Удивительно простая разгадка текущего экономического отката, но Wall Street этого не объяснить
Удивительно простая разгадка текущего экономического отката, но Wall Street этого не объяснить
Напомню, что в первом квартале за пару месяцев инвестбанки опустили
средний консенсус прогноз роста экономики в 2 раза, с 3,2% до 1,7%. Но
производили они это понижение уже после завершения квартала. Сейчас же ситуация
складывается так, что основное понижение произойдет именно в июне. Рискну
предположить, что конечный результат окажется хуже динамики ВВП первого
квартала, т.к. экономические данные значительно слабее.
Вчерашняя реакция на фондовой бирже США была более чем
красноречива. Такого падения, а S&P500
упал на целых 2,6%, не было с августа 2010 года. Как это нередко бывает, месяц
начался с очень сильного движения. Кому-то было очень выгодно, чтобы май месяц
закончился на мажорной ноте. Вчера же произошла неожиданная распродажа.
Последний раз нечто подобное наблюдалось 14 марта, но тогда это падение
ознаменовало окончание коррекции. Рынок довольно странно себя ведет, но
вчерашнее падение должно стать знаком грядущих неприятностей. На огромных
объемах во вторник рынок прорвал месячный нисходящий коридор, что предполагает
восходящее движение вверх. Судя по всему большое количество близких «стопов»
было уничтожено. Но вчера техническая картина была сломлена.
Ужасные данные по ISMмногих стран, сделали свое дело. Рынок
более не будет трактовать слабые данные по экономике, как повод покупать. Действительность
не оправдывает ожидания. В США индекс ISMупал до самого низкого уровня с
сентября 2009 года до 53,5, что оказалось сильно хуже ожиданий. Падение мая по
скорости вошло в 10-ку крупнейших снижений индикатора с 1948 года. Промышленная
активность в КНР росла самыми низкими темпами за 9 месяцев. По официальным
данным PMI в
поднебесной составил 52. Еще одна «супер блестящая новость» — экономика Австралии
находится в шаге от рецессии. То, о чем мы писали последние несколько месяцев,
состоялось. Что интересно, австралийский доллар с силу слабости доллара США не
показал сильного падения. Как только слабость доллара перестанет быть такой
очевидной (начиная с июля), австралийский доллар будет первым кандидатом на
существенный разворот. Экономика Зеленого континента упала на 1,2% в
квартальном выражении. Другое дело, что падение объясняется в первую очередь наводнением.
А теперь о том, о чем мы обещали рассказать. О причинах
падения. По большому счету о них неоднократно говорили в GoldmanSachsи
других банках. Но, похоже, ни они, ни рядовые экономисты и участники рынка не
оценили истинный масштаб проблем. Но динамика ISMи заявок на
пособия по безработице развернулась в негативную сторону ровно в тот момент,
когда произошло землетрясение в Японии. Буквально день в день. Можно назвать
это совпадением, но я не верю в такие совпадения.
Судя по всему, текущее замедление экономики носит временный
характер, т.к. связано с одной и той же страной. Европа, США и Китай сильно
завязаны на торговле с Японией. Слом цепочек поставок сырья, товаров и
электроэнергии в Японии, большие проблемы в местной автопромышленности не могли
не сказаться на других странах. От сюда вывод – текущее замедление экономики вовсе
не повод для очень большого беспокойства. В подтверждение этой гипотезы можно вспомнить ситуацию 1995
года. Сразу после январского землетрясения в Кобе, экономические показатели в
США начали снижаться. За первое полугодие 95-го года рост ВВП составил в США
всего 0,5%. За второе полугодие – уже 1,5%. Графики ниже наглядно показывают,
как события в Японии повлияли на рост экономики США. В тот раз эхо стихии в
стране восходящего солнца продлилось 5 месяцев. Если следовать этой логике, в
конце лета спад должен подойти к концу. Сергей Вавилов, FinanceGuru