Рубрика: Статьи

«Viberi» Интерес к акциям «Автоваза» — исключительно спекулятивный
«Viberi» Интерес к акциям «Автоваза»Интерес к акциям «Автоваза» — исключительно спекулятивный31.03.2009 11:23Акции «Автоваза» на сегодняшних торгах ММВБ показали рост более чем на 25,5%. Участники рынка бурно отреагировали на предоставление господдержки автозаводу.На 11:10 мск на ФБ ММВБ акции «Автоваза» прибавили в цене почти 22% к закрытию предыдущей сессии и 12% к открытию текущей.Напомним: вчера правительственная комиссия во главе с премьер-министром Владимиром Путиным провела выездную встречу на производственной площадке «Автоваза» в Тольятти. Премьер подтвердил готовность государства оказать «существенные меры поддержки» сектору. Тем не менее, подробного плана поддержки озвучено не было.ВТБ и Сбербанк предоставили «Автовазу» бридж-кредит в размере 8 млрд рублей ($235 млн). Позже компания может получить до 25 млрд рублей долгосрочного кредита через «Ростехнологии», основного акционера «Автоваза». Владимир Путин подчеркнул, что государство не будет настаивать на сокращении долей других акционеров.Sollers получит госгарантии по банковским кредитам на сумму 5 млрд рублей на строительство нового автозавода на Дальнем Востоке и увеличение локализации своих существующих моделей. Госгарантии будут предоставлены также «Камазу» — 4,6 млрд рублей на гарантии под инвестиционные программы.ГАЗу повезло в меньшей степени. Компания не получила денежных средств. Государство предоставит гарантии по ее банковским кредитам на сумму 4 млрд рублей и вернет переплаченный налог в размере 2 млрд рублей. Аналитик «Тройки Диалог» Кирилл Казанли отмечает, что едва ли этой суммы достаточно при долговой нагрузке ГАЗа в 45 млрд рублей. Компания должна 7 апреля заключить с банками соглашение о реструктуризации долга. Олег Дерипаска, основной акционер ГАЗа заявил о необходимости докапитализции компании. Однако аналитики не уверены, что кто-либо, кроме государства, мог бы предоставить средства на эти цели.Аналитик «Велес Капитала» Марина Ирклиположительно оценивает предпринимаемые меры поддержки «Автоваза». Общий долг компании превышает 44 млрд рублей. Между тем, прогнозы по автомобильному рынку неутешительны – он может ужаться от 20% до 60% в 2009 году. «Автоваз» до сих пор еще не распродал остатки 2008 года – по последним данным на складах дилеров осталось еще около 30 тыс. автомобилей, то есть это еще около месяца работы. Таким образом, без предоставления госпомощи уже в мае-июне «Автоваз» может допустить первые неплатежи по обязательствам. Кроме того, предоставляемые средства должны помочь в разработке нового модельного ряда «Автоваза», на что автогигант планирует направить 95 млрд рублей и реализовать программу к 2013 году. Новость положительна для котировок акций «Автоваза», котировки бумаг автоконцерна выросли вчера на РТС на 12,5%. Сегодня Марина Иркли также не исключает положительной динамики.При этом Наталья Сорокина из «Уралсиба» считает, что «ралли в акциях российских автопроизводителей, скорее всего, окажется краткосрочным. В понедельник на фоне новости об оказании российским автопроизводителям госпомощи котировки акций соответствующих компаний пошли вверх. «Автовазу» удалось подорожать за день на 29%. Однако с фундаментальной точки зрения операционные условия на рынке остаются сложными, и при этом никаких изменений в бизнес-модели «Автоваза» с учетом новой рыночной конъюнктуры пока не произошло. В связи с этим можно сказать, что интерес участников рынка к бумагам «Автоваза» исключительно спекулятивный, поэтому, по прогнозам «Уралсиба», ралли в акциях «Автоваза» будет краткосрочным, что создает возможность для фиксирования прибыли.Выбери!by-онлайнТеги: Автоваз | ГАЗ | Группа ГАЗ | SollersВсе новости

«Viberi» VIP-ВЗГЛЯД
«Viberi» VIP-ВЗГЛЯДВадим Дымов, совладелец компании «Дымов»:– Конечно, бизнес не имеет национально­сти. Во всем мире принято обмениваться лучшими знаниями и специалистами. А в России пока еще не такой большой опыт ведения бизнеса, как на Западе. Поэтому нам и необходим обмен знаниями, опытом и специалистами мирового уровня. Михаил Залиханов, депутат Госдумы:– У нас есть свои хорошо подготовленные специалисты. Они, в отличие от иностранцев, душевно связаны со страной и будут думать о ее благополучии. Кроме того, работа иностранца в компании – это еще и тяжелое бремя: расходов на них идет больше, чем на наших профессионалов.
Ирина Кибина, вице-президент «Евраз груп»:– На начальном этапе построения бизнеса иностранцы могут ощутимо помочь, особенно в быстрой передаче технологий. Но и в России уже подросло первое поколение, которое получило хорошее западное бизнес образование, и главное – эти люди хотят работать здесь.
Татьяна Малютина, президент Ассоциации женщин-предпринимателей России:– Нет. У нас особый принцип управления. Мы всегда считали, что работа будет выполнена только в том случае, если в коллективе благоприятное психологическое настроение. А зарубежные топ-менеджеры ограничиваются только командными функциями.
Георгий Боос, губернатор Калининградской области:– У специалистов нет национальностей. Это товар штучный: их во всем мире выискивают, переманивают, а потом холят и лелеют. Но несмотря на это, нам самим надо выращивать и воспитывать специалистов мирового класса, которые будут востребованы на международном рынке.

«Viberi» Корпоративные тяжбы
«Viberi» Корпоративные тяжбыКонфликт издательского дома (ИД) с кредитной организацией начался в конце прошлого года. Банк решил сделать сюрприз к новогодним праздникам своим клиентам и партнерам. В середине декабря 2006-го Газпромбанк заказал в ИД «М. Дейча» 250 комплектов эксклюзивных подарочных изданий в ручном переплете и элитных елочных украшений, а также несколько наборов открыток. Цена одного комплекта с книгой составила 33,2 тыс. рублей. Общая стоимость заказа равнялась 8,6 млн рублей.
Как отмечает источник «Выбери!by», близкий к ИД, взаимоотношения с банком вскоре после заключения договора не заладились: сотрудники кредитной организации постоянно торопили издательство, а под конец в 20-х числах декабря, когда все было готово, Газпромбанк отказался выплачивать деньги за работу, обвинив ИД в срыве сроков. Кредитная организация потребовала вернуть аванс в размере 80% от стоимости заказа и выплатить штраф в 32 тыс. рублей за просрочку. Издательство такой расклад, естественно, не устроил, и оно решило обратиться в суд.
ИД «М. Дейча», уверяет источник, действительно опоздал, но всего на два дня. «Это не могло принести банку никакого ущерба, – комментирует директор по развитию Центра юридического сопровождения бизнеса Дмитрий Жданухин.– Вполне логично, что издательский дом собирался обратиться в суд, требуя компенсацию за проделанную работу и потраченные материалы».
ИД «М. Дейча» подготовил проект искового заявления. Однако на прошлой неделе состоялись переговоры, на которых Газпромбанк решил пойти на мировую. Банк согласился оставить ИД аванс, заплатить оставшиеся средства за работу и отказаться от штрафа. «Газпромбанк принял взвешенное решение, учитывая репутационные риски участников конфликта», – говорит Дмитрий Жданухин. Как в банке, так и в издательском доме от комментариев отказались.
Не по адресу. Компании и кредитные организации, отмечают участники рынка, прилагают максимум усилий, чтобы решить спор в досудебном порядке: неприятные моменты в «биографии», преданные огласке, бьют по репутации и отталкивают клиентов. Эксперты главным образом вспоминают разбирательства с участием почивших кредитных организаций.
Претензии юрлиц могут быть, скажем, связаны с неисполнением финансовым учреждением платежных поручений. Случается, что платежи не проводятся вовремя или даже вовсе не исполняются из-за банальной халатности операционистов. Так, одна из промышленных компаний поручила банку «Меридиан» (почил в 2003 году) перевести деньги в счет оплаты полученного от поставщика товара на сумму 2 млн рублей. Сотрудник кредитной организации ошибся в номере расчетного счета получателя на одну цифру, и средства ушли на счет другого предприятия. Фирма сообщила о проблеме банку, на выяснение обстоятельств ушло несколько дней. В результате компании пришлось заплатить поставщику за просрочку штраф, предусмотренный договором. Фирма подала иск против банка. «Он был обязан возместить клиенту нанесенные прямые убытки, а также ущерб деловой репутации», – говорит адвокат Нина Еременко. Но пока суд рассматривал дело, у «Меридиана» отозвали лицензию. В итоге фирма лишилась и денег, и поставщика.
Борьба за депозит. Предприятие может обратиться в суд с требованием вернуть размещенные ранее в банке средства. Юрист компании «Линия права» Владимир Святов рассказал «Выбери!by» следующую историю. Компания «Гермес» несколько лет назад подала иск против Сибэкономбанка (лишился лицензии в январе 2007 года). Организация открыла счет в этом банке, положив на него 180 млн рублей. Изначально «Гермес» имел право на досрочное требование средств. В дальнейшем депозит пролонгировался и, согласно последнему соглашению, преждевременное снятие денег не предусматривалось. Однако компании в какой-то момент срочно потребовались средства. Сибэкономбанк отказал в досрочном возврате, завязалась тяжба, суд вынес решение в пользу кредитной организации. Согласно Гражданскому кодексу (ГК), поясняет Владимир Святов, банк обязан возвращать деньги по первому требованию лишь населению. Возврат депозитов юридическим лицам осуществляется только на условиях, предусмотренных договором. В то же время статья 840 ГК предусматривает, что клиент может требовать расторжения договора вклада, если кредитная организация находится в трудном финансовом положении. Руководствуясь этим, «Гермес» подал кассационную жалобу. Но суд, изучив финансовую отчетность Сибэкономбанка, признал положение кредитной организации приемлемым и оставил жалобу истца без удовлетворения.
Ссудные споры. Как отмечает партнер юридической фирмы «ЛИД Консалтинг» Александр Линников, компании нередко пытаются оспорить действия банков по взысканию заложенного имущества. «Но если предприятие является недобросовестным заемщиком, его шансы на успех близятся к нулю», – уверяет Нина Еременко. В качестве примера эксперты приводят случай с Меритбанком (лишился лицензии в 2004 году), активно кредитовавшим одну из дальневосточных компаний. В качестве залога кредитная организация получила плавучую фабрику по переработке рыбы. Предприятие не смогло погасить задолженность, но упорно судилось с банком, не желая расставаться с залогом. Суд в итоге поддержал финучреждение, после чего предприятие обанкротилось – фабрика приносила ему основные доходы.
Иногда корпоративные заемщики пытаются опротестовать в суде условия кредитного договора с банком. «Директор одной телекоммуникационной компании одобрил получение кредита, размер которого на 20% превышал уставный капитал фирмы, – вспоминает Дмитрий Жданухин. – В то же время, согласно уставу компании, получение такого крупного займа необходимо было согласовать с советом директоров, а этого сделано не было». В итоге фирма подала в суд, требуя признать недействительным кредитный договор, и выиграла дело.

«Viberi» Чиновники выходят на биржу
«Viberi» Чиновники выходят на биржуПо данным ФСФР, в России существует 65 лицензированных товарных бирж. Правда, из них, как показала проверка регулятора, реально работают не больше десяти, но объемы их торгов невелики. Заключаются контракты на поставку сахара, стройматериалов (например, цемента), дизтоплива. С лета 2006 года на срочном рынке РТС обращаются расчетные фьючерсы на золото и нефть марки Urals, а также на мазут, дизельное и авиационное топливо, а с февраля прошлого года – фьючерсные контракты на поставку дизтоплива (подробности ниже). Электронные торги газом на площадке «Межрегионгаза» не в счет – назвать ее биржей не рискуют даже чиновники. На протяжении послед­них десяти лет они говорили о необходимости создания в России полноценного товарного рынка, который позволит перейти на прозрачный биржевой механизм формирования цен. Это, в свою очередь, важно как государству (при налогообложении, фискальном контроле, расчетах бюджетных расходов на госзакупки и т. д.), так и бизнесу, который кроме всего прочего получает возможность страховать ценовые риски.
С чего все начиналось. Первым проектом государства в товарно-биржевой сфере станет нефтяная биржа (НБ). Впервые эта идея была озвучена еще в 1999 году, однако до реальных действий руки у государства долго не доходили, и только в прошлом году дело наконец-то сдвинулось с мертвой точки. Летом 2007-го правительство постановило организовать закупку нефти и нефтепродуктов через товарную биржу, был организован конкурс по выбору площадки, который в ноябре выиграла биржа «Санкт-Петербург».
Как предполагается, на НБ будут закупать топливо (а впоследствии – и сырую нефть) для своих нужд как частные компании, так и бюджетные организации и различные ведомства (Минобороны, например). Бюджетникам рекомендовано закупать на бирже не менее 15% от всего необходимого объема. Хотя теоретически данные пожелания не обязательны, в МЭРТе уверены, что норма будет выполнена.
Как заявил на брифинге в конце прошлого года замминистра экономического развития и торговли Кирилл Андросов, НБ создается в первую очередь для наведения порядка в ценообразовании. «Биржевые котировки – прозрачный ценовой индикатор, на который можно ориентироваться при планировании расходов бюджета на госзакупки, – пояснил замминистра. – А если смотреть шире, то биржевой индикатор позволит также проводить адекватную оценку при налогообложении».
Существующий порядок проведения госзакупок через конкурсы непрозрачен и дает много возможностей для злоупотреблений. Зачастую победители тендеров заранее известны, а реальная цена топлива оказывается намного ниже указной в контракте – разница в качестве вознаграждения уходит в карманы слуг народа и их приближенных. Биржевые торги значительно сокращают возможности для злоупотреблений, хотя полностью их ликвидировать все же не удастся.
Тест пройден. «Именно госзаказчики, закупающие пусть даже часть топлива на нашей площадке, дадут толчок к развитию нефтяной биржи, а за ними постепенно начнет подтягиваться и остальной бизнес», – заявил «Выбери!by» генеральный директор биржи «Санкт-Петербург» Виктор Николаев. Инфраструктура – электронная торговая система уже готова и была протестирована в МЭРТе в конце прошлого года. Осталось утрясти несколько юридических тонкостей. В частности, необходимо внести ряд поправок в законодательство, дабы бюджетные организации могли участвовать в организованной торговле – сейчас это никак не регламентировано. «Мы рассчитываем, что к марту поправки будут приняты», – сказал «Выбери!by» директор департамента госрегулирования тарифов и инфраструктурных реформ МЭРТа Денис Аскинадзе, возглавляющий комитет по организации нефтяных торгов. Кроме чиновников МЭРТа в этот комитет входят их коллеги из Минпромэнерго, ФАС, ФСФР, а также представители биржи «Санкт-Петербург» и эксперты независимых консалтинговых компаний.
Планируется, что первые биржевые торги с участием бюджетных организаций начнутся в марте. В феврале предполагается начать проведение аукционов на поставку нефтепродуктов, в которых будут участвовать пока только частные компании. «Аукционные торги – продажа-покупка реального товара за реальные деньги конечному потребителю, – пояснил Виктор Николаев. – На биржевых торгах обращаются фьючерсные контракты, опционы и прочие деривативы. Кроме того, в биржевых торгах участвуют не только конечные продавцы и покупатели, но и посредники, спекулянты, инвесторы». Как добавил Денис Аскинадзе, после запуска полноценных биржевых торгов аукционы прекратятся, так как целесообразность в них отпадет.
Непонятным пока остается только одно – на какие объемы торгов рассчитывают разработчики проекта. Чиновники МЭРТа расплывчато говорят о том, что продавцы и покупатели нефтепродуктов «проявили заинтересованность». По словам Дениса Аскинадзе, на первом этапе успехом можно будет считать участие ста компаний. Главное, чтобы в дальнейшем их количество не снижалось.
Есть на кого равняться. В феврале 2007 года фьючерсными контрактами на поставку дизтоплива начала торговать РТС. По словам председателя правления РТС Романа Горюнова, за это время было совершено 930 сделок на поставку 49,7 тыс. тонн дизтоплива на сумму около 730 млн рублей. При этом, как и следовало ожидать, 90% покупателей дизельного фьючерса – конечные потребители, остальные 10% – профессиональные участники финансового рынка и частные инвесторы. «Пока многие товаропроизводители и покупатели не понимают механизма биржевых торгов, – сетует Роман Горюнов. – Однако с их развитием станет очевидным главное преимущество покупки товаров на бирже – она позволяет страховать ценовые риски. В прошлом году участники наших торгов смогли в этом убедиться». Так, в конце февраля 2007 года цена дизтоплива на внебиржевом рынке составила 12 тыс. рублей за тонну, а в РТС оно торговалось по 12,1 тыс. рублей, на этой отметке покупатели фьючерса и зафиксировали цену. В апреле, когда топливо поставлялось, оно стоило уже 14 тыс. рублей – те предприятия, которые не использовали инструментов РТС, потеряли на каждой тонне по 1,9 тыс. рублей.
Рыба и зерноПомимо торгов нефтепродуктами в 2008 году будут запущены биржевые торги рыбой и морскими биоресурсами, а также зерном.
Рыбная биржа (РБ) создается по инициативе Госкомрыболовства, площадка разместится на базе Евро-Азиатской биржи. В конце прошлого года уже были проведены демонстрационные торги, реальные начнутся уже весной. Госкомрыболовство решило создать РБ на волне борьбы с ростом цен на продукты. По замыслу чиновников, благодаря организованной торговле розничные цены на рыбу упадут как минимум на 20%. Как предполагается, это произойдет за счет устранения с рынка многочисленных посредников, накручивающих цену. По мнению рыбопромышленников, идея не лишена смысла, но для ее осуществления необходимо реализовывать на бирже не меньше половины всей вылавливаемой рыбы. Легально ее добывается в стране 3,2 млн тонн, а объемы уловов браконьеров и теневого сбыта за рубеж не поддаются исчислению. Как заявил председатель Госкомрыболовства Андрей Крайний, готовится постановление правительства, обязывающего рыбопромышленников продавать продукцию на экспорт только через РБ. Впрочем, это может сыграть позитивную роль только в том случае, если государству удастся перекрыть нелегальные каналы экспорта.
В 2008 году планирует начать торги фьючерсными контрактами на поставку пшеницы Национальная товарная биржа (НТБ). Проект осуществляется без участия государства, однако для развития в стране товарного рынка он важен. До сих пор в России биржевые торги зерном не проводились, за исключением зерновых интервенций. Как заявил «Выбери!by» генеральный директор НТБ Сергей Наумов, главные трудности с организацией торгов фьючерсами на зерно обусловлены неразвитой инфраструктурой. В частности, в России недостаточно современных и больших элеваторов, которые могли бы выступать в качестве уполномоченного склада, гарантирующего поставку. К тому же деятельность таких складов законодательно не регламентирована, что намного усложняет введение в оборот товарных деривативов.

«Viberi» Дворкович не исключает снижения НДС, Кудрин — против
«Viberi» Дворкович не исключает снижения НДС, Кудрин

У чиновников до сих пор нет единства во взглядах на налоговое бремя. Однако звучат обещания, что до 2011 года нагрузка на бизнес не увеличится.
Первый день Всероссийского форума промышленников и предпринимателей, организованный РСПП, несмотря на насыщенную программу, в итоге свелся к обсуждению четырех основных тем: восстановление внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, повышение эффективности, сложности с получением кредитов и налоговое бремя. Вопросы увеличения тарифов естественных монополий, усиления влияния государства в бизнесе, антирейдерского законодательства оказались важными, но все же — темами второго плана.Припозднились. Помощник президента Аркадий Дворкович публично признал: «Мы медлили <с принятием антикризисной программы> на протяжении нескольких месяцев». И выразил надежду, что в ближайшее время процесс завершится. По словам министра экономического развития Эльвиры Набиуллиной, антикризисная программа в целом уже готова. Однако о различных решениях «по мелочам» (а фактически — самом главном), в частности, об эффективных механизмах реализации, министерствам вместе с бизнесом еще предстоит подискутировать.Антикризисный план, подготовленный чиновниками, 2009 год почти не затрагивает. Меры в основном касаются 2010-2011 годов. Конкретные решения ни Аркадий Дворкович, ни Эльвира Набиуллина не озвучивали, ограничившись указанием важнейших проблемных точек в экономике, с которыми правительство намерено работать.1) Поддержка компанийЭльвира Набиуллина объяснила, почему государство так долго тянуло с госгарантиями по кредитам даже для системообразующих предприятий. «При выделении господдержки на индивидуальной основе возникают риски коррупции, неравных условий для конкуренции. Поэтому до сих пор мы отказывались от индивидуальной поддержки. К сожалению, теперь отказаться уже не можем», — сказала глава МЭР. Появятся стандарты отчетности для компаний. По итогам года, получившие поддержку, будут публично отчитываться о конкретных показателях и использовании механизмов господдержки. Тем не менее, МЭР намеревается и дальше продвигать идею введения системных мер. Для этого планируется ускорить принятие законопроектов антирейдерского пакета, документов, связанных с акционерными соглашениями и откорректированного законодательства о банкротстве.2) Естественные монополииРешение об увеличении тарифов Эльвира Набиуллина объяснила поддержкой инвестиционного спроса, который создаст мультипликативный эффект для всех секторов экономики. Не менее важное основание – высокие цены на газ и другое топливо стимулируют компании к ресурсосбережению. Между тем, сейчас в МЭР разрабатываются варианты, каким образом с 2010 года предъявлять к самим естественным монополиям требования к эффективности. Речь идет о подробном анализе не только инвестпрограмм, но и более внимательном отношении ко всем издержкам. Один из главных резервов для сдерживания роста тарифов – повышение внутренней эффективности монополий.3) Инфраструктурные проектыВ своем антикризисном плане правительство стремилось по максимуму сохранить инфраструктурные проекты. Если говорить о внутренней их оптимизации, то это было произведено по трем причинам:- предъявление спроса на отечественную продукцию- инфраструктурные проекты, особенно транспортные, должны быть ориентированы на те регионы, где существуют проблемы с занятостью- избежать долгостроевНалоговое бремя. По главному, с точки зрения предпринимателей, вопросу налоговой нагрузки во мнениях чиновников единства нет. Советоваться с бизнесом они не собираются.Во-первых, как отметил Аркадий Дворкович, решение об увеличении страховых взносов с 2011 года принято и меняться не будет. При переходе с ЕСН на страховые взносы произойдет изменение шкалы уплаты этих взносов. «Шкала станет двухступенчатой: с совокупной ставкой в 26%, как у ЕСН, до уровня годового дохода в 415 тыс. рублей. И выше этой суммы ставка будет нулевой. Относительно системы медицинского страхования вопрос пока дискутируется, но увеличения нагрузки с 2010 года не ожидайте», — сообщил Аркадий Дворкович. В отношении компаний, которые работают в иных налоговых режимах, планируется рассмотреть несколько вариантов решений.В среднесрочной перспективе чиновник не видит возможности для снижения налога на прибыль – это потребует серьезного пересмотра межбюджетных отношений, к чему правительство пока не готово. «Поэтому наиболее вероятным является вариант некоторого снижения ставки НДС с 2011 года, — смело предположил Аркадий Дворкович. — Будь моя воля, вовсе заменил бы НДС налогом с продаж не выше 10%». По его мнению, это принесло бы очень быстрый результат с точки зрения легализации тех сфер деятельности, которые еще остались в серой зоне, и с точки зрения налоговых доходов. Нагрузка на бизнес при этом кардинально снизилась бы. Однако необходимо согласие Минфина. Тут же появившийся на Форуме министр финансов Алексей Кудрин назвал такое заявление популистским.Минфин против. Аркадий Дворкович считает: если общая финансовая нагрузка на предприятия увеличится, то в посткризисный период Россия рискует потерять выгоды от увеличения конкурентоспособности. У Алексея Кудрина свои аргументы. «Уже в 2009 году доходы федерального бюджета по приблизительным оценкам упадут на 28%, — говорит министр финансов. — Россия относится к странам особой зависимости и высокой волатильности доходов бюджетной финансовой системы от налогов. Поэтому наши возможности провести сокращения налогового бремени в таких условиях ограничены». Альтернатива, по Кудрину, заключена в снижении госзаказа, к которому фактически относятся любые проекты: от поддержки оборонки и строительства до покупки предприятием компьютеров.Министр финансов считает действенной антикризисной мерой поддержания заказов (то есть спроса) собственно величину дефицита скорректированного бюджета. Он предусматривает увеличение госрасходов на 767 млрд рублей в сравнении с первоначальным планом (за счет накопленных резервов и, частично, размещения ценных бумаг на внутреннем рынке). «Наш ответ на злобу дня – дефицит бюджета в 7,4%, а с учетом субординированных кредитов, которые мы в ближайшее время дополнительно выдадим финансовому сектору в размере 255 млрд рбулей – 8% дефицита бюджета», — объяснял Алексей Кудрин.Ослабления налогового бремени, по его словам, ждать не стоит: «Сможем ли мы пересмотреть дефицитные бюджеты на последующие годы так, чтобы уменьшить налоговое бремя? Я не готов на этот вопрос ответить и думаю, что это не так просто».

В РЕГИОНАХ — СЮЖЕТЫ — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
В РЕГИОНАХ — СЮЖЕТЫ — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив
В Томске планируют открыть Дом Европы. Комиссар ЕС по исследованиям и техническому развитию Филипп Бюскен пообещал инициировать этот вопрос в Еврокомиссии. Организация позволит расширить совместные программы научно-технического сотрудничества. Всего их сейчас около 40.
Москва. Новый конкурс на определение генерального строительного подрядчика по восстановлению Манежа будет проведен в ближайшие два месяца Департаментом градостроительной политики. Окончательная проектная стоимость работ будет определена к началу конкурса.
Волгоград. Право на техническое обслуживание 95% жилищного фонда города получили восемь частных коммунальных структур. Они были выбраны по итогам конкурсов, которые провел департамент ЖКХ и ТЭК администрации Волгограда. Тендер был необходим, потому что большинство муниципальных жилищных предприятий обанкротилось.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Инвесторов «озолотят» — КОМПАНИИ — № 14 (104) 11-17 апреля 2005 — Архив — Выбери!by
Инвесторов «озолотят» — КОМПАНИИ — № 14 (104) 11-17 апреля 2005 — АрхивАЛЕКСАНДР ПОТАПОВПРИВАТИЗАЦИЯ. На протяжении последних месяцев планы государства в отношении телекоммуникационного монополиста — компании «Связьинвест» стремительно менялись: то звучали заявления о скорой продаже, то назывались весьма отдаленные сроки. Видимо, даже в правительстве утомились от этой игры «в прогнозы». В результате на прошлой неделе были озвучены конкретные планы относительно сроков и схемы приватизации «Связьинвеста». Замминистра экономического развития и торговли Андрей Шаронов заявил, что проект соответствующего указа не только согласован с Минюстом, но и направлен в правительство, а глава Минсвязи Леонид Рейман даже изложил принцип, по которому приватизация будет осуществлена.
Если раньше правительство склонялось к продаже компании двумя траншами (50% плюс одна акция и 25% минус две акции), то теперь планы изменились: предполагается продажа всего 75-процентного пакета одним лотом. Однако, по словам главы Минсвязи, у государства останется так называемая золотая акция, которая позволит налагать вето на действия и решения совета директоров: в частности, если возникнет угроза безопасности страны или будут предприниматься другие шаги, противоречащие интересам государства.
В самом механизме «золотой акции» никакого ноу-хау со стороны правительства нет. Это весьма старый и испытанный способ влияния госчиновников на работу компаний. Правда, если страны ЕС от такой формы управления практически отказались, в России она все еще востребована.
Для чего государству нужны подобные рычаги — не совсем ясно, тем более что у него есть и другие способы влиять на деятельность компании — это тарифное и антимонопольное регулирование. В результате покупка «Связьинвеста» с точки зрения инвестиционной привлекательности выглядит для потенциальных приобретателей уже не так интересно.
По словам Леонида Реймана, рыночная цена компании составляет около $1,2-1,5 млрд, правда, он оговорился, что «на торгах она может непредсказуемо возрасти». Несмотря на уверения правительства в честном и максимально открытом конкурсе, в котором смогут принять участие и иностранные компании, для инвесторов непредсказуемые действия и высказывания чиновников могут оказаться еще одним сдерживающим фактором.
Интересно, что ранее президент АФК «Система» Владимир Евтушенков оценивал телекоммуникационный холдинг в $3-4 млрд, а, по расчетам отраслевых аналитиков, цена «Связьинвеста» не может быть меньше $2,6-2,7 млрд. Следует напомнить, что в 1997 году 25% плюс одна акция были проданы за $1,875 млрд. Как за несколько лет компания могла так сильно упасть в цене, не совсем ясно. Невразумительно выглядят и заявления правительственных чиновников о принятии «политического решения о продаже», подобные заявления инвесторы неоднократно слышали на протяжении последних лет, хотя на этот раз похоже, что дело идет к логическому завершению — дальнейшее затягивание сроков приватизации приведет к еще большему снижению стоимости госпакета.
РЕПЛИКАИЛЬЯ ВОРОНОВ, финансовый директор «Чебоксарского авиа-предприятия»:Два года назад к приходу новой управленческой команды на «Чебоксарское авиапредприятие» компания представляла собой типичное советское госучреждение — махина с громоздкой системой управления в состоянии банкротства. Поэтому было решено провести реструктуризацию.
Для начала мы отделили от аэропорта топливозаправочный комплекс. Формально ТЗК превратился в ООО, но фактически остался в составе авиапредприятия, получив большую свободу действий. До реструктуризации он обслуживал только нужды аэропорта и из-за малого числа рейсов работал почти без прибыли. После выделения годовой доход ТЗК увеличился с 600 тыс. до 15 млн рублей за счет обслуживания не только аэропорта, но и городского муниципального и частного транспорта.
Следующим этапом стало разделение аэропорта и авиакомпании. Благодаря этому мы рассчитываем выйти на рынок чартерных перевозок. Самолеты вошли в авиаподразделение «Авиакомпания Чувашии». Они зарабатывают основную долю денежных средств компании: по собственным программам, аренде. Все остальное попало в аэропортовый комплекс «Авиалинии Чувашии».
Мы перестроили и оптимизировали работу всего авиапредприятия. Новые ООО, получив финансовую самостоятельность, увеличили свой оборот и повысили стоимость всей компании.Флексография по-русскиОдобрение убытковГалина Крафт: «30-миллиардные инвестиции в китайский проект окупятся за шесть лет»Железные проблемыВиталий Несис: «К владельцу Сухого Лога кредиторы встанут в очередь»В КУРСЕ

«Viberi» «Газпром» перепрыгнул Россию
«Viberi» «Газпром» перепрыгнул РоссиюЗАЕМ. Газовый монополист планирует после 23 июля выпустить 15-летние еврооблигации, обеспеченные экспортными поставками газа. Решение об объеме займа пока не принято, но организаторы выпуска ориентируются на сумму около $1 млрд. На прошлой неделе «Газпром» совместно с лид-менеджерами выпуска ABN AMRO, Merrill Lynch и Morgan Stanley начали road show новых кредитных нот. Облигации будут выпущены компанией Gazprom International S.A., зарегистрированной в Люксембурге. Изюминкой нового займа является присвоение выпуску кредитных рейтингов инвестиционного уровня ВВВ- сразу двумя рейтинговыми агентствами — S&P; и Fitch Ratings. Примечательно, что рейтинги России по шкалам обоих агентств находятся ниже уровня, то есть в так называемой спекулятивной категории, а рейтинги самого концерна — ВВ по шкале Fitch, Ва2 по шкале Moody’s и ВВ- по шкале S&P.;
Как правило, рейтинг долговых обязательств ограничен рейтингом эмитента, который в свою очередь не превышает суверенного рейтинга, однако в мировой практике встречаются и исключения, в число которых вошел и «Газпром» со своими новыми бумагами. Так, в частности, более высокие рейтинги по сравнению с суверенными имеют обязательства мексиканской, венесуэльской и бразильской государственных нефтяных компаний Petroleos Mexicanos, Petroleos de Venezuela S.A. и Petrobras. Избежать рейтинговых ограничений позволяют определенные структурные ухищрения при организации займов, в частности наличие обеспечения. В случае с «Газпромом» обеспечением выступит экспортный контракт с голландской газовой компанией Gasunie, а в случае если объем займа превысит $1 млрд, то еще и контракт с итальянским нефтегазовым конгломератом ENI. Более высокая надежность нового займа поможет концерну существенно расширить базу инвесторов и снизить стоимость заимствований. Сейчас это особенно актуально: внутренний долговой рынок впал в коматозное состояние, растет стоимость заимствований для российских компаний и на мировых рынках после повышения ставки ФРС и спровоцированного Германией снижения котировок на еврооблигации РФ. Эффект может получиться достаточно ощутимым. Так, на прошлой неделе необеспеченные евробонды «Газпрома» с погашением в 2013 году торговались по доходности около 9,5%. В то же время доходность еврооблигаций РФ с погашением в 2018 году составляла около 8% годовых. Учитывая более высокий рейтинг нового займа концерна, чем у российских еврооблигаций, можно с большой долей уверенности говорить о том, что «Газпром» едва ли даст инвесторам более 8% годовых. Таким образом, разница по доходности между облигациями, погашаемыми в 2013 и 2019 годах, скорее всего будет не менее 1,5% годовых в пользу последних.
Road-show проходит на фоне опубликованной на днях «Газпромом» отчетности за 2003 год по МСФО. Чистый долг компании несколько вырос, при этом доля долга, погашаемого более чем через пять лет, увеличилась за 2003 год с 5,6 до 20,6%. В ближайшие годы ежегодный объем заимствований будет снижаться: со 150 млрд рублей в 2004 году до 110 млрд и 90 млрд рублей в 2005 и 2006 годах соответственно.

»Дочка» опережает «маму» — ОБЛИГАЦИИ — № 22 (63) 7-13 июня 2004 — Архив — Выбери!by
«Дочка» опережает «маму» — ОБЛИГАЦИИ — № 22 (63) 7-13 июня 2004 — АрхивСВЯЗЬ. 10 июня на ММВБ начнется размещение дебютного облигационного займа «Байкалвесткома» — 100-процентной сотовой «дочки» межрегиональной компании связи (МРК) «Сибирьтелеком». Объем выпуска — 300 млн рублей, срок обращения — три года. Единая ставка всех шести полугодовых купонов определится в ходе аукциона. Эмиссионными документами предусмотрена годовая оферта на досрочное погашение бумаг эмитентом по номинальной стоимости 1000 рублей. Поручительство по займу предоставляет «Сибирьтелеком». Организатором выпуска выступит Гута-банк. Привлеченное на долговом рынке финансирование будет направлено эмитентом на пополнение оборотных средств.
Поручительство материнской компании по данному выпуску уравнивает его по кредитному качеству с облигациями «Сибирьтелекома». Сама МРК уже неплохо знакома участникам долгового рынка. Ее заем на 1,53 млрд рублей с погашением в июле 2006 года был размещен летом прошлого года и достаточно активно торгуется по доходности около 10% годовых. Размещение…

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (28.05.2011)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (28.05.2011)«Разруха не в клозетах, а в головах», – говорил булгаковский герой. Вот и слабая экономика не только в старых станках и разбитых дорогахЛюбопытное исследование провела компания GlobeScan по заказу BBC World Service. Она опросила более 24,5 тыс. человек в 24 странах мира и на основе полученных ответов оценила степень дружественности разных культур по отношению к предпринимательству.В получившемся рейтинге есть и предсказуемое, и удивительное. Не вызывает вопросов то, что в пятерку стран с самой благоприятной для бизнеса культурой вошли США, Канада и Австралия. Интересно то, что компанию им составили Индия и Индонезия, которая и заняла первое место. Впрочем, азиатские страны, за исключением Пакистана, вообще оказались на высоте. «В этой стране людей, начинающих собственный бизнес, ценят высоко» – в Индонезии, Китае, Индии и на Филиппинах с этим высказыванием в той или иной мере согласились более 60% респондентов (в Индонезии их оказалось больше всех – 75%). Еще лучше Азии подходит другая формула: «В этой стране высоко ценятся инновации и творческий подход». Так считают 75% китайцев и 85% индонезийцев. Присутствие России в пятерке стран с самой недружественной по отношению к предпринимательству культурой не удивляет. 37% россиян в той или иной мере согласны с тем, что в нашей стране ценятся люди, начинающие собственное дело, но почти половина это отрицает категорически или отчасти. Но тут мнения еще более или менее разделились. А вот несколько цифр на заметку Дмитрию Медведеву. Лишь каждый четвертый считает, что в России приветствуются инновации и креатив (твердо убежденных в этом оказалось всего 5%). 39% придерживаются скорее противоположной точки зрения, и еще 22% совершенно не согласны с тем, что новаторство и творчество ценятся высоко. Опрос показал, что хуже дела обстоят только в Турции. Всего 23% россиян считают, что в нашей стране у людей с хорошими идеями обычно есть возможность их воплотить. В Америке, Канаде и Индии таких оптимистов социологи насчитали две трети, в Китае – 59%.Может быть, россияне слишком пессимистичны и недооценивают себя и свою страну? К сожалению, многочисленные опросы, проводимые российскими социологами, не позволяют утешиться этой версией. Выпускники вузов мечтают о карьере чиновников и высоких должностях в госкомпаниях. Доля россиян, считающих более правильной экономику, основанную на государственном планировании и распределении, в нулевые годы поднялась выше 50% (данные «Левада-центра»). 70 лет строительства коммунизма не прошли даром: должно, вероятно, смениться еще не одно поколение, прежде чем уважение к предпринимательству и понимание его ценности станут частью общественного сознания. И дело не в «вымирании» рожденных и воспитанных в СССР (здоровья им и долгой жизни), а в появлении сотен тысяч историй бизнесменов, которые добились успеха благодаря не взяткам или родству с губернатором, а своему труду и таланту.