Рубрика: Статьи

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕGucci Group NV, третья по величине компания, продающая предметы роскоши, увеличила в четвертом квартале чистую прибыль на 2% до 97,3 млн евро ($119 млн) с 95,4 млн евро годом ранее. Продажи компании выросли на 3,8% до 741,7 млн евро. Аналитики, опрошенные Bloomberg News, прогнозировали рост прибыли на 6,5%.
Ericsson AB. Курс ценных бумаг этой крупнейшей в мире компании по производству оборудования для сотовых сетей вырос на 7,6% после того, как она объявила о том, что программа сокращения издержек позволила ей увеличить прибыльность по сравнению с предыдущим кварталом. Как сообщила Ericsson, показатель валовой прибыли в процентах к объему продаж превысит в первом квартале показатель четвертого квартала, составивший 41,6%. По итогам торгов прошедшего четверга котировки компании выросли на $2,11 и составили $29,87.
Eli Lilly and Co. Аналитики Merrill Lynch повысили рейтинг акций этой фармацевтической компании c «нейтральный» до «покупать», указывая на «недооцененность портфеля ее препаратов». По их мнению, компания «обладает хорошим потенциалом роста продаж по сравнению с нынешним, относительно невысоким, уровнем, к тому же сроки патентной защиты на наиболее важные в плане продаж препараты компании истекают не ранее 2011 года». Аналитики считают, что у Eli Lilly «наилучшие перспективы роста продаж среди ведущих американских фармацевтических компаний в ближайшие пять лет».
ChevronTexaco, одна из крупнейших в мире нефтегазовых компаний, сообщила о том, что планирует выкупить собственные акции на сумму $5 млрд в течение трех лет. Сообщение было сделано после закрытия биржевых торгов, на которых акции ChevronTexaco выросли на $0,70 до $87,78.
Allianz AG, немецкая страховая компания, намерена в 2004 году вернуться к прибыли и надеется, что доля поступлений от деятельности на азиатском рынке и рынках развивающихся стран в общем объеме ее доходов увеличится вдвое в течение трех лет и составит 20%. В 2003 году прибыль Allianz от страховых взносов в Азиатско-Тихоокеанском регионе составила 4,25 млрд евро ($5,18 млрд), что соответствовало 5% валового объема страховых премий во всем мире.

«Viberi» Предсказуемый выстрел
«Viberi» Предсказуемый выстрелНаступивший не стал исключением. С января в большинстве регионов в силу вступили новые тарифы на услуги жилищно-коммунального хозяйства, подорожали перевозки на пассажирском транспорте. За этим последует увеличение стоимости телефонной связи. И это далеко не полный список индексаций.
Правда, в этом году правительство будет жестко бороться за то, чтобы инфляция была ниже прошлогодней. На итоговое повышение цен установлены лимиты. Например, для услуг жилищно-коммунального хозяйства предел составляет в среднем 15%. Однако для ряда регионов возможны исключения из-за необходимости значительных инвестиций в инфраструктуру ЖКХ, дороговизны топлива и т. д.
В прошлом году январская индексация многим региональным властям (например, в Москве) показалась недостаточной. Поэтому часть россиян столкнулась с февральской, а затем мартовской волнами индексации тарифов. В итоге за 2006 год повышение стоимости услуг жилищно-коммунального хозяйства составило 17,9%. В нынешнем году такая ситуация вряд ли повторится: перед правительством стоит задача снижения инфляции до 8%. Это означает, что, с одной стороны, прирост тарифов ЖКХ за год будет ближе к динамике остальных элементов индекса потребительских цен. С другой – что к февралю темпы изменения стоимости платных услуг, значительная часть которых регулируется, упадут. Если в январе, по предварительным оценкам, платные услуги для физических лиц подорожают на 7,3%, то в феврале – лишь на 1,5%.
Монетарная инфляция. В России максимальный прирост денежной базы и соответственно денежной массы в обращении, как правило, приходится на декабрь. Но последующее изменение цен происходит с определенным запозданием. Как результат – год завершается на фоне понижения инфляции, но в январе происходит ее значительный всплеск. При этом очевидным для населения виновником повышательной волны являются регулируемые цены, а не денежная масса.
Например, в декабре 2005 года денежная масса (агрегат М2) увеличилась на 11,2%, а за весь год – на 38,6%. Схожая ситуация наблюдалась в последнем месяце 2004 года: 10,7% из 35,5% годового прироста. Декабрьских данных за 2006 год пока нет, но вполне вероятно, что сюжет повторится. Судить об этом можно по динамике денежной базы, в значительной степени определяемой изменением объема наличных денег в обращении. Согласно данным Банка России, в декабре 2006 года она выросла на 17,5% при годовом увеличении на 41,4%. Для сравнения: в 2005 году декабрьский прирост денежной базы составил 15,3% из 22,4%.
Ценовые ожидания. Предсказуемость динамики административной и монетарной составляющих инфляции дополняется оправданным повышением инфляционных ожиданий. Например, согласно опросам руководителей промышленных предприятий, проведенным Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), в декабре 2005 года доля компаний реального сектора, планирующих повышать отпускные цены в ближайшие месяцы, была практически в полтора раза больше, чем в ноябре (42% против 29%). В 2006 году ситуация повторилась. Если в ноябре рост отпускных цен в ближайшем будущем планировали 33% компаний, то в декабре – уже 43%.
Неудивительно, что прирост цен в обрабатывающей промышленности в январе 2007 года, по предварительной оценке, должен превысить 1,2%, тогда как его декабрьское значение не доходило до 0,5%. Причем разброс показателей в этом секторе колеблется от 0,8% (текстильное и швейное производство) до 1,7% (химическое производство) и 1,9% (производство машин и оборудования). Не говоря уже о предполагаемом повышении цен на 2,9% в производстве нефтепродуктов.
Нефть не выручает. Вырастут цены и на продукцию добывающих отраслей промышленности. Ценовая коррекция произошла на большинстве мировых топливно-сырьевых рынков. Особенно заметным было падение стоимости сырой нефти, которая подешевела более чем на 25% относительно пиковых значений. Однако это не сказалось на январской динамике цен на внутреннем рынке. По предварительным оценкам, внутрироссийские цены на сырую нефть в январе вырастут на 3,1%. Тогда как в целом за 2006 год было их падение на 8,7%.
Такая нестабильная ситуация сказывается и на рынке нефтепродуктов. Стоимость автомобильного бензина снизится на 3,1%. В то же время дизельное топливо подорожает на 2,6%, а топочный мазут – на 1,5%. По предварительным оценкам, существенно вырастут в январе и цены на электроэнергию – на 4,5% (для сравнения: за весь 2006 год их прирост составил 10,3%).
Особый всплеск тарифов ожидается на газ. Их прирост в январе достигнет 7,1%, что составит более половины от общего повышения цен за прошлый год (13,5%). Причина – приобретение «Газпромом» контрольных пакетов акций в проектах «Сахалин-1» и «Сахалин-2», которое требует колоссальных инвестиций. В результате, согласно предварительным оценкам, в январе индекс цен в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых повысится на 1,7%, а в целом по добывающей промышленности – на 2,2%. В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды прирост цен может составить 4,4%.
Прогнозы. В январе потребительские цены, по предварительным данным, увеличатся на 2,5%. В феврале темпы несколько сократятся – до 1,8%. Агрегированный индекс, учитывающий динамику цен в реальном секторе, дает несколько иные цифры: в январе – 2,1%, а в феврале – 1,3%.
Авторы – сотрудники Института экономики РАНСоставляющие потребительской и промышленной инфляцииПоказателиДоля отдельных составляющих в индексах, %Вклад в инфляцию, процентные пункты20062007 январь– февраль (прогноз)20062007 январь– февраль (прогноз)Прирост потребительских цен:Продовольственные товары42,243,03,61,8Непродовольственные товары33,433,12,00,4Платные услуги населению24,423,93,42,1Всего100,0100,09,04,3Прирост цен производителей по видам экономической деятельности:Добыча полезных ископаемых21,123,70,30,9Обрабатывающие производства65,966,08,81,3Производство и распределение электроэнергии, газа и воды13,010,31,30,5Всего100,0100,010,42,7Инфляция в промышленности, %Виды деятельности20062007январь (оценка)февраль (прогноз)январь– февраль (прогноз)Добыча полезных ископаемых1,62,23,65,9в том числе:добыча топливно-энергетических полезных ископаемых–0,61,73,14,9Обрабатывающие производства13,31,21,52,7в том числе:производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака8,31,21,02,2текстильное и швейное производство4,00,8–0,10,7обработка древесины и производство изделий из дерева 7,21,50,62,1целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность7,81,40,51,9производство нефтепродуктов3,12,99,112,3химическое производство14,31,70,82,5производство прочих неметаллических минеральных продуктов19,01,31,22,5металлургическое производство и производство готовых металлических изделий24,80,61,01,6производство машин и оборудования10,51,91,63,5производство транспортных средств и оборудования8,31,5–0,21,3Производство и распределение электроэнергии, газа и воды10,34,44,49,0Промышленность в целом10,40,42,32,7Источники: Росстат, ИЭ РАН

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫПолина Кузнецова, аналитик ИГ «Университет»:– Наступившая неделя будет непростой. Фондовые рынки США и Китая окажут определяющее влияние на котировки российских бумаг. Из внутренних факторов поддержку акциям могут оказать ожидания скорых «отсечек» по реестрам. Дивиденды, конечно, не основной фактор, влияющий на поведение инвесторов, но его присутствие всегда ощущается на рынке весной. Продажа активов «Юкоса» поддержит котировки «Роснефти» и «Газпрома», которым, вероятно, достанутся наиболее привлекательные из них. На мой взгляд, лучше отказаться от краткосрочных операций с основными «фишками». Исключением являются лишь бумаги РАО «ЕЭС России». Я рекомендую увеличивать вложения в акции второго и третьего эшелонов с существенным потенциалом роста, который будет реализован после стабилизации ситуации на мировых площадках.
Сергей Подузов, ведущий специалист отдела информационного сопровождения дилерских операций Балтийского финансового агентства:– Продолжение падения азиатских индексов может подтолкнуть инвесторов к выводу денежных средств с развивающихся рынков, которые сейчас, по мнению многих аналитиков, являются переоцененными. На дальнейшую динамику российских акций также окажет влияние ситуация на американском рынке. Поддержку бумагам отечественных эмитентов может оказать высокая цена на нефть и благоприятная конъюнктура на рынке металлов. В случае если ситуация на зарубежных площадках стабилизируется, то индекс РТС сможет войти в диапазон 1850–1920 пунктов.

«Viberi» Парфюм на бирже
«Viberi» Парфюм на биржеКонцерн «Калина», крупнейший российский производитель косметики, мало известен простым россиянкам. Зато у каждой на слуху его основные брэнды – «Черный жемчуг», «Чистая линия» или MIA. Именно популярность этих марок делает «Калину» привлекательной для инвесторов, верящих в дальнейший рост потребления в России. Основные направления деятельности «Калины» – производство средств по уходу за кожей (54% валовой прибыли за 2005 год) и средств по уходу за полостью рта (15%). Компания успешно конкурирует с мировыми производителями в низком ценовом сегменте, главным образом благодаря лояльности потребителей.
Но доходы населения в долгосрочной перспективе будут расти. С увеличением благосостояния станет более востребована косметика премиального класса. В этом сегменте «Калина» столкнется с жесткой конкуренцией с транснациональными косметическими компаниями, такими как Beiersdorf, Maybelline, Avon и Oriflame. Концерну будет трудно конкурировать на рынке декоративной косметики с зарубежными игроками, обладающими большими рекламными бюджетами. Но другого пути нет, и поэтому увеличение продаж декоративной косметики – стратегическая задача компании. Если сегодня доля «Калины» на этом рынке составляет около 2%, то, согласно оценке Deutsche UFG, к 2014 году она увеличится до 5%.
Отличительная особенность продукции «Калины» – соответствие международным стандартам. Концерн закупает косметические ингредиенты в Западной Европе и использует зарубежное оборудование. В результате, как утверждает аналитик «Тройки Диалог» Виктория Гранкина, у продукции «Калины» более высокие потребительские характеристики, нежели у косметики других российских производителей.
В расчете на поглощение. Согласно консенсус-прогнозу «Выбери!by», составленному по итогам опроса аналитиков, справедливая цена акции «Калины» – $52. Это соответствует росту всего лишь в 7% относительно текущих котировок. Но бумаги «Калины» не предназначены для спекулянтов.
Несмотря на то что 33% акций компании находится в свободном обращении, они низколиквидны и востребованы в основном зарубежными инвесторами. Большая часть free-float сосредоточена в руках фондов, не желающих расставаться с ними без видимых причин.
Несмотря на скептицизм аналитиков относительно акций «Калины», концерн довольно привлекательно оценен по основным коэффициентам. Показатель P/S (капитализация к выручке) равен 1,6. Аналоги из развивающихся стран, например, индийская Dabur или бразильская Natura Cosmetica стоят на 50% дороже. Коэффициент P/E (капитализация к чистой прибыли) «Калины» равен 22,6, что предполагает дисконт в 9–10% к аналогам с развивающихся рынков. А по мультипликатору EV/EBITDA (капитализация компании с учетом долга к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации) составляет 7,9, что означает дисконт в 34% к «коллегам» с развитых и в 50% – к аналогам с развивающихся рынков.
Основным после финансовых показателей драйвером роста акций «Калины» являются слухи о продаже транснациональной косметической компании. Несмотря на неподтвержденность подобных слухов, инвесторы нередко приобретают акции «Калины» именно с прицелом на поглощение. Евгения Талалаева из ИФК «Солид» думает, что в условиях жесткой конкуренции косметическому концерну было бы логично объединиться с транснациональной компанией, например Procter & Gamble, Beiersdorf или L’Oreal.
Прогнозы иного плана. Доля «Калины» на российском косметическом рынке в 2005 году составляла 4% в стоимостном выражении (по данным компании). Выручка в $288,1 млн – на 58% больше, чем годом ранее. EBITDA составила $40,5 млн, увеличившись на 39%, а операционная рентабельность – 14%. Чистая прибыль увеличилась на 24% – до $22,9 млн. При этом чистая рентабельность сократилась с 11 до 8%. Причиной ухудшения финансовых показателей стала покупка 74,5% акций немецкой косметической компании Dr. Scheller. Плюсы такого приобретения для «Калины» – в возможности перенимать опыт и технологии, а также продавать немецкую косметику через собственные сбытовые сети. В 2006 году, согласно прогнозу Deutsche UFG, «Калина» заработает на сбыте продукции «Доктора» в России $15 млн.
Для получения более объективной картины лучше «очистить» показатели «Калины» от результатов Dr. Scheller. Выручка самой «Калины» увеличилась лишь на 22% – c $183 млн до $222 млн. По оценке аналитика «Атона» Татьяны Капустиной, если вычесть из этого результата эффект от укрепления рубля, динамический рост компании в 2005 году составил 15%. EBITDA выросла на 25% – до $36,4 млн, а операционная рентабельность увеличилась до 16,4% против 16% годом ранее. Такой результат был достигнут благодаря сокращению прочих коммерческих, общих и административных расходов. Чистая прибыль выросла на 21% – до $22,2 млн.
В 2005 году «Калина» почти на 20% увеличила расходы на рекламу, что связано с острой конкуренцией на россий­ском косметическом рынке. В среднесрочной перспективе компания планирует тратить на рекламу порядка 12% выручки. Виктория Гранкина отмечает, что менеджменту «Калины» удается грамотно позиционировать брэнды. Но вслед­ствие увеличения расходов на сбыт и маркетинг продукции выручка «Калины» в дальнейшем будет расти быстрее ее чистой прибыли, так же как в 2005 году.
По прогнозам Deutsche UFG, рынок косметики в России в 2005–2010 годах будет увеличиваться в среднем на 15%, а консолидированная выручка «Калины» и Dr. Scheller – лишь на 10% в год. А вот Наталья Мильчакова из БД «Открытие» оценивает темпы роста российского косметического рынка в ближайшие семь лет на уровне 8%, «Калины» – в 9%. Это немало в сравнении с темпами роста косметического рынка развивающихся (6–8%) и развитых (2–4%) стран. Вывод: главным катализатором роста «Калины» в ближайшие годы будет удержание занимаемой доли рынка, несмотря на усиливающуюся конкуренцию с транснациональными косметическими компаниями.
Рекомендации аналитиковИнвестиционная компания/банкАналитикЦелевая цена, $Потенциал роста, %РекомендацияАтонТатьяна Капустина36,4–25ДержатьСолидЕвгения Талалаева40,4–17ДержатьВелес КапиталАнна Стерлина 49,01ДержатьDeutsche UFGАлексей Кривошапко49,11ДержатьБанк МосквыВладимир Веденеев50,95ДержатьАльфа-банкБрэди Мартин51,05ДержатьОткрытиеНаталья Мильчакова52,07ПокупатьБрокеркредитсервисТатьяна Бобровская52,68ПокупатьАнтанта КапиталЮлия Кнунянц54,011ПокупатьФинамОльга Самарец55,915ПокупатьТройка Диалог Виктория Гранкина56,015ПокупатьУралсибАндрей Никитин60,024ПокупатьBrunswick UBSСветлана Суханова60,024ПокупатьRuy, Man & GorОлег Судаков60,124ПокупатьКонсенсус-прогноз 52,07Источник: «Выбери!by»Портрет эмитентаКомпания:ОАО «Концерн «Калина»»Специализация:Косметика и парфюмерияОсновные акционеры:Тимур Горяев — 30%, Deutsche Bank – 11,1%Генеральный директор:Тимур ГоряевПлощадки:РТС, ММВБКапитализация на 02.10.2006:$475,4 млнКоличество акций:9,8 млнВыручка:$288,1 млнЧистая прибыль:$22,9 млнАКЦИИ «КАЛИНЫ»Ольга Самарец («Финам»)ПОКУПАТЬПо моему прогнозу, в 2006–2013 годах российский косметический рынок в среднем будет расти на 9% в год, а выручка «Калины» – более чем на 12%.
Татьяна Капустина («Атон»)ДЕРЖАТЬКомпания, производящая только зубную пасту и крема для рук, не может рассчитывать на большой рост. Моя рекомендация по акциям «Калины» — «Держать» ближе к «Продавать».

БИРЖА — №13 (199) 2-8 апреля 2007 — Архив — Выбери!by
БИРЖА — №13 (199) 2-8 апреля 2007 — АрхивДополнительная биржаГруппа OMX, владеющая фондовыми биржами в Северной Европе и Балтии, продолжает экспансию в страны бывшего СССР. Несколько лет назад она поглотила площадки Латвии, Литвы и Эстонии (сейчас они интегрированы в единую инфраструктуру). В феврале OMX представила денежным властям Армении пакет предложений, с принятием которых возможно поэтапное приобретение Армянской фондовой биржи. далее…Инсайдер не существуетОчередное разбирательство, поводом для которого послужили подозрения в манипулировании ценами, закончилось ничем. 2 февраля на лентах информагентств вышло сообщение со ссылкой на неназванный источник в Сбербанке о том, что цена размещения его акций будет определена как среднерыночная за последние три-шесть месяцев. На этой новости за считанные минуты котировки рухнули на 7% при резко возросшем объеме торгов. далее…ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Другие инвесторыКаждый раз во время коррекции российские фондовые индексы снижаются намного быстрее американских и европейских. При благоприятной конъюнктуре темпы роста этих индикаторов тоже сильно разнятся: на развитых рынках ценные бумаги дорожают медленнее. Относительная устойчивость котировок – один из признаков зрелости любого национального рынка. А их повышенная волатильность свидетельствует об обратном. далее…ИНДИКАТОРЫ: 29.03.06 – 29.03.07

«Viberi» Страна рисков с Артемом Федоровым
«Viberi» Страна рисков с Артемом ФедоровымК чему излишнее бюрократическое давление на граждан? Их, значит, обременять дозволено, а бизнес, особенно малый, – ни в коем случае. Он может обойтись без лицензии (считай, тех же прав), если ответственность застрахована. Так полагают высшие чиновники и примкнувшие к ним депутаты. Я думаю иначе. Наш бизнес послаблений не заслужил. Прекращается, скажем, лицензирование В«маршрутчиковВ», представляющих собой наибольшую угрозу дорожной безопасности после алкоголя. Что меняется для окружающих? Да ничего. Их ответственность и так застрахована по ОСАГО (по крайней мере, должна быть застрахована). Будет еще один полис, который в лучшем случае пойдет в дополнение к В«автогражданкеВ». Да и пусть будет, но только в дополнение к лицензии. Разумеется, она не гарантия добропорядочности лицензиата. Ее, как те же права, можно купить. Но можно и потерять, а это новые расходы. Не все водители избегают садиться за руль выпивши ввиду сознательности или страха лишиться прав, у некоторых просто нет денег откупиться на месте. Так же и здесь. Коррупция в среде инспекторов (не только автомобильных), подозреваю, естественное явление для России. Но чем строже закон по отношению к В«надзираемымВ», тем выше такса В«надзирающихВ» – нематериальные санкции трансформируются в материальные и сохраняют некоторую эффективность. Передавать эти функции страховщикам, полагая, что они будут предъявлять к своим клиентам сколько-нибудь высокие требования, бессмысленно. Во-первых, потому что коррупция процветает и в корпоративной среде, но ее эффективность сведена к нулю конкуренцией. Страховщиков много – не договорились с одним, сторгуетесь с другим. Во-вторых, следить за выполнением всех условий, которые сегодня называются лицензионными, компаниям накладно. Их несоблюдение едва ли послужит основанием для отказа в выдаче полиса.ЗАКОНЫ: Дума вновь займется страхованиемСтраховое лобби в парламенте нынешней осенью не останется без работы: интересы этого рынка затрагивает целая серия самых разных законопроектов.Во-первых, предстоит, наконец, решить вопрос с введением института саморегулируемых организаций (СРО) вВ страховании, для чего потребуются поправки в отраслевой закон. Де-факто СРО существуют – взять хотя бы Российский союз автостраховщиков. Деюре же они нужны для придания им кое-каких дополнительных полномочий – например, аттестации актуариев, заниматься которой Минфин, очевидно, счел для себя обременительным.На октябрь запланировано рассмотрение во втором чтении законопроекта об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев особо опасных объектов. Напомним, первое чтение прошло еще вВ 2005В году, и дальнейшее рассмотрение документа неоднократно переносилось по различным причинам. Что, в принципе, неудивительно – интересы слишком многих сторон он затрагивает. Страховые суммы, объемы покрытия, принципы тарифной политики – предмет для торга обширен. В«Мы неприлично долго идем ко второму чтению. По сути, законопроект согласован со всеми ведомствами. И есть основания полагать, что все-таки он пройдетВ», – обнадеживает страховое сообщество депутат Александр Коваль.В повестке дня и новые обязательные виды страхования, в частности санитарно-эпидемиологическое (об этой инициативе В«Ф.В» писал в №В 22). Но, оказывается, не всякая В«обязаловкаВ» по душе операторам рынка. Совершенно не устраивает их законопроект В«Об обязательном экологическом страхованииВ», подготовленный в Совете Федерации. В«Удивительная вещь – все страховщики на экспертном совете выступали против него. Они считают, что в данном виде законопроект просто дает индульгенцию загрязнителям природной средыВ», – говорит Александр Коваль. По его словам, документ предполагает создание массы фондов и непонятных резервов. В«Очень интересная вещь – выгодоприобретателем по нему являются органы местной власти. И вообще акцент сделан на экспертизу всех этих загрязнителей, на оценку вреда, на составление сметы. То есть это законопроект для организаций, занимающихся данной деятельностью, а не для страхованияВ», – досадует депутат.Недовольны участники рынка и законопроектом о замене лицензирования некоторых видов деятельности страхованием ответственности. В ходе обсуждения эксперты предлагали даже В«похоронитьВ» его, В«поскольку документ требует глубокой концептуальной переработкиВ». В частности, тревогу вызвала трактовка рисков, которые страховщики должны защищать в соответствии с ним. В их число входят, например, злой умысел и банкротство. Участники рынка настаивают, что при страховании ответственности предприятий речь не должна идти о возмещении за ненадлежащее исполнение договорных обязательств. По словам Александра Коваля, документ готовился в Минэкономразвития в спешке, поэтому потребуется серьезная доработка с точки зрения уточнения понятийного аппарата и приведения его положений в соответствие с нормами страхового законодательства.В ДОЛГИ: Со всем В«ДовериемВ» к гендиректоруРоссийский союз автостраховщиков продолжает выбивать долги со своих обанкротившихся членов.В частности, 45 млн рублей ему задолжала компания В«ДовериеВ», вылетевшая с рынка ОСАГО одной из первых. От реализации имущества страховщика много выручить не удалось – всего 4 млн рублей. И теперь юристы истца рассчитывают взыскать долги компании с ее владельца и гендиректора Виктора Рудницкого. Сумма претензий кВ нему составляет около 40В млн рублей.Согласно Гражданскому кодексу, акционеры не отвечают по долгам общества. Но вВ случае с Виктором Рудницким есть нюансы. В«Закон об акционерных обществах требует от топ-менеджеров компании добросовестного выполнения своих обязанностей. И в нем есть такая оговорка: если убытки причинены обществу вследствие виновных действий этих лиц, в данной ситуации генерального директора, они несут за это ответственностьВ», – поясняет юрист московской коллегии адвокатов В«Князев иВ партнерыВ» Игорь Симонов.Примеров, подобных В«ДовериюВ», хватает. В частности, весной текущего года лишилась лицензии страховая компания В«РеконВ», оставив после себя долги в размере 300 млн рублей. За компанией В«Инвестстрах-АгроВ» по-прежнему числится 9,7В млн рублей. В«АвтогражданскиеВ» обязательства потерявших лицензии страховщиков исполняются за счет фондов РСА, которые формируются из отчислений действующих компаний. Впоследствии союзу приходится через суд добиваться возмещения потерь.Росстрахнадзор, пытаясь внести свой вклад в борьбу сВ нерадивыми топ-менеджерами, стал вывешивать периодически обновляемый список разыскиваемых страховых руководителей. Значится в нем и Виктор Рудницкий. Недавно список пополнился еще 18В фамилиями, теперь вВ розыске находится 85 гендиректоров и главных бухгалтеров из 55В компаний.Размер компенсационных выплат РСА по обязательствам покинувших рынок компаний (по состоянию на 01.09.2008)В В ВыплатыСредняявыплатаСумма, внесенная в фонд РГколичествотыс. руб.тыс. руб.тыс. руб.ВСЕГО22853858551,837,6138173в том числе:В В В В Авест13535391039,83014ЗСТСК55218473,033,51510Доверие146252431,935,92658ЕАСК50015802,231,6368СНГ114736307,931,71317Универсальный полис60823823,839,2480Фиделити-Резерв1617349,045,6286Наша надежда2116921,532,8293Росмедстрах138254263,939,34109ССО7470,767,2113Генстрахование3343132895,739,83603Природа1094982,245,7882Пирамида31712034,538,02990Генеральная СК8200292574,835,716872МРСС140060304,043,127160Агрис40312602,331,32382Рекон131056107,242,843189Зенит38817322,244,626947Источник: РСАВ УБЫТКИ: Ответственности В«ДетураВ» на всех не хватилоЛишь небольшая часть пострадавших от разорения компании В«ДетурВ» сумела получить возмещение ущерба.Дело в том, что страховая сумма, покрывавшая ее ответственность, составляла 10В млн рублей и полностью исчерпалась. Всего с момента первого обращения по факту неисполнения туроператором своих обязательств В«РосноВ» рассмотрело 260 заявлений граждан. Выплаты производились по 92 делам вВ интересах 310 человек. При этом общее число пострадавших исчисляется тысячами. Тем, на кого денег не хватило, придется самостоятельно добиваться справедливости, по сути, путь только один – обратиться в суд с иском к туроператору.Нехватка средств для удовлетворения всех претензий стала очевидной вскоре после объявления В«ДетураВ» банкротом. Однако руководство В«РосноВ» решило отказаться от идеи пропорционального возмещения убытков и не дожидаться заявлений от всех пострадавших. Во-первых, на это могло уйти несколько лет, во-вторых, страховая сумма вВ расчете на каждого оказалась бы ничтожно малой. Последовательные же выплаты быстро исчерпали лимит ответственности.Урок участниками рыка, впрочем как и законодателями, усвоен. Еще до конца года вВ Госдуму будут внесены поВ­правки к закону об основах туристической деятельности. Предполагается увеличение минимального размера застрахованной ответственности: для фирм, работающих на внутренних направлениях, он составит 1В млн рублей (вместо нынешних 500В тыс.), а компаниям, предлагающим зарубежные туры, придется страховаться на 50В млн, аВ возможно, и 100 млн рублей. Судя по всему, это окажется кстати – участники рынка подозревают, что у В«ДетураВ» появятся В«последователиВ» уже в ближайшее время.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКИХ ЛИЗИНГОВЫХ КОМПАНИЙ В 2005–2006 ГОДАХ, МЛН РУБ.1 — КОМПАНИИ — №9 (195) 5-11 марта 2007 — Архив — Выбери!by
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКИХ ЛИЗИНГОВЫХ КОМПАНИЙ В 2005–2006 ГОДАХ, МЛН РУБ.1 — КОМПАНИИ — №9 (195) 5-11 марта 2007 — АрхивМестоКомпанияФинансовый и оперативный лизингОперативный лизингВозвратный лизингВыручка2Лизинговые платежи к получению3Собственный капиталЧистая прибыль200620052006200520062005200620052006200520062005200620051ЛК Уралсиб (–)13476,58431,4479,74750,118444,39815,21163,94980,1351,4485,42РТК-лизинг (+)12002,46145,18774,17479,122011,821303,94903,94614,8336,3460,23Росагролизинг (+)12001,37904,24533,23625,830475,521043,228315,119992,8438,7372,54Европлан (–)8184,23931,2133,93068,71867,08480,04661,21111,1979,85Ильюшин Финанс (МО, +)7813,8804,7535,219663,411853,46270,841,36РГ-лизинг (–)7039,46825,65859,15047,618818,318070,3539,479,27ЛК ММБ (+)7031,33796,91336,31955,63188,72250,7682,5315,8365,0–75,58Авангард-лизинг (–)6714,15631,93810,53777,912452,610483,19ГК Номос-лизинг (Балтийский лизинг) (Петербург, –)5975,32664,83,21,4427,2348,46591,43195,5245,0163,986,856,810Центр-капитал (–)5804,34318,315,2806,43288,63443,15930,34696,02175,9701,311ЛК Камаз (Набережные Челны, +)5779,53674,53849,62047,04890,93401,426,910,615,912Росдорлизинг (–)5554,3550,613ГК Интерлизинг (Петербург, –)5465,62814,225,90,645,38,72175,01283,86696,43321,0138,04108,830,0424,114КРК Лизинг (–)5444,31705,2354,31129,64539,61347,90,010,011,915Райффайзен-лизинг (–)5345,94156,03319,22248,95789,04490,0516,5369,9146,562,016РБ Лизинг (+)5020,72894,5112,01418,2620,09080,15036,367,118,353,730,617Глобус-лизинг (Петербург, –)4885,84091,027,1158,83186,62692,27804,96561,2285,7161,4115,672,018Элемент Лизинг (–)4580,42328,69,52525,61191,1–5,119Локат Лизинг Руссия (+)4274,71546,8389,368,95362,11477,9192,4498,294,24–8,820Каркаде (–)4144,82099,23266,41835,11823,2935,9538,2507,131,0327,321Петролизинг-менеджмент (–)3955,71324,51162,5652,75517,73336,574,410,128,31,122Свое дело – лизинг (+)3842,92740,11,288,51379,6685,03916,42137,357,046,811,46,823Скания Лизинг (+)3681,83076,21546,0940,54601,03467,01570,012,424Лизингпромхолд (–)3663,32117,51616,11203,94765,22358,025Стоун-XXI (–)3583,61472,61370,9765,24230,21640,0101,579,628,63,226ВКМ-лизинг (–)3569,3494,4368,12,84055,51783,070,729,657,239,627Медведь (+)3071,72058,1140,8899,0745,34004,23195,2201,2135,353,120,728Главлизинг (–)2898,21768,31626,21089,93541,52271,6230,40,330,10,0229Группа финансовых технологий (+)2646,9811,368,622,71073,7779,12832,81179,830,016,213,820,830РМБ-лизинг (+)2499,71504,01456,41166,85089,91414,7183,64117,965,7412,131Финстройлизинг (–)2444,7627,2316,214,3498,9199,52292,66,21,612,81,832Брансвик Рейл Лизинг (–)2434,32179,71237,02179,7710,0406,25980,44256,0523,2398,9124,4–104,433Северная Венеция (Петербург, +)1907,31022,2169,211,5771,0609,82380,9952,35,05,034Лизинг-максимум (+)1888,45,5543,412,812,835Приволжье-лизинг (Саров, –)1727,4414,21766,4483,0111,5175,824,554,036Ресотраст (+)1712,1949,3302,712,4683,7503,81443,5853,4466,04417,946,1441,837Парекс Лизинг (–)1359,8308,27,932,31244,2155,88,51,638ЛК Лизинг (–)1318,9198,3329,9374,5297,01185,2203,7102,0103,3–1,3–310,239Московская лизинговая компания (+)1260,4691,5651,6475,31335,81219,6468,2415,559,155,940Балтинвест (Петербург, –)1220,4941,265,1175,4832,2850,01170,21093,41510,8523,57,06,141Сибэнерголизинг (Новосибирск, +)1147,5184,7280,4295,41991,6868,662,377,61,316,542Сибирьгазлизинг (Тюмень, +)1144,8532,4509,7376,9222,1155,083,650,743Трансфин-М (–)1094,35338,95025,04960,040,06,343,15,344Инвест-связь-холдинг (+)1081,01685,344,02885,42711,9243,6174,796,130,645Югорская лизинговая компания (Ханты-Мансийск, –)1020,2301,026,6693,81622,61180,02274,0204,1198,246Грузомобиль (Петербург, –)986,3670,218,817,1877,9782,01117,7889,525,190,724,616,847Атлант-М Лизинг (+)967,8317,827,60,2668,6363,840,713,924,88,148Премьер-лизинг (+)949,9537,641,830,3455,64,41,21,056,438,920,019,649ВСП-лизинг (+)928,4147,58,915,0340,385,2880,8133,7209,3204,64,81,350ГК Траст-лизинг (Казань, +)893,6364,7148,331,0455,8271,0272,2188,131,00,70,30,451Ярфинвест (Ярославль, –)863,8574,994,4203,9460,1410,01386,4555,6204,51,952Петроконсалт (Петербург, –)860,4528,532,1372,1355,71834,71604,210,07,212,110,053ССБ-лизинг (Барнаул, +)840,470,0987,679,025,53,523,93,454Гознак-лизинг (+)797,1333,040,9503,0326,0586,0385,027,125,61,50,955ФБ-лизинг (–)778,41747,8562,645,156,156Транспортная лизинговая компания (Ярославль, +)718,3510,2316,5324,41053,9674,473,733,829,921,057Экспо-лизинг (+)657,7307,9282,4213,61223,354,0103,23,158Транслизинг (Челябинск, +)650,2142,5193,874,2590,1112,119,38,79,66,159Промлизинг (Пермь, +)646,4937,341,839,3592,5553,11402,51320,7146,0128,025,358,660Агентство по инвестициям и лизингу (Ижевск, –)595,3270,289,5232,9907,4714,56,64,71,91,561Финэкконсалт (Калининград, –)572,6692,957,3103,9193,9247,29,58,3115,514,762Прогресс-Нева Лизинг (Петербург, +)547,1380,942,17,9313,4166,1591,9199,847,415,232,212,963Проект Роста (Тольятти, –)537,5153,8190,2135,1679,0212,521,116,56,05,264Кубаньлизинг (Краснодар, –)533,1460,04,711,4147,8148,6121,632,4311,8255,12,12,565АС Финанс (Екатеринбург, +)450,4241,619,114,90,2520,9241,522,616,14,68,566Петербургская лизинговая компания (Петербург, –)442,22966,11049,4574,91817,12621,359,3424,134,0420,667Поволжский лизинговый центр (Саратов, –)437,6283,8205,4182,2428,0251,09,15,40,21,168Росбизнеслизинг (Ярославль, +)413,0410,0190,3197,8303,3169,00,040,04124,755,669Волгоградагролизинг (Волгоград, –)382,51098,9382,51098,9406,0380,0473,7465,614,05,86,94,770Волжанин (Волжский, +)375,9147,37,127,6110,192,1433,979,34,22,88,57,171Топком Инвест (Пермь, –)357,9338,4370,8357,014,116,75,38,072ПРГ-ресурс (Петербург, –)357,7170,973Техуниверсал (–)345,6133,224,611,2180,540,0419,7180,674Туймаада-Лизинг (Якутск, +)341,94,3178,2354,9358,6587,7234,51,375Росагроснаб (–)332,8302,5216,3211,8503,4457,676ШРЕИ Лизинг (–)331,397,09,0307,360,329,11,2–0,977Экспресс-Волга-лизинг (Саратов, –)329,7144,6336,7183,012,48,078Лизинговые технологии (Саратов, –)310,098,4211,2102,55,73,279Первая лизинговая компания (Новосибирск, –)289,9188,610,913,2169,9103,6274,3269,314,113,03,35,180Яков Семенов (Владивосток, +)284,3294,125,012,0233,4151,2392,7352,234,119,115,011,381Волгопромлизинг (Самара, +)280,5233,48,62,0227,1182,592,565,926,820,982Тольяттинская лизинговаякомпания (Тольятти, –)269,1190,363,628,2168,7115,7305,5228,146,731,718,014,183Верхневолжская лизинговая компания (Ярославль, +)239,8133,8210,0107,1359,8324,733,616,184Транслизингком (Иркутск, –)230,6201,7279,293,373,54,385ПЛ-лизинг (Петербург, –)220,3245,319,511,212,87,186Комиинкорлизинг (Сыктывкар, +)217,5134,3140,186,1185,4108,18,72,96,90,387Оренбурггазпромлизинг (Оренбург, +)213,292,1408,2371,5441,123,613,888Вейтус (–)209,598,799,533,1269,8161,0458,7259,8198,02,989Холдинг (Каменск-Уральский, +)192,779,41,2192,7141,019,325,9–5,57,690РТЭК (Казань, –)170,7318,6608,5673,17,86,491Аргумент (Красноярск, –)147,6186,04,33,6106,4126,371,546,02,71,41,40,192Комплекс Лизинг (+)140,544,00,51,195,936,536,7431,05,749,193БА-ДЕК-лизинг (Уфа, +)125,6271,679,88,9205,0175,4265,3258,58,06,994Прогресс-лизинг Кострома (Кострома, +)123,959,67,8115,758,92,91,82,70,895Бэлти-гранд (+)122,286,095,740,7111,565,055,046,77,01,196Лизингком (Новосибирск, +)108,3109,4189,0276,193,386,868,449,497Внештранссервис (–)65,430,667,372,356,075,198Титан-лизинг (Иркутск, +)59,091,42,87,875,251,5102,7173,535,529,56,03,399ЦФМ (Вологда, –)50,693,581,381,6108,5145,00,020,010,010,002100Сахалинская лизинговая компания (Южно-Сахалинск, –)34,0239,41,93,92,3222,2162,9304,9474,171,566,89,013,9101Альтернатива (Ярославль, +)22,130,612,015,711,22,241,70,54–0,21 Компании ранжированы по объему новых сделок в 2006 году, в скобках указано местоположение головного офиса (где не указано, это Москва), а также была (+) или не была (–) представлена отчетность.2 Суммарный размер оплаченных лизинговых платежей и оплаченной выручки от реализации изъятого оборудования на вторичном рынке.3 Непогашенная задолженность.4 На 01.10.06.Рейтинг лизинговых компаний: итоги-2006Лизинг против коррупцииИНСАЙДЕРЫ: «Ошибка» Олега ДерипаскиТри «А»Торг за «Карусель»В КУРСЕ

«Viberi» Американцу подобрали замену
«Viberi» Американцу подобрали заменуПРОГНОЗыИзменить тренд непростоОльга Изюмова, управляющая активами ИК «Пилгрим ЭМ»:– Скорее всего, колебания бивалютной корзины сохранятся в диапазоне 35,2–36 рублей до конца года. Основное внимание по-прежнему приковано к ценам на нефть и позиции ЦБ в отношении монетарной политики. А она, по заверениям регуляторов, в условиях контролируемой инфляции останется мягкой. Резкие колебания ставок МБК и спроса на рубль мы связываем с необходимостью осуществления налоговых платежей и обслуживания беззалоговых кредитов, однако такие всплески носят в основном локальный характер. Цены на нефть, по нашим оценкам, продолжат движение внутри диапазона $75–80. В этих условиях изменить тренд на укрепление рубля будет весьма проблематично. И хотя планируемое ЦБ увеличение объема интервенций может внести некоторую сумятицу на валютный рынок, серьезных изменений курса рубля мы не ждем.В декабре будет ралли Дмитрий Харлампиев, ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа банка «Петрокоммерц»:– В краткосрочной перспективе состояние внутреннего валютного рынка будет определяться теми же переменными, которые актуальны и сейчас. Оснований рассчитывать на ограничение аппетита инвесторов к риску в ближайшее время нет. Мы увидим декабрьское ралли, следовательно, логично ожидать новый виток спроса на высокодоходные валюты, в том числе рубль. В более долгосрочной перспективе существенное влияние на рынок, вероятно, окажут итоги встречи финансовой G20 в конце января 2010 года, где могут прозвучать первые намеки на «координированную exit strategy». Дополнительное давление на рубль может исходить от регулятора: 25 ноября Алексей Улюкаев анонсировал увеличение объема плановых интервенций. Прогнозный уровень курса доллара на конец декабря текущего года – 28,5 рубля, бивалютной корзины – 35,3 рубля.

«Viberi» Что делать с долгами
«Viberi» Что делать с долгамиРеструктуризацию проводят не только по задолженности, возникающей из коммерческих отношений предприятий. Изменяют сроки и условия погашения просроченных налоговых обязательств юридических лиц перед бюджетами различных уровней, а также субъектов Федерации и муниципальных образований перед федеральным бюджетом. Для реструктуризации таких долгов применяется ограниченный набор способов, их сроки и условия определяются постановлениями правительства. Что касается обязательств предприятий друг перед другом (коммерческой задолженности), механизмов их реструктуризации значительно больше.
Кому это выгодно? Изменение условий и сроков погашения долга, как правило, затрагивает интересы как кредитора, так и должника. Генеральный директор компании «Русская долговая корпорация» Лилия Хамидуллина считает, что реструктуризация выгодна дебитору, поскольку существующая задолженность из текущей переходит в разряд долгосрочной. Тем не менее за время отсрочки на должника начисляются проценты (пени), что усугубляет его и без того сложную финансовую ситуацию. Кредитор же зачастую соглашается на реструктуризацию задолженности в надежде на то, что дебитор все-таки рассчитается по долгам, хотя бы и через некоторое время.
Первоочередным условием для успешной реструктуризации задолженности является признание дебитором своего долга, а также сотрудничество сторон в определении механизмов реструктуризации. Обычно при «мирных» сценариях урегулирования долгов используют векселя должника, передачу имущества или акций в погашение долга.
Для работы с кредиторами необходимо завоевать их доверие, убедить их в своей жизнеспособности и четко исполнять взятые на себя обязательства. Для работы с дебиторами важно регулярно (как правило, еженедельно) отслеживать дебиторскую задолженность, выполнение существующих договоров. Это снижает риск списания дебиторской задолженности по истечении срока исковой давности.
Отступились от долга. По словам начальника отдела дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Архбум» (трейдера Архангельского ЦБК) Юрия Гуторова, передача имущества в погашение долга осуществляется на основании соглашения о погашении долга путем передачи имущества (договор отступного) либо договора купли-продажи имущества (с последующим оформлением зачета однородных встречных требований). При отказе должника удовлетворить требование кредитора имущество должника при соответствующем решении суда может быть изъято судебными исполнителями и реализовано. Кредитор в этом случае получает не само имущество, а деньги за реализованное имущество.
Передача имущества в погашение долга по отступному, по мнению Юрия Гуторова, приемлема в том случае, если приобретаемое имущество имеет высокую ликвидность. Если же кредитору для собственных нужд не требуется имущество должника, необходимо найти покупателя, которому его можно перепродать. Кроме того, приобретаемое имущество требуется оценить. Привлечение независимого оценщика ведет к дополнительным издержкам. Кредитору необходимо убедиться, что имущество не заложено. Задача осложняется тем, что на многих предприятиях книга залогов не ведется должным образом. Если переданное имущество окажется заложенным, сделка впоследствии может быть оспорена через суд и признана ничтожной.
Кредитор также рискует, если должник находится в предбанкротном состоянии. Сделки, заключенные за шесть месяцев до возбуждения процедуры банкротства, могут быть оспорены в суде как ущемляющие права других кредиторов.
Руководитель юридического отдела аудиторской компании «Пачоли» Михаил Сафронов предупреждает, что при погашении долга имуществом возможно противодействие властей. «Если осуществляется передача более 10% основных средств должника, необходимо согласование МАП и Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству. ФСФО проверяет, не приведет ли отчуждение имущества к прекращению деятельности предприятия», — поясняет юрист.
Контроль вместо денег. Помимо передачи имущества для погашения долга применяется передача акций или долей (для обществ с ограниченной ответственностью — ООО) должника кредитору. Основой данного способа является готовность должника допустить кредитора к управлению предприятием. По словам заместителя генерального директора ИК «Русские фонды» Александра Кошкина, передача акций осуществляется на основании договора отступного либо купли-продажи пакета акций по цене, равной сумме долга. На практике предприятия-должники часто настаивают на включении в договор условия последующего выкупа пакета акций у кредитора по той же цене. Такой пункт позволяет дебитору вернуть утраченный контроль над предприятием в случае, если у него появятся ресурсы для выкупа акций.
Дополнительная эмиссия акций в погашение долга запрещена статьей 100 ГК РФ, которая говорит о недопустимости увеличения уставного капитала общества для покрытия понесенных убытков. Запрет основывается на том, что при выпуске дополнительных акций в погашение долга нарушается одна из основных функций уставного капитала акционерного общества, а именно гарантийная. Минэкономразвития неоднократно высказывало предложения об отмене запрещающей нормы, ссылаясь на западный опыт акционирования долга.
Тем не менее иногда в обход запрета ГК проводят дополнительную эмиссию акций. Дебитор проводит дополнительную эмиссию, акции выпуска размещаются по закрытой подписке, в результате чего в состав акционеров вводится третье лицо. После этого предприятие-должник проводит сделку, которая по закону «Об акционерных обществах» (ст. 78) классифицируется как крупная. Такой сделкой называется операция по приобретению, продаже (а также залогу, кредиту) имущества, стоимость которого составляет 25% и более от балансовой стоимости активов предприятия. Эта операция требует одобрения собранием акционеров (п. 2 ст. 79 закона «Об акционерных обществах»). В случае если акционер не принимал участия в голосовании или голосовал против крупной сделки, статья 75 дает ему право требовать выкупа его доли обществом.
По логике схемы новоиспеченный акционер продает обществу свои акции в связи с несогласием на совершение крупной сделки, предприятие-должник в свою очередь передает акции кредитору на основании договора купли-продажи. Такой вариант реструктуризации задолженности содержит значительные риски, так как новый акционер может не согласиться продать свои акции. Кроме того, используемая схема влечет за собой необходимость несения дополнительных затрат по регистрации дополнительной эмиссии.
Обмен долгов. Реструктуризация долга при помощи векселя дебитора применяется, если кредитор может использовать эту ценную бумагу в своем хозяйственном обороте. Впрочем, по мнению Александра Кошкина, схема эта не слишком привлекательна. «Получается, что предприятие под обеспечение своего долга создает еще один. Однако бывают и исключения. Например, когда увеличена сумма долга. Другим привлекательным моментом является возможность последующей продажи векселя», — высказывает свое мнение эксперт.
Тем не менее у векселя есть определенные преимущества: операции с ним значительно проще, чем процедуры, например, по продаже долга. Реструктуризацию путем предоставления векселя уместно использовать, если кредитор сможет использовать ценную бумагу в хозяйственном обороте, а должник при этом сможет не изымать из оборота денежные средства до установленного в векселе срока.
Юридический смысл выдачи векселя заключается в новации обязательства, то есть в замене первоначального обязательства другим. Как поясняет старший менеджер компании Energy Consulting Константин Павлович, вексель должен содержать определенные реквизиты, среди которых безусловное обязательство уплатить определенную сумму в указанный срок, указание места, в котором будет совершен платеж, наименование векселедателя, дата и место составления документа. Без этих реквизитов ценная бумага не имеет силы.
Права нужно подтверждать. В случае если дебитор не признает задолженности, у кредитора в запасе есть несколько способов истребования долга: его продажа, признание права требования по суду и оформление задолженности опротестованным переводным векселем.
В любом из случаев кредитор должен обладать первичными документами, подтверждающими право требования долга. К таким документам относятся акты сверок задолженности, подписанные дебитором, договор, по которому возник долг, накладные, акты приемки выполненных работ. Право требования кредитора с такими документами считается подтвержденным, хотя и спорным.
При урегулировании конфликта по суду на процедуру уходит не менее двух месяцев, иногда до шести, если дебитор подает апелляцию. В случае признания долга кредитору выдается исполнительный лист, на основании которого включается исполнительное производство. До момента получения денег может пройти от четырех месяцев до года.
Вместо обращения в суд кредитор может оформить задолженность в опротестованный переводный вексель. Лилия Хамидуллина пояснила, что документ возникает по инициативе кредитора, а не должника. Он оформляется на основании документов, подтверждающих право требования долга. Такой вексель содержит приказ дебитору платить третьему лицу, то есть долг обезличивается. В ходе нотариальной процедуры кредитор совместно с нотариусом предъявляет права требования по долгу дебитору и предлагает этот долг оплатить. В случае отказа нотариус осуществляет протест на векселе. Далее кредитор может продать долг, оформленный таким образом, либо обратиться к мировому судье и, если решение будет в пользу кредитора и не будет опротестовано в течение десяти дней, получить исполнительный лист.
Процедура переоформления права требования по долгу в опротестованный переводный вексель в среднем занимает от одной до трех недель, получение исполнительного листа — около одного месяца.
Согласие должника не требуется. Следующий возможный способ возвращения долга кредитором — переуступка права требования, или продажа долга. Для того чтобы продать долг, согласие дебитора не требуется, если это отдельно не оговорено в договоре, на основании которого возникла задолженность. Необходимо лишь подтвердить право требования. Долг, подтвержденный только первичными документами, является спорным, поэтому продается с дисконтом — за 10-50% номинала. Причем, если дебитор погасит новому кредитору всю сумму задолженности, у последнего возникнет налогооблагаемая прибыль на сумму дисконта. Долги, подтвержденные исполнительными листами, стоят дороже спорных. Наивысшую цену можно получить за долг, подтвержденный векселями: простыми, переводными или опротестованными переводными.
Лилия Хамидуллина считает, что «зачастую кредитору выгоднее получить 50-80% наполнения долга в течение одного-двух месяцев и перестать нести убытки от взаимоотношений с должником, чем ждать оплаты либо взыскивать долги через суд».
Интерес к покупке долгов проявляют, как правило, потребители продукции предприятия, задолженность которого выкупается. В случае если дебитор предприятия покупает задолженность своего кредитора перед третьим лицом, он получает возможность выгодно погашать свои обязательства перед кредитором путем встречного требования.
Управляющий партнер компании «Вегас-лекс» Альберт Еганян считает, что кредитору наиболее выгодно со значительным дисконтом консолидировать задолженность дебитора, против которого возбуждена процедура банкротства. Это позволяет ему оказывать существенное влияние на жизнедеятельность предприятия через комитеты кредиторов. После дефолта 1998 года наблюдался настоящий вал таких сделок.
Александр Кошкин добавляет, что консолидируют задолженность и для того, чтобы инициировать процедуру банкротства. Далее стороны достигают мирового соглашения, что позволяет избежать ликвидации должника и сосредоточить права собственника в руках кредитора.
Как погасить долгТак как сроки и способы погашения задолженности перед бюджетом регулируются постановлениями правительства, сторонние консультанты в данном случае могут помочь только лишь грамотным оформлением документов. А за реструктуризацию коммерческих долгов сторонние специалисты берутся. Отказать клиенту могут в том случае, если против должника инициирована процедура банкротства. И уж точно откажут, если предприятие дебитора ликвидировано.
Оплата услуг консультантов в процентах от суммы долга встречается достаточно редко. Если речь идет о небольшом сегменте работ с просчитываемыми временными затратами, применяется почасовая ставка. Она колеблется в пределах $200-250 за старших сотрудников и около $150 для среднего и младшего персонала. Но чаще применяется фиксированный бюджет.
Услуги оказываются на основании договоров поручения.l

В курсе — Компании — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Компании — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — АрхивВ курсе — Компании — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by»Севкабель-Холдинг» инвестирует 4,5 млн евро в производство радиочастотных кабелей. Проектная мощность производства, которое планируется ввести в эксплуатацию в 2005 году, составляет 3,5 тыс. километров кабеля в год. Финансирование проекта будет осуществляться как за счет собственных средств компании, так и за счет привлеченных ресурсов.
«Дальлеспром», японская компания Sojitz Мамору Сато и администрация Комсомольска-на-Амуре заключили соглашение о реализации проекта стоимостью $23 млн по созданию совместного российско-японского СП по глубокой переработке древесины. Новое предприятие будет поставлять в Японию высококачественный шпон из лиственницы. С выходом на проектную мощность оно станет производить около 250 тыс. кубометров продукции в год. Согласно договоренности, японской компании будет принадлежать 51% УК создаваемого СП, доля ОАО «Дальлеспром» составит 35,6% УК, а администрации Комсомольска-на-Амуре — 13,4%. По расчетам срок окупаемости проекта составляет 6-7 лет.
Bunzl PLC, британский концерн, в начале следующего года приступит к строительству во Всеволожском районе Ленинградской области завода по выпуску сигаретных фильтров стоимостью $20 млн. Компания уже подготовила все документы для проведения проектно-изыскательских работ, к которым приступит в конце июля. Согласно проекту, окончание строительства завода намечено на конец 2005 года, а срок его окупаемости составит пять лет.
«Пулково», третий по пассажирообороту российский авиаперевозчик, заключил договоры о совместной эксплуатации воздушных линий с бельгийской авиакомпанией SN Brussels Airlines и южнокорейской Korean Air Lines относительно маршрутов Санкт-Петербург — Брюссель и Санкт-Петербург — Сеул соответственно. Рейсы в Брюссель «Пулково» сможет выполнять на самолетах Airbus А-319, принадлежащих SN Brussels Airlines, а в Сеул — на Airbus A-330 корейской компании. С Korean Air Lines заключено также интерлайн-соглашение, согласно которому у «Пулково» появилась возможность значительно расширить географию полетов своих пассажиров за счет маршрутов корейского авиаперевозчика.
«ПетерСтар», телекоммуникационная компания Санкт-Петербурга, планирует построить в городе до конца года 50 зон мобильного широкополосного радиодоступа (хот-споты) в сеть Интернет. Стоимость проекта оценивается в $500 тыс. Сейчас в северной столице работает 15 хот-спотов «ПетерСтара».
Группа компаний ПИК ввела в эксплуатацию на мощностях Сортавальского дробильно-сортировочного завода производство щебня стоимостью 226 млн рублей. На предприятии установлено оборудование шведской фирмы Sandvik, которое предназначено для переработки гранитов с карельского месторождения «Кирьявалахти». Производительность нового дробильно-сортировочного комплекса — 2,234 млн тонн продукции в год.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.