Рубрика: Статьи

«Viberi» Пластик как ключ от всех дверей
«Viberi» Пластик как ключ от всех дверейИдея внедрения социальной карты продолжает будоражить умы представителей В«пластиковогоВ» бизнеса России – в Госдуме готовится ко второму чтению законопроект В«О предоставлении государственных и муниципальных услугВ», в который В«перекочевалаВ» глава об универсальной электронной карте. Если документ пройдет в нынешнем виде, В«пластикВ», дающий возможность доступа к государственным электронным сервисам, к 2014 году будет выдан всем жителям страны. Вместе с банковским приложением.То, что инициатива по внедрению социальной карты исходит сверху, вызывает у банкиров опасения. В«Это может привести к тому, что рыночная экономика, которая сейчас есть в сфере безналичных платежей, просто исчезнетВ», – опасается вице-президент МБРР Игорь Федотов.В«При обсуждении темы универсальной электронной карты из уст банкиров нередко можно услышать слово В«опасениеВ», и в целом понятно, откуда эти опасения возникают, – поддержал коллег президент Ассоциации российских членов В«ЕвропейВ» Андрей Королев. – В стране уже сложился рынок безналичных расчетов, он сформировался в условиях свободной конкуренции, и банковское сообщество озабочено тем, что будет происходить с этим рынком, учитывая тот факт, что государство собирается на него выходитьВ». Второй уровень опасений касается того, как будет происходить взаимодействие с государством в части банковского приложения на универсальной электронной карте. В«Это касается тарифной политики, политики развития сети приема этих универсальных карт и возможного навязывания этой, возможно, невыгодной с экономической точки зрения для банков услугиВ», – считает Андрей Королев.Для банков выгода от участия вВ проекте социальной карты, на первый взгляд, действительно неочевидна. В«Каждый банк ориентируется на свою целевую аудиторию, а в данном случае карты будут выпускаться всем жителям страны. Банки вряд ли смогут рассчитывать на получение приемлемого дохода от данных карт – в лучшем случае удастся выйти в нольВ», – считает Елена Новикова, начальник управления платежных, комиссионных и депозитных продуктов Абсолют банка.Но если вопросов по экономике данного проекта предостаточно, то с технической стороны дело представляется вполнеВ  выполнимым. По словам генерального директора компании В«Ситроникс Смарт ТехнологииВ» Владимира Гаева, технических препятствий для реализации проекта социальной карты в России нет. Главные вопросы – наличие законодательной базы и готовность операторов рынка реализовывать те или иные технические решения. В«Западный опыт показывает, что многие смелые идеи, которые совместно развивают банки иплатежные системы, в конечном итоге находят свое воплощение, – считает Владимир Гаев. – Например, недавно в Ницце стартовал пилотный проект, в котором участвуют банки и мобильные операторы. Суть его в том, что гражданин с помощью мобильного телефона благодаря технологии NFC имеет возможность оплачивать проезд в транспорте, а также осуществлять микроплатежи – к примеру, в заведениях быстрого питания. В данном проекте впервые реализован принцип В«привязкиВ» нескольких банков к одному абоненту, то есть человек, имеющий счета в нескольких кредитных организациях, сам выбирает, каким из них пользоваться при осуществлении транзакцииВ».По словам главы департамента по развитию бизнеса Visa в России Андрея Вылегжанина, западные исследования показывают, что потребители опасаются объединения большого количества функций на одной карте, их пугает риск утечки персональных данных. В«Если это получится в России, то, наверное, мы будем первой страной в мире, где это произойдетВ», – считает он. Российский опыт такого В«симбиозаВ» пока довольно противоречив.В«Нас несколько удивил результат первого года, когда мы эмитировали около 10 тыс. карт с возможностью проезда в метрополитенеВ», – рассказывает заместитель председателя правления банка В«АвангардВ» Валерий Торхов. Подавляющее число клиентов, по его словам, рассматривают эту карту как дополнительную.Сейчас банк В«ОткрытиеВ» на базе банка В«ПетровскийВ» планирует создать В«Карту петербуржцаВ», которая будет нести в себе определенные функции социального В«пластикаВ». По словам заместителя начальника департамента розничных технологий банка В«ОткрытиеВ» Андрея Фролова, не исключено объединение в одной карте возможности оплачивать проезд как в петербургском, так и в московском метрополитене.Кроме того, в России технологии могут сталкиваться с национальными особенностями. Так, директор департамента розничного бизнеса Транскредитбанка Александр Дерягин рассказал о собственном опыте внедрения социальных проектов. В«Первый проект был реализован на крупном уральском заводе пять лет назад, когда рабочие перешли на карточки и получили возможность обедать со скидкой в местной столовой при оплате В«пластикомВ». Однако через какое-то время нас стали просить выпустить вторую партию картВ», – рассказал Александр Дерягин. Выяснилось, что жены рабочих просто-напросто отобрали у них карты, чтобы избежать В«лишнихВ», по их мнению, трат, и отдавали только в день зарплаты. В результате Транскредитбанку пришлось выпускать карту на социальное питание отдельно. В«Объединить социальное и банковское приложения на одной карте – это сложный процессВ», – считает Александр Дерягин.В«Сегмент клиентов, на которых ориентирована социальная программа, не является целевым для коммерческих организаций, более того, сами клиенты не являются в большинстве своем потребителями услуг, связанных с технологически сложными банковскими продуктами, пластиковыми картами, – говорит Дмитрий Демешко, начальник департамента альтернативных каналов продаж Банка В«Сосьете Женераль ВостокВ». – Поэтому предложение обязательного объединения социальной карты и банковской не представляется перспективным. Это должен быть однозначный и простой выбор клиента – объединять функционал карт или нетВ».Чья карта? Участники рынка не видят проблемы вВ эмиссии социальных карт в любой кредитной организации. В«Можно предложить гражданину самому выбрать банк, в котором он хотел бы получить эту карту, – говорит Владимир Гаев. – Другое дело, что кредитная организация и производитель карт должны пройти сертификацию в государственных органах для возможности работать с персональными данными. После того как гражданин подает заявление на выпуск социальной карты, банк либо сам, имея разрешение, эмитирует ее, либо размещает заказ у сертифицированного производителяВ». Сейчас примерно так и происходит.« регионах, где проводятся пилотные проекты по внедрению социальной карты, человек, получающий В«пластикВ», сам выбирает из списка банк, в котором он хочет обслуживаться. То есть сначала происходит персонализация банковского приложения, а потом уполномоченная муниципальная организация оказывает услуги по персонализации социального приложения на базе карт различных эмитентовВ», – поясняет коммерческий директор компании В«РозанВ» Тимур Родионов. Однако для небольших финансовых институтов и этот вариант становится весьма спорным.В«Клиенту можно предоставить возможность выбора банка, но вВ таком случае велика вероятность того, что верх возьмет приверженность к определенной кредитной организации, – считает начальник управления карточного бизнеса СМП-банка Денис Грахов. – Куда, к примеру, пойдут с социальной картой пожилые люди? В тот банк, где лежат их пенсии. ВВ результате мы снова получим раздел рынка в пользу крупных банковВ». Тогда и обсуждать тему социальной карты всем банковским сообществом не имеет смысла, считает он.С другой стороны, далеко не все банки смогут обеспечить свое присутствие в тех местах, где это необходимо клиентам. В«Должна существовать возможность оформлять и выдавать карты на территории партнера силами его сотрудников, – уверен начальник управления разработки корпоративных продуктов департамента разработки и продаж банковских карт и потребительских кредитов Юниаструм-банка Вячеслав Максаков. – Для этого необходимо внести изменения в действующие нормативные документы Банка России в части оформления документов для выпуска карт и выдачи карт не только в офисах кредитной организацииВ». В«Банков, которые представлены на всей территории страны, не очень много, – согласен Денис Грахов. – Поэтому, на мой взгляд, чтобы защитить интересы не очень крупных игроков, было бы правильным В«делитьВ» пилотные проекты по внедрению социальной карты по банкам и регионам и уже по их итогам делать вывод об успехах или неудачах той или иной кредитной организации в этой сфереВ».Новый игрок. В«Если государство выходит на рынок как еще одна платежная система с понятными механизмами подключения, понятными тарифами, тогда тендеры можно исключить, поскольку все банки, которые захотят принимать участие в данном проекте, будут это делать, – считает Андрей Королев. – Но сегодня, как я понимаю, такой механизм не рассматривается – уже работает механизм уполномоченных банков на уровне субъектов Федерации. ИВ банкиры опасаются, что на нынешнюю ситуацию на рынке факт появления уполномоченных банков повлияет негативноВ». Тем временем глава Сбербанка Герман Греф на прошлой неделе подписал с губернатором Санкт-Петербурга Валентиной Матвиенко соглашение о сотрудничестве в реализации проекта универсальной электронной карты. Пока эта система тестируется в Астраханской области, Башкортостане, Ивановской и Смоленской областях.Однако для коммерческих банков проект социальной карты пока большая загадка. Один из главных вопросов: сколько государство готово платить за то, чтобы эти сервисы на карте были предоставлены коммерческими структурами?В«Необходим тендер, кто дешевле и качественнее эти услуги предоставит. Нам кажется, что банки обладают достаточными опытом и технологиями, чтобы выигрывать эти тендеры, но условия должно формулировать государство, являющееся владельцем данныхВ», – считает вице-президент MasterCard Europe Андрей Тарусов.По мнению главы департамента по работе с органами государственной власти Visa ДмитВ­рия Вишнякова, рост платежей в безналичной форме, сокращающий размер теневой экономики и увеличивающий собираемость налогов, в нынешней экономической ситуации может стать существенным стимулом для развития социальной карты. Однако тратить деньги, по мнению Валерия Торхова, необходимо не на В«построение эфемерных процессинговых центров, а на налоговое стимулирование тех, кто принимает платежные карты для оплаты товаров и услугВ».С коллегами согласен и председатель правления КБ В«Мой банкВ» Александр Арифов: В«Стоит отъехать на 100–150 км от Москвы с пластиковой картой, как вы сразу попадете в неприятную ситуацию – не сможете купить товары, заправить автомобиль, потому что инфраструктура для В«пластикаВ» в России не созданаВ». В«Пока во многих регионах нет даже интернета, – говорит Александр Арифов. – На мой взгляд, законодатель слишком спешит вручить каждому гражданину страны социальную карту. Надо больше озаботиться созданием инфраструктуры. Если посчитать, сколько бюджетных средств планируется потратить на разработку и внедрение технологий социальной карты, то они, скорее всего, будут сопоставимы с суммой, необходимой для того, чтобы оснастить все предприятия торговли POS-терминаламиВ».Прежние страхи. Открывающаяся с появлением социальной карты глава в развитии В«пластиковыхВ» продуктов в России ставит и массу вопросов вВ части безопасности. Проблема мошеннических действий может стать еще острее, как только появится большое количество новых клиентов в рамках социальных проектов.В«Сейчас уровень мошенничеств с пластиковыми картами в развитых странах примерно в десять раз выше, чем в России, – отмечает начальник управления взаимодействия с платежными системами Альфа-банка Алексей Голенищев. – Чем больше появляется продуктов, тем выше и количество мошенничеств, меняется их форматВ». Статья 159 Уголовного кодекса В«МошенничествоВ» достаточно специфично применима к пластиковым картам. В«Если мошенническая операция совершена с помощью банкомата, статья 159 уже неприменима, – сетует Алексей Голенищев. – Мошенничество подразумевает обман кого-то. Понятно, что банкомат вроде как обмануть нельзя, он не живойВ». По словам представителя Альфа-банка, в последнее время применяется статья 158 В«ВоровствоВ», но она настолько широкая, что довести судебный процесс до какого-то результата банкирам очень сложно. Не очень эффективна иВ статья 187 В«Изготовление и сбыт поддельных документовВ». В«Эту статью хотели доработать, потому что сейчас использование поддельной карты сбытом назвать сложно, – говорит Алексей Голенищев. – Руки уВ банкиров с точки зрения законодательства связаны, аВ уровень мошенничества будет только растиВ».Однако, по мнению Андрея Вылегжанина, конфликт заключается в том, что банки не хотят идти навстречу клиентам, а В«клиенты, извините за выражение, могут В«обутьВ» банкВ». « Великобритании и США есть принцип минимальной ответственности, и то, что ЦБ и правительство думают над этим, хорошо. Это продвинет безналичные платежи, – уверен Андрей Вылегжанин. – Я скажу неприятную вещь: в России клиент обязан банку доказать, что он не виноват. Во всех развитых странах пишется заявление в полицию о мошенничестве с картой, передается в банк, и тот уже принимает решение по возмещению. При этом если банк докажет, что мошенничал клиент, то он отправляется на скамью подсудимыхВ».

Подарки спекулянтам — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Подарки спекулянтам — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №37 (78) 4-10 октября 2004 — Архив
РЕКОМЕНДАЦИИ Александр Ермак, директор департамента аналитических исследований ИГ «Регион»:- Осторожным инвесторам мы рекомендовали бы вложения в облигации первого эшелона («Газпром», ВТБ, «Алроса», ТНК, РАО «ЕЭС России») и наиболее ликвидные бумаги второго эшелона, в первую очередь ценные бумаги региональных телекоммуникационных компаний. Для более рисковых инвесторов — облигации второго и третьего эшелонов, доходность которых существенно выше. В то же время, учитывая возможность повышения процентных ставок в долгосрочной перспективе, можно обратить внимание на облигации со сроком обращения до 1-1,5 года с доходностью выше 12-13% годовых. А также на предстоящие до конца года первичные размещения, которые, вероятно, будут проходить с премией ко вторичному рынку.
Внешние и внутренние факторы сегодня способствуют росту цен облигаций. В то же время это улучшение ситуации может стать определенным сигналом для активизации эмитентов на первичном рынке. Объем зарегистрированных эмиссий только корпоративных заемщиков сегодня составляет более 76 млрд рублей, региональных — более 36 млрд. На первую декаду октября уже запланировано размещение муниципальных и корпоративных облигаций на общую сумму более 16 млрд рублей. А повышение активности первичного рынка, несомненно, может привести к замедлению темпов роста цен на вторичном рынке и как минимум к сохранению процентных ставок на достигнутых уровнях.
Денис Гусев, аналитик долгового рынка МДМ-банка:- За последнее время первый эшелон полностью восстановился после обвала рынка во время июльского банковского кризиса. Если средняя рублевая ставка по годовому депозиту у наиболее крупных российских банков колеблется в пределах 9,5-12.5%, то доходность к погашению корпоративного первого эшелона (кроме аномально дешевых облигаций «Русала» и АИЖК) сейчас находится на уровне 7,7-8,5%. В этой ситуации становятся привлекательными облигации второго эшелона. Их отрыв (спрэд по доходности) от первого достиг рекордно высокого уровня с начала 2004 года, однако ни фундаментальных, ни конъюнктурных причин для этого уже нет.
Инвесторам сегодня мы рекомендуем замещать короткие выпуски первого эшелона («Алроса», «Газпром-2», РАО) длинными и недооцененными «фишками» («Газпром-3», «Русал-2», ТНК-5, АИЖК, облигации Москвы) и/или бумагами второго эшелона.
На горизонте в два-три года макроэкономическая ситуация в России выглядит по крайней мере устойчивой. В таких условиях можно ожидать сохранения устойчивого спроса на облигации высококлассных эмитентов со стороны госбанков. Среднесрочно привлекательными выглядят облигации «Русского стандарта», «Сибирьтелекома», «СанИнтербрю Финанса» и «Вымпелком Финанса».
Облигация по сути представляет собой долговую расписку, в которой должник обязуется вернуть занятые у инвестора деньги в определенный срок и заплатить ему определенное вознаграждение. Вознаграждение может представлять собой купон (аналогично проценту по вкладу) или дисконт (разницу между номиналом облигации и ценой ее продажи). Купон бывает фиксированным или плавающим (когда его размер привязан к определенным экономическим или финансовым индикаторам). Он обычно выплачивается ежеквартально, раз в полгода, ежегодно или единовременно при погашении.Как считать доход5 июля купили облигации Алтайэнерго по цене 100,2% от номинала (то есть по 1002 рубля за штуку). НКД составил 29,73 рубля. Итого стоимость равна 1031,73 рубля. Комиссия — 0,15%, что составляет 1,55 рубля с облигации.
5 августа предъявили бумаги к оферте (досрочному погашению) по цене 100,0% от номинала (то есть по 1000 рублей за облигацию) плюс НКД, который составил 44,35 рубля. Итого сумма продажи составила 1044,35 рубля. Вычитаем комиссию: 0,15%, или 1,56 рубля с облигации. Итого доход за месяц составил 9,51 рубля, или 11,06% годовых.
РЕКОМЕНДАЦИИНаталья Турковская, финансовый аналитик компании «АВК-Аналитика»:- Сейчас, когда резкого роста на рынке мы не ждем, целесообразным является вложение в облигации, до погашения (или оферты) которых осталось не более полугода. В этом случае риск ликвидности и процентный риск нивелируются и выбор инструмента определяется его кредитным качеством.
Рисковым инвесторам можно порекомендовать: «Никосхим-инвест» (оферта 16.12.04), «Свободный сокол» (погашение 09.12.04), «Парнас-М» (оферта 16.03.05), «Самараавиа» (оферта 10.03.05), «АЦБК-инвест» (оферта 10.03.05).
Осторожным: ЮТК (оферта 09.02.05), «РТК-лизинг» (погашение 04.11.04), «Мечел» (оферта 01.02.05), облигации правительства Ленобласти (погашение 20.12.04) и Минфина Республики Коми (погашение 18.11.04).
Инвесторам, ориентирующимся на средний уровень риска: «Новомосковский азот» (погашение 09.12.04), «ПИТ-инвестментс» (оферта 31.03.05), ГТ-ТЭЦ (оферта 23.12.04), «Куйбышевазот-инвест» (оферта 17.03.05), «Якутскэнерго» (оферта 03.03.05), «Красный Восток-инвест» (оферта 24.02.05).
Сегодня сложилась ситуация, когда инфляция, похоже, начинает выходить из-под контроля Центробанка. Для ее сдерживания ЦБ придется поработать над снижением ликвидности на рынке. Между тем часть этой заботы возьмут на себя эмитенты облигаций: вероятно, что на октябрь и первую половину ноября придется значительный объем их первичных размещений. Так что абсорбирование ликвидности в этот период будет носить естественный характер.
Елена Коннова, управляющий отдела долговых инструментов ИК «Финам»:- Для консервативных инвесторов я бы порекомендовала все бумаги первого и качественные — второго эшелона. Они обеспечат стабильный доход на уровне 8-9,5% годовых. Для рисковых игроков фондового рынка подойдут бумаги «Балтимора», «Интеко», ГТ-ТЭЦ, ОСТ, «Русского текстиля», «НиданФудс», ГОТЭК. Для сбалансированного портфеля при желании повысить доход имеет смысл приобретать 70% бумаг второго эшелона и некоторое количество третьего, например облигации таких компаний, как СУЭК, «Алтайэнерго», «Мечел» ТД, «Тинькофф». Из муниципального сектора могу порекомендовать Новосибирск, Иркутскую область, Костромскую область. К сожалению, перечислить все бумаги, заслуживающие доверия, очень сложно ввиду их немалого количества.На мой взгляд, повышение котировок на рынке рублевых облигаций осенью продолжится. Поэтому в такой ситуации инвестору предпочтительнее покупать бумаги с более поздними сроками погашения, хорошего кредитного качества. Когда доходности по ним станут достаточно низкими, имеет смысл продать их и «переложиться» в более доходные облигации третьего эшелона.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (19.05.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (19.05.2010)Курс рубля к доллару опустился до самого низкого значения с начала года – до 30,79 руб. Происходящее до боли напоминает ситуацию на финансовых рынках осени 2008 годаС той только разницей, что тогда спасали (или не спасали) инвестиционные банки, а сейчас – страны. Разве что Греция очередным Lehman Brothers пока не стала, повторив судьбу, скорее Bear Stearns. Но также это может значить, что Lehman Brothers еще впереди.Сегодня инвесторы-нерезиденты реально испугались. Они распродают рублевые активы и уходят в доллар – в наименее рискованный, как они считают, актив. В ходе торгов его курс доходил до 30,95 руб. Одновременно валюту реализуют экспортеры. Однако полностью перекрыть спрос их продажи не в состоянии. На фоне дешевеющей нефти – падение цен на Urals происходит с начала мая, с максимальных $85 уже до $70 – поддерживать курс рубля экспортерам будет все более проблематично.Испуг навели действия Германии. С неделю назад у меня мелькала мысль, что на понижение курса евро играет некий крупный инвестор – вроде Джорджа Сороса, который в начале 90-х годов обвалил курс фунта стерлингов к немецкой марке и заработал миллиард. Но сегодняшний запрет на короткие продажи, который ввела Германия, а также заявление Ангелы Меркель, вроде как сомневающейся в перспективах единой валюты, заставляют думать: игрок, работающий на понижение евро, не частный инвестор, а целая страна — Германия.Причины такой политики просты. Для роста экономики Евросоюзу нужна дешевая валюта. Этого нет. И, кстати, дорогой евро обостряет проблему слишком большого размера долга к ВВП, в той же Греции, например. И если все эти негативные к рынку действия подтолкнут евро к паритету с долларом или даже ниже, с точки зрения экономики Европы это будет очень хорошо.Но пока финансовые рынки, в том числе курс рубля, чуточку полихорадит. Президент Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков сегодня спрогнозировал, что слабость евро не пройдет до конца года и его стоимость опустится к уровню $1,15 с нынешних $1,22. На российском рынке евро также продолжит падать, а доллар имеет шансы взлететь до 35-рублевой отметки.

«Viberi» Рынок ручного режима
«Viberi» Рынок ручного режимаВ долгосрочной перспективе государство будет продавать активы, полученные в ходе кризиса в рамках докапитализации банковской системы и господдержки реального сектора, заявил министр финансов Алексей Кудрин на форуме В«ВТБ КапиталВ» В«Россия зовет!В». В частности, В«государство может в среднесрочной перспективе продать миноритарный пакет акций в банке ВТБ (после допэмиссии в августе доля государства вВ банке выросла с 77,5% до 85,5% – В«Ф.В»), однако в ближайшие пять лет я не вижу перспектив для такого сниженияВ», – рассказал министр финансов. В список В«на продажуВ» могут попасть также активы государства в телекоммуникационном секторе и в авиационной промышленности. Однако часть пакетов государства вВ отдельных компаниях с целью привлечения средств в бюджет, по словам Алексея Кудрина, может быть продана уже в 2010 году. Работа уже кипит – комиссия во главе с первым вице-премьером Игорем Шуваловым В«подыскивает активы, которые могут быть проданы сейчас и недешевоВ». Всего, по подсчетам главы Минфина, на поддержку предприятий реального сектора было направлено около 200 млрд рублей. Алексей Кудрин считает, что поддержка государства в целом адекватна, если исключить пример В«АвтовазаВ». « 98% случаев средства идут все-таки на поддержку эффективных предприятийВ», – заявил чиновник. Министру финансов пришлось В«отдуватьсяВ» за активное участие государства вВ жизни реального сектора после выступления Владимира Путина. Несмотря на то что в глобальной экономике сохраняются факторы неопределенности, В«нельзя не замечать первых признаков выздоровления. Такие обнадеживающие тенденции есть и в РоссииВ», – строго предупредил присутствующих Владимир Путин. В«Когда начался кризис, нам, как и нашим коллегам из других стран, приходилось действовать быстро, практически с колес запускать антикризисные меры, – напомнил премьер-министр. – Порой приходилось принимать решения и выполнять работу за, мягко говоря, не очень эффективный менеджментВ». По его словам, в правительстве понимали, как обманчива слепая вера во всемогущество государства. В«Мы почувствовали желание коллег из бизнеса приложиться к источнику благоденствия государственному. Некоторые стали большими государственниками, чем сами представители государстваВ», – заявил Владимир Путин. Тем не менее, по мнению премьера, В«у нас не произошло ни масштабной национализации, ни сползания к всеобщему административному регулированию. Мы сохранили свободное движение капиталов и конвертируемость рубляВ». Владимир Путин посмотрел на сидящего прямо перед трибуной первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева – тот активно кивал, соглашаясь со словами премьера. В«Возврата к прошлому не будет, – пообещал Владимир Путин. – Россия останется рыночной и либеральной экономикойВ». Привыкать к этому тезису участникам форума пришлось прямо на ходу. Так, глава ВТБ Андрей Костин, решивший вдруг акцентировать внимание на том факте, что создание инвестбанка В«ВТБ КапиталВ» проходило при непосредственном участии государства, а вернее, его конкретного представителя, как показалось, очень скоро об этом пожалел. В«Пять лет назад Владимир Путин, который работал тогда президентом, сказал о необходимости создания инвестиционного банка на базе ВТБ, – пустился в воспоминания Андрей Костин. – ИВ Владимир Владимирович спросил, чем помочь. Тогда я попросил: В«Вы, самое главное, приходите к нам на первый инвестиционный форум, приходите и выступите!В» Прошло пять летВ». Костин сделал выразительный жест в сторону премьера: В«Сказал и, как всегда, сделал!В» Однако у премьер-министра о том разговоре остались более предметные воспоминания – он жестом намекнул, что вопрос о В«кэшеВ» в разговоре все-таки присутствовал. В«Вы лучше скажите, сколько мы вам денег далиВ», – спросил Андрея Костина автор идеи создания В«ВТБ КапиталВ». В«Как в России принято – два по двести [млрд рублей – В«Ф.В»]В», – вынужден был парировать глава ВТБ. Словесные интервенции. Несмотря на то что нижнюю точку кризиса, по словам Алексея Улюкаева, российская экономика уже прошла, сворачивать антикризисные меры государство не собирается. C 30 сентября ЦБ снизил ставку рефинансирования до 10%. Последний раз столь низкого значения она достигала во втором полугодии 2007 года – когда маховик кризиса в США еще только начинал раскручиваться. В«Мы не исключаем дальнейшего снижения ставкиВ», – заверил присутствующих Алексей Улюкаев. По его словам, очередное снижение связано с тем, что уже два месяца инфляция в России находится на нулевой отметке. ИВ по итогам 2009 года вряд ли будет выше 11%.В  В В В  Правда, Алексей Улюкаев отметил, что инфляцию могут подстегнуть расходы правительства в декабре 2009 года, что скажется на показателях уже будущего года. В«С сентября Минфин ежемесячно будет увеличивать расходы бюджета, и в декабре будет их всплескВ», – заявил первый зампред ЦБ. Месячные расходы могут составить 1–1,5 трлн рублей. Поскольку всего на 2009В год расходы запланированы в сумме 9 трлн рубВ­лей, то ежемесячно они должны составлять порядка 800В млрд, подсчитал Алексей Улюкаев. Но в первом полугодии расходы были ниже запланированных, и основная часть этих средств вольется в экономику вВ ближайшее время. В«Это создаст дополнительное давление на инфляцию, но не в текущем году, а в следующемВ», – полагает представитель регулятора. Кроме того, ЦБ не собирается отказываться от регулирования ставок по депозитам. В«Мы должны предостеречь банки от проведения безрассудной политики в области ставок по вкладамВ», – заявил он, подчеркнув, что в качестве инструмента убеждения кредитных организаций ЦБ В«хотелось бы использовать словесные интервенцииВ». Регулирование не помешало росту объема депозитов по банковской системе, который с начала года В«потяжелелВ» на 14%. Алексей Кудрин заявил, что кабинет министров ожидает снижения ставок по кредитам, вспомнив, правда, как В«в США в начале 90-х годов кредитное сжатие продолжалось на протяжении 11 кварталов, аВ восстановление заняло несколько летВ». Правительство в 2010 году продолжит поддерживать крупнейшие банки – на эти цели заложено 210 млрд рублей.

Выбери!by On-Line ОГК-1 лишилась стратега
Выбери!by On-Line ОГК-1 лишилась стратегаОГК-1 лишилась стратега23.09.2008 19:31Фото: ogk1.comАкции оптовой генерирующей компании торговались сегодня хуже рынка из-за отказа фонда Dubai World покупать их. На ММВБ бумаги ОГК-1 в течение дня падали в цене почти на 13%. Впрочем, к завершению торговой сессии падение было частично компенсировано в рамках технического отскока котировокГлавной причиной негативной динамики курсовой стоимости акций генкомпании стала новость о том, что фонд Dubai World отказался от участия в сделке по покупке ОГК-1 из-за ухудшения конъюнктуры финансовых рынков. Ранее предполагалось, что Dubai World выступит партнером «Роскоммунэнерго» по приобретению генкомпании.По мнению аналитика Банка Москвы Михаила Лямина, новость весьма негативна. В отсутствие стратегического интереса к компании появляется вероятность переноса сроков реализации госпакета и допэмиссии ОГК-1 и, как следствие, сохраняется неопределенность относительно дальнейшей судьбы компании. Кроме того, эксперт отметил, что это уже второй отказ иностранной компании от российских генерирующих активов: вчера стало известно, что RWE отказался от доли в ТГК-2. Несмотря на то, что «Роскомунэнерго» подтвердило планы приобретения ОГК-1 до 1 октября, ей потребуется партнер, найти которого в текущих условиях и по оговоренным ранее уровням стоимости, в разы отличающимся от текущей рыночной оценки генкомпании, будет не так просто, заключает Михаил Лямин.Аналитик «Брокеркредитсервиса» Ирина Филатова полагает, что отсрочка продажи ОГК-1 приведет к задержке реализации одной из самых значительных в отрасли инвестиционных программ. Фактор роста в виде продажи акций «стратегу» теряет свое влияние на акции генкомпании, добавляет эксперт.  «ОГК-1 может лишиться катализатора стоимости, — говорит аналитик Альфа-банка Александр Корнилов, — Учитывая, что генкомпании сильно недооценены рынком, мы не думаем, что ФСК и «Русгидро» захотят продать свои пакеты акций в ОГК-1 по текущим ценам. Это означает рост вероятности серьезного переноса сроков сделки, что, в свою очередь, осложнит финансирование инвестпрограмм ОГК-1, а также ФСК и «Русгидро», часть капвложений которых должна покрываться за счет продажи их пакетов в ОГК-1, отметил Александр Корнилов.В то же время, Ирина Филатова считает, что ценовые уровни ОГК-1 настолько низкие, что мелкие инвесторы могут покупать их на средний срок. В конце концов, продажа ОГК-1 должна состояться в любом случае, а «стратеги», как правило, платят премию к рынку за контроль над активом, заключила она.Инвестиционная компания, банкАналитикЦелевая цена, $РекомендацияАльфа-банкАлександр Корнилов0,109Покупать»АнтантаПиоглобал»Федор Корначев0,12Держать»Велес Капитал»Олег Зотиков0,1530ПокупатьВыбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi» Обманул всех
«Viberi» Обманул всехВыручка в 931,4 млрд руб­лей оказалась на 7% выше консенсус-прогноза. Это произошло «за счет улучшения структуры продаж и более высоких, чем мы ожидали, цен на газ на постсоветском пространстве и объемов его перепродажи», объясняют обманутые ожидания в «Ренессанс Капитале». Чистая прибыль достигла 110,2 млн рублей, что, конечно, намного ниже 286,1 млн, полученных годом ранее, но опять же, значительно превышает прогнозы экспертов. «Результаты свидетельствуют, что «Газпром» в состоянии повысить рентабельность даже при ухудшении рыночной конъюнктуры», – удивленно признают в «Уралсибе».драйверы рынкаВ первом полугодии выручка торговой сети увеличилась на 6% в долларовом выражении и на 46% в рублевом – до $4,0 млрд и 131,5 млрд руб­лей соответственно. Главный исполнительный директор Лев Хасис радуется, что обошел всех конкурентов: «Этот результат достигнут благодаря клиентоориентировнной ценовой политике и сбалансированной мультиформатной модели бизнеса». В кризис «выстрелили» те магазины X5 Retail Group, которые работают в самом демократичном формате. «Дискаунтеры по-прежнему является основным фактором роста – по итогам полугодия на них пришлось чуть более половины генерируемого дохода», – отмечают аналитики «Трас­та». Чистая прибыль компании составила $48 млн.Лидеры и аутсайдеры за неделюДобыча. После некоторой просадки котировки вновь приблизились к значениям периода IPO трехгодичной давности. Этому способствовал запуск нового месторождения – Ванкорского. Участвовавший в церемонии Владимир Путин сделал «Роснефти» и другим нефтяникам щедрый подарок. Нулевая ставка по НДПИ, которая уже применяется для отдельных проектов в нефтедобыче, будет распространена на всю территорию Ямало-Ненецкого АО. У компании 14 крупных месторождений в этом регионе и на севере Красноярского края.Энергетика. Падение котировок – результат фиксации прибыли биржевыми игроками. Эти не отличающиеся высокой ликвидностью акции, пожалуй, впервые привлекли столь пристальное внимание спекулянтов из-за остановки Саяно-Шушенской ГЭС. За считанные дни цена взлетала более чем вдвое. С одной стороны, неудивительно, ведь Красноярская ГЭС теперь наращивает реализацию: во многом именно на ее плечи ляжет выработка выпадающих объемов электроэнергии. С другой – все-таки после атаки «быков» бумаги выглядели перегретыми.

«Viberi» «Руссо туристо» в поисках пользы
«Viberi» «Руссо туристо» в поисках пользыВ конце марта в Москве откроется 11-я международная выставка «Путешествия и туризм — 2004». Вместе с другими крупнейшими экспозициями она покажет, каким будет наступающий летний сезон на рынке. Как отмечают эксперты туриндустрии, тенденции прошлого года скорее всего сохранятся: спрос на средиземноморское, дальне- и ближневосточное направления продолжит расти. Лидерами среди стран массового отдыха безусловно останутся Египет и Турция. Однако летом обычно растет интерес и к турам, позволяющим «сочетать полезное с приятным». Например, изучение иностранного языка за рубежом с экскурсиями или отдых со спортом. Подобным программам и возможностям сэкономить при их оплате посвящен обзор «Ф.».
Турист стал активнее. Как ни странно, некоторые вполне респектабельные граждане, вместо того чтобы в свой законный отпуск спокойно лежать на солнце, везут с собой за границу, к примеру, велосипед. А затем под палящим летним солнцем с рюкзаком за плечами крутят педали по не всегда ровным дорогам. Спортивным туризмом увлекаются люди, еще не потерявшие жажду приключений и уже пресытившиеся стандартными поездками. Владелец московского ночного клуба Андрей К. объехал на своем мотоцикле почти всю Европу: «Для меня важно, что удалось побывать в тех местах, которые недоступны для обычных туристов. Однако, решаясь на этот шаг, нужно представлять все трудности. Хотя не исключено, что такое путешествие обойдется вам гораздо дешевле банальной поездки на экскурсии».
По словам ведущего менеджера компании «Воентур М» Александра Айрапетяна, из российских направлений наиболее популярным для активного отдыха считается Карелия: «В прошлом году, несмотря на погоду, неплохо продавались водные туры по рекам и озерам, а также смешанные — конно-пешеходные. Был интерес и к Камчатке, а также к Северному Уралу». Стоимость активного отдыха в России невысока: к примеру, двенадцатидневный водный тур по рекам Карелии прошлым летом стоил чуть больше $200. Однако, по мнению Александра Айрапетяна, этим летом цены вырастут: «Пока сложно говорить о конкретных цифрах. Но в этом году росла стоимость перелета, размещения и трансферов. Так что стоит ждать повышения расценок и на путевки».
«Активный туризм развивается не только в России, — отмечает заместитель гендиректора компании «Гарант Трэвел» Сергей Айрапетян. — По данным Всемирной туристической организации, сейчас во всех странах идет процесс перехода от отдыха в стиле «солнце, воздух и вода» к познанию природы и приключениям. Средний класс — это социально активные люди, которые переносят свою динамичность и на отдых. Им неинтересно просто лежать на пляже». Безусловно, восхождение на Килиманджаро или туры по Амазонке сложно назвать популярными: ими интересуются немногие эстеты. Зато «фермерский туризм» вполне востребован, и, по мнению Сергея Айрапетяна, в наступающем сезоне интерес к нему только увеличится. «Ходить в ночное» и «лежать в стогах сена» российские туристы предпочитают в Прибалтике, Польше и Чехии.
Доведет ли язык до Лондона? Среди самых популярных стран, куда россияне едут учить иностранную грамматику сами и отправляют детишек, — Великобритания и Мальта. И это неудивительно: именно английский остается самым популярным и распространенным языком. По соотношению цена-качество тура лучшей считается Англия. Однако две недели обучения с оплатой проезда там обойдутся минимум в $1200. Да и то при условии, что жить вы будете в семье — это дешевле общежития. В основном такой вариант выбирают дети и молодежь. А состоятельные люди предпочитают частные дома или гостиницы высокого класса. Экскурсионная программа обычно оплачивается отдельно.
В поездки «изучение языка плюс экскурсии» отправляются в основном дети в возрасте от 8 до 16 лет и молодежь до 25 лет, отмечает менеджер компании «Лэнгвич Линк» Неля Жолковская: «Если говорить о людях среднего возраста, то они предпочитают специализированные программы. Причем не просто бизнес-английский, а с «профессиональным уклоном». Например, иностранный язык в юриспруденции с практикой в зарубежной компании». Стоимость таких поездок зависит от страны, языковой школы, места проживания и даже времени года, которое вы выбрали для обучения. Так, например, летние курсы английского для юристов в школе Cambrige Academy of English обойдутся вам в 930 евро за неделю, зимние — немного дешевле. Один курс длится шесть недель. Плюс оплата проезда и экскурсий. Существуют даже специальные программы изучения языка для секретарей и личных помощников. Их организует, к примеру, York Group. А образовательный центр «Кросна» предлагает изучать английский с финансовым и туристическим уклоном.
Что посмотреть ученику? Несмотря на то что «образовательные» туры дороже обычных, турист-студент всегда находится в более выигрышном положении, чем простой «отдыхающий»: у него есть возможность гораздо глубже узнать чужую культуру. Самые посещаемые места среди сторонников «образовательных поездок» — английская Ривьера, Лондон и его окрестности. Пользуется спросом и Ирландия, где обучение стоит гораздо дешевле, чем в Англии, а прекрасно сохранившиеся старинные замки привлекают туристов со всего мира. В Австралии популярны программы «иностранный язык плюс дайвинг». А Мальта, где находятся самые дешевые языковые школы, особенно интересует любителей пляжного загара.
Из европейских языков россияне предпочитают немецкий, испанский и французский. Однако в последнее время набирают обороты и скандинавские направления — Дания и Швеция. Как отмечает Неля Жолковская, в последнее время у россиян появился более целесообразный подход к образованию за рубежом. Гораздо чаще в языковые школы едут ради специализированной подготовки к экзаменам на международные сертификаты. Эксперты объясняют это ростом интереса к зарубежным колледжам. Сейчас на обучение в заграничные университеты могут отправлять своих детей не только очень обеспеченные люди, но и представители среднего класса. Кстати, в последнее время популярность набирают и «семейные программы»: один из родителей живет с ребенком, ездит вместе с ним на экскурсии и учится на курсах для взрослых. Подобные предложения действуют, например, в Denis School.
Как сэкономить на путешествии. Постоянные или временные программы скидок есть практически у всех компаний. Например, с 1 марта по 30 апреля в турфирме Columbus при покупке тура можно получить дисконтную карту, дающую право на скидку в 10% на предложения, действующие у всех участников программы — страховой и юридической компаний, ресторанов и кафе Москвы. До начала специальной акции карту дисконтной системы приходилось покупать.
Давно существует и программа «Почетный гость», которой можно воспользоваться для оплаты услуг турфирмы «Карлсон-туризм», а также сети общественного питания и фотомагазина компании «Росинтер». Пообедав в одном из ресторанов, клиент получает 10% от стоимости обеда на свой счет в виде баллов. Потратить их можно уже при оплате путевки в турфирме или посещении любого другого ресторана.
Совместные дисконтные программы с туристическими компаниями имеют и многие другие крупные заведения и банки. Например, держателям карт международных платежных систем Visa и MasterCard, эмитированных Гута Банком, предоставляется возможность оплачивать услуги кафе, ресторанов и других участников программы со скидкой 5-10%. Тем не менее большинство представителей турфирм жалуются на неэффективность подобных предложений. Директор клуба международного туризма «Кортан-Клаб», партнера программы Гута Банка, Ортанса Салямова отмечает, что предложением пользуются единицы клиентов: «Скорее всего дело в недостаточной рекламной поддержке. Других причин такой непопулярности я не вижу, ведь дисконтные программы — довольно перспективное направление».
Однако гендиректор компании «Э-Тикет» Александр Барас уверен, что основная причина — в отсутствии у населения доверия к дисконтным программам: «Само понятие «скидка» в России очень условно. Клиент понимает, что если сегодня для него снизили цену, то вчера она была завышена. Кроме того, круг туристов очень ограничен: количество выезжающих за рубеж практически не растет. У этих людей сложилась своя система отношений с турфирмами. Если это старый клиент, то ему и так сделают скидку. И от дисконтной программы в его жизни ничего не изменится».
Средняя стоимость активного отдыха и «образовательных» поездок в турфирмах МосквыТурСтрана и регион Краткое описаниеСрокСтоимость тура    на одного    человека, $ИностранныйВеликобританияУчеба в языковых школах2 недели1000язык для взрослых Лондона, проживание  в резиденции  ИностранныйВеликобританияЭдинбург, 2 недели670язык для детей(Шотландия)проживание в семье ДеловойВеликобританияСкорборо (восток Англии),2 недели1200английский проживание в семье АнглийскийВеликобритания Cambrige Academy 2 недели1960для юристов of English БайдарочныйРоссия, КарелияПоездка по островам10 дней250  и проливам Онежского  озера Конный Россия, БайкалКонные путешествия8 дней460  в районе Байкала, ночевка  в палатках и у местных  жителей ВелосипедныйРоссия, УралВелосипедный маршрут8 дней170  с автомобильной  поддержкойИсточник: «Ф.»
В стоимость «образовательных» туров не включена стоимость оплаты проезда, экскурсий, страховки и визы.

Инвестора прокуратурой не запугаешь — Сюжеты — Главное — № 21 (04-10 август 2003) — Архив — Выбери!by
Инвестора прокуратурой не запугаешь — Сюжеты — Главное — № 21 (04-10 август 2003) — АрхивИнвестора прокуратурой не запугаешь — Сюжеты — Главное — № 21 (04-10 август 2003) — Архив — Выбери!by
Но и это еще не все. По словам чиновника, уже в первом полугодии чистый приток капитала составил, по предварительной оценке, $2,6 млрд, тогда как за этот же период прошлого года из страны ушло $2 млрд. Дальше — больше, в 2004 году чистый приток капитала достигнет $4 млрд, а в 2005 году — $6 млрд.
Впечатляющие на фоне устойчивого оттока капитала последних лет цифры The New York Times оценила скептически, подчеркнув, что серия судебных дел, включая компанию Михаила Ходорковского, может отпугнуть зарубежных инвесторов.
Как сообщил в этой связи журналу «Выбери!by» ведущий эксперт фонда экономических исследований «Центр развития» Валерий Миронов, «наблюдающийся значительный приток иностранного капитала в Россию определяется снижением доходности на мировых рынках. Доходность в России выше, поэтому никакое дело «ЮКОСа» на настроения инвесторов повлиять не может».
Но есть второй фактор — внутренний инвестиционный климат. «Поведение инвесторов, — добавил эксперт, — будет зависеть от того, не воспримут ли они дело «ЮКОСа» как сигнал к пересмотру итогов приватизации. Если эти опасения подтвердятся, тогда инвестиции действительно могут упасть». Очевидно, именно по этой причине Герман Греф заявил недавно, что ситуация вокруг «ЮКОСа» должна быть «разрешена как можно скорее» u© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (11.06.2011)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (11.06.2011)Может ли экономика выжить в условиях, когда налоговая и пенсионная система «перезагружаются» раз в несколько лет?В правительстве наконец-то дозревают два варианта снижения страховых взносов в социальные фонды. В первом ставка для крупного бизнеса остается на уровне 34%, для остальных – опускается «близко к 26%». Исключение сделают для уже «помилованных» в конце прошлого года малых предпринимателей, работающих в производстве и социальной сфере: они будут платить 16–20%. Второй вариант предусматривает снижение базовой ставки взносов до 30%, но все та же избранная категория малого бизнеса получит льготные 16–20%.Обе опции – не бог весть какое счастье для налогоплательщиков, сильнее всего пострадавших от повышения ставки в начале текущего года. Малый бизнес, работавший по УСН, прежде платил всего 14% – меньше, чем в обеих версиях предлагаемой шкалы. К тому же минимальную ставку в любом случае получит лишь небольшая доля предпринимателей. Кроме того, в первом варианте у государства возникает проблема администрирования: в новейшей истории российской налоговой системы хватает примеров, когда льготы доставались совершенно не тем, ради кого задумывались.Пока непонятно, кто оплатит предназначенный для бизнеса подарок. Проще всего залезть в накопленные резервы: в Фонде национального благосостояния сейчас уже 2,6 трлн рублей. Обидно, что тема эффективности государственных расходов, которую год назад активно обсуждали с подачи Минфина, под выборы оказалась совершенно забытой. Переход бюджета на программные принципы еще раньше отложили до 2013 года, а недавно премьер Владимир Путин решил вообще исключить олимпийскую стройку в Сочи из числа госпрограмм. Сколько надо, столько и потратят.Плохо и то, что принимаемые решения – это всего лишь времянка, создаваемая на два года. Дальше социальное налогообложение, скорее всего, вновь подвергнут перекройке. Как – во многом будет зависеть от концепции долгосрочного развития пенсионной системы, над которой сейчас работают в Минздраве. Речь идет о реформе, результатом которой должен стать баланс доходов пенсионной системы (и, соответственно, бремени социальных налогов) и обязательств государства перед пенсионерами.Правительство само себя загнало в ситуацию, когда впереди простирается «минное поле» и обойти его невозможно. Демографический вызов, стоящий перед экономикой, уже давно ни для кого не секрет. Но обаяние популизма в очередной раз оказалось неотразимым, и обязательства, от которых нельзя отказаться, были взяты в прошлом году. Понятно, что теперь поспешные шаги делать нельзя, очередная ошибка чревата экономической катастрофой, после которой «перезагружать» уже будет нечего. Но инвесторам от сознания ответственности момента не легче: в России им трудно строить планы даже на среднесрочную перспективу, неопределенность налогового режима за пределами двух лет, мягко говоря, не добавляет уверенности. Что делать, такова плата экономики за склонность властей при принятии системных решений исходить из сиюминутной выгоды.

«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (19.05.2008)
«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (19.05.2008)Создание Центрального регистратора противоречит интересам слишком многих сторон, чтобы рассматриваться всерьез, а жаль«Необходимо стремиться к созданию Центрального регистратора (ЦР), в идеале – в виде части единого Центрального депозитария», – говорится в рекомендациях английской консультационной фирмы Thomas Murray, которая осенью проводила исследование инфраструктуры российского рынка по заказу НАУФОР. Думаю, многие читатели успели хорошенько забыть о такой идее – передать все реестры акционеров в один центр обслуживания. Хотя вообще-то она «бородатая» – едва ли не старше нескончаемой дискуссии на тему, как нам создать и обустроить Центральный депозитарий. Нет ничего удивительного в том, что у представителей регистраторского бизнеса одно упоминание ЦР вызывает массу негативных эмоций. Кто же обрадуется предложению отобрать у него хлеб? Однако если отвлечься от интересов этой довольно узкой профессиональной группы и ее талантливых (не иронизирую) лоббистов, то идея выглядит разумной. Считается, что конкуренция в отличие от монополизма стимулирует повышение качества услуг. Это общий принцип, который в данном случае работает как «за», так и «против». Вопрос в том, кого поставить во главу угла – инвестора или эмитента ценных бумаг. Как известно, регистраторы конкурируют за эмитентов, заключающих с ними договоры на обслуживание. И, к сожалению, эмитенты, а точнее контролирующие их группы собственников, по-прежнему бывают заинтересованы в нарушении прав рядовых акционеров. При прочих равных реестр достается тому, кто гарантирует максимальную лояльность. Не спорю: за последние годы порядка в этом бизнесе прибавилось. Часть «марионеточных» регистраторов сошла со сцены, некоторые стали привлекать еще и «рыночных» клиентов. Но сам принцип остался прежним: конкуренция во благо эмитентов и зачастую в ущерб инвесторам. Кому нужно бояться монополизма ЦР? Уж точно не инвесторам. Другой аспект – надежность защиты прав собственности. О громких скандалах с двойными реестрами и потерями списков акционеров при их передаче уже почти не слышно. А если бы учетом прав изначально занимался ЦР, подобные проблемы даже бы не возникали.Противники централизованной модели также ссылаются на чересчур высокую концентрацию рисков. Дескать, любая осечка «мегарегистратора» парализует сделки. На сегодняшнем этапе создание технологически надежной системы – в первую очередь вопрос стоимости проекта и квалификации его исполнителей. В то же время многие операции можно было бы проводить быстрее и не зависеть от скорости работы почты и наличия поблизости филиала «нужного» регистратора или его трансфер-агента. Достаточно открыть представительства ЦР во всех регионах. Наконец, акционерам не придется разыскивать реестродержателей, что особенно важно для неискушенного в фондовых премудростях массового инвестора. Реестры многих приватизированных компаний по несколько раз переходили от одного регистратора к другому. Хорошо, если речь идет о крупных «образцовых» корпорациях, которые не боятся прозрачности. А вот следы реестров бывших ЧИФов и просто «непубличных» ОАО нужно еще поискать.