Рубрика: Статьи

«Viberi» Цемент посыпался
«Viberi» Цемент посыпалсяВ кулуарах Питерского экономического форума в начале июня глава В«Евроцемент групВ» Филарет Гальчев в сердцах объявил журналистам о закате отечественного цементного рынка. Странно, ведь по сравнению с другими отраслями снижение производства не такое значительное. С пиковых значений июля 2008 года, когда было изготовлено 5,3В млн тонн цемента, к нынешнему маю падение составило 20,7% до 4,2 млн тонн. Дело в другом: с того же момента потребление упало на 44,5% до 3,5 млн тонн, а цены – на 72% до 3,7 тыс. рублей за тонну (среднее значение по разным маркам). Очевидно, в глазах крупнейшего акционера В«ЕвроцементаВ» посткризисное будущее цементного рынка, зависящего от темпов строительства, не выглядит оптимистичным. По подсчетам Rusmet вВ структуре спроса на цемент около 50% приходится на возведение жилья и 30% – на коммерческую недвижимость. Девелоперы на неопределенное время заморозили или притормозили около двух третей своих проектов. Производство цемента потеряло свою инвестиционную привлекательность и нескоро продолжит приносить сверхприбыли, как это происходило в течение ряда лет из-за бума строительства. Отрасль обречена на стагнацию, пока не возобновится потребность в стройматериалах.Оптимистичный прогноз восстановления спроса на цемент – весна 2010 года. Хотя никто из экспертов не берется предположить, когда строительство вернется к объемам ввода жилья 2006–2007 годов, когда было сдано 48 и 64 млн кв. метров соответственно. Но и при оживлении спроса, цементники сразу столкнутся с рядом проблем. Они вернутся. Отечественные холдинги рискуют утратить значительную часть внутреннего рынка сбыта цемента. По оценкам агентства Discovery Research Group его общий объем вВ 2008 году составил порядка 243–251 млрд рублей. « страну может вернуться импортный продукт – более дешевый и зачастую более качественныйВ», – отмечает аналитик Ассоциации поставщиков и потребителей цемента (АППЦ) Михаил Родионов. Иностранные производители открыли для себя российский рынок летом 2007 года. В августе они ввезли 160 тыс. тонн – 2,5% от 6,16 млн тонн месячного потребления. Тогда отечественные заводы произвели 6,12 млн тонн. Но в начале 2008 года правительство отменило импортную 5-процентную пошлину на цемент, и до мая включительно строители закупили 3,1 млн тонн иностранного материала (12,5% всего потребления за период). Они предпочли зарубежную продукцию, более дешевую в среднем на 48–51%, даже с учетом расходов на транспортировку. С падением спроса в прошлом июле иностранцы приостановили экспансию, а у россиян появился излишек, который они принялись экспортировать в страны ближнего зарубежья. Но уже в апреле по отношению к марту импорт вырос в четыре раза до 121 тыс. тонн. По мере возрождения экономики основные импортеры, Турция и Китай, вновь активизируются. Согласно US Geological Survey, рост производства в этих странах с 2003 года составил 45,5% и 78,7% соответственно, в России – 48,7%. Однако вВ прошедшее десятилетие соседи активно строили новые производства. « России не могу вспомнить ни одного полностью построенного завода с начала активной консолидации, – говорит аналитик В«Тройки ДиалогВ» Михаил Ганелин. – Хотя разговоры об увеличении мощностей и модернизации ведутся все эти годыВ». Теоретически, подчеркивают в компании В«Открытый рынок строительных инвестицийВ» (ОРСИ), из 70 заявленных проектов по вводу новых заводов может быть реализовано не более 15%, находящихся на начальных стадиях. На практике, с учетом ограниченной доступности кредитных ресурсов, еще меньше.Без обновлений. Если деньги не шли в производство, то где сверхприбыли, которые цементники получали, начиная с 2005 года? По данным В«СпаркВ», только В«ЕвроцементВ» за 2005–2007 годы получил 76,3 млрд рублей чистой прибыли. Очевидно, деньги вкладывались в борьбу за долю рынка, предполагает аналитик В«КИТ ФинансаВ» Наталья Колупаева. В«ЕвроцементВ», заявлявший о намерении возвести ежегодных мощностей минимум на 3 млн тонн, в сентябре 2008 года купил 6,5% акций Holcim за $1,4 млрд (оценка). В России эта международная корпорация с оборотом в $17,7 млрд контролирует В«ВольскцементВ» и В«Щуровский цементВ». Ряд других производителей вкладывали средства в модернизацию, но большинство В«инвестировалоВ» только на словах.Результат: текущий потолок производства российской цементной промышленности достигнут, мощности 53 заводов рассчитаны на 79–80 млн тонн вВ год, но реально способны выпустить только 63–64 млн тонн. И те постепенно выбывают из-за износа, который, по подсчетам АППЦ, в среднем составляет около 75%. Технологическое перевооружение откладывается на неопределенный срок. Между тем, по докризисным оценкам, традиционная с советских времен технология В«мокрогоВ» способа производства цемента в 1,8 раз энергозатратнее, чем распространенный за рубежом В«сухойВ» способ. По мере удорожания электроэнергии и газа отсталость российских заводов даст о себе знать снижением конкурентоспособности.Теперь цементники заявляют, что на развитие отрасли у них денег нет, и обращаются за помощью к государству. В апреле В«ЕвроцементВ» запросил госгарантий на 8,76 млрд рублей на рефинансирование долга и пополнение оборотного капитала. Но получил отказ. В«Если государство придет цементникам на помощь, средства будут направлены на погашение задолженностей, – рассуждает руководитель аналитического департамента ОРСИ Инна Липушкина. – Долговая нагрузка В«СибцементаВ» оценивается в $130 млн, В«РАТМ-ЦементВ» к середине марта получил кредитов на $300 млн, у В«НоворосцементаВ» перед Коммерцбанком задолженность в 1,8 млрд рублей до 2010 года. Так что инвестиции на обновление отрасли снова не пойдутВ».В 

«Viberi» Невыносимый труд
«Viberi» Невыносимый трудПОТРЕБИТЕЛИМимо магазиновРеальные располагаемые доходы населения к концу первого квартала перестали падать: в марте они остались на уровне годичной давности. Но лучшими потребителями россияне от этого не стали. Оборот розничной торговли еще глубже ушел в минус – на 4%, что много, учитывая высокую инфляцию. 35% россиян, опрошенных в марте «Левада-центром», сообщили, что в предстоящие шесть месяцев будут вынуждены отказаться от покупки товаров длительного пользования, еще 25% ограничат себя в расходах на одежду и обувь.ИНВЕСТИЦИИКапитал недобралУрезав инвестиционные программы в декабре и январе, компании теперь тратят на них на 14–15% меньше, чем год назад. Это плохо влияет на многие отрасли промышленности. По оценке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, в инвестиционном машиностроении выпуск сократился в марте на 44%. С другой стороны, резко падает и импорт, в котором машины и оборудование занимают львиную долю. Это позволяет сохранять положительное сальдо внешнеторгового баланса и снижать давление на рубль.МНЕНИЯЗачем им столькоРоссияне в целом поддерживают идею президента Дмитрия Медведева ограничить премии топ-менеджерам компаний, получающих государственную антикризисную помощь. Причем почти половина опрошенных ВЦИОМ пошла еще дальше, заявив, что такое регулирование нужно закрепить законодательно и применять не только к госкомпаниям и «спасаемому» частному бизнесу, но и ко всем остальным. При этом 43% респондентов свято верят, что бюджетные деньги, сэкономленные на бонусах, позволят компаниям больше тратить собственно на борьбу с кризисом.

Журнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделе — АВАНСОВЫЙ ОТЧЕТ — ГЛАВНОЕ — № 10 (05-11 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделе — АВАНСОВЫЙ ОТЧЕТ — ГЛАВНОЕ — № 10 (05-11 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив
Председатель Правительства РФ Михаил КасьяновПремьер попал в опалу у представителей самого неквалифицированного демократического института современной России — депутатов Государственной Думы. На этом популистском поприще расстарался известный «садово-огородный» правозащитник Григорий Явлинский, который, следуя заветам Егора Тимуровича Гайдара, ударился в экономику. В своей последней лекции о том, как нам переустроить экономически Россию, он привел наглядный пример премьеру, как надо руководить правительством и двигать экономику. Михаил Касьянов между тем с достоинством наблюдает за депутатской возней и спокойно подписывает документы, без которых все наше нынешнее хлопотное хозяйство просто встанет. На прошлой неделе председатель правительства определил функции своих новых премьеров, принял новый промфинплан и поучаствовал в работе совета директоров РАО «ЕЭС», которым предложил не слишком увлекаться выплатой дивидендов.
Министр финансов РФ Алексей КудринЗаместитель премьера по финансовой части в отличие от предыдущей недели вел себя достаточно скромно. Подчиненные его представили на утверждение правительства забытый с советских времен промфинплан — сразу на три года вперед. Премьер план похвалил, несмотря на то, что не увидел в нем дорогого его сердцу сокращения госрасходов. С тем и улетел вице-премьер в Париж — на встречу министров экономики и торговли стран ОЭСР. По слухам в кулуарах Белого дома, Алексей Кудрин будет готовить западных министров к мысли о необходимости возврата России иракских долгов, которые после триумфа США в Багдаде станут предметом нового торга между Москвой и Вашингтоном.
Министр энергетики РФ Игорь ЮсуфовОсобо не жалующий почтенную публику своими выступлениями министр занимался вопросом, который имеет для сырьевой экономики России ключевое значение. Он рассказывал в Париже участникам Международного энергетического агентства об Энергетической стратегии России до 2020 года, которую по поручению правительства разрабатывает Минэнерго. Официально стратегия еще не принята кабинетом, однако энергетикам всего мира было любопытно узнать, что в России к 2020 году производство энергетических ресурсов возрастет на треть. Соответственно увеличится и экспорт ресурсов. А это имеет уже прямое отношение к ее импортерам, которые и присутствовали на совещаниях МЭА.
Председатель ФКЦБ Игорь КостиковГлава Федеральной комиссии слегка отвлекся от добровольно-принудительного внедрения в массах Кодекса корпоративного поведения и занялся кадровыми вопросами. На должность руководителя Управления регулирования деятельности инфраструктуры фондового рынка ФКЦБ назначен некто Сергей Профатилов. Должность начальника ведущего управления в ФКЦБ — самая ротационная, за последние два года на ней сменилось уже четверо. Практически никто из регистраторов и депозитариев не знает своего нового куратора.© Финанс 2002-2005 г. Материалы, предоставленные журналом «Viberi», являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование, распространение либо любое иное использование информации возможно только с предварительного разрешения правообладателей. Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.Адрес редакции: 127051, Москва,
Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5, тел.: (095) 788-5310

«Viberi» Назначения недели
«Viberi» Назначения неделиАндрей Веклов станет главным исполнительным директором банка «Уралсиб 121»Ранее возглавлявший банк Николай Карпенко решил заняться собственным бизнесом. Теперь за подразделение «Уралсиба», занимающееся обслуживанием состоятельных клиентов, будет отвечать Андрей Веклов, последние два года руководивший направлением private banking в Райффайзенбанке. Ранее он также работал в команде «Ренессанс управление инвестициями», где руководил сектором affluent & wealth management. В ближайших планах нового руководителя реализация схемы сотрудничества «Уралсиб 121» с несколькими ведущими швейцарскими банками. Георгий Султанов назначен генеральным директором «Кубаньэнерго»После прекращения действия договора о передаче полномочий управления МРСК Юга компании потребовался руководитель для более оперативного управления и усиления контроля над производственной деятельностью со стороны «Холдинга МРСК». Выбор пал на Георгия Султанова. В период реформирования РАО «ЕЭС России» он участвовал в разделении кубанской энергосистемы по видам деятельности и создании МРСК Юга. Важнейшей из задач, стоящих перед гендиректором, будет ввод в строй олимпийских энергообъектов. Елена Ширинская стала членом правления и заместителем президента НовикомбанкаБанк, специализирующийся на обслуживании корпоративных клиентов предприятий ОПК, машиностроения, автопрома и нефтегазовой отрасли, решил укрепить руководство и ввести в состав правления двух новых членов. Елена Ширинская в банковской сфере трудится уже более двадцати лет, занимала руководящие посты в Инвестторгбанке, Связь-банке, банке «Российский капитал» и других. Олег Предтеченский пришел в банк, одним из акционеров которого является «Автоваз», в октябре. Последнее время его деятельность была тесно связана с автопромом: он был председателем правления банка «Лада-кредит», до этого управлял проектом «Лада-финанс» в «Автовазе».Ольга Голодец назначена на должность заместителя мэра МосквыПоследнее время она возглавляла совет директоров страховой компании «Согласие», а также занимала пост президента Общероссийского межотраслевого объединения работодателей – производителей никеля и драгоценных металлов («Согласие» принадлежит миллиардеру Михаилу Прохорову, имеющему интересы в сфере цветной металлургии). Но и опыт госслужбы у нее также есть: в 2001 году москвичка занимала должность заместителя губернатора Таймырского (Долгано-Ненецкого) автономного округа по социальным вопросам. Кроме того, она имеет степень кандидата экономических наук и более 30 научных трудов. В московской мэрии Ольга Голодец будет отвечать за вопросы здравоохранения и образования.

«Viberi» Прибыль по тарифу
«Viberi» Прибыль по тарифуНАЛОГИСнижать не времяЗа четыре месяца 2009 года Федеральная налоговая служба пополнила бюджетную систему на 2,7 трлн рублей. Это на 21% меньше, чем за аналогичный период прош­ло­го года. Больше пострадал федеральный бюджет: здесь сборы по линии ФНС снизились на треть, (у регионов – только на 16%). Так что серьезных по­слаб­ле­ний бизнесу ждать не стоит. «Если сейчас изменим налоговую систему в сторону уменьшения налогов – нет никакой гарантии, что она стабилизируется и собираемость вырастет», – заявил президент Дмитрий Медведев.ВВПСпад тормозитГодовое падение ВВП в апреле составило 10,5%, в январе–апреле – 9,8%, сообщил замглавы Минэкономразвития Анд­рей Клепач. Но есть и обнадеживающие тенденции. Согласно подсчетам ведомства, помесячные темпы рецессии за иск­лю­че­ни­ем сезонного фактора замедлились с 3,2% в январе до 0,9 и 0,8% соответственно в феврале и марте, а в апреле – до 0,4%. То же самое происходит и с инвестициями, а также с оборотом розничной торговли: спад продолжается, но его скорость уже существенно ниже, чем в начале года.МНЕНИЯЖдут своей очереди36% россиян опасаются, что кризис лишит их работы в ближайшее время, выяснил «Левада-центр». 29% считают, что если это случится, то найти другой вариант по специальности они не смогут. Минздравсоцразвития продолжает отчитываться о снижении численности зарегистрированных безработных: к 20 мая она составила 2,25 млн человек. Росстат оценил безработицу по методике Международной организации труда к началу мая в 10,2% экономически активного населения. Это 7,7 млн человек – на 200 тыс. больше, чем месяцем ранее.

БАНКИ — №11 (197) 19-25 марта 2007 — Архив — Выбери!by
БАНКИ — №11 (197) 19-25 марта 2007 — АрхивКак граждане судятся с банкамиТяжбы. «Скрытые» комиссии, кабальные условия кредитного договора, недополученные проценты по вкладу, отказ в возврате депозита – все это служит поводом для судебных разбирательств. далее…Банкирам предложили «стучать» громчеОбналичка. Росфинмониторинг выступил с инициативой обязать кредитные организации сообщать абсолютно обо всех операциях с наличными на сумму от 600 тыс. рублей. далее…Сам себе «переводчик» Платежная система «Золотая корона» разработала технологию идентификации клиентов, с помощью которой денежные переводы без открытия счета можно делать через устройства самообслуживания, принимающие наличные – банкоматы, платежные терминалы, киоски (сейчас идет процесс установки таких устройств в оживленных местах). далее…Иск № 2Как стало известно «Выбери!by», общественная организация «Блокпост» подала еще один иск в защиту неопределенного круга лиц – против банка «Уралсиб». Первой «жертвой» стал Росевробанк. Речь снова идет об ипотечном кредите, но на этот раз не о комиссии за его предоставление, а об обязательном страховании. «Уралсиб» при выдаче ипотечных ссуд в обязательном порядке требует оформления комплексной страховки (жизни, потери трудоспособности, объекта недвижимости) в своей одноименной страховой компании. далее…КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ: Подсудный надзорВ рекомендациях, подготовленных депутатами Госдумы по итогам февральских парламентских слушаний по банковскому надзору, содержится радикальная инициатива: существенно ограничить могущество ЦБ в области отзыва лицензий. Предлагается внести законодательные изменения, согласно которым регулятор сможет лишать кредитные организации права на «жизнь» во внесудебном порядке лишь тогда, когда банк находится в крайне неблагополучном финансовом состоянии. далее…

«Viberi» — Версия для печати
«Viberi» — Версия для печатиСемен Либерман. Математик. Профессор Академии депутатского корпуса России. 60 лет. Опыт игры на бирже – два года.«Среди средств, используемых биржевыми игроками для достижения успеха, математические методы сегодня занимают весьма скромное место. До недавнего времени математиков, пытавшихся «заработать» в казино или на бирже, вообще рассматривали как наивных чудаков, вызываю­щих одновременно жалость и смех. Однако после того, как группа молодых математиков из Массачусетского технологического института основательно «почистила» крупнейшие американские и европейские казино, организаторам игорного бизнеса стало уже не до смеха. На борьбу с дерзкими интеллектуалами были мобилизованы опытнейшие сыщики, а в ряде штатов США даже были приняты специальные законы, резко ограничившие возможности применения математических методов в игре. В результате интеллектуалы разделились: одни занялись совершенствованием техники (чтобы обойти запреты), другие сменили сферу деятельности. Причем основоположник данного направления профессор-математик Эдвард Торп направился прямиком на биржу, где за несколько лет стал миллиардером. Конечно, для этого ему пришлось проделать значительную работу – с помощью компьютера он обработал данные о работе Нью-Йоркской фондовой биржи за 50 лет. Можно представить, сколько времени и сил отняла эта работа.
Основой «научной» игры на бирже служат математическая статистика и корреляционный анализ. Именно эти разделы математики позволяют, проанализировав деятельность биржи за достаточно длительный период (желательно не менее 10 лет), выявить закономерности поведения различных акций, которые в свою очередь позволяют определять периоды роста и спада котировок. Так что прежде всего вам придется освежить в памяти или изучить заново эти разделы математики. Заметим, что никакой мистики или «магии чисел» здесь нет. Дело в том, что на бирже играют люди, действия которых определяются их психологией, стереотипом сознания, хотя самим игрокам нередко кажется, что они принимают решения совершенно произвольно. Задача состоит в том, чтобы с помощью математических методов раскрыть стереотип.
В принципе сделать это несложно. Достаточно проанализировать зависимость поведения интересующих вас акций от набора факторов (поведение в предшествую­щие дни, в день накануне торгов, при больших/малых объемах сделок, при общем росте/спаде рынка и целого ряда других). Это позволит с весьма высокой степенью уверенности (до 90% и более) спрогнозировать движение котировок в конкретной ситуации.
Конечно, на практике все не так просто. Прежде всего необходимо собрать достаточно большой объем статистики биржевых операций. Отсюда – первая сложность, ведь российский фондовый рынок существует чуть больше 10 лет, причем первые годы (до дефолта 1998 года) не стоит принимать во внимание. Лично мне удалось собрать данные об операциях на ММВБ лишь за период с 2000 года. Конечно, для серьезной игры этого недостаточно, а значит, надежность результатов невысока. Что же остается: ждать еще лет 40, пока наберется исчерпывающий объем статданных? Вряд ли такая перспектива кого-нибудь увлечет. Однако выход есть. Дело в том, что различные ситуа­ции происходят на бирже неравномерно – одни чаще, другие реже. И если для редко встречающихся ситуаций (а таких, к сожалению, большинство) статистики у меня пока явно недостаточно, то для часто встречающихся объем выборки достаточно велик. Таких ситуаций, впрочем, немного – всего около 100. Поэтому в отличие от Эдварда Торпа мне приходится ждать (порой месяцами), когда сложится подходящий момент.
В качестве примера могу привести ситуацию, сложившуюся нынешней зимой, когда за четыре дня – с 14 по 17 февраля 2006 года – бумаги «Норильского никеля» выросли в цене с 2400 до 2650 рублей. Правильно оценив ситуацию, я заработал больше 200 рублей на каждой акции. Примечательно, что этому скачку не предшествовал сколько-нибудь значительный спад. Напротив, акции росли (правда, довольно вяло) уже больше недели. Поэтому многие аналитики предсказывали скорую коррекцию. Но моя статистика говорила другое – следует ожидать крупного роста. Я сыграл «по науке» – и не ошибся. Сходная ситуация (хотя и с противоположным знаком) возникла в самом конце того же месяца, когда за два дня – 27 и 28 февраля – акции «Норильского никеля» упали с 2660 до 2480 рублей. И снова мне удалось, точно определив момент начала падения, неплохо заработать. Кстати, на этот раз спаду предшествовал трехдневный рост и акции «Норильского никеля» охотно покупали, ожидая его продолжения. В те же дни я достаточно точно спрогнозировал спад акций «Лукойла», которые с 27 по 28 февраля упали с 2440 до 2250 рублей.
Если же я по тем или иным причинам отступал от «статистических» рекомендаций, результаты, как правило, оказывались значительно скромнее. В качестве примера приведу еще один случай из моей практики. В конце лета мои расчеты показали, что после спада в четверг, 31 августа, бумаги «Лукойла» должны заметно вырасти в понедельник, 4-го числа и во вторник, 5 сентября. На финише торгов 31 августа я купил 5000 акций нефтяной компании (по 2240 рублей) и стал дожидаться. И дождался – 4 сентября начался рост. Уже через несколько минут после открытия торгов акции «Лукойла» подорожали до 2260 рублей и продолжали путь наверх. Но тут поступило сообщение о том, что на Лондонской бирже нефть «упала» ниже психологически важного уровня в $69 за баррель. При этом в комментарии отмечалось, что в подобной ситуации возможен «обвал» акций нефтяных компаний. Учитывая форс-мажорный характер ситуации, я решил не рисковать и продал акции по 2270 рублей. Конечно, я остался в выигрыше, заработав на каждой акции по 30 рублей. Вроде бы неплохой результат. Однако если бы я твердо следовал своим расчетам и не обращал внимания на «чрезвычайные» сообщения, то в конце торгов мог бы продать акции уже по 2300 рублей. Кстати, спад котировок «Лукойла» все-таки произошел, но начался он в ожидаемые мною сроки – в среду, 6 сентября. Так математические методы в очередной раз подтвердили свою высокую надежность.
Однако следует помнить, что математика требует абсолютной точности. Никакие «натяжки» недопустимы. Приведу еще один пример из своей практики. Согласно моим расчетам, в один из летних дней акции «Лукойла» должны были значительно вырасти. В пользу этого говорили более десятка анализируемых факторов, вероятность успеха составляла более 90%. Для полноты картины не хватало хотя бы небольшого спада при открытии торгов. А его не случилось – торги открылись на том же уровне, на котором закрылись накануне. Строго говоря, мне следовало отказаться от сделки. Но стало как-то обидно – ситуация редчайшая (ее пришлось ждать больше трех месяцев). К тому же, сделав накануне все необходимые расчеты, я уже настроился играть. Наконец, буквально через несколько минут после открытия торгов акция пошла вниз. И я решился на покупку. Результат оказался печальным – вместо ожидаемого роста произошел спад, и я понес убыток, зато извлек очередной важный урок.
Бывают сбои. необходимо иметь в виду, что математические методы тоже не всесильны и не могут дать 100-процентной гарантии успеха. В качестве примера приведу любопытный случай из самого начала моей биржевой практики. В середине мая 2005 года на российском рынке произошел сильный спад, после чего начался рост, продолжавшийся с небольшими остановками почти целый год – до 10 мая 2006 года. При этом за два месяца непрерывного роста (с середины мая до середины июля) акции «Норильского никеля» выросли более чем на 20% – с 1500 до 1850 рублей. Проанализировав поведение бумаг горно-металлургической компании за предшествующие пять лет, я установил, что в самое ближайшее время с очень высокой вероятностью (почти 90%) должен произойти спад. Определил и дату этого события – 1 августа плюс-минус неделя. 20 июля я продал 6000 акций «Норильского никеля» по 1850 рублей и стал ждать «большого спада» – на 10–15%. Однако его не произошло. Более того, рост продолжился и даже ускорился – с 20 июля по 9 августа бумаги выросли с 1850 до 2015 рублей. Через месяц (считая с 20 июля) акции подорожали еще более чем на 10% и достигли уровня 2050 рублей. В результате мне пришлось закрыть позицию, потеряв на каждой акции по 200 рублей. Тогда меня мучил вопрос: как это могло произойти? Неужели мои методы ошибочны? Я несколько раз проверял свои расчеты – все было правильно. И если бы ситуация повторилась, я снова пошел бы в «шорт» – и снова потерпел бы неудачу. Так в чем же дело? Ответ достаточно прост. В данном случае вероятность успеха составляла почти 90%. Цифра впечатляющая. Но стоит помнить, что помимо 90% «удачи» остается еще 10% «неудачи».
«Выбери!by» благодарит ИК «Церих Капитал Менеджмент» за помощь в подготовке материалаВаши истории присылайте по адресу letters@finansmag.ru

Алексей кудрин прорубает окно из европы — Страхование — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Алексей кудрин прорубает окно из европы — Страхование — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — АрхивАлексей кудрин прорубает окно из европы — Страхование — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Правительство РФ направило в Госдуму поправки в ФЗ «Об организации страхового дела в РФ», подготовленные ведомством Алексея Кудрина. В соответствии с ними предлагается допустить европейские компании к обязательным видам страхования и увеличить с 15 до 25% долю «иностранцев» в общем уставном капитале отечественных страховщиков.
По информации журнала «Выбери!by», инициатива Минфина России продиктована давлением переговорщиков от Всемирной торговой организации (ВТО). Действующее законодательство сильно ограничивает работу иностранных страховых компаний на российском рынке. Между тем еще в 1994 году Россия подписала со странами ЕС соглашение о партнерстве и сотрудничестве, согласно которому с европейских страховщиков снимаются все ограничения. Это соглашение было ратифицировано Госдумой в 1996 году. Однако оно до сих пор не вступило в силу.
В начале 2003 года министерство Алексея Кудрина подготовило законопроект, предусматривающий реализацию соглашения о партнерстве и сотрудничестве. Правовое управление администрации президента дало отрицательное заключение на этот документ. Причина в том, что в начале февраля 2003 года Госдума приняла в первом чтении новую редакцию закона «Об организации страхового дела». Статья, регламентирующая деятельность иностранных страховщиков в России, сохраняла все ограничения для иностранцев. Поэтому чиновники Минфина России отказались от разработки отдельного закона по реализации соглашения о партнерстве и сотрудничестве и подготовили соответствующие предложения ко второму чтению закона «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об организации страхового дела в РФ»».
«Все иностранные страховые компании, которые хотели работать в России, уже здесь работают», — считает заместитель генерального директора ОСАО «Россия» Николай Николаев. Между тем российских страховщиков тревожат сроки либерализации отечественного рынка. По мнению гендиректора Национальной страховой группы Юрия Решетняка, без поэтапного снятия ограничений большинство отечественных компаний не выдержат конкуренции с иностранцами. Источник журнала «Выбери!by», близкий к переговорному процессу по присоединению РФ к ВТО, заявил, что принципиальное условие России — введение переходного периода, в течение которого будут сняты все ограничения.
Страховое сообщество также опасается, что инициатива Минфина позволит западным компаниям заниматься обязательными видами страхования, в том числе государственным страхованием. Появляется теоретическая возможность доступа иностранцев к сведениям, содержащим государственную тайну. «Действующее законодательство позволяет иностранцам через аффилированные структуры контролировать компанию на 100%», — считает собеседник журнала «Выбери!by» в крупной страховой компании.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

В курсе — Облигации — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Облигации — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 ОБЛИГАЦИИ»Криогенмаш» установил ставку 5-6 купонов по облигациям серии 01 в размере 13,5% годовых. Ставки 7-8 купонов также планируется установить в размере 13,5% годовых. 20 мая 2003 года состоится выплата четвертого купона и исполнение оферты. Инвесторы вправе требовать от эмитента приобретения бумаг в течение семи последних дней четвертого купонного периода.
Standard & Poor’s объявило о пересмотре прогноза по рейтингам «Северо-Западного Телекома» со стабильного на позитивный и подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги эмитента на уровне В-. Одновременно агентство повысило долгосрочный кредитный рейтинг СЗТ по российский шкале с ruBBB до ruBBB+.
Волгоградская область 20 мая начнет на ММВБ размещение выпуска облигаций с фиксированным купоном и амортизацией долга. Объем выпуска — 600 млн рублей, срок обращения — пять лет.
Уфа в конце мая разместит муниципальные облигации. Общий номинальный объем выпуска — 500 млн рублей. Срок обращения — четыре года. Бумаги имеют восемь полугодовых купонов со ставкой 5% от номинальной стоимости. Сейчас на рынке обращается два выпуска городских облигаций на общую сумму 700 млн рублей.
Ямало-Ненецкий автономный округ зарегистрировал условия эмиссии и обращения облигаций государственного облигационного займа в Минфине России. Эмитент имеет право выпустить бумаги со сроком обращения от года до пяти лет. Генеральным агентом займа выступит Вэб-инвест банк. Объем выпуска составит 1,2 млрд рублей. Размещение пройдет на ММВБ в форме аукциона по ставке первого полугодового купона. Ставки остальных будут зафиксированы в решении о выпуске.
«АЛРОСА» в 2004 году намерена выпустить еврооблигации на сумму до $800 млн. Лид-менеджером выпуска выступит банк J.P. Morgan. В 2003 году компания выпустила дебютный пакет еврооблигаций на сумму $500 млн с погашением в 2008 году.
Минфин России скорее всего перенесет на более поздний срок запуск системы первичных дилеров на рынке ГКО-ОФЗ, которая, согласно первоначальным планам, должна была начать работу с 1 июля.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (27.11.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (27.11.2010)«Новая метла» в Москве наступает на те же грабли, что и прежняя: «Мосметрострой» приватизируется за копейкиВ России начался новый раунд приватизации. Страна обсуждает планы по распродаже акций 10 гос­компаний, деньги от которой министр финансов Алексей Кудрин собирается складывать в третий по счету стабфонд. Но есть План и есть план. Первый подробно анализирует Анна Ким в своих «Ответах экономики». А второй… Что там интересного? Одни и те же компании, которые никто не хочет покупать, и потому они переходят из года в год. Утрирую, конечно. Без новых названий вряд ли удалось бы выручить от приватизации в 2009 году даже жалкие в масштбах бюджета 18 млрд рублей. Один из таких активов – 100% акций «Мосметростроя», оказавшиеся в плане приватизации на 2010–2012 годы. Росимущество собирается их продать 26 декабря, а пока идет сбор заявок. Стартовая цена – 2,199 млрд рублей. Выручка компании за кризисный 2009-й была в 10 раз больше. Конечно, некоторые компании торгуются коэффициентом P/S (отношение капитализации к выручке), равным 0,1 и хуже. Вот только либо они находятся в предбанкротном состоянии, либо сами эмитенты плевать хотели на миноритариев, а ликвидность их акций настолько невелика, что инвесторы боятся надолго «зависнуть». Либо просто работают на энергосбытовом рынке. Ни к одной из этих категорий «Мосметрострой» при всем желании отнести нельзя. Если уж говорить об аналогах, то меньший по объемам бизнеса питерский «Метрострой» (выручка – 15,55 млрд рублей), согласно сделкам на RTS Board от 24 ноября, стоил 2,57 млрд рублей. Рынки сбыта обеих компаний несравнимы: хоть в Питере собираются построить 70 км метро до 2020 года, сроки реализации этого плана постоянно переносятся. Денежный масштаб в Москве тоже приятнее: Сергей Собянин обещает «закопать в землю» 1,5 трлн против питерских 0,4 трлн рублей.Впрочем, что такое 2,199 млрд? Лишь стартовая цена. Порой на аукционах действительно устанавливаются невысокие начальные цены, чтобы привлечь как можно большее число участников. Например, когда продавались лицензии на разработку участков Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей, покупатели платили в 25 и даже в 27 раз больше стартовой цены. Но сомнительно, что такой итог ждет торги по «Метрострою». Более реалистичным кажется другой вариант: один из участников делает единственный шаг на минимально допустимые 20 млн рублей, и актив уходит за 2,219 млрд рублей. Маловероятно? Как посмотреть. Сергей Собянин фактически дал понять, что чужаков в «Мосметрострое» не ждут. Конечно, прямо сказать: «Компания будет продана Владимиру Когану» (№ 131 в рейтинге миллиардеров «Выбери!by») или «Компания будет продана Ирине Собяниной» (пока не участвует) – он не мог. Но вот выразить недовольство, что на поляне метростроения работают две-три доморощенные фирмы и предложить привлекать иностранных подрядчиков – запросто. Что и произошло в пятницу. Кстати, для директора департамента строительства Минрегиона Владимира Когана, когда-то выдавшего Владимиру Путину его первую банковскую карту, покупка «Мосметростроя» по цене, не слишком превышающей стартовую, могла бы стать достойным бонусом за время работы чиновником.