. Тем не менее, от валютных программ официально отказались лишь немногие игроки. В их числе – Сбербанк.Банкиры констатируют, что за последние два-три месяца спрос граждан на кредиты в долларах и евро, который и в лучшие времена был не слишком высоким, почти полностью исчез. «Во время кризиса их доля снизилась фактически до нуля», — констатирует начальник управления розничных кредитных программ Промсвязьбанка Иван Ивкин. Объяснить такую тенденцию очень просто: доллар по отношению к рублю подорожал за три месяца больше чем на 14%, евро – почти на 9%. Так, например, если ежемесячный платеж заемщика в $500 25 сентября был эквивалентен 12,5 тыс. рублей, то 25 декабря – 14,3 тыс. рублей. И это – самый лучший вариант, рассчитанный по курсу ЦБ. Внутренние курсы, как правило, отличаются от него не в лучшую сторону. Прогнозы по дальнейшей динамике рубля не добавляют оптимизма.Именно соображениями риск-менеджмента в пользу клиента объясняет Сбербанк отказ от выдачи валютных кредитов. Кстати, ранее, в ноябре, избавил от них свою линейку Промсвязьбанк. Но большинство активных операторов розничного сегмента по-прежнему предлагают ипотечные, автомобильные, карточные и потребительские ссуды в долларах и евро. «Мы привлекаем депозиты в рублях, евро и долларах, соответственно, банк располагает ликвидностью в различных валютах. Если клиент считает для себя необходимым взять кредит в иностранной валюте — это его выбор, и мы пойдем ему навстречу», — объясняет директор по развитию продуктов Альфа-банка Виктор Шкипин. Некоторые банки, сохранив программы формально, приблизили ставки по ним к процентам по рублевым ссудам. Так поступили, в частности «Уралсиб» и Москоммерцбанк, в которых ставки в рублях и в долларах одинаковы. У ВТБ24 по автокредитам они отличаются всего на 1 п.п. Но у некоторых операторов долларовые предложения по-прежнему выглядят привлекательнее рублевых: по тем же автокредитам в Альфа-банке разница в ставках составляет 2,5-3 п.п., в МДМ – 3 п.п., в Газпромбанке – 5 п.п. Очевидна причина, по которой валютные кредиты не покидают продуктовый ряд российских дочек иностранных банков. Им просто некуда деваться, ведь они получают фондирование от материнских структур в валюте.Помимо социально ориентированного желания обезопасить клиентов от высоких валютных рисков, у «Сбера», вероятно, был веский бизнес-довод. «Полагаю, одна из главных причин отказа от кредитов в валюте – понимание того, что риски невозврата по ним при ожидаемой девальвации выше, чем по рублевым. Это может крайне негативно отразиться на качестве кредитного портфеля», — считает заместитель руководителя аналитического департамента компании «Совлинк» Ольга Беленькая. И приводит цифры: с августа по декабрь уровень NPL (non-performing loans, просроченная задолженность – «Выбери!by») по корпоративным кредитам вырос на 0,8 п.п. – до 1,8%, по розничным – на 0,46 п.п. до 1,56% по итогам ноября. При этом максимальный прирост «плохих долгов» пришелся как раз на ноябрь (для корпоративного портфеля – 0,5 п.п., для розничного – 0,2 п.п.). «Показатель «просрочки» всегда консервативного Сбербанка неожиданно стал выше, чем у конкурентов – ВТБ и ВТБ24 (конечно, прямое сопоставление не всегда возможно, учитывая различия в отражении банками просроченной задолженности). Неудивительно, что кредитная организация в сложившихся условиях старается минимизировать валютные риски заемщиков, то есть свои кредитные риски», — рассуждает Ольга Беленькая.Некоторые эксперты полагают, что вслед за Сбербанком, скорее всего, и ВТБ24 сможет пойти на мораторий по выдаче кредитов физлицам. Эту гипотезу подтверждает то, что в ноябре банк перестал ссужать в валюте наличными. Однако, как уверяют в пресс-службе кредитной организации, по остальным программам такие шаги не планируются.Теги: Сбербанк | ВТБ24 | Промсвязьбанк

«Viberi» Проблемы в экономике не страшны ценам на калий
«Viberi» Проблемы в экономике не страшны ценам на калийПроблемы в экономике не страшны ценам на калий Анна Игнатьева  10.06.2009 16:23Цены на хлористый калий на мировом рынке почти не снизились, а в России даже растут. Между тем стоимость азотной и фосфатной продукции под воздействием мирового финансового кризиса упала по сравнению с пиком 2008 года на 70% и 60%, соответственно.Производство калийных удобрений давно отличается высокой рентабельностью. Еще в 2004 году чистая рентабельность основных российских игроков превышала 20%. Летом прошлого года цены на главный вид калийных удобрений, хлористый калий, подскочили почти втрое и достигли своих исторических максимумов (на спотовом рынке стоимость поднималась до $1100 за тонну).Калийные компании выигрывают за счет контроля большей части расходов. Цепочка производства короткая. Соль извлекается из недр, затем обогащается. Кроме того, в отличие от азотных или фосфатных удобрений, для изготовления хлористого калия не нужно никакого другого сырья. Между тем, в производстве азотных удобрений 90% издержек – внешние (природный газ). А в фосфатном важную роль играют сера и аммиак. Хотя бы по этой причине рентабельность калийного бизнеса должна быть выше, чем других видов сырья. Наконец, в отличие от нефтегазового сектора у производителей удобрений нет головной боли в виде экспортной пошлины и отсечения сверхприбыли.Летом 2008-го аналитики в один голос утверждали, что пик стоимости калия не случаен. И в среднесрочной перспективе заоблачные цены не только сохранятся, но и продолжат расти. Однако мировой финансовый кризис и низкие цены на сельхозпродукцию привели к существенному падению спроса. Спот-рынок хлористого калия остановился, и его стоимость снизилась. Но только до $750 за тонну — благодаря высокой степени консолидации рынка. Две трейдинговые компании (Белорусская калийная компания и Canpotex) контролируют свыше 50% мирового рынка калия. Хотя производителям калийных удобрений похвастать пока нечем – им остается только, снизив до минимума загрузку своих мощностей, удерживать цены в ожидании роста спроса.Список избранных. Хлористый калий – ресурс редкий. Его коммерческое производство ведется лишь в 13 странах. После того, как «Уралкалий» потерял два рудника в 1986 и 2006 годах, а немецкая Kali & Salz (K+S) один — в 1997 году (все из-за затопления), в мире осталось всего 31 шахта. Помимо того хлористый калий добывают на Мертвом море, Большом соленом озере и на соленых озерах в Китае. Вследствие небольшого количества месторождений калийных руд эта отрасль является одной из самых консолидированных – порядка десяти крупнейших производителей контролируют свыше 90% производства.Причем 97% калийных удобрений в России (21% мирового рынка) добывают две уральские компании, расположенные в Пермском крае: «Уралкалий» и «Сильвинит». Остальные 3% приходятся на долю федерального холдинга «Акрон». Пермские компании занимают примерно равные доли на российском (50% – «Сильвинит», 47% – «Уралкалий») и мировом рынках (около 10% каждая). Обе разрабатывают Верхнекамский бассейн калийных руд в Пермском крае (запасы – 3,8 млрд тонн руды).Монополия в отрасли вряд ли когда-нибудь закончится. «Высокие барьеры на входе хорошо защищают сектор, — уверена Марина Алексеенкова из «Ренессанс Капитала». — Одна из причин монополизации рынка – значительные затраты на разработку месторождений». По данным лидера рынка канадской компании Potash Corp., на организацию производства в калийной отрасли требуется 5-7 лет. В фосфорной – 3-4, в азотной – 2-3 года. При этом затраты на строительство нового рудника «с нуля» составляют около $1-1,2 млрд на 1 млн тонн мощности, что ставит существенные препятствия для входа новых игроков.«Влияет ограниченное количество месторождений для технической разработки, — продолжает Марина Алексеенкова. — Несмотря на планы некоторых компаний войти в сектор, например, Rio Tinto реализует проект в Аргентине, «Еврохим» – в Волгоградской области, а Italian-Thai Development – в Таиланде, новые участники, скорее всего, будут кооперироваться с действующими производителями. Это намного выгоднее». Подобного мнения придерживается и аналитик Банка Москвы Юрий Волов. Он уверен, что в перспективе 10 лет список числа участников рынка пополнится лишь парой новых компаний. «Этого недостаточно для разрушения олигополии», — подчеркивает он.В выгодном положении. Для уменьшения накопленных запасов хлористого калия в 2009 году потребуется сокращение производства. «Если предположить, что спрос в текущем году будет оставаться неизменным, мы ожидаем, что производителям хлористого калия, возможно, придется снизить выпуск продукции примерно на 7 млн тонн, учитывая, что мировые накопленные запасы добытого хлористого калия составляют 5 млн тонн (по данным «Сильвинита»), а новые производственные мощности, которые планируются ввести в строй в текущем году, оцениваются в 2,7 млн тонн», — прогнозирует Анна Кочкина из UniCredit Securities.Potash Corp, K+S, «Уралкалий», «Сильвинит», «Беларуськалий» и Mosaic уже объявили о планах сокращения объемов производства в 2009 году. Среди лидеров отрасли оказался «Сильвинит», который в январе текущего года к уровню 2008-го уменьшил выпуск хлористого калия на рекордные 87% — мощности компании были загружены лишь на 13%. А в I квартале в целом производство сырья снизилось в 2,7 раза – с 1,4 млн до 0,5 млн тонн при загрузке мощностей на треть.Слабые показатели в первом месяце текущего года продемонстрировал «Уралкалий», снизивший производство на 72% (год-к-год). В I квартале 2009 года компания произвела 459 тыс. тонн сырья, что в 2,7 раза меньше, чем в 2008-м. «Такой объем производства предполагает, что мощности компании были загружены на треть – столь невысокий уровень может вызывать тревогу. Но, на самом деле, это очень неплохой показатель, учитывая негативное состояние рынка удобрений в целом, истечение сроков действия годового контракта с Китаем и добровольное сокращение загрузки мощностей производителями для поддержания высокого уровня цен», — отмечают аналитики «Тройки Диалог». Более важно, что рост производства на протяжении первых трех месяцев года был устойчив: cо 129 тыс. тонн в январе до 151 тыс. тонн в феврале и 179 тыс. тонн в марте. Коэффициент загрузки мощностей в марте был уже вполне достойным – 40%.По мнению экспертов, снижение производства калийных удобрений вполне логично – потребители не готовы платить за калий ту цену, которую назначают за сырье представители отрасли. «В периоды невысоких цен на сельхозпродукцию и низкой доступности кредитных средств потребление калийных удобрений, как правило, снижается, — говорит Юрий Волов. — Однако долго не покупать сырье нельзя. Его нехватка ведет к снижению качества и падению урожайности. На этом фоне позиции продавцов выглядят сильнее». Аналитик полагает, что уже в середине года Китай и Индия будут вынуждены заключить контракты, а это, в свою очередь, станет катализатором увеличения покупок на спотовых рынках. А загрузка мощностей повысится с 20-30% в начале года до 50-60% после подписания контрактов. «В конце года, когда поставки наладятся, коэффициент использования мощностей может достигнуть 80-90%», — надеется эксперт.С ним согласен и аналитик «Файненшл Бриджа» Дмитрий Александров: «скорее всего, процесс снижения складских запасов в странах Юго-Восточной Азии завершится к середине года, и уже в июле-августе будут подписаны новые контракты с Индией и Китаем». Однако, по мнению эксперта, цены в них, вероятно, будут уменьшены до уровня $750-900 за тонну. Последние контракты, заключенные между Белорусской калийной компанией и Бразилией, уже показали снижение цен на сырье с уровня $1000 за тонну до $750.Выход из затруднения. Со второго полугодия 2009 года «Уралкалий» и «Сильвинит» намерены поднять цены на хлористый калий для отечественных потребителей-производителей сложных удобрений на 20% – до 4,7 тыс. рублей за тонну. Пока же его стоимость ограничивается 4 тыс. рублей за тонну. Такая планка была установлена с 1 января на полгода, чтобы российские сельхозпроизводители смогли закупить недорогие удобрения накануне весенней посевной. Между тем, при таком уровне цен калийным компаниям приходится работать себе в убыток. Себестоимость сырья, согласно подсчетам участников рынка, составляет 4500 рублей за тонну.Российские потребители и так покупают сырье по самой низкой цене в мире, отмечают аналитики. «В последние годы стоимость калийных удобрений на внутреннем рынке, на который в нормальных условиях приходилась лишь небольшая часть поставок «Уралкалия» и «Сильвинита» (около 10%), – в несколько раз ниже, чем на мировых, — говорит Юрий Волов. — В прошлом году производителям почти удалось ликвидировать эту диспропорцию, установив формулу цены в зависимости от мировой, однако кризис внес свои коррективы, и цены внутри России вновь вернулись на достаточно низкий уровень».В нынешних условиях, когда «Уралкалий» и «Сильвинит» работают с загрузкой на 35-50%, внутренний рынок, спрос на котором почти не упал, приобретает все большую важность, рассуждает Юрий Волов. «Впрочем, рост цен внутри РФ на $ 20-30 за тонну принесет российским калийным компаниям лишь $20-40 млн в год. В масштабах их деятельности –скромная величина».Теги: калийные удобрения | Уралкалий | Сильвинит


яШяаJFIF
ddямDucky
<яоAdobedА
яЫ„   
  яА ъ


яДЋ











 
!1AQa"qЃ2B‘ЎRb#3r‚ў$рБ’5СВScs“4UЈDTґV






!A1яЪ
?кљЃ@ P( Ѓ@ P( Ѓ@ P( ;пЮF~|ЭгHRШ•ќF,D|\1m§шн4Ї{ИG!зДЦj ;&gSГm…н .;­Є;‘o5&Q(CR]®®ќ<T[ҐTцyщxQхЏ™rfЇ–ЗЈ5§Hђ°·™Ћx|ДщЅт мџuX‹fЁP
IА‹ЏIБг*єЃ@ P( пn•Јдcгт¦L©oҐn-ё &Ae-с№xrOЖ*hИФыУЫ-Ґ)јмtИWяi(ьіЧ>AреэЫУGпЬѕжлъ¶¬ОE_0гЄф±рљ#Фђс IлdЃХJтp4U±џQ™,lѕв;њN»bНBУћIщEГm%E…б©IрїЕн)т‚анѕщ‹Юµ[<t4в®тБёшO'бдљџ©оЪ)°ЮОНdћ_Ґ+ѕ»Л>CЃ?ТХ4Iao™¦µу’О`dЗК?uЖЧа¶фй@6H}ЦђZJХш€ин&ЁЉLо‡{f(ЊlќiїКоJ[M“пфоЩeк%нU®¦µ+#цU!*?юР§EIІ}CчЯћ}ј‘o¶Ь(юљм$†Gb·Ёґ›tP_Zљ­Бп®—єгЌЭ}HєЛd¦.od,шЃс%Д^Ч!.*яіM¦Ч€мЫe%h
FSbМъXМ{+yЗ¦!ЗЬIPLw~6юџ‹‡єэh/WUщк—ЦF«€Tint‡d4Л~ќья”Ґ{…ЅµQкоъч7\о„e
:ы®»BФ_iЏ\ЩKeв©­”ѓс }аµVobq:>3—cPћд˜Kљ\~„p‘Е —]ВT џКҐјТ»НЄ
цхЅлъN YЊгЕЁе~‹
JSЏ)*RA·.©и(8‹;†Кж12чщqО’)&Iw№‰\иБNуCЉд|HHьVлjКє;йЕОФ&k_ЖHЗ쥠©nдСКKЙ»еLИ·¦¦ПЏнпMX‹ВЁP(1rX¬^R*ўdбі:*яKЁ?ЭX»‚ЇПэ6йћTЌ}KЧњ{¤И¬¤Hѓ!ѕї±<>В‚’<¬zФБПќЧнs·[?ъG©%њ“БxIсKўKO·ФЖ
$ћw!H?€э·©b¦эћъ˜)жъ,Тњ)NiI(}·zькєєш№kЏН•HУ­єЪiaЖњ
HZH)RHё ЏkCкЃAеЗ뵴 Ѓ@ PP›_x7мЦэ'ЪЦ[И'\Џ)YёrЫ
єЛЎ«4®IR¬ MНкh”и}яЦ¶Q°№€’рS¤4јTЁпYNщ†–бэ°’)ў€ЖлWx»№љЛ%зЩЖC”уlеPD`БP€ЫgҐ”ћ)YЇ™сЁ¬ 0іщ<\НЭ•ъ}БРg!№Ii§fa·‹Ќ© mУщђ.zш‡\и›ћ'rХбgсkдД”ЩЦя3O'Ј­*юhWOЌi з3Іaµзr:цзg2¤•гТаmЕ3в)»ѓНiу д]џ№ыЋr±І©­›T}в‰МtE—Ќ|’`\Њт|И­µхzЃќVѓUо>Х l)†˜%Д–ЫwХ@г.,uX7(q іctшuЩ†КЕЛв!ebQg°Ь–о:ЂґЯо5¤fPbеrШМN=ьЋNSpаЖI[т^PB‘н&ѓ–»™х,ЮБn7„ѓ;eҐґіeЯ]¦АWЁJР¤’»яe6лИЪіj«юzмMўfњSyЕ:Ю>C¶RX°uхМћ-…ђђЋADЯА
KйПEЪe;!yj% 5м|Ў!ч¬CМ’[d«Мс*ыZAХ`XZґ…Ѓ@ Чlю/?‹s“gХЋбJТA)[n6B›uµ©Z
J…»?Ўл;&»Dц><·&2•,4„јT`в·$©'Є}”§fsyќ?kќЪ™тъЎ КХgЇ§МB7>ђюА№ККOЂ »j…—чyяЎ цЃ@ P`зњqјEЖЮv;€ЊтђыKЏ †ЙmєTЎв
иM0vІ?t·F2Y-[№2ОO(¶мlљЁп0б*aдЎeЮk 6¤џ°»Є#}ѓнжГЂоFч”ЙЖ\hЄђё°Фа$>xЙхQ·$„uчыA¤№mAE ©?…Vк/м5F67ЊЕДLъ’w»rrО9іЕSk\o
гpЫЋ•/ФZ:ЏSЯД
НU7†b+Щh€˜ћpCНЄoЗй—
УОКгр_­ЌAѕоЦЖs6г…8Ж­ѓ8\mФ–Zm¶ТЩq-d­Т’Ґ~ґЈ8ЬОѓЪўNщIdяO1ЦґJoдЦ–ФнАJ”«&ЗИРZZ’Ф'{?ЉЛ
µґ5ѓ&SO2нЗA
n°[Q їRBЄийnЬw»бЊМlШТd±Б3˜Ћ]ю
ЦћA*KИi~Р
¬mгZD¶Ѓ@ P()яЁЬ$˜шLgp1)¶oM–Ь°±вёЉXKН«ЪџцrцФўФГe»е±І‘К,ц’ВїqФ§хЈ2ѓП‹хюЄh
ѓ–p{ґQЏc]G§®mфв¬ф@jSњ™ шябџЭ5џUФХ¤(ДчM^гя#&Т¶ ЪќT!rGPUnеG_p19Lлёц±ЅДУФcоЦtIЉЩа%іkЯТPІєфOџб¬Х[ЯIO—;R¶Пѓ9Ha
ЇюЅX‹ўЁе?¬Њљ—ІлШ°тК†м•ЗїрВќw‚WЗц¬Ъ…э•љ®zЁ2±q~o#=®±И~к~%„
ћЩ5N9‹Жѓfqц#%AЧA”щяН}Cо ВВњўд.&1ЧУ7″¦#­H/™ф—Зс!^bѓЅ;wЫ¬›ѓЃ$6К5
˜№ н %r‹©JZЂ_ДR€еЦ¶‰mЃ@ P`l†38Ћ%р9ОЖX>ЗPQює
чй«(ьОТгbИ7‘€zN5ЫшЮ;§€ыђ *AhХ|_ЇхP{@ P(+ќлїЅјТуjВe_ђцIґ%oі’п¤.ђµ”…хµь*hЁ{ЩЬ}’ёєЦэMoКЫаПAДz
\°Х”\ж†щь7m
иЈR«¤µ¬»™ЊЈ±]„ф¶гРд6¦ќiВ>4)
CЉ®+HЩP(9УeѓЃФѕҐЎжqм­%Мlњ®e„ъЏ;!ЧГ¬сЉРдTк•ЖИ=—їлФ€†‡“
^†[
ђkТ“fяМЄэ
Џ^ Хфз[#hЌ# ќo¬<‚+m%Цв|ІKяДCЁвбRнЕ–Ю7ЁйvCQЬѕk,фRЌЃИю‹sЛП% „БЕ4•q_Щй3S ”ЂT9_ЌА xШЫ¤–љЙL–бH IбКЯЋBDDШ1уѕк ,Щ&TЗдџњ[–ц(ђ($=јџ7џЊ~k„Й@G8odЫ[­8Ґь BxґшJёџД@°р4¶…хuлInзЌm„(с9h$†УoМг.mпJЏцkZЋ’mЖЬm.6 ¶ЦђґђRREБxѓT}P( OфрЩkё2‘fЪridyX^Х ¶*Џ,}ѕw цЃ@ Prяr5ќk ЯЖ_Эq­MФц崶¦¬­ЇBKh”©Д).%Дџ -e]ЃФul)k ‰‰ЋBEЃЋКQыT#чљТ6ф ?Ю­jwcЧы‡¦FLнѓ_>›шХђ>b1*6MКnG5‚/{+§QRЌУЯmw|FУ›Ь¶ јsЩ”ёЫXЗњ>бuасqТ ьвџ>§ГН©ёцг\ЪТµO2″Йy…C‘.КaЧb¬ЭQЮµТгw7
i6=EЄЏћЮvЧXРqr1Ш:”с‘!ЩzЋ-v U’,”‹Є‚§ъЎЂЬ®ОеPє =SgШCйlя…ГR‰_ip’Ы]sЎgY‚ТЮЗ^«џгY«¶ѓбтрaВКBЮ %ґ(Щ%Vи л`MЪї
№8э«LНGШzgфь„Јъ{П8’г
¬”ёRMЉФЉЦёО*
+?_НLЃљaqеc\[/Ґ=Hђ”JјQ7ёсOZѓL<(= эb&9ђС”тЎЖюaIіecџшojчУ»·Ы ‰¶ў`іqЅD%(j¤Жt,”Ґ§‚«~нлZ‰­P PVЫ?4МzNзеЮЗ#ФМ=ЊcжZ†Ј«ЯiUъш› –Њ~ЖаІ®кМн»CЗ!іl6љд—ТћLЗWтh[шiбeqM‡_ AcЙeзP/©…ѓ~IJTё…ъЄ€Цv_qсџжс‘ gв6’]Ђђf+я Е©цT}К ї¶ѓчС7Ь.з‹zf9F‘ еEИ㥣ғB?nўжЮгаh"ЭыZrЦ7QlКЪ2ђЎ§Їъ]yЕ~иCvыкQf! B„(H
)ЂUР((OЄіХF·±¦іYЧRюZd…ъm±ІK‹ёІT°ў}Ў6у©EЬњ^/‚r1ч¦w‚ЬeGЌФъQЫAm•)ЯеtBџi>Ъ•Qќ«\я‡І§№МN}Jџщ~VigЕµ•9Э$Tz
кЁєу.GsТ”д:Qсъ1юЋ№ц
¶©©»°Б‹&[н»3№4cЏщt®GДЧЄ·°[*гР“зеjўaЎч›mнЦS;„Мјф¦bGy˜8й8ыlНiAM!%EJKn¤хйpiЈ®хЅ‚{^ЕжгЩe#µ%¤GЄЂѕйrџ
Т)oЁЮхн:†J>іЇ%Я—жџКєћkJTµ «:MСЛа7Qэu-«ЌЛдсyтxщ+Џ=Ґ)H’›°BЏД<‚ЌпYTяOФfзуШ¶ІїУpXнЎ¤“БЁКиЛOЁы<€фѕih-¤'сьFЬQЪЬо¦f;%¶ВУ2ыJв„)H QрґЌё ‹Џ Zѓ—wпЄMТБ?ЇА‚О!©.Fѓ•’ЫоzБў§y!ЧўM…«:©&‘¬м=Дkъ†БЭ5д"кДkO€‰GKЩТЫ—цюъЁ‘»”НkЭШЧt]hҐЅuњc№-…йЉrBЛ!Jm+Sо©K @±еo‹Ї…OЯM·YоvБЄАTяиЌ­ь¦РК°Ь$я;‹bЕЦ[ї"ЈзшZъ«А%IDнS=Гш‘тИQҐh?Єљ0жwйУzШ`ЙЪсОCЙ°џF#№ЁОGiIR®µ%Ji@S №цРk>§vЦ\АкиЌ
©П*s­ГChmlGOБ
Ђ•6µ:}ЖФЈ™gI™6l‰R–^”в”м•‹·ш‰гРХYV?ђ>GАыh?UЛZ˜t*Wї‚x u7э4™»г5Aщ јЈlЖ~Z °”’Т™-Ђ+zзўXu”ђ«}ФaЙЋћжw…ЦсaqYЩr%M)Д…-–”ћN)II±фТ•^‚ЪДмyЊXЭG;жYЕmX¬6zSБ/€©ZтRЏN„ћѕuQ-ъ­Ря­i¬м±BDн}EOr!%q!+H&Ч)_$}¶лJ)~Тц«ZЩЫ{#:sу†9m±СY-±!ЕьH‰уNсш€B‹Е(в„uеREnўл07оуc±СЎµ°г±ЕhЛІвѕEЦ–ЭТУ A@i€цфJ
ХЖзО‚ъ?Nэ—фЛcVЊ
ьБo…Џ±^§/ЧZДWЦИj=›‡ №Мм“Ѓq€лџ1Ш¬±{ћan–ЧФ„Ы©№>/7я“ы·юрЯгф?Э€юWя•ьпЗяwбSUЧХ¤(!ЭВн6—ѕЗBs±Te°‚ЬLѓ-ѕИQ№вz¤‹хІ’E0Rоэ жўd™•„ЫДAWbAЊ¦¤¶›ЯЈЊё›Ё}Х1WN‡Ґж0˜щС¶,©Ш_ђµў0@1Кђ“Хe«pp~ tuJЄЈqЪЋтGNЮж;:ъг?–q0т-ЙHeMe›O-ѕЃS)KnЫ yїbЕ%.шv‡1?a®№Џo4·˜LM‡]ueїњЋ‹qSK$8ђ”ш‚”‘~ ¬Зm;БґцК[ъцW
”UхVмX’™Z’CI<—Д”Ґ·/с‚яµнSUlятїґe  фтйъq~Ґэћ%thЗЖo1СЃ‹ь»!ѓАґЂЋ фИь%#ВЄ1µјTЬN.:nIм»с“йњ„”Ґ/8ђOSЂ
J °*ус=h9У№ъЙ°эGGN№—Dl€‰y”ђІqйЋ8йBH»¶%џЉц=*X®ЌИf bМF§HCnI*JVв’Ш!¦ЛЋёn@ JSsU–ЕЉ‰›БJ€bГИ‡ЩWўМФz±–T›§ќєс?ґџAКщ]iz–Jѕиh 9ЇВYi‰xi®ьўв‰щg_$…A#УчЮІ®ЋС#vз+­&n­Љ€Ж' Ч¤гi†˜еmюГ­© *5Б­#—ыЕўlє¤‡]ЪQ7 х;YЙ‰B+­%j.% €Ђђ[g‘<@ MяєVjІcаыv{M’Гk9$f6І36IQЮЋМF”°Г­ѕ яҐ‹’ЃWШ+°vуgВцп
‘p ЋjПфtЎ"BФRџ”REЛ®ҐI'Љ@ІIїж ›а5‰=њЗe7аoъгPСЌЧbЬ¬ЊЦѓІвy&*TҐxtPцPDыm№лёјж1±HZqz«oМb"93Іі +q)ршnҐђBzЬР[±бчЅщЊ|ММ'uЋЬБyЪ†Ґ(Hњ¤H=BJЇд«¤~G­_Ё—wcPШ цГ!ЌС±€щЩDGTzИb¤™ aўлX-_‰Wч@»Ь.ФиQжб2ЊдuМЬЗ‚жЇ.Щ)ювЫAЖРћ)EХbґ'Жђt іVИЎ+Ѓ˜…-+’YђУ—ы*5EІцХ™[fН·‘3ќ“ЋiЌS/ЃC/2Тп𬄞nXѓм&х0rчьЉоЇюИїэ_Й~_жюЧюэптэх1]нZFі?іkєфOњОdЈгcd»%Д¶G’yИы…7х+Щь\BыyЇкNџБN8вЏІкBјЎSDrЭЯ^дє•л°ЈкЛ?пyИх¦єЩуeµЂ:щY6эъv‹ђ{VH».N$µ”|Цd<§e,у.•%®_№бTqДЬ–6p'+1‡Љ-№? §џ–•ЩO&йЏЙVш‚Sъk ойєжbФС†Л7эW*3iZџ›Ђ qvэ•юnBДЪ9—yъpЮ5VІ/j6Пб$р)ЋEІ1‹jд‡Џ%ЈЄB›7)$q¬вЄ|цYщ|cмсgd‚bkИR}ґФЦЧБjRІ^•є+•ЃOtЁЌГЖ.W3:F5–ЦЉ`ЉИъYмЫ®§!’|›–э‡ыJULAъZн$gЦу±fL*·¦—ж;fАтAl¶Їц‰¦ 'ь›нЧяОЕрф?˜чт?OвяKУѓк№;•‰Г§¶ўИЛJ[ЙHH[L7Й т HжЈвGЂ?hQЛ“S»MЬвd¶мlЅ©Х(ј.—XђТк(0ыЈ>љSФ†юаj+­»_„нVs]Зmєжі
˜’[RвІ—Ы[j-¬r‹…$хIлV»ДЄ{ЩЊЊшюае†фr§`Ґ·Ф™h+
%HiѕjW!ыH»Ґяis{ЛФf©+7°vсоI—3?Lў:’BЈИ_ЖЇ
a`‡:AТF»/®kщ¦Ѕ,ѕ6.E°,)–Ю{№ѓj|ї§юОК*SљДT)FдІ§Yэ
µ TБш3фзЩ–њж5¶–}‹zJУъйБ1Аiъ®јЯ§ѓДDЖ‹X˜МЎµыК‘ыНQ· P(
КTHІШS™D†Сm:ђґпJЃ‚ґЬюњ{aІҐn5Џю‹=^с¶d_ч™±e_мЯЯS‹¶MЊкщ“rVіXч˜фcGr(CЌ¬8—кVҐ9й©
MБnЭzТAvЃ`ЏѕЁP(
Ѓ@ P(ээЌ]Н?*оС
©ШX‘Ь“*;ЙКJѕ4Ї§ВAЅи8Л
ЮЕ‡А8‡ѓљо©ЅЯ$µєcG„Гк[Ќ·Д©n:ґ¤§‰ш–џmо2«#°шЭМЖW-ЈЗ8ЭIзgђН8уЎQВ’R”EBђ—UЙ%JP)’ћ^Tѓ¤`a^m¦Х’љоFX±[Є>‹\‡м2Я
меИыНiе0Пdљv;Щ ,EwЎn»ѓгж=d‚иыP¤љ
n¶єхJЗỦjП»:Џ˜’Ґ~Тџxёй?jЁ$ґ
Ѓ@ P(
&уxw%ЌОaЙ@”©„8…,в
Aё Н ЏдчђРъ›lё#Мj®(Щ uР’/А8ѕ#˜№гъЁ6LВ2lИP@C±$9BP°в=FнЛ‚А‡Ем‚.(6
Ѓ@ P(

x{и>x{Пй?фРi7­Y;^Ў–ЧU Д8к`I жPOP®7к:‹РWzЗУ–2:а/qНIЫЕ6–±xЙ ф±сТ‘Д
)|є
вl|Б©‚Яe–™i
2„¶У`%
 Ґ)tЁъ P(
ЃAҐЭvFхќG/°-їTc»»%-`µ!$Ў$ют¬((Ь¶Sкg;Ышу#·
Ж2Eю4©™џ&c‰!ЋкЈ6$X‘Ті B_Zџp§БKpЭKыи?b
=A Ц±­k±ЯЖEiрyЛiP>Р@йAІ P(
Ѓ@ УмzЫ9¦˜Z_\Њ5z˜ь‹!
u…›r)KЃHЪhЂ.z
ґ«АѓAнЃ@ P(

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛСергей Михайлов, генеральный директор УК ПСБ:– Ключ к эффективному вложению свободных денег лежит в грамотном использовании тех возможностей, которые частному инвестору дают современные финансовые услуги – ПИФы, банковские депозиты, пенсионные фонды и т. д. Распределяя вложения между ними, следует исходить из своих инвестиционных целей. Так, деньги, которые вы собираетесь по­тратить в ближайшее время, лучше всего положить на депозит. Для долгосрочного инвестирования более интересен фондовый рынок. При этом если у вас нет времени и знаний для самостоятельной работы на рынке, оптимальным выбором будут ПИФы, которые при минимальных затратах позволяют получить результат, соответствующий динамике фондового рынка. Если сложно сделать выбор самостоятельно, обратитесь за консультацией в одну из компаний, работающих по принципу финансовых супермаркетов, предлагающих все услуги сразу.
ЛЮБИТЕЛЬВладимир Вино­градов, президент группы компаний Pro-Vision:– Я вкладываю в разные проекты и по-разному. В банке я держу деньги на рублевом счету – это как раз тот случай, когда можно оставить сумму и больше ничего с ней не делать. Как бизнесмен, инвестирую в персонал, в обучение сотрудников. Кроме того, не забываю и о себе любимом. Семьи у меня пока нет, но я создаю базу для ее появления – приобретаю недвижимость.

«Viberi» Продовольственная безопасность России под угрозой
«Viberi» Продовольственная безопасность России под угрозойПродовольственная безопасность России под угрозой09.10.2008 19:22министр сельского хозяйства Алексей Гордеев (Photo Express)Мировой финансовый кризис негативно сказывается на российском агропромышленном секторе, сообщил министр сельского хозяйства Алексей Гордеев. Россельхозбанк продолжает активно кредитовать, но для агропромышленного сектора этого мало.По словам Алексея Гордеева, Россельхозбанк работает в штатном режиме, продолжает активно кредитовать, но этого мало. Ряд банков повышают процентные ставки и пересматривают залоги в сторону увеличения, со стороны торговых компаний наблюдается проблема платежей, которые, сказываются на переработчиках и поставщиках сырья. Доля Россельхозбанка в кредитовании в рамках нацпроектов и федеральных программ составляет 60%, а в целом в АПК-кредитовании — 35%.Министр подчеркнул, что от финансового кризиса в первую очередь могут пострадать молочное, мясное и зерновое производства. Сейчас в Россиивозводится более 3 тыс. животноводческих объектов на высокотехнологической основе, и очень важно, чтобы они были достроены, говорит Алексей Гордеев. Накануне правительство объявило об очередной мере по поддержке финансовой системе страны – решении выдать российским банкам субординированные кредиты на 950 млрд рублей сроком не менее чем на пять лет. Из данной суммы на Россельхозбанк придется до 25 млрд рублей.По словам аналитика «Тройки Диалог» Антона Струченевского, в российском АПК, как и во всех отраслях, наблюдается проблема с кредитованием. Россельхозбанк пока работает в прежнем режиме, потому что его поддержало правительство. Россия в связи с кризисом сталкивается с серьезными вопросами – старая модель экономики себя исчерпала, но у страны есть экономические и практические возможности перейти на новые рельсы.В ноябре 2008 года правительство рассмотрит возможность компенсации удорожания кредитов для сельхозпроизводителей путем введения 100%-го субсидирования ставки по кредитам. В настоящее время Минсельхоз собирает письменные предложения отраслевых союзов и организаций по принятию мер для нейтрализации отрицательного влияния финансового кризиса на российский АПК. В течение недели эти предложения будут обобщены и переданы в правительство РФ.Выбери!by-онлайнТеги: Алексей Гордеев | АПК | РоссельхозбанкВсе новости

»сургутнефтегаз» под огнем акционеров — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
«сургутнефтегаз» под огнем акционеров — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 КОМПАНИИКонфликты. Миноритарные акционеры «Сургутнефтегаза» требуют аннулировать контролируемые менеджментом 62% акций компании. От исхода этой судебной баталии зависит судьба не одного российского эмитента.Илья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Группа миноритарных акционеров ОАО «Сургутнефтегаз», в которую входят Hermitage Capital Management, Firebird Management LLC, Prosperity Capital Management, а также Ассоциация по защите прав инвесторов, подали иск в Арбитражный суд Ханты-Мансийского автономного округа с требованием аннулировать 62% обыкновенных акций компании, находящихся в собственности дочерних компаний «Сургутнефтегаза». Они намерены положить конец ситуации, при которой менеджмент во главе с генеральным директором Владимиром Богдановым, реально владея лишь 0,44% акций «Сургутнефтегаза», полностью контролирует деятельность компании, голосуя акциями «дочек».
Начало. Пока никто не берется сказать, кто будет контролировать «Сургутнефтегаз», если 62% акций компании будут аннулированы. Считается, что находящиеся в свободном обращении ценные бумаги распылены среди многих инвесторов. Хотя не исключено, что это очередная попытка враждебного поглощения. Напомним, что прошлой весной в преддверии годового собрания акционеров наблюдалась агрессивная скупка акций компании на фондовом рынке. Однако, как утверждают миноритарии, основанием для подачи иска стали отставание «Сургутнефтегаза» по основным показателям от своих конкурентов, наблюдающееся уже в течение нескольких лет, недовольство низким уровнем корпоративного управления и плохой дивидендной политикой. Пресс-секретарь «Сургутнефтегаза» Раиса Ходченко отказалась комментировать претензии акционеров, сказав лишь, что они имеют право подавать в суд.
По оценке адвоката Владимира Пастухова, представляющего интересы миноритарных акционеров, предварительное заседание суда, в ходе которого каждая из сторон должна подтвердить свои полномочия и выстроить аргументы, может состояться в последней декаде марта — первой декаде апреля. Поскольку дело сложное, Владимир Пастухов предполагает, что будет не одно предварительное заседание, так как могут появиться существенные вопросы, связанные с реальным распределением акций среди многочисленных структур. Поэтому вряд ли стоит рассчитывать выйти на реальное заседание раньше, чем в мае-июне, заявил он «Ф.».
Руководитель департамента налогообложения и рынка ценных бумаг юридической компании «Внешюрколлегия» Евгений Жуков считает, что шансов на удачное разрешение дела для миноритарных держателей акций очень мало, так как ни в Федеральном законе «Об акционерных обществах» (ФЗ «Об АО»), ни в каких-либо других российских нормативно-правовых актах нет положений, ограничивающих право дочерних компаний акционерного общества быть владельцами акций материнской компании. «Статья 72 этого закона, регулирующая обращение выкупленных собственных акций («казначейских» акций), применима лишь непосредственно к самому обществу, а не к его «дочкам»», — говорит он.
Хитроумный иск. Действительно, при прямом толковании в ФЗ «Об АО» нет дословного утверждения о том, что перекрестное владение акциями основного общества и дочерних компаний запрещено, соглашается Владимир Пастухов. Но есть другой способ, когда юрист читает закон, обнаруживает принципы, которые в него заложены, толкует содержащиеся там нормы, объясняет он свою позицию. Прибегая к логическому толкованию и «аналогии права», адвокат выводит три линии, по которым отстаивается обоснованность претензий миноритариев.
Во-первых, в статье 106 Гражданского кодекса (ГК) сказано, что вопрос о возможности перекрестного владения акциями между основным и зависимым обществами должен быть урегулирован специальным законом, которого до сих пор нет. А в статье 105, которая касается дочерних обществ, такой оговорки в принципе нет. Доминирование основного общества в зависимом не так ярко выражено, как в случае с дочерним. Поэтому Владимир Пастухов считает, что, если уж для зависимых компаний сама возможность перекрестного владения допускается только с оговоркой, а для дочернего общества такой оговорки не сделано, значит, закон не предусматривает возможности перекрестного владения акций между основным и дочерним обществами.
Во-вторых, в ФЗ «Об АО» есть принцип, согласно которому акции общества не могут находиться в его собственности более одного года — в течение этого срока они должны быть либо проданы, либо погашены. А исходя из определения дочернего общества, содержащегося в ГК, легко доказать, что правовые последствия владения акциями основного общества дочерними компаниями те же, что и правовые последствия нахождения акций в собственности основного общества. Ведь основное общество может управлять акциями, которые находятся в распоряжении дочерней компании, точно так же, как оно управляло бы ими, если бы ценные бумаги принадлежали ему самому. «Совмещая определение дочернего общества, данное в ГК, и принцип «исключения владения собственным акциями», заложенный в ФЗ «Об АО», мы обнаруживаем, что по сути закон не оставляет места для того, чтобы признать легальным наличие акций у дочерних обществ», — сказал «Ф.» Владимир Пастухов.
Наконец, третий способ доказательства, к которому прибегает адвокат, касается прав акционеров. Если предполагать возможность перекрестного владения акциями, то накладывается вето на реализацию любого положения ФЗ «Об АО», которое гарантирует права акционеров, в том числе соблюдение принципа равенства прав акционеров, право принимать решения о распределении прибыли, право назначать и отстранять совет директоров и правление компании, право получать дивиденды. Есть общий принцип гражданского права — нарушенное право подлежит защите. Способы защиты указаны в ГК, в том числе в статье 12, которая предусматривает, что право должно быть защищено путем пресечения действий, нарушающих право, либо создающих условия для его нарушения. Поэтому защищать права акционеров следует путем удаления тех причин, которые привели к их нарушению — в данном случае нужно ликвидировать перекрестное владение акциями между материнской и дочерними компаниями. Для этого Владимир Пастухов предлагает использовать по аналогии описанный в ФЗ «Об АО» механизм погашения собственных акций, находящихся на балансе общества.
Противодействие. «Апелляция к «аналогии права» имеет очень шаткие перспективы. Решение о ее применении подразумевает большую ответственность судьи, который, не имея в наличии «прецедентов», может просто не взяться за удовлетворение иска с таким «судьбоносным» содержанием, — считает Евгений Жуков. — Кроме того, держание акций материнской компании «дочками» — одно из средств защиты от враждебного поглощения, поэтому вряд ли будет принято решение против такого перекрестного держания».
Аналитик ИК «Антанта-Капитал» Александр Блохин также не верит в успех миноритариев и приводит два аргумента, которые могут воспрепятствовать тому, чтобы их иск об аннулировании акций был удовлетворен. В первую очередь, если они выиграют, встанет вопрос о контрольном пакете акций государства в «Газпроме», потому что чуть больше 17% акций газового концерна также находятся на балансе «дочек». Во-вторых, значительная часть акций «Сургутнефтегаза», обращающихся на фондовом рынке, принадлежит иностранным инвесторам. В этой связи, если какой-то судья росчерком пера превратит «Сургутнефтегаз» из компании, принадлежащей российскому капиталу, в полуиностранную, а то и в структуру с иностранным участием, близким к контрольному, это вряд ли понравится федеральным властям, которые достаточно эффективно заблокировали продажу «ЮКОСа» иностранным собственникам.
Кроме того, считает Александр Блохин, менеджмент компании наверняка предпримет какие-то юридические шаги, чтобы обезопасить себя, если почувствует, что может потерять контроль над «Сургутнефтегазом». Именно так было сделано, когда ОАО «НК «Сургутнефтегаз»» преобразовали в ООО «Лизинг продакшн». «Я думаю, что они просчитывали возможные действия миноритариев, которые уже не первый раз выступают с призывом погасить так называемые казначейские акции», — замечает аналитик.
Перспективы. Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис считает, что юридически чисто менеджмент «Сургутнефтегаза» не может получить в свою собственность 62-процентный пакет акций компании, так как у него просто не хватит денег на его покупку, а если же руководство попытается каким-то образом вывести акции из компании, это уже будет уголовным преступлением. «Я думаю, они прекрасно понимают, что в связи с последними новациями в области применения законов, когда как минимум часть их начинает толковаться исходя из духа, а не из буквы закона, для них будет очень опасно делать что-то подобное», — сказал он «Ф.».
Александр Бранис также полагает, что чиновники в правительстве и президентской администрации, которые курируют «Газпром», прекрасно понимают, что структура собственности компании не вечна. Он надеется, что в обозримом будущем государство сможет контролировать «Газпром» без использования подобных кривых схем, а значит, их наличие не будет помехой для разбирательства миноритариев в суде. А директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер говорит, что иск миноритарных акционеров «Сургутнефтегаза» касается не только «Газпрома», но вообще всех российских компаний, потому что подобной порочной практики не должно быть. Стоит отметить, что перекрестное владение акциями основного и дочерних обществ практикуется у такого крупного эмитента, как «АвтоВАЗ», а у ОМЗ 10% акций зарезервированы в специальном фонде для будущих поглощений.
Сам Вадим Клейнер невысоко оценивает шансы на успех в Арбитражном суде Ханты-Мансийского автономного округа, но что касается судов более высокой инстанции, то тут, по его словам, есть значительные шансы на положительный исход. Это мнение разделяет и Владимир Пастухов. Дело затянется надолго, будет переходить по многим инстанциям и рано или поздно будет перенесено на московскую территорию — в Высший арбитражный суд, а московские суды в ситуациях, когда они не находятся под давлением, применяют и аналогию закона, и аналогию права, считает адвокат.
«Этот иск из разряда тех, которые заставляют принять решение уже самим фактом своего появления. Есть проблемы, к которым нельзя должным образом привлечь внимание, не позиционируя их в наиболее острой форме в суде, — заявил «Ф.» Владимир Пастухов. — Можно будет в какой-то степени манипулировать юридическими формулами и пытаться отказать в иске, что я вполне допускаю, но само его рассмотрение сделает проблему абсурдности перекрестного владения акциями очевидной для многих. Поэтому я могу заранее предвидеть, что так или иначе это приведет к соответствующим поправкам в законодательство».
Упущенная выгода ОАО «Сургутнефтегаз» в 1999-2002 гг., $ млнЧрезмерные расходы на геологоразведку342Убыток от передачи собственных акций в собственность НПФ «Сургутнефтегаз» по заниженной цене381Упущенная выгода от вложения свободных денежных средств*969Упущенная выгода от продажи нефти на экспорт через посредников1015Всего2707* Оценка для 2000-2003 годов.
Источник: Hermitage Capital Management
Дивиденды «Сургутнефтегаза»Государственная дума приняла во втором и третьем чтениях поправку к закону «Об акционерных обществах», которая уточняет понятие чистой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды. Пользуясь отсутствием четкого определения порядка расчета дивидендов, «Сургутнефтегаз» выплачивал из своей прибыли крайне маленькие суммы по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями. Поправки еще должны быть одобрены Советом Федерации и президентом. В этом случае они вступят в силу 1 июля этого года.
Но, видимо, совет директоров «Сургутнефтегаза» решил обезопасить себя на случай, если изменения в законодательство вступят в силу в апреле, и назначил годовое собрание акционеров, на котором должен быть рассмотрен вопрос о дивидендах, пораньше — на 20 марта. При этом размер рекомендованных советом директоров выплат за 2003 год значительно вырос по сравнению с 2002 годом. Держателям обыкновенных акций предполагается перечислить по 0,14 рубля на одну ценную бумагу, что в 4,4 раза больше по сравнению с предыдущим годом, а собственникам привилегированных акций — по 0,16 рубля, что на 67% превышает размер дивидендов за 2002 год.
Миноритарные акционеры все равно недовольны этим «популистским» шагом менеджмента, поскольку, во-первых, по сравнению со своими российскими конкурентами «Сургутнефтегаз» все равно платит в разы меньше, а во-вторых, компания не выплачивает всю сумму, которая причитается держателям привилегированных акций, — 7% от чистой прибыли. Кроме того, отмечает Вадим Клейнер из Hermitage Capital Management, 62% дивидендов по обыкновенным акциям возвращаются обратно в компанию через дочерние структуры.l

«Viberi» Консенсуса в ОПЕК нет
«Viberi» Консенсуса в ОПЕК нетНа Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) цена фьючерсных контрактов на нефть марки Brent с поставкой в мае в четверг составила $31,83 за баррель против $33,26 за баррель по итогам предыдущей недели. Российская нефть марки Urals с поставкой в порты Средиземноморья стоила 25 марта $29,72 за баррель, тогда как 19 марта ее цена была зафиксирована на уровне $31,18 за баррель. Таким образом, за четыре торговых дня прошедшей недели стоимость этих сортов нефти снизилась на 4,3 и 4,68% соответственно.
Поводов для снижения стоимости нефти на прошедшей неделе было предостаточно. Откату цен не помешало даже усиление напряженности на Ближнем Востоке после убийства израильскими войсками лидера движения «Хамас» шейха Ясина. Участники рынка ожидают, что страны — участницы ОПЕК на конференции в Вене 31 марта примут отменяющее сокращение квот с 1 апреля на добычу и поставку нефти на мировой рынок на 1 млн баррелей в сутки решение, о котором картель договорился заранее. Во всяком случае заявления о разумности и целесообразности такого шага звучали всю прошлую неделю из уст разных представителей картеля как из рога изобилия. Причина подобных заявлений — слишком высокие цены на нефть, которые уже давно не соответствуют «коридору картеля». Дополнительным поводом для игры на понижение стал факт роста запасов нефти в США за последнюю неделю на 7,5 млн баррелей — до 288,6 млн баррелей, что является максимальным уровнем с ноября 2003 года.
Впрочем, единства в картеле нет. Венесуэла поддерживает предыдущее решение о сокращении объемов добычи и экспорта нефти. Об этом заявил министр энергетики и горнорудной промышленности Венесуэлы Рафаэль Рамирес. А президент ОПЕК Пурномо Юсгианторо в прошедшую пятницу заявил, что мировые цены на нефть во втором квартале 2004 года могут существенно понизиться и главной причиной этого станет снижение спроса на «черное золото». Он, по расчетам ОПЕК, опустится в среднем на 2,5 млн баррелей в сутки. Результаты двух последних конференций кардинально отличались от ожиданий рынка. Не исключено, что сейчас повторится то же самое.

«Viberi» Назначения недели
«Viberi» Назначения неделиДмитрий Еропкин занял пост председателя правления банка «Российский капитал» Последние полтора года для кредитной организации выдались на редкость содержательными. Осенью 2008-го банк оказался на грани банкротства и был приобретен Национальным резервным банком. Но, помучившись, НРБ отказался от спасения «Роскапа», и в мае 2009-го груз ответственности свалился на плечи Агентства по страхованию вкладов. Сейчас руководство АСВ готовится передать бразды оперативного управления банком в руки новых «топов». У Дмитрия Еропкина в активе весьма солидный опыт работы в банковской сфере. Он пришел в банк «Российский кредит» в 1994-м рядовым экономистом и дорос до должности зампреда. В мае 2001 года стал президентом Импэксбанка. С 2008-го занимал кресло председателя совета директоров Мультибанка.Камиль Исаев назначен генеральным директором по исследованиям и разработкам Intel в РоссииКомпания решила поделить управление российским офисом, что логично: продажи отдельно (ими продолжит заниматься гендиректор Дмитрий Конаш), разработки – тоже сами по себе. В 1997 году Камиль Исаев стал менеджером по работе с правительственными и образовательными учреждениями в представительстве корпорации Intel в странах СНГ и Восточной Европе. Последние пять лет занимал пост директора по маркетингу и руководителя технологического подразделения. В новом статусе он продолжит отвечать за работу 700 инженеров и программистов, рассредоточенных в пяти российских офисах корпорации.Андрей Висящев назначен председателем правления Центра финансовых технологийЕго карьера – пример удивительного постоянства и поступательного развития в рамках одной структуры. В ЦФТ Андрей Висящев работает уже пятнадцать лет. Он пришел в компанию, специализирующуюся на разработке IT-систем для финансового сектора в далеком 1995 году, окончив Новосибирский электротехнический институт и поработав три года в Сибирском торговом банке программистом-разработчиком в отделе прикладного программирования. В 2006-м был назначен директором дивизиона разработки программного обеспечения, а через два года занял пост зампредседателя правления по банковским системам. Его бывший начальник Александр Погудин вошел в состав совета директоров ЦФТ, где станет курировать новые стратегические направления.Алексей Скорый стал первым заместителем гендиректора компании «Росагролизинга»Вокруг госкорпорации не утихают скандалы. Сначала деятельностью «Росагролизинга» заинтересовалась прокуратура, подозревая организацию в неэффективном использовании госсредств. Затем СМИ обвинили экс-главу корпорации и нынешнего министра сельского хозяйства Елену Скрынник в том, что во время работы в «Росагролизинге» она преследовала собственные корыстные интересы. В свете этого первому вице-премьеру, курирующему сельское хозяйство, Виктору Зубкову явно понадобился «свой» человек в руководстве компанией. Выбор он остановил на собственном помощнике, с которым работал с 2008 года. Алексей Скорый – с 2001 года в течение трех лет он трудился в МЭРТ, затем занимал различные должности в аппарате правительства.Кристоф Жоанбланк возглавит Orange Business Services в России и СНГПосле трех лет руководства компанию покинул телекомщик со стажем Дмитрий Иванников (в его резюме – 11 лет работы в Lucent и Avaya). Российский офис международного поставщика телекоммуникационных и интеграционных услуг возглавит француз Кристоф Жоанбланк. В телекоме он более 20 лет, причем с 1987 года его карьера развивалась в разных подразделениях материнской компании Orange – France Telecom. В частности, он был директором по специализированным продажам и интеграции в B2B – подразделении France Telecom (Антиб). В Orange Россия Кристоф Жоанбланк работает с 2008 года. Он отвечал за реализацию инвестиционной стратегии компании и усиление ее позиции на рынке средних и малых предприятий. 

Google нагуливает аппетит — Мировые финансы — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
Google нагуливает аппетит — Мировые финансы — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив№ 29 (70) 9-15 АВГУСТА 2004 МИРОВЫЕ ФИНАНСЫIPO. На рынке — ажиотаж в преддверии IPO поисковой интернет-системы Google. Оптимисты оценивают стоимость компании, среди основателей которой выходец из России Сергей Брин, в $40-50 млрд.Игорь Терентьев <inform@finansmag.ru>Google официально заявила о намерении провести первичное размещение акций в конце апреля. Но по прошествии трех месяцев ситуация вокруг даты выхода Google на биржу остается под завесой тайны. Однако можно ожидать, что в течение следующих нескольких месяцев Google осуществит IPO.
Редкий, но эффективный способ размещения. Механизм размещения акций уже известен — онлайн-аукцион, как и место будущих торгов — NASDAQ. Выбор способа IPO довольно-таки странный, если учесть, что таким образом было проведено не более десяти IPO. Непопулярность механизма связана с тем, что он невыгоден для андеррайтеров. При традиционном способе, когда андеррайтеры определяют цену размещения и круг инвесторов (как правило, это сами андеррайтеры плюс крупные инвесторы), цена вырастает в первый день открытых торгов в разы. В результате финансовые институты получают огромную выгоду, а эмитент получает минимальную сумму. В случае онлайн-аукциона Google совместно с андеррайтерами определила диапазон цен $108-135 за акцию, в котором смогут подавать заявки даже индивидуальные инвесторы. Далее будет выбрана максимальная цена, по которой Google продаст все акции.
Компания первоначально надеялась выручить в ходе аукциона не менее $2,7 млрд. Однако в итоге решила разместить всего 14,14 млн «новых» акций; еще 10,49 млн акций заявили для продажи акционеры. Следовательно, от аукциона Google выручит $1,53-1,91 млрд.
Вокруг IPO Google такой ажиотаж, что существует большая вероятность того, что биржевая цена в первый день обращения все-таки превысит цену аукциона. И поэтому самое время поговорить о цене вопроса.
Первоначальная оценка компании базировалась на диапазоне $5-10 млрд, и лишь редкие оптимисты заявляли фантастическую цифру в $20 млрд. После публикации годовой финансовой отчетности цена резко выросла, так как эксперты в лучшем случае ожидали выручку в $500 млн, в действительности результат оказался почти в три раза больше. Поэтому величина в $20 млрд стала уделом консервативных аналитиков. А по оптимистическим оценкам, стоимость бизнеса Google составляет $40-50 млрд. Если посмотреть на цены акций, предлагаемых для аукциона, то Google оценивает свою стоимость в диапазоне $29-36 млрд.
Магия цифр. В заключение вернемся к дате размещения акций. Основатели Google, математики по образованию, Сергей Брин и Ларри Пейдж имеют нескрываемую склонность к использованию в бизнесе цифр, которые или что-то символизируют, или привлекают внимание либо совмещают и первое, и второе. Так, название компании происходит от понятия googol, обозначающего единицу с сотней нулей. Первоначально заявленная сумма от размещения акций была не чем иным, как первыми десятью цифрами числа «е».
Поэтому нельзя пройти мимо даты 7 сентября — компании официально исполняется шесть лет, и хорошим подарком сотрудникам, владеющим акциями, будет тот факт, что они станут миллионерами.
Структура акционерного капитала Google, %Ларри Пейдж15,9Сергей Брин15,8Sequoia Capital9,9Kleiner Perkins8,7Эрик Шмидт6,1America Online3,1Yahoo!2,3Рэм Ширам2,2Омид Курдиштани2,0Остальные34,0Источник: Google

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаВладимир Симонов:«Мы осознали необходимость борьбы с издержками» Исполнительный директор «Ярполимермаш-Татнефть» ищет спрос в тех отраслях, где еще есть жизнь Как кризис повлиял на вашу отрасль?- По структуре производства (оснастка для изготовления шин, запчасти к оборудованию) мы на 70% привязаны к шинной промышленности. Во всех десяти российских шинных заводах состояние кризиса налицо. Спрос на их продукцию как от автопроизводителей, так и на вторичном рынке резко упал — с ноября примерно на 40% к предыдущему году. Все шинники, в том числе крупнейшие: «Сибур — Русские шины», Amtel, «Нижнекамскшина» — сократили производство минимум на 50%. В январе они стояли, в феврале были загружены 10 рабочих дней из 20, что будет в марте – пока неясно.Чем это чревато для вас? — Из 13 предприятий с таким профилем в России осталось три, и все в Ярославле: наша компания, «Завод опытных машин» и ИФО. С одной стороны мы сильно зависим от шинников, но с другой – имеет в их лице огромный рынок. Поэтому он привлекателен для таких зарубежных компаний, как Krupp, Herbert, Hoffman, машиностроительных подразделений Michelin и Pirelli. Возможна экспансия иностранцев.Насколько сильны изменения в планах развития компаний из-за снижения заказов?- Уменьшаются ресурсы для инвестиций, приходится вносить коррективы в социальные программы. В первую очередь антикризисные планы, к сожалению, включают сокращение работников, во вторую очередь – уменьшение ресурсов для обновления и поддержания производств. Заказы от производителей шин уменьшились. По нашему предприятию снижение объемов производства за январь-февраль составило 40% год-к-году. Если считать в деньгах, то мы выпустили продукции на 50 млн рублей меньше.Вы видите позитив в этом кризисе?- Он предоставляет возможности для очередной мобилизации всех ресурсов. Ведь Россия — страна с традиционно высокими издержками и затратами на производство. Они настолько большие, что в будущем, если мы их не снизим, ни в каком конкурентном поле находиться не сможем. Главный позитив – мы осознали необходимость борьбы с издержками и обязательного пересмотра всех затрат.Вы уже приступили к сокращению издержек?- Наш антикризисный план включает экономию всех ресурсов, выстраивание таких цепочек, чтобы потреблялось меньше энергии и тепла. Проводим оптимизацию работы оборудования, порой даже консервируем то, что временно не используется, но может пригодиться в будущем. Думаем, что можно отдать на аутсорсинг. В принципе, и раньше это делали, но не системно. Например, дают заказ на изготовление станка. А в нем 20 тыс. деталей. Естественно, если что-то не успеваем изготовить по времени, то закупаем на стороне, например, систему управления. Рассматриваем возможность продажи излишних заводских площадей. Как и все остальные, анализируем структуру предприятия, так что приходиться заниматься сокращением персонала.Что из вашего антикризисного плана уже дало результат?- Результат неоднозначный. Антикризисный план мы написали в ноябре, в нем заложено сокращение потребления всех видов энергии на 30%. План утвержден в декабре. Сейчас видим, что потребление энергии уменьшилось. Но в основном за счет снижения собственно производства, а не экономии. В декабре мы заплатили энергетикам 5 млн рублей, а в феврале должны были бы перечислить 4 млн. Но может так получиться, что все равно заплатим 5 млн — выросли тарифы, а счета нам еще не выставлены.Насколько вероятны трудности с оплатой счетов? Будете обращаться в банки для пополнения оборотного капитала? — Завод обслуживается в банке «Зенит», который является частью корпоративной структуры «Татнефти», как и «Ярполимермаш». Вопрос в том, что банк предлагает условия, которые не устраивают производственников. Хоть ставка, по которой мы взяли в декабре кредит на пополнение оборотных средств, одна из самых низких в городе – 16% годовых. Мы постоянно говорим, пишем письма, что при текущем уровне рентабельности в машиностроении кредиты от 17% и выше не оправдывают экономический смысл нашего существования. Мы сравниваем ситуацию не с теми, кто получил кредиты по огромным 30%, а с Европой, где ставки сейчас максимум 2% годовых.Ваша самая серьезная проблема на текущий момент?- Сектор остановился. Мы не пирожки печем, которые быстро покупают. Наш бизнес располагается в поле, связанном с предварительным планированием инвестиций потребителями — шинниками. И получилось так: они запланировали в июне, а в октябре говорят: у нас кризис, мы отказываемся от планов по инвестициям и просим прекратить контракты. Тогда мы кинулись к нефтяникам — ищем спрос в той отрасли, где идет какая-то жизнь.Но ведь вы производите оснастку для производства шин, а не буровые вышки…- Тем не менее, попробуем получить заказы. Из металла мы можем изготовить любое оборудование для машиностроителей, переработчиков, добытчиков. А у нефтяников потребление металлоизделий очень высокое. И мы стараемся к этому потреблению придвинуться. Очень объемный рынок, измеряемый сотнями миллионов долларов, и при этом устойчивый.Что конкретно вы могли бы изготовить для нефтедобывающей компании? — Существуют специализированные фирмы, аттестованные для изготовления качалок, вышек, трубопроводной системы. Но все это надо монтировать, соединять друг с другом, а мы – специалисты по изготовлению нестандартного оборудования. Например, легко можем сделать какое-то особое соединительное приспособление или металлическую конструкцию, на которой будет установлен, скажем, трансформатор.И как, удалось уже найти заказы среди нефтяников?- Мы рассматриваем все объявления о тендерах на подобные работы с металлом, которые происходят в разных сферах экономики, в том числе и в нефтянке. И посылаем наши предложения о возможности участия. В частности, направили запросы в «Лукойл», «Славнефть», «Томскнефть», традиционно работаем с «Татнефтью». Собственно, прежний опыт изготовления нестандартного оборудования для «Татнефти» и подвиг нас на поиски заказов у нефтяников. В данный момент «Томскнефть» включила завод в список потенциальных изготовителей и изучает нашу номенклатуру, что мы могли бы сделать для них. Теперь будем согласовывать детали.С добытчиками природного газа также будете налаживать контакты? — Здесь сложнее, у них существует круг устоявшихся поставщиков, поскольку при добыче газа существуют повышенные требования к любому изделию из-за особо опасных условий эксплуатации. У нефтяников требования не ниже, но у нас пока получается договариваться с ними. Мы ведь делаем общемашиностроительное оборудование, с учетом всех ГОСТов и технических требований, выдвигаемых на тендерах.Если завод получит заказы от нефтяников, то производство оснастки для шинной промышленности отойдет на задний план?- Это невозможно. У любого предприятия есть своя специализация и опыт. Чтобы сменить профиль, нам потребуется минимум пять лет. Да и зачем? Когда кризис закончится, мы сумеем обслуживать и шинников, и нефтяников. Понятие универсального оборудования предполагает изготовление любой продукции для любого сектора экономики. Условно говоря, болт и для нефтянки, и для шинников останется болтом. А потенциал для работы есть. Скажем, в машиностроении эффективным считается такое производство, когда оно выпускает продукции на одного работающего не менее чем 2 млн рублей. До кризиса мы немногим не дотягивали до такого показателя.Что вы хотели бы сказать своим клиентам?- Пусть не забывают о будущем. Шинники успели провести смену технологий, закупив западное оборудование. Но сейчас подходит период, когда это оборудование потребует ремонта и замены деталей. Приобретать запчасти и оснастку за границей крайне дорого. Соответственно, лишившись таких поставщиков как «Ярполимермаш-Татнефть», шинники завтра получат проблемы совершенно иного порядка. Так что надо поддерживать друг друга, а не обрубать связи.Беседовала Ольга Шевель